• 欧洲期货交易所欧洲期货交易所
      ·10-03

      Eurex全球化的期货交易所(一)欧交所介绍

      视频分成5段: 1. 欧交所介绍 2. DAX/STOXX行业指数旗舰+微型合约 3. DAX/STOXX类股指数合约 4. MSCI指数衍生物的集中流动性池子 5. 全球领先的ESG市场 如欲了解更多信息,请查看  https://www.eurex.com/ex-en/find/sc/products
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    • 大道不简2021大道不简2021
      ·10-03

      特斯拉三季度产销报解读

      $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ 特斯拉发布了3季度的产销报如下:生产了36.5万,这个是略超预期的。交付了34.3万,表面上略低于预期,很多无脑者就开始呱噪了。看看市场的预期特斯拉已经解释的很清楚,这些没有交付的车都已经被订购,到了目的地就交付给客户。其实,可以推测,有将近2.2万辆车在海运的路上,大部分应当是上海生产的。由于上海产能大幅增长,增速超过订单增速,匀一部分给海外客户,但是要选择合理运费的海船,所以有些耽误。因为这2.2万是9月份多出来的,临时去找便宜的海船并不容易找到,所以比亚迪也想自己造船运车。生产出来了,而且都是按订单交付的,晚两天交付根本不影响业绩。所以,我的看法是整体符合预期甚至略超预期。市场上还有些瞎BB的说法:1、比亚迪交付量更高,比特斯拉更强?比亚迪这个月的交付量可能在20万左右,这个季度交付量超过了特斯拉。交付量超过特斯拉并不意味着强于特斯拉,特斯拉预计这个季度每辆车的利润是每辆车1万美元,大概34亿美元。比亚迪,估计每辆车的利润还是7000元人民币左右,差不多是特斯拉每辆车利润的1/10。和苹果类似,苹果一家就赚了手机行业80%的利润。比亚迪在国内是第一,而且是遥遥领先的第一,但是我们还是要客观看待,放在国际上还任重道远。比亚迪还是制造业,但是特斯拉已经是AGI行业(通用AI行业)了。2、需求在下降?由于交付量大于生产量,很多人脑回路的直线认为是生产出来卖不出了。需求少了。目前特斯拉的全球订单深度有30多万,差不多是一个季度的订单深度。国内订单深度在减少,但是全球的订单深度并没有减少。而且23年美国新能源汽车新政策,有些人把买车推迟到23年了。23年整体的需求依旧旺盛。特斯拉没有在欧洲占据市场份额第一,原因只有一个,产能不足。如果特斯拉产能能够充分供应欧洲,那在欧洲可以市场第一。这个在23年就可以看到,由于国内订单深度减少,可以把更多的产能分配给欧洲市场,加上柏林工厂的产能不断提升,特斯拉在欧洲的市场份额会大幅提升。所以,从全球角度来看,需求根本没下降。就算在国内,9月份的促销是8000元,然后10月到12月的促销只有7000元的优惠。有些造谣者非要说四季度降价2-4万,给比亚迪带来价格压力,造成周五新能源汽车股价大跌。目前这个谣言被打脸。特斯拉全球有非常充裕的订单,把生产的汽车全球重新分配即可,没必要降价促销。特斯拉为什么一直没有生产廉价的Model 2,就是因为产能不足,先充分满足利润更好的Model 3和Model Y的需求。先把合理的利润赚到手。等以后供需基本平衡了,就大力生产皮卡和大卡车,皮卡受欢迎程度远远大于Model 3/Model Y,又将是一个爆款,而且继续是高毛利爆款。所以特斯拉在23年完全不缺需求。
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    • 贝多财经贝多财经
      ·10-02

      零跑汽车上半年表现亮眼,全域自研能力加持下业绩高速增长

      撰稿 | 多客来源 | 贝多财经9月29日,零跑汽车$零跑汽车(09863)$ 正式于港交所上市,是港股市场今年规模最大的IPO之一。上市后的零跑汽车不仅成为继蔚来、小鹏与理想汽车之后第四家成功登陆港股的新势力品牌,也是第一家直接在港交所上市的造车新势力。之所以这样说,是因为零跑汽车区别于仅经历境外审核上市的蔚小理三家,零跑系历经境内和境外监管机构的双重验证后成功登陆港交所。近年来零跑汽车的业绩可谓有目共睹。就拿最直观的销量为例,零跑成立初期可以用名不见经传来形容,但如今,零跑已经跻身中国第四大新兴电动汽车公司,今年七月起,零跑销量开始反超“蔚小理”,今年1月至8月总销量已超越蔚来与理想。新势力汽车“蔚小理”三足鼎立的局面正在打破,零跑已经跻身新势力车企第一梯队,品牌力持续向上。尽管如此,任何品牌的发展都不是一帆风顺的。零跑科技虽然此次港股上市开盘即遭破发,但确乎也是受到投资环境整体下行的拖累,今年以来蔚小理股价也均出现了大幅下滑,投资者应关注长期发展价值,短期的利好利差波动不应成为衡量企业价值的核心指标。对此,零跑汽车创始人、董事长朱江明表示,“现在并不是最佳的上市节点。我们不在乎当下的时间段,更关心如何快速拿到我们的市场份额,我们更注重长跑。”上市后的第二个交易日(9月30日),紧接敲钟上市开门之际,零跑汽车发布上市后的首个中期报告,并以多方面亮眼的财务表现向市场展现出长期发展价值。报告显示,零跑汽车2022年上半年的收入同比增长约五倍,毛利率大幅优化,且持续加码对研发的投入。瞄准长期发展、逆势而上,零跑汽车赢在哪里?业绩保持高增态势,底气十足公开资料显示,零跑汽车成立于2015年12月,主要聚焦价格介于15万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场,虽成立时间并不算长,但业绩呈“井喷”态势,营收规模屡创新高。2019年、2020年和2021年,零跑汽车的收入分别约为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元,复合年增长率为417.48%。2022年上半年,零跑汽车实现营业收入50.82亿元,较2021年同期的8.77亿元暴涨479.4%,继续保持高速增长,远远超过去年全年收入水平。再看盈利能力,与总收入水平的“大跃进”式暴涨步调一致,零跑上半年毛利率改善同样幅度喜人。与上述收入数据同期,零跑汽车毛利率分别为-95.7%、-50.6%、-44.3%和-26.0%。在新势力车企尚普遍处在亏损状态的情况下,零跑2022年上半年毛利率再次翻倍提升,从上年同期的-52.1%大幅改善至26%。业绩持续高速增长,反映出零跑汽车运营效率随规模经济扩大而提高,当然也归因于产品组合的变动,尤其是C11的销售额贡献增加。值得一提的是,今年上半年在疫情导致供应链紧缺、行业供应成本加大等大背景下,零跑汽车的发展速率仍能保持如此高的水平,实属难能可贵。对此,零跑汽车高级副总裁兼董事会秘书敬华表示,“公司上半年销量和毛利都获得了大幅增长,全域自研的规模效应被显著放大。未来随着规模快速增长,销量和毛利都会有更好的表现。”具备全域自研能力,成功基础根据弗若斯特沙利文资料显示,零跑汽车是中国目前唯一一家具有全域自主研发能力的新兴电动汽车公司,亦是中国垂直整合程度最高的新兴电动汽车公司,实现了智能电动汽车所有核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造,并成功打造了智能动力系统(Leapmotor Power)、自动驾驶系统(Leapmotor Pilot)及智能座舱系统(Leapmotor OS),竞争实力凸显。截至目前,零跑汽车拥有1617项与自研技术(电驱、电池系统及自动驾驶等技术)相关的专利及专利申请,其中161项与电驱技术相关,169项与电池系统有关,研发能力显著,其中C11B水冷电驱系统更是获评为“中国心”2021年度十佳新能源汽车动力系统。研发,零跑汽车正锐意进取,继往开来。2019年、2020年和2021年,零跑汽车的研发投入分别为3.58亿、2.89亿及7.40亿,三年总计投入约14亿元。据2022年上半年财报显示,零跑汽车的研发开支由上年同期的2.591亿元增加103.2%至5.264亿元,为长远发展提供了有力支撑。不仅如此,根据募资计划,零跑科技还将本次上市募资净额中的40.0%,约24.23亿港元用于研发,包括拓展智能电动汽车组合、招聘更多研发人员、为先进汽车智能技术的开发提供资金及改进电动化技术。后续研发的持续加大投入,可预见将为后续零跑汽车带来更多越级竞争的产品力为后续长期发展打下坚实的基础。品牌力持续向上,市场认可从市场数据来看,不得不说,零跑汽车迎合了主流消费市场的需要,在全域自研加持下,品牌力持续向上。成立至今,零跑汽车已发布四款车型,分别是2019年1月的零跑S01,2020年5月的零跑T03,2021年9月的纯电SUV零跑C11,以及今年9月28日正式上市的大型轿车零跑C01。零跑C01作为全球首款搭载CTC技术的量产车型,主打高性能、高性价比。零跑汽车通过C01冲向豪华电动轿车新征程,意图在于使品牌从低端低价多销向豪华高溢价转变。不过,豪华之旅不可能仅仅是价格的提升。除了一系列的豪华配置、智能科技,零跑汽车的信心还包括上涨的销量态势。以C01车型为例,自宣布预售起便受到市场端的狂热追捧,开启预售4小时订单达到20764份。9月21日,C01预售订单量已突破十万辆;从9月28日C01正式上市开始,订单将依次释放,逐步进入批量交付阶段。2020年、2021年和今年上半年,零跑汽车分别共计交付8050辆、43748辆和51994辆,分别同比增长676.3%、443.5%和265.3%。202年1-8月,零跑汽车累计交付新车76563辆,同比增长222.8%,更是超过“蔚小理”,站稳造车新势力第一阵营。截至今年7月31日,零跑汽车在全国范围内拥有443家销售及服务门店,覆盖151个城市。除了布局中国,零跑汽车还将目光投向了海外。今年9月初,首批零跑T03车型正式出口至以色列,进军海外市场,迈出了零跑汽车全球化进程的第一步。作为零跑汽车首款出口车型,零跑T03已通过了欧盟整车形式认证,并获得了欧洲市场的销售许可,可在所有欧盟国家内上牌注册。这丰硕的业绩,体现的不仅仅是零跑汽车品牌向上策略的究极竞争力,更是市场的认可。知名投资机构加持,未来可期纵观零跑汽车融资历程,各路明星投资机构涌现,阵容豪华。本次IPO之前,零跑汽车已获得包括红杉中国、红杉智盛、上海电气香港、金华与轩、中金滨创等明星投资机构的入股。其中,红杉中国作为中国顶尖的风投公司,是零跑科技除原始股东以外首个投资方,并对其进行二轮跟投。值得一提的是,零跑科技也是首个获得红杉中国领投的新能源汽车公司,更有甚者,就连红杉资本全球执行合伙人沈南鹏亲自出席零跑科技融资签约仪式,为零跑科技站台。此外,9月22日,北京银行与零跑汽车签订全面合作框架协议,通过本次签约合作,北京银行将向零跑科技提供不低于50亿元意向授信支持,推进加深在全域自研、垂直整合、智能制造等领域的金融深度合作,充分体现出金融机构对零跑的信任与预期。不仅如此,零跑汽车的股东名单里还出现了不少超级牛散的身影。背靠身价400亿超级牛散王孝安的舟山灏海持有零跑汽车2056.69万股,持股比例2.03%。无独有偶,素有期货圈“东邪”之称的私募大佬葛卫东也押宝零跑汽车,持有零跑汽车1834.42万股,持股比例1.81%。获各路资本热捧无疑是对零跑科技长期价值的强有力背书,反映了资本对于零跑未来发展潜力的长期看好,客观上也有利于零跑上市后的股价表现。正如前文所说,一个公司的发展不应以一时成败论英雄。业绩高速增长、全域自研能力、品牌力持续向上以及知名投资机构构筑的强劲实力必将护航零跑汽车,未来一路破风前行,持续为用户的出行和生活创造最大价值。
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      ·10-01

      保时捷上市创欧洲10年来最大IPO,中国市场贡献1/3收入

      文 / 九才出品 / 节点财经近日,大众汽车集团旗下的豪华品牌保时捷IPO顺利完成发行,正式登陆法兰克福证券交易所,上市价格定为每股82.5欧元,总市值为750亿欧元。上市当日,保时捷以每股84欧元的价格开盘,并直接进入法兰克福证交所DAX 40蓝筹股名单,当日股价最高涨至86.78欧元/股。保时捷首席执行官奥博穆曾表示,上市对保时捷来说是一个历史性的时刻,首次公开募股将为我们打开新的篇章,并能够拥有更大的独立性,将有机会继续施行我们的战略。今年2月,大众汽车集团方面首次公开表示,正在对保时捷IPO的可行性进行评估,大众汽车集团和保时捷控股董事会已经达成了一项框架协议,协议中明确保时捷将会独立上市。9月18日,大众汽车集团在监事会特别会议上确定了询价圈购阶段保时捷的股价,每股认购价格将在76.5欧元至82.5欧元之间,相当于估值在700亿欧元至750亿欧元。目前,上市后,保时捷一跃成为全球第五大车企,保时捷IPO也称为德国历史上第二大IPO,同时是欧洲史上的第三大IPO。据保时捷招股说明书显示,其销售收入和利润一直保持稳定增长的状态。2019年-2021年,保时捷的销售收入分别为285.15亿欧元、286.95亿欧元和331.38亿欧元,经营利润分别为38.62亿欧元、41.77亿欧元和53.14亿欧元;销售利润率分别为15.4%、14.6%和16%,三年平均销售利润率超15% 。今年上半年,保时捷全球交付量同比下滑5%至14.58万辆,但其业绩均呈现同比上涨趋势,上半年实现销售收入179.22亿欧元,同比增8%;经营利润34.8亿欧元,同比增24.64%;销售利润率为19.4%。可见,保时捷仍具有相当高的盈利能力。而从地区贡献度来看,中国市场是保时捷全球市场中表现最为强劲的市场。截至2021年,中国已连续7年成为保时捷品牌全球最大单一市场,车主呈现年轻化和女性化趋势。近三年来,保时捷在中国市场共售出超31万辆车,占全球总销量约32.09%,中国市场贡献了三分之一的销售收入。今年上半年,保时捷在中国市场销量有所下滑,但销售收入同比仍增长10%至56.4亿欧元,占全球总销售收入的31.47%。你看好保时捷上市后的表现吗?欢迎留言评论。节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。
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      上市!地平线征程5芯片全球首发量产车型“理想L8”亮相

      文 / 十一步出品 / 节点财经9月30日,地平线征程5芯片全球首发量产车型——理想L8正式上市。新车定位家庭智能豪华六座SUV,提供Pro和Max两个车型版本。其中理想L8 Pro将标配理想AD Pro智能辅助驾驶系统,基于高性能、大算力智能驾驶芯片征程5,标配高速NOA导航辅助驾驶功能。此外,家庭智能旗舰五座SUV理想L7 Pro也将标配理想AD Pro智能辅助驾驶系统,搭载地平线征程5。此次发布标志着双方合作全面进化升级,正式开启国产大算力智能驾驶芯片的规模化量产时代。征程5是地平线面向高等级自动驾驶打造的第三代车规级产品。基于软硬协同优化的技术理念,征程5单颗芯片算力高达128 TOPS,拥有业界领先的真实计算性能。据了解,征程5所拥有的极致性能,将助力理想L8 Pro兼具实用与领先性,在同价位细分市场拥有越级产品体验,推动高阶智能驾驶量产普及,降低豪华智能汽车的拥车门槛。地平线与理想汽车均成立于2015年7月,作为产业转型征程上的青春组合,双方共同开辟出高效开放、能力共建的智能汽车产业创新合作范式。在2021款理想ONE项目上,双方曾用8个月的时间,创造ADAS量产交付极致速度。基于丰富的合作经验,此次双方将理想L8的量产交付效率进一步刷新。截至目前,地平线征程系列芯片出货量已经突破150万片,征程5也是国内首款可量产的百TOPS级大算力AI芯片,已获得比亚迪、上汽集团、一汽红旗、自游家汽车等车企的量产定点合作,将加速助力高等级自动驾驶的量产普及。节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。
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      ·10-01

      华为、小米、OPPO、vivo等联合完成新一代融合快充协议

      文 / 十界出品 / 节点财经近日消息,华为、小米、OPPO、vivo和信通院等牵头联合完成新一代融合快充协议——UFCS。UFCS是由信通院、华为、OPPO、vivo、小米牵头,联合矽力杰、瑞芯微、立辉科技、昂宝电子等多家终端、芯片企业和产业界伙伴共同努力完成的新一代融合快充协议。该协议旨在制定移动终端的融合快速充电标准,解决互配快充不兼容问题,为终端使用者创造快速、安全、兼容的充电使用环境。据数码博主@数码闲聊站 称,华为、小米、OPPO、vivo牵头的UFCS融合快充协议要落地,通用最高功率是40W。该协议旨在提高不同厂商间的快充兼容性,目前和私有百瓦超百瓦无法比较,但第二阶段会提高到65W,可用度将变高。据相关媒体报道,近期iQOO 10 Pro手机开始推送OriginOS Ocean版本PD2218B_A_12.1.14.6.W10.V000L1更新,电池新增UFCS快充协议,可让支持UFCS协议的充电器对手机进行快充。据此前报道,广东省终端快充行业协会由中国信息通信研究院、华为、OPPO、vivo、小米及国内手机厂商牵头发起,联合国内终端整机、充电芯片、仪表仪器、充电器、配件等终端快充产业链各方共同筹建。作为电子消费类终端快充行业协会,广东省终端快充行业协会将协同和整合产业资源,推动充电技术的标准化、产业化应用和推广。终端快充行业协会的成立除了加快终端快充技术的标准化,也希望借此减少电子垃圾和能源浪费。结合之前的报道可以得知,此协议的最终目的是希望统一充电协议,以减少充电材料的浪费,提高线材和充电头的利用率,并且在此基础上可以提高消费者的充电体验。节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。
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      ·10-01

      九牧王33周年,专注一条裤子

      文 / 八真出品 / 节点财经9月23日,九牧王迎来33年周年庆。提及九牧王,大家首先想到的便是“男裤专家”这一标签。事实上,自1989年起,从一条西裤起家,九牧王一直秉持精工匠心,用心深耕男裤这一细分赛道,同时不断迭代工艺,为消费者创造更好的穿着体验。以至今热销单品的“小黑裤”为例,针对年轻商务男士日常穿着西裤紧绷、束缚的痛点,九牧王研发出360度高弹面料,弹力高达普通面料的4倍,其出色的质感,使用户穿着后不仅高舒适,更经得起细节的考量,适合从出差、开会、开车、上班到乘飞机等各种生活、工作场景。截至目前,小黑裤已从最初的1.0版本迭代到3.0,从高弹无拘束到免烫易打理,九牧王在“裤王”的路上不断超越。而作为服装,九牧王在时尚领域也颇有建树,尤其注重向全球传递中国文化、展现民族品牌的自强自信,让全球听见中国品牌的声音。2022年1月,九牧王第二次登陆巴黎时装周,以大唐盛世为背景,融合宝相花、卷草纹、唐三彩、小黑“绔”四个核心元素,在料峭的寒风中,向全球时尚界展示了“盛唐风采”的热情。2022年6月,九牧王亮相米兰时装周,汲取宋代美学造诣,从《千里江山图》里抠灵感,将青绿颜色和山水元素注入男裤设计,即诠释对祖国锦绣河山的赞美之情,也让宋代美学惊艳了夏日的意大利。节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。
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      ·10-01

      郭广昌该不该怒?

      文 / 七公出品 / 节点财经复星系深陷舆论漩涡,作为当家人的郭广昌终于忍不住了。9月15日,郭广昌在微博罕见发声,称彭博新闻社的一篇所谓“监管部门要求摸底复星”的报道严重背离事实,……在境内外大范围传播后,对复星正常经营和声誉造成重大影响。郭广昌在文中写道:“我很遗憾但也很坚定地决定,复星将正式向法院提起诉讼,坚决追究其法律责任,坚决捍卫复星的一切合法权益。”图源:微博说到底,如今困扰复星系的“谣言”和由此引发的市场恐慌、波动,根源均来自复星国际“6500亿负债”这几个骇人视听的大字。复星也多次澄清,“6500亿”实为误读,亦得到了国际知名投资机构大摩力挺。不过,投资者心头始终萦绕着一个问题:该如何看待复星国际(00656.HK)的债务规模?郭广昌该不该恼?财报显示,截至2022年6月末,复星国际总负债6511.57亿元,总资产8496.85亿元,资产负债率为76.6%。不过,就“6500亿负债”这一热议度极高的说辞,公司执行总裁、CFO龚平并不认同。其对外表示,“复星上市主体报表上体现的总债务,是包括集团所有并表子公司(豫园股份,复星医药,葡保等)的债务,这些并表子公司是独立的法人主体,其债务不由集团承担。”他进一步解释到,“所谓6000多亿复星的债务,是一种偷换概念的陈述。特别因为保险业务本质是承保,负债率较高,所以合并报表口径导致总债务较高。”无独有偶,在大摩9月16日发布的分析报告中,亦秉持类似观点,并重申对复星国际的“买入”评级。众所周知,郭广昌被称为“中国版巴菲特”,这和他深度布局保险板块、擅长资本运作不无关系。由于青睐巴菲特及伯克希尔·哈撒韦的“保险+投资”模式,即利用客户缴纳的保费形成低成本浮存金,然后通过投资以“滚雪球”的方式实现巨大财富积累,郭广昌多年来在全球各地收罗标的,比如复星葡萄牙保险(Fidelidade,持股84.99%)、鼎睿再保险(持股86.51%)、复星保德信人寿(持股50%)等,都是旗下富足板块(保险+资管)的成员。图源:复星国际2022年中期财报2022年中期,复星国际保险业务的资产额约2116.79亿元,负债额约1941.4亿元;资管业务资产额约2860.85亿元,负债额约2432.7亿元。在不考虑内部抵消的情况下,该两个子项目合计资产占比为58.58%,合计负债占比为67.17%,对总负债的贡献明显大于对总资产的贡献,是推高资产负债率的权重要素。相较其他行业,保险、银行、证券、信托都是“另类”商业存在,保费既对应收入,又对应负债,天然具有高杠杆特点。换言之,作为负债驱动的金融机构,重在拓展负债广度和深度,杠杆率一般都比较高。纵观国内几家上市保险公司上半年的资产负债率:中国平安89.55%,中国太保为88.96%,中国人寿90.56%,新华保险91.17%。复星国际保险板块资产负债率91.7%,虽然不低,但在合理范围内,也符合保险监管部门要求的资本充足率和偿付能力。资产管理板块,包括德国HAL私人银行、BCP私人银行、复星哈尼证券、复星创富、复星瑞证等金融机构,以及部分私募股权和风险投资基金,这部分业务的资产负债率为85.63%。图源:复星国际官网对比2022年半年报国内相关企业资产负债率:招商银行90.79%,杭州银行93.87%,中信证券82.36%,平安资管86.01%。复星国际的指标不算突兀。其实,就保险和资产管理这类负债经营业务,很难用常规商业法人的角度来审视,他们的负债并不是实际意义上的负债,也鲜少用资产负债率衡量债务风险,其更重要作用是公司赖以生存和扩张的基础,产生利润的“黑土地”,是需要筑牢的“地基”。举个例子,银行账面的钱,那都是别人的,要列在“负债”一栏;反倒是借出去的钱,才叫“资产”。然而,我们仍然要提升银行的吸储能力,粗略理解就是打造负债吸引力,巩固发展的根本。就像保险中常常计入流动负债的“未到期责任准备金”、“未决赔款准备”、“未到期风险准备金”,主要是应对未到期或未偿付的保险责任而提取的准备金,和大众习惯的计息借款融资也是有区别的。基于上述常识,只见6500多亿总负债数字,就认为复星国际债务压顶,过于武断。再者,我们现在看到的复星国际报表,是集合了豫园股份、复星医药、复星旅文、复星地产等几家子公司的并表,按照财务核算原则,债务均由各上市公司独立承担偿付责任。而在逐一剔除后,最后真正归属于复星国际的负债,大约只有1000亿元左右,远没有外界喧嚣的“至暗时刻”、“山穷水尽”、“杠杆反噬”那么夸张,对应的则是价值2700亿元的总资产,现金及银行结余及定期存款1176.5亿元,无论是回旋余地,还是转环空间,都还是有的。所以,郭广昌的愤怒也是有理可据的。夯实流动性安全垫为何重要?除了传言的“6500亿负债压顶”,郭广昌备受关注的还有频繁的减持动作。最近一年,从青岛啤酒到豫园股份、复星医药、新华保险、金徽酒,复星国际不断出售资产,累计回笼资金至少百亿元。既然实际债务压力没有那么大,为何还要“卖卖卖”?龚平是这么说的:减持是为了进一步提升评级,夯实流动性安全垫,增强跨越经济周期的能力,是近几年财务战略的正常延续。这段表态看似平淡无奇,但其中蕴含的信息却很值得解读,最关键的可能是这一句:(减持)是为了跨越周期,夯实流动性安全垫。相比口径繁多极易误读的负债,强化现金流能力,增厚流动性安全垫,才是真问题,也是复星国际减持的目的。就算投资界标杆巴菲特,也一再强调现金的重要性。2022年伯克希尔·哈撒韦股东大会上,他坦言:“在伯克希尔,任何事情都可能改变,有一件事一定不会变,就是手上一定会一直持有大量现金。现金就像是氧气。”万科说了很多年的“活下去”,怎么活下去?很简单,要有空气、水、食物,才能支持最基本的生存。具体到企业身上,正常的经营生产之外,回收现金,压缩负债,发债、发行股份再融资,都是必不可少的环节。尤其在易变、复杂、不确定的形势下,把能保持血液循环的现金握在手里,加快现金流周转速度,更是穿越经济周期的不二法门。话说回来,当时当下,周期正处在什么阶段?如果说2020年之前大家还诸多争议,但随着近一段时期全球主流市场PPI指数、CPI指数的整体表现,以及地缘战事催化,各国央行激进加息,结合美林的投资时钟,世界经济由“滞涨步入衰退”的预期已逐渐成为产学研各界的共识。图源:美林证券该大环境中,具有防守性价值和防守性增长的现金、债权则是首选。郭广昌的出售行为,在某种意义上也是基于周期规律而未雨绸缪、以备不时之需的战略选择,是主动强化跨周期调节的体现。而从复星国际自身来看,确实也面临一些压力。2021年,公司经营活动产生的现金流量净额为-32.9亿元,较2020年的88.85亿元大幅减少约122亿元;2022年上半年未披露该数据,2021年同期为流出10.38亿元。这意味着,复星国际从经营活动获取现金的能力尚未恢复到疫情前的水平。背后,其核心上市公司复星医药、豫园股份、复星旅文的创收、创利指标均有程度不一的弱化。复星医药今年上半年营收213.4亿元,同比增长25.88%,归母净利润受所持有的BioNTech股票价格波动影响,造成非经常性损益为-3.15亿元,同比减少减少37.67%至15.47亿元;豫园股份今年上半年营收220.09亿元,同比减少3.85%,归母净利润同比减少47.06%至7.54亿元;复星旅文今年上半年营收64.41亿元,同比增长130.96%,净利润同比增长90.19%至-1.97亿元,尚未扭亏。最新消息,复星国际或考虑在价格合适的时候对复星旅文(1992.HK)引进战略投资人。不过,抛开市场的短期纷扰,随着全球越来越多的国家解除旅行限制,国内各地多措并举地稳经济、稳消费,以及复星医药合营企业复星凯特的中国首款CAR-T细胞治疗产品奕凯达商业化进展显著,都有望驱动复星国际的业绩回正向好。节点财经注意到,自9月6日起,复星国际已6次回购公司股份,合计回购2480万股,耗资约1.18亿港元。郭广昌在传递什么信号?2019年,在谈论如何与周期共舞时,郭广昌所言,“从1992年创业开始,复星经历了很多个经济周期。但总的来说,因为改革开放,我们经历了一个快速发展的向上周期,这非常宝贵。但是,我们一样会迎来冬天,而且可能会更寒冷,这也是我们必须要去穿越的周期。”眼下,郭广昌和他的复星国际,再次行进在穿越周期途中。节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。
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      郭广昌该不该怒?
    • 锐信资本锐信资本
      ·10-01
      从Q3财报开胃菜:耐克,车美仕和美光看美国消费情况 9月过完了。 很快美股Q3财报季就要来了。 周五出来三家财报开胃菜我们来看看他们财报重点。 第一是大家熟悉的耐克。财报出来后股票大跌, 耐克财报核心问题是两个,1是大家看他在中国这边收入同比下降的很快尤其是运动服下降了21%,这里面有中国总体消费下滑的原因也有NIKE被国产品牌替代的原因。 还好他们在北美这边是有增长的,部分弥补了中国的下滑。 2是大家看他们的存货增加了44%。 这可不是什么好事。 意味着他们必须要打折去库存,所以他们这个季度毛利下降了2个多点。 我预计接下去还还得更多促销去库存。 毛利还得继续跌。 第二个消费公司是美国最大的二手车零售商Carmax,车美仕。也是季报出来后暴跌。 二手车问题更是严重。 一是大家看也是增收不增利。 毛利率在跌,净利润也快跌了一半。说明二手车买卖挣钱不容易了。 二是电话会议上管理层的话也吓坏投资者了。交易一直在减缓不说。还看到了这个季度2500元每台车的降价。 这种幅度堪比大萧条和2020年疫情。 所以啊美国CPI这边二手车价格我还是相信迟早会将下来的。 昨天看的Manheim指数今天Carmax都说在降。 我判断接下去几个月肯定会传导到CPI计算里面。 第三个公司就是存储芯片龙头美光科技。 这个公司财报出来后没有跌这么厉害。 不过这只是因为他提前就给投资人预警业绩不好了。而且他股价最近都是跌已经快腰斩了。 美光财报也是很差。 大家看。 收入,毛利, 净利润都在大幅下滑。下个季度指引也是相当差。 大家看都快要亏损了。 而且毛利率从这个季度快40%直接要调到25%左右了 。 这都是消费疲软,芯片去库存的结果。 总结一下这三个公司情况表明。 1. 美国甚至全球消费都是疲软的。 经济衰退不可避免。 2. 大部分消费公司都有库存问题。 不得不降价去库存。 所以我们可以期待CPI里面商品的价格应该是要降下来的。 3. 接下去美股的Q3季报来临大家要小心点。 可能暴雷的公司还会不少。
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    • AXeAXe
      ·09-30
      $耐克(NKE)$  终于在耐克身上打了一回翻身仗,去年160的put被耐克反杀,痛在我心,这次终于伤在你身了[开心] [开心] 。
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    • 心静如水2019心静如水2019
      ·09-30
      用的好好的,突然界面大变,操作起来非常不方便,简直让人恼火,老虎啊老虎,你这是要迫走老客户吗
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    • 投资TALK君投资TALK君
      ·09-30
      ✨大跌完标普的估值合理吗?| KMX暴雷的意义 | 耐克盘后大跌,财报有多差?✨#美股
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    • 市值榜市值榜
      ·09-30

      泡泡玛特失速:盲盒卖不动,市值半年蒸发1281亿

      作者|市值榜 嘉欣盲盒之后,泡泡玛特好像很难再找到出彩的故事去吸引投资者了。9月30日,泡泡玛特股价继续下探至14.26港元,再次刷新历史新低,市值首次跌破200亿港元,较2021年2月17日最高市值1480.96亿港元,缩水86.54%,跌去1281.56亿港元。回顾近两年的时间,爆款IP难产、盲盒标签争议、海外版图尚未成型等问题都在消耗投资者对它的耐心。为了提振股价,今年2月起至今,泡泡玛特累计回购公司股票24次,花销共计超6亿元,其中7月和9月回购次数最为频繁,这也是今年股价下滑最为严重的两个月。但大手笔回购砸下去,股价没有丝毫起色。回购不仅没有扭转短期市场供给,泡泡玛特的成长困境也未破解。月中,泡泡玛特公布今年上半年中报,公司营收23.59亿元,同比增长33.1%,较以往翻倍的增速放缓;净利润录得3.33亿元,同比减少7.2%,是上市以来首次为负。收入增速放缓,一方面是上半年一线城市疫情影响了线下客流。财报显示,泡泡玛特线下因疫情闭店一周至三个月的零售店有133家,占比超过40%,机器商店324台,占比达到17%。另一方面则是因为泡泡玛特的盲盒越来越不好卖了。截至6月末,泡泡玛特库存达9.57亿元,同比增长203%,较年初增长21.3%,存货周转天数从也从年初的128天增至160天。会员是泡泡玛特核心用户,2022上半年贡献营收比例为93.1%,但会员的复购率从2019年的58%一路下滑至今年上半年的47.9%。产品涨价也是市场消费疲软的导火索之一。由于泡泡玛特产品生产都以代工为主,在供应链受阻,上游原材料成本提高的情况下,泡泡玛特的毛利率从2019年的64.77%降至2021年的61.43%,上半年进一步下滑至58.1%。对此,泡泡玛特以涨价的方式,将这部分成本转移至终端。据国海证券研报,泡泡玛特盲盒产品整体均价由2017年的60.1元提升至2021年的64.3元,复合增长率为3%,2022年起的5个月,提价更明显,均价较2021年涨幅7%。上半年,泡泡玛特2020年孵化的自营IP SKULLPANDA、营收首次超过经典款Molly,成为泡泡玛特营收占比最大的IP。这部分回击了泡泡玛特Molly之后无爆款的质疑。但这个系列面世至今已有两年时间,接近泡泡玛特标准盲盒2~3年寿命周期。作为目前泡泡玛特最后一个成功孵化的头部IP,SKULLPANDA之后的爆款从哪里来,仍是泡泡玛特需要头疼的问题。唯一算得上好消息的是,得益于过去的高估值,2020年末上市时,泡泡玛特顺利地拿到了大额融资。除去这一年多花掉的,截至2022年6月末,包括一年内定期存款在内,泡泡玛特账面上还躺着51.62亿元,还有试错的本钱。
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      泡泡玛特失速:盲盒卖不动,市值半年蒸发1281亿
    • BpythonBpython
      ·09-30

      TSLA PUT +114%

      全球市场现在涨最凶只有: USD, VIX。 所以美股期权,港股牛熊证窝轮 快进快出才是最佳搭配,之前很多学生听我讲不再躺平,现在也都超越其他散户。 明天休假,相关视频和策略 TG @MGSJZLS
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      TSLA PUT +114%
    • 小虎消息小虎消息
      ·09-30

      耐克罕见跌9%,AirJordan也卖不动了?

      $耐克(NKE)$ 很少因财报大跌9%,但因刚刚公布的截止8月底的23财年Q1的财报就出现了。明明收入和利润情况还有些超华尔街预期,为何市场给了如此负面的反应?一句话总结,耐克也在经历制造业的“大难”,开始大甩卖。我们先看来Q2整体业绩,整体收入126.9亿美元,同比增长3.6%,超过市场预期共识的123.1亿美元;毛利润56.2亿美元, 同比减少1.42%,但也超过了市场预期共识的55.4亿美元;GAAP净利润为14.7亿美元,同比减少21.7%,不及市场预期的14.9亿美元。这就意味着“增收不增利”的情况也开始笼罩这耐克这样的头部企业。毛利率下降了220个基点至44.3%,低于市场预期的45.4%。成本上升主要来自两块:一是物流成本,今年6-8月正是通胀相对最高的三个月;二是原材料成本的上升,棉花在6月达到历史高点后下降,而石油衍生品(Polyester)的价格同比来说是增高不少的。棉花的走势同时,净利润甚至更加不及预期,原因和营销费用大涨分不开。由于库存意外增加,耐克在北美等地采取Nike Direct降价,以及增大批发出售来清理多余库存。在“现金”和“库存”的选择中,耐克显然毫不犹豫地选择了现金。毕竟,经济衰退的预期愈演愈烈,拿现金是最稳的做法。并且以超过市场预期的力度来降低自己的库存压力。大品类方面,鞋子的销售依然给力,不过这仅限于美洲。无论是欧洲还是大中华区,鞋类销售都不及市场预期。服饰和配件的表现普通。更重要的是不同地区的收入情况。北美的收入增长同比达到了12.9%,并超过预期8.0%,当然这包括了线上和线下渠道的意外的折扣促销。欧洲地区增速仅为1%,拉美地区为4.8%,而大中华区则是下降了16%。一个不可忽视的因素是汇率。由于6-8月所有的非美货币都贬值了,而且同比来看贬值幅度都超过10%,因此外汇逆风对公司的影响也非常大。按照原始货币计价,欧洲的增长有17%,亚太拉美有16%。至于大中华区,人民币贬值的影响大概带来3个百分点左右的影响,其实并不算大。更重要的还是耐克中国区的整体萎靡。高管一如既往的口径还是责怪COVID-19。事实真的如此吗?我们认为有以下几个原因:第一、耐克的品牌影响力下降,这是自它“抵制新疆棉”开始的。耐克品牌的非鞋类产品在中国在不断丢失品牌溢价;第二、市场竞争更激烈。在直播带货的影响下,有一定“劣币驱逐良币”的可能,这点不展开讲。第三、缺乏创新的产品。耐克此前只是在服装和配件上出现颓势,而鞋类依然还是很有话语权,但连续4个季度下滑,也代表了一定趋势。而年轻人的需求肯定是越来越多样化的,耐克也越来越难满足。第四、仿制品。耐克早前把生产线更多地迁往东南亚,能带来多少成本优势暂且不知,但是养虎为患,目前只能眼睁睁看他们在市场上游刃有余。为何这次股价大跌了呢?暂且不论孙随大盘跌的部分,耐克的9%大跌是历史罕见的。要知道耐克这种上市公司,和星巴克一样,定价权主要是美国的对冲基金和养老金等机构掌握。尽管这几个季度连续在大众化市场上“扑街”,但机构并没有对财报给有太强烈的反应,因为他们大部分不太在意中国区的业绩。更何况,还有公司的回购支撑。可是这次是为什么呢?更重要的还是对全球经济衰退的担忧。连头部企业耐克都要降价促销、回收现金流,是不是意味着接下来的局面更难了呢?至少北美地区还能有美元撑着,其他地区可真是自求多福了。
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      耐克罕见跌9%,AirJordan也卖不动了?
    • 财经前沿观察财经前沿观察
      ·09-30

      北斗卫星定位加持,百度地图正式切换北斗优先定位

      近日,百度地图官方公告发布了北斗卫星导航系统应用的最新进展。百度地图宣布正式切换为北斗优先定位,百度地图智能定位开放服务升级为百度地图北斗定位开放平台,北斗卫星日定位量首次突破1000亿次;同时,在北斗深度赋能下,百度地图日前还全面升级了车道级导航、车位级导航等多项功能。“大国重器”北斗卫星导航系统实现了关键核心技术自主可控,是我国重要的空间信息基础设施,已经成为科技强国的标志和国家安全的基石。自北斗卫星导航系统上线运行之初,百度地图就启动了以北斗系统为基础的地图导航及定位服务,应用程度近年不断加深。除地图导航外,还累计服务了汽车、出行、金融、物流、旅游、物联网、互联网、生活服务等千行百业超255万的开发者。在北斗系统的技术能力加持下,百度地图的数据安全性、可靠性进一步提升。借助北斗系统卓越领先的技术实力,百度地图充分融合自身的AI实力、大数据等技术优势,全面升级了车道级导航、车位级导航等功能。针对高、快速路场景,百度地图车道级导航全国首发上线“车道级事故预警”功能,当在车辆临近事故位置时,可为用户实时更新前方事故车道信息,并动态引导用户提前避开危险车道,打造更加安全、舒适的驾车体验。针对停车场景中“停车难、找车烦”问题,百度地图行业首创车位级导航再度拓展落地场景,助力云南普洱成为首个停车自由旅游城市,并成功落地“亚洲最大停车场”吉尼斯纪录的北京荟聚购物中心和“亚洲最大综合铁路客运枢纽”北京丰台站。值得一提的是,百度地图不仅提供台湾省卫星地图服务,还新增覆盖了台北101、日月潭、基隆港等百余个知名地标及景区的360°全景照片,让每位用户都能沉浸式饱览宝岛美景。此外,为迎接十一出行,百度地图还将在国庆节期间为全国用户提供“导航保”“核酸保”“充电保”三大出行保障服务,有力保障用户“精准、高效、安全”出行体验。随着北斗三号全球系统开通,我国空间和地面基础设施均已具备较为完善的服务能力,北斗产业应用体系基本形成。百度地图在地图导航中的新进展,是北斗大众应用突破口涌现的代表,也是百度地图“科技让出行更简单”的印证。作为新一代人工智能地图,百度地图不断融合最领先的科技技术,为用户日常生活与出行需求提供最坚实的服务,打造更精准的导航体验。
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      北斗卫星定位加持,百度地图正式切换北斗优先定位
    • 伯虎财经V伯虎财经V
      ·09-30

      越贵越亏,共享充电宝注定赚不了钱?

       来源 | 伯虎财经(bohuFN)作者 | 东篱夏天刚缉拿完“雪糕刺客”,秋天又来了个“充电刺客”。近日,共享充电宝又涨价的消息冲上热搜,从早期的0.5元/小时集体跨入“4元时代”,一些热门景点每小时充电价格甚至高达10元。“火电1度3毛9,风电1度4毛6,共享充电宝5伏1万毫安0.05度电,1小时却收4块钱。共享充电宝这么贵,是爱迪生那会儿留下来的百年老电吗?”脱口秀演员House的吐槽一出,立马被网友们官宣为“互联网嘴替”。到处“挨刺”的消费者怒火中烧:“它明明可以直接抢钱,却还给了我0.05度电。”可尽管消费者都快被薅秃了,共享充电宝却由盈转亏,越贵越亏。“共享充电宝第一股”怪兽充电去年四个季度连续亏损1.25亿,今年上半年又亏损2.8个亿;上市折戟的小电科技还传出裁员2000人的消息。案情的走向开始变得扑朔迷离,共享充电宝们10元/小时挣(抢)回去的钱呢?钱都去哪儿了?打工人每个月交完房租之后剩下的那部分,才是当月的可支配工资,房租那笔钱只是在自己的卡上短暂停留了一会儿,这很容易理解。而共享充电宝们,每年的很大一部分充电宝租赁收入也只是在公司的账上过了一下,就立马转入了线下商家或代理商的口袋,剩下的部分才是自己的可支配营收。对于怪兽充电来说,上述销售和营销费用占总营收的比重,从2019年的67%攀升至了今年第二季度的96.2%,也就是几乎所有的营收都拿去给商家和代理交了“房租”。一般而言,共享充电宝企业采用的是直营与代理相结合的商业模式。直营模式下,公司自有团队直接与区域内商家联系,铺设以及维护设备,并且需要向商家支付包括入场费与佣金费用在内的激励费用;而代理模式下,则依赖代理商去拓展下线,联系商家,然后与这些点位老板缔结合约,约定分成比例,品牌方只需提供设备和业务支持。(怪兽充电商业模式/东方证券) 尽管直营模式可以让共享充电宝企业获得全部收入,但对企业的现金流是个考验,需要预先向商家支付高额入场费;而代理相比直营管理模式更轻,由代理商自主承担点位竞争及盈利压力,有利于快速拓展下沉市场。作为回报,企业需从消费者收取的租金中,以一定的比例向代理商支付佣金费用,内卷之下,这一佣金费率往往可以达到 75%-90%。然而,代理商除了分走企业大部分利润,还极难管理,在自己的辖区内拥有极高的定价权,即使共享充电宝品牌不涨价,代理商和点位商家为了多牟利也会随意加价,“天价充电宝”由此诞生。但在涨价的同时产品和服务质量却并未显著提升,进而造成了消费者口碑的一落千丈。(怪兽充电/图源网络) 即便如此,共享充电宝们想要“活命”,就必须依赖代理商攻城略地,占据市场份额,“烧钱”也要做下去,撑到行业再度洗牌的那一刻。就这样,即使共享充电宝越来越贵,品牌方支付给代理和商家的分成也越来越高,营销和销售费用也越来越多,业绩亏损也由此出现。而这样烧钱换增长的戏码并不具备可持续性,共享充电宝行业壁垒低,一旦有新的资本玩家入场,此前建立起来的规模护城河便非常容易崩塌。共享单车便是前车之鉴,现如今这一赛道俨然成为了互联网大厂的角力场,市场前三由背靠饿了么的哈啰、背靠滴滴的青桔和美团单车牢牢占据。有趣的是,在共享充电宝赛道也有一个大家都熟悉的选手——美团。“三进二出”的美团能够随借随还、解决手机用电焦虑的共享充电宝,在诞生初期凭借其低廉的价格迅速打开了市场,并成为共享经济业态里为数不多真正能够盈利的商业模式。2017年5月,腾讯创业测算,每个充电宝机柜实际利润在1020-1380元/月,4个月便可回本,年成本利润率最高可达85%。同年,美团在石家庄和青岛小规模试水了充电宝业务。2017年也是共享充电宝赛道最受资本热捧的一年,全年共发生投融资39起,总金额超30.64亿元人民币,街电、小电和怪兽充电均在该年内完成三轮融资。然而美团这边由于身陷与饿了么的“外卖之战”,再加上试运营期间业务进展缓慢,美团充电宝两次搁浅,直到2020年才再度重启。而那时市场格局已经历了翻天覆地的变化,由街电、小电、来电、怪兽组成的“三电一兽”合计占据了8成以上市场份额。不过,错失风口的美团很快便搅翻了这个局。从2020年5月开始,美团充电宝业务在全国200多个地级市进行投放覆盖,每个月大概能投放七八万户商家,美团也一跃而成当年设备量增长最大的企业,年度活跃用户达到了650万。共享充电宝行业也由此迎来了新一轮洗牌。2021年,街电和搜电宣布正式合并为竹芒科技,行业格局变成“小竹兽”+美团。截至今年上半年,竹芒科技市占率为39.5%,怪兽充电为21.3%,紧随其后的美团和小电各自占了15.4%和14.7%,合计占据超9成市场份额。(一个点位同时陈列多家共享充电宝柜机) 美团快速挤入前三,被外界解读为背靠其成规模的商户资源、用户流量及“地推铁军”开展的“降维打击”,但答案可能不止于此。事实上,美团入局共享充电宝的真正原因并非短期内挣钱回本,而是为了抢占线下流量入口。据前瞻研究院预计,到2024年,中国共享充电宝用户数量将达到6亿人。引入共享充电宝这类频次相对较高的应用,将能够增加超级APP的流量入口和登录频次,互联网巨头下场加码共享单车也是同样的逻辑。用户扫码借出充电宝,再归还结账,至少需要经历“观看点击”、“信用免押”和“结账”这三个过程,“广告”、“金融”和“支付”这三大业务便随之激活。也正因此,不只美团,饿了么也在去年4月与怪兽充电合作上线了充电宝服务,用户可在饿了么APP上扫码借还充电宝。到这里,故事的走向似乎又变成了巨头之间的竞争。那么问题来了,有美团和饿了么这两大巨头在这儿耗着,其他共享充电宝品牌还有争夺的必要吗?实际上,自我造血的问题解决了,理论上是不用担心巨头独吞胜利果实的。为了打破盈利模式单一的问题,开拓第二增长曲线,白酒、口罩、短视频这些与共享充电宝毫无关联的新赛道,也成了共享充电宝企业新的尝试点。可在伯虎财经看来,在主营业务赚不到钱的情况下盲目找寻第二曲线,不过是给自己制造了另一个“烧钱无底洞”。业内人士也指出:“如果布局的这些业务没有直接解决市场痛点,满足不了消费需求,布局得越多,越消耗成本,给企业的运营也会带来越多负担。”而在黑猫投诉上,“共享充电宝”相关投诉多达15501条,好借难还、服务差、乱扣钱、强制消费等问题屡见不鲜,另外充电慢、外壳脏、收费混乱等问题也迟迟得不到解决,可随着手机一步步降低对充电宝的依赖,共享充电宝还能“摆烂”多久?充电是刚需,但共享充电宝不是在共享充电宝出现在大街小巷之前,人们外出前一般会做两件事,一是给手机充电,二是给充电宝充电。共享充电宝出现之后,则给外出加上了一丝说走就走的底气,当然,也仅限于短途外出。但如今,手机厂商围绕快充和续航持续“内卷”,或许可以从根源上消解消费者日常的“没电焦虑”。例如,vivo子品牌iQOO的新款机型充电功率突破了200W大关,12分钟左右即可充满;华为Mate50系列搭载了没电也能打电话、扫码的续航新技术,在电量降到1%时还可续航3小时,或通话12分钟。另一边的充电宝也一直在快充方面下功夫,输出功率最高可达到140W,100W、66W的快充充电宝也已比较常见。“充电宝大厂”小米还发布了首款磁吸无线充电宝,小巧轻便,解决了充电宝携带笨重的问题,相当于是手机的第二块备用电池。反观怪兽、街电、来电等主流品牌,其投入市场的共享充电宝输出功率基本以5W和10W两种规格为主,目前主流手机充电接口都在67W、120W。根据充电头网的对比测试,在5W慢充的情况下给一台iPhone12充电,30分钟仅充入18%电量,充满共耗时3小时19分钟;18W及更高快充在30分钟时可充至58%,差距明显。(来电共享充电宝/图源网络) 而充电速度慢会直接导致充电时间变长,费用也会随之增多。有网友就表示,自己租用共享充电宝一小时,花费10元,却只充了10%的电量。除开共享充电宝损坏、老化等原因,不少网友怀疑这是共享充电宝商家有意为之,毕竟充得慢一点、借用时间长一点、付钱就多一点。共享充电宝的诞生本来是为了给消费者带来方便,如果共享充电宝企业失掉初心,只顾“蒙眼狂奔”,“吃相难看”,消费者们自带充电宝上街,又有什么所谓呢?参考来源:1、熊出墨请注意:手机厂商瞄准共享充电宝死穴2、东方网:【深度】共享充电宝混战3、北京日报:美团入局,共享充电宝又成好生意?4、深燃:4块钱一小时,也养不活共享充电宝5、互联网的放大镜:共享充电宝的局:美团王兴再入局,聚美优品陈欧提前3年布局*文章封面首图及配图,版权归版权所有人所有。若版权者认为其作品不宜供大家浏览或不应无偿使用,请及时联系我们,本平台将立即更正。
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      ·09-30

      汽车云走红,云大厂抢破头?

      “万物皆可云”时代,汽车也免不了成为云玩家们非争夺不可的战略要地。今年,云玩家们在汽车云领域打得异常火热。7月份,火山引擎推出以云为底座的系列产品解决方案,其中就包括汽车行业;8月份,阿里云和小鹏汽车合作建成自动驾驶智算中心“扶摇”;9月份,百度针对汽车行业正式推出集团云、网联云和供应链协同云三朵云......时至今日,多数云玩家已经把汽车云业务摆上了战略高位。就现实条件来看,在汽车云仍处于技术初期阶段,可发挥空间还很广阔,大厂们集体扎堆其中并不意外。于车企而言,不管是为了智能化进一步升级,还是为了寻求新的商业化落地,上云已经成为车企们的刚需,而如何提供优质的“汽车云”则是这些云服务厂商下半场竞争的一个重要课题,它们势必会全力以赴抢夺这个市场。配图来自Canva可画不容错过的汽车云这些年,互联网科技公司们就像一群饿狼,一旦某个行业有点“风吹草动”,它们就会闻着味追上去。不出意外,这次战火大肆蔓延到汽车云或许也是因为该领域有着极具潜力的发展前景。说实话,汽车云市场确实有着很大的诱惑力。其一,网联化、智能化成汽车产业发展大势,车企对云化服务的需求暴增。据英特尔统计,一辆智能网联汽车每天的数据量高达3.9TB。智能网联汽车产生的海量数据不断催生车企们对云计算这类数据储存载体的迫切需求,但且不说自建云计算基础设施前期投入巨大,后续收益能否抵消支出也充满未知数。所以,当前车企们主流的解决方式都是选择第三方云计算企业进行合作。鉴于此,云服务商在汽车行业也就有了很大的用武之地。值得一提的是,今年第九届国际智能网联技术年会披露这样一组数据,2021年我国智能网联汽车出货量达到1370万辆。预计2022年,我国智能网联系统装配率将达到53.3%,2025年装配率将达到75.9%。智能网联化的渗透率仍在不断提高,未来车企上云需求井喷走向明显。其二,汽车本质上相当于一个“超大号”的智能移动终端,上云成了顺理成章之事。不少业内人士都在调侃,智能汽车就是“装着四个轮子的手机”。从性能组成来看,这样的言论也不无道理。伴随着互联网企业、通信行业、出行平台等企业跨界进入汽车产业,现在的智能汽车已经成为集驾驶、娱乐、办公、社交等多功能为一体的移动空间,为了强化用户体验,云化自是水到渠成。其三,大众对汽车智能化的期待值走高,车企上云正好顺应了部分用户的购买需求。据国家发改委预计,2025年中国的智能汽车渗透率达82%,数量将达到2800万辆;2030年将达到95%,约为3800万辆。可见,往后智能科技将逐步成为消费者买车的重要购买点之一,为了进一步优化智能交互,提高智能汽车产品竞争力,当下车企们上云的主动性非常高。从上所述来看,不管是在需求端还是供给端,汽车云市场整体的发展积极性都比较高。意料之中,在这样的种种推动因素的作用之下,汽车云这块大蛋糕未来长势可见凶猛。沙利文研究院数据显示,2021年汽车云行业整体市场规模高达335.2亿元,2026年,中国汽车云市场规模可能突破800亿元。所以,云大厂们自然也不打算放过这块蛋糕。云巨头的花式玩法而关于市场需要什么样的汽车云?如何做好汽车云?云巨头们似乎也已经心里有数。一方面,汽车云需要对驾驶场景进行训练和处理,这就对云厂商的laas+PaaS底层能力提出了更高要求,能否快速处理海量数据,成为汽车云厂商的必修课。而在强化底层能力方面,腾讯、华为们都已上交了答卷,各家玩法五花八门。比如腾讯选择为车企打造“数据中台”,其能力覆盖云基础、大数据、数据应用领域,为车企提供数据分析等大数据服务,此外在今年6月份,腾讯公开“车云一体化”战略布局,宣布持续深耕云、图为核心的数字化基础设施。华为则是注重为车企打造更为优质的定制化服务,面对不同需求的车企提供包括底层云原生基础设施的“5+1”解决方案。总得来看,这些从汽车云底层技术为车企提供服务的云巨头,它们的共同意图也比较明显,即成为车企们专业的云计算技术提供商,帮助车企快速构建开发平台,降低开发复杂度和成本。另一方面,汽车最终需要连接消费者,车内前端的SaaS应用正是触达消费者的最好接口,字节、阿里等都在重点布局汽车前端应用。比如字节专为汽车端开发了集抖音、今日头条等多个应用于一体的“火山互娱”车机版APP。今年8月,阿里云与小鹏汽车联手打造自动驾驶智算中心“扶摇”,实现和盒马、支付宝等电商业务的互联互通。一来可以通过车机快应用向用户投放精准、高价值的广告,二来车机应用的无缝衔接可以开拓新的流量变现。不得不说,汽车前端应用确实能够作为云厂商们与消费者建立连接,快速推进商业化进程的直接平台。对于跨界布局的云巨头们来说,汽车云和汽车产业的结合是一场关乎综合能力的大考,想要在汽车云这块新片区划定自己的“势力范围”,最关键的还是如何最大限度地将自己在智能手机以及软硬件行业的优势和智能汽车紧密结合起来。比较乐观的是,当下各大云服务商都有自己的办法抓住汽车云,并且能够在汽车云行业的各细分市场中发出不小声量。场景角逐正在加剧随着汽车行业的发展,场景端需求(自动驾驶、车联网、车路协同)逐渐超过数字化转型场景需求。沙利文研究院数据显示,2021年,车企数字化转型场景规模为48.4亿元,而场景端规模总和为70.4亿元。可见,车企对于云服务建设需求已经从简单的数字化升级转变为各智能场景的专精化,同时这也意味着后续云巨头们的服务重点或将围绕车联网、自动驾驶、车路协同三大细分场景展开,深度融入车企业务。虽然就目前格局来看,在这三个领域中,华为云的份额优势相对比较突出,但还没到达与腾讯云、阿里云、百度云等竞争者拉开很大落差的地步,彼此间实现超越还有很大的可能。据沙利文发布《2021年中国汽车云市场追踪报告》显示,在自动驾驶领域,华为云占比26.9%,阿里云16%,腾讯云15%;在车联网领域,华为云20.2%,阿里云18.9%,腾讯云18.3%;在车路协同领域,华为云24%,百度云22%,阿里云18%。值得一提的是,在现实中,腾讯、百度、阿里等云巨头争当第一的野心也已经开始蠢蠢欲动。腾讯发布自动驾驶云平台,加速自动驾驶全链路开发和运营;百度Apollo发布车路协同平台2.0“开路”,从自动驾驶开放升级到自动驾驶和车路协同的全面开放;阿里云洛神云也抓紧推出了全新的车联网解决方案。站在车企的角度来看,这几大场景做得效果什么样,最终会反应到用户体验上,所以能把场景端做好的云厂商势必会成为诸多车企的青睐对象。站在云厂商的角度上看,如果能在场景端提供更多优质的汽车云解决方案,帮助车企提升核心竞争力,一定程度能反哺自身云服务的进一步发展,强化其在行业内的话语权。由此不难猜测,未来各个云玩家们或将继续在自动驾驶、车联网、车路协同三方面加大布局力度,相互之间关于这些细分市场的份额之争也会愈加激烈。算力:下个重要赛点当前,在海量数据处理以及超低延时技术的需求下,智能汽车计算量也在同步增长,而且随着人工智能技术在自动驾驶、车联网等场景的应用逐步广泛,车企们的算力需求在日渐爬高,照此趋势,算力或将上位成为智能汽车产品的核心驱动力。就拿典型的自动驾驶场景来说,其产生的数据量相当庞大且数据类型复杂,运行起来非常“吃算力”。有关数据显示,自动驾驶级别每提升一级,算力需求至少提升十倍。现在,车企们都在努力将自动驾驶规模化,纷纷加快研发速度,相互之间的算力比拼也在日趋白热化。需要提及的是,并不是每家车企都像特斯拉一样建立了自己的数据处理中台,实际上,目前国内的大部分车企都是通过云厂商获得算力加持。所以,车企之间的算力竞争压力自然也会不断传导到云厂商身上。具体来说,车企们对算力的期待无非是提高研发效率,降低研发成本。为了贴合车企们的理想预期,汽车云玩家们瞄准靶心,正在往这两方面靠拢。例如腾讯提供一站式算法开发框架TI-One,帮助车企节约训练成本;阿里云也透露智己汽车在其云上进行智能驾驶模型训练效率提升了70%。可以预见,随着车企深入探索智能化,算力逐步成为它们下半场竞争的关键,也会成为云服务厂商们的下个重要赛点。未来,云厂商不仅要更新算法模型,进行数据存储扩容,更需要重点提升算力,以提高整体效率。
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    • 节点财经节点财经
      ·09-29

      TCL投产国内首条高端专业显示高世代产线,面板价格有望触底回

      文 / 九才出品 / 节点财经9月29日,TCL华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(简称“TCL华星广州t9项目”)投产仪式于广州市黄埔区举行。公开信息显示,广州 t9 项目投资350亿元,月产能18万张玻璃基板,是国内首座专门生产高端 IT 产品及专业显示的液晶面板高世代产线。其采用 TCL 华星自主研发的 HFS 和高迁移率氧化物技术,可实现更大尺寸、更高刷新率、更高解析度的显示产品。具体来看,在技术上,t9项目是全球第一家导入4mask Oxide技术的产线,也是全球惟一兼容LCD、Micro LED、IJP OLED的高世代面板产线;在产品上,t9项目以IT、车载、医疗、工控和航空等不同应用场景下的显示产品为核心,可生产6吋到100吋全尺寸系列显示产品;在效率上,相较于G8.5代量产线,t9项目的手机及笔电代表尺寸的切割效率平均提升9%,主流笔电尺寸切割效率平均提升10%。TCL创始人、董事长李东生在仪式上致辞表示,t9项目作为TCL华星“迈向全球领先”的重大战略部署,其定位生产高端IT及专业显示产品,补全了TCL华星产品线,以自主产权的高迁移率氧化物技术优势,为下一代显示技术做产业化探索,将有望成为全球颇具竞争力的液晶面板产线。同时,该项目积极支持国家和品牌客户双碳战略,全力打造绿色环保全新产品,投产后将为区域经济发展及其长远战略落地提供助力。当前,由于全球经济不稳等外部原因,面板行业今年以来开始进入下行周期,导致面板价格下滑,从而对TCL等面板厂商的业绩造成一定的影响。但是,随着面板厂扩大减产幅度,主要面板厂商库存逐渐下降等原因,供需双方开始逐渐平衡,市场已有价格或将触底回升的预期。所以,t9项目未来有望帮助TCL华星中尺寸业务进入规模化、体系化经营新阶段,促使其持续夯实完善全尺寸领域产品矩阵和业务体系,构建发展新动能,成为TCL科技业绩增长主引擎之一。你看好TCL未来的表现吗?欢迎留言评论。节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。
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    • 节点财经节点财经
      ·09-29

      能源危机加剧,美的热泵产品出口激增

      文 / 八真出品 / 节点财经欧洲能源危机愈演愈烈,大洋彼岸的中国电热毯、电暖器、电泵等保暖设备顿时成为“香饽饽”,出口销量剧增。9月28日,老牌电热毯企业彩虹集团(003023)接受投资者调研时表示,公司近年来开始关注国外市场,目前出口业务处于前期的准备阶段,取得了部份小额订单,主要是电热毯及与此相关的产品。中国家用电器协会的数据显示,1-7月,在欧洲市场出口增长的品类空调、电热水器、电暖器、电热毯、电吹风,累计出口额规模分别为19.9亿美元、1.3亿美元、4.9亿美元、3340万美元、1.6亿美元。其中,电热毯是当之无愧的最热单品,以97%的增速引领其他品类。作为知名的、全品类的家电制造企业,美的集团自然也享受到此殊荣。根据产业在线数据,2022年前7月,美的热泵出口金额同比增长215%,出口规模位列中国热泵行业第一。而从半年报数据看,美的楼宇科技的热泵产品在国内外市场均取得了较大增长,仅热泵产品出口一项整体额度增长了200%,出口规模位居中国热泵行业前列,成为了美的to B业务的重要增长极。海尔集团作为重要的热泵供应商,近期也在海外市场不断创出销售佳绩。2022年上半年,海尔空气源热泵出口欧洲增幅达到200%以上,订单量增长10倍。按照市场规模,法国、意大利、德国三国位列前三,增幅分别为36%、增幅64%、26%。节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。
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    • 期权小班长期权小班长
      ·07-19

      财报季逆袭:奈飞不怎么跌了,SNAP甚至可能会涨

      本周财报季周一有两个坏消息,IBM财报大跌以及苹果放缓招聘预期,但没有引起特别大的反响。周一盘后IBM公布了Q2财报,营收利润双双超过预期,但是IBM预计全年毛利率将从去年同期的55.2%降至53.4%,全年自由现金流预期缩减至100亿美元,之前预估100-105亿美元。因为下调了全年毛利率和自由现金流,IBM股价盘后大跌6%。但是同业saas公司盘前毫无影响,CRM ORCL等公司依然跟随大盘波动,丝毫不受影响。我有预感这个财报季不再是put为王了。奈飞周二盘后财报$奈飞(NFLX)$ 周一期权异动没有特别的目标价指引,我个人看法是不会大涨但也不会大跌。奈飞预计Q2用户减少2-3百万,但Q3Q4会慢慢恢复,预期向好,而且PE极其便宜,才16。所以明天早上大概率是不会有惊为天人的大跌了。如果按之前$205以下价格计算,目前股价高居193,盘后微涨或微跌,微跌跌幅应该在7%以内。这种涨跌幅很适合期权价差策略,尤其奈飞期权非常昂贵,有buy put或者buy call打底的情况下,sell put或sell call利润都很可观。$Snap Inc(SNAP)$首先有个观察经验是,到期日在1年以后且成交量小于百万级别的期权异动信息含量很差。在此基础上昨天SNAP的有效异动大单就是这张: $SNAP 20221118 15.0 CALL$ 连续大跌两个季度的SNAP竟然单边看涨,是不是很不可思议?其实就跟NFLX一样,预期已经被透支了。SNAP在5月23日提前进行盈利预警时已经大跌了43%,在此基础上如果财报没有比预期更差,那么涨一点点也是可以接受的。特斯拉$特斯拉(TSLA)$  同奈飞,没有特别有效的期权异动指引,预计波动幅度也在5%。图中行权价$1000的call更偏向平仓。其实回顾历史,特斯拉财报波动剧烈很少见,只不过这次财报没有机构出来做上下限预期,不知道有什么别的顾虑。其他值得注意的异动:$加拿大鹅(GOOS)$ 出现2万手下下周看跌期权$GOOS 20220805 15.0 PUT$ ,个人认为偏向做空。$AMC院线(AMC)$ 出现4千手远期看涨期权$AMC 20230120 30.0 CALL$ ,因为有之前GME的前车之鉴,不太好评价方向。$京东(JD)$$Sea Ltd(SE)$ 出现看涨异动:$JD 20221216 67.5 CALL$ $SE 20220729 71.0 CALL$ 失败看涨大单可能有人喜欢埋伏收盘前的大单,在此提个醒,也不是所有大单方向都准确。比如昨天$IBM(IBM)$ 收盘前35万单边看涨埋伏失败 $IBM 20220722 140.0 CALL$虽然IBM营收利润双超预期,但没想到这次市场开始关注毛利和现金了。
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    • 就叫大聪明就叫大聪明
      ·07-26

      特斯拉,500见!

      美国乃至全球经济衰退,特斯拉今年完不成150万辆交付目标。特斯拉平均交付一辆车,净赚1万美元。全年满打满算交付120万辆,PE40倍,市值五千亿不能再多了。$特斯拉(TSLA)$ $比亚迪(002594)$ 就在上周三,特斯拉发布二季财报,营收170亿美元,净利润23亿。亮眼吗?Yes and no。虽说对比上一年度,这样的表现说得上是可圈可点,可是,对比上季度,各大主要指标都差了一大截。面对当前的经济衰退,它是更加无计可施。马斯克本人也对下半年的行业表示担忧,从这一点来说,隔壁老马还是挺real的。去年11月,股价一度冲高到1200,涨到怀疑人生,再看看这今年……咳咳。年初到现在,跌去34%的特斯拉,跑输标普500。按年初1万2千亿市值算,都目前为止跌去了4千亿,这一摔,就是三个蔚小理的总市值🤣[心碎] [捂脸] (一摔...九傻?)股王的事儿,能叫跌吗?这叫技术性调整懂不懂?这个说什么“成长为王”啦,那个说什么“牛长熊短”啦,还有说“美股脊梁”的,一时间到处充满了快活的空气。二季度全面告急都说船大难掉头,车也不例外。二季度业绩,魔鬼就藏在细节里。1942年,盟军胜利前夕,长者丘吉尔说:这不是结束的开始,这是开始的结束。二季度170亿美元的营收,比上个季度下滑了将近10%,甚至低于去年四季度。去年持续一整年的10%以上的高速增长,在今年上半年画下休止符。伴随收入下滑,特斯拉其他核心指标也陷入被动局面。一切,很可能才刚刚开始。提不动的价格毛利率也在下降。特斯拉在2021年几乎每个月都涨价,今年初放缓了调价步调。翻译过来就是市(涨)场(不)良(动)心(了)。甭管是电车油车,豪车经济车,作为耐用消费品的一种,提价能力就是品牌话语权。提价能力反映到财报里,就是毛利率。特斯拉曾引以为豪的高毛利在二季度跌落神坛,而且一掉就是5个点。下半年,物价飞涨,抑制消费需求,加上中美同行的竞争越来越趋于白热化,特斯拉不仅很难提价,为了保障交付,还很可能要承担更高的材料和运输成本,如此一步步继续挤压毛利率。净利润自然是不在话下,该滑还得滑,回落到去年年底的水平。开源,难;节流,更难。一方面是业务量下滑导致的现金流吃紧,另一方面还有俩嗷嗷待哺的吞金兽——柏林和德州工厂烧钱不止,正亏损数十亿美元。自由现金流是衡量公司价值的重要指标,急剧减少的自由现金流,已经下降到去年二季度的水平,这里面还包括马斯克卖币所得。特斯拉股价最多500特斯拉股价,满打满算值500美元。种种迹象表明,特斯拉的增长神话完结。在当前的经济大环境下,特斯拉不可能完成150万辆交付。上半年完成56万辆车的交付,净利润56亿元,意味着每交付一辆车,特斯拉净赚一万美刀。满打满算,就算下半年能够保持上半年,全球交付120万辆,净利润120亿。估值打到头给40倍PE,市值约合5千亿,对应股价500。只值500的特斯拉,上周不跌反涨,华尔街的葫芦里,到底卖的什么药?下一篇,从估值角度来掰饬掰饬,市场,尤其是大机构拥护特斯拉背后的原因。鉴股哪家行,还看大聪明,bro们,see u下回见。
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      特斯拉,500见!
    • 期权小班长期权小班长
      ·07-20

      财报公布前的期权小动作

      还是保守了,朋友们。今天盘后被奈飞的涨幅震惊了,我最高预期大概是在207~208左右,没想到最高涨到217。最大问题在于我没有在原预期上计算大量的空头回补,如果说这份财报原本值得涨2~3%,那么加上盘后空头平仓,突破到7%也很合理。财报本身很一般,原本预计流失200万用户,但只流失了98万用户。用户获取的不易让奈飞开始放手广告订阅模式,2022年Q2财报可以说是奈飞转型的一份财报。虽然不知道奈飞的广告+订阅模式能否让市场满意,但目前奈飞的pe已经是非常低了。给之后几天想赌财报的朋友们提个醒,机构越来越狡猾了,收盘前一小时才下放筹码。截止昨天特斯拉异动依然没有有效信息,估计是同样的套路。欧元、芯片、加息今天美国参议院通过了520亿美元的芯片法案,不过对于这部法案来说还不是完成状态,之后还要提交给众议院表决,再然后送交白宫,由拜登签署成为法律。所以虽然芯片股涨势凶猛,但近几天没有在期权上看到大资金的身影,反而昨天还看到了一些平仓的痕迹。芯片股猛涨不光是因为芯片法案的预期,还有欧洲股市的助力,不知道什么原因昨天欧洲股市跟打了鸡血一样。ASML大涨5.25%,今天公布财报后微跌。不过有正面影响就会有反面影响,明天或将迎来欧洲央行11年来首次加息,可能是25基点也可能是50基点。相信经历过美国加息后大家都很熟悉这种暴风雨前的暴涨。我认为在经历一年的暴跌后,最大可能也就是回调到7月初的低位,顺便带动美股进行回调方便更多人上车。推特上次我将$TWTR 20220819 40.0 CALL$ 理解为sell call,显然又输了,当然从昨天的涨幅来看,sell call 和buy call都可以挣钱。法庭判决可以让收购案速战速决,既是利好,但同时也会限制股价的涨幅。微软$微软(MSFT)$ 的期权异动安排的太过于明明白白:本周看涨:$MSFT 20220722 240.0 CALL$8月初看跌:$MSFT 20220805 262.5 PUT$当然我的折中方案还是sell put:$MSFT 20220729 240.0 PUT$上一个安排的明明白白的是$Beyond Meat, Inc.(BYND)$ ,如果你一直注意观察发现这只股票一直在送钱,简直是慈善机构。虽然我不认为有年度十大期权这种排名,但如果让我写一份的话我一定把BYND排名第一。
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    • 智投港美股智投港美股
      ·09-07

      环球新材国际牵手浙江国资 珠光颜料赛道迎来加速阶段

      近日,浙江省国有资本运营有限公司(下称“浙资运营”)旗下发展资产公司积极延伸业务链条,持续深化与优质产业方合作机会,完成对珠光颜料龙头企业环球新材国际控股有限公司(下称“环球新材国际”)股权项目的投放,成功布局中长周期现金流稳定性强的项目。浙资运营与$环球新材国际(06616)$ 此次更为深入的股权合作,不仅响应了国家“十四五”规划关于推进新材料产业高质量发展号召,发挥国有资本的稳健投资和资源放大作用,也让国资运营平台通过借力资本市场,有效地提升了资本化率与深化混合所有制改革。一般而言,国有资本投资民营上市公司,一般有以下三大原因:一是大力支持民营上市企业的经营,通过国资背景的加持,推动上市企业将品牌做大做强,并且在融资需求上面更加灵活和更高的便利性;二是为了使国资委经营的领域和范围进一步扩大,使得投资更具有多元化;三是国资出于对投资的需求,倾向投资优质资产,使得资产增值保值。浙资运营此次与环球新材国际在股权投资合作上的进一步加深,不仅丰富了浙资运营在新材料领域的多元化投资,也有利于进一步加强环球新材国际在珠光颜料赛道和在新材料产业链里的品牌知名度。另外,新材料产业作为我国“十四五”期间加速推进和高质量发展的产业,目前已经进入到了新的发展阶段,自然也就成了国资们争相投资的领域。环球新材作为中国领先的珠光材料生产商,十多年来一直致力于珠光颜料产品、涂料、云母及相关产品、原材料及半成品的研发、生产、贸易及销售,产品远销至亚洲、欧洲、非洲及南美洲等超过30个国家及地区。截至目前,环球新材国际已经成为我国最大的珠光颜料及合成云母基珠光颜料生产商,也是全球最大的合成云母基材珠光材料生产商。根据2022年中期业绩显示,环球新材国际上半年实现营收3.82亿元,同比增长24.4%;毛利润为1.96亿元,同比增长20.8%,毛利率达51.2%,多年来一直保持较高毛利率水平;归母净利润为1.06亿元,同比增长12.9%,环比2021年下半年增长56.5%。 近三年来(根据近三年中期业绩来算),环球新材国际归母净利润增速较快,年复合增长率超过32%,主要是得益于公司对产品结构的不断优化与调整,其中高端珠光颜料产品比重的提升与合成云母基珠光颜料产品收益占比的快速提升;合成云母基珠光颜料产品收益占比从2018年的21.5%快速提升2022年中期的39.1%,预计未来将会持续稳定提升。而营收方面,由于近年来产能的持续饱和,使得近三年来营收复合增速不及归母净利润复合增速,但又因为全球珠光颜料产品长期处于热销且供不应求的市场环境下,公司对珠光颜料产品进行了合理提价,因此近三年营收复合增长率也达到了近25%的增速水平,并且从今年第三季度开始,随着新增产能的逐步落地,未来营收有望实现进一步快速提升。数据源自Wind另外,我们留意到,环球新材国际上半年合成云母粉销售收入大幅增长774.01%,收益占比从2021年中期的0.3%快速提升至2.1%,提升非常明显。合成云母粉销售收入的大幅增长主要因为公司根据客户需求,作为其生产功能性填料、绝缘材料、耐火材料及镍氢电池的原料。这也从侧面进一步印证了公司在新能源电池隔热材料产品上已经开始逐步实现收益,而隔膜材料产品方面也顺利进入了测试阶段。数据源自公司中期业绩报告另外,环球新材国际在中期业绩报告中披露,公司二期厂房第一阶段6000吨珠光颜料产能建设当前已经完工,预计三季度开始商业生产,并且重点生产高端的汽车级、化妆品级产品。预计公司将单独安排化妆品级珠光颜料产线,并且通过原有合成云母厂房的新扩产能实现基材供应,显著提升高端产品比例。产能的扩张外加结构的持续优化将使得公司业绩展现出较高弹性。未来3年里,募投项目3万吨珠光颜料产能及配套合成云母产能将有序释放完毕,支撑公司传统主业增长。随着产业经济的不断发展,民营企业也在快速成长,国有资本不断注入民营企业,在推动民营企业实现高质量发展的同时,也让国有资本快速壮大,带动其实现了保值增值。未来,国有资本将会更加积极布局民营上市企业,类似浙资运营与环球新材国际在更多优质项目合作上的也会不断加深与强化,通过不断提升产业链资源的广度与深度,以更加多元化的投资方式推动新材料产业的高质量发展,在实现国有资产保值增值目标的同时,也为产业经济健康发展提供更多支持。
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    • 表外表里表外表里
      ·08-10

      降价,救不了小鹏被“三杀”

      本文来自微信公众号:表外表里(ID:excel-ers),作者:张冉冉 赫晋一,编辑:付晓玲,Reno 焦虑、烦躁,可能是何小鹏近期的状态写照。这当然和小鹏汽车遇到的糟心事有关。G9发布在即,却被理想的L9先一步抢足了风头。郁闷之下,何小鹏“酸溜溜”发博道:“在激烈竞争的,全球市场,非快消品行业,2C非保护领域,有哪个好产品是靠精准定位,在中长期可以获得优势壁垒的?”运营层面,也是诸事不顺。近期小鹏调整了策略,对新车售卖「降价+送软件」,引发老用户大量不满。7月的造车新势力交付量显示,蔚小理集体被后起之秀反超,小鹏汽车销量环比下跌24.66%,三家里下跌最大。在资本市场上,更是频频遇冷。如下图,今年三月以来小鹏汽车相继被华尔街的机构降价调级。然而,大半年前,风向完全不是这样的。彼时,随着P5的大卖,订单早已排到春节后;P7作为旗舰标杆,被视为年轻一代最爱的科技酷炫的电动车,在相关调查里,受欢迎程度也超越Model 3。媒体则积极造势,铺天盖地盛捧,“中国需要一个能与特斯拉真正抗衡的造车新势力,如若小鹏汽车能够充分发挥长板效应,‘超车’并非没有可能。”小鹏生产链,也争气,肇庆工厂二期在11月交付投产,广州工厂也将进入状态。过去供不应求的局面,或将得到显著改善。甚至在21年最后一天,何小鹏对微博一幅抽象画猪卡索,感叹道:“探索不同的生命旅程”,志得意满写在脸上。那么,为何短短半年时间里,就乾坤倒转,两极反转呢?究竟是何小鹏心态变差,还是小鹏出了问题呢?一、“实用性价比”路线,承压大宗和加息周期众所周知,去年10月以来,小鹏的月销量,就稳定在了新势力第一。然而可以看到,其利润收窄情况,并不乐观。据小鹏2022Q1电话会议:第一季度的毛利率环比下降,主要由于原材料成本增加。确有此事,疫情反复下,占成本大头的电池部分,受大宗周期的影响,价格猛涨:动力电池原材料碳酸锂价格,一路飙升;电池级碳酸锂从去年初到现在,价格翻了近8倍。核心原材料成本急速攀升,新能源车企的利润自然承压。不过,新的问题来了,同样受制于大宗周期,为何反映在利润表上,相比理想、蔚来,小鹏利润受影响更大?据瑞银6月20日的报告,预期第二季新能源车电池价格,将较第一季上升每千瓦时200元人民币。基于此,理想汽车每车成本增加8000元人民币,而蔚来和小鹏却分别增加了1.5万、1.1万之多。也就是说,走纯电路线的企业,相比混动、增程式路线的,受电池成本上涨影响更大。而定位中高端的蔚来,高价格能一定程度消化成本增加;主张“实用派性价比”的小鹏,当下的主力车型,单车收入处于低位,消化起来比较费力。可以看到,欧拉迫于亏损压力,已经在2月底宣布,将停止受理纯电低价车型黑猫、白猫的新增订单。更多的企业,则选择涨价覆盖成本——央视财经报道,进入3月份以来,已有近20家新能源车企宣布上调售价。小鹏也是如此,3月18日,其官方微信号发布声明称:受上游原材料价格持续上涨影响,小鹏汽车将对在售车型的价格进行调整,补贴前售价的上调幅度为10100~20000元不等。不过,上述提到,电池成本大幅提升,所以小鹏的涨价可能难以完全覆盖成本增加。开源效果有限,节流也不太现实。可以看到,小鹏的研发费用支出比例,一直是三家中最高的。而小鹏汽车自动驾驶技术副总裁吴新宙在接受采访时曾说:“在融资最困难的时候,就是C轮那段时间,公司各个地方都在控成本,但对自动驾驶的保护还是非常强。”总的来说,商业模式所致,小鹏对大宗周期更敏感,利润承压短期内上升空间有限是可预期的。这在顺风局,市场或还能保持耐心,但逆风局,却是劝退的杀器。上半年以来,美联储连续四次加息,创造1994年以来最大加息幅度。《华尔街日报》的一项数据分析显示,在加息信号释放过程中,尚未盈利的纳斯达克综合指数成份股公司的股价下挫明显,而已盈利的成分股公司的股价近乎持平。也就是说,出于对加息导致美债利率上升的担忧,投资者开始重新评估对风险极高领域(即那些尚未赚钱的公司的股票)的押注。这样的背景下,亏损扩大的小鹏汽车,相比已实现自我造血的理想、高端化的蔚来,会首当其冲,被市场大幅「杀估值」,毕竟三家之中,对这些外部环境它最敏感。不过,无论大宗周期,还是加息影响,都属于行业性短期效应。看新能源汽车赛道,核心矛盾还是企业本身,也即产品业绩情况。二、P5“高开低走”,业绩兑现落空事实上,P7强劲的销量表现——累计销量排名新势力纯电车型第一,不仅当期俘获了市场,也拔高大家对其智能化路径可持续复制的期待。新车P5发布后,招银国际立马出报告称:P5顶配版本配备2颗激光雷达,能够实现Xpilot3.5级城市道路自动辅助驾驶功能,并且较为进取的定价区间,有助于刺激下半年销量表现。何小鹏自己对P5也很有信心,放言道:P5有望将行业领先的智能辅助驾驶技术和智能座舱技术在广大家用轿车市场上普及,进一步加速智能化对燃油车和非智能汽车的颠覆。P5交付后,确实让人惊喜,第四个月销量就上升至5000辆,爬坡速度快于P7同期水平。这进一步抬高了市场预期,中金表示:P5与同级别的车型对比,在智能化、空间等产品力上具有较强的优势,后续有望达到稳态月销万辆水平。如果P5能够月销过万,意味着小鹏将手握两款爆款车型,不论是业绩,还是“智能化”品牌调性,都将再上升一个台阶。然而烘到高点的气氛,被当头冷水浇熄。2022年之后,P5的月销量在5000线上,始终难以突破。与之相比,其他同类型(A级轿车)、相似价位的燃油车车型,仍大吃蛋糕。如下图,6月销量TOP10中,前几名的车型均在3-5万辆。也就是说,P5不仅没能颠覆大众燃油车市场,还被牢牢压制了销量。市场预期就此落空,且这种情况很难扭转。P5上市起,就伴随着诸如此类的吐槽:本来是想尝鲜体验科技所以等小鹏P5,目前来看需要付出的代价太高了。全TM选配,搞下来25万都打不住。具体理解起来就是,用来颠覆燃油车的卖点,都是选配,需要另加钱——xp3.5全系:30000(现在已标配);智能睡眠空间:12000;投影仪+幕布、车载冰箱:8000;甚至车体颜色,选黑色和灰色以外的,也要另加3000。一通选配下来,25万左右才能拿到P5高配车型,让激光雷达发挥耀眼的光芒。而真正对标燃油车定价的16万,只能买到P5无智能辅助驾驶的低配车型,续航里程仅有450km。如此一来,P5相比同价位燃油车,性价比优势不显。当然,该价格区间的合资燃油车毕竟称霸多年,颠覆确实不太容易。但让市场更失望的是,和同价位电动车相比,小鹏P5的销量依然是倒数的。之所以会这样,在于太过于强调智能化,miss了主流需求:尺寸:不如广汽埃安Aion S plus;续航:低配小鹏P5续航里程仅450km;相同价位的比亚迪秦 plus EV 或广汽 Aion S plus,可达600km;基础功能配置:P5入门版标配功能较少,并线辅助等功能只有高配才有,但同价格的比亚迪秦 plus EV,都标配这些功能。换句话说,小鹏P5整个走偏,与市场需求是错配的,智能化也并不能弥补上述劣势。这样一来,自然很难起量。雪上加霜的是,近期行业的变化,让市场对小鹏的信心再次下挫。可以看到,受惠于近期购置税减半优惠和地方补贴,买燃油车更便宜了。大大冲击小鹏的销量——7月小鹏汽车销量环比下跌24.66%,三家里下跌最大,其中P5只卖了3000多辆。压力大增下,7月小鹏开始降价促销。而此举,在行业热火朝天的背景里,近乎于“自杀式冲锋”。P5的牌面没可打的了,小鹏近日又宣布新品G9,将在8月开启预定。新的产品周期来临,又有了抖擞的筹码。何小鹏信心满满地表示:“G9是一款大五座豪华智能SUV。我对G9很有信心,这将是50万元以内最好的SUV。”然而可以看到,和小鹏G9同类的车型,除了开头提到的L9,蔚来ES7、问界M7都将于本月陆续开启交付,长安的阿维塔11,也已于本月上市。也就是说,当下的竞争市场,相比去年P5上市时,复杂多了。群狼环伺,G9撑起的想象空间可能有限。自然而然,本轮「业绩杀」,是跑不了的。三、两万售价变免费,“软件盈利”幻想破灭关于新能源汽车商业模式的发展趋势,软件付费订阅是被公认理想路径。类似于SaaS方式,主机厂提供智能化、自动驾驶的软件,按使用或者按期限收取费用,持续创收,再叠加车辆较长的生命周期,盈利充满想象。若该模式跑通,一定程度可消解汽车行业重资本投入的短板,让ROI变得诱人起来。数据来看,小鹏确实也有支撑预期的底层逻辑。2021Q1财报显示:一季度XPILOT软件累计付费率超过20%,获得的软件总收入约8000万元,约占利润的2.5%。也就是说,小鹏累计交付的两万多辆P7里,有四千多辆贡献了软件收入,平均一台车贡献约两万的额外收入。到了2021Q2,XPILOT 3.0累计的渗透率,上升到25%左右。而四季度开始,又有确认来自P5的XPILOT 3.0收入。如此“诱惑”下,市场不免上头。以中金来说,11月再次调高目标价(215→271港元),“主要是考虑到新车型销量超预期空间,和科技优势带来潜在盈利能力提升。”但市场情绪没有维持多久,就迎来当头棒喝。仅半年左右,小鹏汽车即宣布,旗下部分车型将标配辅助驾驶功能,之前价值2万多的软件变为免费。另外,对G9即将搭载的更高级别的智能辅助驾驶软件XPILOT4.0,是继续标配还是重新恢复订阅,管理层也没有明确表示。“软件盈利”幻想被打破,市场风向大转。7月1日,野村基于“软件标配的不足之处在于,该策略会推迟任何在短期内将软件货币化的机会”,将小鹏的目标价,从64.6美元下调至36.3美元。预期价格近乎腰斩,市场对小鹏自毁“钱途”的怨怼,可见一斑。但小鹏自己,似乎是铁了心。据2022Q1电话会议:软件订阅模式在某些方面限制了技术更广泛的渗透,所以现阶段的核心重点是提高渗透率。也就是说,免费是为了提高软件的渗透率。而此举不无道理。目前整个行业,都还处于低等级的自动驾驶。可以看到,同以智能化为卖点的特斯拉,2021Q2 FSD全球渗透率也仅为11%。其中,以中国和欧洲最不捧场。马斯克在2021Q4的电话会议上直言:中国车主只有1%-2%的人选择购买FSD,中国消费者对产品细节非常挑剔。换言之,软件订阅模式在消费端,只是一件锦上添花的事,还不能支撑市场太过乐观的预期。智能化看的从来不是短期效应,而是长期性、“难而正确”的过程。从这个角度出发,小鹏现在的调整,更顺应节奏。据2022Q1电话会议:在5月调整策略之后,P5中选择软件标配版本的比例有所提高。而其管理层预期,未来可能会考虑推出按照时长或里程的模式,或者以服务、软件包加场景为组合的新的商业模式。然而,这样的变化,会让资本市场在对小鹏评估时,进行「杀逻辑」,毕竟过去乐观预期的SaaS订阅付费逻辑,被高估了。小结美团CEO王兴曾预言,“中国未来仅有蔚来、理想、小鹏3家造车新势力存活。”如今看来,话说得满了。至少当前小鹏P5业绩兑现落空,反响热烈的“软件盈利”逻辑破灭,让市场对其有点爱不动。以至于在美联储加息周期下,反应敏感,被三杀。而即便刨除宏观周期的短期噪音,熨平软件盈利逻辑过度预期、过度惊吓的落差。小鹏在行业热火朝天的背景下,开始降价促销度日,真的是让人下头。
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    • 小虎消息小虎消息
      ·08-16

      大空头的唯一多头股GEO,有没有猫腻?

      很多人都在关注美国“大空头”Micheal Burry二季度持仓中的唯一一只多头股票——$The GEO Group, Inc.(GEO)$ ,一家私人监狱。这是Micheal在二季度清仓了其他所有仓位后的唯一持仓。这种敏感且异类的公司,往往会让各种阴谋论层出不穷。比如:Micheal是不是无限看衰美国经济(衰退导致的犯罪率爆发)?Micheal是不是在赌当期政府对前任懂王的清算只是个开始?Micheal是不是觉得美国政府越来越无暇管控犯罪人员?其实,GEO这只票在Micheal的持仓中占比不到1%,基本上就是买着玩的。而Micheal的持仓风格也是非常多变,一个季度就能出现行业级别的调仓。因此保留这一只流动性非常一般的票(甚至可能是想清仓没清出去)也并不是什么特别的事。GEO是一家什么样的公司?GeoGroup这家公司,做的是私人“监狱”生意,但除了帮政府运营监狱生意意外,还同时运营惩戒所、社区教育、康复中心、心理治疗等业务。集团最早成立于1987年,正是里根时代“公共事业私有化”的产物,如今已有35个年头。受益于犯罪人数的增加和政府业务的外包,GEO的业务增长了500倍。如今不仅遍布全美,还在澳洲、南非、英国都有相关业务。要在美国这种法律法规非常复杂的地方运营这些业务,多多少少会有争议事件,比如虐待犯人、集中营、剥削犯人、管理不善、收受贿赂等等。而这些争议也都会影响到政府的订单合作以及金融机构的信用合作。而拜登政府在2021年签署的14006号行政令,规定了美国司法部将停止与私人监狱的合同,因此,2021年美国联邦政府并没有与GEO续签合同,在2021年造成了2.4亿美元的损失,已有的合同将在2022年9月到期。从GEO的财报上来看,截止2022年6月的单季营收为5.88亿美元,同比增长4%,是2019年以来首次同比上升。不过更重要的是,其中来自联邦政府的收入为2.45亿美元,同比下降18.6%,而来自州政府的收入1.61亿美元,同比增长15.6%。州政府的收入则是GEO与美国不同地区州签订的合同,这些合同并不受制于美国的联邦法律,因此也是GEO目前主要瞄准的方向。大空头保留唯一“多头”的疑点Micheal Burry这种对冲基金大佬也一定研究过这样的公司,他也必然知道联邦政府停止与私人监狱合作的事,他看好这家公司,一定是相信接下来与地方政府的合作会保持下去,且有一定的增长空间。当然,也有一种可能,他利用自身的影响力,故意在6月底保持GEO的持仓,在8月披露13F的时候透露给市场,引起一定的异动,从而可以利用暂时充沛的市场流动性出货。毕竟,9月底GEO与美国联邦政府的合作就都到期了,到时候的业绩可能会受到更大影响。GEO作为一只REIT(房地产投资信托),相比收入和利润的指标,一般采用FFO或者AFFO(调整后运营现金流)来衡量。过去12个月,GEO的每股调整后FFO为2.51美元,P/FFO为3.03倍。而同也公司(也是一家私营监狱)CXW的P/FFO为6.28倍。同类的医疗类REITs头部公司VTR和HR的P/FFO分别为17.1倍和16.37倍。相比较起来GEO的估值是偏低的。但低总有低的原因,前医疗类的REITs平均股息率为4.68%,而GEO在2021年就停止了分红。
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    • gugugugu
      ·07-29

      2季度财报解读:四平八稳的苹果和不惧通胀的微软

      通胀时代,拿着苹果和微软这样的公司,真是稳稳幸福呀。永不消停的中概,在中美政治摩擦的背景之下,总是跌跌撞撞。先是炒冷饭的佩洛西访台,昨晚又传出,每日优鲜负面。商业模式差的互联网公司,在这轮中概风波之下,都会被扫地出交易所大门。每日优鲜的股价自上市第一日最高的11美元,已经跌到昨日收盘价0.1353没有。一共跌去98.77%,真是惊心动魄!!!今天这篇,重点聊聊苹果和微软的财报。苹果Q2财报:服务业是支撑苹果财报平稳的关键$苹果(AAPL)$ 7月28日盘后,苹果发布季度财报,本季度营收829.59亿,净利润194.42亿,营收和净利润好于预期。iPhone销量好于预期,iPhone13机型需求依然强劲,iphone整体营收406.65亿增长2.8%,市场预期iphone销售额下滑2.5%。Mac销量不及市场预期,营收73.82亿,同比下降10%,受供应限制和美元走强的打击。iPad销售好于预期,营收72.24亿,前期预期69.4亿美元。零部件短缺,将会继续阻碍Mac和iPad的销售。服务业是支撑苹果财报平稳的关键。服务营收196.04亿,增长超过12%,低于上季度的17%和去年同期的27%。目前苹果有8.6亿付费用户,服务业务一直是苹果增长最快的部分。而且服务业毛利率得到进一步提升,为71.5%。苹果产品的毛利率下滑很少尽管通货膨胀对苹果产品的成本结构造成一定影响,例如物流、工资、某些硅组件等。但是目前从这个季度的数据来看,影响比较小。去年同期产品毛利率36%,本季度产品毛利率34.5%,与大多数公司相比,影响很小。因中国疫情政策,对苹果收入的影响较大一直以来,来自大中华区的收入增速是高于平均的。但是本季度营收146.04,下滑1.1%。目前来自大中华的营收占比17.6%,中国市场销售对于苹果而言很重要。最后,好消息是,CEO库克表示,尽管看到疲软迹象,但预计下个财季营收将加速增长。估计这里面有中国市场营收增速的恢复。 微软Q2财报:不惧通胀,企业数字化需求依旧强劲7月26日盘后,$微软(MSFT)$ 发布截止6月30日的22财年Q4财报。收入518.7亿增长12%,营业利润205亿增长8%,净利润167亿增长2%,每股EPS2.23美元增长3%。这份财报非常普通,数据都低于6月2日下调业绩时给出的预估区间。在点评财报数据前,先了解一下微软的3块核心业务。(表格内容,兴业证券整理)生产力&业务流程部门:166亿增长13%,低于前期6月2日下调预期值166-169。智能云部门:209亿增长20%个人计算机部门:144亿增长2%作为公司整体收入占比40%的支柱业务—“智能云”本季度收入209亿,保持20%增长。期中,Azure和其他云服务收入增长40%,上个季度46%增长,增长略有放缓。这个放缓在正常范围内。对于未来的增长,微软表示乐观。从数据上看,来自企业的商业预定量(衡量未来营收的指标)增长了25%(上季度28%增长),主要受益于价值1亿美元以上的Azure合同数量和1000万美金以上的Microsoft合同数量的增加。商业预订量“明显”好于公司预期,这表明企业的需求依然强劲。商业剩余履约义务增长34%至1890亿美元,其中45%的收入确认为接下来4个季度(2023财年)收入,同比增长28%;55%收入确认为2024财年收入,同比增长39%。财报会上,管理层预计接下来4个季度(2023财年)总营收将以两位数增长,智能云和office业务给出的业绩指引高于市场预期。去年,微软总裁纳德拉有个新颖的提法“数字技术是通胀时代的通缩力量”。这次财报会上,他又重申这个观点:微软可以帮助客户克服正在面临的挑战,在帮助各个行业的客户实现数字化需求方面,没有哪家公司比微软更有优势——因此我们可以事半功倍。高通胀影响个人消费端的行为,也会拉高企业前端成本,会对企业的营销开支产生负面影响。高通胀时代,零售和电商数据不好,广告平台数据不好。而企业想要更好的控制成本,则不得不在精细化运营层面花更多的功夫,数字化转型是企业认同的方向之一。本季度,亚马逊AWS业务33%增长,谷歌云35%增长,看样子企业非常乐意在数字化上花钱。
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      2季度财报解读:四平八稳的苹果和不惧通胀的微软
    • 小虎消息小虎消息
      ·09-16

      经济晴雨表弱势信号,联邦快递调降的是整个美国经济前景!

      $联邦快递(FDX)$ 因为财报大跌16%在其交易历史中也不常见,这一大跌发生在9月15日盘后。公司本应在9月22日公布财报,但是却提前一周公布了截止于2022年8月31日的23财年一季度财报“初步结果”,主要是降低市场的预期,并撤销了23财年的业绩指引。同时,刚上任的CEO表示:全球货运量的疲软导致了联邦快递令人失望的业绩。公司曾预计需求会增加,但实际上却下降了。这是不是一种再次印证“全球经济陷入衰退”的信号?初步估算截至今年8月31日的2023财年第一财季调整后运营利润12.3亿美元,远逊于分析师预期的17.4亿美元。同时调整后的EPS为3.44美元,低于去年同期的4.37美元,且远低于市场普遍认为的5.14美元。公司特意说明,业绩不佳主要是受到报告期内最后几周加速的全球销量疲软的不利影响。联邦快递的业务主要分为三块:联邦快递(Fedex Express)、联邦快递地面(FedEx Ground)以及联邦货运(FedEx Freight)。这次管理层认为所有业务都在季末受到了影响。但是我们从与市场预期共识相比来看,联邦快递(Fedex Express)的部分受到的影响最大。公司认为,亚洲的宏观经济疲软和欧洲业务遭到挑战,是影响这部分业绩的主要因素。毕竟,地面和货运服务主要还在美国国内,而全球业务则更容易在强势美元的影响下遭到打击。同时还削减了Q2的预期:随着商业状况进一步减弱,Q2调整后EPS为2.75美元,低于市场预期公司的5.46美元,营收预期为235-240亿美元,低于预期共识的248.7亿美元。公司CEO表示:随着报告期内后期不论是国际还是美国的宏观经济趋势显著恶化,全球货运量下降。我们正在迅速应对这些不利因素,但鉴于形势变化的速度,第一财季的业绩低于我们的预期。虽然这一表现令人失望,但我们正在积极加快降低成本的努力,并评估其他措施以提高生产力、降低可变成本并实施结构性成本降低举措。这些努力与我们在6月概述的战略相一致,我仍然有信心实现我们的2025财年财务目标。那公司打算如何应对呢?削减成本成本削减包括减少航班频率、减少与数量相关的工时、整合分拣操作、取消计划的网络容量和其他项目、推迟招聘以及关闭 90 多个联邦快递办事处。它还计划关闭五个公司办公设施。由于联邦快递业绩其实反应了供应链活动的强度,因此也常常拿来观察美国实体经济的活力,市场常常将其业绩视作美国经济活力的晴雨表。因此,于此相关的都跌了,$亚马逊(AMZN)$ 跌了1.5%,$联合包裹(UPS)$ 跌了6%。看来,寒意吹到了美利坚。
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      ·07-18

      2022/7/17 下周美股分析总结个股精选

      大家好,这里是九千君。标准普尔 500 指数上周五收盘上涨 +1.92%,道琼斯工业指数收盘上涨 +2.15%,纳斯达克 100 指数收盘+1.83%。在美国 6 月零售销售增长超过预期以及 7 月帝国制造业调查一般商业状况指数意外上涨后,美国股指周五上午延续涨势。此外,在 6 月进口价格意外下跌后,通胀担忧略有消退。此外,由于 10 年期国债收益率下跌 -3.0 个基点至 2.930%,国债收益率的下降对股票构成支撑。SPY/SPX的话可能即将打破三角形的上行趋势,或者再次走低。目前日线有一些缺口需要填补,而且我在等待10和20DMA的交叉出现,这可能是对中短期上升趋势的确认。让我们看看本周和下周的财报季个股表现如何。上周群内期权喊单的收益率如下:个股分析:AAPL$苹果(AAPL)$ 上周相对强势。日线上保持在下降趋势的突破口之上。如果高于151.9,则可看到后续行情。阻力位:151.9, 153.1, 156.7, 158.3支撑位:150, 148.5, 146.5, 143.7CRWD$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 测试了日线上的趋势线支撑。如果高于周五的高点(179),则可能出现反弹区域。在趋势线下可以考虑做空。阻力位:179,185,190,195,203支撑位:171, 168, 164, 157, 151AMD$美国超微公司(AMD)$ 日线上下跌趋势的突破。如果在81.2以上,可以看到后续的进展。阻力位:81.2, 83, 84.2, 86.7, 88.2, 89.6支撑位:79.2, 77.9, 74.4, 72.5, 71.6NFLX$奈飞(NFLX)$ 日线上下跌趋势被打破。如果高于189.2,可以考虑赌财报。财报日是7/19。阻力位:189.2, 192.8, 198.3, 204.6支撑位:184.3, 179.4, 177.5, 174.6TSLA从日线趋势线反转,回到50sma。如果超过731点,后续可能有一波行情。财报日是7/20。阻力位:722, 731, 740, 756, 766, 780, 793支撑位:711, 700, 691, 682, 665, 649QCOM周线上楔形突破,MACD看涨。如果高于145.5,则可以看到后续行情。阻力位:145.5, 146.3, 149.5, 151.2, 153.3支撑位:142, 140, 136, 133.4, 130.5, 127.1*免责声明*我们不提供任何投资建议。我们仅对所选股票及期权发表自己的观点和想法,我们也不代理、组织投资,任何人据任何文章或者任何资讯做出的投资决定,我们概不负责!投资有风险,买卖需谨慎!我们的观点,想法,图片,图表中的信息仅供参考。
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      2022/7/17 下周美股分析总结个股精选
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      ·08-16

      不管有没有指引,Sea正在从腾讯到阿里

      两年前的$Sea Ltd(SE)$ ,被誉为“东南亚小腾讯”,因旗下的一款射击游戏《Free Fire》火爆全球,高利润率给公司也带来了大量现金流,支持了公司高速发展,堪比手持《王者荣耀》的腾讯。而它的电商业务Shopee,虽然也在多个市场也如日中天,收入成倍增长,但因持续亏损,远远达不到阿里巴巴的运营水平,因此没有什么人称它是“东南亚小阿里”。$腾讯控股(00700)$ 2022年Q2,Sea的增长越来越倚重电商(以及衍生)业务,从腾讯开始“迈向”阿里。$阿里巴巴(BABA)$ 单从这个季度的整体业绩来看,单季收入29.4亿美元,同比增长20.8%,略微不及预期的29.7亿美元,调整后的每股亏损1.03美元,比预期的亏损1美元也稍差。不过从其三个业务板块分别来看,游戏业务Garena的营收9亿美元,同比下降12%,但是好于市场预期共识的8.3亿美元。Shopee的电商业务收入17.5亿美元,同比增速51.4%,反而比市场预期的18.8亿美元差;GMV达到190亿美元,同比增长26.7%,并不太差。备受期待的SeaMoney电子金融业务收入也达到2.9亿美元,同比增速214.4%。当家游戏《Free Fire》在去年Q4就出现了用户数的下滑,年初被印度市场禁止更是雪上加霜,所以在收入方面出现了首次同比增速下滑的青睐。虽然季度活跃用户依然保持在6.19亿,好于预期的5.2亿,但是付费用户只有5610万,同比下降39%,付费率也下降到9.1%。其实印度用户的只是一方面,对游戏业务影响最大的还是各运营地区的宏观环境——线下活动的恢复,导致用户在游戏上的时间遭到挤压,进而影响了游戏收入。Garena的所有游戏都有类似情况。但同时横向对比,主要游戏在Sensor Tower上的排名并没有太大的变化,因此这种行业性的趋势影响更为深刻。因为公司没有给出预期,这也给接下来几个季度的游戏收入带来更大的不确定性。而我们从Q2的“客户预付款”项目中,也能看到其增速的下滑。值得说明的是,游戏是边际效应很强的业务,类似带宽、渠道、推广等成本是相对固定的,因此如果游戏收入降低很快,那利润率就会下降得更快。Garena业务Q2的EBITDA同比下滑了55%,远大于其收入下滑的幅度。同时,Sea的三大板块中,目前只有游戏业务是稳定盈利,可以带来现金流。因此游戏业务的下滑会进一步延长Sea整体扭亏为盈的节奏。公司目前预期盈利的时间点已经被推迟至2025年。当然,这部分的影响,相信大部分机构投资者都已经计入(Price-in),而部分更为悲观的投资者,可能会考虑游戏生命周期的影响。我们认为,经典游戏的游戏生命是相对较长,在有6亿左右基本盘的情况下,只要保持良好的运营节奏,可以创造《王者荣耀》、《梦幻西游》等IP长盛不衰的局面。这也是游戏业务未来几个季度的看点。反过来,投资者目前更为期待的是电商业务Shopee,因为还决定了SeaMoney的金融业务的成长性。GMV是190亿美元,同比增速只有27%,乍看之下是不及市场预期的199亿美元。但是Sea的财报是用美元计价的,而今年Q2美元升值对国际市场业务的公司都影响很大。如果按原始货币计价,则增速为31.4%,与预期值相差并不大。同样的,Shopee以美元计的营收增速51.4%,以当地货币计增速为56.2%。当然,线下的活动的恢复也会对电商业务造成影响。在东南亚它显然是越活用户最多的购物软件,同时在巴西也成为第一,在同时有亚马逊、Tik Tok、Shein等不同竞争对手夹击的市场,不可谓不突出。SeaMoney的季度活跃用户也增长了52.7%。从好的方面来看,电商业务的利润率的改善是超预期的。Q2的EBITDA为-6.48亿美元,市场预期是-6.47亿美元,几乎持平。但因为电商的营收要比预期低7%,言下之意利润率其实是超预期了。从不好的方面来看,由于宏观因素的不确定性,公司没有给出接下来一两个季度的指引,这也增加了投资者的疑虑。但无论如何,新款爆品游戏是在大量努力的基础上,需要运气加成。而目前Sea更能掌控的则是电商业务。因此,在未来的几个季度内,Sea会越来越迈向阿里。
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      不管有没有指引,Sea正在从腾讯到阿里
    • 锐信资本锐信资本
      ·08-31
      美股Q2季报(31):SAAS公司投资逻辑以及Snowfalke的财报 我的观点是在自己的美股投资组合里面或多或少应该配置一点SAAS的股票。原因有三个: 第一. 长期看AAS公司股价表现都不错的。 这是前20大美股SAAS公司上市至今的表现。 平均涨了13.7倍。中位数是涨了9.4倍。 如果看年化回报IRR的话平均46%,中位数39%。 远远高于大市也是最高回报的行业之一了。 SAAS公司股价波动是很大。不过要追求高回报的话配一点我觉得挺好。 第二. SAAS一般是订阅模式,现金流和收入可预测性好。 而且用的Land and Expandion 策略。就是先给客户提供一些小的但是粘性很强的软件服务,然后在客户在你的软件平台上用的越来越多,信任的越来越强。就会买你更多功能。你也更了解客户的需求。 这种战略下,除非出现一些颠覆性的技术或者事件。公司一般开头难做以后是雪球越滚越大。 所以能上市的公司基本都相对稳定,投资的风险也会小一点。 最后:绝大部分美国SAAS公司都是TOB的。在企业客户使用过程发现要么帮企业省钱了要么逐渐变成了企业运作不可缺少的基础设施。 这个特点就让SAAS公司比较不容受到经济周期的影响。这点从很多SAAS公司财报就看的出来。 前两天我给大家说过一个网络安全龙头SAAS公司派拓网络就是这样。这两天发财报的跨平台云服务的SAAS公司Snowflake也是这样。 收入增长83%,净客户留存率171%。这基本是SAAS公司的天花板了。 75%毛利还在提高。 现金流也不错。non-gaap的运营利润率从去年负数到现在正的4%了。 自由现金流利润率同比还提高了10个点。 完全也是看不出来经济下滑对其影响对吧. 也说明我一直视频里面强调美国数据中心,云相关业务现在的确很强。 当然Snowflake也不是没有缺点。最大的不好就是不便宜的。 SAAS公司一般估值都贵,Snowflake更贵。 市盈率就没得看了。 市销率都30多倍大家看。 不过做短线的话可以等等。 长线的话也问题不大。毕竟这也是价值投资的巴菲特老爷子看上的公司。
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    • 价值投资为王价值投资为王
      ·09-08

      Q2财报对比:新能源汽车终将难逃燃油车宿命?

      昨晚,蔚来发布了二季报,至此,新能源汽车玩家皆已公布成绩单。从二季度财报来看,新能源汽车在经过狂飙之后,分水岭已现,部分玩家有掉队迹象,巴菲特减持比亚迪更是敲响了警钟。在野蛮生长过后,投资者陡然发现,新能源汽车和传统燃油车并无二致——竞争激烈、利润微薄、新车型九死一生!在过去的二季度,受疫情影响,造车新势力蔚小理全面降速,比亚迪凭借完善的供应链管理、全系爆火的车型,依然保持了突飞猛进:从月度销量来看,比亚迪势头迅猛,丝毫看不出疫情影子:蔚来4-5月受疫情影响严重,6月之后恢复增长,今年8月重回80%上方:理想汽车二季度只有4月受疫情影响较大,5月交付量即得到恢复,速度优于蔚来。但新车型L9发布之后,消费者延迟消费,理想8月销量断崖式暴跌:小鹏在二季度表现优异,疫情最严重的4月,销量依然保持高增长,但进入三季度后,销量增速开始明显放缓:根据管理层的指引,蔚来三季度销量预计在3.1-3.3万辆之间,同比增速为27%-35%,较一年前动辄100%以上的速度下降明显。管理层解释为供应链出现了问题,但预期能够完成2022年15-20万的交付目标,即意味着四季度销量将达到6.8万辆左右,同比增速高达172%!理想三季度销量预计在2.7-2.9万辆,同比增长7.5%-15.5%。小鹏三季度汽车销量的指引是2.9万-3.1万辆,同比增速只有13%-20.8%。比亚迪未给出指引,但7-8月的销量增速已经高达202%。从三季度指引来看,比亚迪王者风范依旧,蔚小理同步放缓,其中蔚来画出四季度大饼、理想有车型更替做挡箭牌,只有小鹏没有合理解释,或因此,小鹏的股价率先创出历史新低,即将跌破2020年时IPO的价格。再来看细分车型销量,比亚迪由于秦、汉、唐、元全系车型皆处于爆发态势,因此不做过多介绍。蔚来目前已上市的有ES8、ES6、EC6、ET7和ET5等,ET5刚刚交付,尚未有季度销售数据:从上图来看,ES8、EC6月销量连续数个季度停步不前,若非产能限制,这两款车型难言成功。唯一能打的是ES6,ET7刚刚上市,销量有爬坡期,未来能否重现ES6的辉煌仍需观察。ET5是蔚来最便宜的一款车型,价格带下移,有望带来更大的消费群体,销量上限值得期待。从蔚来的情况来看,销量提升需要依赖推出更多、更便宜的车型,坚守40万以上只能保持高端定位,但难以实现规模化红利。理想汽车只有one一款车型,L9上市之后,one会下线,从历史成绩看,理想仅凭一款车型便实现月销过万的成绩,在销量上,碾压蔚来和小鹏。One的售价在35万左右,L9在46万,将近10万的价差,按道理L9的上市对one不会有明显的挤压,但8月的销量却明显展示出部分one消费者转投L9。今年11月,理想将发布并上市L8车型,据市场分析,L8的定位是接替one。参考蔚来ES8,L9定价较高,初期或有销量爆发,但之后能否有one的优异表现,仍需观察。小鹏已上市的车型主要有P7、P5和G3系列,P7售价在25万左右,P5稍便宜,在20万附近。G3车型,目前看失败了:G3是SUV车型,且售价在17万左右,按道理,国产厂家做SUV更容易成功,但显然,小鹏G3失败了,不知道G9能否挽回颓势。从小鹏的情况来看,P7和P5的成功,并不能保证新推出的车型也能成功,这和传统燃油车的情况没有区别。聊完车型销量,再来看盈利能力。蔚小理二季度毛利率分别为13%、10.9%和21.5%,比亚迪为14.4%:其中,比亚迪二季度毛利率较一季度提升2个百分点,理想下降1.1个百分点,蔚来下降1.6个百分点,小鹏下降1.3个百分点。很明显,比亚迪表现优异,蔚小理因为销量规模较小、没有自供电池,受成本端压力较大,盈利能力皆出现环比下滑。如果看净利润,蔚小理二季度分别亏损27.6亿、27亿和6.4亿,比亚迪盈利28亿。当前,比亚迪没有生死之忧,理想亏损幅度不大,销量稍有提升便可盈利,而蔚来和小鹏,亏损幅度仍在加大。当销量高速增长时,市场对净利润极为宽容,即使大幅亏损也不会在意,而一旦失去成长性,巨亏就成为减分项,何况汽车制造属于重资产行业,对资金消耗极大。从目前的新能源汽车竞争格局来看,先行者们的盈利能力堪忧。华为和塞力斯合作推出的问界5,售价在26-30万,一经推出,用时87天即销量破万,达到11296台;广汽埃安8月销量27021台,碾压新势力之一的小鹏:传统燃油车上汽集团,2022年新能源汽车销量也出现加速增长:哪吒8月销量16017辆,同比增长142%;零跑8月销量12525辆,同比增长180%。。。。肉眼可见,新能源汽车开始白刀子进红刀子出,激烈的竞争开始了!如果新能源汽车难逃传统燃油车激烈竞争的厄运,那么盈利能力或将也趋同。参考燃油车之王丰田汽车,其净利率也不过8%左右,在渡过高速增长之后,蔚小理们能经得住市盈率的考验吗?汽车作为可选消费品,受经济周期影响较大,这两年因为处于渗透率快速提升阶段,销量不受经济下滑影响,但中国的新能源汽车渗透率已经接近30%,未来,一旦过半,新能源汽车与燃油车一样,碰上经济下滑,销量就会崩盘,上市公司业绩就大幅下滑。市场对于这样的行业,历来给的估值都不高,比如丰田的市盈率常年在10倍:成长期过后,新能源汽车终将尘归尘、土归土!$蔚来(NIO)$ $理想汽车(LI)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $特斯拉(TSLA)$ $比亚迪股份(01211)$ 
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      Q2财报对比:新能源汽车终将难逃燃油车宿命?
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      ·08-01

      直觉外科:逆风与转机

      01 财报详解直觉外科 Intuitive Surgical 7月21日盘后公布了二季度的财报,标题各数字逊预期,总结如下:全球手术台数按年增长14%。2001和2022年的2季度均受疫情影响手术台数增速。2019年-2022年三年内的CAGR为16%;公司售出279台达芬奇手术系统,同比减少15%(328台);达芬奇全球总服役安装基数达7135台,同增13%(6335台);2季度收入15.2亿美元,同增4%,3年CAGR为11%,2季度扣非净利润4.15亿,每股1.14,对比去年同期4.75亿,每股1.30;其中耗材收入增12%,至8.95亿美元,系统收入减15%至3.75亿美元;扣非经营利润5.31亿,去年同期6.27亿美元。这份成绩单与分析员一致预期相比,总体小幅不及预期,具体如下(括号内为偏差%):总收入15.2亿,低于预期的15.65亿(-2.74%);经营利润5.31亿,低于预期的5.59亿(-4.96%)每股盈利1.14美元,低于预期的1.19美元(-4.09%);总手术数增速14%,强于预期的11.8%(+18.5%);达芬奇系统售出台数279台,低于预期的325.7台(-14.3%);以上即二季报成绩单以及对比一致预期的差异。公司第二季度的亮点在于总手术台数,而不及预期的部分基本都是来源于系统销售数以及销量的外汇汇兑损失带来的(2季度美元走强,几乎所有国际业务占比大的公司(几乎所有大型企业)都受到一定程度影响,因此股价早已反映。在我的季报总结中不太分析汇兑损益,因为与经营无关)02 营收预测的偏离与判断 总体来说,作为直觉外科全球第二大市场的中国,众所周知在二季度某几个一线城市几乎全线停摆,因此手术台数自然受到巨大影响。即便如此,直觉外科的非美国地区(OUS)的总手术台数仍同比增22%,包括美国的全球数字则增14%。在专栏中我也提到过随着直觉外科的耗材收入占比逐渐增大,公司受宏观经济波动影响降低,盈利增长和质量将会长期提高。目前看来投资者并没有普遍认可这个趋势,导致本季度的耗材类重复性收入预测比实际向下偏离了18.5%。这个偏离与系统销售台数是一个问题的一体两面。即:由于新增销售系统数不及预期,才短暂导致耗材收入占比比长期50-55%提高(这个季度是59%)。换句话说,投资者仍然将公司未来的成长性寄托过高地押注于系统销售,而非手术数增长带来的耗材收入提升。那么这种判断是否正确?而系统销售是否真的疲软?我们看看本季度分地区销售台数(括号内为一致预期数):美国:150台(198.4台)国际:129台(125.8台),其中 欧洲:78台(62.7台)我们可以看出销售达芬奇系统的预期差主要来自美国的接近50台机器。50台乘以ASP约1.5百万美元=7500万美元收入差异。贡献了季度收入15.2亿与预期15.7亿的大头差异。按照以往数年的经营利润率32%计算,则影响了2400万的经营利润。也是5.31亿实际季度经营利润与一致预期5.59亿之间差异的大头。我们知道这个公司预期差主要就是这50台达芬奇销售的差异之后,就要问这个差异是否真的是经营问题。一致预期的台数范围是187-210台,而公司实际交付150台。在电话会议中管理层给出了定性的三个因素:1. 第三代达芬奇在役数量持续下降,导致升级购买(trade in)需求基数总体下降;2.半导体供应跟不上;3.美国医院出现了削减支本开支苗头。这三个因素均已长期存续(半导体和医院受制于财务压力转向经营租赁而非买断)或广为预期内(第三代基数下降)。我们看下面三张专栏中用到的图表则可以清晰表示:先看这两张图。上图显示出主流销售机型四代达芬奇Xi的单双人机型的最近两个季度销量下滑明显,区别在于Q1单座销量显著下滑,而Q2是双座销量接力下滑。下图则显示最近两季度的总置换台数显著收缩至双位数。虽然管理层已经连续数个季度提示投资者由于三代机型的显存服役数量已经大幅下降,这个置换需求会显著下降。但投资者并没有充分在模型中考虑到这一点。看图中灰线,是净增出货台数,过去五个季度都在200台上下,并无显著增减。这种维持一年上下的平稳期在公司过去历史也经常出现。这张图则显示一项公司仅从去年Q3开始披露的数据(仅在业绩电话会公布,10Q季报都无):现存美国服役中的上一代达芬奇机器人Si数量(蓝色柱)。我们可以将当季度的总置换数除以上季度末的Si机器数得出一个置换比率(仅做分析用途)我们可以见到过去三个季度中这个比率是稳步降低的。即:除了因为三代机基数下跌导致置换需求显著下行之外,置换比率也在下跌。其实这点不难理解:当一代机器已经几乎9成完成升级换代后,剩下那不到一成必然有各种各样不换机的因素。所以我认为接下来从230台的现存机数上进行替换的季度比率会继续下滑。假设是2成,那么三季度的替换需求则仅230*20%=46台。假设三季度新增机器卖出个220台,则出货266台。我们再看看第三季度华尔街分析员一致预期中值的替换数是77.6台(范围25-180。拍180那个分析员不知道怎么想的)。这个数字我认为偏高,所以三季度的销售台数仍然有不及卖方预期的可能。以上花了很多篇幅讲二季度导致收入利润利润率等不及预期的最大因素:机器销售。且经过分析得出目前卖方分析员对未来的机器销售仍然偏向过分乐观。若股价维持不变或继续承压,是一个考虑加仓的时机。三季报时,这个信息差会消化殆尽。03 新产品发展情况 接下来跟踪一下比较有意思的公司的新产品发展情况:达芬奇SP机器人直觉外科第四代产品线中有一款新产品是SP。在专栏中我只介绍了肺部活检机器人Ion,而没有介绍SP。这篇就大概介绍一下:达芬奇SP是第四代产品中最尖端的外科机器人产品。SP是single-port(单创口)的意思,即这台机器人只有一条机器臂(而不是传统产品线的4条机器臂),通过单一一条直径仅2.5厘米的套管,该套管内含三条工具和一条摄像头,来进行狭小且深入空间的手术。套管内的工具具备模拟人类手腕和手肘的全方位旋转能力,可以执行深入创口人体内24厘米的精密手术操作。如果说达芬奇传统机器人做到了用精密机器取代人手的操作,那么达芬奇SP的出现则让外科手术进入了从未达到的应用场景。机器超越,而不仅取代了人手。达芬奇SP的潜在应用场景2018年直觉外科在美发布了SP产品,第三季度开始交付。SP的潜在代表应用有:前列腺切除术,肾盂成形术(Pyeloplasty,一种疏通输尿管结合处阻塞的手术),肾脏切除术等。这些手术都是泌尿科手术,是2014年时FDA已经批准的应用(直觉外科的机器人,在生产出来之后仍有许多工作要做,包括手术的应用范围要一项一项地向FDA申请审批,产能爬坡也需要一个漫长的过程(毕竟是150万美刀一台的精密仪器))。2018年直觉外科向FDA发起了TransOral(TORS)类手术应用的审批申请并在2019年拿到了部分审批。TORS是头颈部的外科手术,一般涉及喉咙背后的开刀。以往在机器人辅助手术之前,是需要锯开颚骨才能进行,有了TORS则无需。目前SP机型在美国只有泌尿科手术和TORS手术的应用审批,而在韩国则已取得广泛应用审批:泌尿科,妇科,头颈手术,一般手术都已经得到绿灯。因此韩国现部署的SP机器是全球利用率最高的SP机器。直觉外科正在与FDA进行配合工作完成更多的手术应用在美国的批准,同时也试图在日本复制SP在韩国的成功路径。根据管理层本次电话会议的预测,SP系统将在未来美国市场占比达到20%。我在专栏中并没有拍SP系统的价值。如果长线可以拓展额外20%的市场,那么我给出的340目标价可以提升到400。当然目前SP的应用地区市场和应用手术类型仍然很窄,无从精准判断。但是SP产品长线给直觉外科带来的价值不亚于公司历史上的任何一次大的更新换代(10年左右一代)。下季度见!
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      直觉外科:逆风与转机
    • 飞鲸投资笔记飞鲸投资笔记
      ·07-21

      特斯拉22Q2最新财报分析--短线可能的催化剂

      $特斯拉(TSLA)$ 已经发布了最新的22Q2财报,做了一个视频分析,链接 https://youtu.be/CCdF4kDhMl4视频主要内容:除了简单回顾一下它本季业绩亮点(主要讨论每股收益大超预期的原因),对管理层在问答环节透露出的信息进行整理提炼(比特币买卖,AI主管离职,产品供需矛盾,芯片短缺应对),然后探讨特斯拉的短线走势催化剂可能会有哪些?(汽车产能,疫情/供应链影响,定价权,股票拆分,收购$Twitter(TWTR)$ 推特及Elon Musk的个人影响力,Tesla Bot, FSD,Cybertruck)。 之所以会对短线催化剂这个话题感兴趣,是因为我上次6月27日做特斯拉专题,探讨的是它的中长线估值模式 (视频链接 https://youtu.be/7dRGS_C7U7c)在那个过程中我发现影响tsla股价短线因素还是和中长期因素有很大不同。所以今天就借着最新财报公布的机会来分析一下。 业绩亮点:收入方面,和预期是差不多的,可以说持平;关键是每股收益方面,non-GAAP EPS是2.18元,这个远远超过了预期的1.77元。这么大的差距,主要原因还是因为特斯拉卖出了其持有的75%的比特币,,其他因素包括了更高的ASP,降低的研发费用,以及更低的税率。毛利率方面,GAAP准则下汽车毛利率环比下降5个百分点,而非GAAP下降3.8个百分点至26.2%。这个下降我觉得是正常的,因为二季度上海工厂停工了很长时间。在运营方面,研发成本环比下降约2亿美元,考虑到该公司目前正在开发的所有产品,这比我想的要低。在现金流方面,自由现金流为6.21亿美元,略低于华尔街预期,特斯拉的现金余额增至超过180亿美元,这在一定程度上得益于比特币的出售。另外应计负债和应付账款再次上升。这意味着特斯拉的应付未偿天数从第一季度的72天和21年6月末的71天上升到现在的80天,是自特斯拉开始披露该指标以来的最高值。管理层问答信息提炼:首先是出售比特币的原因,马斯克的解释是因为我们不确定中国的COVID封锁何时会缓解。担心公司的整体流动性,最大​​化我们的现金头寸对我们来说很重要。这和公司对比特币的未来判断无关,另外还没有出售任何狗狗币。我个人对于特斯拉出售虚拟币这个举动非常欢迎,不管他是盈利还是亏损,我坚定认为马斯克不应该将精力放到虚拟币中,无论他的初衷是什么。 其次是有人提问特斯拉人工智能负责人Andrej Karpathy前几天正式辞职,这对于FSD的影响如何?马斯克的回答中规中矩,首先是表达了对于Andrej的感激,然后说公司团队仍然将全力以赴,FSD仍然将按照计划推出。Andrej在2020年获得了麻省理工科技评论选出的年度35岁以下创新者头衔,得到的评价是“他用人工智能让汽车看得见”。近5年来,Andrej一直担任着特斯拉人工智能总监的职位。他帮助特斯拉完成了NOA、FSD Beta,甚至是Tesla Bot。而一个时代的缔造者,而今决定急流勇退。谁能接替他的位置?他的离去会不会影响特斯拉FSD的视觉路线?显然这些问题没有简单答案。个人觉得这对特斯拉来讲是一个超级重大的损失,要看马斯克如何弥补了。 有多处提问实质都指向了特斯拉电动车的供需矛盾。分析师一边操心特斯拉的产能,一边又担心经济衰退,是否会造成需求的减少。比如有分析师就提问说目前有迹象表明订货等待时间有缩短迹象,这是否说明了订单的减少?对此马斯克毫不犹豫地指出,当前对于特斯拉来讲,产品处于供不应求的地步。他一点都不担心需求问题。交货等待期有一点缩短好转,是因为前面疫情及供应链封锁导致时间被拉的太长了,现在特斯拉努力加大产能才让等待期稍微好转,根本与需求减少无关。 另一个值得一提的话题是特斯拉如何应对汽车半导体芯片短缺的问题。马斯克强调,特斯拉既是一家软件公司,也是一家硬件公司。因此,我们能够在芯片前端解决供应链问题的方法之一是通过重写软件以能够使用不同的芯片。换句话说,芯片短缺这个现象反而促进了特斯拉的技术创新,他们将更多功能集成到更少的芯片中。我认为对于特斯拉来说,他们更强调定制芯片,这对技术的要求很高,当然,这最终也成为了他们的优势,是特斯拉能在一众车企中脱颖而出的重要因素之一。问答环节中还有一些如电池,张力座椅等的技术细节,这里就不提了。总结一下,在问答环节,分析师还是围绕着特斯拉的产品和运营来提问,管理层也给出了一些有价值的信息。
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    • 金吾财讯金吾财讯
      ·08-24

      斗鱼虎牙连亏,游戏直播玩脱了?

      大家好,这里是《金吾财讯·价值观察》! 上一期《热点追踪》我们提到了美国的互联网巨头广告业绩下滑,其实业绩下滑的不止广告业……今天我们来看国内两家游戏直播行业龙头,斗鱼和虎牙。这两家企业一直以来相伴相杀,在2020年差点就从死对头变成腾讯旗下的同门兄弟,后来因为大家都知道的原因,这事黄了,这俩大冤种就只能在江湖中继续“厮杀”。8月15、16日,斗鱼和虎牙前后脚公布2022年Q2的业绩,我们请ATFX分析师Jessica解读下这对“难兄难弟”的表现。透过这两家头部企业的生存现状,了解游戏直播平台现阶段是否具有投资价值。 以下为ATFX分析师Jessica观点—— 8月15日和16日,斗鱼和虎牙相继交出了2022年第二季度成绩单。财报数据显示,二季度斗鱼和虎牙的营收同比增幅下降,收入均下滑约两成,单季收入水平均处于近三年来的低点。 斗鱼第二季度总营收为18.33亿元,比去年同期的23.37亿元下降21.6%,毛利润为3.09亿元,毛利率从13.11%上升至16.9%。净亏损3880万元,已连续亏损七个季度,总亏损达到9.4亿元。 虎牙第二季度营收为22.8亿元,同比减少23.2%,净亏损1940万元,自去年第四季度由盈转亏后,已经连续三个季度出现亏损,累计亏去近3.13亿元。 游戏直播平台经营惨淡似乎一直是常态,高昂的成本令到行业基本上处于亏损。即便从2021年开始,虎牙和斗鱼的发展策略都开始转变,虎牙继续加大赛事版权的布局,斗鱼在赛事版权上则减少了投入以降低成本,所以斗鱼的收入成本降幅更大。表明游戏直播行业,在收缩赛事成本,推进 “游戏+”生态布局后,仍然难以摆脱对直播打赏收入的依赖。从数据来看,直播业务是两大平台最主要的营收来源,而且均占到了九成以上。具体数据显示,二季度斗鱼来自直播的收入为17.68亿元,同比下降18.8%,占总营收比重为96.5%。虎牙来自直播的收入为20.52亿元,同比下降20.4%,占总营收的比重为90.2%。 作为腾讯在游戏直播赛道的布局,虎牙和斗鱼即便作为头部游戏直播平台,但整个行业面临用户增长趋缓甚至是用户规模到顶的问题,加上短视频平台加入竞争,难以避免出现收入下降的困境,利润自然遭到压缩。据艾瑞咨询预计,2022年中国游戏直播行业的用户增长仅为4%。 在平台用户规模方面,第二季度虎牙直播移动端MAU达8360万,同比增长7.7%。斗鱼公司移动端的季度平均MAU为5570万,付费用户为660万人。第二季度的平均移动月活为5570万,均高于一季度数据。只能说两者在用户增长上保持了相对稳定的水平,加上监管环境下行业的调整,包括直播打赏新规落地和游戏版号发放还没有完全放开,平台的收入已经大打折扣,主营业务均遇到挑战。对于他们来说,进一步加强平台成本控制,在内容和模式上的创新和寻找突破点是必不可少的策略。 以斗鱼为例,费用成本方面,斗鱼第二季度营收成本为15.24亿元,较去年同期的20.3亿元减少了24.9%。表明在选择性采买赛事版权策略和优化内容投产比的双重驱动策略下,其成本得到有效的控制。对于整个行业来说,如果在新的商业模式下,能够创造多元生态,运营效率持续提升,才能为游戏直播行业“造血”,看到盈利的信心。 —— Jessica说的很隐晦,那我作为课代表来总结一下核心思想: 1.游戏直播行业亏损是常态 2.依赖直播打赏的营收模式仍然没有改变 3.行业监管+规模见顶促使公司寻找新的突破点 4.游戏直播行业尚未迎来业绩高光时刻 $斗鱼(DOYU)$  $虎牙(HUYA)$  $腾讯控股(00700)$ 
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    • 就叫大聪明就叫大聪明
      ·08-04

      亚马逊飞轮熄火

      电商过度扩张不挣钱,全球生意不景气,云业务霸主地位不保。亚马逊挥霍成性,一度尝试直播带货,没有任何水花。病急乱投医,斥巨资39亿现金收购线下诊所,还得亏上好一阵子,前途未卜。$亚马逊(AMZN)$  $阿里巴巴(BABA)$  $尚乘数科(HKD)$  老刘头又来了。这次他一张嘴就是妖股,阿明你有没有买诚哥的上城舒克啊,就是那个HKD啊?怎么看这个庄家啊?我是真不想搭理他。可是呢,要是不说几句,我这份蹭热度的心情吧,就显得过于明显,明显不符合我低调不张扬的作风。于是我对他说,你点开这个老虎app的股票详情页,点开价格下方隐藏的丰富信息,答案就藏在里面。看右下角,总股本1.85亿,流通盘才1600万,10%都不到,只需要相对小的资金量就可以拉动总市值。妖股往往就是这么产生的。也可以看总市值和流通市值的对比,一个道理。美股公司,基本是全流通,就是说整家公司的股票,允许在市场上自由买卖。美股七八十年代曾经出现过专门狙击上市公司的野蛮人,恶意并购,白衣骑士啥的,都听说过吧?就是因为股东手里的股票都能自由买卖,他们才能颠覆一家公司的管理权。由此开启了PE行业波澜壮阔的历史....把老刘头听得那是一愣一愣的。如果有看A股的朋友,会对流通盘更有感觉,A股自诞生之日起就没有采用过全流通制。关于PE和IPO的往事,说起来就话长了。有感兴趣的朋友,欢迎留言,后续找时间安排。书归正传,惯例还是先感谢诸位捧场,进入8月,祝愿各位都开个好头,大赚特赚!好了,今天得把亚马逊的故事讲完。电商,不能承受之重回顾亚马逊的业绩 ,今年上半年,北美电商增长9%,国际电商负增长9%,交出了有史以来最差的业绩增长成绩单。电商卖不动的原因并不新鲜,通胀叠加经济衰退。更糟糕的是,过度扩张的物流建设投资和人员问题,进一步拖累了电商的盈利能力,上半年,北美电商毛利亏损22亿,国际亏损30亿。今年全年想要扭亏,地狱难度。北美市场,通胀居高难下,全球经济衰退,日子异常艰难。前两年,疫情刚开始的时候,北美的电商行业就像打了鸡血,涨势喜人。当时亚马逊进行了不少投资布局。潮水褪去,这会产能过剩了,面对线下过度建设的物流网络,从疫情爆发开始,亚马逊意识到线上购物的增长机会,于是大手笔进行扩张。几乎在同一时间,中国有另外两家企业也做了相似的事情,攻城略地,大肆扩张。其中一家,是刘老板的京东,下沉市场的大力布局,最终导致连续四个季度亏损。塞翁失马,焉知 非福,重点打下沉、押注京喜的京东,因此避免了陷入社区团购大混战的命运,那是另一个更加深陷的泥潭。而另一家,是张勇张老板的海底捞。过程就不说了,结果是市值蒸发了八成,明星陨落,高光不再。疫情的这两年里,亚马逊投资建设的物流仓库面积,能顶沃尔玛花半个世纪的时间所投资建设的面积。而亚马逊的卖货能力确实也超过了这位重磅选手,aka 世界五百强九届蝉联冠军:2021年,亚马逊的GMV是6100亿,沃尔玛的营收是5600亿。老话说得好,一口吃不成个胖子。现如今,这个臃肿的巨头,该面对过度投资所留下的后遗症了。过去两年,欧美居家隔离才导致的电商行情大爆发。可现如今,购物者重返实体店,亚马逊仓库空间一下子就过剩了。没办法啊,亚马逊只好转租了亿点点空间,还裁减了亿点点小时工。说到人员臃肿,也是个大问题。亚马逊总员工人数,相比2019年翻了番,一季度增长到160万人。二季度,为了应对冗员问题,亚马逊大刀阔斧削去了十万大军,其中大多数是快递员。点这里回顾亚马逊的人事问题 。屋漏偏逢连夜雨。今年Prime Day表现平平,销售额比去年微增,是靠低价玩命堆出来的。销售额的增长,如同眼前的日子,那是越来越难。今年为了抵抗通胀,买家囤货,讲究便宜才是硬道理,这就影响了亚马逊卖货的利润率。另外,自有商品的销量下降,Alexa和Echo设备卖不动了。国际业务方面,亚马逊海外布局了英国、德国和日本,电商的渗透率在下降。在英国和德国如此庞大的市场里,情况反而更糟,电商渗透率在英国和欧洲都有下降的趋势。别说老美卷王不行了,就连咱们国货之光 aka 新任MVP卷王Tik Tok,它在欧洲也照样卖不动。Tik Tok以欧洲为桥头堡,高举高打,想一举拿下欧洲电商市场实现海外商业化,然而欧洲对电商并不买账,Tik Tok电商的表现一样很惨淡。欧洲人可能永远也不明白,这,才叫电商。云,有点飘云业务相对健康,但是隐忧重重。且不说AWS收入贡献还小,撑不起这么大盘子,更要命的是,居然还不断受到微软的挤压。公有云产品是同质化竞争,价格战激烈,客户粘性很低。亚马逊被微软追赶,还是败在了亚马逊自身的零售基因上。一家公司的打法,很大程度上取决于它的DNA,先天因素占一半以上。零售起家的亚马逊,虽然能以低价格、铺客户获得市场,但是无法为客户提供更加专业和优质的技术服务,云应用层也比较薄弱。打个不太恰当的比方,AWS好比是支付宝,客户多而下沉,Azure好比是微信,配套丰富多样的小程序,功能更加强大,客户体验更胜一筹。AWS适合小企业,便宜好用接地气,AWS的销售人员也是从做产品的人入手的。而微软Azure不一样,它适合大企业的管理者,Azure的销售通常以办公软件为切入口,通过集成在Excel里的数据库产品Power BI,接触到大公司的IT负责人,推荐他们使用混合云,既方便又安全地进行管理。一个强调效率,一个强调管理,场景不同,发展趋势也不同。微软未来可期,亚马逊则需要想想办法了。是挥霍成性,还是病急乱投医亚马逊喜欢乱花钱,不仅体现在过度投资线下物流方面,还体现在对大量新业务的探索。亚马逊几乎在各个领域树敌,以主业为支撑,这些年来一直苦苦追寻第二增长曲线,从硬件智能音箱、电子书Kindle,到流媒体Amazon Prime,直至找到云业务。但是,过度多元化的探索,为日渐枯竭的资源,埋下伏笔。只能说这是欧美企业的老毛病了,追求大而全,为了不断满足股东的胃口,被形势推着往前走。一个冷知识:亚马逊也试水过直播电商(认真脸)。官方数据称,亚马逊直播在今年Prime Day累计超过1亿次观看。挺好的?没错。啊我是不是忘了说,这是平台上几千名主播加总的数。。。去年双十一的预热,佳琪和viya,分别是1.8亿和1.4亿观看。不靠谱的尝试做多了,最近亚马逊又动起了卖药的心思。亚马逊打卖药的主意不是一天两天了,从2018年开始就有布局。最近,斥巨资买下One Medical,一家专门针对富人阶层的线下门诊公司。本次消费金额:39亿,cash。是的没错,39亿,纯现金支付。且不说亚马逊的现金流并不算乐观,One Medical的母公司1Life Healthcare在2021年就亏了2.6亿,在收购宣布之前市值只有20亿。本来就不赚钱的收费模式,还想正面硬刚美国医疗这个人类历史性难题,代价不小。大手笔的支出继续侵蚀现金流,而电商业务还在降成本求自救,输血的压力给到了云业务这边。亚马逊的飞轮,这回碰上的全是硬钉子,前途未卜。至此,本周亚马逊三部曲完结,下周想给大家讲个励志故事。这个故事,关于一个红色的军团。红色军团起点低,在历史上长期受另一个蓝色的军团打压和嘲讽,蓝色军团自带技术和金钱buff,无往不利。终于,红色军团通过不懈的奋斗,抓住时代机遇,保持初心,在最近几年迎头赶上,弯道超车。鉴股哪家行,还看大聪明,lad们,see u下回见。
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      亚马逊飞轮熄火
    • 大道不简2021大道不简2021
      ·10-03

      特斯拉三季度产销报解读

      $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ 特斯拉发布了3季度的产销报如下:生产了36.5万,这个是略超预期的。交付了34.3万,表面上略低于预期,很多无脑者就开始呱噪了。看看市场的预期特斯拉已经解释的很清楚,这些没有交付的车都已经被订购,到了目的地就交付给客户。其实,可以推测,有将近2.2万辆车在海运的路上,大部分应当是上海生产的。由于上海产能大幅增长,增速超过订单增速,匀一部分给海外客户,但是要选择合理运费的海船,所以有些耽误。因为这2.2万是9月份多出来的,临时去找便宜的海船并不容易找到,所以比亚迪也想自己造船运车。生产出来了,而且都是按订单交付的,晚两天交付根本不影响业绩。所以,我的看法是整体符合预期甚至略超预期。市场上还有些瞎BB的说法:1、比亚迪交付量更高,比特斯拉更强?比亚迪这个月的交付量可能在20万左右,这个季度交付量超过了特斯拉。交付量超过特斯拉并不意味着强于特斯拉,特斯拉预计这个季度每辆车的利润是每辆车1万美元,大概34亿美元。比亚迪,估计每辆车的利润还是7000元人民币左右,差不多是特斯拉每辆车利润的1/10。和苹果类似,苹果一家就赚了手机行业80%的利润。比亚迪在国内是第一,而且是遥遥领先的第一,但是我们还是要客观看待,放在国际上还任重道远。比亚迪还是制造业,但是特斯拉已经是AGI行业(通用AI行业)了。2、需求在下降?由于交付量大于生产量,很多人脑回路的直线认为是生产出来卖不出了。需求少了。目前特斯拉的全球订单深度有30多万,差不多是一个季度的订单深度。国内订单深度在减少,但是全球的订单深度并没有减少。而且23年美国新能源汽车新政策,有些人把买车推迟到23年了。23年整体的需求依旧旺盛。特斯拉没有在欧洲占据市场份额第一,原因只有一个,产能不足。如果特斯拉产能能够充分供应欧洲,那在欧洲可以市场第一。这个在23年就可以看到,由于国内订单深度减少,可以把更多的产能分配给欧洲市场,加上柏林工厂的产能不断提升,特斯拉在欧洲的市场份额会大幅提升。所以,从全球角度来看,需求根本没下降。就算在国内,9月份的促销是8000元,然后10月到12月的促销只有7000元的优惠。有些造谣者非要说四季度降价2-4万,给比亚迪带来价格压力,造成周五新能源汽车股价大跌。目前这个谣言被打脸。特斯拉全球有非常充裕的订单,把生产的汽车全球重新分配即可,没必要降价促销。特斯拉为什么一直没有生产廉价的Model 2,就是因为产能不足,先充分满足利润更好的Model 3和Model Y的需求。先把合理的利润赚到手。等以后供需基本平衡了,就大力生产皮卡和大卡车,皮卡受欢迎程度远远大于Model 3/Model Y,又将是一个爆款,而且继续是高毛利爆款。所以特斯拉在23年完全不缺需求。
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    • 胖虎哒哒胖虎哒哒
      ·08-26

      大佬财报日送礼!美团这波稳了!

      $美团-W(03690)$ 发了财报,看到营收数据和增速,有种松一口气的感觉,主要还是之前腾讯、阿里同比下滑的财报真的有被惊到。仔细看完整份财报,就知道这几个月,美团的日子虽然不轻松,但最难的关卡已经过去了。美团Q2营收由2021年第二季度的438亿元增长16.4%至509亿元。第二季度经营亏损为4.9亿元,去年同期亏损为32.5亿元,亏损同比收窄84.8%。调整后利润为20.6亿元,去年同期亏损为22.2亿元。降本增效,创造有史以来最高的毛利率整体来看,虽然核心本地商业依然是美团创收主力军,但新业务同比增长40.7%的增速也不容小觑。先看核心本地业务,二季度,美团核心业务的多个业务线受到疫情影响。其中外卖业务在经历了4、5月的低谷期后反弹,已经恢复前期水准。4月至5月期间,美团在北京、上海等地区推出社区团餐和应急帮手功能,及时提升配送能力,确保满足消费者跨区、远距离配送需求。美团二季度的重灾区其实是到店、酒店及旅游业务,2022年第二季度收入大幅下降,这块美团主要做了成本控制,而随着业务的恢复,美团配合各地政府的消费券活动,或许在下个季度这块业务将迎来起色。核心业务增长最为抢眼的是美团闪送,第二季度日均订单量达到430万,用户数和交易频次都实现了显著增长,由于疫情影响传统电商和物流受阻,用户更倾向选择即时零售服务,大量以家庭为单位的大额订单显著提升了客单价,由此带来了收入的大幅增长。美团闪购和美团外卖不仅共用用户群体和现有的即时配送网络,盈利路径也十分清晰,同时有着相似的单位经济模型。可见美团对闪送业务是寄予厚望的。美团优选和美团买菜等“新业务”,曾是美团业绩亏损的主要拖累,二季度情况已经大为改善。第二季度美团买菜的季度交易用户数和订单量均创新高。上半年内,核心本地商业的在线营销服务收入为143亿元,新业务的数据为0.34亿。对比去年数据来看,核心本地商业的营销收入实现了11.3%的增长,新业务则基本持平。目前来看,美团平台的在线营销服务收入几乎是核心本地商业部分扛下了所有。配送服务收入的同比增长主要受交易笔数增加以及更有效的交易用户激励策略推动。佣金收入同比增长,主要是由于餐饮外卖及美团闪购业务的交易笔数及客单价增加。基于稳健的经营策略,美团二季度实现了销售成本占收入比和营销费用率均实现同比、环比双降。销售成本下降主要是由于骑手季节性补贴减少,从而提高了餐饮外卖及美团闪购业务的毛利率所致。疫情影响,整个二季度美团减少了交易用户激励和其他营销开支,以及餐饮外卖及美团闪购业务的交易笔数及客单价增加,从而使毛利及毛利率增加。激励下滑,交易用户新增靠老铁?商家及用户增长上,二季度美团交易用户数同比增长8.9%至6.84亿,活跃商家用户数同比增长18.5%至920万。但从环比看,二季度交易用户数与一季度的6.93亿相比出现了下滑。交易用户年度平均交易频次同比增长16.2%至38.1笔。美团的交易用户数在前两个季度的用户交易数都逼近7亿,但本季度交易用户数不增反降,美团财报显示,受疫情影响,第二季度美团的高频用户在本季度贡献了更高的订单量。尽管,财报中没明说,但是前面大家也都看到了,美团现在通过老用户基本盘可以实现交易量的提升,但由于二季度公司控制成本,缩减用户激励额度,新用户增长成为美团的新难题。结合时事来看,美团的新用户增长恐怕要靠$快手-W(01024)$ 。最近,饿了么和抖音合作夹击美团和快手的动静很大。饿了么将基于抖音平台的小程序为6亿日活用户提供从内容种草、在线点单到即时配送的本地生活服务。在去年12月快手与美团的合作中,美团也是在快手上线小程序,为快手用户提供相似的到家服务。美团的用户群体以一二线城市用户为主,而快手则拥有大量的下沉市场用户。目前视频流量+商户的打法算是行业基操,快手与美团抱团,不仅可以借力向本地生活领域渗透,也可以借力制衡头号对手饿了么和抖音。不过真实效果如何,恐怕还要等子弹飞一会才知道。总结总体来说,我认为美团这份财报是比较不错的,双位数营收增速,核心业务强劲,降本增效,毛利率新高,再加上宏观环境改善(今晚中美双方大佬联合送礼中概股事件)。从今晚港股恒生指数期货一度涨停来看,下周一美团表现应该是稳涨了!最后做一个小调查:今年你点外卖的次数是更少还是更多?请大家投一下票!
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    • 嘛嘛财商FQ嘛嘛财商FQ
      ·08-10

      股息率高达6%的新加坡优质产托: LREIT(JYEU)

      最后更新日期: 10/8/2022前言LREIT, 全名Lendlease Global Commercial REIT, 旗下资产包括313@Somerset, JEM 与Milan的办公楼。虽然旗下的两大商场不能说拥有像Vivocity那样最高等级的商场,不过无可否认的是这两大商场都属于优质的商场,坐落于高人流的地区。尤其是LREIT完成JEM 100%股权的收购后,已经开始成为了一个相对稳健的产托,并在未来有望成为新加坡明星产托之一。目前4.85cents的股息,按8月8日闭市价格$0.82计算的话,股息率达到5.91%,而我认为下一个财政年的派息是相当有可能提升至5cents以上的,也就是说股息率将高达6%以上。不过有几点必须注意的是LREIT在新加坡还是属于偏小的产托,上市也不到3年而已。此外,2022上半年为了收购JEM剩余的股权也进行了一系列的集资计划,其中Private Placement的价格只有SGD0.725,比市价低了9%。整体来说目前的价格还是相当合理的,处于新加坡REITS市场平均股息率的6%。企业背景产托背景:LREIT于2019年10月在新加坡交易所上市, IPO价格SGD0.88,股票代码JYEU。旗下资产包括乌节路的313@Somerset, Italy Milan的办公楼Sky Complex与 2022年4月完成100%股权收购的Jurong East Mall,整体资产出租率达到99.8%。资产组合313@Somerset: Valuation:$993.1million;出租率:99.8%位于Orchardroad的313可以说是新加坡相当著名的商场,人流也是相当的恐怖, 是旅客的胜地。该商场连接着Somerset MRT,主打中产阶级,没有一些昂贵奢侈的品牌,更多是像Cotton on, Food Republic, 吃茶三千,KOI这些比较符合小资族, 年轻人的商家品牌,不过商场整体看起来还是高端上档次,设计够明亮,时尚。JEM (JurongEastMall): Valuation: $2,134million;出租率: 99.5%位于Jurong的JEM连接着Jurong East Mrt, 干净,简约是我可以形容的。JEM结合一个6层的商场与12层的办公楼,而该办公楼是完全租给政府部门,而租约是至2045年才到期。商场方面结合饮食,购物,超市如Fair price, Don don Donki, H&M, Uniqlo 与 Ikea Small concept store。资产素质相当高, 人流相当稳定。Sky Complex, Milan: Valuation: $2,134million;出租率: 99.5%位于Milan的Sky Complex office。该办公楼完全出租给Comcast Corporation的子公司 Sky Italia,租期为 12 + 12 年,于 2032年 5 月到期,所以未来至少有11年是完全不用担心的,并足以提供源源不断的租金收入。财务数据*财政年为6月30日2022年2H录得如此强劲的增长主要是因为Lendlease在2022年4月完成了JEM剩余股权的收购。由于该季度的业绩是2022年1月-6月的盈利表现,所以2022年2H并没有完全反映JEM的贡献,因此接下来的财报会更加强劲,也就是说派发的股息会更加的多。虽然Gearing在收购后提升至40%, 不过目前有59%的债务是属于固定利率,所以受升息的影响有限。目前商场的租户销售已恢复至疫情前,集团将受益于经济的开放与旅游的复苏。 ‼‼️免责声明: 本页面仅负责分享,并无涉及任何课程销售或交易建议。资料皆来自财报,通告,财经新闻或个人经验分享。投资建议请找专业的股票经纪,一切买卖盈亏自负。$全球商业地产投资信托(JYEU.SI)$ $新加坡交易所(S68.SI)$ 
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      股息率高达6%的新加坡优质产托: LREIT(JYEU)
    • 捷克Jack捷克Jack
      ·08-23

      亚马逊入局的收购案,如何用期权进行套利?

      $Signify Health, Inc.(SGFY)$ 是一家主要聚焦于家庭医疗保健服务的平台。其业务主要聚焦两个部分,一个是家庭社区服务:包括诊断、护理、识别风险、分析健康状况等上门服务,养老是其中的重要部分。另一个是护理服务,主要是其软件平台Episode Connect,以及相关的医疗支付业务。这家公司在2019-2022年的营收增速分别为21.6%、19.5%和44.9%,调整后EBITDA增速分别为18.9%、6.4%以及102.7%,可以说业绩表现也是医疗服务板块中相对较好的。眼下,这家公司因为潜在的收购成为热点,因为收购方非常大牌,且不止一家,包括$亚马逊(AMZN)$$联合健康(UNH)$$CVS健康(CVS)$ 等巨头。UNH是美国最大的商业医保公司,CVS是全美最大的零售药店,收购家庭医疗保健服务平台SGFY很合情合理。但亚马逊的入局,让这个Case变得有趣起来,作为零售和电商的巨头,开始布局这个行业意味着它想要连接的线下服务业务开始衍生。而且,AMZN显然是最财大气粗的,如果它一心想拿下这家公司,可以给出最高的溢价。当然,对AMZN自己的股价会有所打击,一般收购方的股价会下跌。目前的三方新闻源给出的消息,是UNH的报价最高(达到30美元/股),因此SGFY在8月22日开盘一度股价跳开至28美元。收购案绝对少不了套利交易,大部分的套利交易需要有性价比更高的期权来辅助。针对这个Case,就有以下几种常见的套利模型(仅举例,不代表个人看法)。一、直接卖出看跌期权套利 Sell Put核心就是代替买入目标股票,并使交易者获得时间溢价。以往,Sell Put的投资者更重视时间价值这部分,因此往往选择卖出价外的看跌期权(Sell OTM Put),但是收购套利中,往往会采用目标价(收购价)附近的行权价格,大部分是价内或者平价期权,因此这种方式比较适合已经有较为确定的目标价的收购案。如SGFY最终的收购价在30美元,则选择30美元附近、距到期日1个月左右的流动性较好的PUT,比如,$SGFY 20220916 30.0 PUT$​ ,进行轮动Sell即可。当然目前还没有消息,所以这种方式风险是巨大的。风险就是收购失败,或者出现重大折价,股价不断下跌。二、买入备兑看涨期权Covered CALL核心就是持有正股(多头)的情况下,出售看涨期权来提高收益率。这种方式比较适合已经持有该收购方多头股票的情况。与大部分备兑期权相似,卖出的短期看涨期权(Sell Covered CALL)会选择价外期权(Sell Covered CALL)。与卖出看跌期权不同的是,如果卖出的看涨期权是价外的话,收购价的进一步上涨就可以带来更高的收益。如SGFY目前传言的收购价在30美元,则选择卖出35美元的Covered CALL,$SGFY 20220916 35.0 CALL$​ 如果最终收购价提高至35美元,则又可以获得16.7%的收益。当然,风险还是收购失败,或者出现重大折价,股价不断下跌。三、买入领口策略核心就是在控制回撤风险的情况下,尽可能获得大概率上涨事件的收益。领口策略是持有多头正股的情况下,卖出一张更高价位的价外看涨期权(Sell Covered CALL),同时买入一张低价位的价外(或平价)看跌期权。从本质上降低了收购失败带来的下跌的损失,同时,卖出更高价位的看涨期权,也给进一步提高收购价流出了一定空间。在SGFY这个case中,相对于直接卖出看跌期权和直接买入看涨期权来说,领口策略的风险收益比相对较高。以8月22日收盘价28美元来看,买入100股SGFY正股,在卖出一张9月到期的行权价为35美元(即比30美元的潜在收购价高出16.7%)$SGFY 20220916 35.0 CALL$​ 的同时,买入一张9月到期的行权价为25美元的PUT $SGFY 20220916 30.0 PUT$​ 。SGFY的股价不断下跌,至25美元时达到最大亏损301美元,而最大盈利是在SGFY股价达到35美元时的699美元。盈亏平衡点在28美元。当然,在上述领口策略的前提下,如果你更看衰此次收购交易,可以再多买入一张看跌期权PUT,这样股价继续下跌可以获得更高收益,盈亏平衡点为28.96美元以及21.04美元。最大风险是SGFY的期权不活跃,流动**差,会产生更高的交易摩擦成本。四、卖出波动性的反向宽跨式策略(Reverse Strangle)核心是无论收购成不成功,股价都在一定范围内波动。反向跨式策略是同时卖出一张价内看涨期权(Sell CALL)和卖出一张价内看跌期权(Sell PUT)。在SGFY这个Case中,可以同时卖出一张10月到期的25美元的Call $SGFY 20221021 25.0 CALL$​ 和一张10月到期的30美元的Put $SGFY 20221021 35.0 PUT$​,记得是卖出。这样最大收益是在到期日股价在25-30美元之间,最大收益为330美元。风险就是SGFY的收购价提高,股价涨超33.3美元,以及收购失败或者出现折价股价跌破21.7美元。当然,如果你觉得这个收购案会导致SGFY产生更大的波动性,就可以做一个正向的跨式或者宽跨式策略。当然,收购按的套利策略还有很多,比如日历差价策略,风险逆转的长期看涨期权等等,在不同的组合策略中,投资者要求的目标不同,风险承受能力不同,因此也需要更高的认知。目前来看,SGFY这个交易,在还没有正式报价之前,我们更多应该瞄准的是目前报价与预期报价间的收益,估计这几日就会有结果。Happy Trading
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