疯狂的贵金属！金银一色，铂钯齐飞，短期一个大风险“近在眼前”

华尔街见闻2025-12-23

贵金属全线飙升，金银创新高，国内铂钯双涨停，而广期所贵金属持仓激增与活跃交易或助推了此轮行情。但狂欢也伴随着风险，摩根大通警告高昂的银价正侵蚀光伏需求。同时，需高度警惕1月8日起彭博商品指数再平衡引发的技术性抛压：预计白银抛售规模占期货持仓9%，黄金占3%，这股巨量强制卖盘或打破新年季节性利好。周二，现货黄金、白银均在创下新高后快速回落，盘中转跌。贵金属市场正以一场数十年未见的狂热行情为2025年...

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精彩评论

hzlzz
2025-12-24
hzlzz
¥
momogogo
2025-12-23
momogogo
一通踏空后的风凉废话
寻找未被市场了解的价值股
2025-12-23
寻找未被市场了解的价值股
2026.1.8起商品基金会重新调整持仓权重，要被动卖出因涨太多而导致的仓位！买进因下跌权重降低的其他商品仓位$紫金矿业(02899)$ $山东黄金(01787)$ $招金矿业(01818)$

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Shearer分析师团队认为，白银年内近130%的涨幅，已将其在太阳能组件总售价中的成本份额从2024年以前通常低于5%的水平，大幅推高至近20%。这严重挤压了光伏组件制造商本已“微薄”的利润空间。高昂的成本正迫使行业加速“节银”（thrifting），即通过技术手段减少银的使用。报告估计，如果镀银铜浆粉和零主栅（0BB）等节银技术加速普及，未来几年可能导致多达5000万至6000万盎司的白银需求受到威胁。尽管短期内，因美国“232条款”关税不确定性导致的实物市场紧张掩盖了这一长期风险，但一旦市场紧张状况缓解，需求破坏的风险可能导致白银相对于黄金的强势表现出现“更急剧的逆转”。技术风暴将至：1月指数再平衡恐引发金银集中抛售对于贵金属投资者而言，最直接的短期风险来自即将到来的重要商品指数年度再平衡。华尔街见闻写道，据摩根大通在12月发布的报告警告，备受关注的彭博商品指数（BCOM）将在2026年1月8日开始进行年度权重调整。由于黄金和白银在过去三年中表现出色，其在指数中的权重已远超目标水平。因此，追踪该指数的被动型基金（资产管理规模超600亿美元）将被迫在1月8日至14日期间集中卖出黄金和白银期货，以完成再平衡。报告对抛售规模给出了明确预测：白银：将面临最沉重的抛压，预计卖盘规模将占其期货市场总未平仓合约的约9%。报告特别强调，今年白银的抛售压力“比去年更为突出”。黄金：预计将面临相当于其总未平仓合约约3%的卖盘。这一可预见的技术性卖盘，将与黄金年初的传统季节性强势（过去10年有8年在年初上涨）形成直接对冲。投资者需要高度警惕，这股强大的资金流出是否会打破历史规律，在新年第一周就给市场带来剧烈震荡。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":513965979808704,"gmtCreate":1766506061126,"gmtModify":1766507209227,"author":{"id":"4227264484944422","authorId":"4227264484944422","name":"hzlzz","avatar":"https://static.tigerbbs.com/662f97a94c1f45535bda23735897439e","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"authorIdStr":"4227264484944422","idStr":"4227264484944422"},"htmlText":"&nbsp; 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Shearer分析师团队认为，白银年内近130%的涨幅，已将其在太阳能组件总售价中的成本份额从2024年以前通常低于5%的水平，大幅推高至近20%。这严重挤压了光伏组件制造商本已“微薄”的利润空间。高昂的成本正迫使行业加速“节银”（thrifting），即通过技术手段减少银的使用。</p><p style=\"text-align: left;\">报告估计，如果镀银铜浆粉和零主栅（0BB）等节银技术加速普及，未来几年可能导致多达5000万至6000万盎司的白银需求受到威胁。尽管短期内，因美国“232条款”关税不确定性导致的实物市场紧张掩盖了这一长期风险，但一旦市场紧张状况缓解，需求破坏的风险可能导致白银相对于黄金的强势表现出现“更急剧的逆转”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76b39e32091d37306991ad69dd40ef81\" title=\"\" tg-width=\"536\" tg-height=\"378\"/></p><h2 id=\"id_2871405849\" style=\"text-align: left;\">技术风暴将至：1月指数再平衡恐引发金银集中抛售</h2><p style=\"text-align: left;\">对于贵金属投资者而言，最直接的短期风险来自即将到来的重要商品指数年度再平衡。</p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻写道，据摩根大通在12月发布的报告警告，备受关注的彭博商品指数（BCOM）将在2026年1月8日开始进行年度权重调整。由于黄金和白银在过去三年中表现出色，其在指数中的权重已远超目标水平。</p><p style=\"text-align: left;\">因此，<strong>追踪该指数的被动型基金（资产管理规模超600亿美元）将被迫在1月8日至14日期间集中卖出黄金和白银期货，以完成再平衡。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告对抛售规模给出了明确预测：</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>白银</strong>：将面临最沉重的抛压，预计卖盘规模将占其期货市场总未平仓合约的约9%。报告特别强调，今年白银的抛售压力“比去年更为突出”。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>黄金</strong>：预计将面临相当于其总未平仓合约约3%的卖盘。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">这一可预见的技术性卖盘，将与黄金年初的传统季节性强势（过去10年有8年在年初上涨）形成直接对冲。投资者需要高度警惕，这股强大的资金流出是否会打破历史规律，在新年第一周就给市场带来剧烈震荡。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2027aa66c40323cb42b1269f39267fb\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"646\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>疯狂的贵金属！金银一色，铂钯齐飞，短期一个大风险“近在眼前”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; 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Shearer分析师团队认为，白银年内近130%的涨幅，已将其在太阳能组件总售价中的成本份额从2024年以前通常低于5%的水平，大幅推高至近20%。这严重挤压了光伏组件制造商本已“微薄”的利润空间。高昂的成本正迫使行业加速“节银”（thrifting），即通过技术手段减少银的使用。报告估计，如果镀银铜浆粉和零主栅（0BB）等节银技术加速普及，未来几年可能导致多达5000万至6000万盎司的白银需求受到威胁。尽管短期内，因美国“232条款”关税不确定性导致的实物市场紧张掩盖了这一长期风险，但一旦市场紧张状况缓解，需求破坏的风险可能导致白银相对于黄金的强势表现出现“更急剧的逆转”。技术风暴将至：1月指数再平衡恐引发金银集中抛售对于贵金属投资者而言，最直接的短期风险来自即将到来的重要商品指数年度再平衡。华尔街见闻写道，据摩根大通在12月发布的报告警告，备受关注的彭博商品指数（BCOM）将在2026年1月8日开始进行年度权重调整。由于黄金和白银在过去三年中表现出色，其在指数中的权重已远超目标水平。因此，追踪该指数的被动型基金（资产管理规模超600亿美元）将被迫在1月8日至14日期间集中卖出黄金和白银期货，以完成再平衡。报告对抛售规模给出了明确预测：白银：将面临最沉重的抛压，预计卖盘规模将占其期货市场总未平仓合约的约9%。报告特别强调，今年白银的抛售压力“比去年更为突出”。黄金：预计将面临相当于其总未平仓合约约3%的卖盘。这一可预见的技术性卖盘，将与黄金年初的传统季节性强势（过去10年有8年在年初上涨）形成直接对冲。投资者需要高度警惕，这股强大的资金流出是否会打破历史规律，在新年第一周就给市场带来剧烈震荡。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CDE":2,"GFI":2,"HMY":2,"SImain":2,"GCmain":2}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"EN"},{"id":513956544263240,"gmtCreate":1766503824658,"gmtModify":1766503827335,"author":{"id":"3514005164997802","authorId":"3514005164997802","name":"momogogo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/51bd9eceb7443a57b30ccfc4f705b931","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3514005164997802","idStr":"3514005164997802"},"htmlText":"一通踏空后的风凉废话","listText":"一通踏空后的风凉废话","text":"一通踏空后的风凉废话","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/513956544263240","repostId":2593946882,"repostType":2,"repost":{"id":"2593946882","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1766459732,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2593946882?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-23 11:15","market":"fut","language":"zh","title":"疯狂的贵金属！金银一色，铂钯齐飞，短期一个大风险“近在眼前”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2593946882","media":"华尔街见闻","summary":"贵金属全线飙升，金银创新高，国内铂钯双涨停，而广期所贵金属持仓激增与活跃交易或助推了此轮行情。但狂欢也伴随着风险，摩根大通警告高昂的银价正侵蚀光伏需求。同时，需高度警惕1月8日起彭博商品指数再平衡引发的技术性抛压：预计白银抛售规模占期货持仓9%，黄金占3%，这股巨量强制卖盘或打破新年季节性利好。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>贵金属全线飙升，金银创新高，国内铂钯双涨停，而广期所贵金属持仓激增与活跃交易或助推了此轮行情。但狂欢也伴随着风险，摩根大通警告高昂的银价正侵蚀光伏需求。同时，需高度警惕1月8日起彭博商品指数再平衡引发的技术性抛压：预计白银抛售规模占期货持仓9%，黄金占3%，这股巨量强制卖盘或打破新年季节性利好。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">周二，现货黄金、白银均在创下新高后快速回落，盘中转跌。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/160a6390c3fc7f992dde92cc2012f63e\" title=\"\" tg-width=\"1155\" tg-height=\"408\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c87ac6dc6f2d90c86f20a825606cae7f\" tg-width=\"1161\" tg-height=\"438\"/></p><p style=\"text-align: left;\">贵金属市场正以一场数十年未见的狂热行情为2025年收官，但在这场由宽松预期和地缘政治风险点燃的盛宴背后，一个可预见的重大风险已悄然临近。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>摩根大通在最新的研究报告中发出警告，由于金银价格连续三年大幅跑赢大市，其在彭博商品指数（BCOM）中的权重已严重超标。这几乎注定了在即将到来的2026年1月指数再平衡期间，跟踪该指数的被动型基金将被迫进行大规模的“技术性抛售”。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">对于市场而言，这意味着一场多空因素的激烈博弈即将上演。一方面是创纪录的价格、强劲的上涨势头和传统的年初季节性利好；另一方面则是一股可预见的、规模庞大的强制性卖盘。这一短期风险“近在眼前”，可能在新年伊始就给高歌猛进的贵金属市场带来剧烈波动。</p><h2 id=\"id_2112313706\" style=\"text-align: left;\">贵金属全线飙升，创数十年未见之涨幅</h2><p style=\"text-align: left;\">进入“圣诞周”，贵金属市场全线走高，多项品种正迈向自1979年以来最强劲的年度表现。</p><p style=\"text-align: left;\">根据BullionVault周一发布的数据，金银价格的年度涨幅为46年来之最。截至年底仅剩几个交易日，黄金年内涨幅已接近70%，白银更是飙升近140%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a8effd0458fc4f3f64feb72ecefae83\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"579\"/></p><p style=\"text-align: left;\">铂族金属同样表现惊人：铂金周一大涨5.1%至每盎司2075美元的逾16年高位，全年涨幅近130%，是自1990年有伦敦基准价以来最大年度涨幅；钯金也一度上涨4.6%至每盎司1802美元的近4年高位，全年涨幅有望超过95%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f9ba8263c53f3fd2d48be7a7761fcd3\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"568\"/></p><p style=\"text-align: left;\">此轮上涨的宏观背景包括美元走软，以及市场对美联储2026年将降息两次的普遍预期，尽管联储官员预测仅有一次。此外，美国在委内瑞拉沿海的军事行动也为市场增添了地缘政治风险溢价。</p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，据美国商品期货交易委员会（CFTC）截至12月9日的数据，对冲基金等投机者在Comex黄金和白银期货及期权中的净多头头寸一直保持在相对温和的水平，并未完全跟上此轮价格的迅猛涨势。</p><h2 id=\"id_200120758\" style=\"text-align: left;\">中国资金助燃铂金狂热</h2><p style=\"text-align: left;\">在铂金的惊人涨势背后，来自中国的交易活动起到了助推作用。摩根大通在12月18日的报告中指出，铂金价格从每盎司1700美元区间跃升至1900美元以上，主要驱动力似乎是中国广州期货交易所（GFEX）“强劲的”期货交易活动和持仓量激增。</p><p style=\"text-align: left;\">报告数据显示，自11月27日广州期货交易所推出铂金和钯金期货以来，其铂金合约的日均总成交量已增至近500万盎司，近期甚至超过了纽约商品交易所（NYMEX）的成交量。同时，广州期货交易所的总未平仓合约也飙升至超过100万盎司，约为纽约商品交易所的四分之一。</p><p style=\"text-align: left;\">为应对过热的交易，广州期货交易所已于12月18日宣布，将非期货公司会员或客户的铂金和钯金合约持仓限额设定为500手。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19046fd645057d3a534b60d75022f018\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"466\"/></p><h2 id=\"id_741103284\" style=\"text-align: left;\">白银的“双刃剑”：高价侵蚀光伏需求</h2><p style=\"text-align: left;\">对于今年涨幅最为惊人的白银而言，其凌厉的涨势正成为一把双刃剑，长期需求破坏的风险日益凸显，尤其是在光伏领域。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通Gregory C. Shearer分析师团队认为，白银年内近130%的涨幅，已将其在太阳能组件总售价中的成本份额从2024年以前通常低于5%的水平，大幅推高至近20%。这严重挤压了光伏组件制造商本已“微薄”的利润空间。高昂的成本正迫使行业加速“节银”（thrifting），即通过技术手段减少银的使用。</p><p style=\"text-align: left;\">报告估计，如果镀银铜浆粉和零主栅（0BB）等节银技术加速普及，未来几年可能导致多达5000万至6000万盎司的白银需求受到威胁。尽管短期内，因美国“232条款”关税不确定性导致的实物市场紧张掩盖了这一长期风险，但一旦市场紧张状况缓解，需求破坏的风险可能导致白银相对于黄金的强势表现出现“更急剧的逆转”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76b39e32091d37306991ad69dd40ef81\" title=\"\" tg-width=\"536\" tg-height=\"378\"/></p><h2 id=\"id_2871405849\" style=\"text-align: left;\">技术风暴将至：1月指数再平衡恐引发金银集中抛售</h2><p style=\"text-align: left;\">对于贵金属投资者而言，最直接的短期风险来自即将到来的重要商品指数年度再平衡。</p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻写道，据摩根大通在12月发布的报告警告，备受关注的彭博商品指数（BCOM）将在2026年1月8日开始进行年度权重调整。由于黄金和白银在过去三年中表现出色，其在指数中的权重已远超目标水平。</p><p style=\"text-align: left;\">因此，<strong>追踪该指数的被动型基金（资产管理规模超600亿美元）将被迫在1月8日至14日期间集中卖出黄金和白银期货，以完成再平衡。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告对抛售规模给出了明确预测：</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>白银</strong>：将面临最沉重的抛压，预计卖盘规模将占其期货市场总未平仓合约的约9%。报告特别强调，今年白银的抛售压力“比去年更为突出”。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>黄金</strong>：预计将面临相当于其总未平仓合约约3%的卖盘。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">这一可预见的技术性卖盘，将与黄金年初的传统季节性强势（过去10年有8年在年初上涨）形成直接对冲。投资者需要高度警惕，这股强大的资金流出是否会打破历史规律，在新年第一周就给市场带来剧烈震荡。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2027aa66c40323cb42b1269f39267fb\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"646\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Shearer分析师团队认为，白银年内近130%的涨幅，已将其在太阳能组件总售价中的成本份额从2024年以前通常低于5%的水平，大幅推高至近20%。这严重挤压了光伏组件制造商本已“微薄”的利润空间。高昂的成本正迫使行业加速“节银”（thrifting），即通过技术手段减少银的使用。报告估计，如果镀银铜浆粉和零主栅（0BB）等节银技术加速普及，未来几年可能导致多达5000万至6000万盎司的白银需求受到威胁。尽管短期内，因美国“232条款”关税不确定性导致的实物市场紧张掩盖了这一长期风险，但一旦市场紧张状况缓解，需求破坏的风险可能导致白银相对于黄金的强势表现出现“更急剧的逆转”。技术风暴将至：1月指数再平衡恐引发金银集中抛售对于贵金属投资者而言，最直接的短期风险来自即将到来的重要商品指数年度再平衡。华尔街见闻写道，据摩根大通在12月发布的报告警告，备受关注的彭博商品指数（BCOM）将在2026年1月8日开始进行年度权重调整。由于黄金和白银在过去三年中表现出色，其在指数中的权重已远超目标水平。因此，追踪该指数的被动型基金（资产管理规模超600亿美元）将被迫在1月8日至14日期间集中卖出黄金和白银期货，以完成再平衡。报告对抛售规模给出了明确预测：白银：将面临最沉重的抛压，预计卖盘规模将占其期货市场总未平仓合约的约9%。报告特别强调，今年白银的抛售压力“比去年更为突出”。黄金：预计将面临相当于其总未平仓合约约3%的卖盘。这一可预见的技术性卖盘，将与黄金年初的传统季节性强势（过去10年有8年在年初上涨）形成直接对冲。投资者需要高度警惕，这股强大的资金流出是否会打破历史规律，在新年第一周就给市场带来剧烈震荡。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CDE":2,"GFI":2,"HMY":2,"SImain":2,"GCmain":2}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":513890267766960,"gmtCreate":1766460595365,"gmtModify":1766460597302,"author":{"id":"28157621219307","authorId":"28157621219307","name":"寻找未被市场了解的价值股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/db5ac23c1de3f9f7e6ede57af9eef027","vip":1,"crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"28157621219307","idStr":"28157621219307"},"htmlText":"2026.1.8起商品基金会重新调整持仓权重，要被动卖出因涨太多而导致的仓位！买进因下跌权重降低的其他商品仓位<a 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left;\">贵金属市场正以一场数十年未见的狂热行情为2025年收官，但在这场由宽松预期和地缘政治风险点燃的盛宴背后，一个可预见的重大风险已悄然临近。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>摩根大通在最新的研究报告中发出警告，由于金银价格连续三年大幅跑赢大市，其在彭博商品指数（BCOM）中的权重已严重超标。这几乎注定了在即将到来的2026年1月指数再平衡期间，跟踪该指数的被动型基金将被迫进行大规模的“技术性抛售”。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">对于市场而言，这意味着一场多空因素的激烈博弈即将上演。一方面是创纪录的价格、强劲的上涨势头和传统的年初季节性利好；另一方面则是一股可预见的、规模庞大的强制性卖盘。这一短期风险“近在眼前”，可能在新年伊始就给高歌猛进的贵金属市场带来剧烈波动。</p><h2 id=\"id_2112313706\" style=\"text-align: left;\">贵金属全线飙升，创数十年未见之涨幅</h2><p style=\"text-align: left;\">进入“圣诞周”，贵金属市场全线走高，多项品种正迈向自1979年以来最强劲的年度表现。</p><p style=\"text-align: left;\">根据BullionVault周一发布的数据，金银价格的年度涨幅为46年来之最。截至年底仅剩几个交易日，黄金年内涨幅已接近70%，白银更是飙升近140%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a8effd0458fc4f3f64feb72ecefae83\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"579\"/></p><p style=\"text-align: left;\">铂族金属同样表现惊人：铂金周一大涨5.1%至每盎司2075美元的逾16年高位，全年涨幅近130%，是自1990年有伦敦基准价以来最大年度涨幅；钯金也一度上涨4.6%至每盎司1802美元的近4年高位，全年涨幅有望超过95%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f9ba8263c53f3fd2d48be7a7761fcd3\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"568\"/></p><p style=\"text-align: left;\">此轮上涨的宏观背景包括美元走软，以及市场对美联储2026年将降息两次的普遍预期，尽管联储官员预测仅有一次。此外，美国在委内瑞拉沿海的军事行动也为市场增添了地缘政治风险溢价。</p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，据美国商品期货交易委员会（CFTC）截至12月9日的数据，对冲基金等投机者在Comex黄金和白银期货及期权中的净多头头寸一直保持在相对温和的水平，并未完全跟上此轮价格的迅猛涨势。</p><h2 id=\"id_200120758\" style=\"text-align: left;\">中国资金助燃铂金狂热</h2><p style=\"text-align: left;\">在铂金的惊人涨势背后，来自中国的交易活动起到了助推作用。摩根大通在12月18日的报告中指出，铂金价格从每盎司1700美元区间跃升至1900美元以上，主要驱动力似乎是中国广州期货交易所（GFEX）“强劲的”期货交易活动和持仓量激增。</p><p style=\"text-align: left;\">报告数据显示，自11月27日广州期货交易所推出铂金和钯金期货以来，其铂金合约的日均总成交量已增至近500万盎司，近期甚至超过了纽约商品交易所（NYMEX）的成交量。同时，广州期货交易所的总未平仓合约也飙升至超过100万盎司，约为纽约商品交易所的四分之一。</p><p style=\"text-align: left;\">为应对过热的交易，广州期货交易所已于12月18日宣布，将非期货公司会员或客户的铂金和钯金合约持仓限额设定为500手。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19046fd645057d3a534b60d75022f018\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"466\"/></p><h2 id=\"id_741103284\" style=\"text-align: left;\">白银的“双刃剑”：高价侵蚀光伏需求</h2><p style=\"text-align: left;\">对于今年涨幅最为惊人的白银而言，其凌厉的涨势正成为一把双刃剑，长期需求破坏的风险日益凸显，尤其是在光伏领域。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通Gregory C. Shearer分析师团队认为，白银年内近130%的涨幅，已将其在太阳能组件总售价中的成本份额从2024年以前通常低于5%的水平，大幅推高至近20%。这严重挤压了光伏组件制造商本已“微薄”的利润空间。高昂的成本正迫使行业加速“节银”（thrifting），即通过技术手段减少银的使用。</p><p style=\"text-align: left;\">报告估计，如果镀银铜浆粉和零主栅（0BB）等节银技术加速普及，未来几年可能导致多达5000万至6000万盎司的白银需求受到威胁。尽管短期内，因美国“232条款”关税不确定性导致的实物市场紧张掩盖了这一长期风险，但一旦市场紧张状况缓解，需求破坏的风险可能导致白银相对于黄金的强势表现出现“更急剧的逆转”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76b39e32091d37306991ad69dd40ef81\" title=\"\" tg-width=\"536\" tg-height=\"378\"/></p><h2 id=\"id_2871405849\" style=\"text-align: left;\">技术风暴将至：1月指数再平衡恐引发金银集中抛售</h2><p style=\"text-align: left;\">对于贵金属投资者而言，最直接的短期风险来自即将到来的重要商品指数年度再平衡。</p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻写道，据摩根大通在12月发布的报告警告，备受关注的彭博商品指数（BCOM）将在2026年1月8日开始进行年度权重调整。由于黄金和白银在过去三年中表现出色，其在指数中的权重已远超目标水平。</p><p style=\"text-align: left;\">因此，<strong>追踪该指数的被动型基金（资产管理规模超600亿美元）将被迫在1月8日至14日期间集中卖出黄金和白银期货，以完成再平衡。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告对抛售规模给出了明确预测：</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>白银</strong>：将面临最沉重的抛压，预计卖盘规模将占其期货市场总未平仓合约的约9%。报告特别强调，今年白银的抛售压力“比去年更为突出”。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>黄金</strong>：预计将面临相当于其总未平仓合约约3%的卖盘。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">这一可预见的技术性卖盘，将与黄金年初的传统季节性强势（过去10年有8年在年初上涨）形成直接对冲。投资者需要高度警惕，这股强大的资金流出是否会打破历史规律，在新年第一周就给市场带来剧烈震荡。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2027aa66c40323cb42b1269f39267fb\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"646\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Shearer分析师团队认为，白银年内近130%的涨幅，已将其在太阳能组件总售价中的成本份额从2024年以前通常低于5%的水平，大幅推高至近20%。这严重挤压了光伏组件制造商本已“微薄”的利润空间。高昂的成本正迫使行业加速“节银”（thrifting），即通过技术手段减少银的使用。报告估计，如果镀银铜浆粉和零主栅（0BB）等节银技术加速普及，未来几年可能导致多达5000万至6000万盎司的白银需求受到威胁。尽管短期内，因美国“232条款”关税不确定性导致的实物市场紧张掩盖了这一长期风险，但一旦市场紧张状况缓解，需求破坏的风险可能导致白银相对于黄金的强势表现出现“更急剧的逆转”。技术风暴将至：1月指数再平衡恐引发金银集中抛售对于贵金属投资者而言，最直接的短期风险来自即将到来的重要商品指数年度再平衡。华尔街见闻写道，据摩根大通在12月发布的报告警告，备受关注的彭博商品指数（BCOM）将在2026年1月8日开始进行年度权重调整。由于黄金和白银在过去三年中表现出色，其在指数中的权重已远超目标水平。因此，追踪该指数的被动型基金（资产管理规模超600亿美元）将被迫在1月8日至14日期间集中卖出黄金和白银期货，以完成再平衡。报告对抛售规模给出了明确预测：白银：将面临最沉重的抛压，预计卖盘规模将占其期货市场总未平仓合约的约9%。报告特别强调，今年白银的抛售压力“比去年更为突出”。黄金：预计将面临相当于其总未平仓合约约3%的卖盘。这一可预见的技术性卖盘，将与黄金年初的传统季节性强势（过去10年有8年在年初上涨）形成直接对冲。投资者需要高度警惕，这股强大的资金流出是否会打破历史规律，在新年第一周就给市场带来剧烈震荡。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CDE":2,"GFI":2,"HMY":2,"SImain":2,"GCmain":2}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":6,"commentSize":3,"repostSize":3,"favoriteSize":5,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2593946882","isCrawlerRequest":true}