英特尔财报前瞻：CPU缺货或提振业绩，但这可能是把“双刃剑”

华尔街见闻01-20

摩根士丹利认为，供应短缺的现状将帮助英特尔在数据上超越市场预期，公司可能会在每股收益（EPS）上带来些许惊喜。但因产能不足导致的服务器CPU短缺可能是把“双刃剑”，这将损害公司长期前景：AMD正趁机夺取增量市场，而英特尔自身的产能瓶颈也削弱了外界对其代工业务的信心。随着美股财报季拉开帷幕，芯片巨头英特尔即将于1月22日周四盘后发布最新季度财报。据追风交易台，摩根士丹利1月20日发布最新报告指出，在...

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咸鱼突刺
01-20
咸鱼突刺
真烦这种分析，话都由你说了，跌了涨了都分析到了，其实就是废话一堆

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Moore在报告中指出，尽管供应紧张有助于提升短期的业绩可见度，但“即使增长微乎其微，内部产能依然售罄”这一事实令人担忧。这不仅意味着英特尔错失了本轮需求反弹的红利，更将大部分增量市场拱手让给了竞争对手。AMD已经明确表示，其Venice系列产品将在今年进一步扩大在服务器市场的领先优势，而英特尔目前的产品在性能上仍难以与之抗衡。产品路线图的空窗期在产品竞争力方面，英特尔正处于一个尴尬的过渡期。虽然基于18A工艺的Panther Lake在笔记本领域展现了一定的潜力，证明了公司新工艺的可行性，但在关键的服务器和高性能桌面市场，英特尔仍需等待。报告指出，英特尔需要等到2026年晚些时候推出的Nova Lake才能在高性能桌面领域恢复竞争力。而在服务器领域，情况可能更为严峻。管理层曾暗示Diamond Rapids可能缺乏超线程技术（SMT），这意味着英特尔可能要等到2027年晚些时候推出的Coral Rapids才能真正从性能上追赶对手。在长达数年的时间窗口内，当前产品线无法充分利用市场需求的激增，这将持续压制其股价的上行空间。代工业务的信任危机英特尔转型的核心支柱——晶圆代工业务，也因当前的缺货局面蒙上阴影。摩根士丹利一直对英特尔的代工故事持怀疑态度，而当下的产能困境加剧了这种担忧。对于正在评估是否将订单交给英特尔的外部客户而言，看到英特尔连满足自身微弱增长的产能都捉襟见肘，无疑会产生巨大的不信任感。客户已经在担心与英特尔内部产品争夺产能的问题，而现状恰恰证实了这种风险的存在。虽然代工业务的叙事在一定程度上支撑了股价，但在英特尔产品部门难以利用需求激增的背景下，代工业务要想真正赢得客户并提振估值，仍面临巨大挑战。财务预测与估值展望展望明年第一季度（3月季度），摩根士丹利预测英特尔营收为125.52亿美元，略高于华尔街预期的125.25亿美元。但在毛利率方面，摩根士丹利给出的预测仅为34.9%，低于市场预期的36.1%，这反映了Lunar Lake较低的毛利率以及18A工艺启动成本带来的持续压力。目前英特尔股价对应的估值约为2027年预期每股收益的35倍，这一倍数高于大型逻辑半导体同行的平均水平。这在一定程度上反映了市场对其未来复苏的高杠杆潜力和代工业务期权的押注。然而，考虑到目前服务器产品竞争力不足、大部分增量需求流向AMD，以及毛利率承压的现实，分析师认为目前的盈利能力尚不足以支撑股价的进一步重估。除非英特尔能确凿地证明其在服务器市场的份额回升，否则投资评级将难以上调。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"preview","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":523853128373368,"gmtCreate":1768920501712,"gmtModify":1768920505544,"author":{"id":"3496288086457552","authorId":"3496288086457552","name":"咸鱼突刺","avatar":"https://static.tigerbbs.com/446a50bb17708b92049bc00e7aa5631a","vip":1,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3496288086457552","authorIdStr":"3496288086457552"},"htmlText":"真烦这种分析，话都由你说了，跌了涨了都分析到了，其实就是废话一堆","listText":"真烦这种分析，话都由你说了，跌了涨了都分析到了，其实就是废话一堆","text":"真烦这种分析，话都由你说了，跌了涨了都分析到了，其实就是废话一堆","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/523853128373368","repostId":2604116249,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":1,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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