• 周观新金融周观新金融
      ·2023-07-02

      信也科技COO王玉翔:用数字科技精准满足中国小微融资真实需求

      7月2日,2023年第十届中国中小企业投融资交易会(简称投融会)在北京开幕,信也科技首席运营官王玉翔到会做题为《用数字科技精准满足中国小微融资真实需求》的主旨演讲。 信也科技首席运营官王玉翔 以下为王玉翔主旨演讲实录,细节素材略有补充: 小微信贷具有重要的经济和社会作用,在宏观上关系国家整体经济动能,关系消费刺激内需,也事关亿万劳动者就业。当前,在国家支持和金融监管政策引导下,金融机构为小微群体提供的信贷支持力度取得了长足的进步,在切实服务实体经济发展领域取得了巨大成效。 不过,在市场需求满足层面,调研数据表明,小微贷款——尤其是长尾的个体工商户贷款仍有较大市场空间,金融资源配置仍需更加优化均衡。在市场供给层面,金融机构仍面临着小微群体量大面广需求标准化难度高、数字化程度低、风控成本高等三大难题。 信也科技 $信也科技(FINV)$ 立足于为金融机构提供数字化服务,在此前的16年间建立了完整的数字化金融服务体系,有能力深度服务金融机构的消费金融及小微金融业务。 Part 1 小微金融的巨大市场空间 2013年至2022年的十年间,随着国民经济的发展,中国小微企业和个体工商户已成为重要的市场参与主体。根据市场监管总局数据,截至2022年底,全国登记在册市场主体1.69亿户,其中中小微企业数量超过5200万户,个体工商户1.1亿户,中小微企业和个体工商户占各类市场主体比例分别达到65%和96%。 然而,受整体经济动能切换影响,中小企业发展和个体工商户生存发展面临诸多困难,其中融资难融资贵是制约其发展的瓶颈。与此同时,国家政策鼓励和支持各类金融机构脱虚向实,服务实体经济,引导搭建多层次资本市场体系,进一步完善中小企业发展的政策环境、金融环境。 在企业经营层面,国家政策以降税费、降成本、优化营商环境为抓
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    • 小虎周报小虎周报
      ·2023-06-26

      一周IPO观察:Keep过讯,贝克微电子、Dmall、TT语音递表,日日煮赴美上市

      港股IPO观察截止2023年的第26周,港交所无新股上市,1家通过聆讯,2家招股,8家递交招股书。2023年,港交所新上市公司29家,共募资163亿港元。当周上市无当周招股中国院外医药产业最大的数字化服务平台 $药师帮(09885)$ ;专注于小分子肿瘤靶向治疗的研发的临床阶段的全球生物科技公司 $来凯医药-B(02105)$ 中国三大独立医学实验室服务提供商之一的 $艾迪康控股(09860)$ 通过聆讯跨省供热服务商慧居科技在线健身解决方案提供商Keep递表公司中国领先的模拟IC(模拟集成电路)图案晶圆提供商苏州贝克微电子领先的零售云解决方案服务商多点Dmall长沙城发集团旗下国有城市服务及运营提供商泓盈服务专注于抗感染、心血管疾病(CVD)、呼吸系统治疗原研药的上海亿腾医药医疗仪器以及健康与保健产品的零售商及批发商香港喜曼拿医疗中国最大的电商SaaS ERP提供商聚水潭中国领先的兴趣驱动的移动社交平台趣丸集团领先的全产业链童装品牌运营商永兴东润一、Keep通过港交所聆讯6月21日,Keep在港交所披露聆讯后的招股书,或很快在香港主板挂牌上市。早前,Keep于2022年2月25日、2022年9月6日、2023年3月28日先后三次递表。并且在此次递表后表示终止委任高盛为其整体协调人,目前中金公司独家保荐。公司成立于2014年,作为一个交付为导向的平台,为用户提供全面的健身解决方案,通过人工智能辅助的个性化训练计划(涵盖互动直播课及录播课),提供广泛的健身内容,可根据用户的运动水平、健身目标、日常锻炼模式和饮食动态调整课程内容和锻炼强
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    • 价值投资为王价值投资为王
      ·2023-06-12

      壮士断腕,蔚来还有机会吗?

      周五美股盘前,蔚来发布了一季报。 第一季度营收106.8亿人民币,同比增长7.7%,不及分析师一致预期的116.3亿:   虽然业绩不好,但蔚来美股一度大涨10%,奈何盘中冲高回落,最终收跌0.77%:   大涨的原因或来自二季度销量指引,公司预计销量在2.3万-2.5万辆之间,根据已经公布的4月和5月数据,不难推算,6月的销量在10187-12187辆之间,重回万辆上方,较此前6000多辆的数据明显提升:   根据指引数据,二季度销量同比下降约8.2%-0.2%,营收约87.4亿-93.7亿,同比下滑约15.1%-9%。 营收下滑幅度大于销量,主要原因是售价更低的ET5车型开始起量,进而影响了单车收入,从一季度来看,蔚来单车收入为28万元,大幅低于去年36万左右的单价:   收入承压之下,蔚来的盈利能力也在恶化,其中,一季度毛利率降至1.5%,净亏损为47亿人民币:   将毛利率拆分,其中车辆销售毛利率5.1%,去年同期为18.1%,主要由于产品组合变动及电池单位成本增加。 截止一季度末,蔚来账上的现金只剩下378亿人民币,按照一个季度亏损近50亿来看,蔚来必须要断臂求生了! 就在近日,蔚来宣布全系车型起售价减3万元;新购车首任车主用车权益调整为整车6年或15万公里质保等;免费换电补能不再作为标准用车权益,新用户可灵活选择在家充电或到充换电站付费补能,蔚来此后将推出灵活的充换电服务套餐。已提车的用户,包括终身免费换电在内的首任车主用车权益保持不变;在购买蔚来新车时,用户可选择将原车的用车权益转移到新车,或者选择放弃其用车权益从而抵扣3万元-5万元的购车款。 此次调整,最明显的就是放弃换电,以求降低车价,提升产品竞争力。 蔚小理三家造车新势力都有各自明显的特点,蔚来是换电,小鹏是智能化,理想是增程,如今来看,只有理
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    • 石头Stone石头Stone
      ·2023-06-09

      2023Q1 携程集团财报和股价分析

      距离疫情封锁已经过了半年,很多行业在国内放开政策落实后都得到了起色,原本无人的街道现在也人满为患。对于旅游来说,在家憋了3年的人们,肯定都已经做好了出行规划。 五一期间,我们肉眼可见的交通大拥堵,以及景区人山人海,从而无暇顾及美景。这一切似乎都在诉说着旅游类公司会在封锁后出现爆发式增长。 旅游公司是生活四大基本“衣、食、住、行”中的行。公司财务情况可以反映出目前经济的情况。除因封锁时间太久以外,旅游公司的财务情况如果出现连续好转,势必会带动一系列行业发展,可以间接证明经济在逐渐复苏。 当然一个季度的财报并不能说明什么,还需要多份季度财报才能证明经济复苏情况,毕竟这份财报是在疫情解封后的第一个季度。 2023年6月7日,携程公布了2023年第一季度财报。那就让我们来看看作为旅游龙头公司能交出一份什么样的季度财报呢? 风险提示   “石头的投资笔记”中所有内容均不构成投资建议。 ① 文中出现的交易、看法、策略、解读等内容均为个人观点,有概率出现重大失误或个人偏见引起的投资失败,以及未经过验证的错误信息引起误判。 ② 文中出现的任何公司股票、基金、期权、期货等所有金融产品,存在风险和安全隐患,包括不限于:股票退市、公司破产、收购失败、财务报表异常等等引起的股价波动。 ③ “石头的投资笔记”不推荐股票、不鉴定股票,文中记录均为个人记录所用,请勿他用。 ④ 本文存在较多专业术语和个人观点,仅供希望学习如何阅读财报的朋友们参考。如果看着头疼或者只是想看实盘操作部分的朋友,可以关注公众号 “石头的投资笔记”。 大家需独立思考进行判断进行二级市场买卖,切勿以文章内容为依据进行任何金融产品买卖,盈亏自负。 公司介绍 携程集团-S (携程,上市代码09961.HK, TCOM.US),创立于1999年,总部设在中国上海,目前已在北京、广州、深圳、成都、杭州、厦门、青岛、南
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      2023Q1 携程集团财报和股价分析
    • 价值投资为王价值投资为王
      ·2023-06-08

      报复性旅游,携程赚嗨了!

      港股盘前,携程公布了一季报,业绩大超预期:   具体来看,携程一季度营收92亿,远超分析师一致预期的80.5亿,同比增长123.9%,比2019年同期高出12.7%:   分业务来看,各业务同比皆大涨:   营收大超预期的主要原因是中国人因为疫情防控,憋了三年的需求集体释放,如今国内游已经恢复的差不多了,接下来有望带动携程的主要是国际游。 比如一季报中提到,本地游酒店预订量较2019年疫情前同比增长150%。出境酒店和机票预订量恢复到2019年疫情前同期水平的40%以上,尽管整体出境航空市场仅恢复到15%。 展望二季度,五一、端午旅游数据火爆,据证券时报,多个OTA平台数据显示,近一周端午假期出游预订量环比以接近翻倍的速度增长,跨省游订单占比最高。 以飞猪为例,端午假期中长线游预订高峰期比去年提前近10天,相较于元旦假期也提前近一周。飞猪端午假期首日及前一日的火车票预订量同比去年劲增超30倍,端午假期机票预订量同比去年增长超7倍,租车预订量增长近4倍。 一季度营收已经超越2019年,预计2023年的营收有望达到400亿人民币,据此测算,携程的市销率估值只有4.4倍,处于历史低估值区域:   $携程网(TCOM)$ $携程集团-S(09961)$      
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      报复性旅游,携程赚嗨了!
    • Patrick波波Patrick波波
      ·2023-06-08

      携程2023年Q1季报解读—业绩已超疫情前,境外业务大有空间

      昨天 $携程网(TCOM)$ $携程集团-S(09961)$ 发布了2023年Q1财报,财报数据可以说是非常耀眼,已经超过疫情前同期水平,而且这还是在境外游还没完全开放的情况,也就是这个业绩后面还有很大增长空间。 整体来看携程2023年Q1收入为92亿元,同比提升123%,环比提升83%,远超疫情前同期水平,同时也是历史单季度第二高营收。本季实现净利润34亿,同比大幅扭亏为赢,经调整的净利润为20.7亿元。 1.住宿预订业务    携程主要业务分为:住宿预定、交通票务、旅游度假、商旅管理及其他。其中住宿预定是其第一大业务。 携程2023年Q1住宿预订业务收入为35亿元,同比上升140%,环比上升106%,主要得益于旅游市场的显著复苏,较疫情前2019年水平增长15%。国内外酒店增长强劲,超过行业平均水平。整体酒店预订量已创历史新高,同比2019年增长超过40%。2023年第一季度国内外业务继续呈现复苏态势,其中国内酒店预订量同比增长超过100%。与2019年同期相比,同城住宿酒店预订量增长150%。主要是国内部分增长比较快了,国内基本已经没有了疫情的影响。出境酒店目前只恢复到2019年同期的40%左右。 2.交通票务业务    交通票务为携程第二大业务,携程2023年Q1交通票务业务收入为42亿元,同比上升150%,环比上升89%,比疫情前2019年水平增长24%。主要得益于国内航空业务的显著复苏。出境航空市场只恢复了20%左右,出境机票预订量恢复到2019年同期的40%左右。携程全球OTA平台的机票预订量同比增长超过200%,与2019年同期相比增长超过100%
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      携程2023年Q1季报解读—业绩已超疫情前,境外业务大有空间
    • Patrick波波Patrick波波
      ·2023-06-07

      挚文集团 2023 年 Q1 季报解读—失去增长,赛道生存难

      $挚文集团(MOMO)$ 其实就是大家所熟知的陌陌,曾经一度非常火爆的陌生人社交软件,昨天发布了其 2023 年第一季度财报。 一、整体财务数据 1.营业收入 挚文集团 Q1 营收为 28.189 亿元,较上年同期的 31.481 亿元下滑 10.5%,连续 N 个季度都在下滑了,可以说陌陌确实没落了,之前靠陌生人社交大火,但后面业务打了不少擦边球,陌生人社交概念逐渐失去热度,后面一度想靠直播续命,目前看效果仍然不是很好。 分业务来看: 直播视频服务:收入为 14.293 亿元人民币,占总收入的 50.7%,比 2022 年同期的 16.087 亿元人民币下降了 11.2%,财报解释下降的主要原因是新冠肺炎相关因素和产品调整以适应 2022 年第二季度监管变化造成的应用压力。 增值服务收入:收入总额为 13.615 亿元(合 1.982 亿美元),较 2022 年同期的 14.834 亿元下降 8.2%。主要包括虚拟礼品收入和会员订阅收入。 移动端营销:收入2,100 万元人民币,同比下降了 24.4%。移动端营销收入的下降是由于品牌营销者的需求减少。 手机游戏:收入为 370 万元人民币),较 2022 年第一季度的 2550 万元人民币下降了 85.5%。手机游戏收入的下降主要是由于公司决定从游戏发行业务转向。 图片来源于雷帝 2.利润情况 挚文集团 2023 年第一季净利润为 3.895 亿元,较上年同期的 2.888 亿元增长 35%;不按照美国通用会计准则计量(Non-GAAP),净利润为 4.711 亿元,上年同期为 3.974 亿元。收入下降,零利润增长,看来还是在降本增效了。 3.费用情况 挚文集团 2023 年第一季度的成本和支出为 24.191 亿元(约 3.522 亿
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    • 金融叁剑客金融叁剑客
      ·2023-06-06

      36氪2023 Q1营收取得双位数增长,AIGC推动内容生产效率、用户体验大幅提升

      6月6日,美股上市公司36氪(证券代码:KRKR)披露2023年第一季度业绩。财报显示,今年一季度,36氪实现总营收5553万元,同比增长12%。广告收入达4188万元,同比增长11%;企业增值服务实现收入1002万元,同比增长7%;订阅服务收入规模同比增长36%,个人订阅业务客单价同比大幅增长至1.5万元。$36氪(KRKR)$  随着AIGC技术的蓬勃发展及其与内容生产行业的天然契合性,36氪积极将生成式AI技术应用到公司业务中,与内容生态及产品研发相融合。具体而言,公司重点围绕图片生成、文本翻译和资讯整理等环节融入AIGC技术,极大提升了内容生产效率,并降低了运营成本。 同时,企服点评平台也迅速应用了AIGC技术,为用户提供了更加精准高效的产品全景信息和决策支持,并通过智能客服实现产品介绍与用户问答的自动生成,在提升用户体验的同时,将整体运营效率提升10倍以上。 此外,36氪成为首家全程利用AI技术开设电商店铺的行业先行者,其AI淘宝店铺卢咪微LumiWink已经开业,AI设计的相关商品热卖中,彰显了36氪对AI技术的敏感性和前瞻性。 原创视频《我用AI开了家淘宝店,细思极恐》展示了36氪在业内率先运用AI真实操作完成淘宝开店的关键环节,包括店铺命名、店铺搭建、产品设计、图片制作和文案撰写等。原创视频先后登上B站、微博、小红书的热门榜,全网曝光量超3500万,点赞量超8万,并收获淘宝官方的持续关注。专业能力与AI技术的有机结合为公司开创多元化创收渠道,解锁更大的企业价值。 36氪紧密关注生成式AI和大语言模型等新兴产业的发展动态,并迅速推出全新公众号《智能涌现》,深入报道AI新时代下奔涌前行的行业全景。 企业增值服务方面,公司在AI大模型热潮推动下,举办了
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      36氪2023 Q1营收取得双位数增长,AIGC推动内容生产效率、用户体验大幅提升
    • 陈达美股投资陈达美股投资
      ·2023-06-05

      聊聊“B站营销,全网成交”模式:哔哩哔哩Q1财报分析

      又到时候来聊B站商业化的漫漫雄途,之前有个段子吐槽说B站用户商业价值低,当然这我不苟同,在B站投广告的品牌主不是傻子。米哈游和王者荣耀的基本盘难道不是这3亿用户的子集?而人家榨出油水那是100个月年终奖啊。 先来看看财报。收入端增长很一般(51亿,yoy+0.3%),不过我觉得我们还应该拆开细看收入的结构,游戏方面,由于长期受到困扰行业的版号影响,先靠老游戏扛着,新游戏譬如《闪耀优俊少女》(赛马娘国服)即将上线。Q1游戏青黄不接,但Q2联运米哈游的《崩坏星穹铁道》以及《重返未来1999》,游戏收入预期会回升。暑期则会有更多B站获得版号的游戏上线。这是收入疲软的主因,游戏。 但游戏以外(我其实根本不太在乎B站游戏收入),Q1广告收入是12.27亿,同比增长22%,跑赢广告大盘表现;VAS增值服务(直播、大会员等)收入21.6亿,同比增长5%。我认为B站未来每一个季度的财报——如果你粗暴一点只盯着一个指标看的话,那就是广告增速。我对于B站的核心观点一致很明确也一直没有偏移——这该做国内的油管,最后盈利模式也就是油管的模式——游戏和VAS现在虽然仍占很大一块业务,但是你用终局思维,未来50%以上肯定是广告。这个业务天然高毛利,想要进一步拉高盈利率,(你也确实看到,除了降本增效以外,Q1随着收入广告占比的上升,毛利率改善很可观)。 从整体上,B站广告业务市占率明显有提升,你看大盘,腾讯Q1网络广告收入180亿,同比下降18%;微博Q1广告收入3.553 亿美元,同比下降 17%;百度Q1广告收入同比增长6%,这已经在行业里算好的了——同期中信广告营销指数的合计收入同比增长不到2%,而Questmobile的行业数据来看,Q1线上广告市场的同比增速也仅有2.31%。也就是说,大盘就2%的增速,B站有22%,你别说商业化没希望,这不是希望吗。 B站我一直就认为应该做油管,而商业化就是要
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    • 锦缎锦缎
      ·2023-06-05

      美团的“骑手潮汐”效应

      本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。北方进入仲夏。奔波在钢筋水泥丛林中,外卖骑手们挥汗如雨。每一单业务,每一个电话,最终汇聚成一串串数字,驱动着美团市值的上下波动。作为TMT赛道不可忽视的标的,不知道各位投资者,对美团最新这份季报有何想法。仅就笔者而言,深感想要读懂美团财报的难度越来越高:过去三年间,美团财报先后省略了活跃用户、交易额;最新一季,则又把配送成本略掉了。更少的数字意味着更少的注意力。但正如塔勒布所说:“你越概括,让事物越有条理,随机性就越低。我们的简化行为使我们以为世界的随机性比实际上小。”出于对美团刻意回避随机性的好奇,使我们从财务视角出发,深入览阅美团最新这份财报后,发现了三个出乎当前市场主流观点的关键现象:1.“狼来了”喊了很久,但美团在本地生活赛道尚无真正对手。2.美团有只看不见的手,在“骑手潮汐”里翻云覆雨。3.“无限游戏”从未停止。01本地生活赛道只有一个“陈浩南”我们先来看看美团一季度报透露的背景信息:营收端收入586亿元,高于彭博一致性预期的575亿元;经调整利润55亿,大幅高于一致性预期的17亿元。分具体业务来看,较去年同期而言,本地业务增长25pct,新业务增长30pct。未经调整利润收窄幅度达到90亿,除去未分配的项目,本地业务利润增长47亿,新业务扭亏为盈贡献34亿。图:美团单季度利润表相关指标,来源:Choice金融客户端对于美团而言,这份财报可谓是“文体两开花”。尤其是作为核心的本地业务,能在高基数中实现超过20%的增长,美团打破了外部投资人的谨小慎微预期。前有饿了么携手阿里系大打价格战,后有抖音等短视频平台进攻,美团在每次的业绩交流会中,都会提及几个主要的“竞争对手”。仿佛美团的腹地——本地生活这一块已经成为任人宰割的羔羊。回头一看,本地业务佣金收入增长了32%,在线营销增长了10%。并且佣金和线上营销
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    • 满投财经满投财经
      ·2023-06-02

      华住集团23Q1财报解析:估值或在半年报窗口后修复

      5月29日,华住集团(01197.HK)发布了公司截至3月31日止的2023年一季度财务业绩,公司一季度实现收入44.8亿元,同比增长67%,实现毛利润12.2亿元,毛利率恢复至19年水平,实现归母净利润9.9亿元,同比增长257%,实现超预期增长。 伴随着五一旅游出行的火爆,市场对酒店餐饮业景气的复苏早已不存在疑虑。但环境的复苏也并不代表皆大欢喜,疫后的市场竞争、加盟店的开店速度,以及估值回暖的时机,都是投资者需要关心的内容。   借着华住集团的一季度财报,来了解一下酒店旅游产业当前的情况,并以此为基础预测市场的下一步变化。           01 RevPAR数据持续改善,2019年已不再是目标 23年一季度,公司的收入增长主要来源于入住率的提升。在疫情政策放开后,国内的酒店入住迎来了显著的恢复。根据华住集团数据,一季度公司境内整体的平均 RevPAR(每客房产生收入,客房总收入/客房总数)恢复至2019年同期的118%。若细分到月份的,1月、2月、3月的恢复度分别达到2019年的96%、140%、120%。 图片 从收入来源上看,华住集团的收入端可以分为境内、境外两大板块。而每一版块的酒店又可以根据性质分为自营、加盟两大类。2023年一季度,公司的主要收入是来源于境内的直营和加盟板块,分别为20亿元和15.54亿元,占比分别为45%和34%。境外自营业务收入增速则是众板块中最为亮眼的部分,同比增速达到122%。 图片 (数据来源:公司财报,未计算其他类收入) 聚焦到具体房价,一季度华住境内的日均房价(ADR)为277元,同比2022年一季度增长53元;整体酒店的入住率为75.6%,而2022年同期为66.2%,2019年同期为80.6%。除了入住率的提升外,日均房价本身也有明显
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      华住集团23Q1财报解析:估值或在半年报窗口后修复
    • 贝多财经贝多财经
      ·2023-06-02

      中国飞鹤股价创新低:市值相对蒸发340亿港元,错在业绩下滑?

      5月31日和6月1日盘中,中国飞鹤(HK:06186) $中国飞鹤(06186)$ 的股价一度跌至4.51港元/股,系2023年至今的新低。截至6月1日收盘,中国飞鹤的股价报收4.54港元/股,创年内股价新低,总市值约为411.69亿港元。 而在2021年初,中国飞鹤的股价曾一度上涨至23.66港元/股。另据贝多财经了解,中国飞鹤曾在2023年1月16日盘中最高报8.29港元/股,总市值约为751.74亿港元。按此计算,中国飞鹤的股价累计下跌约45%,总市值相对减少约340亿港元。 在此背后,与中国飞鹤的业绩不振不无关系。2022年度,中国飞鹤的营业收入(收益)为213.11亿元,同比下降6.4%;净利润为49.48亿元,同比下降28.4%。特别说明的是,这是中国飞鹤自2019年上市以来首次“双降”。 中国飞鹤在财报中归因于三个因素,一是出生率下降;二是,该公司2022年实施了“新鲜”战略,进一步降低星飞帆等产品的渠道库存、保持货架产品较高新鲜度,并且对分销渠道之整体库存水平实行更严格的控制;第三,行业竞争不断加剧。 另外,中国飞鹤的毛利率也有所下滑。2022年,中国飞鹤的毛利率为65.5%,2021年同期为70.3%,相对减少12.9个百分点。而在2019年、2020年,中国飞鹤的毛利率则分别为70.0%和72.5%。 这意味着,中国飞鹤的毛利率已经连续两年走低。实际上,毛利率是反映公司业绩变动最直接的一个财务指标,体现了公司盈利能力。而如果毛利率发生较大波动,将会对一家公司的盈利能力产生重大影响。 按营收结构来看,中国飞鹤的收入主要分为分为婴幼儿配方奶粉、其他乳制品和营养补充品三类,其中婴幼儿配方奶粉的占比超过九成。2022年,中国飞鹤的婴幼儿配方奶粉收入为199.32亿元,较20
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    • 异观财经异观财经
      ·2023-06-02

      净亏损大幅收窄,B站用户商业价值挖掘成效已显?

      目前,市场上关于互联网公司最为关心的问题是减亏和盈利,特别是对B站减亏和商业化之路关注尤为之高。 趁着B站一季报的发布,我们来看B站减亏和盈利能力的情况:2023年第一季度,B站净亏损同比收窄72%,环比收窄58%至6亿元,B站实现盈亏平衡的目标越来越近。B站毛利率从去年同期的16%提升至22%,运营效率进一步提升。 大幅减亏背后是在降本增效和商业化能力提升双轮驱动的结果。 今年第一季度,B站首次出现总运营费用同比、环比双降的情况,披露的数据显示总营业费用为24.8亿元,同比减少11.4%,环比减少30.7%。 市场营销费用方面,B站已经连续四个季度同比、环比下降。今年一季度,营销费用同比减少29.8%,环比减少30.5%至8.8亿元,营销费用率从上年同期的24.8%,下降至本季度的17.4%,创下历年来新低。 难得的是,在持续压缩营销开支的情况下,B站用户保持增长。一季度,B站日均活跃用户健康增长,达9,370万,用户粘性和活跃度稳步提升,用户日均使用时长达96分钟,用户总使用时长同比增长19%,月均互动数达142亿次,同比增长15%。 自2022年以来,B站开始更关注DAU的增长,这就说明B站的用户增长策略是更看重用户“质量”。通常情况下,平台DAU的情况就是用户“质量”的一种外在体现。DAU的健康增长,则会直接对B站商业化效率产生直接影响。 那么,B站到底该如何挖掘活跃用户的价值呢? 从广告业务看,宏观经济影响下,广告主预算有限,就会更关注投资收益转化,在广告渠道的选择上会更倾向于用户使用时间更长、用户粘性更强的平台。我们上文说到,B站平台用户互动性强、停留时间越来越长,因此更容易获得广告主的青睐。 数据显示,第一季度,B站广告市场份额进一步扩大,广告业务收入同比增长22%至12.7亿。B站广告业务收入22%的同比增速,表现如何呢?我们不妨对
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    • 价值投资为王价值投资为王
      ·2023-06-02

      逆势大跌,悲伤是属于哔哩哔哩股东的!

      昨日美股盘前,哔哩哔哩发布了一季报,股价一度大跌近8%,在中概股大涨的带动下,尾盘翻红,小幅上涨1.34%。 今日港股开盘,哔哩哔哩的股东黯然神伤,在恒生指数暴涨4%的情况下,逆势大跌4%,真是令人大跌眼镜。 不用说,市场是对一季报不满意。 看完财报,一丝隐忧浮出水面。 首先是营收,一季度为50.7亿人民币,同比增长0.3%,创上市以来最差表现: 分业务来看,增值服务营收21.56亿,同比增长5.1%;游戏业务营收11.3亿,同比下滑16.7%;广告营收12.7亿,同比增长22%;IP衍生品及其他营收5.1亿,同比下滑15.5%:   很明显,拖累一季度营收的主要是游戏和IP衍生品及其他,增值服务同样拉胯,只是没有负增长而已,唯一说的过去的只剩下广告。 广告业务的增速并不令人意外,主要是国内经济不再被疫情牵累,广告主投放广告意愿提升。游戏业务的下滑公司的解释是新游戏推出减少。 一般来说,游戏有一定的黏性,比如腾讯的王者荣耀,推出N年,流水还能创新高,而从哔哩哔哩的表现来看,游戏业务竟然需要不断推新才能保持增长。 从游戏批号来看,去年下半年以来,监管层已经常态化批复,所以,哔哩哔哩游戏推出节奏完全是企业自身出现问题,非监管政策变化。 除了多数业务表现不佳之外,哔哩哔哩的月活用户数一季度为3.15亿,较去年四季度明显下降,是首次出现该情况:   整个财报,哔哩哔哩唯一能够骄傲也只有降本增效了,比如一季度的营销费用为8.8亿,较去年同期下降30%,研发费用为10.3亿,同比微增1.8%:   销售费用的减少主要是减少了与获取用户有关的开支,所以,一季度月活用户数的下滑是否与此有关? 降本增效之后,哔哩哔哩的亏损大幅收窄,这并不令人意外,相比增速放缓,少亏点钱对资本市场来说无感。 总的来说,哔哩哔哩的处境并不好,股价逆势下跌也就不难理解了!
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    • 陈达美股投资陈达美股投资
      ·2023-05-31

      利润曲线的雕梁绣户就是规模效应的自然流露:万物新生Q1财报

      万物新生财报每个季度都会看一看,这就是所谓存量消费市场里找增量的生意,抗周期也好,新常态也罢,永恒的消费也行,总之这是我们投资从增量思维切换存量思维的一个switch(想想日本漫山遍野有多少中古店…)。以发达国家走过的路来看,一般人均可支配收入超过1万美元后,二手市场一定会快速扩张,无论经济是否进一步腾飞。而且,这也并不是“消费降级”,而是消费分层——有价值的闲置越来越多,闲置的供需匹配是一门大生意,闲鱼目前一年的交易GMV可以达到5000亿,这是什么概念?号称东南亚小腾讯的SEA,南亚东南亚最大电商虾皮(Shopee)一年GMV也差不多就是5000亿的水平。 我们闲鱼上的所谓“闲置”生意的体量可以与数个人口结构极为年轻的国家市场爆发的新兴市场相媲美,这就是二手的基本盘。而循环经济和ESG大家口号都喊得震天响,但是落实到投资上,其实标的也不多,而我也就一直在跟踪万物新生。   万物新生(爱回收)的模式之前提过很多了,先来看一下Q1财报:2023年Q1因为放开了限制、线下业态迅速打通任督二脉,导致Q1财报好看。收入同比增速反弹超过30%,到28.72亿,对比上季度给出的Q1指引是27.7-28.7亿。利润新高,non-GAAP经营利润超出4400万元,经营利润率1.5%(全年同期刚过盈亏平衡线,具体见下图)。而且一般而言Q1还是行业淡季。当然啦就像我之前分析的所有中概股,Q1对几乎所有公司而言都不是太正常,有需求挤压后瞬间爆发的意思( 比如封控期间大家想置换二手产品也不是太方便等等);而Q2正常化后,我们还需要关注持续性。  (Q1净产品收入,净服务收入,变化,调整后运营利润率的变化,来源:公司资料) Q1最明显的一点是社会流动性恢复以后,前端门店非常给力——万物新生在全国269个城市开了1935家爱回收门店,我认为这是一个竞争壁垒,也是目前与其他竞争
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    • 泛华控股集团泛华控股集团
      ·2023-05-31

      泛华公布2023年第一季度未经审计财务报告

      $泛华控股集团(FANH)$  泛华公布2023年第一季度未经审计财务报告 -- 经营利润同比增长193.1% 超出预期 -- 中国广州,美国东部时间2023年5月30日(GLOBE NEWSWIRE)——中国领先的独立第三方金融服务提供商,泛华控股集团(“公司”或“泛华”)(纳斯达克股票代码: FANH),今日发布截至2023年3月31日的2023年第一季度未经审计的财务报告[1]。 2023年第一季度财务报告摘要: 泛华董事长兼首席执行官胡义南先生表示:“随着宏观经济环境和保险行业发展呈现企稳向好态势,泛华在2023年第一季度取得了强劲的业绩增长,各项核心经营指标表现亮眼: ·   泛华总保费规模达到44.4亿元,同比增长29.0%,大幅超出人身险行业8.9%的增速; ·   新单保费规模8.5亿元,同比增长51.4%,大幅超出国内上市险企15%的平均增速; ·   营业收入达到8.3亿,同比增长20.6%;而经营利润实现6,035.5万元,同比增长193.1%,大幅超出预期。” “2023年第一季度的强劲业绩增长主要得益于队伍质态及产能的大幅提升,并购和开放平台战略的突出贡献和数字化对泛华运营效益的显著提升,充分展现了泛华“职业化、专业化、数字化、开放平台”可持续发展战略执行的巨大成效。” “2023年第一季度的良好开端将为泛华2023年的战略加速落地奠定坚实的基础,推动泛华实现2023年全年新单保费和非美国会计准则经营利润双50%增长的经营目标。未来几个季度,泛华将聚焦于1)进一步优化和拓展客户服务边界,形成泛华独特的保险产品+服务的竞争优势;2) 持续投入开展FOC(“家庭财富规划师”)孵化营,引进高素质人才;3) 通过并购和发展开放平台数字租户,加快市场整合;4)推行泛华代理人金融全持证计
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    • 口袋贵金属App口袋贵金属App
      ·2023-05-31
      【早读】对美债务上限协议的乐观情绪打击美元和美债收益率,金价反弹 北京时间周三(5月31日),美元周二在震荡交投中一度触及10周高位,兑日元触及六个月最高,随后回落,此前日本官员开会的消息推动日元上涨;金价从稍早的跌势中反弹,美债收益率下跌,市场对美国债务上限协议广泛乐观。 商品收盘情况:美国期金收高0.7%,结算价报1958.00美元。布伦特原油期货收跌4.6%,报每桶73.54美元。美国原油期货较上周五收盘时下跌4.4%,报每桶69.46美元。周一适逢美国公共假期油市没有结算。 美股收盘情况:道琼斯指数收盘下跌0.15%,报33042.85点;标普500指数收盘上涨0.01%,报4205.93点;纳斯达克综合指数收盘上涨0.32%,报13017.43点。 周三前瞻 贵金属 金价周二从稍早的跌势中反弹,美元回落,且美债收益率下跌,市场对美国债务上限协议广泛乐观。 美元从10周高位回落,指标10年期美债收益率触及一周最低。 Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff称:“除了这些积极因素,还可以看到一些基金经理在月底平仓,从空头头寸中获利了结并买回。在短期内,金价将呈横盘走势至下跌,直到我们看到新的催化剂。” 美国长周末假期后,交易员们也在评估周五意外强劲的美国经济数据,这些数据支持了进一步收紧货币政策以抑制通胀的理由。 交易员们现在认为,与按兵不动相比,美联储下月更有可能加息,债务上限协议被视为缓解了一些可能使联储保持观望的经济风险。 该协议正在国会面临第一个考验,民主党籍总统拜登和共和党籍众议长麦卡锡均预计,协议将获得足够的票数,获得通过成为立法。 白银下跌0.1%,至每盎司23.17美元,铂金下跌0.6%,至1018.44美元,钯金下跌0.6%,至1406.82美元。 原油 油价周二下跌逾4%,因担心美国国会是否会通过美国债务上限协议,以及主要产油国发出
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    • 贝多财经贝多财经
      ·2023-05-30

      高途连续七个季度收入同比下滑,总市值不足7亿美元

      5月30日,纽交所上市公司高途(NYSE:GOTU,原“跟谁学”)发布截至2023年3月31日的业绩报告。财报显示,高途2023年第一季度的营收为7.07亿元,较2022年第一季度的7.25亿元下降2.4%。 据贝多财经了解,高途已经连续七个季度出现收入同比下滑的情形,转折点是2021年第三季度。此前数据显示,高途2021年第二季度的收入为22.32亿元,同比增长35.3%。而在2021年第三季度,高途的营收则为11.15亿元,同比减少43.3%。 与之对应的是,高途已于2021年底停止提供K9学科类校外培训服务,并于2022年2月底前停止高中课外学科辅导服务。根据高途此前介绍,该公司将重点转向成人教育培训、职业教育培训和智能数字产品。 高途创始人、董事长兼首席执行官陈向东曾表示,高途将全力转型,聚焦到成人教育、职业教育和智能数字产品。高途首席财务官(CFO)沈楠则表示,该公司已于2021年第三季度末前基本完成了相关员工遣散成本、暑期退费以及租赁违约成本等各项费用的支付。 公开信息显示,高途(全称为“高途教育科技有限公司”)的前身——跟谁学成立于2014年,2019年6月6日在纽交所上市。2021年初,跟谁学的股价曾一度上涨至149.05美元/股,对应的总市值达到381亿美元。 而在2021年4月22日,跟谁学则宣布更名为高途集团(即“高途”)。据高途方面介绍,该公司旗下产品主要包括高途课堂、高途学院,覆盖了小学、初中和高中全科,以及成人考研、语言培训、职业资格培训等课程。 之所以选用“高途”这两个字作为名称,陈向东曾解释称,是因为中国有一句古话叫做“名师出高徒”。 陈向东还表示,“我们希望每一个学生不仅成为高徒,而且希望他们的前途都是非常美好的,他们的前途是能够真正不受限的。” 而随着“双减”落地,包括新东方在线、高途、好未来、猿辅导、网易有道等在内的在线教育机构面临
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      高途连续七个季度收入同比下滑,总市值不足7亿美元
    • 口袋贵金属App口袋贵金属App
      ·2023-05-30
      【早读】金价在假日淡静交投中持稳,美国债务上限协议造成拖累 北京时间周二(5月30日),美元周一下跌,兑日元从六个月高位回落,美国债务上限协议提振了全球市场的风险偏好,削弱了美元的避险吸引力;金价在假日淡静交投中徘徊在两个月低位附近,美国债务上限协议缓解了投资者的担忧,同时美联储加息的可能性抑制了对黄金的需求。 商品收盘情况:美国期金攀升0.1%,至1945.50美元。布伦特原油期货结算价上涨0.2%,报每桶77.07美元,美国原油期货上涨0.3%,报每桶72.92美元。 周二前瞻 贵金属 金价周一在假日淡静交投中徘徊在两个月低位附近,美国债务上限协议缓解了投资者的担忧,同时美联储加息的可能性抑制了对黄金的需求。 华盛顿传来达成债务协议的消息之际,美国和包括英国在内的欧洲部分地区适逢假期,市场交投淡静。该协议仍需在国会通过才能实施。 Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa称:“直到几天前,大多数投资者都在押注美联储将保持利率不变,不会在下个月加息。” 上周公布的经济数据改变了这种看法,投资者现在预计美联储将在6月13-14日的会议上加息。联邦基金利率期货走势显示,加息25个基点的可能性为59.4%,利率将在7月达到5.318%的峰值。 De Casa说,“只要金价保持在1,900美元以上,我认为进一步下跌的风险就不太大,”并补充称可能会有小幅下跌的空间。 现货银下跌0.5%,铂金上涨0.4%,至每盎司1026.59美元,钯金大体持平于1423.17美元。 原油 油价周一在淡静交投中攀升,市场评估美国达成暂时性债务上限协议以避免违约,以及美联储进一步加息可能抑制能源需求的情况。稍早,两大指标原油一度在平盘上下震荡。由于英国和美国适逢公共假期,周一交投受抑。 Liquidity Energy LLC在一份报告中写道:“随着达成债务上限协议
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    • 投资小达人投资小达人
      ·2023-05-29

      2023年一季报的美团和去年的美团有什么不一样?

      一季报里的新旧美团 5月25日,美团发布了2023年一季度的财务报告。而无论是从营收、还是利润的同比增速来看,本次财报都称得上是过去四年来最好的一季度报告。 报告显示,美团开年3个月实现了营收586亿,同比去年增长26.7%,增速为近四年来最高,大幅领先一季度社会消费品零售总额5.8%、餐饮收入13.9%的大盘增速;净利润同比去年大幅扭亏,经调整EBITDA及经调整溢利净额分别是63亿元及55亿元,创下历史新高;经营现金流持续改善,单季度达到每股1.29元,同比大增170%。 尽管过去一年本地生活的竞争在不断加码,但美团整体业务表现依然稳健。 一方面,本地生活的天花板随着线下经济快速复苏,市场规模在不断变大,互联网营销在商家中的渗透率在不断提高、渠道价值也更受商家的重视;另一方面,美团作为头部平台的角色稳健,一季度不同板块针对性的市场策略调整的价值初显,甚至好于部分分析师的预期。 由此可见,得益于巨大的网络效应,在备受关注的后疫情零售时代,头部互联网平台本身在整体零售大盘中依然具有指标性的价值。 稳健与想象力齐飞 拆解美团此次的财报可以发现,美团主要业务板块虽然全面复苏,但“新旧美团”之间的的发展节奏有一定差异 以占收入主体的核心商业板块为例,其整体业务增长相对稳健,同比增长25.5%达429亿元,略低于平台整体增速。但其经营利润率较2022年同期的13.8%增长至22.0%,增长至94.5亿元。 根据美团方面的说法,核心商业板块业绩亮眼的原因,一方面来自年初外卖行业的持续复苏——新入住的商家数量尤其是KA商家,取得了增长。仅以上海为例,一季度,上海地区美团平台上新开的特色小店数量超过3万家。3月新开店数环比2月增长43%,小店线上订单量环比增长25%。 另一方面,美团本身在不断优化给商家服务的策略工具。 3月,美团推出了营销活动“神抢手”,相当于打破传统的“货架模式”,
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      2023年一季报的美团和去年的美团有什么不一样?
    • 小虎周报小虎周报
      ·2023-06-26

      一周IPO观察:Keep过讯,贝克微电子、Dmall、TT语音递表,日日煮赴美上市

      港股IPO观察截止2023年的第26周,港交所无新股上市,1家通过聆讯,2家招股,8家递交招股书。2023年,港交所新上市公司29家,共募资163亿港元。当周上市无当周招股中国院外医药产业最大的数字化服务平台 $药师帮(09885)$ ;专注于小分子肿瘤靶向治疗的研发的临床阶段的全球生物科技公司 $来凯医药-B(02105)$ 中国三大独立医学实验室服务提供商之一的 $艾迪康控股(09860)$ 通过聆讯跨省供热服务商慧居科技在线健身解决方案提供商Keep递表公司中国领先的模拟IC(模拟集成电路)图案晶圆提供商苏州贝克微电子领先的零售云解决方案服务商多点Dmall长沙城发集团旗下国有城市服务及运营提供商泓盈服务专注于抗感染、心血管疾病(CVD)、呼吸系统治疗原研药的上海亿腾医药医疗仪器以及健康与保健产品的零售商及批发商香港喜曼拿医疗中国最大的电商SaaS ERP提供商聚水潭中国领先的兴趣驱动的移动社交平台趣丸集团领先的全产业链童装品牌运营商永兴东润一、Keep通过港交所聆讯6月21日,Keep在港交所披露聆讯后的招股书,或很快在香港主板挂牌上市。早前,Keep于2022年2月25日、2022年9月6日、2023年3月28日先后三次递表。并且在此次递表后表示终止委任高盛为其整体协调人,目前中金公司独家保荐。公司成立于2014年,作为一个交付为导向的平台,为用户提供全面的健身解决方案,通过人工智能辅助的个性化训练计划(涵盖互动直播课及录播课),提供广泛的健身内容,可根据用户的运动水平、健身目标、日常锻炼模式和饮食动态调整课程内容和锻炼强
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    • 周观新金融周观新金融
      ·2023-07-02

      信也科技COO王玉翔:用数字科技精准满足中国小微融资真实需求

      7月2日,2023年第十届中国中小企业投融资交易会(简称投融会)在北京开幕,信也科技首席运营官王玉翔到会做题为《用数字科技精准满足中国小微融资真实需求》的主旨演讲。 信也科技首席运营官王玉翔 以下为王玉翔主旨演讲实录,细节素材略有补充: 小微信贷具有重要的经济和社会作用,在宏观上关系国家整体经济动能,关系消费刺激内需,也事关亿万劳动者就业。当前,在国家支持和金融监管政策引导下,金融机构为小微群体提供的信贷支持力度取得了长足的进步,在切实服务实体经济发展领域取得了巨大成效。 不过,在市场需求满足层面,调研数据表明,小微贷款——尤其是长尾的个体工商户贷款仍有较大市场空间,金融资源配置仍需更加优化均衡。在市场供给层面,金融机构仍面临着小微群体量大面广需求标准化难度高、数字化程度低、风控成本高等三大难题。 信也科技 $信也科技(FINV)$ 立足于为金融机构提供数字化服务,在此前的16年间建立了完整的数字化金融服务体系,有能力深度服务金融机构的消费金融及小微金融业务。 Part 1 小微金融的巨大市场空间 2013年至2022年的十年间,随着国民经济的发展,中国小微企业和个体工商户已成为重要的市场参与主体。根据市场监管总局数据,截至2022年底,全国登记在册市场主体1.69亿户,其中中小微企业数量超过5200万户,个体工商户1.1亿户,中小微企业和个体工商户占各类市场主体比例分别达到65%和96%。 然而,受整体经济动能切换影响,中小企业发展和个体工商户生存发展面临诸多困难,其中融资难融资贵是制约其发展的瓶颈。与此同时,国家政策鼓励和支持各类金融机构脱虚向实,服务实体经济,引导搭建多层次资本市场体系,进一步完善中小企业发展的政策环境、金融环境。 在企业经营层面,国家政策以降税费、降成本、优化营商环境为抓
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    • 躺平指数躺平指数
      ·2023-05-28

      港股暴跌之时,谈一谈美团成为“本地广场”的可能性

      图片 “ 在情绪冲击之下,美团掀起基本面和成长性的反击。 坦白说,在美团这份财报发布之前,我们对它的预期是不高的。 这个不高的预期来源于三个方面:首先,一季度即便有到店业务恢复的预期,但由于春节假期加上冬季气候的影响,恢复应该是相当有限的;其次,四季度的极端情况推高了配送服务的收入,一季度应该会是下降的;最后,来自流量大户抖音的冲击,多少会对美团带来一些影响。 但在看到这份财报之后,才体会到本地生活对“边界感”的把控。比如,在这次一季度的财报会上,美团披露了大量的业务进展细节:万物到家的闪购业务订单量同比增长35%,商家量增加30%以上;到店酒旅GTV同比增超52%,三月份同比增长超100%;一些新业务的开展顺利,增速均超过50%…… 我们发现,与这些业务线上的增长亮点相比,财报上超越预期的表现只是一个结果的呈现。而美团越来越像一个开在手机上的“本地广场”,向着综合消费场景入口的方向演进,这种路径也让美团成为现在中概股中为数不多的仍然具备成长性的企业。 01  复苏开启新起点 美团的这份财报,突出的就是一个成长性。 2023年一季度,美团实现营收586.2亿元,同比增长26.7%,从收入层面上看,应该是互联网大厂中增速最高的公司之一,超越了市场此前的预估收入574.8亿元;实现净利润33.6亿元,去年同期则是亏损57亿元,市场预期则为亏损2.1亿元。 之所以能看到与预期比较大幅度的偏差,一方面是美团本身在业务层面的表现足够优秀,另一方面,在经历了三年疫情之后,也需要重新审视这家公司,调整预期,用新的视角看待美团。 先来看一看旧的估值逻辑:美团的不同业务条线呈现出此消彼长的状态。但总体来说,根据公司2022年一季度披露的口径看(也是最后一次对外卖和到店具体收入数字的披露),餐饮外卖的收入约是到店收入的三倍以上。 所以,在很长一段时间里,市场对于美
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      港股暴跌之时,谈一谈美团成为“本地广场”的可能性
    • 锦缎锦缎
      ·2023-06-05

      美团的“骑手潮汐”效应

      本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。北方进入仲夏。奔波在钢筋水泥丛林中,外卖骑手们挥汗如雨。每一单业务,每一个电话,最终汇聚成一串串数字,驱动着美团市值的上下波动。作为TMT赛道不可忽视的标的,不知道各位投资者,对美团最新这份季报有何想法。仅就笔者而言,深感想要读懂美团财报的难度越来越高:过去三年间,美团财报先后省略了活跃用户、交易额;最新一季,则又把配送成本略掉了。更少的数字意味着更少的注意力。但正如塔勒布所说:“你越概括,让事物越有条理,随机性就越低。我们的简化行为使我们以为世界的随机性比实际上小。”出于对美团刻意回避随机性的好奇,使我们从财务视角出发,深入览阅美团最新这份财报后,发现了三个出乎当前市场主流观点的关键现象:1.“狼来了”喊了很久,但美团在本地生活赛道尚无真正对手。2.美团有只看不见的手,在“骑手潮汐”里翻云覆雨。3.“无限游戏”从未停止。01本地生活赛道只有一个“陈浩南”我们先来看看美团一季度报透露的背景信息:营收端收入586亿元,高于彭博一致性预期的575亿元;经调整利润55亿,大幅高于一致性预期的17亿元。分具体业务来看,较去年同期而言,本地业务增长25pct,新业务增长30pct。未经调整利润收窄幅度达到90亿,除去未分配的项目,本地业务利润增长47亿,新业务扭亏为盈贡献34亿。图:美团单季度利润表相关指标,来源:Choice金融客户端对于美团而言,这份财报可谓是“文体两开花”。尤其是作为核心的本地业务,能在高基数中实现超过20%的增长,美团打破了外部投资人的谨小慎微预期。前有饿了么携手阿里系大打价格战,后有抖音等短视频平台进攻,美团在每次的业绩交流会中,都会提及几个主要的“竞争对手”。仿佛美团的腹地——本地生活这一块已经成为任人宰割的羔羊。回头一看,本地业务佣金收入增长了32%,在线营销增长了10%。并且佣金和线上营销
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      美团的“骑手潮汐”效应
    • 满投财经满投财经
      ·2023-06-02

      华住集团23Q1财报解析:估值或在半年报窗口后修复

      5月29日,华住集团(01197.HK)发布了公司截至3月31日止的2023年一季度财务业绩,公司一季度实现收入44.8亿元,同比增长67%,实现毛利润12.2亿元,毛利率恢复至19年水平,实现归母净利润9.9亿元,同比增长257%,实现超预期增长。 伴随着五一旅游出行的火爆,市场对酒店餐饮业景气的复苏早已不存在疑虑。但环境的复苏也并不代表皆大欢喜,疫后的市场竞争、加盟店的开店速度,以及估值回暖的时机,都是投资者需要关心的内容。   借着华住集团的一季度财报,来了解一下酒店旅游产业当前的情况,并以此为基础预测市场的下一步变化。           01 RevPAR数据持续改善,2019年已不再是目标 23年一季度,公司的收入增长主要来源于入住率的提升。在疫情政策放开后,国内的酒店入住迎来了显著的恢复。根据华住集团数据,一季度公司境内整体的平均 RevPAR(每客房产生收入,客房总收入/客房总数)恢复至2019年同期的118%。若细分到月份的,1月、2月、3月的恢复度分别达到2019年的96%、140%、120%。 图片 从收入来源上看,华住集团的收入端可以分为境内、境外两大板块。而每一版块的酒店又可以根据性质分为自营、加盟两大类。2023年一季度,公司的主要收入是来源于境内的直营和加盟板块,分别为20亿元和15.54亿元,占比分别为45%和34%。境外自营业务收入增速则是众板块中最为亮眼的部分,同比增速达到122%。 图片 (数据来源:公司财报,未计算其他类收入) 聚焦到具体房价,一季度华住境内的日均房价(ADR)为277元,同比2022年一季度增长53元;整体酒店的入住率为75.6%,而2022年同期为66.2%,2019年同期为80.6%。除了入住率的提升外,日均房价本身也有明显
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      华住集团23Q1财报解析:估值或在半年报窗口后修复
    • 新立场新立场
      ·2023-05-23

      快手一季报:上市两年首度全面盈利,快手商业化驶入“深水区”

      随着今年经济复苏,过去疫情逻辑对公司业绩的影响逐步弱化。得益于宏观经济形势的好转,和企业持续降本增效的举措,近期互联网大公司陆续发布的财报俨然成了一声声行业复苏的信号枪。 以快手为例,北京时间5月22日,快手公布了2023年第一季度业绩,营收同比增长19.7%至252.2亿元,且首次实现上市后的集团层面经调整净利润转正,这也是继国内业务连续四个季度实现经营利润后,快手首次实现集团层面整体盈利。 对于快手来说,这次盈利无疑是一次里程碑。且财报发布的当天,快手还宣布启动了总金额不超过40亿港币的回购计划。公开资料显示,这也是快手上市后首次宣布回购计划。这也说明管理层对公司长期发展看好的信心。反映到资本市场,5月23日收盘,在恒生科技指数收跌1.31%背景下,快手股价仍逆势收涨3.08%,盘中一度涨幅超6%。 面对此等业绩,快手科技创始人兼首席执行官程一笑表示:“2023年第一季度取得了强劲的业绩,上市后集团层面调整后净利润首次转正,在盈利能力上取得重大突破。这主要得益于我们用户指标新高、收入增长和运营效率提升等方面的合力与推动。在2023年,我们将继续利用科技为用户带来优质体验和服务,并赋能内容创作者、广告主和商家,同时为我们庞大而又充满活力的生态系统释放变现潜力,为我们的股东和生态系统的参与者创造长期价值”。 01 广告稳中向好,电商撑起未来 首先来看营收情况。 从这份财报来看,快手的营收仍然保持着健康的增长势头。单季总营收为252.2亿元,同比增长19.7%,超越彭博市场一致预期的245亿元。 从营收结构来看,Q1线上营销服务收入130.64亿元,同比增长15.1%,总收入贡献占比达51.8%,仍是快手当之无愧的头号现金牛。而第二支柱业务,线上直播同样表现稳定,同比增长18.8%至93.19亿元。电商及其他业务收入则为28.34亿元,对收入贡献占比11.2%,占比虽不算太
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      快手一季报:上市两年首度全面盈利,快手商业化驶入“深水区”
    • 石头Stone石头Stone
      ·2023-06-09

      2023Q1 携程集团财报和股价分析

      距离疫情封锁已经过了半年,很多行业在国内放开政策落实后都得到了起色,原本无人的街道现在也人满为患。对于旅游来说,在家憋了3年的人们,肯定都已经做好了出行规划。 五一期间,我们肉眼可见的交通大拥堵,以及景区人山人海,从而无暇顾及美景。这一切似乎都在诉说着旅游类公司会在封锁后出现爆发式增长。 旅游公司是生活四大基本“衣、食、住、行”中的行。公司财务情况可以反映出目前经济的情况。除因封锁时间太久以外,旅游公司的财务情况如果出现连续好转,势必会带动一系列行业发展,可以间接证明经济在逐渐复苏。 当然一个季度的财报并不能说明什么,还需要多份季度财报才能证明经济复苏情况,毕竟这份财报是在疫情解封后的第一个季度。 2023年6月7日,携程公布了2023年第一季度财报。那就让我们来看看作为旅游龙头公司能交出一份什么样的季度财报呢? 风险提示   “石头的投资笔记”中所有内容均不构成投资建议。 ① 文中出现的交易、看法、策略、解读等内容均为个人观点,有概率出现重大失误或个人偏见引起的投资失败,以及未经过验证的错误信息引起误判。 ② 文中出现的任何公司股票、基金、期权、期货等所有金融产品,存在风险和安全隐患,包括不限于:股票退市、公司破产、收购失败、财务报表异常等等引起的股价波动。 ③ “石头的投资笔记”不推荐股票、不鉴定股票,文中记录均为个人记录所用,请勿他用。 ④ 本文存在较多专业术语和个人观点,仅供希望学习如何阅读财报的朋友们参考。如果看着头疼或者只是想看实盘操作部分的朋友,可以关注公众号 “石头的投资笔记”。 大家需独立思考进行判断进行二级市场买卖,切勿以文章内容为依据进行任何金融产品买卖,盈亏自负。 公司介绍 携程集团-S (携程,上市代码09961.HK, TCOM.US),创立于1999年,总部设在中国上海,目前已在北京、广州、深圳、成都、杭州、厦门、青岛、南
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      2023Q1 携程集团财报和股价分析
    • 陈达美股投资陈达美股投资
      ·2023-05-31

      利润曲线的雕梁绣户就是规模效应的自然流露:万物新生Q1财报

      万物新生财报每个季度都会看一看,这就是所谓存量消费市场里找增量的生意,抗周期也好,新常态也罢,永恒的消费也行,总之这是我们投资从增量思维切换存量思维的一个switch(想想日本漫山遍野有多少中古店…)。以发达国家走过的路来看,一般人均可支配收入超过1万美元后,二手市场一定会快速扩张,无论经济是否进一步腾飞。而且,这也并不是“消费降级”,而是消费分层——有价值的闲置越来越多,闲置的供需匹配是一门大生意,闲鱼目前一年的交易GMV可以达到5000亿,这是什么概念?号称东南亚小腾讯的SEA,南亚东南亚最大电商虾皮(Shopee)一年GMV也差不多就是5000亿的水平。 我们闲鱼上的所谓“闲置”生意的体量可以与数个人口结构极为年轻的国家市场爆发的新兴市场相媲美,这就是二手的基本盘。而循环经济和ESG大家口号都喊得震天响,但是落实到投资上,其实标的也不多,而我也就一直在跟踪万物新生。   万物新生(爱回收)的模式之前提过很多了,先来看一下Q1财报:2023年Q1因为放开了限制、线下业态迅速打通任督二脉,导致Q1财报好看。收入同比增速反弹超过30%,到28.72亿,对比上季度给出的Q1指引是27.7-28.7亿。利润新高,non-GAAP经营利润超出4400万元,经营利润率1.5%(全年同期刚过盈亏平衡线,具体见下图)。而且一般而言Q1还是行业淡季。当然啦就像我之前分析的所有中概股,Q1对几乎所有公司而言都不是太正常,有需求挤压后瞬间爆发的意思( 比如封控期间大家想置换二手产品也不是太方便等等);而Q2正常化后,我们还需要关注持续性。  (Q1净产品收入,净服务收入,变化,调整后运营利润率的变化,来源:公司资料) Q1最明显的一点是社会流动性恢复以后,前端门店非常给力——万物新生在全国269个城市开了1935家爱回收门店,我认为这是一个竞争壁垒,也是目前与其他竞争
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      利润曲线的雕梁绣户就是规模效应的自然流露:万物新生Q1财报
    • Patrick波波Patrick波波
      ·2023-06-08

      携程2023年Q1季报解读—业绩已超疫情前,境外业务大有空间

      昨天 $携程网(TCOM)$ $携程集团-S(09961)$ 发布了2023年Q1财报,财报数据可以说是非常耀眼,已经超过疫情前同期水平,而且这还是在境外游还没完全开放的情况,也就是这个业绩后面还有很大增长空间。 整体来看携程2023年Q1收入为92亿元,同比提升123%,环比提升83%,远超疫情前同期水平,同时也是历史单季度第二高营收。本季实现净利润34亿,同比大幅扭亏为赢,经调整的净利润为20.7亿元。 1.住宿预订业务    携程主要业务分为:住宿预定、交通票务、旅游度假、商旅管理及其他。其中住宿预定是其第一大业务。 携程2023年Q1住宿预订业务收入为35亿元,同比上升140%,环比上升106%,主要得益于旅游市场的显著复苏,较疫情前2019年水平增长15%。国内外酒店增长强劲,超过行业平均水平。整体酒店预订量已创历史新高,同比2019年增长超过40%。2023年第一季度国内外业务继续呈现复苏态势,其中国内酒店预订量同比增长超过100%。与2019年同期相比,同城住宿酒店预订量增长150%。主要是国内部分增长比较快了,国内基本已经没有了疫情的影响。出境酒店目前只恢复到2019年同期的40%左右。 2.交通票务业务    交通票务为携程第二大业务,携程2023年Q1交通票务业务收入为42亿元,同比上升150%,环比上升89%,比疫情前2019年水平增长24%。主要得益于国内航空业务的显著复苏。出境航空市场只恢复了20%左右,出境机票预订量恢复到2019年同期的40%左右。携程全球OTA平台的机票预订量同比增长超过200%,与2019年同期相比增长超过100%
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      携程2023年Q1季报解读—业绩已超疫情前,境外业务大有空间
    • 侃见财经侃见财经
      ·2023-05-24

      低位“突围”!抛40亿回购计划,“短视频第一股”能否破局?

      如果从高位算起,快手 $快手-W(01024)$ 的跌幅仍超过了85%。 如果从低位算起,快手的涨幅已超过了65%。 以前,市场总会担忧快手是否被高估;现在,市场也会思考快手是否被低估。 受制于美联储加息以及流动性的问题,目前港股上市的科技公司估值普遍都处于较低的状态,作为恒生科技的成分股,快手自然也不能独善其身。 不过随着加息周期逐渐进入尾声,各家互联网公司也开始“八仙过海”,开始低位“突围”。 5月22日,快手发布了2023年一季度财报,财报显示,一季度公司实现营收252.2亿元,同比增长19.7%,超过市场此前预测的245亿。利润方面,快手集团层面提前实现扭亏为盈,当季经调整后的净利润为人民币4200万元。 据悉,这也是快手上市之后首次实现集团层面的整体盈利。 更为重要的是,截止一季度末,快手所持有的现金及现金等价物合计为人民币448亿元。也就是说,快手从现金储备方面,已经有了相当的抵御“风险”的能力。 财报发布后,快手即向市场抛出了一份股票回购计划。快手董事会宣布计划于今年5月22日至2024年股东周年大会期间,将在公开市场不时回购公司股票,总金额不超过40亿港元。 据悉,这也是快手上市以来首次在市场上进行回购。 对于快手抛出的大手笔回购计划,很显然市场并未给予正面反馈,而是高开低走,报收55.15港元,涨幅3.08%。那么超预期的业绩以及回购,市场为什么不买账?市场又在担忧什么?快手盈利还能不能持续? 快手的“难题” 作为“短视频第一股”,快手的抢跑让市场充分的认知到了短视频的力量。 2021年2月4日,快手公布了IPO认购的结果,当时快手收到了约142.3万份零售投资者认购申请,超额认购1203.16倍,冻结散户资金约为1.277万亿港元。 火爆的认购将快手直接推向了“神坛”,
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    • 投资小达人投资小达人
      ·2023-05-29

      2023年一季报的美团和去年的美团有什么不一样?

      一季报里的新旧美团 5月25日,美团发布了2023年一季度的财务报告。而无论是从营收、还是利润的同比增速来看,本次财报都称得上是过去四年来最好的一季度报告。 报告显示,美团开年3个月实现了营收586亿,同比去年增长26.7%,增速为近四年来最高,大幅领先一季度社会消费品零售总额5.8%、餐饮收入13.9%的大盘增速;净利润同比去年大幅扭亏,经调整EBITDA及经调整溢利净额分别是63亿元及55亿元,创下历史新高;经营现金流持续改善,单季度达到每股1.29元,同比大增170%。 尽管过去一年本地生活的竞争在不断加码,但美团整体业务表现依然稳健。 一方面,本地生活的天花板随着线下经济快速复苏,市场规模在不断变大,互联网营销在商家中的渗透率在不断提高、渠道价值也更受商家的重视;另一方面,美团作为头部平台的角色稳健,一季度不同板块针对性的市场策略调整的价值初显,甚至好于部分分析师的预期。 由此可见,得益于巨大的网络效应,在备受关注的后疫情零售时代,头部互联网平台本身在整体零售大盘中依然具有指标性的价值。 稳健与想象力齐飞 拆解美团此次的财报可以发现,美团主要业务板块虽然全面复苏,但“新旧美团”之间的的发展节奏有一定差异 以占收入主体的核心商业板块为例,其整体业务增长相对稳健,同比增长25.5%达429亿元,略低于平台整体增速。但其经营利润率较2022年同期的13.8%增长至22.0%,增长至94.5亿元。 根据美团方面的说法,核心商业板块业绩亮眼的原因,一方面来自年初外卖行业的持续复苏——新入住的商家数量尤其是KA商家,取得了增长。仅以上海为例,一季度,上海地区美团平台上新开的特色小店数量超过3万家。3月新开店数环比2月增长43%,小店线上订单量环比增长25%。 另一方面,美团本身在不断优化给商家服务的策略工具。 3月,美团推出了营销活动“神抢手”,相当于打破传统的“货架模式”,
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    • 陈达美股投资陈达美股投资
      ·2023-05-26

      乐信Q1财报解析:破晓里我们席地而坐

      从中概各家财报来看,以Q1的财务数据作为背景板,中概被低估是显而易见的,而中概股价不涨也是显而易见的,那要怎么办?——我们的人生很吊诡的地方在于,一般你最光辉灿烂的那个时刻,往往是在你没准备好的情况下发生。所以,继续埋伏吧,每个Q做好每个Q的事,Q by Q,放过自己的同时也放过股价。有些人认为可以从财务数据准确预测未来股价走势——如果你相信这个,那你还不如相信我是蝙蝠侠。 这是说投资所有中概股的心态。我反正心如止水。 具体到来聊聊互金股乐信公司,以及它Q1的财报。我们分析互金公司的基本框架方法论,最简单来说,就是眼观三端,既从资金端(资金的来源与资金成本)、资产端(客群,谁借了钱,坏账情况如何)和风控端(如何采取风控措施来降低损失,提高利润)。  Q1整体上消费是不差的,那么消费金融肯定也跟着香,乐信Q1的数据自然也不错,交易额609亿,同比增长41%;管理在贷余额1070亿,同比增长28%;收入29.8亿,同比增长74%;净利润3.3亿,同比增长302%;调整后的EBIT为4.38亿,同比增长181%;总用户数1.94亿,同比增长13.7%。公司发展整十年,乐信手上现在有了一个1000亿的大盘子,在这么大的盘子上做take rate,确实能做出点鲜衣怒马的业绩。可以看到一个V型的业绩表现,对比去年Q1业绩有了明显反转,已经连续四个Q在上行通道里,而management给出的Q2的guidance是预期二季度交易额在630亿-635亿元, 同比增长28-29%。  (来源:公司财报) 乐信盈利是哪里来的呢——也很简单,乐信一边对接金融机构要资金,一边是对接用户,所以资金成本降低,多出来的就是利润。而国内资金成本在连续降低,Q1乐信助贷资金成本从2022年四季度的6.8%下降到6.6%,是最近三年来的最低水平。另外合作的金融机构也乐意把资金以低成本给
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      乐信Q1财报解析:破晓里我们席地而坐
    • 躺平指数躺平指数
      ·2023-05-22

      悲观的是股价,而不是贝壳

      图片 5月18日,贝壳发布了今年一季度的财报,不出意外的是,公司一季度的业绩算得上是目前披露的中概互联网股中最优秀的那一批,但令人意外的是,公司的股价却接连下挫。 先说观点: 1,业绩非常突出,净利润同比大幅度扭亏为盈,经营性现金流同比增至9倍以上,净收入同比增加61.6%,即便说今年中国一季度的房地产行情好于去年,贝壳这份业绩也是远远优于大盘表现的,这里的核心逻辑,是公司本身的能力,而非随行就市; 2,外部环境的影响,是这一轮股价暴跌的主要原因,汇率、地缘政治风险、美国债务上限等问题,反映在港股和美股市场上,让几乎全部的中概股都出现暴跌,出现了恐慌性质的踩踏行情,贝壳自己是没办法幸免的; 3,对一季度之后的房地产行情的非理性担忧也是重要的因素。不过,在2022年全年的低基数情况下,今年后续的房地产市场不可能再度大幅下滑,体现在贝壳的业绩上,已经穿越了地产最差的阶段,后续会有一个不错的业绩增长。 再看数据: 今年一季度,房地产的大环境实际上并没有彻底恢复,但贝壳却收获了非常亮眼的业绩。 一季度,贝壳的总交易额达到了9715亿元,同比增加65.8%,环比增加50%;净收入达到了203亿元,同比上升61.6%,环比增加21.6%;净利润达到27.5亿元,经调整净利润达到35.61亿元,去年同期,净亏损为6.2亿元,经调整净利润仅为2.8亿元,环比来看,这两项数据分别增加了639%和130%。 大环境看,根据国家统计局数据,一季度全国商品房销售额同比增长4.1%;而在贝壳的收入大头——二手房方面,多家机构统计,全国二手房成交量同比去年大幅增长,但尚未恢复至2021年同期;价格方面则分化明显,3月新建商品住宅价格环比上涨城市数量已超过九成,创下自2019年6月以来的45个月新高;但同时也有60个城市的二手房价格明显低于去年同期,部分城市甚至出现了接近10%的跌幅。 需要强调的是,
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      悲观的是股价,而不是贝壳
    • 异观财经异观财经
      ·2023-06-02

      净亏损大幅收窄,B站用户商业价值挖掘成效已显?

      目前,市场上关于互联网公司最为关心的问题是减亏和盈利,特别是对B站减亏和商业化之路关注尤为之高。 趁着B站一季报的发布,我们来看B站减亏和盈利能力的情况:2023年第一季度,B站净亏损同比收窄72%,环比收窄58%至6亿元,B站实现盈亏平衡的目标越来越近。B站毛利率从去年同期的16%提升至22%,运营效率进一步提升。 大幅减亏背后是在降本增效和商业化能力提升双轮驱动的结果。 今年第一季度,B站首次出现总运营费用同比、环比双降的情况,披露的数据显示总营业费用为24.8亿元,同比减少11.4%,环比减少30.7%。 市场营销费用方面,B站已经连续四个季度同比、环比下降。今年一季度,营销费用同比减少29.8%,环比减少30.5%至8.8亿元,营销费用率从上年同期的24.8%,下降至本季度的17.4%,创下历年来新低。 难得的是,在持续压缩营销开支的情况下,B站用户保持增长。一季度,B站日均活跃用户健康增长,达9,370万,用户粘性和活跃度稳步提升,用户日均使用时长达96分钟,用户总使用时长同比增长19%,月均互动数达142亿次,同比增长15%。 自2022年以来,B站开始更关注DAU的增长,这就说明B站的用户增长策略是更看重用户“质量”。通常情况下,平台DAU的情况就是用户“质量”的一种外在体现。DAU的健康增长,则会直接对B站商业化效率产生直接影响。 那么,B站到底该如何挖掘活跃用户的价值呢? 从广告业务看,宏观经济影响下,广告主预算有限,就会更关注投资收益转化,在广告渠道的选择上会更倾向于用户使用时间更长、用户粘性更强的平台。我们上文说到,B站平台用户互动性强、停留时间越来越长,因此更容易获得广告主的青睐。 数据显示,第一季度,B站广告市场份额进一步扩大,广告业务收入同比增长22%至12.7亿。B站广告业务收入22%的同比增速,表现如何呢?我们不妨对
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      净亏损大幅收窄,B站用户商业价值挖掘成效已显?
    • 贝多财经贝多财经
      ·2023-05-25

      陆金所控股复苏显现:Q1资产质量企稳,四大战略举措促小微服务

      撰稿 | 区长 来源 | 贝多财经 5月23日,陆金所控股(NYSE:LU、06623.HK) $陆金所(LU)$ $陆控(06623)$ 发布回港双重上市后首份业绩报告,这是一份可圈可点的答卷。 财报显示,陆金所控股一季度实现营业收入100.78亿元,净利润为7.32亿元,环比实现扭亏为盈。与此同时,陆金所控股保持稳健的资产负债表状况。截至3月末,陆金所控股净资产规模增至949.68亿元,其中银行存款为513.03亿元。 其中,消费金融业务数据表现亮眼,一季度陆金所控股消费信贷余额296亿元,同比增长39%。在消费金融业务拉动下,陆金所控股打开更多增长空间,持续释放投资价值。 近日,分析机构麦格理也发布研究报告,上调陆金所控股评级至“买入”,认为其资产质量压力或将出现拐点,未来有望逐步实现优化。 陆金所控股董事长兼CEO赵容奭表示,一季度宏观经济和小微经营状况的复苏、行业进入常态化监管,使公司对业绩U型复苏持谨慎乐观态度。公司将继续保持耐心、谨慎并做好准备,致力于应对前方挑战,继续毫不动摇地专注于提升小微融资服务。 恰逢国内小微信贷与消费信贷市场正焕发勃勃生机之际,作为中国领先的小微企业主金融服务赋能机构,陆金所控股正试图用人工智能探索小微金融新解法。 一、新增贷款资产质量企稳,季度扭亏为盈 受益于一季度中国经济复苏步伐加快,陆金所控股经营情况整体向好。 陆金所控股一季报颇有看点。一是增信贷款资产质量明显企稳,促成的新增无抵押贷款中,由优质借款人(风险等级R1-R3)贡献的贷款量占比达82%,同比提升100%;二是消费金融成为业绩增长新引擎,消费信贷余额296亿元,同比增长39%;三是为股东创造价值的能力持续增强
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      陆金所控股复苏显现:Q1资产质量企稳,四大战略举措促小微服务
    • 陈达美股投资陈达美股投资
      ·2023-06-05

      聊聊“B站营销,全网成交”模式:哔哩哔哩Q1财报分析

      又到时候来聊B站商业化的漫漫雄途,之前有个段子吐槽说B站用户商业价值低,当然这我不苟同,在B站投广告的品牌主不是傻子。米哈游和王者荣耀的基本盘难道不是这3亿用户的子集?而人家榨出油水那是100个月年终奖啊。 先来看看财报。收入端增长很一般(51亿,yoy+0.3%),不过我觉得我们还应该拆开细看收入的结构,游戏方面,由于长期受到困扰行业的版号影响,先靠老游戏扛着,新游戏譬如《闪耀优俊少女》(赛马娘国服)即将上线。Q1游戏青黄不接,但Q2联运米哈游的《崩坏星穹铁道》以及《重返未来1999》,游戏收入预期会回升。暑期则会有更多B站获得版号的游戏上线。这是收入疲软的主因,游戏。 但游戏以外(我其实根本不太在乎B站游戏收入),Q1广告收入是12.27亿,同比增长22%,跑赢广告大盘表现;VAS增值服务(直播、大会员等)收入21.6亿,同比增长5%。我认为B站未来每一个季度的财报——如果你粗暴一点只盯着一个指标看的话,那就是广告增速。我对于B站的核心观点一致很明确也一直没有偏移——这该做国内的油管,最后盈利模式也就是油管的模式——游戏和VAS现在虽然仍占很大一块业务,但是你用终局思维,未来50%以上肯定是广告。这个业务天然高毛利,想要进一步拉高盈利率,(你也确实看到,除了降本增效以外,Q1随着收入广告占比的上升,毛利率改善很可观)。 从整体上,B站广告业务市占率明显有提升,你看大盘,腾讯Q1网络广告收入180亿,同比下降18%;微博Q1广告收入3.553 亿美元,同比下降 17%;百度Q1广告收入同比增长6%,这已经在行业里算好的了——同期中信广告营销指数的合计收入同比增长不到2%,而Questmobile的行业数据来看,Q1线上广告市场的同比增速也仅有2.31%。也就是说,大盘就2%的增速,B站有22%,你别说商业化没希望,这不是希望吗。 B站我一直就认为应该做油管,而商业化就是要
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      聊聊“B站营销,全网成交”模式:哔哩哔哩Q1财报分析
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      ·2023-05-23

      小米Q1前瞻:手机业务持续高端化,降本增效将初见成效

      投资要点由于23Q1全球手机出货量仍疲软(同比下降13%),且宏观经济仍处修复阶段,同样影响AIOT业务,我们预计 $小米集团-W(01810)$ 公司23Q1实现营收641亿元,同比下降12.6%,高于一致预期2.64%、主要原因是我们对高端线的小米13的出货量更乐观。我们同时认为公司手机业务高端化成果初现,ASP提升带动毛利率提升,且营销、管理费用在降本增效的背景下下降较多,预计23Q1公司实现净利润(Non-GAAP)26.0亿,同比下降9.24%,高出一致预期2.53%,主要原因是:1)我们对高端线出货量的判断更乐观,从而导致毛利率的整体提升;2)我们认为公司控费决心明显,费用端降幅或高于市场预期。综上我们预计公司23-25营收2904/3193/3500亿元,归母净利润(Non-IFRS)99.1/126/141亿元,对应P/E分别为24.6/19.3/17.3倍,维持“买入”评级。□ 手机业务:全球大盘仍疲软,预计印度地区营收同比仍将大幅下滑我们预计手机业务23Q1营收365亿,同比下降20.2%,这是因全球宏观经济疲软导致的手机整体出货量仍处低位造成的。具体来说,根据Canalys数据,23Q1全球手机出货量2.70亿,同比下降13%,其中,公司全球市占率达到11%,同比下降2 pct,出货量3050万台,同比下降22%。我们认为,公司手机出货量下降较快的主要原因印度地区的出货量及市占率的持续下滑,而其他地区并未能有较好的出货量弥补。具体来说,23Q1,公司印度手机出货量和市占率分别为500万和16%,同比大幅下降38%和5 pct,主要原因是:1)印度手机市场整体疲软,23Q1出货量下降20%;2)公司在印度业务仍受打压,在22年受“逃税”指控和天价罚款后,至今未有好
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    • 陈达美股投资陈达美股投资
      ·2023-05-22

      放低预期,放长眼量:关于贝壳Q1财报的一些思考

      中概难,港股难,修罗场,屠宰场。一般来说股票跌一跌,你最多就是跌得青一块、紫一块;但最近中概这个持续震荡,震得我是东一块、西一块,都裂开了。但业绩又不差的咯。某期货大佬看到贝壳,业绩之靓丽 vs. 股价之降幂的反差表后,给偶像包袱彻底开了个大脚,长吁短叹认为其三十年投资生涯,白活了。 但是从投资角度,我只希望投资者能对贝壳看长不看短,不想持有几年的股票你就不要持有几秒钟,我们更多关注贝壳的生意模式、成长性、内在价值,就像自己出钱去做这个生意。然而短期股价——投票器坏掉了,你能做的就是捂紧筹码,等待戈多送来称重机。 况且我认为情绪杀已到尾声。有人劝我,中概实在不行,达美你就放手吧。天鹅肉都到嘴边了你要我给它放个生?———我还是放个生 抽吧,确保入味。 这肉我吃定了。 1. 上周末捋财报数据,我可以明确地说,一季度业绩非常好,收入203亿同比增长61.6%,nonGAAP净利35.6亿,是上市以来的最好表现;坏账和新房回款也连续几个Q改善;但我今天不想聊数字,这些财报里都有,任何一个junior的分析师都可以庖丁解牛地将它们码得非常条顺放在你面前。我只想提醒一点,Q1房地产大盘回暖了多少大家心里是有数的,这是压缩弹簧后的一次性释放,你说Q2(也许)还会增长,那是因为去年Q2是真躺;但之后每个季度都能像Q1这样爆表,可能性基本上是0。Q1不是常态,所以分析师一般要将业绩常态化(normalize)一下。 比如Q1房地产市场整体回暖很明显,但紧跟着Q1的4月数据,刚出炉的,就给了我们一整个惊吓。4月全国商品房销售面积和销售金额环比都明显下降(与3月相比),销售面积环比下降了58.9%,同比下降了11.8%。所以你可想而知Q2未必能有多好。当然你也可以认为,Q1市场需求集中释放后,交易量季节性回落,这是市场修复过程的自然回落调整,总之,不能只用Q1看全年,不要大喜大悲。 这也提
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    • 贝多财经贝多财经
      ·2023-05-26

      万物新生(爱回收)Q1营收、利润双增,深度与广度并重

      随着消费者环保意识的不断增强和二手消费电子产品市场的逐渐成熟,这种消费方式越来越受到人们的青睐。 这一点,从二手消费电子产品交易和服务平台万物新生(爱回收)集团(纽交所股票代码:RERE,下称“万物新生”) $万物新生(RERE)$ 发布的2023年第一季度业绩报告就可以窥得一角。 从财务数据来看,万物新生的表现十分强劲,具有稳定的盈利能力和良好的增长潜力。一方面,万物新生的营收持续实现高速增长,品牌力持续向上。另一方面,万物新生的non-GAAP利润再创新高,盈利能力大幅提升。 业绩向好背后,万物新生做对了什么? 一、营收利润实现双增长,non-GAAP利润创新高 翻开财报可以看到,万物新生的核心数据十分亮眼。 具体来看,2023年第一季度,万物新生实现总收入28.72亿元,同比增长30.2%,超出早前指引上限,经营韧性彰显。事实上,伴随着消费重启、线下商业的进一步恢复,万物新生的业绩进入增长高通道。 据了解,万物新生的营收主要分为两部分,分别为1P(自营)业务和3P(平台)业务。本季度,万物新生的自营产品销售收入达到25.8亿元,保持了34.9%的高增长态势。经过平台业务效率优化,万物新生2023年第一季度的平台服务收入为3.0亿元,平台收费率为5.46%,与2022年同期的4.15%相比得到了明显提升。 在营收增速达到30%以上的同时,万物新生的盈利能力也大幅提升。2023年一季度,万物新生的non-GAAP经营利润达到4438万元,同比增长1050.4%,利润率由2022年同期的0.2%提升至1.5%,均创下历史新高,并且实现了连续三个季度的运营盈利;non-GAAP净利润为5011万元,non-GAAP净利率达1.7%,扭亏为盈。 之所以能够扭亏为盈,主要得益于万物新生形成的规模效
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    • 韭菜财经韭菜财经
      ·2023-05-25

      快手新财报:曙光就在冲刺路上?

      自短视频爆火以来,短视频行业的头部玩家——抖音和快手就迎来了飞速发展,甚至一度成为了国民“杀时间利器”。然而,随着互联网红利逐渐见顶,短视频行业竞争加剧,哪怕作为头部玩家,快手的日子也并不好过。 众所周知,自快手上市以来,就一直深陷亏损泥潭,外界对其何时能够盈利一直是十分关注。终于在新的一年,此前一直亏损的快手一改往日颓势,交出了一份超出市场预期的成绩单,而快手如何取得这样的成绩,从其近期发布的财报中就能窥探一二。 配图来自Canva可画 盈利曙光终出现 近日,快手发布截至2023年3月31日止三个月的业绩报告。财报显示,2023年第一季度,快手实现营收252.17亿元,同比增长19.7%;净亏损大幅收窄,从上年同期亏损62.54亿元降至8.76亿元,降幅高达86%;快手经调整净利润达4200万元,首次实现了上市后的集团层面整体盈利。 快手之所以能在本季度转亏为盈,则与其各项业务的亮眼表现不无关系。众所周知,快手的收入主要来自于线上营销服务、直播、其他服务收入。具体来看,2023年第一季度,快手线上营销服务收入为131亿元,同比增长15.1%;直播业务收入为93亿元,同比增长18.8%;其他服务收入为28亿元,同比增长51.3%。 一来,快手线上营销收入的增长,则得益于其广告主数量及广告主投放量的增加。随着疫情消退、经济复苏,游戏、传媒资讯、电商零售等行业的广告投放开始增多,广告行业也开始回暖,快手广告也恢复了正增长。据了解,快手一季度广告主数据同比环比高速增长,其中品牌广告收入连续两季度同比增长超20%,新型经营理念“全店ROI”,也得到了更多客户的认可。 二来,快手直播业务收入的增长,则有赖于平均月付费用户和月度付费用户平均收入的拉动。快手在直播内容上的不断加码,以及直播生态和算法的持续迭代,使其用户规模再创新高。财报显示,该季度,快手短视频及直播内容的总观看次数同比增
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