• 大股小通·05-17大股小通

      嘉泓物流引入多部电动货车推动绿色物流发展

      [香港-2022年5月17日]国际知名的物流解决方案供货商 –嘉泓物流国际控股有限公司(「嘉泓物流」或「本公司」,连同其附属公司,统称「本集团」,股份代号:2130)今天欣然宣布,早前购置的三部电动货车正式投入运作,藉此进一步驱动绿色运输在物流业界的发展,响应香港政府推行的碳中和行动,与品牌客户携手建设绿色供应链,迈向更环保和可持续发展的未来。近年,社会各界对可持续发展,特别是碳排放的关注日益加深。香港政府早前公布的《香港2030+》策略中亦提到,需于2050年前实现碳中和的目标,其中一项具体行动就是促进新能源汽车的普及率,藉此改善碳排放。无论是普罗大众、一般消费者以至我们主力发展的奢侈品及时装领域,都对环保节能有更高的要求。因此,本集团积极在日常营运中减少碳足迹,并在2021年推出一站式绿色物流服务,助力品牌客户加强包装物料、衣架及纸箱等可再用资源的处理;以及协助客户作排碳咨询,追踪及中和碳足印,相关服务更获得《联合国气候变化纲要公约》证书和通过国际温室气体排放标准(ISO14064-3)认证。为推动时尚产业减废、促进绿色供应链,本集团今次引入的三辆电动货车,连同现有的电动客货车将用于支持客户日常门市营运、以及运送循环回收等物料的工作。随着电动车队规模进一步扩大,预期今年内碳足迹能减少6,091吨,减排效率按年增长126%。此举不但加强了绿色物流业务的发展,满足品牌客户对减废节能的需求,亦能够抵销本集团日常营运的部分碳足迹,协助实现早前订下的全年减碳目标。 嘉泓物流在荃湾物流及配送仓库举行启动仪式,多位管理层及政商界嘉宾都有参与。嘉泓物流创办人、主席兼非执行董事刘石佑先生(左)、 嘉泓物流执行董事兼首席执行官颜添荣先生(右)及 立法会议员(航运交通界)易志明先生,SBS,JP(中)嘉泓物流的执行董事兼首席执行官颜添荣先生表示:「随着大众日益关注环保议题,可持续消费已成为大势所趋,社会对企业如何在其业务引入环保元素有更高的标准。作为一家植根香港、与世界接轨的综合物流服务供货商,嘉泓物流在履行社会企业责任和推动绿色物流一直不遗余力,带头深化和加速低碳转型。集团除了在中港两地大力推动绿色运输,亦将可持续发展概念拓展至世界各地的分公司。现时在意大利及马来西亚分公司正进行光伏系统建设工程,利用厂房设置的太阳能电池板,生产可再生能源,作支持日常运作用途。本集团积极实现商业上的可持续发展,行动频受肯定。除了屡获本地政商界的殊荣,今年早前我们亦获得国际可持续发展评等机构EcoVadis给予铜级认证,反映本集团在可持续发展的工作备受行业专家的认可。」颜先生续道:「本集团期望能够想客户所想、以身作则,在日常营运助力减少碳排放,亦希望借助今次引入多部电动车的机遇,争取与更多国际品牌合作,巩固品牌客户以至消费者对本集团的信任。我们亦期望,嘉泓今次在香港踏出的一小步,能够为我们累积丰富经验,助力日后在其他业务地区,特别是欧洲及东南亚探索引入新能源汽车的机会,未来更会与学术界及其他行业专家合作,继续推动不同的可持续发展计划,为全球社会作出更多贡献。」关于嘉泓物流国际控股有限公司成立于1991年,嘉泓物流国际控股有限公司乃国际知名的物流解决方案供货商,核心业务为提供有关时尚产品及精品葡萄酒的空运代理服务以及配送及物流服务。根据灼识咨询报告,截至2019年12月31日止年度,本公司在中国及香港高端时尚产品的配送及物流市场中均排名第一。$嘉泓物流(02130)$ 
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    • 霞光社·05-17霞光社

      “可乐优越感”,是怎么开始的?

      作者 | 郭照川编辑 | 贝尔囤菜囤粮囤可乐,已经成为疫情下年轻人的生存密码。在“上海人指导北京人囤货”的段子里,最引人注目的是“一定要多囤可口可乐,无论你喝不喝。”大家这些天隔离在家的经验表明,可乐已成为“以物换物”中的硬通货,用它几乎可以换到一切其他生活必需品。在物资流通性变弱的特殊情况下,长期积累起来的消费逻辑被一再打破——大家观念从一贯的“喝可乐不健康”迅速转变为了“郁闷之下一口可乐最爽”。从追逐健康小资的“低糖低卡”,变成了“可乐一定要买有糖的,无糖的不好换东西”。在网友进阶版的隔离需求金字塔里,位于金字塔顶端的是可乐,接下来才是肯德基、巧克力、螺蛳粉,再下来是肉蛋奶菜米等基本生活必需品。无论是在一线大城市便利店,还是十八线县城小卖铺都能随处可见的日常饮料,怎么突然变成置换硬通货和社交货币的?都市年轻人的“可乐优越感”究竟从何而来?图源:微博1、当可乐成为奢侈品不久前,“上海小区12罐可乐换出一个小超市”的话题冲上热搜。说的是上海浦东一业主无偿拿出自己囤的一箱可口可乐星河漫步,继而在电梯中换到了辣酱、牛奶、水果,甚至化妆品、纸尿裤等物资。此后上海的可乐兑换,甚至还有了一个流传甚广的公式:1瓶可口可乐=3棵青菜=5个鸡蛋=2个五号电池=5卷卫生纸。图源:微博虽然在热搜评论区也有人留言发出质疑,表示觉得“蔬菜食材明显比可乐珍贵,可乐又不管饱。”但上海人对可乐的热情依然只增不减,理由很简单,就是“馋得慌”。一些例子可以证明可乐是多么抢手:生活在上海的梁慧,本来想在小区通过官方渠道发起可乐团购,团购人数够了但“不知道为何抢不到货”;而另一位打工人宋佳,在外卖软件上搜索可乐配送时发现24瓶装的可乐居然卖到了120元,几乎到了平常可乐价格的2倍,吐槽“估计二战期间都没有这么贵”。其实已经有邻居在小区群里,表达了特殊时期可乐对于维系生活的意义:“到了必须要服用可乐的时候了”。正是因为可乐并非必需品,从订购到搬运配送都要消耗多余的人力,“轻易团不到”。物以稀为贵,所以才一举跃升为难得的“奢侈品”。另外考虑到铝罐装可口可乐是标品,受欢迎范围广,又耐储存,所以很适合作为以物易物中的“一般等价物”。单从可口可乐官方发布的创建开团页面上来看,可乐拼团价和之前的市场价一致。都是塑料瓶装一箱80元人民币,铝罐装一箱70元人民币,并没有乘机涨价。但购买可口可乐还要满足“起订量50箱”、“团购前征询小区物业或居委会意见”、“知悉不可控因素导致延误”等要求,依然让不少可乐爱好者头疼。图源:上海可口可乐官方采购渠道一位困在上海酒店中的年轻人,“实在想喝可乐”,又不认识其他酒店住客,只好自己一次性购买了50箱可乐,于是被可乐供应商笑称为“独立团团长”。相比之下,百事可乐的情形就萧条多了。在众多与可乐有关的段子中,扎心的是可口可乐一瓶可抵万金,但却被告诫“百事的不行”。让人不禁疑惑,同样是可乐,为什么可口可乐能如此轻易碾压百事。同样遭遇的还有咖啡和冰红茶,虽然和百事一样,它们都有属于自己的“死忠粉”,但始终都没有像可乐这样,成为被全城乃至全球广泛认可的硬通货。2、玩梗,可口可乐没输过可口可乐永远有热度。除了国内网络一片唱好的邻里“以物易物”硬通货之外,可口可乐的最新海外热度来自刚刚收购了推特的马斯克。4月28日,马斯克发推特称,要“买下可口可乐”。瞬间引发网络广泛讨论,收货几百万点赞量。继涉足头部新能源车、头部航天科研、头部社交软件之后,马斯克又盯上了“头部世界性饮料”。他对健怡可乐的喜爱已经不是秘密,江湖上至今流传着马斯克需要“日饮8瓶健怡可乐”的传说。作为可口可乐第一大股东的巴菲特,也是一个可乐爱好者,据说他从小爱喝可乐,每天要喝5罐。马斯克是否确有收购打算尚且不得而知,但他的一句话引发了大批网友的“玩梗”热情。大家把可口可乐瓶、狗币和“埃隆马斯克”的图标拼接在一起。图源:推特可口可乐作为“情绪安抚必备饮品”,虽然有着漫长的历史。但可口可乐一次次成为热议焦点,搭建起消费者心里牢不可破的品牌形象,与其成功的营销策略有关。可口可乐初次大规模兴起,是在19世纪的美国南北战争时期,被发现有“振奋精神”的奇效。在二战期间的太平洋战场上,冰镇可口可乐再一次被称为“大兵快乐水”,成为慰劳佳品。此后的蓝红之争、独有配方神秘化,靠阿波罗登月的新闻做推广等等,可以说可口可乐在抢热点上从没输过。最近一次可口可乐的营销策略,则是“碰瓷”风口上的元宇宙热潮。去年NFT藏品大热,可口可乐就和数字可穿戴设备设计平台Tafi合作,推出包含4个单版动态NFT的Coca-Cola Friendship Box,作为带有可口可乐标志的首批数字藏品。还把上世纪40年代著名的可口可乐友谊卡,放进了单版动态NFT里。“元宇宙”可口可乐,图源:可口可乐官网今年4月5日,可口可乐又宣布推出“Byte字节限定系列”产品,宣称其生产的新口味像素味无糖可乐,是“第一款元宇宙可口可乐”。除此之外还有可口可乐主导的AR沉浸式演唱会数字营销。此次上海可口可乐“出圈”,有不少“内部消息”据说都是可口可乐员工透露出来的。例如网络上有内部消息称,可口可乐工厂在上海地区的存货曾一度面临出清,这是“在二战期间都没有发生过的情况”“现在可乐内部员工在上海买可乐也需要找关系”。为了缓解可口可乐紧急缺货的情况,太古可口可乐出了一款专门针对上海地区社区团购的拼团链接。官方途径采购货品宣称由可口可乐官方物流配送,但依然因为自有运力有限,号召各家“团长”有能力的自行提货。为了让作为“非生存必需品”的可口可乐顺利被团,可口可乐官方每次配送还提供了5箱旗下矿泉水“纯悦”,专门用来感谢团长和志愿者。可以说是服务非常到位了。上海可口可乐团购注意事项,图源:可口可乐团购链接3、可乐优越感,能到几时?随着各种号称零卡零糖的新兴饮料如高价苏打水、气泡水层出不穷,“饮料内卷”不可避免,可口可乐也感受到了来自消费趋势变化的压力。去年第四季度,可口可乐全资收购了生产运动性能和补水饮料的饮料品牌BODYARMOR,这也透露出这家主打碳酸饮料的公司未来的转型方向。今年年初可口可乐又传出要和老对手百事联手,在国内市场“灭掉”新生代饮料品牌元气森林的消息。虽然高糖的碳酸饮料被年轻人认为是不健康的“垃圾食品”,但可口可乐的毛利率一直都在60%以上,稳坐国际饮料商巨头地位。哪怕是今年年初在疫情影响下提价,但因涨价幅度有限,可口可乐零售价依然保持在一听3元上下,销量并未受到影响。根据可口可乐公司今年4月26日公布的2022年一季度财报显示,其净营收104.91亿美元,同比增长16%;实现净利润27.93亿美元,同比增长了24%。可口可乐旗下碳酸饮料,其实还有另外两款:芬达和雪碧。非碳酸饮料还包括果汁品牌美汁源。但真正成为稀缺软饮的只有可口可乐一款。图源:可口可乐官网事实上,可口可乐经久不衰的诱惑力,正隐藏于这种“明知故犯”的高糖配方之中。其拥有的无糖可乐品类,又满足了追求健康可乐爱好者的需求。疫情催化下,年轻人确实需要高热量、高爽感的饮料来增加幸福感。由于可口可乐百年来被赋予的解压舒爽属性,早已占据用户心智。所以它比雪碧、芬达、橙汁,甚至同为可乐类别的百事,更容易受到追捧。不过,当可乐成为每家每户必购的“囤货标配”时,其稀缺性也在日益下降。目前在北京居家办公的肖云认为,“可乐成为硬通货”的现象,可能只会短暂存在于上海。毕竟食物一度短缺、物资获得需要靠团购、“非生活必需品”难以获得,都只会在特殊时期的一时一地。目前北京的物流渠道,无论是外卖还是物资还都是通畅的。再加上参考来自上海人民的囤货清单建议后,自己身边几乎每个朋友家里都囤有一两箱可乐——毕竟在正常购物条件下,可乐并不难买,这就使得大家都不缺可乐。说到底,可乐的“稀缺性”只是特殊时期的营销手段之一。当时机一过,失去了稀缺性的可乐便无法成为所谓“硬通货”。哪怕真到了迫不得已以物换物的时刻,大家也会转而追逐下一个难以获得的普适货品。那时的“硬通货”可能是老干妈,也有可能是肯德基。$可口可乐(KO)$ $农夫山泉(09633)$ $统一企业中国(00220)$ 
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      “可乐优越感”,是怎么开始的?
    • 袁国宝·05-17袁国宝

      李嘉诚做错了什么?

      毁誉参半的李嘉诚今年94岁。20多年前,“世纪悍匪”张子强几乎不费吹灰之力,就绑下了这个新晋的香港首富。这起离谱的绑架案,是以李嘉诚出价10个亿,保全自己的身家性命为结局。但令人大开眼界的是,李嘉诚在最后,对绑匪提出灵魂一问:这笔钱如果不想存银行,可以来买我们公司的股票,保证你们家三代人都吃不完。李嘉诚到底跑没跑?论闷声发大财,没人比李嘉诚更懂。可在2015年,李超人“苦心经营”的爱国人设,却迅速崩塌。这年9月,秋风肃杀。京城一篇《别让李嘉诚跑了》,矛头直指李嘉诚从大中华区加速撤资,是所谓“失守道义”。时间倒推两年,从广州到南京,从上海到北京,李嘉诚大手一挥,便将一系列的优质资产逐渐出清。于是,接二连三的接盘侠拿出上了上千亿的真金白银,被李超人一一收回了荷包。于是,群情激奋:谁在薅社会主义的羊毛?舆论浪潮扑面砸来。可对李嘉诚父子来说,羊毛从没有阵营。“逃跑”风波爆发前两年,投资横跨世界的李嘉诚早已筹谋英国,大量的现金涌入了当地公用设施和酒店之中。彼时,英国约30%的电力、7%的自来水供应、25%的天然气供给被李嘉诚统统收归囊下。短短几年的资本辗转腾挪,李嘉诚在英国总资产就已超过4000亿港元。致使外媒直呼:李嘉诚要买下整个英国!可这不过是李嘉诚“游牧资本”的故事插曲。几年后的2020年,李嘉诚收回了在英国的“慈眉善目”,大肆“抛售”,超两千亿资产迅速回流。也是这几年,李嘉诚似乎开始在中国投石问路。最近一次,便是人们热议的:长和集团出价20多亿,溜了一圈,只为在广州露露脸。而几乎所有的舆论解读,都有一个共同的声音:李嘉诚要回来了!旋即,网上骂声一片。可是,人们一直愤怒:别让李嘉诚跑了!别让李嘉诚回来!种种问题,问题本身或许就是错的——事实上,“跑”了那么多年的李嘉诚,“基本盘”仍在中国。2021年李嘉诚旗下长实集团年报显示,公司7500万平方尺可开发土地储备中,6700万平方尺在中国内地。而李嘉诚从英国“火速”撤资的2020年,长实集团在中国还有10个项目即将完工。而面对种种质疑,李嘉诚没有多说一句。鲜少出入公众画面的他,印象里永远慈眉善目,没有一句粗口,更没有一句废话。瑞银2022年3月的一份报告显示,李嘉诚的长和系靠出售多项资产,净负债率从2021年6月的13.3%下降到0.3%——对靠地产赚上大钱的李嘉诚,比谁都懂这意味着什么。而这一位纵横商界几十年的李超人,要说的、该说的,或许早已经说完。“我是一个纯粹的商人”有人说,谈起乔布斯,人们会想起苹果。谈起任正非,人们会想起华为。可谈起李嘉诚,人们会想起什么?2009年,86岁的新加坡李光耀接受《海峡时报》专访时,提起李嘉诚,瞬间言辞激烈,几近面红耳赤:“他制造了什么行销世界的产品了吗?没有!他的巨大财富来源于他垄断了房地产和一系列的民生工程,他对经济的发展实际上并没有起到多大的作用……”千禧年前,李嘉诚已经成为香港首富,商业帝国几乎渗透到香港的每一个毛孔。香港有通信、基建、港口、石油、零售等社会基础设施,相对应的,李嘉诚就有长江实业、和记黄埔、长江基业、电能实业等集团,分支遍布全球。可也是在那些年,李嘉诚从青年偶像,口碑“一落千丈”,受到了前所未有的口诛笔伐。彼时,香港一名学生曾写下一篇《李家的城》:“李嘉诚,名副其实,香港就是李家的城。他是我们的上帝,万物都是他所创造。”究竟如何看待李嘉诚?他算什么?人们的心态无法平和,大量批评声音将这个商业的巨人,湮没成了一个道德的“矮子”。可面对一切争议,李嘉诚则直言不讳:“我是一个纯粹的商人,不要用那些空洞的道德来衡量我。不赚钱的商人不是好商人,也没有资本利润去做善事。对我来说,谁是趋势、谁利润更大才是我要考虑的,而不是空洞的政治考量和虚假的道德说教。不要试图让商人去承担国家的政治责任,也不要试图用政治去影响商人的经营理念。上帝的归上帝,凯撒的归凯撒,商业的归商业,政治的归政治。”时至今日,这段话为什么发人深醒?不在于露骨,而是一种李嘉诚式的“纯粹”:在商言商,法无禁止即自由。李嘉诚有号称全球最强的律师团,没有谁比他们更懂法律。灰色地带也好,吃遍时代红利也罢,舆论若要“审判”,只会徒增烦恼。而仅以商人的角度看待李嘉诚,他的造诣和心经,已经穿越了大小周期。比如,人们常说的“李嘉诚模式”。时钟往前摆。1972年石油危机引发香港股灾,随后几年,中英谈判遇挫波及香港股市,再到1997年亚洲金融危机:几次大风浪下来,李嘉诚“人弃我取”,利用香港便利的融资条件,一次次抄底成功。而这种策略,在巴菲特看来,叫:“别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧。”可令人好奇的是,一个纯粹的商人,就真是李嘉诚的全貌么?在商言商,李嘉诚做错了什么?近年来,关于李嘉诚的争议,说一千道一万,无外乎以下几点:李嘉诚是否得财不正?李嘉诚是否愧对于社会?李嘉诚是否反复无常?比如,2012年8月,李嘉诚曾对香港群众说道:“我对这片土地有特别的感情,自己身为中国人,永远都是中国人。我绝对不会从香港撤资。”随后的故事大家都知道了。而李嘉诚诸如此类“不光彩”的打脸片段,也有着铁证如山一般的案例。比如,2020年9月,成都高新区局发出公函:直指李嘉诚的黄记黄埔地产(成都)公司,称其捂地、捂盘行为,16年龟速“施工”,坐地涨价,谋取了大量利润。而李嘉诚这样的项目,不单一个:比如,李嘉诚2001年拿下朝阳区的逸翠园二期拿下后,15年来,二期项目消失得无影无踪。而这块地价,前后却足足涨了47倍。更不要说,李嘉诚在广州黄埔的御湖名邸:25年来项目没有一个明确句号,江湖人称“老妖盘”。而这种种一切,就是李嘉诚商业逻辑中的“以静制动”。某种程度上说,他的商业逻辑是原始且直接的:无论是通吃早些年的香港,还是世纪初的中国,以及最近两年的东南亚,尤其是越南。李嘉诚的低吸高抛,地段为王,稳吃时代土地红利的商业逻辑:越是原始,就越是有效。越是直接,收益就越是明朗。他的商业挤压出的利润建立在“地产霸权”之上,而依靠垄断各区域的基础设施的投资,李嘉诚在他的商人生涯里,获取了非凡的利润。正因如此,他曾誉满天下,但也争议不断。甚至有人指出:李嘉诚永远无法与乔布斯的伟大的企业家相比,他只是善于钻营,靠挤压区域人群生存空间头脑活泛的商人而已。可这,真的对么?永远不要低估李嘉诚“赚钱的不性感,性感的不赚钱。”一场动辄三年打底的疫情,让我们看清楚了创业和做生意的核心区别。就像,生意的性感在于现金流,在于白花花的钞票。但生意的不性感,也在于不如像创业那样有光鲜的噱头,以及靠大量概念喂养的估值。时代是复杂的,生意是简单的。但人们往往不相信复杂与简单。人们常说,李嘉诚成功秘诀,是稳定现金流,痴迷于地段——所有这些,都是最为原始,最为简单的商业逻辑。可直到现在,仍有人将他的成功归结为低买高卖,是周期的赢家。但李嘉诚的商业智慧,或许更在于穿越时代的洞见。比如,1993年,李嘉诚65岁。他冲向了风险极高的电信业,压住高新技术行业,赢得巨额回报,一举超越了自己在香港最大的对手李兆基。1999年,李嘉诚71岁。面对人群扎堆进入电信业,这个老人决定迅速退出电信运营。一进一退,李嘉诚拿下了1600多亿港元的利润不说,还躲过了互联网泡沫,在“尸山血海”中身家又一次翻倍。2002年,李嘉诚则低调成立了维港投资。随后十多年,开始悄无声息地对Facebook输血,对及时通讯工具Skype、语音控制程序Siri和地图应用Waze入局。当人们回过神来,李嘉诚又一次赚得盆满钵。而这十几年凭借维港投资不动声色地投资,李嘉诚用接近200家集中在数据应用和颠覆性科技两大类公司投资案例,彻底刷新了人们的认知。接近百岁高龄,李嘉诚还在进化。他绝对不是一个投机取巧的“商人”可以概括。或许,我们仍会低估,且将持续低估李嘉诚。而对于这一切,正如李嘉诚重资越南那样:当绝大多数人都在“贬低”一个国家或人物,则更加说明,他们更值得被重新审视。
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      李嘉诚做错了什么?
    • 中国商网·05-17中国商网

      解读洋葱集团的AB面

             今年2月,洋葱集团提出了全新的远景战略,将未来的业务形态聚焦在B端,以集成式的平台为B端商家提供一站式、综合解决方案。即通过在供应端、连接端、应用及渠道端搭建具备完整运作体系的超级交易平台,直接面对B端提供最坚定、最优质、可持续化的服务、工具及业务支持,最终实现B端需求变现的全新营销模式。       对此,洋葱集团将凭借怎样的优势与实力,为行业带来哪些价值?具体如何实现?下面将从行业价值、洋葱集团的AB面详细解读。        发力B端市场加速全产业链协同生长       近年来,在监管趋严、疫情冲击及C端市场增长乏力的多重压力下,传统行业存在转型升级的痛点。C端年龄继续下探,新一代消费者更加追求个性化和数字化;市场流量的更迭、消费者需求的细分和升级,也驱动着新消费产品形态创新升级;上游供应端对市场需求的反应度以及下游渠道铺设的覆盖力,使得产业供应链也在经历着向2.0的数字化、个性化、柔性供应链升级。       C端创新空间已经饱和,企业服务受到空前追捧,B端市场蕴藏巨大商机。在B端,伴随市场红利的持续释放、流量逐渐从公域转向私域,洋葱集团凭借原有的市场沉淀、用户资产和私域流量,在品牌的全域运营上更具优势,能够帮助更多优质、小众的品牌跑出市场。叠加洋葱集团在供应链上的深厚基础、对企业需求的洞察力,能够为产业链条上下游的不同企业提供精准、多维度的匹配服务。另外,洋葱集团对于风口预判和选择,能充分挖掘市场的潜力,撬动长远的价值。       综上所述,洋葱集团的全产业链、多品牌协同发展的策略,能在每个环节为不同的B端企业实现革新与价值转化,解决行业痛点的同时,为B端提供无限可被探索和可被定制的服务,持续推动B端业态的全体系生长与需求变现。        A面洋葱:供应端以品牌、科技、工厂为支撑,实现增值转化       走向B端洋葱集团在供应端上基于自身在市场上的特点进行发挥,能为B端提供什么呢?答案是以BTF“品牌(Brand)、科技(Technology)、工厂(Factory)”为支撑,提供从品牌的输出孵化,到具备技术壁垒的研发,再到供应链快速反应的全体系搭建,快速打造一个品牌的从0到100,为B端实现可见的增值转化。       “品牌(Brand)”即面向年轻态、能积极消费的消费者,提供符合“年轻的(Fresh)、时尚的(Fashionable)、可参与市场未来需求的(Future)”3F标准的新鲜、新潮、有未来增长潜力的品牌。       “科技(Technology)”上针对功效求美、健康生活与懒人经济需求,布局“3T”三大科技——Biopro Evolution生物科技、Life Dynamic健养科技与Smart Emotion智效科技,持续打造供应端的优质技术壁垒。在4月,洋葱集团即将举行以“Epic of Time时光简史”为主题的BIOPRO产品发布会,在生物科技赛道上提供真正可落地的抗衰老技术产品,为消费者提供持续、有效、有技术壁垒的高质量产品,抢跑消费升级下半场。       而“工厂(Factory)”的“Professional、Performance、Perceptive”3P组合,即以专业的、高性能的、对市场具有敏锐洞察能力的工厂资源落地生产制造环节,打造柔性供应链与快返模式,并且时刻探索市场的变化、预判市场的需求。        B面洋葱:连接与触达,为B端提供可持续化服务及业务支持       在搭建品牌、产品与服务的供应基础上,如何迅速、灵活地触达消费人群是洋葱集团的重点布局所在。洋葱集团希望打造一个超级平台,整合过往的业务形态、提供给市场的服务与产品,依托管理平台和渠道体系,为B端提供可持续化服务、工具及业务支持。       在连接端打造「ORION猎户座品牌管理平台」,面向全球B端,提供研发、产品、品牌、金融、渠道、营销、数据的全域闭环体系;通过聚合平台,任何形态的B端用户都可以简单高效一键接入,提供整体品牌解决方案。       在应用及渠道端依托全球化跨境直卖电商平台「O’Mall」、东南亚跨境直卖电商平台「CosyFans」、私域店铺及团队管理工具「Minibuyer」、潮红生活渠道品牌「ZIPLAB」、物联网服务的「E-Quick」,五大渠道体系满足全球更广域的人群需求。       借此,洋葱集团能够链接众多商家、合作伙伴打破边界,一起为用户创造最佳体验,彼此共享资源,共同创造新体验、新机会,实现参与各方共赢,从而不断吸引着其他资源方蜂拥而至。       基于对整个行业的思考,洋葱集团深入布局从供应端、连接端到应用及渠道端的一站式服务,从而为更多的小B端用户、企业商家、卖家提供全方位、多层次、立体化技术赋能与品牌服务。与此同时,持续探索、整合构建集团未来的四大业务场景,建立「潮红消费Fresh Consumption」、「环球贸易Global Trade」、「新锐文娱Innovative Recreation」、「技研智造Intelligent Supply Chain」板块,打造新消费浪潮下的发展新样本。       从创立至今,洋葱集团不断推敲业务的底层逻辑,面对未来的黄金十年,已然拥有先发优势与充足资源沉淀,在这个赛道的持续深耕下终将再创新的浪潮。$洋葱集团(OG)$ 
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    • 杨德龙说财经·05-16杨德龙说财经

      杨德龙:在市场底部完成布局之后 现在需要做的就是耐心等待

      周一,沪深两市保持震荡调整的走势。近期大盘在急剧下跌,探到2860点的底部之后开始出现回升。上证指数也成功收复3000点整数关口。在五一之前,我建议大家要珍惜3000点之下建仓优质股票和优质基金的机会。因为市场在3000点之下不会待太久,特别是一些被错杀的优质龙头股或者优质龙头基金。当市场利空因素逐步减少之后,可能会迎来比较好的回升机会。而政策利好频频出现,也对经济起到了一定的托底作用,维持经济的复苏。一季度GDP实现了4.8%的增长,但是二季度增速可能会更低一些。因为从3月份开始多地爆发疫情,而疫情管控措施非常严格,对于生产经营和消费都形成了比较明显的影响。随着上海疫情防控取得一定的成效,每日新增低于1000以后,也逐步放开一些商业和餐厅等等。这可以分阶段推进复商复市。这有利于投资者信心回升,希望上海能够早日恢复到正常的工作生活秩序。在政策方面,5月16号房地产行业又传来政策利好。央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》。对于贷款购买普通自住房的居民家庭,首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。按照目前五年期以上LPR为4.6%,也就是说首套普通自住房贷款利率可以低至4.4%。该通知强调要坚持房住不炒的定位,按二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。据专家测算,如果贷款50万元,期限30年,等额本息还款进行估算,利率下调20个基点,平均每月可减少月供支出约60元,未来30年共减少利息支出约两万元。虽然这次下调的力度并不大,但是释放出一个积极的信号,就是对房地产的调控政策在不断地放松。今年以来已经有多个城市宣布取消限购限贷。中央对于房地产调控,一方面强调房住不炒的政策不会改变,另一方面也强调因城施策制定适合本市的房地产政策,而不是一刀切,这有利于房地产市场的复苏。当然,今年受到疫情的影响,很多人收入出现下降,所以在今年房地产的购房需求并不会很快的回升。所以房地产市场回暖还需要更长的时间,特别是需要投资者信心的恢复以及经济的复苏。但是房地产调控政策的适度宽松对于整个房地产产业链上的企业形成一定的利好。在基建投资方面,我国地方政府发行专项债来筹集资金建设具体工程。近期力度在不断增加。据估计,5月和6月将迎来一轮专项债发行高峰。二季度专项债发行规模或超2万亿元,对我国基建投资起到了很大的支撑作用。另外通过发行公募REITs来募集一部分资金为基建投资助力。加大基建投资是稳定经济增长盘、为经济托底的一个重要方针,能够直接产生GDP。在消费受到疫情影响比较大的情况之下,加大基建投资一定程度上可以维持经济增速。在稳增长的背景之下,今年地方专项债发行使用起步早、动作快。据统计,截至4月25日,各省份累计发行专项债券约1.3万亿,占提前下达额度的89%,较去年同期增加约1.17万亿元。与去年同期相比,今年已发行的新增专项债规模几乎比去年增加一倍。即使基建投资适度超前,目前重大投资项目资金来源仍然是有保证的。这是提振经济增长速度的一个比较好的方式。今日,统计局公布了4月份经济数据。整体来看受到多地爆发疫情的影响,4月份消费出现了较大幅度回落,而工业生产也受到一定的影响。1至4月份规模以上工业增加值同比实际增长4.0%。4月份规模以上工业增加值同比下降2.9%。这显示出多地爆发疫情对于经济下行压力产生了一定的影响,但是我国经济高质量发展大势未变。4月份规模以上工业增加值比上月下降7.08%,而消费方面的影响是比较明显的。4月份社会消费品零售总额同比下降11.1%,前值是-3.5%。1至4月份,社会消费品零售总额138142亿元,同比下降0.2%。4月份消费增速下滑主要是上海等地为了控制疫情采取了封控措施,对于消费的影响是比较明显的。房地产开发方面,1至4月份全国房地产开发投资同比下降2.7%,其中住宅投资下降2.1%。呈现出逐月回落的态势。在2021年年初,房地产开发增速还在21.6%左右,现在基本上已经出现了同比负增长。这一方面受到房地产调控的影响,房地产成交量下降,所以房地产投资增速出现明显回落。另一方面也是在疫情之下很多投资者收入下降,所以对房地产的需求出现下降,而房地产开发商拿不到足够的信贷,也没有太多的资金来进行开发。所以从4月份的数据来看,经济下行的压力依然存在。但是我国经济长期高质量发展的势头并没有改变。一旦疫情得到有效控制,疫情管控措施出现调整之后再加上财政政策、货币政策齐发力,经济有望出现复苏。而二季度可能是今年全年经济增长的最低点,三季度之后有望出现逐步回升,全年实现稳增长的目标依然是值得期待的。从全球市场来看,近期都出现了一定的调整,美股也出现了高位回落的走势,特别是纳斯达克指数在科技股大跌之后出现了比较大的回落,从高点算起跌了20%以上,进入到熊市区间。美国经济复苏力度减缓,美联储加息的步伐还进一步加快。当然美联储加息主要是为了应对高通胀。过去两年美联储大量的放水催生了资产泡沫,使得美国通胀率持续攀升。3月份通胀达到8.54%,虽然4月份有所回落达到8.3%,但是美联储仍然面临着比较大的抗通胀的压力。5月份美联储加息了50个基点,6月份美联储可能还会继续加息50个基点来应对通胀。而7月份有可能继续加息,但是加息的力度目前还无法预测。美联储从3月份首次加息25个基点之后,就意味着美联储结束了之前放松周期进入到加息周期。这对于估值水平在历史高位的美股是不利的。在去年年底讲到,今年在美联储加息缩表的背景之下,美股见顶回落的风险在加大,现在已经得到了初步的验证。美股下跌对于全球资本市场都形成了影响,而美联储加息也会影响到全球央行采取的措施。很多国家的央行跟随加息,美联储加息对我国央行的影响没有太大,但是也是产生了一定的影响。比如说我国央行为了支持稳增长,采取适度宽松的货币政策。但是又不能和美联储的收紧的货币政策出现过大的偏差,防止出现人民币贬值,资本外流的风险。所以在宽松方面也是非常谨慎,采取了降准25个基点的措施,而没有采取降息。当然美股如果出现比较大的回调,对A股和港股的影响其实并不是太大。因为两个市场的位置不同,美股还是在历史高位回落,而A股和港股都是经过一年多的下跌之后处于历史底部的估值。由于市场的位置不同,所以大家不要过度关注美股的表现,而是要多关注国内的经济面、政策面、资金面的变化,特别是关注疫情防控的变化。一旦疫情得到有效控制,疫情防控措施开始调整之后,经济面有可能迎来新一轮的复苏,大家的信心就会逐步提升。在市场底部信心比黄金更重要,特别是对已经完成底部布局的投资者来说,现在需要做的就是耐心等待。因为我们无法改变经济短期的走势,也无法预测短期市场的波动。但是只要我们是在底部布局的优质龙头股或者优质龙头基金,后面需要做的就是等待。等待市场回暖,以时间换空间,获得相对比较好的回报。(图源:网络)
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      杨德龙:在市场底部完成布局之后 现在需要做的就是耐心等待
    • 瞪羚侃新股·05-16瞪羚侃新股

      牙茅几近跌停!7.69亿掏空现金购壳,自称超前布局,谜之操作

      5月15日晚,“牙茅”通策医疗发布公告,公司与和仁科技控股股东磐源投资签署《股份转让协议》,拟通过支付7.69亿现金的方式受让和仁科技7879.53万股股份,占和仁科技股份总数的29.75%。该交易完成后,通策医疗将成为仁和科技的第一大股东。本次交易的对赌条款显示:磐源投资和和仁科技实际控制人杨一兵、杨波做出业绩承诺,承诺2022-2024年实现净利润分别不低于3500万元、4000万元、4500万元,三年合计不低于1.2亿元。这个体量对于一年净利润7-8亿的通策医疗来说,显示是小巫见大巫。市场也给出了剧烈反应,截止今日收盘,通策医疗收跌7.67%,盘中一度跌超9%;和仁科技高开低走,收涨6.01%。资金不看好的原因如下:● 截止2021年底,通策医疗账上现金为8.44亿,此次7.69亿收购和仁科技无疑掏空了上市公司的现金及等价物;● 通策医疗作为民营牙科连锁医院,和仁科技作为医疗IT企业,显然看不到两者的紧密协同性;● 收购和仁的估值超过50倍,过分溢价,损害股东利益;1、和仁科技的资产质量:不是一门好生意医疗IT业近来大事件频频,上市公司实控主体的变更或引入战略投资者还是绝大多数。在卫宁健康与创业慧康合并案告吹后,近日创业慧康迎来了飞利浦的战略入股(成为第二大股东);2021年9月,上市公司思创医惠第一大股东将变更为云海链控股(穿透后第一大股东为中国电子信息产业集团);2022年初,麦迪科技的控制权拟变更,实控人变为绵阳市安州区政府。曾有有医疗IT企业老总感慨:这几年医疗信息化企业太难了,国有资本接盘是个好选择。我们不妨从本文的主角和仁科技的经营状况来印证这一结论与行业现状。国内IT公司按起家路径分为三大类,一是以卫宁健康、创业慧康为代表的从医院信息系统(HIS)起家,通过增加产品模块向临床信息系统(CIS)延伸;二是以麦迪科技、华海医信为代表的从手术麻醉、医疗影像等科室的辅助系统出发(CIS子应用系统),再向CIS集成系统延伸;三是以和仁科技、嘉和美康为代表的从CIS核心模块电子病历(EMR)起家。需要厘清的是,之所以大家都要往临床信息系统(CIS)发展,是因为CIS与医院诊疗行为关联更为紧密,同时是医院的核心生产系统,也是当前医院信息化建设的重点。而电子病历,是全面记录医疗信息和临床治疗路径管理的基础,也是居民健康档案和医保支出情况的主要信息来源。拆分2018-2021年和仁科技营收结构看,公司主要营收仍然来源于CIS的收入。基于EMR系统和最新信息,和仁科技的优势主要在于:1)信息数字化;2)诊疗&健康管理过程数字化描述;3)形成诊疗端的定位系统,为不同医生提供引导;4)形成平台性产品(数据与应用相对分离)。按理说和仁科技以技术含量更高EMR系统起家,盈利能力应较大部分竞争对手更高才合理,我们将其毛利率、净利率与卫宁健康、创业慧康及新上市的嘉和美康比较,和仁科技的毛利率显著低于同行,如果剔除掉近年刚开始盈利的嘉和美康,净利率仍然是排名垫底。除此之外,医疗信息化公司的商业模式多被市场诟病。2019年-2021年,和仁科技营收原地踏步(2019年4.41亿提升至2021年4.64亿),净利润则分别为4123.48万元、4314.28万元、3480.73万元,同比增长1.96%、4.63%和-19.32%,成长性堪忧。另外,公司赚取的利润最后也没有实际到手,2018-2021年间,只有2019年净现比超过1,其余年份该项数据较为难看。核心原因在于商业模式,公司常年有大额的应收账款压在账上,如2019年应收账款甚至大于营收,大部分时间应收账款占比大于50%。也有一位业内人士道出了行业的困境:医疗IT目前还走不出项目制。医疗信息化行业,不仅竞争白热化,不存在超额垄断利润。而且医院用户习惯了主张个性化需求、产品化程度不高、工程实施周期和回款周期往往比较长。“慢”行业性质,以及下游普遍为医院、机关单位客观事实,使得众多医疗信息化上市公司引入国有资本成为了最优解之一,有国资撑腰,不仅将为上市公司整合更多资源,同时也解决了经营困境。这意味着,通策收购和仁科技,市场只能从赋能的角度去理解,又或许通策看中了和仁这个“壳”。2、通策医疗的收购导向:被自己称为“超前布局”通策医疗最新的交流也释放了公司收购和仁科技的考量:一是对内信息化改造,提升通策旗下的医院数字化、信息化程度,同时在未来的新医院的搭建中,打通信息、设备和平台的一体化。二是对外未来的业务扩张,计划打破信息围墙,基于患者的健康档案数据档案,将医院的服务延伸至家庭服务,更好的从线上、线下服务患者。这一操作又被公司称为“超前布局”,超前在哪里?公司指出了这项数字化布局是参考美国的梅奥诊所,梅奥诊所数字化战略的成功,是其称为全美规模最大、设备最先进的综合性医疗机构之一。通策医疗将市场目光引至“对标梅奥”,无疑画下了一个巨大的“饼”。其一,本次收购和仁科技的强项是电子病历系统,这也是梅奥信息化的基础,然而电子病历、预约系统属于业务数字化的范畴,实现管理数字化、企业数字化不仅需要时间、资金方面的投入,同时还有赖于公司的管理组织机制和管理层是否有迭代思维。其二,梅奥是自己组建了拥有2000名员工的IT部门,并从约100亿美元的年收入中为其留出5亿美元的预算;通策收购和仁,一方面需要双方团队进行整合磨合,另一方面和仁并非单独服务于通策,本质上有所不同。···两者之别,不可同日而语。另外,市场普遍的疑惑在于:和仁科技是一个明显存在困境的资产,通策医疗没必要花费大量现金去买入这家上市公司的控制权,虽然看似“数字化战略”长远角度会对公司发展有一个正向的影响(能否整整意义上成功不好说,类似于刮盲盒);但最基本的,这显然是牺牲了股东的短期利益,也是今天大跌的本质。结语:正如某些投资人所说,通策最大的风险,或许在于管理层。不过,通策医疗信息化的“超前”布局,是否真能赋能长远发展,也只能由时间验证了。$通策医疗(600763)$ $和仁科技(300550)$ 
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      牙茅几近跌停!7.69亿掏空现金购壳,自称超前布局,谜之操作
    • 8度财经·05-168度财经

      对于金融机构,管理层有多重要?

             对于银行业,巴菲特曾说,我们对于以“便宜”的价格购买一家糟糕的银行毫无兴趣,相反,我们仅仅对于以合理的价格购买管理优良的银行感兴趣。对于保险业,巴菲特也表达过类似观点,认为“公司的管理天赋会被放大到不可思议的程度”。       金融业兼具同质化、高杠杆、周期性的特点,管理层的优势会随着时间被慢慢放大,直至差距拉开,难以追赶。对投资者而言,管理层的定力和能力通常是决定金融机构股价长期表现的核心变量:要么成为最宝贵的资产,要么变成最糟糕的负担。       商业模式的优与劣       优秀的投资者在选股时会先看商业模式,就金融机构而言,其商业模式的优点和缺点一样突出。       1、两个优点       一是严格的牌照经营,进入壁垒高。也就是说,金融业虽然赚钱,但进入有门槛,能有效规避各类非理性竞争的冲击。对于这一点,大家可以回顾下过去五年互联网金融对传统金融企业的冲击。在宽松环境下成长起来的互金机构,一度对传统银行业构成了多方面的挑战,直至监管再次趋严,重申金融持牌经营原则,互金渐次退场,传统银行才得以在较大程度上独享金融科技的红利。       二是显著的规模效应和一定的双边效应,强者恒强,是时间的朋友。就规模效应而言,在用户眼中,规模是实力的象征,当用户把身家托付给金融机构时,更青睐于选择大机构。就双边效应而言,金融机构本质上属于配置资源的中介,是资金方和融资方的桥梁,具有一定的类似电商平台的双边效应,商家多了能吸引用户,用户多了也能吸引商家,互相强化,竞争壁垒高。       2、三个缺点       一是同质化程度高。金融业务并非没有差异化,而是说最基础的金融业务基本都是同质化的。“基础不牢、地动山摇”,基础业务决定了一家金融机构的根基,基础业务的同质化也赋予了行业“同质化”的标签。同质化必然带来价格战,如银行的揽储大战、券商的佣金大战、保险公司的代理人战等等,价格战会削弱ROE(净资产收益率)水平,降低投资吸引力。       二是高杠杆运营。作为配置资源的中介,过高的服务定价会降低资源配置效率,有碍实体经济发展,所以,金融机构很难靠高定价赚钱,主要靠高杠杆赚钱。2021年末,我国上市金融企业整体资产负债率高达90.7%,而剔除金融业后的全部A股平均资产负债率仅为59.2%。       杠杆具备放大效果,既能放大盈利,也能放大亏损,既能放大利好,也能放大利空。很多金融企业市净率长期低于1倍,主要便是对高杠杆属性下资产质量的担忧。如巴菲特所说,银行业并不是我们的最爱,因为这个行业的特性是资产约为股权的20倍(不必在意该数据的准确性),这代表只要资产发生一点问题就有可能把股东权益亏光。       三是周期属性强。金融业服务实体经济,本就跟随实体经济进行周期波动,金融业的高杠杆属性进一步放大了这种周期性,使得金融业的波动远大于实体经济的波动。周期属性通常会增大投资的难度,除非以年度为单位进行跨越周期的长期持股,否则买在错误的时点,即便拿上三五年也未必能回本,最典型的便是券商。       虽然不少投资者擅长通过预判周期波动赚市场博弈的钱,但从估值层面看,过强的周期性在资本市场中通常属于减分项。       优秀管理层可以“化腐朽为神奇”       对金融业的商业模式做初步了解后,投资者会更容易理解巴菲特所称的“金融机构的管理天赋会被放大到不可思议的程度”。就金融业商业模式的优点来看,具备一流生意的潜质,但其缺点使得其只能成为二流生意,与品牌消费企业等典型的一流生意仍有差距。而优秀管理层的价值在于,可以部分弥补金融机构商业模式的缺点,变二流生意为一流生意,实现质的提升。       就金融业商业模式的三个缺点来看,无论是同质化、高杠杆还是周期性,都可以依赖优秀的管理予以部分对冲。       先看同质化。金融业务的本质是同质化的,但在营销、场景、服务、流程、定价等方面都可以做到差异化。以代销基金为例,看似同质化,不同机构在基金数量、申购费率、投顾服务、投资者教育等方面的体验却明显不同,如有些机构更看重销售佣金,优先推荐火爆基金,明知用户高位买入极易被套牢;而有些机构则能以用户为本,引导投资者低位加仓,着眼于长期增值,长此以往,差距就会显现出来。再比如贷款业务,同一个借款客户,不同银行会给出不同的额度和利率,背后反映的是风控能力和资金成本的差异。       再看高杠杆。为一定程度上摆脱高杠杆的束缚,近年来部分金融机构不断加大对轻资本业务的布局,尤其以财富管理业务为典型代表。过去三年,A股日均成交额年均增长42%至1.06万亿元,沪深300和创业板指数年均涨幅分别为18%和39%,财富管理业务迎来中长期增长的拐点,各类金融机构纷纷将财富管理视作轻资本转型的重要路径,取得了积极成效。以几家标杆银行为例,2021年招行大财富管理收入(包括财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入)的营收占比接近16%,宁波银行的占比接近15%。此外,与其他业务不同,财富管理业务的用户逃离成本高,用户粘性强,容易出现强者恒强趋势,先行者的先发优势凸显。       最后看一下周期性。很多产业都具有周期属性,背后根源于供需结构的周期性失衡。即在需求相对稳定的环境下,产品供不应求提升产业盈利空间,吸引大量新产能进入以至供过于求,行业陷入亏损;亏损导致大量产能退出,又为下一轮的供不应求奠定基础,新一轮周期如期而至。就一般产业而言,产能扩充需要时间,产能退出也有成本,所以很难摆脱周期束缚,而金融业不同,金融产品具有虚拟属性,产能的扩充和退出既没有时间成本,也没有沉没成本,周期性更多地受心理因素驱动。优秀的管理层只要能经受住“同业PK”的潜在压力,就能够保持既定节奏,实现跨越周期的可持续发展。       如在贷款市场过热时,为了短期业绩和市场份额,银行可能明知风险增大而不愿主动收缩规模,同样,当市场惶恐过头以至于扩大放贷有利可图时,多数银行也不敢做出头鸟,以免判断失误。正如凯恩斯所说,循规蹈矩的失败比离经叛道的成功更能带来好名声。随大流的失败不会影响饭碗,但若特立独行,一旦失败就要承担较高的职业风险。所以才有了花旗银行CEO查尔斯•普林斯的那句名言,“只要音乐一直在响,我们就必须站起来继续跳舞”。       但优秀的管理层是个例外,他们着眼于长期利益,不惧短期波动,能够带领金融机构实现超越周期的增长。经过几轮周期波动,这些金融机构就能与同业拉开差距,成为同质化行业中非同质化的存在。       当前金融板块的投资价值       当前,A股金融板块处于估值低位。截至2022年4月22日,中证银行指数市净率0.63倍,位于过去五年2%分位;中证保险指数市净率1.2倍,位于过去五年10.2%分位;中证证券公司指数市净率1.38倍,位于过去五年14%分位。       就短期逻辑驱动因素看,受益于地产板块的政策变化,市场对银行资产质量和保险企业地产投资的担忧缓解,同时,受益于稳增长下的信贷扩张,银行在熊市环境下相对抗跌,而受代理人脱落和经济低迷影响,保险公司寿险业务仍未见底,仍处于磨底期。证券板块与大盘走势高度相关,在熊市预期下,证券板块表现低迷。       着眼于中长期逻辑,证券板块受益于居民财富搬家和直接融资大逻辑,属于最典型的财富管理风口受益板块,长期配置价值凸显;保险板块则受益于保险渗透率的提升,仍具有较好的成长性,短期改革阵痛之后,大概率能够迎来二次高增阶段,长期投资的胜率较高;相比之下,银行板块受间接融资向直接融资转型影响,行业发展的黄金期已过,内部分化加速,表现优异的个股才具有中长期配置价值。       结合中长期逻辑来看,证券和保险板块仍有较大的β机会(行业层面的增长),银行更多地要寻找α机会(行业不给力,靠个股走出独立行情)。在此背景下,对于银行业投资,投资者应更加重视管理层在投资决策中的考量权重。$海银控股(HYW)$ 
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    • 梅姨求索记·05-16梅姨求索记

      今年,最需要关注的是什么?

      嗨,又好久不见!梅姨这一鸽居然又鸽了半个月,实在不好意思~ 在这半个月里,来了不少新朋友,很多新朋友可能对梅姨还不是很了解,那不妨先看一下这几篇文章: 《投资,是最适合普通人的创业!》 《梅姨出书啦!!致想学习投资的你!》 《干货合辑!2022年4月版》 身处上海,这半个月里还是继续封着,每天还是一如既往地团购、买菜、做饭、核酸……前段时间还静默了好几天,连楼也不能下了。 不过,都在传6月份要解封了……希望这次迎来的是胜利的曙光,不再是缥缈的星光了…… 完整经历了这波疫情,感觉今年必定是艰难的一年。 本周末,4月的金融数据也公布了,在上海停摆,全国多地疫情频发的情况下,数据不好看是必然的。 尤其是贷款数据,减的厉害,给大家看一张图: 4月份居民贷款减少2170亿元,同比少增7453亿元。而这里面包含了消费贷、房贷、经营贷,三个都在减少。 这说明什么呢? 说明居民不愿意借钱消费了; 说明居民不愿意借钱买房了; 说明企业不愿意借钱扩大经营了; 那这又说明什么呢? 说明无论是个人还是企业,对今年的情况,可能都比较悲观,连贷款都不敢借了~ 是呢,这波疫情过后,尤其上海,估计很多企业已经到了破产的边缘,很多打工人也到了失业的边缘,在这种情况下,梅姨今天特别想提醒大家一点。 那就是,今年一定一定要关注自己的流动性,预留足够的现金或其等价物。 我想,今年最需要关注的,应该就是你的现金流了! 预留半年到一年的生活开支,包括房贷、日常消费、子女教育等费用是非常有必要的。 梅姨知道,其实有很多朋友并不是用闲钱理财的。所谓闲钱是在已经预留了基本的生活开支之外的钱。 很多朋友,常常生活中抠抠索索,吃穿都省着,就为了多买点基金。常常买完基金之后,就只能干等着发工资了。 往年的光景这样操作也就罢了,今年,这类朋友尤其要注意预留足够的流动资金! 所以最近,梅姨也一直在回笼资金,包括从港股那边,也回笼了一些。 回笼的这些资金,一方面打算多捡些便宜筹码,毕竟现在股市性价比长远来看,已经非常不错了;另一方面,也是回笼一些流动性,以应对这艰难的一年。 你说,今年这种情况,要靠什么产业来拉动经济呢? 咳,还真不知道,反正今天央妈下调房贷利率,绝对是利好地产了,估计地产股又能喘息一下了。但,你说房价会涨,我也是不信的。 反正今年,投资之外,尽量做到手有余粮吧,毕竟手有余粮才能心里不慌啊! 今天就冒泡闲聊一下,下周努力复更,感谢你的持续关注! $万科A(000002)$ $沪深300ETF(510300)$ 
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    • 8度财经·05-168度财经

      供应链与渠道实力兼具的洋葱集团正掀起消费新浪潮

             2021年下半场,频频“遇冷”的新消费品牌在「虚拟世界」里再次回暖,甚至成为老品牌实现年轻化的热门手段。从Facebook改名Meta开始,互联网巨头们纷纷在虚拟世界圈地,新消费品牌借着阿喜、AYAYI、柳夜熙等数字人的热度,再次圈起一波年轻的粉丝。       借势营销无可厚非。但是品牌想要抓住用户,本质靠的还是新商业周期下的核心能力——如何透过表象去洞察到更深层次的需求,从真正产品层面构筑竞争壁垒。       由后端的供应链壁垒与前端洞察构成最终的产品力,正在帮助洋葱集团在新消费市场下跑出更长远的价值。       深挖供应链价值 构筑深厚行业壁垒       供应链与产品的研发、生产之间存在共生共长的关系。有别于市场在品牌孵化前期“先烧流量、再做产品”的现象,洋葱集团在“产品前置”的理念下,将精力投入到产品研发上,着力打造的“技研智造”业务场景。       面对现代人生活的快节奏以及对健康、美的高层次需求,懒人经济下的“功效求美”和“健康生活”将是消费升级下半场亟需科技加持的需求方向。洋葱集团分别以Biopro Evolution生物科技、Life Dynamic健养科技、Smart Emotion智效科技三大科技驱动自有品牌矩阵LUCA BRAND的新生,围绕专业性、效率性、洞察性三方面的产技研布局与革新,推进更柔性与智慧的上游研发体系。       搭建渠道网 实现消费者高效触达       洋葱集团从2015年创立以来,就开始布局“环球贸易”业务场景,这建立在集团深耕多年的全球供应链基础之上,不断深化搭建全球仓网、物流网、仓配运体系,将全球商品透过不同渠道形态与工具,触达更多消费者。       依托坚实的全球供应链实力,洋葱集团已搭建起完善的一站式仓配运关服务体系,在全球多个国家建立了超6万平方米的发货仓库,其中在香港建有恒温中转仓,并在广州南沙拥有近5万平方米保税进口仓。通过与海内外有实力的物流公司达成战略合作,实现了商品的高效配送,将全球生产和采购的产品无缝交付给中国消费者。       在触达消费者的渠道体系上,洋葱集团拥有自建的庞大私域流量池,将于今年发力投入建立微信小程序等更多私域化连接站点,更加直面消费者。       洞察需求 做年轻人喜爱的品牌       2018年,洋葱集团着手布局自有品牌生态矩阵,聚集年轻的(Fresh)、时尚的(Fashionable)、可参与市场未来需求的(Future)高潜力品牌,不断联合品牌合作伙伴,孵化兼具市场热度与口碑的新锐品牌,成功建设自有品牌矩阵LUCA BRAND。       目前的自研品牌中有中国盛唐美学酒造品牌「SoulMui骚梅」、新锐性感低脂轻食「LETSEXY乐食系」、潮趣美妆品牌「天工流儀Tenkou Ryuugi Beauty」等。这些品牌凭借对年轻人需求的精准洞察,深受年轻一代消费者的喜爱。       近期,新女性眼部时尚品牌eyelicious,也成为洋葱集团操盘的“从0到1”的品牌案例之一。如今,在美瞳市场上,产品的颜值和情绪共鸣是吸引力,舒适度决定回购率。有着优质供应链为品牌背书,洋葱集团所孵化的eyelicious将成为美瞳赛道上的新兴实力派。       综上来看,搭建上游产品供应链和下游渠道的全链路体系,再到结合需求洞察的新鲜品牌,正在帮助洋葱集团掀起新的品牌浪潮。$洋葱集团(OG)$ 
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      供应链与渠道实力兼具的洋葱集团正掀起消费新浪潮
    • 辉常观察·05-16辉常观察

      互联网的「化整为零」

      文/孟永辉曾经,我们所认为的互联网是不断做大自我,不断强化自我,不断筑高自身护城墙的存在。我们所见的互联网巨头们,无一不是如此。然而,所谓的曾经都仅仅只是曾经而已,现在,互联网行业的境况正在发生一场深刻而又全面的改变。如果一定要给这样一场改变寻找一个注脚的话,「化整为零」,再合适不过了。当下,我们看到一场有关互联网的「化整为零」的新浪潮正在上演。无论是阿里的数字商业,抑或是腾讯的产业互联网,还是拼多多在农业上的长期投入与坚持。我们都可以非常明显地感觉到,互联网玩家们不再靠筑高自身的护城墙来获得发展,而是将更多的关注点聚焦在了实体产业的广阔深海里。曾经,我们司空见惯的一个又一个的互联网中心开始被一点一点地消散。取而代之的是,一个又一个的行业,一个又一个的实体公司开始与互联网玩家们产生联系。从经典意义上的互联网仅仅只是做撮合和中介不同,现在的互联网玩家们更多地思考的是如何辅助实体产业,如何深入到实体企业当中,如何用自身的资源和努力来助力实体产业的变革。或许,这就是我们经常提到的「产业互联网」。回归产业,回归实体,用自身在互联网时代所积累下来的数据和数字资源更好地促进实体经济的转型和升级,业已成为越来越多的互联网玩家们的新选择。可以预见的是,随着这样一种态势的逐渐发展,我们以往和现在所看到的一个又一个的中心将会逐渐「化整为零」,最终成就一个又一个以实体产业为主导的全新的时代。如果我们将互联网时代所看到的形成于互联网行业的一个又一个的中心看成是巨头的话,那么,在产业互联网时代,我们将会看到远比互联网时代多得多的新中心和新巨头。此刻,互联网或许早已不再是我们所认为的那种互联网,而是变成了一个真正联通产业,促使产业运行的「新型基础设施」。互联网的角色正在转变以往,互联网的角色是中心和平台。在这样一个中心和平台上面,可以达成产业上下游高效对接。在这个过程当中,互联网所承担的角色是撮合和中介的角色。它们并不会投身到产业的实际运作过程当中,而是仅仅只是做流量撮合和中介的买卖。然而,这种发展模式仅仅只是在信息不对称和流量充沛的大背景下是有效的。一旦信息供给的足够丰富化,一旦流量的红利不再,这样一种以撮合和中介为主导的发展模式便会陷入困境。我们现在所看到的互联网行业遭遇到的发展瓶颈,正是这样一种发展模式开始进入到死胡同的关键原因所在。当互联网的撮合和中介的角色不再奏效,特别是在监管和调整不断加剧的大背景下,互联网玩家必然需要改变自身的角色来寻找新的发展突破口。同传统互联网模式上的竞争加剧不同,产业端则是一片广阔的蓝海。纵然是经理了互联网时代的洗礼,我们依然看到的是,产业端并未发生太多改变,并且在用户的需求业已发生深刻变革的大背景下,产业端迫切需要一场转型和升级来满足用户的新需求。互联网玩家必然需要转变自身的角色来迎合这样一种需求,只有这样,他们才能在产业端的蓝海里,继续获得新的增长。值得注意的是,此刻,互联网玩家再去用传统意义上的撮合和中介的模式来行事很显然是不行的,他们需要真正投身到产业的实际运作过程当中,不断做重自身,不断做实自身,才能达成改造产业端的目的。于是,互联网玩家们的角色开始从撮合和中介,转变成为赋能和改造。同撮合和中介需要建构一个又一个的平台和中心不同,赋能和改造需要的是玩家深度、全面地投身到产业的实际运作过程当中。这就需要互联网玩家放弃互联网时代的以建构中心和平台为主导的发展模式,转而选择做深,做全,以产业链为主导的发展模式。当互联网的角色不断转变,我们现在所看到的一个又一个的互联网中心,将会蜕变成为每一个实体企业运行所必需的「石油」和「天然气」。互联网的技术正在改变以往,我们提及互联网,通常提到的是传统意义上的互联网技术和移动互联网技术。我们所见的几乎所有的互联网平台都是建构于这些互联网技术之上的。当互联网行业的发展来到一个全新的发展阶段,特别是当互联网技术在改造产业是表现出来越来越多的无力感时,我们需要用新的技术来丰富和完善互联网技术,并以此来获得新的发展。无论是衍生于互联网的大数据技术、云计算技术,还是衍生于数字货币的区块链技术,甚至是人工智能技术,抑或是其他的一些新技术,它们都在一起丰富和完善着传统意义上的互联网技术。可以说,现在的互联网玩家,特别是头部的互联网玩家,早已不再是以往我们所认为的那个以互联网技术为主要内涵的存在,而是变成了一个由诸多新技术共同构成的全新的存在。当新技术取代互联网技术,成为互联网玩家们的内在支撑的时候,所谓的互联网将不复存在,取而代之的是一个以新技术为主导的全新的世界。笔者以为,现在我们所看到的诸多的新技术,依然还处于一个相对初级阶段,未来,这些技术还会发生更多新的发展和嬗变。等到他们真正成熟和完善之后,它们将会取代互联网技术,成为经济社会运行的全新引擎。这个时候,我们还将会看到更多新的改变。另外,我们现在所看到的诸多的新技术依然是孤立的,割裂的,并未真正融合到一起,串联到一起,形成集聚效应。当这些新技术没有完全结合在一起的时候,他们的能量依然是没有得到最大的发挥的。我们需要的是一个真正可以将这些新技术串联起来,融合在一起,真正形成一个综合、生态性的全新存在。只有这些新技术融合在了一起,结合在了一起,它们的功能和作用才能得到最大程度的发挥。只有这些新技术融合在了一起,结合在了一起,他们才能形成有一个共同称谓的新时代。因此,虽然现在互联网技术正在不断地被丰富和完善,但是,它还远远没有达到成熟和完备的程度。只有到了一个全新的时代取代了互联网,成为了一个全新的时代,我们才可以说,互联网技术彻底改变的完成。互联网的「封闭」正在改变尽管我们一直都在谈互联网是开放的,共享的,但是,经历了PC时代和移动互联网时代的发展之后,我们可以看到的是,互联网并未实现真正意义上的开放和共享,从某种意义上来讲,互联网是封闭的,对立的。这样一种封闭和对立,不仅体现在不同的互联网玩家之间的对立,而且还体现在了互联网玩家和实体经济之间的对立。这种一种对立、封闭的情况最终导致的一个直接结果就是,那些率先实现了先发优势,特别是建构了自身庞大的生态优势的玩家们可以坐享其成,可以躺赚,而那些并未获得先发优势的玩家,包括实体产业,必然会接受那些头部玩家们的收割。显而易见的是,这样一种以封闭和对立为主导的发展模式是不健康的,不可持续的。互联网的「封闭」,必然需要彻底改变,才能回归自我,才能获得新的发展。无论是产业互联网,抑或是数实融合,我们都可以看到的是,互联网玩家们开始打破业已形成的这样一种固化的、封闭的发展模式。无论是开放外链,抑或是回归实体,我们可以看到,原本横亘于不同的互联网平台之间,原本阻隔在不同的经济形态之间的高墙正在被推倒,一场打破封闭的全新进化正在上演。当一堵堵的「高墙」被推倒,我们以往经常所见到的不同平台之间的恶性竞争,不同经济形态之间的此消彼长的发展模式开始被一点一点地改变。互联网正在从「封闭」重回「开放」,开始正确地看待彼此,开始寻找传统互联网模式之外的新的发展模式。从这个角度来看,互联网同样正在经历一场「化整为零」。结语当腾讯、拼多多为代表的头部互联网玩家们的财报陆续发布,我们可以非常明显地感受到,互联网玩家们正在从传统意义上的,横向上的「做大」,开始更多地转移到纵向上的「做深」。随之而来的是,一场互联网的「化整为零」的新发展浪潮将会上演。在互联网正在经历大调整的当下,这样一场「化整为零」全新嬗变是及时的,而且是必然的。只有经历了这样一个阶段的蜕变之后,互联网才能真正在回归初心的同时,重新获得新的发展。—完—作者:孟永辉,资深撰稿人,专栏作家,特约评论员,行业研究专家,战略咨询顾问。每日一文,长期专注行业研究,提供深度思考与硬核干货。支持保留作者来源的分享,转载请保留作者版权信息,违者必究。
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      互联网的「化整为零」
    • 瞪羚侃新股·05-15瞪羚侃新股

      天然的千金藤素,一个人造的新冠神药

      周末,被“可能成为潜在新冠特效药”的“千金藤素”刷屏。为什么能爆火?总结原因无非三个要素:海外亲民的价格、惊艳的抑制病毒数据、媒体推波助澜。目前,国内辉瑞口服药一盒是2300元,君实生物的VV116在乌兹别克斯坦一疗程1256美元,有市场声音指出改价格难以普及。从日本药品购物网站上来看,100片装的千金藤素片,价格折合人民币119元,较国内辉瑞口服药,两者价格相差了19倍。若千金藤素片未来有望上市,无疑普及性高很多。据专利说明书显示,浓度为10微摩尔/升的千金藤素抑制冠状病毒复制的倍数为15393倍。通俗一点说,培养孔中有15393个病毒,加入千金藤素处理后就只剩1个病毒,甚至是在48小时后培养物中就找不到活病毒的存在。这一体外试验,是2406种临床批准药物相比后的结果。离奇的是,千金藤素的爆火,既没有引发中医粉与中医黑之争。实际上,从生物界中发现天然分子,并不断试验用于治疗,可以说是中西医治疗的起源。如果有心人单纯去黑,并站不住脚。与青蒿素、紫杉醇相似,千金藤素是单一结构的植物提取物,学科范围、药物类型分属天然药物化学、植物来源药物。本质上说,它应当是个植物来源的西药。所以,千金藤素不属于传统中药又或是复方制剂。与人们熟悉的莲花清瘟是有本质区别。当然,如果因为大量媒体渲染就认为千金藤素是抗新冠的“特效药答案”,显然是反智的。目前,所有的数据都源自体外实验结果。从药物体外试验到药物安全性评价仍有很长的一段距离。大量药物曾在体外试验中被证明有抗病毒疗效,但能够到终点的却寥寥无几。典型例子如利巴韦林,体外试验中展现了成为广谱抗病毒药物的潜力,进入人体后抗病毒能力却明显下降。有人打趣道:体外试验杀菌、抗病毒,酒精最强。除了只凭借体外试验数据站不住脚,千金藤素距离成为未来的“新冠特效药”还有其他障碍。千金藤素早在2020年2月就被发现抑制新冠病毒有效,但距如今已经过了2年多,依然未真正进入临床试验阶段,为什么?可能性无非三种:1)临床试验的审批机制存在问题;2)药物疗效存在局限性;3)商业价值存疑;第一种可能性可以排除,至少从2021年来,国内对于新冠特效药的审评几乎都是走的优于常规药物的快速通道,从已经紧急使用的辉瑞,又或是现在的君实生物、真实生物,可见一斑。第二种可能存在,据日本国立研究院的一项数据显示:口服千金藤素的抗病毒作用有限(因为体内浓度非常低),静脉给药可实现更高的药物浓度。不过改善口服药的疗效通过很多方式进行,比如添加药用辅料、改善剂型、调整用药频率或剂量等。更直接有效的可能是改良药物分子式,加拿大公司PharmaDrug是一家专注于研究、开发天然药物的制药公司,其制作了改良版千金藤素药物PD-001,改良后在动物实验里体现出来了良好的生物利用度(口服)。目前正在进行PD-001三个适应证的相关试验推进:食道癌、前列腺癌和COVID-19。该公司计划研发针对轻、中度新冠的口服药物。最新可查数据是2021年11月,该公司宣布完成了与FDA的Pre-IND会议 ,预计2020年下半年开展临床。第三种可能被“实锤”,可以看到,我国科学家对此申请了一项专利,但只有一句话,是一件千金藤素用于治疗新冠感染的新用途专利。因为千金藤素是现有的物质,千金藤素本身及其已经成熟的制备工艺没法保护,但科学家发现其能够治疗新冠感染的新用途则是可以获得专利保护的。该专利的第二发明人范华昊教授也实锤了千金藤素长时间未将其推进至临床阶段的原因:由于药物开展临床需要大量资金;同时,对其进行临床,会涉及到千金藤素化合物专利问题,一般企业都不愿意冒险。另外,透过药物机制,随着病毒变异,耐药的可能性大概率存在。据日本国立研究院研究数据显示,千金藤素抗新冠病毒的原理是:其可与新冠病毒的S蛋白结合,干扰其对宿主细胞的入侵。这与目前市面上口服药的抗病毒机制完全不同,比如辉瑞的的Paxlovid是抑制3CL蛋白酶,可有效的抑制病毒在人体内复制过程,大概率保证了药物不随病毒变异而失效。千金藤素反倒和新冠中和抗体原理基本一致,在市的中和抗体原理几乎都是于病毒的S蛋白结合发挥“占位”功能,使其不能与人体细胞的ACE2受体结合。但这样的机制,也容易对新冠变异株失效。因为,新冠病毒多变异于S蛋白,新冠病毒从原始毒株变异到如今的奥密克戎,已经经历了大量代际,同时也导致了相当一部分新冠中和抗体失去对新毒株的中和活性,比如君实/礼来、GSK/Vir的产品都被FDA停止过分发。综上,千金藤素距离成为一个可用于临床的新冠特效药,大概率还有十万八千里。而千金藤素突然间爆火的时间线,也令人感到疑惑。千金藤素是一款老牌中成药,国家药监局数据库显示:国内获批的千金藤素制剂都是片剂,共4个批件。目前国内有千金藤素制剂的4家企业,分别是沈阳管城制药、云南白药集团文山七花公司、云南白药集团大理药业、云南生物谷药业,均为中药类批件。另外,南宁百会药业拥有一个“千金藤啶碱片”的化药批件。无一例外,上市公司大理药业、云南白药纷纷在5月13日当天大涨,处于北交所的生物谷更是拉出了30cm的大长腿。从第一发明人童贻刚教授的发言,可以看出研究早在5月5日就被发表,而短视频媒体发酵多集中于5月13-14日,之后的传播性更是一发不可收拾。耐人寻味。个人衷心希望我们国家能尽快找到有效、安全的国产新冠特效药。但媒体对于千金藤素体外试验结果的宣传,显然过度了,其在振奋市场人心的同时,可绝不应该成为服务某些潜在利益群体的工具。$云南白药(000538)$ $大理药业(603963)$ $阿拉丁(688179)$ 
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      天然的千金藤素,一个人造的新冠神药
    • 袁国宝·05-15袁国宝

      野蛮成长的健身行业何时能迎来春天?

      在刘畊宏的带领下,全民健身热潮兴起,单月涨粉六千万的速度,让刘畊宏成为了2022年名副其实的 “流量王”,这也使得健身行业再次回到了大众视野中。根据此前中商产业研究院整理的数据显示:2020年中国健身行业市场规模达3362亿元,同比增长8.03%,预计2022年市场规模将进一步增长至3890亿元。由此可见,中国健身行业市场规模正保持增长趋势,且得益于全民健身热潮的兴起及发展历史较短的优势,未来发展空间非常广阔。但这行不可多得的朝阳产业,却在发展中受多方因素的影响屡遭冲击,深陷野蛮成长的泥潭。(数据来源:中商产业研究院整理)20世纪80 年代,中国第一批健身俱乐部出现,彼时因管理水平、设备质量、专业程度等多重因素的影响,健身俱乐部发展掣肘,还难以形成大规模经济体系。21世纪后,随着中国城市化进程的不断推进,多家本土大型连锁品牌创立,国际品牌也接连驻入,使得中国健身行业市场迎来了真正的快速发展期。健身俱乐部“跑路”成常态但在市场高速发展之下,负面问题也接连涌现。因健身俱乐部提前支出成本高,为能尽快回笼资金促进门店发展,预付制与销售私教课便逐渐成为健身俱乐部的主要销售模式。但由于健身俱乐部的运营模式不完善、财务结构不清晰、从业人员专业度低等原因,常导致部分健身俱乐部出现“跑路”、闭店等行为。消费者对此维权较难,遇见这类情况只能“哑巴吃黄连”。去年,因预付制的新客源枯竭弊端显现,国内大型健身直营连锁机构的代表品牌之一金吉鸟,多地门店资金断流导致闭店,不仅欠薪员工,也导致众多消费者的费用打水漂。而在中国健身市场,靠预付制来吸金的品牌比比皆是,倒闭门店更是数不胜数。除此之外,健身俱乐部的专业水平也成为了诟病之一,使消费者与健身俱乐部之间的矛盾日益激化,对行业负面影响极为严重。品牌与从业人员素质双低目前,中田健身是目前全国门店数量排名第一的健身品牌,发展势头正盛,被评价为“健身届的沙县小吃”。从评价便可以得知中田健身走的是低端路线,只做平价大众健身产品,因此比起健身俱乐部更像一家工作室。之所以中田健身门店版图可持续扩张,离不开压缩门店成本、人力成本以及发展教练成为股东合伙人的这一“中田模式”。中田健身主打低消费门槛,部分团购一次体验课仅需十几元,包月制模式也不过两千多元。“价格战”的优势也让中田健身在消费者层面成功出圈。但中田模式虽利于自身发展,却对于整体市场造成了不良影响。对于大型且正规的健身俱乐部来说,想在行业标准线上正常经营,根本无法做到像中田健身般降低门店及人力成本,中田健身低于市场的私教价格,很可能会对市场带来劣币驱逐良币的负面效应。此外,压缩门店成本势必会让场地、设施远低于行业平均水平。加之对教练薪酬压缩、无底薪且兼职保洁等行为,也劝退了众多有实力、有经验的健身教练前来应聘。同时发展教练成为股东合伙人的经营模式,也让教练们把中田健身当做创业平台,根本无心提高专业能力,导致中田健身的教练专业度及素质普遍不高,常存在基本动作教学错误的情况发生。在中田健身的简介上清楚写着以“改善人们健康”为使命,提供科学的健身服务和个性化的私教指导,可在以上情况面前却讽刺至极。一家专注市场捞金忽略专业服务的品牌,如何完成改善人们健康的使命?一系列远低于行业标准的制定对中国健身行业何尝不是一种降维打击?如此下去,健身俱乐部在消费者心中的印象只会变得更加不堪。不良健身品牌的影响下,中国健身行业似乎变成了扶不起的阿斗。传统健身俱乐部遭遇疫情+线上健身双重冲击当然,除自身发展弊端影响外,大环境因素也为行业近年发展带来了难以抵抗的困难。在疫情影响下,全国有30~50%的健身俱乐部面临倒闭。其余健身俱乐部也曾因同行恶意竞争或客观因素多次闭店,没有任何营业收入的情况下,还必须承担租金和员工工资,想要存活下去也非易事。再加上线上健身的兴起,这对传统健身俱乐部的发展来说既是机遇也是雪上加霜。而提到线上健身的发展,万物皆可互联网时代,以Keep、每日瑜伽为代表的线上健身APP正在抢占市场,线上健身化趋势开始增强。虽有效缓解了中国健身行业在疫情期间整体发展的部分困境,也挽回了部分消费者对行业的信任与好感度。但健身这项运动终究要落实在线下,且线上健身又被商业化变现、用户留存等难题长期困扰,发展空间大的同时也面临诸多挑战。整治乱象,回归春天回溯本源,高质量产品是企业长存的生命线,对于健身俱乐部也是如此。线下实体俱乐部想要有实力对抗疫情的冲击,实现可持续发展,就必须要反省自身问题,担起肩头之责,守住健身初心。同时借互联网之势打通与线上健身的壁垒,用数智赋能健身产业转型升级。线上健身应当不断创新,以线下健身俱乐部为依托,形成线上对线下赋能,进而寻求新的发展模式突破瓶颈。两者追求盈利的同时也要把好健身教练、健身器械、健身场地的专业度与质量关,重点改掉“重销售轻服务”陋习。而中国健身行业若想发挥朝阳产业潜质,也应加强监管保障消费者权益、加大查处整治力度,制定完善细致的监管条例并不断更新,以整治行业乱象。如今,“双减”政策的落地对体育事业发展呈现利好,国家相关部门也印发了《全民健身计划》,各地也相继开始执行7天冷静期等新政。多方力量的加持,相信健身行业野蛮成长的经营模式不会长久,但中国健身行业的发展仍任重道远。
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      野蛮成长的健身行业何时能迎来春天?
    • 辉常观察·05-14辉常观察

      回归家装,互联网家装的新开始

      文/孟永辉对于互联网家装的未来,人们已经有了很多思考。伴随着这些思考,我们看到的是一系列概念的衍生和出现。深入分析这些概念,我们就会发现,回归家装本身,实现家装本身的深度变革,无疑是一个主要方向。对于互联网家装来讲,其实是需要这样一场变革的。原因在于,在互联网家装时代,人们仅仅只是将互联网家装当成了获客的方式和手段,而并未改变家装行业本身,业主的装修痛点丝毫没有得到任何的改变。当互联网家装失去营销的功能和意义,家装行业必然需要一种全新的方式和方法来延续自身的发展。说到底,家装未来的发展,还是在于赢得装修业主的关注。同互联网式的仅仅只是依靠撮合和对接来实现装修公司与业主的对接不同,我们或许需要借助一种全新的方式来重新获得新的发展。当装修业主的需求开始发生改变,特别是当互联网式的营销方式不再奏效的时候,如何找到互联网家装的接棒者,从而为家装的发展找到新的突破口,或许才是当下我们最应该去思考的。有人开始将家装行业进行整合,以实现家装效率的提升;有人开始关注家装的行业标准,以探索家装的标准化;有人则更多地将关注的目光聚焦在了新技术的身上,以探索新技术赋能家装的新方式。无论是哪一种方式,有一个共同点就是,家装开始取代互联网成为核心。的确,家装本来就应该是本质和核心,纵然是在互联网家装时代亦不例外。然而,在那样一个被流量和资本冲昏了脑袋的年代里,人们在看待互联网家装的问题上却并未做到这一点。玩家们仅仅只是将关注的焦点聚焦在了互联网的身上,甚至还有玩家将自身标榜成为了互联网的一种。没错,借助这样一种方式的确可以获得互联网时代的发展红利,可以获得资本的关注,但是,如果互联网家装仅仅只是互联网的一种,那么,等到资本和流量的红利不再,一切都将从头开始。我们现在正在经历的,正是这样一种状态。看看那些标榜互联网家装平台的跑路,看看那些所谓的头部互联网家装平台的困局,我们就可以非常明显地看到,仅仅只是将互联网家装看成是一个互联网物种,而没有真正回归家装本身,纵然是再绚丽的发展都只不过是昙花一现而已。欲要解决互联网家装的发展困境,我们依然还是要回归家装行业本身,向家装行业本身要生产力。可以预见的是,仅仅只是以回归家装为噱头,同样无法获得长久的发展,只有真正给家装行业带来改变,才能真正获得长久的发展。欲要达成这样一种目标,笔者认为,主要应当从如下几个方面着手。家装产业化势在必行提及家装,我们经常提到的一个词汇就是装修游击队。这个词汇的背后所折射出来的一个最为直接的现象就是,家装行业是一个传统的、原始的,并未形成产业化的存在。当家装行业并未形成产业化之前,它所提供的产品和服务都是无法实现集约发展的。这是导致家装行业之所以会有如此多的陷阱的根本原因所在。欲要解决这样一种问题,我们就需要将以往分裂的、零散的家装流程和环节进行再造和整理,通过这样一种方式将家装从一个传统、落后的存在,转变成为一个现代、工业化的存在。当互联网家装透支了最后一波的流量,我们再去借助营销的方式来驱动家装行业的发展的做法早已不切实际,只有真正将家装行业的发展带入到一个全新的发展阶段,特别是通过将家装行业进行产业化的改造,以赢得更多的用户,才能获得新的发展。很多人仅仅只是将传统需要有诸多的流程和环节才能完成的工作集中到一起来实现家装产业化,我们看到的整装,就是在这样一种大背景下诞生的。不可否认的是,借助这样一种整合,的确可以为家装行业的发展获得全新的能量。然而,我们同样要看到的是,如果仅仅只是将传统的流程和环节进行整合,而没有找到这些流程和环节之间的深度联系,那么,等到这种整合所带来的发展潜能被透支殆尽,家装行业的发展依然还是会陷入到全新的困境当中。相对于整装的简单拼凑不同,我们需要的是一种更加深度、更加全面的产业化。这种新型的产业化,并不是通过将家装行业的不同流程和环节进行简单相加来实现的,而是通过新技术、新模式的手段,在实现了对于家装行业的内在元素、流程和环节的深度改造的基础上来实现的。经过这样一种改变之后,家装本身不再是一个由不同的流程和环节简单相加之后形成的一个「拼凑体」,而是变成了一个不同的流程和环节实现了有机融合的整体。只有这样,装修业主真正感受到的,才是一个整体产品,而不再是一个由不同的流程和环节生拼硬凑般的存在。家装数字化无可避免会顾传统家装时代和互联网家装时代的发展,我们可以非常明显地看出,家装行业之所以会有如此多的乱象,之所以效率如此低下,其中一个很重要的原因在于,家装行业本身存在着不同的工种,不同的流程和环节。不同工种之间的扯皮,不同流程和环节之间的封闭,才是导致家装行业效率低下的根本原因所在。欲要改变这种困境,我们就必然需要让不同的工种,不同的流程和环节由同一种表达方式来填充。当不同的工种之间,当不同的流程和环节之间有了同一种表达方式,当家装不再是一个割裂的存在,不再是一个扯皮的存在,那么,家装行业的效率,业主的家装体验才能得到大幅度的提升。当数字经济的浪潮开始风靡,特别是当大数据、云计算、区块链、人工智能等新技术开始不断成熟和落地的大背景下,通过对家装行业的内在元素、流程和环节进行数字化的处理,无疑成为一个全新的发展方向。当家装行业的不同工种有了统一的表达方式,当家装行业的不同流程和环节有了融合的基础,那么,家装行业就不再是一个诸多流程和环节生拼硬凑的存在,而是变成了一个信息流通顺畅的存在,这个时候,家装行业的运行效率才能得到最大限度的提升。从这个逻辑来看,家装的数字化是无可避免的。只有这样,家装行业才能找到破解传统矛盾和痛点的正确的方式和方法。家装生活化提上日程无论是在传统家装时代,还是在互联网家装时代,家装的功能就是装修。纵然是现在,我们看到了诸多家装行业的蜕变,家装的功能和属性依然没有跳脱出装修的范畴。然而,我们还应该看到的是,装修的需求,装修的功能正在一步步被削弱,正在一步步被减少。当精装交付成为一种主流,特别是当地产行业的标准化开始落地,装修的存量用户势必会面临进一步挤兑的风险。如果我们依然还仅仅只是将家装看成是装修这样一种单一的功能,亦或是仅仅只是将装修看成是一个频次很低的存在,那么,等到用户的装修需求被消耗殆尽的时候,那么,家装行业的存在便不再有任何意义。欲要解决这种问题,我们就要把家装的功能从频次较低的装修的功能,转移到频次较高的生活相关的功能上。确切地说,我们要将家装变成一个生活化的存在。在这个过程当中,我们需要挖掘现有装修功能下的频次较高的,依然还存在着装修需求的功能和属性,比如,二次装修,比如,局部改造等等。另外,我们还需要将装修与人们的生活联系起来,让装修去承担起空间的营造,场景的搭建等一些新的功能和属性上。只有兼顾了这两点,家装行业才能跳出仅仅只是局限于单纯意义上的一次装修的做大,找到更多的发展可能性,打破现有的发展瓶颈和天花板。结语一场家装行业的新变革,正在拉开序幕。然而,我们依然看到有很多玩家依然还抱有幻想,仅仅只是将家装的新进化看成是一个主打概念和营销,仅仅只是将家装看成是一个以流量为终极追求的存在。可以肯定的是,这样一种发展依然是短期的,不可持续的。只有真正做到回归家装本身,并且找到真正能够给家装行业带来本质改变的发展新方式,才能真正将家装行业的发展带入到全新的发展阶段。—完—作者:孟永辉,资深撰稿人,专栏作家,特约评论员,行业研究专家,战略咨询顾问。每日一文,长期专注行业研究,提供深度思考与硬核干货。支持保留作者来源的分享,转载请保留作者版权信息,违者必究。
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    • 杨德龙说财经·05-13杨德龙说财经

      杨德龙:通过分批定投完成底部布局 持有优质资产做时间的朋友

      周五,沪深两市维持震荡走势,在大盘探底之后开始出现一定的回升。在多重利好政策的支持之下,沪指收复3000点。在五一之前,我建议大家要珍惜3000点之下建仓优质股票或优质基金的时机,因为市场在3000点之下应该不会待太久。根据统计,在过去十几年,虽然上证指数五十余次跌破3000点,又五十余次站上3000点,在3000点之上运行的时间远远超过在3000点之下的时间,而在3000点之上上涨的空间也远远大于3000点之下下跌的空间。从投资的性价比来看,在3000点之下以及3000点附近去建仓优质股票或者优质基金,可能是一个比较好的时机。从政策面来看,近期政策利好频频出现:稳增长、防疫情同时保民生。多个重要的会议都指出,保持经济增长非常重要。5月12日,**中央宣传部在北京举行“中国这十年”系列主题新闻发布会,多个部门的负责人进行了重要的发言。央行副行长陈雨露在发布会上表示,我们的金融体系始终保持着总体稳健,金融机构经营的韧性和抗风险的能力明显提高。我国商业银行整体资产的质量优良,部分银行主要经营指标居于国际领先水平,发挥了金融体系“压舱石”的关键作用。A股市场经受住了多轮次、多因素外部冲击的考验,债券市场有序打破了刚性兑付,总体平稳运行。人民银行还会把稳增长放在更加突出的位置,加强跨周期政策调节,加快落实已经出台的政策措施。特别是要积极主动谋划增量的政策工具,继续稳定信贷总量,继续降低融资成本,继续强化对重点领域和薄弱环节的金融支持力度,加大我们对于实体经济的进一步支持。和美联储主要应对高通胀的政策目标不同,我国央行主要的目标是稳增长。所以在货币政策工具方面,将会有更多的政策落地。中央财办副主任韩文秀在发布会上表示,要抓紧谋划和推出增量政策工具,我国的财政政策、货币政策和其他政策有足够的空间和多元化的工具。“我们在应对经济下行压力方面有丰富的调控经验,将会进一步加强相机调控,该出手时就会出手”。国家发改委副主任胡祖才表示,十八大以来,中国人民生活质量和社会共享水平取得了历史性进步,全方位跃升,可以概括为一个历史性、三个全方位。第一,绝对贫困人口问题得到历史性解决。第二,人民生活水平全方位提升。第三,公共服务全方位普及普惠。第四,社会保障网全方位织密织牢。本次系列的会议,多位金融政府部门的高层纷纷发言,有利于稳定市场预期、提振投资者对于经济前景的信心,力争上半年落地已确定的政策,全面加强基建投资。对于新能源行业给予支持,大力推动能源革命,不搞运动式“减碳”,这些表态都有利于稳定经济增长的预期。之前央行进行了25个基点的降准,主要是为了应对疫情冲击的影响,同时引导贷款市场利率在比较低的水平的基础上进一步下降,新出台多项结构性货币政策工具,这一系列政策有利于支持疫情防控和经济社会发展以及稳定经济增长基本盘。从海外市场来看,美联储在3月份、5月份分别加息25个基点和50个基点。美股也因此出现了六连阴、较大幅度下跌,特别是纳斯达克指数跌幅较大。鲍威尔在最新的讲话中表示,50个基点的加息幅度是合适的,但可能会采取更多行动。美联储并没有积极考虑将联邦基准利率上调75个基点。如果经济表现如预期,在接下来的两次会议上可能会再加息50个基点。鲍威尔的表态说明为了应对居高不下的通胀水平,可能会采取持续加息的方式,这对于美股的走势形成了比较大的一个影响。美国劳工部5月11日公布的数据显示,4月美国CPI环比上涨0.3%,同比增长8.3%,虽然涨幅较3月收窄0.2%,终结了去年8月以来的连续上涨势头,但是仍然高于市场预期,对市场信心有一定的打击,美股也因此出现较大幅度的回落,道指连跌六日,标普500指数逼近熊市的边缘,而纳斯达克指数的跌幅已经超过了20%的牛熊分界线。在去年年底我讲到,今年在高通胀以及经济增速放缓和疫情的多重影响之下,美股见顶回落的风险加大,现在来看已经是得到了初步的验证。我国在吸引外资方面再次交出亮眼的成绩单,今年1到4月全国非金融类实际使用外资金额达到4786.1亿元,同比增长20.5%,折合744.7亿美元,同比增长26.1%。吸引外资是我们改革开放的一个重要经验,通过吸引外资来加大投资的增速,有利于稳定经济增速。5月11日,李总理主持召开的国务院常务会议要求财政货币政策以就业优先为导向、稳定经济大盘、部署进一步盘活存量资产、拓宽社会投资渠道和扩大有效投资。决定阶段性免除经济困难高校毕业生国家助学贷款利息,并允许延期还本。在做好疫情防控的同时,进一步畅通物流,特别是重点地区物流,维护产业链供应链稳定。在前期支持基础上,再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴、通过国有资本经营预算注资100亿元支持煤电企业纾困和多发电。安全有序释放先进煤炭产能,绝不允许出现拉闸限电,对有困难的企业给予住房公积金政策支持,年底前申请即可缓缴,预计减缓企业负担900多亿元。这一系列的政策有利于稳定市场预期,推动A股市场逐步完成震荡筑底并且有望回升。而从经济转型受益的方向来看,消费和新能源无疑是最持久的。受到疫情的影响,很多消费企业的盈利出现阶段性增速放缓,但是影响是短期的。从长期来看,决定企业价值的还是长期的业绩增长能力。长期来看,消费特别是品牌消费品,具有穿越经济周期、牛熊周期的能力,可以考虑重点进行布局。我管理的前海开源优质龙头基金,逢低布局消费白马股和新能源龙头股。新能源则是无论是在政策支持上还是在行业景气度上都值得重点关注。虽然今年以来受到市场整体下跌的影响,估值较高的新能源板块出现了大幅回落,但回落主要还是杀估值,当估值跌到一个合理的区间之后,就会吸引资金的关注。而大力发展清洁能源是既定国策,也是我们实现碳达峰和碳中和“双碳”目标的必由之路。我管理的前海开源清洁能源基金逢低布局新能源汽车、锂电池、光伏、风电等行业的龙头股以分享发展新能源的政策红利,从长期来跑赢市场。坚持价值投资最重要的是要保持一个良好的心态,特别是在市场的底部区域。我们无法确定最低点在哪,但是我们可以在市场底部区域通过定期定投等方式来实现底部布局。完成底部布局之后,后面需要做的就是少看盘、多研究基本面、耐心等待市场回暖并且做时间的朋友。(图源:网络)
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    • Apifiny·05-13Apifiny

      Apifiny在IPO完成前任命Diana为首席营收官

      全球数字资产交易网络Apifiny宣布Diana Pires被任命为首席营收官(CRO)。除Diana这一战略性招聘外,Apifiny将继续招聘所有部门岗位,为计划在2022年第三季度与Abri SPAC Inc.(纳斯达克:ASPA,ASPAW,ASPAU)的合并上市做准备。$Abri SPAC I Inc(ASPA)$ Apifiny首席营收官(CRO)Diana PiresApifiny由首席执行官Haohan于2018年成立,连接了全球100大数字资产交易所中的20多家,以衔接高度分散的交易市场。这增加了数字资产市场的稳定性、连续性,并通过为机构交易者提供即时访问的最佳市场清算价格和全球流动性,从而减少数字资产市场中的干扰。Diana为Apifiny带来了超过10年的全球销售经验,此前她曾在标普全球(纽约证券交易所:SPGI)和ICE(纽约证券交易所:ICE)工作,然后作为OKX在香港的第一个机构销售负责人过渡到了加密货币领域。她随后加入Crypto.com,建立全球机构管道,并作为高级副总裁推动交易所业务的发展。作为新的首席营收官,Diana将负责领导美国和亚太地区市场的发展,此外还将扩大到欧洲、中东和非洲地区。"我来自全球领先的加密货币交易所之一,之前的经验让我对快速发展的数字资产交易生态系统中的漏缺有深入的了解。"Apifiny首席营收官Diana Pires表示,"我对Apifiny如何准确定位流动性分散的问题印象深刻,今天交易所、交易者和新的区块链代币项目都面临着这个问题。我期待在Apifiny准备公开上市时,为其加强全球机构和零售管道。"Diana的加入属于积极招聘计划的一部分,Apifiny寻求在传统金融和加密货币世界之间架起桥梁,其关键的招聘角色包括但不限于首席产品官、首席合规官、首席信息安全官、市场营销、销售、业务发展和财务等。现有员工在加密货币和金融行业有不同的背景,如纽约证券交易所、Tower、花旗银行、高盛和Crypto.com等。Apifiny的首席执行官Haohan表示:"我们很高兴能够扩大我们的团队,我们亲眼看到了目前公司员工的才华和承诺,以及很多希望加入快速增长的区块链和加密货币行业的人才。Apifiny的愿景是为新时代创建一个全球数字资产交易市场,即价值互联网。这个愿景需要有雄心勃勃、专注和经验丰富的团队成员加入才能实现。Diana是这个行业中人才的典范,我们很高兴她能够带着她的经验加入到团队中。"根据CoinMarketCap的数据,目前数字资产的市值超过1.5万亿美元,与2020年3月的2250亿美元市值相比有较大的增长。Apifiny计划站在创新的最前沿,提供一个积极和专注的环境,在不断发展的加密货币行业中保持领先地位。【关于Apifiny】Apifiny是一个面向专业交易者的全球数字资产交易网络。公司的愿景是为数字资产创建一个全球交易市场。Apifiny旨在通过与全球数字资产交易所和基础设施供应商的无缝连接,为数字资产交易者提供机构级专业性能。通过一个账户和一个API,Apifiny Connect为专业交易者提供了灵活性,使其能够以折扣价直接在全球中心化交易所交易。Apifiny HEX(混合交易所)旨在为数字资产社区提供更好的中心化和去中心化交易体验,包括零吃单费(taker fees)、全球价格发现和来自自动做市商("AMM")和全球中心化交易所的可预测流动性。Apifiny还为专业交易者提供市场数据,并使他们有能力获得更小的价差、更高的填充率和更好的资本利用率。Apifiny总部位于美国纽约市,是一个受监管的交易平台,具有机构级的安全性和合规性。【重要公告】Apifiny已宣布它将与Abri SPAC I, Inc.,一家特殊目的收购公司 (纳斯达克股票代码:ASPA,"Abri")达成最终的业务合并协议。这将使Apifiny成为一家纳斯达克股票市场的上市公司。Apifiny将得到来自一个强大的董事会的支持,在公共服务、金融咨询和技术领域尤为突出,成员包括:Tim Murphy,联邦调查局(FBI)前副局长。Laurence Charney,安永会计师事务所的前合伙人。Samuel Shen,Vnet集团的首席执行官,京东云的前总裁,微软亚太技术集团的前主席。Mads Jensen(董事会提名人),哥本哈根商学院金融学副教授,咨询集团Jentzen & Partners的创始合伙人,曾任丹斯克银行集团财富管理部主管。Denis Duncan(董事会提名人),CapStar金融控股有限公司执行副总裁兼首席财务官,前普华永道有限责任公司的美国银行和资本市场高级合伙人。$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $嘉楠科技(CAN)$ 
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    • 8度财经·05-138度财经

      洋葱集团创始人李淙:一个品牌人的务实与前瞻

             李淙的身上带着广州人所独有的务实基因,在五百强消费品企业的多年工作经验,则让他积累了深厚的行业资源。而在低头沉心耕耘业务的同时,李淙还能放眼未来、精准预判市场趋势并部署集团业务。       立足供应链打造自有品牌       洋葱集团在跨境电商的蓝海中崛起,但是李淙并不满足于跨境搬运工的模式,在意识到市场稀缺的是优质的供应链和品牌资源后,李淙以深化跨境贸易的海外供应链为业务重心,基于自身历年积累的品牌营运和孵化经验,开始打造洋葱集团的自有品牌。       品牌的打造从搭建供应链起步。李淙坚信“产品是一家企业的生命线,而供应链是决定产品生命力的源头。”依托于在前期供应链上游的资源积累,洋葱集团通过投资全球范围内的智能化工厂、合作科研中心以及品牌实验室,与海外优秀供应链合作,建设产品壁垒,从企划、研发、供应链全程重度投入,在自研品牌业务方面形成了强有力的技术壁垒。截至2020年,洋葱集团已和全球43个国家和地区、4000+全球优质品牌合作,为全球合作伙伴提供完善高效的供应链解决方案。       而后,定位于全球品牌管理的洋葱集团迎来了新消费时代。李淙提出了“每一个新需求都将成为新的黄金赛道”、“新浪潮下消费需求的碎片化必将带来新消费品牌的格局的变化”,在新消费领域,洋葱集团致力于发掘和研发能够体现新生代人群价值主张及生活态度的品牌,逐步成为年轻人喜爱的潮红品牌梦工厂。       以三大科技抢跑新消费       作为一个拥有灵敏市场嗅觉的创始人,李淙把拥抱变化写进了洋葱集团的价值观,而他对市场的预判、对行业发展动向的前瞻,也都顺应了时代需求的发展。洋葱集团的每一次战略升级,都瞄准了当下消费者的需求。       李淙对于市场的前瞻性在于,永远在捕捉消费转型和消费变化的每一个风口,从点到面,从消费需求、供应链、市场心态的变化情况,提出了从需求、到心理、到供应链的整体组合,体现创始人对一个项目未来的判定。       基于对未来人们生活场景的研究,李淙一直在思考什么是未来5-10年不会改变、真正对消费者身心有价值的事。在他看来,“功效求美”“健康生活”“懒人经济”将是消费升级下半场的三大需求方向,而这三大需求,只有在科技的加持下才能顺利展开。“只有当科技赋能时,日用品才能为消费者提供足够的效用,而不是消磨消费者的耐性。”李淙说道。       目前,洋葱集团正在以三大科技“Biopro Evolution生物科技、Life Dynamic健养科技、Smart Emotion智效科技”驱动自有品牌矩阵新生。       以生物科技为例,洋葱集团正在寻求世界范围内国家领先级别的实验室及研发机构,联合注资研发出具备功效安全、稳定的功能护肤与保健产品,并逐步涉猎到轻医美级别。在这个赛道中,洋葱集团将重点寻求两大科技方向的突破:再生科技、修复科技。围绕着这两大科技方向,持续推进蛋白类、酶类、细胞类技术的产品落地。       李淙坚信科技型产品将是消费品行业的主流大势。未来,洋葱集团将继续与丰富的优质供应链资源合作、深入钻研产品,通过科技创新为消费者提供有技术壁垒的高质量产品,提升消费者的生活品质。$洋葱集团(OG)$ 
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    • 8度财经·05-138度财经

      深圳财富管理超23万亿,委员建议加快打造国际财富管理中心

             财富管理是现代金融的核心功能之一,也是国际金融中心城市的“标配”。改革开放40多年来,我国居民积累起巨大财富,财富管理规模已达130万亿,成为各类机构、各大城市抢先布局的“新蓝海”,而深圳的财富管理规模也已超23万亿。4月10日,政协第七届深圳市委员会第二次会议开幕,大会发言环节,市政协委员(民革界别)陈伟民建议,深圳加快打造国际财富管理中心。       基础优越:       深圳已成财务“聚宝盆”,经济总量、资管规模均领先       按照市第七次党代会、市“十四五”《规划纲要》有关“建设全球金融创新中心”的战略部署,在深圳金融业高质量发展“十四五”规划中首次提出“打造国际财富管理中心”的目标思路。对此,陈伟民建议深圳市强化战略布局,加强市区联动,抓好组织实施,营造良好生态,加快打造国际一流财富管理高地。       作为国内重要的经济金融中心,深圳已成为中国财富的“聚宝盆”之一,发展财富管理的基础条件优越。一是经济实力雄厚。特区建立40年来GDP年均增长20.4%,经济总量跻身亚洲城市前五,人均GDP达17万元。二是资管规模领先。金融机构人民币存款超10万亿,财富管理规模超23万亿,高净值客户群体、居民可投资资产规模庞大。三是金融体系健全。建信、招银、平安等银行理财子公司相继落户,博时基金、南方基金、平安信托、建信保险资管等集聚发展,机构密度居于国内前列,金融产品、机制、模式等创新环境处于全国领先。       挑战尚存:       一线城市竞争激烈,国际机构相对欠缺        但同时,深圳市在财富管理中心建设上也面临不少挑战:各大中城市争相布局、竞争激烈。如北京明确提出“打造成具有国际竞争力的全球财富管理中心”,在争取监管支持、吸引持牌机构等方面不遗余力;上海2021年5月出台《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》,提出六方面十九条举措;广州提出打造“风险管理中心”,青岛提出打造“财富管理金融综合改革试验区”等。       国际化机构较为欠缺。据不完全统计,上海已有来自13个国家和地区的110家各类外资资管机构,占全国的90%以上;全国31家外商独资私募证券投资基金管理人有28家落户上海;全球资管规模排名前十的机构均已在上海展业,而深圳仅有一两家。       此外,投资者教育任重道远。由于发展历程相对短暂,居民对财富管理的认识不够成熟,习惯于刚性兑付。投资者教育的深度、广度仍较薄弱。       北京,2022年贺岁双色铜合金纪念币可进行起兑换,与现行流通人民币职能相同,与同面额人民币等值流通。 新华社记者 李鑫 摄       突出特色:       加强港澳合作探索跨境业务,拓宽各类投资渠道       为此,陈伟民建议,为在财富管理“黄金赛道”中赢得先机,建议把政府引导与市场主导、“有形之手”与“无形之手”有机结合,夯实基础,突出特色,涵养生态。       陈伟民       打好“政策牌”——释放明确的政策支持信号。市政府制定出台支持财富管理中心建设的专项政策或实施方案,与金融企业扶持政策、金融科技政策、创投政策以及各区个性化政策等形成合力。       打好“特色牌”——重点支持布局跨境理财、智能理财。加强与港澳合作,探索发展跨境理财、国际理财业务:争取中央部委支持,逐步深化“跨境理财通”试点,并降低投资者准入门槛;支持人民币国际投贷基金发展,促进跨境投资双向开放。加强金融科技赋能:鼓励数字人民币、区块链、人工智能在资管领域场景应用,支持财富机构参与资本市场金融科技创新试点。       打好“服务牌”——构建适应大资管格局的管理服务体系。建议在深圳市金融委办公室的地方协调机制等框架下,加强对银行理财、券商资管、保险资管、公募基金、私募股权等的监管互通合作,避免风险盲区;并与港澳金管局探讨合适场景开展“监管沙盒试点”,推动成立横跨银行、证券、保险、基金和信托等多行业的大资管行业协会,顺应新时期自律管理的新要求。       打好“生态牌”——充分涵养财富管理机构集聚生态。充分发挥深交所的辐射带动作用,不断拓宽ETF互通、债券通、深港通等投资渠道,逐步补齐股票股指期货等衍生品短板;依托香蜜湖新金融中心和前海深港国际金融城等规划建设,推动打造若干具有品牌效应的财富管理功能区,大力吸引各类持牌金融机构及其专业子公司的集聚落户;持之以恒加强对投资者风险教育,深入推进居民金融素养提升工程,并从严打击证券违法活动和非法集资行为,不遗余力地提高群众风险防范意识和水平。$海银控股(HYW)$ 
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    • 辉常观察·05-13辉常观察

      告别流量:微盟、有赞们的新实践

      文/孟永辉在数字零售的概念出现之前,我们已经经历了社交零售、内容零售等诸多概念。它们对于零售行业的改造仅仅只是局限在流量本身,而没有触及到零售行业本质的现实,最终决定了当它们无法再为零售行业带来流量的时候,一切都将从头开始。诸多零售新物种的概念的出现和退场,告诉我们一个道理,仅仅只是以流量的获取和收割为主导的发展模式是难以为继的。电商行业需要一场全新的进化,并且这样一种新的变化应当不是以流量为终极追求的。只有这样,电商行业的进化才能进入到一个全新的发展阶段。经历了长期的探索和实践之后,人们业已找到了一条真正适合零售行业的发展新方式,并且开始一步步跳出流量的泥潭。通过对零售行业的相关元素、流程和环节进行数字化的改造,推倒原本横亘于零售行业内部的烟囱,实现零售行业的重塑和再造,或许才能从根本上改变零售行业的本质,并且以此来获得新的发展。以微盟、有赞为代表的SaaS服务商开始将关注的焦点聚焦于此,并以此造就了一个数字零售新时代的来临。对于一直都在探索电商进化的新模式,一直都无法找到正确的电商发展新模式的玩家们来讲,微盟、有赞们探索出来的这样一套全新的模式,或许才是真正意义上的进化,而以此为出发点,零售行业或许才能真正跳出传统电商的牢笼,真正进入到一个全新的时代。透过微盟、有赞们的实践,我们或许可以窥探到有关电商进化的正确路径,并且以此彻底摆脱对于传统电商的牵绊,真正进入到一个全新的发展阶段。留量,是一座富矿经历了诸多以流量为导向的物种的洗礼之后,流量业已进入到了一种相对透支的发展阶段。在这样一个阶段,如果我们再去用规模的拓展来换取发展,显然是已经不切实际的。我们需要将更多关注的焦点聚焦在既定的流量上,而这样一个既定的流量就是我们经常所提到的「留量」。同流量时代,我们需要想尽一切办法来获取流量不同,在留量时代,我们更加关注的是,对于既定流量的挖掘和改造,以此来获得新的发展潜能。在这个过程当中,如果我们仅仅只是按照传统的模式和方法,必然是无法获得持久的发展的。打破留量之间的烟囱和壁垒,实现它们的深度融合,才是保证可以获得新的发展潜能的关键所在。从当下的发展阶段来看,我们看到的是一个以数字化的升级和改造为主导的全新的发展阶段。借助数字化的手段,我们实现了零售行业内在元素的改变,完成了零售行业的内在流程和环节的再造,最终,一个全新的零售时代开始真正来临。同电商时代仅仅只是一味地做大规模不同,在这样一个阶段,我们实现的是,通过改变零售行业的内在所获得的发展。实践证明,这种方式所获得的发展不仅要比以流量为导向的发展模式更加持久,而且还要比以流量为主导的发展模式带来的想象空间更大。留量,是一座富矿,一片尚未被开垦的沃野。找到改造留量,重塑零售行业的流程和环节的正确方式和方法,或许才能真正将零售行业的发展带入到一个全新的发展阶段。数字化,是一个开始如果一定要找到以往那么多的零售新模式之所以会陷入到困境当中的内在原因,我们就会发现,并未真正找到改造零售行业的「手术刀」,才是导致这一切的根本原因所在。无论是社交新零售,还是内容新零售,说到底,它们依然仅仅只是建构于互联网技术之上的存在。对于互联网技术来讲,它的最大的功能和作用,就是在于去中间化,在于信息的完美无缝对接。透过微盟、有赞们的实践,我们可以非常明显地看出,它们是从数字化的技术和方式来入手解决零售行业当中那些无法用互联网技术解决的问题的。同互联网技术仅仅只是撮合和中介,仅仅只是进行信息的对接不同,微盟、有赞们更多地将关注的焦点聚焦在了数字化的技术上。通过数字化的技术,数字化的方式和手段,实现了零售行业的重构与再造。经过这样一个阶段之后,原本零售行业当中看似无法完成的改造有了突破,并且这种改造真切地给零售行业的发展带来了成本上的降低,效率上的提升。从某种意义上来讲,以数字化的方式和手段来改造零售行业,其实是一个正确的选择。然而,这仅仅只是一个开始。随着零售行业开始越来越多地被数字化的手段所改造,我们将会看到的是一场零售行业的深度蜕变的时代的来临。当零售行业蜕变,它的功能和角色,它与上游产业的关系,都将发生一场深度而又彻底的变革。由此,我们将会看到一场远比数字化时代还要富有想象力的全新发展时代。重塑,零售行业的出路经历了互联网时代的洗礼之后,零售行业的发展业已进入到了一个死胡同。这个死胡同是由以流量为主导的发展模式所决定的。欲要解决这个问题,我们就要改变传统意义上的以流量为主导的发展模式,转而通过重塑零售行业来寻找到更多新的发展可能性。严格来讲,零售行业不应该仅仅只是零售行业本身,而是需要一场重塑。透过微盟、有赞的实践,我们可以看出,零售行业不应该仅仅只是零售行业不应该仅仅只是被动地承担销售和营销的角色,还需要更加主动地承担起更为主动的角色。在这个过程当中,零售行业不仅要及时反馈数据给上游的产业端,而且还要不断优化消费端的体验,让消费端的需求得到更大的满足。很显然,若要达到这样一个目的,仅仅只是借助传统的零售模式,仅仅只是借助传统的零售功能,是完全不够的。我们必然需要对零售行业进行一场重塑。通过改变传统意义上的零售行业的功能和属性来找到一种全新的发展模式和方法,以此为开端,零售行业的发展才能真正找到出路,只有这样,零售行业才能在现实条件下找到存在的意义。可以预见的是,经过这样一场重塑之后,我们所看到的零售将不再仅仅只是现在的功能和角色,将不再仅仅只是侧重于线上或线下的存在,将不再仅仅只是一个由现实的元素所构成的存在。只有这样,零售行业才能真正融入到数字化的时代里,只有这样,零售行业才能与人们数字化的生活融为一体。结语诸多以流量为终极导向的所谓的零售新物种的退场,告诉我们,仅仅只是以流量为终极追求零售新进化是难以为继的。寻找流量之外的零售行业的发展新模式,才能真正将零售行业的发展带离流量的泥潭。当这场大戏拉开序幕,我们看到的是越来越多的玩家开始投身其中,去寻找零售行业的发展新方式和新方法。除了我们经常所看到的以阿里巴巴、京东和拼多多为代表的头部巨头之外,我们还看到了以微盟、有赞为代表的玩家开始探索有关零售进化的新方式和新方法,以此为开端,我们开始发现流量之外的有关零售行业的「世外桃源」,以此为开端,零售行业的发展开始真正进入到一个全新的发展阶段。—完—作者:孟永辉,资深撰稿人,专栏作家,特约评论员,行业研究专家,战略咨询顾问。每日一文,长期专注行业研究,提供深度思考与硬核干货。支持保留作者来源的分享,转载请保留作者版权信息,违者必究。
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      告别流量:微盟、有赞们的新实践
    • 杨德龙说财经·05-12杨德龙说财经

      杨德龙:从五年尺度来看 当前 A股和港股均处于历史大底位置

      周四,沪深两市维持震荡走势。在经历一天放量大涨之后,市场进入到震荡整理状态,这说明市场现在在完成探底之后进入到震荡反弹阶段,并非连续大涨,而是维持了震荡上行,这是一个非常健康的走势;另一方面说明了市场做多的热情正在逐步被激发,市场逐步从左侧转向右侧,而市场信心可能会随着市场回暖而逐步回升。5月11日A股三大股指均大幅上涨,成交金额再度回到万亿以上,最终成交了1.07万亿,较上一个交易日增加两千三百多亿。这意味着很多聪明的资金已经开始选择左侧投资,在底部进行布局,我一直给大家强调做投资要坚持长期主义。如果只看短期,我们无法预期短期市场的波动,也不知道明天市场是涨还是跌。但长期来看这不重要,虽然在过去十余年的时间里,上证指数一直围绕3000点上下波动,但是有两点是确定的:第一,在3000点之上的时间运行的时间远远长于在3000点之下运行的时间;第二,在3000点之上的空间也远远大于在3000点之下下跌的空间。以此为参考,我们做投资就变得相对简单了,因为3000点之下就可能是历史大底,所以我们在3000点之下或者3000点附近去建仓优质股票或者优质基金,很可能从中长期可以获得相对较好的回报。市场底部特征已经是非常明显,比方说我经常给大家介绍的一个指标就是新基金的发行量,新基金发行量代表了投资者入场的意愿。当市场出现泡沫的时候,往往也是投资者排队买基金的时候,爆款基金频频出现,甚至需要比例配售才能买到新基金,这时候可能就是市场的一个高点,我们就需要减仓;相反当市场的情绪比较低迷,投资者入场意愿进入到冰点的时候,就会出现新基金发行失败。新基金发行最低需要募集两个亿才能够成立,而发行失败也意味着新基金发行期的一两个月里募集的金额达不到两个亿最低成立的标准,这说明投资者的情绪到达冰点,而市场也可能处于底部。据统计,今年以来已经有十几只新基金宣布发行失败。在五一之前,我建议大家珍惜3000点之下建仓优质股票或者优质基金的时机,现在策略已经开始奏效。五一之后市场开始逐步收复失地,上证指数重回3000点之上。据统计,上证指数已经50余次跌破3000点又站上3000点,多空拉锯。但是最终多头战胜空头的可能性更大,因为市场在3000点之上运行的时间远远超过在3000点之下,这是有历史数据可以佐证,并且不需要详细统计,肉眼就可以看到的。从政策面来看,最近政策面的利好频频出现,包括中央政治局会议,金融委会议、国常会等等重磅级的会议都释放出积极的信号,采取各种措施来稳定经济增长,统筹好疫情防控与社会经济发展关系,既要防疫情,又要保增长、稳就业,因此市场担忧的一些因素逐步减少。5月11日,李总理主持召开国务院常务会议,要求财政、货币政策以就业优先为导向,稳住经济大盘,部署进一步盘活存量资产,拓宽社会投资渠道,扩大有效投资,决定阶段性免除经济困难高校毕业生国家助学贷款利率并允许延期还本。针对这两年疫情期间出现的失业率上升的局面,国常会提出:财政、货币政策要以就业优先为导向,退减税、缓缴社保费、降低融资成本等,都着力指向稳市场主体、稳岗位、稳就业,以保基本民生、稳增长、促消费。在做好疫情防控的同时进一步畅通物流,特别是重点地区物流,维护产业链供应链稳定,在前期支持基础上再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴,通过国有资本经营预算注资100亿元,支持煤电企业纾困和多发电,安全有序地释放先进煤炭产能,绝不允许出现拉闸限电,保障工业生产的安全。对当前有困难的企业,给予住房公积金政策支持,年底前申请即可缓缴,预计减缓企业负担九百多亿元。抓紧研究养老保险费缓缴政策扩大范围、延长期限的措施,指导地方对中小微企业、个体工商户水电气等费用予以补贴。通过发行不动产投资信托基金等方式盘活基础设施的存量资产,也就是通过发行REITs的方式来募集资金,加大基建投资的力度。这一系列的措施的目的很明显,就是要稳定经济增长基本盘,保民生、保就业,这大大减轻投资者的担忧,从而提振投资者的信心。海外市场方面,美股在近期出现了持续调整,主要是受到美国通胀高企,货币政策不断收紧的影响。美国劳工部11日公布的数据显示,4月美国CPI环比上涨0.3%,当月CPI同比增幅8.3%,涨幅较3月收窄0.2百分点,终结了自去年8月以来的连续上涨趋势。但是美国4月CPI的涨幅仍然高于市场预期,这对市场的信心是一个沉重的打击,推动十年期美国国债收益率回升到3%以上。十年期美国国债的收益率被视为无风险利率,也就是全球一切资产定价的一个基准利率。而十年期美国国债收益率回升到3%以上,这对于全球资产的定价都形成负面的影响。美国通胀虽然有所见顶,但是股市仍然在下跌的过程中。这主要还是投资者担心美联储货币政策的收紧可能会保持比较快的节奏,从3月份开始美联储开启加息周期,先加息了25个基点,5月份又加息了50个基点来对抗美国通胀。这也使得美联储不得不放弃他们之前的通胀暂时论,转向与通胀的较长时间的抗争之中。既要保持经济增长又想控制通胀,实现软着陆,这对于美联储的货币政策是一个很大的考验。美国总统拜登随后在白宫声明中表示:虽然四月的通胀年率的有所缓和令人振奋,但通胀高的仍然令人无法接受。拜登表明,全球供应链问题与疫情和俄乌冲突相关,通货膨胀对全美各地的家庭都是一个挑战,降低通货膨胀将是他的首要经济任务。拜登认为,美联储要发挥降低通胀的首要作用,这使得美联储主席鲍威尔的压力更大,不得不采取措施来应对高通胀,而美联储主席鲍威尔也暗示在接下来的几次会议上加息50个基点是可能的,但并没有考虑单次加息75个基点的可能。美联储主席鲍威尔的表态也说明,除了应对通胀之外,保持市场信心,保持资本市场稳定,防止股市暴跌,也是他的重要目的。否则股市大跌可能会进一步影响到消费,美国家庭资产60%以上都配置在股票和基金上,主要是通过401K养老金计划入市的。这一方面是美国股市的一个基石,起到了稳定市场的作用;但是另一方面,市场下跌可能会影响到家庭资产状况,从而影响消费信心,这对于经济发展是不利的。去年年底我明确讲到:今年美股见顶回落的风险在加大。而事实上,从高点算起,纳斯达克指数回落的幅度已经达到20%以上,已经跌入熊市区间,道琼斯指数下跌幅度也超过了10%。虽然现在还没法判断美股会不会出现持续的调整走势,但是至少美股出现高位回落的风险是在加大的。这对于全球资本市场都形成负面的影响,但是我觉得对于A股和港股的影响是短暂的。因为两国股市的位置不同,美股处于历史高位回落的阶段,而A股和港股则是处在历史大底的位置。所以这也使得全球资本可能会重新做资产配置,以寻找新的估值洼地,而A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地,性价比是比较高的。所以外资流入的可能性还是比较大的,如果人民币汇率出现反弹,就有可能会进一步吸引外资布局人民币资产。所以大家对于A股和港股的优质龙头股或者是优质龙头基金要保持信心和耐心,从五年尺度来看,当前A股和港股均处于历史大底的位置。在历史大底的位置保持信心和耐心,坚持价值投资理念,做好公司的股东,很可能做到“只输时间不输钱”。(图源:网络)
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    • 袁国宝·05-12袁国宝

      浮沉四十年,国产饮料吹起反攻号角

      在过去的40年里,随着国家的发展,民族的复兴,国产饮料正在撕开外国品牌占据的市场空间。国内饮料品牌的发展历程也充斥着与外资抗争的历史。经过40年的反复变革,无糖饮料现在已成为主流。以元气森林等品牌为代表的细分赛道无疑将面临更加激烈的竞争。娃哈哈创始人宗庆后曾说:饮料行业没有过时,永远是朝阳产业。预测显示,2019年至2024年,中国软饮料市场年均复合增长率可保持在5.94%,2024年市场总规模有望达到1.3万亿元。千亿到数万亿,这个巨大的市场必然会吸引更多的竞争者,目前看来似乎还没有统治全局的强者。曾经家喻户晓的汇源宣布破产重组,“黑马”元气森林以气泡水、乳茶等零热量饮料的概念“杀”出围城,并在许多电子商务平台的饮料类别中获得第一名。一些品牌正在成为历史的注脚,另一些品牌正在迎头赶上,还有一些品牌在需求变革。这场无声的战争从未停止过。四十年弹指一挥间往昔峥嵘岁月稠1978年,可口可乐再次进入中国,上次来时还是民国,如今卷土重来很快便搅动国内饮料市场。老对手百事可乐紧随其后,于1981年在深圳开设了第一家灌装厂。国内饮料品牌的发展历史与1982年这个关键年份密不可分。那年国家正式将饮料列入“国家计划管理产品”,这无疑对饮料的发展起到了很大的推动作用。当时,北冰洋、山海关、正广和、亚洲、八王寺、天府可乐、崂山可乐、少林可乐8个国产碳酸饮料品牌占据了各大山头,1983年,这八家汽水厂的销售额占全国的42%。1984年,中国最早的电解质运动饮料健力宝诞生。到目前为止,还没有一种中国本土饮料能与健力宝媲美。1984年奥运会,健力宝首次出现在国际舞台上。因为蹭了当年女排3连冠的光,它的健身功能打动了消费者的心。一年后,健力宝的销售额直接翻了两番,两年内达到1.3亿元。这瓶“东方魔水”的开启了它的黄金十年。与健力宝不同,几大汽水厂面临着完全不同的情况。除了少林可乐,这八位中没有一位能躲 “两乐”的包围和压制。首当其冲的是北冰洋,百事可乐当年仗着对方缺乏商业合作经验,在双方15年的合作协议中,北冰洋在合资企业中缺乏发言权,因为其投资比例低于百事可乐。之后的北冰洋将生产线拱手让给了百事的七喜和美年达,自己则只能生产纯净水。“两乐”遵循同样的模式。用合资公司一个接一个地压制八大本土汽水厂,国内的汽水被一个接一个地雪藏。在20世纪90年代,中国市场几乎看不到本土汽水了。汽水市场的两大巨头正在紧逼,但健力宝可以像水中的鱼一样悠然自得,这也为饮料市场提供了新思路——如果你不能做汽水,你还不如做其它的。以娃哈哈、农农山泉、汇源、统一为代表的多种饮料已开始上市。功能饮料、茶饮料、果汁等其它种类正在逐渐增多。汽水主宰饮料界的日子已经过去了。在90年代,“东方魔水”健力宝的神话甚至连国际饮料巨头可口可乐和百事都比不了。然而唇亡齿寒,“两乐”击败了中国八大汽水厂后,国产饮料实际上已经到了危急存亡之秋。不过“两乐”也明白不应低估国产软饮料品牌。他们面临的是健力宝主导中国软饮料市场的黄金十年。不仅如此,备受关注的健力宝还宣布进入美国市场,在纽约设立了一个办事处,并以500万美元的价格在帝国大厦购买了一层办公楼。可惜,健力宝也逃不掉“从高峰跌入谷底“的俗套戏码,由于产权、制度和管理问题,它最终陷入衰退。成王败寇,江山代有人才出国产八子自有品牌纷纷消失,全国营销网络被“两乐”瓜分。在接下来的几年里,虽然还有“非常可乐”和“汾煌可乐”相继出现在历史舞台上,但最终未能撼动“两乐”在中国的地位。不过世上总是一代新人换旧人,前辈们厮杀之余,后起之秀也在酝酿。1987年,宗庆后拿着借来的14万元,决心创办娃哈哈营养食品厂。早期出售的口服液使宗庆后获得了第一桶金。在放弃保健品后,宗庆后专注于食品和饮料,斥资8000万元收购杭州罐头厂,并开发了第一批果奶和八宝粥。在此期间,宗庆后开始探索一种新的销售模式“联合营销体”。联合营销机构的先付款后发货保证了现金流,出身娃哈哈的钟睒睒也是从保健品再到饮料市场。1996年,农山泉也应运而生。水果和蔬菜饮料,包括汇源果汁和椰子汁,并不是当时最受欢迎的饮料。相反,来自河北的旭日升冰茶在20世纪90年代中期风靡全国。旭日集团在五年内创造了30亿元的销售奇迹,在中国流传千年的茶被做成饮料,这一下子把大家的思路打开了,康师傅和统一也纷纷推出冰茶系列,邀请各大明星歌手帮忙,抓住年轻人追赶时尚潮流的痛点。然而,随着千禧年的到来,旭日发生了急剧的变化,用一蹶不振来形容也不为过。相比之下,“两乐”在健力宝抢走风头的十年里,一直在系统地拓展中国饮料领域,实施多元化的品牌战略。可口可乐的可乐、雪碧、阳光等包含了汽水、茶饮料、果汁等领域;百事可乐也有四个旗舰产品:可乐、七喜、美年达和激浪,为赛道的每一部分做准备。数据显示,1999年,可口可乐和百事可乐分别占广州市场份额的30.4%和20.78%。由于占总份额的一半以上,双垄断的局面仍然难以扭转。在21世纪初,被“两乐”压着打的本土饮料品牌才真的迎来井喷期。广东凉茶是一种传统的茶饮料,被人放入一个易拉罐中,并冠以清热明火的功效后。一句“怕上火,喝王老吉”让凉茶饮料挤进了普通人的生活。2003年,红罐王老吉的年销售额增长了近400%,一年后就超过了10亿元。在21世纪的第一个十年里,公众迫切需要高端和国际品牌,他们的新闻习惯和品牌意识也在形成。当时的中国正处于消费快速增长时期,市场需要大量参与者来填补这一缺口。可惜那会的中国企业大多缺乏品牌战略的整体规划和公司运营的成熟经验。在这漫长的十年里,不可避免地会受到欧美品牌的冲击。民族复兴,国产饮料开始反攻2010年后,随着细分市场数量的增加,国内饮料品牌也在逐步抢夺市场份额。在乳饮市场,蒙牛酸酸乳、伊利优酸乳、娃哈哈营养快线等品牌产品在该领域大受欢迎;凉茶饮料迅速从广东走向全国市场,打造了加多宝、王老吉、和其正等知名凉茶品牌;在功能性饮料市场,虽然红牛仍占有较大的市场份额,但东鹏特饮、乐虎等国产品牌也在迅速崛起。事实上,国产品牌从未放弃抵抗。2007年,法国达能希望以40亿元的低价收购娃哈哈公司51%的股权,如果这笔交易继续进行,中国将失去对“娃哈哈”的绝对控制权。当时掌舵娃哈哈的宗庆后,在23起诉讼后,以30亿元的价格成功地将达能公司的股份拿下。同样在2007年,北冰洋和百事可乐开始了几轮谈判,最终获得了经营权,附加条件是他们在四年内不能生产碳酸饮料。2008年,天府可乐开始从百事可乐手中收回配方和生产技术的所有权。2008年,王老吉取代可口可乐成为中国第一罐装饮料。同年9月3日,可口可乐宣布将以179.2亿港元的价格全额收购汇源果汁。消息一出来,举国哗然,因为担心重蹈过去八大汽水厂的覆辙。因此,在一阵公众批评声中,收购案以失败告终。而近年来,随着消费者健康意识的增强,无糖饮料已经成为一种新的饮料赛道。在这一领域,以元气森林为代表的国内品牌迅速崛起,成功筑起了行业护城河,引领了行业的快速发展。虽然“两乐”稳居领先地位,但整个中国消费饮料市场仍处于快速增长期,这自然会涌入各个细分市场的参与者。当无糖饮料出现在风口时,国内品牌领导者也在与国际巨头展开斗争。据媒体广泛报道,2021年初的一天,一个电话打的元气森林措手不及:“晚上12点以前,所有生产元气森林的工厂都必须停工。”来电者是元气森林奶茶产品的代工厂。据说就是在“两乐”的压力之下,一些代工厂被迫“二选一”。为此,元气森林决定建造自己的工厂。自2019年以来,元气森林已在三年内完成了五个“森林工厂”的布局,覆盖北京、天津、河北、长江三角洲、珠江三角洲、西南、中南部等重点市场。元气森林的出现,像鲶鱼一样刺激了整个碳酸饮料市场,给“两乐”带来了新的危机感,比起当初面对健力宝时淡然的布局市场,很快便不断推出自家无糖饮料的“两乐”看来是真的急了。0糖、0脂肪和0卡路里的无糖气泡水巧妙地满足了Z世代对健康饮食和好喝的平衡。在过去的印象中,好喝和健康是不能共存的。此外,“气泡”的命名在一定程度上赋予了碳酸饮料的新概念。很快可口可乐的无糖产品排满货架,百事可乐紧随其后,但走进一些超市便会发现,这对红蓝冤家经常是被元气森林给包围了。能够留下的东西必须符合时代的基调,现在的基调就是国潮新世代,谁敢高高在上的教育年轻人该喝什么,谁就会被年轻人“拉黑”。在中国饮料行业40年的起起落落中,从前期“两乐”的碾压,到后期百花齐放,再到当前的“战国”。老品牌在复兴,新品牌在改革,至于那些被淘汰、跟不上时代步伐的品牌,也不剩多少值得回忆的地方了。
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    • 重点资讯·05-12重点资讯

      智能化八大方案,联想供应链的引领之道

             新时代的供应链管理决策面临哪些难点与挑战?如何利用技术创新推动供应链智能化发展?智能决策对供应链管理水平将带来哪些提升......       这一系列宏观至行业发展趋势、细微到各项专业技术的问题,在近日发布的《联想供应链智能决策技术白皮书》(简称“白皮书”)中得到了详细解答。在白皮书中,联想集团介绍了供应链智能决策八大方案,为供应链智能化水平和生产效率的提升提供技术借鉴。       白皮书的出炉,不仅展示了技术创新带来的智能化升级,更夯实了联想集团作为科技巨头,在供应链智能化决策领域的引领地位。八大方案提升供应链智能化水平       需求多变难以预知、难以精细化管理、用户要求不断提升、市场环境不确定性加剧、网络结构愈加复杂、众多业务指标之间相互制约、管理质量难以维持较高水平、供应链运营成本居高不下……在业务场景日益复杂与商业环境不断变化的当下,企业在供应链管理方面面临的挑战之多、之大可谓前所未有。       如何应对这些挑战?白皮书认为,供应链的智能化决策将成为未来发展重要方向。这一观点也与国际知名研究机构Gartner一致。在其研究报告中,Gartner将决策智能列为2022年重要战略技术趋势之一,称其为企业机构竞争优势的重要来源,并预计未来两年,三分之一的大型企业机构将使用决策智能实现结构化决策,进而提高竞争优势。       而这一趋势的重要基础,则在于物联网、大数据、云计算、人工智能等技术的快速发展和应用。在此基础上形成的,以机器学习为代表的人工智能技术与数据挖掘分析、运筹优化技术的结合,正孕育出智能化的决策技术,为供应链决策提供了新的方法与工具。       白皮书展示了联想集团基于自研技术,在供应链智能决策领域积累的数字化、智能化技术成果与实践经验。       在机器学习、机器学习驱动的运筹优化,以及机器学习驱动的预测性分析等驱动供应链智能决策的关键技术方面,联想集团取得了包括图神经网络技术、强化学习、多智能体学习、在线优化、求解器、因果推断和概率性预测等在内的一系列核心技术成果。       基于这些核心技术成果,联想集团打造了一系列供应链智能决策解决方案,包括智慧服务供应链解决方案、智慧零售供应链引擎方案、智能物料分配方案、智能生产排程方案、原料库存优化方案、智能打包方案、智能物流网络规划方案以及城市配送调度优化方案等。       据悉,这些方案涵盖了需求预测与智能备货、物料管理与生产计划,以及物流规划与调度优化,有力提升了联想集团供应链的智能化水平和生产效率。数字化时代的智能化供应链模板       随着数字经济的进一步发展、“双碳”战略目标的明确,以及一系列绿色发展规划的推出,供应链转型升级的作用日益凸显。       以智能生产排程为例。在大规模制造业中,生产规划需考虑数十种复杂因素对生产效率和产能利用率的影响。有统计数据显示,企业数据智能化程度提高10%,其产品和服务质量就能提高15%左右。智能决策技术的应用,将大幅度提升供应链运作水平,从而推动各产业尤其是大规模制造业实现生产资源的最优配置。       国家层面也对供应链的这一重要作用高度重视,并积极推动供应链的转型升级。早在2017年,国务院办公厅就发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》,第一次将供应链创新与应用上升至国家战略高度,将其作为促进产业组织方式、商业模式变革与政府治理方式创新,以及供给侧结构性转型的重要举措之一。       国家层面的大力倡导,带动了企业的积极参与。如在京东云的技术支持下,京东依托人工智能技术与供应链系统,打造智慧供应链产业生态;海尔智家也已依托“产研一体”的科创体系,打造了4座互联工厂,实现了对冰、洗、空、热4大产业的全覆盖,成为智能制造和数字化转型的先锋。       显然,供应链的智能化升级趋势已然形成并正在加速,而这一趋势带来的成效,在以联想集团等科技巨头为代表的供应链智能化领先企业身上,体现得更为明显。       如,联想智能生产排程方案,可提供从物料齐套到生产排程的端到端解决方案,充分优化生产线之间人员、设备、物料等资源的分配和任务调度,释放了大量潜在产能,大幅缩短了生产计划的制定时间,能有效解决制造业生产计划效率低、无法兼顾多个目标等问题,助力企业实现更高效、优质的生产计划决策。       目前,该方案已在联想集团全球最大PC制造基地——联宝科技得到应用。作为联想集团智能化工厂的样本,联宝科技在智能生产排程方案的支持下,将制定生产计划的时间从传统的6小时大幅缩减到1.5分钟,产量提升了19%,处理订单数提升了24%,交期满足率提升了3.5倍。       联宝科技生产效率的大幅提升,正是联想集团供应链智能决策技术的重要成果,同时也是联想集团持续优化升级供应链体系,引领数字时代供应链智能化发展的一个缩影。公开信息显示,凭借其卓越的供应链优势,在知名数据研究机构Gartner公布的2021年全球供应链25强排名中,联想集团第7次入选,位居第16名,是中国唯一上榜的高科技制造企业。       联想集团表示,未来几年,随着供应链决策的愈加重要与困难,供应链场景对智能决策技术的需求有望进一步、大规模地爆发,大量的场景有待智能决策技术去应用赋能。联想集团白皮书的发布,将为各行各业供应链管理与决策的数字化、智能化转型,提供有益参考与强劲助力。$联想集团(00992)$ 
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    • 霞光社·05-06霞光社

      善变的Facebook,被遗弃的播客

      作者 | 麻吉不到一年时间,Facebook完成了在播客战场的大步行军与火速撤退。据彭博社报道,Facebook在一份最近发给音频合作伙伴的说明中指出,Facebook将自5月初阻止创作者添加新的播客内容。从6月3日开始,Facebook平台上的播客功能将被删除。同时下线的还有短音频服务Soundbite。而相关功能,自去年6月起才由Facebook陆续推出。疫情期间,“耳朵经济”迈入发展 “黄金时代”,全球音频市场增速惊人。音频社交平台Clubhouse仅耗时一年,就让估值站上40亿美元,让不少科技巨头眼热。Facebook也跟风推出了多项音频功能和服务。其中包括直播语音房Live Audio Rooms 、“语音版抖音” Soundbite,以及Facebook平台上的新增播客功能。当时,Meta首席执行官马克•扎克伯格非常看好音频市场。在宣布Facebook一系列进军音频市场的计划时,他曾表示未来几年内将投入大量资源。“我们认为音频将会成为一流的媒介,在整个音频领域可以开发各种不同的产品。”但令人意想不到的是,在全球播客市场仍然高速增长的背景下,才刚入局的Facebook却想“转身离开”了。据彭博社报道,在竞争日益激烈、股价急剧下跌的情况下,Meta对播客业务的兴趣正在减退,转而将重点放在电商、元宇宙和短视频项目。1、不到一年就遭冷落去年6月,Facebook首次在平台上推出了播客功能,暂时仅对美国地区用户开放。播客内容被归类在新增的“Podcasts”标签下。用户可直接收听播客,并对播客节目中不超过一分钟的片段进行截取和二次编辑,通过Facebook平台分享发布,以增进节目传播效果。Facebook表示,将不会从播客产生的任何收入中抽成,但保留在其平台上传播内容的“衍生作品”的权利。为了更好地推广新诞生的播客业务,Facebook一度投入了不少人力物力。据彭博社报道,Facebook不仅和一些明星创作者签订了协议,还赞助了美国播客业内的最大会议之一——播客运动,以扩大影响力。Facebook的产品经理甚至出现在行业节目“新媒体秀”上,鼓励更多播客入驻平台。同时,Facebook还启动了一个创作者培训项目,委托外部机构,协助培训不同背景的创作者通过Facebook平台来制作自己的节目。但随着播客业务优先级的改变,情况也在发生变化。据悉,Facebook继去年8月赞助了播客运动之后,没有再赞助大会的分支活动,也没有再派人参加相关活动。此外,一些最初签订协议参与音频节目的创作者未获续签,而其“创作者培训计划”也从未真正落地。逐渐失去Facebook重视的播客业务,终于在诞生一周年时迎来了业务“终结”的消息。The Verge引述Meta公司一位发言人的话指,经过一年的学习和迭代音频优先体验,Facebook决定简化平台上的音频工具套件。“我们正在不断评估我们提供的功能,以便我们能够专注于最有意义的体验。”Facebook在说明中表示,关闭播客和Soundbites的决定不会直接向公众宣布,而是由播客创作者决定如何告诉他们的听众。2、音频市场的“黄金时代”去年,Facebook大举进军播客为代表的音频市场时,正值全球掀起“耳朵经济”热潮。诞生于21世纪初的播客,近年凭借惊人增速,迈入发展的“黄金时代”。疫情期间,全球播客市场增长势头异常强劲。据Grand View Research数据,在2019年全球播客市场规模仅92.8亿美元,而光是2020年3月到4月的疫情期间,就实现了42%的增长。预计到2027年,全球播客市场规模将达到605亿美元。疫情居家令下,全球播客创作者和听众都相当活跃。据My Podcast Reviews数据,2020年4月,全网产出了约8.2万集播客,而此前的产量是每月约5万集。播客搜索引擎Listen Notes数据显示,截至2022年5月2日,全球有超过283万个播客。其中,仅2020年一年,就新增了超过95万个播客,而2021年新增播客数也有约90万。Omdia估计,到2025年,全球播客听众将从2019年的8亿增长到20亿。图源:Listen Notes网站热潮下,播客也成为全球意见领袖与受众建立连接的新方式。各大播客平台纷纷签约名人入驻,进一步抢占受众市场。其中,Spotify先后与奥巴马夫妇、哈里王子和梅根王妃,以及金·卡戴珊等知名人士达成独家播客协议,并斥资1亿美元买下美国著名喜剧演员Joe Rogan的播客节目《The Joe Rogan Experience》。苹果和亚马逊播客平台则分别签下了奥普拉·温弗瑞和威尔·史密斯等名人。此外,比尔·克林顿、希拉里等选择入驻I Heart Radio平台并推出自己的播客节目,西班牙前首相费利佩·冈萨雷斯则在Podimo平台开通了自己的播客账号。得益于“耳朵经济”的火热,2020年4月才上线的音频社交平台Clubhouse,在仅仅一年后就达到了每周活跃用户1000万,估值直接站上40亿美元。包括Meta、苹果、谷歌、亚马逊在内的不少科技巨头,都希望在大火的音频市场中分得一杯羹,播客内容制作和相关广告公司成了各大巨头争抢的对象。3、巨头也面临盈利难题但如何将热度转化为实实在在的收入,始终是播客行业要面对的难题。Edison Research数据显示,虽然播客是成长最快的广告媒介之一,但其广告收入规模仍然很小。即使每月有超过9000万人收听播客,整个播客产业带来的广告收入也不到10亿美元。2021年,全球播客广告收入约13亿美元,仅相当于一部好莱坞大片的票房收入。这背后的原因之一,是播客广告商难以获取广告投放效果测定和归因。播客的音频特性,让追踪广告流量来源成为难点,广告商缺乏精准详细的转化数据报告,无从得知广告的投放效果和回报率。近年,不少播客平台正努力让平台上的广告投放效果更加“可视化”,借此增强其对广告商的吸引力。以Spotify为例,自2019年起,Spotify就豪掷近数十亿美元,先后收购了Gimlet、Anchor、Parcast、Megaphone等大批播客内容制作公司和广告技术公司,并推出了自主广告投放服务,以推动播客广告业务。其中,播客托管服务公司Megaphone的业务范围涉及播客内容制作、发布、变现以及数据监测。Spotify表示,将使用其平台技术来制作有针对性的广告,并将向第三方播客发行商提供其专有的广告监控工具。今年2月,Spotify又将播客广告测定服务公司Podsights和播客分析平台Chartable收入囊中,以帮助广告商获得更好地测定博客广告效果,并让发布者能够通过受众洞察和促销工具,了解和扩大播客受众。这确实了有效带动了播客广告收入的增长。2021年第二季度,Spotify上的播客广告收入增长了627%。在同年第三季度的一场电话会上,Spotify表示播客变现带动广告收入超出预期,且由于Spotify平台上的品牌广告占比较大,受苹果 iOS 隐私政策影响不大。但若算上投入的成本,即使是Spotify的播客业务增速,也不能使投资者们满意。在2022年一季度的财报中,虽然Spotify号称实现了“有史以来最大的广告支持收入”,但由于其将所有与播客投资相关的内容成本记在了广告支持业务中,收入增长被更大的支出所抵消,广告支持业务的毛利率转为负数。利润释放速度过慢,加上整体广告投放市场的收缩,让不少投资者开始怀疑播客的长期价值。但Spotify管理层认为,若以最终实现的用户订阅价值(用户时长、每小时订阅创造的收入)来评价一项投资回报,播客的长期价值仍非常受公司认可。播客行业赚钱不易,对Facebook来说,想要挑战由Spotify和苹果多年深耕而主导着的播客市场,需要付出更大的努力。而在利润下滑、总支出不断缩减的情况下,“红火但是不好赚钱”的播客,在Facebook的业务优先级排序上,势必要被重新度量。Meta 2022年一季度财报显示,其总营收同比增长7%至279.08亿美元,但净利润同比下降21%至74.65亿美元。而从去年到今年,Meta已经连着两次下调了2022年的预计总支出。从910亿至970亿美元,先是下调至900亿至950亿美元,又在今年第一季度再次下调为870亿美元至920亿美元。此外,受宏观经济和苹果隐私新政出台等影响,一些广告商正在逃离Facebook平台,仍然留下的广告商,投放预算也在收紧。自2021年苹果发布新版iOS 14.5后,Facebook等App追踪用户信息以精准投放广告的功能受到限制,获客成本随之上升,不少广告商转投其他广告平台。Meta CFO 在2021年全年业绩报告中指出:“我们从广告商那里听到,成本上涨和供应链中断等宏观经济挑战正在影响广告商的预算。”而今年的俄乌冲突等原因,也导致广告商在Meta平台的支出进一步减少。面对预算缩减,广告商更倾向于把有限的资金“花在刀刃上”,而相对短视频和电商平台的广告投入产出比来说,播客平台还是欠缺了一些吸引力。Spotify和苹果也在尝试广告以外,播客的更多盈利手段,例如付费订阅。去年,两家先后在局部市场推出播客付费订阅功能。苹果平台上创作者若想上线付费订阅内容,每年需向苹果支付19.99美元,此外苹果还将从订阅收入中抽成,第一年抽取30%,此后每年15%。而Spotify为了吸引创作者,允许其保留100%的订阅收入,直到2023年才计划抽成5%。显然,Spotify并不寄望通过在短期内通过付费订阅,来实现播客业务的快速变现。此外,对习惯了“免费”听播客的听众来说,付费订阅将如何影响受众及创作者,目前言之尚早。面对大火的市场,难以快速变现的播客业务,或许让讲求效率的社交巨头Facebook“无从下口”,更别提在播客业务的发展道路上,还要面临两大对手Spotify和苹果的夹击。这让一时兴起的Facebook,最终不得不“败兴而归”。​$Meta Platforms(FB)$ $荔枝(LIZI)$ $腾讯控股(00700)$ 
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    • 智投分析师James·05-06智投分析师James

      RPAR风险平价ETF:当下市场可能的出路

      摘要:RPAR风险平价ETF(代码:RPAR)本基金主要投资地区为全球市场,寻求在经济增长期间产生正回报,在经济收缩期间保留资本,并在通货膨胀加剧期间保留实际回报率。虽然该基金一直在努力创造收益,今年下降了12%,表现不是很理想。不过在当下的环境下,RPAR比起其他投资策略较有潜力。美联储最近一次的加息将采取温和的做法,可能是推动RPAR收益反转的机会。目前股价从峰值回落的情况几乎与前年疫情爆发导致的大跌差不多,所以少部分人不会面对即将到来的复苏感到意外,这也意味着RPAR的未来的收益将会由衰转盛。 周三,美联储主席杰鲍威尔宣布,将利率上调50个基点。这是外界普遍预期的,同时还宣布了有关美联储缩表的细节。不仅如此,鲍威尔似乎暗示随着通胀放缓和经济增长放缓的早期迹象开始浮现,未来加息的时机将会落后于市场当前的预期。5月4日,股票、债券、大宗商品和加密货币等市场开始出现上涨,尽管可能不是因为加息本身。RPAR也创下2月份以来最大单日涨幅,上涨1.6%。虽然很难确定这是走势反弹的开始。但美联储的声明可能标志着市场对通胀和利率的“恐惧已见顶”,或许是因为预期宏观经济环境接下来6个月左右内可能会更加稳定。因此风险平价ETF是投资者当下再次找到出路的策略之一。RPAR拥有深度多元化的资产组合,投资于股票(包括那些生产大宗商品的公司)、债券(名义和通胀调整后)和黄金。不管经济增长或通胀,今年对该ETF来说异常残酷,但长期的下降并不常见,多元化投资组合的抛售可能只会是股市见顶的一次调整。如果50年的历史在未来几个月重演,RPAR很有可能在不太遥远的将来达到历史最高水平。这样的涨幅实际上相当于上涨了近20%。最近的美联储日可能是本轮反弹开始的绿灯,所以RPAR的风险回报动态在当前水平是非常有利的,这只ETF目前被评级为“强买入”。
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    • 惠星的财报解读·05-04惠星的财报解读

      详解伊利2021年报:伊利的合理估值应该是多少?

      4月27日,乳业龙头伊利发布了2021年的年报和2022年一季度业绩。根据财报数据,2021年伊利实现营业总收入1106亿元,同比增14.15%;净利润87.32亿元,同比增23%。同期发布的2022年一季报显示,一季度营业总收入达310.47亿元,同比增13.47%,净利润35.08亿元,同比大增24.08%。“一超多强”的新格局 伊利财报的发布,意味着乳业一超多强的新格局正式确立。从营收来看,伊利营收拉开行业第二名超224亿的差距,绝对龙头领先优势继续扩大;在市值上,伊利是行业内唯一一家市值近2500亿元的乳企,绝对龙头领先势头明显。2021年,伊利的收入首次突破1000亿元,成为亚洲第一家千亿乳业巨头,今年净利润也肯定会超过100亿元。此外,今年3月伊利完成对澳优的要约收购,正式控股澳优乳业,澳优乳业去年收入88亿元,净利润10亿元,在业绩并表后伊利和竞争对手的差距会进一步拉大。伊利的长期目标,管理层已经提及多次:“2025年进入全球乳业前三、2030年实现全球乳业第一”。目前来看,中国人均乳制品年消费量不足25kg,远低于世界平均水平113kg(全球经济合作与发展组织公布数据),仅占欧美国家人均年消费量220kg的1/10,对比日、韩人均年消费量100kg以上水平,也仍有很大的空间。从人均消费量来推算中国乳业的话,我个人认为市场规模将来翻倍是必然的,而且,长期人均年消费量可以达到70-80KG左右,城市高一些,农村低一些。潜力如此巨大的市场肯定也会给龙头股的增长提供足够的空间,所以伊利未来的增长潜力无限。要想实现可观的增长,背后必须有强大的奶源保证。伊利在奶源方面近几年投入巨大,成效也非常显著,联营企业优然牧业是全球最大的原料奶供应商,奶牛存栏量达到41.6万头;控股的中地乳业在华北、西北地区拥有优质的牧场资源,奶牛年化单产达到11.96吨;此前对新西兰乳企Westland的收购,建立稳定的奶源基地;而澳优在荷兰、澳大利亚等全球“黄金奶源带”的乳业资源和供应链布局,在整合后也可以进一步强化伊利的奶源优势。伊利的另一个重要数据是经销商数量去年净增加2262家,同比增长17.5%。无论是上游的奶源还是下游的经销商,稳健的扩张都说明伊利的综合实力和竞争力不断增强。 第二增长曲线崛起 来详细看一下伊利各品类收入情况。作为公司“基本盘”的液态奶业务营业收入849.11亿元,同比增长11.54%,稳居市场第一。伊利纯牛奶、金典纯牛奶、安慕希常温酸奶系列产品年销售规模均超过200亿元,成为乳制品乃至食品领域的超级明星单品。此外,冷饮业务连续27年稳居行业第一。2021年,公司冷饮业务实现营业收入71.61亿元,同比增长16.28%,继续扩大领先优势。过去几年,整个乳业的大趋势是消费升级明显,高端产品增速快于低端产品,高端产品拥有更高的毛利,可以帮助乳企充分消化原奶价格不断上涨带来的成本压力,从这一点看,伊利强大的品牌力成为关键。对比伊利和蒙牛的销售费用和整体收入,伊利显然更胜一筹。2021年伊利收入1106亿元,销售费用193亿元,平均每1元销售费用可以产生5.73元收入,对比之下,蒙牛收入881亿元,销售费用235亿元,平均每1元销售费用可以产生3.75元收入。而在渠道上,伊利也遥遥领先。根据渠道调研,目前伊利和蒙牛终端网点数量均超过200万个,但伊利在下线市场网点数量更多、乡镇覆盖率更高。伊利乡镇直控网点数量从2015年的11万家快速增加到2018年的60.8万家,而蒙牛在2021年才达到相近规模。凯度调研数据显示:报告期,地、县级市场的液体乳消费额较上年同期增长了17.4%,下线市场的乳品消费增速明显加快。显然渠道布局的深度和广度将让伊利业绩增长更具想象空间。从数字对比可以看到,伊利无论是在品牌影响力还是渠道上,都有比较明显的优势,这也是伊利逐渐与蒙牛拉开身位的关键。国有盛事,必有伊利。与奥运、世博、CBA、亚洲杯这类大IP平台的一次次成功合作,无不推动公司品牌、经营的双维提升,显示了伊利出色的运营能力。奶粉及奶制品业务崛起势头非常明显。根据财报数据,伊利奶粉及奶制品业务实现营业收入162.09亿元,同比增长25.80%,其中,婴幼儿配方奶粉品牌金领冠年销售收入突破百亿级。尼尔森零研数据显示,伊利婴幼儿配方奶粉零售额市占份额同比提高了1.4个百分点,增速位列市场第一。同时,成人奶粉也成为新增长点,尼尔森零研数据显示,伊利成人配方奶粉零售额市占份额同比提高了2.2个百分点,报告期末市占份额位居市场第一。奶酪业务在常温、低温、2B和2C的全面布局下,取得了超过150%的收入增长,市占率大幅提升6.3个百分点,继续保持高速增长势头。在控股澳优乳业之后,伊利在奶粉和奶制品这个品类上的增速会进一步加速,澳优是国内奶粉市场头部企业之一,拥有全球羊奶粉第一品牌佳贝艾特,双方的品牌和奶源再加上渠道,必然会是一个有化学反应的整合。毫无疑问,奶粉和奶制品业务已经成为伊利的第二增长曲线,这是未来几年投资者需要特别关注的一个点。投资者为什么要特别关注伊利的奶粉和奶制品业务?因为这个品类的毛利率要显著高于其他品类!根据伊利财报数据,奶粉和奶制品业务毛利率高达39.2%,高于全部业务整体品类30.7%的毛利率,相比现在收入比重最大的液体乳业务28.3%的毛利率更是高出11个百分点,也就是说随着奶粉和奶制品业务规模的不断提升,将为伊利带来越来越多的利润,这是未来几年伊利毛利率不断提升的重要推动力。推动伊利毛利率不断提升的另一个因素是原奶价格。过去两年,由于新冠疫情影响,海外大量中小牧场倒闭破产,同时饲料价格大涨,导致全球原奶价格不断上涨,随着海外国家逐渐政策放开,海外原奶价格已经逐渐稳定,随着牧场的恢复,长期来看原奶价格很难再出现大幅上涨,这对于全球下游的乳制品厂商来说都是一个利好。无论是从产品结构还是原奶价格走势来看,伊利长期的毛利率肯定将会继续提升,也就是说接下来的几年里,伊利的净利润增速都会高于收入增速。伊利的市值和股价 再来聊一聊伊利的市值和股价走势。伊利管理层对于今年的财务目标是收入达到1296亿元,利润总额达到122亿元,这个目标并不难实现,实际上伊利的管理层对于业绩展望一向偏于保守,比如2021年,管理层的业绩展望是1070亿元和利润总额93亿元,最终公司的成绩是1106亿元和101亿元。今年管理层的业绩展望也很容易实现,假设今年并表澳优乳业3个季度的业绩,收入大概有60亿元左右,扣除这60亿元,公司年底实现1236亿元收入就行,同比增速为11.7%,伊利一季度业绩增速13.5%,虽然二季度会受到疫情的影响,但是全年目标达成应无太大问题。我看了很多投资者的意见,结合我自己的估算,预计今年伊利净利润在并表澳优之后应该110亿元至115亿元之间。伊利当前市值2460亿元,市盈率大约22倍,这是一个相对偏低的估值,尤其是在考虑到伊利70%的分红率之后。过去一年半的时间里,除了少数高端白酒股以外,消费股在资本市场上整体偏冷。但是中国的股市一向是风水轮流转,在正常情况下,像伊利这样业绩稳健的消费龙头市盈率不应该低于30倍,在30-35倍之间是A股比较合理的估值区间。4月8日,《伊利集团零碳未来计划》《伊利集团零碳未来计划路线图》正式发布,伊利已在2012年实现碳达峰,将在2050年前实现全产业链碳中和,并成为中国食品行业第一家发布双碳目标及路线图的企业。此外,伊利还拥有中国食品行业首个“零碳工厂”、 中国首款“零碳牛奶”。毫无疑问,伊利是一家有着长远眼光和长期规划的公司,2010年,伊利成为全球乳业20强,经过近10年的发展,在2019年成为全球乳业5强,之后公司的下一个目标是成为全球乳业前三乃至全球乳业第一。希望它能实现目标,也希望它能给投资人带来出色的回报。$伊利股份(600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ 
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    • 辉常观察·04-27辉常观察

      马斯克收购推特的背后

      文/孟永辉 马斯克最终还是收购了推特。尽管早前有消息说,推特方面针对马斯克的收购推出了「毒丸计划」,但是,从真实的情况来看,这个计划或许还没有实施就已经失败了。有关马斯克收购推特以及其带来的影响,外界有很多的分析。有人认为,马斯克收购推特可以为特斯拉节省下来一大笔广告费;有人认为,马斯克是在通过收购推特来控制舆论;还有人说,马斯克收购推特,其实是在为未来的竞选总统铺路。无论是哪种看法,我们都可以看出,马斯克的出手,还是引发了外界的热议的。 不得不说的是,这些有关马斯克收购推特的议论,多多少少是有些道理的。然而,如果仅仅只是将马斯克收购推特的原因归结于此,而没有将马斯克收购推特放置在大的社交市场的环境下,没有将马斯克收购推特放置在他所布局的商业版图中,我想,我们是无论如何都无法获得有关马斯克收购推特的真实的内在逻辑的。 因此,笔者更加愿意从新的角度来看待马斯克收购推特,特别是在「阴谋论」之外的角度来重新审视马斯克收购推特这件事。或许,只有这样,我们才能真正得出马斯克收购推特的最为真实的内在原因。 社交行业需要一场改变 按照马斯克自己的说法,他之所以会收购推特,最为根本的原因就是要为人们打造一个可以发表自由言论的平台,并且优化社交平台的现有算法,改变现在社交行业的运行逻辑。既然马斯克有这种想法,那么,我们是不是可以另外一个侧面得出一个结论,即,现在的社交行业的确是存在着诸多的问题的。 的确,看看Facebook的频繁转型,我们就可以看出扎克伯格的内心是如何的煎熬。这同样说明,以现有的社交行业的运行逻辑,那些看似光鲜的社交平台,其实很多都是在咬牙硬撑的。所以,社交行业需要一场改变,并且这样一场改变并不仅仅只是局限在言论自由和算法本身,而是更多地深入到了企业本身内在的运行逻辑和商业模式上。 因此,我们在看待马斯克收购推特这件事情上,需要更多地站在社交行业需要一场改变的角度来看待,而非仅仅只是将目光聚焦在收割本身。笔者认为,社交行业的这样一场改变,并不仅仅只是局限于扎克伯格式的仅仅只是停留在技术上的变革,而是更多地深入到了社交行业真正应当承担怎样的功能和角色,应当发挥什么样的作用上。 当我们在看待马斯克收购推特这件事情上,需要更多地从社交行业本身亟待发生的这样一场由内而外的变革为出发点,而不仅仅只是一味地将马斯克收购推特仅仅只是停留在某些方面。只有这样,我们才能真正找到马斯克收购推特的真实内在逻辑。 马斯克需要一个发声平台 正如文章开头所讲的那样,很多人认为,马斯克收购推特,更多地是想要为他所打造的商业帝国剩下一大笔广告费。单单从这个角度来看,马斯克收购推特就是一个稳赚不赔的买卖。然而,如果仅仅只是将马斯克收购推特停留在节省广告费的层面上,其实,依然仅仅只是看到了其中一个方面而已。 同仅仅只是节省广告费不同,笔者更加愿意将马斯克收购推特看成是一个他想要打造完整的,可控的商业生态体系的过程。可能有人会说,马斯克纵然是不收购,但是,他依然可以依靠占有的推特等社交平台的股份来控制舆论。然而,我们同样要看到的是,与其仅仅只是有一定的发声权,不如获得某个社交平台的控制权。 一旦获得了某个社交平台的控制权,他就可以按照自我的逻辑,按照自我的规划来实现对于自我商业帝国的改造,来实现对于社交平台的改造。我更加愿意将马斯克收购推特看成是其打造自我发声平台的过程,即将推特看成是自我商业生态体系的一部分,从而让自身的商业帝国的运转更加顺畅,更加完备。 观察马斯克的商业布局,我们同样可以看出这样一种端倪。马斯克有了特斯拉,有了火星探测,有了狗狗币,他的确需要一个发声平台将他所布局的这样一个庞大的商业帝国推介出去,将他所布局的这样一个商业帝国串联起来。如何实现这种目的,收购推特,打造一个自我发声的平台,无疑是最为重要的一个步骤。 推特并不仅仅只是推特本身 仅仅只是将推特看成是一个社交平台,仅仅只是将马斯克收购推特看成是一笔收购,其实并不完全正确。透过Facebook的转型和升级,我们可以非常明显地感受到,所谓的社交平台并不仅仅只是社交平台本身,而是具有更多其他的内涵和意义。 现在,我们所看到的Facebook正在全力拥抱元宇宙,其实早在布局元宇宙之前,扎克伯格还布局过区块链,布局过数字货币Libra。这说明,所谓的社交平台,并不仅仅只是社交平台本身,它具有更多其他的外在的内涵和意义。因此,我们在看待马斯克收购推特这件事情上,并不能够仅仅只是将目光聚焦在推特本身,而是要将目光投向推特更多的外延上。 笔者认为,马斯克之所以会收购推特,更多地想要把推特变成一个更加综合,更加多元化的存在,更为确切地说,他想要把推特变成一个比Facebook还要Facebook的存在。简单来讲,马斯克就是想要让推特按照Facebook的路径发展,并且要比Facebook发展得更好。因此,马斯克收购推特,绝不仅仅只是看中了推特的社交属性,绝不仅仅只是看中的推特对于舆论的控制,而是更多地看到了推特本身所衍生出来的更多的可能性。 其实,早在收购推特之前,马斯克就已经在推特上发表过类似狗狗币,类似区块链,类似比特币相关的言论。马斯克之所以会发表这样的言论,并且获得一定的效果,其中一个很重要的原因就在于,在他眼中,所谓的推特并不仅仅只是推特本身,而是更多地想要把推特带向一个更加综合,更加多元化的发展状态之中。 因此,收购,或许仅仅只是一个开始。未来,马斯克还将会对推特进行一系列的改造。我们不能排除推特未来将会在区块链、元宇宙,甚至一些其他的领域里有新的探索,因为社交平台本身就是一个万物皆可与之链接的存在。跳出推特仅仅只是推特本身来看待马斯克收购推特这件事,我们或许才能得出一个更加完美,更加全面的答案。 结论 仅仅只是将马斯克收购推特归结为收购本身,抑或是将其归结为节省广告费本身,其实是无法完全把握马斯克收购推特的内在逻辑的。跳出业已形成的固定思维,站在全新的角度来看待马斯克收购推特这件事,并且将收购这件事放置于社交行业的大背景下,放置于马斯克的商业版图之下,我们才能真正找到马斯克收购推特的内涵和意义。 —完— 作者:孟永辉,资深撰稿人,专栏作家,特约评论员,行业研究专家,战略咨询顾问。每日一文,长期专注行业研究,提供深度思考与硬核干货。支持保留作者来源的分享,转载请保留作者版权信息,违者必究。
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      马斯克收购推特的背后
    • 梅姨求索记·04-26梅姨求索记

      经这一跌,市场在什么位置了?

      梅姨前几天在《最近的主题,其实就一个字~》中就说过,最近的主题就是一个字——等。你瞧,这是不是就等来了更好的机会?几大指数跌幅均超5%,也是少见;上证指数更是跌破3000点,来到了2928.51的位置。虽然上证指数并不能反应全市场的情况,但其象征意义还是比较大的。梅姨之前说过,要反应全市场的情况,可以看中证全指,关于这点可以回看《起风了,该卖了吗?》。今天中证全指跌幅6.06%,日成交额8337.74亿,收于4432.89点。你看,梅姨在《起风了,该卖了吗?》中记录的2021年1月的中证全指点位还有5710点,只一年时间,跌幅高达22.4%!那么,经过今天这一跌,市场处于什么位置了呢?我们来简单看下市场估值:目前A股平均市盈率15.4,处于10.44%的历史分位,已经处于低估区域,现在的位置买入,未来3-5年的收益还是值得期待的。虽然目前处于低估的区域,但是也不代表不会再跌。你看,远的不说,就说近的2018年底,A股最低市盈率13.27,距离今天还有13.8%的下跌空间。那有朋友说了,那现在是不是可以抄底了呢?市场未来的涨跌走势我们没法预计,我们只能尽可能地让自己买在相对低的区间,没办法精准买在最低的那一点,关于这点大家一定要有清醒认识。梅姨觉得现在的位置,适合资金逐步入场了,前提是如果你还有资金的话……梅姨2月9日曾写过《准备卖债买股了!》,正好债券出来的钱,现在可以入场了!所以,今天加了点仓位。那么如果要加仓,怎么加仓呢?关于加仓这点,梅姨之前说的比较多。在控制仓位上限的基础上,一定要分批加仓,分档加仓。一篇很难解释情况,详细还是回看以下几篇文章吧。《大跌了,怎么加仓?》《你真的会加仓吗?举例聊聊加仓节奏~》《如何正确加仓?如何计算最大跌幅?》《准备卖债买股了!》另外,梅姨还想再多说几句。今年注定是艰难的一年,在加仓的同时,大家一定要有足够的心理预期,更要有足够的资金预期,千万不可做超出自己承受能力之外的加仓计划!如果你已经没有了额外的资金,那就选择躺平吧,再利用自己每月的工资收入,通过定投的方式慢慢拉低成本。一定一定要做好风险控制。那么,现在已经到最糟糕的时候了吗?尤其是Y情?还真不好说,可能还会有变数。首先,上海何时清零复工复产,还是个未知数。你如果在4月1日问我这个问题,我肯定觉得4月中旬差不多了;而现在已经到4月下旬了,你再问我的话,我真的只能说不知道了。就比如我们小区,20号终于满了第一个14天,结果当天就冒出新增,隔离时间又要重新计算14天,然后今天又有新增,又要重新计算14天。而像我们小区这样的情况,完全不在少数。14天又14天又14天,每一个14天都意味着背后仍然有无数企业停工停摆。如果拖到了6月份,意味着至少对上海经济影响了2个月。上海2021年GDP4.32万亿,2个月就是7200亿,而全国2021年GDP114.37万亿,上海停摆的2个月就相当于损失了全国0.6%的GDP!咳,更何况实际上,像浦东一些地区从3月份就开始封控了,如果真到6月份的话,影响就有3个月了。你要知道,绝大多数企业,尤其中小企业,储备的现金流根本撑不过3个月……第二,现在已经不止是上海,全国很多地方也都有新的Y情冒出。尤其连北京也开始了。经历了上海的防疫过程,未来北京会发展成什么样,咱也不知道,咱也不敢瞎说,但也不能保证会没有变数。为什么又扯到疫情呢?说疫情实际上就是在说经济,说经济实际上就是在说股市。我们买股票也好,买基金也罢,实际上都是在买他们代表的千千万万的实体企业,只有这些企业发展的好了,我们手里的股票才能越来越值钱。所以无论怎样都希望Y情赶紧过去,让经济尽快回归正轨。不过,从这些变数来看,现在的股市,即便经过今天的下跌,也未必充分反应了这波Y情对经济的影响,毕竟这波Y情还没结束,未来有哪些变数犹未可知。从这个角度来说,市场也许还没有到底。大家切记规划好自己的资金,以应对今年可能的变数。$中证全指(000985.SH)$ $上证指数(000001.SH)$ $沪深300(000300.SH)$ 
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    • 智投分析师James·04-25智投分析师James

      旗舰基金今年暴跌45%,但“木头姐”的ARK“不愁卖”

      尽管一向以押注创新型成长股闻名的方舟创新基金(ARKK)今年回撤幅度高达45%,但不少投资者并没有“逃离”。开年以来,在美联储加息、缩表预期愈演愈烈的背景下,金融资产的价格剧烈承压。其中,大量科技类“成长股”因其大部分预计收益发生在远端,折价幅度更大。不幸的是,这类公司也正是木头姐最为青睐的一类。除特斯拉外,ARK旗舰的方舟创新ETF(ARKK)主要持股的Zoom、Roku、Teladoc Health、Coinbase等今年以来跌幅均超过35%。因此,ARK的旗舰ETF今年以来表现惨淡。年初至今,ARKK以可悲的-45%回报率大幅跑输标普(-10%)及纳斯达克(-20%)指数。不过,不少投资者愿意相信“牛市女皇”的魔力并没有消失,在ARKK“低谷”中选择了“追随”。Factset数据显示,今年以来投资者投入了超过6.58亿美金“抄底”ARKK,且近一周净买入额达到5900万美元。与此形成鲜明对比的是,投资者同期从另一个大量投资于科技股的著名基金纳指100ETF-Invesco(QQQ)中撤资超过23亿美元。而 ARK 的首席执行官 Cathie Wood 也在不断向ARKK投资者注入信心。本周的一次网络研讨会上,她表示:另一边,分析师对Cathie Wood激进投资策略的质疑声也在增加。3月底,晨星公司分析师 Robby Greengold 便在报告中抨击木头姐“靠直觉投资”,认为木头姐管理的基金从风险管理、投资策略到继任计划都有问题。对于ARKK这类“颠覆创新”的投资组合特点,东北证券首席经济学家付鹏曾精炼概括称:现阶段它采用的就是二级市场中类一级市场风投的逻辑,它的优势除了资产端的挑选眼光以外,很大一块是低于负债。类似的,管理着 400 亿美元的 Mercer Advisors 的首席投资官 Don Calcagni 也表示,随着利率上升,投资者可能希望逐渐退出创新 ETF 和类似基金,转而将其投资组合转向价值股。即便在很长一段时间后对于创新科技公司的投资终将获益颇丰,但中间的大幅波动是大量投资者很难承受的。
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    • 华尔街量化分析·04-18华尔街量化分析

      BLOCK (SQ) | 准备长期持有

      $Block(SQ)$  与同行相比,BLOCK原名 SQUARE(SQ)股票的增长溢价已大幅收窄。然而,鉴于其在 2021 财年的强劲表现,它可能在22 财年面临挑战。我们讨论了为什么BLOCK(SQ) 股票仍然是值得买入的。但是,它只适合长期投资者。Joe Raedle/Getty Images News    Block, Inc.(纽约证券交易所代码:$Block(SQ)$  )是我们在疫情大流行熊市时底部最喜欢的金融科技股之一。然而,过去六个月,金融科技同行倍数的急剧下滑也重创了 SQ 的股票。因此,该公司的增长也从 2020/21 年的繁荣时期明显放缓。但是,这不足为奇,因为期望SQ 连续实现三位数增长是不现实的。    虽然该股相对于金融科技领导者PayPal ($PayPal(PYPL)$  )有溢价。并且 Jack Dorsey 和他的团队 已经在关键的消费者和卖家生态系统中取得了重大进展,但盈利能力仍然相对乏善可陈。但是,我们认为SQ 的故事看起来很有趣,因为我们观察到 Z 世代和千禧一代在其目标细分市场中的渗透。此外,该公司早期专注于区块链和比特币等新兴技术和数字资产,对其发展意义重大。    尽管如此,我们认为公司的估值取决于Jack Dorsey 和他的团队 的良好发展。因此,仍然非常重视其可选性,投资者必须准备长期持有以让故事上演。| Block虽然一个长期的游戏,但至少它是有利可图的▲Block revenue and profitability metrics % (S&P Capital IQ) ▲▲Block adjusted EBITDA margins% (Company filings) ▲    Block 的收入在 21 财年增长了86%,这在 21 年上半年处于领先地位。值得注意的是,其 财年第四季度 收入仅同比增长29.1%,因为艰难的竞争脱颖而出。正如我们之前强调的那样,投资者不能指望 Block 继续发布由疫情大流行期间推动的惊人增长。疫情结束,我们需要回归现实。但这并不意味着Block注定会失败。    管理层一直将其毛利率作为讨论盈利能力的基础。否则,它将参考其调整后的EBITDA 利润率,如上所示。然而,我们之前在其他文章中强调,投资者必须谨慎使用调整后的利润率。值得注意的是,如果调整后的利润率和GAAP 利润率存在显著差异,他们必须通过非 GAAP 对账披露进行进一步调查。    在 Block 的案例中,我们注意到其调整后EBITDA 利润率显著下降,与其 GAAP EBIT 利润率趋势相符。值得注意的是,尽管利润率相对较低,但Block 在财政年度基础上仍然是 GAAP 盈利的。    然而,Block 的生态系统在渗透方面仍处于初期阶段。Block 仍然专注于渗透中小型企业和年轻的消费者群体。因此,与更成熟的消费金融公司相比,它的利率预计会更低。此外,其比特币部门的毛利率要低得多。其第四季度的毛利率为2.4%。但是,其介入比特币相关业务是撬动 Z 世代和千禧一代参与其生态系统的关键支点。| 利润疲软和增长溢价可能会影响 SQ 的估值▲Block stock NTM FCF yield %(TIKR) ▲    尽管股价暴跌,但 SQ 股票的交易价格仍高于同行。其NTM FCF 收益率为 1.09%,远低于 PYPL 股票的 4.96%。此外,它远低于 Visa (V) 股票的 3.6% 和万事达 (MA) 股票的2.9%。    即便这样,SQ 股票是FCF 盈利的。根据 S&P Cap IQ 数据,其FY21 的 FCF 利润率为 4%,高于 FY20 的 0.4%。    尽管整合了 Afterpay 的BNPL 模型,但共识估计预计 Block 将在 23 财年保持 FCF 盈利。我们一直对像 Affirm (AFRM) 这样的纯 BNPL 玩家保持警惕。我们更愿意投资于 BNPL 不是独立产品但有强大的交叉销售机会生态系统支持的公司。    虽然如此,Block 仍需要良好地向前推进,改善其FCF 指标,并展示强劲的收入增长。否则,如果执行不力,就不足以证明其 1% 的 FCF 收益率是合理的。| SQ 股票是买入、卖出还是持有?▲SQ stock consensus pricetargets Vs. stock performance (TIKR) ▲    自 2021 年底以来,我们可以很容易地观察到SQ 股票的大幅降级。但是,我们认为市场已经做对了。大流行的顺风已经消退,再加上 22 财年的艰难补偿,它可能会在短期内继续影响 Block 库存。    值得注意的是,共识估计表明 Block stock 的 FY22 收入增长可能会下降至 7.5%,然后在 FY23 改善至 23%。因此,2021年的好日子应该已经结束了。    尽管如此,我们认为SQ 股票的增长溢价已被充分消化。因此,SQ股票似乎正在与最保守的价格目标 (PT) 保持一致,这支撑了该股在COVID-19 熊市底部。    因此,我们重申对 SQ 股票的买入评级。但是,我们要强调的是,它仅适用于至少五年的长期投资者。特斯拉、Block 和Blockstream联手在德克萨斯州利用太阳能开采比特币要 点 ✦l Blockstream 和 Jack Dorsey 的 Block(SQ)其使用特斯拉的太阳能和存储技术在德克萨斯州的太阳能和电池供电的比特币矿场正在破土动工。l 特斯拉的 3.8 兆瓦太阳能光伏阵列和 12 兆瓦时的 Megapack 将为该设施供电。    迈阿密 — Blockstream 和Jack Dorsey 的 Block(前身为 Square)其德克萨斯州的一个太阳能和电池供电的比特币矿场正在破土动工,该矿使用特斯拉的太阳能和存储技术。    特斯拉的 3.8 兆瓦太阳能光伏阵列和12 兆瓦时的 Megapack 将为该设施供电。    Blockstream 联合创始人兼首席执行官 Adam Back 是英国密码学家和“cypherpunk密码朋克”团队的成员,他在迈阿密举行的 2022 年比特币会议期间告诉 CNBC,该采矿设施旨在成为 100% 可再生能源的概念证明可以用作比特币的规模化采矿的用途。    人们喜欢讨论与比特币挖矿有关的各种事物。我们想证明一下。有一个开放的平台,这样人们就可以一起玩,也许它可以通知并让其他玩家一起参与 —— Back    该平台将可公开访问,并显示项目性能的实时指标,包括功率输出和开采的比特币总量。该公司表示,后续版本的仪表板还将包括太阳能和存储性能数据点。    这是证明我们的论点的一步,即比特币挖矿可以为零排放电力基础设施提供资金,并为未来建立经济增长。—— Back提高可再生能源的经济性    西德克萨斯是美国可再生能源的圣地。    总部位于休斯顿的科技公司 Lancium 的电力执行副总裁 Shaun Connell 说:“你可以在西德克萨斯州获得与太阳能和风能的双层加持。”    但是很多风能和太阳能都集中在该州的偏远地区。在没有经济激励的情况下,几乎没有理由建造可再生基础设施来利用这种能源。    比特币矿工进入该领域并参与能源购买,同时也能与可再生能源共处,并且创造了财务激励,改善了可再生能源生产的核心经济性,而此前可再生能源生产一直波动幅度非常大。根据 Castle Island Venture 的 Nic Carter 的说法,矿工为这些半搁浅的资产提供了需求,并使德克萨斯州的可再生能源在经济上可行。    约束条件是西德克萨斯州的电力大约为 34 吉瓦,需求量为 5 吉瓦,而传输量仅为 12 吉瓦。您可以将比特币矿工视为临时购买者,他们保持能源资产运行,直到电网能够完全吸收它们。    Back 表示,预计将于今年晚些时候完工的离网矿场凸显了比特币网络的另一个关键原则:矿工与位置无关,并且可以“在没有本地基础设施的任何地方进行挖矿”。    如果该项目在试点阶段证明是有利可图的,Back 说,两家公司将在组合中增加风能并扩大整个项目的规模。    “你正在对太阳能和电池之间的最佳经济组合进行某种计算,”Back 说。“有 3.8 兆瓦的太阳能和1 兆瓦的采矿,所以你可以看到你必须过度供应,因为白天的峰值太阳能输入会有所不同,当然,它不在晚上。”    然而,将风能添加到组合中将降低总体成本,并有助于平衡太阳能的停机时间。    最终,Blockstream 说,一个关键目标是通过使加密货币的能源多样化来加强比特币网络。    “通过与 Blockstream 合作开发这个全栈、100%太阳能供电的比特币挖矿项目,使用特斯拉的太阳能和存储技术,我们的目标是进一步加速比特币与可再生能源的协同作用,”Block和 Neil Jorg en sen 说。Neil是项目的全球 ESG 负责人 ,也是Block 的比特币清洁能源计划的负责人。    感谢大家的关注和阅读,欢迎评论区留言讨论!〓 End 〓@小虎征文 @Seven8 @爱发红包的虎妞
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    • 投资默示录·04-07投资默示录

      房地产领跌,是上车机会吗?

      今日房地产板块领跌,但是房地产近来已经迎来了强势反弹,WIND房地产板块已经自低点上涨30%。那么,这次回调是上车机会吗?3月房地产交易继续大跌根据克而瑞的数据,2022年3月50家房企销售额为4625亿元,同比下跌50%,跌幅扩大5个百分点,销售面积为2957万方,同比下跌51%,跌幅扩大12个百分点,而且这还不算已经出险的恒大、佳兆业、新力、蓝光等房企,如果要考虑的话,跌幅会更大。环比有所改善,但是主要是因为3月旺季、2月淡季的影响,并不是在改善,从同比上看,同比跌幅还在扩大。伴随着房地产销售的低迷,房企债务违约现象逐渐增加。据中指研究院数据显示,截至2021年末,共有14家房企的26只美元债发生实质性违约,违约金额合计86.5亿美元。而到2022年,违约事件还在扩大,上置集团、禹洲集团、大发地产等相继违约,特别是3、4、6-8月,这是债务到期高峰期,尤其是7月的最高峰值超过1600亿元,债务违约的风险更大。随着房企风险的陆续释放,在2022年稳增长的5%-5.5%目标下,房地产的管控政策也陆续有了放松的苗头。房地产政策陆续宽松两会政府报告中新增加了“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”,在2015、2016年之后再次提到了“支持”的字样,而非完全的限制。全国层面,1、针对房企债务风险,国务院金融稳定发展委员会指出,关于房地产企业,要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案,提出向新发展模式转型的配套措施,央行、银保监会出台《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》,鼓励银行稳妥有序开展并购贷款业务,重点支持优质的房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目。2、暂停房地产税扩大试点。3月16日,财政部有关负责人就房地产税改革试点问题表示,综合考虑各方面的情况,今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。地方政府也在逐步放松各项政策。3月21日,广西壮族自治区市场利率定价自律机制召开会议,商定下调部分城市房贷首付比例。3月22日,苏州部分银行首套住房贷款利率降至4.6%,与LPR利率持平,但需要优质客户才可以享受这一优惠。郴州住房公积金发布新政,4月1日起执行,首套房和第二套房最高贷款额度统一为双缴职工60万元,单缴职工50万元。调整前政策为,双缴职工首套房45万元,单缴职工首套房30万元;第二套房单缴职工、双缴职工30万元住房限购限贷政策也在陆续放开。郑州市出台《关于促进房地产业良性循环和健康发展的通知》,打响了放松限购限贷的“第一枪”,哈尔滨跟进,而进入到四月份,大连、衢州、秦皇岛、绵阳、兰州等5城也出台了放宽购房限制的相关政策。目前,已有超过40个城市在地方层面出台政策或未出台政策但实际执行了放松措施。照这样的进展,房企的苦逼日子马上就要到头了,正所谓“冬天来了,春天还会远吗?”,伴随着房企好转的预期,房地产板块也迎来反弹,WIND房地产板块已经自低点上涨30%。不过今天由于大盘调整的原因,房地产板块领跌回调。我们也可以看到,去年6月到7月,房地产板块跟着大盘上涨迎来了一波反弹,但是随后又陷入了回调。这次,大盘低迷,房地产能够迎来强势反转吗?历史上购房政策宽松下的市场表现历史上有两次房地产政策宽松时期,分别在2008年10月至2009年11月、2014年6月至2016年3月。第一轮是2008年金融危机之后,国内推出著名的“四万亿”刺激政策,有关房地产的政策包括首付比例下调至20%、取消对商业银行的信贷规模限制、下调居民贷款利率、支持房企融资等,房价也在此期间大幅上涨。期间大盘上涨40%,而房地产板块上涨120%,大幅跑赢指数。第二轮是在“三去一降一补”的宏观环境中,房地产政策包括去库存以及棚改货币化,大盘也正处于2015年大牛市中。期间大盘上涨47%,房地产板块上涨84%,同样是大幅跑赢指数。可以看到,在两次房地产政策宽松期间,房地产板块均迎来了超越大盘的涨幅。但是,同样值得注意的是,两次上涨都是在货币宽松时期,大盘也同样大幅上涨,而当下的时间点,国内的货币宽松政策非常克制,而在降准降息之后大盘也没有大幅上涨,甚至陷入回调,这种情况下,房地产板块也就缺乏大幅上涨的支撑。在目前房地产板块已经反弹30%的情况下,可能就要面临向下回调的风险了。$华润置地(01109)$ $万科企业(02202)$ $碧桂园(02007)$ 
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    • 美股队长8·04-07美股队长8

      4.7交易计划和纳指后市看法

      昨天美联储会议不仅说5月有加息50个基点的可能,还可能在5月开始缩表,非常的鹰派,但大盘已经提前跌了2天,昨天会议后大盘波动不大。目前大盘正好收在20日均线,短期上涨的动能并没有完全消失,所以今天白天还做了一个做多的短线,已止盈昨天苹果跌幅依然小于大盘,苹果依然相对强势,但苹果已经跌破了172.7的支撑位,整体是偏空的,后市依然需要密切关注苹果走势今日计划:今天短线计划是逢低做多(具体得开盘根据盘面看,尤其是期货和期权)持有正股的小伙伴也可以持有观望了,如果还有仓位的,可以等待做多突破的信号后市看法:未来大盘下跌的概率要远远大于上涨的概率,如果继续上涨,后续风险也是越来越高!$纳斯达克(.IXIC)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $惠普(HPQ)$$System1(SST)$ $苹果(AAPL)$  
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      4.7交易计划和纳指后市看法
    • 华尔街量化分析·04-05华尔街量化分析

      以星航运 ZIM | 派送20%股息的怪兽

      $ZIM Integrated Shipping Services Ltd.(ZIM)$  以星(纽约证券交易所代码:$ZIM Integrated Shipping Services Ltd.(ZIM)$ )综合航运服务公司是全球 20 大航运公司之一。 该公司最近(3 月 22 日)宣布了每股 17 美元的巨额股息,相当于其股价的23%。 2021 年第四季度,以星运营产生的净现金比上年增长5 倍,达到 20 亿美元。 ZIM 已从不断上涨的运输成本和数量中受益匪浅,该股仍值得买入吗? ▲ xavierarnau/E+ via Getty Images ▲         以星综合航运服务公司 ZIM Integrated ShippingServices(纽约证券交易所代码:ZIM)是全球前 20 家航运公司之一,在全球最受欢迎的贸易航线上运营。该公司从不断上涨的运费中受益匪浅,据彭博社估计,运费上涨了 50%,《时代》杂志报道,从上海到鹿特丹的集装箱平均价格上涨了 547%。这些不断上涨的货运成本使以星的收入增长了155%,其 EBITDA 利润率几乎翻了一番。这让公司现金充裕,他们最近支付了每股17 美元的巨额股息,相当于其股价的 23%。         与同行相比,该公司的估值较低,预计未来将产生强劲的现金流。他们甚至为增长进行投资,并为亚非和拉丁美洲等新兴市场增长航线租用至少8 艘新船。         大多数投资者对航运股感到厌倦,因为运费价格可能具有周期性。然而,根据麦肯锡的一项研究,美国消费者需求预计将在2022 年保持强劲,尽管预计运输成本将正常化,但估计“高于2019 年的水平”。因此,我确实预计收入增长率将大幅放缓,但该公司仍应准备好“运送”未来的健康股息。 ▲ ZIM share Price (Created by author Y charts) ▲         以星于 1945 年在以色列成立,成为集装箱航运的先驱。该公司于2021 年在纽约证券交易 所 以每股 12 美元的价格首次公开募股,此后股价飙升了 503% ,这主要是由于 运输成本上涨 。         该公司覆盖全球主要贸易航线,如今,它们的业务分拆,在涵盖亚洲-美洲(西海岸)的跨太平洋地区(占其航运的 39%)占有重要地位。其次是亚洲内部(27%)和大西洋(18%)。         该公司运行一种轻资产“容量特许”模式,以降低其业务模式的风险,因为航运是出了名的周期性。截至2021 年底,以星拥有 10 x 15,000 TEU(20英尺单位)船舶和 18 x 7000 TEU LNG 双燃料船的长期租船合同。 ▲ ZIM shipping Routes (Investor Relations Presentation2021) ▲         以星投资是为了增加高增长新兴市场的市场份额,该公司目前在这些市场提供利基产品。到2022 年为止,他们已经租用了新船,其中包括: 3X 7,000 TEU 双燃料 LNG 船 5x 5,300 标准箱(Navios 海事合作伙伴)         这些船舶是新建的,预计将于 2024 年交付。Zim 的管理层预计将使用这些船舶在新兴增长航线上运营。其中包括亚非和南美航线,预计贸易量将增加。此外,该公司还增加了在印度、以色列和土耳其之间的服务。         以星在 2021 年第四季度取得了一些出色的业绩,收入为34.7 亿美元,比上一年的 13.6 亿美元增长 155%。这是由货运量和费率增加推动的。         以星在 2021 年第四季度运载85.8 万标准箱,比 2020 年第四季度的 79.9 万标准箱增长 7%。然而,2021 年第四季度 每TEU 的平均运费翻了一番多,达到 3,630 美元,而2020 年第四季度为 1,518 美元。因此,该公司在2021 年第四季度产生了 23.6 亿美元的调整后EBITDA,比上一年的 5.31 亿美元增长了 344%。该公司调整后的 EBITA 利润率从 2020 年的 39% 增长到 2021 年的68%,几乎翻了一番。         该公司的现金头寸在 2021 财年也大幅增加至38.1 亿美元,高于 2020 年的 5.72 亿美元。尽管该公司今年谨慎地将债务从 17.4 亿美元减少至 12.4 亿美元。         以星在 2022 年现金充裕,因此他们支付了巨额50% 的净收入(20.4 亿美元)作为 特别股息 ,每股 17 美元,约占其当前股价的 23%。         Zim 的远期市盈率非常低,仅为 1.9,但相对于历史水平,这实际上处于高端。投资者作为一个集体似乎仍然对该行业的周期性保持警惕。然而,与航运业的同行相比,以星的市盈率确实较低,为1.9。这些公司包括以 2 的远期市盈率交易的 (NMM) 和以 4.2 的远期市盈率交易的 Danos (DAC)。 ▲ PE Ratio Shipping Stocks (Created by author at Y charts) ▲         航运业是出了名的周期性,因此该公司预计其收入增长率不会达到历史性的155%。以星的指引显示,2022 年调整后的 EBITDA 约为 71 亿美元,比 2021 年的66 亿美元水平增长 7.5%。         这些增长率在未来似乎更加现实,我预计随着航运价格正常化,收入会下降。根据麦肯锡的一项研究,他们确实预计运费将“正常化”,但仍高于 2019 年的水平。此外,同一项研究强调,高运费不是由于缺乏船只,而是缺乏“有效船”。港口拥堵是主要问题,内陆基础设施产能过剩,其中包括卡车运输能力不足、造船厂和铁路拥堵。因此,由于这些因素使运费正常化,因此以星的财务状况将下降。         最近的供应链危机凸显了复杂供应链对企业的风险。因此,经济学家一致认为,趋势是走向「去全球化」,即供应链向本地化区域移动。         例如,英特尔($英特尔(INTC)$ ) 最近宣布了一个耗资 200 亿美元的新俄亥俄工厂。而快时尚零售公司Boohoo (BOO) 在重大供应链问题导致 2021 年发布盈利预警后,也加快了其美国工厂的开业速度。因此,随着去全球化的继续,海运的需求可能会减少, 但是 ,从超长期来看,我相信至少在未来十年内,需求将保持强劲。 Zim 是一家出色的公司,它受益于航运成本增加带来的巨大顺风。这些顺风使公司处于强劲的财务状况。然而,由于大多数经济学家预计这些利率将正常化,尽管水平略高于以前,我会建议降低对股票未来走势的预期。尽管如此,与竞争对手相比,该股的市盈率仍然较低, 他们正在投资于关键市场的增长,并制定了稳健的战略向前发展 。因此,该股票仍然是高股息股,这为航运业提供了敞口。 〓 End 〓 @小虎征文@Seven8@爱发红包的虎妞
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      以星航运 ZIM | 派送20%股息的怪兽
    • FX168财经视频栏目·03-30FX168财经视频栏目

      美光科技财报一扫之前的阴霾 能否有效改善基本面前景帮助估值?

      今天半导体行业中的又一家重要公司美光科技发布了最新的财报,上次财报后我们也分析了一下他们的业绩表现和基本面前景,今天我们就结合最新的财报来更新一下他们的分析,看看又过去了3个多月的时间,这家半导体存储器巨头的基本面前景是否有什么变化?
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      美光科技财报一扫之前的阴霾 能否有效改善基本面前景帮助估值?
    • 美港股观察社·03-28美港股观察社

      SPAC为什么这么火?

      2021年,美国实现613家SPAC IPO,同比增长1.8倍,并且再次超过了传统IPO的数量,可以说,SPAC已经成为美国IPO上市的主流方式。 SPAC在美国的火爆还引起了亚洲交易所的瞩目。2021年9月,新加坡引入SPAC机制,12月,香港也宣布设立SPAC上市机制。今年一月生效以后,香港SPAC也很快迎来了一波热潮,到3月22日一共有11家SPAC公司递交了上市申请,数量也是大超市场预期。 为什么SPAC会这么火呢? SPAC,又叫特殊目的收购公司,本质上其实是一个壳公司,但是又跟传统“借壳上市”中的壳公司很不一样。SPAC没有业务,只有现金,存在的目的就是为了帮助并购标的上市。 相对传统IPO,SPAC的优势非常明显。 第一,上市速度快。传统IPO流程繁琐,需要好几年的时间,但是SPAC只需要几个月。比如这次香港的首例SPAC上市案例Aquila,从申请到挂牌,只花了两个月。 其次,确定性高。对于早期公司,通过SPAC上市只需要SPAC公司和拟上市公司双方的协商,上市确定性更高,募资流程更加简单。 而对于投资者,SPAC的潜在回报率也更高。SPAC上市后会花1-2年寻找并购标的,在这期间,持有的现金会拿来购买固定收益产品,投资者收益稳定。而一旦找到优质的并购标的,SPAC股价就会大幅上涨,给投资者带来超额收益。比如DWAC就找到了“懂王”特朗普的社交公司TWTG作为并购标的,消息发布之后,DWAC股价暴涨,从9.8美金最高涨到175美金,随后也一直处于高位。有机构统计,在发布了并购标的后,这些SPAC的股价平均涨幅为38.2%,最低为-5.9%,最高却是达到39倍,潜在的回报率很高。 当然,SPAC是先募资再并购,这对发起人的要求非常高,一般是知名投资大佬、顶级投行、富豪家族或者是优质中介机构等来担任发起人,他们在发现优质并购标的上具有更大的优势。 随着SPAC的火爆,越来越多的机构也想分一杯羹,国内也不例外,所以香港SPAC机制刚刚上市,就立马有11家SPAC公司申请上市。此外,一些优质的投行也纷纷加入到SPAC上市流程中来,比如老虎国际在去年同真成投资创始人李剑威合作发起SPAC公司“TradeUP 88 Corp.”之后,近日又再次发起“Denali Capital Acquisiton Corp.”上市项目。Denali由老虎牵头,承诺12个月完成合并并且有2%的利息,这比其他SPAC周期都要短。 Denali项目管理团队CEO黄磊目前是美国老虎证券公司的CEO,曾经担任海通证券美国的CEO,也在中金美国担任过首席合规官,具有丰富的从业经验。根据规划,管理团队将会围绕科技、消费服务和酒店行业寻找优质的并购标的。在宣布并购标的后,如果股价表现不佳,投资者也可以选择无风险保本赎回,这对投资者也是一重保障。 当然,随着SPAC数目越来越多,能够抢到优质并购标的的难度也越来越高,潜在的收益也会逐渐变低。也是从去年开始,跟踪SPAC的SPAK基金收益率不断下降,所以,投资者选择SPAC时要选择熟悉的、值得信赖的管理团队哦。 $Defiance NextGen SPAC Derived ETF(SPAK)$ $Digital World Acquisition Corp(DWAC)$ $TradeUP Global Corp(TUGC)$ 
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      SPAC为什么这么火?
    • 凤凰网汽车·03-28凤凰网汽车

      蔚来为何不涨价?

      就在新能源汽车涨价一浪高过一浪的时候,蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪却多次向外界表示:蔚来不涨价,至少目前还没这个打算。在2021年第四季度财报电话会议上,蔚来创始人、董事长、CEO李斌也重申,当下还没有涨价的想法。政策上的变化是众所周知的,原材料价格上涨也是明码标价的,在其他新能源车企纷纷表示“扛不住”的时候,为何只有蔚来可以做到“独善其身”?一、单车利润更高2021年,蔚来累计交付新车91,429台,同比增长109.1%,连续两年翻番。李斌表示:“销量提升了以后,分摊的成本可以下降不少,这对于我们的毛利提升是一个比较大的正面影响。”财报数据显示,蔚来去年的总营收为361.364亿元,同比增长122.3%。其中,汽车销售收入为331.697亿元,同比增长118.5%。另外在过去三年,蔚来的整车销售毛利率分别为-9.9%、12.7%、20.1%。虽然这项数据距离特斯拉(2021年整车毛利率30.6%)有不小的差距,但是跟小鹏相比(2020年4.6%,2021年前三季度13.6%)还是有很大优势。去年,中信证券研究部对蔚小理的单车ASP进行了统计(如上图)。可以看到,蔚来的单车平均收入明显高于另外两个品牌,而这两个品牌都在不久前上调了产品价格。3月21日起,小鹏汽车旗下的产品补贴前售价上涨10100-20000元不等。4月1日起,理想ONE涨价1.18万元。由于理想汽车的产品是增程式,所以我们只比较蔚来和小鹏。前者的整车销售毛利和单车ASP都要明显高于后者,意味着其单车利润更高。官方数据显示,截至2021年1月,蔚来旗下三款车型的平均成交价超过了43万元。李斌坦言,单车销售收入的提升,以及75度三元铁锂电池包带来的成本优化,是整车毛利率提升的主要原因。2021年9月,蔚来发布75kWh三元铁锂电池包。该电池包采用三元锂与磷酸铁锂电芯混合排布的方式,并应用了新一代CTP(Cell to Pack)技术,可以提供与三元锂电池包同级的性能表现,但是成本下降很多。单车利润高,意味着企业对于成本上涨的承受能力更强。尽管原材料价格的上涨对毛利的提升会产生一些负面作用,但是李斌表示:“我们会密切关注供应链的变化,和合作伙伴一起提高效率,尽可能减少成本上涨对毛利率的影响。”我们从他的话语中可以感受到,虽然原材料成本上涨,但是目前还在蔚来的承受范围内。另外李斌还强调,即使原材料成本上涨,但是蔚来今年的整车毛利目标依然定在18%-20%之间。二、服务和卖车同样重要作用一家用户企业,蔚来在服务方面一直都非常舍得下血本。数据上就可以体现出来,2021年第四季度,蔚来的净亏损为21.434亿元,其中经营性亏损为24.451亿元。这也导致其整车销售毛利率为20.1%,但综合毛利率只有18.9%。2021年,蔚来在新车方面推进缓慢,只发布了一款ET7,可是到现在还没有交付。不过,蔚来在基础设置建设方面却发展迅猛。截止至2021年底,蔚来已累计建成换电站777座,其中去年建设了605座。可以想象,蔚来去年在建设换电站方面投入了多少。仅去年第四季度,蔚来就建成换电站260座,超充站230座,1092根,目的地充电站90座,468根。李斌指出,大力建设充换电补能体系,影响了其他收入的毛利率。汽车销售收入的确是企业营收的主要部分,但这是从财务业绩上体现的。如果从公司整体运营的角度考虑,汽车销售只是蔚来四大业务板块之一。在蔚来的体系竞争力中,除了车本身之外,还有全生命周期的服务、超越汽车的生活方式、数字体验。这三个领域的业务,对于企业的经营成本也有很大的影响。从可持续发展的角度考虑,影响甚至要高于汽车制造的成本。就拿BaaS电池租用服务举例,基于这一购车方案,用户对电池只有使用权,没有所有权,购车成本大幅降低。比如,ES6运动版长续航电池包整车购买的价格是41.6万,选择BaaS方案的话只需28.8万。也就是说,用户完全不用考虑电池的成本。数据显示,选择BaaS方案的用户比例已经增至60%以上。试想一下,同样一款车,整车购买的价格是A,通过BaaS方案购买的价格是B。如果因为电池成本上涨要调整价格,那么蔚来只能调整A,却不能调整B,或小幅调整。这样做的后果很可能就是,选择BaaS方案的用户比例越来越高,整车购买的人越来越少。最终电池上涨的成本还是要蔚来自己承受,那何必涨价呢。当然,原材料成本上涨的确会给蔚来带来压力,只不过可以通过其他方式来化解。蔚来财务副总裁曲玉表示:“长期来看,随着累计交付量的增加以及服务效率的进一步提升,预计能源和维修保养等服务相关的负毛利率会逐渐改善。BaaS、NIO Life、ADaaS等创新商业模式带来的其他收入和毛利也会持续增加。”三、不是不涨,是时候未到?当蔚来多次表示目前没有涨价想法的时候,有媒体报道称,实际上蔚来是在等2022款车型上市,然后再对价格进行调整。李斌在电话会议上的回答似乎也印证了这种说法,他表示:“今年会有产品提升的计划,我们会根据这个时间看一看,到那时候看根据市场的价格、原材料的价格,去判断我们价格的政策和策略。”不过,凤凰网汽车走访了多家位于北京的蔚来中心,从多名销售人员那里得到的回答却是,目前并未收到有关2022款车型的消息,接下来三款车型会在芯片上进行一次升级,换搭8155芯片和5G通讯模块,车机系统的反应会更快。当然,升级后的产品价格会上涨,只不过涨幅目前无法确定。而至于新车型何时上市,一名销售人员表示大概会在4月或5月。从这些信息中可以得出,即便蔚来涨价了,也不是因为原材料成本的上涨。一名独立新能源汽车分析师告诉凤凰网汽车,蔚来不涨价主要还是想从销量上找回来,说白了就是多卖车。从近几个月的交付量来看,蔚来的增速明显放缓了。所以,不涨价也是希望能够对销量起到一些提振作用。凤凰网汽车从蔚来销售人员那里了解到,目前ES6在北京有40多台现车,这种情况在之前确实比较少见。从经济学的角度讲,不是供应决定产品价格,而是产品的需求决定了原材料的成本。说白了,没人买你的产品,再涨价有什么用。如果蔚来确实遇到了销量困境,那么此时如果选择涨价的话,现款“866”车型反而更难卖。而对于新产品ET7来说,由于积攒了大量的订单没有交付,此时宣布涨价也没有任何意义。当然也有观点认为,如果从市场端考虑这个问题,当其他品牌都在涨价的时候,蔚来能够做到不跟风,一方面可以赢得意向用户的好感,另一方面也可以增加老用户的信赖感。如果产品价格忽高忽低,会让用户觉得这个品牌不靠谱。产品价格稳定,是企业体系能力强大的一种体现。对于手握554亿元现金储备的蔚来而言,与其跟风涨价,还不如赚个名声。蔚来方面也告诉凤凰网汽车,之所以不涨价,是因为价格稳定对用户利益和市场都有好处。写在最后:虽然电动车在使用成本上要远低于传统燃油车,但是相比后者比较稳定的供应链采购价格,动力电池成本对于电动车而言,就像孙悟空头上的紧箍咒一样,车企和消费者都会担心时不时被念上一段。无论蔚来选择不涨价的原因是什么,至少给市场和消费者提供了新的选择。如果真的有企业能够始终做到不因成本来左右产品的价格,从而影响整个行业的发展,对于消费者而言是极大的利好。$蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 
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      蔚来为何不涨价?
    • 凤凰网汽车·03-25凤凰网汽车

      蔚来2021年报:失速还是蓄力?

      摘要:· 现有车型短期不涨价,新品可能根据市场调整。· 低价新品牌研发进入关键阶段,核心团队搭建已完成。· ET5将于今年9月交付,第二工厂生产。· 出海计划覆盖德国、荷兰、瑞典与丹麦,团队正在组建中。· 有10%的基础芯片面临缺货挑战,考虑从现货市场购买。· 计划2022年研发投入翻倍,预计2024全年实现盈利。“Q4营收环比仅增长1%”,面对蔚来2021全年和Q4财报,部分机构给出了“整体业绩不算好”的评价。尤其是Q4的亏损达到21.43亿,占到了全年的一半以上。全年看,亏损同比减少24.3%,但是Q4单季度的亏损竟然同比增长54.4%,环比增长156.6%。与业绩相对,过去几个月,蔚来美股股价较最高点55美元一度跌到13美元,下跌超67%,呈腰斩态势。近10天才开始回调到22美元。尽管蔚来在不断出牌,持续加码研发投入,扩张出海业务,回港双板上市,入局手机业等利好消息,但仍难摆脱暂时增长的“瓶颈期”。亏损扩大,产品矩阵“断层”,产能受限等。面对眼前的困境,蔚来在3月25日的2021年财报业绩会中被“拷问”。“缺芯少电,如何保障供应?”“怎样规划价格更低的新品牌?”“蔚来为什么不涨价?”“对即将上市的三款新车有何规划,销量能达到多少?”而李斌给出的,是答案,也是问题。增长瓶颈:失速还是蓄力?单独看全年营收的数据,其实挺好。2021年度蔚来汽车的总收入为361亿人民币,较2020年同期增长122.3%。其中,汽车销售额为331.69亿元人民币,同比增长118.5%。汽车毛利表现不俗,重回20%,在行业中处于中上水平。招银国际证券研究部经理白毅阳表示,增长主要得益于蔚来的量价提升。据统计,蔚来Q4单车收入为36.8万辆,环比增长1.5万元,平均单车毛利达7.7万元。主要是车型结构的变化带来的,同时75度三元混装电池包对成本端也有节约。可惜与增长相对的,是扩大的亏损与销售费用。如前文所说,Q4蔚来汽车净亏损为21.4亿元,同比增长54.4%。仍处在以亏损换增长的过程中。在2021年第三季度,蔚来曾因监管积分涨价获得不菲的其他收入。但这一趋势并未在第四季度延续,由于其他营收及毛利率环比下降,蔚来的亏损扩大。同时,销售量出现下滑,也在蚕食利润。有分析人士指出,蔚小理三家中,蔚来的增长“略显疲态”。小鹏领跑,理想在第四季度依靠单车实现超过3.5万辆的交付,而蔚来的季度交付量还未突破3万大关。白毅阳也指出,目前蔚来单车销量不高,还是靠车型数来堆销量,与理想走的是不同路线。2022年Q1,蔚来前瞻交付量为2.5万-2.6万,这一目标环比2021年Q4仅有小幅增长。针对销量问题,李斌表示,在新车尚未推出的阶段,现有产品矩阵的销量已达预期,需求端维持在月销万台左右没什么问题。与此同时,“用户至上”的理念倒逼蔚来在营销与行政支出等方面增加投入。为此,在营销与行政管理支出上,蔚来的投入同比增长74.9%。研发和换电站也在持续烧钱。2021年蔚来汽车加大研发投资的力度,全年研发总投入Non-GAAP超过41亿人民币。但财报中也展现出好的一面,例如蔚来的存量用户的价值有一定增长。有分析师预估,2021年Q4,蔚来存量单车贡献收入超4000元,年化收入约1.8万。展现出品牌持续盈利能力的提升,也侧面印证了蔚来在用户运营方面的成效。同时,ET7将配备自动驾驶系统NAD。在新车上,蔚来会先开通驾驶辅助功能。李斌透露,2021年第四季度,将为某些区域的用户开通部分订阅服务。第一阶段每月费用680元,有望将成为其他收入的增量。从整体节奏来看,蔚来希望于2024全年实现盈利。关键之年:如何“重新加速”Q4蔚来销量增长“降速”,与其产品矩阵断层问题也有很大关系。此前,李斌曾透露,2019年的陷入“至暗时刻”后,蔚来被迫放弃了部分一代半的研发计划,使得产品矩阵之间的接续稍显被动。因此,研发计划直接进入第二代车型。2022年里,产品断层问题无疑会得到改善。去年推出的NT2.0平台的两款轿车ET7与ET5,对标宝马3系和5系,分别将于今年3月底和9月开始交付,尤其是ET5,官方曾表示订单超预期。作为对标特斯拉Model3的一款车型,ET5在2021年NIOday上一经发布,预订量就“爆单”,甚至让蔚来官方APP短暂崩溃数十分钟。目前,首台ET5试制车于3月16日已在试制中心下线,预计于9月开启交付。2022年第二季度还将发布定位为40万以上的中大型SUV车型ES7,李斌表示,ES7市场目前月销量容量为20万辆,对增长很有信心。在市场方面,蔚来高层多次强调,ES7主要对标宝马X5L。李斌指出,2021年,在上海的35万人民币以上所有燃油和电动SUV中,蔚来的市场份额达到23%,整体销量排名第一。同时,这一市场还有很大空间。因此,他认可蔚来在市场与产品方面的竞争力,“对显著增长有信心”。新车型陆续启动交付后,保障产能显得十分重要。业绩会上,李斌也坦诚地回答了产能问题。他表示2022第四季度后,将有根本性的好转,可以保障下一阶段的生产。即将交付的ET7在第一工厂生产,是与“866”车型共用一条生产线。因此,蔚来从2021年就开始做生产线的改造,使其能够支持新车量产。据悉,蔚来2021年Q3对第一工厂进行改造,导致10月仅有10天在满负荷运转,使整体交付量有所减少。李斌透露,目前,第一工厂处于“稍微复杂的局面”。既要保证三辆在售车型的产能,也要为ES7的量产做准备。他表示,预计ET7的销量在2022年第三季度能够达到常规产能。由于工厂混合生产的情况存在,“ET7的产能爬坡,会比ET5慢一些”。蔚来预计,在9月交付的ET5将在新工厂生产。在新产能建设方面,李斌表示,蔚来位于合肥新桥智能汽车产业园区的第二生产基地的厂房建设和设备安装已基本完成,规划生产能力为双班产能24万辆,每月约达2万辆。计划于今年第三季度正式投产。李斌指出,“工厂生产的首款车型为ET5。”同时,2022年蔚来的主旋律依然是加码研发。李斌表示,研发投入预计翻倍。其中很多是与底层与长期研发相关的投入,涵盖明年新车型与全球车型。年底前,研发人员将超过9000名。“在生产设施、服务网络及换电基础设施进一步拓展方面,都会有相应的开支。”蔚来整体财务战略,仍是毛利能够覆盖销售与管理费用。亏损主要来源于长期研发投入,今年也将延续这一策略。此外,出海战略一定程度上也影响了财务效率。全员涨价:蔚来为何不跟?虽然亏了很多,但李斌表示蔚来短期内无涨价打算。“今年会有年度的产品提升计划,会根据市场及原材料价格调整策略”。他坦言,原材料的涨价一定程度上也抑制了毛利表现,尽管销量提升分摊了很多成本,但目前大宗商品铜与铝的价格也上涨,对降本产生了一定的负面影响。针对这次涨价潮,李斌也表示,碳酸锂等原料“从第三季度开始涨价非常夸张”但在对产业链仔细研究后,蔚来认为碳酸锂的涨价还是“投机性”的,在原料供需关系上并未出现问题。他也呼吁,上游供应商可以从行业长期利益出发。同时,蔚来也会努力保证价格体系的稳定。关于保供问题,李斌在业绩会中坦言,电池和产能整体能够保证,供应链与基础芯片的波动性影响较大。他指出,电池产能存在一定瓶颈,但蔚来与宁德时代有约定,也将根据需求增加产量。“保证需求是没问题的,当然涨价是另一回事”。同时,芯片短缺也困扰着蔚来。目前,单车所需芯片平均在1000颗以上。由于缺芯加剧,蔚来“有从现货市场去买一些芯片”,2021年也因此损失了部分毛利。同时,涨价因素也是调低今年毛利预期的一个原因。“价格还OK,主要是供应问题”。李斌坦言,现在主要的问题还是基础芯片。例如,来自TI及英飞凌的一些“平时很便宜的芯片,现在突然很贵。”与之相比,高端芯片的供应反而不是问题。在三款新车型中,主力芯片是英伟达Orin芯片及高通8155,蔚来已与两家达成长期战略合作。针对现有车型,蔚来也作出了规划。李斌透露,由于“866”(ES8、ES6、EC6)三款车型使用的座舱芯片,还来自NT1时代。因此,2022年有规划,对老车型作出后装升级。同时,将结合智能硬件的升级,推出“866年型款”,结合材料波动,做合适的价格调整。下沉战略:以新品牌为刃尽管蔚来坚持高端化路线,但在大众市场也有一定规划。在业绩会上,蔚来确认了将推出副品牌一事。有消息显示,此前WeWork大中华区总经理艾铁成加盟蔚来,担任战略新业务副总裁,将负责以中低端车型为主的新品牌业务。对于副品牌战略规划,李斌表示,每个公司都有不同的策略。例如,特斯拉通过Model 3与Model Y两款车型获得高增长。但反之,Model X与Model Y的销量因此得到一定下滑。他认为,在汽车行业的基本规律中,一个品牌能够支撑的价格带宽有限。因此,蔚来的新品牌定价在3-5万美元区间。同时,蔚来相信这一市场有很大的需求量,也会从效率导向去设计毛利率足够的产品,“不会牺牲毛利进入大众市场”。蔚来汽车与新品牌的关系,将类似于奥迪与大众、雷克萨斯与丰田的关系。李斌说,“希望蔚来以比特斯拉更低的价格,提供更好的产品和服务”。前瞻布局:出海、换电与生态在出海业务方面,蔚来规划在2022年覆盖德国、荷兰、瑞典与丹麦,正在推动海外团队组建。此前蔚来曾表示,目前对海外业务尚无销售指标。蔚来CFO奉玮表示,每月在挪威大概交付100台ES8,“致力于全面完善布局产品和服务,市场销量就是一个顺其自然的结果。”据李斌透露,2021年第四季度的目标之一,是挪威用户的满意度要到4.6分,现在来看还有点差距。但他也认可了挪威团队的工作,“每4个试驾的用户就有1个会订车,“这个比例还是非常高的”。针对换电建设及服务,截至2021年12月31日,蔚来汽车已在中国183个城市的市区及高速路部署了777座换电站,累计完成了超过550万次换电。在2022年,蔚来计划全年新增不少于100个销售网点,新增超过50家蔚来服务中心和授权服务中心;新增部署30条Power Up Plan目的地加电路线,中国市场将累计建成超1300座换电站,6000根超充桩,10000根目的地充电桩。李斌透露,目前,全部换电站每天能够提供3万次左右的实际换电量。一些密集的站点,每天服务量至多在100台。高速站点的相对较少,每天平均10-20但。整体来讲,除了少数高峰期有部分排队情况,整体供求关系稳定,体验也比较好。关于硬件生态建设,他认为,汽车与智能手机等设备在供应链与软件方面,都有很多共同部分。而蔚来正在“探索新的连接点”。积极投入研发的策略,似乎也侧面回应了入局手机业务一事。$蔚来(NIO)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $理想汽车-W(02015)$ 
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      蔚来2021年报:失速还是蓄力?
    • 美港股观察社·03-22美港股观察社

      抄底港美股互联网公司,选什么基金?

      自3月16日金融委释放积极信号以来,港美股互联网公司迎来了大反弹,之后也都是在盘整,今日又再度反弹,美团涨超6%,阿里巴巴港股更是大涨11%。显然,很多投资者已经在抄底了,因为虽然市场底还不知道在哪里,但是政策底已经看到了,大家都在等市场底,那么市场底也可能就等不到了。而且,从赔率上看,很多公司跌了9成了,一旦涨回去,那可是10倍行情。面对这种赔率,再被套进去的痛苦,要远远小于错失的懊悔啊。再说了,即使被套,只要互联网行业还存在,这些公司就有存在的价值,就有翻盘的可能。如果担忧美国那边的风险,那就买港股,现在大型互联网公司基本也在港股上市了。对于有港美股账户或者有充足外汇的人,文章看到这就不需要再看了。本文是特别针对那些没有港美股账户,或者是没有那么多外汇,希望用人民币来抄底的投资者,来帮助这些投资者寻找一些合适的ETF基金。首先,中概互联网ETF(513050)。这个最火。中概互联网ETF(513050)是易方达基金的QDII基金,总规模超过300亿元,是投资者关注比较多的基金,在雪球上的热度也不错。它的业绩比较基准是中证海外互联网50指数,在持仓上也跟这个指数非常接近,可以说就是跟踪这个指数的,但业绩表现却是比较差,近一年的涨幅为-64.8%,跌幅要大幅高于同类平均的-20.7%,同类排行291/292,倒数第二。其实,在持仓结构上,中证海外互联网50指数是以腾讯和阿里巴巴为主,两者合计占了5成,其中阿里巴巴还是美股。其次是美团和京东、百度。由于持仓较为集中,重仓股表现不佳,这也使得基金近一年的表现较差。除了中概互联网ETF(513050),还有广发海外中国互联网30(159605),规模22.6亿,嘉实中证海外中国互联网30(159607),规模5亿等,这两家跟踪的都是中证海外中国互联网30指数,选了30只海外中国互联网公司,持仓比中国互联网50指数要更加分散一些,但前十大权重股是一样的。这些基金都会有些问题,后面会提到。另一方面,随着越来越多的中概股回港上市,比如阿里巴巴、京东、百度等,代表科技股的恒生科技指数越来越能够反映中国互联网公司的发展了,相反,由于美国对中概股的监管趋严,中证海外互联网50/30指数显得就有些落后了,还额外多了政策风险。而且,中概互联网ETF的问题在于涨跌幅的不一致,跟恒生科技指数有比较大的差异。有时候大家会看到,恒生科技指数大涨,但是中概互联网ETF涨得并不多,比如3月16日大反弹,恒生科技指数上涨了22%,而中概互联网ETF只涨了10%,而在下跌的时候,中概互联网ETF的跌幅却又不比恒生科技指数的跌幅小,这就让投资者很恼火了。造成这种差异的原因就是中概互联网ETF持仓既包括港股又包括美股,权重差别也比较大,所以表现出来的涨跌幅差异较大,而且ETF在场内交易时目前还是具有一定的溢价,这就更加导致ETF易跌难涨。到今天(3月22日),中概互联网ETF还有依然5.5%的溢价。恒生科技指数的成分及持仓如下图,可以看到它的持仓更加分散,而不是像中概互联网ETF那样集中在腾讯和阿里巴巴。而且,随着港股反弹,恒生科技指数也迎来了非常暴力的反弹,也是个不错的抄底选择。市场上也有不少的ETF专门追踪恒生科技指数。恒生科技指数ETF(513180),这是华夏基金发行的追踪恒生科技指数的基金,规模57亿,能够紧密跟踪标的指数,目标是日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.3%,年跟踪误差不超过2%。这只基金在恒生科技指数大幅反弹时两日涨停,现在高位盘整,但是相对基金净值依然还是折价的,目前的净值是0.565,但是价格只有0.554,折价2%。这不比中概互联网ETF香吗。同样的还有华泰柏瑞南方东英恒生科技(513130),也是跟踪恒生科技指数,规模32亿,还有易方达恒生科技ETF(513010),规模有20亿。此外,恒生科技指数ETF(159742),这是博时基金的踪恒生科技指数的基金,但是规模偏小,规模为2.48亿。跟踪恒生科技指数的基金还有华安恒生科技(QDII-ETF)、大成恒生科技ETF(QDII)等,规模都不是很大。除了追踪恒生科技指数,业有追踪恒生互联网科技业指数的基金。恒生互联网科技业指数的选股原则是任何按恒生行业分类系统归类为信息科技业(70)的恒生综合指数成份股将被纳入恒生互联网科技业指数,它的持仓成分股数目有47个,但是头部的仓位依然是腾讯、阿里、京东和快手等,所以两者的表现差异并不大。华夏恒生互联网科技业ETF(513330)就是追踪的恒生互联网科技业指数,截至去年年底的规模已经达到188亿。这个目前跟净值比有2.6%的折价。同样的还有华夏恒生互联网科技业ETF联接(013172),不过规模偏小。所以,抄底互联网,相对于明星ETF——中概互联网ETF,追踪恒生科技指数和恒生互联网科技业指数的相关ETF基金看起来是不是更香?$中概互联网ETF(513050)$ $恒生科技ETF(513130)$ $互联中概(159605)$ 
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      抄底港美股互联网公司,选什么基金?
    • 华尔街量化分析·03-22华尔街量化分析

      艾伯维AbbVie | 不再只有单一收入来源

      $艾伯维公司(ABBV)$  艾伯维AbbVie | 不再只有单一收入来源 原创:Mickey嘉俊          过去,艾伯维AbbVie ($艾伯维公司(ABBV)$ ) 严重依赖单一药物「修美乐Humira」所带来的收入。所幸,管理层一直在积极扩大其产品线。但市场之前,过于严重地低估了艾伯维(AbbVie)产品研发实力 并 高估了 2023 年修美乐专利保护期限将至所带来的负面影响。目前Humira占其收入总比已下降至35%,管理层预计 Skyrizi 和 Rinvoq 的总销售额将超过 Humira 的销售额。         艾伯维(纽约证券交易所代码:NYSE:ABBV)是一家专注于免疫学、血液肿瘤学、神经科学和美容医学全球生物制药公司。         自 2013 年从雅培(Abbott Laboratories) 剥离以来,收入严重依赖其治疗免疫疾病的药物 「修美乐Humira」。所幸,他们强大的现金状况使管理层能够积极研发各产品线并收购现金收入良好的艾尔建(Allergan,2019 年),以实现收入来源多元化。         截止上一份年报,修美乐营收占比已下将至35%,可见公司有效的配置资金来应对修美乐专利保护到期所带来的风险。         鉴于此,我认为市场过于严重地高估了2023 年修美乐专利保护到期对业绩产生的不利影响,从而使该股价值被低估了。         因此,我们有理由相信 AbbVie 能为长期投资者提供绝佳的投资机会。 艾伯维(AbbVie)的2021 年表现出色,超出了每股收益预期,其投资组合强劲增长,运营现金流充足。 他们各产品线收益增长良好,减少了对 修美乐(Humira) 的依赖,而且他们拥有令人印象深刻的药物产品线。 艾伯维拥有极好的现金流和强大的资产负债表,这使得他们的股息支付非常安全。 2021 年优异成绩 ——          艾伯维在 2 月初交出了出色的 2021 年第四季度业绩(以及 2021 年整体业绩)。净收入同比增长 7.4%,免疫学产品线同比增长 14.1%。在整个 2021 年,他们产生了 $22.8B 的运营现金流。此外,管理层提供了乐观的 2022 年指引,每股收益范围为 14.00 美元至 14.20 美元(共识为 13.97 美元)。总体而言,无论是第四季度还是 2021 年整体,艾伯维的表现都非常令人满意。          最有希望的部分是Skyrizi和Rinvoq的表现,这两种药物将成为 2025-2030 年期间的基石。Skyrizi 净收入达到 8.95 亿美元,同比增长 70.5%,Rinvoq 净收入达到 5.17 亿美元,同比增长 84.4%。这两种药物的强劲增长对冲了 将来Humira 专利保护到期所带来的收入放缓,艾伯维的现金流在可预见的未来将保持强劲。其他重要的收入来源(Imbruvica 和 Botox)表现良好,也提供了大量现金。         如上所述,艾伯维(AbbVie)一直以来收入来源单一,他们对修美乐的严重依赖是股东们的主要担忧。2019 年,修美乐的收入为 $19.2 B,接近总收入的60% ($33.2 B)。然而,艾伯维不再是依靠单品收入来源。管理层一直在积极致力于通过收购和研发使其产品线多样化。         2019 年收购艾尔建(Allergan)对现金产生产生了直接影响。这家领先的医药美容业公司(艾尔建(Allergan)的收入在2019 年 > 16 B 美元)立即为公司增加了一个巨大的现金收入来源,同时使其产品线进一步多样化。这笔交易的几个财务/运营里程碑(协同效应、成本节约、减少债务等)进展顺利,我预计这部分业务将在很长一段时间内大幅提升 AbbVie 的现金流。         艾伯维(AbbVie)也在开发下一个重磅药物以取代Humira 的位置。管理层对 Skyrizi(治疗斑块型银屑病)和Rinvoq(治疗类风湿性关节炎)寄予厚望,预计这两种药物的收入将超过 Humira 的销售峰值。根据目前的结果,我预计情况会如此,这两种药物将推动 2025 年以后的大部分高个位数收入增长。总的来说,很高兴看到AbbVie 的管理层成功地将产品线多样化所做的努力。         由于他们的超级明星药物 Humira 和高利润的美容业务,艾伯维的运营现金产生非常好。总体而言,他们的利润率非常高,显示了他们产品的优势。他们的毛利率(69%)、息税前利润率(34.75%)和净利润率(20.54%)远高于行业中值。运营现金从 2016 年的 $7.0 B 增加到 2021 年的 $22.7 B。         公司业务强劲且不断增长也反映在现金方面,艾伯维在过去几年中一直以稳健的速度增加股息(5年股息增长率为 17.7%)。目前的收益率约为 3.8%。他们去年在股息支付上使用了 9.3 B 美元,而运营现金流为 22.7B 美元。随着收入的强劲增长以及股息支付和经营现金流之间的大幅缓冲,我预计艾伯维将在可预见的未来继续增加股息。 内在价值估计 —— 我使用「 DCF 模型」来估计 AbbVie 的内在价值。 对于估计,我使用运营现金流 ($22.8 B) 和当前 8.0% 的 WACC 作为贴现率。 对于基本情况,我假设未来 5 年的运营现金流增长为 8%(管理层预期),之后的增长为零(终端增长为零)。 对于看涨和非常看涨的情况,我假设未来 5 年的运营现金流分别增长 10% 和 12%,之后的增长为零。 鉴于他们过去 5 年的收入增长率为 17.3%,新药 Skyrizi 和 Rinvoq 表现强劲,我认为 10-12%的增长率是合理的。         估计显示,当前股价存在 35-45% 的上涨空间。         如前所述,我认为市场高估了修美乐专利保护到期的负面影响,低估了其整体产品线的实力。         用于价格目标估计的假设和数据 总结如下—— WACC:8.0% 经营现金流增长率:     8%(基本情况)     22%(看涨情况)     24%(非常看涨情况) 当前经营现金流:$22.8 B 当前股价:149.06 美元(2022.3.11) 税率:15%         尽管 Skyrizi 和Rinvoq 的增长率惊人,但这两种药物的收入远低于 Humira 的收入。众所周知,生物制药领域竞争非常激烈,一种新药或新疗法可以很快颠覆市场,很难预测2025 年及以后会发生什么。         因此,投资者应监控 AbbVie 投资组合未来的表现。         由于收购艾尔建(Allergan)的巨额现金支出,目前艾伯维(AbbVie)的资产负债表状况不佳。他们的债务非常高($67.7 B),需要几年时间才能将债务降至历史水平。因此,投资者应注意他们的现金使用和资产负债表实力。         在过去的几年里,艾伯维一直是一项非常强劲的投资,我预计未来几年也会如此。他们拥有能够产生大量现金的强大产品,而且渠道非常强大。         投资者应关注Skyrizi和Rinvoq收入的增长率,以及未来的资产负债表实力。         总体而言,我认为市场对艾伯维(AbbVie)即将失去 Humira 专利保护期的惩罚过于严厉,我预计从这里开始会有35-45% 的上涨空间。 【  补 充  】         近日,美国食品药品监督管理局 (FDA) 批准艾伯维 (AbbVie) (NYSE: ABBV) 药物 Rinvoq (upadacitinib) 用于对于治疗对一种或多种抗肿瘤坏死因子(Anti-TNF) 阻滞类的生物制剂治疗应答不足或不耐受的中度至活动性严重的溃疡性结肠炎(ulcerative colitis)的成人患者。         该公司表示,FDA 的批准是 Rinvoq 在消化科的第一个适应症。         该批准得到了三个 3 期试验数据的支持。         Rinvoq 已经被批准为某些人治疗不同类型的关节炎。         溃疡性结肠炎是炎症性肠病(inflammatory bowel disease)的一种,会导致消化道炎症和溃疡。 〓 End 〓 撰文:Mickey嘉俊   //  指导:Evan  //  排版:Olivia @小虎征文@Seven8@爱发红包的虎妞
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    • 美港股观察社·03-15美港股观察社

      Coinbase面对的困难并不简单

      2021年是加密货币的大年,不仅出现了很多新鲜玩意,Defi和NFT虽然是几年前的创新,在2021年流行起来。Coinbase作为主流大型加密货币中心化交易所之一登陆美股,选择DPO方式上市,虽然在传统金融市场上市,不过做出绝不让传统金融机构薅羊毛的架势。Coinbase上市的时间点选择也非常好,从现在来看,Coinbase时正好是比特币价格的高点,即使10月份比特币再度发动行情,也仅仅略微突破新高。从这张图也可以看到,Coinbase的股价波动和比特币价格具有非常强的相关性。比特币历来强周期性,其自身有减半周期,从历史行情来看,行情发动伴随着减半事件的发生,现在也没有迹象表现会改变这一规律,周期性会直接影响到Coinbase的交易收入。根据Coinbase在2021年四季报披露的每用户交易收入来看,在2018年和2019年的熊市中,每用户交易收入同比下降18%到25%。2020年比特币减半,2020年和2021年牛市到来,每用户交易收入显著提高,其中2021年的每用户交易收入高于2017年的水平。来源:Coinbase 2021年四季报不过在2021年11月开始,比特币价格走弱,至今依然疲软。可以预计,今年一季度的每用户交易收入肯定要环比下降。如果之前的规律依然适用,即等到下一次减半才会出现牛市,那么将要等到2024年,也就意味着2022年和2023年的每用户交易收入将会出现相当的跌幅。不要忘记,每用户交易收入只是反应每个用户对Coinbase产生的收入贡献,在熊市中的活跃交易用户会大幅减少。活跃用户和每用户交易收入双杀,总体交易收入会更少。再来一点不要忘记,Coinbase的交易费率在主流交易所中向来是比较高的,从Cointracker的数据可以看到,在主流交易所中只有Coinbase存在价差,价差通常在0.5%到1%,加上佣金和最低收费,起码2%的交易费用。这远远高于同行,同行只是Coinbase的十分之一。交易费率比较低的Coinbase Pro,费率也是同行的2到5倍。来源:Cointracker在熊市中想要守住自己作为主流交易所的地位,抢占本就不活跃的用户,Coinbase可能还要降低费用,这将直接影响Coinbase的交易收入,所以未来两年Coinbase的交易收入很可能面临量价双杀的局面。当然,管理层也想改变周期性的影响,所以在丰富收入来源。从Coinbase的收入构成来看,主要分成交易收入和订阅及服务收入,在2021年全年,净收入73.5亿美元,交易收入占比93%,同比增加6倍多。订阅及服务收入虽然体量还小,不过增长非常快,同比增加超过11倍。来源:Coinbase 2021年四季报从这点来看,Coinbase确实在丰富其收入来源,以求平滑周期性。不过细看发现并不然,订阅及服务收入的主要收入来自区块链奖励,该收入来源占了订阅及服务收入的48%。那么区块链奖励是什么呢?从财报的解释可以看出区块链奖励的来源有很多,简单来说就是俗称的“挖矿”。不过这些”挖矿”是在PoS网络中,所以并不需要矿机,只要质押相应的数字资产即可。“挖矿”获得的奖励是不同区块链网络所发出来的数字资产,也就是Token。来源:Coinbase 2021年报这些Token的价格当然也会跟随这比特币的涨跌而波动,在比特币熊市的时候,这些Token的表现大概率更加差,在2021年四季度的电话会议中,管理层确认了这一点,预计2022年一季度订阅及服务业务收入将低于2021年四季度。来源:Coinbase 2021年电话会议纪要可见,Coinbase的订阅及服务业务并不能有效平滑周期,更像是在区块链项目中做固定收益,而这个固定收益的回报也是跟着比特币周期波动的。此外,还有一个点需要我们辨认清楚的。虽然Coinbase等一众加密货币中心化交易所被称为“交易所”,不过他们的商业模式、收入构成和传统金融世界的券商更加接近。主要收入来源都是为用户提供交易服务以收取佣金,并且真正的交易所是拥有地区的权威性甚至垄断性,这些是加密货币交易所不拥有的。因此,我们在给Coinbase做相对估值的时候,和券商对比更加合理,这里我们选用美股较为出名的两家券商:嘉信理财和盈透证券。从下图可以看出,在Coinbase刚上市的时候,估值确实非常高,当时嘉信理财的PE是28倍,盈透证券是25倍,而Coinbase是106倍。来源:SeekingAlpha随着2021年Coinbase业绩快速增长,估值下降非常快。现在Coinbase的PE已经明显小于嘉信理财和盈透证券,Coinbase是12倍,嘉信理财28倍,盈透证券19倍。因此,之前Coinbase的下跌我们可以理解成杀估值。现在估值确实杀到位了,不过现在开始杀业绩预期,除非比特币再度突破5万美元,不然市场都会预期2022年业绩要同比下降。综上所述,Coinbase面临的问题并不少,如何保持高费率的同时还要留住用户?如何在万物都和比特币有关联的币圈中平滑比特币周期带来的影响?管理层在多次电话会议中不断强调,区块链行业还在初期发展阶段,未来还有很大增长空间,不关注现在究竟是比特币牛市还是熊市,继续专心做好产品,这种精神确实值得赞许。但对投资者来说,既然长期增长空间大,那我再等两年又如何?$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $比特币基金(GBTC)$ $Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$ 
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    • 满投财经·03-15满投财经

      普拉达2021年扭亏为盈,中国正成为全球最大的奢侈品消费市场

      3月14日,在中国香港上市的意大利奢侈品集团普拉达(01913.HK)发布了截至2021年12月31日的2021年年度财务业绩报告。01普拉达2021年业绩复苏至疫情前水平2020年是普拉达大受疫情打击的一年,高峰时高达70%的店铺关闭,2020年总收入为23.91亿欧元,同比下降了24.89%,也是普拉达香港上市以来首次录得年度净亏损。但根据最新年报显示,普拉达2021年的业绩已经实现全面复苏。2021年,普拉达录得总收入33.17亿欧元,同比大增38.72%,从收入规模来看,已经恢复至疫情前2019年的水平。(数据来源:公司财报)普拉达2021年的净利润也实现扭亏为盈。2021年,普拉达集团录得净利润2.94亿欧元,而2020年为亏损5414万欧元,净利润同样恢复至疫情前的水平。同时,公司销售毛利率持续提高,从2019年的71.9%提升至2021年的75.7%。(数据来源:公司财报)从产品来看,普拉达主要经营皮具用品、服装、鞋履的销售,而皮具用品仍是普拉达的主要现金牛。2019至2021年,普拉达皮具用品的销售收入分别为17.66亿欧元、13.11亿欧元和16.98亿欧元,均占总收入的50%以上。服装的收入占比从2019年的22.9%上升至2021年的27.4%,服装销售的份额有所增长。鞋履的收入占比则维持在19%左右。(数据来源:公司财报)从地区来看,普拉达的业绩能实现快速复苏,亚太地区销售的出色表现功不可没。2021年普拉达在亚太地区的销售额较2019年增长了32.0%,其中以中国大陆、南韩以及中国台湾的增长最为突出。而欧洲地区,即便是下半年恢复增长,2021年的零售额按固定汇率计仍较2019年收缩11.5%。值得一提的是,该地区在上半年大部分时间受到限制措施的严重影响,迫使其每年减少19%的店铺。亚太地区的销售占比从2019年的32.0%提升至38.4%,超越欧洲地区成为普拉达最大的市场,欧洲地区的份额从2019年的38.6%下降至2021年的29.3%。因持续实施的限制措施而受到特别不利影响的还有日本市场。该地区于下半年开始复苏,第四季度的零售销售与2019年的同期大致持平。与2019年全年相比,该地区的零售额按固定汇率计下降16.6%。(数据来源:公司财报)总得来说,普拉达2021年的业绩相对亮眼,得益于亚太地区的强劲表现,集团的营收及盈利均恢复至疫情前的水平,这也反映出亚太地区特别是中国大陆在奢侈品销售市场的潜力。02世界惊叹中国奢侈品市场的增长潜力中国正成为全球最大的奢侈品消费市场。2020年,新冠疫情的爆发给了全球经济沉重的打击。同时也导致了奢侈品市场规模前所未有的下降。根据贝恩公司发布的报告,在疫情的冲击下,2020年全球奢侈品市场萎缩至1万亿欧元,比2019年下降20%至22%。其中,个人奢侈品市场自2009年以来首次萎缩,下降了23%,达到2170亿欧元。也就是在2020年,按地区划分的全球奢侈品销售排名发生了巨大变化。直到2019年,欧洲和美洲是奢侈品销售最大的地区,但在2020年,亚洲成为奢侈品销售最多的地区。这主要是来自于中国大陆的强劲表现所推动。中国大陆是2020年疫情的冲击下全球唯一实现正增长的市场,2020年奢侈品的销售增长了45%,达到440亿欧元。而日本下降了24%,亚洲其他地区下降了35%,美洲下降了27%,欧洲首当其冲下降了36%。贝恩公司的报告指出,中国大陆正在成为最大的奢侈品市场;中国消费者将成为奢侈品的主导群体,到2025年,中国消费者对全球奢侈品消费总额的增长贡献或将达到45%以上,成为全球奢侈品行业反弹增长的关键引擎。事实上,中国在奢侈品市场的增长潜力着实是让世界惊叹。疫情后的2021年,全球市场迈入了稳步恢复的状态,奢侈品市场迎来反弹。根据贝恩的报告,2021年全球奢侈品市场较2020年增长13%至15%,达到1.14万亿欧元,但仍然比2019年低9%至11%,尚未恢复疫情前的水平。但中国大陆的表现正如此前贝恩的预测一样,他的潜力让世界惊叹。奢侈品在中国大陆的发展最为显著,2021年市场将增长36%,达到600亿欧元,值得注意的是,中国的奢侈品销售在全球市场的份额在两年内几乎翻了一番,预计2021年将达到21%。中国大陆市场正在克服美洲和欧洲成为全球最大的奢侈品市场,是全球奢侈品市场增长的关键引擎,这已是无可争辩的事实。普拉达2021年正是在中国内陆地区取得的不菲业绩,才实现疫情以来的强劲复苏。中国内陆市场所展现的潜力必将成为各大奢侈品牌的兵家必争之地。$普拉达(01913)$ $爱马仕国际集团(0HV2.UK)$ 
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    • 躺平指数·03-14躺平指数

      天然气暴涨背后:欧洲的碳中和— —莫泊桑的《项链》

      “政治的霸权与个人的虚荣心,有时候是一回事。在《魔兽世界》资料片“德拉诺之王”的开场动画中,术士古尔丹用强大的恶魔之血诱惑战歌氏族酋长格罗玛什·地狱咆哮,格罗玛什反问:“那么古尔丹,代价是什么呢?”面对古尔丹,格罗马什的选择是吼出那句“兽人永不为奴”,而在现实世界,并不是所有人都拥有掀翻牌桌的勇气。最近,一场发生在乌克兰的战争,让欧洲切实面临着格罗马什的境地。但不一样的是,欧洲人既要维持来之不易的清洁能源体系,又要大幅度降低进口俄罗斯能源,那就必须饮下美国赐予的“恶魔之血”。目前,欧洲的能源结构极度依赖进口天然气,对外依存度高达90%以上,其中超过40%来自于俄罗斯,每年进口高达1550亿立方米。下图是近三个月欧洲天然气基准价格TTF的走势,在3月7日当天达到了227欧元/兆瓦时,换算成中国通用单位,则是约5.11元/立方米(国内约2.6元/立方米)。如果欧洲把从俄罗斯进口的80%天然气转换成其他来源,将使欧洲多花近千亿欧元。而这多出来的近千亿欧元,大部分要付给这场争端背后的挑唆者——美国。众所周知,后者既拥有全球最大的LNG(液化天然气)出口设施,又拥有地理位置的便捷性,如果制裁持续,美国将会顺理成章地吃掉一大部分原本属于俄罗斯的天然气市场份额。所谓低碳,牺牲安全,其结果就是当困境来临时,欧洲要为自己的能源安全付出巨大代价:既要每年送给美国近千亿欧元,又要在能源结构上把自己的“咽喉”交给美国。当然,这种选择带来的影响不止于此。欧洲在俄罗斯之外寻找这1000多亿立方米的天然气时,势必会与一些亚洲买家产生对天然气的竞争。当亚洲买家难以负担高昂的气价时,只能被迫转向碳排放更高的能源,进而影响全球的碳中和进程。让人无奈的是,目前还没有能在碳中和转型的过程中摆脱天然气的方法。让欧洲面临的窘境,未来有可能发生在全球任何一个需要进口天然气的国家。01  为什么天然气不可替代?2021年,一个巨大的隐患很快暴露。这一年,欧洲向全球展示了光伏、风电的“不靠谱”。在能源转型的分析中,一直存在一个不可能三角,“经济——低碳——安全”,任何一种能源都不可能兼备以上三种要素,我们只能“三权相害取两轻”。当欧洲目前面临的主要矛盾,是保证能源的安全性和经济性,那么必然会牺牲其低碳进程。毫无疑问,在低碳这方面,欧洲已经走在全球的前列,其碳中和目标最具野心,行动力也最高,火电已经在这片土地上沦为“弃子”。例如,在西班牙和英国,火电的占比仅为4%和2%。依据BP的《能源统计年鉴》,2020年,欧洲煤炭发电比例降至14%(相较2015年下降20个百分点),核电占比为25%,天然气发电占比约19%(相较2015年提升14个百分点),可再生能源发电升至37%。然而,光伏和风电极度依赖天气表现,自从2021年夏季开始,整个欧洲的新能源出力水平持续下降,太阳能、风力发电表现疲弱,同比降幅6-11%。而这种情况带来的结果,就是整个欧洲电价的飞涨。以德国为例,依据欧洲能源交易所数据,其2021年12月平均电价325欧元/ MWh,2021年10月平均电价130欧元/兆瓦时,2019年1月平均电价48欧元/兆瓦。在这种情况下,全欧洲的天然气发电厂从去年夏季开始几乎“火力全开”,将天然气价格在2021年第四季度推向了历史新高。再加上,在今年俄乌争端之后,欧洲决定通过大幅度降低进口俄罗斯的天然气,来对后者进行制裁。如果没有天然气,能否使用其他清洁的能源?答案是否定的。目前欧洲的政策制定者和发电资产的运营人,已经在考虑暂停煤电厂及核电站的退役计划,从而缓解对昂贵天然气的需求。在短期内,煤电延缓关闭可以降低对天然气的依赖度;长远看,这种方法无疑会延迟欧洲迎来碳中和的时间点。因此,当我们尝试把视角从欧洲放到全球,就会发现目前大幅度进步的可再生能源,已经可以兼备经济和低碳优势,但当太阳不再闪亮、风不再吹拂的时候,能够在尽可能少牺牲经济和低碳优势时提升安全性的能源,只有天然气。依据壳牌发布的《2021LNG前景报告》在可再生能源发电占比相对较高的国家(地区)中,可以很明显看出在总体用电量上升、可再生能源出力下降的时候,天然气发电能够起到很好的补充作用。而对于像中国这样可再生能源占比较低的国家,天然气能够实现的将不止是减排。在碳减排的过程中,气电的环境效应同样非常显著,尤其是对于颗粒物和硫化物等的减排。燃气电厂较燃煤电厂的氮氧化物排放量减少26%,二氧化硫减少95%,烟尘减少64.3%。在同等发电量的情况下,燃煤电厂的二氧化碳排放量是气电的2倍。当然,除了天然气之外,大规模储能也可以在一定程度上起到削峰填谷的作用,但目前可靠的技术和商业模式尚未出现,天然气在目前这个阶段具备唯一性,是低碳转型时期的一次能源“最优解”。所以,无论是对于已经具备清洁能源基础的发达国家,还是正在进行能源结构调整的发展中国家,天然气均能够起到非常关键的调节和替代作用。在目前主流的化石能源品种中,天然气也是唯一一个具备大规模增量空间的能源品种,通过液化天然气的运输技术突破物理的限制,像原油一样在全球范围内实现流通。而按照原油的逻辑来看现在全球的天然气供应市场,同时兼具储量、产量、输出能力和区位优势的国家,也只有美国。02 美国攫取天然气的超额收益在实现了页岩油气革命之后,美国在短时间内实现了天然气的自给自足,并快速成为全球第三大LNG(液化天然气)出口商。同样来自壳牌的《2021LNG前景报告》,尽管一些意外的断供削弱了液化天然气的交付能力,全球LNG出口量在2021年依然有所增长。美国以2400万吨的同比增长引领了整体出口量的增长,并预计在2022年将成为世界上最大的液化天然气出口国。美国国内的数据同样支持该判断。根据美国能源信息局(EIA)数据,截至2021年11月,美国LNG液化能力约为95亿立方英尺(约合2.69亿立方米)/天,峰值时可达116亿立方英尺(约合3.28亿立方米)/天。预计到2022年末,美国将拥有由44套装置组成的7个LNG生产设施,整体液化能力将提升至114亿立方英尺(约合3.23亿立方米)/天,峰值能力为139亿立方英尺(约合3.94亿立方米)/天。届时美国将超越澳大利亚与卡塔尔,拥有全球最大的LNG出口能力。从地理位置来看,美国也有绝佳的优势。美国LNG跨大西洋运至欧洲的海运距离约为5000公里,是通过太平洋航线运输到东亚的一半距离,因此将更多货源向欧洲倾斜有助于进一步节约成本,提高美国天然气在欧洲的竞争力。不难看出,当欧洲因为战事放弃俄罗斯的天然气资源,兼具成本和能力优势的美国,将成为全球唯一一个能够补充市场空缺的生产商。这对于美国国内的页岩油气生产和贸易企业来说,也将是一次难得的商机。以大型的美国页岩油气企业举例,其在2021年录得创纪录的利润后,就纷纷表示“今年不增产”。但面对难得的商机,他们也在积极游说政府增加对页岩油气项目的政策倾斜。美国页岩油气“三巨头”之一的德文能源(Devon Energy Corp)CEO就在近期表示,对目前美国所拥有的LNG出口设施非常失望。不过,包括德文能源在内,先锋(Pioneer Natural Resources)和大陆能源(Continental Resources)目前都没有明确表明对增产目标进行修改,而这一切都要等美国政府释放更加明确的信号。除了这些生产商之外,LNG的贸易商也是值得注意的标的。美国最大的LNG出口商切尼尔能源(Cheniere Energy)(NYSE:LNG),在2021年首次实现现金流转正,在拐点到来之后,管理层已承诺继续将切尼尔不断增长的自由现金流分配给减债、分红和股票回购。像这类LNG出口商,目标是通过为期20年的长期合同出售其80%至90%的产能。这些合同遵循“照付不议”的原则,会和买家约定固定费用和可变费用,无论买方是否决定真正购买LNG,都将按照合同规则一分不差地付钱。超过长期协议需求的天然气产能,则会在市场上以中短期合约的方式出售,而现在市场的状态,会非常有利于这些企业获得巨大的利润。疫情发生以来,还从未有一个事件能像此次俄乌争端这样,给全球能源供应链造成如此重大的影响。一个已经取得政治霸权地位的国家,如果顺利登上能源王国的王座,对全球任何一个致力达成碳中和的国家来说,都将是一个挑战。而一个妄想取得一些政治霸权的联盟,如果虚荣心太强,莫泊桑的项链早已为其定下了结局。$Cheniere Energy Inc(LNG)$ $Range Resources(RRC)$ $德文能源(DVN)$ 
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      天然气暴涨背后:欧洲的碳中和— —莫泊桑的《项链》
    • 宝新金融·03-13宝新金融

      中概股,面无表情擦肩而过是装的,回头看你,是真的

      春天到了,万物复苏,处处绿意萌发 ——柳梢头,草地上,股市里……3月初,全球股市开始大跌,我想起巴菲特的话,别人恐惧我贪婪,弄它。过了两周,股市还在跌,市场还恐惧,我没钱了。顿悟。我和巴菲特差的是理念吗?我们差的是钱啊,兄弟们。上周五,纳指跌超2%,标普跌超1%,科技股板块领跌,特斯拉跌超5%、所在板块一周跌近6%。道指已经连跌了五周。中概股更是惨不忍睹,纳斯达克金龙中国指数(HXC)全周跌超17%。仅周五一天,被美国证监会认定有退市风险的百胜中国、百济神州、$再鼎医药(ZLAB)$ 和盛美半导体均跌超10%。$百度(BIDU)$ 跌12%、$拼多多(PDD)$ 跌10%领跌纳斯达克100。为了想明白周四为啥失眠,周五,我又失眠了。虽然,美国SEC目前公布的有退市风险的名单只包括上述5家企业,但法新社推断,将很快波及248家在美上市的中资企业,原因是这些公司都没有遵守美国在会计审计领域的规定。按市值算,约2.1万亿美元规模。这事虽大,但不紧急。按正常进程,最差的结果也要等到2024年才开始有中资企业从美股退市。有港交所这个应急通道,市场不至于恐慌。但最近西方对俄罗斯无底线的制裁,打破了二战之后国际秩序的基本共识,让全球投资者开始担心世界回归到黑暗森林的混沌。被率先针对的五家企业,主要从事生物医药与半导体,市场猜测美方想释放什么信号?或是想打击中概股的融资能力?我们官方也罕见的在夜里发布回应,坚决反对一些势力将证券监管政治化的错误做法,愿意通过监管合作解决美方监管部门对相关事务所开展检查和调查问题,这也符合国际通行的做法。我们相信,双方通过共同努力一定能够尽快作出符合两国法律规定和监管要求的合作安排,共同保护全球投资者合法权益,促进两国市场健康稳定发展。你是花,才会觉得春天离开你,你是春天,就永远有花。那么对于普通投资者,应该怎么办?首先漂亮国从未放松过打压中国企业,透过限制出口,或黑名单方式,打压我们的半导体,电讯,生物科技和科创企业。甚至禁止美资基金投资在美国以外的中概股。导致基金为规避政治风险而不敢碰中概股。这也部分解释了过去一段时间中概股市值一路向下。但中概的业务绝大部分在国内,不管你看好或不看好,过去十年间,$腾讯控股(00700)$ 与$阿里巴巴(BABA)$ 的营收,总资产,经营现金流都在增长。降的,只有估值。投资的本质,是用现在的现金流换未来的现金流。短线来看,现金为王是没错,但长线上看,现金贬值是必然。所以把钱放在能够持续赚钱的地方,才是最佳选择。合理期待标的物收入和利润,也会随着货币超发,而持续上升。面对十倍+市盈率的阿里与腾讯,为何投资者反倒恐慌了呢?做个类比,你买了一套房子,年租金十万,突然有个人过来敲门问你:“老板,这套房子90万卖不?”你大概率会送他一个字,“滚。”如果紧接着,来一个电话问你:“老板,房子贬值到80万了,卖不?”你大概会无语地挂上电话。但第三个,第四个低得离谱的报价过来,你会不会动摇?三观没有标准,乌鸦的世界里,天鹅也有罪。段永平说的好,股票下跌你不断的买,你就是投资,股票下跌你就想卖,那就是在投机,所以投资还是投机,决定了你此时的心态,更影响了你现在的心情。全网同名:证悟君
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    • 杨德龙说财经·03-08杨德龙说财经

      杨德龙:以不变应万变,优质龙头股有望穿越牛熊周期

      周二,沪深两市在小幅反弹之后继续出现大幅调整,延续了之前调整的走势。近期受到内外部利空因素的影响,对股市场出现持续调整,港股也出现大幅下跌。市场仍然在震荡探底的过程之中,特别是创业板指数跌破2600点,两市超过4300只股票翻绿。这再次显示出市场情绪化的特征。这也已经逐步符合逆向投资的一个标准,即当市场出现极度悲观的时候,往往也是情绪底出现的时候。外围市场方面,受到俄乌冲突的影响,全球大宗商品价格出现大幅波动。俄罗斯表示可能会影响到石油出口的时候,油价出现突破120美元每桶的走势。而天然气价格、农产品价格也出现上涨,这无疑会加大全球通胀水平。美联储和欧洲央行现在也在两难之中。一方面是实体经济受到油价上涨的影响,经济出现滞涨的担忧加剧。另一方面通货膨胀又高起,美联储不得不采取加息等手段来打压通胀,这无疑会进一步影响到经济复苏的力度。一旦经济出现滞涨,可能会对经济复苏造成更大的影响。1973年石油危机爆发时,只有大宗商品表现优于膨胀,而股指则出现大跌。这次美股出现高位调整,和投资者的担忧不无关系。事实上,美国经济增速下滑的担忧在加剧,甚至有些人开始担心经济衰退正在酝酿之中。2月的非农就业数据显示,时薪出人意料的趋于平缓,工资增长恐怕不能持续。美股出现高位回落也和过去十几年涨幅过大有关,美股处于历史的高位。所以在之前我也讲到,美股今年见顶回落的风险在加大,市场的投资风险也在逐步增加。外加在俄乌冲突带来的影响,美股出现调整的压力越来越大。美股在星期一出现大幅收跌。道指下跌近800点,失守33000点大关,纳指重挫3.62%跌入熊市区间,全球股市遭遇黑色星期一。美国及其盟国考虑对俄罗斯实施石油进口禁令,致使原油价格大涨,引发对恶性通胀和全球经济衰退的担忧。现在全球股市调整仍然在持续,这对于A股市场的走势形成了比较明显的压制。近期A股市场出现加速调整的态势,市场的悲观情绪较为严重,这些对投资者的信心会有进一步的打击。但是当市场情绪出现极度悲观的时候,一些优质龙头股遭遇到错杀,那可能会带来资金入场的一些机会。相当于美股估值在历史的高位,A股其实估值上处于相对低位的位置。所以即使美股出现高位回落,对A股市场的影响其实是短期的。中期来看,随着稳增长政策的逐步推进,A股市场有望迎来企稳回升的机会。而在当前需要耐心等待,市场情绪底出现,消化外部利空因素的影响。当前在市场情绪极度悲观的时候,往往也是逆向投资的一个好的时机。一部分投资者开始考虑用什么对冲工具来降低组合风险。在之前我建议大家可以适当的配置一部分黄金股或者是黄金ETF来对冲股票波动的风险。国际局势动荡的时候,往往黄金价格可能会出现大幅上升。周一国际金价一度突破2000美元每盎司,既体现出市场的风险偏好比较低,避险情绪大幅上升,通过配置一部分黄金是可以适当的来对冲股票波动的风险。今天白酒板块有所表现,与白酒龙头股罕见的披露一二月份的主要经营数据超出预期有关。根据公告,2022年春节期间白酒龙头企业的产品销售势头向好,呈现出旺销态势,实现了开门红。收入和净利润都实现了20%左右的增长,这体现出白酒特别是高端白酒的销售具有一定的粘性,消费者对于高端白酒的需求量是比较稳定的,仍然是处于供不应求的状态。而白酒又是消费板块中盈利能力最强的板块,所以消费股中白酒最先企稳,无疑也是受到利好消息的刺激。新能源方面,3月8日,工信部部长表示要多措施并举扩大消费需求,依托国内强大市场深入推进增品种、提品质、创品牌行动。大力发展优质制造,进一步扩大新能源汽车、智能家电等重点领域的消费。培育壮大绿色消费、数字消费等新型消费。对于新能源汽车今年全年的表现,我认为有可能会进一步超预期,去年年底,乘用车联合会表示今年新能源汽车的销量有可能达到550万辆,维持60%以上的增长。事实上,一二月份新能源汽车的销量已经实现了翻倍,新能源汽车替代传统燃油车的进程正在进一步加快。而近期新能源板块出在调整中,是由于去年涨幅较大,主要还是杀估值。实际上从基本面来看,仍然是维持了比较高的景气度。所以新能源汽车以及光伏、风电等新能源龙头股在大幅下跌之后已经逐步具备了投资吸引力。我管理的前海开源清洁能源基金,坚定看好新能源汽车、光伏、风电、氢能源等四大赛道龙头股。整体来看,当前全球资本市场处于动荡期,而A股市场出现了持续的调整。在市场波动的时候更要保持客观和理性,以不变应万变,通过逢低布局优质龙头股或者是优质龙头基金来等待市场回暖。从长期来看,价值投资者只会输时间,不会输钱。(图源:网络)
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      杨德龙:以不变应万变,优质龙头股有望穿越牛熊周期