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公众号：许亚鑫​前文，我们在《不吃这一套的底气与代价！》聊到： 没错！相比较于迅速崛起的兔子来说，老鹰确实在走下坡路。以至于懂王单挑的那一套失败之后，睡王重新回到了拉拢小弟与盟友们，准备想要围堵兔子的那一套。 另外，还有一个不得不承认的事实便是，相比较于世界的大多数国家来说，老鹰依然还是处于绝对优势的地位。这样的情况下，你不能指望老鹰的传统盟友倒戈，如果能够在关键时刻袖手旁观，而不是落井下石已经很不错噢。待到兔子与老鹰的力量真正出现绝对性逆转的那一天，你便会发现，老鹰曾经的盟友也可以是兔子的好朋友，无它，顺趋势尔。每个国家都懂得趋利避害。 当地时间3月22日，欧盟宣布就新疆问题制裁四名中国官员和1个实体。这是1989年来，欧盟首次制裁中国。中方迅速公布反制措施，制裁十名欧洲议员和学者以及四个实体。 3月24日，据报道，鉴于中方宣布对欧制裁措施，欧洲议会决定取消《中欧全面投资协定》的审议会议。对此，中国外交部发言人华春莹在24日的例行记者会上表示，中欧投资协定不是一方给予另一方的恩赐，是互利互惠的。 许导一直在《四维共振》课程里面和大家强调升维思考，假如你的想法只停留在斗争的表面，势必会被各类信息带节奏，也会觉得欧洲议会取消《中欧全面投资协定》的审议会议，未来这件事是不是会因为双方相互制裁给搅黄了？！对此，升维思考过的你们应该明白，欧盟的制裁与兔子的反制看似激烈，实则仍把冲突管控在预期范围之内，亦或者换句话来说，欧盟需要给老鹰表态以示衷心，同时又通过这样的方式争得与兔子谈判的更多筹码，兔子对此也心知肚明，配合欧盟演得滴水不漏，既打击了欧洲部分跳梁小丑的嚣张气焰，又阐明了“寇可制裁，吾亦可制裁，大家都别乱来！”的坚定立场。论斗争的技巧没错！如今我们看到的

美债收益率还在涨！！！如果通货膨胀，如果加息，如果……？到底应该怎么办？难道就眼睁睁看着我们的钱变废纸吗？希望本视频能给你一个满意的答案，欢迎跟我一起交流。看完本视频，你就知道该做什么样的投资组合，才能抵御资产贬值的风险了！$苹果(AAPL)$ $Tiziana Life Sciences PLC(TLSA)$ $游戏驿站(GME)$ $美国银行(BAC)$ $波音(BA)$ 求推广！@Tony特别帅 @爱发红包的虎妞 @小虎AV 免责声明：仅供投资交流，不构成任何推荐和操作建议，不对投资者盈亏负责。股市有风险，投资者需谨慎。粉丝福利爱投学院推出美股训练营，北美

最近因为美债收益率上升，包括中国、美国在内的全球市场出现了一波调整。虽然只是一个美债收益率，但它是全球各类资产的“定价器”，所以这事情关系到我们每个人的钱包。我想在这里深度聊一聊美国国债收益率对市场的影响，结论和大多数人想象的并不完全相同。 我们先了解一下十年期美债的意义，十年期国债收益率是一个国家无风险利率的重要参考指标，美联储作为世界其他央行眼中的央行，所以美国十年期国债收益率被视为全球资产价格的定价器。通过国债的收益率，我们也可以给十年期美债估值，比如美债收益率2%，那么它的倒数（50倍）就是十年期美债的估值。目前十年期美债收益率大约在1.4%，所以估值就是1.4%的倒数，即71倍。 投资者可以在自己的投资组合中灵活选择各期限的美债ETF，比如最长期的TLT代表20年及以上的美债组合，由于其对应期限是最长的，所以投资者持有期间可以得到的利息也是最多的，按目前的价格大约是1.9%。TLT以其和股票大体相反的短期波动，常常被投资者作为权益类资产的对冲标的。比如你回测QQQ和TLT各50%在过去十五年的表现，会发现净值曲线极为漂亮，这就是风险对冲的意义所在。所以投资者（尤其是比较大的机构投资者）所作的决策，说简单一点无非就是在股票、债券、商品之间找到对应不同阶段合适的比例。当你持有国债就可以获得丰厚利息收益的时候，自然就不愿意冒更多风险去投资股票。所以理论上看国债收益率越高，股市的估值就越受到打压。 继续谈国债的估值，十年期美债现在的估值是71倍（收益率1.4%），而标普500是39倍，十年期美债依然比标普500贵很多，而且在2021年这个复苏阶段，标普500成分股的盈利将会有很大幅度的增长（其实复苏从2020年四季度就开始了，这个季度有82%的标普500成分股利润超预期）。如今全球疫苗接种步步为营，疫情影响逐步减弱，此时用一个71倍估值且没有成长性的国债和一个成长性预期很

美国众议院在当地时间3月10日以220票赞成、211票反对的结果，投票通过了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案，然后拜登在在3月11日签署了这项法案，使之顺利落地。 回顾疫情以来，美国一共进行了三轮疫情救助，规模都很大，其中第一轮规模2.2万亿美元、第二轮规模9000亿美元，第三轮（也就是这一轮）规模1.9万亿美元，三次规模合计达到5万亿美元，这个数字超过美国经济总量的五分之一。 今天我们聊一聊这1.9万亿美元是怎么用的，谈谈这个纾困刺激的积极作用和负面影响，以及它对美国和世界经济会带来什么。 1.9万亿的详细内容 总的来说，1.9万亿美元将被分配在失业金、现金派发、儿童税收减免、州政府和地方政府援助、疫情援助、学校援助以及援助多雇主退休金计划。 （1）失业金 我们对于美国纾困刺激的印象主要集中在一次性发现金上，但这只是其中的一部分。对于失业的美国人来说，**将通过这次刺激，将使他们每周300美元的失业救济金延长到至少2021年9月6日。这意味着如果有一对夫妻从现在开始到9月全部失业，那么他们将得到的失业金总数为：2人* 300美元/周/人 * 24周 = 14400美元。同时在这一年度的报税中，每个失业者都可以享受最多10200美元的所得税减免，这确保了失业金不会被计入所得税的计算。 之前这个第三轮刺激法案之所以出现了一段时间的难产，最重要的一处争议就是每周的失业金给多少才合适。最开始刺激方案是要把300美元/周提升到400美元/周，但最后在国会争议中，最终维持了300美元/周，这才得到了参议院的通过。而去年12月通过的9000亿美元第二轮刺激中，包括的每周300美元失业金补贴到三月中旬将会停止，所以这第三轮的失业金补助正好和第二轮刺激形成了衔接，那些失业在家的人至少不会面临温饱问题了。 （2）现金派发 现金派发是美国三轮疫情刺激中最受关注的项目，因为

公众号：许亚鑫 ​美东时间周三下午两点(北京时间凌晨周四两点)，美联储将公布最新的利率决议，公布货币政策声明、最新的点阵图以及经济预期，凌晨两点半，鲍威尔将会召开记者会！ 美联储主席鲍威尔 开会之前，10年期美债收益率再次飙升，突破了上周五1.642%的近期高点，达到了2020年2月初疫情开始冲击市场以来的最高水平。30年期国债收益率也创下去年初以来的最高水平。市场逼宫的味道......闻到了没有？！ 10年期美债收益率 市场主要会聚焦以下三个方面： 第一，美联储将会发布新的经济预测。 随着疫苗接种加快，以及1.9万亿美元刺激方案的实施，美联储官员可能预测2021年美国经济增速将创下数十年来最快，同时失业率将会下降，通胀率将上升。但那些期待经济预测转好将促使美联储改变货币政策的可能会失望。 果真如此的话，那么这对美股短期来说是利好，因为这意味着企业的盈利有望从底部抬升，不过同时也会加剧市场对于未来通胀上升的忧虑。 第二，美联储将会发布利率预测，即点阵图。 彭博社的一项调查显示，经济学家预计美联储将在2023年加息两次，但在3月17日的点阵图上不会出现加息信号。货币市场预计到2023年底将有三次加息，而现在看来，一次加息的可能性更大，可能是在2022年底。市场定价与预期点阵图之间存在差距的原因是为了避免债券市场的波动。 高盛集团：虽然经济向好，但料美联储年底前不会暗示有意撤回货币刺激，2023年年中之前不会加息； 惠誉评级：预计美联储在2024年前都不会调整基准利率，明年晚些时候或结束量化宽松资产购买计划； 摩根大通：利率点阵图或显示2023年将加息一次，或大幅上修经济预期，但对前景总体保持谨慎态度； 摩根士丹利：减码风暴重演可能性降低，6月或将引导市场预期逐渐缩减QE，但距离实际加息还很远； 巴克莱银行：预计美联储将在3月份上调政策利率预期，虽然预期上调，

公众号/YouTube：【老鲁随笔】

开年至今，股市，汇市，债市，金市波动加剧，自从熟悉的懂王离任之后，民主党团队操盘下的市场暗流涌动，许导今天借此机会聊一聊当下几个市场所呈现的背离现象。 第一个背离，欧美经济基本面与股市背离，中国经济基本面与股市背离。 我相信这个背离，大家也都注意到了，一方面中国应对疫情的措施得当，经济复苏力度领先，不过A股市场表现令人唏嘘；另一方面，欧美经济基本面还在坑中艰难爬升，结果股市表现优秀，比如，德国DAX指数已经创出新高： 德国DAX指数 还比如，许导前文《A50二次探底，本周重点关注这俩件事！》提及的道琼斯工业指数日线已经完成V字反转，纳斯达克指数则在试图收复此前由于美债收益率飙升所产生的实地。 以美国的标普500指数为例，过去四十年间，也就是上个世纪80年代至今，总共发生过五次经济衰退，这五次里面其中有三次，标普500指数在衰退期间整体取得上涨，换句话说，美股在五次衰退中有三次“背离”了基本面。 数据显示：这三次分别是1980年经济衰退，1981-1982年经济衰退，以及1990-1991年经济衰退，标普500指数从美国经济进入衰退到走出衰退间分别累计上涨了6.4%，5.3%和3.03%。进入新世纪以来的两次衰退，即2001年美国互联网泡沫和2008年美国次贷危机，标普500指数在衰退期间则分别累计下跌12.6%和38%。 因此，结论便是，股市的确是经济增长的晴雨表，只不过股市与实体经济表现往往并非同步。 第二个背离，欧美股市表现与A股表现背离。 从2021年2月18日开盘到3月15日收盘，创业板从3476跌至2644，18个交易日，跌幅达23.94%。 从2021年2月18日开盘到3月15日收盘，纳斯达克从13670跌至13083，18个交易日，跌

文 | 《巴伦周刊》撰稿人马修·C·克莱恩(Matthew C. Klein) 编辑 | 郭力群 编者按：当地时间3月11日，美国总统拜登在白宫签署了1.9万亿美元新一轮新冠纾困法案，向符合条件的美国人每人发放1400美元救助金。拜登说，“这项历史性的立法是重建美国的重要一环，给美国的劳动人民、中产阶级以及建设这个国家的人们一个奋斗的机会。” 《巴伦周刊》对相关数据进行研究后发现，美国政府之前“大撒钱”的确增加了美国人的存款，但由于分配不均，并没有给美国的整体消费者支出带来太大提振。新一轮经济刺激措施再次撒钱可能也无法给接下来的经济复苏贡献多少力量。 新冠疫情期间，美国政府向居家隔离的美国人发放了支票作为补贴。由于消费者在服务上的支出减少，再加上政府之前发放的1.2万亿美元经济补贴，截至今年1月，美国人的储蓄额比在没有疫情的情况下，增加了1.8万亿美元左右。 美国人的储蓄额比疫情没有发生时多了1.8万亿美元 黑色线：美国个人实际储蓄额；绿色线：疫情未发生情况下的储蓄额 数据来源：美国经济分析局，巴伦计算 与此同时，股票和房产价价格大幅上升。这些现象带来的净效应是，美国家庭的总净资产比2019年底水平增加了约14万亿美元。 一些经济学家曾担心，一旦疫苗广泛接种推动社会生活回到疫情前的正常状态，过多现金会刺激稀缺商品和服务需求激增，进而导致经济过热。但这种情况可能不会出现，仔细观察这些现金的实际去向就会发现，这些多出来的储蓄可能只能给疫情后的短暂消费热潮带来一定程度的推动，而不会导致价格持续大幅上涨。 得出这一结论主要有两个原因。首先，与住宅和不动产等非流动性资产的账面收益相比，存在银行账户里的钱更有可能被花掉；其次，与收入较低的人相比，收入最高的人不太可能花掉一次性获得的意外之财。 目前最详细的数据来自美联储发布的“可分配金融账户”(Distributal Fina

来源 | 公众号：capitalwatch随着众议院即将通过一项1.9万亿美元的经济刺激计划，股市全面上涨。民众希望，发放给大多数美国人的直接补贴将有助于振兴经济；然而，美国银行表示，并不会完全奏效。 该银行的研究投资委员会援引美国人口普查局的数据指出，2月份，收到600美元支票存款的家庭中，有73%的家庭将这笔钱要么是存起来，要么是用来还债。 美国银行调查了3000多人，看他们将如何使用新发放的1400美元的刺激支票。他们发现，收入较低的人群中有53%的人会存钱、投资或偿还债务。此外，有资格领取支票的最高收入人群中，有79%的人也不会花掉这些钱。 （来源：美国银行研究委员会） 基于目前的情况，美国银行研究委员会建议在回调时买入小型成长型股票，以及纳斯达克综合指数中的股票，该指数追踪许多高增长的科技股。 尽管纳斯达克综合指数在过去一个月大幅下跌，但由于债券收益率下降，该指数在周二创下了四个月以来的最佳表现。今天，这一涨势继续，上证综合指数盘中上涨62点。在周三的一份研究报告中，美国银行写道，通货膨胀“得到了很好的控制”。 目前，众议院正在就刺激计划进行辩论，并有望在今天举行最后投票后通过。 但是假设总统拜登签署该法案使之法律，消费者就可能也会像我们最初想象的那样涌向折扣零售商进行消费。

美国众议院当地时间3月10日以220票赞成、211票反对的结果，投票通过了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案。该计划将提交美国总统拜登签署成为法律。此次纾困救助法案的几项主要措施包括：$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ 每人最多可获得1400美元的纾困金，大约90%的家庭和个人将有资格获得。 **每周将增加300美元失业救济金。 扩大儿童免税额，每名儿童税收抵免额至多可达到3600美元。 拨款3500亿美元作为州和地方援助金，以及拨款数十亿美元帮助受新冠肺炎疫情影响的小企业，疫苗的研究、开发和分发， 以及用于K-12学校，帮助中小学学生返回课堂。 将食品券福利增加15%，并延长至9月份。 帮助低收入家庭支付租金等。

来源 | 公众号：capitalwatch 拜登提出的1.9万亿美元**刺激计划即将出台！上周六，美国参议院以党内50票对49票通过了美国救助计划。这意味着，在众议院周二投票后，拜登可能会很快签署法案，使之成为法律，而支付给大多数美国人的1400美元款项最早可能会在本月开始发放。   最终法案不仅包括向大多数美国人提供的4,000亿美元的支票，即1,400美元，还包括每周300美元的扩展失业救济，以及对州和地方政府的3500亿美元的援助。   美国营救计划将是美国历史上规模最大的刺激计划之一。这也将是最繁琐的经济计划之一。美国的个人收入在新冠肺炎疫情期间有所增加，而不是减少。现在人们的收入再一次高于一年前。因此，拜登推出的刺激计划无论在经济上或社会上都是不合理的。   实际上，美国经济已经在复苏。上周五（3月5日），我们获得了有关美国劳动力市场的令人惊讶的良好数据，该数据显示2月份经济增加了37.9万个工作岗位，远高于预期。同时，失业率进一步下降。就业人数仍比疫情前的水平下降了950万人，即6.2％，但额外的失业福利或普通支票不会帮助人们重返就业岗位——事实上，效果可能会适得其反。   因此，拜登的财政刺激计划几乎不会给经济带来好处，反而会大幅扩大联邦债务，并有经济过热的风险。据估计，该计划将使已经很高的公共债务占GDP的比重增加10个百分点。   △ 对黄金的影响 △   这对金价意味着什么？从根本上看，拜登的计划应该是对黄金有利的。这是因为从长远来看，如果人们最终决定把山姆大叔所有的钱都花光，通货膨胀就会加剧。这不会在近期内发生，因为家庭将首先把收到的款项存起来，其中一些人将偿还债务，但他们可能会在今年增加支出，以弥补2020年消费受到的限制。   不管拜登的计划最终是否会导致通货

$阿米瑞斯(AMRS)$会不会跟一波？这股怎么样？

最近科技股的估值杀红了眼，目前看还没有调整结束。许多朋友抢反弹抢在了半山腰，动辄一根大阴线击穿心理防线。在疫情受损股还没有涨回去年前高时，我认为机会比科技股更大。前期涨幅过大的我们要尽可能回避，而去挖掘那些还没怎么涨的！$OneSpaWorld Holdings Limited(OSW)$ $迪士尼(DIS)$ $嘉年华邮轮(CCL)$ $可口可乐(KO)$ $美国银行(BAC)$ 免责声明：仅供投资交流，不构成任何推荐和操作建议，不对投资者盈亏负责。股市有风险，投资者需谨慎。粉丝福利爱投学院推出美股训练营，北美专家手把手教你分析，授之以渔，把财富增值掌握在自己手中。无论美股、港股还是A股，这些经验和方法都非常适用。快来感受原汁原味的北美独立观点，和我们踏上财富自由的旅程。课程体验请v联 tongjian244584 (请备注来源：老虎社区）。喜欢我们的独立、独到的观点与分析，请三连：点赞、分享、订阅。留言让我们做得更好，期待与你的互动。你的关注和鼓励是我们的无限动力。爱投学院作为全球顶级财经出版集团Agora的中国子公司，希望在投资的路上一直陪伴你，助你成为更自信、更睿智、更成功的投资

本文聚焦:陷阱1: 忘记了是低利率激发出来的牛市陷阱2: 恐惧高市盈率陷阱3: 执着于选时入场陷阱4: 错把运气理解为投资技能陷阱5: “对抗”美联储贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据，不作为直接投资建议，仅供交流。“为什么股票现在不接着涨了？”前几天，我的父亲问我，为什么我给他推荐的冰激凌公司的股票不接着涨了？事实上，我也不知道。在此之前，我只是通过一些基本面参考指标选出了这家公司。但是我没有看最近的新闻：这家公司正在被收购，因此在合并前的几周里，它的股价一直徘徊在略低于收购价的水平。这个失误给我当头一击，但好在我们并没有因此赔钱。Salvador Vergara则没那么幸运。这名25岁的保安在1月下旬贷款了2万美元并以234美元的价格买入GameStop的股票，之后GameStop股价跌至44美元。你肯定不想成为下一个Salvador，但是在这个市场中，有很多像Salvador 一样的投资者存在，而且会有很多比Salvador更糟糕的投资者正在陷入以下五个陷阱。陷阱1: 忘记了是低利率激发出来的牛市“水能载舟，亦能覆舟”，低利率同样也是牛市消亡的原因。公平地说，美国是过去一年半中少数几个没有出现负利率的主要全球经济体之一。如下表所示，同一资产从8%的折现率到2%的折现率，估值提高了近5倍。陷阱2: 恐惧高市盈率是的，美国股市总市值是其GDP的196%，这是有史以来最高的，但这并不意味着股市一定会暴跌。过去12年左右的时间表明，至少在一定程度上，美国股市的上涨与利率的下降是同步的。加息可以消除牛市（参见第1点），但好在美联储主席杰罗姆•鲍威尔（Jerome Powell）深知其威力，并承诺至少在未来几年内维持低利率。图注：1960年，席勒市盈率与利率的走势对比陷阱3: 执着于选时入场如果你是我的朋友，而且你还不到40岁，并且使用Robinhood交易账户，我

6日，美国参议院投票通过了1.9万亿美元的经济刺计划，下一步将由众议员审议投票通过。这是拜登上任以来的首次救助计划，若通过，美国三个月的财政刺激将达到2.8万亿美元。上周五，我们看到美国10年国债收益率再度快速上行，一度升至1.6%上方。那么，美联储“撒钱”对经济来说是利好吗？

今晚，美国劳工统计局公布了美国2月非农就业人口，数据显示2月份非农就业人口增加37.9万人，预期增加19.8万人，前值增加4.9万人，为去年10月以来最大增幅。2月失业率录得6.2%，创去年3月以来新低。数据公布后三大指数短暂跳水，随后快速反弹。同时美国劳工统计局对之前的数据进行了修正，12月非农就业总人数的变化被向下修正了79,000人，从减少227,000人修正至减少306,000人，1月的数值被向上修正117,000人，从增加49,000人修正至增加166,000人。也就是说1月份的非农就业人数增加16.6万人，而不是4.9万人。经过这些修正后，去年12月和1月的就业人数加起来比之前报告的数字高出3.8万。非农就业人数经过去年4月大幅下跌后，经过美国财政刺激就业人数开始稳步上升，2月份非农就业人数达到143,048千人。1.9万亿法案是福还是祸？1.9万亿的法案即将在参议院表决，若获得通过，根据德银的计算：拜登刺激计划中给民众发的支票金额是4050亿美元，根据德银调查，最多大约1500亿美元可能流入美股。但显然只有一部分受调查者有交易账户，如果持有账户的比例为20%，那么大约有300亿美元的弹药，这还没有考虑401K账户资金。1.9万亿法案原本是对美股最大利好，但是利好出尽后的股市再无新的支撑。此轮的股市上涨与美联储流动性的释放紧密相关。当美国经济不断走好，美联储将停止逆周期调节，收回市场流动性，美股下跌将不可避免。美股现在就是一个资金“堰塞湖”,随着美国债券收益率走高，美股“溃堤”的压力加剧。市场盼望着美联储的“救市”，但鲍威尔讲话没有达到市场所预期，美股继续大跌，10年期美债收益率大涨至1.57%，创一年来新高。随着全球疫情逐步的控制，经济逐步回稳，美股将走向何方？我们拭目以待

今天看到一个评论、美股跌了，把拜登骂的狗血淋头，是拜登不炒股，所以他不救股市吗，拜登你不救股市会被上万亿股民骂，你受得起吗.

最近大盘走得让人心塞！买啥啥都跌！美债收益率控制不住地飙升，虽然鲍威尔信誓旦旦说会将通胀率压在2%，但万一真的通货膨胀了，我们应该怎样保住自己的资产？以史为鉴，这五只etf在通胀期，往往表现不错。$iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust(GSG)$ $不动产信托指数ETF-Vanguard(VNQ)$ $Global X Internet of Things Thematic ETF(SNSR)$ $PowerShares DB Base Metals Fund(DBB)$ $SPDR黄金ETF(GLD)$ 免责声明：仅供投资交流，不构成任何推荐和操作建议，不对投资者盈亏负责。股市有风险，投资者需谨慎。粉丝福利爱投学院推出美股训练营，北美专家手把手教你分析，授之以渔，把财富增值掌握在自己手中。无论美股、港股还是A股，这些经验和方法都非常适用。快来感受原汁原味的北美独立观点，和我们踏上财富自由的旅程。课程体验请v联 tongjian244584 (请备注来源：老虎社区）。喜欢我们的独立、独到的观点与分析，请三连：点赞、分享、订阅。留言让

$纳斯达克(.IXIC)$没有谁真正对疫情和全球经济的好坏有“绝对”的控制能力，美联储不是上帝当然也不例外，未来不确定性加剧的情况下，应永远保持一颗敬畏市场的心。$恒生指数(HSI)$$上证指数(000001.SH)$$苹果(AAPL)$$10年美债主连(ZNmain)$ @金尺金融Kerry

$纳斯达克(.IXIC)$这种鬼市 一般人还是算了 期货 指数 完全不同步奇葩的一批