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      ·10-18

      标普:予香港按揭证券拟发行高级无抵押票据AA+长期发行评级

      久期财经讯,10月17日,标普授予香港按揭证券有限公司(The Hong Kong Mortgage Corporation Limited,简称“香港按揭证券”,AA+/稳定/A-1+)拟发行高级无抵押票据“AA+”长期发行评级。该公司将在其300亿美元中期票据计划之下发行(包括以港元计价的两年期票据和以人民币计价的三年期票据)。发行评级取决于标普对最终发行文件的审核。 评级的发行评级反映标普对香港按揭证券的长期发行人信用评级。上述票据将构成发行人的直接、无条件、非次级、一般和无抵押债务,但法律规定的优先债务除外。香港按揭证券计划根据其社会、绿色及可持续发展的融资框架,将所得净款项用于资助合资格的社会项目。
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      ·10-18

      穆迪:下调旭辉控股集团公司家族评级至“Ca”,展望“负面”

      久期财经讯,10月17日,穆迪将旭辉控股(集团)有限公司(CIFI Holdings (Group) Co. Ltd.,简称“旭辉控股集团”,00884.HK)的公司家族评级由“B3”下调至“Ca”,高级无抵押评级由“Caa1”下调至“C”。 展望维持负面。 穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示:“评级下调和负面展望反映了该公司流动性和违约风险上升,以及公司流动性压力和经营业绩压力导致债权人复苏前景趋弱。” 评级理据 2022年10月13日,旭辉控股集团表示,为了支付某些预定的离岸利息和分期款项,汇款有所滞后。这可能会引发其债务偿还义务的违约。穆迪认为,该公司筹集到大量资金以偿还所有到期债务的可能性不大,包括到2023年底约80亿元人民币的可回售在岸和离岸债。 由于销售额降低和使用内部现金偿还部分到期债务,截至2022年6月底,该公司的非限制现金余额已从2021年底的465亿元人民币大幅减少至311亿元人民币。穆迪预计,该公司将不得不依靠资产出售或潜在投资者的投资来筹集偿债资金。然而,在充满挑战的市场环境下,这些融资活动具有很高的不确定性。 穆迪预测,受市场疲软和购房者对公司产品信心下降的影响,旭辉控股集团的合同销售额将从2021年的2470亿元人民币大幅下降到2022年的1100亿元人民币左右,以及2023年的950亿元人民币左右。与2021年同期相比,该公司截至2022年前8个月的合同销售额显著下降47%,至943亿元人民币。 旭辉控股集团的Ca公司家族评级反映了该公司未来6-12个月的高流动性风险、财务灵活性受限以及债权人复苏前景疲弱。 由于结构性从属风险,该公司“C”高级无抵押债务评级比公司家族评级低一个子级。旭辉控股集团大部分债权在运营子公司层面,在清算情况下其受偿顺序优先于控股公司债权。此外,控股公司缺乏能够缓解结构性从属风险的重大因素,因此,这降低了控股公司层面债权的预期回收率。 环境、社会和治理 (ESG) 因素方面,穆迪考虑了旭辉控股集团的股权集中度。截至2022年8月31日,公司控股股东林中及其家族合计持股 53.2%。穆迪认为旭辉控股集团的财务战略和风险管理已经恶化,由于近期的中国公共假日,该公司延迟支付其离岸债券利息和摊销费用的现金汇款证明了这一点。此类不断弱化的治理情况也推动了本次评级行动。 可引起评级上调或下调的因素 如果旭辉控
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      ·10-18

      集友银行拟发行PERPNC5次级AT1资本证券

      集友银行拟发行PERPNC5次级AT1资本证券,今日起召开投资者电话会议 久期财经讯,集友银行有限公司(Chiyu Banking Corporation Limited,简称“集友银行”,穆迪:Baa1 稳定)拟发行Reg S、以美元计价、PERPNC5、巴塞尔协议III、非累积次级AT1资本证券。(MANDATE) 上述债券预期发行评级为无评级。 本次发行已委托华泰国际、东建国际、瑞士信贷和兴证国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人,农银国际、农业银行香港分行、中国银行、交银国际、光银国际、中州国际、中信银行国际、光大银行香港分行、中金公司、民生银行香港分行、中信证券、民银资本、招银国际、招商永隆银行、信银资本、星展银行、广发证券、海通国际、华融国际证券、工银国际、工银(亚洲)、兴业银行香港分行、山证国际、申万宏源(香港)、渣打银行、天风证券和中泰国际担任联席账簿管理人及联席牵头经办人,安排于2022年10月18日召开一系列固定收益投资者电话会议。
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      香港按揭证券公司拟发行港元和人民币社会债券

      香港按揭证券公司拟发行港元和人民币社会债券,初始价5.25%和3.75%区域 久期财经讯,香港按揭证券有限公司(The Hong Kong Mortgage Corporation Limited,简称“香港按揭证券”)拟发行Reg S、2年和3年、以港元和人民币计价的社会债券。(IPG) 条款如下: 发行人:香港按揭证券有限公司 发行人评级:标普:AA+ 稳定,穆迪:Aa3 稳定 预期发行评级:Aa3/AA+(穆迪/标普) 发行规则:Reg S 类型:高级无抵押、固定利率 规模:港元基准规模|人民币基准规模 期限:2年|3年期 初始指导价:5.25%区域|3.75%区域 资金用途:根据发行人的社会、绿色及可持续性框架下,对合格社会资产类别的项目进行融资和/或再融资 其他条款:港交所上市;最小面值/增量为100万港元/50万港元 | 100万人民币/10000人民币;英国法 联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人:东方汇理、汇丰银行(B&D)、渣打银行 联席账簿管理人和联席牵头经办人:澳新银行、中国银行(香港)、花旗银行、瑞穗证券、大华银行 第二方意见提供人:Sustainalytics 联席社会、绿色和可持续发展结构银行:东方汇理、汇丰银行 清算机构:中央结算系统连接欧洲清算银行/明讯银行
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      “穿越‘加息潮’风暴——山高控股的求索之路”线上会议

      久期财经、山高控股、星展银行、惠誉评级联合举办“穿越‘加息潮’风暴——山高控股的求索之路”线上会议 久期财经讯,10月18日,由久期财经、山高控股、星展银行、惠誉评级联合举办的“穿越‘加息潮’风暴——山高控股的求索之路”线上会议于10月13日顺利召开。 本次会议十分荣幸地邀请到山东高速集团执行总监、山高控股集团董事会主席王小东先生、山高控股集团执行董事兼首席财务官刘志杰先生、星展银行(中国)有限公司财资市场部固定收益部负责人周晗先生和惠誉评级业务与客户关系管理部亚太区ESG及可持续金融董事韦志远先生参会。 会上,王小东先生介绍了山东高速集团的总体产业布局,其三大主业包括交通等基础设施及衍生产业,智慧交通、新能源及绿色化工等新兴产业,金融资产投资与管理。其中,山高控股作为该集团旗下重要的境外投融资和产业控股平台,专注于产业投资和金融投资,拥有山高新能源及山高环能两家上市公司。 去年以来,面对急剧变化的市场环境,山高控股科学应变、主动求变,紧跟山东高速集团产业布局的脚步,围绕集团重点培育发展的新能源、新材料等新兴产业加大投资力度,推动主营业务从自营投资业务形态转向产业投资专家。根据新的发展战略,山高控股锚定发展成为优秀的产业控股集团这一战略目标,聚焦新能源、新科技等战略新兴行业,精选成长性好、与控股股东业务具备战略和产业协同效应的投资标的,持续稳步加大产业投资比重。目前,山高控股的战略转型已取得阶段性突破。截至2022年6月,公司总资产规模为776.5亿港元,其中产业投资资产规模达550亿港元,占总资产比例约71%。 背靠实力雄厚的控股股东,山高控股在境外债券市场享有良好声誉,拥有丰富的债券发行经验和资源优势,从2017年12月至今已发行8次公募债,总计规模50亿美元。今年6月,在相对低迷的境外债券发行环境下,作为投资级发行人(惠誉:A-),山高控股债券发行仍受到投资者的广泛关注和追捧,获得了国内外知名机构投资者的积极认购。最终,山高控股集团成功发行3年期5亿美元绿色债券,认购倍数超7倍,最终发行利率4.1%,相较初始定价4.6%收窄50基点,创近期投资级基准交易最大收紧幅度,同时也创造了今年以来地方国企最大订单认购规模和最高超额认购倍数。 在ESG发展上,上半年山高控股成功收购北控清洁能源集团(1250.HK),迈出绿色发展的重要一步。该公司以风力发电、光伏发电和清
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      ·10-18

      中资离岸债每日总结(10.17)

      中资离岸债每日总结(10.17) | 武汉江夏农业集团发行3500万欧元高级债券,恒丰银行武汉分行提供SBLC 久期财经讯,10月17日,据悉,近日,圣路易斯联储主席布拉德在一场会议间隙表示,不排除11月和12月连续加息75个基点的可能性,并且,他还承认,美联储的快速加息助推美元兑其他货币走强,但一旦美联储将利率上调到可以暂停加息的水平,这种情况可能会缓解。 据悉,上个月,美联储连续第三次加息75个基点,达到3%-3.25%的目标区间。官员们预计今年剩余时间将加息125个基点,这意味着11月和12月将分别加息75个基点和50个基点。另外,根据美联储官员的预期中值,2023年将再加息25个基点。 但布拉德于上周六在华盛顿参加IMF和世界银行年会的一场活动期间表示:“关于委员会是否希望2023年的加息行动提前到12月会议上进行,我认为现在还无法判断。” 目前,美联储正以1980年代以来最快速度加息,而在上周四公布的数据显示9月核心通胀率超出预期后,投资者现在正加大对美联储将在11月和12月均加息75个基点的预期。美联储9月21日发布的点阵图显示,根据预期中值,官员们预计今年的利率将升至4.4%,明年将达到4.6%。 布拉德表示,从宏观经济角度看,今年年底或2023年第一季度进一步收紧政策其实差别不大,但他一直支持“提前”加息,即迅速将政策调整到抑制通胀的水平,然后官员们可以暂停并进行评估。 热点消息 今日,9家公募基金、券商资管拿出8.9亿元自购旗下基金。9月以来,近千家私募机构及其员工认购旗下私募产品,合计认购金额近50亿元,其中自购金额超过2000万元的私募机构近50家,更有一些私募机构自购过亿元。 每日发行总结 今日,一级市场,共1家潜在发行,共1家公司发行: 数据来源:久期财经 每日评级总结 今日,共6家公司评级获机构更新: 数据来源:久期财经 市场动向 10月17日,中资美元债涨跌幅榜TOP10如下: 金地集团(600383.SH)美元债今日直线下跌后迅速拉升,据了解,上一交易日金地集团多笔境内债遭抛售,其中“16金地02”、“21金地MTN001”、“21金地MTN006”均跌超40%。消息面上,该集团上周曾公告称,"15金地01"本息兑付资金到账,年内到期境内外债务兑付完毕。相关美元债: 数据来源:久期财经 据界面新闻,针对复星集团将向沙
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      ·10-17

      全方位在线,北汽魔方出的什么招?

      提起北汽,不少小伙伴印象中还是一些传统车型。但最近北汽发布的全新车型北汽魔方,不仅打破了大家对北汽的固有印象,还让10-15万元车型的科技水平表现再上了一个台阶。 而它的售价却仅仅只有9.99-15.39万元。又是怎么做到颜值、智能配置、性能多方在线的呢? 极具科幻味道的设计 当下消费者购车颜值始终是摆在第一位的,毕竟好看的外在更容易引起消费者注意。 北汽魔方采用了家族全新的设计风格,前脸格栅采用了封闭式设计,配合上内部的菱形元素装饰,给人一种典型纯电动车型的设计风格,相比传统燃油车有着明显区别。北汽魔方的前大灯也采用了当下流行的分体式设计,其LED日间行车灯带由一根黑色饰条相连,在拉宽前脸横向视觉宽度的同时,也使得新车看上去更加时尚、年轻。 视觉来到车侧,北汽魔方延续了SUV车型一贯的风格设计,从A柱向后逐渐下压的车顶线条,搭配上双色轮圈和隐藏式车门把手,同样是展现出了不错的年轻属性。 另外,北汽魔方还配备了电子外后视镜,增添了外观的科技氛围。据悉,2023年电子后视镜将正式合法化。 车尾部分,相比前脸的造型设计就显得有些简单,不过车顶位置的分段式扰流板、拥有贯穿式效果的尾灯结合上底部大面积黑色包围,所营造出的视觉效果也是与“年轻”一词极度贴近。 智能配置相当给力 进入北汽魔方的车内,同样是采用了当下主流的设计风格,整体以简约科技为主。10.25英寸全液晶仪表、14.6英寸悬浮式中控屏为车内带来了不错的科技气息。同时车内取消了大量实体物理按键,其功能均集成在了中控屏内。 另外,新车空调出风口造型也是十分独特,内部的亮色饰条装饰,让车内看上去更加时尚。北汽魔方的内饰在用料和做工方面也是十分厚道,大面积软性材质包裹,配合上彩色氛围灯以及车门内饰板区域凸起的菱形块元素装饰,展现出了不错的年轻感,与外观相呼应。 智能车机方面,北汽魔方采用华为麒麟990A车规级芯片,具有3.5TOPs算力,并且支持5G网络连接。同时,车机系统可结合驾驶场景进行UI层级设定,并可与手机、PC等8大终端互联,实现导航、视频通话、多媒体等功能无缝流转切换。在实际体验上,车机系统不管是在反应速度上,还是功能性方面都能很好地满足当下年轻消费者的实际使用需求。 例如,在车机通话过程中可以在不中断的情况下,将通话无缝衔接到手机通讯;使用语音识别功能设置导航可中途直接语音添加想要经过的途经点
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      ·10-17

      应急周转“好朋友” 还呗上新“好借好还呗”品牌广告

      此前,在京举办的“美好生活•2022国际消费全球趋势大会”上,有专家表示,8月份中国零售业景气指数(CRPI)为50.2%,与7月持平,消费继续向好。伴随各项消费政策不断落地,零售业大盘趋稳态势明朗,消费复苏预期进一步增强。 在经济复苏、消费环境持续向好的背景下,由于受疫情反复等因素影响,不少年轻人、新市民等长尾人群及小微企业主却面临着资金周转问题,借钱时遇到的难开口、怕为难、难借到“三难”问题困扰着不少群体。 近期,国内合规持牌消费信贷平台还呗上线“好借好还呗,这个朋友好借钱”全新品牌广告片,直击用户借钱“三难”痛点,用轻松幽默的方式,向社会广而告之还呗提供的小额借贷金融服务,以透明、安全、可靠的服务,帮助大众缓解生活之急。其塑造的应急周转“好朋友”形象,引起了广泛关注。 数字赋能提升借贷“好体验” 常话说“谈钱伤感情,谈感情伤钱”,反映了许多人在遇到资金应急周转之需时的尴尬处境,因此,近些年各类消费信贷平台成为了许多人借钱时的重要渠道。但借贷门槛高、息费不透明、借贷流程繁琐、暴力催收等问题严重影响了用户借贷体验。 还呗此次推出的“好借好还呗”全新品牌理念,把自己定位为贴心“好朋友”的角色,在用户需要的时候随时伸出援手,用便捷快速的借贷体验、用心的服务帮助用户度过眼前难关。 许多长尾人群与小微企业主借钱难的首要问题是征信空白与不足,还呗依托自研的“数算器”风控体系,通过深挖用户社会属性、生活习惯、消费行为等“闪光点”建立标签体系,进而进行精准的类型划分和风险评估,完成智能反欺诈和违约风险识别。经过识别后系统会在申请流程的源头就把那些不具备还款能力和意愿的用户排除在外。这套风控体系不仅可以有效保护用户的个人征信,同时对于符合标准的用户,其申请审核速度也会被大大提高,通过全线上的智能审核享受到快捷的消费信贷服务。 还呗数据驱动+智能决策的科学管理策略,在为长尾人群、小微企业主开通绿色借贷通道的同时,严格控制了平台自身风险,开辟了一条普惠金融高质量发展路径。 同时,得益于借款全链路项目的持续进化,还呗用户借款全流程体验跑出了“加速度”。2022年一季度,在产品、商务、风险等多部门的协同努力下,还呗将“好借”体现在借款的众多步骤内,例如借款第一步耗时体验由6秒提升到2秒以内,借款进入效率提升60%;轻资产借款提交率提升10%;轻资产放款成功率提升4%。 而
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      ·10-17

      穆迪:予香港按揭证券拟发行港元和人民币社会债券“Aa3”评级

      久期财经讯,10月17日,穆迪授予香港按揭证券有限公司(The Hong Kong Mortgage Corporation Limited,简称“香港按揭证券”)拟发行以港元和人民币计价的高级无抵押社会债券“Aa3”本币和外币长期评级。 上述债券是在香港按揭证券300亿美元中期票据计划之下发行的。 香港按揭证券的实体层面展望为稳定。 评级将以收到最终文件为准,其中的条款和条件预计不会与穆迪审阅的文件草案有任何实质性变化。 评级理据 上述债券的Aa3评级与该公司的长期高级无抵押中期票据计划的(P)Aa3评级一致,反映拟发行债券的结构。该高级无抵押债券将构成香港按揭证券的直接、无条件、非次级、一般及无抵押债务,并于该公司所有无抵押债务享有同等地位。这些票据到期后可按票面赎回。 可能导致评级上调或下调的因素 如果香港特别行政区政府的评级被上调,该公司的高级无抵押评级也有可能被上调。 考虑到其地域集中度以及与年金和基础设施融资业务相关的风险,该公司a2的基准信用评估较高,因此上调的可能性较低。 如果公司的年金业务严重影响其盈利能力和资本化;其抵押贷款、抵押贷款保险账簿和年金业务的意外损失导致其资本受到影响;外汇基金的授信额度撤销;该公司受命执行的政策职能导致其财务状况受到负面影响;公司的资本充足率下降到14%以下,不良贷款占总贷款的比例增加到1.5%,则该公司的基准信用评估或将被下调。 香港按揭证券总部位于中国香港特别行政区,截至2021年12月底,其总资产为1732亿港元。
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      ·10-17

      武汉江夏农业集团发行3500万欧元高级债券,息票率4.6%

      武汉江夏农业集团发行3500万欧元高级债券,息票率4.6%,恒丰银行武汉分行提供SBLC 久期财经讯,武汉市江夏农业集团有限公司(Wuhan Jiangxia Agriculture Group Company Limited,简称“武汉江夏农业集团”)发行Reg S、3年、以欧元计价的高级债券。(PRICED) 条款如下: 发行人:武汉市江夏农业集团有限公司 SBLC提供人:恒丰银行股份有限公司(Evergrowing Bank Co.,Ltd.,简称“恒丰银行”)武汉分行 类型:固定利率、高级债券 发行规则:Reg S 发行规模:3500万欧元 期限:3年 息票率:4.6% 收益率:4.6% 发行价格:100 交割日:2022年10月19日 到期日:2025年10月19日 资金用途:再融资 控制权变更:100% 其他条款:港交所上市;最小面额为10万欧元 承销商:浙商银行香港分行、复星恒利证券、兴业银行香港分行、汇生证券 ISIN:XS2547138722
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      ·10-17

      上周10年期美国国债收益率创14年新高

      上周10年期美国国债收益率创14年新高,全球股票和债券基金连续第八周资金外流 久期财经讯,10月17日,Refinitiv Lipper数据显示,截至10月12日的一周内,全球股票和债券基金面临连续第八周资金外流,这是因为全球利率进一步飙升,市场对经济衰退的担忧加剧。 据数据显示,投资者抛售了73亿美元的全球股票基金和142.7亿美元的债券基金。 股票流出主要集中在欧洲股票基金,流出净额为70亿美元,而美国股票基金的流出额为20亿美元。另一方面,亚洲股票录得了4.1亿美元的小额流入。 债券基金中,欧洲基金再次以88亿美元的资金流出居首,而美国债券基金的资金流出额为49亿美元。 由于担心英国养老基金被迫抛售资产,英国政府债券暴跌,全球债券受到冲击,推动美国国债收益率大幅上升。 10年期美国国债收益率上周攀升至4.08%,创14年来最高水平,因通胀价格上涨引发了市场担忧美联储正在进行的抑制通胀的努力将引发经济衰退。 国际货币基金组织上周警告称,市场无序重新定价,全球金融稳定风险上升,增加了市场间压力蔓延和溢出的风险。 与此同时,全球投资者将资金投向更安全的资产,货币市场基金和美国政府债券基金上周各吸引了约47亿美元。 根据对24465只新兴市场基金的分析显示,新兴市场债券和股票的资金流出额分别为26亿美元和10亿美元。 商品基金中,贵金属基金流入8320万美元,而能源和工业金属基金则出现资金流出。
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      ·10-17

      中资离岸债周报 | 上周多家中资房企撤销评级

      中资离岸债周报 | 上周多家中资房企撤销评级,海底捞发起1笔现金收购要约 久期财经讯,10月17日,上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌1.91,投机级下跌7.3;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.29%,投机级下跌0.1%。 一级发行 上周共有5家企业发行离岸债。其中3笔为城投债,1笔为产业债,1笔为金融债券。 桐庐国投运营控股集团发行的首笔债券为自贸区离岸债,规模9.5亿人民币,由上海银行杭州分行提供SBLC;武汉江夏农业集团时隔4个月再发SBLC结构欧元债券,开证行为恒丰银行武汉分行,规模为3500万欧元。 先正达集团首次发行5亿美元高级债券,息票率5.0%,发行结构为担保发行。 评级变动 上周共有14家企业评级发生变动。 穆迪首予齐鲁高速“Baa2”发行人评级,展望“稳定”。 标普上调中升控股长期发行人信用评级至“BBB”。标普认为,尽管新车销售疲软,但中升控股将从售后服务中获得相对稳健的收入和EBITDA增长。中升控股已展现出维持较低杠杆率以支持较高评级的能力,且该公司致力于保持其“BBB”评级,如果经营现金流减弱,该公司将降低股东回报。 此外,穆迪撤销包括中国恒大及其子公司在内的多家中资房企的公司家族评级;由于企业选择停止参与评级,惠誉亦撤销多家中资房企的长期外币发行人评级。 债券要约 上周,海底捞宣布对HAIDIL 2.15 01/14/26进行现金收购要约,按每1000美元债券总本金额的对价为848美元;该要约最大可接受金额为2.4亿美元。 新增违约 上周新增1笔票据违约。 旭辉控股集团CIFIHG 6.95 04/08/25未按时兑付本息。该笔债券为今年4月发行的、息票率6.95%的可转换债券,规模为25.45亿港元。 二级市场 城投类美元债估值上行幅度前10: 城投类美元债估值下行幅度前10: 地产类美元债估值上行幅度前10: 地产类美元债估值下行幅度前10: 金融类美元债估值上行幅度前10: 金融类美元债估值下行幅度前10: 产业类美元债估值上行幅度前10: 产业类美元债估值下行幅度前10:
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      中资离岸债周报 | 上周多家中资房企撤销评级
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      ·10-17

      标普:上调中升控股长期发行人信用评级至BBB,展望“稳定”

      久期财经讯,10月14日,标普将中升集团控股有限公司(Zhongsheng Group Holdings Ltd.,简称“中升控股”,00881.HK)的长期发行人信用评级从“BBB-”上调至“BBB”。 稳定展望反映了标普的观点,即尽管新车销售疲软,但中升控股将从售后服务中获得相对稳健的收入和EBITDA增长。 市场地位加强和售后服务稳定贡献在整个经济周期内为该公司的EBITDA提供了稳定性。中升控股调整后EBITDA比标普此前在2021年对2022年上半年的预测高出16%。这在很大程度上一致。售后服务的增长抵消了由于疫情相关干扰导致的新车销量低于标普的预测。 中升控股已增加了部分关键原始设备制造商(OEM)的份额。2021年该公司取代广汇汽车服务集团股份公司(China Grand Automotive Services Group Co. Ltd.,简称“广汇汽车”,600297.SH),成为中国收入最大的汽车经销商。该公司还通过去年收购仁孚中国(Zung Fu (China) Ltd.)增加了其梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz)经销商的股份。这种规模可能有利于中升控股的库存分配,并有助于其扩大高利润率售后服务业务的客户群。售后服务比新车销售更稳定。这有助于公司在整个经济周期中产生相当稳定的现金流。 标普的基本情况预测该公司调整后EBITDA在2022年和2023年将基本稳定在140亿元人民币和145亿元人民币,而2021年为146亿元人民币。标普预计,在芯片短缺缓解和经济增长放缓的情况下,新车销售利润率将下降。 中升控股已展现出维持较低杠杆率以支持较高评级的能力。管理层已优先考虑去杠杆化。该公司还将总债务保持稳定,为去年收购仁孚中国筹集了股本,并减少了股东回报。这再加上EBITDA实现增长,帮助该公司将杠杆率从2019年的2.1倍和2020年的1.6倍降至2021年和2022年上半年末的1.1倍。根据标普的估计,该公司可以增加用于股东回报的现金规模,同时将杠杆率保持在1.0倍左右,标普认为,中升控股致力于保持“BBB”评级,如果经营现金流减弱,中升控股将降低股东回报。标普的基本案例也假设在未来24个月内该公司不会有任何债务融资收购或快速扩张。 芯片短缺的缓解应该会为中升控股的新车销售提供支持。标普现在预测中升控股的新车销量在2022年将增长约3%(
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      ·10-17

      惠誉:确认青岛海发集团BBB-长期本外币发行人评级,展望稳定

      久期财经讯,10月21日,惠誉确认了青岛海发国有资本投资运营集团有限公司(Qingdao Haifa State-owned Capital Investment And Operation Group Co., Ltd,简称“青岛海发集团”)的长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)为“BBB-”。展望“稳定”。同时确认其独立信用状况为“b”。 惠誉还确认其票息率3.90%、2022年11月到期的3亿美元高级无抵押债券的评级为“BBB-”。该债券由其全资子公司Xi Hai An 2019 Limited发行,并由青岛海发集团提供无条件、不可撤销的担保,并与该公司其他现有和将来的无抵押、非次级债务处于同等受偿顺序。 关键评级驱动因素 法律地位及政府持股和控制程度为“很强”:青岛市政府通过青岛市人民政府国有资产监督管理委员会(青岛市国资委)全资拥有青岛海发集团,并通过青岛市国资委直接控制和监督该公司的董事会及监控该公司的战略规划和财务状况。青岛海发集团的重大公司事项(包括年度预算编制、投资及并购)均须经政府批准。该公司每年都要接受评估,评估的主要指标包括债务成本、盈利能力和资产规模。 政府以往支持力度为“强”:一直以来,青岛市政府为青岛海发集团提供的财政及政策支持。公司还与西海岸新区政府密切联系,后者授权该公司在该地区进行土地开发和基础设施项目。 青岛市政府于2020年为该公司注入资本金逾12亿元人民币,并向该公司下达了新的发展规划。政府还于2021年将国内领先的冰箱制造商-澳柯玛集团(Aucma Group)的100%股权转让给了该公司。政府补贴从2019年的620万元人民币增加到2021年的1.089亿元人民币。然而,由于政府并未提供实质性担保,因此该评估受到一定限制。 违约带来的社会影响为“中等”:鉴于青岛海发集团在西海岸新区城市开发中发挥的重要政策性作用,惠誉认为该公司若违约或将对青岛市的经济造成不利影响。然而,其业务都在西海岸新区,限制了违约影响。为了防止服务的中断,其他政府相关实体(GRE)也可以介入。该公司作为股权投资者的附加角色对上述指标评估的影响为中性,原因是该公司主要投资于商业化业务,此类业务面临市场竞争并受到经济变化的影响,尽管公司是在地方政府的指导和支持下行事。 违约带来的融资影响为“中等”:鉴于青岛海发集团承担的职能,惠誉将其视为一家重要的政
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      ·10-17

      惠誉:确认湘江集团“BBB”长期外币发行人评级,展望“稳定”

      久期财经讯,10月14日,惠誉确认湖南湘江新区发展集团有限公司(Hunan XiangJiang New Area Development Group Co., Ltd,简称“湘江集团”)的长期外币发行人违约评级(IDR)为“BBB”,展望为稳定。 惠誉视湘江集团为一个政府相关实体(GRE),惠誉的评级方法是基于惠誉的预期,即如果需要,湘江集团极有可能得到政府的特别支持。 关键评级驱动因素 法律地位以及政府持股和控制程度为“很强”: 惠誉对该因素的评估结果主要是基于当地政府对湘江集团的稳定所有权和对该公司整体运营的审查。截至2022年第二季度末,长沙市人民政府国有资产监督管理委员会(SASAC)为该企业贡献了92.7%的实缴资本。 湘江新区管理委员会根据长沙市政府的指示,监督湘江集团的整体运营。由地方政府任命该公司的高层负责人并进行绩效考核,确保该公司持有的国有资产价值得到充分保护和配置。 政府支持记录为“强”: 得益于政策支持,湘江集团在湘江新区获得了重大项目。2021年,地方政府分配的土地开发项目收入占其总收入的56%。地方政府每年贡献实收资本,提高了该公司的财务稳定性,增强了该公司的融资能力。然而,财政支持的水平将随地方政府的财政能力以及该公司开展项目类型而波动。 违约带来的社会影响为“中等”: 湘江新区是湖南省唯一的国家级新区,是长沙市新的增长引擎之一。作为新区的主要融资平台,湘江集团的违约将影响当地政府重组公共实体的计划。然而,与此同时,其影响将受到湘江集团的区域重点和该地区其他可作为该公司部分政策任务替代方案的GREs的限制,导致其业务只会暂时中断。 违约带来的融资影响为“强”: 该公司的债务水平在长沙国资委下属的主要城市开发商中排名第二,这意味着如果该公司违约,可能会增加融资成本,并影响其他GREs的融资渠道。该实体从多个金融机构筹集了资金,这给了当地政府足够的意愿来确保该公司能够使用这些融资工具。 独立信用状况: 营收稳定性:“中等” 惠誉认为,湘江集团作为执行政府发展计划的主要公共实体,在获得土地开发项目方面具有竞争力。该公司的大部分收入来自土地开发,由于这些计划和政策不受该公司的控制,因此其收入可能会随着地方政府的计划和政策而波动。然而,自2019年以来,该公司的营收构成一直在向房地产开发、供应链管理和资产管理多元化发展,土地开发在营收中所占份额
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      ·10-17

      新鸿基地产向港交所申请100亿美元债务工具计划上市

      久期财经讯,10月14日,新鸿基地产发展有限公司(SUN HUNG KAI PROPERTIES LIMITED,简称“新鸿基地产”,00016.HK)发布公告表示,已向香港联合交易所有限公司申请批准100亿美元发行债务工具计划自2022年10月14日起计为期十二个月仅以向专业投资者(如香港联合交易所有限公司证券上市规则第37章节所定义,如2022年10月14日发布的发售通函所述)发行债务证券的方式上市。计划上市有关批准预期将于2022年10月17日生效。 本次发行由SUN HUNG KAI PROPERTIES (CAPITAL MARKET) LIMITED发行,新鸿基地产为担保人,已委托汇丰银行担任安排行。
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      ·10-17

      香港按揭证券拟发行港元和人民币社会债券

      香港按揭证券拟发行港元和人民币社会债券,今日起召开投资者电话会议 久期财经讯,香港按揭证券有限公司(The Hong Kong Mortgage Corporation Limited,简称“香港按揭证券”,标普:AA+ 稳定,穆迪:Aa3 稳定)拟发行Reg S、以港元和人民币计价的高级无抵押固定利率社会债券。(MANDATE) 上述债券预期发行评级为AA+/Aa3(标普/穆迪),归属于该公司的中期票据计划。 本次发行已委托东方汇理、汇丰银行和渣打银行担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人,澳新银行、中国银行(香港)、花旗集团、瑞穗证券和大华银行担任联席账簿管理人及联席牵头经办人,安排于2022年10月17日召开一系列固定收益投资者电话会议。 发行人近期建立了社会、绿色和可持续发展融资框架,Sustainalytics就该融资框架提供第二方意见,由东方汇理、汇丰银行担任联席社会、绿色和可持续发展结构银行。
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      ·10-17

      中资离岸债每日总结(10.14)

      中资离岸债每日总结(10.14) | 惠誉确认江西水投“BBB+”长期本外币发行人评级 久期财经讯,10月14日,据悉,美国劳工部周四公布的数据显示,不包括食品和能源的9月核心消费者价格指数(CPI)较上年同期增长6.6%,创下自1982年以来的最高水平。9月CPI整体环比上涨0.4%,较上年同期上涨8.2%,市场预期分别0.2%和8.1%。超出预期的通胀数据为美联储继续大举加息提供了理由。 华尔街将11月美联储加息75个基点的可能性锁定在100%,不少专业人士称,12月的加息规模现在成为关注重点,美联储可能被迫连续第五次加息75个基点,而非50个基点。 著名记者Nick Timiraos表示,这份通胀数据坐实了美联储11月加息75个基点,在没有迹象显示价格压力放缓的情况下,延迟原定从12月起放缓加息步伐的风险提升了,央行官员们上调对明年利率上升幅度预期的可能性也增大了。 9月FOMC会议发布的“点阵图”显示,几乎所有美联储官员都支持11月和12月大幅加息,但12月加息规模会降至50个基点,明年2月或3月或加息更传统的25个基点且一季度结束加息。大多数官员还预计,本轮加息周期的终端利率将在明年初达到4.6%左右的峰值。 然而,若通胀高烧不退,促使美联储在12月也加息75个基点,今年底美国基准利率区间上限会升至4.75%,突破了美联储对利率的峰值预测。交易员们也在CPI数据后押注美联储将变得更加激进,对明年3月前的基准利率定价已接近5%,12月加息75个基点的概率从34%升至60%。 热点消息 国家统计局公布,中国9月CPI同比上涨2.8%,预期为2.9%,前值为2.5%;9月PPI同比上涨0.9%,预期为1.0%,前值为2.3%。 据中新经纬报道,记者14日上午从工商银行、农业银行、中国银行、建设银行位于天津市的营业网点处获悉,天津市首套商业性个人住房贷款利率再度下调,最低由“LPR-20个基点”下调至“LPR-40个基点”,即首套房商贷利率降至最低3.9%。二套房商业性个人住房贷款利率没有变动,仍为“LPR+60个基点”,即最低4.9%。该政策从10月14日起执行。 每日发行总结 今日,一级市场无发行。 每日评级总结 今日,共8家公司评级获机构更新: 数据来源:久期财经 市场动向 10月14日,中资美元债涨跌幅榜TOP10如下: 阳光城(000671.
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      ·10-15

      选择不要太多 你知道五万预算买车有多令人纠结?

      钱越赚越多,物价也越来越高,但汽车却属于非常异类的存在,购车门槛反而越来越低。即便预算不多,也有非常多的空间可以选择,甚至可以买到一辆纯电动汽车。这样一来,心中不免纠结起来,到底该买哪一个呢?今天小编就从人群特点的角度做一下划分,看完这篇文章你就会拨开云雾见月明了。 纯电系列 不甘平庸的古灵精怪 五菱宏光MINI EV 还能回忆起五菱宏光MINI EV刚上市的时候是怎么火的吗?全网被各种改装的短视频所霸屏的五菱宏光MINI EV吸引人的地方除了是价格够便宜,着实也给了年轻消费者很大发挥创意的空间。所以那些不甘平庸、喜欢发挥创造力的小青年很适合与五菱宏光MINI EV一起“搞怪”,让它变成黑武士或者蓝色长毛怪萨利,你能想到的创意都可以有发挥的空间。重点是,五菱宏光MINI EV车身较小,玩起创意改装也花不了多少钱。 五菱宏光MINI EV有三款配置的车型价格在五万元左右,其中两款的续航为170km,厂商指导价为4.98万元。200km续航版本车型的厂商指导价格为5.48万元。除了续航不同以外,这两种续航版本最大的区别在于充电时长不同。如果家里没有充电条件需要在单位充电,更推荐200km续航版本车型。如果家里有充电条件的选择170km续航的更划算,因为170km续航版本不仅价格上有优势,还比200km续航版本车型多出了倒车影像的功能。 纯欲乖巧的小可爱 长安LUMIN 如果你在路边遇到过长安LUMIN,有90%的可能性它会令你浮想联翩。长安LUMIN的外形属于不太“上相”的一挂,图片所带来的视觉冲击力远远不及实车所带来的吸引力大。首先,它的外观很可爱,但又不是那种粉色蝴蝶结所带来的装嫩的感觉。整体很有一种源自内在的天然萌,且丝毫不呆。看到它不免会联想到车主会是穿着米色风衣内搭格子短裙的纯欲小姐姐。 长安LUMIN的价格虽然不高,但是在设计上却很用心,许多细节之处都能带来可爱而又温馨的感觉。前后大灯的圆形设计毫无攻击感而言,是一种无需发力就能霸占你内心的感觉。隐形门把手的出现瞬间拉高了车身的档次。像花瓣一样的轮圈设计很像是锁定了车型的性别。拼色的内饰相较于五菱宏光MINI EV来说显得也更加精致。 5万元左右的配置共有两款车型,除了续航与慢充时间不同以外,所有的配置都是相同的。所以如果想省钱那就入手155km续航版本的车型,如果能接受提高一点预算的话,210km
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      ·10-14

      惠誉:确认中英人寿“A-”保险公司财务实力评级,展望“稳定”

      久期财经讯,10月13日,惠誉已确认中英人寿保险有限公司(Aviva-COFCO Life Insurance Company Limited,简称“中英人寿”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A-”(强劲),展望稳定。 关键评级驱动因素 评级确认:评级确认反映了中英人寿“强健”的资本水平、财务业绩和盈利能力,以及“中等”的业务状况。 资本水平强健:根据惠誉Prism模型,截至2022年上半年末中英人寿的资本水平处于“强健”级别,由其25亿元人民币的资本补充债券加之有效业务价值的增长所支撑。截至2022年上半年末中国风险导向偿付能力体系(偿二代)计算的中英人寿的综合偿付能力充足率为258%,远高于100%的最低监管要求。 资产风险上升:该保险公司的资产风险增加。截至2022年上半年末,其风险资产(包括上市股票和非上市股票、权益类或混合型共同基金以及非标投资(经对分红寿险业务的损失分担进行调整后))与股东权益的比率从截至2021年末的116%上升到167%。这高于该指标对IFS评级为'A'的寿险公司的指引要求。然而,鉴于中英人寿稳健的风险管理,惠誉预期公司与中国房企相关的投资风险可控。 财务业绩强劲:中英人寿的财务业绩及盈利能力亦为“强劲”。2020-2022年上半年间,该公司的股本回报率及税前资产收益率分别平均为9.3%和1.6%。该保险公司侧重于销售保障性更强的长期期交产品。2021年健康险保费约**英人寿全年保费总额的40%,死差益稳步增长,有助于该公司实现稳定的承保盈利。 公司状况中等:尽管在地域覆盖范围和整体运营历史方面存在局限性,其特许经营权有限,以及“中等/有利”的公司治理,但基于中英人寿的“中等”运营规模、多元化分销平台及产品线,惠誉将其与其他中资寿险公司相比的业务状况评定为“中等”。根据信用因子评分指引,惠誉评定中英人寿的业务状况为'bbb-'。 流动性充裕:中英人寿的流动性保持充裕,2022年上半年末流动资产(包括现金、银行存款、债券、股票、共同基金及买入返售金融资产)占其净保险负债的92%。因侧重于销售长期产品,中英人寿的资产负债久期缺口达五年以上,这与中国其他寿险公司的情况相似。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括: - 中英人寿的风险导向资本水平下降——惠誉Prism模型衡量的资本水平下降且持续低于 “
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      ·10-08

      名创优品曾陷做空风波,股价较历史高点跌40%,财年营收过百亿

      十一长假前夕,风口浪尖的名创优品于宣布回购计划:自9月29日起计12个月期间内在公开市场购回最多价值1亿美元的公司流通在外普通股或代表其普通股的美国存托股份。 当日晚间,名创优品$名创优品(MNSO)$ $名创优品(MNSO)$ 发布双重上市后首份年度财报。截至2022年6月30日,名创优品集团总营收为100.86亿元,经调整后的净利为7.2亿元,去年同期亏损14.2亿元。调整后摊薄每股盈利为0.59元,去年同期为0.42元,同比增长40.5%。 名创优品集团控股有限公司(下称“名创优品”,09896.HK)是一家全球零售商,主要提供丰富多样的创意生活家居产品。其在招股书援引弗若斯特沙利文报告称,按照2021年收入计算,其通过门店网络销售的产品GMV总计约人民币184亿元。 ▲图源:名创优品官网 「不二研究」据名创优品新版财报发现:2022财年的营收为100.86亿元,同比增加11.2%;经调整后的净利为7.2亿元,较去年同期扭亏为盈。 与此同时,一度被名创优品视作“第二增长曲线”的潮玩品牌TOP TOY,2022财年,其收入为4.47亿元,门店数量由33家增加到97家。 截止美东时间10月7日美股收盘,名创优品报收5.76美元/股;较IPO首日收盘价已下跌71.2%,市值仅剩18.25亿美元(折合人民币129亿元)。 今年7月的一篇旧文中,「不二研究」聚焦于名创优品遭遇成长瓶颈,其面临做空危机、股价下跌等问题。 时至今日,名创优品仍未实现“百国千亿万店”的目标,当潮玩品牌入侵腹地,名创优品如何寻找突围路径?出海or潮玩,谁才是最优解?由此,我们更新了7月旧文的部分数据和图表,以下Enjoy: 此前的12月21日,名创优品董事会还授权通过一份股份回购计划,最多可能回购2亿美元的已发行A类普通股或美国存托股份,有效期到2022年9月21日。回购计划宣布当日,其处于低谷股价上升8.86%。 与当年赴美IPO不同,名创优品正在遭遇成长“阵痛期”:一方面,自身多项症结环绕;一方面,直面新兴潮流品牌的冲击与围剿。回港IPO并非万能解
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      ·10-13

      私人银行十年跃迁:有人乘风破浪,有人急流勇退

      文 | 周公子逆势爆发的不止有豪宅市场,还有私人银行级别的财富管理业务。回顾零售业务日益被重视的十多年里,行业息差持续收窄,做大“中收”被日益重视。然而,中间业务的本质是服务,难以一蹴而就,从各家私银业务的成长更能窥见这一点。在长达十几年的长跑中,有银行后来居上,也有人不进则退。尤其是在银行持续优化收入结构的近几年,私行的综合服务能力差距也在拉大。与十多年前刚起步的市场情况不同,眼下的私行业务无论是经营思路还是服务方式都在迎来“质变”,如果不及时抓住机遇,将很可能在这场奔涌的浪潮里沦于平庸。Part 1爆发期涌现的尖兵们国内最早的私人银行部门诞生于2007年,由中国银行设立。2009年7月开始,银监会才开放私人银行牌照申请,允许建立私人银行专营机构。到2010年之前,仅几家国有商业银行和招商银行涉及私人银行业务。在2010-2014年间,多数股份行先后开始设立私人银行业务。近五年来,私人银行业务开始步入明显增长阶段,就连头部城农商行也纷纷入局。同业之间的竞争开始加剧,并在近两年逐渐拉开明显差距。得益于大行天然的规模优势和市场先发优势,目前中行、工行、建行$建设银行(601939)$ 、农行均居私行业务第一梯队,资产规模都已站上2万亿,客户数量也明显领多于同业。股份行中,招行属于一骑绝尘型选手,行业布局也早,资产规模不仅远超同类银行,更超越了四大行,成为首家私行资产规模突破3万亿大关的银行。紧随其后的是近两年来的行业“黑马”平安银行,到2021年底达标客户资产规模已有1.4万亿,同比增长达24.6%。而在披露了私银业务情况的上市银行中,去年同比增速在20%以上的股份行只有两家,分别是招行、平安。城商行中,仅宁波银行的业绩亮眼,尤其近两年来其私行业务“跳跃式”增长,由于基数较小,增幅也更为可观。2020和2021年的资产规模同比增速分别高达42.5%和53.1%。今年上半年,较上年末增速也高达20.0%。客户数量更是在2021年出现猛增,从2020年的7617位增加至2021年的12974位,同比增幅达70%以上。数据来源:windPart 2也有银行步伐明显慢了
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      私人银行十年跃迁:有人乘风破浪,有人急流勇退
    • 财经课代表小豪财经课代表小豪
      ·10-17

      全方位在线,北汽魔方出的什么招?

      提起北汽,不少小伙伴印象中还是一些传统车型。但最近北汽发布的全新车型北汽魔方,不仅打破了大家对北汽的固有印象,还让10-15万元车型的科技水平表现再上了一个台阶。 而它的售价却仅仅只有9.99-15.39万元。又是怎么做到颜值、智能配置、性能多方在线的呢? 极具科幻味道的设计 当下消费者购车颜值始终是摆在第一位的,毕竟好看的外在更容易引起消费者注意。 北汽魔方采用了家族全新的设计风格,前脸格栅采用了封闭式设计,配合上内部的菱形元素装饰,给人一种典型纯电动车型的设计风格,相比传统燃油车有着明显区别。北汽魔方的前大灯也采用了当下流行的分体式设计,其LED日间行车灯带由一根黑色饰条相连,在拉宽前脸横向视觉宽度的同时,也使得新车看上去更加时尚、年轻。 视觉来到车侧,北汽魔方延续了SUV车型一贯的风格设计,从A柱向后逐渐下压的车顶线条,搭配上双色轮圈和隐藏式车门把手,同样是展现出了不错的年轻属性。 另外,北汽魔方还配备了电子外后视镜,增添了外观的科技氛围。据悉,2023年电子后视镜将正式合法化。 车尾部分,相比前脸的造型设计就显得有些简单,不过车顶位置的分段式扰流板、拥有贯穿式效果的尾灯结合上底部大面积黑色包围,所营造出的视觉效果也是与“年轻”一词极度贴近。 智能配置相当给力 进入北汽魔方的车内,同样是采用了当下主流的设计风格,整体以简约科技为主。10.25英寸全液晶仪表、14.6英寸悬浮式中控屏为车内带来了不错的科技气息。同时车内取消了大量实体物理按键,其功能均集成在了中控屏内。 另外,新车空调出风口造型也是十分独特,内部的亮色饰条装饰,让车内看上去更加时尚。北汽魔方的内饰在用料和做工方面也是十分厚道,大面积软性材质包裹,配合上彩色氛围灯以及车门内饰板区域凸起的菱形块元素装饰,展现出了不错的年轻感,与外观相呼应。 智能车机方面,北汽魔方采用华为麒麟990A车规级芯片,具有3.5TOPs算力,并且支持5G网络连接。同时,车机系统可结合驾驶场景进行UI层级设定,并可与手机、PC等8大终端互联,实现导航、视频通话、多媒体等功能无缝流转切换。在实际体验上,车机系统不管是在反应速度上,还是功能性方面都能很好地满足当下年轻消费者的实际使用需求。 例如,在车机通话过程中可以在不中断的情况下,将通话无缝衔接到手机通讯;使用语音识别功能设置导航可中途直接语音添加想要经过的途经点
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    • 不二研究不二研究
      ·09-28

      阿里云营收超700亿,百度智能云借势数字Ai概念仅过百亿

      8月23日,任正非发表了一篇内部讲话《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》,提到“把活下来作为最主要纲领,边缘业务全线收缩和关闭,把寒气传递给每个人”。 “寒气论”一出,在目前经济环境下举步维艰的企业主或多或少都感受到了这一股“寒意”。从任正非的话中不难看出,对于华为而言,目前需要做的是收缩边缘业务,大力发展核心业务。 据华为2022年上半年业绩显示,运营商业务收入为1427亿元,同比增长4.2%;企业业务收入为547亿元,同比增长27.5%;终端业务收入为1013亿元,同比下降25.3%。 华为的企业业务显然具有更大的增长动能,而企业业务中华为云是不可或缺的一部分,云计算业务也将是华为未来的重点业务。 云计算是指通过网络“云”将巨大的数据计算处理程序分解成无数个小程序,然后通过多部服务器组成的系统进行处理和分析这些小程序得到结果并返回给用户。 据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书(2022年)》显示,2021年中国云计算总体处于快速发展阶段,市场规模达3229亿元,较2020年增长54.4%。 这样一条高速发展的赛道,除了华为以外,阿里巴巴、腾讯、百度、京东、金山等科技巨头公司均在多年前便进军云领域,其中以阿里云为首的“四朵云”几乎占据国内云服务市场的80%份额。 在「不二研究」看来,云计算上半场阿里云$阿里巴巴-SW(09988)$ 、华为云、腾讯云$腾讯控股(00700)$ 、百度云$百度集团-SW(09888)$ 凭自身资源取得先机,“四朵云”格局初成。但是下半场竞争更为激励,国内市场剩下的20%份额在To B,To G的细分赛道,“四朵云”不断选择哪个方向都将面临细分赛道玩家的强烈抵抗,更为广阔的出海方向更是要面对国际科技巨头的狙击。下一个五年,“四朵云”还会剩下几朵? 源起:云计算"角斗场" 2006年3月亚马逊AWS(Amazon Web Services)推出弹
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      ·10-14

      标普:确认申能集团“A”长期发行人信用评级,展望“稳定”

      久期财经讯,10月13日,标普确认申能(集团)有限公司(Shenergy (Group) Co. Ltd.,简称“申能集团”)的长期发行人信用评级为“A”,展望“稳定”。 稳定展望反映了标普的观点,即在2022-2024年期间,随着收益逐步提高,申能集团的杠杆率将保持稳定,在压力情景下,该公司持续获得上海政府特别支持的可能性很高。 持续走高的煤炭成本将限制申能集团的盈利复苏。标普预计该公司2022年的EBITDA约为90亿元人民币,比2021年增长15%,但相较于2020年的水平仍低7%。这反映了煤炭成本上涨导致煤电部门盈利能力下降(尽管有所改善)。 与2021年0.2%的负利润率相比,申能集团的煤电部门2022年可能实现5%-6%的毛利率。2021年国家发改委宣布新规后,煤电电价将受益于市场化交易的增加和交易区间的扩大。标普预计申能集团的煤炭电价将在2022年上涨17%,反映了高于准许基准电价20%的最大涨幅。 然而,申能集团的煤炭成本全年可能上涨约15%。这是因为该公司的煤炭供应合同大多以现货价格定价。因此,国家发改委规定的合同煤炭价格区间对神能的益处不如其他长期煤炭合同比例较高的独立发电商。标普预计,由于煤炭市场供应较好,申能集团2023年的煤炭成本将降至2021年的水平。在这一成本水平上,假设煤电电价高于基准20%,该公司的点火价差将上升到更合理的水平。 高昂的天然气成本和传导不足将限制申能集团的天然气利润。标普预计该公司的增值税(VAT)后的单位毛差将从2021年的水平适度下降。虽然自2022年1月1日以来,上海市政府将非住宅用户的天然气价格上调了约0.60元人民币/立方米,以应对2021年第四季度天然气成本的激增,但这不足以弥补今年因油价上涨而导致的管道天然气和液化天然气(LNG)成本的进一步上涨。标普估计,2022年上半年单位毛差可能低于0.30元人民币/立方米。 上海政府已表示打算进一步支持申能集团的单位毛差,将零售价格调整周期从此前的三个月缩短至两个月,并建立补偿机制,准许未来的价格调整将追溯未调整的过去成本增长纳入考量。标普预计下一轮价格调整将在未来两个月进行。 标普的基本假设是,今年冬天的价格调整将延续到2023年的非供暖季节。这是因为2023年天然气成本可能保持在类似水平。标普对进一步成本转移的假设也反映了终端用户应对天然气价格上升的能力。这
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      ·10-15

      选择不要太多 你知道五万预算买车有多令人纠结?

      钱越赚越多,物价也越来越高,但汽车却属于非常异类的存在,购车门槛反而越来越低。即便预算不多,也有非常多的空间可以选择,甚至可以买到一辆纯电动汽车。这样一来,心中不免纠结起来,到底该买哪一个呢?今天小编就从人群特点的角度做一下划分,看完这篇文章你就会拨开云雾见月明了。 纯电系列 不甘平庸的古灵精怪 五菱宏光MINI EV 还能回忆起五菱宏光MINI EV刚上市的时候是怎么火的吗?全网被各种改装的短视频所霸屏的五菱宏光MINI EV吸引人的地方除了是价格够便宜,着实也给了年轻消费者很大发挥创意的空间。所以那些不甘平庸、喜欢发挥创造力的小青年很适合与五菱宏光MINI EV一起“搞怪”,让它变成黑武士或者蓝色长毛怪萨利,你能想到的创意都可以有发挥的空间。重点是,五菱宏光MINI EV车身较小,玩起创意改装也花不了多少钱。 五菱宏光MINI EV有三款配置的车型价格在五万元左右,其中两款的续航为170km,厂商指导价为4.98万元。200km续航版本车型的厂商指导价格为5.48万元。除了续航不同以外,这两种续航版本最大的区别在于充电时长不同。如果家里没有充电条件需要在单位充电,更推荐200km续航版本车型。如果家里有充电条件的选择170km续航的更划算,因为170km续航版本不仅价格上有优势,还比200km续航版本车型多出了倒车影像的功能。 纯欲乖巧的小可爱 长安LUMIN 如果你在路边遇到过长安LUMIN,有90%的可能性它会令你浮想联翩。长安LUMIN的外形属于不太“上相”的一挂,图片所带来的视觉冲击力远远不及实车所带来的吸引力大。首先,它的外观很可爱,但又不是那种粉色蝴蝶结所带来的装嫩的感觉。整体很有一种源自内在的天然萌,且丝毫不呆。看到它不免会联想到车主会是穿着米色风衣内搭格子短裙的纯欲小姐姐。 长安LUMIN的价格虽然不高,但是在设计上却很用心,许多细节之处都能带来可爱而又温馨的感觉。前后大灯的圆形设计毫无攻击感而言,是一种无需发力就能霸占你内心的感觉。隐形门把手的出现瞬间拉高了车身的档次。像花瓣一样的轮圈设计很像是锁定了车型的性别。拼色的内饰相较于五菱宏光MINI EV来说显得也更加精致。 5万元左右的配置共有两款车型,除了续航与慢充时间不同以外,所有的配置都是相同的。所以如果想省钱那就入手155km续航版本的车型,如果能接受提高一点预算的话,210km
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      ·10-17

      中资离岸债每日总结(10.14)

      中资离岸债每日总结(10.14) | 惠誉确认江西水投“BBB+”长期本外币发行人评级 久期财经讯,10月14日,据悉,美国劳工部周四公布的数据显示,不包括食品和能源的9月核心消费者价格指数(CPI)较上年同期增长6.6%,创下自1982年以来的最高水平。9月CPI整体环比上涨0.4%,较上年同期上涨8.2%,市场预期分别0.2%和8.1%。超出预期的通胀数据为美联储继续大举加息提供了理由。 华尔街将11月美联储加息75个基点的可能性锁定在100%,不少专业人士称,12月的加息规模现在成为关注重点,美联储可能被迫连续第五次加息75个基点,而非50个基点。 著名记者Nick Timiraos表示,这份通胀数据坐实了美联储11月加息75个基点,在没有迹象显示价格压力放缓的情况下,延迟原定从12月起放缓加息步伐的风险提升了,央行官员们上调对明年利率上升幅度预期的可能性也增大了。 9月FOMC会议发布的“点阵图”显示,几乎所有美联储官员都支持11月和12月大幅加息,但12月加息规模会降至50个基点,明年2月或3月或加息更传统的25个基点且一季度结束加息。大多数官员还预计,本轮加息周期的终端利率将在明年初达到4.6%左右的峰值。 然而,若通胀高烧不退,促使美联储在12月也加息75个基点,今年底美国基准利率区间上限会升至4.75%,突破了美联储对利率的峰值预测。交易员们也在CPI数据后押注美联储将变得更加激进,对明年3月前的基准利率定价已接近5%,12月加息75个基点的概率从34%升至60%。 热点消息 国家统计局公布,中国9月CPI同比上涨2.8%,预期为2.9%,前值为2.5%;9月PPI同比上涨0.9%,预期为1.0%,前值为2.3%。 据中新经纬报道,记者14日上午从工商银行、农业银行、中国银行、建设银行位于天津市的营业网点处获悉,天津市首套商业性个人住房贷款利率再度下调,最低由“LPR-20个基点”下调至“LPR-40个基点”,即首套房商贷利率降至最低3.9%。二套房商业性个人住房贷款利率没有变动,仍为“LPR+60个基点”,即最低4.9%。该政策从10月14日起执行。 每日发行总结 今日,一级市场无发行。 每日评级总结 今日,共8家公司评级获机构更新: 数据来源:久期财经 市场动向 10月14日,中资美元债涨跌幅榜TOP10如下: 阳光城(000671.
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      ·10-08

      惠誉:确认腾讯控股“A+”长期外币发行人评级,展望“稳定”

      久期财经讯,10月3日,惠誉确认了腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Limited.,简称:“腾讯控股”,00700.HK,A+/稳定)的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级为“A+”。展望“稳定”。该机构还确认了该公司未偿高级无抵押票据及其300亿美元的全球中期票据计划评级为“A+”。 这一确认反映了惠誉的预期,即腾讯控股将保持其关键服务的市场地位,并与中国政府和监管机构保持良好关系。该公司在多个互联网领域的领先地位、强劲的自由现金流(FCF)产生、适度的财务杠杆和大量的流动性,都为评级提供了支撑。 关键评级驱动因素 短期利润压力:消费支出放缓,疫情以及去年监管收紧带来的持续影响,将在短期内继续抑制腾讯控股的盈利能力和现金产生。疫情以来,中国境外地区的游戏用户支出也放缓了国际游戏收入的增长。腾讯控股的运营性EBITDA在2022年上半年下降了14%。惠誉预计其利润率将在2022年下半年恢复同比增长,但2022年全年EBITDA利润仍可能下降5%,然后在2023年恢复增长。 视频账户、游戏推动复苏:惠誉预计,受在线广告支出的复苏、视频账户信息流广告货币化改善以及更多高产值游戏推出的推动,腾讯控股的盈利能力将从2023年中期或2024年初恢复到2022年之前的水平。 惠誉预计,从2023年起,腾讯控股在高制作价值游戏上的投资将获得回报,在总花费时间、视频观看量和更好的目标定位的强劲增长支持下,视频账户的货币化将迅速提高,这将推动广告收入的复苏。云服务收入应该会继续强劲增长,IDC预计中国公共云服务市场在未来五年将以31%的复合年增长率增长。 持续关注效率:腾讯控股对成本优化和运营效率的关注应该会缓解利润压力,并在经济好转时帮助其利润率回升。该公司关闭了在线教育、电子商务和游戏直播等一些非核心或冗余业务。该公司还缩减了表现不佳的业务,加强了对营销计划的控制,并削减了用户获取方面的支出。2022年上半年,销售和营销费用同比下降14%。惠誉预计,如果未来几个季度收入增长停滞,腾讯控股将进一步削减成本。 监管风险缓解:惠誉预计中国互联网行业的监管风险将有所缓解。目前还没有重大的新规对互联网行业造成实质性不利影响。相反,监管环境正从整改走向正常化,这对该行业应该是个好的趋势。此外,最近的监管方向似乎更加积极和具有支持性,允许中国互联网公司在当前充满挑战的经济
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      ·10-18

      “穿越‘加息潮’风暴——山高控股的求索之路”线上会议

      久期财经、山高控股、星展银行、惠誉评级联合举办“穿越‘加息潮’风暴——山高控股的求索之路”线上会议 久期财经讯,10月18日,由久期财经、山高控股、星展银行、惠誉评级联合举办的“穿越‘加息潮’风暴——山高控股的求索之路”线上会议于10月13日顺利召开。 本次会议十分荣幸地邀请到山东高速集团执行总监、山高控股集团董事会主席王小东先生、山高控股集团执行董事兼首席财务官刘志杰先生、星展银行(中国)有限公司财资市场部固定收益部负责人周晗先生和惠誉评级业务与客户关系管理部亚太区ESG及可持续金融董事韦志远先生参会。 会上,王小东先生介绍了山东高速集团的总体产业布局,其三大主业包括交通等基础设施及衍生产业,智慧交通、新能源及绿色化工等新兴产业,金融资产投资与管理。其中,山高控股作为该集团旗下重要的境外投融资和产业控股平台,专注于产业投资和金融投资,拥有山高新能源及山高环能两家上市公司。 去年以来,面对急剧变化的市场环境,山高控股科学应变、主动求变,紧跟山东高速集团产业布局的脚步,围绕集团重点培育发展的新能源、新材料等新兴产业加大投资力度,推动主营业务从自营投资业务形态转向产业投资专家。根据新的发展战略,山高控股锚定发展成为优秀的产业控股集团这一战略目标,聚焦新能源、新科技等战略新兴行业,精选成长性好、与控股股东业务具备战略和产业协同效应的投资标的,持续稳步加大产业投资比重。目前,山高控股的战略转型已取得阶段性突破。截至2022年6月,公司总资产规模为776.5亿港元,其中产业投资资产规模达550亿港元,占总资产比例约71%。 背靠实力雄厚的控股股东,山高控股在境外债券市场享有良好声誉,拥有丰富的债券发行经验和资源优势,从2017年12月至今已发行8次公募债,总计规模50亿美元。今年6月,在相对低迷的境外债券发行环境下,作为投资级发行人(惠誉:A-),山高控股债券发行仍受到投资者的广泛关注和追捧,获得了国内外知名机构投资者的积极认购。最终,山高控股集团成功发行3年期5亿美元绿色债券,认购倍数超7倍,最终发行利率4.1%,相较初始定价4.6%收窄50基点,创近期投资级基准交易最大收紧幅度,同时也创造了今年以来地方国企最大订单认购规模和最高超额认购倍数。 在ESG发展上,上半年山高控股成功收购北控清洁能源集团(1250.HK),迈出绿色发展的重要一步。该公司以风力发电、光伏发电和清
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      ·10-12

      中资离岸债每日总结(10.11)

      中资离岸债每日总结(10.11) 盐城东方集团、桐庐国投运营控股集团发行 久期财经讯,10月11日,据悉,高盛策略师们近日表示,任何波动性冲击都将导致债券市场流动性进一步恶化,这是全球央行不太可能容忍的。他们指出,近期流动性状况一直不佳,一些地方的账面市场深度接近5年来的最差水平,债券市场的“脆弱流动性”有可能威胁到美联储的QT计划。 如今债券市场已经开始出现大规模混乱,美国国债交易经历了新冠疫情初期以来最大规模的波动性,这引发了人们的担忧,即美联储最终将不得不采取措施支撑近24万亿美元国债市场。 数据显示,美联储不再是美国国债的最大买家,后续谁将取代美联储成为“最后的买家”暂时未能得知。根据美联储的统计数据,在截至10月5日的一周,外国的美债投资者抛售了约290亿美元的美国国债,使得其四周统计期的持有量缩减水平达到810亿美元,这也是自2020年3月以来最极端的资金外流。与此同时,美国的大型商业银行已开始缩减以美债为代表的的证券投资组合,而去年它们仍在买入。 在以上一系列因素的刺激之下,美国国债收益率不断飙升,10年期美债收益率今日再度突破4%大关。2/10年期、10/30年期美债收益率倒挂幅度也在不断加剧,由此可见市场对于经济衰退的预期不断升温。 多数美联储官员相信债券市场正在有效运转,称美联储拥有大量工具,可在金融压力时期充当流动性后盾,如中央银行流动性互换额度和国内外回购协议安排。 不过,高盛的策略师们指出,尽管美联储的一些回购工具提供了市场中介和增加流动性的替代手段,但策略师们强调它们“并不是风险转移能力的完美替代品”。 热点消息 中国**第二十次全国代表大会新闻发言人定于2022年10月15日(星期六)下午在人民大会堂举行新闻发布会。 每日发行总结 今日,一级市场,共2家公司发行: 数据来源:久期财经 每日评级总结 今日,共5家公司评级获机构更新: 数据来源:久期财经 市场动向 10月11日,中资美元债涨跌幅榜TOP10如下: 荣盛发展(002146.SZ)公告称,公司及发行人均未在2022年9月16日和2022年9月17日(利息支付日期)支付2023年票据和2024年票据的相关利息,因此构成上述两笔票据的违约。公司及发行人拟寻求对票据下条款豁免,以改善公司的流动资金及现金流动管理,现向持有人发出同意征求。相关美元债: 数据来源:久期财经
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      ·10-13

      大有来头!鸿蒙加持的魔方快到飞起,懂行老铁都选它!

      鸿蒙座舱的出现令许多科技控对新能源车型垂涎。但并不是所有人都有条件享受新能源的科技感,北汽魔方恰好是这一痛点的最优解。这款看上去、用起来都颇有新能源味道的纯燃油车自上市以来,热度持续走高,其中不乏北汽多年来的技术积累所带来优势,另一方面源自华为的鸿蒙座舱的赋能也着实让北汽魔方的实力有了“魔法”、“攻速”与“攻击力”的全方位加成。特别是在探店后,小编得出个结论——懂行的老铁都能选魔方。 穿新能源外衣的燃油车 北汽魔方汽车整体外形设计,让人第一眼看上去很难辨识它是一款燃油车。所有设计都和新能源汽车如出一辙。 新车采用了封闭式无边界前脸设计。围绕着“钻石星辰”主题打造辨识度极高的天空星阵的进气格栅。营造出了新能源汽车和燃油车合二为一的美。搭配上星光飞翼LED日间行车灯,极具视觉冲击力,未来科技感满满。 侧面腰线灵感源自于“光影雕塑”,摒弃了当下利用多条筋线勾勒出层次感的保守做法,而是通过一体化设计思路开辟了一条全新理念,看上去更加饱满内敛。隐藏式车把手设计既降低风阻同时还能在上车同时给人一种仪式感。 相比于前脸,尾部更有个性,不仅有很强的层次感,在分体式扰流板和下方的黑色护板都是比较有个性的细节,各种元素组合起来很是耐看。另外尾灯采用视觉上的贯穿式设计,其实是采用分段式造型,中间为“BEIJING”LOGO,并且尾灯内部构造比较精致。 鸿蒙座舱深得懂行老铁的心 北汽魔方同样秉承了未来科技感的设计理念,名为“星际引擎”的内饰犹如置身于太空之中,精致的“星际引擎”电子挡杆仿佛在驾驶某种飞行器的错觉,“星际堡垒式”空调出风口造型类似星舰机翼一般,视觉效果绝佳,大面积软性材质包裹在该价位中称得上是一种惊喜了。 方向盘尺寸粗细适中,并进行了打孔处理,上面的按键和滚轮阻尼清晰流畅,轻盈的转向系统即使女生也能轻松驾驭。10.25英寸全液晶仪表为全系标配,画面显示清晰易读,多条高亮饰条增加了整体内饰的时尚感,3D光效纹理氛围灯和AI交互灯也算是新车的特色配置之一。 14.6英寸中控大屏搭载的是华为鸿蒙车机系统,车规级麒麟芯片,并支持5G网络连接,无论是UI设计还是响应速度都属上等水准。拥有高德地图、网易云音乐、酷狗音乐、喜马拉雅、最美天气和咪咕视频等20+车载APP应用,后续有望上线至100+款应用,随时享受在线商城海量应用。 L2.5级的自动驾驶功能足以傲视同级别车型。当车
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      ·09-24

      如何理解美联储的连续加息?

      作者|郑磊 萨摩耶云科技集团首席经济学家、看懂APP专家 最近三个月,美联储连续三次加息,加息幅度都特别大,引发了市场的关注,对市场本身也有很大的冲击。这种冲击会造成多大的影响?美联储未来还会采取什么样的加息路径? 我分几个问题讲: 第一个问题,美联储的这三次加息是不是太过激进?美联储加息到底会有多少次?后续还会加多少?我的答案是美联储本轮加息非常激进。 我们回顾一下美联储最近几次的加息,美联储从年初开始加了五次,已经加了300点,也就是3%,利率从0到3%。这样的加息速度,可以和前几轮加息做个比较。1994年2月到1995年2月,一年的时间加息了七次,加了3%。今年只加了五次,就已经加了3%,这速度是有史以来最快的一次。 美联储加息这么快,最大的问题是什么?加息对市场和对经济都会有比较剧烈的冲击和影响。目前为止,大家还对美联储加息的影响做了一些判断和预测,但还没有完全被市场认可和定价(price in)。实际上美联储的每一次加息都引发了全球市场的波动,甚至是引发了市场危机。比如,94年开始的那轮加息,引发了97年的亚洲金融危机。97年到00年,加息了六次,总共加了不到2%,2000年就戳破了互联网泡沫。那次泡沫破裂之后,美联储紧急采取了降息的应急措施,互联网泡沫在一年的时间内就消失了,但是鼓大了房地产市场泡沫。2004年到2006年的加息引发了次贷危机。2015年到2018年,在金融危机之后,美联储进行了量化宽松的操作,等到全球经济稳定下来之后,总共三年的时间,加息了九次,也只有225个基点。这一轮加息没有引发非常大的冲击,但在2020年,全球经济受到了疫情的影响,金融市场出现了崩盘迹象,美国很快降息到了零。其实这是加息的过程被疫情中断,现在是重新恢复这个加息进程,仍是未来解决金融危机之后,量化宽松造成的资产负债表过于庞大的问题。现在除了资产负债表之外,通胀问题是非常明显的,现在加息的目标主要为了降低通胀。 第二个问题就是美联储未来的加息路径,研究美联储的专家在这方面做了很多预测,他们非常乐观地认为,美联储的加息会在2023年初终止。因为他们觉得,美联储可能发现经济形势不好,而通胀也受到了控制,就会停止加息,甚至是反向再降息。现在看来,这类乐观预测和美联储所持立场差别太大。实际上,美联储主席以及一些投票权的联邦市场委员都出面多次重申,他们认为现在最大问题是通胀,为
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      ·10-10

      惠誉:予先正达集团拟发行美元高级无抵押票据“A” 评级

      久期财经讯,10月10日,惠誉授予先正达集团股份有限公司(Syngenta Group Co., Ltd.,简称“先正达集团”,A/稳定)拟发行美元高级无抵押票据“A” 评级。 票据将由其全资子公司Syngenta Group Finance Limited发行,并由先正达集团提供无条件且不可撤销担保。所得款项将用于再融资和一般公司用途。 拟发行高级无抵押票据的评级与先正达集团的高级无抵押债务评级相同,因其均代表该公司的直接、无条件、无抵押和非次级债务。 先正达集团的评级是根据惠誉《母子公司评级关联性标准》,采用自上而下的方法得出,反映出最终母公司中国中化控股有限责任公司(Sinochem Holdings Corporation Ltd.,简称“中国中化”)通过先正达集团的中间母公司中国化工集团有限公司(China National Chemical Corporation Limited,简称“中国化工”,A/稳定)提供支持的意愿在运营和战略层面均为高。先正达集团控制了中国中化的所有农化业务,因此是这两家母公司最重要的子公司。 因此惠誉依据其《政府相关企业评级标准》,采用自上而下的评级方法,在中国主权信用评级(A+/稳定)的基础上得出对中国中化的内部看法。中国中化归国务院国有资产监督管理委员会(国务院国资委)全资拥有。 关键评级驱动因素 中国中化与中国政府相关联:惠誉评定中国中化的法律地位、政府持股和控制程度为“强”,因为政府拥有该公司全部股权和控制权。惠誉评定中国中化的政府以往支持力度为“强”。中国中化及其前身公司以往持续获得政府的政策和资金支持。鉴于中国中化对中国农业和粮食安全以及化工行业的发展具有战略重要性,惠誉预期,该公司将继续获得政府支持。 惠誉评定,中国中化若违约带来的社会影响为“很强”,原因在于,中国中化在中国农业化学品供应中发挥着举足轻重的作用。惠誉评定,中国中化若违约带来的融资影响为“强”。中国中化及其子公司均为活跃的境内外债券发行人,因此中国中化若陷入财务困境将限制中国其他国有企业的融资。 与母公司的关联性驱动评级:惠誉预期,先正达集团的最终母公司中国中化提供的支持将透过中间法人实体中国化工直接流向先正达集团。惠誉根据其对中国中化信用状况的内部评估结果,以及母公司提供支持的意愿在运营和战略层面均为高,在法律层面为中等的评估结果,得出先正达集团
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      ·10-17

      标普:上调中升控股长期发行人信用评级至BBB,展望“稳定”

      久期财经讯,10月14日,标普将中升集团控股有限公司(Zhongsheng Group Holdings Ltd.,简称“中升控股”,00881.HK)的长期发行人信用评级从“BBB-”上调至“BBB”。 稳定展望反映了标普的观点,即尽管新车销售疲软,但中升控股将从售后服务中获得相对稳健的收入和EBITDA增长。 市场地位加强和售后服务稳定贡献在整个经济周期内为该公司的EBITDA提供了稳定性。中升控股调整后EBITDA比标普此前在2021年对2022年上半年的预测高出16%。这在很大程度上一致。售后服务的增长抵消了由于疫情相关干扰导致的新车销量低于标普的预测。 中升控股已增加了部分关键原始设备制造商(OEM)的份额。2021年该公司取代广汇汽车服务集团股份公司(China Grand Automotive Services Group Co. Ltd.,简称“广汇汽车”,600297.SH),成为中国收入最大的汽车经销商。该公司还通过去年收购仁孚中国(Zung Fu (China) Ltd.)增加了其梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz)经销商的股份。这种规模可能有利于中升控股的库存分配,并有助于其扩大高利润率售后服务业务的客户群。售后服务比新车销售更稳定。这有助于公司在整个经济周期中产生相当稳定的现金流。 标普的基本情况预测该公司调整后EBITDA在2022年和2023年将基本稳定在140亿元人民币和145亿元人民币,而2021年为146亿元人民币。标普预计,在芯片短缺缓解和经济增长放缓的情况下,新车销售利润率将下降。 中升控股已展现出维持较低杠杆率以支持较高评级的能力。管理层已优先考虑去杠杆化。该公司还将总债务保持稳定,为去年收购仁孚中国筹集了股本,并减少了股东回报。这再加上EBITDA实现增长,帮助该公司将杠杆率从2019年的2.1倍和2020年的1.6倍降至2021年和2022年上半年末的1.1倍。根据标普的估计,该公司可以增加用于股东回报的现金规模,同时将杠杆率保持在1.0倍左右,标普认为,中升控股致力于保持“BBB”评级,如果经营现金流减弱,中升控股将降低股东回报。标普的基本案例也假设在未来24个月内该公司不会有任何债务融资收购或快速扩张。 芯片短缺的缓解应该会为中升控股的新车销售提供支持。标普现在预测中升控股的新车销量在2022年将增长约3%(
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      ·10-17

      惠誉:确认湘江集团“BBB”长期外币发行人评级,展望“稳定”

      久期财经讯,10月14日,惠誉确认湖南湘江新区发展集团有限公司(Hunan XiangJiang New Area Development Group Co., Ltd,简称“湘江集团”)的长期外币发行人违约评级(IDR)为“BBB”,展望为稳定。 惠誉视湘江集团为一个政府相关实体(GRE),惠誉的评级方法是基于惠誉的预期,即如果需要,湘江集团极有可能得到政府的特别支持。 关键评级驱动因素 法律地位以及政府持股和控制程度为“很强”: 惠誉对该因素的评估结果主要是基于当地政府对湘江集团的稳定所有权和对该公司整体运营的审查。截至2022年第二季度末,长沙市人民政府国有资产监督管理委员会(SASAC)为该企业贡献了92.7%的实缴资本。 湘江新区管理委员会根据长沙市政府的指示,监督湘江集团的整体运营。由地方政府任命该公司的高层负责人并进行绩效考核,确保该公司持有的国有资产价值得到充分保护和配置。 政府支持记录为“强”: 得益于政策支持,湘江集团在湘江新区获得了重大项目。2021年,地方政府分配的土地开发项目收入占其总收入的56%。地方政府每年贡献实收资本,提高了该公司的财务稳定性,增强了该公司的融资能力。然而,财政支持的水平将随地方政府的财政能力以及该公司开展项目类型而波动。 违约带来的社会影响为“中等”: 湘江新区是湖南省唯一的国家级新区,是长沙市新的增长引擎之一。作为新区的主要融资平台,湘江集团的违约将影响当地政府重组公共实体的计划。然而,与此同时,其影响将受到湘江集团的区域重点和该地区其他可作为该公司部分政策任务替代方案的GREs的限制,导致其业务只会暂时中断。 违约带来的融资影响为“强”: 该公司的债务水平在长沙国资委下属的主要城市开发商中排名第二,这意味着如果该公司违约,可能会增加融资成本,并影响其他GREs的融资渠道。该实体从多个金融机构筹集了资金,这给了当地政府足够的意愿来确保该公司能够使用这些融资工具。 独立信用状况: 营收稳定性:“中等” 惠誉认为,湘江集团作为执行政府发展计划的主要公共实体,在获得土地开发项目方面具有竞争力。该公司的大部分收入来自土地开发,由于这些计划和政策不受该公司的控制,因此其收入可能会随着地方政府的计划和政策而波动。然而,自2019年以来,该公司的营收构成一直在向房地产开发、供应链管理和资产管理多元化发展,土地开发在营收中所占份额
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      ·10-17

      惠誉:确认青岛海发集团BBB-长期本外币发行人评级,展望稳定

      久期财经讯,10月21日,惠誉确认了青岛海发国有资本投资运营集团有限公司(Qingdao Haifa State-owned Capital Investment And Operation Group Co., Ltd,简称“青岛海发集团”)的长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)为“BBB-”。展望“稳定”。同时确认其独立信用状况为“b”。 惠誉还确认其票息率3.90%、2022年11月到期的3亿美元高级无抵押债券的评级为“BBB-”。该债券由其全资子公司Xi Hai An 2019 Limited发行,并由青岛海发集团提供无条件、不可撤销的担保,并与该公司其他现有和将来的无抵押、非次级债务处于同等受偿顺序。 关键评级驱动因素 法律地位及政府持股和控制程度为“很强”:青岛市政府通过青岛市人民政府国有资产监督管理委员会(青岛市国资委)全资拥有青岛海发集团,并通过青岛市国资委直接控制和监督该公司的董事会及监控该公司的战略规划和财务状况。青岛海发集团的重大公司事项(包括年度预算编制、投资及并购)均须经政府批准。该公司每年都要接受评估,评估的主要指标包括债务成本、盈利能力和资产规模。 政府以往支持力度为“强”:一直以来,青岛市政府为青岛海发集团提供的财政及政策支持。公司还与西海岸新区政府密切联系,后者授权该公司在该地区进行土地开发和基础设施项目。 青岛市政府于2020年为该公司注入资本金逾12亿元人民币,并向该公司下达了新的发展规划。政府还于2021年将国内领先的冰箱制造商-澳柯玛集团(Aucma Group)的100%股权转让给了该公司。政府补贴从2019年的620万元人民币增加到2021年的1.089亿元人民币。然而,由于政府并未提供实质性担保,因此该评估受到一定限制。 违约带来的社会影响为“中等”:鉴于青岛海发集团在西海岸新区城市开发中发挥的重要政策性作用,惠誉认为该公司若违约或将对青岛市的经济造成不利影响。然而,其业务都在西海岸新区,限制了违约影响。为了防止服务的中断,其他政府相关实体(GRE)也可以介入。该公司作为股权投资者的附加角色对上述指标评估的影响为中性,原因是该公司主要投资于商业化业务,此类业务面临市场竞争并受到经济变化的影响,尽管公司是在地方政府的指导和支持下行事。 违约带来的融资影响为“中等”:鉴于青岛海发集团承担的职能,惠誉将其视为一家重要的政
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      ·10-14

      中资离岸债每日总结(10.13)

      中资离岸债每日总结(10.13) | 标普确认申能集团“A”长期发行人信用评级 久期财经讯,10月13日,据悉,美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)周三表示,她继续支持大幅加息,以遏制接近40年高点的通胀。她表示:“如果我们没有看到通胀下降的迹象,我的观点仍然是,联邦基准利率的大幅上调应该继续。”她还补充称,如果通胀开始下降,那么“较慢的加息速度将是适当的”。 美联储已经连续三次加息75个基点,目前市场预计美联储将在11月会议上继续加息75个基点。这是自上世纪80年代以来最快的货币政策收紧速度。鲍曼的言论表明,她支持在11月会议上再加息75个基点。 鲍曼表示:“目前还不清楚我们需要把联邦基准利率提高多高,也不清楚我们需要多长时间才能看到通胀以持续而持久的方式回落。” 周四将公布的9月CPI年率数据预计将显示小幅放缓至8.1%,反映出汽油价格的下降。然而,不包括食品和能源在内的核心CPI预计将同比上升6.5%,与3月份创下1982年以来的最高水平持平。这样的数据不太可能阻止美联储大幅加息。 周三公布的美联储9月会议纪要显示,政策制定者们认为,行动过少的风险大于行动过多。不过,会议纪要也显示,政策制定者们关于需要调整加息步伐以降低经济风险进行了辩论,这表明政策制定者们仍抱有希望,即认为他们可以在不引发衰退的情况下降低通胀。 此外,鲍曼还讨论了前瞻性指引。她表示,与基准利率接近零的时候相比,现在提供前瞻性指引的好处更少,“前景的高度不确定性使人们更加重视灵活性。”她表示:“提供明确的前瞻性指引可能会降低联邦公开市场委员会(FOMC)应对经济状况意外变化的灵活性。”她还指出,2021年的指引导致政策在太长时间内过于宽松,政策立场没有跟上迅速而显著地变化的实际情况。 热点消息 旭辉控股集团(00884.HK)公告,本公司注意到,有某些媒体报导和市场谣言与集团离岸债务的支付和其他相关事宜有关。因为内地长假期,本集团从内地向境外汇款以支付若干预定的利息及其他款项有所滞后。于本公告日期,本集团的商业营运维持正常。 每日发行总结 今日,一级市场无发行。 每日评级总结 今日,共2家公司评级获机构更新: 数据来源:久期财经 市场动向 10月13日,中资美元债涨跌幅榜TOP10如下: 据澎湃新闻报道,从债权人处了解到,申万宏源—融创昆明文旅城资产支持专项计划第五次应
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      ·09-26

      惠誉:确认三峡集团和长江电力A+长期本外币发行人评级

      惠誉:确认三峡集团和长江电力A+长期本外币发行人评级,展望稳定 久期财经讯,9月23日,惠誉确认中国长江三峡集团有限公司(China Three Gorges Corporation,简称“三峡集团”)和中国长江电力股份有限公司(China Yangtze Power Co., Ltd.,简称“长江电力”,600900.SH)的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)和高级无抵押评级为“A+”,展望稳定。 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》将三峡集团的评级与中国主权信用评级(A+/稳定)等同,原因在于,鉴于三峡集团在供电、防洪抗旱、航道疏通、环境保护方面对国家的战略重要性,惠誉认为该公司获得政府支持的可能性很高。此外,三峡集团曾持续获得政府的政策和资金支持。惠誉根据其《母子公司评级关联性标准》,基于“高”战略支持预期、“高”运营支持预期和“中等”法律支持预期,将长江电力的评级与对其持股58.74%的母公司三峡集团的评级等同。 关键评级驱动因素 与政府的关联性为"很强":惠誉评定三峡集团的法律地位及政府持股和控制程度为"很强"是基于,三峡集团是一家重点国有企业,由国务院国有资产监督管理委员会(国务院国资委)持股90%,由全国社会保障基金理事会持股10%。三峡集团受中国政府委托,履行清洁能源生产和环境保护的政策职能。 政府以往支持力度为"很强":政府支持足以令三峡集团保持“bbb”区间的投资级独立信用状况(SCP)。政府利用全国范围内征收的电价附加费形成的基金,以大规模股权注入的形式为三峡水力发电项目的建设提供资金。该公司获得的无形支持包括受政府委托在中国资源充沛的地区建设水电站,实现盈利。 违约带来的严重影响:鉴于三峡工程的高度社会敏感性,惠誉评定三峡集团若违约将带来的社会影响为"强"。三峡集团是中国领先的水电生产企业,且在环保、防洪抗旱等方面承担着重要职能。惠誉评定三峡集团若违约将带来的融资影响为"很强",因为该公司是国内和国际市场上活跃的债券发行人,且被视为中国政府的融资代理人。三峡集团若违约将制约其他政府相关企业的融资渠道。 水力发电量降低:2022年上半年,三峡、葛洲坝、向家坝和溪洛渡四大水电站的发电量同比激增33.3%。然而,今年夏天,一场干旱严重影响了长江及其支流。惠誉估计,2022年7月和8月,流入三峡水库的平均水量比上年减少了40%以上。 惠誉预测,2
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      ·09-21

      如何在不引发衰退的情况下拆除通胀这个炸弹?

      编者按:戴险峰博士是在美国供职的宏观对冲基金经理,有着丰富的理论和市场经验,曾经在国内主流基金公司担任基金经理。现在,戴险峰博士每周都会写一个市场周报,在经过他允许之后,《看懂经济》将每周刊登他对于全球市场的观点,请他带来离华尔街最近的一线市场思考。 作者|戴险峰 海外宏观对冲基金经理、看懂APP专家 A.概括 美联储收紧政策导致经济衰退的这个可能性,引发了很多争论。我将介绍一些相关的概念并提出我的结论。但让我们先回顾一下我们的仓位和投资主题。 仓位和主题: 每周讨论: 关于美联储是否会导致经济衰退的争论一直存在。这其实就是之前的硬着陆与软着陆之争。争论主要是关于劳动力市场。也就是,失业率应该/将会达到多高? 我认为一年以上时间的“预测”大多只是运气,而超过 10 年的预测就只是“信仰”——你要么信,要么不信。对于10 年后才发生的事情,你对任何一种情景都可以提出强有力的理由。 原因在于,人们在进行预测时,不可避免地会选择特定的驱动因素并做出特定的假设。但是从此时到彼时,很多事情都可能发生。你可能选错了驱动因素。你可能做了错误的假设。可能会发生一些外生性的事件。因此,你的长期预测需要很多运气。 这就是为什么当我听人们谈论长期的话题时,我会关注他们的逻辑和数据,而不是结论。我竭尽全力避免听取结论/意见。因为我们都是人,就会受到别人的影响。 关于长期预测我表达了强烈的观点,只是因为我想让大家关注长期预测的随机性。这并不意味着我没有长期观点——我可能比任何人都有更强烈的长期观点。我只是说在我的日常活动中如果我想应用它们,要格外小心。 下面是我对衰退辩论的看法。 在接下来的几个月里,我同意乐观的一方。关于通货膨胀,我认为它正在见顶,尽管它可能会在相当长的几个月内保持在高水平(> 5%)。关于全球衰退,我认为我们还没有到。 对于 2023 年,我同意悲观的一面。如果通胀下降得不够快,美联储将被迫诉诸衰退来降低通胀。这是很有可能的。通货膨胀则是关键。 为了帮助理解正在进行的辩论,我将回顾一些概念和规律,以及分析框架:JOLT、自然失业率 (NAIRU)、潜在增长、贝弗里奇曲线、菲利普斯曲线和奥肯定律。 还有其他概念,例如自然利率。他们在进一步的讨论时可以派上用场。但我不会在这里介绍它们。 通货膨胀和衰退是通过就业联系起来的。你需要对劳动力市场降温以降低通货膨胀——菲利普
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      ·10-08

      惠誉:予北京控股"A"长期发行人评级,展望"稳定"

      久期财经讯,10月6日,惠誉授予了北京控股有限公司(Beijing Enterprises Holdings Limited,简称“北京控股”,00392.HK)长期发行人违约评级(IDR)为“A”,展望稳定。惠誉还授予其高级无抵押评级为“A”。 与此同时,惠誉授予北京控股现有的所有美元和欧元债券的“A”评级,这些债券由北京控股提供无条件和不可撤销的担保。评级行动的完整清单如下。 北京控股的IDR与惠誉对母公司北京控股集团有限公司(Beijing Enterprises Group,简称“北控集团”)的内部信用评估保持一致,北控集团拥有该子公司62.3%的股份。惠誉根据《母子公司评级关联性标准》,北京控股的IDR评级是基于北控集团对其提供战略和运营支持的意愿。北京控股持有北控集团最具战略意义的资产,并贡献了大部分母公司的EBITDA。 惠誉对北控集团的评估与惠誉基于《政府相关企业评级标准》对北京市政府信用状况的内部评估相关联,但并不等同。北控集团是北京国资委的全资子公司,惠誉预计政府为其提供支持的可能性很高,这得益于北控集团作为城市综合市政公用事业和公共服务平台的战略角色。 关键评级驱动因素 母公司与国家的联系“强”:惠誉将北控集团的地位、所有权和受国家控制的程度评为“非常强”。北京市政府对北控集团的战略、运营和关键管理层任命拥有强大的控制权,北控集团作为城市公用事业领域的国有资本投资和运营平台的角色与政府的经济和公共规划密切相关。惠誉将北控集团的支持记录评为“强”,反映出政府频繁拨款和注资,以及对其在北京的天然气业务的政策支持。 母公司若违约带来的影响为“强”:惠誉将北控集团违约带来的社会影响评估为“强”。北京95%的天然气由北控集团供应,该公司通过子公司运营该市的一些供水和废水处理项目,还被授权建设标志性的基础设施项目。考虑到其广泛的政策授权,若违约将很难找到替代公司。该公司若违约带来的融资影响被评估为“强”。北控集团及其子公司是境内外债券市场的发行人,若违约将影响北京其他政府相关实体的融资渠道。 提供战略支持的意愿“高”:惠誉将北京控股对北控集团的财务贡献评估为“高”。该公司占北控集团EBITDA的56%和资产的47%。竞争优势大,因为该公司持有北控集团最具战略意义的公用事业,包括天然气分销、水和固体废物处理。 北京控股作为北控集团的核心子公司,在执行有关能源
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