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9月私募市场表现如何，基金仓位几成？ 经济缓慢恢复，宏观经济又有哪些关注点？ 9月美联储议息会议，又有哪些新提法？ 策略配置上有哪些值得关注？ $海银控股(HYW)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ 

1月5日，美股市场在美联储公布12月会议纪要之后应声下跌。$标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ 核心问题是两个：加息、缩表。 如果你以前没有了解过这两个概念（如果了解请跳过）—— 加息，顾名思义，是指提高美国就是提高市场的基准利率，从而使商业银行的借贷成本提高，进一步迫使市场的利息也进行增加，是最基本的货币政策之一。其目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等。 缩表中的“表”是指的美联储的“资产负债表”。美联储虽然是美国的“央行”，但它却是一个私人机构。如果我们把它看做是一家公司，那美联储也有“资产负债表”。虽然，我们不应该用看待$(AAPL)$这样普通公司的角度去理解，但是美联储的资产负债表依然也包括资产和负债。而缩表这一行动，意味着美联储将减少持有的资产（及负债）。 这两项行动，都是显著地减少市场上的货币供给，降低流动性。 这一次，美国股市带领着全球股市尿了 其实，美联储纪要并不是把会议的每一句话，每一个梗都抛出来。它其实是非常有目的性地将美联储在12月会后没有表达完整的意思，或者市场解读过于乐观/悲观的部分进行适当的补充，是美联储特意给市场传递的补充信息。 比如，12月会议时，美联储对Omicron病毒的认知显然不会有现在这么全面，即便美联储可以揣测美国政府的可能措施，也预计不到其他国家会做和反应。而其他国家的反应，又会影响到另一个重要因素——供应链，这是

美股的很多基金（包括共同基金、对冲基金、养老金等）只能在尾盘以收盘价进行交易，英文叫Market-On-Close Stock Order Imbalances，简称moc，这些交易基本都是在尾盘15分钟内进行交易。$Salesforce(CRM)$ $花旗(C)$ $黑莓(BB)$  $摩根士丹利(MS)$ $埃克森美孚(XOM)$ 

$RIVN 20211231 55.0 PUT$ 玩的就是心跳！基于多方研究的基础上，买了20手深度虚值期权。接下来，就看老天和耶稣基督给不给运气让赚了还是 归0 ？明天更新我对它的公司研究$Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$$特斯拉(TSLA)$

01 近期走势解读上周三，FOMC会议上美联储宣布维持利率不变，加速taper（与QE相对，缩减购债规模，可理解为减少流动性），并且预计明年可能加息3次。本来这种纯鹰派的发言非常可能让市场出现恐慌性抛售，但是由于此前早有预期，并且盘面走势已经先跌为敬反映了预期，因此在FOMC会议时指数开始暴力反弹，以大涨收盘。但是这些年来坊间一直流传着一句话：Never fight the feds.（不要和美联储对着干）这句话相信过去10年空头都深有体会，在宽松周期下，空头面对的对手其实就是美联储这个超级印钞机。那么道理放在今天也是一样，美联储已经明确表示紧缩，这么放肆拉涨是看不起谁呢？所以周四很快就上演一波跳水大跌。QQQ近一周走势另外，近几个交易日的大幅波动也与四巫日有关。四巫日（Quadruple witching day）指美国市场每季月（三月、六月、九月、十二月）的第三个星期五，是金融衍生品到期结算日，由于大量的期货期权合约到期交割，所以历来波动都非常大。说个题外话，四巫日走势并非无迹可寻，相似的背景下容易出现相似的走势。比如这一次四巫日的背景与3月类似，走势也非常相似。具体来说，3月面临的环境是通胀和taper预期（虽然鲍威尔这个预期管理大师一直说通胀是暂时的），成长股杀估值，3.19四巫日前一天大跌，当天先跌后升，盘中震荡；12月面临的是通胀和加息兑现，上周五四巫日也是前一天大跌释放一部分风险，当天同样是下探后直线拉升，盘中大幅震荡，基本先杀多再杀空。明年的逻辑主线其实已经比较明朗：变异株omicron传播性强、致死率低的特征基本验证，这大概率意味着疫情结束，未来流感化。那么资本市场的主线将围绕通胀和加息。按照美联储最新公布的说法，taper大概率在明年3-4月就结束，然后接着将开启加息，之前市场普遍预计是2次左右，现在来看有2-3次的可能。那么在这种环境下资本市场将怎么走

美股的很多基金（包括共同基金、对冲基金、养老金等）只能在尾盘以收盘价进行交易，英文叫Market-On-Close Stock Order Imbalances，简称moc，这些交易基本都是在尾盘15分钟内进行交易。$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $维珍银河(SPCE)$ $趣店(QD)$ $好未来(TAL)$ $百世集团(BEST)$ 

昨天为啥美联储鹰了，美股还涨，美股跟大A风格完全不同

全球资本市场万众瞩目的一件事结束了。昨晚睡得比较早，奇怪的是，睡得还挺香，昨晚没有凑美联储会议的热闹，今天起得也比较早。好像是7点醒的。昨天的文章《2021年即将结束，美联储迎来年度收官会议，要注意什么？》也提前对这次会议内容需要注意的地方做了个简单的研判。全球央行中的央行，杠把子、总舵主美联储今日凌晨结束了2021年美联储的收官之作，本次会议我认为挺重要的，这是一次承上启下的会议。第一，美联储被打脸后不得已放弃“通胀暂时论”。算是对之前的通胀误判做及时的战略调整吧。还有就是个人之前臆测的：鲍威尔处在美联储主席换届之际不敢太激进。现在连任成功可以撸起袖子找一找美联储的独立性了！一件有趣的事：今早我起床看美联储议息鲍威尔的讲话内容。有个记者问了这么一个问题：“请问，你这次连任不会和拜登总统达成了什么私下交易吧？”鲍威尔说：“在拜登总统决定提名我的前10天，我已经决定了加快缩减购债规模”。听起来好别扭，有没有？有点此地无银三百两的感觉。不过这已经不重要了，因为他已经连任了，又可以再干4年了。鲍总的隐忍能力还是挺强的，这么多年在共和党和民主党之间很会平衡和走钢丝。第二，对未来2-3年的货币态度保持强硬态度。不管是身体上的还是嘴上的，未来货币收紧预期都是强烈的。这也是作为投资者需要关心的。当然，鲍威尔出尔反尔的功力我们之前也多次见识过，美联储货币政策最好还是不要强化自己的预测，多关注就好。.......下面我们就细细聊聊本次美联储利率决议到底表达了什么：购债方面：这个和市场预期的相差不大，从明年1月份开始加速缩债，由原来的每月减少100亿美元国债和50亿美元MBS变成200亿美元国债和100亿MBS。如下图第2种：缩债时间和路径。加速taper已经尘埃落定，没有什么好再炒作和深究的了。经济预测方面：1、下调了今年的实际GDP增长预测5.9%→5.5%，小幅上调了明年的预测3.8%→

当通胀的“暂时性”因素超过保质期，更重要的是，随着经济刺激法案陆续落地，当财政接棒货币政策，美联储终于对通胀宣战了。​惯例先进入会议声明变化要点赏析，本期牵扯通胀的措辞遭到了全面修改，故而变动内容较多。 原文摘录：The sectors most adversely affected by the pandemic have improved in recent monthsbut continue to be affected by COVID-19. Job gains have been solid in recent months, and the unemployment rate has declined substantially. Supply and demand imbalances related to the pandemic and the reopening of the economy have continued to contribute toelevated levels of inflation. 译：近几个月受疫情影响最惨的行业已经开始复苏，但依旧受到疫情影响。就业在近几个月稳健增长，失业率大幅下降。疫情相关的供需失衡和经济重启推高了通胀。 上期表述：近几个月受疫情影响最惨的行业已经开始复苏，但夏季疫情影响了复苏进度。通胀高企，“预计”主要是暂时性的锅。疫情相关的供需失衡和经济重启推高了某些部门的价格。评：新增了对就业市场的正面评价，继上期改口通胀后，这期确信了通胀不再是“暂时的”，2020年以来铺垫的通胀预期管理到此结束！月初听证会上鲍威尔从修辞手法上解释了已经过期的“暂时性”，毕竟暂时性的时间已经太长了，本义是“不会对长期价格带来永久影响”，市场歧义需要弃用这个词。 原文摘录：Risks to the economic outlo

北京时间（12月16日），美联储（FOMC）将举行为期两天的议息会议。北京时间周四凌晨3点美联储将发布最新的货币政策声明和新的经济预测。凌晨3:30鲍威尔开始发表30分钟的讲话。年度收官之作有着承上启下的作用以及对于投资者来说，以此研判美联储明年整体货币政策方向有个全局的认识和前瞻性指引。届时鲍威尔讲话内容需要注意几个方面：债券购买方面：之前也讲过，目前市场预期有两个，一个是明年6月份结束购债，另外一个是明年3月份结束购债。缩债路径和时间我整理出一张表格供大家参考：目前市场对于美联储接下来加速缩债的预期还挺强烈的。凌晨美联储是否会给出答案我们拭目以待。从下图可以看到美联储在购债方面的实际行动来看，目前符合上述缩债情况，下次（2022年1）是每月减少100亿美元国债购买，还是减少200亿美元国债购买就等凌晨鲍威尔的答案了。美联储每月国债购买情况：美联储每月MBS购买情况：通胀方面：大家都知道，今年美联储咬死“通胀是暂时”的这一论调被市场无情的打脸了，甚至被所有人诟病，称其对通胀管理能力失控了。中间鲍威尔一直强调“通胀是暂时的”，把“就业”看做缩减购债的唯一条件。这里面的因素还挺复杂的，其中美联储主席鲍威尔恰巧赶在了美联储主席换届的窗口期，之前的言论不能说和换届一点关系没有。在获得连任后，鲍威尔的态度明显也硬气了起来，当然主要还是美国的通胀连续超过7个月飙升，爆表已经不足以形容美国通胀的高企。美国-CPI（1950年-2021）最新一期美国11月CPI更是创了1980年以来的新高，这是很多人活这么大没有见到过的高通胀，但是环比增速有所回落。从市场的反应也可以看出，市场对于数据的表现是早有心理准备和预期。红线为现在官方CPI计算方式（15%），蓝线为1980年以前的官方CPI（6.8%）统计方式（压低通胀是为了更方便的印刷绿纸）。至于通胀和通胀预期能否回落最终还是得将目光放在这几

美股的很多基金（包括共同基金、对冲基金、养老金等）只能在尾盘以收盘价进行交易，英文叫Market-On-Close Stock Order Imbalances，简称moc，这些交易基本都是在尾盘15分钟内进行交易。$波音(BA)$ $阿里巴巴(BABA)$ $蔚来(NIO)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 

美联储的鲍威尔最近在听证会中表示会加快缩紧量化宽松政策，也就是我们常听到的 Tapering, 这直接导致股市大幅下跌，而且从历史来看基本每次要 tapering 的时候都会对股市造成不小的波动。那么具体什么是 Tapering, 他和加息之间又是什么关系，对股市有什么影响，今天我就给大家讲一讲。要想说明白 Tapering 和加息，我们就需要简单的讲一下经济是怎样运行的。首先经济是由交易组成的，也就是我们用钱或信用来向另一方买卖商品，服务或金融资产。经济就是无数交易的总和。除了我们个人会进行交易之外，企业，银行和政府也同样在以上述方式进行交易。其中政府是最大的买方和卖方。政府又分为中央政府和中央银行也就是美联储，美联储通过影响利率和发行货币来控制货币和信贷数量，从而达到稳定经济的效果。中央政府可以购买商品和服务，可以向人民发钱，但是无法发行货币。另一个在经济中比较重要的概念是信贷，也就我们说的借钱。比如我们要买房或买车，但是钱不够，我们可以通过向银行借钱来增加自己的购买力，这里我们就是借款人，银行就是贷款人。借款人保证会还贷款，也就是本金，同时向银行支付一定的利息。利率高时我们通常会比较少借钱，因为代款会变的昂贵，如果利率低时，借钱就会增加。如果我们可以保证在一定的时间里会偿还借的钱，并且银行相信我们这个承诺，那信贷就产生了。信贷之所以是经济中最重要的组成部分主要是因为我们能通过信贷增加自己的购买力，同时也产生了债务周期，债务周期有点超纲，今天我们就不在这讨论了。在 2020 年疫情到来的时候，很多人失业，收入急剧下降，使得他们的债务急剧上升，这时候政府就需要救济，所以采用了量化宽松政策，也就是我们所说的 QE，用普通话说就是由美联储发行货币。现在随着数字时代的发展，美联储已经不会再去印纸币了，而是像我们玩游戏时作弊一样，给自己在” 后台 “账户里加入了 N 个 0，这样

$雍禾医疗(02279)$雍禾医疗上市送祝福中国人每6人就有一人深受脱发困扰，作为一个秃秃股民，非常认可该市场前景，玩的就是心跳，冲冲冲🐛

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$恒生指数(HSI)$ $Lion-OCBC Sec HSTECH S$(HST.SI)$ $STI ETF(ES3.SI)$ $上证50ETF(510050)$ 双周期是2022宏观货币政策的主要亮点。美国和中国作为两个最大的经济体，其宏观货币政策通常是相呼应的。但是这不会发生在现在。双周期是指美国和中国在不同的货币政策周期。双周期的原因在于对于新冠疫情的控制，造成实体经济发展在不同阶段。中国最先爆发疫情，最早控制疫情，然后向全球输送中国制造产品。因此中美经济周期错位。明年美国货币政策，缩债和加息是主调。 中国则是相反的方向，今年年底央行下调金融机构存款准备率。目前中国经济形势有较大的下行压力，2022年中国的货币政策大概率会走向宽松。股市不是经济的晴雨表，而是货币政策的晴雨表。绝大数牛市都是水牛。因此美股明年的调整不可避免。相反港股，腰斩位置，已经超前反映股灾，下跌空间有限。A股10年都没有行情，新加坡股市也是如此。A股，港股明年可能会罕见的走出独立于美股的行情。 原因是中美货币政策双周期。

$Bitcoin Group SE(BTGGF)$$比特币基金(GBTC)$  据《澳大利亚金融评论报》12月3日报道，97岁的芒格在悉尼举行的Sohn Hearts & Minds投资会议上说：“我认为中国人做了正确的决定，那就是禁止它们，而我的国家做了错误决定。”芒格称赞中国没有让加密货币投资热潮走得太远，“他们以一种更成熟的方式行事”。他还说，他永远不会买加密货币，希望加密货币从来没有被发明过。他表示，目前全球市场的环境比1990年代末的互联网泡沫还要“疯狂”。“我不能忍受参与这种疯狂的繁荣，不管是哪种方式。它似乎运转得不错，每个人都想挤进来，而我的态度不同。我想通过向人们出售对他们有益的东西来挣钱，而不是对他们有害的东西。”他还说，从事加密货币业务的人“没有考虑到客户，他们考虑的是自己”。

作者｜田欢子编辑｜钊“黎紫书的《流俗地》已经在喜马拉雅上听完了九成九。那位女主播声音低缓，不疾不徐，很像书中描写的女主角银霞的讲话方式。”在失眠的时候，李鲜习惯打开喜马拉雅助眠，相比较于无声的文字，有声书似有魔力，能带李鲜进入一个脱离现实压力的世界，渐渐进入梦乡。我们难以否认，相比较于视频和图文，声音是一个具有独特魅力的传播介质，而声音的价值又到底是什么？是地铁里带上耳机就能隔离出的片刻喘息空间吗？是对工作上知识匮乏的缓解剂吗？是通过声音结识到的远方朋友的陪伴感吗？关于何为声音的价值，我们从热爱声音内容的听众那里了解到，声音还能带给听众一种独特的场景体验，缓解用户对时间被碎片化的焦虑。但同时我们知道，文字和视频具有其独特的商业价值，那专门做声音这门生意的音频平台们，又过得如何呢？在内容内卷的时代，作为最基本的内容媒介形态，文字、声音、视频，除了在内卷的赛道上无效竞争之外，还有更宽更广的赛道吗？声音连接碎片时间“异兽“讙”攻击了“声命体”世界，四种声音能量坠落地球，“白泽”将联合多位“声音特工”，穿越玄武、青龙、白虎、朱雀四大界域，取回声音能量，拯救“声命体”世界。”当我的闺蜜方碟糖向我讲起昨晚在喜马拉雅上观看的狂欢晚会时，眼睛里仍然散发出意味未尽的味道。12月3日，喜马拉雅打造的剧情式晚会“喜马拉雅之夜·2021幻音之旅”，总共20个节目，110分钟的时长。昨天夜里，喜马拉雅晚会带来的声音能量还回荡在她的耳边。方碟糖是喜马拉雅的铁粉。走在下班回家的路上，戴上耳机打开喜马拉雅，主播熟悉的声音进入耳朵。这是方碟糖一天中最快乐的时刻。地铁上一个小时的通勤时长，不长不短，刚好可以听完一期节目。从大学毕业到工作一年多来，她最终剩下来的爱好，几乎只有了在喜马拉雅上听书和音乐。“工作之后好像真的很难有大段的时间，沉下心来做以前喜欢的事情，刷段视频和追剧又特别会容易上瘾，一不小心就熬夜了。

这周股市真好似过山车一样上窜下跳。omicron疫情和美联储鲍威尔转鹰是目前市场上的两大焦点。B.1.1.529到底影响多大，还是需要再观察观察，但世界毕竟已经经历过去年灾难级别的疫情，在经验，政策，疫苗，医疗技术设施上已经有很大的进步，所以也不能够让新变种病毒任意妄为。那我们谈谈美联储对通胀的看法，周二鲍威尔爷爷鸽转鹰，之前通胀暂时的观点中暂时用的词汇是“transitory”，这回表态“it’s probably a good time to retire that word”。同时表态，市场和美联储对通胀这个“暂时”理解有不同。市场理解暂时就是短暂的，不奢望什么时候通胀能恢复到正常水平，但至少能看到通胀数据能够掉头向下，而不是像现在蹭蹭往上涨，飙到近30年新高而鲍威尔要表明的是这次通胀不是美联储的货币政策，QE量化宽松导致的，是持续不断的疫情导致供应链，运费，劳动力短缺等一系列问题造成的通胀。而这种通胀对长期价格不会带来永久影响。解释都是虚的，如何行动才是实实在在的。鲍威尔爷爷表示在12月FOMC会议上要讨论加速Taper的可能性，如果Taper速度加倍，明年3月就能结束QE，那随之而来的加息马上就可以跟上。所以市场立刻反应，正好赶上标普和纳指在11月持续创新高，对应omicron和鲍爷爷的表态，先跌为敬！那我们分析下，近期的通胀有没有冲高回落的可能。下图是消费物价细分项，看看占比高的细分项有没有下降的可能 CPI占比最大的项目是房屋，占比30-40%，美国房价确实在低利率的大环境下获得投资者的青睐，房价自然上涨。但是目前房价已经有了松动，可以通过Zillow放弃iBuying业务也能反应房价已经过了买房就有的赚的阶段，房价已经在部分地区出现了下降。 新车和二手车价格飙涨主要有两个原因，一是芯片短缺，二是运输。其中运输也是芯片短缺的一个原因。另外食品饮料，服装都涉及到

美国确认第一例新病毒Omicron感染， 美股再次崩溃！ 见顶信号出现？ 贝奇重要声明| 贝奇说股2021-12-01

最近公布了美联储议息会议的结果，暂时不加息，利率维持在0——0.25%之间。这是确定性的事件，当前美国经济极度低迷，只能够靠持续性地放水来托底经济，当然将风险转移到给了底层人民群众。正因此，美国股市才持续上涨，美股今年表现非常不错，纳斯达克可以继续持有。不过，无底线的量化宽松要逐步退出了。从11月开始，美联储将缩减购债规模。这个故事还得从去年年初讲起来，当时的记忆我这一辈子都很难忘记。去年3月份，美国疫情爆发，为了应对疫情对美国经济和金融市场的冲击，美联储开启天量QE计划，这个计划比2008年更疯狂。除了下调联邦基金利率到0.25%的超低水平，同时用每月购买约800亿美元的国债和400亿美元的机构抵押贷款支持证券的速度增持债券，实际上是变相向市场注入流动性。当时号召大家千万别卖，如果卖出以后再也不入场，其实那时候仅仅是美国流动性危机，和金融危机并挂不上号，如果那时候坚持高仓位运行的，到现在即使A股腰斩也有不错的收益率，更别说高位严格遵循止盈策略的朋友。往后看，给我们的启示就是，在市场极端低位的时候，永远不要试图持有现金，现金是最大的风险资产。那么当下美联储缩减购债会不会引起市场大跌呢？严格意义上讲，美联储缩减购债规模仅仅是收紧流动性，并不代表收紧了货币政策，虽然缩减购债，但是美联储每月仍旧购买大量债券，到明年年初才会结束购债，这意味着美联储的货币政策立场只是从非常非常宽松变成了宽松。而非变成了紧缩。从市场的反应也可以看出来，本来流动性收紧会带来市场下跌，而美股一直新高，A股市场也跟着开始起来。这就是收紧不及预期带来的预期差，本来大家以为美联储要加息放大招，结果只是稍微象征性地缩减了购债规模，所以预期差的带动下大家投资更激进了，至少要维持到明年加息周期到来。根据鲍威尔发言，我们知道美国经济距离实现充分就业目标还有很远的距离，所以美联储为加息设置了更加严格的前提条件，预计美国经