社区

信越化学： 预计整体行业复苏主要靠AI对存储、先进制程逻辑需求拉动，其他应用市场复苏还需要时间； 12吋虽下滑但已出现复苏迹象，8吋及以下则因消费电子、工业领域需求疲软下滑严重；预计Q2客户12吋库存水位会下滑，12吋需求开始逐季走高，Q3正式复苏，但8吋及以下仍疲软； LTA一般会松动出货量，但不会松动ASP，仍会适时进行产能扩张； SUMCO： 预计全年硅片行业缓慢复苏，工业、汽车相关需求持续下滑，但AI相关需求强劲增长，PC、手机需求回暖； Q1行业12吋整体需求已经触底，AI相关的逻辑和DRAM增长，其他应用还在去库存；8吋及以下由于市场疲软出货仍在下滑；预计Q2 12吋市场逐步缓慢复苏，8吋及以下仍疲软； 8吋/12吋ASP受LTA保护，影响较小； 环球晶圆： 行业去库存进度慢于预期，汽车需求低于预期，即便AI、存储需求高于预期，但公司预计全年营收同比持平，下半年比上半年强； AI为半导体行业提供增长动能，存储释放复苏信号，景气度回升速度与幅度，视不同终端应用而定； 美国12吋厂明年Q1量产，台湾新竹、韩国、日本、意大利、丹麦同步扩产，大幅提高先进制程产品产能； 世创电子： 预计2024年营收同比下滑10%；整体市场终端硅片需求同比增长5%，但库存水位过高影响12%-14%，整体市场硅片实际需求同比下滑7%-9%； 预计2024年PC硅片需求同比增长1%，手机同比增长4%，服务器同比增长18%，工业同比下滑2%，汽车同比增长10%； 出货面积下滑，但ASP维持稳定；

台积电： 预计2024年营收逐季增长，全年营收同比增长21%-26%；预计2024年半导体行业（剔除存储）营收同比增长10%，晶圆代工行业营收同比增长16%-19%； Q2手机将季节性下滑，HPC将带动增长；传统服务器需求放缓，手机缓慢复苏，PC、物联网及消费电子需求仍处于低迷状态，汽车半导体市场预计今年会下滑； N2 2025年量产，A16 2026年量产；预计2024年N3收入贡献增长3倍（14%-16%）； 联电： 对2024年持谨慎观望态度，Q1公司营收是底部，维持预估2024全年半导体行业销售额同比上升4%-6%，晶圆代工行业销售额同比上升11%-13%； 电脑、消费及通讯领域库存逐渐回到较为健康的水位，车用及工控则因客户仍有库存，预计年底降至健康水位； 预计Q2产能利用率64%-66%，ASP持平，出货量环比增长1%-3%； 中芯国际： Q2预计将继续成长，但客户上半年紧急拉货是否“寅吃卯粮”，提前透支下半年需求还在谨慎密切观察，预计公司2024年营收同比增速超过行业均值； 低功耗蓝牙IoT、MCU都在加急单，机顶盒、电视销售在起量，中国智能手机的厂家需求旺盛； 12吋产能一直满载，8吋处在行业低谷；ASP整体变化不大，但显示驱动、CIS价格压力大； 华虹半导体： 整体半导体市场景气尚未摆脱低迷，但特色工艺需求向好；不认为2024年会像2022年那样是一个强劲的年份； 逻辑的需求增长主要来自CIS，自去年Q4以来需求持续保持高位，将维持今年全年。除了IGBT和超级结外，在其他领域都表现不错； 12吋稼动率接近满载，8吋稼动率为95%-100%；12吋产能利用率增长主要来自用于CIS、AI服务器的BCD、部分嵌入式Flash；

英伟达Q1财报（2/3/4月）再次全面超预期，给出的Q2指引同样强劲（Q2营收指引280亿美元 vs 一致预期266亿美元）。英伟达再次成为全球营收、净利润最高的半导体公司，也是半导体历史上第一家年化营收超1000亿美元，单季度净利润超100亿美元公司。 数据中心Q1营收225.63亿美元，环比增长23%，占英伟达总营收比例87%，这一规模已经超过Azure，逼近AWS。本季度数据中心增长主要靠Hopper训练卡、推理卡以及Infiniband产品，同时各垂直行业需求旺盛，比如汽车和互联网。本季度云计算CSP占数据中心营收mid-40%s；特斯拉拓展3.5万块H100，预计汽车将是今年垂直行业中营收最高的，贡献数十亿美元营收；推理营收占数据中心营收约40%（TTM 263亿美元）。 由于数据中心营收占比过大，之前猜测公司后续会更改业务口径，可以单独披露计算、网络业务，这次果然就披露了： 计算营收193.92亿美元，同比增长478%，环比增长29%；Hopper需求持续增长，H200 Q1开始送样，Q2大规模出货；首批H200已交付OpenAI；H200和Blackwell供不应求持续到明年；GraceHopper超算attach rate 80%，在最新一期超算Green500榜单，包揽前3名； 网络营收31.71亿美元，同比增长242%，环比下滑5%，因供应限制。本季度主要靠Infiniband带动增长，Spectrum-X Q1开始出货，预计今年贡献数十亿美元营收（直接与博通竞争）；预计下季度网络恢复环比增长，全年超过博通成为全球网络芯片一哥问题不大； 根据指引，Q2营收280亿美元，同比增长114%，GAAP净利润143亿美元，同比增长131%，NonGAAP净利润154亿美元，同比增长130%。此前在《英伟达Q4财报一览：下季度数据中心营收超Azure逼

在上一篇文章《全球云计算巨头Q4：AI助力增长，资本开支回暖》中，曾提到云计算业绩增速反弹的同时，资本开支也开始回暖。随着阿里财报的姗姗来迟，全球五大云计算巨头Q1成绩单已揭晓，AI业务成为云计算公司赚钱机器，非AI业务需求重拾增长。 1 亚马逊AWS 全球云计算一哥 Q1营收250.37亿美元，同比增长17%，增速提升4个百分点，环比增长3%；经营利润94.21亿美元，同比增长84%，连续3个季度创历史新高；经营利润率38%，同比增长14个百分点，创历史新高。 AWS Q1营收占亚马逊总营收17%，贡献了亚马逊62%的经营利润。 从去年Q3开始所有规模企业都开始优化云计算开支导致增速放缓，这一趋势在本季度结束；AI与非AI都在增长，AWS年化营收超1000亿美元；在AI方面，训练和推理需求都很大，AWS AI年化营收已超过数十亿美元，现在还是AI发展早期；AWS自研的Trainium2下半年或明年初亮相；为AI开发者提供的端到端服务SageMaker需求旺盛：Perplexity AI用SageMaker训练模型快了40%，Workday用SageMaker减少推理延迟80%；Bedrock目前客户已过万，包括adidas、纽交所、辉瑞、瑞安航空、丰田等；AmazonQ大范围推出；目前全球85%的IT仍未上云，公司对AWS未来非常乐观；AWS业绩越好，capex投入会越大。 2 微软Azure 全球云计算老二 Q1营收190.33亿美元，同比增长31%，增速提升1个百分点，增速继续领跑全球三大云，环比增长1%。 Azure所属智慧云业务（Server+Azure+Enterprise Services）经营总利润125.13亿美元，同比增长32%，连续5个季度创历史新高；经营利润率47%。 智慧云业务Q1营收占微软总营收43%，贡献了微软45%的经营利润。 Azure

莱迪思主要产品为低功耗FPGA，与AMD赛灵思、Intel Altera全球前两大FPGA巨头错位竞争，其低功耗FPGA出货量全球第一。 莱迪思Q1财报： 营收1.41亿美元，同比下滑24%，环比下滑18%；自2020年以来首次连续2个季度同比下滑； GAAP毛利率68.3%，仍在历史高位；经营利润率11.8%，同比下降20个百分点； NonGAAP净利润4030万美元，同比下滑44%，环比下滑36%，跌回2021年水平；NonGAAP净利润率28.6%，创2021Q2以来新低； 本季度回购2000万美元，连续14个季度回购； 莱迪思的一大优点是毛利率、净利率水平在半导体行业比较靠前，这也是我当初持续关注它的原因，不得不说FPGA这个赛道利润率确实高，哪怕在行业低谷，毛利率也能如此之高实属难得。 2024年开年的汽车半导体纷纷暴雷、Intel Altera与AMD赛灵思FPGA需求疲软，莱迪思难以独善其身，整个FPGA市场哀鸿遍野： AMD嵌入式（大部分赛灵思）Q1营收8.4亿美元，同比下滑46%；Intel Altera Q1营收3.4亿美元，同比下滑58%，甚至录得经营亏损。 分业务Q1： 工业和汽车营收7530万美元，同比下滑31%，营收占比53%；工业和汽车业务是莱迪思毛利率最高的业务；工业、汽车整体需求疲软，客户继续去库存，细分领域如医疗行业需求平稳，国防军工需求较强，但其他领域都比较疲软； 通讯和计算营收5460万美元，同比下滑18%，连续4个季度下滑，营收占比39%；计算营收环比增长，主要受服务器需求拉动；通讯市场中5G需求很差，复苏要等运营商capex回暖；预计Q2计算营收继续环比增长，通讯继续环比下滑，计算营收大于通讯营收； 消费者营收1090万美元，同比增长12%，营收占比8%； 产品方面： 莱迪思现有三大业务线：两大FPGA硬件

Arm FY24Q4财季对应实际时间2024年1/2/3月。 Arm FY24Q4财报要点： 营收9.28亿美元，同比增长47%，环比增长13%，连续3个季度创历史新高； GAAP毛利率95.6%，继续冠绝全球(CDNS 87.6%,茅台92.7%)； GAAP经营利润2200万美元，同比扭亏，环比下滑84%，GAAP经营利润率2%； NonGAAP经营利润3.91亿美元，同比扭亏，环比增长8%，创历史新高，NonGAAP经营利润率44%，处于半导体头部位置； GAAP净利润2.24亿美元，同比增长737%，环比增长157%；NonGAAP净利润3.76亿美元，同比增长1325%，环比增长16%，NonGAAP净利润率41%，处于半导体头部位置； 纵使Arm拥有接近100%的毛利率，但GAAP经营利润却很低，甚至之前经常亏损，主要原因还是研发费用高企，本季度占营收63%，销售及管理费用占营收30%；不过剔除占比较高的股权激励支出后，NonGAAP经营利润率还是保持在40%的高位； 分业务： License&Other营收4.14亿美元，同比增长60%，环比增长17%，创新高； 本季度签下3个Arm Total Access（ATA）合约，目前累计31个合约，覆盖前20大客户的一半；未来目标是80%客户转向Arm Total Access（ATA）； 由于AI软件发展速度很快，AI硬件要赶上就要加速迭代，推动Licensing加速增长；本季度Licensing营收增长主要因AI芯片投入加大； 通常情况下License 2-3年后才产生Royalty，大型ATA Licensing转化成Royalty营收比例很高； ACV 11.82亿美元，同比增长15%；RPO 24.84亿美元，同比增长45%，其中28%会在未来12个月内确认收入，14%会

高通FY24Q2对应实际时间2024年1/2/3月。 高通FY24Q2财报： 营收93.89亿美元，同比增长1%，环比下滑6%（营收巅峰是FY22Q4的114亿美元）； GAAP毛利率56%，同比增长1.1个百分点，环比下滑0.3个百分点； GAAP净利润23.26亿美元，同比增长37%，连续2个季度两位数增长，环比下滑16%（净利润巅峰是FY22Q3的37亿美元）； 分业务： 手机营收61.8亿美元，同比增长1%，营收占比66%；预计2024年手机销量同比持平或小幅增长，5G手机销量同比增长高个位数至低两位数；中国安卓厂商营收上半财年同比增长40%，主要靠高端机型需求拉动，目前没看到中国高端安卓机需求疲软。 骁龙8Gen4采用非公版自研CPU以及基带与射频产品大多捆绑销售，都会提升ASP；对于华为回归，管理层继续认为是中国高端市场的TAM扩张，预计FY25不再有华为手机收入。 QCT与QTL趋势差异明显主要因QCT靠高ASP手机，这些对QTL贡献较少。 汽车营收6.03亿美元，同比增长35%，连续14个季度同比两位数增长，连续3个季度创新高，营收占比6%；design wins pipeline 450亿美元，其中1/3是ADAS；汽车FY26年营收40亿美元目标on track。 IoT营收12.43亿美元，同比下滑11%，连续5个季度同比两位数下滑，营收占比13%；IoT上季度触底，预计环比复苏持续到Q4；IoT手机相关需求回暖，工业网络需求待行业复苏。 X Elite/Plus笔电会在微软Build大会亮相，年中上市赶上开学季；PC营收主要会在FY25体现，下季度会更新design wins数据。 预计FY24Q3手机营收环比下滑中个位数，IoT环比增长低到中个位数，汽车环比增长低两位数。 总的来说，高通本季度得益于国内安卓强劲复苏，核心手机业务才勉

十张图看懂苹果最新财报 苹果FY2024 Q2财报摘要： 营收907.53亿美元，同比下滑4.3%；净利润236.36亿美元，同比下滑2.2%，结束连续2个季度同比两位数增长，EPS同比增长0.7%； 全球所有产品、所有地区活跃设备创历史新高（90天内使用过苹果服务即视为活跃设备，本季度未更新数字，上季度是超22亿）； iPhone营收460亿美元，同比下滑10%；如果不考虑去年同期iPhone供应问题产生50亿美元影响，本季度iPhone营收同比持平；iPhone active installed base创历史新高； 服务营收239亿美元，同比增长14%，连续6个季度创历史新高；本季度服务毛利率74.6%，创历史新高；Services交易账户、付费账户创历史新高，同比两位数增长；全球付费订阅用户高两位数增长，超10亿；iCloud/payments/video营收创历史新高；Apple TV+推出4年来累计获得近2100项提名，拿下480项大奖； Mac营收75亿美元，同比增长4%，Mac active installed base创历史新高；iPad营收56亿美元，同比下滑17%，连续5个季度同比两位数下滑，iPad active installed base创历史新高； 可穿戴等营收79亿美元，同比下滑10%，连续3个季度同比下滑；Apple Watch active installed base创历史新高；财富100强中超过一半公司采购了Vision Pro； 大中华区营收164亿美元，同比下滑8%，连续3个季度同比下滑；大中华区经营利润率40.9%，仅高于美洲地区；本季度仅欧洲营收实现同比增长，亚洲其他地区营收同比跌幅最大； 苹果在全球众多市场继续攻城略地，拉美、中东、加拿大、印度、西班牙、土耳其营收创同期新高，印尼

假期前在Intel财报文章中提到： 至于下周AMD财报，目前看短期数据中心CPU市场份额AMD应该没丢，但主机市场的疲软还是令人担心，当然市场还是最关心AI全年35亿美元营收指引能不能再上调，“销声匿迹”的MI300是不是真被砍单。 崔彤，公众号：Eric有话说Intel Q1财报一览：业绩回到十年前，AI全年营收超5亿美元 现在看，一语中的。市场对AMD AI GPU营收还是抱有较高期待（35亿上调至40亿美元 vs 市场预期60亿美元），而且市场上还是人人都想踩英伟达一脚。 AMD Q1财报： 营收54.73亿美元，同比增长2%，环比下滑11%，略微高于此前指引的54亿美元； GAAP毛利率46.8%，NonGAAP毛利率52.3%，环比有小幅上升； GAAP经营利润3600万美元，同比扭亏，环比暴跌89%；NonGAAP经营利润11.33亿美元，同比增长3%，环比下滑20%；预计Q2 NonGAAP经营利润12.21亿美元，同比下滑14%； GAAP净利润1.23亿美元，同比扭亏，环比下滑82%；NonGAAP净利润10.62亿美元，同比增长12%，但距离2022Q2的17亿美元高点还有距离；预计Q2 NonGAAP净利润10.62亿美元，同比增长12%； 经营现金流5.21亿美元，同比增长7%，环比增长37%，此前历史高点是2022Q2的10亿美元；自由现金流3.79亿美元，同比增长16%； 分业务Q1： 数据中心营收23.37亿美元，同比增长81%，营收占比43%；经营利润5.41亿美元，同比增长266%，环比下滑19%，仍是AMD利润最高的业务； EPYC营收同比继续两位数增长，环比季节性下滑；整体服务器CPU市场份额继续提升；Enterprise需求回暖；尽管Cloud需求分化，hyperscaler继续采购Zen4 EPYC

在上季度财报结尾我提到过： 现阶段PC越来越朝着令人担忧的方向演绎：复苏只是库存正常化的结果，而不是需求猛增。至于AIPC，本身就是Intel自己的营销。这些年太多投资者被Pat画的饼所“欺骗”，Pat越来越像曼联的滕哈格。Intel这么多年来的多元化战略被击溃，PC占比回到2016年水平，Intel今年数据中心营收大概率会被AMD反超，而Pat仍沉溺在IDM2.0幻想中。 崔彤，公众号：Eric有话说Intel Q4财报一览：PC再次救主；2024年数据中心营收或被AMD反超 Intel Q1财报： 营收127.24亿美元，同比增长9%，连续2个季度同比增长，环比下滑17%；预计下季度营收130亿美元，同比持平； GAAP毛利率41%，同比增长6.8个百分点，环比下滑4.6个百分点；预计下季度GAAP毛利率40.2%，环比继续下滑； GAAP经营亏损10.69亿美元，预计下季度继续亏损； GAAP净亏损4.37亿美元，环比转亏，结束连续3个季度盈利，预计下季度GAAP继续亏损2.12亿美元； NonGAAP净利润7.59亿美元，同比扭亏，环比下滑67%；预计下季度NonGAAP净利润4.24亿美元，同比下滑22%，环比下滑44%； 自由现金流-61.78亿美元，去年全年自由现金流-31亿美元。 Q1具体业务：（本季度Intel又更换了业务口径） CCG营收75.33亿美元，同比增长31%，连续2个季度同比增长，环比下滑15%，营收占比59%创2014Q4以来新高；经营利润26.45亿美元，同比增长409%，环比下滑8%，占Intel经营利润的167%；预计PC商业市场下半年迎来换新潮，Intel 4工艺Meteor Lake酷睿Ultra Q2出货量环比翻倍，目前受封装产能不足影响；叠加下半年Lunar Lake/Arrow Lake产品上市，预计2024年