社区

国内经济持续温和修复，与之相对的是降本增效，下沉市场等等关键词频繁占据人们的视线。 今年的6·18表现中规中矩，尽管各大电商平台拿出了“史上最大投入”的优惠政策，但是没能实现“大爆发”的盛况，平台们再次选择在低调中结束这场战役。 如今，不管是哪一个领域，似乎低价都是营销的一大优势；而下沉市场也成为兵家必争之地。这是一种自下而上做出的转变——最根本的消费需求仍在持续释放，然而却没有带来预期中的爆发性增长，因为人们对于价格显然更加敏感。 端午期间，经文化和旅游部数据中心综合测算，全国国内旅游出游1.06亿人次，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。这和五一的情况如出一辙，都是出行量大幅提升但人均支出持平甚至低于2019年同期。相似的旅游数据再一次验证了消费观念的转变，市场的整体氛围处于活跃而谨慎的状态。因此作为提供产品与服务的一方，企业与品牌需要调整策略，寻找消费舒适区，以迎合大环境的转变。 各大巨头的策略方向不约而同瞄准一个方向，共同指向性价比之争。京东放出百亿补贴，一边提高自身物流能力，一边控制价格；淘宝专注中小商家，吸引大规模的商家为消费者提供更多元的选择……消费更加理性的时代，即使是淘宝这个在互联网电商领域称霸了二十年的庞然大物，在当前的大环境下也产生了紧迫感和危机感。马云在阿里的内部会议上提到“三回归”——回归淘宝、回归用户、回归互联网。强调未来会是淘宝的机会，而不是侧重高端消费的天猫，由此可见一斑。 不过低价策略大行其道的今天，也已经演变出了价格战的进阶版本——低价高质。这里的低价，不再是单纯的“以质换价”。价格放低的同时，用质量去换价格的置换规则却不再被认可。因为消费者拒绝为劣质的产品买单。商家难以将层层叠加的成本转嫁出去，价格紧缩的代价便需要自行承担。一

号称史上规模最大的“618”浩浩荡荡的告一段落，与往年激进的“捷报频传”不同的是，今年没有一家公布带GMV的618数据。按照以往电商领域“no news is bad news”（不公布就是数据差）的预期，很多投资者都认为不公布业绩的潜台词是“都不太好”。 $京东(JD)$ 恰逢创业20周年，投入最多、举措也最强，但是也没有公布成交数据，只在19日公布“2023年京东618增速超预期，再创新的纪录”的模糊之词，其中3C数码、家电家居产品以旧换新成交额同比增长超150%， $阿里巴巴(BABA)$ 方面，淘天集团也将重点从以前的花式营销转移到了低价策略。有意思的是，上淘宝刷短视频用户同比增113%，浏览量和观看时长也相应实现翻倍增长，从而吸引更全面的商家类型参与。 $拼多多(PDD)$ 一向对购物节比较冷淡，但每次也是默默地参加，在优势品类本来就有差异化的情况下，实现了不同品类的倾向性扶持，百亿补贴先后上线了“数码家电消费季”“家电超级加补”“电脑超级加补”“手机加补专场”等系列活动，对手机、家电等品类进行重点倾斜，相当于变相进攻。抖音、 $快手-W(01024)$ 等短视频平台的增长更为显著，当然它们的基数比较小。随着新电商时代的格局确立，流量价格的持续走高。短视频平台由于一直拿“天天618、日日双11”做口号，因此与拼多多亿元，购物节的意义并不大。我们从A股上市公司 $百亚股份(0030

新经济IPO 前两天发布了一篇网红亚朵酒店的财报分析文章，没想引发了亚朵集团PR的一番神（经病式）投诉。在此，IPO君提醒一下亚朵创始人王海军先生：公司的股价可以一low再low，毕竟股东减持压力大，但是，PR团队千万别太LOW了，好歹也是美股上市公司，投诉媒体前，先学习下基本知识行吗，不行就让IR给PR团队补补课。 9日，IPO发布了《联想带头两大股东抢先减持，规模达去年净利润7倍，亚朵酒店股价难逃破发命运？》一文，随后，亚朵集团的PR投诉至雪球，亚朵的投诉摘要如下：我司上市主体非“亚朵酒店”，亚朵酒店只是亚朵集团旗下酒店业务品牌之一，作者表述有误。财报显示，一季度，亚朵集团实现营收7.74亿元，同比增长71.2%；调整后净利润（非公认会计准则）为1.6亿元，同比增长2114.3%，创下同季度历史新高，盈利能力凸显（见财联社报道），作者采用错误数据。 拿着同一个站不住脚的理由，亚朵集团的PR投诉了新经济IPO两次，别人可忍，叔不可忍。 我见过很多投诉，没见过这么主动暴露自己智商下限的企业PR。通常我不喜欢在文章里撕企业PR，工作都不容易，你千里迢迢跑过来投诉，如果你认真做功课了，言之在理，我要敬你三分。但是，无中生有、指鹿为马，暴露低智商的，IPO君是一定要撕的。 先来说说亚朵的这两个投诉细节： 第一个指责IPO将亚朵集团写成了亚朵酒店，理由是亚朵旗下有好几个酒店品牌。IPO君承认，在标题及正文中有几处使用的是亚朵酒店，问题是，文内对亚朵的称呼一共涉及到三个，亚朵、亚朵集团和亚朵酒店，这三个称呼交叉使用；况且，文章开始使用了 “亚朵酒店(NASDAQ:ATAT)”。通读上下文你可以知道，“亚朵酒店”在每一处的具体指向是亚朵这家上市公司，而不是一个孤立的品牌IP，何来的误读？ 在上篇文章中，IPO君主要讨论的是亚朵股东减持及公司业绩情况，并未涉及到具体子品牌问题。既然亚朵P

6月8日，在纳斯达克上市的亚朵酒店(NASDAQ:ATAT)发布公告称，亚朵股东君联资本计划公开发售所持有的576万份亚朵ADS股票，相当于1728万股A类普通股，每股发售价格14.8美元，总金额为8524.8万美元，扣除承销商折扣和佣金255.74万美元后，君联资本实际净收益8269万美元（折合人民币约5.9亿元）。 截至6月8日收盘，亚朵 $亚朵(ATAT)$ 的总市值为20.24亿美元，此次君联资本注册并发售股份对应市值占亚朵总市值的比例约4.2%；这一数量已经超过了亚朵酒店去年11月IPO时的发行规模，相当于亚朵酒店又操办了一场IPO。 过去一个月内，亚朵每日平均成交额只有三四百万美元，此次君联资本减持金额接近亚朵过去一个月的成交总金额，预计会对亚朵股价造成较大冲击。 6月6日，亚朵披露的公告中，君联资本计划减持股份为480万份ADS，相当于1440万股A类普通股。这意味着，君联资本实际减持数量增加了约100万份ADS，相当于300万股A类普通股。 受君联减持消息冲击，6月8日，亚朵集团股价下跌1.47%，亚朵收盘价为15.44美元，君联资本的减持价格比市价低约5%。全天成交325.23万股，成交总金额5004万美元，创下上市以来的最高纪录。 2022年11月，亚朵上市时共发行了475万份ADS，每份ADS发行价为11美元，募资5225万美元。本次二次发行后，亚朵流通在外的ADS将增加至约2635万份，代表约7905万股A类普通股，占亚朵总股本的20.8%。 除了联想减持外，亚朵的第三大股东为德晖投资也开始出手抛售。5月30日，亚朵发布公告显示，持股6091万股A类普通股的德晖投资出售了80万份ADS，相当于240万股A类普通股，减持金额约1440万美元（折合人民币约1.03亿元）。文

前言： 各平台618大促全面启动，5月31日晚间， $京东集团-SW(09618)$ 618节销售火爆，其中美的、海尔、小米、格力、Apple等品牌成交瞬间破亿。 阿里巴巴天猫方面也表示，今年参加天猫“618”的商家及商品规模再创新高。 TVB“港姐”带货最终全场销售额突破1亿人民币，累计观看人次近1000万。 拼多多百亿补贴狂撒50亿优惠券，打造史上最实惠618大促。 618来袭，阿里、京东、拼多多等战况怎么样？会有投资机会吗？ 正文： 618大促是中国电商行业的一项重要促销活动，阿里巴巴、京东、拼多多等平台都会在此期间推出大量优惠促销活动。 虽然，从上述股票走势日K图中，我们看到前期各家走势迥异，但最近都有不同程度的反弹。 其中，电视购物最疯狂，上周五单日，股票直接飙升47.63%。TVB直播人真是每一次都给我们惊喜！ 我们先来梳理一下各平台的战况和可能的投资机会： 1，阿里巴巴（天猫）：阿里巴巴在618期间通常规模庞大，吸引了众多商家和消费者参与。 今年阿里巴巴表示商家及商品规模再创新高，预计交易量会有显著增长。对于散户而言，关注阿里巴巴的股票表现和相关合作伙伴的业绩可能是一个投资机会。 2，京东：京东在618大促期间也表现出色，据报道京东集团-SW 618节销售火爆，多个知名品牌成交瞬间破亿。 京东在电商行业有一定的市场份额，其强大的物流系统和品牌认可度使其成为投资者关注的对象之一。 3，拼多多：拼多多一直以低价策略和社交电商的模式受到消费者青睐，百亿补贴和优惠券的撒发也吸引了大量用户。 拼多多在618大促期间通常会推出大量的优惠活动，可能会吸引更多用户的参与。对于散户而言，可以关注拼多多的业绩表现和用户增长情况。 总结： 618大促对

图片 「解法solution」：寻找新经济和垂直行业的100种打法 $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$ 原创｜科技考拉 靠着惊人的58％营收同比增速和连续四个季度超百亿的净利润规模，拼多多在Q1财报季里交出了一份相当炸裂的成绩单。当其他公司刚刚露出回暖的苗头时，拼多多已经在重新宣告消费复苏的事实。 更值得关注的是，拼多多正在进入新的发展阶段。 今年一季度，拼多多年活跃买家数达9.1亿，同比增长10%；平均月活跃用户数达7.9亿，同比增长9%。如果说，过去还有人将这家年轻的公司视为行业挑战者的话，如今的营收和用户规模都在陈述同一个事实——拼多多已经是是毫无疑问的电商头部玩家。 复盘财报和高管电话会议的话，会发现一个词正在被反复提及，“平台生态建设”。对于拼多多来说，单纯追求高增长的阶段已经过去，下一阶段的发展方向，如何构建起更加完善的平台生态和治理秩序、提高消费者体验的确定性，最终推动实现高质量发展。 继「百亿补贴」和「百亿农研」后，拼多多第三个百亿项目「百亿生态」，就是要为这一目标打好基石，成为拼多多下一发展阶段的定海神针。 为什么要做「百亿生态」？ 今年3月底，拼多多遭遇大规模“炸店”攻击，数十家品牌旗舰店受到影响。起因是部分商家对拼多多的“仅退款”客服策略不满，并以此大肆煽动。但事实上，“仅退款”是有条件的，平台会同时鉴别店铺和买家的历史指标和消费行为，来决定是否通过退款申请。正常情况下，商品品质和服务没有问题的店铺并不会受到额外影响。 对拼多多来说，为了给在“炸店”中利益受损的商家兜底，承担了很大经济损失

  文/孟永辉   一场刀刃向内的新变革，正在各大互联网玩家们的身上上演着。拼多多，亦不例外。   然而，在这样一场新变革当中，每一个玩家所表现出来的发展状态是不同的。如果一定要找到拼多多的独特之处的话，它所表现出来的，却是从容与镇定，给人的感觉是“稳”。   透过拼多多最新发布的财报，可以看出这样一种端倪。   5月26日，拼多多发布了第一季度的财报。财报显示，拼多多第一季度实现营收376.4亿元，同比增长58.2%。   这样一组数据，不仅在电商行业独树一帜，纵然是在当前的互联网中概股市场上，同样让人侧目的。得益于拼多多财报的优异表现，财报发布之后，截止当日收盘，拼多多股价更是大涨18.99%。   伴随着财报一同发布的是，拼多多有关联席CEO赵佳臻的任命。从责任分工来看，未来，赵佳臻将侧重于供应链管理以及国内业务运营，而拼多多联席CEO陈磊则更加关注拼多多的全球化。   在业绩说明会上，拼多多联席CEO陈磊表示，「过去的几个季度中，我们稳步调整策略，将重心从增速转向提质。我们专注于推进平台生态建设，将提升质量作为首要目标。」   如果我们将拼多多第一季度财报的优异表现归功于「百亿补贴」、「百亿农研」的话，那么，随着新任联席CEO的上任，拼多多将率领平台1600万新农人，将前期「百亿」打法引向深入，或许会开启一个以产业链、供应链提质增效为主导的“新世代”。   重塑「百亿」，拼多多「深挖洞」   深入分析拼多多在2023年第一季度财报上的表现，可以发现一条较为清晰的脉络贯穿始终。   这条清晰的脉络，便是拼多多持续且坚定地推行「百亿补贴」的策略，并且真正将「百亿补贴」这样一个仅仅只是局限于某些品类的存在，真正形成一个强大的生态，最终实现了从「百亿

图片 “ 拼多多所谓的“高质量发展”，能够给电商行业带来什么改变？ 优质的商品也可以便宜亲民，我们曾在许多篇讨论中国电商商业模式的文章中强调过这一观点。而拼多多不久前发布的一季报，恰巧是这一观点的最佳证明。 这份财报，市场对拼多多的业绩高增，在此之前已经有了充分的预期。因此，令人印象最深刻的数字其实并不是营收的增长，而是其年活跃买家数已达9.1亿、同比增长10%；平均月活跃用户数达到7.9亿、同比增长9%，这组与活跃用户相关的数据，才真正需要着重关注。 年活跃买家和月活跃用户这两项指标，还能在今年一季度保持接近两位数正增长的互联网企业已是凤毛麟角，它说明了拼多多的潜力释放还会有相当长的一段时间，对于这家公司的长期业绩不需要有多少担忧。 庞大且还在持续增长的用户数量还表明，拼多多目前的商业模式选择是正确的：消费者就是需要优质且便宜亲民的商品；换句话说，只要能提供这样的供给，就永远能在拼多多上找到数量庞大的买家。目前，中国的电子消费品及轻工业产能迫切面临转型升级，卖出高价带来的实际利润，很难与找到更多买家相提并论。 当然，在看到这份财报之前，我们也在担心公司管理层能不能坚持目前正确的前进方向，而在财报发布之后，这份担心也随之消散了不少。在赵佳臻接棒之后的拼多多，对于高质量发展的坚持和投入还会继续，加码供应链投入、营建“百亿生态”、投入Temu发力出海等等，都会给公司未来的成长打下基础。 01  成功策略的延续 对于电商企业来说，“失速”是今年一季度的主旋律。一方面是疫情之后的“疤痕效应”体现，整个大环境并不好；另一方面，则是消费者的偏好逐渐转换，一些主流电商企业的市场地位受到了挑战。 在宏观层面，一季度全国网上零售额32863亿元，同比增长8.6%；其中，实物商品网上零售额27835亿元，增长7.3%，这样的增速虽然看上去并没有很低，但如果翻看这些

图片   图片   23Q1 Total revenues in the quarter were RMB37,637.1 million (US$15,480.4 million), an increase of 58% from RMB23,793.7 million in the same quarter of 2022. Operating profit in the quarter was RMB6,929.0 million (US$1,008.9 million), an increase of 222% from RMB2,154.4 million in the same quarter of 2022. Non-GAAP2 operating profit in the quarter was RMB8,462.4 million (US$1,232.2 million), an increase of 130% from RMB3,677.2 million in the same quarter of 2022. Net income attributable to ordinary shareholders in the quarter was RMB8,101.0 million (US$1,179.6 million), an increase of 212% from RMB2,599.5 million in the same quarter of 2022. Non-GAAP net income attributable to ordinary shareholders in the quarter was RMB10,126.4 m

作者：林ke｜公众号同名，聚焦产品分析和股票投资，欢迎关注。 有朋友问对拼多多最新财报的看法。 我觉得财报很漂亮，无懈可击。 财报可以间接证明。 在旧电商格局中，拼多多依然在蚕食淘宝、京东的市场份额。 在新电商格局中，抖音快手不伤及拼多多，还是在做大增量。如果抖音快手无法建立有效护城河，留住用户，这部分用户迟早会流入拼多多。 拼多多在新旧电商中，都居于一个非常有优势的地位，增长是可持续的。 财报的亮眼表现是合乎逻辑的。 01 财报是一方面，财报后的股票表现又是另一方面。 5月26日，23Q1财报发布后，收盘涨19%。 我已经波澜不惊了，甚至心里有点小失望。 我本来打的如意算盘是，如果这次财报再次不及预期，拼多多再开启新一轮的下跌，可以再捡一些便宜筹码。 众所周知，现在的市场情绪，已经是惊弓之鸟。 做多的和做空的都是同一拨人，市场转势瞬息万变。 于我而言，与其在我的成本价和盈利上磨蹭，反复拨动人心弦，刺激你的投机的心态。 倒不如坠入下跌通道，默默的筹措弹药，降低筹码就好了。 心态可能还更加平稳些。 毕竟「会买的是徒弟，会卖的是师傅」。 100美金的拼多多，卖不卖，是个挺大的问题。 25美金的拼多多，买不买，判断很easy。 我研究生读的是国际关系。 研究课题就是中美互联网的对比研究。 毕业论文的主题，就是认为随着网络空间愈发重要，其中的国家干预都会越来愈多，中美概莫能外。 一定的对抗一定是长期存在的。 但「危而不持，颠而不扶，则将焉用彼相矣？」 要相信，台面上的问题，能有办法解决。 信心就到这了。 02 这次财报业绩电话会，赵佳臻一直在提建设「多实惠、好服务」的健康生态。 过去拼多多的 slogan 是「多实惠、多乐趣」，分别拆开看： 多实惠：极致性价比，为用户省钱 多乐趣：增长驱动下一系列营销、和 kill time 活动，圈养用户注意力 好服务：覆盖售前、售中、售后全

文/陈锋  编辑/子夜  5月26日，拼多多发布了2023年第一季度业绩，财报显示，一季度拼多多营收376.4亿元，同比增长了58.2%；利润方面，非公认会计准则下，拼多多归属于普通股股东的净利润为101.26亿元。 在这份业绩背后，过去多年，拼多多一直在竞争中突围、创新和求变。 2015年进入电商市场时，拼多多面临的就已经是一片红海，电商竞争也愈发白热化，“二选一”时有发生。当时，在阿里、京东双寡头的市场格局下，没有人会想到，拼多多能从巨头的夹缝中找出一条生路。 回过头看，在拼多多的崛起故事里，竞争无处不在。但无论是一开始对下沉市场的聚焦及模式创新，还是后来的“百亿补贴”，再到最近几年死磕农业，拼多多总能从竞争中找到独属自己的方向、打法，而且目前看起来，这些举措大多数都效果不错。 更为重要的是，在一次又一次的突围、变化中，拼多多逐渐选定了自己的船锚——消费者导向。在这一导向下，拼多多如今已经开始了新一轮的生态建设。 继百亿补贴、百亿农研之后，拼多多在发布新一季财报的同时，发布了第三个百亿项目“百亿生态”，拼多多将从平台治理、商家生态、高质量供应链、高质量消费等多个方向，进一步完善平台生态，同时将给予平台优质商家更多资源扶持。 将这三大百亿措施结合起来便不难发现，拼多多这份亮眼的财报背后，一直都在做难而正确的事：死磕农业。 毕竟在农业这条赛道，很可能需要长时间的持续性投入，才能等来真正的商业回报。 1、拼多多的破与立 某种程度上，拼多多的崛起是一次颠覆创新。它敏锐洞察到了下沉市场未被满足的消费需求，通过更贴合下沉市场消费习惯的打法，在电商巨头的夹缝中成功突围。 2015年拼多多诞生时，中国电商市场格局早已形成相对稳定的竞争格局，阿里京东双雄割据，再加上唯品会、苏宁等主要平台，已经基本瓜分完了市场，且竞争异常激烈，“二选一”事件频出。 当时行业里的玩家，也

5月26日，美股盘前，二狗子最爱的老铁 $拼多多(PDD)$ 发布了2023年第一季度财报。二狗哥看完了老铁的财报，中概之星当之无愧，当个季度营收超过300亿，而净利润更是高达百亿，这还不打紧，更可怕的事营收还保持58%的高速增长，净利润直接干到200%以上的增速，这个财报真的是太燃了，受财报影响，拼多多股票直接暴涨19%。。。 一、超燃财报，令人振奋 2023年第一季度，虽然不少互联网大厂的财报数据表现都还不错，但是大部分都是营收已经见顶，但是通过降本增效，也就是所谓的裁员等手段让财务数据看起来更好一些，但是拼多多依然是我行我素，百亿补贴从不含糊，这财报数据真的是超燃！ 营收方面：在本季度内，拼多多实现营收376.37亿元，去年同期为237.94亿元，同比增长58.2%。 利润方面：在本季度内，拼多多毛利润为265.1亿元，同比增长59.4%，归属于普通股股东的净利润为81..01亿元，比去年同期的25.99亿元增长了211.7%，拼多多的百亿补贴也阻挡不了拼多多盈利的局面，这一点拼多多真的是太强了。 三费方面：在本季度内，拼多多销售费用高达162.6亿元，同比大增44.9%，这一点还真的是很拼多多啊，与阿里的开源节流完全不是一个路子，刚开始很多人以为拼多多拿了股东的钱去补贴消费者，纯粹就是为了抢市场，谁成想拼多多疯狂的补贴也能盈利，这真的是只有拼多多做得到。不过本季度研发费用为25.07亿元，同比降了6.1%。 二、双雄飙戏，谁与争锋 从本次财报来看，拼多多更改了其业务划分，将之前营收占比很小，甚至可以忽略不计的自营业务划分到在线营销中，也就是将之前的三个板块划分成两大板块：在线营销及其他、佣金。 2.1 在线营销及其他 拼多多在本季度更改了业务口径，将之前自营业务直接划归到了在线

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。《宋史·徐禧传》有云：天下之治，有因有革，期于趋时适治而已。“有因有革”，即既要有所继承，又要有所变革——这是现代商业的重要伦理规则之一。“因、革”之间，知易行难。在市场竞争环境的剧变中，更多的管理者实则难以摆脱对既有路径的依赖，一如吉姆柯林斯30年前在《基业长青》中所记载的那些大公司，现在再看，一半以上已泯于世人。随着互联网时代的开启，企业的汰换周期再度被挤压。过去3年，当代企业中最耀眼的一股势力——全球互联网科技公司，集体陷入了漫长的周期调整之中，多数的市值缩水6成以上，业绩亦走向较低增速的区间之中。其中的例外为数不多，拼多多算是其一。5月26日，拼多多发布了一季度的财报，单季度营收达到376.37亿元，同比增长58%，Non-GAAP调整后利润达到了101.56亿元，营收与利润均双超市场预期。作为电商行业“插班生”的拼多多，过去数年，在看似饱和的市场总能找到增长空间。这让我们非常好奇，它究竟遵循了哪些“因”，又经历了哪些“革”，才能在周期时钟的巨震里有着为数不多的从容？01拼多多的“革”：竞争是最好的增长动力将历年年报拼成一幅柱状图，可以看到，自拼多多上市以来，单季度利润屡创新高，并且同比均处于正增长。图：拼多多单季度营收，来源:Choice金融客户端在我们复盘看来，拼多多能成为互联网寒冬期最更具成长性的企业之一，核心原因在于：视竞争为最好的增长动力，因循竞争脉络中的需求侧指引，持续实现自我革新与边界突破。历年以来，拼多多面对充分竞争的市场环境，最少做出过三次重大的革新之举：1.崛起之“革”背景：拼多多成立于2015年9月。2015年的电商市场，“桌子已经比较拥挤”，已处于处于双巨头割据的时代：淘宝天猫的市场占有率达到了57.4%，京东达到了23.4%，二线电商则已退守至自己的核心垂类市场。对于创业者来说

作者 | 何文 一如既往，拼多多又给出了一份令人意外的财报。 5月26日，拼多多集团发布2023年第一季度业绩。财报显示，拼多多一季度实现营收376.4亿元，同比增长58.2%，远超市场预期的36%增速。Non-GAAP下归属于普通股股东的净利润为101.3亿元，同比增长141%。 两项核心数据说明的是：拼多多仍保持高速增长，且这份增长并非靠“烧钱”换来。财报发布后，受益于超预期的业绩，拼多多股价报收71.42美元，大涨19%。 作为近年的电商黑马，拼多多已经带来过太多“意外”。对此，感到惊讶的人很多，直呼“看不懂”的人也多。借本次财报的机会，我们有理由再来探讨那个已经重复过很多次的问题：拼多多究竟是怎么做到的？ 第三个“百亿”项目 财报发布后的电话会，向来是观察公司思路的重要窗口。本次电话会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊先就公司业绩进行介绍，随后发言的是刚履新不久的拼多多联席CEO赵佳臻。赵佳臻表示，拼多多将全面拥抱高质量发展，积极践行社会责任，优化平台治理能力，建设更健康的平台生态。 具体到平台动作上，赵佳臻表示拼多多将设立“百亿生态”专项。该专项旨在对优质商户和商品进行资源倾斜，推动中小企业、优质商家实现有质量的增长，提升平台商户的整体服务效率与品质。 “我们还继续重投实体供应链建设，稳链强链、补链延链，让更多工业、农业产业带跑出扎根本地的领头羊，带领当地产业走向全国乃至全球市场。”赵佳臻表示。 一系列表态和动作都在说明，拼多多“变了”。过去，拼多多的发力点和市场的期待更多是“速度”，但当下“质量”成为新的关键词。作为一个靠白牌商家起家的平台，拼多多此前的拓展重点是品牌商家。“百亿生态”标志着一种“回归”，一种平台生态完善叠加长线投入生效后的“回归”。 平台生态完善，指的是拼多多已经渗透到了“五环”内外，平台的商品和用户足够丰富。长线投

大家晚上好，我是刀哥。 昨晚有同学留言说，多多的业绩被我预测说对了，问我要不要吹下。其实这都不用吹，稍微连续看我文章的同学都知道，从去年10月份开始，我就持续跟大家说600多亿美元市值的拼多多是低估的，而从4月份开始，我还是持续在说，800多亿美元市值的拼多多是低估的。最新在5月20日、5月12日的文章我同样是在说。 之所以这么说，其实就一个核心点，我反复说过：电商的本质是零售，零售的本质是效率。拼多多是目前全国乃至全球效率最高的电商平台。 财报其实都不用看，闭着眼都知道，一定是营收大幅增长，业绩大幅释放。而且你横向对比你就会发现，阿里巴巴、京东的营收都是停止增长了。 阿里巴巴集团2023年第一季度营收为2082亿元（303.16亿美元），较上年同期的2040.52亿元增长2%。 财报显示，2023年第一季度，京东集团在对业务架构、组织单元进行了主动变革下，收入同比实现正增长，达到2430亿元，同比增长1.4%。 拼多多集团发布了截至3月31日的2023年第一季度财报。财报显示，拼多多集团今年第一季度收入为376.4亿元，同比增长58.2%。 拼多多在整个大环境弱复苏下仍旧这么恐怖的增长，确实是太强了。 至于说的效率，我也反复跟大家说过。阿里的淘宝、天猫平台有近10万人，京东加上快递有50万以上的人，拼多多1万多人。这就是拼多多的效率。用更少的人、用更轻的模式，创造更高的营收，这会是未来拼多多的常态。 效率+复利，这是无敌的组合，我一点都不惊讶于拼多多未来成为中国第一大电商平台。以前我这么说，现在同样是这么认为。 受益于拼多多的大涨，周五中概全面反弹，涨了3个点。这个完全是拼多多给带起来的，我想不用多久，中概权重最大的可能就是拼多多了。 关于中概，还有一个指标需要大家关注的是美元人民币的汇率，目前是7.0685，我前几天谈过，这个贬值的位置，是真的太悲观了，甚至有点悲观过头

本文系深潜atom第658篇原创作品即将到来的618，各大电商平台上无论是优惠活动还是直播带货，都可谓开足了马力。面对电商蓬勃发展至今已成红海的大环境，如何在存量局势下稳中向好，又如何构筑起发展中无可撼动的城壕？5月26日，拼多多集团公布的Q1财报业绩超出市场预期，以总营收376.4亿元，同比增长58.2%的成绩，直接将股价中盘拉升了18.99%。此前不少分析认为，拼多多集团将“转型求稳”，这与如今营收攀升似乎大相径庭。但其实，正是因为始终坚持高质量发展转型思路，让拼多多在纷扰浮躁的市场中，找准了自己的位置。科技兴农，是拼多多交出的高分答卷。01   农业“再出发”，科研才是硬实力财报显示，拼多多集团2023第一季度主营业务营收节节攀升，来自交易服务的营收达103.93亿元，同比大涨86%；另一项收入巨头，营销及其他服务同样业绩喜人达272.44亿元，同比增长50%。在各家补贴你方唱罢我登场的焦灼竞争下，为什么B端与消费者都选择青睐拼多多？答案或许能从财报中另一项持续攀升的支出中窥见一二。在颇为吸睛的营销投入产出之外，拼多多其实一直将研发作为优先战略，近年来更是不断加码在研发上的人力、物力重投入。Q1财报中，本季度研发投入达25.1亿元，环比继续增加4.1%。而在去年一年，拼多多研发团队稳定增长15%，已占到了集团员工总数的一半左右。这些源源不断加入拼多多的新鲜血液，并不仅仅在格子间里做研究。去往大地田间耕耘其时，是拼多多真正“死磕”的新时代兴农战略。在2021年喊出“百亿农研”口号后，拼多多扎扎实实从农业源头出发，将科技助农、电商兴业的发展思路贯彻到产、供、销的全流程中。而通过两年实践，经过在原产地、产业带的摸爬滚打后，拼多多在农业电商上再出发，将“农云行动”制定为的最新的兴农战略。△拼多多“农云行动”相比于此前率先把握生产资源、整合好农户与供应链关系

2023年注定是充满挑战的一年，不论是全球经济，还是中国市场，抑或是某个行业、某家公司，乃至具体的个人莫不如此。 全球走出疫情困扰，中国经济温和复苏，但是地缘政治风险犹存，需求反弹的延续性和高度仍有疑虑。 在这样一个充满不确定性的时间节点，拼多多用一份强劲的季度财报，给它的2023年开了一个好头，也为电商行业乃至整个中国经济的发展注入了一份信心。 受强劲的业绩驱动，在5月26日美股盘前发布财报后，拼多多股价应声大涨，截止收盘涨幅达到18.99%，同时带动了中概股电商板块整体上行。 本文除简单分析季度财报业务数据之外，将重点分析拼多多最新推出的百亿生态计划，剖析这一新战略与业绩表现之间的关系，与拼多多一贯的运营策略的内在关联，以及它将带来哪些影响。 1 此前彭博一致预期：拼多多一季度营收为323亿元，Non-GAAP经调整净利润为59.66亿元。 财报显示，拼多多季度营收为376.37亿，Non-GAAP经调整净利润为101.3亿，均远超市场预期。 图片 我们再来看看具体的经营数据： 图片 本季度，拼多多广告收入达到272.44亿元，同比增长49.7%；佣金收入103.93亿元，同比增长85.9%；合计376.37亿元，同比增长58.2%，自营收入为0。 58.2%的增速是过去7个季度中第二快，显示了拼多多强劲的复苏势头，这一增速也是已发布财报的所有中概互联网公司中最快的。 拼多多的营收数据中，目前阶段更值得关注的是广告营收，因其与全站GMV表现更相关；佣金收入由于有百亿补贴部分类目逐渐收取佣金、百亿补贴交易额全站占比逐步提升、多多买菜计入佣金收入三重因素影响，其增速会比GMV增速快很多，参考价值不如广告增速。 广告收入同比增长49.7%，也是过去7个季度第二高，环比仅下滑12%，考虑到一季度春节因素是行业淡季，这一环比下滑幅度也好于预期。相较之下，拼多多2022年Q1广告业

应粉丝私信要求，跟大家聊聊拼多多2023Q1财报以及拼多多的股价。 拼多多这家公司在2018年上市之就一直关注，当时跟小伙伴对这家公司做了详细调研，甚至小伙伴的爸爸都给出了买入的建议。因为当时“贪婪”的认知，我俩认虽然认为拼多多一定会吞噬中国电商，20多美元的价格也算合理，但是我们想更便宜，挂单价格在16美元。 然而，拼多多最低价16.53美元，我们那时候又不想17美元追，于是成为了至今的遗憾。现在买看好的股票已经不在乎快八毛了，直接市场单。后来，偶尔跟他聊起拼多多的时候，看着现在每股超过70美元的拼多多，留下的全是尴尬笑声。 风险提示 ① 文中出现的交易、看法、策略、解读等内容均为个人观点，有概率出现重大失误或个人偏见引起的投资失败，以及未经过验证的错误信息引起误判。 ② 本次财报解读主要依据《PDD Holdings Announces First Quarter 2023 Unaudited Financial Results》、电话会议以及网络现存资料中收集而来。 ③ 文中会存在直接引用或翻译财报的部分内容，按照财报发布规则，季度财报可以未经审核。 ④ 本文存在较多专业术语和个人观点，仅供希望学习如何阅读财报的朋友们参考。如果看着头疼或者只是想看实盘操作部分的朋友，可以关注公众号 “石头的投资笔记”。 投资有风险，入市需谨慎。 公司介绍 拼多多是成立于上海的手机电商购物平台，由上海寻梦信息技术有限公司于2015年9月创办，该平台正如其名允许用户通过团购的方式，向卖家或厂家下单来获得折扣。 拼多多以APP客户端为主要运营方式，注册时间为2014年1月9日，拼多多在海外推出temu直销商城。 ​拼多多专注于C2B拼团方式，用户通过发起和朋友、家人、邻居等拼团的方式，以更为低廉的价格买入性价比高的商品街，其中通过沟通分享形式的社交

摘要 拼多多(PDD)公布2023年第一季度业绩之后股价大涨18.99%，猫猫认为拼多多(PDD)的股价后市极大可能会回补3月17日形成的跳空缺口。 猫猫认为可以买入看涨价差策略组合看涨拼多多(PDD)赚取股价区间上涨的收益。 正文 1.发生什么情况 5月26日拼多多(PDD)公布2023年第一季度业绩，业绩公布之后股价大涨18.99%。 业绩数据显示，拼多多(PDD)第一季度营收同比增长222%至人民币376.371亿元。 非通用会计准则下，营业利润同比增长130%至人民币84.624亿元，净利润同比增长212%至人民币81.010亿元。 毛利润同比增长59.38%至人民币166.34亿元，毛利率为69.91%。 单纯从数据是否超预期的角度看待本季度业绩的话，拼多多(PDD)第一季度还算不错。 因为去年同期国内正处于疫情期间，而且当时拼多多(PDD)正在加大农业技术研发费用投入以及农产品物流布局导致业绩不佳。 但本季度的业绩对比拼多多(PDD)2022年第四季度的业绩就显得不太乐观了。 第一季度营收环比下降5.48%，营业利润环比下降27.42%，净利润环比下降33.08%，毛利润环比下降46.16%，毛利率下跌到70%以下。 从环比数据上看，拼多多(PDD)第一季度业绩并不乐观，各项财务指标均出现环比下降的情况。 所以猫猫认为拼多多(PDD)Q1绩后股价大涨更多是受拼多多(PDD)启动一项专门的百亿生态系统计划利好消息的推动。 上季度拼多多(PDD)业绩公布之后股价大跌就是因为市场对其采取的低价补贴换市场的策略是否可持续产生怀疑。 而拼多多(PDD)的百亿生态系统表明其将重心从增速转向提质，积极往高质量发展转型。 拼多多(PDD)的高质量发展转型策略显然是市场所期望看到的。 当然，根据the data公司的数据和模型，2023年Q1拼多多的总GMV同比增长24.1%

《量子连线》产业互联网平台 2019年秋，彼时第一次面对媒体，还在担任拼多多高级副总裁的赵佳臻接受采访时说：“拼多多还年轻，我们才 4 岁...不和淘宝和亚马逊这样的成熟平台作对比...我们在想，怎么在现有的生态中，继续做到产品和模式的创新...” 时光急驰，转眼又四年。 图片  （左一为拼多多联席CEO赵佳臻） 今年4月初，赵佳臻升任拼多多联席CEO。 两年前黄峥任命陈磊成为拼多多CEO，如今赵佳臻又被任命为拼多多联席CEO，与陈磊共同治理拼多多。 四年前赵佳臻说拼多多还是个年轻的平台，如今拼多多逐渐迈向成熟，他和陈磊有新的命题。 一个平台的发展，也如一个人的成长。  就像我们少年时抱着赤诚初心出发，渴望成就一番事业。当取得一些成就之后，需要面对的就不再只是自我成长问题，还要学会应对各方复杂的利益关系，面对各方的诉求，这个时候，往往也是最容易迷失自我的时候。    如今，拼多多用户有将近9亿，入驻平台商家约1400万，深度关联众多产业。例如农业，数千亿产值的农产品每年从拼多多平台上销卖，关系到近千万农人的营生。 再加上其他品类商品，以及中高端品牌近年来销售量迅速增长，拼多多已经成为了复杂的利益体，任何微小机制修改，都会产生大大的蝴蝶效应。   如果说，过去是拼多多成长爆发期，那么近年来拼多多开始面对成长的烦恼。例如，保护消费者权益的“仅退款”功能，最近就造成了部分商家的抵制。有业内人士对《量子连线》分析，赵佳臻此时上任，首先面对的就是处理棘手的平台治理问题。  而背后是什么推动，让之前鲜少公开露面的赵佳臻担此重任。 一、拼多多选择了“听见炮火声”的赵佳臻 熟悉赵佳臻的人都知道，他一直是个泡在一线的人。与陈磊出任CEO前已担任拼多多CTO不同，虽然拥有联合创始人这一对外职位，但赵佳臻长期在内部

新经济IPO 前两天发布了一篇网红亚朵酒店的财报分析文章，没想引发了亚朵集团PR的一番神（经病式）投诉。在此，IPO君提醒一下亚朵创始人王海军先生：公司的股价可以一low再low，毕竟股东减持压力大，但是，PR团队千万别太LOW了，好歹也是美股上市公司，投诉媒体前，先学习下基本知识行吗，不行就让IR给PR团队补补课。 9日，IPO发布了《联想带头两大股东抢先减持，规模达去年净利润7倍，亚朵酒店股价难逃破发命运？》一文，随后，亚朵集团的PR投诉至雪球，亚朵的投诉摘要如下：我司上市主体非“亚朵酒店”，亚朵酒店只是亚朵集团旗下酒店业务品牌之一，作者表述有误。财报显示，一季度，亚朵集团实现营收7.74亿元，同比增长71.2%；调整后净利润（非公认会计准则）为1.6亿元，同比增长2114.3%，创下同季度历史新高，盈利能力凸显（见财联社报道），作者采用错误数据。 拿着同一个站不住脚的理由，亚朵集团的PR投诉了新经济IPO两次，别人可忍，叔不可忍。 我见过很多投诉，没见过这么主动暴露自己智商下限的企业PR。通常我不喜欢在文章里撕企业PR，工作都不容易，你千里迢迢跑过来投诉，如果你认真做功课了，言之在理，我要敬你三分。但是，无中生有、指鹿为马，暴露低智商的，IPO君是一定要撕的。 先来说说亚朵的这两个投诉细节： 第一个指责IPO将亚朵集团写成了亚朵酒店，理由是亚朵旗下有好几个酒店品牌。IPO君承认，在标题及正文中有几处使用的是亚朵酒店，问题是，文内对亚朵的称呼一共涉及到三个，亚朵、亚朵集团和亚朵酒店，这三个称呼交叉使用；况且，文章开始使用了 “亚朵酒店(NASDAQ:ATAT)”。通读上下文你可以知道，“亚朵酒店”在每一处的具体指向是亚朵这家上市公司，而不是一个孤立的品牌IP，何来的误读？ 在上篇文章中，IPO君主要讨论的是亚朵股东减持及公司业绩情况，并未涉及到具体子品牌问题。既然亚朵P

号称史上规模最大的“618”浩浩荡荡的告一段落，与往年激进的“捷报频传”不同的是，今年没有一家公布带GMV的618数据。按照以往电商领域“no news is bad news”（不公布就是数据差）的预期，很多投资者都认为不公布业绩的潜台词是“都不太好”。 $京东(JD)$ 恰逢创业20周年，投入最多、举措也最强，但是也没有公布成交数据，只在19日公布“2023年京东618增速超预期，再创新的纪录”的模糊之词，其中3C数码、家电家居产品以旧换新成交额同比增长超150%， $阿里巴巴(BABA)$ 方面，淘天集团也将重点从以前的花式营销转移到了低价策略。有意思的是，上淘宝刷短视频用户同比增113%，浏览量和观看时长也相应实现翻倍增长，从而吸引更全面的商家类型参与。 $拼多多(PDD)$ 一向对购物节比较冷淡，但每次也是默默地参加，在优势品类本来就有差异化的情况下，实现了不同品类的倾向性扶持，百亿补贴先后上线了“数码家电消费季”“家电超级加补”“电脑超级加补”“手机加补专场”等系列活动，对手机、家电等品类进行重点倾斜，相当于变相进攻。抖音、 $快手-W(01024)$ 等短视频平台的增长更为显著，当然它们的基数比较小。随着新电商时代的格局确立，流量价格的持续走高。短视频平台由于一直拿“天天618、日日双11”做口号，因此与拼多多亿元，购物节的意义并不大。我们从A股上市公司 $百亚股份(0030

国内经济持续温和修复，与之相对的是降本增效，下沉市场等等关键词频繁占据人们的视线。 今年的6·18表现中规中矩，尽管各大电商平台拿出了“史上最大投入”的优惠政策，但是没能实现“大爆发”的盛况，平台们再次选择在低调中结束这场战役。 如今，不管是哪一个领域，似乎低价都是营销的一大优势；而下沉市场也成为兵家必争之地。这是一种自下而上做出的转变——最根本的消费需求仍在持续释放，然而却没有带来预期中的爆发性增长，因为人们对于价格显然更加敏感。 端午期间，经文化和旅游部数据中心综合测算，全国国内旅游出游1.06亿人次，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。这和五一的情况如出一辙，都是出行量大幅提升但人均支出持平甚至低于2019年同期。相似的旅游数据再一次验证了消费观念的转变，市场的整体氛围处于活跃而谨慎的状态。因此作为提供产品与服务的一方，企业与品牌需要调整策略，寻找消费舒适区，以迎合大环境的转变。 各大巨头的策略方向不约而同瞄准一个方向，共同指向性价比之争。京东放出百亿补贴，一边提高自身物流能力，一边控制价格；淘宝专注中小商家，吸引大规模的商家为消费者提供更多元的选择……消费更加理性的时代，即使是淘宝这个在互联网电商领域称霸了二十年的庞然大物，在当前的大环境下也产生了紧迫感和危机感。马云在阿里的内部会议上提到“三回归”——回归淘宝、回归用户、回归互联网。强调未来会是淘宝的机会，而不是侧重高端消费的天猫，由此可见一斑。 不过低价策略大行其道的今天，也已经演变出了价格战的进阶版本——低价高质。这里的低价，不再是单纯的“以质换价”。价格放低的同时，用质量去换价格的置换规则却不再被认可。因为消费者拒绝为劣质的产品买单。商家难以将层层叠加的成本转嫁出去，价格紧缩的代价便需要自行承担。一

2023年注定是充满挑战的一年，不论是全球经济，还是中国市场，抑或是某个行业、某家公司，乃至具体的个人莫不如此。 全球走出疫情困扰，中国经济温和复苏，但是地缘政治风险犹存，需求反弹的延续性和高度仍有疑虑。 在这样一个充满不确定性的时间节点，拼多多用一份强劲的季度财报，给它的2023年开了一个好头，也为电商行业乃至整个中国经济的发展注入了一份信心。 受强劲的业绩驱动，在5月26日美股盘前发布财报后，拼多多股价应声大涨，截止收盘涨幅达到18.99%，同时带动了中概股电商板块整体上行。 本文除简单分析季度财报业务数据之外，将重点分析拼多多最新推出的百亿生态计划，剖析这一新战略与业绩表现之间的关系，与拼多多一贯的运营策略的内在关联，以及它将带来哪些影响。 1 此前彭博一致预期：拼多多一季度营收为323亿元，Non-GAAP经调整净利润为59.66亿元。 财报显示，拼多多季度营收为376.37亿，Non-GAAP经调整净利润为101.3亿，均远超市场预期。 图片 我们再来看看具体的经营数据： 图片 本季度，拼多多广告收入达到272.44亿元，同比增长49.7%；佣金收入103.93亿元，同比增长85.9%；合计376.37亿元，同比增长58.2%，自营收入为0。 58.2%的增速是过去7个季度中第二快，显示了拼多多强劲的复苏势头，这一增速也是已发布财报的所有中概互联网公司中最快的。 拼多多的营收数据中，目前阶段更值得关注的是广告营收，因其与全站GMV表现更相关；佣金收入由于有百亿补贴部分类目逐渐收取佣金、百亿补贴交易额全站占比逐步提升、多多买菜计入佣金收入三重因素影响，其增速会比GMV增速快很多，参考价值不如广告增速。 广告收入同比增长49.7%，也是过去7个季度第二高，环比仅下滑12%，考虑到一季度春节因素是行业淡季，这一环比下滑幅度也好于预期。相较之下，拼多多2022年Q1广告业

5月26日，美股盘前，二狗子最爱的老铁 $拼多多(PDD)$ 发布了2023年第一季度财报。二狗哥看完了老铁的财报，中概之星当之无愧，当个季度营收超过300亿，而净利润更是高达百亿，这还不打紧，更可怕的事营收还保持58%的高速增长，净利润直接干到200%以上的增速，这个财报真的是太燃了，受财报影响，拼多多股票直接暴涨19%。。。 一、超燃财报，令人振奋 2023年第一季度，虽然不少互联网大厂的财报数据表现都还不错，但是大部分都是营收已经见顶，但是通过降本增效，也就是所谓的裁员等手段让财务数据看起来更好一些，但是拼多多依然是我行我素，百亿补贴从不含糊，这财报数据真的是超燃！ 营收方面：在本季度内，拼多多实现营收376.37亿元，去年同期为237.94亿元，同比增长58.2%。 利润方面：在本季度内，拼多多毛利润为265.1亿元，同比增长59.4%，归属于普通股股东的净利润为81..01亿元，比去年同期的25.99亿元增长了211.7%，拼多多的百亿补贴也阻挡不了拼多多盈利的局面，这一点拼多多真的是太强了。 三费方面：在本季度内，拼多多销售费用高达162.6亿元，同比大增44.9%，这一点还真的是很拼多多啊，与阿里的开源节流完全不是一个路子，刚开始很多人以为拼多多拿了股东的钱去补贴消费者，纯粹就是为了抢市场，谁成想拼多多疯狂的补贴也能盈利，这真的是只有拼多多做得到。不过本季度研发费用为25.07亿元，同比降了6.1%。 二、双雄飙戏，谁与争锋 从本次财报来看，拼多多更改了其业务划分，将之前营收占比很小，甚至可以忽略不计的自营业务划分到在线营销中，也就是将之前的三个板块划分成两大板块：在线营销及其他、佣金。 2.1 在线营销及其他 拼多多在本季度更改了业务口径，将之前自营业务直接划归到了在线

天猫和京东618上线iPhone小时达 每年618，都是用户换新的关键节点，尤其是有3C家电这类大件消费品需求的用户，更是早早就做好功课，蹲守大促的到来。 而今年618，围绕着iPhone这一抢占用户心智的人气爆品，各大电商平台除了拼低价之外，也开始卷起了速度。 天猫618期间，天猫在北京、上海、广州、杭州等170多个城市的天猫Apple授权专营店上线了同城送服务。 消费者在淘宝APP搜索Apple相关产品点击有“地址绿标”商品，即可下单购买，最快1小时就可以收到包括iPhone在内的正品Apple产品。 除了iPhone手机外，整个618期间，天猫消费电子预计会有60+商家1000多款商品支持同城门店发货，覆盖了日立、海信、美的、OPPO、vivo、联想等核心品牌。 为了确定性配送时效体验，天猫还提供了晚到必赔服务，消费者购买带有“晚到必赔”标识的商品，未在承诺时效内送达的，就可获得一定金额的延误配送赔偿。 除了速度更快之外，天猫618在服务上也进行了全方位加码，比如以旧换新、即送即装，0元家电清洗、适老家电服务、买即送1年延保等服务，为消费者带来更好的购物体验。 无独有偶，618最早的发起者，3C家电领域起家的京东已经先一步有了动作。 5月20日，Apple产品京东自营旗舰店全新上线“小时购”模式，消费者在京东下单购买自营iPhone产品时可以选择同城配送，1小时就可以收到包括iPhone新机在内的正品Apple产品。 不同于天猫或是其他即时零售平台，京东这次最大的看点在于派出了Apple自营店下场参战，带来服务和速度的升级。 作为重决策的大件消费品，消费者在购买时苹果产品时考虑的因素会更多，包括价格、正品保障、服务、售后等等。 而京东正是凭借着自营正品和时效的保障赢得一大批3C家电忠实用户，这次618京东自营Apple在正品和快的基础上，又上线了更快的即时零售

26日拼多多公布了2023年Q1财报，整体情况来看，财报又是全面超预期，Q1拼多多营收 376.4 亿元，同比增长58.2%，远超预期的 319.81 亿元；净利润81亿元，远超市场预期30.65亿元；经调整的净利润101.3 亿元，同比大增141%。 从增速来看，远超美团，成为中概互联网的一哥。要知道拼多多给大家的印象是一直低价而且大幅补贴消费者，居然还能赚这么多钱。上市以来，拼多多财报绝大多数都是远超预期。最近中概股惨不忍睹，阿里，腾讯，美团财报虽然也都超出市场预期，但没有一个能走出一个向上的走势，拼多多财报出来后美股盘前大涨10%以上，看来中概得靠拼多多带动下了！下面还是整体看下拼多多财报数据。   一、整体财务数据 1.营收 Q1拼多多营收 376.4亿，同比增长50%，环比下降6.1%，可以看到从去年Q2开始拼多多再次恢复30%了的高增速，目前仍然可以达到将近60%的增速确实不简单，从去年Q2基数来看还不是很高，所以下个季度拼多多仍然可以维持比较高的增速。      分业务来看： 1)网络营销及其他收入：本季度收到272.4亿元，同比增长50%，占总收入的72%，这部分就是拼多多的基本盘。之前京东也宣布推出百亿补贴，介入低价路线，目前看对拼多多基本没有多大影响。  2)交易服务收入：主要是拼多多从商家销售额当中抽取的佣金。拼多多“百亿补贴”会对商家抽佣，不同类目的抽佣比例为1%至3%不等。该部分收入本季度为103.9亿元，同比增长了86%，这部分增速是最快的。 3)商品销售收入：代表的是拼多多的自营业务，这部分收入本季度开始已经没有了。 附拼多多收入数据： 图片 2.净利润 拼多多Q1净利润（non-gaap）101.3亿元，同比提升141%，这净利润已经很恐怖了，连续3个季度净利润都超100亿，这

应粉丝私信要求，跟大家聊聊拼多多2023Q1财报以及拼多多的股价。 拼多多这家公司在2018年上市之就一直关注，当时跟小伙伴对这家公司做了详细调研，甚至小伙伴的爸爸都给出了买入的建议。因为当时“贪婪”的认知，我俩认虽然认为拼多多一定会吞噬中国电商，20多美元的价格也算合理，但是我们想更便宜，挂单价格在16美元。 然而，拼多多最低价16.53美元，我们那时候又不想17美元追，于是成为了至今的遗憾。现在买看好的股票已经不在乎快八毛了，直接市场单。后来，偶尔跟他聊起拼多多的时候，看着现在每股超过70美元的拼多多，留下的全是尴尬笑声。 风险提示 ① 文中出现的交易、看法、策略、解读等内容均为个人观点，有概率出现重大失误或个人偏见引起的投资失败，以及未经过验证的错误信息引起误判。 ② 本次财报解读主要依据《PDD Holdings Announces First Quarter 2023 Unaudited Financial Results》、电话会议以及网络现存资料中收集而来。 ③ 文中会存在直接引用或翻译财报的部分内容，按照财报发布规则，季度财报可以未经审核。 ④ 本文存在较多专业术语和个人观点，仅供希望学习如何阅读财报的朋友们参考。如果看着头疼或者只是想看实盘操作部分的朋友，可以关注公众号 “石头的投资笔记”。 投资有风险，入市需谨慎。 公司介绍 拼多多是成立于上海的手机电商购物平台，由上海寻梦信息技术有限公司于2015年9月创办，该平台正如其名允许用户通过团购的方式，向卖家或厂家下单来获得折扣。 拼多多以APP客户端为主要运营方式，注册时间为2014年1月9日，拼多多在海外推出temu直销商城。 ​拼多多专注于C2B拼团方式，用户通过发起和朋友、家人、邻居等拼团的方式，以更为低廉的价格买入性价比高的商品街，其中通过沟通分享形式的社交

文｜商业数据派，作者｜黄小艺 随着618开幕进入倒计时，准备了数月的电商平台们，也迎来了最后的“战前高潮”。 在北京的大街小巷，公交站纷纷换上了促销广告，京东红色的大字“省”显眼地摆在正中央；社交平台和长视频网站上，开屏广告位、热搜广告位被品牌和电商平台们瓜分，一“指”不慎，就会跳转到购物APP里...... 618大促四处“刷存在感”的背后，是继去年购物节悄无声息后，品牌和商家们对消费复苏的忐忑——院线春节档爆了，五一旅游爆了，人们向往烟火气的心已经沸腾了，那么电商经济火候几何？ 图片来源于网络 为了提振信心，急于打场胜仗的平台们，相比去年的“苟住”，今年的态度和动作都更加快、准、狠。 其中，除了低战战略，这届618，货架电商和内容电商的斗争，被摆在了最显眼的位置。 临近618，抖音电商总裁魏雯雯在招商会上接连丢出数个炸弹，“商城GMV同比增长277%，电商搜索GMV同比增长159%”“有56%的商家，在货架场景的GMV高于内容场景。” 长于内容电商，抖音的货架商城刚“一岁多”，锐气就直逼电商三巨头。 而电商三巨头也不甘示弱，也把剑气指向内容。此前，戴珊就在商家大会上说道，“过去的淘宝商品即内容，而未来的淘宝内容即商品，每一个商家每一个品牌商，都要从一个商品的生产者变成商品的沟通者。” 抖、快发力货架，淘、京、拼做内容，平台们都在发展全域运营后，会相遇在同一根独木桥上吗？ 如果说，此前的内容电商与货架电商“相互学习”，是在补短板、搭生态；而今年这场火药味十足的战争，则是补完短板后，双方拿着各自的“长枪”与“短刀”，狭路相逢，正面互刚了。 这场对决的本质，也是电商平台们对于商业模式的考量——在消费者普遍“节流”的有限池子中，如何让商家和平台都能获得价值回报。 于红海寻长青，秘诀就在于，挖他人的增量与存量，补自己的失速和下滑。 01 电商平台加码内容化 同样围着内容“搭

6月8日，在纳斯达克上市的亚朵酒店(NASDAQ:ATAT)发布公告称，亚朵股东君联资本计划公开发售所持有的576万份亚朵ADS股票，相当于1728万股A类普通股，每股发售价格14.8美元，总金额为8524.8万美元，扣除承销商折扣和佣金255.74万美元后，君联资本实际净收益8269万美元（折合人民币约5.9亿元）。 截至6月8日收盘，亚朵 $亚朵(ATAT)$ 的总市值为20.24亿美元，此次君联资本注册并发售股份对应市值占亚朵总市值的比例约4.2%；这一数量已经超过了亚朵酒店去年11月IPO时的发行规模，相当于亚朵酒店又操办了一场IPO。 过去一个月内，亚朵每日平均成交额只有三四百万美元，此次君联资本减持金额接近亚朵过去一个月的成交总金额，预计会对亚朵股价造成较大冲击。 6月6日，亚朵披露的公告中，君联资本计划减持股份为480万份ADS，相当于1440万股A类普通股。这意味着，君联资本实际减持数量增加了约100万份ADS，相当于300万股A类普通股。 受君联减持消息冲击，6月8日，亚朵集团股价下跌1.47%，亚朵收盘价为15.44美元，君联资本的减持价格比市价低约5%。全天成交325.23万股，成交总金额5004万美元，创下上市以来的最高纪录。 2022年11月，亚朵上市时共发行了475万份ADS，每份ADS发行价为11美元，募资5225万美元。本次二次发行后，亚朵流通在外的ADS将增加至约2635万份，代表约7905万股A类普通股，占亚朵总股本的20.8%。 除了联想减持外，亚朵的第三大股东为德晖投资也开始出手抛售。5月30日，亚朵发布公告显示，持股6091万股A类普通股的德晖投资出售了80万份ADS，相当于240万股A类普通股，减持金额约1440万美元（折合人民币约1.03亿元）。文

大家晚上好，我是刀哥。 昨晚有同学留言说，多多的业绩被我预测说对了，问我要不要吹下。其实这都不用吹，稍微连续看我文章的同学都知道，从去年10月份开始，我就持续跟大家说600多亿美元市值的拼多多是低估的，而从4月份开始，我还是持续在说，800多亿美元市值的拼多多是低估的。最新在5月20日、5月12日的文章我同样是在说。 之所以这么说，其实就一个核心点，我反复说过：电商的本质是零售，零售的本质是效率。拼多多是目前全国乃至全球效率最高的电商平台。 财报其实都不用看，闭着眼都知道，一定是营收大幅增长，业绩大幅释放。而且你横向对比你就会发现，阿里巴巴、京东的营收都是停止增长了。 阿里巴巴集团2023年第一季度营收为2082亿元（303.16亿美元），较上年同期的2040.52亿元增长2%。 财报显示，2023年第一季度，京东集团在对业务架构、组织单元进行了主动变革下，收入同比实现正增长，达到2430亿元，同比增长1.4%。 拼多多集团发布了截至3月31日的2023年第一季度财报。财报显示，拼多多集团今年第一季度收入为376.4亿元，同比增长58.2%。 拼多多在整个大环境弱复苏下仍旧这么恐怖的增长，确实是太强了。 至于说的效率，我也反复跟大家说过。阿里的淘宝、天猫平台有近10万人，京东加上快递有50万以上的人，拼多多1万多人。这就是拼多多的效率。用更少的人、用更轻的模式，创造更高的营收，这会是未来拼多多的常态。 效率+复利，这是无敌的组合，我一点都不惊讶于拼多多未来成为中国第一大电商平台。以前我这么说，现在同样是这么认为。 受益于拼多多的大涨，周五中概全面反弹，涨了3个点。这个完全是拼多多给带起来的，我想不用多久，中概权重最大的可能就是拼多多了。 关于中概，还有一个指标需要大家关注的是美元人民币的汇率，目前是7.0685，我前几天谈过，这个贬值的位置，是真的太悲观了，甚至有点悲观过头

文/陈锋  编辑/子夜  5月26日，拼多多发布了2023年第一季度业绩，财报显示，一季度拼多多营收376.4亿元，同比增长了58.2%；利润方面，非公认会计准则下，拼多多归属于普通股股东的净利润为101.26亿元。 在这份业绩背后，过去多年，拼多多一直在竞争中突围、创新和求变。 2015年进入电商市场时，拼多多面临的就已经是一片红海，电商竞争也愈发白热化，“二选一”时有发生。当时，在阿里、京东双寡头的市场格局下，没有人会想到，拼多多能从巨头的夹缝中找出一条生路。 回过头看，在拼多多的崛起故事里，竞争无处不在。但无论是一开始对下沉市场的聚焦及模式创新，还是后来的“百亿补贴”，再到最近几年死磕农业，拼多多总能从竞争中找到独属自己的方向、打法，而且目前看起来，这些举措大多数都效果不错。 更为重要的是，在一次又一次的突围、变化中，拼多多逐渐选定了自己的船锚——消费者导向。在这一导向下，拼多多如今已经开始了新一轮的生态建设。 继百亿补贴、百亿农研之后，拼多多在发布新一季财报的同时，发布了第三个百亿项目“百亿生态”，拼多多将从平台治理、商家生态、高质量供应链、高质量消费等多个方向，进一步完善平台生态，同时将给予平台优质商家更多资源扶持。 将这三大百亿措施结合起来便不难发现，拼多多这份亮眼的财报背后，一直都在做难而正确的事：死磕农业。 毕竟在农业这条赛道，很可能需要长时间的持续性投入，才能等来真正的商业回报。 1、拼多多的破与立 某种程度上，拼多多的崛起是一次颠覆创新。它敏锐洞察到了下沉市场未被满足的消费需求，通过更贴合下沉市场消费习惯的打法，在电商巨头的夹缝中成功突围。 2015年拼多多诞生时，中国电商市场格局早已形成相对稳定的竞争格局，阿里京东双雄割据，再加上唯品会、苏宁等主要平台，已经基本瓜分完了市场，且竞争异常激烈，“二选一”事件频出。 当时行业里的玩家，也

  文/孟永辉   一场刀刃向内的新变革，正在各大互联网玩家们的身上上演着。拼多多，亦不例外。   然而，在这样一场新变革当中，每一个玩家所表现出来的发展状态是不同的。如果一定要找到拼多多的独特之处的话，它所表现出来的，却是从容与镇定，给人的感觉是“稳”。   透过拼多多最新发布的财报，可以看出这样一种端倪。   5月26日，拼多多发布了第一季度的财报。财报显示，拼多多第一季度实现营收376.4亿元，同比增长58.2%。   这样一组数据，不仅在电商行业独树一帜，纵然是在当前的互联网中概股市场上，同样让人侧目的。得益于拼多多财报的优异表现，财报发布之后，截止当日收盘，拼多多股价更是大涨18.99%。   伴随着财报一同发布的是，拼多多有关联席CEO赵佳臻的任命。从责任分工来看，未来，赵佳臻将侧重于供应链管理以及国内业务运营，而拼多多联席CEO陈磊则更加关注拼多多的全球化。   在业绩说明会上，拼多多联席CEO陈磊表示，「过去的几个季度中，我们稳步调整策略，将重心从增速转向提质。我们专注于推进平台生态建设，将提升质量作为首要目标。」   如果我们将拼多多第一季度财报的优异表现归功于「百亿补贴」、「百亿农研」的话，那么，随着新任联席CEO的上任，拼多多将率领平台1600万新农人，将前期「百亿」打法引向深入，或许会开启一个以产业链、供应链提质增效为主导的“新世代”。   重塑「百亿」，拼多多「深挖洞」   深入分析拼多多在2023年第一季度财报上的表现，可以发现一条较为清晰的脉络贯穿始终。   这条清晰的脉络，便是拼多多持续且坚定地推行「百亿补贴」的策略，并且真正将「百亿补贴」这样一个仅仅只是局限于某些品类的存在，真正形成一个强大的生态，最终实现了从「百亿

一个企业的特质，往往由这个企业的领导人所决定。   企业文化本质上就是领导人文化，领导人的风格会决定这个企业当下的现状。一个成功的大企业，往往需要不同的领导人来接替完成其发展使命。   在创业期，企业领导人需要的是勇气、执行力和创新的能力；但在成长期，对企业领袖的能力又会有不同的要求，如何在保持高速发展的时候同时行稳企远，则是这一阶段企业领袖最主要的责任。   2023年4月，80后企业家新秀、拼多多联合创始人赵佳臻正式出任执行董事和联席CEO，仅仅上任45天的他，就展示了自己与众不同的公司治理观念。   这位80后企业家，表现出来的稳健和长期主义企业观，让人耳目一新。 1拼多多的新阶段   一个企业领袖的作为，体现了他对企业发展阶段的认知。毫无疑问，在赵佳臻看来，拼多多进入了一个全新阶段。   拼多多作为电商行业的后进入者，在不到8年的时间拥有了超过8.69亿的用户，成为中国用户规模第一大的电商平台。   之所以能在中国这样一个激烈竞争的电商市场快速崛起，拼多多在起步阶段为人所知的是其在社交营销、下沉市场经营、拉新促销上的能力。   这样的能力，拼多多也输出到了海外。拼多多推出的电商全球化业务Temu在2022年9月就登顶美国Google Play购物类软件下载榜第一，并推动上万家国内制造业企业进入北美、澳洲和欧洲市场。   作为最擅长开拓新市场的电商企业，拼多多的高效有目共睹。   在掌舵这样一家企业后，拼多多新任联席CEO赵佳臻却将工作重点转向了平台治理、生态建设和社会责任三方面。   据公开报道，赵佳臻主要负责的是拼多多国内业务。当下，拼多多用户数量已经到达了新高度，这说明拼多多已经进入了全新的发展阶段，用户数量不再是其最重要的业绩指标了。  

知识是公平的，只是受限于社会经济发展的客观因素，并不是所有每一个爱读书的人都有机会读到喜欢的书，从阅读中汲取知识和力量。 不过，随着互联网技术的突飞猛进，电商平台不断探索，让更多读者享受海量“平价正版优质”的图书资源，已经成为现实。 “8.9元的《灿烂千阳》、12元的《喧哗与躁动》，一杯星巴克的钱，就能实现正版纸质书自由”，今年4月，参加第五季“多多读书月”活动的王泽忍不住感慨道，“简直就是读书人的双11。”当收到包装完好、墨香四溢的书后，他毫无犹豫地将活动安利给身边的亲朋好友。 其实，很多读者早就尝到了“平价正版书”的甜头。自2021年4月起，拼多多发起知识惠普行动——“多多读书月”，以亿元读书基金补贴经典优质书目，让书友们享受货真价实的福利。在豆瓣、微信群、小红书等社交平台上，发起拼书团、推荐书单、交流购书体验俨然成为一道标准的工序。 近年来，国民的阅读方式正在发生着天翻地覆的变化，从纸质书到 “kindle们”盛行，再到有声阅读APP竞相上线。在互联网对图书的冲击下，纸质书逐渐成为昨日黄花。 当这个细分赛道开始不被看好，拼多多为何仍要加码？ 当纸质书不再赚钱 上世纪九十年代末，国内电子商务行业萌芽，以阿里巴巴、易趣、当当网等为代表的电子商务平台先后涌现。 凭借标准化程度高、物流要求低，图书品类一度成为电商平台趋之若鹜的品类。当当网、京东、天猫，还有国际电商平台亚马逊，也不例外。 但是，在数字阅读的冲击下，纸质书不再是一门好生意。即使是具备优势的电商平台也交不出漂亮答卷，主流电商平台只能将图书品类搁置一边。 管中窥豹，无论是2019年亚马逊在中国停售纸质书，还是今年初当当正式入驻京东，以卖书起家的电商平台逐步没落，无疑都在预示着纸质书进一步退坡。 《2022年图书零售市场年度报告》显示，我国图书零售市场码洋规模为871亿元，较2021年同比下降11.77%。今年初国

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。《宋史·徐禧传》有云：天下之治，有因有革，期于趋时适治而已。“有因有革”，即既要有所继承，又要有所变革——这是现代商业的重要伦理规则之一。“因、革”之间，知易行难。在市场竞争环境的剧变中，更多的管理者实则难以摆脱对既有路径的依赖，一如吉姆柯林斯30年前在《基业长青》中所记载的那些大公司，现在再看，一半以上已泯于世人。随着互联网时代的开启，企业的汰换周期再度被挤压。过去3年，当代企业中最耀眼的一股势力——全球互联网科技公司，集体陷入了漫长的周期调整之中，多数的市值缩水6成以上，业绩亦走向较低增速的区间之中。其中的例外为数不多，拼多多算是其一。5月26日，拼多多发布了一季度的财报，单季度营收达到376.37亿元，同比增长58%，Non-GAAP调整后利润达到了101.56亿元，营收与利润均双超市场预期。作为电商行业“插班生”的拼多多，过去数年，在看似饱和的市场总能找到增长空间。这让我们非常好奇，它究竟遵循了哪些“因”，又经历了哪些“革”，才能在周期时钟的巨震里有着为数不多的从容？01拼多多的“革”：竞争是最好的增长动力将历年年报拼成一幅柱状图，可以看到，自拼多多上市以来，单季度利润屡创新高，并且同比均处于正增长。图：拼多多单季度营收，来源:Choice金融客户端在我们复盘看来，拼多多能成为互联网寒冬期最更具成长性的企业之一，核心原因在于：视竞争为最好的增长动力，因循竞争脉络中的需求侧指引，持续实现自我革新与边界突破。历年以来，拼多多面对充分竞争的市场环境，最少做出过三次重大的革新之举：1.崛起之“革”背景：拼多多成立于2015年9月。2015年的电商市场，“桌子已经比较拥挤”，已处于处于双巨头割据的时代：淘宝天猫的市场占有率达到了57.4%，京东达到了23.4%，二线电商则已退守至自己的核心垂类市场。对于创业者来说

4月初的时候， $拼多多(PDD)$ 公布了新的人事任命：联合创始人赵佳臻将出任执行董事和联席CEO，与董事长、联席CEO陈磊搭档，共同管理公司业务。 彼时外界对赵佳臻这个名字还比较陌生，除了“冬枣”的花名，“性格沉稳”的模糊印象，不少人对拼多多新任CEO的认知源于陈磊的一句评价：“赵佳臻和我有多年共同工作经历及深厚的信任，他获任联席CEO也是团队新生活力和新生代领导不断在激烈的市场竞争中成长涌现的一个例证。” 或许是“新生代”领导的身份，业内出现了一个焦点话题，即这位80后新CEO将把拼多多带向何方？当时间来到50天后，透过赵佳臻主管拼多多期间的一系列动作，答案似乎慢慢清晰了起来。 01 平台生态被放在首位 外界熟知的是，4月初的人事任命后，赵佳臻将侧重供应链管理和国内业务运营，而陈磊将侧重全球化。获任联席CEO后，赵佳臻依旧保持着低调的风格，却不难在拼多多的一些项目中，窥探其做事逻辑。 大约从4月上旬开始，拼多多先后进行了三项“专项行动”。 首先是“未成年人保护”专项行动。 典型的例子就是拼多多全面禁售“亚硝酸盐”。亚硝酸盐作为肉制品护色剂允许限量使用，但亚硝酸盐摄入0.3~0.5克即可引起中毒，摄入3克就会导致死亡，以至于国外有不法份子用亚硝酸盐引导未成年人自杀。为了提高未成年人保护标准，拼多多是国内首个全面下架和禁售“亚硝酸盐”的电商平台。 另一个例子是实名售买“非厨刀具”。在“耍花刀”的教学内容和视频的影响下，不少未成年人开始追捧“蝴蝶刀”等刀具。4月29日，有微博用户发布疑似未成年购买“蝴蝶刀”的信息后，拼多多第一时间下架了涉事商品，并原有对“非厨刀具”在信息层面的管控基础上，制定了限制未成年人购买的“最严措施”。 其次是图书治理和版权保护专项行动。 4月20日开始的“多多读书月”上，

作者 | 何文 一如既往，拼多多又给出了一份令人意外的财报。 5月26日，拼多多集团发布2023年第一季度业绩。财报显示，拼多多一季度实现营收376.4亿元，同比增长58.2%，远超市场预期的36%增速。Non-GAAP下归属于普通股股东的净利润为101.3亿元，同比增长141%。 两项核心数据说明的是：拼多多仍保持高速增长，且这份增长并非靠“烧钱”换来。财报发布后，受益于超预期的业绩，拼多多股价报收71.42美元，大涨19%。 作为近年的电商黑马，拼多多已经带来过太多“意外”。对此，感到惊讶的人很多，直呼“看不懂”的人也多。借本次财报的机会，我们有理由再来探讨那个已经重复过很多次的问题：拼多多究竟是怎么做到的？ 第三个“百亿”项目 财报发布后的电话会，向来是观察公司思路的重要窗口。本次电话会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊先就公司业绩进行介绍，随后发言的是刚履新不久的拼多多联席CEO赵佳臻。赵佳臻表示，拼多多将全面拥抱高质量发展，积极践行社会责任，优化平台治理能力，建设更健康的平台生态。 具体到平台动作上，赵佳臻表示拼多多将设立“百亿生态”专项。该专项旨在对优质商户和商品进行资源倾斜，推动中小企业、优质商家实现有质量的增长，提升平台商户的整体服务效率与品质。 “我们还继续重投实体供应链建设，稳链强链、补链延链，让更多工业、农业产业带跑出扎根本地的领头羊，带领当地产业走向全国乃至全球市场。”赵佳臻表示。 一系列表态和动作都在说明，拼多多“变了”。过去，拼多多的发力点和市场的期待更多是“速度”，但当下“质量”成为新的关键词。作为一个靠白牌商家起家的平台，拼多多此前的拓展重点是品牌商家。“百亿生态”标志着一种“回归”，一种平台生态完善叠加长线投入生效后的“回归”。 平台生态完善，指的是拼多多已经渗透到了“五环”内外，平台的商品和用户足够丰富。长线投

本文系深潜atom第658篇原创作品即将到来的618，各大电商平台上无论是优惠活动还是直播带货，都可谓开足了马力。面对电商蓬勃发展至今已成红海的大环境，如何在存量局势下稳中向好，又如何构筑起发展中无可撼动的城壕？5月26日，拼多多集团公布的Q1财报业绩超出市场预期，以总营收376.4亿元，同比增长58.2%的成绩，直接将股价中盘拉升了18.99%。此前不少分析认为，拼多多集团将“转型求稳”，这与如今营收攀升似乎大相径庭。但其实，正是因为始终坚持高质量发展转型思路，让拼多多在纷扰浮躁的市场中，找准了自己的位置。科技兴农，是拼多多交出的高分答卷。01   农业“再出发”，科研才是硬实力财报显示，拼多多集团2023第一季度主营业务营收节节攀升，来自交易服务的营收达103.93亿元，同比大涨86%；另一项收入巨头，营销及其他服务同样业绩喜人达272.44亿元，同比增长50%。在各家补贴你方唱罢我登场的焦灼竞争下，为什么B端与消费者都选择青睐拼多多？答案或许能从财报中另一项持续攀升的支出中窥见一二。在颇为吸睛的营销投入产出之外，拼多多其实一直将研发作为优先战略，近年来更是不断加码在研发上的人力、物力重投入。Q1财报中，本季度研发投入达25.1亿元，环比继续增加4.1%。而在去年一年，拼多多研发团队稳定增长15%，已占到了集团员工总数的一半左右。这些源源不断加入拼多多的新鲜血液，并不仅仅在格子间里做研究。去往大地田间耕耘其时，是拼多多真正“死磕”的新时代兴农战略。在2021年喊出“百亿农研”口号后，拼多多扎扎实实从农业源头出发，将科技助农、电商兴业的发展思路贯彻到产、供、销的全流程中。而通过两年实践，经过在原产地、产业带的摸爬滚打后，拼多多在农业电商上再出发，将“农云行动”制定为的最新的兴农战略。△拼多多“农云行动”相比于此前率先把握生产资源、整合好农户与供应链关系

图片 “ 拼多多所谓的“高质量发展”，能够给电商行业带来什么改变？ 优质的商品也可以便宜亲民，我们曾在许多篇讨论中国电商商业模式的文章中强调过这一观点。而拼多多不久前发布的一季报，恰巧是这一观点的最佳证明。 这份财报，市场对拼多多的业绩高增，在此之前已经有了充分的预期。因此，令人印象最深刻的数字其实并不是营收的增长，而是其年活跃买家数已达9.1亿、同比增长10%；平均月活跃用户数达到7.9亿、同比增长9%，这组与活跃用户相关的数据，才真正需要着重关注。 年活跃买家和月活跃用户这两项指标，还能在今年一季度保持接近两位数正增长的互联网企业已是凤毛麟角，它说明了拼多多的潜力释放还会有相当长的一段时间，对于这家公司的长期业绩不需要有多少担忧。 庞大且还在持续增长的用户数量还表明，拼多多目前的商业模式选择是正确的：消费者就是需要优质且便宜亲民的商品；换句话说，只要能提供这样的供给，就永远能在拼多多上找到数量庞大的买家。目前，中国的电子消费品及轻工业产能迫切面临转型升级，卖出高价带来的实际利润，很难与找到更多买家相提并论。 当然，在看到这份财报之前，我们也在担心公司管理层能不能坚持目前正确的前进方向，而在财报发布之后，这份担心也随之消散了不少。在赵佳臻接棒之后的拼多多，对于高质量发展的坚持和投入还会继续，加码供应链投入、营建“百亿生态”、投入Temu发力出海等等，都会给公司未来的成长打下基础。 01  成功策略的延续 对于电商企业来说，“失速”是今年一季度的主旋律。一方面是疫情之后的“疤痕效应”体现，整个大环境并不好；另一方面，则是消费者的偏好逐渐转换，一些主流电商企业的市场地位受到了挑战。 在宏观层面，一季度全国网上零售额32863亿元，同比增长8.6%；其中，实物商品网上零售额27835亿元，增长7.3%，这样的增速虽然看上去并没有很低，但如果翻看这些