肥猫会飞美股价值投资

稳定自由现金流,就是你在美股市场的翅膀。

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      ·10-28

      缓慢增长型公司,飞刀接不接?

      随想17:HSY飞刀接不接? 好时公司(The Hershey Company,股票代码 $好时(HSY)$ )是北美最大的巧克力制造商之一,主要从事巧克力、糖果及其他零食产品的生产和销售。其知名产品包括Hershey's巧克力排块、巧克力糖浆、Hershey's Kisses水滴巧克力,以及Reese's花生酱巧克力杯等。好时公司的主要竞争对手包括: Mars, Incorporated(私人公司,生产M&M's、Snickers等) 雀巢 $雀巢(NSRGY)$ (Nestlé,生产KitKat、Crunch等) 亿滋国际 $亿滋(MDLZ)$ (Mondelez International,生产Cadbury、Toblerone等) 费列罗(Ferrero,生产Ferrero Rocher、Nutella等) Lindt & Sprüngli(生产Lindt、Ghirardelli等) HSY在北美巧克力市场占有主导地位,但在全球市场中面临着来自这些大型跨国食品公司的激烈竞争。 HSY股票走势分析 过去十年中,HSY的股价整体呈现上升趋势,但近一年经历了一些波动。从2014年约100美元的股价起步,至2023年达到270美元以上,十年间增长约170%。然而,2023年HSY的股价从最高点275美元下跌至近期的180美元左右,在过去一年里主要在180美元至210美元之间波动。 近期股价下跌的原因 宏观经济挑战:消费者支出减少以及持续的通货膨胀压力影响了公司销售。特别是在2024年第二季度,销售额同比下降了16.7%,每
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      ·10-22

      如何买入成长股:重新认识PEG

      随想16:重新认识PEG 在之前的文章中,肥猫君主要关注的是成熟公司的估值,并没有特别强调如何评估成长股的价值。在《超越巴菲特【散户适用】六大类美股最佳卖出策略》一文中,肥猫君提到成长股的估值较为困难,原因在于我们难以确定当前的增长速度能否持续以及能持续多久。尽管我们可以通过自由现金流折现法来估算合理价值,但这个方法有时不够直观,且可能过于保守。 对于成长股,许多投资者熟悉PEG<1这一选股标准。PEG(市盈率相对盈利增长比率)是彼得·林奇极为看重的指标。在《彼得林奇的成功投资》一书中,他提到,如果一只股票的定价合理,市盈率(PE)应与收益增长率相等,即PEG=1。然而,书中并未详细解释这一标准背后的逻辑,很多股票博主直接引用,网上的解释也让人觉得似懂非懂。因此,肥猫君尝试提出自己的推导过程。 首先,我们知道股价(P)等于市盈率(PE)乘以每股盈余(E): (式-1) 这当然是一句废话。但如果我们将此公式放在未来5年后的时间框架中(5年是一个常见的长期持股期限,当然你也可以使用3年作为参照。当然,如果公司在5年后仍能保持同样的增长率,自然没有必要卖出股票。这也是巴菲特的投资理念——持有时间越长,回报越丰厚。),公式变为: (式-2) 此时,我们得到一些新的见解:5年后的股价取决于5年后的市盈率(PE5)和5年后的每股盈余(E5)。股价上涨的原因主要有两个:每股盈余的增长和估值的扩张(即PE5大于PE0)。通常,美股公司的盈余增长会伴随着估值扩张,因此PE和G(增长率)会相关联,这也是我们研究PEG的重要原因。不过,由于估值扩张具有较大的不确定性,为了保守起见,可以合理假设PE5 ≤ PE0。 接着,假设每股盈余按照某个增
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      ·10-14
      随想15:经济大势预测?美国劳工部来拆台! 在过去一年里,尤其是九月降息之前,经济学家和股市博主们纷纷追踪就业数据和通胀情况,试图解读美国经济的走向。有时他们极度乐观,认为经济表现强劲、不需要降息;转眼间又陷入悲观,担心经济衰退迫在眉睫、降息迫在眉睫。 最令肥猫君印象深刻的是有段时间劳工部公布的就业数据远超市场预期,各种理论应声而起:有人认为大量非法移民补充了劳动力,保障了市场供应;也有观点认为高利率环境下老年人凭借更多资产受益,从而支撑了消费需求。 然而,劳工部在8月却大幅下修了非农就业人口超过30%,即减少约81.8万人[喷血],这无异于给各路理论侠来了一个响亮的大逼兜[捂脸]! 肥猫君并不否认经济数据的重要性,但普通投资者不应将投资决策完全依赖于这些数据。若连权威机构公布的数据都存在不确定性,那基于此的数据预测更难具备可靠性[汗颜],更不用说用于指导投资。 肥猫君建议普通投资者关注个股的基本面(盈利稳定性与增长率)[美金][美金][美金],估算其内在价值,并在价格低于内在价值且具有一定安全边际时买入,而不必过度揣测股价短期走势。 毕竟,股价短期波动如同随机游走,没人能精确预测。[财迷]
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      ·10-14
      随想14:市场意外事件如何应对? 10月初,码头工人罢工和以色列-伊朗紧张局势升级两件意外事件相继发生,导致股市大盘下跌逾1%。一些投资博主纷纷提醒投资者要保持谨慎,关注事态发展并及时调整投资策略。 对此,肥猫君却不以为然。 历史已多次表明,类似的意外事件大多只带来短期波动,市场很快就会消化这些负面影响,然后“接着奏乐接着舞”。 例如,2024年3月26日,美国马里兰州巴尔的摩市的一艘大型船只撞击桥梁,引发桥梁坍塌事故,尽管对当地经济和全球供应链可能有短暂冲击,但影响依然有限; 再如,已持续两年多的俄乌冲突。 对于普通投资者而言,这类突发状况难以在开始和结束时精准应对,更不可能对事件走向产生任何影响。与其因此惴惴不安,试图预测未来进展,不如专注于手中股票的基本面是否稳固、价格是否合理,毕竟这些才是投资决策的核心。
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      ·10-14

      长期投资对股价也敏感

      随想13:长期投资对股价也敏感 肥猫君常听许多股市投资博主说,长期投资者对股价不敏感。过去,肥猫君也深信不疑,毕竟许多股票在五年后看仍显得价格便宜,例如“Magnificent Seven”(即Mag 7):微软、苹果、英伟达、亚马逊、谷歌、Meta 和特斯拉。 然而,肥猫君特别想提醒大家,长期投资者也要对股价保持敏感。过高的价格会拉低投资者的回报率。首先,肥猫君曾在《123%的高ROE看似稳赚!为什么你投资英伟达老是被套》中提到霍华德·马克斯的观点——“风险的最重要单一因素是获得投资的价格。高价意味着高风险,低价意味着低风险”。即使是最好的资产,如果价格过高也可能是一个糟糕的投资。相反,即使是质量较差的资产,如果价格足够低也可能是一个好投资。 此外,《巴菲特教你读财报》一书中以可口可乐(KO)为例,也支持类似的观点。 最后,从投资者心理来看,在股价较低时买入更容易做到长期投资。股价足够低时,即便下跌,回撤幅度也有限,例如,买入价下跌15%以内。通常情况下,还可能有5~10%的浮盈。如果股票真是看对了,这种情况下普通投资者更容易坚定持有。而反之,当面对-25%甚至更多的浮亏时,看着市场其他股票在牛市中继续上扬,普通人也很难对持有股票承受长期的亏损压力,往往会在接近“回本”时选择清仓,错过“回本”之后更大的涨幅。 以下肥猫君以分享过的三支股票作为案例:MNST、CELH、ADBE。 在8月中旬的文章《利润率20%!十倍怪物饮料业绩跳水,这个飞刀要接吗?》中,肥猫君认为 $怪物饮料(MNST)$ 的飞刀可以接,于8月9日至8月16日建仓MNST,目前浮盈
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      ·10-09
      在肥猫君9月22日刚写完《高ROE的背后,LV这个飞刀你敢不敢接?》后不久, $LVMH-Moet Hennessy Louis Vuitton(LVMHF)$ 便在9月26日大涨11%。原因是中国政府推出了一系列超预期的刺激政策,旨在提振国内经济,带动了投资者对中国奢侈品需求回升的预期。而我们在《随想9》中指出,LVMH此前的股价下跌,部分原因是奢侈品行业整体需求放缓,尤其是在中国等关键市场。 回顾LVMH最近几天的走势,普通投资者不可能提前知晓中国的政策利好,也无法在股价刚刚大涨前入场。若想抓住这一波行情,只有提前埋伏等待。但在市场一片悲观的情况下,凭什么敢满怀信心入场?关键就是持续且优异的业绩表现。参考《4个《散户必备》“不依赖”原则,让你不再错过最佳进场时机》。
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      ·10-09

      再好的股票,价格过高也可能是一笔糟糕的投资

      $英伟达(NVDA)$ 上亏钱? 肥猫君在《投资者如何避免一买就跌,一卖就涨?【一文读懂关键财务指标】》一文中指出,NVIDIA $英伟达 (NVDA.US)$ 的ROE表现极其亮眼,当前高达123.77%,净利润率更是达到55.04%,几乎没有其他公司能匹敌。即便如此优质的股票,普通投资者也有可能在上面亏钱,原因很简单:以过高的价格买入。更糟的情况是,有人还加了杠杆炒作。 传奇投资者霍华德·马克斯曾说过:“风险的最重要单一因素是获得投资的价格。高价意味着高风险,低价意味着低风险”。即使再好的资产,价格过高也可能是一笔糟糕的投资。反之,即便质量不佳的资产,价格足够低时也可能是好买卖。 马克斯甚至强调,“买什么并不重要,重要的是你付出了多少”。 以上的NVDA和CSCO $思科(CSCO)$ 的案例正好印证了这一观点。肥猫君强烈推荐大家阅读马克斯的《投资最重要的事》,尤其是第5章到第7章,理解风险、识别风险、控制风险。 这也是为什么价值投资能让普通投资者获利的关键,因为我们努力以低于资产真实价值买入资产。
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      ·10-09

      老牌公司新机会,CSCO这个飞刀你接不接?

      CSCO,老牌公司还有机会吗? 几天前(9月23日)看到肥猫君关注的一个股评博主对思科的评论,我赞同他的观点。不过,肥猫君今年在 $思科 (CSCO.US)$ 下跌时果断买入,并在获利约15%的时候成功卖出。今天就来聊聊肥猫君的看法和操作策略。 Cisco这段时间的裁员一直是热搜 今年2月,思科就已削减约4000个工作岗位。 今年8月思科宣布公司计划裁员7%。截至2023年7月,该公司拥有84900名员工。根据这-数字计算,裁员人数将为大约5900人 Cisco的股价今年仅仅涨了2.3%,远远跑输纳斯达克指数。也还没有回到2000年时的高点。过去5年,Cisco也仅仅涨了5%。 下图展示了肥猫君买入和卖出CSCO的具体时间节点。7月23日的记录是股息再投资的操作,主要买入期在5月20日至6月17日,分批购入,价格区间在45至47美元之间,均价约为46.22美元。尽管没有踩准8月份的最低点(毕竟没人能精准预测市场),最终卖出的价格为53.17美元。 老牌公司新机会,CSCO这个飞刀你接不接? 老牌公司新机会,CSCO这个飞刀你接不接? 正如那位博主所说,单从成长角度看,思科确实不算诱人(过去十年的年复合增长率仅为1.33%,最近的YOY增长率还是-5.61%)。那么肥猫君为何还会选择入手CSCO呢?主要是因为CSCO的盈利能力相对稳健,过去十年净利润率基本维持在20%左右(2018年除外),当前为19.18%;ROE自2019年起稳定在20%以上,目前为22.98%;债务权益比为0.71,ROE因此有效。从彼得·林奇的股票分类来看,CSCO属于缓慢增长型股票,适合低位买入,赚取10%到20%的收益后卖出(参考《超越巴菲特【
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      ·09-23

      飞刀接不接:LVMH全球奢侈品之王

      随想9:LVMH的飞刀 最近, $路易威登(LVMUY)$ 的股价表现不佳,自年初以来下跌了15.5%,从年内最高点191.63美元下滑约29.6%。主要原因如下: 奢侈品行业整体需求放缓,尤其是在中国等关键市场; 业绩未达预期,营收和利润均有所下滑; 宏观经济不确定性增加,影响了投资者的信心。 LVMUY股价走势图 我们来看看LVMUY过去十年的财务表现:净利润率长期稳定在10%以上,当前为16.31%;ROE有7年维持在20%以上,当前为22.79%;Debt/Equity为0.61。虽然从绝对值上看,公司业绩只能算中上水平,似乎与品牌在消费者心目中的地位略有差距。但横向对比看,LVMH依然显示出较强的竞争优势。 LVMH过去十年的PE中值约为26.6,当前PE为21.9(数据来自Gurufocus)。当前EPS为6.05,按PE中值估计,LVMUY的公允价格约为每股160.9美元,而目前股价约为132美元,意味着有21.8%的安全边际。 免责声明:本文内容仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎。
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      ·09-23

      我的投资理念:优质公司的四大考核标准

      随想8:肥猫会飞推崇的投资逻辑 肥猫君认为,适合普通投资者的投资逻辑应该满足几个条件:不依赖内幕消息、不依赖对未来的预测、不依赖资金流向、不依赖实时盯盘。我们依靠的是优质公司的业绩惯性。所谓优质公司,就是具备肥猫君不断强调的四大原则:高利润率、高资金使用效率、低负债水平以及长期稳定增长(参考《利润率20%!十倍怪物饮料业绩跳水,这个飞刀要接吗?》)。 当然,市场并非全然盲目,优秀公司通常早已被市场关注,其股价常常处于高位。那么普通投资者的机会在哪里?答案是市场的情绪波动。市场时而极度乐观,时而极度悲观,而在市场悲观时,就是我们的机会。需要承认的是,市场的悲观情绪通常有其合理性,可能由于当前业绩不佳、增长不如预期、或业绩指引不理想。 然而,优秀公司的业绩惯性则是弥合当前业绩低谷与未来复苏之间的桥梁。虽然没有人能精确预测未来,但优秀公司的品牌声誉、市场地位、人才储备、以及充足的资金等支撑因素大概率会使业绩恢复。这时我们需要的只是耐心等待业绩回升、估值修复。当然,有时也会因重大利好消息加速恢复,例如公司管理层人事变动。近期的SBUX和 $耐克(NKE)$ 股价因新CEO人选确定而大幅上涨,这对投资者来说无疑是好消息( $星巴克(SBUX)$ 曾在文章中推荐,参考《这才是具有先发优势的股票,但这个飞刀你敢接吗?》)。不过,像这样的重大消
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