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【早读】市场押注两大央行超大规模加息，欧元重新回到平价上方，燃料需求疲软担忧引油价大跌近5%北京时间周三(8月31日)亚市早盘，美元指数交投于108.83附近；美元周二微涨，低于一天前创下的20年高点，而欧元则重新回到平价上方，因为市场对美联储和欧洲央行的超大规模加息预计进行了定价。金价下跌，投资者为美国和其他地区将在一段时间内处于高利率状态做准备；原油大跌近5%，创约一个月来最大跌幅，人们担心随着全球央行加息以对抗不断攀升的通胀，燃料需求可能疲软，而且伊拉克的动荡局势未能削弱该国的原油出口。商品收盘情况：布伦特10月原油期货在触及每桶97.55美元的盘中低点后，收跌5.5%，报每桶99.31美元。10月合约于周三到期，交投更活跃的11月布伦特原油期货报每桶97.84美元，下跌4.9%。美国原油期货收跌5.54%，报每桶91.64美元；美国期金下跌0.8%，结算价报1736.3美元。美股收盘情况：道琼斯工业指数下跌0.96%，至31790.87点；标普500指数下跌1.10%，至3986.16点；纳斯达克指数下跌1.12%，至11883.14点。周三前瞻20:00 克利夫兰联储主席梅斯特就美国经济前景发表讲话。全球市场一览美国股市周二连续第三个交易日收低，美国职位空缺增加加剧了人们的担忧，即美联储有进一步的理由维持其激进加息路径，以对抗通胀。自美联储主席鲍威尔上周五重申即使在经济放缓的情况下也要加息的决心以来，标普500指数已经重挫超过5%。劳动力需求没有显示出冷却的迹象，美国7月职位空缺数增加到1,123.9万个，而且前一个月的数据被大幅修正。另一份报告显示，消费者信心在连续三个月下降后于8月强劲反弹。Kace Capital Advisors管理合伙人Ken Polcari说，“他们必须削弱劳动力市场，要怎么做呢，要提高利率，让东西变得如此昂贵，以至于人们会打退堂鼓，需

油价会如何？

$美国原油ETF(USO)$又被上了一课，没有了解清楚标的之前很容易忽略未知风险。这次不是因为不知道USO是持有WTI原油期货，而是没具体了解到USO由哪些月份组成（近月远月合约的比例和换仓的时间），只看到原油大跌，买ETF不会爆仓所以就购买。其次风险嗅觉不够灵敏，之前2020/04/09 OPEC+谈判，油价阶段性高点，持有的USO也小幅盈利，但是行情后来没有突破新高而是回落，当时应该需要减仓或者平仓来降低风险。比较幸运的是看涨期权权利金只占有200美金，其他仓位都持有ETF。现在调整思路，不买期货相关，而是买股票相关的$能源ETF(XLE)$和$埃克森美孚(XOM)$。埃克森美孚买的比较早但是仓位低，XLE最近浏览帖子才知道，所以说还是得多学习了解，才能在适当的时候用恰当的工具🔧来处理解决问题。这几天加仓了XLE和XOM金额上和USO差不多了，接下去等总体回本，希望如此[看涨] 

WTI原油4月20日美盘交易期间出现了史上第一回“负价格”，每桶从当日早间的18元左右一路下跌至-37美元。很多人都拍手叫好，买油还送美金，真是天上掉馅饼，就连那个“大统领”，也在“蓝鸟”上叫嚣，还不赶紧抄底？ 又是一个外行人看热闹内行人看笑话的故事，因为这是交易市时时刻刻都会发生的“逼多”事件。 结果大家可能都知道了，对这张临近交割的WTI 5月合约（最后交易日期4月21日），大量未平仓投资者并不真正需要交割也无法持有至交割日（而且这一操作本来就不适合普通人），因而引起了大量的平仓。价格出现了畸形。 WTI 2005分时价 纵然是从事期货并参与实际交割的石油公司，也并不是任何时候都能进行交割，因为需要提前办理交割资质，并且需要提前申报。 那原油生产后运输至炼油厂或库存中心的成本，是不是已经超过原油本身，以致于生产商即便倒贴钱都想要让投资者拉走呢？ 你想得太简单了。 从供需面上来说，供大于求依然是严峻的事实，即便欧佩克和俄罗斯已经达成减产协议，但目前因YQ抑制的需求依然使库存达到高位。无论是内陆的储油还是海上的油船，都面临严重库存容量不足的局面。但这并不意味着眼下就已经全满了。 如果仅仅是因为全球库存爆棚，那可不仅仅是5月期货变负数。 布伦特原油一直以超过25美元的价格交易，WTI6月以后的期货合约也正常地以超过20美元的价格交易。2022年12月的期货价格甚至为40美元/桶。 WTI原油期货价格以及公允价值 因此，WTI的原油并不是真的”负的流油“，也不是眼下全球原油库容真的全满了，只不过有能力在交易所交割的那些多头油企（不管是有意的还是无意的）都不打算在此次交割中接油。 截止4月17日，大概还有17%的5月合约仓位没有进行换月。一般来说，交割的前两天时间，90%的投机者都应将自己的仓位移至下月，不然就要面对交割。空头见状，便不断对多头造成压力，因为他们不得不平

常州珀野贸易：韩彪 欧佩克+视频会议如期举行，各国能源部长开始闭门会议，讨论以减产的方式应对全球石油供应过剩带来的挑战。根绝欧佩克+发表申明显示：欧佩克+确认自2020年5月1日起减产1000万桶/日，为首轮减产，为期两个月。欧佩克+确认自2020年7月起减产800万桶/日至12月；自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月。欧佩克+下一次会议将于2020年6月10日举行。欧佩克+声明没有提及非欧佩克+国家的减产情况。根据消息人士表示，根据当前减产计划，沙特5-6月的减产目标是减产至850万桶/日（2020年2月产量为980万桶/日）。俄罗斯5-6月的减产目标也是减产至850万桶/日（2020年2月产量为1129万桶/日）。伊朗、委内瑞拉和利比亚则将被豁免在减产决议之外。从目前减产协议来看，减产会议成果未能达市场预期。但达成减产协议毕竟是利多能源市场的。G20能源部长将于利雅得时间周五下午3点(北京时间周五20:00)举行在线会议，沙特阿拉伯为主席国，美国和其他国家有机会考虑并可能参与减产行动。尽管美国能源部长布鲁耶特预计美国产油商也将减产，但是由于美国政府没有管控原油产量的机制，所以美方并未提出减产协议，这或许将成为影响减产计划的一个不确定因素。OPEC希望G20国家额外减产500万桶/日。TOCOM中东石油期货2008合约开盘25300日元，较上结算价下跌570日元，或2.28%。关注G20能源部长紧急会议。$WTI原油主连(CLmain)$ $小原油主连(QMmain)$ 

$哥伦比亚国家石油(EC)$这个厉害啊！底部上来都翻倍了。

常州珀野贸易：韩彪 EIA发布最新数据显示：截止至4月3日当周，除却战略储备的商业原油库存增加1517.7万桶至4.844亿桶，增加3.2%，创2019年6月以来新高。汽油库存增加1049.7万桶，创2016年1月8日当周（222周）以来新高。精炼油库存增加47.6万桶，连续11周录得下滑后本周录得增长，且创1月17日当周（12周）以来新高。过去三周，美国燃料油需求降低了三分之一；衡量需求的指标之一——上周美国成品油供应下降了340万桶/日，为纪录最大降幅。库欣原油库存增加641.7万桶，连续5周录得增长，且创纪录以来新高。进出口方面：除却战略储备的商业原油上周进口587.4万桶/日，较前一周减少17.3万桶/日。上周原油出口减少32.2万桶/日至283.3万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量增加14.9万桶。上周美国国内原油产量减少60万桶至1240万桶/日。作为OPEC代表的阿尔及利亚油长发表言论称，欧佩克+讨论了大幅度的原油减产措施，欧佩克+减产幅度将达到1000万桶/日。同时有报道显示美国议员致信沙特王储，在信中称担忧沙特的原油增产行为在全球卫生危机中人为地扭曲了油市。美国众议员在信中称如果能源危机解决失败，美国和沙特的经济、军事合作都会受损。美国众议员在信中称，如不能成功扭转石油危机，众议院将鼓励美国政府采取任何应对措施。叠加各国开始利用低油价的机会增加战略原油储备，在一定程度上缓解原油库存高企的现状。据知情官员透露，印度政府要求国有炼油企业利用油价下跌的机会，购买1500万桶原油作为战略储备。此轮油价大幅下挫主要是两方面原因，一是疫情爆发带来原油需求大量缩减，二是，沙特在OPEC+未达成减产协议的情况下，发动石油价格战争。这两方面的改善也将成为油价的两个主要转折点。关注今日召开的OPEC+就油市举行视频会议。TOCOM中东石油期货2008合约开盘25400，较

石油价格周二上涨， WTI原油在美国东部时间上午10:45上涨约2％。有消息称，美国页岩油生产商开始削减产量，这将有助于缓解库存压力，此举将有助于缓解全国各地存储码头的石油过剩情况。双重催化剂推动了大多数能源股的飙升，其中包括几家主要生产商的股票。值得注意的推动因素包括大陆资源，阿帕奇，菱纹能源和墨菲石油，它们在早盘交易中均上涨了10％以上。 同时，石油巨头埃克森美孚也上涨，上涨一度超过5％。 有报道称美国页岩钻机即将开始减产，这是推动油价上涨和生产商所占份额的主要因素之一。美国大陆资源执行主席Harold Hamm表示，他认为美国生产商将在近期内自愿将其产量削减30％至35％。但是，这并不是对与OPEC的协调努力的回应，而是因为需求或存储空间不足。 Hamm的公司成为美国第一家减产的生产商。美国大陆航空预计在4月和5月将其产量削减30％。部分原因是由于需求不足，俄克拉荷马州的CVR炼油厂要求该公司将供应炼油厂的石油减少25％。在自愿减产之前，美国大陆航空预计今年的产量会下降约5％，因为削减了钻探之后并没有足够的新井来弥补旧井的产量损失。 同时，埃克森美孚加入了削减支出的生产商行列。这家石油巨头将其资本预算削减了100亿美元，即30％，并计划将其运营支出减少15％。尽管埃克森美孚并未与美国大陆航空一样减少产量，但预算削减将影响未来几个月的产量，因为该公司将不会像最初预期的那样在二叠纪盆地开启新井。它预测该地区的产量将每天减少15,000桶，鉴于完井计划的时间安排，该地区的产量将在2021年进一步减少。但是，该公司计划维持其股息。大陆航空并没有这样做，它今天取消了派息计划。 由于先前宣布的支出削减，菱纹能源和阿帕奇的二叠纪产量也将在今年下降。 阿帕奇已停止在该地区进行钻探。同时，菱纹能源预计今年的石油产量将下降3.5％，因为在该地区完工新油井需要一到三个月的时间。但是，考虑

常州珀野贸易：韩彪 沙特、俄罗斯接近达成减产协议；俄罗斯确认将参加4月9日的欧佩克+会议。但目前俄罗斯和沙特尚未就减产达成共识，一切都将在4月9日的欧佩克+会议上决定，减产规模将取决于美国、加拿大、巴西和其他国家的提议。但有消息表明美国西方石油公司敦促美国得州监管机构不要限制其石油产量，该公司是美国二叠纪盆地的最大石油生产商。同时加拿大第二大石油公司帝国石油CEO：并不支持将在艾尔伯塔省进行原油减产作为全球减产协议一部分的潜在计划。减产计划或将难产，油价应声回落。EIA发布短期能源展望大幅下调今明两年原油需求增速预期以及下调美国产量增速预期。将2020年全球原油需求增速预期下调560万桶/日至-523万桶/日；将2021年全球原油需求增速预期下调468万桶/日至-641万桶/日。预计2020年美国原油产量为1176万桶/日，此前预期为1299万桶/日。预计2020年美国原油产量将减少47万桶/日，此前为增加76万桶/日。（调降幅度达123万桶/日）。美国能源部表示，美国能源信息署（EIA）的报告预计，在自由市场的推动下，美国原油产量将削减200万桶/日。美国能源部长布鲁耶特将参加周五举行的G20能源部长级会议，以讨论稳定全球油市。早间API发布库存数据显示：美国截至4月3日当周，API原油库存增加1190万桶，预期增加1013万桶；汽油库存增加940万桶；精炼油库存意外减少17.7万桶，库欣库存增加680万桶。美国上周原油进口减少65.3万桶/日。TOCOM中东石油期货2008合约开盘25770，较上结算价下跌270日元，或1.06%。$WTI原油主连(CLmain)$ 

“如果需要的话，我会使用关税，”美国总统特朗普周日在接受CNBC采访时对媒体表示：“但是我认为我不必这么做。” 特朗普在过去一周左右的时间里一直保持口径一致，因为他相信尽管遇到困难，沙特阿拉伯和俄罗斯仍将达成减少产量的协议。但是，他没有表示美国愿意参加这项减产协议，这可能会影响协议的成功达成率。 同时，特朗普的话语反映了许多美国页岩油生产商的立场：上周，业内消息人士告诉英国《金融时报》，公司已向白宫发起游说攻势，以使用一切必要手段迫使俄罗斯和沙特阿拉伯削减产量，包括对俄罗斯的更多制裁和对沙特石油的进口关税。 当沙特阿拉伯与俄罗斯谈判破裂后，美国页岩油生产商是该行业中受打击最严重的国家。俄罗斯宣布本月将增加石油供应至1230万桶/日，从而将其产能提高至1300万桶/日。但是现在利雅得和莫斯科似乎都在重新考虑产量问题。 利雅得呼吁西欧石油生产国参加本周的欧佩克+会议，讨论价格，而据彭博社报道，俄罗斯可能愿意削减其三月份石油产量的十分之一，后者为1130万桶/日，但仅限于美国同意削减其自身产量。 特朗普已经暗示他始终坚持“自由市场”，他并不像走到征收关税这一步。 特朗普在接受媒体采访时说：“低油价对沙特阿拉伯和俄罗斯确实带来不良的影响“。美国总统认为，这最终将使两者达成协议，这将使所有原油生产者受益。

一、美、俄、沙“三国杀”迎来新的转机，油价或将迎来转折进入本周，油价延续在全球疫情迅速扩散，世界各国采取各种措施隔离以应对疫情，原油需求大幅削减。油价维持低位盘整。美国在减产的问题上已经急不可耐，一旦低油价持续，页岩油生产商即将进入大规模破产期。在疫情肆虐期间，美国的金融市场将更加艰难。美国特朗普先后与沙特与俄罗斯进行对话，试图推动新的产油国合作减产来提振石油市场。特朗普称他预期沙特和俄罗斯很快将就原油生产问题达成协议，并预计沙特和俄罗斯将减产 1000~1500万桶/日。市场也消息称沙特呼吁产油国召开紧急会议，同时俄罗斯方面也表现出对当前超低油价的不适感，诸多市场迹象似乎朝向产油国结束价格战重启减产合作的方向迅速迈进，这点燃了翘首以盼的多头热情，油价迎来第一个转折点，开启反弹之路。 截止周五（4月3日）TOCOM中东石油期货文华财经价格指数周初开盘24340日元，周五收盘23290日元，较上周结算价下跌960日元，或3.96%。文化财经原油价格指数整体维持在21760-26310日元区间运行。二、本周美国EIA数据分析 库存方面：截至3月27日当周，美国商业原油库存暴增1383.3万桶至4.692亿桶，连续10周录得增长，且创2016年11月4日当周（178周）以来新高。美国汽油库存增加752.4万桶，连续8周录得下滑后本周录得增长，且创1月10日当周（12周）以来新高。美国精制馏分油库存减少219.4万桶。其中库欣原油库存增加352.1万桶至4282.4万桶，连续4周录得增长，且创2018年4月6日当周（104周）以来新高。 进出口方面：截至3月27日当周，除却战略储备的商业原油上周进口604.7万桶/日，较前一周减少7万桶/日。美国上周原油出口减少69.5万桶/日至315.5万桶/日。过去的一周美国原油净进口量为62.5万桶/日。 加工方面：截至3月27日当周，美国炼

石油输出国推迟减产会议的决定，引发市场对此次会议达成新的减产协议产生质疑。由于OPEC+周末宣布召开的紧急会议由原6日延迟到9日开会。油价承压走低。市场对此次会议达成的新的减产量、参与减产的国家等诸多细节存在疑虑。两名消息人士：全球原油减产1000万桶/日可能不足以平衡市场。因全球需求崩溃，俄罗斯准备好讨论实质性减产。俄罗斯直接投资基金(RDIF)首席执行官德米特理耶夫(Kirill Dmitriev)表示，俄罗斯和沙特非常非常接近就石油减产达成协议，整个市场对这份协议的重要性及其能够带来的稳定性有着深刻理解，俄罗斯总统普京上周五讨论了石油减产协议的重要性，所以俄罗斯致力于达成减产协议，俄罗斯也正与美国密切合作，以让美国产油商也加入到减产行动中。欧佩克代表称，欧佩克+紧急会议将于4月9日北京时间22:00在维也纳召开。欧佩克+邀请额外7个国家参加紧急会议，包括巴西和挪威，但不包括美国和加拿大。消息人士称，欧佩克+可能在周四同意减产，但前提是美国加入减产行动。TOCOM中东石油期货2008合约开盘2561，较上结算价下跌80日元，或1.81%。关注即将EIA公布月度短期能源展望报告。 常州珀野贸易：韩彪$WTI原油主连(CLmain)$ $小原油主连(QMmain)$ $布油现金主连(BZmain)$ 

Oilprice作者Haley Zaremba撰文指出，近期，许多原油行业内部人士和专家都在抱怨石油世界末日的到来。而有些专家则说，美国页岩不仅有望卷土重来，而且将比以往任何时候都更好。上个月初，由于一系列地缘政治事件和新型冠状病毒的爆发，全球石油价格经历了近30年来最糟糕的单日下跌。我们梳理下事态的发展。首先，石油需求暴跌，这促使沙特和俄罗斯的OPEC +领导人之间进行减产讨论，主题也是围绕如何应对这一挫折展开。坦率地说，谈判进行得并不顺利，俄罗斯和沙特阿拉伯的联盟很快就瓦解了并且开启了一场全面的石油价格战。所有这一切都发生在3月9日，当日油价暴跌了30％。国家商业部报道：“布伦特原油价格从其每周收盘价下跌了15.65美元，收于周一的每桶34.36美元，而WTI下跌了14.60美元，收于31.13美元。”从那时起，随着原油行业的公司开启数以万计的裁员，能源行业一直在等待救市方案。有些投资者对经济出现反弹感到乐观。彭博社报道，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）就是众多唱多派中的一员。高盛认为，饱受挫折和重创的美国页岩油行业有望从这场油市崩溃中脱颖而出。高盛分析师Damien Courvalin在3月31日的报告中表示：“如果当前的石油暴跌对生产能力造成长期损害，页岩的高压井配上较短的钻井时间就意味着整个页岩油相比其他油田和产油国处于有利地位。当需求恢复时，价格就会恢复上涨。”高盛并不是唯一对油价感到乐观的机构。 IHS Markit Ltd.副总裁、普利策石油历史学家丹尼尔·耶尔金Daniel Yergin在接受采访时表示，“虽然公司破产了，但岩石却没有破产”，并且“当一切都荡然无存时 ，就会有新玩家入场开采页岩。”彭博资讯的资深石油分析师Vincent G. Piazza甚至认为，页岩不仅会反弹，而且会比以往任何时候都更好。在与达尔文式自然选择不

美国、俄罗斯和沙特态度突然转变，达成共识，“三国杀”出现转机。“最佳交易员”特朗普再度出手，预计沙特和俄罗斯将减产1000-1500万桶/日。油价盘中直线大幅拉涨，根据沙特通讯社的报道，沙特王储与特朗普就油市问题进行了电话通话。沙特呼吁召开紧急欧佩克+会议。沙特方面称欧佩克+应寻求公平的协议，并表示欧佩克+将恢复石油市场必须的平衡。然而针对特朗普的1000万桶/日的减产说法表示质疑，当前最好的场景是减产600万桶/日，不确定特朗普是如何得到此前那些数据，也不确定他心中有哪些国家将加入减产，关于减产1000万桶/日及以上幅度的言论是夸张的说法。这就表现出，美国在减产的问题上已经急不可耐，一旦低油价持续，页岩油生产商即将进入大规模破产期。在疫情肆虐期间，美国的金融市场将更加艰难。同时今晚早些时候，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯目前增加原油产出将是错误的做法。诺瓦克同时也证实，普京和特朗普讨论了油市、原油需求和价格下跌对俄罗斯和美国造成冲击的问题。此前有市场消息指出，俄罗斯3月原油产量为1129.4万桶/日，同比减少0.1%，环比减少0.1%。美国一旦确定加入减产中，opec+有望重启协商减产，油价将开始逐步走高。TOCOM中东石油期货2008合约开盘23440日元，较上结算价上涨340日元，或1.43%。常州珀野贸易：韩彪$美国原油ETF(USO)$ $United States 3x Short Oil Fund(USOD)$ $Un

有沙特官员表示，沙特阿美原油供应增加至逾1200万桶/日，且还在增加。沙特计划自5月起增加原油出口60万桶/日至总出口1060万桶/日。该官员称，增加出口是因为天然气取代了石油，使当地石油需求减少。有俄罗斯官员表示，俄罗斯称不打算在原油供应过度情况下增加产量，俄罗斯3月原油产量维持在1129万桶/日不变。此外，该官员提及，俄罗斯尚未与沙特就原油进行会谈。自2017年年初以来持续进行的OPEC+减产协议到期失效。以沙特为首的opec产油国宣布自本月起增加供应，原油市场将面临更加严重的供应过剩，油价承压走低。昨晚美国eia公布的数据显示：截至3月27日当周，库存方面：美国商业原油库存暴增1383.3万桶至4.692亿桶，连续10周录得增长，且创2016年11月4日当周（178周）以来新高。美国汽油库存增加752.4万桶，连续8周录得下滑后本周录得增长，且创1月10日当周（12周）以来新高。美国精制馏分油库存减少219.4万桶。其中库欣原油库存增加352.1万桶至4282.4万桶，连续4周录得增长，且创2018年4月6日当周（104周）以来新高。进出口方面：除却战略储备的商业原油上周进口604.7万桶/日，较前一周减少7万桶/日。美国上周原油出口减少69.5万桶/日至315.5万桶/日。过去的一周美国原油净进口量为62.5万桶/日。产能方面：美国炼厂产能利用率下滑5.0%至82.3%，炼厂原油加工量减少94万桶/日至1489.8万桶/日。产量方面：美国原油产量维持在1300万桶/日。美国商业原油库存大幅增加，引发了市场对于原油憋库的担忧。市场预测，按照目前的产量和需求，全球原油库存将会在6周后被彻底填满。在全球疫情控制无明显转折以及opec+产油国不能重新坐下来谈判的前提下，油价近期难言乐观，延续地位盘整为主。TOCOM中东石油期货2008合约开盘23040日元，较上结算价下跌5

Oilprice.com作者Irina Slav撰文指出，经济学家称，今年美国可能失去其在全球石油生产国中的头把交椅。随着油价继续下滑，沙特重申其向市场增产石油的计划，美国生产商则正在停止钻机并削减支出计划。产量只有一条路可走：下降阿联酋NBD大宗商品分析师Edward Bell在谈到美国时说：“我认为，今年肯定会失去这一低位几乎是一种保证。它的发生可能比我们预期的快得多。”IHS Markit的Daniel Yergin还预计，由于目前新型冠状病毒已经导致全球七十多万人感染，从而导致石油需求大幅下降，因此美国今年的石油产量将从增速回落。Yergin告诉CNBC：“我们认为在即将到来的4月中，石油需求每天可能减少2000万桶。这是前所未有的。这比金融危机期间最大的衰退还要低六倍。”本月初，维托尔首席执行官Russell Hardy表示，他预计这次疫情爆发将在原油高峰时期每天向需求施加15至2000万桶的压力。需求损失大约是危机爆发前世界消耗的石油的五分之一。西德克萨斯中质油的交易价格约为每桶20美元，低于今年早些时候的每桶50美元以上。在美国许多地区，油井变得越来越不经济。实际上，许多区域级石油的交易价格已经低于每桶20美元，甚至低于10美元。根据Baker Hughes的每周更新，上周约有44台钻机闲置。从年度来看，上周的钻机数量比去年减少了278台，这是自2016年初以来最大的每周钻机数量下降。同时，从小型页岩企业到大型企业，每个公司都在修改其今年的支出计划。有些人甚至在2014-2016年危机重演时向油田服务提供商要求大幅折扣，而当时情况要好于今天，因为那时的需求是的增长。现在，需求已经被疾病大流行所破坏，而且还会变得更糟。在过去的几天里，有报道称原油存储空间正在逐渐减少-不仅仅是在美国，全球范围内都是。然而，由于同沙特相比页岩油具有更高的生产成本，因此在美国问题显然

Oilprice作者Ag Metal Miner近日撰文指出，投资者的普遍倾向可能是，在经历了如此急剧的下跌之后，油价必然会反弹，这表明投资者的负面情绪反应过度。但是现实则是关于可靠的预期将是一个剧烈波动的时期。 只有沙特与俄罗斯之间的价格战结束，价格才会恢复合理水平。双方都有大量的财政储备。尤其是俄罗斯，卢布兑美元汇率暴跌，使俄罗斯的石油收入与敌对行动爆发前没有太大区别。 俄罗斯在未来一段时间内能够度过这场风暴，并且似乎不愿在短期内达成大幅削减协议。 另一方面，沙特的政策似乎主要是由年轻的王储穆罕默德·本·萨勒曼（或称MBS，有时被媒体缩写）制定的。王储表明，如果他相信自己是对的，他愿意为沙特做出可观的牺牲-见证也门王国持续不断的毁灭性战争已经进行了将近五年（实际上在这一过程中几乎没有取得任何成就）。 本月初，美国任命了一个能源特使前往沙特，引发人们希望美国可能促成沙特与俄罗斯之间的油价停火协议。 但是到目前为止，没有取得任何进展。 由于新型冠状病毒的全球蔓延正在减少需求，美国宣布将在其战略储备中增加7700万桶以支持油价，但是这几乎没有什么作用。正如《经济学人》指出的那样，美国沿海巨大的盐洞已包含约90％的战略储备，因此它们无法储存足够的过量供应，即使那是影响价格的可行选择。国家战略和生产者储备不仅迅速增加，而且消费者的储备也在迅速增长。巴吞鲁日的炼油厂可能会开始放慢交货速度，因为他们自己的存储设施已达到极限，从而进一步压低了价格。 文章引用了一家研究公司伯恩斯坦（Bernstein）的话，该公司估计今年上半年的需求可能会比2019年的需求低10％甚至20％。在过去的35年中，需求仅是前之前（2008年和2009年）的两倍。 然而，页岩油继续冲击市场，则增加了欧佩克+的过量供应的情况。目前，许多页岩钻探企业都处于对冲状态，短期内减产的前景有限。此外，每天的潜在产量为一

纽约梅隆银行（BNY Mellon）美洲货币和宏观策略师John Velis仍不相信市场已经触底。他指出，最近的熊市充斥着很多强劲的反弹。 他提出了两种观点。他写道：“理所当然的是，当前的股票市场结构比之前的两个类似结构要短得多，而且美联储和政府的政策反应都空前迅速而庞大。” 但他还提供了一张表格，显示了各种市盈率和每股收益估算值所显示的市场情况，表明股市很容易从高位暴跌。 “在美国，**感染的数量仍在增长，我们还没有接近“曲线的高峰”。确实，有人可以说，公共卫生方面尚未出现最严重的情况，这可能意味着“将给企业和员工以及市场带来更大的痛苦。” AdvisorShares Focused Equity ETF基金经理和Crossing Wall Street博主Eddy Elfenbein发出了类似的警告。他写道：“与过去三天的市场表现一样，空头很可能会再次进攻并收回大部分涨幅，”他指出，标准普尔500指数远低于其50天和200天移动平均线，波动率VIX上升，经济正在蹒跚前行。 “熊市的底部通常很安静，要花些时间才能意识到发生了什么。” WEEX一起交易 | WEEXTRADER

俄罗斯石油公司Igor Sechin最近表示，一旦美国页岩油企业离开市场，油价就会反弹，并可能达到每桶60美元。许多人直到最近才认为这是仍然不可能的情况，而许多美国页岩油企业正在朝这个方向走。据路透社汇编的数据，美国页岩油企业的收支平衡价格在每桶39美元至48美元之间。而目前西德克萨斯中质油（WIT）的交易价格低于每桶25美元，并且已经持续了一周多。 俄克拉荷马州的SCOOP / STACK原油平均收支平衡价格最高，为每桶48美元。令人惊讶的是，二叠纪盆地油企是第二高成本约为40美元。成本最低的盆地是得克萨斯州的特拉华盆地。 Oilprice作者Irina Slav近日撰文指出，从表面上看，这些成本水平没有理由对一个需求急剧下降、供给急剧增加的行业给与乐观情绪。但是，值得注意的是，以上数据是平均值。据达拉斯联储称，它们涵盖了去年的一系列收支平衡成本，二叠纪的收支平衡价格仅为每桶23美元。公平地说，这些数字是去年报告的。从那时起，最低价可能已经上升或下降。 公司规模的大小呢？ 公司规模越大，削减运营成本（与开展任何业务相关的日常支出）的空间就越大。公司可以通过要求供应商降低价格来削减这些成本，一些页岩油企业已经做到了这一点，也要求大幅折扣-多达25％。 这种策略也是上次石油价格危机期间发生的事情。当时，页岩油生产商谈到了效率提高和严格的成本控制。尽管如此，大部分救济来自油田服务提供商，大幅削减了产品和服务的价格，以便他们可以在危机中生存，从而确保客户的生存。结果，该行业的油田服务部门遭受的损失比勘探与生产企业遭受的损失更长。 除了效率提高，由于降低了运营支出，收支平衡的价格有所下降。现在，这些需要进一步削减：企业已经在抑制商业活动；在这种情况下，通过空转钻机并减少钻井数量。这是行业的自我调节机制之一。钻出的新油井越少，产量的增长就越小，直到最终0增长，然后产量开始下降。 我

无利可图的页岩钻探、全球经济衰退以及对融资能力下降，可能会导致今明两年美国天然气产量下降。两项报告显示，价格下跌最终可能为2021年的价格上涨奠定基础。在过去几年中，美国疯狂的开采步伐导致甚至在新型冠状病毒发作之前原油已经供应过剩。 2020年初，二叠纪天然气以及阿巴拉契亚的马塞勒斯页岩的创纪录产量使天然气价格跌破了2美元/百万英热单位。天然气行业的萧条迫使生产活动停顿了，因为低于2.50美元的天然气变得无利可图。去年年底，雪佛龙公司减记了110亿美元，其中很大一部分来自其在Marcellus的页岩气资产。总部位于匹兹堡的殷拓还宣布在2020年初减记18亿美元。这是在新型冠状病毒使主要经济体陷入停顿之前发生的。现在，钻机、资金和人们正在抛弃二叠纪。普遍预期产量将达到高峰，而产量下降指日可待。钻井速度的放缓将转化为较低的相关天然气产量。经济也突然停了下来。高盛（Goldman Sachs）预计美国全年GDP收缩3.8％。商业新闻的大部分焦点都集中在石油需求下降，工厂也空转，从而使工业和公用事业天然气需求陷入困境。目前的库存盈余足够大，美国将进入2020-2021年冬季，库存水平将创历史新高，这将防止油价上涨。对于2020年的价格，二叠纪天然气产量的下降将“为时过晚”。但这为明年的市场趋紧奠定了基础，因为即使需求反弹，天然气产量仍将继续下滑。高盛（Goldman Sachs）在报告中写道：“在进入2020/21冬季的时候，我们预计产量的下降将非常明显，以至于我们认为天然气价格将大幅上涨，以帮助2021年夏季达到合理的库存水平。”高盛分析师写道：“根据当前的远期价格，我们认为这将导致美国夏季的天然气平衡降至创纪录的低水平，仅接近2.2 万亿立方米。” “这是由于估计夏季夏令时产量下降了2.4万立方米，而预期的需求增加了5万立方米。”该银行总结说：“这种异常紧缩的前景表明当前的远期