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欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 昨天上证指数盘中冲上了3100点，较为意外的创出今年新高，但持续时间非常短暂，快速回落，最终收于3074点。此前提到，从三月初持续至今的震荡盘整的行情恐怕还尚未结束。现阶段A股行情还处于深度调整当中，尽管沪指新高了，但创业板也创出了阶段新低，近期除少部分中特估大盘股表现强势外，沪深两市整体的赚钱效应很差。伊朗和以色列紧张局势加剧，叠加昨晚美联储继续放鹰，又削弱了降息预期，今天白天全球股市普跌，台湾加权重挫4%，浓眉大眼的日经也跌了3%。A股也未能幸免，创业板指早盘一度下跌2.6%。对地缘和美联储货币政策异常敏感的港股同样大跌，科网股普跌，恒生科技指数下跌2.35%。 今天中午，伊朗方面称没有遭到外国袭击，黄金、石油涨幅回落，美股期指跌幅、A股港股跌幅收窄。通胀顽固、就业及经济强劲......近期美国的各项数据都在跟降息作对，今年不急于降息的论述最近多次被美联储官员提及。这背后更深层次的就是金融战，只要美股不崩、美国经济强劲，老美能拖则拖，仗着美元霸权和高息率的维持，拖垮其他经济体，只要自己不出问题能拖一天是一天，最后看谁能耗得过谁。→金融霸主此前提到，美联储过往开启降息多是因为出现了重大问题，迫不得已而为之，上一次是2020年3月疫情快速大规模爆发，美联储紧急降息至零利率。所以，可能真的要等到再出现几家“硅谷银行”爆雷再或是美股暴跌，美联储可能才会心甘情愿开启降息。 老美的各种经济数据、就业数据还会持续影响降息预期，接下来降息的节奏还会不断摇摆、调整，不排除美股“跌给你看”，倒逼美联储降息。 星河悟饭，公众号：星河投资日记再推迟——2024年4月12日 周五收评 按规定，全部A股公司都须在四月底之前完成2023年报和2024年一季报的披露，下旬将进入财报披露的密集期。除了财报自身之外，官方喊话鼓励提高分红后，

美国股市周一高开低走，其中标普500指数收跌62点，跌幅1.2%，创一年多以来的最大两日百分比跌幅以及2022年底以来的最大两日点数跌幅。不过，市场分析师普遍认为美国股市还没跌到位。近期影响美股的主要因素包括美联储的降息预期以及中东局势。DataTrek的联合创始人Nicholas Rabe表示，股市现在处于两股力量的夹击之下，一方面是强劲并促成通胀的美国经济，另一方面是为经济衰退创造先决条件的更广泛的中东冲突。此外他还指出，有恐慌指数之称的CBOE波动性指数（VIX）周一飙升并收于19.2，但依然低于长期均值的20以及一年收盘价高点的21.7，这意味着至少未来几天市场大概率还将维持波动。嘉信理财的总监Joe Mazzola周二也表示，标普500指数在过去4个交易日当中3天出现“大幅下跌”，并且去年11月以来首次跌破5日移动平均线，这是技术上走弱的迹象。昨天尾盘缺乏买盘说明“买跌”情绪可能正在消退。标普500指数4月下跌约3.7%，但今年以来依然上涨超过6%。这听上去还不错，但摩根大通全球市场策略团队的主管Marko Kolanovic警告称，股市可能尚未反映日益增长的利空因素，经济持续高增长叠加通胀风险，股票相比债券的风险溢价的收窄最终将引发市场调整。此外，投资者的仓位已经上升，现金配置处于历史低位，因此他在持仓方面维持谨慎态度，更加倾向于大宗商品和现金，低配股票。Vermilion Research的全球策略师Ross LaDuke表示，只要标普500指数和纳斯达克100指数没有跌破200天移动均线和21天指数移动平均线并持续超过2到3天，投资者就无需恐慌，而上周五和周一的连续下跌满足了这一条件。不过，标普500指数只有跌破目前两个月的支撑位，即4983-5050点附近，指数才有可能进一步向下一个重要的支撑位（4800点）大幅回落。除了股市，10x Research的创

4月初鲍威尔曾反驳了抗通胀进展陷入了停滞的说法。 当地时间周二（4月16日）下午，美联储主席鲍威尔在位于华盛顿的研究机构威尔逊中心(Wilson Center)发表讲话时承认，今年年初以来，抗通胀进展一直停滞不前，与此同时，美国经济增长更加强劲，因此美联储可以在比之前预期的更长的时间内把利率维持在当前水平。  鲍威尔说：“去年，供应反弹为支出和就业增长带来了支撑，与此同时通胀显著下降。最近的数据显示，就业市场持续稳定增长，但今年到目前为止，在重返2%的通胀目标方面缺乏进一步的进展。” 鲍威尔发表讲话后，2年期美国国债收益率上升0.1个百分点，至4.99%，10年期美国国债收益率升至4.66%，触及去年11月初以来的最高水平。美国三大股指先是下跌，后来收复了部分失地。 鲍威尔在威尔逊中心和加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆(Tiff Macklem)一起参加了小组讨论，这是4月初以来鲍威尔首次公开发表讲话，鲍威尔当时认为，1月和2月通胀数据超出预期只是抗通胀道路上遇到的“颠簸”，他反驳了抗通胀进展陷入停滞的说法，并表示仍预计美联储今年将降息。  4月10日公布的3月份数据显示，通胀连续三个月高于预期，许多经济学家和华尔街策略师开始调整他们的预期，认为今年的降息次数比之前预计的要少。市场对此反应强烈，债券收益率上升，股市下跌。 鲍威尔周二表示，过去几个月的通胀数据说明美联储在降息问题上持观望态度是正确的。几位美联储官员此前指出，在降息之前，必须要对通胀持续向2%回落有更大的信心。 鲍威尔说：“最近的数据显然没有给我们带来更大的信心，反而表明可能需要更长的时间才能获得这种信心。如果通胀持续走高，我们可以把利率维持在当前水平。” 上周三公布的数据显示，3月整体CPI和核心CPI环比均上涨0.4%，同比分别上涨3.5%和3.8%。在2023年大部分时间里，CPI同比涨

美国通胀超预期，“软着陆”可能性降低 北京时间4月10日晚8：30，美国劳工统计局公布了3月份美国通胀数据。据数据显示，美国3月CPI同比增长3.5%，环比增长0.4%，其中同比增长创下自去年10月以来新高。此外核心CPI当月同比增长3.8%，环比增长0.4%。总体来看无论是CPI还是剔除食品项、能源项的核心CPI皆超出市场预期0.1个百分点，两者在季调后的环比增速均为0.4%，同样超过市场预期。 今年开年以来，美国通胀已连续3个月环比上行，充满韧性的原因除了能源项和住房外，其服务价格的大幅上升也贡献不小。数据显示，美国能源CPI三月环比增长1.1%，其中汽油项环比增长1.7%，为主要拉升因素。汽油价格的上升主要受地缘局势紧张以及此前市场降息预期的影响，以Brent原油现货价为例，其在3月1日为81.91美元/桶，而在3月29日上升到了87美元/桶，更是在4月8日突破90美元大关。而在住房方面，美国3月住房成本较2月上涨0.4%，同比增长5.7%，仍保持较高水平。此外，服务价格（不包括能源服务）也来到较高水平，美国3月服务价格CPI同比增长5.4%，其中收容所项和运输服务项分别同比增长5.6%和10.7%。值得一提的是，美联储此前较鸽的态度也为通胀添了一把柴，例如原油的价格抬升除地缘局势的影响外，受降息预期影响资金涌入大宗同样是较为重要的抬升因素。 现阶段的美国经济仍充满韧性，除通胀数据外，近期美国劳工部发布的就业数据也在印证这一点。数据显示，3月美国非农就业人数增加30.3万人，远超市场预期的20万人，此外失业率为3.8%，较上月下降0.1个百分点。而这也说明鱼和熊掌不可兼得，“软着陆”的可能性也在降低。 市场预期降息时间推迟至9月，降息次数预计不超过2次 当前市场对美联储降息的预期正在不断推迟。在今年年初由于通胀的回落趋势以及美联储官员较为“鸽派”的行为，市场预期在今年

一季度美股表现出色，一季度财报季可能也不会辜负投资者的期望。今年一季度，标普500指数创下22个收盘新高，涨幅超过10%。这是该指数自1950年以来第11次一季度涨幅超过10%。 助长投资者乐观情绪的因素有很多，比如鼓舞人心的经济数据等，这些因素促使投资者提高了对公司盈利的预期，尤其是对大涨的科技公司的预期。大型银行将在本周末率先拉开一季度财报季序幕，可能会有一些公司的业绩表现不及预期，但大多数公司可能不会辜负投资者的期望。 分析人士对大型科技公司的业绩持乐观态度。DataTrek Research联合创始人杰西卡·拉贝(Jessica Rabe)指出，除了苹果(AAPL)和特斯拉(TSLA)，“七巨头”中其他科技公司的业绩预期都获得了上调，不仅是对一季度的预期，还有对今年全年和明年全年的预期。 拉贝指出，在过去90天里，分析师们将“七巨头”一季度每股收益预期上调了5.5%，如果不包括特斯拉，这一数字将在10%以上。分析师将“七巨头”2024年和2025年每股收益预期上调了3%以上。 拉贝指出，这与对标普500指数整体每股收益预期形成鲜明对比，分析师将一季度该指数整体每股收益预期下调了约2.7%，对今年和明年的预期基本没变。 拉贝说：“尽管今年利率上升，但大多数大型科技公司的基本面远好于标普500指数的整体基本面。” 鉴于今年迄今为止“七巨头”上涨了两位数（除苹果和特斯拉），它们面临着交出一份漂亮的成绩单的压力。 不过，它们——以及其他大公司——或许能够胜任这项任务。Wolfe Research的克里斯·塞耶克(Chris Senyek)指出，鉴于油价上涨和降息时机的不确定性等因素，投资者应该警惕股市接下来的走势可能会比一季度更加动荡。 尽管如此，塞耶克认为“除非市场开始预期未来经济和每股收益将

美国股市新一轮的财报季即将到来，而这有可能正好成为驱动市场再上一个台阶所需的催化剂。本周，包括达美航空Delta Air Lines（NYSE:DAL）、星座品牌Constellation Brands（NYSE:STZ）、摩根大通JPMorgan Chase & Co（NYSE:JPM）以及Fastenal Co（NASDAQ:FAST）在内的上市公司将发布它们的一季报，而且业绩很有可能将高于分析师当前的预测。Wolfe Research的首席投资策略师Chris Senyek表示，过去4个季度，标普500指数的综合每股收益平均超预期7.1%，再考虑到分析师已经将一季度的盈利预测下调了2.5%，因此这个季度业绩继续超预期应该是大概率事件，但超预期的幅度估计会降至4%-5%。但是，光业绩超预期还不够，市场还需要管理团队提供积极的前瞻性指引，只有这样才能支撑股市目前更高的估值。去年10月触底以来，标普500指数上涨了25%，按照未来12个月的预期每股收益计算的动态市盈率也从16.7升至20.1。强劲的财测将验证市场对于上市公司销售额和利润能够持续增长的信念，从而维持股市的上涨趋势。但是，如果发生意外导致分析师下调利润预测，这将引发股市下跌。所幸的是，初期的迹象还是利好股市的。22V Research的数据显示，过去3个月，相比下调盈利指引的公司，上调财测的公司数量更多，而且差值已经逼近大约两年来的最高水平。此外，标普500指数的成分股公司普遍预计今年的销售额和盈利将实现季度环比增长。只要它们继续释放出商品和服务的需求强劲到足以支持这一收入趋势，股市就有继续上涨的动能，尤其是在美联储不再继续加息的背景之下。Senyek表示，管理层的指引应该也会很不错，这也将反映出美联储主席鲍威尔任由美国经济在未来几个月继续升温的意愿。因此，一季度的财报季预计将为股市继续上涨提供支撑。具