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4月12日，上交所首只中证A50ETF——摩根中证A50ETF（证券代码：560350）上市已满一个月。Wind数据显示，截至4月11日，摩根中证A50ETF（560350）最新规模20.45亿元，场内流通份额20.66亿份，均创下成立以来新高。 注：Wind数据显示，摩根中证A50ETF自3月12日起登录上交所，是首只在上交所上市的中证A50ETF。 中证A50指数从年初发布以来，就是市场焦点，后续无论是相关ETF产品的上报、获批，还是发行、上市，都在市场上赚足了眼球。而这其中，摩根资产管理作为唯一参与首批中证A50ETF发行的外资基金公司，一路以积极行动展示了对这一赛道始终如一的信心和执行力。 自从3月12日上市以来，摩根中证A50ETF累计成交额42.54亿元，每个交易日成交额均在1亿以上，持续保持热度。特别是摩根中证A50ETF联接基金已于4月8日正式开放日常申购赎回，降低了投资门槛，提高了交易的便捷性，有助于吸引更多场外资金参与中证A50指数的投资。（数据来源：iFinD，截至2024.4.11） 跑步入局， 外资公募与本土“A50”擦出别样火花 今年春节前夕，十家基金公司上报的中证A50ETF获批，摩根资产管理在获批的第一时间，即汇集全球多位高管发声做多中国，引发市场关注。随后，作为首批发行的中证A50ETF，摩根中证A50ETF（证券代码：560350）率先提前结束募集，基金成立后顶格募集20亿元，认购户数超1.5万户。（数据来自Wind） 在产品设计上，摩根中证A50ETF引入了独特的季度强制分红机制：每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。这一设计旨在引导投资者进行长期投资，提升持有体验。有了分红机制，投资者可以获得一份可预期的现金流，实现ETF持有和现金分红“两手抓”、“两不误”。这一设

近期，外资纷纷唱多A股，今年以来，陆股通资金已累计净买入643.29亿元，超越了去年全年的净买入额。而据汇丰控股最新的数据显示，超过90%的新兴市场基金开始增持中国股市，同时减少对印度的投资，种种迹象均表明，全球资产正在加速回流中国。 li 外资3个月净买入额超去年全年 新年新气象，在龙年春节的档口期，“休整”已久的A股终于迎来反弹，上证指数年内最低点到最高点，区间涨幅超过17%。全A市场中有5150家公司股价上涨，占比高达96.08%。随之而来的，是外资纷纷看多A股，并大幅回流中国市场。高盛近日表示，中国已持续加强上市公司股东派息和回购、投资者保护以及与市场参与者的沟通，决定维持对中国A股的高配评级、对H股的中性评级。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发布的中国股票策略也表示，自1月中旬以来，政府部门密集发声，彰显维护资本市场决心。预计A股市场反弹有望继续，长线资金进入A股市场以及北向资金的回归亦有望抬升估值中枢。统计显示，自2015年以来，共有66个交易月陆股通资金净买入超百亿元，今年2月份陆股通净买入金额高达607.44亿元，位居历史第七位，3月份也同样净买入超过百亿元，达219.85亿元（见表1）。而今年以来，陆股通净买入额已累计643.29亿元，超越去年全年的净买入额。 （滑动查看更多） 回溯本轮外资回流，主要有两个刺激信号，首先，经过2023年末的指数下探，A股市场的风险溢价已重回历史极值区间。另一方面近期证监会频繁召开多场发布会，向市场传递出积极稳健的政策导向，此外，MSCI上调新调入A股的纳入因子，也为市场带来了直接的外资流入。展望后市，宏利投资多资产解决方案首席投资官Nathan Thooft表示，中国市场在未来12个月内将看到更加优秀的经济环境和更加积极的投资情绪。而投资者们对于中国经济的乐观情绪近日也得到了最新官方数据的支撑，如中国官方制造业PMI创下一

        上证指数第几次破3000点，整天看没有任何意义。从历史上，上证指数最先成立的，结果形成了习惯。         均不见买了一堆深圳市场的股票，却不注意深成争夺10000点。         市场没有那么多的阴谋，即使正好收到3000点也是巧合。不信看看以前上证指数是不是曾收盘至2222.22点，恒生指数曾收盘至22222.22点。还有2020年底的纳斯达克指数和纳斯达克100指数同时收到了12888.28点。不是市场主力商量商量就能做成的。而且我还碰到好几回，建立的模拟组合，持仓不同的三只，当天收盘净值一模一样。         信阴谋论不如提高能力。股票账户又不只能买A股，还可以投资境外指数基金，包括权益类型、商品类型，等等。天天看着上证指数第几次破3000点，用来搪塞不赚钱以安慰，不如研究各种方法策略，境外买全球，境内抓龙头。         长期投资优秀的指数基金，中金优选300指数、盈利估值指数今年以来的收益都接近了两位数，也不比境外的差。在长期投资组合的基础上，如果再有精力，可以用部分仓位抓一些市场热点，进行投机，总比判断市场点位好。         因为选时不如选股，总判断市场点位，不可能总是对，即使对了也不一定能踏准市场节奏。资产配置好了，在无聊的市场涨跌中，可以做点热点，可以争取一些收益。最近看到一个公众号：大A方向标，分析市场人气龙头做得比较好，对热点的龙头战法有比较深入的研究，从情绪流中捕捉市场方向，能够严格遵守操作纪律。可以参考一下思路，多种思路多个方向。       &

        今年年初中证指数公司成立的中证A50指数，推出了十只中证A50ETF。给投资者的感觉指数的地位挺高的。         2023年12月份市场下跌的时候，中证指数公司介绍中证100指数的价值投资属性，又推出了中证A50指数，并于2024年1月2日运行。这么多的指数如何归类？我们来看看中证指数公司的归类图表，十分清晰，可以收藏起来了。     规模指数：沪深300、中证500、中证800、中证1000、中证2000；     综合指数：中证全指、中证A股、中证流通；     特色宽基指数：中证A50、中证100；     上证系列指数：上证50、上证180、上证380、科创50、科创100；     科技创新领域：科创创业50指数。         我们的中证A50指数、中证100指数属于特色宽基指数。         中证A50指数、中证100指数用了创新编制方法，引入行业均衡、ESG可持续发展理念、互联互通等要素，旨在多维度刻画宏观经济结构调整及产业转型升级趋势。         中证A50指数和中证100指数是“孪生”指数。中证指数公司的图表非常清晰地刻画出了中证A50指数和中证100指数的关系。         联系：都是同中证全指指数的样本空间、日均成交金额排名位于样本空间的前90%、剔除ESG评级C及以下的证券、属于沪股通或深股通证券范围、总市值位于样本空间前300名。      

毕业前几年，塑造了一种基于预测的投资决策过程，其基本路径是：（1）通过基本盘的研判与技术分析，确立一个投资的方向与仓位；(2）下单之后，如果到了止损位，就止损，如果到了止盈位，就止盈。基于这种投资思维，就比较重视驱动因素和安全边际。安全边际的考察，主要是头寸做错之后，尽量地减少损失，或者说尽量让止损更不容易被触发。 2017年之后，逐渐放弃了之前的那种投资思考范式，而是转变为边走边看的投资思维。 主要考虑的点有： （1）底线思维，在最为极端的情况下，一个头寸能够带来多大的亏损。比如在上证50指数3000点长线配置上证50ETF，在最为极端的情况下，不止损，最大的损失是资金的100%，即50家上市公司一文不值。这显然是不容易出现的。在相对正常，或者说，大概率的情况下，中国经济运行总体平稳，50家上市公司的分红率当时处在3%左右，随着上证50指数的下跌，分红率将不断提高，在2024年的最低水平时，分红率在4%左右，这意味着只要经济名义增长率不是连续萧条数年，在分红率4%水平时加仓买入上证50ETF，扣掉管理费与托管费，每年的分红收益在3.5%附近。对于一笔长线资金而言，即便未来上证50指数持续下行，30年就能收回投资成本，加上30年后卖出50ETF的尾款；如果未来30年，上证50指数围绕在2300点附近波动，那么加仓买入50ETF，在长期来看，也是优于买入30年期国债的投资的，也比买入1.5%租金回报率的房子要强一些。上证50指数横盘30年，匹配的经济增长率与信用扩张情况估计也不足以支撑房价持续上行。 （2）更有可能运行的方向，也经常被称之为胜率，在底线可以接受的情况下，就开始考虑买入一个资产。如何确定更有可能运行的方向，是非常考验研究功底与长期洞察力的。这需要政治、历史、经济、金融、社会心理方面的知识积累。在之前的思考中，我们提到过，人们的思维主要有趋势外推、周期思维与复杂思

大家晚上好，我是刀哥。 我一直感觉，股民所感知的中国的经济跟现实的中国经济完全不是一回事。 1. 比如，我们看到的社融，其实反馈下来，我们是通缩的,陷入了某种流动性陷阱里了。比如我们看到的社零的增长，其实是一般的。比如我们看到的实体经济其实是一般的。 这也是过去的2023年以及2024年开年A股持续阴跌的主要原因。通缩+居民杠杆率高+房地产市场萎靡+实体经济不好等等各种原因叠加。 2. 但是，春节期间这旅游数据着实是有点夸张的。 今年共计40天的春运期间全国跨区域人员流动量将达90亿人次，其中自驾出行的客流约72亿人次，占到人口流动量的八成。 这个数据比过往的任何一年都要多，而且是多很多。 滴滴出行数据显示，相比2019年同期，今年春运开启以来打车需求上升了65%，见证了今年春运的火爆开场。预计整个春运期间（1月26日—3月5日），滴滴打车需求相比2019年同期上升约40%，其中异地打车需求上升约50%。 飞机、铁路的增长比较平稳。 按照媒体的统计，今年春运，对比2019年，航空运输整体增长是在20%左右，铁路的运输量同比增长应该是超过25%的。但是小客车出行则是大幅增加。 包括前阵子大家看到海南岛的旅游，数据也出来了。2月18日，海南省旅游和文化广电体育厅发布的相关数据显示，春节8天假期，全省接待游客951.45万人次，实现旅游总收入151.27亿元。与去年同期相比，分别增长48.8%、62.7%。与2019年同期对比，分别增长52.6%、76.7%。 三亚虽然屡受诟病，但是还是有非常多的老百姓过去度假。 包括我自己春节期间，无论是在上海、江苏、浙江等地，也同样都是发现，人超级多。比如，我去个乌镇，进去之后挤不动我就赶紧回来了。 这背后折射的现象很直接：居民的消费能力很强。 有点懵了，有点分裂了。 宏观是真的跟微观不一样么？但其实如果仔细想想，还是可以发现一些共同的现

大家晚上好，我是刀哥。 上周三感染了乙流，感觉比新冠还要猛，躺床上躺了3天了。比新冠凶猛的直观感受是头疼，疼的有点离谱，其他其实都还好。发烧也就3-5天基本上就没烧了，但是就是头疼。最终放弃了布洛芬，吃了强力止疼药，这才好。 这又养了1-2天，今天终于开始感觉到是个正常人了。别人都在跨年，我在跟乙流战斗。 不过，能轻易被乙流感染，也说明今年我这身体不如以前了。乙流其实传染性很低，免疫力强的话，应该不会被感染，我这轻易就感染了，可能也是跟自己过去这1年，晚睡早起，频繁出差，工作越来越多是有关系的。 这几天躺着也想了很多，后面还是要做减法。很多事情能不做就不做了。做人真的就是，第一最重要的就是开心；第二重要的就是找到对的方向，坚持慢慢做，而不是焦虑的做。实在都做的不如意，也不用太给自己压力，每个人都是一粒尘埃，千万别对不起自己。 这两天还称了下体量，发现2023年还是没咋降下来。24年一定要想办法，哪怕是减个3斤、5斤都可以。 总之，2024年，要过得温和点，过得长期主义点。 还有最近受到一个朋友影响，看了不少历史书籍，看完之后，深深感触到自己以前的无知。这个没办法在这里详细讲，各位有兴趣，可以多看看近现代的一些历史，然后再去看看明朝的历史，有些事情如果试着推演，或许都可以发现答案。这方面不多聊了。 ---------------------- 今天是2024年第一个交易日，毫无意外，又是绿的。全天成交额近8000亿，两市有点淡，沪深300、上证50等权重股持续在跌。北向今天开天第一天是净流出的： 2023年，全年北向的流入情况也截图给各位看看： 全年虽然是净买入的，但是1月份就在1412亿了。后面半年几乎都是净流出的，也就是这半年的流出，进一步拉胯了A股。 A股就真的像是个巨婴，没人托，就得跌。今天也是典型的情况。 人民币最近也是稍微有点贬值： 总之，就是各种情况汇聚到

上周我猜测大A能有个反弹，应该算是被打脸了，弹个一天两天，就立马再杀下去了。今天早盘美国降息预期，以为大A能喘口气了，结果才喘半口气，下午就给打回去。 还好我没仓位，A股有仓位朋友，心情可能更煎熬。这是标准的被按在地上反复摩擦。 我不知道这一段时间是不是真的有人去销户离场，但是麻木、失望、甚至绝望情绪的一定不少。 在物理上，摩擦是相互的，股民被按在地上摩擦的同时，地也被越磨越平。 也许底就被这么磨出来了。 $上证指数(000001.SH)$ $上证50(000016.SH)$ $恒生指数(HSI)$ 

大家晚上好，我是刀哥。今天知名投资人李蓓再一次发表了观点，认为A股是20年一遇的机会：我去看了下她的月报全文，总结下来是几点：1. 外资流出是因为目标赤字率竟然环比下降（从3.8%降到3%），市场非常失望。市场认为在地产低迷地方政府面临化债压力的情况下，中央政府如果没有表示出明确的决绝的加杠杆趋势和态度。明年的经济肯定是歇菜的。对此，李蓓不这么认为。狭义的中央政府赤字率，2023 其实是 3.4%，而 2024其实是 4.2%，需要对更广泛的财政政策组合做出量化评估，2024年也会是中央财政显著扩张的一年。市场此刻的担忧是过虑的。2. 李蓓认为城中村改造会带来地产销售的回升，后续是房价企稳。住建部已经入库了 160 多个城中村改造的项目，总投资在10万亿级别。3. 如果看三年，保险资金可能是非常重要的股市新增资金。中国人寿和新华保险，合资 500 亿成立私募基金，择机投资A 股。正是印证了我们对保险将会加仓A股的判断。保险总资产 30 万亿，当前股票和基金配置比例仅 12%，历史最高大于 25%。仅仅只需要加仓增加 5%，持仓 17%依然远小于历史高位，就会有1.5 万亿的增量资金，几乎等于北向若干年流入之和。当然，文章很长，我就节选部分。总之，核心的观点是，现在很低估，各种负面情绪已经全部price in，地产也要企稳，地方债也解决了，明年财政也会扩张，且保险资金已经开始择机投资A股。是不是像极了被套牢了的散户拼命找补的我们。当然，有些话我还是比较认同李蓓说的，比如，财政刺激我认为是一定的。而且利率也会开始逐年往下走。保险资金也是有可能要来A股的。但我对地产的销售回升完全不同意。人口下滑是一个大杀器，2023年新出生人口只有800万，但是36年前的1987年新出生人口超过2500万，一代人少了近3亿，这对房屋销售来说是致命的。未来不会有更多的人买房，房价涨起来比登天都难，

大A如约踩下第二只脚。尤其沪深300，K线图如钢琴琴键一般，黑白相间，都有韵律感了。 上证50和沪深300的第二只脚已经很漂亮了，接下来看能不能继续再去踩一下去年低点。创业板这一脚还在半空中，不踩踩实心里也不踏实。 不过下踩的同时，指标开始钝化。 如果指数这时能急杀出一根长阴，底背离就出来了，反弹也将开始。 $上证指数(000001.SH)$ $创业板指(399006)$ $上证50(000016.SH)$