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文：卡贝国内第十家上市险企即将诞生。2004年5月，张维功带领着创业团队走遍中国17个省市，商谈389家企业，耗时14个月，以市场化的方式筹建了阳光财险。“风雨中做事，阳光下做人，走精英之路，创阳光品牌”这是张维功在筹建阳光保险过程中写下的箴言，也仿佛是对公司的期许。彼时，张维功也许并没有想到，自己创建的公司，在18年之后，会正式向港交所递表，谋求上市。从行业来看，阳光保险排名靠前，从利润来看，近几年持续增长。然而，面对激烈的行业竞争，阳光保险并非高枕无忧，市场份额占比不多、违规被罚，阳光保险仍有诸多不足之处。 01 11万保险营销员贡献2540万个客户中国的保险市场规模有多大？根据sigma报告显示，按2020年的保费规模计算，中国保险市场是亚洲最大及全球第二大保险市场。近年来，中国保险市场已成为全球发展速度最快的保险市场之一，从2015年至2020年，中国保险行业原保险保费收入已实现约13%的平均复合增长率，其中人身保险业务年均复合增长率为15.4%，财险保险业务年均复合增长率为8.3%。在这样的增长效率下，2020年，中国原保险保费收入为45257亿人民币，其中人身保险业务（即寿险、健康险、意外险）原保险保费收入为33329亿元，财产保险业务原保险收入为11929亿元。上万亿的市场，玩家自然不少。截至2020年，中国共有91家人身保险公司，87家财产保险公司，阳光保险位列其中。据梳理，阳光保险以财险业务起家。2005年7月，阳光财险公司成立，2007年，阳光保险集团成立，目前阳光保险注册资本103.51亿元。业务层面，阳光保险主要围绕三个领域展开：人身保险、财产保险、资产管理及投资。此外，公司的其他业务还涵盖阳光融和医院、养老社区及酒店。基于上述业务，目前，阳光保险集团拥有阳光财产保险、阳光人寿保险、阳光资产管理、信用保证保险、医疗健康等多家子公司

$蔚来(NIO)$停产同步的及时，今天已经复产了

$蔚来(NIO)$涨，看好！

$蔚来(NIO)$蔚来这一家公司是认真做事的公司，这家公司的服务非常好。相信股票也会很好，长期持有。

$蔚来(NIO)$加油，相信你，可以的。

掉队不要紧，但是从去年年初七八千到现在都不能破万，今年能年销15万么

蔚来-SW（09866.HK）今日正式在港交所挂牌交易，联席保荐人分别为摩根士丹利、瑞信以及中金公司。与理想汽车、小鹏汽车有所不同，蔚来选择了介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。蔚来今日开盘涨5.63%，报169港元/股，市值达2820.62亿港元。美股3月9日收盘蔚来报20.17美元，较前一交易日大涨12.18%，市值336.64亿美元。$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 编辑 | Arti本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“蔚来在香港成功上市离不开用户的信任、员工的付出以及合作伙伴们的支持。当下汽车产业正处于快速变革的时代，我们将不断用技术创新，持续为用户带来超越期待的产品与体验，并为投资者创造长期回报。”本次蔚来港股选择介绍上市的方式，“介绍上市”（way of introduction）的不同之处，在于不会发行新股，只是企业股东将本身的旧股申请挂牌买卖，从一定层面来说，便不再涉及融资。而根据港交所的规定，“介绍上市”分为三个形式：一是申请上市的证券已在一家证券交易所上市，争取在另一家交易所上市，或为同一交易所的“转板上市”。二是“分拆上市”，即发行人的证券由一名上市发行人以实物方式，分派给其股东或另一上市发行人的股东。第三种方式则为换股上市。即由海外发行人发行证券，以交换一名或多名香港上市发行人的证券，而该等香港发行人的上市地位在海外发行人的证券上市的同时将被撤销。值得注意的是，此前小鹏汽车回港IPO时，募资总额在140亿港元，而理想汽车返港IPO时，募资

$蔚来(NIO)$ 体验ET7后有感:和宝马5系比，唯一劣势是底盘调校；和奔驰E级比，唯一劣势内饰没太奢。其余，全部秒杀。这已然不是一个时代的产品。5系和E级，今年一月加起来卖了4.5万辆。以目前用户得认知广度，ET7今年月均切走5000辆不过分。之前我预测3000+月交付，保守了。2023，ET7单车销量，月均能站上7000+。

$瑞尔集团(06639)$ 在上周通过聆讯后，于2022年3月9日火速开启招股，预计招股日期为3月9日-3与14日。公司拟全球发售4652.75万股，发行价格为14.62港元，预计将于本月22日正式挂牌，成为在港上市的“中国口腔连锁牙科第一股”。摩根士丹利和瑞银为其联席保荐人。 瑞尔集团成立于1999年，目前拥有111家直营口腔医院和门诊，全职牙医人数882人，业务遍及全国15个城市，旨在提供一站式、专业、高品质的口腔医疗服务，覆盖患者的全生命周期。 公司同时运营瑞尔齿科(领先的高端口腔医疗服务品牌)和瑞泰口腔(中端口腔医疗服务品牌)两个品牌。 瑞尔齿科是中国领先的高端口腔医疗服务品牌，主要针对一线城市中具有高购买力和较高终身价值的富裕患者，截至21年9月底主要在一线城市运营51家口腔诊所；瑞泰口腔是快速增长的品牌，主要针对一线城市和核心二线城市的中产阶层消费者，地域范围更广，截至21年9月底主要在一线及核心二线城市(包括北京、上海、成都、重庆)运营7家口腔医院及53家口腔诊所。 从行业上来看，近几年购买力不断增强及家庭的健康及保健意识不断提高，中国的医疗服务行业在过去数年经历了快速发展。 根据弗若斯特沙利文报告，中国口腔医疗服务的市场规模由2015年的757亿元增加至2020年的1199亿元，年复合增长率为9.6%。尽管受COVID-19的影响2020年市场规模略有下降，但预期市场规模将于预测期间内按年复合增长率19.9%继续增长，于2025年年底前达到2998亿元。增长预期将集中于民营业务，市场规模预期将于2025年底达到2414亿元。 中国的民营口腔医疗已经占据全市场的半壁江山。 瑞尔集团的发展，是围绕人才、品牌、系统的几核心进行的。标准化的医生培养赋能和门店运营管理，是其实现全

$蔚来(NIO)$蔚来年销量到20万，一定会实现盈利。那么这道数学题就很简单了，保守一点：2022年:ES8+ES6+EC6+ES7：12万ET7：2万ET5：2.5万总计：16.5万2023年：ES8+ES6+EC6+ES7：15万ET7：3.5万ET5：12万总计：30.5万很清楚了。而且，这还没算有些固定投入这两年投出去后，后续成本的降低，比如换电站和牛屋等。另外他们的新品牌我还没认知，也先不算。所以，即使最保守的估计，2023年上半年，蔚来也一定会开始盈利，很有可能是二季度财报。这是确定的事情。现在空头继续砸，也就是配合着一些宏观和微观消息，欺负欺负小白罢了。

我觉得不会

$蔚来(NIO)$前两天和一位做投资的朋友聊，他的核心观点是：“想当年iphone也是经常被国内手机厂商号称各种吊打，但最终苹果依旧是无法超越的老大，用户还是最喜欢，而特斯拉，就是电动车里的苹果”。我认同。但同时反问了他：如果不考虑价格，你是更想买蔚来还是特斯拉？产品、品牌、服务、生活质感几个核心维度，你更喜欢ET5还是Model 3？他沉思。想清楚这个问题，其实就能大致看出蔚来的估值了。短期不好说，空头正盛 ，现在18的价格，可能是底也可能不是，跌到10块我不会惊讶。但长期看，不需要太远的长期，蔚来重新站回60+，站回1000亿美金，只是第一个小目标而已。当然，也包括理想和小鹏。

3月3日，美股股指期货微跌，道指期货跌0.09%，标普500指数跌0.14%，纳指期货跌0.32%。市场消息 10.3亿ABS后，蔚来又来lb发行10亿ABN 蔚来发行全国首单绿色新能源汽车租赁ABN，项目总规模10.30亿元人民币，优先A级的票面利率2.89%，募集资金将全部用于蔚来智能电动汽车业务投放。这是蔚来发行首单碳中和新能源汽车租赁ABS后，又一次在银行间市场的融资，标志着蔚来交易所和银行间双市场直接融资渠道的建立。（蔚来盘前跌超1%） 传特斯拉德国超级工厂已完成审批 据德国商报：特斯拉在德国柏林近郊Grünheide的超级工厂获得了最终批准，德国勃兰登堡州总理Dietmar Woidke将在周五的新闻发布会上就批准决定的细节发表评论。据悉，这家工厂的设计目标是最终生产电池和每年生产多达50万辆汽车，它将使特斯拉在全球竞争最激烈的汽车市场之一拥有一个制造基地。 Netflix、甲骨文等公司暂停在俄罗斯的业务 据路透，由于乌克兰遭受俄罗斯袭击，Netflix、H&M、甲骨文和许多其他公司周三削减或暂停了在俄罗斯的业务。据Variety，Netflix已经暂停了在俄罗斯的新项目，H&M暂停了在俄罗斯的所有销售，甲骨文表示已经暂停了所有运营。 盘前行情 嘉楠科技盘前涨超16%，Q4收入同比增56倍至21.8亿元，净利润环比增114%。 微博盘前涨超4%，Q4营收同比增长20%至6.163亿美元，好于市场预期。 哔哩哔哩盘前涨超2%，Q4营收57.8亿元，同比增长50.5%。公司董事会已批准股份回购计划，将在未来24个月内回购至多5亿美元美国存托股（ADS）。 名创优品盘前涨超2%，2022财年Q2净利润2.1亿，同比增长155%。 Snowflake盘前跌超20%，最新财报显示：2022财年第四财季，Snowflake的收入为3.838亿美元，较分析师预

蔚来会更好的！

先说结论：$蔚来(NIO)$ ，战略取舍应该更多关注技术创新，而不是服务创新。所谓“电动三强”里，自从有了换电站后，我就极度看空蔚来汽车。中国汽车工业协会的数据显示，2021 年，我国新能源汽车产量达 354.5 万辆，市场占有率达到 13.4% ，高于上年 8 个百分点。 今天的新能源汽车的品类还在高速发展，但市场还处于技术创新阶段和市场成长阶段之间，市场还远没到成熟阶段，蔚来汽车在当前市场成长阶段，应该更多关注和保持产品领先状态，而不是过早投入到提升用户服务品质上。在一个新兴产业中，过早投入成本用于服务，未来很难通过服务来降低边际成本。为了在这么个弱肉强食的新能源汽车市场里保持竞争力，企业必须持续进行创新，核心就是技术创新。 我个人猜测，不论李斌（1974年）还是雷军（1969年），大概率都是中了同辈人成功学的荼毒，马化腾（1971年）提出了腾讯成功学——“拜用户教”，强调用户洞察与体验。梁宁给腾讯起的外号是“拜用户体验神教”，每个人都像念咒一样每天念用户体验，你在腾讯每次想推动事情前进，想拒绝需求，都得提用户体验。 这种一招鲜吃遍天的玩法，只能说是时代的产物，没有足够的资源导致不能够重视技术创新，只能从体验创新入手。创始人李斌认为蔚来的终局不是复刻特斯拉，而是做一家“用户企业”。雷军在小米早期同样过度注重用户体验，导致在遇到供货难题时，只能亲自挂帅研发和供应链后，才得以缓解。但这种偏执的做法，很容易让公司集体忽略了早期在技术、研发、产品、管理等方面的问题。极致的服务体验需要不菲的成本为了让“拜用户教”的企业理念和服务体系快速落地，2019年之前的蔚来，并没有做太多财务控制。 蔚来财报显示，自2018年至2021年Q3，蔚来累计净亏损近300亿元，其中

$蔚来(NIO)$蔚来为什么在港上市姗姗来迟？而蔚来的介绍上市和理想，小鹏的双重上市有什么不同呢？先给你们科普一下“介绍上市”是港美联动，股价是一样的，打一个不算太恰当的比方，就相当于在港开了一家分店，蔚来在新加坡也要上市，也是一样的，就相当于在新加坡也开了一家分店。而小鹏和理想的双重上市就是在港重新开了一家店，就相当于同一个老板开了两家店，而这两家电却相对独立互不影响，自主定价。这里蔚来选择的介绍上市审核啊，流程啊就都相对简单，而双重上市要求就更为严格。然后这个时候这里很多人心里犯嘀咕，这蔚来到底有什么事儿啊？据我所知第一次申请被拒的主要原因就是用户信托持股的问题。19 年，李斌转让了他名下的 5000 万股用于成立蔚来的用户信托，就是蔚来的用户可以通过蔚来的信托基金进行持股，那这部分信托持股是否卖出，何时卖出，卖出多少，它对于李斌的投票权，这个很重要，又影响多少，这些问题都是必须要理清楚的。总之就是这里没掰扯清楚导致的。而这一次选择介绍上市，无论前期问题是否解决，我个人觉得对于企业来说，介绍上市反而是更好的选择。而且我的感觉是，说不定以后中概的企业都会以这种形式在港上市，甚至包括在美的其他企业也说不定哦～然后再来说最近蔚来股价有些低迷，在里面的呢苦不堪言，没在里面的又跃跃欲试，而且你们发现没，身边的人好多都是开着蔚来的车子却买着小鹏的票子，有没有～可能是小鹏的模式已经得到市场认可，不过我说过最后定胜负的是GMV，可不单单是数量哦～然后我再和那些不知道是出是进的小伙伴儿们说一句，你们说 公司基本面变了吗？现在确实是个好机会，但你想盈利我还是建议你做公司的长期股东比较好，短期谁知道它还会不会再下杀呢对吧！庄家的心思都让你猜到了，那他赚什么钱呢？韭菜不再是韭菜的第一个觉知就是：意识到自己和别人没有什

作者 | 李大鹏 来源 | 电动公会  在未彻底解决用户信托问题之前急于在港股上市，蔚来也并不全部是为了融资，而是为了“占跑道”。 造车三兄弟“蔚小理”终于在港交所聚齐了。 2月28日，港交所公告显示，蔚来汽车已申请A类普通股于香港联交所主板作第二上市，预计3月10日开始在联交所买卖，股份代号为9866.HK。摩根士丹利、瑞信和中金公司为此次IPO的联席保荐人。 值得注意的是，蔚来此次采用“介绍上市”的方式，即不进行融资的挂牌上市行为。 “介绍上市”是已发行证券申请上市的一种方式，不发行新股，只是公司股东将本身的旧股申请挂牌买卖，不涉及融资。 其目的是为公司投资者提供备选的交易地点，缓释地缘政治风险，扩大投资者群体。 除了赴港上市，蔚来汽车在向港交所递交的招股说明书中还提到，已向新加坡证券交易所主板提出以“介绍方式”第二上市申请，具体上市日期正在审核中。 无论是港交所还是新交所，蔚来的二次上市均采用了“介绍形式”，这表明此前传言的蔚来用户信托问题仍未得到解决。 早在去年3月，蔚来汽车便选择瑞士信贷和摩根士丹利，“通过秘密方式”在港提交了二次上市申请，甚至比小鹏汽车还早。 但直到2021年7月，小鹏汽车火速完成赴港二次上市。一个月后，理想汽车也成功登陆港交所。 国内造车三兄弟中，只剩蔚来赴港上市迟迟未获批准。经过不同信源证实，蔚来赴港二次上市迟迟未能获得审批，“主要的原因在于其涉及用户信托持股问题”。这一消息也让不少投资者担忧。 对于上市公司而言，纵横公开融资市场，要对外部中小股东负责，但诸多公司难以做到。对于蔚来汽车而言，这家公司的股权安排更为“先进”，“直接为了产品用户而负责”。 在蔚来汽车的一份备案文件中显示，蔚来CEO李斌于2019年曾将5000万股公司股票转移给一家蔚来汽车用户信托基金，使客户“有机会讨论和建议如

2月28日早间，$蔚来(NIO)$ 宣布通过香港联交所聆讯，获得在港交所主板二次上市的原则上批准，将采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集，计划于2022年3月10日开始挂牌交易，股票代码为“9866”。 我们在当时滴滴准备回归港交所，曾经讨论过“介绍上市”这种方式。这也是成为海外中概股回归港股的一种非常灵活的上市方式，它可以把企业融资和证券上市在时间上分开，给企业更大的灵活性。 一般而言，在以下的情况下，公司会选择以介绍形式上市： 已在另一家交易所上市； 由一家交易所转到另一家交易所上市。 例如， 2012年，同时拥有A、B股的$中集集团(000039)$ 将其拥有的B股转换上市地并以介绍方式在香港主板上市； 2018年，$碧桂园(02007)$ 拆分$碧桂园服务(06098)$<

2月28日，资本邦了解到，蔚来今日早间在港交所发布公告称，将以介绍上市的方式在港股交易，股份代码“9866”，摩根士丹利、瑞信及中金公司为联席保荐人。公告显示，蔚来集团申请根据以介绍方式上市已发行的A类普通股、根据股权激励计划将予发行的A类普通股(包括因行使已授出或可能不时授出的购股权或其他奖励而发行的A类普通股)，以及可转换票据转换时及B类普通股或C类普通股转换为A类普通股后将予发行的A类普通股上市及买卖许可。蔚来集团称，公司的美国存托股份现时在纽交所上市及买卖。公司已根据香港上市规则第 8.05(3)条及第19C章(合资格发行人的第二上市)以及第8A章(不同投票权)，申请A类普通股于香港联交所主板作第二上市。A类普通股的上市仅以介绍方式于香港联交所主板进行且概无就该上市发行或出售任何股份。公司预计A类普通股将于2022年3月10日在香港联交所开始买卖。A类普通股将以每手10股A类普通股为买卖单位。从上市方式来看，一般而言，介绍上市不会发行新股，只是企业股东将本身的旧股申请挂牌买卖，从一定层面来说，便不再涉及融资。相比之下，理想汽车和小鹏汽车均以双重上市的方式回归港股。双重上市是指两个资本市场都算第一上市地。已经在美国市场上市情况下，在香港市场按当地市场规则发行上市，其须遵守的规则与在香港首次公开发行股份的公司要求完全一致，两市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立。蔚来于2018年9月12日在美股上市，是“蔚小理”中最早在美股上市的公司，也是国内首家上市的新能源初创车企。但是在回归港股的计划中，蔚来行进的稍慢一步。截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，公司分别录得收入人民币49.512亿元、人民币78.249亿元及人民币162.579亿元，而截至2020年及2021年9月30日止九个月，分别录得收入人民币96.168亿元及人民币262.357亿元(4

港股IPO观察 截止2022年的第6周 港交所1家新上市公司，1家招股，1家通过聆讯，9家递交上市申请。截至2022年2月13日，今年港交所新上市7家，共募资91.45亿港元。 此外，$蔚来(NIO)$ 宣布以介绍方式在港交所上市。美国的$金融壹账通(OCFT)$ 也在积极准备回港上市。 新上市的公司：分拆自$乐普医疗(300003)$ 的$乐普生物-B(02157)$ ，首日微涨0.14%； 招股的公司为：分拆自$中国金茂(00817)$ 的物业管理公司$金茂服务(00816)$ ； 通过聆讯的公司包括：医疗服务提供商云康生物 递表： 鼎佩资产管理、$天境生物(IMAB)$ 等参与发起的SPAC Vivere Lifesciences 中国最大的麻辣烫餐饮企业杨国福麻辣烫； 中国以平台为中心的决策类人工智能市场排名第一的第四范式； 开发心脏瓣膜器械的未有盈利生物科技公司纽脉医疗； 分拆自$东软集团(600718)$ 的东软熙康； 中国最大的设备运营服务提供商宏信建发； 提供创新介入医疗器械的未盈利生物科技公司禾木生物； 医疗服务生