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来源：一号企业家 作者：箫缙 一号说： 在银行，人事就是一切？ 营收增速居于全国性股份行第一的浙商银行（601916.SH），风头正劲之时却也有“隐疾”未愈。 一是4月24日将遭遇一场股权拍卖，涉及其第三大股东旅行者集团持有的6.33%股权，而该股东背后之人则是颇为隐秘的安邦集团吴小晖。 二是虽然营收猛增，不良率整体下降，但浙商银行涉房地产业务不良贷款却反增163%，不良率同步提升超过1.04%。 三是历经多任董事长、行长非正常变动，浙商银行管理层仍未完全稳定，董事长一职由行长张荣森暂代，而拟任董事长陆建强的董事资格至今仍未获得银保监会核准，时间却已过去一年多了。 不良贷款总额上升，房地产贷款不良金额翻倍 2022年12月末商业银行整体不良贷款率1.63%，连续九个季度出现下降。 其中，大型银行不良率1.31%；股份制银行不良率1.32%；城商行不良率为1.85%，农商行不良率3.22%。 而在浙商银行2022年业绩发布会上，浙商银行党委书记陆建强则向投资者明确表示： 风险化解攻坚有效推进，不良贷款率实现五年来的首次下降 从纵向上来看，截至去年12月末，浙商银行不良贷款率1.47%，比上年末下降0.06个百分点，确为五年来的首次下降。 但横向对比，据银保监会公布，股份制银行不良率1.32%，浙商银行明显高于平均数。 截至2022年末，浙商银行不良贷款总额223.53亿元，比上年末增加16.86亿元。 就贷款人类型来看，浙商银行新增的不良贷款主要由个人贡献。截至2022年末，浙商银行的个人不良贷款62.48亿元，比2021年末增加21.62亿元，同比增长52.91%；不良贷款率为1.50%，比2021年末上升0.43个百分点。 对比来看，浙商银行的公司不良贷款则保持下降态势。截至2022年末，浙商银行的公司不良贷款161.05亿元，比2021年末减少4.76亿元；不良贷款

最近各大上市公司都陆续公布了2022年报，随着年报业绩的披露，也给我们带来了不少值得关注的信息，今天梅姨就来聊一聊~ 在年报当中，公司的分红方案也是我们比较关注的。 而要说分红，就不得不提股息率。因为股息率反映的，正是股票现金分红的能力。 梅姨在《一个脑洞大开的套利想法……》中曾经介绍过股息率，想详细了解股息率的朋友可以回看那篇文章哈~ 简单来说，股息率，就是一年的每股总派息额与当时股价的比率。另外股票分红一般有2种方式。一种是给钱，也就是现金的方式分红，即派息；另一种是给股，也就是以股票的方式分红，即送股或转股。 而这种愿意分红的股票，我们一般就叫收息股了。 对于收息股，我们一看股息率，股息率越高当然越好，因为股息率高代表它分红多呀；二看它分红的持续性，别之前都没怎么分红，今年突然分了，这也不能说明它赚钱能力优秀。只有那些长期稳定分红的公司，才能说明它赚钱能力强，现金流持续稳定。 基于这个逻辑，梅姨今天看到一张表，觉得对于收息股感兴趣的小伙伴，可以收藏下来仔细研究研究。 这张表统计的是，截止今天，在过去5年持续分红（2018年至2022年），并且股息率都超过3%的上市公司，一共有52家。数据来源于Wind。 图片 我们看到过去5年持续稳定分红，并且股息率超过3%的公司，主要集中在这些行业。 排名第一的是银行业，共有13家公司上榜。比如像交通银行，在众多的银行股中，去年它的股息率是最高的，达到了7.04%。 其实，我们在《一个脑洞大开的套利想法……》中主要讲的也是银行业。 其次集中在材料行业，共6家公司上榜，然后是能源行业、运输行业、耐用消费品与服装行业，均有5家公司上榜。 尤其像去年股息率排名前4名的都是能源行业，包括一直以高股息著称的中国神华等公司。 看了这个表，有朋友可能会想，我就选这52家公司里股息率最高的几家，每年稳定拿分红，可否？ 其

英国《金融时报》最近的一篇文章表示，银行业危机导致的存款外流，使得货币市场基金增加了超过2860亿美元。 正如英国《金融时报》所强调的那样，与大多数由银行提供的现金管理选项（例如存单）相比，货币市场基金提供更具吸引力的收益率。在最近动荡中，EPFR跟踪到的美国货币市场基金仅在几周内吸收了超过2860亿美元。这种涌入占其年初以来总资产流入量超过一半。"Cumulative flows, in USD billions, to all Money Market Funds"利用EPFR数据可以看出专注于非美国资产基金表现如何，并且可以看出投资者转换时偏爱哪些指标。通过按基础地理指令分解三月份每日流量图表可见：从这次巨额重新配置中明显受益者是美洲和欧洲货币市场基金，而全球和日本货币市场基金在同一时期分别记录了净流出68.9亿美元和30.7亿美元。Cumulative flows, in USD billions, to Money Market Funds: Top/Bottom by Geographic Focus仅看美国货币市场基金，并使用EPFR的基金级标签，显示跟踪到的资产中有超过一半的资产吸引了大量资金。此外，在3月份收到净流入的子集中，很大一部分是主要投资于T-bills和其他政府资产的基金。基金名称标签是根据“政府”和“企业”资金进行识别美股市场上直接资金市场的相关ETF标的包括： $US Treasury 3 Month Bill ETF(TBIL)$ $iShares Barclays Short Treasury(SHV)$ $iS

有167年历史的瑞信Credit Suisse，在4月4日以独立身份举行了最后一次股东大会。 3月19日，瑞士金融市场监管局和瑞士央行促成了瑞银收购陷入困境的瑞信，轰动全球金融业。这次股东大会是交易达成以来、银行管理层首次面对投资者。面对愤怒的投资者，高层为没能扭转局面、导致银行走向破产边缘、仓促被收购而致歉。 瑞信董事会主席Axel P. Lehmann再次当选，任期将至与瑞银的合并完成。道歉之余，他和CEO Ulrich Körner都为早前银行的改革策略辩护。以下是这次载入史册的股东大会实录。 董事会主席Axel P. Lehmann讲话 尊敬的股东、客户、员工、女士们、先生们： 我们今天站在这里，正经历的情况是谁也没有预料到的。这是悲伤的一天。为你们所有人，也为我们所有人。过去几周的事态发展让人感到失望、不知所措，所有受到影响的人们的痛苦、愤怒和震惊是显而易见的。 我们曾经希望把所有的精力和努力都投入到扭转局势、让银行重回正轨上来。我们没有时间这样做，在3月份那个决定命运的一周，我们的计划被打乱了，这让我很痛苦。为此，我真的很抱歉。我为我们无法阻止多年来积累的信任丧失而道歉，也为让你们失望而道歉。 一年前，我站在你们面前，同意担任这家银行的董事长一职。不是其他任何银行的董事长，而是这家银行，瑞士信贷。 我这么做时，充分了解任务的规模、积累的问题、时间的压力，以及艰难的地缘政治和宏观经济环境。我也知道，在最坏的情况下，我们可能无法实现目标，错误可能会发生，而那些最终掌舵的人，要为此负责。包括我在内。 这是一年前的起点。清晰而明确的是，我们需要全面的战略和文化转型。商业模式必须从根本上进行彻底的改造。很明显，这里存在不健康的发展、错误的行为和错误的激励制度。有些交易是不应该被允许进行的。我们需要在许多领域开展工作，不仅是在结构上，还要在心态和文化上。

英为财情Investing.com - 尽管在硅谷银行(Silicon Valley Bank)危机爆发之后，美国银行业出现了复苏，但美国最大的地区性银行却突然出现在我们的视线中，因为相较于此前，这家银行公布财报的日期异常晚。 U.S. Bancorp发布最新Q1财报的日期晚于预期 资产约为6000亿美元的美国最大的地区银行U.S. Bancorp (NYSE:USB)确认将于4月25日发布一季度的财报，这是该行在20年发布财报的历史里，最晚的一次，其通常会在4月14日-20日之间发布一季度财报，而且似乎总是在周三。 4月25日这个日期比预期晚了一周，而且打破了其总是在周三发布报告的长期模式。研究表明，推迟收益公布日期，尤其是在多年的稳定模式下，预示着该公司可能会发布“坏消息”，而这与收益后波动中的股价下跌高度相关。 在SIVB危机之后，地区性银行的状况一直是人们关注的焦点，因为它们在利率处于低水平时，也大举投资国债和抵押贷款支持资产。随着利率上升，它们成为了巨大利率风险的主要承担对象。 然而，与SVB不同的是，U.S. Bancorp的散户存款占其总存款的比例更高，这通常被认为风险较低。同时，他们也有更高数量的保险存款。尽管SIVB和Signature Bank有90%的客户存款没有FDIC的保险，但U.S. Bancorp截至2022年底，只有55%的存款没有保险。 这使U.S. Bancorp的风险水平处于区域银行组合的中间位置，与此同时，KeyCorp(KEY)(47%)和Zions Bancorporation(ZION)(51%)处于低端，第一共和国银行(FRC)(68%)和Comerica(CMA)(64%)处于高端水平。 （地区银行未保险存款的百分比） 我们还需要重点关注的是，上周披露的U.S. Bancorp在其2022年年终财务报表中出现了一个

今年以来银行业黑天不断 根据FDIC的数据，硅谷银行与签名银行，是美国历史上倒闭规模第二大和第三大银行，资产总额累计达到了3190亿美元。 在此之前，美国银行业破产最严重的一年是2008年，当时资产总值达3740亿美元的多家银行破产，引发了一场全球性的金融危机。 从硅谷银行$硅谷银行(SIVBQ)$ 开始的这一轮银行业风暴，已经席卷了美国的社区银行，并扩散到欧洲，引发欧洲银行业的动荡，瑞信被瑞银收购，德意志银行也被曝出问题。 德意志银行可能没那么糟 赎回债券，市场都不买单，难道又是“苍蝇不叮无缝的蛋”的戏码？一时之间，市场又开始脑补了。 •从股价走势来看，德银与瑞信类似，股价在2008年金融危机以后就一直在走下坡路，近几年市值一直在大底部徘徊在200亿美元左右 而关于为什么这些年德意志银行始终不如意，谋士觉得主要的原因有以下方面： •德银过去十年一直陷在：监管多次罚款——监管加强——舆论恶化——进本面恶化的负反馈场景。 这对于任何一个银行来说都是非常不容易的事情，因为持续的监管压力，德银融资成本相对于其他银行明显增加，而负利率又导致德银的盈利能力承压，多年来一直处在一个负向螺旋中，这一切到2019年才有所起色。 •德银在2019年启动了数十亿欧元的重组以降低成本，提高盈利，2019以来，该银行已经连续10个季度实现盈利。德银2022年的净收入为50亿欧元（约合54亿美元），比上一年增长159%。 •2022年底时该银行的CET1比率（衡量银行偿付能力的指标）为13.4%，流动性覆盖率为142%，净稳定资金比率为119%。这些数据表明，没有任何理由担心该银行的偿付能力或流动性状况。 德银更多是危机传导，而非黑天鹅 因此，谋士认为德银的问题更多的是市场将德银当为一个猎物，但德银经营其

$嘉信理财(SCHW)$ ，一家美国的大型金融服务公司。它也深陷硅谷银行所带来的银行风波。表面上看，这家公司好像无辜受害，但是深挖一下，可能事情没有那么简单。 我们就把这家公司简称为CS。乍看之下，CS没有像Silvergate和Signature Bank一样涉足加密货币，也没有像硅谷银行那样集中扎根在创投圈。只有20%的储户超过了FDIC的存款保护上限，相比之下硅谷银行是90%。CS旗下还管理着7万亿的资产，拥有超过3400万个账户，和接连出事的区域银行比起来，是个妥妥的巨无霸，但是投资者的质疑好像就是挥之不去。 而随着危机的持续发酵，各路投资者就开始发现CS背后，有着不为人知的风险。首先，最直接的就是公司投资上面的浮亏。CS持有的各种长债在高利率的环境下，去年的账面亏损已经来到了290亿。如果加上美联储今年为止的50个基点，这部分的亏损还会更加严重。另一边，高利率的环境下也让一些客户开始取款了，冲击着公司的盈利能力。CEO接受华尔街日报采访的时候就说过，公司有足够的流动性，即便100%的存款都消失了，我们也能够应对。投资者误解了我们，不应该把重心放在浮亏上，这只是账面上的，基本上不会实现。 CS和普通银行不同，它是做股票经纪发家的，之后扩展出了银行服务。这两个业务都对利率非常敏感，而且因为自己股票经纪的出身，所以风险偏好会相对高一些。根据彭博的报道，和硅谷银行一样，CS也在2020至21年期间购买了大量的长期债券来获取更高的回报。这些都还好，但是最大的问题是，公司把1890亿的住房抵押贷款债券，从可供出售移到了持有到期。这在会计处理上就意味着，账面上的浮亏不需要被计入，不会影响股价。纽约大学的会计教授就表示，它们已经意识到了高利率会来，只是不知道高利率会多高、

Hinderberg的每一枪似乎都打得很准，虚增用户、纵容犯罪、绕过法规，这在美国都得“吃不了兜着走”。然而，除了Cash App本身这个大篓子，Block的业务还有其他隐患，估值水平本应该下调，但二级市场交易仍非常活跃。是谁在交易所里互相问候？简单介绍一下$Block(SQ)$ ，前身是Square，一个由$Twitter(TWTR)$ 联合创始人Jack Dorsey创立的，起始是为商家和消费者提供支付和手机银行服务。移动互联网给了公司极大的发展空间，使它旗下的Cash App成为金融科技领域最广泛使用的应用。公司也成功地把业务从支付扩展到点对点借贷、网络信用卡、数字货币、投资交易等业务。Cash App的体量（MAU）也在22Q4上升到5000万以上。一份酝酿已久的做空报告3月23日周四，Hindernberg研究发布了一份以“Block：膨胀的用户指标和'无摩擦'欺诈便利化如何让内部人员套现超过10亿美元”为题的做空报告，矛头直指公司夸大用户数据、为犯罪行为提供便利，高管进行套现等等。简单地说，支持公司业务增长的并非颠覆性创新，而是对消费者和政府的欺诈、逃避监管、将掠夺性贷款和费用伪装成革命性技术，用虚假指标误导投资者。具体包括：1、严重夸大了真实用户数量，并低估了其客户获取成本。前雇员估计，他们审查的账户中有40%-75%是假的、涉及欺诈或与单个个体关联的额外账户。2、接纳了一个传统上非常“未银行化”的人群：罪犯。公司不顾合规，使不法分子大量创建账户进行身份欺诈并参与

欧美银行业近期风险事件频频，由于流动性危机的特点，美联储和瑞士央行都采取了及时的应对措施。尽管市场对此也有争议，但流动性风险外溢并没有明显的征兆。银行业压力增大一年以来的加息周期，使得银行业的借短贷长和期限错配的问题集中爆发，近期银行，尤其是中小银行的资金流出压力较大.不过，从全局来看，目前压力仍在可控范围内。根据美联储2022年压力测试结果，在极度压力情景下，美国33家大银行总CET1比率将从4Q21的12.4%降至9.7%，仍高于Basel III规定的4.5%。根据NBER的测算，即便按考虑到未兑现损失后的mart-to-market来计算银行资产，几乎所有的银行有足够资产支付其未被FDIC担保的存款，仅有两家除外。不过，若所有未担保储户（存款大于25万美元）将取款提现，1619家银行（33%）担保存款偿付比例将为负，共计约2.6万亿美元担保存款（总存款的15%）或受波及；若50%未担保储户取款，186家（4%）银行中共计约3000亿美元担保存款将面临风险。同时，如果未经保险的存款提款导致小规模的抛售，那么更多的银行将面临风险。根据数据提供商EPFR的数据显示，截止3月26日，3月已有超过2860亿美元资金流入货币市场基金，流入规模创疫情初期以来最大。资金激增促使货币基金的总资产规模膨胀到创纪录新高5.1万亿美元。美联储有什么表态？3月FOMC会议，美联储谨慎地选择了“折中”方案，即继续加息，幅度为25个基点至4.75~5%水平，同时，部分措辞的改变，暗示加息可能逐步接近尾声。点阵图的变化并不大，可能是因为美联储需要看到更多宏观经济数据的变化。因此，对于市场期待的“降息”，恐怕美联储暂时没有

最新的消息是，美国北卡罗来纳州的$第一公民银行股份(FCNCA)$ （First Citizens Bank）已经同意收购硅谷银行的存款和贷款。这是在美国联邦政府接管硅谷银行并由FDIC负责清算后的一项交易。FDIC在声明中表示，硅谷银行原有的17个分支机构将在2023年3月28日以First Citizens Bank & Trust Company的名义重新开业。硅谷银行的客户应继续使用他们目前的分支机构，直到收到First Citizens Bank & Trust Company的通知。目前，第一公民银行的市值是84.2亿美元，而硅谷银行最后停牌前收盘市值为62.78亿美元。第一公民银行与硅谷银行有以下几点不同：规模：First Citizens Bank是一家总部位于美国北卡罗来纳州的区域性银行，拥有约1090亿美元的资产和894亿美元的存款。硅谷银行是一家总部位于美国加利福尼亚州的全国性银行，拥有约1100亿美元的资产和560亿美元的存款。客户：First Citizens Bank主要服务于个人、家庭和中小企业，提供各种存款、贷款、信用卡、投资和保险产品。硅谷银行主要服务于创业公司、科技公司和风险投资者，提供各种商业银行、财富管理、外汇和全球市场服务。历史：First Citizens Bank成立于1898年，是一家拥有120多年历史的老牌银行，由霍尔丁家族控股。硅谷银行成立于1983年，是一家拥有40多年历史的新兴银行，由科技界的领导者和创新者支持。业绩：First Citizens Bank在过去几年保持了稳定的盈利能力，2022年实现了净收入9.6亿美元，每股收益为$83.42。硅谷银行在2021年受到新冠疫情和利率上升的影响，出现了巨额亏损，2022年实

银行危机已经延续到第三周了，从$硅谷银行(SIVB)$ 的爆雷，到百年$瑞士信贷(CS)$ 被瑞银收购，连锁反应持续发酵，德国成为了下一个风暴中心。上周四，德国最大的银行、全球金融大鳄之一的$德意志银行(DB)$ ，信用违约掉期(CDS)飙升到了疫情爆发初期的高水平，周五，公司为了稳定市场情绪，宣布提前赎回一笔2028年到期的次级债券，总额15亿美元。本是为了让投资者对公司有信心，但市场已是惊弓之鸟，3月24日，德银欧股一度暴跌15%，美股收跌超3%，当天，欧洲银行股板块受挫，多个银行股股价下跌，渣打银行下跌6.42%，德国商业银行下跌5.45 %。$花旗(C)$ 分析师认为：任何一个原因似乎都没有大到足以解释这一变动，所以德意志股价重挫，可能只能归因于当前这个“非理性的市场”。相较于到处是窟窿的瑞信，德银并没有曝出严重的财务问题，并且最近几个季度存款基础保持稳定，资产价值不必担心，因此有分析认为，这次被误杀的可能性较大。德国总理朔尔茨更是亲自出面，给德银站台，称德意志银行“盈利丰厚”，没有理由担心，欧洲银行体系稳定。但更令市场担心的是，自美国银行危机爆发以来，已经持续到第三周了，市场持续动荡，信心极度脆弱，谁也无法预料这次的危机到底还要掀起多大的风暴。IG首席市场分析师Chris Beauchamp认为：我们仍在紧张地等待另一张多米诺骨牌的倒下，德意志银行显然是每个人心中的下一张骨牌。看起来银行业危机还没有完全平息。德国经济专家奥利弗·罗斯表示：市场担忧银行系统和贷款违约

【周末加更】美国银行BAC怎么啦？为什么跌了那么多？ | 贝奇说股20230326

$瑞士信贷(CS)$ 惊魂初定，$德意志银行(DB)$ 闪亮登场。股价暴跌10%+，德银违约保险成本CDS狂飙（图2）。图2据说是图1的因，但肯定不是根本原因。～～这是德国最大的银行，拥有1.4万亿资产；～～资管规模8800亿美元；～～2022年利润60亿美元；～～全球金融系统重要性银行，一个月内股价跌了24%来源：郝倩在欧洲

-  CDC公布一种罕见而致命的真菌正在美国快速传播。- Candida auris是一种15年前在日本发现的真菌，自2016年以来美国的感染病例从53例增加到2022年的至少2377例。- 它的迅速传播已引起CDC和世界卫生组织的警惕，被视为公共卫生的不断增长的威胁。- Candida auris的死亡率高达60％，特别危险的人群是年长者或免疫系统受损的人群。- 大多数耳念珠菌感染并不总是会导致症状，但如果微生物扩散到血液、伤口或器官，可能会产生严重后果。- 念珠菌感染相关的最常见症状是发烧和发冷。- 该真菌传播主要发生在为非常患病的患者提供长期护理的医疗保健设施中，应采取特殊清洁措施以限制其传播。- 普通消毒剂不太可能对抗耳念珠菌，但需要深度清洁和破坏真菌孢子的特殊消毒剂来限制其传播。- 全球仅有三种抗真菌药物被广泛使用，但这些药物可能会产生有毒副作用，而真菌也在逐渐对这些药物产生抗药性。- 目前正在开发能够治疗Candida auris的药物包括$辉瑞(PFE)$ 和 $SCYNEXIS Inc(SCYX)$ 和$Cidara Therapeutics, Inc.(CDTX)$

——市场的回撤又是因为什么？会涨回来吗？3月22日美股下半场出现难得的波动，一方面美联储FOMC议息会议决定加息25个基点，符合市场预期，并扩大对存款的保护措施以应对银行业压力，另一方面财政部长耶伦（前任美联储主席）表示“我没有考虑或讨论任何与提高存款担保有关的事”。标普500指数从+0.85%，一路下跌至收盘-1.65%。美联储点阵图（Dec22 vs Mar23）媒体对此比较敏感，认为鲍威尔的话与耶伦的话有所冲突，市场解读成相反信号，因此多空双方博弈加剧，地区银行板块首当其冲遭抛售，进而蔓延到整个大盘。鲍威尔与耶伦的话冲突吗？我们要通过原文以及上下文来看。鲍威尔是在FOMC议息会议后的新闻发布会上说的，原话是：查看原文美联储与财政部和联邦存款保险公司合作，采取了果断的行动，保护美国经济并增强公众对银行系统的信心。这些行动表明，所有存款人的储蓄和银行系统都是安全的。在财政部的支持下，美联储理事会创建了银行期限资金计划（BTFP），以确保持有安全和流动资产的银行在需要时可以按照票面价值借入这些资产的准备金。鲍威尔是站在央行较多，是所有银行的最终借款人，因此它需要为银行的资产安全和流动性负责。耶伦是在参议院拨款小组委员会听证会上表达的，原话是：查看原文我们与美联储和联邦存款保险公司合作，保护两家破产银行的所有存款人。客户能够取出他们存款账户中的所有钱，以便支付工资和账单。但股东和

“核心提示”硅谷银行破产、瑞信事件，大洋两岸的风暴同时袭来，银行业危机引爆市场情绪，同频共振之下，会引发多大的蝴蝶效应？作者 | 佘伟航编辑 | 邢昀3月9日股价暴跌60%，3月10日被“挤兑”，从危机发生到宣布破产不超过48小时，美国排名第16位的硅谷银行“光速”倒闭，随后美国的另一家资产千亿的银行Signature Bank，以及第一共和银行等美国中小银行风险持续发酵，风暴袭来。“对我们来说，是很突然的消息，而且我们都是从新闻媒体中得知的”。在北美工作的张晨告诉《豹变》，硅谷银行是他所在公司的客户，在宣布破产前并没有什么预兆，凭借自己跟金融行业多年打交道的经验，他表达了对硅谷银行破产可能引发蝴蝶效应的担忧。“2008年我也在美国亲眼目睹了那一次金融危机，对于硅谷银行的破产其实最担心的是这个事情造成的连锁反应，尤其是对市场情绪的冲击”。到目前为止市场的看法呈现出两级分化。乐观派觉得，美国监管机构本轮反应迅速，有效防止了风险传染，阻止更广泛的危机发生。悲观派，如全球最大对冲基金桥水的创始人瑞·达利欧则认为，硅谷银行事件是典型的短期债务周期泡沫破灭阶段的早期信号，未来两年可能将是充满风险的时期。银行业危机背后指向了美联储激进的加息策略。北京时间3月23日凌晨，美联储最新的议息结果即将公布，按兵不动还是继续加息，不确定性之下的华尔街情绪焦灼。恐慌情绪也向欧洲蔓延，差不多同时期，大洋另一岸的市场上，瑞士信贷集团在叠加年报和股东不再追加投资等事件影响，再度引爆市场情绪，蝴蝶扇动另一只翅膀，同频共振之下，会引发多大的蝴蝶效应，全球金融危机的序幕会就此拉开吗？硅谷，风暴中心“在硅谷银行破产前，我把账户中的一千多万转到中资银行了，但是目前账户中还有接近四万美元没有转出，转账的时候一直显示划转不成功”。刘亮是一家生物医药公司的负责人，3月16日他告诉《豹变》，

股价从高点直接砍到脚踝了，第一共和银行现在让很多投资者都避之不及。但我们在Seeking Alpha上看到一篇很有意思的文章。不禁让人思考第一共和银行能否实现困境反转？话不多说，一起来看看文章吧。记住：本文纯属分享，不作为投资建议。 正文 在没有花时间分析即做出理性决策的情况下，投资者已经进入了对地区银行股份的全面恐慌模式。就像任何危机一样，机会正在左右创造，因此那些做出合适投资的投资者将获得改变人生的回报。 我打赌第一共和银行将通过收购或作为独立实体走出这场危机，因为我相信，如果危机持续，美联储将很快为地区银行创建一个深度折价的借贷窗口。第一共和银行是支撑银行业的最后一个支柱，将其打造成一个不需要政府干预的成功故事对整个行业至关重要。 银行监管者心理 银行监管机构并不会把所有处于压力之下的银行都视为同样的情况。硅谷银行属于SVB金融集团，接受了大量初创公司和科技公司的资本流入，肯定知道这些初创公司正在烧钱，他们很快就会要会拿回这些钱。这种赌注的风险很大的，因为风投资本将继续为初创公司提供存款，但银行最终被这种赌注炸了。他们应该知道客户业务的性质，应该将这些资金的相当一部分投资于短期国库券，而不是追求长期收益率。 当监管机构把银行破产归咎于管理团队未能实现客户基础的多样化、组合的多样性和收益曲线的多样化时，他们不太可能关心银行中的投资者。他们想教育投资者一个教训，以便不再向银行施压进行变革。当一家银行因与业务实践无关的恐慌而处于压力之下，就像第一共和银行一样，结果是我们刚刚通过30亿美元的存款注入所见到的。财政部长贾纳特·耶伦亲自介入，协调了一笔大规模的资金注入银行。你看到所有主要银行为硅谷银行这样的银行联合起来了吗？没有！ 监管机构干预某种情况而不干预另一种情况的原因非常简单，它源自2008年金融危机期间确立的原则。这个原则是不帮助或救助管理不善的公司，也不让银行系统

美股 熊市或将结束？TSLA、NVDA拒绝下跌！AAPL、BILI领涨！SP500、NAS100、黄金、原油、BILI、NIO、SOXL、BRK、BA、DIS、BABA、SHOP、AAPL、TSLA

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$瑞士信贷(CS)$ 梭哈，风浪越大，鱼越贵！

来源：一号企业家 作者：箫缙 一号说： 在银行，人事就是一切？ 营收增速居于全国性股份行第一的浙商银行（601916.SH），风头正劲之时却也有“隐疾”未愈。 一是4月24日将遭遇一场股权拍卖，涉及其第三大股东旅行者集团持有的6.33%股权，而该股东背后之人则是颇为隐秘的安邦集团吴小晖。 二是虽然营收猛增，不良率整体下降，但浙商银行涉房地产业务不良贷款却反增163%，不良率同步提升超过1.04%。 三是历经多任董事长、行长非正常变动，浙商银行管理层仍未完全稳定，董事长一职由行长张荣森暂代，而拟任董事长陆建强的董事资格至今仍未获得银保监会核准，时间却已过去一年多了。 不良贷款总额上升，房地产贷款不良金额翻倍 2022年12月末商业银行整体不良贷款率1.63%，连续九个季度出现下降。 其中，大型银行不良率1.31%；股份制银行不良率1.32%；城商行不良率为1.85%，农商行不良率3.22%。 而在浙商银行2022年业绩发布会上，浙商银行党委书记陆建强则向投资者明确表示： 风险化解攻坚有效推进，不良贷款率实现五年来的首次下降 从纵向上来看，截至去年12月末，浙商银行不良贷款率1.47%，比上年末下降0.06个百分点，确为五年来的首次下降。 但横向对比，据银保监会公布，股份制银行不良率1.32%，浙商银行明显高于平均数。 截至2022年末，浙商银行不良贷款总额223.53亿元，比上年末增加16.86亿元。 就贷款人类型来看，浙商银行新增的不良贷款主要由个人贡献。截至2022年末，浙商银行的个人不良贷款62.48亿元，比2021年末增加21.62亿元，同比增长52.91%；不良贷款率为1.50%，比2021年末上升0.43个百分点。 对比来看，浙商银行的公司不良贷款则保持下降态势。截至2022年末，浙商银行的公司不良贷款161.05亿元，比2021年末减少4.76亿元；不良贷款

有167年历史的瑞信Credit Suisse，在4月4日以独立身份举行了最后一次股东大会。 3月19日，瑞士金融市场监管局和瑞士央行促成了瑞银收购陷入困境的瑞信，轰动全球金融业。这次股东大会是交易达成以来、银行管理层首次面对投资者。面对愤怒的投资者，高层为没能扭转局面、导致银行走向破产边缘、仓促被收购而致歉。 瑞信董事会主席Axel P. Lehmann再次当选，任期将至与瑞银的合并完成。道歉之余，他和CEO Ulrich Körner都为早前银行的改革策略辩护。以下是这次载入史册的股东大会实录。 董事会主席Axel P. Lehmann讲话 尊敬的股东、客户、员工、女士们、先生们： 我们今天站在这里，正经历的情况是谁也没有预料到的。这是悲伤的一天。为你们所有人，也为我们所有人。过去几周的事态发展让人感到失望、不知所措，所有受到影响的人们的痛苦、愤怒和震惊是显而易见的。 我们曾经希望把所有的精力和努力都投入到扭转局势、让银行重回正轨上来。我们没有时间这样做，在3月份那个决定命运的一周，我们的计划被打乱了，这让我很痛苦。为此，我真的很抱歉。我为我们无法阻止多年来积累的信任丧失而道歉，也为让你们失望而道歉。 一年前，我站在你们面前，同意担任这家银行的董事长一职。不是其他任何银行的董事长，而是这家银行，瑞士信贷。 我这么做时，充分了解任务的规模、积累的问题、时间的压力，以及艰难的地缘政治和宏观经济环境。我也知道，在最坏的情况下，我们可能无法实现目标，错误可能会发生，而那些最终掌舵的人，要为此负责。包括我在内。 这是一年前的起点。清晰而明确的是，我们需要全面的战略和文化转型。商业模式必须从根本上进行彻底的改造。很明显，这里存在不健康的发展、错误的行为和错误的激励制度。有些交易是不应该被允许进行的。我们需要在许多领域开展工作，不仅是在结构上，还要在心态和文化上。

大家好，我是石头Stone。今天跟大家聊聊银行挤兑事件，以及未来市场的的一些推测。 我记得小时候，我爸妈带我去下馆子，要找那种人多的、排队的。最好是队伍能排到街上那种，什么炸鸡、小面或者路边摊都可以，必须要人多，人多才说明这家店好吃，如果店里面没什么人那是绝对不能去的。 逛商场也是，哪里人多往哪里冲，人多的地方要么是便宜，要么就是好。冷冷清清的市场是绝对不能去的，要么是质量不好，要么就是有什么问题。 这是一种心理情况，也是大家从众的一种状态。要说那些店面是否真的犹如传言中的那么美味，我到现在能记住的也只是排队，却忘了那些食物的真正味道了。 对于银行挤兑，又称挤提，是指大量的银行客户同时到银行提取现金的现象。银行挤兑往往是由信用度下降、传闻破产等原因导致储户对在银行内的储蓄的安全有怀疑造成的。当挤兑现象出现时，若银行的存款准备金不足以支付，则有可能会使银行陷入流动性危机，进而破产倒闭。 下面我来梳理一下2023年银行挤兑时间的具体情况，这些内容也可以让我们看清事情从发展到发酵产生的挤兑和踩踏是多么可怕，这里面不少没有影响的​银行或者行业都遭到了洗礼，正如我们古话​所说——倾巢之下无完卵。 时间轴梳理 2023年3月8日，星期三： $硅谷银行(SIVB)$ 大举抛售了210亿美元的债券，造成18亿美元亏损。同时该公司称将通过出售股票的方式筹集23亿美元，以弥补这一笔“债券甩卖”带来的巨额亏损。 2023年3月9日，星期四： “硅谷教父”彼得·蒂尔的创始人基金（Founders Fund）、对冲基金Coatue Management、著名创业孵化器Y Combinator 等机构均建议他们投资的公司——硅谷银行的储户们，考虑从该银行尽快按需撤资。 当日硅谷银行股价暴跌，当日成交额高达48.

Hinderberg的每一枪似乎都打得很准，虚增用户、纵容犯罪、绕过法规，这在美国都得“吃不了兜着走”。然而，除了Cash App本身这个大篓子，Block的业务还有其他隐患，估值水平本应该下调，但二级市场交易仍非常活跃。是谁在交易所里互相问候？简单介绍一下$Block(SQ)$ ，前身是Square，一个由$Twitter(TWTR)$ 联合创始人Jack Dorsey创立的，起始是为商家和消费者提供支付和手机银行服务。移动互联网给了公司极大的发展空间，使它旗下的Cash App成为金融科技领域最广泛使用的应用。公司也成功地把业务从支付扩展到点对点借贷、网络信用卡、数字货币、投资交易等业务。Cash App的体量（MAU）也在22Q4上升到5000万以上。一份酝酿已久的做空报告3月23日周四，Hindernberg研究发布了一份以“Block：膨胀的用户指标和'无摩擦'欺诈便利化如何让内部人员套现超过10亿美元”为题的做空报告，矛头直指公司夸大用户数据、为犯罪行为提供便利，高管进行套现等等。简单地说，支持公司业务增长的并非颠覆性创新，而是对消费者和政府的欺诈、逃避监管、将掠夺性贷款和费用伪装成革命性技术，用虚假指标误导投资者。具体包括：1、严重夸大了真实用户数量，并低估了其客户获取成本。前雇员估计，他们审查的账户中有40%-75%是假的、涉及欺诈或与单个个体关联的额外账户。2、接纳了一个传统上非常“未银行化”的人群：罪犯。公司不顾合规，使不法分子大量创建账户进行身份欺诈并参与

吃瓜吃上头了，根据维基百科，这段八卦居然是真的。。。$瑞士信贷(CS)$ 从百年大行沦落到被对手三十亿美金市值收购, 其实背后有一段将相失和的狗血间谍八卦历史。2015年也就是八年前, 也就是上篇讲到的硅谷银行的CEO GREG BECKER开始动脑子游说华盛顿提高压力测试门槛的那一年, 欧洲大陆上的金融巨头们也在动着类似的脑筋,如何改变业务,提高业务盈利能力。瑞士信贷请来了一个金融才俊THIAM来做CEO, 这个人象牙海岸出生，来自麦肯锡,精通英法德三门外语，之前在英国PRUDENTIAL做CEO也做得很好。瑞士信贷也深度介入了美国2008-2009的信贷危机，THIAM2015年上台后开展了一个三年计划，到2018年的时候，他让瑞士信贷第一次扭亏为盈，在外界看他就是妥妥的公司救星。公司能盈利呢，主要是资产管理项目给公司赚了很多，这里就不得不提第二号人物KHAN，这个KHAN是巴基斯坦出生，来自德勤，2015年瑞士信贷把THIAM请来空降做集团CEO的时候，KHAN已经是瑞士信贷下面财富管理的CEO了。KHAN让自己管理部门两年盈利提高80%, 从2016到2018两年内，让管理资产增加了460亿美金，也是一个业务能人。THIAM住在苏黎世湖边人称“瑞士黄金海岸”的富人区，他和KHAN居然是邻居。KHAN原本的房子有点破，虽然在这个很好的地段，而THIAM的房子就在他家隔壁。2016年，KHAN决定把原来的房子推平重新来过，于是连续两年，他日以继夜的装修出一个新的豪宅，甚至周末都在建设。最后的结果，是KHAN的房子比他的老板THIAM的房子还要新，而且就在THIAM的房子旁边。THIAM无论是在公司里以老板的身份，还是私下里以邻居的身份都抱怨过了，但是没有结果。已经

“核心提示”硅谷银行破产、瑞信事件，大洋两岸的风暴同时袭来，银行业危机引爆市场情绪，同频共振之下，会引发多大的蝴蝶效应？作者 | 佘伟航编辑 | 邢昀3月9日股价暴跌60%，3月10日被“挤兑”，从危机发生到宣布破产不超过48小时，美国排名第16位的硅谷银行“光速”倒闭，随后美国的另一家资产千亿的银行Signature Bank，以及第一共和银行等美国中小银行风险持续发酵，风暴袭来。“对我们来说，是很突然的消息，而且我们都是从新闻媒体中得知的”。在北美工作的张晨告诉《豹变》，硅谷银行是他所在公司的客户，在宣布破产前并没有什么预兆，凭借自己跟金融行业多年打交道的经验，他表达了对硅谷银行破产可能引发蝴蝶效应的担忧。“2008年我也在美国亲眼目睹了那一次金融危机，对于硅谷银行的破产其实最担心的是这个事情造成的连锁反应，尤其是对市场情绪的冲击”。到目前为止市场的看法呈现出两级分化。乐观派觉得，美国监管机构本轮反应迅速，有效防止了风险传染，阻止更广泛的危机发生。悲观派，如全球最大对冲基金桥水的创始人瑞·达利欧则认为，硅谷银行事件是典型的短期债务周期泡沫破灭阶段的早期信号，未来两年可能将是充满风险的时期。银行业危机背后指向了美联储激进的加息策略。北京时间3月23日凌晨，美联储最新的议息结果即将公布，按兵不动还是继续加息，不确定性之下的华尔街情绪焦灼。恐慌情绪也向欧洲蔓延，差不多同时期，大洋另一岸的市场上，瑞士信贷集团在叠加年报和股东不再追加投资等事件影响，再度引爆市场情绪，蝴蝶扇动另一只翅膀，同频共振之下，会引发多大的蝴蝶效应，全球金融危机的序幕会就此拉开吗？硅谷，风暴中心“在硅谷银行破产前，我把账户中的一千多万转到中资银行了，但是目前账户中还有接近四万美元没有转出，转账的时候一直显示划转不成功”。刘亮是一家生物医药公司的负责人，3月16日他告诉《豹变》，

港股IPO观察截止2023年的第11周，港交所无新股上市，2家招股，3家通过聆讯，1家递交招股书。2023年，港交所新上市公司12家，共募资51亿港元。当周上市无当周招股位于青岛的中国最大第三方船舶管理服务提供商$洲际船务(02409)$ 达美乐比萨在中国大陆、香港、澳门的独家总特许经营商$达势股份(01405)$ 通过聆讯东北最大的一次性生物降解塑料产品制造商中宝新材；湖南第五大具有总承包一级资质的非国有建筑企业中天建设；第四大跨境数字营销服务提供商力盟科技递表公司快速增长的泛亚洲人寿保险公司富卫集团；中国领先的网剧及网络电影制作商及发行商耐看娱乐；银川及西宁最大的房地产开发商中亿基业；小分子肿瘤靶向治疗的研发的临床阶段的全球生物科技公司来凯医药；中国第二大非国有跨省供热服务供货商慧居科技；提供综合广告解决方案的数码媒体平台新传企划；其他山东枣庄汉诺佳池酒业拟香港上市一、中天建设通过港交所聆讯，并开启招股湖南株洲的中天建设集团在港交所披露其通过聆讯后的招股书，公司曾在新三板挂牌上市。均富融资为其独家保荐人。作为湖南省一家领先、知名的总承包建筑集团，公司拥有逾40年经营历史。根据弗若斯特沙利文报告，就2021年的建筑收入而言，于2021年，中天建设是湖南省3,438家非国有建筑企业中的十大非国有建筑企业之一，市场份额约为0.2%；就2021年的建筑收入而言，在湖南省302家具有总承包一级资质的非国有建筑企业中排名第五，市场份额约为0.4%。公司主要提供工程施工服务，涵盖民用建筑工程服务、市政工程服务、地基基础工程服务、装配式钢结构工程服务、其他包括建筑装修装饰等在内的专业承包工程。公司在从项目采购、管理、施工到监

今日，亚洲金融市场开盘前夕，瑞银集团正式官宣，以30亿瑞郎的价格收购瑞士信贷。相爱相杀百余年，两家“死对头”最终进行了世纪大合并。 瑞信董事长莱曼无奈对外表示：对于瑞士信贷、瑞士和全球金融市场而言，这是历史性、悲痛且充满挑战的一天。 为了撮合并购交易，瑞士监管部门打出了三板斧——瑞士政府为帮助瑞银接管瑞信资产，将提供最高90亿瑞郎的损失担保；瑞士央行提供总额高达1000亿瑞郎的流动性援助贷款；私人投资者要帮助瑞士政府分担成本，面值约160亿瑞郎的瑞信Additional Tier 1（AT1）债券将被完全减记。 更为急迫的是，瑞信被并购没有经过银行股东会批准，而是直接被监管机构强行批准通过。这意味着股东权利直接被剥夺了。 当然，更惨的是债券投资者，160亿瑞郎直接清零，没有遵守“债券在资本结构中优于股票”的市场规则，可能会波及欧洲2750亿美元的ATI市场。 组合拳之后，按理说能够缓解全球风险资产的恐慌情绪，毕竟暂时可以不用担心瑞信倒闭带来的风险溢出问题，但全球市场似乎仍然不买账。 01 更为劲爆的是，美联储联合英国、加拿大、日本、欧洲央行和瑞士央行采取协调行动，将7天到期操作的频率从每周增加到每天，操作时间的增加将于周一开始，并将至少持续到4月底。简单理解就是，其他央行遇到紧急情况了，想要印美元随时给印，付利息给美联储就行。 六大央行联手行动，也暗示了目前欧美银行业危机情况并不乐观，否则并不需要如此大动干戈。 这一次，瑞信亏空黑洞到底有多大？媒体对此讳莫如深。但从瑞士央行上千亿规模的流动性援助反推，可谓是触目惊心。 瑞信究竟亏在哪？ 在美联储长达1年的暴力加息之下，美国银行业还是出现了6500亿美元的债券浮亏。这种亏损并不是一天两天导致的，明知债券价格会暴跌，岂有不做对冲之理？如何对冲？简单来讲就是买利率掉期。而瑞信是全球最大的两家衍生品做市

上周末（3月19日），瑞银集团（UBS Group）以逾30亿美元的价格收购竞争对手瑞士信贷集团（Credit Suisse Group)，监管机构推动达成了这项银行业交易，这是2008年金融危机以来、具有系统重要性的跨国银行之间达成的首宗巨型合并交易。 瑞士政府将提供逾90亿美元，以弥补瑞银收购瑞信可能蒙受的部分损失。瑞士央行还向瑞银提供了逾1,000亿美元的流动资金，以帮助促成这笔交易。 瑞信有近167年的经营历史，与业务集中在单一地区和行业的硅谷银行不同，瑞信是一家全球性银行。截至2022年底，瑞信的资产负债表规模为5000亿美元，拥有约50,000名员工。该行在纽约、伦敦和新加坡等城市设有投资银行部门。  瑞银在全球约有7.4万名员工。该行的资产负债表规模大约是瑞信的两倍，总资产为1.1万亿美元。收购瑞信后，瑞银的资产规模将比肩高盛集团和德意志银行。  2023年3月19日17时，瑞银就收购瑞信举行电话会议，解答各种疑问。   $瑞士信贷(CS)$ $瑞银(UBS)$ 董事会主席科尔姆·凯莱赫：  这是瑞士历史性的一天，坦率地说，我们希望这一天不会到来。感谢大家在周日晚上抽出时间来参加我们的活动。我们希望能够向全球股东介绍我们收购瑞信的最新情况，以及我们为股东获得的保护。  首先，我想说，UBS一直坚定地致力于我们的有机增长战略。过去几周发生的各种事件导致世界各地的监管机构敦促UBS考虑收购瑞信(Credit Suisse)，以维护全球金融稳定。不幸的是，短期内对我们的股东来说，这将导致我们的股份回购计划暂停，尽管我们的渐进股息政策保持不变。瑞士政府已经行使其紧急

图片 | 来源：启霖资本 | 周期：2023年3月13日~3月19日 “启霖研究|中概股洞察周报”每周定期发布，专注美股市场，整理发布最新美股IPO情报，持续跟进中概股市场消息。 一、中概股表现 周涨幅前十 图片 周跌幅前十 图片 二、中概股大事速览 2.1百度   3月16日14时召开新闻发布会，百度 $百度(BIDU)$ CEO李彦宏宣布正式推出大语言模型生成式AI产品“文心一言”。李彦宏展示了文心一言在文学创作、商业文案创作、数理推算、中文理解、多模态生成五个使用场景中的综合能力。李彦宏称大模型将提供三大产业机会，包括新型云计算、行业模型精调和应用开发。 2.2学而思   校外培训龙头企业学而思 $好未来(TAL)$ 正重启大规模线下招生，在“素养课”包装下，把“幼小衔接”“应对考试”作为课程卖点。“我们人文创作（幼儿园）大班下学期的每节课还会教10分钟拼音，你如果一直跟着上的话，不用担心幼小衔接问题”，上海学而思一名课程顾问推介道。记者发现，其展示的线下课程资料中，“拼音”二字被特别标红。 2.3学而思   针对超前超纲培训等问题发布声明，称为线下个别门店存在课程宣传内容不规范、教学内容不严谨的情况，公司已高度重视并立即启动内部调查程序。已安排学而思各地分校开展全面核查工作，如果发现任何违规情况，严肃处理，绝不姑息。 2.4拼多多集团   3月20日发布截至12月31日的2022年第四季度及全年财报。财报显示，拼多多去年四季度收入为398亿元，同比增长46%，但不及市场预期的419.5亿元。全年营收为1306

——市场的回撤又是因为什么？会涨回来吗？3月22日美股下半场出现难得的波动，一方面美联储FOMC议息会议决定加息25个基点，符合市场预期，并扩大对存款的保护措施以应对银行业压力，另一方面财政部长耶伦（前任美联储主席）表示“我没有考虑或讨论任何与提高存款担保有关的事”。标普500指数从+0.85%，一路下跌至收盘-1.65%。美联储点阵图（Dec22 vs Mar23）媒体对此比较敏感，认为鲍威尔的话与耶伦的话有所冲突，市场解读成相反信号，因此多空双方博弈加剧，地区银行板块首当其冲遭抛售，进而蔓延到整个大盘。鲍威尔与耶伦的话冲突吗？我们要通过原文以及上下文来看。鲍威尔是在FOMC议息会议后的新闻发布会上说的，原话是：查看原文美联储与财政部和联邦存款保险公司合作，采取了果断的行动，保护美国经济并增强公众对银行系统的信心。这些行动表明，所有存款人的储蓄和银行系统都是安全的。在财政部的支持下，美联储理事会创建了银行期限资金计划（BTFP），以确保持有安全和流动资产的银行在需要时可以按照票面价值借入这些资产的准备金。鲍威尔是站在央行较多，是所有银行的最终借款人，因此它需要为银行的资产安全和流动性负责。耶伦是在参议院拨款小组委员会听证会上表达的，原话是：查看原文我们与美联储和联邦存款保险公司合作，保护两家破产银行的所有存款人。客户能够取出他们存款账户中的所有钱，以便支付工资和账单。但股东和

经济观察网 记者 梁冀  北大西洋两岸银行业齐陷信任危机。继银门银行（Silvergate Bank）、硅谷银行(Silicon Valley Bank)与签名银行(Signature Bank)接连关闭后，美国监管层与华尔街大行决意限制风险，联合向风雨飘摇的第一共和银行（First Republic Bank）注资300亿美元，以防止信任危机蔓延造成银行体系坍塌。 欧洲方面，瑞士也正努力推进瑞银集团（UBSA）收购风雨飘摇的瑞士信贷集团（CS）。据外媒援引知情人士消息，瑞士央行寻求在周一（3月20日）开市前能够推动达成瑞银集团收购瑞士信贷全部或部分股权的协议。此前，瑞士央行已同意向瑞士信贷提供500亿瑞士法郎以增强其流动性。 自3月8日硅谷银行遭挤兑并被监管关闭以来，欧美市场上银行股哀鸿遍野。美国多家中小银行动辄盘中熔断，大起大落。瑞士信贷则以一己之力带崩欧股，作为瑞士第二大银行，瑞士信贷股价在17日重跌6.94%，市值仅79.22亿美元。 欧美银行业危机未解，市场则传闻“股神”巴菲特（WarrenBuffett）正与美国总统拜登团队密切沟通，或许会参与对美国中小银行的救助。此外，贝莱德集团（BlackRock）也传出有意收购部分瑞士信贷股权的消息。 中金公司银行团队在报告中指出，欧美市场银行风险事件接连发生有数个共同点，包括利率上行导致的存款流失、银行期限错配的经营模式以及负面舆情和恐慌情绪加剧风险传导等。报告解读称，此次危机前，投资者多关注银行信用风险，即资产质量问题；而此次危机更多在于流动性风险。在银行风险处置方面，局部风险的发生是市场自发的纠偏，监管部门则需快速应对，协调防范系统性风险。 筹划收购瑞士信贷 作为瑞士第二大银行，瑞士信贷流动性的快速消耗令监管层忧心，并促使监管层推动瑞银集团收购瑞士信贷全部或部分股权。此前一周，瑞士信贷曾单日流失存款超100

美联储一系列大幅加息之后，全球市场目前正在为多年的宽松货币政策付出代价。自今年年初以来，瑞信股票市值蒸发了三分之一，在过去12个月中蒸发了近75%；美国$硅谷银行(SIVB)$（Silicon Valley Bank，后简称SVB）和签名银行相继倒闭。恐慌情绪推动下，短短8个交易日内，金价暴涨近10%。此次危机是否会引爆新的“雷曼时刻“？最新进展危机仍在发酵中。3月17日，SVB（硅谷银行）金融集团已向法院申请破产重组并为其资产寻求买家，其前子公司硅谷银行已被美国监管机构接管。硅谷银行破产向美国中小型银行蔓延，纽约州的美国签名银行破产。$第一共和银行(FRC)$股价暴跌，华尔街最大的几家银行联手注资300亿美元。美联储表示设立250亿美元的信贷额度，为可能遭遇恐慌和挤兑的机构提供资金援助。$大西洋(600558)$另一头的银行出现共振。瑞士央行被迫向瑞信提供500亿瑞士法郎的援助，这是自2008年金融危机以来监管机构首次为全球主要银行提供紧急资金支持。有报道透露，$瑞银(UBS)$正在瑞士监管机构的敦促下，考虑收购瑞信的全部或部分业务，两家公司将在周末分别召开董事会会议，讨论这笔交易。而被传出参与竞购的资管巨头$贝莱德(BLK)$，随后否定了这一消息。迄今为止，紧急措施未能消除对金融恐慌传染的担忧。自硅谷银行破产后，金融股市值损失，而华尔街大型银行的信贷压力加剧。据报道，至少有4家主

英为财情Investing.com - 尽管在硅谷银行(Silicon Valley Bank)危机爆发之后，美国银行业出现了复苏，但美国最大的地区性银行却突然出现在我们的视线中，因为相较于此前，这家银行公布财报的日期异常晚。 U.S. Bancorp发布最新Q1财报的日期晚于预期 资产约为6000亿美元的美国最大的地区银行U.S. Bancorp (NYSE:USB)确认将于4月25日发布一季度的财报，这是该行在20年发布财报的历史里，最晚的一次，其通常会在4月14日-20日之间发布一季度财报，而且似乎总是在周三。 4月25日这个日期比预期晚了一周，而且打破了其总是在周三发布报告的长期模式。研究表明，推迟收益公布日期，尤其是在多年的稳定模式下，预示着该公司可能会发布“坏消息”，而这与收益后波动中的股价下跌高度相关。 在SIVB危机之后，地区性银行的状况一直是人们关注的焦点，因为它们在利率处于低水平时，也大举投资国债和抵押贷款支持资产。随着利率上升，它们成为了巨大利率风险的主要承担对象。 然而，与SVB不同的是，U.S. Bancorp的散户存款占其总存款的比例更高，这通常被认为风险较低。同时，他们也有更高数量的保险存款。尽管SIVB和Signature Bank有90%的客户存款没有FDIC的保险，但U.S. Bancorp截至2022年底，只有55%的存款没有保险。 这使U.S. Bancorp的风险水平处于区域银行组合的中间位置，与此同时，KeyCorp(KEY)(47%)和Zions Bancorporation(ZION)(51%)处于低端，第一共和国银行(FRC)(68%)和Comerica(CMA)(64%)处于高端水平。 （地区银行未保险存款的百分比） 我们还需要重点关注的是，上周披露的U.S. Bancorp在其2022年年终财务报表中出现了一个

最近的银行“暴雷”有点频繁。 先是硅谷银行、第一共和银行等美国地区性银行。 3月14日，知名国际投资银行瑞信发布公告称，该行对财务报告的内部控制存在“重大缺陷”。 经历了近一周时间的运作，当地时间3月19日周日，瑞士央行宣布瑞银将收购瑞信，成立于1856年的瑞士信贷银行正式落幕。 一、瑞士政府出手“救市” 硅谷银行与瑞信实际上情况有些不同，硅谷银行是美国地区性银行，而瑞信是一家全球性银行。 截至2022年底，瑞信资产负债表上的资产价值约为5300亿瑞士法郎（约合5750亿美元），是硅谷银行的两倍多。 某种程度上来说，瑞信是“大而不能倒”的，不像硅谷银行说倒闭就能倒闭。 在内部问题被爆出后，瑞信大股东沙特国家银行称不会在瑞信持股超过10%，也不会向其提供进一步的财务援助。 这无疑是雪上加霜，大股东都不愿意花钱救瑞信，那么市场就对其更加没有信心了。 瑞士的监管部门只好迅速出面表态，瑞士央行和瑞士金融市场监管局(FINMA)表示，如有必要，将向瑞信提供流动性，暂时稳住了市场信息。 随后的3月16日，瑞信宣布将从瑞士央行借款最多500亿瑞士法郎（约合540亿美元），以提前增强流动性。 来源：网络 政府毕竟没办法无限“输血”给瑞信，于是同属瑞士的瑞银便成为收购瑞信不错的选择。 对于此次收购，瑞银发布声明称，相关磋商由瑞士联邦政府的财政部、金融市场监管局（FINMA）和瑞士央行（SNB）联合发起，收购得到了他们的充分支持。交易无需获得银行的股东批准。瑞银已获得FINMA、SNB、财政部等核心监管机构的预先同意，他们及时批准了该交易。 瑞银透露这是一宗全股票收购交易，每持有22.48股瑞信股份的股东将获得1股瑞银股份，相当于每股0.76瑞士法郎（瑞郎），总对价30亿瑞郎（约合32.5亿美元）。 收购价较瑞信最近一个交易日周五的市值打了大概四折，以周五收盘价估算，瑞信的市值约为74亿瑞郎。

一夜之间，$瑞士信贷(CS)$ 作为一家独立银行的“年龄”，正式停留在167岁这个数字之上。或许只有时间才能告诉我们，瑞银在政府牵头下做出的“四折”收购这一百年竞争对手的决定，最终是会后悔还是欢庆。但在这个疯狂的周末，相比于四折贱卖股票的瑞信股东们，有一群人无疑更为“倒霉”——那就是价值约160亿瑞郎(约合172亿美元)的瑞信额外一级资本(AT1)债券的持有者，因为他们才真正向世人演绎了：在本轮欧美银行业风暴中，什么才叫“血本无归”……瑞士金融市场监管局(FINMA)当地时间周日在官网上表示：“在瑞士金融监督管理局（FINMA）、瑞士联邦和瑞士央行密切合作下，瑞银将全面收购瑞信。政府的特别支持措施将触发瑞信AT1债券约160亿瑞郎的名义价值被完全减记，从而增强该行的核心资本。”这意味着，在瑞银收购瑞信之后，约160亿瑞郎的瑞信AT1债券将变得“一文不值”。然而，颇为讽刺的是，哪怕是按照正常的清算流程来处理，AT1债权人的受偿顺序也理应优先于普通股股东。但如今，瑞信股东们还能从瑞银的全股票收购中回血30亿瑞郎，瑞信的AT1债权人却要承担所有本金损失，这令许多债权人无论如何都无法接受……什么是AT1债券？许多国内投资者可能会对什么是AT1债券感到陌生，但在欧洲银行业，基本每家欧洲银行都在金融危机后发行过该债券。AT1债券本质上是应急可转债(CoCo Bonds)中的一种，该债券种类诞生于08年金融海啸后，以为了满足2010年出台的巴塞尔协定III（Basel III）中提高对银行的资本要求。CoCo债券发行主体为各国银行，属于具备“救助功能”的可转换公司债，其逻辑是以银行的监管资本水平做为转换触发点，意即当银行资本充足率低于最低要求水平(7%)时，或者当主管机关权衡决定发行机构已达到无法继续经营情况时，

股价从高点直接砍到脚踝了，第一共和银行现在让很多投资者都避之不及。但我们在Seeking Alpha上看到一篇很有意思的文章。不禁让人思考第一共和银行能否实现困境反转？话不多说，一起来看看文章吧。记住：本文纯属分享，不作为投资建议。 正文 在没有花时间分析即做出理性决策的情况下，投资者已经进入了对地区银行股份的全面恐慌模式。就像任何危机一样，机会正在左右创造，因此那些做出合适投资的投资者将获得改变人生的回报。 我打赌第一共和银行将通过收购或作为独立实体走出这场危机，因为我相信，如果危机持续，美联储将很快为地区银行创建一个深度折价的借贷窗口。第一共和银行是支撑银行业的最后一个支柱，将其打造成一个不需要政府干预的成功故事对整个行业至关重要。 银行监管者心理 银行监管机构并不会把所有处于压力之下的银行都视为同样的情况。硅谷银行属于SVB金融集团，接受了大量初创公司和科技公司的资本流入，肯定知道这些初创公司正在烧钱，他们很快就会要会拿回这些钱。这种赌注的风险很大的，因为风投资本将继续为初创公司提供存款，但银行最终被这种赌注炸了。他们应该知道客户业务的性质，应该将这些资金的相当一部分投资于短期国库券，而不是追求长期收益率。 当监管机构把银行破产归咎于管理团队未能实现客户基础的多样化、组合的多样性和收益曲线的多样化时，他们不太可能关心银行中的投资者。他们想教育投资者一个教训，以便不再向银行施压进行变革。当一家银行因与业务实践无关的恐慌而处于压力之下，就像第一共和银行一样，结果是我们刚刚通过30亿美元的存款注入所见到的。财政部长贾纳特·耶伦亲自介入，协调了一笔大规模的资金注入银行。你看到所有主要银行为硅谷银行这样的银行联合起来了吗？没有！ 监管机构干预某种情况而不干预另一种情况的原因非常简单，它源自2008年金融危机期间确立的原则。这个原则是不帮助或救助管理不善的公司，也不让银行系统

今年以来银行业黑天不断 根据FDIC的数据，硅谷银行与签名银行，是美国历史上倒闭规模第二大和第三大银行，资产总额累计达到了3190亿美元。 在此之前，美国银行业破产最严重的一年是2008年，当时资产总值达3740亿美元的多家银行破产，引发了一场全球性的金融危机。 从硅谷银行$硅谷银行(SIVBQ)$ 开始的这一轮银行业风暴，已经席卷了美国的社区银行，并扩散到欧洲，引发欧洲银行业的动荡，瑞信被瑞银收购，德意志银行也被曝出问题。 德意志银行可能没那么糟 赎回债券，市场都不买单，难道又是“苍蝇不叮无缝的蛋”的戏码？一时之间，市场又开始脑补了。 •从股价走势来看，德银与瑞信类似，股价在2008年金融危机以后就一直在走下坡路，近几年市值一直在大底部徘徊在200亿美元左右 而关于为什么这些年德意志银行始终不如意，谋士觉得主要的原因有以下方面： •德银过去十年一直陷在：监管多次罚款——监管加强——舆论恶化——进本面恶化的负反馈场景。 这对于任何一个银行来说都是非常不容易的事情，因为持续的监管压力，德银融资成本相对于其他银行明显增加，而负利率又导致德银的盈利能力承压，多年来一直处在一个负向螺旋中，这一切到2019年才有所起色。 •德银在2019年启动了数十亿欧元的重组以降低成本，提高盈利，2019以来，该银行已经连续10个季度实现盈利。德银2022年的净收入为50亿欧元（约合54亿美元），比上一年增长159%。 •2022年底时该银行的CET1比率（衡量银行偿付能力的指标）为13.4%，流动性覆盖率为142%，净稳定资金比率为119%。这些数据表明，没有任何理由担心该银行的偿付能力或流动性状况。 德银更多是危机传导，而非黑天鹅 因此，谋士认为德银的问题更多的是市场将德银当为一个猎物，但德银经营其

最近各大上市公司都陆续公布了2022年报，随着年报业绩的披露，也给我们带来了不少值得关注的信息，今天梅姨就来聊一聊~ 在年报当中，公司的分红方案也是我们比较关注的。 而要说分红，就不得不提股息率。因为股息率反映的，正是股票现金分红的能力。 梅姨在《一个脑洞大开的套利想法……》中曾经介绍过股息率，想详细了解股息率的朋友可以回看那篇文章哈~ 简单来说，股息率，就是一年的每股总派息额与当时股价的比率。另外股票分红一般有2种方式。一种是给钱，也就是现金的方式分红，即派息；另一种是给股，也就是以股票的方式分红，即送股或转股。 而这种愿意分红的股票，我们一般就叫收息股了。 对于收息股，我们一看股息率，股息率越高当然越好，因为股息率高代表它分红多呀；二看它分红的持续性，别之前都没怎么分红，今年突然分了，这也不能说明它赚钱能力优秀。只有那些长期稳定分红的公司，才能说明它赚钱能力强，现金流持续稳定。 基于这个逻辑，梅姨今天看到一张表，觉得对于收息股感兴趣的小伙伴，可以收藏下来仔细研究研究。 这张表统计的是，截止今天，在过去5年持续分红（2018年至2022年），并且股息率都超过3%的上市公司，一共有52家。数据来源于Wind。 图片 我们看到过去5年持续稳定分红，并且股息率超过3%的公司，主要集中在这些行业。 排名第一的是银行业，共有13家公司上榜。比如像交通银行，在众多的银行股中，去年它的股息率是最高的，达到了7.04%。 其实，我们在《一个脑洞大开的套利想法……》中主要讲的也是银行业。 其次集中在材料行业，共6家公司上榜，然后是能源行业、运输行业、耐用消费品与服装行业，均有5家公司上榜。 尤其像去年股息率排名前4名的都是能源行业，包括一直以高股息著称的中国神华等公司。 看了这个表，有朋友可能会想，我就选这52家公司里股息率最高的几家，每年稳定拿分红，可否？ 其

“瑞银今天宣布收购瑞士信贷，”，长老瑞士国家银行在上周日宣布，这敲定了我——瑞士最大的银行瑞银，与我长达多年的死对头，近期连续踩坑并陷入生命危机的瑞士信贷被迫联姻的命运。说联姻也不太准，说我单方面救助他更合适。 $瑞银(UBS)$ $瑞士信贷(CS)$ 联姻的决定极其紧迫，几天之内就决定了。不紧急不行，隔壁乡下佬那俩追求潮流搞科技股摇花手的俩小伙 $硅谷银行(SIVB)$ 前车之鉴在那里摆着。我和瑞信的联姻，除了救他的命，更是为了国家的经济金融稳定。 在此之前，我从未想过被迫与他联姻。我一直都是瑞士的优等生，每天整整齐齐西装三件套出门。而他呢，他瑞士信贷有一份丑闻和问题清单，手下篡改用户签名，两位CEO打架打的天昏地暗.....各种不可理喻之事听起来就足够让人发笑，他这么多年竟然一直采取听之任之的态度，走到这一步也是他咎由自取。 更何况他的大型投资银行与我多年来一直奉行的“轻资本”模式截然相反——一种围绕管理富有客户的财务收取费用而建立的模式。 他大概也从未想过要嫁给我。毕竟我们前天在谈判桌上时，他听到我只给他10 亿瑞士法郎（约合 11 亿美元）的时候，气得直接将谈判书扔我脸上。 我笑眯眯无动于衷。 但是他的股东坐不住了，他们私下找我，希望我能够提供像瑞士政府同样的支持，例如流动性额度。他们说只要我同意，他们就是绑也要把瑞信绑过来。我十分感动，然后拒绝了他们。 最后是他的股东加上政府的撮合，最终我给了他30 亿瑞郎的彩礼，虽然听起来挺高，但这还不到瑞信周五最后交易市值的一半。他的股东并不满意，但也没有办法，毕竟现在只有我才能救他。 然而这