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来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 梦得 “大自然的搬运工”要涨价？ 2月1日，一张农夫山泉《杭州区域19升水调价通知》在业内流传。根据《通知》内容，农夫山泉计划提高杭州市19L桶装水的售价，由此前的20元/桶提高至22元/桶，涨幅达10%。 （农夫山泉涨价通知） 对于本次提价原因，农夫山泉表示主要是物价、原材料、人工及运费等成本不断上涨导致。其实在2021年12月份，农夫山泉也曾提高上海地区19L规格桶装水售价，从26元/桶调整到28元/一桶。原因也是如上。 再次涨价，原因何在？指向大规格类别，又有何意？ 01 涨价 首先是毛利率的下降。 2022年上半年，农夫山泉包装饮用水产品收入为93.49亿元，仅增长了4.8%。而在2021年同期，这个数字是25.6%。包装饮用水所占营收比例也从2021年的58.8%，降为2022年的56.3%。 除了包装饮用水，2022年上半年，农夫山泉果汁饮料产品的收入增速也由上年同期的29.9%降至4.2%；功能饮料产品收入与上年同期基本持平，仅微增0.9%，远低于上年同期的38.4%；苏打水等其他产品收入更是同比下降23.8%。 （农夫山泉财报） 毛利率下降，也就代表着农夫山泉的成本开始逐渐走高。2022半年报中，农夫山泉表明他们的产品包装原材料主要是原油的下游产品PET，原油价格的变动，给控制生产成本带来了不小的压力。 PET，即聚对苯二甲酸乙二醇酯，被用于制作塑料瓶。2017-2019年，PET材料占农夫山泉销售成本分别为29%、31.9%、31.6%，是销售成本中的最大组成部分。PET采购成本提高后，集团毛利率由去年同期的60.9%下降至59.3%。 据农夫山泉执行董事周震华预计，2022年PET成本较上一年高出30%-40%。成本压力，让周震华焦虑表示，已经“超过企业单方面可以去消化的水平”。 成本的不稳定变动，最后

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 过去，大部分的下沉市场，被称为“咖啡荒漠”：缺少精品咖啡馆，已有的咖啡店人气寥寥，靠着情怀在苦撑。 如今，这种情况正在被改写。近一年来，“县城咖啡”这一词的热度在不断高涨，背后是诸多参与者在入场，包括茶饮品牌蜜雪冰城、咖啡品牌星巴克以及诸多个体创业者等。 众多入场者将“县城咖啡”的市场期望度越炒越高，下一步就是见真晓的时候了。 01 头部品牌纷纷盯上县城咖啡 县城咖啡的角逐者越来越多。瑞幸、蜜雪冰城等大品牌早已深度布局，一些新的小品牌也在磨刀霍霍，纷纷瞄准年轻人的咖啡味蕾。 2022年，瑞幸宣布开启新一轮合作伙伴招募，面向全国9个省份41个城市公开招募加盟商。41个城市基本以北方三四线城市为主，其中河南省招募的城市最多，有10个。 此前，星巴克也展示了其下沉市场的扩张计划，计划到2025年新增3000家门店。星巴克中国首席运营官刘文娟曾透露，星巴克的市场拓展看重的不仅仅是全国300多个地级市场，也包括了近3000个县域市场。相关资料表示，星巴克在二三线城市的门店数量，已经超过了其在一线城市的分布。 咖啡品牌加速扩张，茶饮品牌同样不示弱。 蜜雪冰城招股书披露，幸运咖2019年-2021年的门店数量分别为12家、142家、469家，2022年第一季度门店数为636家。 此前，曾有幸运咖工作人员提到，当前幸运咖门店数量在2000家左右，其中河南市场门店最多，差不多在400家。 （图源网络）  有意思的是，这股咖啡下沉大潮中，竞争的火药味在逐渐加重。其中，瑞幸和幸运咖两家的竞争尤为激烈。 据报道，在瑞幸内部提及蜜雪冰城的次数很多，有时候聊到幸运咖比星巴克还多。2022年下半年，在一些下沉市场，凡是有瑞幸加盟店的地方，两周之内就会出现一家幸运咖，可谓“贴身肉搏”。 蜜雪冰城投资方、美团龙珠创始合伙人朱拥

要义都写在标题里了，我补充一下逻辑。参与收购案从来都是套利为主，很少有下注公司业绩的。换句话说，现在$动视暴雪(ATVI)$ 的持有者中，除了那些长期持有不做交易的股东外，基本都是进来参与收购的资金。他们的博弈，更多的是反映收购案成功率的高低。因此，宏观事件、公司业绩对股价的影响远没有收购案消息来的大。关于收购套利的交易，我之前写过——别忘了这个可以套利的收购案。最新的进展是，——FTC貌似要仔细审查这个案子带来的影响并可能会提起反垄断诉讼——$微软(MSFT)$ 答应$索尼(SONY)$ 《使命召唤》在接下来10年都可以在PS上运营——微软与任天堂达成为期10年的《使命召唤》协议——一位熟悉的消息来源说，索尼“远未”与微软达成任何协议。因此，ATVI的股价也在近期有所波动。不过都在5美元范围内。其实，$索尼(SONY)$ 是此次事件的最重要的一方，它的表态至关重要。而索尼一开始就请了律师阻挠了这桩收购案，并且在不同国家的反垄断部门进行游说。面对微软给的“10年续约”保障，索尼并没有给出正面的答复，也变得饶有趣味。索尼可能并不能真正阻止收购，但它需要表明一些态度，已获得更大的利益。1、目前PlayStation的销量是要高于Xbox的，尤其是《使命召唤》系列在PS上的运营显然意义显然对双方都至关重要，强行暂停是双输；2、索尼可能需要一份，

包含Xbox在内的微软游戏业务已经非常庞大，收购暴雪势必会引发反垄断调查。果然，昨天有媒体透露米国联邦贸易委员会准备对微软提起反垄断诉讼，明确要阻止微软对暴雪的收购。 作为微软的竞争对手，Xbox的直接竞争产品是索尼的Playstation，微软对暴雪等游戏厂商的不断蚕食，势必会影响到索尼等游戏主机平台上软件部分的授权和定价，即便暴雪被微软收购之后，还继续提供《使命召唤》等游戏对索尼的授权，但是成本问题将让索尼们逐步丢失产品优势，并逐步丢失市场，衰败成像任天堂这样的差异化产品公司，让微软在游戏主机方面一家独大。

摘要： 暴雪即将与合作了14年的老搭档网易分道扬镳了，是分成不均，还是赛道转换？ 作者| 凌凌柒 编辑|沐玲 又有大消息！近日暴雪娱乐发布声明：由于同网易的现有授权协议将于2023年1月23日到期，将暂停在中国大陆的大部分暴雪游戏服务。包括《魔兽世界》《炉石传说》《魔兽争霸III:重生》《守望先锋》《星际争霸》系列《暗黑破坏神III》和《风暴英雄》。《暗黑破坏神:不朽》的联合开发和发行由两家公司另行签订协议，不受此影响。 针对动视暴雪的声明，网易随即回应：网易一直在尽最大努力和动视暴雪公司谈判，希望推进续约。经过长时间的谈判，双方仍没有就关键性条款和运营原则达成一致。网易将继续为玩家服务至合同终止的最后一刻。 合作了长达14年之久的老搭档，究竟缘何迎来了一拍两散的分手结局？ 1 网易和暴雪闹掰了 网易和暴雪自2008年签订授权协议至今已经有14年。在此期间，最让人难忘的还要数《魔兽世界》的中国区代理权的争夺。 《魔兽世界》曾是暴雪旗下最知名和赚钱的游戏。它进入中国市场时，暴雪曾提出了非常苛刻的条件。最终，被第九城市以1300万美元+22%利润分成+7000万美元独立机房建设费的高昂代价，拿下了4年的代理权。 当时，站在网吧里放眼望去，近乎9成的主机画面都是魔兽世界。第九城市2005年Q2财报显示，《魔兽世界》开服24天平均每天收入高达217万元，在其后几年贡献近90%的收入。 《魔兽世界》的火爆让国内多家企业对其强大的吸金能力非常眼热，甚至完全忘却了苛刻条件带来的利益挤压。 2009年，暴雪选择了网易接手《魔兽世界》。在随后的十几年里，二者可谓如胶似漆，网易还签下了暴雪娱乐旗下多款游戏。有业内人士透露，当年网易为了签下《魔兽世界》，将利润分成比例提高到了55%左右。 此次经历14年的合作而最终分道扬镳，有人猜测，大概率是暴雪开出了网易无法接受的条件，双方最终以

天下大势，分久必合，合久必分。网易和暴雪14年“情断”。 11月17日，暴雪突然单方面宣布与网易现有协议将在2023年1月23日到期，并称届时将在中国大陆暂停《魔兽世界》、《炉石传说》、《守望先锋》等多款游戏服务。网易随后回应确有此事。 这则“分手”消息，迅速引爆热搜。魔兽的死忠粉们可能还沉浸在青春回忆即将远去的哀伤中，网易和暴雪内心OS则可能都是：没了你张屠夫，难道还只能吃带毛猪不成？ 双方角力之下究竟会走到什么地步，我们听听ATFX分析师Dean的看法。 —— 大家好，我是ATFX的分析师，今天我们来分析网易与动视暴雪的代理权续期问题。 由于国内关于外商投资的相关政策限定，海外游戏开发公司不被允许在国内直接从事网络游戏运营服务，为打通海外游戏与国内玩家的对接渠道，游戏代理市场应运而生。国内电子游戏市场起步慢、人才储备不足且盗版游戏横行，早期风靡一时的游戏大都是海外公司开发，比如反恐精英、星际争霸、红色警戒等等。今时不同往日，现如今的国产网络游戏已经后来者居上，从代理为主走向了自主开发为主，腾讯、网易、吉比特等游戏大厂已推出多款国民级网络游戏，比如王者荣耀、梦幻西游、问道等。2000年初的时候，国内游戏代理商像是海外游戏厂商的“打工仔”，如果失去了重要的海外合作伙伴，往往意味着盈利模式垮塌。现如今，国产游戏大厂基本都有自主开发自主运营的大IP，即便海外游戏的代理权缺失，依旧能够保持公司正常运作，只是损失有限的利润而已。此消彼长之间，国内游戏代理商与海外游戏开发公司的话语权正在趋于平等，双方正从依附关系转变成合作关系。如果海外游戏公司提出了不合理、不对等的要求，国内游戏公司自然有底气拒绝。近期发生的网易与动视暴雪的决裂事件，就是国内游戏产业兴旺发达大背景下的代理商寻求对等协议的典型代表。关于事件的起因及经过已广为人知，不再详述，直接谈结论： 1、代理收入占比不高，网易剥离暴

$迪士尼(DIS)$ 换帅可谓是一石激起千层浪，71岁的罗伯特·艾格（Bob Iger）刚从CEO的位置退下不过两年，又再一次临时挂帅。而公布消息后的第一个交易日(11月21日)，迪士尼股价即大涨6.3%，似乎也是股东对目前市迪士尼现状的写照。为何要换帅？被解雇的CEO Bob Chapek曾是Bob Iger一手提拔起来的，两个人名字很相近。71岁的大哥重出江湖，有种体替小弟收拾烂摊子的意思。左：Iger，右：Chapek按照美股的规矩，顶级打工者在上任至辞任期间，对公司股价的共享，往往也会有一个特别奖励。但可惜的是，Chapek既没赶上好时候，也没有管好公司股价。刚刚回来的Iger，在回来第一天就解雇了Chapek信任的盟友、负责集团流媒体战略的卡里姆·丹尼尔(Kareem Daniel)，意思很明显了，对迪士尼流媒体战略不满意。据报道，迪士尼内部针对查佩克的秘密行动始于今年夏天。8月，亿万富翁维权投资者丹勒布公布了他的对冲基金Third Point的迪士尼股份，他在给Bob Chapek的一封信中披露 敦促该公司考虑剥离ESPN，削减成本，并增加作为全面重组的一部分，旨在提升公司的股东价值。 其中，ESPN分拆这一项，一直被对冲基金拿来说。比较其他大型的媒体公司都有这样的案例，包括华纳旗下的$Warner Bros. Discovery(WBD)$ 也在今年上半年拆分上市。这主要是股东权益的考量。而更重要的考量，还是在于公司战略，比如：削减成本。导火索还是迪士尼今年以来的业绩。就拿刚刚公布的Q4（截止到9月30日）的业绩来说，流媒体业务在最近一个季度亏

  来源 |伯虎财经（bohuFN） 作者 |东篱 14年合作，一朝斩断。 11月17日，暴雪和网易双双官宣"分手"，受此影响，暴雪旗下包括《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》等在内的多款热门游戏将在2023年1月24日0点起在中国大陆停服。 （图源：网络） 同样默契的是，网易和暴雪在双方各自的最新财报里变得"无足轻重"，营收占比均为个位数，面对"分手"透露出一股子"倔犟"。 在2008年从九城手里接过暴雪的游戏代理之后，网易成功坐稳了国内游戏市场老二的位置，暴雪也借助网易拓宽了中国游戏市场。既然如此，网易暴雪为何还要"撕破脸"？双方"携手共进"的这14年里，又究竟发生了什么？ 01 博弈"艾泽拉斯大陆" 早期，网易和暴雪的合作简直是双赢的最佳模范。 2008年8月，暴雪和网易达成代理协议，独家授权网易运营《星际争霸II》《魔兽争霸III：冰封王座》《魔兽争霸III：混乱之治》3款游戏。次年4月，暴雪将《魔兽世界》在国服的代理运营权由第九城市转交给网易。 仅仅半年时间，在网易的运营下，《魔兽世界》的全球在线玩家就达到历史新高的1310万人，数百万名中国玩家首次登上了"艾泽拉斯大陆"，网易也凭借以上几款游戏的成功在当年第4季度实现了游戏业务60%的增长。 尝到甜头之后，双方的合作进一步紧密起来，先后在国内市场推出多款游戏新品，其中2014年首次实现国内与全球同步公测的《炉石传说》则是另一个里程碑。 资料显示，《炉石传说》在国内iOS端首发当天，便取得免费榜第1和畅销榜第3的成绩，与此同时，中国排在《炉石传说》全球市场第一名，不论用户数还是营收都远超其他市场。 借助网易，暴雪得以在中国市场肆意掘金，可随着时间的推移，暴雪的胃口变得越来越大。在2023年合约到期前，暴雪针对续约提出了天价条件，直接导致了双方合作的破裂。 据知情人士透露，暴雪要求分成比例较50%以上

近日，科技公司陆续公布季度业绩，国内游戏巨头网易也于11月17日交出季度财报。与别家的财报不同，网易给出了超出市场预期的表现，然而在市场投资者还未开始振奋时，也抛出了一封与暴雪的“分手信”。 作为游戏公司，暴雪的离开对其网易的未来影响几何？ 超市场预期的季度业绩 先看业绩，网易的营收增速仍在放缓。第三季度营业收入为244.27亿元，同比增长10.08%，按季环比增长5.47%，同时亦超出市场预期的246.15亿元。按业务来看，游戏及相关增值服务186.99亿元，有道14.02亿元，云音乐23.57亿元，创新及其他业务19.68亿元。 而网易的净利润增速在今年以来持续复苏，截至9月30日至第三季度，录得归属于公司股东的净利润为67亿元(人民币，下同)，同比增长110.55%，按季环比增长26.61%。非公认会计准则下的股东应占净利润为75亿元，远超市场预期的41.73亿元。 基本每股净利润为0.29美元（基本每股美国存托股净利润为1.44美元）。非公认会计准则下基本每股持续经营净利润为0.32美元（基本每股美国存托股持续经营净利润为1.61美元）。 另一方面，网易第三季度毛利为137亿元，同比增长16.4%，毛利率为56.27%。而游戏及相关增值服务的毛利率为65.0%，同比增长3.7个百分点，公告称，游戏及相关增值服务毛利润环比和同比增长主要得益于在线游戏营收增长，其中包括如《梦幻西游》系列和《无尽的拉格朗日》等现有游戏和一些新游戏。 虽有着不俗的业绩表现，交银却对其未来的表现有所谨慎，该行在其绩后表示，考虑《哈利波特》和《永劫无间》的高基数，交银预计4季度游戏收入同比增速将放缓至3%，部分被内地《暗黑》手游增长所抵消。预计调整后经营利润为63亿元，同比增11%。交银下调23年收入预测5%，并相应调整利润预测。将目标价从108美元/167港元下调至102美元/156

暴雪娱乐创始人，现任部门总裁 Mike Morhaime 就近日“暴雪网易无法续约”一事进行了回复，他还承诺“暴雪将尽其所能确保中国的玩家可以玩到我们的游戏”。他表示：“最近在这个话题上有着诸多争论，很多人都想让自己成为话锋上的胜者，但其实伙伴关系是双向的，我也深切地明白这一点，我们自当倾尽全力去确保中国玩家能玩到我们的游戏，我们也不会在意那些指责或者其他负面的动作。”此外，他还称暴雪一直都在关注玩家的心意，并将一直如此。$动视暴雪(ATVI)$ $网易(NTES)$ $网易-S(09999)$

11月17日，是网易既定发布三季报的日子，在这敏感时刻，14年的合作伙伴动视暴雪从背后捅了网易一刀！ 当日，动视暴雪发布声明，宣布将结束与网易现有的授权协议。 声明显示，动视暴雪同网易的授权协议将在2023年1月23日到期，由于双方没有达成续约协议，届时，动视暴雪将暂停在中国大陆的游戏服务，包括《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》《星际争霸》《魔兽争霸 III：重制版》《暗黑破坏神 III》《风暴英雄》等！ 消息一出，舆论哗然，网易股价瞬间暴跌近15%，市值蒸发超500亿港币！ 动视暴雪是全球知名的游戏开发商和发行商，从2008年网易接手暴雪旗下《魔兽世界》开始，双方的合作已有14个年头。 突然的分手宣言让网易措手不及，公司随后发布紧急声明，对动视暴雪先行宣布停止合作表示“非常遗憾”，表示将不得不接受此决定。 随后，在三季报业绩会上，网易CEO丁磊详细解释分手原因，称“网易非常希望继续代理暴雪游戏，并为此付出了非常多的努力。但过去一段时间，整个谈判难度远超网易方面的预期。对于一些涉及可持续运营、中国市场及玩家核心利益的关键性合作条款，暴雪的要求是不可接受的。” 对昔日巨头暴雪说“不”，网易这个“小弟”翅膀硬了！ 从财务数据上看，网易代理动视暴雪的收入和利润仅占整体的低个位数，而今年前三季度，网易的净利润高达160亿人民币，不差钱的丁磊自然不会容忍老大哥的漫天要价！ 除了利润占比低，网易的基本面也颇有看点。 今年第三季度，网易整体营收244.3亿人民币，同比增长10%，略超彭博一致预期的243.6亿： 从季度收入趋势来看，网易的业绩在互联网整顿潮中算是一股清流了： 分业务来看，今年三季度，游戏及相关增值服务营收187亿人民币，同比增长9.1%；有道营收14亿，同比增长1.1%；云音乐营收23.6亿，同比增长22.5%；创新及其他业务营收19.7亿，同比增长13.6%：

出品｜派财经（ID：paicj314） 文｜玛丽亚 编｜派公子 11月17日的游戏圈，哀鸿遍野。网易与暴雪双双官宣即将结束十四年合作长跑，双方合作将与2023年1月终止，意味着包括《魔兽世界》《炉石传说》等多个热门游戏即将暂停服务，且仍未找到接盘侠。 受此影响，截至11月17日收盘，网易股价跌超9%至每股103.5港元，盘中一度跌超14%。在这场分离中，“受伤”的除了网易和暴雪外，还有暴雪数以百万计的中国区玩家，游戏停服后，国内玩家将何去何从？ 十四年长跑结束，陷入分手拉扯 11月16日，美国暴雪娱乐公司发布声明称，由于同网易的现有授权协议将在2023年1月23日到期，该公司将暂停在中国大陆的大部分暴雪游戏服务。暴雪声明指出，双方没有达成符合暴雪运营原则和对玩家及员工承诺的续约协议，这些协议将于2023年1月到期。 根据公告，暴雪将暂停服务的游戏包括《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》《星际争霸》《魔兽争霸III：重制版》《暗黑破坏神III》《风暴英雄》。 对此，网易方面公开回应称，一直在尽最大努力和暴雪方面谈判，希望推进续约。经过长时间的谈判，网易仍然无法就一些合作的关键性条款与动视暴雪达成一致。“我们非常遗憾动视暴雪在今天先行宣布了停止合作，我们将不得不接受此决定。网易将继续履行职责，为我们的玩家服务到最后一刻。” 综合观察者网、虎嗅等多家媒体消息，暴雪与网易的续约风波，源于暴雪方针对续约提出了天价条件，部分条款甚至可以以“恶心”来形容。 消息人士透露，暴雪方分成较2019-2022合约期50%以上营收和净利润进一步提高，且暴雪游戏定价将采取全球同步策略，而此前国服定价较全球其他地区普遍低约20%； 此外，暴雪还要求网易按照《暗黑破坏神：不朽》模式，研发暴雪其他IP手游全球发行，但网易只享有中国区市场营收分成。且网易缴纳巨额保证金或预付费用来担保第2条的完

深燃（shenrancaijing）原创 作者 | 李秋涵 编辑 | 魏佳 网易和暴雪的“分手”，让游戏圈炸开了锅。 11月17日，暴雪娱乐宣布由于与网易的现行许可协议将于2023年1月23日到期，将暂停在中国大陆的大部分暴雪游戏服务。 随后网易回应，“经过长时间的谈判，我们仍然无法就一些合作的关键性条款与动视暴雪达成一致。我们非常遗憾动视暴雪在今天先行宣布了停止合作，我们将不得不接受此决定”。 暴雪是全球知名的游戏开发商和发行商，2008年开始与网易合作，已有14个年头。 这次“分手”意味着，在2023年1月23日后，包括《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》《暗黑破坏神III》《星际争霸II》《魔兽争霸III：重制版》《风暴英雄》在内的暴雪旗下游戏，将因为协议到期在中国大陆停止运营。而暴雪与网易联合开发的移动端游戏《暗黑破坏神：不朽》有独立协议，不受影响。 消息一出，网易股价应声而跌，跌幅达15%。 后续一些媒体曝出双方谈判相关细节，涉及分成、定价、预付金等方面内容，但双方对此均未正式回应。11月17日晚间，在网易公布2022年Q3财报后的电话会议上，网易CEO丁磊表示，网易非常希望继续代理暴雪游戏，但过去一段时间，整个谈判过程的难度远超预期。 目前曝出的条约里，暴雪条件苛刻，尽管未获得官方证实，已经让舆论一边倒的偏向网易。本文试图探讨，2022年的网易和暴雪，到底谁更需要谁？ “分手”原因是什么？ 在双方官宣“分手”的声明里，用的字眼不同。 暴雪的说法是，“双方没有达成符合暴雪运营原则和对玩家及员工承诺的续约协议”，网易的说法是，“无法就一些涉及可持续运营，和中国市场及玩家核心利益的关键性合作条款与暴雪达成一致”。 双方都指向核心条件谈不拢，但均未点出具体条款。综合“游戏葡萄”等各大游戏自媒体从知情人士口中获得的信息来看，核心问题涉及三点。 1.暴雪提出的分成较2019

暴雪与网易合作、博弈的十四年，也是中国游戏行业发展的十四年文 | 郑可书 刘以秦编辑 | 刘以秦2022年11月17日，可能是中国游戏行业史的一个重要时刻。这一天，美国游戏公司动视暴雪宣布，其与网易的现有授权协议将于2023年1月23日到期，届时，中国大陆的大部分暴雪游戏服务将会暂停（包括《魔兽世界》、《炉石传说》、《魔兽争霸III：重置版》、《守望先锋》、《星际争霸》系列、《暗黑破坏神III》、《风暴英雄》）。暴雪与网易的合作持续了十四年，共同推动多款全球经典游戏进入中国市场。很多中国玩家受到这些游戏影响，进入游戏行业。虎嗅及竞核报道称，合作破裂的原因，在于暴雪提出四个条件：暴雪方分成比例较2019年—2022年合约期50%以上营收和净利润进一步提高；网易研发暴雪其他IP手游全球发行，但只享有中国区市场营收分成，且网易须缴纳保证金；对于国内游戏版号问题，暴雪方提出了不可承诺的约束性条款；续约签字时预付两年合作款，金额达数亿美金。一位接近网易的知情人士告诉《财经十一人》，这四个条件情况属实。一位网易人士提到，他认为暴雪的管理层“想赚快钱”，网易无法接受这样的条件。网易官方对此未有回应。暴雪也未发布相关后续声明。有媒体报道称，双方决裂的另一个分歧点，在于“对中国各地数百万玩家数据的控制”。消息一出，“暴雪想要中国百万玩家数据”冲上热搜。上述知情人士称，该说法不实。据其了解，数据库格式和所有权属于暴雪，网易只有读取的权限。对此，网易未回应《财经十一人》的问询。11月17日，网易发布公告回应称，“在今日之前，我们一直在尽最大努力、最大诚意和暴雪谈判，以谋求在中国大陆地区的继续合作。但经过长时间的谈判，我们仍然无法就一些涉及可持续运营，和中国市场及玩家核心利益的关键性合作条款与暴雪达成一致。今天，动视暴雪公司宣布将与网易中止合作，我们不得不接受此决定。”双方试图用数据证明此事不会给

11月17日港股盘后，网易发布了2022年第三季度财报。财报显示，第三季度网易总营收244.27亿元，同比增长10.1%，环比增长5.5%；毛利润137.44亿元，同比增长16.4%，环比增长6.2%；毛利率为65.0%，较上一季度和去年同期分别提高了0.1%和3.7%；经营利润47.42亿元，同比增长25.6%，但环比下降4.1%。除了经营利润略低市场预期外，其他均超额完成。 与过往略有不同的是，就在网易发财报的档口，暴雪宣布“与网易分手”：《魔兽世界》、《魔兽争霸III：重制版》、《星际争霸》系列，《炉石传说》、《风暴英雄》、《守望先锋》及《暗黑破坏神 III》国服游戏将在2023年1月24日0时停止运营。此消息顿时引起一片哗然，包括玩家的批评、各方的评论以及网易的“官方回复”。 综合来看，舆论多半是倒向网易的，认为暴雪过分苛刻的新条款缺乏续约谈判的诚意，网易对停止合作表示“非常遗憾”。暴雪“退圈”固然是一件使玩家感到可惜的事情，但要想凭借这种傲慢的态度打击网易，当然是低估了网易。士别三日当刮目相待，网易近来的业绩虽然承压，但也无畏暴雪。 （配图来自Canva可画） 逆风前行 结合前几个季度的数据来看，网易在游戏市场不确定性的环境中走出了一条确定性的路。游戏及相关增值服务在第三季度收入186.99亿元，同比增长9.1%，环比也有3.1%的增长。在全球游戏市场处于下行区间、玩家消费热度退散的局势中，还能取得这样的增长，属实难得。 一方面，手游依旧是网易最粗的大腿。在游戏及相关增值服务收入中，在线游戏收入占了92.9%，而手游又占了在线游戏收入的68.6%，换算之后的具体数字为119.17亿元，占总收入将近一半的比重（48.8%）；另一方面，端游在第三季度收入54.55亿元——PC端游在国内确实比较“非主流”，手游更符合大众口味。 其中与暴雪联合开发的手游《暗黑破坏神：不

10月份迎来了新一季的电视剧，因此传统电视的观看量与9月份相比增长了2.2%，然而，传统电视依然在给流媒体让渡市场份额。同时，9月开始的体育项目的新赛季，以及马上要到来的世界杯，都让体育节目的收视率大增。体育节目继续吸引大量观众（收视率增长19%），普通的电视剧集类别的收视率超过了体育节目，增长了42%，占广播收视率的26.7%。自2022年6月以来，流媒体使用量一直保持在电视总使用量的三分之一以上，在10月份也不例外，且市场份额继续增长。各流媒体服务商也在秋季更新内容，10月的收视率份额基本保持一致，但有几个明显的使用量（按照2人以上的使用时长来看）比9月有所上升。 Disney+的使用量增加了6.8%。 Hulu的使用量增加到5%。 YouTube的使用量增加到8.3%。 Pluto TV（Disney旗下）使用量第一次上升至0.9% 而Amazon的Prime Video则从9月的2.9%下降至10月的2.8%，Netflix的使用量从9月的7.3下降至10月的7.2%。每个季度的新剧可能表现不同，用户对类似的节目可能会有审美疲劳，这点对所有平台都是一样的。而Disney+平台的内容有更明显的周期性。值得一提的是，YouTube在原有市占率就较高的情况下，再次上升了0.2%，说明观众在10月中视频的需求也是非常旺盛。$奈飞(NFLX)$ $谷歌(GOOG)$ $迪士尼(DIS)$ $康卡斯特(CMCSA)$

11月17日晚，国家新闻出版署发布2022年11月份国产网络游戏审批信息，共70款游戏获批，至此年内已有384款游戏获得版号。从趋势来看，国内游戏行业需要坚持精品化长期主义，版号精细化审核有利于规范市场。但从数量来看，384款游戏很难消化国内游戏近3000亿元的市场规模。近年来，国内游戏版号收紧，2021年8月份起，国内游戏版号审核曾按下长达8个月的“暂停键”，玩家们才后知后觉，中国游戏公司的重心已扩展至海外。因此不少解读认为，版号收紧倒逼游戏公司出海。而事实恰恰相反，中国游戏出海是进击而非逃避。2009年1月7日，工信部为发放第三代移动通信（3G）牌照，中国移动互联浪潮席卷而来，中国游戏行业也绕过PC、掌机，在手游时代完成弯道超车。2010年起，FunPlus趣加、IGG、米哈游等一批中小游戏开发商开启手游出海战略。抢占手游先机的中国游戏厂商在海外迅速成长，其中米哈游凭借《原神》多年稳居国产手游海外收入榜榜首。综合来看，到2022年10月份，全球手游发行商收入榜TOP100中就有42个中国厂商入围，单月合计吸金高达18.6亿美元。显而易见的是，游戏公司出海并不是为了规避版号限制，而是看到了更广阔的增长空间。但必须正视，随着海外手游市场成熟度越来越高，各大游戏厂商的掘金之路也愈发艰难，对于中小厂商而言成本走高导致试错的机会越来越少，而对于大厂而言，真正的竞技才刚刚拉开序幕。笔者认为，基于中国厂商自身优势，出海思路可以进一步打开。不但可通过并购、换股等方式，快速获取全球IP，在海外热门赛道建立影响力，同时要聚集全球游戏人才，在当地自建工作室，坚持发行全球一体化道路。挑战中也暗藏机遇，全球游戏市场收入超七成来自游戏内购收入，只有20%的收入来源于买断制。而中国游戏公司有一套成熟的内购体系，在付费设计上经验丰富，出海的主要商业模式就是通过用户游戏充值内购获得收益。只要进一步发挥优

在网易即将公布财报之际，相伴14年的暴雪，一纸分手协议，拍在了网易桌前。 暴雪发布声明，称同网易的授权协议将在2023年1月23日到期，《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》《星际争霸》《魔兽争霸III：重置版》《暗黑破坏神III》和《风暴英雄》等暴雪游戏将暂停服务，共同开发和发行的《暗黑破坏神：不朽》涉及单独协议，不在其列。 至此，双方始于2008年，长达14年的相伴，宣告分手，留下一众刚氪金的玩家默默心塞。消息发布后，$网易-S(09999)$ 盘中一度跌超14%。到底是暴雪有了新的追求？还是网易选择了不挽留？从暴雪财报提供的数据看，和网易签订的代理游戏在2021年的“净收入仅占动视暴雪的3％”。而对比《魔兽世界》月费价格，美服要比国服贵百分之三四十，也就是说中国玩家提供的收入确实要比美国玩家少。对暴雪来说，即便国服的运营成本由网易承担，也不算上是一笔好生意。除了这个原因，暴雪或许也有自己的小算盘。当年的《魔兽世界》火爆全球，如今再难复刻昔日辉煌，暴雪也要面对营收下滑、月活跃用户减少、口碑下行和新游断档的困境。今年1月，$微软(MSFT)$ 宣布收购暴雪，有业内人士称，暴雪的主理人鲍比·科蒂克想借机在微软一展宏图，就必须交出来一份亮眼的暴雪业绩成绩单。所以暴雪给网易开出了一份“相当过分”的合约，包括提高暴雪的原本合约里的分成、要求国服游戏定价全球同步、要求网易按照《暗黑破坏神：不朽》模式研发其他IP但分钱只给网易中国区的分成…...基本就是网易纯纯白打工，多干活还分钱少。一个要的多，一个分的少，两者只能一拍两散，宣告拜拜。昨日，网易公布了Q3财报，净收入244亿元，同比增加10.1%，归属于公司股东的净利润为67

市场观察 国家新闻出版署发布2022年11月份国产网络游戏审批信息，共70款游戏获批，$腾讯控股(00700)$、$网易-S(09999)$ 、完美世界、心动公司、中手游等游戏公司产品在列。具体来看，在此次获批版号的游戏中包括腾讯的《合金弹头：觉醒》、网易的《大话西游：归来》和完美世界的《迷失蔚蓝》等。 自今年4月版号恢复发放以来，除了5月份和10月份有过缺席，其余月份的游戏版号均正常发放。而且从数量上来看，除了4月份的45款游戏相对较少外，其余几个月已相对稳定，6月至9月分别发放的版号数量是60、67、69和73款。版号发放回归正常，给游戏行业的发展注入强心剂。 昨日，腾讯管理层在财报沟通会上也表示预计游戏行业的逆风会得到缓解，在某种程度上腾讯需要为此做好准备，在版号发放后，腾讯会有更多准备好的游戏推出，预计将进一步实现营收的增长。推荐关注$南方恒生科技(03033)$，南方东英恒生科技指数每日杠杆 (2x) 产品（7226.HK）。 大盘行情 美股周四收跌。今日开盘，港股恒指高开1.5%，报18316.36点；恒生科技指数涨3.01%，京东涨7.22%，快手涨4.48%，美团涨3.66%。A股三大指数早间高开高走，沪指围绕平盘线窄幅震荡，创指盘中涨超1%。 资金流向 资金大额流入恒科ETF，博取后市反弹，同时流出恒科反向产品。 🔸 南方东英恒生科技指数ETF （3033.HK）资金流入2.3亿港元 🔸 南方东英恒生科技指数每

$网易-S(09999)$ 昨日（17日）收市后公布第三季业绩，经调整纯利按年升94%至74.7亿人民币，派季息每股0.087美元，即每股美国存托股0.435美元。期内，收入按年升10.1%至244.27亿人民币，收报105.2元，下跌 7.56%。在线游戏服务净收入按年增9.1%至186.99亿人民币。 网易昨日收报105.2元，下跌 7.56%。隔晚网易在美股盘前曾挫6%，收市微跌不足1%。今日高开报110.5，现价报110.2，升约6.5%。最近一个月的波幅维持在84.05至114.4元；月内下跌约 3.84%。 有市场人士分析，网易上日受不获暴雪娱乐合作的消息拖累，股价曾挫逾14%，但尾后跌幅略为收窄，收市更能守得住10天线。公司第三季业绩表现尚可，估计可为股价带来刺激作用，并有望挑战50天线（约为112.1元），未失守20天线（约为96.1元）仍可持有。 根据技术指标分析，网易昨日收市的看淡指标占多；相对强弱指数 RSI 数值为47，前值59，数值反映当前位于弱势。另外，昨日收市价位于保利加通道的上通道。预计支持位位于93.8元，阻力位在116.4。 衍生品市场方面，牛证成交活跃区位于收回价 80元；收回价80-82.4水平的牛证产品有一只牛证，对应产品是：62741，实际杠杆为3.7倍。 熊证成交活跃区位于收回价115元。收回价115-117.4水平的熊证产品有一只熊证，对应产品是：55199，实际杠杆为7.0倍。 免责声明：以上观点摘自《香港经济日报》，信息仅供参考不作投资建议。著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。