• 小虎AV·07-27小虎AV
      【罗杰斯发出严重警告:史诗般的股市崩盘将在反弹后到来!】吉姆-罗杰斯(Jim Rogers)在最近的一次采访中警告称,一场历史性的股市崩盘即将到来,这将是他一生中最糟糕的一次。他还警告说,遏制通胀将需要更大幅度的加息,美国经济将陷入严重衰退。 他还预测,比特币将遭遇痛苦的衰退,排除了比特币成为货币的可能性,并断言,即使俄罗斯和乌克兰达成和平协议,也无法阻止资产价格最终暴跌。 罗杰斯说:“我知道还会有更多的熊市。下一次将是我一生中最糟糕的一次。很多股票将下跌70%、80%、90%——这是熊市的运作方式。这当然会发生。我只是不知道什么时候。” 0:00 :股市熊市 3:45 :大反弹? 5:54 -美国债务和市场 7:17:美联储政策与衰退 8:36 :投资的影响 10:10 :通货膨胀预测 12:02:比特币 13:46 :乌克兰农业 18:17 -美元 20:50:黄金 22:45 :人生忠告 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$
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    • 话题虎·07-27话题虎

      崩盘警报不断,哪些股票可以成为避风港?

      今年对于投资者而言,是比较艰难的一年。周二开盘,美股集体低开,$纳斯达克(.IXIC)$ 开盘10分钟内跌幅扩大到1%,$道琼斯(.DJI)$ 跌幅迅速扩大超百点,零售商巨头$沃尔玛(WMT)$ 迫于通胀压力,发布了Q2和全年盈利预警,拖累一众消费股集体走低。沃尔玛连跌三日,收盘跌幅7.6%,$塔吉特(TGT)$ 一度跌超5%,$科尔士百货(KSS)$ 跌9%,$好市多(COST)$ 跌3%。同样发布财报的$微软(MSFT)$ ,在财报公布前跌近3%,盘后跌幅2.68%,$谷歌(GOOG)$ 在财报发布前跌超2%,创16个月最低,盘后涨4%。即将公布财报的“元宇宙”$Meta Platforms(META)$ 跌4.5%,$亚马逊(AMZN)$ 跌5.2%,$苹果(AAPL)$ 最深跌1.4%,$奈飞(NFLX)$ 跌超2%,特斯拉跌近4%。Fairlead Strategies创始人Katie Stockton表示,目前市场没有长期指标的任何渐进式改善,熊市可能会继续主导交易。传奇投资者吉姆-罗杰斯在最近的一次采访中警告,一场历史性的股市崩盘即将到来,很多股票将下跌70%、80%、90%熊市危机下,哪只股票是你心中的避风港?随着美联储大幅加息,美股转熊,谷歌、微软、Meta、苹果、亚马逊这些科技巨头,股价大幅回调。而受到油价上涨的影响,今年的能源行业表现较好,不过由于对经济衰退的担忧,油价回落,能源板块也经历回调。从历史上看,高股息收益率和低波动率的板块,似乎更能赢得投资者青睐。有数据显示,在2018年到2019年的美股震荡中,公用事业板块下跌幅度最小为2%,但在修复周期中,上涨幅度为11个板块中最大的想问问虎友们:你认为熊市中,大市值的股票还值得买入吗?哪些股票可以作为熊市的避风港呢?欢迎在评论区,和大家留言讨论,小话准备了虎币!
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      崩盘警报不断,哪些股票可以成为避风港?
    • 择菜谋士·07-20择菜谋士

      谋眼观市:为什么需求最担忧的半导体率先趋势性反弹?

      近期市场依然波折,市场的神经依旧脆弱,虽然波动性已经相较于上半年明显降低。周一,三大指数在前半个交易日,波澜不惊,但是在爆出苹果2023年部分部门放缓招聘的消息以后,情绪快速急转直下,科技股之王的一举一动都牵动着市场敏感的神经,尤其是在衰退担忧依然笼罩的情况下。我们且不论到底是什么部门在放缓招聘,事实上可能在每一年,都会有部门会放缓招聘,可能是因为业务线调整、产品销售不及预期、推迟某些产品等等,但是在这样情绪脆弱的时刻,任何一个传闻,都可能成为压垮市场的最后一根稻草。在当下的大环境之中,放缓招聘几乎上都会成为大公司的选择,毕竟宏观环境确实不太友好,通胀高企、工资上涨推动用工成本抬升、劳动力紧缺等等因素,就是巨无霸们也有可能放缓招聘。从台积电$台积电(TSM)$ 的季度业绩会来看,当下苹果的产品销售受通胀影响程度是最小的,其也表示高端手机的库存并未看到堆积,也基本上侧面表明,苹果当下的需求依然较好,同时下半年iPhone 14又要发布,新机的拉货周期开启,但是明年的需求到底如何,当下真的很难做出判断。抛开苹果的需求到底如何,近期半导体已经在一片悲观的看空声中,走出了非常不错的反弹行情。从美光科技$美光科技(MU)$ 7月5日发布业绩至今,费城半导体指数$费城半导体指数(SOX)$ 11个交易日上涨了接近13%,表现相当强势。前期因为高通胀更广泛渗透到生活的方方面面,消费电子、PC等放缓担忧不断,实际上确实是卖的不好,半导体走势也非常弱势,但在美光科技业绩落地以后,即使公司全面下修了下个季度的业绩展望,但是股价反而走出了“利空落地”的上涨。市场难道不担忧半导体的库存,以及接下来的需求了吗?首先,对于半导体产业来说,现在半导体的周期更平滑,业绩的波动会收敛。为什么模拟电路以前比数字芯片波动小?核心点就在于下游的应用领域足够广泛,但是数字芯片主要就是手机跟电脑,以前数据中心服务器没有起来的时候,只要手机跟电脑卖的不好,销量波动就很大,但是现在在内存,CPU,GPU等领域,数据中心都已经是第一大应用领域了,且当下的增长依旧非常不错,从台积电本季度的财报也可以看到,在台积电层面,HPC也超过手机成为第一大收入来源,且IOT、车载等领域等增速也非常不错,芯片的下游应用场景更加多元化,有助于平抑周期。其次,从预期的角度,7月5日之前,半导体走势异常悲观,以为例,在7月5日之前,股价杀了一轮又一轮,即使是在公司业绩处在历史最好的状态中,一方面是杀估值,另一方面就是担忧PC、币圈等需求的持续放缓,显卡大幅度跌价的担忧,尤其是6月,单月股价暴跌30%,可以说是杀EPS预期了,7月5日,公司股价也基本上回到了疫情前的位置,1100亿美元的市值甚至不如疫情前,因为公司还并购了FPGA龙头赛灵思,AMD+赛灵思的市值加总1100亿美元。所以,在预期需求走弱的过程中,根据索罗斯的反身性理论,这个过程参与者受到了预期的影响而在交易,所以交易的过程实际上是反映了很多悲观的业绩预期,这种一个月30%的暴跌,已经不仅仅是杀估值了,更是夹杂了杀EPS预期。那么,既然是预期,止跌就在于交易切换到“预期的拐点”,也就是预期政策的拐点,在镁光科技业绩落地以后,近期伴随大宗的回落,市场已经有切换到炒作“紧缩政策退坡拐点”的苗头,在这种预期的推动下,半导体就先见底了。最后,美国近期有可能通过半导体法案,美国早些时候公布的一项CHIPS芯片法案周二即将迎来关键性的投票。这项法案将包括对半导体行业高达520亿美元拨款和补贴,以促进美国制造业的发展。该法案已经得到两党的支持。根据行业报告预估,这些投资有望使美国能够在未来10年内建设19个芯片工厂,让美国芯片制造能力翻番,以摆脱对亚洲芯片制造能力的依赖。中国的芯片产业在过去五年中迅速增长,占全球销售额的近10%。因此,在一片悲观声音中,半导体走出了“人弃我取”的走势。关于交易,不是一个静态的事情,市场的预期永远是影响走势的关键,而不是事实。$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ 
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      谋眼观市:为什么需求最担忧的半导体率先趋势性反弹?
    • 阳光财经·07-02阳光财经
      美股分析:下半年诸事顺利帖。
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    • 捷克Jack·07-01捷克Jack

      芯片行业的几个坏消息,成长股代表面临挑战

      几个芯片行业的坏消息,我认为对接下来市场至关重要。1. $英特尔(INTC)$ 芯片降价,Alder Lake CPU的价格因为需求不足(原文是下半年的订单“远弱于预期”)而降价。这款产品是英特尔第12代产品,与AMD的Ryzen 5000以上产品对标。虽然英特尔说是因为需求不足而降价,但在原材料成本都上升的周期居然降价,也并不常见。更多的是竞争的激烈。芯片也开始内卷,说明行业周期真的过高点了。2. 美国国会暂未通过《芯片法案》。这部《为美国生产半导体创造有益激励法案》(简称《芯片法案》)是去年《国防授权法案》的一部分,提议提供520亿美元资金,用于提美国内芯片生产能力。不过众议院和参议院在某些部分陷入僵局,因此暂时未能获得通过。所以包括Intel在内的芯片生产商纷纷搁置了新半导体工厂扩张计划。但同时,美国参与乌克兰战争的拨款可是通过得很快。3. 多家硬件产品公司被调低评级。美国银行下调了$德州仪器(TXN)$ 的评级,将目标价从190美元下调至175美元;其他与5G相关的公司$思佳讯(SWKS)$$Qorvo, Inc.(QRVO)$$泰瑞达(TER)$ 也遭到下调。5G产品的周期趋于“成熟”,接下来更多的是产品间的差异化竞争,因此定价方面就有更大的压力。4. $台积电(TSM)$ 多年来首次遇到多家客户同时减少订单。$苹果(AAPL)$ 下调iPhone14首批9000万台出货目标,砍单规模达到一成;$美国超微公司(AMD)$$英伟达(NVDA)$ 也因PC市场需求降低及数字货币挖矿潮下退而调整订单。供需平衡可能会在未来几个月调整。5. $美光科技(MU)$ 财报降低预期。6月30日盘后公布的Q3业绩虽然超过预期,但是其预计第四季度收入将在68至76亿美元之间,市场预期为90.5亿美元;调整后EPS在1.43至1.83美元之间,市场预期为2.62美元。这是首份大规模下调预期的半导体财报半导体是目前为数不多的成长股的代表,而如今种种数据表明,高增速越来越不可持续,这就会给$纳斯达克(.IXIC)$ 更大的回调压力。
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      芯片行业的几个坏消息,成长股代表面临挑战
    • 美股投资网·06-30美股投资网

      市场等待核心PCE消费数据! 特斯拉交付量会暴雷吗?

      周三美股收盘三大股指涨跌不一,波动幅度均未超过0.3%。标普500指数下跌0.07%,道指上涨0.27%,纳指下跌0.03%。$纳斯达克(.IXIC)$ 市场出现最新一轮波动之际,人们对通胀对美国经济增长前景的影响再次感到不安。周三,年化季率下降了1.6%,这一降幅相比于经济学家预计的增长1.1%无疑是个巨大的打击。经济分析局的报告称,个人消费支出的疲软是本次下调的主要原因。本周早些时候的另一份报告显示,美国消费者信心下滑至16个月低点,短期预期恶化至9年低点,这引发了人们的担忧,即消费者将因预期物价持续高企而抑制支出。不过周三美联储主席鲍威尔称更重视高通胀而非经济增长放缓的危险。对于美联储来说,如果他们得出一个结论,即潜在通货膨胀率有上升的风险,并脱离美联储2%的目标,那么他们可能会采取比6月份预测更为激进的政策转向。周四将迎来美联储最为倚重的个人消费支出物价指数(PCE)公布,投资者和美联储希望该指数最终会显示出价格压力缓和的迹象。其结果可能成为市场新的参考。经济学家们预计五月核心PCE将会从四月份的4.9%小幅回落到4.8%.因为推动五月CPI意外走高的多数板块都被这个核心PCE剔除在外,其中就包括居高不下的能源成本,美联储首选的通胀指标核心个人消费支出(Core PCE)预计将较上月上升0.5%,高于4月份的0.3%。一旦PCE物价指数如预期出现回落,甚至超出预期的回落,这将进一步提振市场预判美联储年内可能停止加息的信心。若PCE物价指数不如预期回落甚至回升,这可能进一步提高美联储加息的预期和力度。这将对资本市场带来进一步的冲击,若PCE物价指数居高不下,这说明美国通货膨胀问题十分顽固,这也将迫使美联储采取激进的加息政策,这可能进一步的打压风险资产走低。此外周四将公布美国续请失业金人数,这一指标美股投资网发现能够准确地判断出经济陷入衰退,并且提前大约两个月发出信号,非常准确且及时。具体的使用方法很简单:当续请失业金人数较上一年的最低水平上涨11.5%以上的时候,就开始步入经济衰退的约两个月倒计时。在当前周期中,续请失业金人数的低点是2022年5月20日触及的130.6万。到目前为止,它的涨幅不到1%,为131.5万。以11.5%的增幅计算,该数据需要达到至少145.6万,才开始衰退倒计时。下图为1966年以来的图示,黄线为续请失业金人数的低谷,灰**域为经济步入衰退。特斯拉柏林工厂曝新问题我们了解到最新消息特斯拉将会取消或推迟由德国超级工厂生产的原定于6月下旬交付的特斯拉Model Y车型,柏林超级工厂制造的Model Y性能版已经多次延期交付,本月早些时候,$特斯拉(TSLA)$ 证实,柏林超级工厂首次在一周内生产了1000辆Model Y。这对公司来说是一个重要的里程碑。然而,这家汽车制造商现在正经历着挫折,因为许多Model Y购买者报告称,特斯拉推迟了他们的交付,甚至取消交付。原因是“驱动单元存在缺陷”。$蔚来(NIO)$ 而叠加上供应链短缺问题造成零部件成本持续上涨,以及汽车价格下降对收益造成冲击。众多分析师下调了特斯拉的目标价。$理想汽车(LI)$ 上周,摩根士丹利分析师乔纳斯从此前的每股1300美元下调至1200美元,降幅约为7.7%。瑞穗分析师拉Vijay Rakesh周一将特斯拉目标价从1300美元下调至1150美元,此外乔纳斯将特斯拉第二季度的车辆交付预期从之前的31.6万辆下调至27万辆,降幅约为14.6%;全年预期从142.5万辆下调至139.0万辆,下调2.5%。而如果真的出现车辆交付大幅下滑,无疑将是特斯拉的雷。特斯拉周三股价一度下挫5.5%,随后收复失地。 
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    • 小虎AV·06-28小虎AV
      【科技股为何遭受如此重创?】 随着市场对通胀和高利率的反应,科技股正经历有记录以来最糟糕的一年开局。《华尔街日报》解释了为什么从科技巨头到小型初创公司的行业受到如此严重的打击。 $Meta Platforms(META)$ $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $亚马逊(AMZN)$
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    • 小虎消息·06-28小虎消息

      为什么说耐克“No Zuo No Die“?

      $耐克(NKE)$ 公布了截止5月31日的22财年第四季度的财报,从盘后震荡的表现来看,市场对这份业绩的看法有分歧。整体业绩上来看,营收和EPS都超了预期。整体营收122亿美元,虽然是同比下降1%,但好于市场预期共识的121亿美元;其中Nike品牌营收117亿美元,略好于市场预期的116亿美元;毛利润55亿美元,同比下降2.7%,差于市场预期的56.7亿美元;毛利率45%,低于市场预期的46.7%;净利润13.7亿美元,同比下降9%,略好于市场预期共识的13.1亿美元。所以从整体利润指标外,尽管而和去年同期相比出现明显的下降,但市场此前预期共识就不是很高,因此也能勉强称得上“超预期”。但毕竟业绩出现了下降,且从毛利率的水平看,供应链成本的上升的的确确地影响到了利润。从电话会上高管的预期来看,成本因素的制约也将在下个财年继续制约Nike的利润率。不同业务部门来看,鞋子的销售依然强劲,79.9亿美元的单季收入与去年同期基本持平,高于市场预期的77.7亿美元,而服装则同比下降了5.8%,也是20年疫情以来首次出现下滑。从好的方面来讲,耐克的鞋类产品依然是行业标杆,长期占领了运动流行前沿,同时,其Nike Direct的直接销售部门(电商)再次获得了两位数的增长(14%),也一定程度上提高了利润率。从不好的方面来讲,原材料、物流成本、仓储成本的上升,毛利率出现了较大的下滑,同时在设计、市场方面的支出增速也远大于营收和利润,因此这种情况可能持续损害利润率。此外,强势的美元也让Nike承受更大的汇兑损失。按地理来分的业务,很明显各地业务出现了不同程度的分化。北美地区收入整体下降了5%至51亿美元,鞋类和服装均有所下滑,并且也不及市场预期;欧洲和中东地区,尽管一步步退出俄罗斯业务,收入却也获得了9%的增速达到32亿美元,高于市场预期的30亿美元;亚太(出中国外)和拉美地区整体收入17亿美元,同比增长15%,主要受益于更多国家的线下市场开放。最值得一提的是大中华市场,仅获得15亿美元收入,同比下滑了19%,比市场预期的17.4亿美元也差了10%。其中鞋类下滑10%,与市场预期持平,服装类下滑40%,比市场预期差30%以上。为何会有这样大悬殊的结果?国内一些城市间歇的关店,的确对线下销售产生了影响,但这不是主要因素。在中国,电商是耐克主攻的渠道,按照耐克自己的话说,它们主要致力于:增强的用户体验加深我们与中国消费者的联系,包括我们的数字应用程序、服务以及我们拥有和合作伙伴零售店的本地相关功能。耐克的鞋类依然是标杆,行业内认可度非常高,因此它的品牌忠诚度也相对较高,自有App以及在天猫等平台上的活跃度都相当高。所以鞋类的销售尽管也有下滑,但与分析师的预期几乎没有出入。但服装类的问题就大了,如果说仅仅是因为关店,是不至于在一个季度下滑40%、低于预期30%之多的。更重要的是,耐克的品牌在服装界的地位不断下滑,消费者认可度大打折扣。一方面,现在由于直播带货的影响,越来越多的小众品牌有了曝光的机会,也让其他同质化的国内运动品牌有崛起的机会,虽然鸿星尔克只是惊鸿一瞥,但$安踏体育(02020)$$李宁(02331)$ 的市占率在不断提高。另一方面,我们去年就提过,耐克“自作孽不可活”地“抵制新疆棉,终究受损的还是它自己的品牌形象。尽管它已经在官网撤下了声明,并且在电话会上努力地表现地与政治绝缘,但受损的品牌形象并不是一朝一夕就能再次建立起来的。这次,是由财报中的数据证明的。运动服的可替性太强。过去两个季度,耐克的股价也随大盘一并下行,从高点回撤也有近40%,而同时耐克也在进行着史上最大规模的回购。眼下,供应链危机持续吃紧,利润率提升暂时不指望了,好在家底殷实,可以持续分红加回购,可能也是股东最后的盼望了吧。相关阅读:22Q2:耐克的三个危险信号22Q3:耐克的忧患,何止通胀与物流?
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      为什么说耐克“No Zuo No Die“?
    • sunny_4915·06-27sunny_4915
    • Sholze·06-26Sholze
      下周行情个人思考6.26)如果说上周大盘的涨幅是来自对空头的打击,那么目前似乎找不到另外的除反弹之外的上涨动力,反倒是最近加密货币的小涨令人印象深刻。1.可以提前关注一下例如比特币基金之类的投资概念,下周若是没多没空平平无奇,那么其中或许有机会存在。2.最近国际形势变化较大,中概股或许在未来几天会受到较大影响,应多加关注。3.未来相较于用“衰退”“反弹”来形容市场,我认为用“衰竭”“活跃”更为恰当-衰竭意味着无事发生,活跃意味着利好和利空,在活跃状态下往往更有收益机会。下周在无大的利好利空下应该不如上周市场那么活跃。4.现在很多国家货币政策处于改革阶段,例如日元美元,日元实际上在贬值,而美元在趋势上向升值靠近。这种特殊时候,应关注美元、rmb等主流货币走势以摸清货币改革方向(可参考中国货币网)。最近美元从趋势上看还是往升值方向走,加息或许仍然是主旋律。综上所述,下周加密货币、中概股概念应加以关注,市场至少不如上周交易那么活跃,加息或许仍势在必行。
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    • 大雁塔·06-25大雁塔
      美股因美国经济通胀,加息,缩减资产负债,俄乌冲突,进入熊市,经济衰退,而中国股市,降准降息,通胀率控制在3%以下,宽松的、稳健的货币政策,股市在反弹行情中,吸引大量的海外投资,故投资A股是上上策,推荐拼多多,投资大佬段永平持仓此股,创始人黄峥,也是段永平四大门徒之一,投资此股,稳坐钓鱼台。
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    • 美股投资网·06-25美股投资网

      美股潜在的大涨催化剂已经出现!标普轻松破4000?

      美国周四6月制造业PMI初值录得52.4,刷新23个月低位,远低于市场预期的56和5月的57。这一数据的出炉无疑给美联储加息泼了一盆冷水,另市场对加息预期显著降温,美股周五大幅收高,三大股指均上涨5%以上。另外值得注意的是美股月末另一个潜在的大涨催化剂已经出现:根据高盛交易部门的估计,考虑到这个月和这个季度股票和债券的走势,本月和本季度或将有约300亿美元的美股资产将迎来美国养老金再平衡的资金净流入。$AMD(AMD)$ $英伟达(NVDA)$ $美光科技(MU)$ $ON Semiconductor Corp.(ON)$ 华尔街死多头,摩根大通的首席策略师Marko Kolanovic在一份报告中指出,美国经济将“软着陆”,投资者应做好准备,迎接2022年下半年股市的强劲回报。并在与摩根大通分析师Bram Kaplan共同撰写的笔记中称:月末和季末的(养老金)再平衡可能推动股票上涨7%,在这个过程中将推动标普指数重返并远远超过4000点。以下摘录来自该报告:This year the impact of rebalances have been significant due to large market moves and low liquidity. For instance, near the end of the first quarter, the market was down ~10%, and experienced a significant ~7% rally in the last week going into quarter-end. On the most recent monthly rebalance, near the end of May, the market was down 10%, and experienced a significant rally of ~7% going into month end.Let’s look at the current rebalance setup. Broad equities are down 21% for the year (9% vs bonds), 16% for the quarter (11% vs bonds), and 9% for the month (7% vs bonds).Marko Kolanovic 讲到,再平衡并不是唯一的驱动因素。与此同时,债券将受到再平衡带来的适度下行压力,收益率的上升可能会进一步导致投资者转向周期性股票(远离防御型股票)。或者这可能会导致又一轮广泛的抛售。另外Marko Kolanovic 认为今年下半年美国通胀率有望减半,美国经济将避免衰退,股市将强劲反弹。但所有这些预测都有一个前提,就是俄.乌实现停火。只有俄.乌停火,才有可能导致通胀率如此大幅的下跌.当前包括俄罗斯在内的许多国家已经充分意识到冲突的经济成本,同时在供应链中断和疫情限制推动通胀创下40年新高后,投资者和消费者都迫切希望通胀下降。Kolanovic认为下半年俄乌冲突将停火。今年5月,摩根大通就估计到6月底将有2,500亿美元资金流入股市,现金配置的增加、大量做空行为以及市场处于“超卖状态”,可能进一步支撑股市上行,从而有望使美国基准股指进一步偏离熊市区域。养老金买入股票意味着养老金卖出债券,德意志银行固定收益分析师Steve Zeng在一份报告中预测了这一点。他通过DB的静态权重模型估计,在标普500指数下跌19%、总债券指数仅“下滑”6%的情况下,本季度公共和私人养老金将卖出850亿美元的固定收益。另外Steve Zeng指出养老金的再平衡可能会进一步削弱长端利率,而长端利率已经被高企的通胀和鹰派的美联储所持续打击,因此5年期/30年期美债收益率曲线短期陡峭是有战术性意义的,特别是如果人们认为未来两周的数据可能会偏软。此外,高盛交易员Matt Fleury同样表示了"战术性"看涨,他表示美股超卖,从当前到7月初美股或将反弹,不过他并没有改变其长期看跌的观点。下面我们摘录了他在笔记中强调的一些关键图表:标普500指数52周高点以及低点:2. 带有9天的RSI 指标的SPX 公司有345 个 出现超卖:如果下周中期RSI保持在14天,结果会是这样的:3. 我们现在已经消化了收益大幅下调的预期:4. SPX500指数中超过50日移动均线的股票比例:5. 股价跌至52周低点的股票比例:6. 对FAAMG看涨期权出价已经蒸发至于这波“死猫式反弹”将如何延续,Hunter表示:本周五可能触发的周线时间框架上的潜在看涨动能信号将增强夏季早期几周的上行倾向。我们认为,在这段时间内,这一举措将向4100附近的关键阻力位延伸...... 
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      美股潜在的大涨催化剂已经出现!标普轻松破4000?
    • 美股投资网·06-24美股投资网

      美联储看跌期权 到底是什么?通胀是恶魔,被唤醒该怎么收场?

      我们都知道,美国的养老金与美股「深度绑定」,养老金中超过60%的比例配置在股票市场上。美股10年牛市,为养老金带来了丰厚的回报。尤其是中产阶级跨入了「财务自由」门槛,或者说「养老无忧」。 而在过去两年财政刺激和货币宽松的刺激下,仅股票这一项就贡献了家庭资产增长的45%,与此同时美国家庭对股票的敞口升至19%,仅次于1968年,为历史第二高。$特斯拉(TSLA)$ $雪佛龙(CVX)$ $埃克森美孚(XOM)$  我们可以这样理解,美国大部分家庭不必为养老而发愁,但是导致的后果是,美国劳动参与率快速下滑,让更多的人选择不工作或提前退休。 这也就加剧了近期美国劳动力市场紧张的局面,加速了美国薪资的增长,使通胀进一步上升。 因此,这次美联储不仅不能行使 “看跌期权” 去保卫美国居民养老金利益,去救市,甚至还需要借助美股下跌的力量来「帮助」劳动力加速返岗,以改善劳动力供给不足的困境。 什么是美联储看跌期权? 大家有没有听说过熊市里面越跌越买,这是一种策略,如果你在熊市里面买的足够低的话,未来的收益也就会更高,那么大家都在预期什么?在这里我要提出一个概念叫做“美联储看跌期权”(Fed put),这个是华尔街交易员出入行里面都知道的一个概念。 谈到美联储看跌期权这么高大上的一个词,你会想太难了,对吧?那我们分步来解析第一个。你先搞懂什么叫做看跌期权,实际上就是你约定一段时间,你可以以一个约定的价格卖给对方的一种权利,这种权利叫做看跌期权。 普通人需要了解的就是假设原油价格现在110美元每桶,你预期很有可能在未来几个月价格会跌,但是你不知道能跌到哪,那这个时候呢,你就花20美元去买了一个看跌期权。$苹果(AAPL)$  什么意思呢?我在未来的三个月之内,我可以以一个110美元每桶的价格向外出售原油,出售给卖出给你看跌期权的这个人,这个就是一个看跌期权很好的解释。 看跌期权其实就是一种应对下跌时候的保险,其实期权的本意也是在寻求一种。付出少量的金钱来锁定风险的解决方式,所以期权思维往往也有点类似于保险思维。 在华尔街流行这样一句话:不要跟美联储作对!那原因是什么? 我举个例子,你是一个学生,你有问题你就举手,因为你知道。老师不会不管你的,因为老师想要你学习到更多的知识,帮你解决心里的疑惑。这个时候你一举手,往往老师就过来给你解答问题,而且这个事情万事万灵。 基于同一种预期,市场的投资者也想,我在市场大下跌的时候哭爹喊娘,也许就会有一个人站出来,来保护我,这个人是谁?形象化的比喻其实就是美联储。 美联储的作用其实是以适当的货币政策。来保持经济的持续增长,就像是一个老师看着一个持续成长的学生,所以每当要下跌破掉这个成长的趋势的时候,市场总会坚信。美联储这个“保护神”会站出来保护大家。 那这个预期形成的话,就相当于美联储给全市场的持仓的投资者做一个免费的看跌期权的保险。也就是说,当市场下跌的时候,你可以以极低的价格买到资产,你后期把它以更高的价格卖掉。这相当于也是一种期权的思维。 但是我想要说的一点是,美联储看跌期权的思维的形成,是基于过去40年,也就是沃尔克时刻之后的40年的低通胀的情况下所产生的预期。这种预期会不会改变呢? 其实探讨美联储看跌期权是否还有效的核心点,其实就在于美联储这个“老师保护者”还管不管这个问问题的学生?如果要管这个问问题的学生的话,有一个前提,也就是希望这个学生好好的学习,但是这个学生不能变成一个顽劣的学生。 影射到现实的世界就是当美联储看跌期权一直有效的时候呢,市场上的投资者就认为这个保护者会不断的给出保护,也就是说市场一下跌的时候,就会给来救市的政策。 但是我们要影射到真实世界还有一个前提,就是通货膨胀率。当通货膨胀率特别高的时候,实际会影响到经济的正常发展,甚至还会降低这个经济体的潜在的经济增速。 那如果老师看到了这个学生潜在的学习之路已经被遏制的情况下的时候,他这个时候还会不会过来解答你的问题?还是说这个老师要等,等到影响他继续解答这个学生的问题的条件开始走弱,或者是开始出现拐点的时候,再去解答。 所以其实你从这一点就可以发现,其实美联储看跌期权总有人说失效,或者是说阶段性的失效,我觉得阶段性的时效是比较靠谱的一种判断,也就是说其实美联储的看跌期权终会归来,只不过时间可能要比大家预期的要长一些。 而且我还是要提醒大家,当一个理论或者是一个预期被一些初入行的交易员都所熟知的时候,那么有经验的交易员就会利用这个预期做一些反预期的操作,从而达到套利的获益。所以当你知道了这一条的时候,你应该再想一想,是否市场上有人也同时在利用这一条的反预期来作为你的交易对手方,从而进行交易的获利。 迄今为止,美联储并未对风险资产提供过任何帮助,且似乎完全没有触发“美联储看跌期权”的迹象。美国银行认为,当市场流动性不足已经加速到了连美联储都无法忽视的地步,美联储才会真正开始向加息“投降”。 在什么极端情况下,鲍威尔还是会触发“美联储看跌期权”? 看这几个关键指标就够了! 1.信用压力 在过去10年里,信用压力一直是美联储转向鸽派立场的最稳定的预测因素,尤其是投资级债券的压力。 历史上,如果不是需要进行大量资本支出的话,这些债券通常被公司用于回购资金。这一点尤其值得注意,因为 CDX IG(标的为投资级债券的信用违约互换指数)目前正接近这些与历史一致的关键水平,但美联储对通胀的关注意味着,在触发他们的政策回应之前,利差可能会进一步扩大。 2.标普500指数的回撤 股市从历史高点回落的幅度,已成为投资者近年来寻求逢低买入的重要信号,这一点与新出现的信用压力一样重要。 但尽管这在美联储对市场高度敏感的时代可能相对有效,但从更长的历史来看,它对美联储鸽派转向的预测却不那么可靠。 下图所示,在标普指数的下跌期间——幅度各有不同,从90年代中期的2-3%,到75年和87年的30%以上,美联储要么停止加息,要么索性开始降息。 3.经济数据 经济数据对美联储的反应功能是至关重要的,通胀压力的持续降温可以说是最有可能放缓其紧缩计划的数据点。 不过美联储主席鲍威尔表示,最近的数据显示实质GDP在当前季度上升,消费者支出保持强劲;5月份所得数据显示,核心通胀年率可能保持在4.9%或略有放缓。金融状况已经“大幅”收紧,反映了到目前为止采取的行动和预期的行动。面对快速变化的经济环境,“我们的政策一直在调整适应,而且将继续如此”。通胀明显地超出预期,未来可能会有更多意外发生,美联储需灵活应对即将公布的数据和不断变化的前景。 4.市场机制失灵 市场机制失调是最有可能触发央行进行政策转向的因素。美国银行的首席投资策略师曾说:“当央行开始恐慌时,市场就不再恐慌了。”但今天需要更多的市场恐慌,美联储才会开始对加息感到恐慌。 虽然现在还没有达到这一水平,但越来越接近了:美国股指期货的流动性正接近创纪录的低水平,这是市场脆弱性冲击的一个关键特征。因为年初至今股市抛售速度都相对有序,那么目前来说这种潜在风险就更高。 我们认为美联储需要更低的通胀率和更高的失业率来为鸽派转向敞开大门——这将让Beta的成长型股票迅速受到限制,但促使美联储向加息投降的实际催化剂可能只是一场市场崩盘,市场的流动性不足已经加速到了连美联储都无法忽视的地步。 超级通胀时代到来,美联储怎么收场? 回想上一个超级通胀还是1970年代,当年物价涨幅高达12%,美国的失业率也上升到了9%。而70年代美国超级通胀爆发,很多人都归因于第一次石油危机和第二次石油危机,认为中东战争冲击了原油供给体系,导致供需失衡,进而引发高通胀。 现在这个超级通胀时代与历史高度相似,都以货币扩张为表象,财政扩张为根本。同样本次超级通胀伴随了意外事件冲击供给和需求,即疫情和俄乌战争。而疫情冲击了全社会的供应链,俄乌战争冲击了大宗商品。 同样我们要知道的是2008年全球金融危机的时候释放了史无前例的流动性,但是当时却没引发通胀。究其原因我们认为一个很关键的因素就是,财政政策没有扩张,资金配置和导向也就没有更加明确,资金容易出现“空转”,因此不容易引发通胀。 而这次超级通胀,是“财政+货币”这个组合造成的。而通胀飙升的一个铁律就是:财政激进扩张+货币无底线买单。 该如何收场?上世纪70年代,驯服超级通胀,很多人都归功于美联储主席沃尔克的果敢,他采取了史无前例的大紧缩措施,大幅提高联邦基金利率,并抛售短期国债、提高贴现率至12%,联邦基金利率最高提至22.36%高位。然而代价就是,短短几年时间,美国陷入了两次大衰退,两次小衰退。 现在,很多人也都把希望,寄托在美联储身上,希望鲍威尔能继承沃尔克的衣钵,顶住压力,驯服通胀。但我们很大概率要面对经济衰退,在企业第二季度的财报上,我们应该就能看到更多迹象。  
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    • 全球投资·06-23全球投资

      熊市刚刚开始?

      当市场处于下行阶段,身在局中的投资者会越来越痛苦,在抵达痛感阈值的那一刻,就会迎来低谷错觉,大肆抄底,然而市场会教你深刻体会一遍什么叫“你以为抄在谷底,其实抄在了半山腰,”为什么栏目分析师认为熊市才刚刚开始?甚至投资大神斯坦利·德鲁肯米勒,也表示在未来6个月选择做空美元和股票?
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      熊市刚刚开始?
    • Sholze·06-23Sholze
      6.23盘前分析)今天错过开盘形势的可以不要着急追高,因为会有一定风险。可以耐心等待接下来是否会有空头主力的介入,如果有可以短线跟一波,小赚即抛。
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    • 美股投资网·06-23美股投资网

      美联储承认加息可能使美国经济陷入衰退!我们用期权对冲下跌

      美联储主席鲍威尔周三出席参议院银行委员会就半年度货币政策报告举行的听证会。他迄今为止最明确地承认,大幅加息可能会使美国经济陷入衰退,他说,这是可能的,并称软着陆“非常具有挑战性”。"但另一个风险是,我们无法恢复物价稳定,而且我们会让这种高通胀在经济中根深蒂固," 鲍威尔周三对议员们表示。“我们不能在这个任务上失败。我们必须回到2%的通胀水平。”当被问及“是否需要考虑单次100基点的加息”时,鲍威尔强调,“我们理解高通胀造成的困难……美联储将围绕降低通胀而采取必要的行动,不会放弃任何选项。”芝加哥联邦储备银行埃文斯表示:未来几个月需要“大幅”加息。7月加息75个基点将符合对通胀没有放缓的持续担忧。美联储埃文斯:我认为没有必要加息100个基点。现在每个人都被迫成为宏观市场交易者根据美股投资网了解到,今天,拜登敦促各州暂停征收天然气税,讨论天然气生产,但摩根大通认为:美国暂停征收汽油税实际上推高了汽油价格,美国拜登人为压低汽油价格的干预措施,将抵消抑制消费的部分因素,反而推高汽油价格。$奈飞(NFLX)$ $理想汽车(LI)$ 只有炼油能力不足和其他供应方面的问题得到解决后,汽油价格飙涨趋势才能得到长期缓解。目前正在讨论的干预措施包括削减汽油税、调整生物燃料混合要求以及限制燃料出口,这些措施反而鼓励人们多开车,只有需求下降,汽油价格才会下降。特斯拉CEO 马斯克接受Tesla Owners Silicon Valley俱乐部采访时表示,由于受到电池短缺等问题的影响,该公司在得克萨斯州和柏林的新汽车工厂正面临着难以提高产量的困境,目前正在亏损数十亿美元。马斯克在接受$特斯拉(TSLA)$ 官方认可的“特斯拉硅谷车主”俱乐部的采访时称:“柏林和奥斯汀工厂现在都是巨大的‘烧钱炉’。它们真的正在发出巨大的轰鸣声,那是金钱燃烧的声音。摩根士丹利将特斯拉目标价格从1300美元下调至1200美元。$Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$ 就如之前我们的文章提到,我们采取 “双买” 策略,可以通过 持股 买Put来对冲,或者 直接跨式期权。当时美股大数据Stockwe量化终端向我们推送PLTR 机构交易员做了一个上百万跨式期权,而且,我们发现  $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 技术面在底部,于是 我们在 0.37美元买入的call,今天涨到 0.72美元,直接翻一倍而Put继续拿着,等这几天大盘下跌,拉低 PLTR 后,获利再卖出。 
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    • 捷克Jack·06-22捷克Jack

      Facebook的元宇宙伪命题与作妖的果链

      $苹果(AAPL)$ 果链产业一向以来以不稳定著称,突然砍单的不在少数,突然猝死的也有。今天的$歌尔股份(002241)$ 便是,不过它今天大跌倒还不是受来自苹果的消息,而是传闻Facebook (化成灰它也只是Facebook额日益)$Meta Platforms(META)$ 将歌尔股份的订单砍掉10%。而Facebook的矛盾呢,主要就是太过远大的目标和极其无奈的技术瓶颈。目标是“宇宙”,实际上连硬件都还没有达到必要的水准,用脚指头想想,怎么可能有那么大的需求?它这些需求难道不都是YY出来的吗?砍单?我理解为,这些订单原本就是子虚乌有。代工产业,做得最NIUBI的还是$台积电(TSM)$ ,得要有本质需求的核心技术。
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      Facebook的元宇宙伪命题与作妖的果链
    • 美股投资网·06-22美股投资网

      美股反弹只是“死猫跳”?技术面和消息面的分歧

      美股周二收高,主要股指在上周录得两年来的最差一周表现之后反弹,主要原因是欧洲股市亚洲股市反弹带动,美股的熊市逆转并非某个单一条件就可促成,目前主流观点认为,近期任何回弹都不过是一场“死猫跳”,终将以失败告终。死猫跳通常是指缺乏基本面因素支持的反弹升势,反弹之后很可能又将再度疲软。根据美股投资网了解到,技术面上,$标普500(.SPX)$ 上周走出小双底,而且放量,之前几次放量的后市都出现一波反弹。今年股价遭受重创的公司可能会出现价值回归。在美股大数据StockWe界面上看到,机构对于接下来的大盘走势的下单,仍旧看空高盛在上周二的一份报告中表示,上周以来,该行的对冲基金客户卖空交易量录得“大幅”攀升,ETF等更广泛的投资策略或宏观产品主导了上周的美股卖空交易。$苹果(AAPL)$ $Meta Platforms(META)$ 上周一,当风险资产全线暴跌时,商品交易顾问(Commodity Trading Advisors,CTA)基金抛售了约110亿美元的债券和210亿美元的股票。同时,风险平价等波动性目标基金(volatility target funds)也削减了交叉信贷和债券的持有量。$理想汽车(LI)$ $阿里巴巴(BABA)$ 德意志银行编制的数据显示,上周一美股的避险情绪如此强烈,以至于这些机构的股票敞口已降至2%的历史新低。换句话说,如下方高盛图表显示,我们看到的是一场自2008年“雷曼危机”发生以来最为疯狂的抛售潮。 市场分歧不断,机构Oppenheimer:股市底部清单中10个指标已有7个符合预设值 
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    • 大天·06-21大天

      第24周:好起来了吗

      纳指周增长:-4.78%个人账户与纳指对比:跑赢这周只有四个交易日,所以周记也比平时晚了一些。上周,大盘果然走出了下跌趋势,虽然每一次急跌过后,都会迎来反弹,但每一次反弹的次日,又是新一轮下跌。但这一次,我终于下跌行情下,难得的跑赢了大盘,主要还是源于我在看跌基础上的短线期权操作。不得不说,上周的分析还是起作用了,无论卖call还是买put,只要踏准节奏,不盲目追高,就能有效的对下跌中的个股形成对冲。从今天盘前情形看,三大股指在上周下跌后,又一次走出了耀眼的大阳线,就连没有央行护驾的加密货币,都在周末的急跌后迅速升了回来。那么,美股和成长性资产的冬天过去了吗?我不这么认为。还是那句话,熊市多大阳,即使是上周那样的跌势,也隔三差五来个阳线压压惊。现在看,美国的通胀更多的诱因是政治性因素,恐怕并不是简单的加息能解决的。而俄乌战争、中美贸易战这种影响深远且多方参与的大事件,恐怕并不是吵成一锅粥的美国政府能够随意掌控的。拱火易,灭火难,何况欧美的选民和跃跃欲试的川普都看着呢。所以,在带来通胀的根本性利空没有解决之道,美联储加息进程也远未减缓的当下,美股离止跌乃至真正的反弹都还远的很,一时的上涨并不能说明什么问题。建议大家还是要在防范风险的情况下,短线择机看空,长线耐心持有,观察后面的趋势。
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      第24周:好起来了吗
    • 小左第一视角·06-21小左第一视角
      美股周末特辑:新能源车LCID如何分析?新能源PLUG怎么看?PYPL最低可能跌到哪里?太阳能RUN怎么看?LCID、LQDA、NNDM、OPEN、PLUG、PYPL、RBLX、RUN小左0619日
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    • 捷克Jack·06-15捷克Jack

      聊一聊火热的6月加息,对股市影响的3种说法

      最近没有什么事件的影响力能比得上美联储的利率决议了。上周美国5月通胀超超超预期,一系列“后果”显现:1.美债利率跳升,10年美债收益率跳升至近3.5%;2.美元快速走强,美元指数突破105;3.美股连跌5个交易日,$标普500(.SPX)$ 5个交易日大跌10%。一副灾难前景象。本周,5年期和30年期的美债收益率再次出现倒挂,没有现金流的资产或者远端现金流资产面临更大压力。市场一致认为:美联储需要一个更为陡峭的加息路径,才能实现控制通胀的政策目标。芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具,从6月10日至15日,美联储在本周加息75个基点的可能性已从23.2%上升至98.6%,并且在7月份也来一次75个基点的加息,才有可能实现到明年年初联邦基金在3.25%-3.50%的范围。来源:CME通胀飙升得一塌糊涂,美联储本来也是“帮凶”之一,因为他们在该重视的时候选择了视而不见。但现在不是追责的时候,而是要讨论眼下的解决方案。说法1:美联储需要让股市下跌。已经是财政部长的前美联储主席在上个月曾说过,虽然美股今年下跌了不少,但是美国股市资产估值依然偏高。而作为“鸽派”的前纽约联储主席比尔·杜德利 (Bill Dudley)也说,如果股票不下跌,美联储需要强迫它们下跌。因为这都是“紧缩金融政策”的必要。仔细算来,从80年代保罗沃尔克战胜通胀以来,美联储面对的问题一直就是如何应对“紧缩”的环境,因此,货币政策都是倾向于提高就业率、增加消费,从而实现财富效应,因此,二十年来,IR401(k)账户的余额在不断增加,美国人民消费力也在上升。但现在不一样了,如果股票继续上涨,那就会使得消费者有更充足的资产来刺激消费,并且他们的需求会不断加剧通胀。因此美联储不惜让股市下跌,或者房地产下跌,甚至失业率一定程度上升,也要合理控制通胀。再通俗一点讲,在目前当前充足的储备机制下,仅靠普通加息不足以对抗通胀,美联储将借助资产价格下跌带来的"反向财富效应"来遏制通胀。说法2:美联储根本不关心股市。言下之意,并不是美联储需要“主动”地让股市资产估值更高或者更低,而是美联储的任何决定都不太会顾及股市的反应。瑞银首席经济学家保罗·多诺万表示,只讨论股市是牛是熊没有意义,一个“熊市”的标签并不能解决经济体的问题。而且,以比例来说,只有一半的美国家庭拥有股票资产,因此股权资产的下跌在经济上的重要性并没有那么高。因此,美联储的在加息上的考量,除了有可能的而“政治干扰”(拜登请鲍威尔去白宫喝茶)之外,目前来看仅仅就是他们百闻不如一见的通胀了。如果尽可能要把通胀压下去,仅仅跟上通胀涨幅还是不够的,应该要超过目前市场的共识(比如,将基准利率抬升到中性利率之上)。来源:中金说法3:不管美联储如何紧缩,都避免不了衰退标普500指数跌破今年的低点,很多人认为,美联储将采用“央行看跌期权”或其他措施来提振股市。所谓的央行看跌期权(central bank put)也就是央行在市场下跌时释放流动性救市。但是,6月才开始缩表的美联储,拥有着一张史无前例巨大的资产负债表,真的能轻而易举地控制市场流动性吗?以沃尔克当时为案例,1979年,私营部门创造信贷的主要制约因素是美联储提供的银行准备金数量。沃尔克利用控制货币供应的工具收紧了准备金的供应,引发了货币价格的急剧上涨——联邦基金利率一度飙升至22%。这种飙升使美国经济迅速陷入衰退,通胀也随之消退。但这个法子目前还能适用吗?如今,私营部门的银行持有约3.66万亿美元的超额准备金,是2008年QE开始前180亿美元超额储备的约2000倍。随着利率的升高及预期的上行,贷款者正不断减少。在QE似的下拥有大量储备的私营银行实际上正在放松放贷标准,以吸引借款者。商业银行的行为其实进一步降低了美联储紧缩政策的效果。来源:野村证券如今QT的速度是上一个紧缩阶段的两倍,如果采取2018年的节奏,也需要至少三年的时间来消化在疫情之后量化宽松政策下提供的所有超额储备。来源:野村证券所以,对美国市场来说,无论美联储加息50个基点、75个基点还是100个基点,都无法将量化紧缩的效果真正高效地贯彻到经济体中。而加息带来的资产避险、缩表带来的金融市场流动性紧缩,将加速资产贬值速度。目前滞涨的局面,唯一的赢家只有美元。$美元指数(USDindex.FOREX)$ 而当美元指数也开始无法保值时,那便是金融危机的开始。所以,如果你是鲍威尔,你将如何选择?欢迎关注公众号:杰克不拉客$10年美债主连 2209(ZNmain)$ $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ $通胀债券指数ETF-iShares Barclays(TIP)$
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      聊一聊火热的6月加息,对股市影响的3种说法
    • 话题虎·05-26话题虎

      美联储重磅信号,市场先涨为敬!加息终点出现了?

      当地时间25日,美联储公布了货币政策会议纪要,基本属于老调重弹: 大多数(most)与会者认定,未来几次(next couple of)会议可能适合都加息50个基点。  早在会议纪要发布前,各市场人士对此都已经心里有数。在通篇的会议纪要中, “通胀”一词被反复提及,高通胀仍然是美联储最关注的要素。这对目前的市场来说,也基本毫无新意,美国银行全球经济研究负责人Ethan Harris点评:委员会中不存在意见分歧,纪要内容也并无非常出人意料之处。 但是,细品之下,这份看似平平无奇的纪要,竟也能咂摸出一点“鸽派”的味道。 首先比较明显的一点,是纪要中有一句话: 当前,与会者判定,关键是要迅速地转向更中性(more neutral)的货币政策立场。他们还指出,鉴于正在变化的经济前景及前景的风险,限制性的(restrictive)政策立场可能变得适合 花旗全球市场的董事总经理Eric Merlis表示,这说明联储承认情况可能变化,他们不会轻率地一条道走下去。 换句话说,如果通胀能在美联储的激进加息下受到控制,那就不用再承受经济衰退的风险继续紧缩。 其次,也是最关键的,美联储调整了个人消费支出(PCE)通胀预期: 今年的总体PCE价格通胀率预期为4.3%,随着总需求放缓、供需失衡的现象缓解,明年、2023年的PCE价格通胀料将回落到2.5%,2024年降至2.1%。 有分析认为,这次调整揭示了美联储何时结束加息的信号。Cignarell估计,如果上述PCE预期准确,这就暗示着,只要再来三次50个基点的加息行动,美联储就会结束当前的货币紧缩周期。 原本低开的美股,在纪要发布后,涨幅明显扩大,截至收盘,$道琼斯(.DJI)$ 涨0.6%,$标普500(.SPX)$ 收涨0.95%,$纳斯达克(.IXIC)$ 收涨1.51%。目前,根据纪要基本可知,6月、7月每次均加息50个基点。然而市场对9月加息的几率却发生了较大改变,从原本的80%降至不足40%。摩根大通策略师认为,9月可能是美联储转向的关键时点。  问问虎友们: 你对本次美联储的会议纪要有什么看法? 你觉得美联储什么时候会“投降”并且暂停加息呢? 你认为美联储会在9月份服软吗? 分享你的看法,赢虎币!
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      美联储重磅信号,市场先涨为敬!加息终点出现了?
    • 巴伦周刊·06-20巴伦周刊

      美股暴跌带来几十年难遇的买入机会|巴伦封面

      虽然股市跌势未止,但抛售终会结束。上周,金州勇士队时隔四年重夺NBA总冠军,在这几年里,球员的伤病问题导致该队陷入从巅峰跌落谷底的困境。在经历了美股市场过去一周的暴跌后,面对熊市、衰退和其他担忧,投资者可能会像2020年饱受伤病困扰的勇士队球星斯蒂芬·库里(Stephen Curry)一样想知道,接下来还会遇到什么麻烦。标普500指数上周累计下跌5.8%,创下2020年3月以来最大单周跌幅,道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数双双下跌4.8%。 Sundial Capital Research分析师贾森·戈普费尔特(Jason Goepfert)认为,目前是“标普500指数历史上最糟糕的抛售时期”,他指出,自6月8日以来,该指数经历了五个90%以上成分股收盘下跌的交易日。现在的问题是:股市还会遇到多少麻烦?答案是:很多。债券收益率上升、经济数据表现疲软和美联储自1994年以来首次加息75个基点已经把标普500指数拖入熊市。此外,和过去40年任何一次加息都不一样的是,与通胀作斗争的美联储可能会把利率上调至高于当前预期的水平,7月份再次加息75个基点的几率高达89%,而且经济放缓的迹象已经显现,上周公布的数据显示,5月份新屋开工数环比下降14%,零售额环比下降0.3%。CIBC Private Wealth美国首席投资官戴夫·多纳伯迪安(Dave Donabedian)说:“美联储的目标是降低通胀,经济增长将成为加息的牺牲品。”雪上加霜的是,股市近期还有一个非常大的担忧——上市公司盈利前景可能恶化。目前分析师的预期还相当乐观,2022年每股收益将增长11%,至228美元,2023年将增长9.6%,接近250美元。 但富国银行(Wells Fargo)策略师克里斯·哈维(Chris Harvey)预计,上市公司在下一波财报电话会议上的措辞会更显担忧,这将是2007年以来从未出现过的突然转变。哈维说:“总体而言,我们认为市场已经从对供应不足的担忧迅速转变为对供应过剩的担忧,当企业披露业绩时,它们所描述的前景将发生巨大变化。”哈维建议避开前景坎坷的公司,包括迪士尼(DIS)、Etsy (ETSY)、奈飞(NFLX)和波音(BA)等。如果哈维的预判是正确的,盈利预期必将下降,此外,标普500指数未来12个月的预期市盈率为15.4倍,远没有看上去那么便宜。高盛(Goldman Sachs)分析师大卫·科斯汀(David Kostin)指出,如果标普500指数成份股的每股收益为239美元,市盈率为17倍,那么该指数将达到4165点,较上周五收盘点位上涨13%。这是比较乐观的预期情境。但如果2023年每股收益下降,比如降到225美元,市盈率降至14倍,那么标普500指数可能会跌至3150点,较上周五收盘下跌14%。科斯汀在研报中写道:“寻找价值机会的投资者应该同时考虑估值和盈利预期的潜在下行风险。”不过这并不意味着世界末日要来了。InvesTech Research总裁吉姆·斯塔克(Jim Stack)上周把股票配置比例降至44%,虽然是自2000年科技泡沫以来的最低水平,但他并不沮丧,而是向前看。斯塔克在研报中写道:“从积极的一面来看,股市的下跌最终将带来几十年来最好的买入机会之一。” 虽然股市跌势未止,但抛售终会结束。在本期封面报道中,《巴伦周刊》对近期股市上跌势惨重(跌幅接近、甚至超过大盘)、但有望在市场反弹到来时跑赢的标的进行了分析;此外,目前市场主要由宏观因素驱动,高通胀正影响着一切,一个应对策略是寻找随着通胀预期上升而上涨的股票,根据这个策略也有一些值得投资者关注的板块和个股。
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    • 话题虎·06-10话题虎

      美股狂跌,空头狂欢!你会选择做空对冲风险吗?

      周四收盘,美股全线大跌,$道琼斯(.DJI)$ 跌1.94%,$标普500(.SPX)$ 跌2.38%,$纳斯达克(.IXIC)$ 跌2.75%,科技股大跌,$微软(MSFT)$ 市值跌破2万亿美元大关,中概股普遍回调。消息面上,6月10日将公布5月CPI数据,市场担忧CPI仍将处于高位,将影响接下来的市场。空头的狂欢今年以来,美国股市节节败退,自年初,标普500已累计下跌14%,科技股更是跌到没看眼,纳斯达克今年下跌23%,标普500信息技术板块今年跌了20%。根据Morningstar Direct数据,年初到4月底,投资者已经从主打科技行业的共同基金和交易所交易基金(ETF)中撤资76亿美元,资金流出规模创出自1993年的历史新高。不过,年初以来的普跌走势,让空头们兴奋不已,有数据表明,做空巨型科技股是今年迄今为止最赚钱的交易之一。连比尔盖茨都是$特斯拉(TSLA)$ 的空头,不止盖茨,根据Ortex Research的数据显示,2022年初截至5月27日收盘,做空特斯拉的投资者的实盈和浮盈已达到68亿美元。当然,被做空的也不只是特斯拉,从年初到五月底,空头通过做空纳斯达克100指数102只成分股获利超过600亿美元,其中通过做空$亚马逊(AMZN)$$Meta Platforms(META)$$奈飞(NFLX)$ 均获利超35亿美元。分析师看法 前有数十年来最高通胀率,后有美联储加息政策,外有俄乌战争,后市预测触目惊心。Greenlight Capital的艾因霍恩(David Einhorn)表示,通胀是一个大问题,而且很可能会持续下去Evercore ISI的策略师Julian Emanuel将2022年标普500指数的目标位从4800点调整到4300点,同时他认为,最悲观的情况下可能跌至2900点。同时在报告中,他写道,过高的油价将增加经济衰退的概率,过去一个世纪“衰退熊市”跌幅平均约41%。Duquesne的首席投资官Stanley Druckenmiller在过去的六到八个月内,一直在做空固定收益产品和股票,并持有石油、黄金和铜等关键大宗商品。根据上个月的监管文件,一季度他抛售了$谷歌(GOOG)$$爱彼迎(ABNB)$$Carvana Co.(CVNA)$ ,同时增持$雪佛龙(CVX)$ 。 聊聊你的观点吧:你会通过做空来对冲风险吗?你会选择做空什么标的呢?......评论区点在、留言、转发,小话准备了虎币!
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    • 话题虎·05-20话题虎

      520真爱恒久远!有哪些股票是你在熊市中依然坚守的?

      一大早就被朋友圈晒花的塞了一嘴狗粮,这两天市场走势更让人血压飙升。周三,美股血崩,$纳斯达克(.IXIC)$ 跌4.73%,$标普500(.SPX)$ 跌4%,创2020年6月以来的最大跌幅,$道琼斯(.DJI)$ 狂泻超1000点。 周四,美股再度收跌,道指跌超230点,纳指跌0.26%;标普跌0.58%,距离进入熊市(即较近52周高点下跌20%)仅一步之遥。 连股神巴菲特也没能逃过周三股市暴跌一劫,六大重仓股共计损失或超过130亿美元。 一入股市深似海,恐惧被无限倍数的放大,市场笼罩在悲观的阴影之下,更有甚者认为,美股的大跌才刚刚开始。 德银首席全球策略师Binky Chadha预警,如果美国经济真的陷入衰退,将带来更大的股市跌幅,届时标普500指数可能会跌至3000点之低,即较年初高位跌去四成。 巴克莱美股策略主管德斯潘迪称: “鉴于标普500指数有许多负面的短期催化剂,我们认为风险仍然严重偏向下行。” Nuveen首席投资长Saira Malik认为,在通胀环境下,拥有强劲资产负债表和提高股息能力的公司更具有吸引力 巴菲特有一句非常经典的语录:“如果你不想持有一只股票十年,那就不要持有十分钟。” 股市虐我千百遍,我待股市如初恋。在股海拼杀多年的虎友们,心里都会有那么一两只“磨人的小妖精”,在520这个特殊的日子: 有没有哪只股票是让你又爱又恨的呢? 有哪些股票让你在熊市中依然坚守的呢? 你认为哪只股票可以扛过跌跌不休的市场? ...... 虎币已备好,在评论区留下你的看法吧!  $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$
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    • 期权小班长·05-23期权小班长

      也许明年可以降息?

      媒体对于上周五的盘中大跌没有统一的归因。虽然从财报角度$迪尔股份有限公司(DE)$ 财报大跌14%像是诱导原因,但财报数据并不差,反而像是被大盘行情拖累的:公司第二财季业绩好于预期,并上调了全年指引。 从领跌股成分来看,汽车芯片再次当起带头冲锋,尤其是特斯拉和英伟达,而PE只有13的$Meta Platforms(FB)$ 跌的最少,盘中明显没有多少抛售压力。所以只能先得出杀估值的结论,定性为补跌。大盘从4月开始连续7周下跌,每一周的下跌风格都不一样,上周最为明显的转变就是道指和传统板块开始补跌,比如认为是通胀受益股的$好时(HSY)$ $泰森食品(TSN)$ 都跟着商超股票一起大跌了。市场开始变得符合我对于熊市的认知:在熊市当中几乎没有股票可以幸免,只有跌的多和跌的少的区别。 本周最重要的事件就是周三的美联储会议纪要,之前的数据显示美联储接下来的两次加息都是50基点。对于这次纪要我觉得发生意外的概率不大,因为从上周的商超财报显示,消费者降低了对商品的需求,而这是最明显的通胀见顶信号。 另外额外的利好消息是,期货市场的押注数据显示美联储的紧缩周期将比预期时间长度提前缩短,甚至明年可能出现降息。所以在本周这个行情十字路口,我还是继续认为sell put较为适合当下市场。选择本周到期,delta绝对值<0.1的put即可。比如 $AAPL 20220527 130.0 PUT$ $FB 20220527 175.0 PUT$ $MSFT 20220527 235.0 PUT$ 但如果周三前涨的太多,会考虑平仓然后买入put。 对于本周财报股票,我看了一下PE普遍偏低,包括英伟达,所以更可能是跟随大盘变动。对于英伟达财报我不倾向于看跌,所以选择卖出$NVDA 20220527 135.0 PUT$ 最后,小心再次开始紧张的美中关系。
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    • 不二说价值·05-25不二说价值

      除了马斯克,没有人关心美国经济了

      在最近的美国舆论场上,马斯克是最关心美国经济的大V,为了不受限制的发声,他甚至愿意花440亿美元收购社交媒体平台Twitter。对于平日里把马总当成科技狂人的人们而言,最近他很多的经济预测,竟会让你产生马斯克才是“美国首席宏观经济分析师”的错乱感。从21年年底起,马斯克就一直在预警几乎当时还被认为“过热”的美国经济。在去年12月31日的网友问答中,马斯克就大胆预测“经济衰退会在22年的春夏之际到来,最晚不会迟于2023年。”而就在上周迈阿密举办的一场科技会议时,马斯克又通过视频表示“美国经济可能正处于一轮衰退之中,而状况还可能会进一步恶化,美国的经济衰退情况可能会持续12到18个月”然后他进一步表达:“衰退不一定是坏事。我经历过几次。通常情况是,如果繁荣持续太久,就会出现资本配置不当。基本上,金钱开始撒在蠢人身上。”当这种情况“失控”,经济中就会出现人力资本的错误配置,“人们会做一些愚蠢的、对人类同胞没有用的事情”。马斯克的专长当然是前沿科技,一人掌舵Tesla、SpaceX和Starlink等尖端科技企业。而他今年对于美国经济的判断坦白说也没有展示深厚的理论水平,只不过讲出了我们在大学就学过的经济规律和社会常识罢了。就是这些在市场一线的人士大都能看到的事实,在当下的美国却几乎没有附和的声音。不二我就不禁想问,原本应该最了解美国经济状况的美联储、财政部、华尔街和他们供养的经济学家们,从一年前通胀已经明显抬头之时起到现在,都在干什么?在过去的一年时间里,因疫情导致的供应链紧张、劳动力短缺和由产业政策及货币政策导致的能源价格飙升,物价出现40年来最大涨幅的情况,在这一群掌握美国经济命脉的“大佬们”眼里,只要经济还在正增长,股市还在创新高,似乎都不是难以解决的问题。当去年年底马斯克做出衰退预测的时候,有很多“专家”都在反驳美国就业这么好,衰退不可能出现,标普500还要涨到5000点。以至于到现在为止,衰退一词都还没有从财长耶伦的嘴里说出,在投行的报告里,也只是30%的小概率事件。当然,在所有这些专家中,最令人失望的莫过于鲍威尔同学。这位律师出身的美联储主席,第一次让经济学科班的我有一种自己的经济学基础可能比美联储主席好的幻觉。整个21年他一直都在说“通胀是暂时的,马上就要见顶”这种连买菜的家庭主妇都不会信的谎话。直到12月他被拜登提名连任后,他立马改口说美联储要加息抑制通胀了。这时我突然明白,这老头应该还是学过经济学的,可惜他是个官迷,只做对坐稳官位有利的事,而至于美联储的政策对美国经济是否是最优解,他一点也不关心。这不,他现在也一直强调没有衰退风险,只要加息就能解决通胀等经济问题。可现实是,市场经济是复杂的自发秩序生态,尤其对于美国这样庞大的经济体来说,疫情以来通过大放水给经济打的强心针很难不遇到反噬。这两年出现的逆全球化现象,产业迁移、供应链紧张和地区冲突问题,造成一定程度的衰退是再正常不过的,而且经济衰退从来也不是世界末日,我也支持马斯克的观点,繁荣持续太久就会导致资本错配,只有在退潮的时候才知道谁在裸泳,钱才能真正花在刀刃上。所以目前最让我担忧的不是衰退,而是为了政治目的粉饰太平。毕竟在左翼政党掌权的当下(澳洲工党刚上台),环保、福利等议题成了不可触碰的红线,在这些红线之上,对通胀影响最大的石化能源是不能增产的,企业的税收是只增不减的,而于此同时在中期选举前,通胀最好降下来,资产价格要保持稳定。我不知道短期内有什么措施能达成这一切目标,但我知道即便有这样的措施也不能给经济长期续命。如果美国经济注定要生一场病,最好从现在开始就住院治疗,一切应该还不晚,蛰伏一年又是一条好汉;请不要因为自己是伟大光荣正确的全球领袖,就觉得看病是丢人的事儿。真到晚期才去看病,那金融市场就可能像08年那样血流漂杵了。美国经济,不能只有马斯克关注,每一位快加不起油的朋友,都应与马斯克同在!本文也算不吐不快,表达不二对市场最担忧的地方$特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $台积电(TSM)$ $Snap Inc(SNAP)$ $腾讯控股(00700)$ @爱发红包的虎妞 
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    • 谋定后动·05-22谋定后动

      【美股周记】2022年第20周——到底了?熊来了?衰退了?

      “美股算是到底了吗?“,“熊市来了吗?”,“经济衰退了吗?”,相信这是美股投资者们这一周萦绕在脑中挥之不去的问题。周五的行情给出了一个模凌两可的答案:三大指数盘中虽然大幅下挫2%-3%,跌入技术性熊市,收盘前的一个多小时开始回升,最后精确地回到了开盘的位置,勉强回到牛熊分界线上。这些问题的答案就留到下个星期让投资者们继续猜了。标普500周线图标普500全周继续了下跌的势头,本周已经是连续第8周下跌,继续刷新了2001年以来最长周下跌的记录。新入市的朋友们对于2020/21年的牛市还记忆犹新,但对于熊市和经济衰退可能还没有太多的了解,随之熊市和经济衰退来临的概率不断增加,我们也应该来了解一下熊市和经济衰退到底长什么样?熊市和经济衰退长什么样?技术性熊市的定义:股指从最近的高点下跌超过20%。不必找其他的信息来源,在老虎App上我们就能自己找到数据。下图是老虎App上标普500的周K图,我们可以看到标普500的近期高点是2021年12月份的479.98,那么技术性熊市的点位就是480x80%=384。由此可见,星期五的行情已经跌下了熊市的分界线,只是收盘的时候勉强涨回来一点点。来源:老虎App经济衰退(Economic recession)的定义:指经济出现停滞或负增长的时期。 具体地说,就是在一年中,一个国家的国内生产总值(GDP)增长连续两个或两个以上季度出现下跌。美国2022年1季度GDP环比折年率-1.4%,同比增速仍录得3.57%。从环比数据看,是低于市场预期,但从同比增速看,美国当前仍处于经济“过热”的状态。因此是否会出现经济衰退仍然不明朗。下一次公布GDP数据要到7月30日了。作为观察经济衰退最重要的前瞻性指标——美债收益率倒挂比值,用的是10年期国债和2年期国债收益率的比值,该比值在正常情况下都应该是正值,如果负值则预示经济衰退会在12-18月里发生,该指标在过往历史回测的准确率到达90%。来源:Ycharts截止5月20日,该指标勉强停留在正负值分界线上,后续走势依然迷茫。总要相信,光明就在前头这两个星期坏消息一个接着一个,作为散户,太多的坏消息容易影响情绪。我在推特上看到Sundial Capital Research的首席研究官 Jason Goepfert发的一个短文,贴出来和大家分享一下,算是在这大风大雨中喝一口暖暖的鸡汤吧。今天,超过29%的纽交所上市公司跌到了52周的最低,纳斯达克里这个数字则是33%。从1984年开始算,只有18天有过这样的情形。以标普500为基准统计这18天一年后的回报,只有一天的回报是-0.2%,其他17天的平均回报是33%!来源:推特来源:推特这两个星期铺天盖地的坏消息太多了,让我们暂时从这样悲观的氛围中跳脱出来,转过身去看看好的一面吧:经历这轮大跌以后,市场其实已经Price In了美联储年底可能加息到3%的坏消息,币圈崩盘,以及俄乌战争和中国疫情给供应链带来的糟糕情况。从现在开始,任何一点点好消息都能点燃投资者价值回归的情绪。和熊市相关的历史数据 自1950年以来的熊市:标普500有83%的概率在一个月后上涨,平均涨幅为3.7%。进入熊市一年后,回报率在75%的交易日为正,平均回报为17%。 自二战以夹的12次熊市中,有9次至少下跌25%,平均跌幅为38%。 其中三次大抛售,1973年、2000年和2007年,跌幅超过40%。 除去1973年、2000年和2007年超过40%的跌幅,平均跌幅为31%。 另外还有五次,标普500非常接近熊市区域,就像现在的行情一样,但没有超过20%的跌幅。 以上数据来自油管财经频道“环球视野财经”。对于Sell Put被提前行权的说明上个星期的文章中,我提到了我卖出4手COINBASE的Sell Put,结果第二天被提前行权,以250的价格买入了400股COINBASE的正股,不少朋友以为这笔交易我是亏大了,有留言表示同情的,有表示惋惜的,也有讥讽的。不管是正面的还是负面的评论,我都表示感谢,你们的留言都能给我一个自我检视的机会,你们的点赞转发评论都是我持续输出内容的最大动力。但是对于这笔期权交易,我其实并没有亏的。因为在卖出这笔期权的时候,我收获了每手$194的权利金,尽管我以250的超高价格买入了正股,但是我的成本是$250 - $194 = $56,只要股价高于这个数字,我就是赚的。以星期五的收盘价66元算,我在这400股正股的浮盈是(66-56)x400=$4000。当然,之前买入的COINBASE就都在70%以上的亏损中。如我上周说的,我打算放弃COINBASE的仓位了,但是不是现在。因为现在COINBASE的市值只有146亿,和blockchain的估值相当,这是相当不合理的,因为COINBASE的客户质量和交易量都远好于blockchain,COINBASE的合理市值区间对应的股价应该在100-120之间,我将会在这个价格区间逐步减仓,一直到清仓。这个星期的操作这个星期的操作也很多,但是没有上星期的慌乱了。主要的思路是卖CC做保护,也给特斯拉买入Put做保护。遇到认为合适的时机,继续加仓微软和特斯拉。另外。还有一个大的转变是打算清仓摩根大通,而买入新加坡的$星展集团控股(D05.SI)$ ,相对于美国的银行股,现在新加坡的银行股对我来说似乎是一个更好的选择,一是股息不用交税,二是新加坡的整体经济复苏要好于美国,而作为最大银行股的DBS将是受惠者之一。1)COINBASE:卖出CC做保护这个卖出了8手CC,现在一共有12手。因为我手头有1500股COINBASE正股,因此还有3手可以卖,会等到股价回升到80以上在做决定。2)特斯拉:坚决加仓周五特斯拉再次跌破700,我在680的价位上买入了50股,继续摊低成本。现阶段马老板负面新闻不断,但是这些拉链门的破事根本不涉及基本面的,现在的下挫都是情绪面的操作。之前也买入2手Put作为保护,看到跌下来的时候卖出获利,同时买入正股,这样我买入时的底气会更足一些。3)微软:加仓SP星期三的时候以为大盘会进一步上涨,因此卖出2手7月份的SP追涨,现在看来判断错了,不过因为行权日是7月份,还有纠错的机会。4)摩根大通和DBS:卖出JPM,买入DBS卖出JPM后腾出来的仓位将买入DBS,因为新加坡银行股对我来说是一个更好的选择。这个星期卖出300JPM正股,然后卖出10手ATM call,期望能清仓JPM。腾出来的仓位会买入DBS。星期五买入了1000股DBS。风控状态随着周五的再次大跌,风控状态来到了14%的“预警”状态。杠杆率升至1.47,上周是1.25。下星期需要采取一些降低杠杆率了。加密货币市场继续下探华文社区最优秀的链上数据研究团体WatchTowerR认为:长期持有者开始抛售,这表明市场的信心开始动摇。这段时间里的币市已经和美股的科技股高度相关,荣衰与共。因此有意投资加密货币的朋友要注意到这点,做好风险对冲。币圈的波动远比股市要大,切勿加杠杆,是闲钱才投资哦。下周计划(5月23日 - 5月27日)经过这个星期的调整,我现在的仓位中看多看空的仓位都有了,这给了我下一个阶段更灵活的操作空间。这是我下个星期的计划:如果特斯拉股价能突破750,平仓2手行权价为900的SP,保本离场。等待股价在80-100左右卖出入300股COINBASE正股。过去3个星期的周记2022年第19周 ——我把子弹都打出去了2022年第18周 ——我大力加仓了,大伙自便2022年第17周 ——科技巨头的财报怎么读我的期权策略系列文章(600万+阅读量)期权入门篇:【月入两万刀期权实战】给期权初学者的建言(3月篇)期权进阶篇:【月入两万刀期权实战】花小钱办大事的策略(2月篇)期权进阶篇:【月入两万刀期权实战】期权卖家的时间机器(1月篇)期权进阶篇:【月入一万美元的期权实战策略】最强的下跌保护PP(12月篇)期权进阶篇:【月入一万美元的期权实战策略】论期权卖家的修养(11月篇)期权进阶篇:【月入一万美元的期权实战策略】给Sell Put加条腿(10月篇)期权进阶篇:【月入一万美元的期权实战策略】稳赚不赔的期权策略了解一下?(9月篇)期权进阶篇:【月入一万美元的期权实战策略】做买家还是卖家?(8月篇)期权入门篇:【期权系列特别篇】苹果新品发布在即,期权咋整?期权入门篇:【月入一万美元的期权实战策略】期权是一个什么梗?(7月篇)期权策略图解:【月入一万美元的期权实战策略】图解信仰派打法(6月篇)危机应对:【暴跌启示录】裸卖看跌期权策略的危机应对特别篇勿忘初心我们投资的目的是让我们的生活变得更好,有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情,而不是相反。本人爱好航拍,这里分享一张我的航拍作品:马尔代夫,摄于2019年。这是我最远的飞行记录,在海面上飞行了4公里远。$特斯拉(TSLA)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $微软(MSFT)$ 
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      【美股周记】2022年第20周——到底了?熊来了?衰退了?
    • 捷克Jack·06-17捷克Jack

      为什么要用期权来对冲下跌行情?

      要么就赚尽期权的权利金,要么就让它亏小赚大!牛市里,投资者(尤其是个人投资者)是不太会考虑占用资金去对冲的,因为在绝对的收益率面前,一点点回撤并无大碍。但如果市场转向了,不再是牛市,那对冲就显得必要了。此处对冲针对多头,有两种:一种是针对熊市的下跌行情,另一种是针对涨不动也跌不动的浮动行情。无论哪一种,期权都是最佳的对冲品种。浮动行情:备兑期权(Covered Call/Put)什么时候卖出Covered Call最合适?一般是认为持仓的标的上涨动能快要枯竭、或者已经轻微开始回撤的时候,比如,"出其不意"地放量大涨,或者放量大涨后的若干天内。举个例子,$腾讯控股(00700)$ 在6月8日放量大涨6.7%,这种涨幅虽然在两个月内出现了3次,但是放到历史上都是很罕见的。7月底到期的期权,400行权价的Call,也同样是在那两天达到一个峰值,最高成交价为26.32。如果把日期向前调几日,4月29日单日暴涨了11.07%,而当时7月低到期的期权最高成交价为27.51。明明4月29日腾讯股价最高价只有388,而6月8日则高达406.8,相差近5%,但是6月8日的期权成交价却还不如此前高。这主要期权卖方从时间价值递减中获得的好处。因此,每当那些持仓股出现历史级别大规模的波动,尤其是突破布林带时,除了追涨杀跌,也可以考虑备兑期权。风险提示:备兑期权的持方最希望碰到的是接下来遇到波动不太大的行情,如果走出了连续的单边,那么该亏损的基本免不了,该赚钱的会提前止盈。下跌行情:买波动率较低大盘PUT对美股来说,$标普500(.SPX)$ 以及$纳斯达克(.IXIC)$ 都是被广泛认可的标杆(benchmark),而针对这两个指数的ETF、衍生品,不但种类丰富,而且流动性也好。如果资金量较大,可以直接选择指数期权,甚至股指期货,而对资金量更小的投资者来说,选择对应ETF的期权也是不错的。标普500指数ETF SPY的期权,就很适合来对冲第一、指数的波动率相对大部分个股较低,损耗小,作为期权的买方,不用损失更多波动率带来权利金;第二、指数作为标杆,容易拿来估算资产组合所需要对冲的资金。如何匹配?打个比方:现在有一个资产组合A,由50%的$苹果(AAPL)$ 和50%的$阿里巴巴(BABA)$ 。以过去半年为维度,AAPL的beta=1.29,BABA的beta=1.61,那么这个资产组合的整体的beta=1.45。简单来说,这个资产组合A每波动1.45%,大盘($(SPX)$)应该波动1%(实际上还有更多的变量)。用大盘SPX来对冲股票资产组合,完全对冲时,则需要1:1.45来安排。为了对冲这个资产组合的下跌,固然可以直接做空1.45倍相应金额的SPY,但同时,也可以选择买SPY的PUT来进行。以8月19日到期的SPY366美元行权价的平价PUT来看,当前的Delta=-0.474,意味着SPY每下跌1%,不算其他损耗的情况下,这张期权价格上涨0.474%。于是,资产组合A:SPY:Put = 1.45:1:0.474,换算过来,资产组合A:put=3:1。也就是说,资产组合A中的每1000美金,需要价值3000美金的8月SPY Put来进行完全对冲。当然,实际操作中不必那么复杂,并且不用追求完全对冲(因为还要不断地调整),你只要选择你认为合适的比例进行对冲即可。比如你认为下跌风险更大,就调高对冲仓位,成为一个净空头。目前$标普500ETF(SPY)$ 366的平价期权的来看,386的价内期权的delta=-0.676,而346的价外期权的delta=-0.305。当SPY上涨时,由于平价Put变成价外,Delta变小,Put产生的亏损会小于资产组合的盈利;当SPY下跌时,平价期权会变成价内期权,Delta增大,Put产生的盈利会大于资产组合的亏损。总之就是,大盘涨了,用于对冲的Put亏得少,大盘跌了,用于对冲的Put赚得多。风险提示:最大的不利因素是时间价值的衰减,毕竟作为期权的买方,每天都会损失相应的的时间价值,这也是为何尽量选择到期日2个月以上的期权,因为相对衰减得少。但是相对股价的波动,远期期权的时间价值变化不太重要。实际操作中,期权的确是最常见的对冲衍生品,它一方面占用的资金小,另一方面有“亏少赚大”的功效。个人投资者可能不太容易上手,但是在机构交易者中,是非常常见的。欢迎关注公众号:杰克不拉客
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    • 小虎消息·06-13小虎消息

      滴滴期权的代码变更公告

      从6月13日起,滴滴将从原来纽交所主板退市,代码也从此前的$滴滴(已退市)(DIDI)$ 更改至粉单市场的$DiDi Pinksheet(DIDIY)$ 。相应的期权也将在新代码下交易。期权清算公司OCC发布了相应的公告(点击查看原文)拓展阅读:滴滴退市对投资者有何影响如何理解滴滴确定从纽交所退市?投资者有何选择?
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      滴滴期权的代码变更公告
    • 小虎消息·05-10小虎消息

      阴跌熊市,个人投资者如何保护资产?

      $标普500(.SPX)$ 指数在5月9日收盘后收到了3991点,去年4月初以来首次跌破4000点;而纳斯达克指数年初以来的回撤幅度更是高达25.7%,跌至两年前的水平。 要说这轮回调在美国近10年来的行情中有何不同?恐怕是连续的周线级别阴跌,让投资者很难平衡自己的持仓。量化为主的机构市场在股票资产上出逃,以及加大对冲力度,都会让市场加剧波动性。个人投资者可能面临十多年来最严峻的局面。 以下几点可能对目前持仓的投资者有所帮助 第一、放眼全行业,平衡资产类型。 股指在过去几年连创新高,科技公司功不可没,然而这波回调中,科技公司也是首当其冲,正可谓“成也萧何败萧何”。如果同时比较其他行业,兴许情况并没有那么悲观。 比如,能源行业,2022年至今的回报接近40%,相应的权重股涨的都很欢。防御板块的消费品,入烟草、食品,以及公共事业行业,也绝大多数录得10-20%的汇报;原材料行业的确很讨巧,不同相关材料的公司表现有差异。金融板块大多也出现不小回撤,唯独保险行业例外。此外,医药板块的也有一半的公司录得正收益。 2022年以来回报 这说明,行业间的资金流动出现了变化。 这种变化使得当下股票投资更趋于保守而灵活。远离成长股,或者是平衡成长股、价值股以及一些周期类行业的配比,显得至关重要。而其中不同行业的资产比例,也应该达到相应平衡的水平。 第二、选择有价格回报以外的标的 买股票,追求股价增长的收益,是大部分投资者的初衷。但并不是所有经济周期都能如愿。如果在下行周期,那恐怕一些“固定收益”的产品更能给投资者保障。 选择债券类固定付息的产品自然是不错,但不要忘了,很多公司也会“分红”。巴菲特(至少前期)就是著名的股息爱好者,大量的股息收益,也能获得额外的现金。 此外,目前市场资金流动越来越紧的环境下,有能力回购的公司,也是不错的标的。这也是$苹果(AAPL)$ 这样的权重股,能在大盘不佳的情况下保持强势的重要因素之一。 恰巧,那些防御性板块的公司较为注重分红,能源、烟草、日常消费、大型医疗公司都有不错的股息率。而另一些金融公司,也会长期给股东提供不错的股息回报。 而部分公司股价下跌,但利润水平依旧能维持,它们的股息率也会上升。 第三、适量的对冲手段 减仓、清仓、做空,都是能让投资者远离下跌风险的。 涉及到个股层面的对冲,往往衍生品用的比较多。比如为了保护某些可能因财报等事件带来下跌的股票头寸,投资者会买入一些PUT,或者卖出Covered CALL来对冲。有些个股甚至还有单独的期货产品。 而针对整个资产组合的对冲,则有更多的选择。但无论如何,都要以当前资产组合的整体Beta相关。 比如,A投资者的股票资产组合是50%的$苹果(AAPL)$ 和50%的$特斯拉(TSLA)$ ,那它应该怎样用大盘SPX相应产品来对冲股票资产组合的风险? 显然,按照1:1地做空$标普500ETF(SPY)$ 并不能完全对冲,因为AAPL的beta=1.10,而TSLA的beta=2.05,它这个资产组合的beta=1.575。也就是说,如果要完全对冲这个股票资产组合,需要以1:1.575的比例做空。 做空的方式有很多种。 1. 直接购买反向做空指数的ETF,比如$标普500反向ETF(SH)$ ,或者带杠杆的$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ 。但要注意,这些做空指数产品并不是直接做空所有个股,并不完全对应指数波动,且有管理费、杠杆损耗等,实际起到的效果非常有限。 2. 直接做空指数ETF,包括做空$(SPY)$/$(VOO)$/$(QQQ)$等,这些流动性较好的大盘指数ETF基本上能很好地跟踪大盘,相对来说是比较简单的方式。当然,做空有额外的费用,也有被收回的风险。 3. 通过大盘指数的衍生品。比如股指期货、期权。这些产品则更为复杂,比如期货有升水、贴水以及损耗的问题,而期权,无论是但买PUT还是使用Covered CALL,都会面临更多的“变化性”以及额外的费用。 简单的PUT可以缓解急剧下跌的市场风险,而Covered CALL更多是在阴跌中保护资产组合。当然,一旦涉及到期权,就必须了解所购买期权的delta、gamma等信息,做好能承受的相应比例的对冲。 4. 购买其他与大盘呈相关的金融资产,比如黄金、国债等。想要通过这些来对冲大盘,一定要对他们和大盘之间的相关性有非常深刻的理解才行。 总之,目前大盘的震荡下行,的确已经让很多投资者产生了一些恐惧,而量化主导的市场,是更容易将恐惧放大的。所以,比起坐以待毙,个人投资者在有持仓的情况下,主动进行一些防御,也越来越成为弱市生存的法则了。
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    • 小虎AV·07-27小虎AV
      【罗杰斯发出严重警告:史诗般的股市崩盘将在反弹后到来!】吉姆-罗杰斯(Jim Rogers)在最近的一次采访中警告称,一场历史性的股市崩盘即将到来,这将是他一生中最糟糕的一次。他还警告说,遏制通胀将需要更大幅度的加息,美国经济将陷入严重衰退。 他还预测,比特币将遭遇痛苦的衰退,排除了比特币成为货币的可能性,并断言,即使俄罗斯和乌克兰达成和平协议,也无法阻止资产价格最终暴跌。 罗杰斯说:“我知道还会有更多的熊市。下一次将是我一生中最糟糕的一次。很多股票将下跌70%、80%、90%——这是熊市的运作方式。这当然会发生。我只是不知道什么时候。” 0:00 :股市熊市 3:45 :大反弹? 5:54 -美国债务和市场 7:17:美联储政策与衰退 8:36 :投资的影响 10:10 :通货膨胀预测 12:02:比特币 13:46 :乌克兰农业 18:17 -美元 20:50:黄金 22:45 :人生忠告 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$
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    • 捷克Jack·07-01捷克Jack

      芯片行业的几个坏消息,成长股代表面临挑战

      几个芯片行业的坏消息,我认为对接下来市场至关重要。1. $英特尔(INTC)$ 芯片降价,Alder Lake CPU的价格因为需求不足(原文是下半年的订单“远弱于预期”)而降价。这款产品是英特尔第12代产品,与AMD的Ryzen 5000以上产品对标。虽然英特尔说是因为需求不足而降价,但在原材料成本都上升的周期居然降价,也并不常见。更多的是竞争的激烈。芯片也开始内卷,说明行业周期真的过高点了。2. 美国国会暂未通过《芯片法案》。这部《为美国生产半导体创造有益激励法案》(简称《芯片法案》)是去年《国防授权法案》的一部分,提议提供520亿美元资金,用于提美国内芯片生产能力。不过众议院和参议院在某些部分陷入僵局,因此暂时未能获得通过。所以包括Intel在内的芯片生产商纷纷搁置了新半导体工厂扩张计划。但同时,美国参与乌克兰战争的拨款可是通过得很快。3. 多家硬件产品公司被调低评级。美国银行下调了$德州仪器(TXN)$ 的评级,将目标价从190美元下调至175美元;其他与5G相关的公司$思佳讯(SWKS)$$Qorvo, Inc.(QRVO)$$泰瑞达(TER)$ 也遭到下调。5G产品的周期趋于“成熟”,接下来更多的是产品间的差异化竞争,因此定价方面就有更大的压力。4. $台积电(TSM)$ 多年来首次遇到多家客户同时减少订单。$苹果(AAPL)$ 下调iPhone14首批9000万台出货目标,砍单规模达到一成;$美国超微公司(AMD)$$英伟达(NVDA)$ 也因PC市场需求降低及数字货币挖矿潮下退而调整订单。供需平衡可能会在未来几个月调整。5. $美光科技(MU)$ 财报降低预期。6月30日盘后公布的Q3业绩虽然超过预期,但是其预计第四季度收入将在68至76亿美元之间,市场预期为90.5亿美元;调整后EPS在1.43至1.83美元之间,市场预期为2.62美元。这是首份大规模下调预期的半导体财报半导体是目前为数不多的成长股的代表,而如今种种数据表明,高增速越来越不可持续,这就会给$纳斯达克(.IXIC)$ 更大的回调压力。
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      芯片行业的几个坏消息,成长股代表面临挑战
    • Owen交易室·05-19Owen交易室

      为什么美股有人越跌越买?如何把握交易时间?

      对,你没有看错,虽然这几天美股在大幅探底,但大批美股投资者已经开始抄底了。 比如ARKK,我们常说的女股神的基金,就在刚刚过去的一周里,ARKK的资金流入量是此前一年多的时间里最多的一周。 一周时间,ARKK的股票基金净买量达到了创纪录的5.34亿美元,这几乎是前两周资金净流入量的总和,但更重要的是,ARKK的基金头寸已经连续5周保持净流入趋势,但就在这5周时间里,ARKK的市值暴跌了39%. 越跌越买?怎么美股投资人都不怕亏的么? 不仅是ARKK,来自高盛的统计表明,就在美股疯狂暴跌的四月份,美股基金减去非美基金的资金净流入量出现了大幅上涨,数据刷新了近20年来的新高。 这就奇怪了,难道大家都在之前大跌的时候抄底美股,特别是美股科技股,市场即将反转向上了吗? 熊市的天并没有变 就在过去的几天里,美A两大市场仍然按照我此前分享的剧本运行着,无论是短期的反弹还是长期的看跌指标其实都没有太大变化。 但就过去的一周内,美股出现了幅度不小的熊市反弹,你要注意了,如果这次的反弹可以形成技术突破,那么短期内会有一次幅度相当大的结构性做多机会。但昨晚美股一根大阴线说明,短期的大幅反弹可能还需要时间酝酿。 我们看到的抄底资金很可能就是为了博取这场熊市反弹的收益铤而走险买入的,要知道,现在阶段做多美股的风险会非常大。 但一旦短期股市的见底形态确立,那么超跌反弹带来的收益也会非常的可观。 你看VIX的反应,也预示出了美股短期的结构性看多。 随着美股的小幅反弹,VIX下跌(图中倒置)幅度要明显大于标普反弹的幅度,而且此前标普完成最后一跌的时候,VIX已经出现双顶。照这么看,标普向上仍有空间。 而且,VIX的期货价格结构显示,之前5月11日的backwardation形态已经完全崩溃,开始走出近期跌水远期的走势,这通常是期货市场从极度看涨现货的局面转变为看跌现货所致,VIX的近期下跌可能仍没有结束。 期权市场上,纳指ETF的看涨期权CALL的交易头寸(红色)开始触底反弹,并触及2008年以来的最高头寸量,标普500ETF的put和call的开仓量的比值在近期暴跌,看来,越来越多的期权交易者们不再做空,而在多头上押注的更多。但标普在最近并没有相对应的涨幅来让交易者们回补头寸。 这一切,都指向了一场大幅反弹。。。 短期突破的导火索 我们要非常留意往后每个月美国的通胀数据了,因为这很可能是美股结构性做多行情的导火索,就在最新公布的两次CPI和PPI数据里,我们看到两个数据涨幅的环比回落,虽然幅度不及预期,但起码给出了通胀率见顶的希望。 CPI的年同比涨幅增速已经见顶回落,CPI月环比涨幅也出现了9个月来的最低增速。 特别是代表工业成本的原油价格,在110多的位置上做震荡,不再出现疯狂的上涨,如果下个月的CPI涨幅再度回落,我们可能真的要认真考虑一个高盛此前预期的大利好:美国通胀将见顶回落。 这是高盛预测的各国通胀走势图,他们认为美国的通胀率有可能在今年前半年见顶回落。 千万不要做死空头, 每次熊市反弹幅度都相当的大 如果通胀真的见顶,那么带起的反弹幅度有可能在20个百分点以上,甚至会让人认为熊市已经反转,这是美股走势历来的套路。 我们看下2000年到2003年,标普熊市下跌中的反弹幅度。 再看下2007年到2009年的熊市反弹 如果查看一下纳指,纳指的在长期下跌中的反弹幅度最高能达到56%,超过30%的反弹幅度更是常见。 所以,如果你认为美股已经处于熊市而通过期权期货来做空的话,你的账户会承担非常大的爆仓风险。 经过高盛的统计,在对历史上18次熊市反弹的幅度研究发现,熊市反弹的持续时间平均在39天,全球股指平均的反弹幅度是13.5%. 而彭博统计出的标普期货回报历史数据中,在美联储第一次加息后,三个月,6个月和一年后的回报平均值分别为2.7%,7.5%和10.8%,而回报为正的概率分别为50%,75%和100%. 所以你看,两者结合的结果,和我们上期估计的结果差不多:10月份,很可能是这次熊市结束的时间节点,而前三个月里,也就是4月到6月,回报为正的概率为50%,如果熊市反弹可以持续到6月份,那么那波恐怖的大幅下杀,美股巨量二次探底的发生时间点,就很有可能是7月到9月份发生了。 那么这个时候,做多结构性美股的风险可能要远大于牛市阶段,因为市场情绪的脆弱,大涨大跌会成为常态,怎么参与这波红利呢?不妨考虑备兑期权策略,持有正股的同时,买入put保险,或者做对敲,同时买入行权价相同的看涨和看跌期权,来博收益差价。你注意到没有,最新13F文件里披露,花旗就是明显的跨式期权的玩法。 如果你还在疑惑另一个问题: 熊市会不会随着这次的反弹彻底反转呢? 起码目前,我们还没有看到任何远期改变的迹象,我们没有看到通胀回落的速度,没有看到企业盈利的基本面改善的可能,也没有看到美联储加息预期的减弱。。。 所以,当这些关键矛盾点都没有解决的时候,你就无法预料说,熊市会毫无理由的避开。 我们看,每次美联储提高联邦利率的时候,标普总会有一波像样的下杀,只是持续时间的长短和早晚的问题而已,更何况,这次的taper还伴有多年的QE政策退出呢。 5月18日,美国银行刚刚发布了最新的FMS调查报告,也就是我们熟知的FUND MANAGER SUREY 美国基金经理调查报告。结果显示,华尔街的人普遍看跌未来市场。 我们只节选其中最重要的三项调查结果,大家感受一下。 首先,预计未来经济会持续强劲的基金经理人数创下了94年以来,人数的最低。 其次,目前经理们持有现金的平均比例是2002年金融危机以来最大值。 最后,也是最重要的,在科技股上持有空头头寸的量,是2006年以来最多的。 看完这个,你还怀疑未来的美股熊市走势吗?更多问题,咱们评论区见! $NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$
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      为什么美股有人越跌越买?如何把握交易时间?
    • 阳光财经·06-14阳光财经
      美股分析:要崩一起崩。
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    • Alan聊特斯拉·06-14Alan聊特斯拉
      正式进入熊市,股债币三杀。国债倒挂,加息75 ,衰退临近。
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    • 华尔街情报圈·05-24华尔街情报圈

      这两个人的讲话,是变盘的开始

      ——于全球市场而言,这是一轮短周期变盘的开始。 涨了,昨天的文章判断基本准确,至少美股跌到了美联储不想让其再下跌的水平(之前的下跌也是美联储乐见的)。 从涨跌幅看,三大股指涨幅均超过了1.5%(纳指涨1.59%,道指涨1.98%,标普500指数涨1.86%),说明短期仍旧具备上行动力。如果昨晚的涨幅在0.5%附近,那么确定短期触底的几率不大。 |昨天发布的调查显示,大部分人认为美股还没触底。对非专业人士的调查结果,通常是反向指标。 昨天原本是没有重要经济日程的一天,但股市实现了如此涨幅,看得出来是一个精心布局的底部: 第一,拜登就关税问题发表了讲话,称可能取消对中国加征的一些关税(这足以让股市进入升空模式)。 第二,亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,加息步伐不妨在9月暂停一下。 |博斯蒂克在亚特兰大扶轮社发表讲话 博斯蒂克在接受记者采访时表示,我认为9月暂停加息可能有意义。等我们过了夏天,我们考虑政策位置,我认为很大程度上将取决于我们开始看到的实际情况,我的座右铭是观察和适应。支持主席鲍威尔在6月和7月会议上分别加息50个基点的计划,但如果通胀超出预期,可能需要采取更激进的行动。 最近的金融市场走势,包括上周股市大跌,符合美联储的金融紧缩目标。 美联储的目标是软着陆,将通胀率降向2%,并让劳动力市场回到正常水平,并补充说实现这一目标需要灵活。很难确切知道我们需要推进多远或多大力度。但我认为,到年底时我们在2%至2.5%的范围内将是一个不错的状态。 信息量很大。 - “暂停加息”这几个字足以震撼市场,是第一次从美联储决策者里说出来。 - “上周股市大跌,符合美联储的金融紧缩目标”,这句话证实了我之前观点的准确——美联储需要让股市下跌以抗击通胀,但上周五标普500指数短暂进入熊市后反弹,说明美股的跌幅到达了美联储可容忍的水平。 - “实现目标需要灵活”,这个灵活不只是货币政策方面的灵活,包括了对金融市场的影响。 美联储官员并非是无知的学者,现在看来这一切是早就计划好的。 美联储的鹰派程度已经到达顶峰,并开始回落。于全球市场而言,这是一次短周期变盘的开始,在这股变盘下还有一个重大趋势需要关注——美元涨势停顿 从上周开始,我编制的《恐惧与贪婪指数》便率先发出了触顶即将回落的信号。之前美元的上涨能够帮助美联储抗击通胀(降低进口商品的价格),但到了一定程度美联储需要它下跌,尤其是美联储认为美股下跌已经到位的情况下。 昨天发生了一件事情更坚定了我对此的看法——欧洲央行发出7月加息的信号,将紧缩预期提前。 欧洲央行行长拉加德在周一的博客文章中表示,欧洲央行可能7月份开始加息,并在9月底前摆脱负利率。 此观点公布后,欧元/美元升至近一个月以来的最高水平。欧元在美元指数权重中占比最大,欧元将进入短暂的上行周期,对美元将构成压力。 不过,有一点需要注意:当前市场的走势只能判定为——结构性的暂停而不是结束,我们还会经历美联储走走停停的反复评估。 还是那句话,只有能够确定美联储最后一次大幅加息日期,一切才会明朗。 昨天有读者留言:“这就要牛市了?就这么简单?一夜之间决定牛熊?”。 $NQ100指数主连(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$   $黄金主连(GCmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$
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      这两个人的讲话,是变盘的开始
    • 阳光财经·07-02阳光财经
      美股分析:下半年诸事顺利帖。
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    • 一只大飞猫·05-22一只大飞猫

      2022年W20周记录:对当下股市行情的一些思考&操作策略

      大家好,这是大飞猫2022年第20周记录。 这几天朋友圈里胡锡进挺火的。 最早是胡锡进观察在5月20日发表《恢复市场信心,需要拿出震撼弹级别的措施来》一文,大意是指出:中国除了基本政策宣示,恐怕还需要把工具箱完全打开,那里面的工具还有很多。与国际压力和新冠病毒这样的“洪水猛兽”对抗对冲,恐怕需要“震撼弹”级别的手段上场。光用口号安抚公众,这样的市场信心激励不会起作用的。(原文) 全文内容看下来,基本上是一些要坚定总目标、总方针、坚决落实推进、高科技&衣食住行都不要落下的车轱辘话。这话当然是正确的,但其实也没有什么新意,网民的小作文经常也能看得到。最大的区别是,谁来说,在什么时机说 。 至于具体怎么落实,那就不是评论家的能力圈了。 给胡锡进加了一把火的是疑似Pony转发的《除了胡锡进,没人关心经济了》一文,并给某段话加粗了: 大中华上市公司市值第一、在经历股灾市值腰斩、疫情当道、近期又深陷裁员(传闻)的腾讯掌门人,一向行事低调的Pony马,此时此刻对中国经济发声,大概是民众们想要听到的。 至于这是不是真的Pony本人?目前还没有腾讯或者老马本人出来辟谣。但至少,人们期待、相信、希望这就是他本人。不管观点对错,请让大佬们说说话,不是微博清空了。 评论一如既往的点赞&恶评齐飞,这个世界从来都没有理性过,在普通人得以自由发声(喷粪)的互联网时代,人的无知和傲慢无所遁形。 当然,没人觉得自己无知、傲慢。 另外要说的是,转发的文章太标题党,过于夸张绝对化,随后又被胡锡进《关心经济的岂止老胡!请不要给我戴高帽》一文反怼:关心中国经济的岂止老胡!各地党委政府哪有不关心域内经济的,很多专家更是以论述经济为己长。老胡只是个媒体人,带着自己的敏感,去参与、推动必要的讨论和聚焦。 是啊,说没人关心经济,股民们恐怕首先不答应! 说下我对当下行情的一些判断,以及个人的策略应对。 股市当下面临的困难,我想大家基本也都知道,主要矛盾包括且不限于:美通胀&加息缩表周期、疫情下全球经济问题(包括国内)、国内以地产+中概互联+生物医药为代表的产业逆周期等,并由此导致市场资金流动性、市场信心问题。 简而言之,就是大环境不好、行业公司业绩也不行,且没有看到改善的迹象。这也是近一年多来港、A、美股三地指数屡创新低的原因。 但反过来也要分析,股市是否跌到位,是否对当前的诸多风险过度定价、甚至是错误定价,这也带来逆向投资的机会。毕竟金子,只有在哀鸿遍野的危机、熊市中才会满地都是,我们要保证活着的前提下、敢于去翻这些金子。 我对当下的行情,尤其是短期(1-3个月),大概有两个判断。不一定对,而且要不断的动态修正,谨慎参考。 1、股市整体维持震荡行情。尤其是港股的恒生指数、A股上证指数在前期已分别跌破20000点、3000点的关键低位,并初步迎来了政策底,在近期美股连续大幅杀跌的行情下也并未跌破这个底部。 美股不好说,目前尚且处于大跌初步企稳期,但以苹果、亚马逊、特斯拉为代表的巨头们已经开始补跌,且特斯拉已经高位接近腰斩了,是个关键信号。 2、股市永远不缺乏结构性行情机会。截止目前为止,今年最大的结构性大行情主要集中在能源板块,比如石油、煤炭板块等,主要还是这样的大环境下它们的赚钱能力太强。 导致股市下跌的那些宏观因素总是会慢慢解决的,那么到时依然会催生另一批行业、公司的投资机会,需要好好跟踪、布局。 基于这些判断,我自己的操作策略大概也有两个方向: 1、短线策略。 已经大幅杀跌,盘整初步到位、短期又受多重因素压制,看不到增长前景的基本面比较优秀的老牌龙头公司,大致判定为震荡为主。 这一类公司,跌到低位要敢买、短期不怕套;反弹舍得卖、不怕踏空。 这部分基本要求用机动的打野资金(比如10%-20%),对多个公司进行分仓轮动操作,积小胜。 比如上图,是5月的一些短期交易,基本是在单日大跌、或者连续多日阴跌到前期底部附近买入,反弹10%后逐渐卖出,持有期快的如金山云4天(反弹快)、慢的如信达微创拿了十几天(反弹慢、但不怕拿)。 再之前说过的比如快手的四重底、美团的高反弹韧性,也都是不错的标的。 这个策略需要注意资金灵活性、仓位的管理。 2、中长期策略。 对于公司价值合理偏低、中长期空间&确定性大的公司,安心持股即可。 这个方向,我关注的核心主要是新能源、半导体、部分新经济股。再细分的话,目前重仓的是绿电,等待机会的比如光伏、IGBT、新能源材料相关(这块主要在A股,估值太贵下不了手)。 另外还有部分低估高息的仓位作为当前的防守仓位,但未来可能还是会移到成长股去。我个人对传统的增长一般的行业、价值股实在是没有太大兴趣。 另外,个人已经不太关注地产、物业、教育这些行业了。这两年以来,也看到太多朋友踩了大坑。 我的一个核心判断是,成长失速、甚至受到政策打压的行业,再便宜也可能有太多看不见的陷阱的。除非政策支持、重启成长周期,否则我都不会太关注的。不一定对,个人观点。 这个策略需要认知&投研能力、投资体系的匹配了。要提高胜率、减少踩坑,本质上来说还是要深研行业、公司,这个确实是挺难的,起码相对于打新套利之类的是难得多了。 难而正确的事,坚持做。 怎么做?大师们的心灵鸡汤多读一读,就那样做!多读优秀的经典著作、研究优秀的人群、公司。 最后给大家上一大碗鸡汤: 今日资本的掌门人、投资女王徐新,在5.19南大校友会直播分享了自己的一些感悟,以及一些建议。 我简单梳理了七点以下: 1、对自己影响最大的人:爸爸、巴菲特、芒格。其中巴菲特的信、相关的书籍,都看了不止一遍。 (为什么顶级投资人都认同巴菲特,散户们却不喜欢巴菲特?学巴菲特要学他的哪些方面?如何与自身的实践相结合?) 想清楚了,投资理念就初步及格了。 2、学习、研究方法论(注:徐新的今日资本属于风投,专注于一级市场) 1)winner pattern study,研究赢家的法则。 徐新:举个例子来说,我们很早就投了京东,投了很多零售,都挺成功的。我们比别人更早看到了生鲜电商春天的来临,比别人可能早投了12个月到18个月。那为什么我们能看到比别人更早呢?是因为我们把零售这个winnerpattern已经研究透了。我们把所有零售行业那些伟大公司的创始人传记全都看了,把它年报全部看了。从亚马逊到沃尔玛,到Costco,到7-11,到Aldi,到Walgreens,全部都看了。 2)用户深度访谈。 徐新:我们每年做2000个用户访谈。错过了拼多多后,我们觉得还是不太懂低线人民群众是怎么生活的,后来我们就做了一次下乡行,就是真正住在人家家里。 我们要回答的第一个问题就是,这些人到底有没有钱消费升级,第二,他们时间花在哪里、钱花在哪里,他们的焦虑是什么、他们的渴望是什么。 3)如何判断企业家:杀手的直觉、善于学习、愿意分享财富。 徐新:我觉得共同的东西就是:第一,看他有没有杀手的直觉,能看到别人看不到的东西,第二他是不是擅于学习,另外就是看他是不是愿意分享财富。每一个企业家性格可能不一样,都可以成功,但是这三点是我们找到的共同点。 3、投资之路上犯过的最大错误:伟大的公司拿的时间不够长。 徐新:我们这个home run有两个关键点,一个是你投到伟大公司的概率,frequency频次,还有一个是强度,intensity,就是每一个项目你能赚多少钱。那我们的感觉就是说,频次其实是运气决定的,你能不能赶上一个技术创新的大浪潮,像我们很lucky,我们出生在中国,出生在这个时代,先赶上了互联网,又赶上了移动互联网,现在又赶到了AI,将来说不定还有Metaverse,所以我们运气说实话还是挺好的。 第二个其实就是强度。强度完全只决定于两件事,第一个是你的金额是不是足够大,第二个是你拿的时间是不是足够长。像我们投资这么多年,真正单一项目过10亿美金回报的,我们有几个,这几个都是拿的时间很长的,而且投资金额都蛮大。要么投资股份比例大,要么投资金额大,但是我们拿的时间都很长,像京东我们拿了12年,益丰我们也拿了14年,美团已经10年了,Boss直聘是6年,我们真的是拿的时间长,我特别能感受到power of compounding。 4、招人:有趣的灵魂、think different 5、投资经历中最成功的案例:京东、美团。京东拿了12年赚了100倍。 徐新:当时他要200万,我们给了他1000万,他就变得胆子大了、步伐快了。拿到我们的钱,他就做了两个重大的决策。而这个决策是老刘的杀手直觉,他先扩了品类。 第二,他拿钱建了一个配送队伍。 我们还提出拿出18个点做期权。 还有一个就是,我们帮他招了关键的几个人。如徐磊(后来的CEO)、侯毅(后来的盒马创始人)等。 关键的时候是我们没有怂。当我们成长很快的时候,竞争对手就跟我们打价格战。打价格战的时候,我们给了京东5次过桥贷款冲上去。先是跟新蛋打,后来跟亚马逊打,然后跟苏宁打。因为在08年我们刚开始融资的时候,金融危机就来了。老刘大概见了有30个投资人都不给钱。 但最重要的还是我们拿的时间很长,我们拿了12年。 6、如何敏锐捕捉到各行业赛道风口:大量的阅读,尤其是很牛的创始人。 徐新:你要有洞察,第一你要有好奇心,第二要第一性原理。你要追求真理,另外要有足够的耐心,你要积累。知识其实是一个复利,一开始是比较缓慢的往上涨,到最后你会发现tipping point非常高,就跟时间的复利有点像。 7、如何构建自己的投资体系。 我们做风险投资的,跟巴菲特不太一样。他其实是做价值投资的,价值投资可能更多还是你要买的便宜,核心逻辑是你投资一个公司股票,就像买个生意一样,你价格要便宜,要有margin of safety,然后要有时间的复利。 但我们跟他不太一样,我们是靠增长赚钱,就是我投早期,靠眼光赚钱,找到一个大的品类,找到一个优秀的企业家,就是一个伟大的赛道来了,然后一个靠谱的企业家,我们让他舍命狂奔。 我自己觉得,便宜你只能便宜一次。就像你市盈率很低,比如你就10倍市盈率,就算你15倍市盈率,冲到30倍,充其量你就涨了两倍。但你别忘了,我的盈利的增长是每一年可以compound,我是靠时间来赚钱的,power of compounding。所以,我自己个人preference还是更喜欢做成长型投资。
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      2022年W20周记录:对当下股市行情的一些思考&操作策略
    • 小虎消息·05-27小虎消息

      精彩的零售商超财报季,带来哪些投资风向变化?

      通胀时代,零售商超作为生产者与消费者最直接的连接,也是商品供需变化最敏感的体现。$零售指数ETF-SPDR标普(XRT)$ 是今年$标普500(.SPX)$ 中表现第三差的板块,这与刚刚过去的2022年的第一个财报季非常相关。部分大型商超业绩意外低于预期,并且调低全年预期,也加剧了投资者对经济衰退的担忧。 零售商超今年以来表现如何? 大部分商超个股年初以来跌幅超两位数。千亿俱乐部的$沃尔玛(WMT)$$好市多(COST)$ 跌幅在20%以内,规模更小的塔吉特跌幅最大,达到29.5%;只有两家公司年初以来涨幅为正,分别为低成本“一元店”$Dollar Tree, Inc.(DLTR)$ (15.9%)和高端百货商超$诺德斯特龙(JWN)$ (9.7%) 本季度财报利润水平于财报后表现相关程度较高。财报后股价变化与利润超市场预期的相关系数达到0.5,而与收入超市场预期的相关系数只有0.1。也就是说,商品价格飙升,投资者更关心企业的利润指标变化。这也于目前大环境紧缩,投资风险偏好降低吻合。 为何部分业绩暴雷到本季度才开始爆发? 我们认为供应链管理是重要因素。从Q1财报中也很明显看到,库存增速过快的公司,普遍利润受损严重。这是由于,去年由疫情引发的供应缺口不断发酵,零售商恐慌性地补充库存,同时原材料端价格上涨,加重了终端产品的通胀。而进入2022年第一季后半段,需求端的下降超过零售商的预期,之前订购库存超过实际需求,不得不在忍受上游通胀的情况下降价去库存,导致利润大幅受损。 按消费者群体分类来看,商超的表现出现两级分化,目标客户在两端的零售商超表现远好于综合商超。 其中,中高端百货商超表现较好。$诺德斯特龙(JWN)$ 在发财报当周就鹤立鸡群表现优异,而梅西百货,在跟跌之后也反弹回之前的水平。这两家公司无论是收入还是利润均超市场预期,且提升了下季度的指引,另投资者信心大增。而科尔施百货的运营水平稍低一些,并且因为有被收购的可能,其股价变化有一定偶然性。高端商超业绩稳定甚至向好的一个重要原因是其用户群体不同,有能力承受高价商品的消费者的弹性较小,对涨价不敏感。 大型综合商超是本次暴雷中心,沃尔玛和塔吉特的供应链管理、人力管理同时出现了问题,本季度的利润意外地大大不及预期,同时又调低了下季度的指引,意味当前问题难以很快解决。这两个公司又是行业权重股,大量机构的重仓,因此带来的大跌给整个板块带来不小的麻烦。详细解读请点击查看《大跌11%史上最高,沃尔玛的问题出在哪里?》 低价百货商场业绩差强人意,有分化,但好于综合商超。其中一个很重要的原因是这类低价商超对成本和利润敏感,一向以来供应链管理更严格。其中$The TJX Companies Inc.(TJX)$$美国达乐公司(DG)$ 放弃了部分收入增长,转而通过库存优化、线上转化而进行利润优化;$Dollar Tree, Inc.(DLTR)$ 的“一美元店”商标则通过成功涨价至1.25 美元为营收和利润率做出了贡献而;而$BJ's Wholesale Club Holdings Inc.(BJ)$ 这样的批发商则加大了分销网络的收购优化结构。此外,不断上行的通胀也降低了消费者的购买力,使得部分溢出的需求转向更低价的商品。 而$好市多(COST)$ 比较另类,其会员制帮助增加了用户粘性,私域流量在进入成长体系后,更容易具备深度运营的潜质。这与沃尔玛本季度的山姆会员店情况类似,业绩要好于普通商超。 哪些零售品类影响最大? 线上零售在疫情最严重时期的影响相对较小,因此在2021年下半年逐渐放开管控后的反弹也相对较小。而线下零售则明显在管控放开后增长较快,但这一趋势也到今年3月后戛然而止。随着通胀水平的不断提高,消费者的需求也在一定程度上降低,按照以美元计的交易金额增长来看,零售商品在3月之后就进入了负增长,这也印证了沃尔玛高管会上提到的,“后半个季度的恶化程度超预期”。 细分到具体的消费品类,与线下恢复主题相关的明显要表现更好。比如:办公用品。 服装类整体是下降的,但其中于工作相关的制服则逆势同比上升,因为越来越多的人返回线下工作; 体育商品出现了两位数下降,可能是由于去年同期奥运会期间的基数较高。但也给$耐克(NKE)$ $安德玛公司A类股(UAA)$ 体育品牌带来一定危机; 二手商品格外强势,同比增长虽然从两位数掉至个位数,但通胀开始以来一直是正增长; 家用电器消费下降得厉害,主要是消费者需求的降低,部分也受商超供给过剩的影响; 家居类的销售同比增长较为平稳,比去年下有所下降,增长更为明显的是办公用品的销售。 线下娱乐用品中,工艺品、音乐、书籍、医美、珠宝手表等都出现了不同程度的下滑,而贺卡、礼品盒创意品、宠物等用于线下活动的商品销售仍有增长,这也一定程度上保持了折扣店的竞争力。 日常食品当中,面包、牛奶、肉类等依然保持一定增长,但增速有所下降,主要还是食品一方面涨价,一方面需求降低交易量减小,但涨价因素可能影响更大。而唯独降低的是饮料(包括酒类),可能是管控的放开让越来越少的人居家娱乐, 这方面也会给流媒体行业一个警示。 而日常线下餐饮仍然处于增长且在整体中增速较高,但于此前相比,增速也有所下降。 因此,通过零售商超本季度的财报,以及近期的零售消费数据,不同商超面临的情况也不尽相同。沃尔玛和塔吉特这样综合性性商超面临的问题可能无法在短期内有所好转,正所谓船大难掉头。但无论如何,供应链管理和成本管理的要求会越来越高,投资者依然会对利润敏感。 从目前的估值水平看,梅西百货经此一役已成为估值倍数相对最低的公司。
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