• 桃李春风益点财桃李春风益点财
      ·2020-08-31

      对抗通缩 拥抱通胀:疫情以来美联储政策探讨及投资策略

      本文聚焦: 零利率和无限量QE是如何压制美元指数的 即将发生的政策框架改革将如何影响短、中、长期市场 如何进一步跑赢通胀的多个市场策略 贝瑞研究申明:文中观点基于公开市场调研信息,观点仅供交流,不作为直接投资建议。文末有关于贝瑞老虎空间站的订阅内容详情介绍,也欢迎读者下图扫码订阅贝瑞研究的空间站,获取更多热门个股深度分析报告和热股点评资讯:2020年3月以来,美联储实际扮演了领导美国的角色,川普政府无论在应对疫情还是经济重启复苏方面都没有尽到应有职责。目前来看,美联储的救市行动尚未对美国经济形成切实的提振,但它助涨了美股的反弹和纳斯达克的新高,同时也让国际金价站上了历史新高。它创造了人类经济金融史上又一个资产通胀而经济通缩的里程碑。美联储发动了一场没有硝烟的战争,它的对手是衰退周期本身,鉴于美国经济面临疫情冲击国内经济、单边外交导致外贸关系恶化、石油主产国减产纷争等百年未有之大乱局。这场战争堪称“靖难之役”。3月中旬疫情爆发以来,美联储做了什么?产生了哪些影响?8月28日公布的新政策框架评估方案意味着什么?各大类资产将作何反应?一、零利率和无限量QE是如何压制美元指数的3月15日,美联储临时紧急宣布降息100bp,至此联邦基金目标利率达到0-0.25%,即重回金融危机后的零利率;美联储亦宣布了重启QE的计划,表示未来将至少扩大资产负债表7000亿美元。这标志着美联储开始接管疫情之中的金融市场,其资产负债表开始疯狂扩张。随后16至20日,纽约联储交易台的每日购买额从500亿美元逐渐增长1,250亿美元,已用去7,000亿QE计划中超过一半的额度(3,750亿美元)。面对疫情的加速扩散,美联储选择继续扩表:资产购买计划拓展为每天1,250亿美元(包括750亿美元国债和500亿美元机构MBS),总额不设限(open-ended)。这就是史无前例的无限量QE。与此同时,美联储还启用
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      对抗通缩 拥抱通胀:疫情以来美联储政策探讨及投资策略
    • 秋蝉秋蝉
      ·2020-06-29
      美国疫情发展到今天这个程度完全是政府不作为和政府以及美国民众骄傲自大导致的,自从疫情爆发以来,没有看到美国政府为抗疫做出实质性的工作和有效的防范措施,就连戴个口罩都极不情愿,没有一点防疫的意识,至今为止,美国政府官员仍然到处扇风点火,唯恐天下不乱,到处甩锅推卸责任,如果继续这样放任自流那么美国将面临的后果无法想象,美国的强大仅限军事和经济,其他的真的不敢恭维。这是美国的悲哀也是美国民众的悲哀。
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    • 机构有话说机构有话说
      ·2020-06-19

      当前的美联储态度对黄金的影响分析:下行空间被封死了

      情报来源:欧交所 分析人:付鹏 付鹏先生现出任东北证券首席经济学家,毕业于英国雷丁大学ISMA/ICMA(国际资本市场协会)中心,主修国际证券、投资与银行学。在十余年对冲基金工作中对全球资本市场大类资产之间的轮动及全球宏观经济的把握有着深刻的理解,曾对08年金融危机做出了正确的判断,并参与了2008年全球著名基金对冲狙击英镑的全过程。 核心观点: 鲍威尔坚定选择滞后政策路径,并且通过与其引导的方式来管理市场预期,黄金在鲍威尔的呵护下大幅度下跌的可能只有一种情景(流动性紧张情况),除此之外方向是毋庸置疑的,只是节奏是震荡还是直接上涨的差异而已; 01.鲍威尔的表态:滞后政策的选择和YCC的考虑 关于美联储的表态,其实对于利率调整的前瞻还是滞后的选择其实对于黄金的影响是非常大的,这也是我们在每次观察FED讲话中需要重点捕捉的内容:前瞻的货币政策也就是引导市场的预期领先于通胀的痕迹,这对于黄金是超级不利的,名义利率的预期变动领先于通胀预期的变动,这会导致实际利率预期变动大幅度抬高,这在耶伦时期是最为明显的,这也是伯南克末期和耶伦时期里黄金出现连续几年大幅度的下跌的主要原因; 在伯南克末期恢复的迹象已经开始凸显,随着耶伦的接任,她更明确的主张要给央行货币政策腾出空间,坚定的在名义通胀出现之前就前瞻性加息;这对于黄金在这一时间范围中承受了最大的压力(名义通胀并没有随着失业率的下降而快速的出现,但同时FED前瞻加息提高名义利率,这样组合导致实际利率的抬高对黄金的抑制); 鲍威尔的接任处在那一轮FED加息的中后期,虽然你看着失业率很低,但是经济的疲软,结构性问题都继续深入骨髓,结构性失衡问题表现出来的名义通胀依旧没有影子,但鲍威尔的态度给了黄金企稳的希望,他领导的FED表现出希望看到通胀确实出现才进一步加息,这个对耶伦时代的调整就是重要的预期性的转变; 这种情况在伯南克时代情况是一样
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      当前的美联储态度对黄金的影响分析:下行空间被封死了
    • 黄金头条黄金头条
      ·2020-05-13

      鲍威尔对负利率会有怎样的态度呢?

      近期市场的一大焦点就是美国是否会进入负利率状态。本周美国总统特朗普表态称美联储应当开始负利率,但美联储官员们的表态则显现出负利率并不是这么容易的。当地时间本周三美联储主席鲍威尔将就美国经济问题发表讲话,市场对其对美联储负利率的态度极为关注。周二美国总统特朗普在社交媒体上表示,“只要其他国家正在享受负利率的好处,美国也应接受这样的‘礼物’。这是很大的经济好处!”多名美联储官员发表讲话,不少提到了负利率。芝加哥联储主席埃文斯表示,美联储预计不会采用欧洲和日本已经尝试过的负利率政策,负利率是联储工具箱中“更弱”的政策。路易斯联储主席布拉德表示,负利率对美国来说不是一个好选项。美国更有可能采取的下一步措施是,更明确地回归量化宽松政策,以保持低利率。达拉斯联储主席卡普兰表示,将会反对负利率,负利率将冲击中介机构、货币市场基金,对负利率的利大于弊持怀疑态度。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称,美联储决策者们在反对负利率方面“相当一致”。不想在负利率问题上说“决不”,但美联储首先还有其他措施可以采取。Incapita首席市场策略师Patrick Leary表示,鲍威尔要讲话并不是巧合,已经有那么多美联储官员对此发表自己的态度,而他们显然都不喜欢负利率。美国银行(Bank of America)短期利率政策主管Mark Cabana表示,负利率实质上就是对储蓄者征税。“美国人一般不喜欢因为储蓄被征税,对那些辛苦存下钱的人来说,负利率是非常不好的。”Cabana指出,那些负利率的国家并没有因此受益,这些国家的经济仍然表现疲软。哈佛大学教授Kenneth Rogoff表示,美联储不将负利率作为工具是一个错误。Rogoff指出,本周二开始,美联储将购买企业债和垃圾债,这使得非常糟糕的企业都能维持下去。虽然现在看起来这不是什么问题,但一旦美国再出现一波疫情,经济再度停摆,那么就会是问题。“如果能进行较
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      鲍威尔对负利率会有怎样的态度呢?
    • 黄金头条黄金头条
      ·2020-05-12

      美联储的目标或许终于要达成了

      过去十多年里,美联储一直没能将通胀推高到目标水平,但眼下这种情况可能即将出现变化。摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家们指出,尽管短期通胀趋势看起来仍然很弱,但近期这种史无前例的宽松刺激、大幅增长的债务等,未来几年可能显著推高通胀水平。该行首席亚洲经济学家Chetan Ahya表示,能推动通胀走高的因素在聚集。“我们预计2022年通胀风险会升温,本周期内将超过各家央行的目标。这是这个商业周期的新风险,未来的增长也可能变短。”美联储将通胀目标定在2%,并且一直致力于达到该目标。其它一些国家的央行则没有这么明确的目标。Ahya认为,全球各国央行都将推高通胀,但美国的效果将是比较明显的。一旦通胀高于美联储目标,对长期增长将是不利的。不过短期而言,大部分分析师都预计通胀将维持在低水平。受到油价暴跌影响,四月美国CPI预计将在非常低的水平。Ahya指出,价格的不稳定意味着后市经济复苏的巨大风险,他认为这一次的复苏会比金融危机后的更陡峭更短暂。“正如统计数据低估了过去30年的通缩趋势一样这一次也可能低估通胀风险。”VX:goldtoutiao101
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      美联储的目标或许终于要达成了
    • 黄金头条黄金头条
      ·2020-05-06

      QE、通胀和赤字之外 持有黄金的最大理由是什么?

      黄金市场在经历了去年至今年一季度的大涨后,目前已经稳定在了1700美元/盎司左右水平。 Mauldin Economics投资策略师Jared Dillian表示,作为投资的黄金,眼下这种情况正是其凸显的时候。 “人们完全是应该持有黄金的,尤其现在。” 上世纪70年代金本位结束后,美元不再和黄金挂钩,这使得美元被注入系统变得容易得多。 “我倒是希望美国重新回到金本位的状态中,但这是不可能的,也就是说现在被困在了一个无限QE的环境里,这也是为什么要持有黄金的原因。” 在货币被大量注入的情况下,其购买力将不可避免地下降。 在过去70年里,调整通胀后金价年化收益平均2.1%,表明了黄金是能维持其购买力的。 今年3月黄金市场一度大幅走低,回到1470美元/盎司左右水平,主要就是受到流动性枯竭下,投资者抛售以获得流动性的影响,但此后金价再次回升,目前又回到了1700关口附近。 Dillian表示,黄金市场这样的走势完全显现出了其避险资产的功能。并且在现代货币理论(MMT)继续的情况下,疫情过后金价也将继续其优良表现。 黄金价格自2009年的800美元上涨至2011年的1900美元/盎司上方历史高位,这段涨势的背后就有投资者对通胀担忧的影响。 Dillian指出,当时美联储开启第一轮QE后,市场担忧通胀会大幅升温,开始买入黄金,但预期中的通胀并没有到来,黄金价格却依然大幅走高。 这一次的情况有些类似,为了应对疫情对美国经济的影响,美联储将利率降至零并且开启无限QE。 这一次市场同样担忧通胀的到来,从全球黄金ETF持有量的增幅来看,投资者们再一次选择了黄金。 另一方面,Dillian指出,金价的走势随着美国联邦赤字增加而上升。目前美国联邦赤字在大幅增加,甚至可能超过二战水平,这对黄金而言无疑是利好的。 不过Dillian指出,持有黄金的最大理由并不是上面提到的QE、通胀风险和美国预算赤字
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      QE、通胀和赤字之外 持有黄金的最大理由是什么?
    • 创造另一个地球创造另一个地球
      ·2020-04-28
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    • 智堡Mikko智堡Mikko
      ·2020-04-23
      4月29日又要开FOMC了,好像市场现在不太在意货币政策了,聊聊下周美联储会议的潜在影响 $纳斯达克(.IXIC)$ $SP500指数主连(ESmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $NQ100指数主连(NQmain)$
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    • 智堡Mikko智堡Mikko
      ·2020-04-14
      20分钟看懂时下流行的撒钱政策为应对新冠肺炎疫情,各国政府纷纷祭出撒钱政策,大幅增加政府赤字的同时,中央银行也在通过资产购买支撑本国国债的发行。本视频为《债务和魔鬼》的作者阿代尔·特纳勋爵在IMF的演讲,他在演讲中深刻剖析了“直升机撒钱”(通过货币化来进行财政融资的政策)的本质、效用、取舍与风险。很遗憾,虽然目前不少政府已经推行了类似的政策,但政策实施上与特纳的构想相去甚远,而这很有可能带来不可预估的政治风险。 $道琼斯(.DJI)$
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    • 创造另一个地球创造另一个地球
      ·2020-04-14
      经济萧条,这个政策其实也能做一些缓冲的。
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    • 智堡Mikko智堡Mikko
      ·2020-04-13
      智堡科普:什么是量化宽松
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    • 智堡Wisburg智堡Wisburg
      ·2020-04-10

      美联储宣布高达2.3万亿美元的额外贷款

      美联储周四采取进一步行动,提供至多2.3万亿美元的贷款来支持经济。这笔资金将帮助各种规模的家庭和雇主,并增强州和地方政府在冠状病毒大流行期间提供关键服务的能力。 美联储主席鲍威尔说,“我们国家的首要任务必须是应对这场公共卫生危机,为病人提供治疗,限制病毒的进一步传播。美联储在这个经济活动受限时期中的作用,是提供尽可能多的救济和稳定,我们今天的行动将有助于确保最终的经济复苏尽可能有力。” 美联储的职责是促进就业最大化和物价稳定,并承担促进金融体系稳定的责任。为了支持这些目标,美联储正在利用其所有职权为经济中的信贷流动提供强大支持。 美联储今天采取的行动将支持全国各种规模和社区的雇主: 向参与给小企业提供PPP贷款支持的定期融资的金融机构提供流动性,以加强小型企业管理局的薪资保障计划(PPP,Paycheck Protection Program)的有效性。PPP为小企业提供贷款,这样他们就可以继续雇佣工人。薪资保障计划流动性便利(PPPLF)将向符合条件的金融机构提供信贷,这些机构以PPP贷款为抵押,按面值发放贷款; 通过“主街贷款便利措施”(Main Street Lending Program)购买至多6,000亿美元的贷款,确保信贷流向中小企业。美国财政部将利用《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》(CARES法案)提供的资金,向该便利提供750亿美元的股本; 通过扩大一级和二级市场企业信贷便利(PMCCF和SMCCF)以及定期资产支持证券贷款便利(TALF)的规模和范围,从资本市场增加对家庭和企业的信贷流动。这三个计划现在将支持高达8500亿美元的信贷,由财政部提供850亿美元的信贷保护; 帮助州和地方政府管理由冠状病毒大流行造成的现金流压力,建立一个市政流动性便利(Municipal Liquidity Facility),向州和市政当局提供高达5000亿美元的贷
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      美联储宣布高达2.3万亿美元的额外贷款
    • 智堡Mikko智堡Mikko
      ·2020-04-03
      【市场的下一阶段风险:自然去杠杆?】 如果央行无法通过宽松来促进私人部门加杠杆(汽车不会加满油就发动),那央行能阻止私人部门去杠杆的冲动吗?(我不开车了,我走路) $道琼斯(.DJI)$ $FUT:SP500指数(FT_SY_ES)$
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    • Tony特别帅Tony特别帅
      ·2020-03-28

      熊猫交易员笔记(第二季)读后感

      这篇文章主要讲一个你平时炒股根本不会考虑的风险问题。但这个问题有助于你理解美联储如何QE、理解市场流动性、理解资本的如何量化风险、理解商海通牒 (Margin Call)这部电影、再顺带理解公司财务报表。一鱼五吃。 这就是风险敞口和流动性问题。 1 《熊猫交易员笔记(第二季)》这篇文章,描述了一位国债做市交易员交易过程。 为什么需要做市?因为买国债不是大街上买菜,也不是咱们股票二级市场流畅丝滑的下单体验。买卖家就银行等大机构数的过来的那几位,需要专门的交易员来负责。 交易情景可以参考商海通牒 (Margin Call)电影末尾 类似吧,嗯。 那么做市的国债买卖和股票买卖有什么不同? 1要考虑流动性,2要考虑对冲。这就是这篇文章的重点了。 交易过程是这样:交易员需要根据模型和市场流动性算一个成交价报给客户,如果他接手了客户的卖单,即买进了产品,那么他会立刻在市场上卖空另一个券做对冲。也就是一买一卖形成对冲。 然后,国债老券的流动性不如新券的流动性好。这个流动性好不好是指有交易意向的人多不多,请带入股票流动性理解。所以做空一定要做空新券的,做空老的没人接手给你平仓怎么办? 你说哇塞怎么这么麻烦,买了怎么还要卖一下做对冲。还要考虑流动性。 因为资产这个东西不是钱,可以流通的时候是金融产品,无法流通就是一张纸。有的资产甚至还会爆炸。 这种对于接受资产风险的衡量就是银行的风险敞口。 风险敞口:风险敞口英文为riskexposure,指未加保护的风险。比如你的收入是日元,但你有一笔美元的借款要还,是没有做任何对冲的交易(比如远期外汇买卖或外汇调期等),可以说,你因此有了一个日元对美元的汇率风险敞口。 可以粗浅的理解为会亏掉的部分。 股票二级市场用户应该很不理解风险敞口,散户风险基本全部体现在了仓位和品种上。 风险大就少买点,然后挑风险小的品种(大盘股)买。 有一些期权老师会教你
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      熊猫交易员笔记(第二季)读后感
    • 小呀小火龙小呀小火龙
      ·2020-03-27

      美联储放大招了,然后呢?

      美联储在本周开启无限QE之后,市场随即进行了巨幅反弹。很多朋友想问,这美联储压箱底的大招都露出来了,市场这是到底了吧?我的答案是没有,熊市多急涨慢跌,本轮下跌由于疫情来的太快太猛,导致了这波急涨急跌,但是当市场回归冷静,仔细思考这场疫情给美国及世界经济带来了多么巨大的影响,指数终归会回到他应该在的位置。 纳指在这段时间表现比其他两个指数更好一些,所以拿纳指来分析一下这波反弹,首先在出现了大利好之后,展开了创历史记录的单日涨幅,随后盘中突破了黄金分割的弱反弹线,又收回了开盘线,而且当日做了一个十字星,如果这个利好,真的可以解决这场疫情带来的所有负面影响,将美股的泡沫挤干净,那为什么在这里资金没有直接一路高歌猛进,直接向上攻击中轨,也是50%的反弹位呢?也许这波反弹可以到这个位置,但是我认为这里一定不是下跌的尽头。 回顾一下18年的下跌,很明显可以看到这波下跌是对于16年以来的涨幅做一个回调,回调的幅度也比较浅,在第一次遇到中轨的强烈支撑后,又一波下跌直接回到了0.5分位,最终收在了0.618上,即最强势的回调,随后又展开了一波1年多的冲顶行情。 再看纳指整体的月线,很明显这一波是针对次贷危机以来整体涨幅的回调,第一次的低点,不偏不倚正好落在了0.618位上,随机展开反弹,整体振幅37%不到,但是这里只是这波下跌的中点站,所以千万不要认为下跌就此结束,有美联储撑着,牛市就又来了。这波月线上看未来的2-3月内,向下的目标是0.5分位,5500点附近,整体跌幅在45%左右,有兴趣的话大家可以去做一下统计,45%的跌幅是个很神奇的数字,很少有指数一波下跌会跌穿这个数字,一般到这里或者更少一些,就会开启一波像样的反弹,而不是这种日线级别的机会。 从日线上来看,非常符合5浪理论,这波下跌还缺少一个5浪来完成。盘面上个股来看,涨幅比较好的都是些超跌个股如UBER,TS
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      美联储放大招了,然后呢?
    • 智堡Mikko智堡Mikko
      ·2020-03-27
      【拆解美联储的资产负债表:结构高于总量】总规模突破5万亿之际,怎样才能看懂美联储的资产负债表呢?这是一件完全没有门槛的事情,诀窍就是一项一项去看
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    • 点拾投资点拾投资
      ·2020-03-27

      美联储主席鲍威尔:在技术层面,我们很可能已经陷入经济衰退

      导读:以下是《NBC今日》于2020年3月26日美东时间早上7点独家直播采访美联储主席鲍威尔的记录。采访发生在美联储3月24日推出的 “无限量”QE, 以及3月25日美国参议院通过2万亿美元的经济刺激计划之后。鲍威尔认为现在首要任务是控制病毒的传播,然后才是恢复经济活动。采访中强调了美联储一系列主动积极操作的必要性和额度及工具上的灵活性。美联储的政策旨在保持低利率及信贷的流动性,这些措施会在经济反弹来临时,保证反弹尽可能地强劲。而对普通民众,直接的帮助会更多来自于最终通过的2万亿刺激计划法案。 主持人:并非仅仅只有国会在尝试拯救我们的经济。美联储,美国的中央银行正在采取紧急措施以帮助企业和美国人,例如降低利率,购买数千亿美元的债务,以及向银行提供数万亿美元的贷款等措施。现在直播的是对美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的独家现场采访。主席先生,美联储并未不直接印制钞票,但确实有能力凭空造出钞票来。我对您的问题很简单,美联储愿意注入我们经济的资金是否受到限制?这是一张没有限额的空白支票吗? 鲍威尔:在某些特定情况下,例如现在,我们确实有能力启用我们的紧急放贷权力,而唯一的限制是我们从财政部获得了多少支持。财政部则需要我们的贷款有全额担保 ,以保证我们不遭受损失。而在我们估计可能造成的损失的同时,财政部会为这部分损失兜底。所以确切地来说,对您的问题的答案是“否”。但我们可以继续发放贷款,这一切行动的重点就是支持经济中的信贷资金流向家庭和企业。 主持人:所以您说不是,这不是一张空白支票。但是您准备花费空前巨大的金额(注入经济)。 鲍威尔:的确是这样。从我们承受损失能力的限制来看,这不是一张空白支票。但我要说,1美元的财政部的资金支持足以支持10美元的贷款。全世界现在的情况是,投资者都在撤回到风险较小的资产上。这是可以理解的。但这就意味着在资本市场上没有足够资金支
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      美联储主席鲍威尔:在技术层面,我们很可能已经陷入经济衰退
    • 盛安美股研究盛安美股研究
      ·2020-03-27
      纽交所“爱因斯坦”确诊新冠。纽交所关闭近一周后,明星交易员Peter Tuchman确诊新冠肺炎。Peter在纽交所工作了半辈子,深受华尔街和媒体喜爱,因其外表酷似爱因斯坦,网友称他是纽交所的爱因斯坦,他是纽交所上镜最多名气最高的交易员。
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    • 张忆东策略世界张忆东策略世界
      ·2020-03-26

      美联储“灌水”,海外危机暂缓——截至3月24日海外危机指标速递

      —●●●●— 投资要点 —●●●●— 一、截至3月24日海外危机指标速递 VIX指数有所回落。自2月24日以来,VIX指数不断攀升,上周三盘内最高价达到85.47。截至本周二收盘,VIX指数由上周五的收盘价57.42回落至36.24。 信用利差略有下降。3月24日,欧洲高收益利差OAS单日下降22bps至8.97%,美国高收益利差OAS单日下降21bps至10.79%。美国投资级债券利差下降31bps至3.5%,BBB级债券利差下降9bps至4.92% 美元流动性危机有所缓解。1)LIBOR-OIS虽仍处于相对高位,但是反映预期的FRA-OIS利差已经开始回落。2)外汇衍生品市场显示,美元需求下降。欧元美元交叉货币互换点差近期大幅上行,截至周二,该数值已经大幅升高至-0.71 bps,直接显示出相对欧元,美元需求的大幅下降。3)中资美元高收益债收益率略有下降。3月24日,中资美元高收益债收益率实现了3月4日以来的首次下滑。 黄金大幅上涨、美元略有下降:3月24日,黄金价格单日上涨5.95%,美元指数下跌0.44%;美元兑港元汇率下跌至7.7527,处于2018年以来的低位水平。 欧美综合企业债CDS利差指数:3月24日单日,综合来看,欧美企业债务违约概率均有所缓和。欧洲企业债CDS利差单日下降102bps至568.4bps;美国高收益债CDS利差单日下降154bps达717bps。 瑞信、德意志银行CDS利差: 3月24日,瑞信CDS利差单日下降16bps至108.3bps;德意志银行CDS利差下降62bps达492.1bps。2月底大幅上涨的势头有所遏制,但仍处于2017年以来的相对高位 美国五大投行CDS利差:整体上,美国投行债务违约概率下降。3月24日,美银美林CDS降11.2bps至161.11bps,摩根大通CDS降7.8bps至143bps,摩根斯坦利CDS降7
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      美联储“灌水”,海外危机暂缓——截至3月24日海外危机指标速递
    • w奔波儿霸w奔波儿霸
      ·2020-03-26

      过去四周梳理和未来假想

      这次美股熊市下跌速度之快,变化之复杂,让人猝不及防。病毒刚开始在欧美爆发的时候,很多人分析,中国或许会成为避风港,结果这两周惨遭打脸。我认为这个逻辑仍然是有可能的,只是中间冒出新变量,暂时压过这个逻辑。 这次美股熊市大概已经走过两个阶段,第一阶段是2月24号到3月6号,持续两周时间,此阶段的主导因素是病毒扩散。 来看下各项指标: 美元指数第一周跌1.2%,第二周跌2.1%,算是正常现象; 美债期货第一周涨2.2%,第二周涨2.1%,发挥避险作用; 黄金在此之前基于预期先涨一波(看来黄金是很好的领先指标),在这个阶段第一周跌3.7%(推测是获利了结),第二周涨6.9%,发挥避险作用; 美股第一周跌12.4%,尚没有出现熔断,第二周震荡涨1.8%; 欧股第一周跌12.4%,与美股完全一致,第二周跌3%全球最差,这是病毒防控不利的反应; 日股第一周跌9.6%,第二周跌1.9%; 韩股第一周跌8.1%,第二周涨2.7%; 港股第一周跌4.3%,第二周震荡持平; A股第一周跌5%,第二周涨5%,完全收复失地; 北上资金第一周流出150亿,第二周流入165亿; 请注意这个节奏,第一周美股跌12.4%的情况下,只流出150亿;第二周美股震荡,流出的钱就全部回来还多15亿,A股完全收复失地,中国的确是外资的避险地; 石油第一周跌15.2%,第二周前四天震荡上行,周五暴跌9.4%,这里埋下个伏笔。 总结来看,虽然在这个阶段欧美日股市暴跌,却还算有序暴跌,各种避险资产尚能发挥避险作用,恐慌感并没有特别强。 3月9号-3月20号为第二阶段,同样持续两周,在此期间各种避险工具失灵,恐慌感剧增,诱发因素为沙特和俄罗斯在减产上谈崩,威胁要增产,导致石油暴跌。 这让美国页岩油行业的现金流和债务危机突然暴露出来,诱发连锁反应,很多美国企业因借债回购导致现金流不足的问题都被暴露出来,市场开始疯狂拆杠杆。
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      过去四周梳理和未来假想