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5月19日，猪肉概念板块在港、A两市纷纷走弱。在A股中， $温氏股份(300498)$ 跌1.58 %， $新希望(000876)$跌1.06%，牧原股份（002714.SZ）等均跌。其中，牧原股份和新希望的股价均创2021年9月以来新低。 在港股市场，全产业链肉类企业 $中粮家佳康(01610)$ 的股价表现也延续弱势，自今年1月中旬以来已累跌超25 %，走势疲态尽露。 究根结底，猪肉概念板块股价下行，或许受猪肉价格的持续回落的影响，养殖企业的基本面反复磨底。 01供需矛盾仍存，猪价持续低迷 近两年，随国内生猪产能加速恢复，供强需弱的情况下，自2022年10月以来，猪肉价格持续回落。 进入2023年后，尽管外界预期猪周期拐点将至，但现实似乎不尽如人意。 据了解，4月份，国内生猪市场价格整体呈现下行态势，五一小长假的需求增长预期，也并未有效提振生猪市场。 截至5月12日，全国生猪均价已跌破14元/公斤，相比2022年10月37.23元/公斤的高点，已跌去62.39%。据农业农村部监测，5月18日“农产品批发价格200指数”为122.84，比昨天下降0.23个点，“菜篮子”产品批发价格指数为123.63，比昨天下降0.25个点。 繁母猪存栏量作为生猪产能的核心指标，农业农村部调控方案指出，按照目前供求状况，繁母猪存栏量稳定在4100万头左右是较合理区间。 截至今年一季度末，全国能繁母猪存栏量为4305万头，依然高于正常年份产能调控目标，产能基础依旧稳固。 且随着猪肉价格持续地位，中大屠企业入库意愿增强，当前冻肉库存充足。截至4月

（全文约2800字，读完需要9分钟） 【解剖大盘】 今天恒指盘中最高冲到了21947点，离22000点仅一步之遥。午后有一波跳水，尾市有所回稳。　 一般指数走到相对高位出现震荡市难免的。今天港股和A股走势差别较大，可以理解为A股是补涨为主。 震荡的原因主要是人民币汇率没有持续走强，这个和港股的关联度是很高的。有人担心是不是会出现拐头。笔者认为，光看一天是看不出名堂的，一个趋势的形成不太容易轻易就出现转向，只是指数在相对高位心态会不稳定。1月16日，央行连续第二个月超额续作MLF，利率持平上次。抢在明天7000亿的MLF到期之前续做，向市场净释放了2000多亿的资金。提前给市场吃定心丸。 另据媒体援引知情人士的消息，俄罗斯总统普京不计划参与明年俄总统大选且可能很快退休，此外普京或通过谈判结束俄乌冲突。这种消息并未得到证实，怎么看也不像是真的。更多的是放利空来扰乱信心。 几个大品种公布了反腐报告，腾讯（00700）通报 PCG事业部为贪腐重灾区；美团(03690)1月13日通报了2022年反腐案件，2022年美团共查处刑事案件41起，移送司法机关107人。连带快手-W（01024）也出现破位。 指数反弹到一定位置，必然会引发获利盘的兑现，这是客观现象。比如说前期先启动的发消费类，如餐饮这些，因为业绩可能跟不上，年前先兑现部分也是很明智的做法。 只要趋势向好，市场总会挖掘新的驱动板块。正如笔者上周五指出：“再度重申对金融类个股要高度重视，节前将是资金重点攻击的对象。无论是保险还是券商及银行，找涨幅相对还落后的品种起码大盘上涨的红利是能吃到的”。 刺激因素是证监会发布《证券经纪业务管理办法》，自2023年2月28日起施行。其中关键：“券商收取的佣金，不得明显低于证券经纪业务的服务成本”，可见监管层希望券商的日子能好过一点。广发证券(01776)、华泰证券(06886)、东方证券(0

2022年要说什么波动最刺激，除了港股美股之外，或许猪价算一个。 2022年去年，猪价全年高低起伏近近三倍。2022年1月1日至2022年12月20日，全国生猪均价最低为11.5元/公斤，最高28.5元/公斤，均价波动幅度在245%左右。而部分地区今年猪价最低出现10.8元/公斤，最高时则可达30.5元/公斤。 先回顾一下这一轮的猪后期，2022年春节后，在此前一轮的快速补栏造成的高库存后，2022年的春节在疫情的等等各种因素的刺激下，需求低迷，同时面临着上游饲料原料的暴涨，2-3月份猪价出现恐慌性杀跌，甚至一些小标猪也跟随性出栏，这导致了2022年2季度大猪可供应量下降。 到了6月份，市场中大猪偏少，供应吃紧导致夏天之后猪价连番上涨，6月末7月中猪价频繁出现单日超过1元/公斤暴涨。7月初虽有政策频繁调控，但由于市场可供应大猪整体增量不显著，加上两节备货需求，在10月左右，猪价来到了年内的高点。 然而到了11月，猪价开始风云突变，猪价开始出现了快速下跌。其实核心的原因还是之前的库存得到回补，在压栏的情况又遇到旺季不旺，养殖户开始急于出栏，最终形成踩踏性暴跌。 从最近几年的猪周期来看，虽然行业在不断集中， 但是猪周期的波动性反而在增大。那么对于养殖企业来说，利润也呈现出了极大的变化，养猪大户$牧原股份(002714)$ 不是在爆亏就是暴赚的路上。去年的净利润还有69亿，到了今年中报就爆亏66亿。 从业绩走势上看，利润也基本上是跟随猪周期。对于研究养殖类企业来说，研究的核心就简单多了，关键还是得看库存周期的变化。随着目前生猪养殖业集中度的提升，对于库存的数据变化研究也更容易了。 对于未来来说，生猪养殖企业有没有可能抹平周期带来的影响？其实是很难的，所

（全文约2700字，读完需要9分钟） 上市猪企似乎已从上半年巨亏的“阴霾”中走出。 据智通财经APP了解，三季度以来，超半数上市猪企净利成功扭亏为盈。据统计，第三季度生猪养殖板块净利润规模在113亿元以上，这与第二季度31亿元的亏损规模形成鲜明对比。 再从股价表现来看，今年以来虽然猪企万洲国际（00288）、中粮家佳康（01610）、牧原股份、正邦股份股价分别下跌8%、26%、11%和 58%，但是在十月底创出近年新低后，各头部公司股价纷纷反弹。其中中粮家佳康反弹超过25%、正邦股份反弹超15%。 在猪价经历大涨大跌之后，接下来猪肉股走势会如何演绎呢？是不是又将走入新的猪周期呢？ 猪价上行，猪企走出亏损 智通财经APP了解到，猪周期就是猪的供需周期，也就是说养猪户养猪赚一年、平一年、亏一年的经济现象。从2006年至今，我国一共经历了4轮猪周期，每轮猪周期持续时间3-5年，在这些时间里面猪价会此起彼伏，养殖户也会因为其价格而获利或者亏损。 与此同时，养殖成本比如饲料、养殖技术等也会对猪周期有影响。整体来看，猪周期的运行都是受到商品供求关系的影响，因而它的循环轨迹一般是：猪肉价格上升-母猪补栏增加-猪肉供大于求-猪肉价格下降-能繁母猪淘汰-猪肉供不应求-猪肉价格上涨。 上一轮“猪周期”起始于2018年，由于受到非洲猪瘟疫情、一些地方不合理禁养限养等多重因素叠加，到2019年9月份全国能繁母猪存栏同比下降38.9%，超过历史最大降幅的一倍，猪肉价格也大幅走高，到2020年2月第3周攀升到每公斤59.64元，创下历史新高，从2021年6月份生猪产能完全恢复后，猪价开始大幅下行。 而到了今年3月底，全国生猪价格触底反弹，上涨势头开始显现。7月上旬，价格成功翻身，随后于8月份进入价格平稳期，9月份之后又拾涨势。到了10月第4周，全国生猪平均价格已达27.66元/公斤，较上年

上市猪企似乎已从上半年巨亏的“阴霾”中走出。 据智通财经APP了解，三季度以来，超半数上市猪企净利成功扭亏为盈。据统计，第三季度生猪养殖板块净利润规模在113亿元以上，这与第二季度31亿元的亏损规模形成鲜明对比。 再从股价表现来看，今年以来虽然猪企$万洲国际(00288)$ 、$中粮家佳康(01610)$ 、牧原股份、正邦股份股价分别下跌8%、26%、11%和 58%，但是在十月底创出近年新低后，各头部公司股价纷纷反弹。其中中粮家佳康反弹超过25%、正邦股份反弹超15%。 在猪价经历大涨大跌之后，接下来猪肉股走势会如何演绎呢？是不是又将走入新的猪周期呢？ 猪价上行，猪企走出亏损 智通财经APP了解到，猪周期就是猪的供需周期，也就是说养猪户养猪赚一年、平一年、亏一年的经济现象。从2006年至今，我国一共经历了4轮猪周期，每轮猪周期持续时间3-5年，在这些时间里面猪价会此起彼伏，养殖户也会因为其价格而获利或者亏损。 与此同时，养殖成本比如饲料、养殖技术等也会对猪周期有影响。整体来看，猪周期的运行都是受到商品供求关系的影响，因而它的循环轨迹一般是：猪肉价格上升-母猪补栏增加-猪肉供大于求-猪肉价格下降-能繁母猪淘汰-猪肉供不应求-猪肉价格上涨。 上一轮“猪周期”起始于2018年，由于受到非洲猪瘟疫情、一些地方不合理禁养限养等多重因素叠加，到2019年9月份全国能繁母猪存栏同比下降38.9%，超过历史最大降幅的一倍，猪肉价格也大幅走高，到2020年2月第3周攀升到每公斤59.64元，创下历史新高，从2021年6月份生猪产能完全