利率期货倒挂预警：交易员押注“持续降息”取代“明年加息”，市场对美联储预期为何一夜骤变？

智通财经02-25

2月25日，美国期货和期权市场的交易员正大量押注，美联储将持续降息至明年，而非重启加息。与有担保隔夜融资利率挂钩的期货价差(该利率密切追踪市场对美联储政策的预期)正变得深度倒挂——这标志着交易员开始定价一个更为持久的央行宽松周期。直到最近，交易员还在押注，在美联储今年底前完成两次各25个基点的降息后，2027年将恢复加息。然而，围绕人工智能对劳动力市场影响的讨论日益激烈，正促使他们重新评估这一前景...

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精彩评论

Mediator
02-25
Mediator
那位美联储理事说的没错，美联储无力应对AI对就业的冲击，因为就根本不是降息能够解决的，而是要通过国会立法，行政配合，才能保障就业。结果美国交易员把它理解成了大幅降息信号，真的有够蠢，避雷避雷，2627美股大概率还不如A股可能正在成为事实。
Mediator
02-25
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美国交易员多久押注过明年加息？不一直都是经济数据好大涨，经济数据差要降息也涨，一直玩这一套给市场估值提供支撑。其次，真的很荒谬，降息就真的能减少AI对就业的冲击？市场资金更宽松只会进一步加速AI投入，加速对人类就业的替代，而并不改变这个替代逻辑，结果就是大量白领失业，加速冲击经济的消费引擎，迅速熄火，降息越快熄火越快，彻底破坏经济关系和循环。只有靠立法强制保障人类就业，使AI的使用数量要与人类员工强制维持在一定最低比例，而不是像**一样只会放水放水再放水，大水漫灌最后灌出更大的长期经济危机。一旦消费端出现严重问题，以十年为单位计算的经济危机也就彻底到来了。
- Mediator:
  降息不但不解决问题，而且会加速冲击就业，所以那位美联储理事才讲“无能为力”，因为这就是不是货币政策能够控制的，而需要国会立法和行政权解决
- maxitong:
  我也觉得，怎么可能一直降息?难道只有降息才能解决解决问题?

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96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利是一个热门选择。总体而言，截至9月26日期权，各期限最集中的行权价是96.375水平，此处仍有大量Mar26看涨期权、Mar26看跌期权和Jun26看跌期权的未平仓合约。近期围绕顶部行权价的交易包括对SFRH6 96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利和SFRM6 96.5625/96.4375/96.375 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id=\"id_3259636038\">摩根大通调查</h2><p>在截至2月23日的一周内，客户的空头头寸减少了4个百分点，多头头寸减少了2个百分点。纯粹的空头头寸降至12月以来的最低水平，而中性持仓比例则升至2024年12月以来的最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10994d797744ef6ab738c355336060d5\" tg-width=\"581\" tg-height=\"589\"/></p><h2 id=\"id_1050222212\">SOFR期权</h2><p>过去一周，3月、6月和9月SOFR期权的未平仓合约变化显示，大量新增风险集中在多个Sep26看跌期权上，这主要是由于上周四大量买入SFRU6 96.4375/96.3125/96.1875看跌期权蝶式套利(价格区间2.25至2.5)。过去一周，通过3月看涨期权也看到了相当数量的上行押注，其中SFRH6 96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利是一个热门选择。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b48b3791790d139c7a7f9df3473a3b1f\" tg-width=\"592\" tg-height=\"404\"/></p><p>总体而言，截至9月26日期权，各期限最集中的行权价是96.375水平，此处仍有大量Mar26看涨期权、Mar26看跌期权和Jun26看跌期权的未平仓合约。近期围绕顶部行权价的交易包括对SFRH6 96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利和SFRM6 96.5625/96.4375/96.375 1x3x2看跌期权蝶式套利的需求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0598d9bd41e736848f28b7a7ec3e22c\" tg-width=\"580\" tg-height=\"456\"/></p><h2 id=\"id_2785307814\">美债期权溢价</h2><p>对冲美债风险所支付的溢价进一步扩大，看涨期权的成本高于看跌期权，这表明交易员为对冲债市上涨(而非下跌)支付了更高的价格。这一溢价在曲线的长端最为明显，10年期和长期债券期权的偏斜指标显示，看涨期权的受欢迎程度达到数月来的最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77cfcbe8d454ec100e1b19c91479ade9\" tg-width=\"604\" tg-height=\"454\"/></p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>利率期货倒挂预警：交易员押注“持续降息”取代“明年加息”，市场对美联储预期为何一夜骤变？</title>\n<style 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Global Investment Management投资组合经理杰克·麦金太尔表示。\"AI唯一可能引发通胀的方面是数据中心的建设及其相关的能源需求，而这是已知的。\"12个月期的2026年12月至2027年12月SOFR价差上周五跌入负值区域，周二倒挂幅度进一步加深至负8个基点，表明投资者的预期已从2027年加息彻底转向定价届时将降息。周一交易时段，该12个月期价差的成交量创下逾15万份的纪录。在SOFR期权市场，类似的鸽派主题正在浮现，交易倾向于对冲今年多次降息的前景。这些交易周二再度活跃，其中一笔头寸规模不断扩大，旨在对冲政策利率到年底降至低至2%的可能性。12月到期的98.00看涨期权的未平仓合约量本周激增至超过40万份。目前互换市场定价美联储年底利率约为3.1%——即仅略高于两次25个基点的降息——比该期权的行权价高出约110个基点。\"在美联储触及终端利率后，市场肯定出现了一些向更低收益率重新定价的迹象，\"道明证券美国利率策略主管根纳季·戈德伯格表示，市场\"预期收益率将更平缓地逐步上升。\"\"这可能是出于对AI影响劳动力市场的不确定性，但对美联储更长期预期的波动往往相当大，因此很难据此做出明确解读，\"他补充道。美债收益率曲线的各项指标也反映出市场对持续降息的定价。2年至5年期国债利差周一达到自12月初以来的最平坦水平，同时，由于曲线中段的出色表现，2s5s30s蝶式价差变陡的程度创下六个月来单日最大。与此同时，在现货市场，交易员对于如何布局美债显得缺乏信心。摩根大通截至2月23日当周的最新客户调查显示，持中性立场的投资者比例达到了2024年底以来的最高水平。以下是利率市场最新持仓指标一览：摩根大通调查在截至2月23日的一周内，客户的空头头寸减少了4个百分点，多头头寸减少了2个百分点。纯粹的空头头寸降至12月以来的最低水平，而中性持仓比例则升至2024年12月以来的最高水平。SOFR期权过去一周，3月、6月和9月SOFR期权的未平仓合约变化显示，大量新增风险集中在多个Sep26看跌期权上，这主要是由于上周四大量买入SFRU6 96.4375/96.3125/96.1875看跌期权蝶式套利(价格区间2.25至2.5)。过去一周，通过3月看涨期权也看到了相当数量的上行押注，其中SFRH6 96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利是一个热门选择。总体而言，截至9月26日期权，各期限最集中的行权价是96.375水平，此处仍有大量Mar26看涨期权、Mar26看跌期权和Jun26看跌期权的未平仓合约。近期围绕顶部行权价的交易包括对SFRH6 96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利和SFRM6 96.5625/96.4375/96.375 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只有靠立法强制保障人类就业，使AI的使用数量要与人类员工强制维持在一定最低比例，而不是像**一样只会放水放水再放水，大水漫灌最后灌出更大的长期经济危机。一旦消费端出现严重问题，以十年为单位计算的经济危机也就彻底到来了。","listText":"美国交易员多久押注过明年加息？不一直都是经济数据好大涨，经济数据差要降息也涨，一直玩这一套给市场估值提供支撑。其次，真的很荒谬，降息就真的能减少AI对就业的冲击？市场资金更宽松只会进一步加速AI投入，加速对人类就业的替代，而并不改变这个替代逻辑，结果就是大量白领失业，加速冲击经济的消费引擎，迅速熄火，降息越快熄火越快，彻底破坏经济关系和循环。 只有靠立法强制保障人类就业，使AI的使用数量要与人类员工强制维持在一定最低比例，而不是像**一样只会放水放水再放水，大水漫灌最后灌出更大的长期经济危机。一旦消费端出现严重问题，以十年为单位计算的经济危机也就彻底到来了。","text":"美国交易员多久押注过明年加息？不一直都是经济数据好大涨，经济数据差要降息也涨，一直玩这一套给市场估值提供支撑。其次，真的很荒谬，降息就真的能减少AI对就业的冲击？市场资金更宽松只会进一步加速AI投入，加速对人类就业的替代，而并不改变这个替代逻辑，结果就是大量白领失业，加速冲击经济的消费引擎，迅速熄火，降息越快熄火越快，彻底破坏经济关系和循环。 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id=\"id_3259636038\">摩根大通调查</h2><p>在截至2月23日的一周内，客户的空头头寸减少了4个百分点，多头头寸减少了2个百分点。纯粹的空头头寸降至12月以来的最低水平，而中性持仓比例则升至2024年12月以来的最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10994d797744ef6ab738c355336060d5\" tg-width=\"581\" tg-height=\"589\"/></p><h2 id=\"id_1050222212\">SOFR期权</h2><p>过去一周，3月、6月和9月SOFR期权的未平仓合约变化显示，大量新增风险集中在多个Sep26看跌期权上，这主要是由于上周四大量买入SFRU6 96.4375/96.3125/96.1875看跌期权蝶式套利(价格区间2.25至2.5)。过去一周，通过3月看涨期权也看到了相当数量的上行押注，其中SFRH6 96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利是一个热门选择。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b48b3791790d139c7a7f9df3473a3b1f\" tg-width=\"592\" tg-height=\"404\"/></p><p>总体而言，截至9月26日期权，各期限最集中的行权价是96.375水平，此处仍有大量Mar26看涨期权、Mar26看跌期权和Jun26看跌期权的未平仓合约。近期围绕顶部行权价的交易包括对SFRH6 96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利和SFRM6 96.5625/96.4375/96.375 1x3x2看跌期权蝶式套利的需求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0598d9bd41e736848f28b7a7ec3e22c\" tg-width=\"580\" tg-height=\"456\"/></p><h2 id=\"id_2785307814\">美债期权溢价</h2><p>对冲美债风险所支付的溢价进一步扩大，看涨期权的成本高于看跌期权，这表明交易员为对冲债市上涨(而非下跌)支付了更高的价格。这一溢价在曲线的长端最为明显，10年期和长期债券期权的偏斜指标显示，看涨期权的受欢迎程度达到数月来的最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77cfcbe8d454ec100e1b19c91479ade9\" tg-width=\"604\" tg-height=\"454\"/></p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>利率期货倒挂预警：交易员押注“持续降息”取代“明年加息”，市场对美联储预期为何一夜骤变？</title>\n<style 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href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1406911.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{"BK4504":"桥水持仓","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","NDX":"纳斯达克100指数",".IXIC":"NASDAQ Composite","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4581":"高盛持仓",".SPX":"S&P 500 Index","BK4559":"巴菲特持仓",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1406911.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2614724582","content_text":"2月25日，美国期货和期权市场的交易员正大量押注，美联储将持续降息至明年，而非重启加息。与有担保隔夜融资利率挂钩的期货价差(该利率密切追踪市场对美联储政策的预期)正变得深度倒挂——这标志着交易员开始定价一个更为持久的央行宽松周期。直到最近，交易员还在押注，在美联储今年底前完成两次各25个基点的降息后，2027年将恢复加息。然而，围绕人工智能对劳动力市场影响的讨论日益激烈，正促使他们重新评估这一前景。周二，美联储理事丽莎·库克警告称，面对由AI应用普及所导致的失业率上升，央行可能无力应对。自上周晚些时候以来，SOFR价差的趋平走势加速，恰逢对AI颠覆性影响的担忧拖累了一众股票，并引发长期美债上涨。\"问题在于，AI将如何引发通胀，而也许收益率曲线的长端正在感知到这一切，\"Brandywine Global Investment Management投资组合经理杰克·麦金太尔表示。\"AI唯一可能引发通胀的方面是数据中心的建设及其相关的能源需求，而这是已知的。\"12个月期的2026年12月至2027年12月SOFR价差上周五跌入负值区域，周二倒挂幅度进一步加深至负8个基点，表明投资者的预期已从2027年加息彻底转向定价届时将降息。周一交易时段，该12个月期价差的成交量创下逾15万份的纪录。在SOFR期权市场，类似的鸽派主题正在浮现，交易倾向于对冲今年多次降息的前景。这些交易周二再度活跃，其中一笔头寸规模不断扩大，旨在对冲政策利率到年底降至低至2%的可能性。12月到期的98.00看涨期权的未平仓合约量本周激增至超过40万份。目前互换市场定价美联储年底利率约为3.1%——即仅略高于两次25个基点的降息——比该期权的行权价高出约110个基点。\"在美联储触及终端利率后，市场肯定出现了一些向更低收益率重新定价的迹象，\"道明证券美国利率策略主管根纳季·戈德伯格表示，市场\"预期收益率将更平缓地逐步上升。\"\"这可能是出于对AI影响劳动力市场的不确定性，但对美联储更长期预期的波动往往相当大，因此很难据此做出明确解读，\"他补充道。美债收益率曲线的各项指标也反映出市场对持续降息的定价。2年至5年期国债利差周一达到自12月初以来的最平坦水平，同时，由于曲线中段的出色表现，2s5s30s蝶式价差变陡的程度创下六个月来单日最大。与此同时，在现货市场，交易员对于如何布局美债显得缺乏信心。摩根大通截至2月23日当周的最新客户调查显示，持中性立场的投资者比例达到了2024年底以来的最高水平。以下是利率市场最新持仓指标一览：摩根大通调查在截至2月23日的一周内，客户的空头头寸减少了4个百分点，多头头寸减少了2个百分点。纯粹的空头头寸降至12月以来的最低水平，而中性持仓比例则升至2024年12月以来的最高水平。SOFR期权过去一周，3月、6月和9月SOFR期权的未平仓合约变化显示，大量新增风险集中在多个Sep26看跌期权上，这主要是由于上周四大量买入SFRU6 96.4375/96.3125/96.1875看跌期权蝶式套利(价格区间2.25至2.5)。过去一周，通过3月看涨期权也看到了相当数量的上行押注，其中SFRH6 96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利是一个热门选择。总体而言，截至9月26日期权，各期限最集中的行权价是96.375水平，此处仍有大量Mar26看涨期权、Mar26看跌期权和Jun26看跌期权的未平仓合约。近期围绕顶部行权价的交易包括对SFRH6 96.375/96.4375/96.50看涨期权蝶式套利和SFRM6 96.5625/96.4375/96.375 1x3x2看跌期权蝶式套利的需求。美债期权溢价对冲美债风险所支付的溢价进一步扩大，看涨期权的成本高于看跌期权，这表明交易员为对冲债市上涨(而非下跌)支付了更高的价格。这一溢价在曲线的长端最为明显，10年期和长期债券期权的偏斜指标显示，看涨期权的受欢迎程度达到数月来的最高水平。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":2,"NDX":2,".IXIC":2,"MNQ2603":2,"MNQmain":2,"NQmain":2,"YMmain":2,".SPX":2,"ESmain":2,"MNQ2612":2}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":536530565497840,"gmtCreate":1772009794985,"gmtModify":1772012737869,"authorId":3498680662745699,"author":{"id":3498680662745699,"idStr":"3498680662745699","authorId":3498680662745699,"name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","vip":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.02.21","individualDisplayEnabled":0,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":536429902565664,"type":1,"supId":536528739070904,"prevId":0,"content":"降息不但不解决问题，而且会加速冲击就业，所以那位美联储理事才讲“无能为力”，因为这就是不是货币政策能够控制的，而需要国会立法和行政权解决","text":"降息不但不解决问题，而且会加速冲击就业，所以那位美联储理事才讲“无能为力”，因为这就是不是货币政策能够控制的，而需要国会立法和行政权解决","html":"降息不但不解决问题，而且会加速冲击就业，所以那位美联储理事才讲“无能为力”，因为这就是不是货币政策能够控制的，而需要国会立法和行政权解决"},{"id":536528739070904,"gmtCreate":1772009348438,"gmtModify":1772009354201,"authorId":4210522535662642,"author":{"id":4210522535662642,"idStr":"4210522535662642","authorId":4210522535662642,"name":"maxitong","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","vip":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-1","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"精英交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到30次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ab0f87127c854ce3191a752d57b46edc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c9835ce48b8c8743566d344ac7a7ba8c","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76754b53ce7a90019f132c1d2fbc698f","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.07.24","exceedPercentage":"60.63%","individualDisplayEnabled":0,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":536429902565664,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"我也觉得，怎么可能一直降息?难道只有降息才能解决解决问题?","text":"我也觉得，怎么可能一直降息?难道只有降息才能解决解决问题?","html":"我也觉得，怎么可能一直降息?难道只有降息才能解决解决问题?"}],"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":6,"commentSize":2,"repostSize":4,"favoriteSize":4,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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