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随着国际金价的节节攀升，国内终端黄金市场近期迎来了一波价格风暴。根据市场监测数据显示，众多品牌的黄金首饰、金条以及金摆件价格纷纷突破重要关口，其中部分产品的总价更是直接跃升至800元每克以上。 从多家金店时发现，昔日里金光闪闪的黄金饰品，如今价格已不再是普通消费者可以轻易承受的。众多知名品牌的黄金首饰价格普遍突破了700元每克的大关，其中周大福等部分品牌的首饰金价格更是接近730元每克。老凤祥等传统老字号品牌的足金摆件价格更是高达770元每克，再加上不菲的工费，总价轻松突破800元每克的界限。 金价的飞涨，不仅让普通消费者感到压力倍增，也使得众多金店不得不调整销售策略。原本为了吸引消费者的各种优惠活动，如今已被多数金店纷纷取消。据中国黄金销售人员透露，目前购买黄金的主要客户群体已转变为结婚刚需客户以及有悦己需求的消费者，而投资客则因价格高位而持观望态度。 业内专家分析认为，本轮金价上涨主要受到全球经济复苏预期和通胀预期上升的双重影响。在复杂多变的国际经济环境下，黄金作为避险资产的功能得到了进一步强化，吸引了大量资金流入。然而，这也给终端黄金市场带来了不小的挑战。 面对金价的高位运行，消费者和投资者需保持理性态度。虽然黄金作为一种价值储存手段具有一定的保值功能，但盲目跟风投资也存在较大风险。消费者在购买黄金饰品时，应根据自身经济状况和实际需求进行合理选择，避免过度消费。 黄金ETF实现规模和净值“双升” 随着黄金价格的不断攀升，国内黄金ETF市场也迎来狂欢，市场十大黄金ETF纷纷实现了规模和净值的“双升”，显示出投资者对黄金的热情持续高涨。这一趋势不仅反映了黄金作为避险资产的吸引力，也体现了投资者对于多元化配置和资产保值增值的强烈需求。 据了解，这十大黄金ETF包括了华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF等知名产品。这些ETF产品以黄金为投资标的，通过跟踪黄金价格变

©读懂财经·消费组原创/出品作者 | 杨扬编辑 | 夏益军最近，关于黄金的话题又火了，“金价涨疯了”、“足金首饰价格突破650元每克”、“金价创新高”多个话题又冲上了热搜。从这些热搜话题上也不难看出来，黄金价格又来了一波吓人的涨势。近两周，纽约金价累计飙涨超100美元，最新2162美元/盎司，刷新历史新高。国内基础金价也从2月底的481元/克上涨到507.8元/克，同样刷新历史新高。金价的火热也传导到了资本市场，3月份以来，黄金股ETF一度涨超12%。不过黄金股出现了分化。黄金股主要由上游黄金开采企业-金矿股，以及下游售卖黄金首饰的黄金品牌公司构成。在本轮金价上涨中，金矿股都实现了10%以上的涨幅。而黄金消费品牌中股价涨幅最高的老凤祥放在金矿股中涨幅几乎垫底，周大福甚至还出现了股价下跌的情况。那黄金股是如何分化的呢？本文持有以下观点：1、黄金抢了美元和美债的购买力。此前，美国降息预期多次落空的主要原因是美国经济超预期。但2月份美国经济不达预期，使美国降息的概率大增，美元、美债收益率随之走低。投资人将购买力转化到黄金上。2、投资机会出在金矿股。金矿股仍能享受到金价上涨红利，矿山不会因黄金价格涨跌有太大的变化，金价上升就能带来利润上涨。而黄金消费品牌公司虽然早期也能享受涨价红利，但其采购黄金的成本跟着金价走，在加上金价带来的通胀，此时已有结束涨价红利的风险。3、黄金股迎来较好的向上节点。复盘美国历次降息前后黄金股的收益特征，黄金股收益最高的阶段为停止加息至开始降息的这一时间段，一旦美联储真正降息或第二次降息后，黄金股收益开始降低。这种差异核心是因为黄金股利润释放在前，成本上升在后的商业特征。/ 01 /黄金抢了美债购买力金价又起了波澜，2023年10月，巴以冲突发生后，短短半个月的时间，国内基础金价涨了8%，之后金价趋于稳定，一直保持着高位震荡的行情。不过，2月底金价再次打破沉

由于预计美国经济仍有扩张空间，富达国际的一位基金经理出售了他所管理基金的绝大部分美国国债。驻新加坡的George Efstathopoulos协助富达管理约30亿美元的收益和成长策略，他在去年12月卖出了所持的大部分10年期和30年期美国国债。他现在正转向在经济良好增长时期通常表现良好的资产，以提高回报。“我们预计经济不会再出现衰退，”Efstathopoulos表示，“虽然不着陆的可能性仍然很小，但一直在增加。如果这种可能性进一步增大，2024年我们可能就不会再谈论美联储降息了。”随着美国经济的韧性迫使投资者重新考虑对降息的押注，包括Efstathopoulos在内的越来越多投资者预计美国国债将下跌。一些人甚至猜测，在近期强劲的通胀和就业报告出炉后，美联储的下一步行动可能是加息。image.png交易员目前预计，美联储2024年将降息四次25个基点，低于此前的将于今年3月开始、合计降息150个基点的预期。债市反映了市场情绪的波动，自年初以来，10年期美国国债收益率上涨了逾40个基点，达到4.3%，美联储官员的言论也强化了higher-for-longer的预期。另外，Efstathopoulos还抛售了其他发达市场的债券，包括英国和德国国债，同时保留了一些与通胀挂钩的美国国债敞口，并持有奥地利债券。Efstathopoulos表示，美国经济正显示出“更多重新加速的迹象，而不是放缓”，并补充道，“在未来几个季度，如果我们最终看到发达市场制造业PMI处于更为扩张的领域，我不会感到意外”。偏爱股票根据一份公司情况说明书，Efstathopoulos负责管理多项策略，其中包括一只全球多资产增长和收益基金，该基金在截至1月31日的一年里上涨了5%。相比之下，衡量全球投资级债券的Bloomberg Global Aggregate Total Return Index同期上涨约0.9

大市点评-2024年2月16日 美国商务部周三表示，上月零售额下降0.8%。这比经济学家预期的0.2%的降幅还要大。这引发了市场对美国消费者在黏性通胀和高利率重压下的购买力的担忧。美国国债孳息率随后回落。 来源：凯基证券