本交易日盘前，美股股指期货窄幅整理，三大期指盘前波动均不足0.1%，盘前公布的11月非农就业数据好于市场预期，失业率高于市场预期。个股方面，Pfizer 更新了25财年业绩指引，尽管该公司每股收益和营业收入指引均不及市场预期，盘前股价小幅上涨。福特汽车宣布将计提约195亿美元费用，并表示将停产F-150 Lightning纯电皮卡，转而生产配备车载汽油发动机的增程版本，盘前股价小幅走高。Vital Farms下调了对25财年营业收入指引，盘前股价大幅下跌。日内可关注非农就业等经济数据和美联储官员讲话。欧洲方面，防务股领跌市场，欧洲主要股市小幅走低。石油小幅下跌，黄金温和走低。美国11月季调后非农就业人口 6.4万人，预期5万人。美国11月失业率为4.6%，预估为4.5%。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货+8.44点，报48825点；纳斯达克100指数期货-21.01点，报25306.25点，标准普尔500股指期货+0.24点，报6876.75点。海外市场：英国富时100指数-0.45%，德国DAX 30指数-0.39%，法国CAC 40指数-0.12%，中国上证指数-1.11%，香港恒生指数-1.54%，日经225指数-1.56%。数据方面投资者可以关注：8:30 11月失业率8:30 11月季调后非农就业人口(万人)8:30 10月零售销售月率8:55 红皮书商业零售销售年率9:45 12月标普全球制造业PMI初值10:00 9月商业库存月率16:30 API原油库存(万桶)Pfizer (PFE)更新了25财年业绩指引，预计每股收益3.00-3.15美元，市场预期值3.13美元；预计25财年营业收入为620亿美元，市场预期值625.3亿美元。营业收入从之前的610亿至640亿美元修正至620亿美元。该公司预计26财年每股收益为2.80-3.00美元，市场预期值3

$NDAQ(NDAQ)$ 各位系好安全带，明早盘前将发布财报

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$纳斯达克OMX交易所(NDAQ)$ $标普500(.SPX)$ 美国民众的好日子已经到头了，所谓的消费韧性估计也没了，更别提还要工厂回流。这些政策只会增加不确定性，加剧美元资产的抛售，最终股债汇全都要遭殃。

全球主要交易所造市商制度 上周讲到创业板发展源流及未来方向，其中有一个市场意见是应否引入造市商制度，今天和《投资风享》合力一谈。 除友栏所述的纳斯达克做市商制度外，伦敦证券交易所（LSE）等主流交易所也存在相关制度。 伦敦证券交易所的做市商制度主要应用于SETSqx系统，适用于流动性一般的股票。做市商需提供双向报价，确保市场流动性。 至于香港交易所（HKEX），其实也并非一概而论。例如港交所的部分期货和衍生品市场引入了做市商制度，例如恒生指数期货和利率期货。此外，香港交易所也在探索将做市商制度应用于其他市场板块。 其他诸如泛欧证券交易所（Euronext）、芝加哥商业交易所集团（CME Group） 也在期货和期权产品中引入做市商制度。 做市商制度的优点 做市商随时准备买入或卖出证券，确保投资者能够快速成交，降低交易成本。同时能根据市场供需调整报价，使市场价格更接近真实价值，也有助抑制价格、提高市场透明度，吸引中小型企业上市。 事实上，市场主流意见是支持引入做市商制度。许多市场参与者认为，做市商制度能够显著提升香港创业板市场的流动性和吸引力，尤其是在当前市场活跃度较低的情况下。 但也有观点指出，做市商制度可能引申更多风险。 例如，做市商在市场中拥有较大的信息优势和定价权，如果没有严格的监管，可能会出现操纵市场价格、利益输送等行为，损害投资者利益。做市商可能通过控制报价和交易节奏，影响股票价格走势，甚至与其他市场参与者串通，进行不正当交易。 其次，做市商的业务可能与经纪、自营、资产管理等其他业务产生利益冲突。例如，做市商可能利用自身持仓优势，影响市场价格以获取额外利益。因此，需要建立健全的内部隔离制度，确保做市业务的独立性和合规性。 做市商制度下，交易的透明度相对较低，投资者可能难以获取充分的市场信息。监管机构需要加强对做市商信息披露的要求，确保投资者能够及时了解做市商的报价

纳斯达克的做市商制度 纳斯达克是一个电子化的交易市场，采用做市商制度来促进交易。做市商是经过纳斯达克认证的经纪商或交易商，他们通过自己的账户买卖股票，为市场提供流动性。做市商的主要职责包括： 提供双向报价：做市商必须同时提供买入价（bid price）和卖出价（ask price），并承诺在这些价格上执行交易。 维持市场流动性：做市商通过持有股票库存，能够快速响应投资者的买卖订单，从而确保交易的即时性和高效性。 促进价格发现：通过竞争报价，做市商帮助市场发现股票的合理价格，减少买卖价差。 做市商的运作机制 报价与订单匹配：做市商通过电子系统展示其买入和卖出报价。当投资者发出订单时，纳斯达克的交易系统会根据价格优先和时间优先的原则，将订单与做市商的报价进行匹配。 库存管理：做市商需要持有一定数量的股票库存，以便在接到订单时能够迅速完成交易。他们通过不断调整库存和报价，来平衡供需关系。 竞争机制：纳斯达克的每只股票通常有多个做市商提供报价，这种竞争机制促使做市商提供更具竞争力的价格，从而降低投资者的交易成本。 做市商制度的优势 提高市场流动性：由于做市商随时准备买卖股票，投资者可以更轻松地在需要时买入或卖出股票。 降低交易成本：竞争机制使得买卖价差保持在较低水平，从而降低了投资者的交易成本。 增强市场稳定性：做市商在市场波动时可以提供缓冲，通过买卖操作平衡供需，减少价格的过度波动。 纳斯达克对做市商有严格的监管要求，以确保市场的公平性和透明度。做市商必须遵守相关法规，并在交易中保持诚信和透明。 纳斯达克的做市商制度通过引入竞争机制和电子化交易，极大地提高了市场的效率和流动性，使其成为全球最具活力的证券市场之一。 ‌$Nasdaq(NDAQ)$  ‌

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