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【本期导读】星期五公布的PCE通胀数据显示，二月份的通胀和一月份相比，缓和了许多，没有持续持续的反弹。银行危机以后消费反弹的概率变低了，银行储备金要求提高，这会直接影响他们的放贷。 我们常说“买预期卖事实”（Buy the Rumor，sell the News），意思是投资者通常会在某个事件发生之前购买某个资产，因为他们预计在该事件发生后该资产的价格将上涨。然而，一旦事件发生，即使其结果符合预期，该资产的价格也可能下跌，因为一部分投资者可能选择在这个时间点出售资产以锁定利润。 美股当前最大的预期就是美联储的降息。股票价格的上涨可以由两个基本面推动，一是每股盈利EPS的增加，二是基准的利率下降。经济衰退会降低EPS，导致股价下跌；但是基准利率的下跌却会让股票的估值提升，从而推动价格的上涨，现在的市场就是处于这么一个相生相克的逻辑中。 我上个星期没有操作，作壁上观。 这星期五有大非农数据公布，这也是美联储很关心的就业数据。 因为个人作息时间的调整，以后的文章都改在星期一早上发布，谢谢各位朋友们一直以来的支持。 通胀在下降趋势中但有反复 星期五公布的PCE通胀数据显示，二月份的通胀和一月份相比，缓和了许多，没有持续持续的反弹。 来源：美投侃新闻 从细分领域看，银行危机以后消费反弹的概率变低了，因为银行特别是中小银行储备金要求提高，这会直接影响他们的放贷；通胀在下降趋势中有反复，消费还远没有达到疲软；美联储最关心的服务领域的通胀依然高涨；略有下降的就只有能源。 来源：美投侃新闻 结论来了：光从这份PCE数据看，美联储还没有降息的基础。 买预期卖事实 在投资领域，我们常说“买预期卖事实”（英文的说法里是Buy the Rumor，sell the news），意思是投资者通常会在某个事件发生之前购买某个资产，因为他们预计在该事件发生后该资产的价格将上涨。然而，一旦事件发生，即使其结

【本期导读】金融系统中有两种风险：第一种是信用风险，就是借出去的钱借钱人还不上了；第二种是流动性风险，就是银行没钱还存款，或者没钱放贷。2008年的风险就属于第一种，这是风险比较大的。而现在的情况是第二种，单独的流动性风险是相对容易解决的，只有有人提供流动性，问题就能得到解决。但是目前影响最多仅限于情绪，主要是储户信心不足而导致的挤兑。我的看法是，这几家银行的暴雷不会导致金融危机。 目前市场计价是下周将加息25个基点，年底前降息100个基点。 受到减息预期的冲击，美国国债收益率全面跳水，作为金融资产价格之锚的10年期国债收益率大幅下跌到3.35%，为近半年来的新低。对一年来被严重打压的成长股和科技股来说，可谓是久旱逢甘霖。 我这个星期的操作：大举加仓。我坚持今年第2周就放言的观点：美股最糟糕的时候已经过去了。牛市在即。 一度操作猛如虎，下周全看美联储。下个星期三的美联储议息会议将决定未来2个月的股市走势，市场屏息以待。 缺更了两个星期 上两个星期在国内度假，本来想着续更没问题的，没想到住所的网络不稳定，VPN也连不上，我没办法和平时一样看到外网的信息，因此系列文章不得不停更了两个星期，在此为没有提前向大家说明向大家致歉[抱拳]，也非常感谢各位朋友真诚的关心和问候[抱拳] 《狂飙》打卡地 2008年的金融危机会重演吗？ 暴雷了，硅谷银行、第一共和、瑞士信贷，还会有下一个吗？ 对这个问题的判断将直接影响我们在现阶段的投资决定。 首先，2008年金融危机以后，欧美各国签署了巴塞尔协议III，极大地加强了对金融业的监管，还制定了非常量化的监管标准，也定期做压力测试。 根据这项协议，商业银行的一级资本充足率将由原来的4%上调到6%，同时计提2.5%的防护缓冲资本和不高于2.5%的反周期准备资本，这样核心资本充足率的要求可达到8.5%-11%。总资本充足率要求仍维持8%不变。此外，还

【本期导读】加杠杆俗称借钱炒股，在很多稳健的投资者心目中都是非常排斥的。但加杠杆不是什么洪水猛兽，贷款买房子就是一种加杠杆的投资行为，它的本质是向未来的自己要钱。人年轻的时候负担少，风险承受能力强，这个时候应该加杠杆以强化财富的复利效应，随着年龄的增长，负担增加而风险承受能力变弱，这个时候则需要降低杠杆以锁定已有的财富。理论上说，如果融资的成本低于股票的预期收益，而我们又能承受风险的话，那么我们就应该加杠杆投资。在实际操作中，我们可以寻找增长确定高、波动率小的投资标的来增加杠杆以提高收益，其风险并没有很多人想象的那么高。2倍杠杆的意思就是，如果投资标的回撤50%的话，你的这个投资账户就清零了，因此切忌在高风险的投资标的上加杠杆，把自己长久地留在牌桌上才是王道。巴菲特的伯克希尔公司的杠杆率常年维持在1.7倍左右，对于散户来说，加多少杠杆率和个人风险控制能力和风险承受能力密切相关，还没有经历过熊市的新手不要加杠杆。即使最乐观的时候，杠杆率都不要超过1.5。在当前高利率的情况下，融资的成本是是否加杠杆的重要考虑因素。美股投资中可以使用期权来达到加杠杆的目的，但不要把加杠杆的大盘ETF作为长期投资策略。我这个星期的操作：半仓现金等待回调。我目前的现金仓位向未来的自己要钱加杠杆俗称借钱炒股，在很多稳健的投资者心目中都是非常排斥的。但加杠杆不是什么洪水猛兽，贷款买房子就是一种加杠杆的投资行为，它的本质是向未来的自己要钱。人年轻的时候负担少，风险承受能力强，这个时候应该加杠杆以强化财富的复利效应，随着年龄的增长，负担增加而风险承受能力变弱，这个时候则需要降低杠杆以锁定已有的财富。加杠杆是蜜糖还是毒药取决于我们怎么运用和控制它。加杠杆的投资组合长期一定跑赢不加杠杆的组合加杠杆的投资组合可以在合理的情况下带来更高的收益，但同时也伴随着更高的风险。通过数据回测，可以发现长期来看加杠杆的投资组合