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文：诗与星空ID：SingingUnderStars  前一段时间，俄罗斯联邦安全局在斯塔夫罗波尔边疆区经济发展部查处了一起高官贪污案件，办案人员在现场发现了大量赃物，其中包括一辆中国产的新能源汽车理想L9。 要知道，理想并没有在俄罗斯开设销售网点，这是一辆售后没保障的平行进口车。尽管如此，理想一度充上了俄罗斯月度销量排行榜的前十名。在俄罗斯，销量遥遥领先的是本土品牌LADA，因为价格因素（拉达要比中国品牌便宜一个档次），拉达的销量差不多是第二名的三倍。排在第二名的，是大名鼎鼎的长城哈弗。不过，俄罗斯的哈弗不是中国产，它产自长城在俄罗斯开设的图拉工厂。    图拉距离莫斯科180公里，二战期间，莫斯科战役在此打响，德军名将古德里安率领的德国第二装甲集团军就是在这里被英勇的图拉人民赶跑的。1941年12月20日，古德里安试图返回德军总部寻求撤军，但在圣诞节当天被希特勒否决。从苏联时期至今，图拉一直是重要的兵工厂。2019年，两国领导人在长城图拉工厂生产的哈弗F7车身上签名。    图拉工厂规划产能从8万辆扩充到15万辆，差不多是长城总产能的十分之一。除了供应俄罗斯市场外，还计划供应周边的前独联体国家。一台俄罗斯本土生产的哈弗F7（国内售价10万元左右），大约售价145万卢布，折合15万人民币。01海外营收占比近三分之一                                                    &

文：诗与星空ID：SingingUnderStars  2019年，随着2018年的年报陆续出炉，中国的投资者，第一次大规模的接受到了一个来自会计报表项目的毒打：商誉。原来，亏损还可以亏到深渊里。商誉是2006年新增会计准则“企业合并”里的项目，为什么到了2018年才大规模暴雷？要从这些暴雷的商誉来源说起。比如天神娱乐，2015年以前公司没有商誉，2015年开始激增了36亿商誉；再比如华录百纳，是在2014年并购产生了20亿的商誉，在2018年一次性减值；再比如天舟文化，也是在2014年并购产生了11亿的商誉… …2014年到2015年，中国股市发生了什么？那是继上证指数6000点之后的又一次牛市，这一波行情，将上证指数推到了5100点以上。资本市场异常活跃，以至于许多上市公司来钱太快，误以为是自己经营有道，开始了狂热的扩大规模进程。最简单的就是并购，由于并购大多通过增发实现，不是花的自己赚来的钱，并购时也几乎不计成本，带来了大量的商誉。很多上市公司在进行并购的时候，都和被并购公司签署了对赌协议，而协议一般会约定三年业绩。2015年左右并购的企业，在2018年是协议的最后一年。在资本市场趋于冷静之后，当被并购企业无法达到承诺业绩，商誉雷炸了。   可惜的是，2015年仅仅是开始，2016年之后，上市公司尝到了并购的甜头，A股市场的商誉也就一飞冲天。也就是说，2018年的商誉暴雷，仅仅是开始。数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空为了避免商誉暴雷对投资者尤其是中小投资者的伤害，财政部甚至在2019年召集财务专家研讨修订商誉准则实现商誉摊销的可能性。012023年的商誉暴雷之王：纳思达                   &n

文：诗与星空ID：SingingUnderStars  随着恒大的财务造假案件进展，给恒大做审计的普华永道开始坐立不安。招行、中石油等已经官宣合作了的巨头客户，都纷纷发布公告放弃合作。丢了大客户还不是最惨的，据说可能还要面临天价罚款。当年安然造假案，导致世界五大会计师事务所（安达信、毕马威、安永、普华永道、德勤）之一的安达信轰然倒塌，五大变成了四大。恒大造假莫非会把四大变成三大（国内）？对于在事务所工作的小伙伴们来说，乙方最好的出路是什么？是去当甲方。星空君做上市公司财报的时候，遇到过很多四大的会计师，有一些成为很好的朋友，一直保持联系，他们中的很多人，在做了几年审计工作后，跳槽到了甲方干财务或审计。巧合的是，三鑫医疗的财务总监，也曾经是乙方出身。01重点关注跳槽时间点                                                                          公司发布公告，称董事会于近日收到财务总监邹蓓廷先生提交的书面辞职报告，邹蓓廷先生因个人原因申请辞去公司财务总监职务，其原定任期为2023年4月13日至2026年4月12日，辞职后邹蓓廷先生将不再担任公司及子公司的任何职务。    我去查了邹蓓廷先生的履历。他之前在大信会计师事务所，在2019年跳槽到三鑫医疗。然而

文：诗与星空ID：SingingUnderStars  2013年，《科学》（Science）杂志评选当年十大科技突破，新型太阳能电池材料钙钛矿制成的电池入选。这让西方国家的光伏企业看到一线曙光，有机会弯道超车，实现对中国光伏技术的超越。然而，中国的资本和企业并没有给它们机会，光伏巨头们迅速切入钙钛矿赛道，进行技术储备。在西方科研机构取得了初步突破后，中国的企业势如破竹。2024年5月30日，晶科能源宣布，公司基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池研发取得重大突破，经中科院上海微系统与信息技术研究所检测，其转化效率达到33.24%，大幅提升了公司之前保持的同类叠层电池32.33%的最高转换效率。星空君认为，第四次工业革命要么已经开始了，要么已经进入前期准备阶段。而这次工业革命的重心之一，是在中国。   无论是新能源，还是人工智能，或者是什么其他的人类尖端科技，能够大规模商业化落地的，只有中国。《流浪地球》里有一句台词让我印象深刻：饱和式救援。事实上，在技术路线的发展方面，中国也采用了饱和式发展。比如新能源车，电、氢、甲醇等多方下注，并不拘泥于单一路线。01被钙钛矿拖累了净利润                                                                然而，宏观视角的饱和式发展，放到具体的单个企业，可能就是投资失败。并非所有的企业都有

文：诗与星空ID：SingingUnderStars  5月31日，证监会官网公告对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出的处罚决定：对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元，对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。2019年至2020年期间，恒大地产通过提前确认收入的方式虚增收入5600亿，虚增利润920亿，所披露的相关年度报告存在虚假记载，并且使用虚假财务数据发行债券208亿。这个金额已经刷新了史上财务造假的记录，相比A股之前最大的康美药业财务造假案（累计虚增货币资金886亿），美国史上最大的安然造假案（虚增6亿美元利润），恒大的造假金额令人震惊。罚款的金额主要按照恒大地产欺诈发行债券所募集资金的20%得出，并且证监会对其信息披露违法行为处以顶格罚款。同时，证监会正在推进对相关中介机构的调查。早在今年3月，证监会就公布了对恒大财务造假的调查结果以及拟处罚决定，当时许家印就甩锅审计机构——合作14年、为恒大地产2019、2020年财报出具标准无保留意见审计报告的普华永道。由于恒大事件持续发酵，A股多家重要客户宣布不再与普华永道续约，目前已有超2亿元审计收入流失。   5月14日，东鹏饮料（605499.SH）公告：鉴于拟续聘会计师事务所近期相关事项尚待公司进一步核实，经公司与普华永道协商，基于审慎原则，取消原定提交2023年年度股东大会审议的第10项议案《关于续聘会计师事务所的议案》。而在今年4月，东鹏饮料公告称公司董事会提议续聘普华永道为2024年度公司财务报告和内部控制审计机构。不得不说，恒大事件对普华永道声誉的打击将是致命的。东鹏饮料2021年5月上市时，普华永道作为发行人会计师，对其2018年至2023年的财报出具无保留意见的审计报告。此番普华永道因信任危机接连被上

文：诗与星空 ID：SingingUnderStars   比亚迪联合央视网发布了一个视频，《中国新能源汽车给钱学森回信》。 视频里提到钱老在1992年给国家领导人写的一封关于大力发展新能源车的建议，全网很难查到2019年之前关于钱老这封信的分析。 星空君高度怀疑自己是第一个深度分析钱老这封信的。2019年，在汽车行业面临2018年史上最残酷的寒冬之后，星空君结合工信部《2021年-2035年新能源汽车发展规划》初稿，创作了一篇文章，叫《未来属于电动车》。 深度|未来属于电动车 文章一开始就通过《火星救援》里提到的JPL实验室，引出了JPL实验室创始科学家之一，钱学森，然后引用了钱老的这封信，从战略视角，分析国家层面转型新能源车的必然。 如果当时你就买了星空君鼓吹的比亚迪和宁德时代，现在可能就财务自由了。 2024年5月底，比亚迪又推出了油耗仅有2.9升的混动车，向传统燃油车发起了最后的绞杀。     这样下来，混动车可能只需要一个季度加一次油就够了。 要命的是，这车起步价9万9千8。别说合资车了，国产低端油车都得跪。     美国人对这项技术非常期待，但知道是不可能引入美国的，吐槽10000%的关税即将到来。 两桶油在年报中纷纷表示玩不起了，称开始加快“油转特”：“油转特”是指炼油生产加工原油不再生产汽油柴油，而是直接生产出特种油品和特色产品。 这些特种油品和特色产品主要指润滑油脂、白油、液化气、硫黄低硫重质船燃、沥青、石油焦、石蜡等。 01 比亚迪不等式                                

文：诗与星空ID：SingingUnderStars   1993年，中国会计体系发生了重大变革，从原有的增减记账法全面改为复式记账法。之后，财政部会计司不断完善会计准则，开始和国际会计准则“趋同”。注意，这里用的是趋同，而非接轨。会计准则是为经济发展服务的，中国的会计准则并不会一味的盲目照搬国际会计准则。举个例子，2006年推出商誉准则，要求溢价并购企业时，溢价部分计入商誉，且不得摊销。背景是中国企业开始大规模出海，但并购的时候，遇到一个难题，外资企业往往比较贵，严重超过账面价值，如果纳入无形资产进行摊销的话，就会导致每年摊销的成本巨大，影响利润。财政部就从国际会计准则里找来商誉准则，但只选用了对中国经济发展有利的一部分，因为国际会计准则的商誉既可以不摊销也可以摊销。2017年，财政部又推出了新收入准则，而国际新收入准则2014年才成型，可以说“趋同”的速度越来越快。到了2023年，财政部又提出了“数据资产入表”，虽然尚未发布单独的数据资产相关会计准则，但相应的操作已经是国际领先了。根据财政部的规定，2024年1月，数据资产入表开始正式实施。据2024年一季报，已经有25家A股上市公司进行了数据资产入表的操作（后来又有8家更正取消，实际共计17家）。   01为什么要数据资产入表？                                                           &

文：诗与星空ID：SingingUnderStars   5月24日，江苏正威新材（002201.SZ）公告：收到证监会下发的《立案告知书》，并且收到证监会江苏监管局行政监管措施决定书：对公司及董事长兼董秘的王文银出具警示函，原因是信息披露违法违规。信息披露违法行为主要包括三种情形：1）信息披露义务人披露但尚未披露的信息；2）不同时向所有投资者披露；3）披露虚假信息。信息披露之所以重要，是因为它是资本市场健康有序运行的基础，是投资者作出价值判断和投资决策的前提，也是证监会监管执法的重中之重。自中办、国办联合发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》以来，证监会进一步加大对欺诈发行、财务造假等信息披露违法行为的打击力度，是为了持续净化市场生态，提升上市公司可投性。除了欺诈发行、财务造假以外，其他类型的信披违规也会影响上市公司股价及投资者决策，因此也是监管的重点。01信披违规的细节                                                                                 正威新材主要从事高性能、特种玻璃纤维及制品、玻璃纤维增强复合材料的研发、制造、销售。产品的应用领域非常广泛，包含航空航天、交通、建筑、汽配、化工等领域

文：诗与星空 ID：SingingUnderStars    4月份全国70城房价数据火热出炉，这个数据被认为是最具有代表性的房价指数。 70个大中城市中，各线房价继续下行，同环比降幅均有所扩大。 新房价格环比下跌城市数量增至64个，二手房价环比下跌城市有69个。 新房价格环比上涨的城市，有上海、太原、遵义、天津、西安、平顶山；              二手房价环比上涨的城市，仅有昆明一个。    房价的本质是什么？ 供需关系。 这些房价上涨的城市，大多最近几个月刚刚放开了限购。 尤其是领涨的上海，放开了除主城区以外的其他区域的限购，数据上来看，立竿见影。    为了进一步释放购房潜力，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知。 通知提出，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。在此基础上，中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各派出机构根据城市政府调控要求，按照因城施策原则，自主确定辖区各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例下限。 这个通知，力度空前，被称为“史诗级利好”。 有朋友问我，是不是可以买房了？ 但是不要开心的太早。 原因很简单，迄今为止，除了免费送房，需求侧能给的利好都给了。 注意，是需求侧。 而房地产市场的真正“发动机”，在供给侧。 除了一部分头部优质房地产企业有白名单，绝大多数房地产企业依然被资金链套着，“三道红线”继续发威，中小房地产企业苦不堪言。 这就是我说过的：救房地产，不救房地产企业。 这个消息发布后，涨停的反而是房地产企业。     在外资唱空万科的时

文：诗与星空ID：SingingUnderStars   星空君阅上市公司无数，一双李荣浩式的小眼睛，看透了诸君太多造假小动作。绝大多数上市公司造假，都是为了美化业绩，让股价更好一些，然后减持套现或者其他资本运作。然而，有极少数的上市公司，会进行负方向造假，把利润搞低。图什么呢？把利润搞低的又有两种情况，一种是已经亏损了，干脆玩一票大的，把能淹进去的都淹进去，这种又被称作“洗大澡”，换取来年轻装上阵；另一种是业绩还不错，但莫名其妙的减少了一部分利润。这是图什么？   绝大多数是因为蠢。这句话说起来有点难听，但事实确实如此。4月1日愚人节，世纪华通发布了关于收到《行政处罚事先告知书》的公告，公告显示，公司2018年-2022年连续财务造假。从财务总监到董事长等人，被处以50万至200万不等的罚款，对公司罚款800万元。金额看起来不大，星空君仔细看了下造假的情况，确实影响不大。每年造假影响的金额大部分都在10%以内，对股价都不会有很大的影响，更离谱的是，有的年份是负向造假，减少了净利润。01世纪华通商誉造假                                                                               世纪华