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ChatGPT从上线到1亿用户只用了2个月，市场的目光再度聚焦AI，只不过碍于ChatGPT还未上市，投资者热情无处安置，以“AI”为代码的C3.AI成为热捧目标。AI这个代码是如何获得的？一般公司会在上市、分拆、SPAC上市、更换代码等情况下，提前跟交易所申请“代码预留”，选择和使用1-5个字符的根符号，由市场间符号保留机构ISRA管理。根据计划，每期可预留一个符号。发行人必须合理预期在保留后的24个月内使用该符号。即便是AI这样具有特定语义的单词，也可以作为上市代码。而C3.ai显然就很聪明地选择了这个代码，只要它不更换，其他公司就无法再使用这个代码。C3.AI是一家什么样的公司？C3.ai是一家企业AI应用软件公司，提供一系列完整集成的产品。其C3 AI应用程序平台是用于开发、部署和操作企业AI应用程序的端到端平台；其C3 AI应用程序是行业特定SaaS企业AI应用程序组合，使全球组织的数字化转型。C3.AI的客户都有哪些？目前公司构建了一个由42个企业应用程序组成的系列，为天然气、公用事业、医疗保健制造、航空航天、国防情报等行业提供预测分析。之所以客户集中在这些行业，而不是软件、消费行业，是因为这些行业的公司（客户）更喜欢使用现成的应用程序，而不是构建自己的AI应用程序。换句话说，C3.ai提供的产品并不具有普遍的独特，对科技公司以及大型消费公司来说，自研的效率更高，而对其他行业公司来说，买现成的效率更高。C3.AI的新产品与ChatGPT是什么关系？公司在1月底推出的C3 Generative AI 产品套件，其中就包括用于企业搜索的C3 Generative AI for Enterprise Search。这款产品将Open AI、谷歌、学术界等组织的最新AI能力和ChatGPT、GPT-3等最先进的模型集成到C3 AI的企业AI产品中。换句话说，如果Chat

$Snap Inc(SNAP)$ 的财报不出意外地扑街了，接下来压力来到了$Meta Platforms(META)$ 这边，不过我觉得Facebook可能不会简单重复SNAP的走势，盘前的表现也能看出些端倪。主要原因有几点：一、业绩预期不同。Facebook比Snap更早进入负增长，Q3已经倒退了4%，Q4的市场预期也是同比-6%，也就是投资者都接受了这个事实。再加上小扎开始搞投资人的预期管理，电话会说得好听和不好听，反正都要跌，不如提前摆烂，利空出尽之后，也就没啥意外了。这招反而屡试不爽，尽管业绩差，但是预期够低，就能“好于预期”（Beats）二、资产状况不同。因为Facebook长期保持较高的净利率，现金流又较好，所以累积了大量的资产，而且负债率很低很低。这也就让很多长期投资者比较有信心，毕竟拿你的资产和拿现金差别不大，运气好公司还能在业务上有所突破，获得超额收益。三、业务组成不同。Snap更像是“拿流量吃饭”，火热的时候风风光光，但缺点是一旦被冷落了就会落差很大。而Facebook虽然也基本靠广告收入，也同样会被苹果隐私政策影响，被Tik Tok竞争，但是它的产品矩阵多，并且也开始短视频产品，另外还有个VR实验室和元宇宙的故事要讲，丰富程度大很多。四、投资者构成不同。如果Snap的投资者是“王一博”的话，Facebook的投资者就是“陈道明”，一个更多以流量为主的明星股，另一个则有更多沉淀的长期投资者。其实在美国有很多投资者不喜欢Facebook，该做空的早也做过了，不想碰的也绝对不碰，而多头也是比较重视，两者的交集不太多。所以，今天盘后Meta发的财报，虽然业绩或者指引很有可能跟Snap一样，但走势可能不同

AI重返投资热点，不知道是不是最近投资圈大人物也都看了《流浪地球2》，并对MOSS产生了深深的敬畏。很显然，目前的AI还远远达不到电影中的水平，但却已经能实实在在地帮人类做事。OpenAI的ChatGPT火到出圈，还真有不少人拿做了不少工作。纽约作家Raymond Kurzweil曾经估计，AI达到人类智力水平至少要在2045年之后，不过也有很多人说这一估计过于乐观了。无论如何，投资者一定是跑在行业前面的。这一板块的投资，国内也有不少可以涉猎的公司。虽然A股大部分是蹭热点，但是妥妥的20cm红柱子也给投资者带来了直接的利益。比如名不见经传的$赛为智能(300044)$ $拓尔思(300229)$ $云从科技(688327)$ 等等。国内做AIGC（AI生产内容）的公司，其实也不少，只是智能的程度有所不同。智能写作、智能问答、文本校对及其他大数据分析等，目前已经是非常成熟的商业模式，$科大讯飞(00

高盛向左，大摩向右。$高盛(GS)$ 和$摩根士丹利(MS)$ 都在1月17日公布了财报，有趣的是，两家体量都达到千亿美元的顶级投行却出现了截然不同的业绩。虽然同比而言都大幅下滑，但高盛的营收和利润双双不及预期，但大摩的却能超过市场预期。而市场给的反馈也很直接，原本银行业ETF $Invesco KBW Bank ETF(KBWB)$ 今年以来的涨幅在6.7%，而财报前的高盛达到了8.3%，大摩也有7%左右，但是财报后直接就形成了分叉。不排除机构投资者看业绩进行了移仓。金融板块$金融ETF(XLF)$ 细分的行业包括传统借贷、保险、信托、资产管理、投行、支付、金融数据服务等多个方面，常与大摩同时提起的小摩$摩根大通(JPM)$ 的业务相对更综合，而高盛和大摩的业务算是最相似的，主要都是投行、资产管理、交易佣金三个方面，因此最适合拿来对比。收入端其实并没有太大区别，市场环境差，承销下降，投行业务大幅下滑是既定事实，同时也因为股市的纷纷回撤导致交易费用减少，债市倒是反而还上升。资产管理端也是同样的特点，股票类的资产继续缩水，而债券类的资产增加。只不过大摩的财富管理业务的表现比高盛强劲很多。从结构上来看，高盛的投行收入占比更高，因而受到衰退影响的程度更深一些。而成本端则差别更大了，大摩的薪酬成本（主要是员工工资、佣金等）相对稳定很多，而高盛的薪酬则波动更大，本季度薪酬成本激增16%，连CE

​ | 来源：启霖资本 | 周期：2023年1月9日~1月13日 “启霖观察|元宇宙行业周报”定期发布，专注元宇宙行业动态，汇总一周资讯。从政策走向、行业资讯等多个维度跟进元宇宙行业最新变化。 一、政策动态 01►国家税务总局：在数字人民币试点地区推动实现数字人民币缴纳税费 近日，国家税务总局发布2023年“便民办税春风行动”的意见，意见要求建立健全全国统一税务可信身份账户体系，方便纳税人通过多种渠道办理业务。支持纳税人在境外通过网上申报等方式，依托财税库银横向联网系统与人民币跨境支付机制，直接使用人民币跨境缴纳税款。 在数字人民币试点地区，推动实现数字人民币缴纳税费，丰富数字人民币应用场景，满足纳税人缴费人多元化税费缴纳需求。 02►工信部公示2022年区块链典型应用案例名单 1月10日，工信部对外公示“2022年区块链典型应用案例”，北京市大数据中心、上海市大数据中心、国家电网、移动、联通、蚂蚁集团、航天信息等机构的61个案例入围。 据悉，应用案例分为创新技术及产品、区块链+实体经济、区块链+民生服务、区块链+智慧城市、区块链+政务服务五大方向，自2022年8月开始征集，历经4个月时间，入围项目具有较高技术水平、明显的行业或区域特色及成熟商业模式，具备较强的代表性、示范性、创新性和可推广性。 03►深圳：联动香港开展数字人民币跨境支付试点 1月9日，深圳市地方金融监督管理局在官网发布《关于加快建设深圳国际财富管理中心的意见》。《意见》称，要加强深港财富管理合作，扩大财富管理市场开放。其中明确提出深圳支持发展跨境及离岸财富管理业务，将依托中国人民银行金融科技研究院，深入推进数字人民币试点工作，联动香港开展数字人民币跨境支付试点，携手打造数字人民币跨境应用示范区。 04►上海政府工作报告：大力发展元宇宙等新赛道 1月11日，上海市第十六届人大一次

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年1月9日~1月13日 “启霖观察|元宇宙行业投融资周报”定期发布，专注元宇宙行业市场投融资动态，汇总一周最新资讯。 一级市场投融资动态 01►社交平台Digital Village完成400万美元种子轮融资 Digital Village是一个元宇宙项目，融合了游戏、社交媒体和电子商务，允许个人的虚拟形象在虚拟空间中移动和社交，并在数字平台上分享经验和资产。 02►Web3游戏开发商Giga Fun Studios完成240万美元种子轮融资 Giga Fun Studios是一家Web3游戏开发商，致力于开发印度和全球用户设定休闲游戏。 03►元宇宙工程服务商Trezi获得200万美元战略投资 Trezi是一家元宇宙工程服务商，主要面向建筑、工程和施工 (AEC) 行业，平台主要利用沉浸式技术帮助基础建设行业用户进行交流和协作，用户可以上传建筑模型进行实时查看、编辑和远程合作。 04►Web3金融服务商Koywe完成110万美元种子轮融资 Koywe是一家Web3金融服务商，主要利用Web3金融服务解决方案为账单支付、本地/国际汇款、全民基本收入、包容性资助等业务提供区块链服务。 05►区块链游戏平台Rainmaker Games获得470万美元战略投资 Rainmaker Games是一家区块链游戏平台，致力于打造一个Play-to-Ear游戏平台，旨在将潜在玩家与拥有NFT的公会和对话服务连接起来，向玩家介绍基于区块链的新游戏，并提供招募和管理玩家的工具。 Rainmaker Games此前曾获Animoca Brands种子轮投资。 06►Web3互操作基础设施服务商PolyHedra获得战略投资 PolyHedra是一家Web3互操作基础设施服务商，将为开发者提供基于多链网络的分布式加速层，

为期4天的第41届$摩根大通(JPM)$ 医疗健康年会于1月9日在旧金山召开，第一天的会议就有不少重量级嘉宾的发言，包括$强生(JNJ)$、$辉瑞(PFE)$、$诺华(NVS)$、$礼来(LLY)$、$Moderna, Inc.(MRNA)$ 等公司的高管。详情点击：《直击JPM：吉利德因涨价遭现场争议；辉瑞全球CEO回应P药在华策略；强生、BMS手握收购巨资……》JPM的医疗大会一年一度，各医药公司都会讨论公司的一些情况，以及对行业发展的看法，堪称是生物医药行业每年的盛景。而投资者也可以从中发掘一些行业投资信息。其中有一些前沿的创新疗法，能彻底改变的此前的医疗技术，也值得业内关注。大会上，公司一般会讲一些自己的强项，以及比较有前景的研究。比如2022年的辉瑞、Moderna针对COVID-19的疫苗、$Illumina(ILMN)$的Chemistry X突破性化学技术、$吉利德科学(GILD)$ 的长效HIV预防药物等等。当然，也

新的行业利益，集中在推动整合和服务上。2023年，人们将会看到更多并购交易。生物制药公司获得投资的机会，可能会更少。当地时间2023年1月9日，为期四天的第41届$摩根大通(JPM)$ 医疗健康年会（J.P. Morgan Healthcare Conference，下称JPM大会），在旧金山圣弗朗西斯威斯汀酒店拉开了序幕。据悉，会议邀请了包括行业、市场、学术界和政府等领域的全球投资者和思想领袖，共计约8000名与会者。药企方面，从跻身全球100强的制药企业，到来自世界各地的Biotech公司，会议迎来了550多家企业。其中不乏$百济神州(BGNE)$ 、$恒瑞医药(600276)$ 、$荣昌生物-B(09995)$ 、$信达生

半导体去年经历萎靡之后，迎来了一个不错的新年开局。$费城半导体指数(SOX)$ 在2023年这几个交易日的涨幅达到6.72%，远远超过SPX的1.57%。在1月9日交易中，$英伟达(NVDA)$ 大涨5.18%，$美国超微公司(AMD)$ 大涨5.13%。我们认为主要有两个原因：2023年的需求端预期可能迎来转变；此前累积的空头情绪得到大规模的释放。需求端如何好转？首先，肯定不是数字货币。电子挖矿对大部分玩家来说已经不是一个能赚到钱的投资，曾经的挖矿者纷纷退出，也增加了芯片、显卡市场的供应。这部分预期在2022年已经Price-in相当满。半导体不同细分领域的需求也有所不同，需求最为疲软的主要是内存。而需求率先有恢复征兆的主要是另两个方面。第一、游戏业的回升，导致显卡GPU的需求回暖。此前，英伟达CFO就表示游戏业务将在23年1月之后恢复正常。虽然目前全球经济面临衰退压力，但是来自游戏行业的公司往往在下行周期中表现强势。且中国目前的reopening预期乐观，游戏方面也批了新的版号，也有益于游戏芯片整体的需求。英伟达来说，RTX 40xx系列和Ada Lovelace等游戏系列的产品有望需求回暖。对AMD的RX 7000系发布较晚，但也有望在2023年上半年爆发。第二、数据中心的持续需求，持续刺激高性能芯片。包括人工智能、自然语言处理等应用，都需要更多算力较强的芯片，因此对有高端芯片厂商是有足够的优势的。此外，新能源汽车行业虽然整体需求也面临挑战，但是用于自动驾驶等技术方面的芯片需求仍然在2023年有重要的助推作用。刚刚在Las Vagas举

此前连续跌了好几个月的光伏板块，周五迎来集体大涨，板块里多只个股涨停,光伏ETF单日上涨5%： 到底是什么让此前萎靡了几个月的光伏板块开始反转迎来板块高潮？ 在前两年，光伏行业快速发展时，上游的原材料产能有限，无法满足下游的需求，因此当时上游的硅料价格持续攀升，原材料价格过高成为了限制下游产能的关键因素 大家看到硅料这么赚钱，所以就很多人开始加入硅料的投产大军，终于去年下半年开始，硅料产能逐渐出来了，硅料价格开始下跌，按道理来说，上游降价，下游需求应该会快速起来 然而实际情况是下游都在观望，都想等硅料价格跌到更便宜，价格企稳后再出手，所以在前几个月这段时间，下游需求惨淡，行业的股价走势也很萎靡 然而上周四市场开始流传一篇纪要，里面提到目前市场上显示的硅料价格是滞后的，此前市场分析师普遍预测23年硅料大概会跌到15万/吨左右 但纪要显示目前硅料的成交价已经不到12万/吨，且春节前不排除会跌到8万元/吨，硅料的降价幅度大超市场预期，于是光伏中下游的一些客户开始抢跑，产业需求开始爆发，所以有了大家看到的周五板块集体大涨 投资是买预期卖事实，虽然消息刚出来，下游即使抢跑，产能也没那么快起来，但最重要的是有这个预期了，所以股价会先做出反应，等产能真的起来了，可能上涨的趋势也走完了 那么硅料价格快速下跌，产能需求起来后，哪些环节会从中受益呢？ 首先下游的组件企业，尤其是硅片业务占比较少的，可以在这波硅料价格下跌中充分受益 而卖铲子的设备企业，行业里的稀缺材料环节，储能相关的环节等都会在这波硅料大幅降价中受益 但如果你此前没在行业低位时埋伏，周五大涨后就更难下手了 此前在低位时，MIK在圈子里一直分批布局光伏行业里的关键环节，此前消费股等低位板块大涨，成长走势不佳时，也在公号多次发文重点关注成长股： 还是那句话，2023刚开始，很多机会才刚起步，如果2022那么困难的情况你都坚持下

承接上篇《从弹性角度看中概股反弹（美股篇）》港股上市的公司大部分都是中国公司，香港本地的比较少，比如$长和(00001)$ $香港中华煤气(00003)$ $港铁公司(00066)$ 等本地商业和公共事业，要就是海外企业比如$汇丰控股(00005)$ $俄铝(00486)$ $新秀丽(01910)$ 等等。所以在说港股的中概股的时候，基本就是港股的全部。最近的反弹趋势大家也都看在眼里了，反弹期间所有投资者最不想经历，也是经历了最难受的事情就是——踏空。而且即便自己手中的票涨了50%，看到别人的涨了100%，依然会觉得自己亏了，这都是投资者典型的行为。既然避免不了，我们就更应该寻本逐因，找到那些弹性更大的票。从市值大小来看香港市场市值在5000亿港元之上的股票，主要是一些大的国企、消费性企业，以及头部的互联网公司，分布在金融、能源、可选消费行业，以及腾讯。其中过去一个月回报超过15%

这两天回调，市场的目光不是在$特斯拉(TSLA)$ 上，就是在$苹果(AAPL)$ 上，两家的问题都是需求降低，要么交付量少了，要么砍订单。但除了硬件公司预期下降之外，软件服务也并没有好到哪里去。$微软(MSFT)$ 反而是这一周来跌幅最高的大公司。投行下调了微软的评级，也不是什么新鲜事，但下调的理由很让投资者担忧，并且投资者都相信了。分析师Karl Kierstead进行了一些实地调查，并认为云提供商的需求将会“疲软”。微软的Azure也正好过了高速增长时期，进入成熟阶段，这同时也说明企业级别的软件需求的放缓。此外，Microsoft Office的需求也一定程度放缓。微软似乎也对这一过程并不意外，此前就有一些布局。比如最近很火的ChatGPT的母公司OpenAi，目前又要开始在现有股东中融资了，当前估值290亿美元，比2021年的140亿美元京沪翻倍。而微软在2019年的时候曾经投资过10亿美元，也算是在AI领域的提前布局。此外，微软也有在驾驶领域的布局，目前整在与一家自动驾驶公司Gatik进行投资谈判，目前Gatik的估值在7亿美元。此前还投资了GM和UBER的自动驾驶项目。微软目前的估值在23-24倍市盈率，是在10年平均值之下，2023年的前瞻市盈率为23倍，意味着2032年的利润预期并没有太大的变化。当然，这是在价格没有太大变化的情况下，如果目前需求降低的预期实现，那2024年的预测值也会被调低。

英伟达在本届 CES2022 上发布云游戏服务（GeForce NOW），英伟达表示，现代汽车和比亚迪股份等企业将成为首批与英伟达合作，在其车辆中提供云端游戏平台 GeForce NOW 的汽车制造商。$英伟达(NVDA)$ $比亚迪股份(01211)$

1月3日，法拉第未来宣布，将在2023年1月5日至8日举行的CES（拉斯维加斯消费电子展）上展示FF 91 Futurist。公司预计在2023年3月底开始量产可销售的FF 91 Futurist电动车，预计将于4月初下线，并在4月底之前交付，前提是1.5亿至1.7亿美元的资金及时到位。

文/胡耀丹 英伟达的汽车业务版图再度得到扩张。据外媒报道，1月4日，英伟达在2023年度国际消费电子展（CES）发布会上宣布，其旗下的GeForce NOW云游戏服务将走向汽车，首批与英伟达合作的车企包括现代汽车集团、比亚迪以及极星。新服务进一步扩展了英伟达车载信息娱乐产品组合，为用户提供一整套可提升驾舱体验的产品和服务。 据悉，英伟达GeForce NOW云游戏服务能够支持前排人员在停车时开启游戏，且在具备后排屏幕硬件的情况下支持乘客在后座上启动游戏。该云游戏服务采用由云端GeForce服务器提供的突破性低延迟流媒体技术，包含了1500款游戏，包括《巫师3》、《赛博朋克2077》等。  实际上，在英伟达的智能汽车业务布局中，汽车云游戏服务只是冰山一角。英伟达进军自动驾驶汽车领域是在2015年，彼时其推出了面向汽车的DRIVE平台。从最初面向座舱的DRIVE CX 和面向自动驾驶的DRIVE PX，到DRIVE PX2、DRIVE PX Xavier、DRIVE PX Pegasus、DRIVE AGX Orin……英伟达的智能汽车驾驶平台经历了多次迭代。去年1月，英伟达发布了DRIVE Hyperion 8平台，同年3月又公布了最新的DRIVE Hyperion 9平台。通过DRIVE Hyperion 9平台，汽车可支持L3级自动驾驶和L4级自动泊车功能。 英伟达此前也曾基于该平台与比亚迪、现代汽车集团、极星达成合作。其与三家车企本次在汽车云游戏服务上的联手，不仅拓展延伸了车载游戏的产品力，也再度加强了与三家车企的合作深度。 资料显示，2023年上半年开始，比亚迪将在生产的新能源汽车上搭载英伟达推出的自动驾驶技术平台NVIDIA DRIVE Hyperion；从2022年起，拥有现代、起亚和捷尼赛思的现代集团在新产品中全面搭载了NVIDIA DRIVE Hyp

$索尼(SONY)$ 造车又一步，在CES上索尼公布了和本田联合打造的Afeela车型。连续3届CES，索尼拿出了3辆电动概念车，但实话说这次是造型最差的一次……这车将搭载800TOPS算力的芯片和多达45个传感器，包括摄像头、毫米波雷达、超声波传感器和激光雷达。底层使用了$高通(QCOM)$ 开发的骁龙数字底盘。这次终于有了量产的计划，2025年开始接收订单，2026年北美交付，欧洲和亚洲会更晚一些。来源 微博 常岩-CY

1月5日早间，$索尼(SNE)$在CES 2023发布会中正式发布其头显设备PS VR2，该设备将于2月底上市。近日，被$苹果(AAPL)$寄予厚望的VR头显设备最新细节也曝光，市场预计苹果将会在明年下半年正式推出这款VR头显设备。两大巨头VR头显产品接连面世，也令国内光学赛道迎来久违的热闹。5日早间，国内VR光学头部厂商股价纷纷大涨，其中$歌尔股份(002241)$盘中涨停，而港股$舜宇光学科技(02382)$也一度涨逾8%，$腾景科技(688195)$也最高涨7.59%，$联创光电(600363)$最高涨逾5%。在消费电子需求持续疲软背景下，VR/AR设备2022年出货也受到拖累。不过，包括创维、Meta、PICO等厂商已经在近期发布新品，而苹果、$索尼(SONY)$等巨头产品也将在年内上市，业内预计2023年赛道将恢复增长态势，未来数年将持续增长30%以上，到2026年的出货量将达到3510万台。两大巨头VR产品接踵曝光在今日早间的CES 2023上，索尼发布其头显设备PS VR2。据了解，PS VR2相比前代进行了很大升级，包括OLED屏幕、更广的视野、支持4K HDR和高达120Hz的帧率以及设备内置的

CES大会上，BMW i 数字情感交互概念车（Dee）首次发布，通过全彩E Ink技术，BMW i VISION Dee可以在32种颜色之间去变换涂装和表达性格。$Bayerische Motoren Werke AG(BMWYY)$