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港股复盘：今日港股三大指数集体收跌，截至收盘，恒生指数跌1.29%，报18313.86点，恒生科技指数跌1.29%，国企指数跌1.07%。港股通方面，今日港股通（南向）净流入17.91亿港元。

盘面上，科技股中， $阿里巴巴-SW(09988.HK)$ 跌超2%， $美团-W(03690.HK)$ 、 $百度集团-SW(09888.HK)$ 、 $腾讯控股(00700.HK)$ 、 $网易-S(09999.HK)$ 跌超1%， $小米集团-W(01810.HK)$ 逆势涨超6%；内房股领跌大市， $世茂集团(00813.HK)$ 跌超13%， $万科企业(02202.HK)$ 跌超6%，带动物管股齐挫；中资券商股盈利承压， $海通证券(06837.HK)$ 、 $中金公司(03908.HK)$ 跌超4%；煤炭股逆势上涨， $中煤能源(01898.HK)$ 涨近5%；受锰期货持续走强影响， $南方锰业(01091.HK)$ 大涨超32%；影视、啤酒、SaaS、半导体等板块均跌幅靠前。

港股复盘+中国制造业的转型，这里面蕴合的机会才是制造业最大的机会！

$恒生指数(800000.HK)$ 恒生指数昨日已经讲过，我说这位置不排除回踩下方周一跳空高开缺口18200点的可能，也连续两个交易日提醒大家担心或者需要做T的朋友可以提前做应对，如果没有做应对，现在调整下来，也无需过于担心，因为下方的前压力，已经转变为支撑了，还是相对较强的。

也就是说，这两天港股有所调整，不管是释放获利盘，还是其余啥理由，这位置调整也比较正常，前期涨太多了乖离率比较高。对这里的港股我之前也分享了我认为是一轮行情开始的第一轮，估值修复行情。那关键问题是第一轮估值修复行情走完了么？我倾向于没有完。

这两天调整后我看到了大量看空的观点，这意味着还没有到人声鼎沸的时候；其次没有看到成交量的大规模放出，下跌都是缩量的，阶段性的顶部一般都还是会有放量的大阴线；最后时间感觉不够，4.19起涨，到现在10个交易日，时间太短了…更倾向于前期涨幅太大了，需要震荡等待乖离率的收窄。

类似于2022年12月这样...对于我们来说，我们期待的并不是第一阶段，还是期待第二阶段真实的基本面变化出现，比如地产风险的全面缓释，内需修复的斜率更高，这个阶段过去了才会迎来卖点。

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昨晚跟一个香港的“巨佬”交流，他说：“现在的腾讯，跟2022年犯了巨大错误的Meta很像“，当时ta all in元宇宙及时止损，腾讯被反垄断和游戏政策干。想想22年后Meta的股价，就知道腾讯是什么意思了，看似十连涨，反弹了很多，实则拉到周线级别，真还挺早的。

听君一席话，胜读十年书。另外从估值上看，昨晚我在公司内部那沪深300来举例，所以今天牛牛圈内容也直接贴了，大家对应恒生指数参考哈，历史上，在11x以下一般会见底。2014年比较极端，估值最低去到8.2x。2014年，中国的十年期国债利率在4%以上，当时理财不乏9-10%的产品，应该也是因素之一。而目前十年期国债利率在2.35%。

从时长上看，一轮上涨从最底部到最高处，中间显然会有震荡，但一般至少要1.5-2年。下跌时间，第1、3、4轮都比较快，只需一年，猛跌。而第2、5轮，则都拉的比较长，分别是4.5年、3年。第2轮是经济危机后的持续阵痛，第5轮则是房地产消化的长周期。

港股复盘+中国制造业的转型，这里面蕴合的机会才是制造业最大的机会！

从幅度上看，一般上涨周期涨幅都会超过50%，下跌周期则跌幅在30%-40%。如果我们认为2024.2是这轮周期的底部，那么接下来的时间和幅度？最近三轮顶点，沪深300顶点的估值分别是17x、15x、16x。目前沪深300估值12.2x。

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今天苹果概念股走高， $瑞声科技(02018.HK)$ 涨超3%。苹果昨日晚发布了以人工智能为重点的新款iPad Pro和尺寸更大的iPad Air，旨在重振过去两年萎靡不振的平板电脑产品线。另外，苹果推出M4芯片，M4拥有多达10核的新CPU。苹果iPad业务有望伴随新品发售迎来复苏，对应公司指引下一财季iPad收入将实现同比双位数增长。

在中低速发展阶段，未来所有行业，只有靠近终端，靠近客户的才会越来越有价值，才有可能成长为大公司。

因为只有这些环节会伴随中低速增长出现行业的供给逐步出清，公司能拿到议价能力，能实现稳健的增长，而它们的供应链都会很惨。

比如锂电这个板块，除了电池厂未来其他都不值得看，因为都是疯狂内卷，宁德一家赚他们所有家的利润之和的好几倍...其实真正值得看的是某个能跑出来的整车品牌，因为整车比宁德还有议价能力，但目前因为下游内卷，没有哪家有议价能力，所以暂时宁德还算活的滋润，一旦下游内卷结束了，宁德面临的问题是一样的。

比如海外的大公司，苹果是做整机的，他的市值是给他配套的硬件企业的100倍...

A/港股喜欢炒产业链，炒制造环节，因为这是我们的优势行业。

但产业升级迭代说的是什么，说的就是制造环节的选代。

过去做一个零部件的要做模组，过去都是加工制造的要往下游走，我们的汽车要做整车，我们要做消费电子整机.…要拿到利润最大的环节。然后从低端做到中高端，从做低端的整车，手机，做到中高端的整车，手机，这就是产业链的升级，也是中国制造业的转型，而这里面蕴合的机会才是制造业最大的机会...

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长安汽车发布4月产销快报：

——4月销量210,133辆，同比+15.5%，环比-18.9%。

——1-4月，长安汽车销量902,246辆，同比+14.2%;自主品牌销量761,453辆，同比+13.3%;自主乘用车销量560,419辆，同比+10.3%;自主品牌海外销量140,600辆，同比+82.8%。

——自主品牌新能源4月销量51,682辆，同比+129,7%;1-4月累计销量180.488辆，同比+68.6%。启源4月交付11.833辆，深蓝4月交付12,744辆，阿维塔4月交付5247辆。

分品牌来看：

-重庆长安4月销量为92,761辆，同比+4.6%，环比-16.1%:1-4月累计销量403,436辆，同比+3.9%。

-河北长安4月销量为11,092辆，同比+45.6%，环比-35.6%;1-4月累计销量44,279辆，同比+36.2%。

-合肥长安4月销量19,114辆，同比+25.1%，环比-36.6%;1-4月累计销量103,670辆，同比+51.6%。

-长安福特4月销量为18,612辆，同比+32.9%，环比-13.3%;1-4月累计销量74,215辆，同比+26.2%。

-长安马自达4月销量为62.503辆，同比+19.2%，环比-1.3%:1-4月累计销量25.347辆，同比+41.8%。

数据看完，整得来说，长安销量没问题，但股价持续下跌。一方面目前汽车品牌销量没用，因为都很卷，不赚钱。另一方面，长安股价的支撑和华为合作那个智驾，那个显然目前有点问题...今年不管新老车企，日子都比较难过，但新能源车趋势很清晰，比亚迪、特斯拉、理想，华为问界，这几家车企我觉得相对较好。