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近日，中国执行信息公开网披露的信息显示，阿拉丁控股集团有限公司（下称“阿拉丁控股集团”或“阿拉丁集团”）新增一则被执行人信息，执行标的为20751元，执行法院为北京市朝阳区人民法院，案号为“（2024）京0105执7077号”。 根据天眼查风险信息，阿拉丁控股集团现存10条自身风险信息，其中包括一条是未按时履行法律义务而被法院强制执行。此前，该公司也曾被法院强制执行。另外，该公司存在多则劳动争议纠纷。 2022年8月，阿拉丁控股集团也曾被北京市朝阳区人民法院列为被执行人，案号为“（2022）京0105执26342号”，执行标的约为18万元。据贝多财经了解，该案件关联的是一则劳动争议，事关该公司时任董事长助理陈某（陈*）。 最终，法院判决阿拉丁控股集团败诉，撤销《解除劳动合同通知书》，原告阿拉丁控股集团与被告陈*继续履行双方签订的《劳动合同书》至2020年9月30日。同时，支付被告工资损失、工资差额、加班工资、未休年休假工资等，合计约43万元。 此前，阿拉丁控股集团在《解除劳动合同通知书》称，员工陈*于2018年11月26日入职，但其在工作中不能胜任集团董助（人力资源方向）一职，不能够完成职责所需的相关工作内容等。 据介绍，阿拉丁控股集团曾于2019年4月15日委托相关领导作为公司代表与陈*谈话，陈*拒不接受，讹诈公司要求无理赔偿，且以“职场语言暴力”为由报警，对相关领导造成人身攻击，严重干扰公司正常办公秩序。 阿拉丁控股集团方面称，根据陈*的上述表现，该公司经讨论后决定对其予以劝退，并于通知日内完成工作交接，办理离职手续。自通知日起，陈*不得再以嘎公司名义开展任何业务活动，否则造成的一切后果由陈*本人承担。 而法院则认为，根据查明的事实，原告（阿拉丁控股集团）向被告（陈*）送达《解除劳动合同通知》，但原告未向该院提交充分有效证据证明原告解除与被告的劳动合同符合法律规

今年1月，新三板企业南京化学试剂股份有限公司（以下简称“南京试剂”）北交所IPO获受理，截至11月，北交所已发出第四轮审核问询。 招股书显示，南京试剂主要从事化学试剂、药用辅料、催化剂及助剂、定制化学品的研发、生产、销售，产品主要应用于生物医药、石油化工、国防军工、电子信息等领域。近几年，南京试剂的业绩有所提升，但今年上半年，公司的营收净利双双下滑。 在四轮问询中，北交所始终围绕同业竞争进行层层追问，南京试剂也对此一一进行了解答。但钛媒体APP发现，近几年里南京试剂的股东们大方分红，账面资金充裕的情况下却未改善生产条件，而如今，南京试剂欲通过资本市场进行补流。 今年上半年业绩下滑 数据显示，2020年至2022年，南京试剂实现营收3.38亿元、4.37亿元、5.26亿元；同期间，归母净利润分别为7751.55万元、9158万元、1.24亿元。2023年上半年，公司营收为2.5亿元，同比下滑6.85%，净利润为5804.78万元，下滑了7.21%，扣非净利润为5643.50万元，下滑了3.54%。 分产品看来，今年上半年，南京试剂的主要产品化学试剂、催化剂及助剂、定制化学品收入同比分别下降了6.90%、47.80%和6.09%，仅药用辅料收入同比增加了44.59%。 钛媒体APP注意到，南京试剂业绩下滑成为北交所监管层前两轮问询关注的重点问题之一。在1月18日的第一轮询函中北交所问及业绩增长是否具备可持续性，今年7月10日的第二轮询函又问及业绩是否存在大幅下滑的风险。 在前两轮答复中，南京试剂表示受下游锂电材料等市场需求走弱影响，催化剂及助剂毛利额相比去年同期下降幅度较高。但考虑到主要产品化学试剂和药用辅料对下游生物医药、石油化工、国防军工、电子信息的重要意义，其整体需求相对抗风险，同时，南京试剂表示，公司在行业中拥有较好的行业地位和市场知名度，和客户合作粘性较好，期后不存在

市场资金似乎对CXO失去期待。一棍子打死一船人似乎过分偏执，中短期内，正在从10-100的CXO大块头受减持、新冠订单、中美关系、投融资行情等因素扰动，投资者眼前布满迷雾从而不敢下注。新兴的特色CXO成为了更具性价比的一种选择，弹性好、成长性佳、处于从0-1的阶段，估值、业绩上升的阻力显然呈几何倍数减少。新兴的CXO中，又属皓元医药2022年下半年业绩爆发的确定性极高。01 前端：优势突出的一站式平台皓元医药是一家专注于小分子药物研发服务与产业化应用的平台公司，主要分为前后端两块业务，前端业务为小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发，后端小分子药物原料药、中间体的工艺开发、生产技术改进。皓元医药基于前端分子砌块和工具化合物的研发优势，向后端CDMO业务导流，打造一站式的前后端一体化平台。这样的商业模式，前端业务分子砌块、工具化合物研发能力和种类丰富度引起的导流效应至关重要。在分子砌块领域，皓元医药逊于“龙头”药石科技；但在工具化合物领域，皓元医药拥有一定的领先优势。相比之下，分子砌块较工具化合物用量更大，但单位附加值低于工具化合物。皓元医药前端业务业绩近几年保持了极高的增速，分子砌块和工具化合物营收从2018年的1.51亿元增长至2021年5.45亿元，年复合增速高达53.51%。2021年，分子砌块和工具化合物业务占前端业务的比重分别为25.25%、74.75%，对应同比增长69.28%、54%；其中，工具化合物的毛利率显著高于分子砌块（77.17% Vs 41.98%）。截止报告期末，公司分子砌块和工具化合物产品数累计超5.86万种，其中分子砌块约4.2万种，工具化合物超1.6万种；构建了110多种集成化化合物库。2021年，公司分子砌块订单数量超16.3万，工具化合物订单数量超11.6万，使用皓元产品的科研客户累计发表科研文献篇数超18000篇。值得注意的是，

周末，被“可能成为潜在新冠特效药”的“千金藤素”刷屏。为什么能爆火？总结原因无非三个要素：海外亲民的价格、惊艳的抑制病毒数据、媒体推波助澜。目前，国内辉瑞口服药一盒是2300元，君实生物的VV116在乌兹别克斯坦一疗程1256美元，有市场声音指出改价格难以普及。从日本药品购物网站上来看，100片装的千金藤素片，价格折合人民币119元，较国内辉瑞口服药，两者价格相差了19倍。若千金藤素片未来有望上市，无疑普及性高很多。据专利说明书显示，浓度为10微摩尔/升的千金藤素抑制冠状病毒复制的倍数为15393倍。通俗一点说，培养孔中有15393个病毒，加入千金藤素处理后就只剩1个病毒，甚至是在48小时后培养物中就找不到活病毒的存在。这一体外试验，是2406种临床批准药物相比后的结果。离奇的是，千金藤素的爆火，既没有引发中医粉与中医黑之争。实际上，从生物界中发现天然分子，并不断试验用于治疗，可以说是中西医治疗的起源。如果有心人单纯去黑，并站不住脚。与青蒿素、紫杉醇相似，千金藤素是单一结构的植物提取物，学科范围、药物类型分属天然药物化学、植物来源药物。本质上说，它应当是个植物来源的西药。所以，千金藤素不属于传统中药又或是复方制剂。与人们熟悉的莲花清瘟是有本质区别。当然，如果因为大量媒体渲染就认为千金藤素是抗新冠的“特效药答案”，显然是反智的。目前，所有的数据都源自体外实验结果。从药物体外试验到药物安全性评价仍有很长的一段距离。大量药物曾在体外试验中被证明有抗病毒疗效，但能够到终点的却寥寥无几。典型例子如利巴韦林，体外试验中展现了成为广谱抗病毒药物的潜力，进入人体后抗病毒能力却明显下降。有人打趣道：体外试验杀菌、抗病毒，酒精最强。除了只凭借体外试验数据站不住脚，千金藤素距离成为未来的“新冠特效药”还有其他障碍。千金藤素早在2020年2月就被发现抑制新冠病毒有效，但距如今已经过了2年多，依然未

众所周知，“医药女神”葛兰很爱“卖水人”赛道，不仅在CXO领域的投资全面铺开，同时也深爱着另外生命科学领域的一家小而美的公司 —— 阿拉丁。葛兰管理的中欧医疗健康混合从阿拉丁上市的当季度就买入公司股票，尽管公司股价在上市一年来经历了过山车式的走势，但目前仍然坚定持有，足以判断葛兰看好公司的长期发展。一、估值下行受短期因素扰动，股权激励给市场吃下定心丸阿拉丁市值从7月份开始遭遇了较大幅度的下挫，累计跌幅一度超过63%，一方面由于上游生命科学赛道过热使得的行业玩家普遍存在较大的估值泡沫；另一方面则是公司的Q2、Q3业绩不及市场预期，使得股价迎来业绩和估值的戴维斯双杀。但仔细研究可以发现，导致业绩增速低于市场预期的原因并不破坏公司业绩长期向好的核心投资逻辑，并且扰动逻辑皆是短期因素：● 公司Q2更新换代了ERP系统有一段时间影响发货及库存管理，目前新系统上线影响已经基本消除；● 今年公司高新资质企业到期，所以上半年的所得税按25%计算，重新审核公示后预计后续按照15%计算，将上修公司原本的盈利能力；原本需要半年以上时间修复情绪的股价走势，一则醒目的股权激励给市场吃下了一颗“强力定心丸”。11月11日，阿拉丁发布了新一轮的股权激励计划，拟向激励对象授予125万股限制性股票，覆盖对象为137名核心技术人员，占2020底的315人的员工总数的43.49%，覆盖范围广且下放到基层员工，有力提升了公司未来几年研发效率的上限。2015-2020年期间，阿拉丁的营收年复合增长率为18.30%，净利润年复合增长率为20.11%。本次股权激励触发值为2022-2025年收入年复合增长率为20%，目标值为30%，传导到净利润端，对应年复合增速目标为33-35%。参考多家卖方对阿拉丁的预测，与上述净利润增速目标趋近，大致预判公司2022-23年净利润分别为1.4亿、1.85亿。二、阿拉丁“神灯”的核心

酶制剂行业，突然火了。随着生命科学上游服务商诺唯赞的IPO成功，酶制剂行业引发了众多一级市场资本的热烈抢筹。近三个月内，行业内有3家公司获得融资，翌圣生物更是在两个月内完成了两轮合计超过5亿人民币的融资，可谓火热异常。生物酶是一种无毒、对环境友好的生物催化剂，其化学本质为蛋白质。酶的生产和应用，在国内外已具有80多年历史，自20世纪80年代开始，酶的制造和应用领域广阔。酶的应用领域殊不知，由于技术壁垒，很多酶制剂产品的定价权都牢牢掌握在国外少数几个国家手中，工业分子酶是一直被进口“卡脖子”的关键技术领域。大部分酶，其实都是蛋白质，如何合成呢？合成酶需要利用生物自有的蛋白加工厂，这里就涉及到mRNA技术、基因编辑技术。由于细胞内的蛋白质合成靠基因来调控，如果想让这套系统为我所用，那么必须通过外部的人为干预，将我们所想要系统表达的基因（也就是经过编辑后）递送进胞内，充分表达后得到相应的物质和结果，简单来说就是“设计-运作-表达”。技术壁垒又在哪里？据行业头部企业诺唯赞招股书和近期交流表示：酶的核心壁垒有两个：1）酶改造的经验&技术的壁垒；2）终端客户明确的应用需求和海量样本验证的壁垒，新进入者缺少海量试错的机会。值得一提的是，诺唯赞拥有“蛋白质定向改造与进化平台、规模化多系统重组蛋白制备平台、量子点修饰偶联与多指标联检技术平台”三大改造酶的底层核心技术平台。截止目前，公司能生产200余种基因工程重组酶关键原料。为什么说酶足以撬动万亿级市场？这其实一点也不夸张，光是酶与下列三大前沿技术领域的相关性，就足以让投资者产生巨大的想象空间。一、mRNA疫苗：上游酶是价值链最大的一块蛋糕mRNA疫苗生产可分为两大块：“原料药”（mRNA）的生产和纯化，以及“制剂”（利用脂质微粒进行包封）阶段。原料药（mRNA）生产涉及DNA原液制备和mRNA原液的制备，mRNA原液的制备（体外转录

新能源板块、“宁王”们的集体狂欢，更衬托出了医健板块的冷清与落寞。“无人的街道，空荡的家里，只剩我一个人开狂欢的party。”新股破发、IPO被否、业绩爆雷，三大黑天鹅均降临在医健板块的池塘，这不禁引来市场拷问：这是不是医健投资的至暗时刻？一、新股一上市就破发，港股化不可避免？A股医药公司IPO首日“不败金身”的神话破灭。可孚医疗因“第一只破发的医药股”标签而被铭记，谁曾想到，被誉为“新三板大白马”的成大生物一开盘就给中签的幸运儿们送上了超过20CM的大阴棒，彻底让A股的投资者也享受到了港股打新朋友们“吃面”的酸爽感。这两个鲜活的教训，也绝对不是孤例，下一个又会是谁？擦亮眼睛。结合市况，复盘两家破发的“新兵”，破发归根结底在于三个层面：基本面、估值、市场环境转折，虽然可怜，但却绝不无辜。可孚医疗又被戏称为A股的“小鱼跃”，是一家与线上流量捆绑很深的家用医疗器械厂商，主要产品包括血压计、血糖仪、轮椅、口罩手套、消毒用品、体温计等，2019年的净利润基数仅有1亿出头。后面的故事是熟悉的套路，公司抓住了疫情的契机，公司迅速做到4亿级别的利润规模，就有了上市这么一档事件，募到了40亿巨额资金；随着疫情淡去，近两年利润增长可持续吗？当前130亿的市值，又能支撑多久？成大生物看起来似乎更靠谱一些，顶着“狂犬疫苗龙头”、“新三板为数不多的大白马”光环登陆科创板，却遭遇了更深的重挫。同时问题也随之而来，与早前“二倍体狂犬疫苗”的小龙头康华生物一样，两家公司近年来紧靠狂犬疫苗品种单品独大，后续的储备管线也青黄不接，研发能力备受质疑，而康华生物从去年上市以来一路阴跌，目前2021年的动态市盈率仅有20倍出头，成大生物的发行市值对应40倍市盈率，又碰上不及预期的三季度财务数据，“不涨”似乎成为了市场资金们的底线，但这不影响55名新三板“集邮党”大赚特赚。基本面受限，估值也来落井下石。9月18日，