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大家晚上好，虎妞聊天室又开张啦！ 最近几个月里，关于美股是否快要进入熊市的争议不少，虎妞今天的客人是擅长宏观方向的@谢文宇_CFA 君，来听听他从宏观角度出发的看法吧。 温馨插播：谢文宇君也是老虎6月公开课的讲师，请大家关注到时候课程通知哦。   T：您好，欢迎您来和虎妞聊天！ 你好。 T：先来标准问题，请问您是从事什么职业的？来投资美股多久了？别的市场也参与吗？ 我在新加坡银行业做中层客户的理财经理，主要是信托基金、商业养老金等。 美股2013年开始玩，别的市场是通过美国上市的ETF，比如H股，欧元区，德国，日本等地区的ETF。$(VGK)$ $(EWG)$ $(EWJ)$ 今年年初有买四大行+邮储银行的H股个股。 我很少玩期货期权等衍生品投资，个人觉得那只适合机构用来对冲风险。散户裸玩的话风险太大。 一些ETF里有期货期权的对冲，我是能接受也买过或正在持有的，因为目的是对冲不是投机，就比较合理。 T：果然是稳健型投资者，话说您是老虎社区比较少见的宏观分析为主的投资者呢，虎友们大部分是技术面和个股基本面分析为主。 可能他们的工作相关吧。我个人精力比较小，宏观看完了，就没时间再向下看了。 不过我觉得不看宏观而买个股，有点像盲人摸象。 当然也有自下而上的投资法，但那需要专业团队去做公司分析，散户很难达到那个水平。 T：盲人摸象？ 宏观是趋势分析。 个股再好，大环境不好也会下行，不能逆势而行。 现在的宏观环境就需要做好对冲或降低投资组合的风险了，现在的金融资产泡沫很大，美国债基和股票估值都太高。 T：牛市估值高不是很正常么？ 牛市不是这样，牛市的末端才这样，09年就是股市牛市，你去看当时股市多便宜。 详细的在我之前文章里，数据统计，希勒pe上了30后，美股未来一年的平均回报低过3%。 失业率越高的年份，美股未来一年的增值反而更多，失业率越低，未来回报越少。 T：如果说