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导语：千亿负债下的东方盛虹，苦等春天到来。 李平 | 作者 砺石商业评论 | 出品 1 千亿有息负债压顶 2023年的最后一个交易日，东方盛虹证券代表范佳健突然宣布辞职。 12月29日晚间，东方盛虹发布公告称，由于个人原因，范佳健先生申请辞去证券事务代表职务，辞职后不再担任公司任何职务。 尽管证代并不算上市公司的高管，且范佳健辞职是因为“个人原因”，但仍有不少投资者认为这或许与这家民营炼化巨头持续低迷的股价表现有关。 作为民营炼化板块中的一匹黑马，东方盛虹总市值曾在2021年9月创下2600亿元的新高，超过同期的“炼化四小龙”，成为民营炼化板块的市值一哥。 从大炼化产能上看，东方盛虹拥有1600万吨/年的常减压蒸馏装置，不及荣盛石化和恒力石化，位居行业第三。但与多数民营炼化企业不同的是，东方盛虹多了在光伏新材料领域的布局，其旗下斯尔邦石化是国内最大的光伏级EVA材料供应商。2021年，光伏EVA价格大幅飙升，斯尔邦石化一年净赚37.8亿元，成为东方盛虹市值飙升的关键。 随着光伏EVA价格的快速回落，东方盛虹股价随即掉头向下。2022年，东方盛虹净利润缩水幅度超过90%，年内股价跌幅超过30%。 进入到2023年，光伏EVA价格继续回落。同时，由于炼化行业下游化工产品以及纺织服装需求仍旧疲软，聚酯产业链各环节价差持续承压。 在此背景下，东方盛虹石化及化工新材料以及化纤两大主业盈利能力均不理想。数据显示，2023年前三季度，东方盛虹实现营业收入1036.42亿元，同比增长121.89%；归母净利润为24.79亿元，同比增长57.15%。 然而，看似东方盛虹前三季度净利润同比增速超过50%，但这更多是源于低基数效应，从绝对金额上看仍远未恢复至2021年同期水平（39.42亿元）。 另外，由于近三年公司持续举债扩产，东方盛虹有息负债余额已经超过一千亿元。2023年前三季度，公司

9月27日，全球石油巨头沙特阿美拟收购盛虹石化10%股份，再次引发市场对于中东资本布局的关注。 盛虹石化是 $东方盛虹(000301)$ 的全资子公司。而东方盛虹是一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源、新材料业务的能源化工企业。 根据东方盛虹的公告，沙特阿美或其关联方有意向成为盛虹石化的战略投资者，双方有意向在原油等原料长期的采购和供应、化工产品和燃料产品销售、高附加值技术许可等方面进行合作。 实际上，沙特阿美入股盛虹石化，这只是近几年中东资本大量“扫货”中国资产的一个缩影。 从现有持仓来看，中东资本的投资多覆盖新能源、大消费、医药、有色金属等多个领域。荣盛石化（002493.SZ）、 $蔚来(NIO)$ 、 $小鹏汽车-W(09868)$ 、快手-W（01024.HK）、凤祥股份（09977.HK）、紫金矿业（601899.SH）等在内的许多公司都获得了中东资金的青睐。 01“土豪”中东加速布局中国资产 “头顶一块布，全球我最富”几乎是大众对于对中东土豪们统一的印象。 中东地区坐拥大量石油资源，是全球最大的能源出口地区。凭借着石油，中东一些国家赚得“盆满钵满”。中东资本也是全球最富有的资本之一。 当前中东主权财富基金凭借“钞能力”，在国际金融市场中具有举足轻重的地位。据主权财富基金研究所SWFI公布的最新排名显示，全球十大主权财富基金中，中东国家占据四席。 其中，中东目前排名第一的主权基金——阿布扎比投资局管理总资产8530亿美元，排在全球第3；科威特投资局、沙特公共投资基金、卡塔尔投资局分别排名第4、第6和第9位。 除

松果财经消息，东方盛虹公告称，上半年营业收入658.999亿元，同比增长117.91%；归母净利润16.80亿元，同比增长3.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15.597亿元，同比下降2.27%；基本每股收益0.25元。 $东方盛虹(000301)$ 报告期内，东方盛虹坚持稳中求进经营总基调，深入推进新能源新材料战略布局，持续强化产业核心优势，优化产业增长结构，经营运行持续回升向好，高质量发展不断取得新突破，展现出全产业链发展的优势和韧性。 此外，上半年，东方盛虹又发布了第四期员工持股计划（草案），值得注意的是，这已是东方盛虹上市以来推出的第四期员工持股计划，其中2022年公司连续两次推出并实施了员工持股计划，东方盛虹表示，公司全体上下对公司未来发展均充满信心。

PTA在去年实际上是一个很亮眼的品种，它在5、6月份有两度大幅上涨，然后在7月份大幅下跌，整个上涨、下跌大概都是两千点的幅度，基本上有四千点的波动。PTA要看下游利润还有PX的情况，今年从原油角度来讲的话，近期不太有大的方向，整个原油的波动区间会比较窄，布伦特伦特原油价格预计会在70美金到95美金，判断PTA今年全年大概是1000点的波动。PTA还是一个比较坚挺的品种，市场对于中国复苏有较强的预期，PX目前是累库，所以推动了PTA的大幅上涨。我们会比较注重PX、石脑油的价差和PX到布伦特原油的价差，目前处于震荡偏强的状态。PX目前国内产量较少，日韩是全球PX的主要供应地，中国40%的PX是从韩国进口的，整个PX的供应端其实还是比较受限的。 PTA的寡头垄断主要是两家、逸盛石化、恒力石化，很多都配套了PX和下游的聚酯。 2022年PX和石脑油的价差波动十分明显，之前曾经去到很低的位置，也就是处于利润亏损的状态，但是最近有恢复，很多公司生产了更多的油品，但是没有去生产化工品，导致整个石脑油的下游需求少了很多。 整体PX、PTA的情况整体上跟油品有关，炼厂从原油进来之后，通过一次和二次加工，然后生成轻石脑油和重石脑油，轻石脑油是做裂解的，然后去做烯烃，重石脑油是重整，可以做BTX。所以在一个一体化的装置里面，只要油品赚钱，生产汽油的会比较多，也就是直接去做调油，这种情况下就会导致PX产量下降，这是2022年的一个大逻辑。在2023年有一个需要去关注的点，因为2022年的时候大家可以看到PTA的装置也是阶段性的，没有什么利润或者说在盈亏平衡线，那对于国内的大装置，恒力跟逸盛来讲，他们大概的成本线是在200-300，就是仅含PX，如果PTA和PX的价差是在200-300之间，那这两个大厂是可以继续生产的，但是其他的小厂可能就会处于偏亏损的状态。我们怎么去跟踪呢？我们需要结合油品

在政策、市场助力下，中国企业掀起“出海上市潮”。如今，东方盛虹（000301.SZ）也成为其中一员。12月22日，东方盛虹发布关于GDR发行价格、发行结果等事宜的公告显示，发行价格确定为每份18.05美元，预计本次发行的GDR将于2022年12月28日（瑞士时间）左右正式在瑞士证券交易所上市。 钛媒体APP注意到，近年来，东方盛虹走上大刀阔斧的扩张之路，背后更多的是靠举债来维持。截至今年前三季度，东方盛虹负债高达1200亿元。因此，政策东风下，东方盛虹谋“钱”路。值得一提的是，GDR发行前，东方盛虹股价承压显著。12月22日收盘，东方盛虹跌幅达9.62%。 拟募资7.18亿美元 据了解，此次从筹备到发行，东方盛虹只用了近4个月的时间。公告显示，公司本次GDR发行价格确定为每份18.05美元，发行的GDR数量为3979.4万份，所代表的基础证券A股股票为3.98亿股，募集资金总额约为7.18亿美元。钛媒体APP了解到，截至目前，东方盛虹此次发行为今年国内企业在海外发行GDR融资规模第一大的IPO项目。 根据瑞士证券交易所的相关规则以及国际市场惯例，预计东方盛虹本次发行的GDR于瑞士时间2022年12月28日左右在瑞士证券交易所正式上市。 据公告显示，东方盛虹的控股股东江苏盛虹科技及其控股股东江苏盛虹新材料集团已承诺参与本次发行，安排指定主体下达合计金额5亿美元的有效认购订单，最终认购GDR的数量由公司及联席全球协调人视本次发行情况决定，但不会超过本次最终发行GDR总数的80%，与此同时，公司承诺遵守《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》关于控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的存托凭证自上市之日起36个月内不得转让的规定。 钛媒体APP注意到，不止东方盛虹，隆基绿能（601012.SH）、天顺风能（002531.SZ）、天能股份（688819.SH）都在近期公告拟

增持股份，不治本。 文/每日财报 吕明侠 近期，东方盛虹(000301.SZ)发布2023年第一季度报告，实现营业收入295.34亿元，同比增长114.44%；归母净利润7.17亿元，同比增长4.75%；扣非净利润6.97亿元，同比增长1.26%。 从一季度报告，公司继续增收不增利，二级市场上的表现也未能扭转。这段时间，东方盛虹的股价围绕在11元附近，和2021年的高点41.3元/股相比已经跌去超七成。 为了向市场彰显对东方盛虹的足够信心，东方盛虹及大股东抛出大手笔——增持股份。东方盛虹5月30日晚间公告，公司副董事长、常务副总经理计高雄，董事、副总经理、财务负责人邱海荣，监事会主席倪根元，副总经理、董事会秘书王俊计划自2023年5月22日起6个月内，以其自筹资金通过深圳证券交易所系统以集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，合计增持金额不低于4000万元，不超过6000万元。 真金白银的投入，对股价的作用自然是会有些，但是若外界对企业的消极预期不改，恐怕增持也是“杯水车薪”。 净利腰斩”仍慷慨分红 作为市场占有率超30%的国内EVA光伏料龙头，东方盛虹从2021年9月16日历史最高价41.3元跌至如今11元附近，可谓惨烈。公司股价之所以跌得那么多，和2022年的业绩难脱干系。 根据2022年年报，公司营业收入638.22亿元，同比增长21.13%；不过归属于上市公司股东的净利润5.48亿元，同比下滑88.02%。值得注意的是，2022年东方盛虹非经常性损益项目中的非流动资产处置损益、政府补助损益金额合计高达5.9亿元。 而对于净利润的大幅下跌，东方盛虹则解释称，报告期内受众多因素叠加影响，国际原油，煤炭等原材料成本上升，导致下游需求疲软，产品价格较弱，价差收窄。 但有意思的是，即便在经营业绩大幅下滑的背景下，东方盛虹仍不忘给股东们派发红包福利。 据财报，东方盛虹2022年度

雷达财经鸿途出品 文|李亦辉 编|深海 全球最大的光伏EVA生产企业东方盛虹，决定进军磷酸铁锂产业链。 日前公司公告称，三级控股子公司江苏盛景新材料拟投资97.3亿元建设聚烯烃弹性体（POE）等高端新材料项目。同时，公司二级控股子公司湖北海格斯新能源拟投资186.84亿元建设配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目。 上述两项投资金额合计284.14亿元，资金来源均为自有资金、银行借款等。雷达财经注意到，公司账上资金并不充足，负债率接近80%的情况下，贷款空间可能也非常有限。截至今年9月30日，公司合并资产负债表中的货币资金131.12亿元，总负债为1228.76亿元，对应负债率为79.29%。 4年前，东方盛虹借壳东方市场上市，此后通过收购盛虹炼化、斯尔邦等开启扩张步伐，公司以聚酯长丝为起点，构建起“炼化+聚酯+新材料”全产业链布局。但在激进扩张背后，公司的业绩面临着景气下行的压力，其中第三季度，公司的扣非净利润为亏损4.63亿元，同比下降333.60%，环比下降151.05%。 年内总投资金额490亿 东方盛虹在扩张的路上继续狂奔，公司近日宣布了两个新的投资项目，布局POE（聚烯烃弹性体）及磷酸铁锂。 其中，POE等高端新材料项目由公司三级控股子公司盛景新材料拟投资建设，投资总金额97.30亿元，其中建设投资85.31亿元，建设期为2年。 该项目包括20万吨/年α-烯烃装置、30万吨/年POE装置、30万吨/年丁辛醇装置、30万吨/年丙烯酸及酯装置、24万吨/年双酚A装置。 根据东方盛虹半年报资料，POE是指乙烯与高碳α-烯烃的无规共聚物弹性体。通常所说的POE主要是指，辛烯质量分数大于20%的乙烯-辛烯共聚弹性体。 POE具有耐紫外老化性能，耐热、耐低温性能及电绝缘性能，主要应用于汽车零部件、电线电缆、机械工具、密封件等领域。 目前，由于海外企业的垄断，国内尚未突破P

松果财经获悉，据36氪报道，近日，东方盛虹$东方盛虹(000301)$ 公告，为加快新能源新材料布局，进一步提升企业综合竞争实力，二级控股子公司湖北海格斯新能源股份有限公司拟投资建设配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目，本项目总投资186.84亿元。 锂新能源材料项目拟建于湖北省宜昌市宜都化工园区，用地约162.60公顷。根据可行性研究报告估算，该项目可实现年销售收入561.46亿元，年均利润总额33.75亿元。 对于投资布局磷酸铁锂全产业链，东方盛虹表示，基于自身大化工平台持续赋能与新材料开发多年积累，公司聚焦新能源新材料，将布局磷酸铁锂全产业链，全面创建新能源绿色工厂。 资料显示，东方盛虹主营业务为炼油、石化、民用涤纶长丝、新能源新材料等产业领域。 来源：松果财经

"项目达产后，公司收入或翻一番。" 作者：Alice 编辑：tuya 据公司情报专家《财经涂鸦》消息，11月29日晚，东方盛虹（000301.SZ）发公告称，控股子公司湖北海格斯新能源股份有限公司拟投建湖北海格斯配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目，投资总额186.84亿元。 项目建设地点为湖北省宜昌市宜都化工园区，项目用地约162.60公顷；工期2年，目前完成项目可行性研究报告编制等工作，尚处于前期报批阶段。 根据可行性研究报告估算，本项目可实现年销售收入561.46亿元，年均利润总额33.75亿元。2021年，东方盛虹实现营业收入517.22亿元，2022年前三季度收入为467.08亿元，这就意味着，项目达产后，公司收入或可翻一番。 来源：公司三季报 东方盛虹表示，本次投资符合公司新能源新材料发展战略，依靠自身资源和技术优势，投资建设锂电材料一体化项目，布局磷酸铁锂全产业链，积极开拓新能源材料市场，促使公司向世界级新能源新材料高新技术产业集群转型，对公司长远发展具有积极意义。 本项目是以磷矿为原料，建设从磷矿到磷酸铁锂的全产业链产品，以循环经济发展模式推进新能源材料行业发展，积极拓宽产业范围、延伸产业链，推动下游产业配套发展、集群发展和协同发展，实现资源价值的不断增值。 同日，东方盛虹公告称，三级控股子公司盛景新材料拟投建聚烯烃弹性体（POE）等高端新材料项目，总投资97.3亿元，根据财务估算，可实现年均销售收入135.79亿元，年均利润总额17.39亿元。本次投资是为加快新能源新材料布局，生产高端化工新材料，实现国产化替代，提升产品附加值和市场竞争力。 近年来，东方盛虹从传统的聚酯化纤向新能源新材料重点布局，自2021年将斯尔邦石化收入囊中后，快速切入光伏材料领域，目前已形成“大化工原料平台+新能源新材料”的“1+N”产业格局。 截至29日收盘，东方盛虹报13.

近日来，关于EVA粒子价格反弹预期开始发酵！ 11月1日，“EVA胶膜龙头”$东方盛虹(000301)$ 接受机构调研时表示，经过三季度的淡季后，最近EVA下游需求逐步回暖，EVA粒子价格出现底部回升的趋势。发泡料和光伏料两大应用领域目前都看到了反弹的迹象。 消息一经发出，立马引发热议。众所周知，2021年，在下游光伏旺盛的装机需求带动下，EVA行业迎来了史诗级上涨行情，市场均价一度大超2.5万元/吨。此后随着行业进入淡季，EVA价格出现下滑。 四季度以来，EVA价格亦一直保持小幅震荡走势，截至11月1日，卓创资讯披露，EVA七日均价达1.94万元/吨，相较于年内低位略有上涨。 很显然，EVA粒子价格出现了小幅反弹迹象，然而后市又能否延续上涨势头，一切得看需求端增长动力如何。 光伏组件招标“络绎不绝” 11月1日，国家电投公布2022年底52批、53批以及57批光伏组件中标候选人，规模共计13.49GW。根据第一中标候选人来看，通威太阳能预中标3.56GW，预中标占比超26%。 而就在两日前，广州发展也披露了2022年-2023年光伏组件中标候选人名单，东方日升、环晟光伏、晶澳等7家企业入围。根据招标公告，本次预估采购容量约2.1GW，共分为1.958元/Wp、1.955元/Wp、1.9608/Wp3个标段。 从陆续公布的光伏组件招标规模可推测，当前消费端动力十分强劲，光伏装机规模可能进一步提速。 对此，东方盛虹也是深有体会，其在机构调研时还指出，在光伏料方面，下游胶膜厂采购的动力相对三季度而言表现得更为积极。而发泡料也出现了底部回升趋势。最近，硅料价格也开始有松动迹象，预期未来随着硅料价格下降，将会刺激装机需求，从而拉动上游EVA粒子的需求。 当