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微软的财报非常出色。不只是云业务表现出众，而且其他业务也多面开花。有外国分析师认为，哪怕在人工智能热潮减退的情况下，微软也是一份很好的礼物。 作者：Dair Sansyzbayev 投资论点 微软又发布了一个出色的季度财报，这主要得益于微软云业务不可阻挡的势头。Azure继续扩大其市场份额，它已经拥有全球云基础设施行业的四分之一。其他部门也表现稳健，这有助于减轻由于研发和数据中心的积极投资而导致的潜在收益波动。微软股价被低估了约15%，这对这家公司来说是一份厚礼。 最近的财报 4月25日，微软发布了又一个强劲的季度财报，营收和每股收益均明显超出市场预期。2024年第三财季收入同比增长17%。调整后的每股收益从2.45美元扩大到2.94美元，经营杠杆是利润强劲的关键因素之一。微软的营业利润率同比从42.3%扩大到44.6%，对于微软这样规模的公司来说，这是一个巨大的进步。 来源：Seeking Alpha 由于利润强劲，微软的季度杠杆自由现金流从135亿美元增加到169亿美元，尽管资本支出增加了43亿美元。由于强劲的现金流，公司的资产负债表不断加强，微软目前拥有800亿美元的现金储备。这笔储备为微软提供了强大的财务灵活性，使其在进行大型收购时处于有利地位。为了更好地理解微软的现金储备有多大，我们来看看微软在2023年以690亿美元的价格收购了动视暴雪。 来源：Seeking Alpha 该公司继续见证了对智能云产品的强劲需求，包括人工智能功能和服务。该业务线的收入同比增长21%，超过了综合收入的增长。Azure增长了31%，这表明微软的云计算和人工智能能力的势头仍然强劲。据crn.com报道，2024年第一季度是微软连续第三个季度扩大其在全球云基础设施市场的市场份额。在2024年第一季度，Azure占据了25%的市场份额，向亚马逊的AWS逼近了一步。 来源：Statis

有外国分析师认为，Snowflake在大跌之后慢慢企稳。而在即将到来的财报中，将会有一次投机机会。 作者：JR Research Snowflake股价跌入熊市 自2024年2月中旬股价触顶以来，Snowflake的乐观投资者经历了一波明显的下跌。因此，SNOW在接近240美元的水平见顶，从4月底的低点下跌了近40%。鉴于Snowflake的长期产品收入指引被撤回，市场对Snowflake的高估值变得更加怀疑。 尽管如此，当我们进入即将到来的财报电话会议时，有理由保持谨慎乐观。Snowflake将于5月22日发布财报。虽然自3月份以来，Snowflake的表现一直逊于标普500指数，但大部分下跌发生在2月底至3月初。此外，Snowflake股价过去四周一直守在150美元上方，暗示可能进入盘整区域。预计买家将继续持有关键的140美元支撑区域（2023年10月的低点）以上，以帮助Snowflake触底，从而导致潜在的更强劲的财报后复苏。 来源：TIKR Snowflake令人失望的25财年业绩指引可能是由于投资者重新评估其即将发布的第一季度业绩更新而导致的。相应地，预计这家领先的云数据平台将公布其年度季度收入增长率的显著下降，因为华尔街已经制定了其修正后的估计。此外，Snowflake调整后的EBITDA增长预计在25财年也将与上年同期持平，这表明该公司将进行更积极的投资，以实现增长正常化。 Snowflake的AI转型正在获得动力 这种谨慎是有道理的，因为Snowflake需要重新点燃其收入增长节奏，以其长期看涨的观点吸引成长型投资者。新任CEO Sridhar Ramaswamy从Frank Slootman手中接过帅位后，开始了新的工作。Snowflake加强了与英伟达的合作伙伴关系，旨在“利用英伟达的全栈加速平台，增强人工智能生产力的基础设施和计算能力”。Snow

AMC股价狂飙！然而，有外国分析师认为，这场又是一波非理性狂欢。因为AMC最近发布的财报并不出色。而这场泡沫什么时候炸裂，都不奇怪。 作者：Bill Maurer 周一市场上最大的赢家之一是AMC。当天，其股价飙升了78%以上，并在盘后交易中进一步上涨。此前，网红Roaring Kitty多年来首次发推文，令所有“meme 股”陷入疯狂。不幸的是，对于AMC的投资者来说，这种突然的反弹不太可能长期持续下去，因为该公司上周的最新报告显示，该公司的财务状况继续恶化。 为何一段时间以来一直持看跌态度 AMC是疫情期间受影响最严重的公司之一，因为消费者避免去看电影，而且随着时间的推移，影院的容量限制也受到了影响。在这段艰难时期，该公司很容易破产，但管理层通过一系列债务和股权融资来维持运营。在2022年8月，该公司股价经拆股调整后为130美元，因为很明显，该公司需要筹集更多资金。 从那时起，AMC的股价暴跌，因为持续的烧钱导致了更多的融资。该股较近期低点上涨了一倍多，周一盘后交易价格约为6美元，为一些幸运的股东带来了巨大的短期收益。然而，在最初的meme股疯狂时期，这只股票的交易价格在拆股调整的基础上超过了726美元（不包括APE优先股单位的任何收益），所以从那以后持有它的人几乎失去了一切。最近的飙升基本上让该股回到了2024年的持平水平。 周一的集会是在网上被称为“Roaring Kitty”的Keith Gill在推特上发布了一张男子身体前倾坐在椅子上的照片之后发起的。2021年，Keith Gill在Reddit和其他网站上的帖子引发了GameStop和AMC等公司的大量卖空。随着他多年来第一次在网上发帖，被严重做空的GameStop股价周一飙升，包括AMC在内的一些前meme股也出现飙升。 上周的财报 上周AMC发布的第一季度报告并不是一个真正的全垒打，但这一巨大的反

有外国分析师认为，虽然最近的电动车行情低迷，但是福特始终没有解决其电动车困扰。坚持电动车道路就意味着亏钱，而放弃则与行业趋势背离。 作者：The Insiders Forum 最近，电动汽车的推出和采用明显下降。这导致了近几个季度的库存明显增加，以及许多电动汽车车型的一系列降价。 来源：Statista 尽管投入了数千亿美元，更不用说来自私营部门的重大投资，但这项技术的应用仍落后于许多乐观的预测。部分原因是美国政府在这一领域的支出配置不力。仅举一个例子，联邦政府在2021年底通过一项基础设施法案拨款75亿美元，通过国家电动汽车基础设施（NEVI）计划，在全国范围内建设充电站，在主要高速公路沿线建立快速充电网络，迄今为止，只有7个充电站，总共只有38个停车位。 在私营部门方面，在2020/2021年的IPO/SPAC热潮期间，数十亿美元的资金涌入了与电动汽车相关的初创企业，这主要得益于美联储提供的接近零的利率。Lordstown Motors和Electric Last Mile Solutions等公司已经破产，Fisker也已破产。Nikola Corporation、Lucid和Rivian等幸存下来的公司已经裁员，并采取了几乎激烈的措施来节省现金。所有这些股票的价格都低于几年前的峰值水平。 来源：Seeking Alpha 即使是拥有先发优势、庞大规模经济和庞大充电站网络的特斯拉，最近也被迫实施了大规模裁员。特斯拉的股价也远低于峰值水平。 来源：Seeking Alpha 丰田采用了一种生产混动汽车的方法，是各大汽车制造商中比较聪明的。这降低了资本投资需求，并解决了消费者对电动汽车的“里程焦虑”，因为美国许多地区的充电网络稀缺。这一策略也很好地配合了公司对可靠性和油耗的长期关注。到目前为止，这个决定在经济上取得了成功。 然而，电动汽车领域的问题是福特的一个重大负担。

有外国分析师直言，华纳兄弟探索公司股价上涨的关键在于其去杠杆化。而这也将是现在及未来的催化剂。 作者：Jeremy LaKosh 华纳兄弟探索公司上周发布了第一季度财报。自合并以来，这家媒体巨头一直因盈利表现和高杠杆率而受到密切关注。虽然第一季度的财报因收入和收益均未达到预期而令人失望，但当前和即将到来的催化剂将继续看涨华纳兄弟探索公司股票。 华纳兄弟探索公司收益结果 今年第一季度，华纳兄弟探索公司所有业务部门的收入都出现了普遍下滑。幸运的是，由于公司在控制可变成本方面做得很好，7亿美元的收入减少被10亿美元的支出减少所抵消。尽管存在积极的差异，但仍有2.67亿美元的经营亏损和8.19亿美元的税前亏损。 来源：SEC 10-Q 在资产负债表上，尽管经营亏损，华纳兄弟探索公司还是偿还了10亿美元的债务。由于余额减少了8亿美元，部分债务偿还来自现金。股东权益减少了10亿美元，虽然许多投资者可能认为市值和股东权益之间的折扣是一个机会，但重要的是要注意，华纳兄弟探索公司的资产负债表上充满了必须摊销的无形资产。 来源：SEC 10-Q 华纳兄弟探索公司的主要收入来自现金流量表。由于公司的大部分费用与折旧和摊销有关，公司产生了健康的现金流。今年第一季度，华纳兄弟探索公司的运营现金流和自由现金流分别为5.85亿美元和3.9亿美元，而去年同期分别为6.31亿美元和9.3亿美元。第一季度，自由现金流加上6亿美元现金用于偿还逾10亿美元的债务。 来源：SEC 10-Q 除了第一季强劲的现金流外，华纳兄弟探索公司过去12个月的自由现金流飙升至逾70亿美元。随着该公司致力于去杠杆化，其中超过60亿美元的自由现金流已被用于偿还债务。持续的债务削减应该会导致未来利息支出的减少和收入的增加。 来源：TIKR 来源：TIKR 华纳兄弟探索公司对减少债务的承诺 华纳兄弟探索公司的高负债一直受到许多

在宏观环境严峻的情况下，疯狂烧钱的Rivian处境更严苛了。面对这样的处境，有外国分析师直言，这只股票只适合那些风险承受能力更高的人。 作者：Juxtaposed Ideas 2月份以后，Rivian又下跌了35.9%，远远落后于更广泛的市场3.7%的涨幅，显示出迄今为止缺乏看涨支持。 再加上电动汽车行业普遍存在的悲观情绪，其不断恶化的资产负债表，以及到2026年资产负债表的不确定性，Rivian的投资理念似乎已经恶化，看不到底部。 短期前景不明朗 目前，Rivian公布的24年第一季度财报好坏参半，营收为12亿美元，毛利率为-43.7%，在计入股票薪酬后，调整后的营业利润率为-103.9%。 从这些数字中可以明显看出，这家汽车制造商仍然处于初创模式，盈利前景不明朗。 同样的情况也出现在Rivian不断恶化的资产负债表上，现金/短期投资为78.4亿美元（环比下降16.2%/同比下降30.2%），预计季度现金消耗率为15亿美元，几乎可以肯定的是，管理层可能会在25年上半年进行另一次融资和/或进一步的债务依赖，甚至更早。 由于借贷成本仍然昂贵，美联储尚未转变政策，不可否认的是，这两种选择都是令人不快的，股票稀释可能会引发进一步的悲观情绪，更高的债务会导致利息支出高于24年第一季度报告的3亿美元年化总额（环比增长2.7%/同比增长97.3%）。 虽然Rivian可能已经报告其产量与交付率的差距正在缩小，为97.1%，基于1.398万的产量和24年第一季度的1.358万的交付量，需求逆风仍然是一个问题。 该汽车制造商的成品库存继续增加，达到9.72亿美元，尽管与公司购买承诺的减记/损失的适度降低相平衡，为1.5亿美元（同比下降34.4%）。 特斯拉也报告了同样的需求逆风，大幅降价极大地影响了其汽车毛利率至15.6%，整体营业利润率至5.4%。 福特等传统汽车制造商也越来越多地

Unity发布财报后，股价大幅下滑，已经到了历史低位。有外国分析师认为，这为投资者提供了一个投机性机会。 作者：Quad 7 Capital 在刚刚公布的一季度财报之后，Unity股价出现了下滑，我们可以看到公司正在转移业务重点，收入下降是暂时的。但是，公司和管理层必须执行。Unity在这里是一个投机性的买入机会，可以扭转局面。股价走势被打破了，基本面好坏参半，但这也提供了投机性机会，以寻求可交易的转机。让我们讨论一下刚刚公布的财报。 Unity的收入下降，但投资组合重点正在转移 在刚刚公布的季度财报中，公司总收入为4.604亿美元，同比下降8%。当然，由于正在进行的投资组合调整，预计会出现下降。值得注意的是，这一结果是相当可观的，超过了预期的2690万美元。这是一个强有力的结果。然而，代表Unity核心业务重点的所谓战略投资组合同比增长2%，达到4.26亿美元，超过了管理层最初的4.15 - 4.2亿美元的预期。这是个好消息。 现在，在所谓的核心战略组合中，Create Solutions产品线通过增加订阅和合作伙伴关系来推动收入。Create solution的销售额同比增长了17%，达到1.33亿美元。核心订阅用户（不包括中国）也增长了13%，这是积极的。然而，专注于通过公司中介平台和广告网络实现盈利的Grow Solutions产品线却出现了下滑。事实上，销售额同比下降4%，至2.94亿美元。这是管理向前发展的改进重点。 随着股价的下跌，华尔街并不买账。这些业务将成为未来发展的重点，而非战略业务的收入下降了59%，降至3400万美元，不到总收入的10%。随着这部分业务的逐渐减少，你可以预期这里的销售额会进一步下降。 Unity正朝着持续盈利迈进，EBITDA上升 请记住，Unity长期以来一直是赔钱的，就像许多其他新兴科技公司一样。然而，在2023年，该公司

Reddit发布了上市后的第一份财报，财报很强劲，股价也因此大涨。然而，有外国分析师认为，在没有观察用户数量增长和利润率持续改善的信号下，Reddit或许更适合观望。 作者：Jonathan Weber 文章论点 Reddit发布了其首份财报。该公司的业绩受到了市场的好评，收入远高于预期。不过，尽管Reddit最近的运营表现强劲，但这并不能让它成为值得买入的股票——投资者应该考虑该公司的估值和在市场中的地位。 发生了什么？ Reddit于5月7日发布了财报结果，业绩如下： 来源：Seeking Alpha 我们看到，营收增长比预期强劲得多，销售额增长了近50%，营收预期比预期高出10%以上。虽然利润数字乍一看很可怕，但这是该公司的GAAP结果，受到IPO的一次性支出的严重影响。在调整后的基础上，或者在这些一次性费用不会再次发生的基础上，盈利能力将会好得多。 市场对这些结果很满意，在公司公布财报后，Reddit的股价直接上涨了10%以上。目前，Reddit的股价与IPO后的发行价大致相同，略高于每股50美元。 Reddit的操作表现 虽然强劲的收入表现已经表明，2024年第一季度的情况一定很好，但让我们深入研究一下细节。 社交媒体领域最重要的指标之一是用户数量及其随时间变化的情况。Reddit财报显示，该季度在这方面做得非常好，用户流量创下历史新高。 与去年同期相比，该公司的“日活跃用户”增长了37%。这有点令人惊讶，因为Reddit已经存在很长时间了。有可能是美国大选年的影响在起作用，因为人们可能在这样的一年里对讨论政治更感兴趣，而Reddit最近的IPO也可能给公司带来了一些额外的宣传，可能会导致更多的人查看该平台。但无论如何，Reddit目前似乎势头强劲，而且正在提供用户喜欢的服务，这对Reddit的近期增长是个好兆头。 用户数量增长是收入增长的主要来源，尽管该

外国分析师认为，美国雅保拥有极大的潜力，因为锂的长期需求依旧看好，而美国雅保将受益于这个长期需求。 作者：Stone Fox Capital 与任何大宗商品股票一样，一家公司依赖于大宗商品的潜在供需情况，将其作为相关业务财务的驱动力。美国雅保也不例外，目前的锂价格影响了其财务和股票价格。由于电动汽车和可再生能源对锂的需求，锂的长期需求仍然值得看好。 来源：Finviz 电动汽车市场需求 上周，美国雅保公布了24年第一季度的季度业绩，基本符合市场预期。报告的关键是，尽管该公司的锂产量有所增加，但销售额却下降了47%，仅为13.6亿美元。 锂行业正在为预期的电动汽车需求激增而准备新的供应。不幸的是，尽管全球电动汽车销量至今仍增长了21%，但北美的销量增长令人失望。 来源：美国雅保 锂的需求正在增长，而且只会继续增长。即使在美国，各大汽车制造商都缩减了电动汽车计划，但特斯拉却在推进自动驾驶出租车计划，Rivian也宣布了提前生产低成本SUV的计划。 纯电动汽车制造商的电动汽车需求仍然强劲，大多数国家仍在推动汽车行业的未来走向电动化。关键是要让新的锂供应与不断增长的需求相匹配，要知道供应将以不可持续的价格从市场上消失。 在2024年第一季度的收益电话会议上，首席执行官Kent Masters强调了通过2030年不断增长的锂需求的持续观点，如下所示： 我们继续预计2024年至2030年锂需求将增长2.5倍。此外，在技术发展和电动汽车普及的推动下，我们看到电池尺寸随着时间的推移而增长。这些因素都导致全球锂需求大幅上升。从长远来看，我们预计该行业每年需要超过30万吨的新锂产能来满足这一增长。这意味着，从现在到2030年，我们需要100多个新的锂资源和转换项目来支持这一需求。 主要的不利因素是美国雅保必须发行23亿美元的强制性可转换优先股。该公司目前公布的摊薄后股票数量为1.37亿股

有外国分析师认为，AWS如果继续保持一季度的势头，那么它将推动亚马逊创下历史新高。他的逻辑是什么？一起来看看。 作者：On the Pulse 亚马逊于2024年4月30日发布了第一季度业绩，打破了华尔街的预期。这家科技巨头第二季度的展望并不特别强劲，但亚马逊在AWS方面做得很好，目前的销售额达到了1000亿美元，并取得了不错的业绩，其中包括同比17%的销售额增长。亚马逊的电子商务业务也显示出可观的前景，销售额以两位数的速度增长。 尽管很多人都很看好亚马逊，但他们还是低估了亚马逊的风险/回报关系有多积极，该股在2024年有很大的上涨空间，特别是如果该公司能够保持其AWS运营收入的势头。 强劲的AWS表现推动了亚马逊的销售额 亚马逊第一季度的业绩主要体现在其北美电商业务的持续强劲表现上，该业务销售额同比增长12%，24年第一季度总净销售额达到863亿美元。 国际电子商务的表现仅略低，同比增长10%。在通货膨胀放缓的背景下，这一细分市场可能会从2024年的持续增长中获利，这反过来可能会提振消费者支出。随着消费者口袋里的钱越来越多，适度的通货膨胀可能会导致他们在亚马逊的购物网站上花更多的钱，从而进一步推动该公司的营业收入增长。 这里存在的一个风险是，亚马逊仍然过度依赖美国电子商务市场，该市场占其净销售额的61%。由于所有部门，包括国际电子商务，现在在营业收入的基础上都是稳定盈利的，投资实际上风险很低。 亚马逊的云业务AWS在第一季度以17%的同比增长速度增长，这主要是由于亚马逊云服务在企业市场的采用率增加所驱动。 除了AWS销售额同比增长17%外，亚马逊第一季度财报还对其云计算业务提出了另外两个信息： 1）AWS的销售额在第一季度首次达到1000亿美元； 2）AWS的部门营业收入飙升84%，至94亿美元。 今年第一季度，AWS的净销售额仅占亚马逊总销售额的17%，但却贡献了