直击业绩会

#直击业绩会#

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优信电话会议问答环节

#直击业绩会# 第一个问题来自摩根士丹利的Eddy Wang 对跨区域交易有一个问题。鉴于增长潜力较大,优信将专注于跨区域交易。那么你能不能给我们更多关于经济的详细信息 - 这种交易与非跨地区的交易,比如take rate,你已经提到在第四季度,已达到5.3%。贷款附加率以及毛利率差异。在整个B2C交易的数量和比例方面,2019年跨区域交易的目标是什么?$优信(UXIN)$ CEO兼创始人戴琨 首先,我们已经在去年12月实现了10,000笔跨区域交易的交易量,2018年全年达到了4万笔交易量,而2017年仅有数百笔。而且我们我们非常有信心在2019年,我们预计跨区域交易将增长3倍,相当于约160,000辆二手车。 其次,关于take rate。目前我们的跨区域交易take rate为5.3%。在上个季度,我们将总的2C交易take rate从2017年第四季度的1.2%提高到2.4%。 我认为有三个主要原因。 首先,最大的是,中国二手车市场的精确定位 - 这是供需之间的不平衡。因此,在一线城市有很多二手车供应,例如在北京,上海。这是一个大城市,人们,他们正在做贸易业务。他们出售二手车并购买新车。 而另一方面,在低线城市,有很多人,他们仍然没有车,但他们想买第一辆车。但是由于低收入问题 - 我认为二手车对于那些购买第一辆车的人来说是不错的选择 - 交通工具。那么如何解决这个跨区域问题呢?所以我认为唯一的方法是使用在线交易来迎合低线城市。 其次,非常重要的是,为什么我们不能提高我们的take rate,因为在大城市和国家级城市之间同一辆车的价格差异非常大。在传统的供应链中,他们需要大量的中间商将二手车从一线城市转移到低线城市。所以每个中间商,他们会要求8%到10%的套利。导致那些住在小城市的人们,二手车价格平均比大城市高出20%。所以今天,我们将推出跨区域,交易服务。我们将切断所有中间人。我们可以让居住在乡村城市的人们能够以相同的价格获得,就像生活在大城市的人们一样。所以这很大, 我想告诉你 - 为什么我们认为我们应该这样做跨国,零售交易。当我们创建Uxin的时候,每个人都知道 - 我只买二手车。我从不买新的。 在过去的五年里,我买了三辆汽车,即使我住在北京,我也需要在全国各地搜索,从其他城市购买。所以我相信,跨城市贸易为客户提供了更多选择,因为二手车是非常独特的产品。您不仅可以提供大量选择,还可以优化客户价值 - 这也是为什么跨区域业务在我们的业务和业务方面都能取得非常强劲的成果。在2019年,我们将全力以赴。 首先,我们正在扩大我们的销售网络。目前,我们覆盖了900个地区。我们的目标是在今年年底,覆盖1,500个国家级城市,毕竟中国有8亿人口居住在低线城市。帮助他们以更合理的价格买到二手车。 其次,我们希望增强我们的检测和数字显示技术,如VR,如视频。我们希望,提供一种体验,人们在线查看二手车,拥有与现场看车更相近的体验。 第三个是加强我们的物流供应链体系。在2018年1月,我们只有10,000条道路作为交通道路,但到2018年底,我们已经将这条道路增加到60,000条道路。是的,在今年年底,我们想把道路增加到90,000。我们将覆盖中国的每个角落。 此外,我们还减少了交货时间,从2018年1月的平均5.7天减少到4.1天。我们想让从我们的平台购买汽车的人, 尽快得到汽车。 最后一个是我们将加强我们的退货,保修和服务网络。因为二手车是一种非常复杂的产品,人们不仅购买它,人们需要长时间使用它。我们希望尽可能简化二手车给客户。因此,我们将扩大我们的售后服务网络,为客户提供最佳的用户体验,并为优信品牌和优信产品提供更好地口碑。 CFO曾真 去年,我们完成了大约40,000笔跨区域服务交易。而在今年,我们的目标是增加4倍,2019年全年,跨区域的交易量将占总交易量的20%。对于您的贷款问题,我认为我们的跨区域交易具有更高的贷款转换率。转换率达80%。 下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的罗纳德强(Ronald Keung)。 首先,您能否告诉我们您的淘宝合作伙伴关系的最新情况,我们看到得益于新的合作伙伴,第四季度的销量增长非常强劲。双方之间是否有进一步的合作?是否有新的打折活动如618,另外关于一季度的指引收入增长率约为39%至46%,与第四季度62%收入增长相比有所放缓,能否解释一下 ? CFO曾真 是的,自12月以来,我们开始合作。仅在12月份,我们就通过淘宝网完成了3,000多笔交易。感谢双 12的合作和推广。今天,我认为我们仍处于公司的早期阶段。推动搜索流量是我们目前的主要关注点。我们的技术团队正在与淘宝合作优化关键词搜索结果以及淘宝上二手车的标准化布局,通过添加视频检查报告和VR,功能和其他措施,以便与优信自己的平台上的展示一致。 从长远来看,我们将通过利用数据公司进一步扩展我们的合作伙伴关系,例如风险分析。我们相信,这种伙伴关系将巩固我们在中国二手车市场的领导地位,并帮助淘宝扩展其产品和服务。此外,我们正在与淘宝合作,以加强对客户的保证和服务,售后服务。 CFO曾真 正如你所说,我们将2019年第一季度的总收入设定在人民币9亿元至人民币9.5亿元之间,增速达39%至46%。在2019年全年,我们预计总收入将超过这一增长率。我们目前的2019年第一季度指导因素受季节性因素影响。第一季度的旺季时间更短,而淡季时间更长。我们已经考虑到了这种影响,并反映到财报指引上,对于2019年全年,我们相信我们可以实现更快的增长。 下一个问题来自摩根大通的Nick Lai。 销售管理费用四季度同比下降的原因?与此同时,我们第四季度的运行效率实际上比去年增长了30%以上。所以,您能否与我们分享我们在第四季度实施的战略以及2019年战略 CFO曾真 我认为影响SG&A的主要因素是营销费用,因为我们的研发和G&A在今年相当稳定。因此,只要我们的收入增加和资本运营杠杆作用于G&A。而对于销售和市场营销,我们在销售增加中优化销售和营销费用方面取得了很大进展,在第四季度详细说明了相关费用,因此营销费用占收入的比例下降到61%,而第三季度为87%。正如我们所提到的,去年同期的99%。而在2018年的全年,销售和营销费用占收入的比例下降到81%,而去年同期为113%。这清楚地表明了我们不断提升的品牌知名度和转换效率的提升,这反映了更准确的消费者目标和提高我们的销售顾问的生产力。 因此,展望未来,我们预计营销费用将保持稳定,同时我们将继续提高用户收购和销售顾问的效率。我们将保持审慎的费用管理方法,并继续改善我们的利润率。此外,在2019年,我们将采用特许经营模式来补充我们的自营服务中心、我们相信,我们将减少自己在销售方面的投资,并提高我们的运营效率。 瑞士信贷(Credit Suisse)的莫妮卡·陈(Monica Chen)。 第一,管理层可以提供更多关于特许经营模式的介绍吗,您能否提供更多详细信息,例如我们已经使用了多少代理商?新注册的渠道是什么?我们为他们提供什么样的服务,帮助他们获得更多交易? 第二个问题是2B业务方面。所以我们注意到,2B业务有一些变化,优信将重点转向2C业务。2B业务的take rate从去年同期3.1%提高到4.3%。 首先,谈谈我们的特许经营模式。去年我们推出了特许经营模式。在第四季度结束时,我们有200名特许经营者加入了我们的销售网络。在2月底,我们已经有600名特许经营者加入我们的网络。它每个月几乎都在加速,我们将开放200个特许经营者。 业务方面,现在我们有超过1,000独立特许经营者仍在等待我们的等待名单,等待我们为他们开新店。我们的目标是,在年底,我们希望覆盖国家级城市中的1,500个 - 特别是使用我们的 - 特许经营模式来涵盖所有这些。这几乎意味着,今年,我们将开设2,500个 - 超过2,500个,这个特许经营店' 用我们的 - 那个新模型。让我说,对于收入差距,我们基本上是特许经营者,还有KPI。我们将3%与4%分开。我们正在做非常详细的计算。那是因为特许经营者,他们投资于一切,包括租赁,商店翻新等 他们支付他们工作人员的全部工资 ,所以我们计算了成本。那就是我们使用特许经营者,它在执行层面几乎是相同的,就像我们使用我们自己的员工一样。顺便说一句,特许经营模式已经取得了非常好的表现。当我们要覆盖所有国家级城市时,这意味着在这个级别,商店将是非常小的和工作人员不会 - 很多人。通常,2或3人。 如果我们想要在全国范围内管理2,000家商店,那肯定会非常难 - 管理层面临的挑战以及对这些人的激励。因此,特许经营模式提供了一个非常好的自我激励,并且还节省了成本,并为我们提供了一种非常简单的方法来将我们的网络扩展到所有这些客户 第二个问题是B2B战略。是的,首先,与去年同期相比,B2B收入--收入和交易量下降。但我不会提到这一点,这是我们的计划。这是我们的策略,因为我们发现2C业务非常非常大,非常有潜力成为“金矿”。所以我们 - 只是将我们所有的资源和战略转移到2C业务中。这也是我们希望看到的结果。我们在2C中取得了非常显着的成就。对于2B业务,可以分为短期,中期和长期。 对于短期下跌,特别是在第四季度和第三季度,我们将所有C2B业务都作为交易进行交易,但是从我们提到的,在Q2业绩会中提我们已改变衡量方法。所以Q3和Q4,我们没有将每个C2B交易记入我们的2B交易。因为这是一个主要下降的原因。所以这是短期的,驱动因素。 而从中期来看,我们说我们的跨区域2C商业模式对我们的经销商更具吸引力,因为传统的,如果销售汽车通过我们的B2B,实际上经销商无法获得非常可观的利润。他们现在正在使用零售模式,在那里他们可以获得更好的利润,因为我们正在帮助他们找到最终用户,而不仅仅是批发商。所以我们说趋势是越来越多的经销商,来自B2B的交易决策转到我们的跨区域模型。 其次,众所周知,我们有七个 - 中国城市开放式B2B拍卖。但最近的消息是越来越多的城市像西安,像武汉这样的,这些城市正在增长他们的本地供应。去年,我们没有扩展我们的B2B业务。所以,我认为,从中期来看,这就是为什么我们 - 我们的2B业务因为我们没有更多地投资于这项业务而有所下降的原因。但至于成交量,我认为,我们会逐步做到稳定一定水平,在目前的一定水平而且我们很乐意保持目前的take rate也是好的。 从长远来看,2B业务非常重要,如果我们说美国的混乱。我们说 - 其他一些是欧洲和日本的拍卖公司。他们汽车的主要来源是来自非常大的供应商。是的,那就像一个车队公司,就像租赁公司一样,是的。而今天,在中国,二手车供应商非常分散。这一切都来自经销商。所以我认为我们将2B业务作为我们的非常重要的一部分 - 集团业务,我们集团业务的一部分。但我认为我们正在关注这些机会。曾经,市场做得很好 - 供应发生了。保持我们B2B业务的竞争优势,并且我们将增强我们 - 2B业务的投资。是。谢谢。

优信2018年Q4电话会议高管解读(译文)

$优信(UXIN)$于3月15日公布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。#直击业绩会# 财报发布后,CEO兼创始人戴琨、CFO曾真等高管出席了随后召开的分析师电话会议,解读财报并回答分析师提问。 财报摘要点这里 电话会议点这里 问答环节点这里 第一部分高管解读财报 CEO兼创始人戴琨 大家好。感谢大家收听优信的2018Q4及全年收益电话会议。刚刚结束的2018年是另一个强劲的增长年第四季度总收入人民币11亿元,同比增长62%,超出了我们之前给予的业绩指引上限。由于我们庞大的业务规模和对成本和运营费用的管控,非美会计准则下净亏损收窄至人民币2.42亿元,同比下降超过50%。 我们的毛利现在涵盖了我们所有的销售和营销费用,使我们更接近盈利。在第四季度,我们的2C业务继续推动整体业务增长。我们在2C平台上为超过160,000辆二手车交易提供了便利,几乎是去年同期的两倍。2C收入总额同比增长118%至人民币9.37亿元,占我们总收入的82%。我们的跨区域交易(cross-region transactions)在本季度经历了显着增长。仅在12月份,该类别的交易量就超过10,000辆二手车,本季度更是超过22,000辆,去年同期仅有几百辆。这反映了我们的商业模式对中国二手车供应链产生的改变游戏规则的影响,以及消费者对Uxin品牌及其服务的认可度不断提高。Uxin在促进中国跨区域交易方面的领导地位无与伦比。它在弥合二手车需求和全国不同层​​级城市之间的供应方面起着关键作用。 优信提供标准化的检验流程,线下服务,产权转让以及售后保修和服务,我们可以有效地为更多城市的消费者提供更好的购买体验,并使他们能够线上购买大件商品而无需亲自检查。我们在货币化方面取得了重大进展。我们的2C变现率在第四季度上升至2.4%,而去年第四季度仅为1.2%。 大幅增长的主要原因是大量的跨区域交易,本季度的采购率(take rate)为5.3%,以及优化服务产生的巨大定价能力。这使我们在第四季度的2C交易便利化收入同比增长263%,占我们2C收入的33%,高于去年第四季度的23%和去年同期的20%。随着跨区域交易增长势头强劲,我们认为2C交易便利化的收入贡献将继续增加。 至于我们的2C贷款便利化业务,本季度收入同比增长81%至人民币6.2亿元。随着2C交易量的增长,我们实现了贷款数量的稳固增长,平均服务费率达到7%。更重要的是,我们在整个财务生命周期中增强的风险管理能力使我们能够将2018年第四季度的M3 +逾期率从2018年第三季度的1.43%进一步降低至1.41%。到2019年,我们将继续加强对2C业务,特别是跨区域交易,我们看到了巨大的增长潜力。为了进一步加强我们在这方面的领导地位,我们将继续把重点放在四个关键领域。 首先,我们将渗透到低线城市,在那里我们看到二手车的需求快速增长。为了更好地满足客户需求,我们将通过采用特许经营模式来扩展现有网络,以补充我们的自营服务中心。通过这一举措,我们的目标是在2019年覆盖中国1,500个国家级城市,使这些城市的客户能够通过我们的平台购买他们的第一辆汽车。 其次,我们将利用先进的检测系统,以标准化的方式提高我们在线显示二手车库存的能力。将帮助我们的经销商客户增加库存周转率和运营效率。这将加强我们与经销商的关系,并为他们在2C方面与我们合作奠定坚实的基础。 第三,我们将进一步发展我们的大数据能力和人工智能技术。我们将继续优化我们的AI驱动价格引擎,该引擎可评估汽车状况并为买方和卖方提供价格洞察。帮助客户从我们庞大的在线库存中快速匹配他的们的需求,使经销商能够有效地管理其经营风险。 第四,我们将优化整体服务流程,以确保无缝的一站式购车体验,涵盖从在线上到线下到、履行以及售后服务的每一步交易。 我们的2B业务,二手车交易量减少37%至72,000辆,相应地,第四季度收入减少16%至人民币1.45亿元。下降反映了我们正在进行的向2C战略转向。我们认为2C业务有很大的增长潜力。也就是说,2B业务将继续作为我们集团的重要部门,因为它使我们能够与经销商客户保持稳固的关系,增强我们平台的粘性,从而促进我们的2C增长。在B2B方面尤其如此,我们的高效拍卖平台使经销商能够采购二手车并优化库存周转,从而通过向经销商提供最高价值来最大限度地降低库存风险。 在C2B方面,我们将以更优惠的条件向经销商提供库存租赁,我们相信这将巩固我们作为中国最大的二手车电子商务平台的地位,并继续重新定义二手车行业。 CFO曾真 现在让我带您了解第四季度和2018年全年的财务细节。请注意,除非另有说明,否则所有数字均以人民币计算。另请注意,我提到的一些数字是非GAAP。 第四季度,总收入由2017年第四季度的人民币7.03亿元增加62%至人民币11.37亿元。增长主要是由于2C交易量增加,交易便利率和贷款金额增加所致。2C交易便利化收入为人民币3.17亿元,较2017年第四季度的人民币8700万元同比增长263%,由于2C交易量增加了94%。我们的2C交易便利化收入的年增长率一直在加速。 我们的2C交易便利率从2017年第四季度1.2%上升至2.4%。2C贷款便利化收入同比增长81%至人民币6.2亿元,主要受交易量和金额增加的推动。本季度我们的服务费率为7%。 就我们的2B业务而言,我们的2B交易便利收入达到人民币1.46亿元,同比减少16%,主要是由于交易量下降,这反映了我们持续转向2C业务的策略。我们对2018年第四季度2B交易便利率从2017年第四季度的3.1%上升至4.3%。 2018年第四季度的收入成本同比增长43%至人民币3.53亿元,而去年同期为人民币2.47亿元。这一增长主要是由于履约成本,所有权转让和登记成本的增加,2018年第四季度毛利润为人民币7.83亿元,毛利率为69%,而去年同期为65%。营业总支出为人民币10.49亿元。非美会计营业费用(不包括股权奖励)为人民币9.77亿元。 销售和营销费用同比下降1%至人民币6.89亿元,而去年同期为人民币6.94亿元。销售和营销费用(不包括股权奖励支出占总收入的百分比)在本季度从2017年第四季度的99%下降至61%。 第四季度的G&A费用同比增长79%至人民币2.72亿元,去年同期为人民币1.52亿元。增加主要是由于薪金及福利开支,股份补偿开支及专业服务费增加所致。不包括股权奖励支出影响的G&A费用为人民币2.01亿元,占本季度总收入的18%,而2017年第四季度为18%。 研发费用同比增长23%至2018年第四季度人民币9,700万元,去年同期为人民币7800万元。增加的主要原因是薪金和福利开支增加。不包括股权奖励支出影响的研发费用为人民币9,600万元,占本季度总收入的8%,低于2017年第四季度的11%。 担保责任的收益为人民币800万元,而去年同期则为人民币1500万元。该收益是逾期率与2018年第三季度相比略有下降的结果。2018年第四季度的经营亏损为人民币2.66亿元,而去年同期为亏损人民币4.83亿元。非GAAP运营亏损(不包括股权奖励支出)为人民币1.94亿元,而去年同期为人民币4.55亿元。 2018年第四季度,非GAAP运营亏损占总收入的百分比为17%,低于2017年第四季度的65%。衍生负债的公允价值变动在2018年第四季度为零,而去年同期亏损为人民币3.85亿元。因为优先股在首次公开募股时被转换为普通股。2018年第四季度的净亏损为人民币3.15亿元,而去年同期净亏损为人民币9.02亿元。净亏损收窄主要是由于良好的经营杠杆和衍生负债公允价值变动损失的减少。 非GAAP净亏损(不包括股权奖励支出)在本季度为人民币2.42亿元,而去年同期为亏损人民币4.89亿元。2018年第四季度非美国通用会计准则调整后的净亏损占总收入的百分比为21%,低于2017年第四季度的69%。 现在转向我们的现金状况。截至2018年12月31日,优信的现金及现金等价物为人民币8.01亿元,而2018年第三季度末为人民币6.77亿元,2017年第四季度末为人民币2.92亿元。 公司有短期定期存款和其他投资产品人民币5.96亿元,相比于2018年第三季度末人民币5.81亿元和2017年第四季度末人民币100万元。 公司限制现金人民币20.13亿元,而2018年第三季度末人民币为18.83亿元, 2017年第四季度末为16.17亿。 在2018年全年, 总收入同比增长70%至人民币3,315百万元,而2017年为人民币1,951百万元。 2C交易便利化收入同比增长180%至人民币6.45亿元 我们对2C交易便利化的采取率从去年的0.9%上升至1.6%。 2C贷款便利化收入同比增长88%至人民币1,774百万元。 平均服务费率从去年的6.2%上升至7%。 2B交易便利化收入同比增长17%至人民币6.07亿元。 2B交易便利化的采用率从去年的3%上升至4%。 2018年毛利润为人民币21.76亿元,毛利率增长至66%,而去年同期为62%。 2018年的经营亏损为人民币25.66亿元,而去年则为人民币18.23亿元。非GAAP运营亏损(不包括以股份为基础的薪酬支出)为人民币15.14亿元,占总收入的46%,较去年的85%有所下降。 2018年全年的净亏损为人民币15.38亿元,而去年的净亏损为人民币27.48亿元。非GAAP净亏损(不包括基于股票的补偿费用和衍生负债的公允价值变动收益)在2018年为人民币16.71亿元,而去年同期为人民币16.96亿元。 2018年非美国通用会计准则净亏损占总收入的百分比为50%,与去年的87%相比有所下降。2018年是Uxin投资的一年,因为我们专注于建立资源和基础设施,以促进我们2C业务的快速扩张,特别是跨区域交易。通过这些投资,我们还从许多机会中获益,以提高整个业务的运营效率。特别是在2018年第四季度,我们意识到销售和营销费用占收入的比例大幅下降。 在坚实的基础上,我们有信心在2019年保持强劲的总体势头,并继续提高我们的经营杠杆。现在转向2019年第一季度的指引,我们预计总收入将在人民币9亿元至人民币9.5亿元之间。该预测反映了公司目前以及市场和运营状况的初步观点,包括季节性因素,这些因素可能会发生变化。

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$阿里巴巴(BABA)$ 19Q3电话会议录播 #直击业绩会#

蔚来业绩会问答环节

问答环节 主持人 女士们,先生们,我们现在开始问答环节。,今天您的第一个问题来自Wolfe Research的Dan Galves。请继续。 问:Dan Galves 嘿,大家早上好。谢谢你回答我的问题。我希望你能谈一谈你对政府电动汽车补贴政策的期望。在2019年你什么时候会宣布这个?有哪些积极因素和消极因素?你的更大的84千瓦时电池是否有助于抵消部分减少?最后,您是否预计2019年中国更多城市会对内燃机车施加限制或配额? 回答:李斌 目前我们尚未收到政府关于2019年补贴政策的任何官方公告。我们预计最近将正式公布。就整体方向而言, 尽管我们尚未收到任何官方声明,但我们认为与去年相比,2019年的补贴政策将大幅减少。 但如果我们看看中国政府昨天提到的积极方面,他们将继续支持新能源汽车的发展,特别是对新能源汽车的税收支持,特别是纯电动汽车的税收,没有必要支付购买税。买家。我们相信这种税收优惠将继续下去。而且我们也相信消费税对电动汽车的优势也将继续。 对于蔚来而言,与其他入门级品牌和型号相比,我们的产品定位进入高端市场。我们将从减少的补贴中获得非常有限的影响,另一方面,我们确实从税收中获得了很多好处。所以从长远来看,我们将处于有利地位。 减少补贴的另一个好处是,在我们扣除之前 - 在我们必须为用户扣除补贴之前,我们需要等待政府的补贴。等待政府补贴需要很长时间。我们需要支付一些预付款,而实际上我们将获得补贴减少 - 因为我们将获得更多的税收优惠,实际上它将帮助我们释放现金流的压力。 从长远来看,我相信中国的政策将支持电动汽车的发展。我从两个角度来看这个想法。首先,在使用电动汽车方面会有很多好处。例如,EV可以在北京和上海自由驾驶,我们在EV的车牌应用方面具有优势。而且我相信未来会有更多城市制定这种电动汽车友好政策。 其次,我们确实从税收中获得了很多好处。对于NIO而言,我们是一个优质品牌,我相信这将有助于我们扩大市场,特别是我们可以占用曾经是ICE汽车用户的用户的市场份额。 所以所有这些都是短期的总结,特别是今年第二季度我们将面临一些压力,但对我们自身的压力远小于其他电动汽车公司的压力。从长远来看,我们相信我们将继续从政策中获得利益和优势,这将有助于我们扩大市场。 谢谢 谢东萤:谢谢你,威廉。丹也就你的另一个问题,海南岛没有非限制性的限制车牌限制。所以三亚和海口也加入了这个名单。因此,我们预计未来几年将有更多城市限制这些城市的ICE牌照,以防止污染并转向电动汽车的未来。 谢谢。 下一个问题来自摩根大通的Ryan Brinkman。 你好。早上好。我想进一步探讨不在上海建立全资装配厂的影响。据推测,这可能对投资资本的回报产生非常积极的影响。您是否可以谈谈追求全资拥有的相对于收益的潜在影响 关于预期未来模型的潜在时机,还有什么需要考虑的吗?这种开发是否有可能延迟甚至加速一个额外模型可能超出ES8和ES6的时间?谢谢 答:李斌 好的。谢谢你的提问。众所周知,去年11月,MIP已经制定了一份非常重要的文件,名为第15号文件,并在该档案中表示中国政府赞同汽车研发公司(如NIO)与现有制造公司或制造工厂之间的合作意味着NIO和江淮之间的合作模式得到了中国政府的认可。 当然,有关该文件的许多细节仍需最终确定,我们预计在6月1日,详细信息和本文件将正式定稿,并将开放申请和审批程序。 NIO的优势在于,首先我们不需要申请补贴或碳排放信用,通过江淮汽车,我们可以直接从政府申请。其次,作为独立汽车公司的NIO,我们可以很好地管理我们的产品,这将有助于我们的长期战略规划。 我们从中获得了很多好处,我们可以审查并重新规划我们在制造方面的投资,同时也可以提高制造的管理效率。因此,从长远来看,我们将坚持这种制造合作模式。目前江淮是我们唯一的制造合作伙伴,从长远来看,我们可能会在这方面接纳其他合作伙伴,这也是我们长期战略的重要组成部分。 目前正因为去年,去年下半年我们已经改造了ES8和ES6生产线,现在NIO JAC生产基地的年产能约为每年100,000台。最近我们将与江淮进行一些讨论,我们决定我们的第三个模型也将在这个新的江淮生产基地生产。当然为了与第三种模型兼容,我们需要在生产线上进行一些投资和修改,我们将承担部分投资。 在这方面,我们与江淮汽车的合作模式将继续进行,升级后,该制造方的年产能将达到每年约150,000台,这可以在未来两到三年内与三种型号兼容。 对于后续制造计划,我们可能正在与其他制造合作伙伴合作。但我们将长期保持这种合作模式,以便我们能够满足我们的满意能力。根据我们在江淮汽车的工作经验和合作经验,从规划到提升到理想的容量大约需要20个月。在未来,我们也将坚持这一点,以便我们能够满足我们的容量需求。我们认为这不会成为公司发展的瓶颈,也有助于我们降低资本支出。 至于2019年资本支出的优化,由于上海工厂的终止,谢东萤可以分享一些数字。 好的。我认为,基于这一策略的变化,我认为肯定会有一些短期和中期的资产负债节省。从长远来看,我们认为这也可以转化为长期更高的资产回报率。 接下来的问题来自摩根大通的Nick Lai。请继续。 早上好,关于定价策略的一个非常简单的问题,我们可以谈谈我们的长期定价,我们的中期定价策略考虑两个活动部分或两个移动因素,一个是补贴削减,第二个是第一季度模型三的潜在本地化?谢谢。 问:李斌 回答:我们将致力于采用更合理的定价策略,而不仅仅是降低价格以占据市场份额。对于ES8和ES6,我们有电池租赁套餐或政策,这意味着如果他们选择这种电池租赁服务,用户可以减少10万元人民币。他们只需要支付月费。从数字的角度来看,超过70%的ES8用户选择了这种电池租赁服务。 所以在这方面,对于ES6用户来说,他们只需要在补贴之前支付大约258,000元人民币,而且他们不需要支付购置税。从定价的角度来看,我们的产品在市场上具有很强的竞争力。我们了解到,我们的竞争对手最近已经进行了几轮降价。他们可能面临一些竞争压力,因此他们需要降低这个价格。但我相信或者我认为这种降价会损害其现有用户和消费者的品牌形象和忠诚度。 从长远来看,NIO不会涉足 - NIO不会试图通过简单地降低价格来占据更大的市场份额。相反,我们希望创新我们的服务模式以提高用户满意度和用户忠诚度,然后我们可以提高我们的销售和市场份额。 所以我相信我们的定价策略和电池租赁服务,以及我们服务模式的创新,我们可以保持我们在这个市场的竞争优势。今年为了提高我们的品牌知名度和市场渗透率,我们将举办一些试驾活动或用户体验活动,以便我们可以触及更多用户。 谢东萤 在我看来,特斯拉的降价会影响我们 - 我们的ES8正在销售特斯拉的顶级品牌S和X,这就是为什么降价如此重要,15%到20%是巨大的。在Model 3上我认为Model 3是基本版本,甚至在性能或范围上与我们的ES6相比都不算超过人民币400,000。正如威廉刚刚说的那样,如果你开始使用电池租赁选项,我们只有258,000。所以我认为它不能解决特斯拉在中国的竞争问题。 所以我们的358他们是最便宜的410左右。但是Model 3是小型车甚至不是同级车,它是一款小型轿车。这就像比较318i宝马,我们更像是X5的ES6。我们的里程为510.他们的约为300公里。我们的加速比他们快一秒,在4.7中达到60,他们的加速比如5.7或5.8。他们有一台电机,我们的是双电机。所以它没有可比性。 下一个问题来自德意志银行的Vincent Ha。 感谢管理层提出我的问题。我对两个方面有疑问。一是长期销售前景。我们注意到该公司正在为第一季度和第二季度提供更保守的指导。但它确实改变了我们对2019年全年的40,000到45,000次交货的长期预期吗?ES6和ES8之间的区别是什么? 然后对销售前景进行一点跟进。我们最近在CVS的60分钟内看到了一部非常积极的纪录片。我认为这确实有助于提高中国品牌的知名度。我想知道该公司是否正试图利用这些宣传来帮助销售并帮助NIO房屋的交通。 我的第二个问题是可转换票据。我对这个问题的疑问是,我们能否大致了解保险方案的成本是多少?接下来的第二个问题是,未来这可能是未来进一步筹资的主要方式吗?所以这就是两个问题。谢谢。 谢东萤 据我们所知,我们预测2019年的预测没有变化。正如我们所说,第一季度和第二季度的开工速度低于预期,部分原因在于补贴通常在今年1月在中国公布,已经是3月份。它尚未公布。这样的不确定性。另一件事是不要忘记2月只有半个月,因为春节占了假期的前10天。 由于 在中国开设了许可证注册办事处,我们在2月份有一些交付延迟。所以811非常低。所以我们预计今年3月会有所回升。正如我所说,我们有超过4,200个ES8订单,包含5,000和45,000个包。其中1,300个适用于ES8的6座版本。6座版本将在Q2之前推出。所以这不是减速,因为它从数字看起来很明显。所以我很欣赏这个问题,文森特。 在筹款方面,可转换债券有 - 溢价比4.5%五年期可换股债药膏,我不认为CB将成为我们筹款的主要来源,未来我们还有很多其他筹款来源。我们有足够的现金来推出ES8和ES6,但正如您所知,由于汽车公司的性质,我们将需要在未来的某个时刻开拓资本市场。 我们也有信用额度,我们通过合伙企业和其他方式投资NIO有很多战略利益,我们也有能力对我们从其他公司获得的电池租赁应收款项进行信贷融资以产生大量现金 - 从我们的电池租赁和其他收入。 在这次交易中,我认为衍生金融结构和衍生性质有两个要素,一个是资本上限,这基本上表明了管理层公司长期的信心,尤其是股票价格的高度升值 - 基本上 - 元素这基本上将我们的直线价格从27.5%提高到100%。 我们称之为 zero straightforward shares,另一个因素基本上允许公司回购一些股票,并使这股股票可以借给市场上的CB投资者。在CB市场中,市场上有一种典型的做法。好的。 基本上我们的预测保持不变,可能会有更多的ES8订单,因为我们在发布之前已有三到四个月的7,300。所以我们认为这是一个非常强大的数字。然后ES8我认为 - Q2应该比Q1更好。但我认为我们的ES8已经是市场上销量第一的优质EV。所以它已经广泛销售Model X了。所以它基本上已经处于市场领先地位。 下一个问题来自高盛的Fie Fang。 看到ES8产量和品牌的提升令人印象深刻。管理层可以谈谈您从品牌推广ES8中学到的操作课程吗?什么工作,什么没有,你打算为ES6和第三个模型做些不同的事情?对于ES6,您如何看待影响ES8的风险? ES8是我们的第一个产品,从制造到交付,包括供应链,质量和软件的准备,我们需要改进很多。在过去的六个月里,我们遇到了很多挑战。有些日子我们需要制造至少100或200辆汽车,我们需要每天运送那么多汽车。这对我们来说是一个巨大的压力。而且我得说我们已经克服了那段时间,我将非常感谢我们的团队为这一伟大的贡献。 截至今天,我们已经将汽车运往中国的270个城市。而且我们用户的地理分布非常广泛。我们甚至在中国东北地区拥有用户,这是中国最寒冷的地区之一。这意味着我们的服务也面临一些压力。我不能说这是一个经验教训,但在去年第一季度 - 去年第一季度,我们确实对用户体验给予了很多关注。例如,为了确保在冬季使用顺畅和经验丰富,我们花了很多时间在这些区域提供用户服务。 而且因为我们不想让我们的用户等待这么长时间,我们有一些密集的用户交付。对于这些 - 我们从上个季度得到的结果是,我们认为我们可以通过服务和服务运营进一步提高效率。我相信这将是一个长期目标,这将有助于我们进一步提高用户满意度。 谢东萤 我认为在我看来ES6会 - 显然会对ES8产生蚕食效应,但我认为这是正常的。他们都是SUV,一个是5座,一个是7座。但我想提醒你的是,5座SUV市场的5座版比7座SUV市场大很多倍,这在中国非常有限。因此,我认为ES6的潜力在订单中要大得多,并且反映在我们的半年预测中,而不是ES8。所以我认为这是不可避免的。 李斌 优质5座SUV的市场规模是高级7座SUV的10倍,这意味着5座SUV的总量高于人民币300,000的价格是超过100万台。但那也是ES-- 7座SUV只有大约10万辆。我们非常关心我们的整体市场份额,而不仅仅是ES8或ES6。 而对于ES6,我们今年的目标是让更多人了解这个品牌,了解这款车并尝试这款车。这就是今年我们计划在中国开展各种测试活动的原因,以便更多用户或更多潜在用户可以尝试。 对于尝试或推动ES8一段时间的现有用户而言,实际反馈是非常积极的,因为我们了解中国用户的需求和需求,我们对我们提供给他们的产品充满信心。实际上,NIO拥有最高的用户满意度之一,我们也保持着 - 希望不断提高用户满意度。 如果你在社交媒体上阅读一些自我生成的内容,他们会有一些有吸引力的标题批评NIO的服务,竞争力或我们的产品。但是,如果您查看真实的用户反馈,您会发现我们用户的反馈非常积极。从长远来看,我相信这是我们未来竞争力的基础。 下一个问题来自瑞银的Paul Gong。 。我的第一个问题是关于你的策略。此补贴下降后。比如,您可以将多少百分比传递给客户或计划通过?如果补贴下降了100美元,那么您预计客户可能需要支付多少美元来弥补这一短期下跌? 李斌 补贴有两种,一种是国家补贴,一种是地方补贴。实际上,某些城市的某些用户已经不容易获得本地补贴。至于补贴下降或减少,如果补贴下降人民币1实际上用户需要支付人民币1.因此没有计划调整我们的价格因为这个补贴减少,这意味着如果国家补贴减少了今年人民币10,000元,用户需要多支付10000元人民币。在我们今年收到补贴政策的官方公告之前,实际上即使今年的补贴政策被公布,也没有计划降低我们的价格以弥补短期下跌。 除此之外,我认为我们的价格和性价比已经是ES6和ES8市场上最好的。这就是为什么我认为,这就是为什么特斯拉一直在积极降低价格,因为它们对NIO的市场份额有所损失。所以,我认为我们没有理由降低价格。补贴将保持我们的利润。此外,增值税税率降低3%,这将有助于我们的毛利率显着增加。所以我认为政府政策对我们来说实际上是非常积极的。 我的第二个问题是关于ES6订单。我听说是7,300。这与同一阶段的ES8订单相比如何?比如说,去年同一时间,累计的ES8订单是什么,你能与我们分享吗? 谢东萤 我觉得ES8在那一点上好一点,因为这是NIO第一次全年炒作,这是一件大事。因此,此时NIO ES8订单大约为10,000。但是不要忘记ES6我们还没有开始 - 我的意思是我们还没有开始营销活动。这主要是转介,口口相传。所以你会在4月份上海车展起飞时看到我们,因为威廉曾提到在ES6上有更多的营销。 此外,我们在第四季度的成本高于第一季度的部分原因是我们正在建造大量的ES6,以便在5月份以测试价格出售。我们了解到的关于ES8的一件事是,我们没有足够的汽车供人们试驾,很难驾驶汽车。现在我们在27个城市拥有NIO房屋。所以我们将要构建 - 所以第一季度将花费成本来吸收构成大量ES6的大量测试驱动器的成本。 当人们驾驶我们的ES8时,他们中的大部分都会购买那辆车,其中绝大多数都是。我们做的ES6更好,因为ES8的运动型更轻,它驱动得非常好。所以我们相信,一旦我们开始允许测试驱动器,订单号将在5月6月的时间框架内快速上升。 李斌 实际上ES6和ES8专注于不同的市场和用户群。对于ES8而言,它已经进入了高端7座SUV细分市场,在这一领域我们没有很多竞争对手。此外,ES8代表了NIO的首次正式首发和产品发布,许多不是潜在的7座SUV用户购买我们的汽车,因为他们喜欢NIO品牌,这就是为什么我们在ES8早期阶段收到的订单比ES6多产品发布会。 对于ES6而言,市场形势不同,它进入更大的市场,但同时竞争更加激烈。例如,我们在这个细分市场中有Q5,GLC,X3,他们每个月的销量超过10,000单位。但我们对ES6的性能,用户体验,税收优势和创新服务也非常有信心,我们相信我们可以在这个细分市场中保持竞争优势。 我们已经预计ES6订单的早期阶段不如ES8。这就是路易斯提到的原因,我们将从5月份开始进行大规模的试驾活动和营销活动,我们相信在这个更大,更具竞争力的细分市场中,与传统的ICE汽车相比,ES6将具有很强的竞争力。 下一个问题来自瑞士信贷的王斌。请继续。 谢谢。我实际上有三个操作问题。排名第一的是NIO House号,我注意到现在是27号,所以我们一直指导的是70左右,但今年结束了。所以我想知道你对NIO House号码的计划是否有任何改变。这是头号问题。 第二个是关于特斯拉的。现在我们明年对Model Y进行了本地化。我能否假设ES6与Y型竞争,因为Y型设定比模型3大10%。因为那将与Y型竞争所以我想知道它是否会与Model Y竞争,因为Model 3有在美国取得如此巨大的成功我们是否有计划在2021年推出类似于NIO Model 3的模型? 第三个问题是关于软件,其中一个关键问题是,到目前为止我们的ADAS还没有完全被利用,因为软件,你已经指导软件可能在五月准备好了。因此,我们是否可以在完全准备就绪以获得更好的用户体验时更新软件。最后我也有一个关于电池的问题,因为ES6有更好的电池,我们可以知道什么时候可以使用电池我的意思是相同的811电池可以用于ES8和何时使用,如果在使用将价格提议ES8会增加与否?谢谢。 谢东萤 在NIO Houses,我们目前在11个城市中有13个城市和16个弹出式NIO房屋。我们推出ES6并且因为ES8订单在各个城市的分散,我们希望占用大量空间。我们不会 - 你今年不会看到我们去70个城市。所以,我们意识到费用很高。 所以我们控制开支,所以你会看到第一季度的高开支,然后我们应该看到第二季度,第三季度和第四季度的逐步下降,显着下降和开支,因为我们迈向盈利。所以它是第一,我们认为我们可以在27个城市中进行相当多的覆盖,我们可能会增加一些,但今年不会大规模扩展到70个城市。 第二,模型Y,模型Y应该是下周公告。我不担心,因为即使在那时,它也不会在中国停留一年左右。它应该比Model X大10%,就像它们所说的那样,它更接近ES8。但是型号X - 型号3,所以型号3是400,最便宜的版本人民币420,000,是10%,这意味着在一两年内来到中国时,Y型将超过50万人民币。而这仍然不会与我们的ES6(价值358,000元)相比具有价格竞争力。 这取决于你是否在Y型中获得一个电机或两个电机。所以我认为我们的ES6将会很好地竞争,它应该稍大一些,它将是X5与X3,这就是我认为的模型Y将与之相媲美。所以我认为我们的汽车已经准备好迎接Y型车的挑战了。就模型3而言,我们正在讨论MP2平台,NIO平台2.但是我们还没有决定它的格式是什么。 所以我们不知道,如果我们愿意的话 - 但明年没有立即制定一款可以与该尺寸的3型车竞争的车型。我们认为ES6已经比Model 3更具竞争力。中国人更喜欢SUV轿车而我们的轿车是SUV,特斯拉是一款小型轿车。轿车不是首选。 其次是ES6比Model 3便宜的型号,更高的价格性能统计更快,更长的范围,更豪华。请记住,模型3是一种轻薄的内饰,没有任何花哨的内饰与ES6的服务水平不同。所以我认为它们是不同的类别,我认为ES6应该是对中国用户更具吸引力的汽车。 关于ADAS软件的问题,我们 - 目前的时机是高速公路试点或NIO高速公路试点在第二季度的某个时候可用。不要忘记NIO ES8已经配备了ADAS硬件。因此,对于我们一旦可用 - 一旦我们订购该套餐,我们将获得高收入高毛利率数字。 在软件方面,它将通过这样做赚取超过人民币35,000至人民币40,000元。所以我们期待NIO试点,目前的时间表是下一季度,它将在ES8和ES6所有者面前发布。 在电池上,ES8和ES6将提供84千瓦的电池。因此,更便宜版本的ES6也可以使用70千瓦的电池。然后对于拥有70千瓦的ES8车主,威廉和NIO提供一次性折价,如果你想购买它,你可以获得84千瓦电池60%的折扣。所以我们提供它,它是相同的电池组。所以它是可以交换的。 因此,对于70千瓦的电池,他们来自ES8,这些电池都有所改变。我们将在我们的交换网络中使用它们。所以他们不会浪费。所以我们期望电池有 - 对于ES6而言,它需要在84千瓦的范围内达到510,对于ES8,其需要的范围从355到420.因此,这将解决许多问题的范围问题 - 来自ES8的所有者是范围。因此,我们期望在今年7月份之前为他们提供解决方案。 谢谢大家今天加入我们。我们 - 来自William和Nick以及Jade和Heather以及我和Stanley来自香港和北京。我们感谢你的时间。我们期待在未来的电话中见到您。谢谢。 #老虎财报季# #直击业绩会# $蔚来(NIO)$

蔚来18Q4电话会议高管解读(译文)

$蔚来(NIO)$于3月5日公布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。 财报发布后,CEO兼创始人李斌、CFO谢东萤等高管出席了随后召开的分析师电话会议,解读财报并回答分析师提问。 第一部分高管解读财报 感谢大家加入我们关于第四季度和2018年全年业绩的讨论。我将从一些亮点开始。在2018年第四季度,我们的NIO JAC生产基地的产量继续增加,我们在本季度交付了7,980台ES8,使2018年的总交付量达到11,348台,这有助于加强ES8品牌并巩固我们在优质电动7座SUV汽车中的领导地位。 继2018年6月首次交付后,第一年总收入达到人民币49.5亿元. 2018年12月,我们推出了ES6,我们的5座高性能优质电动SUV以及6 座 ES8版本,过去是7座SUV,现在我们有6座版本。这些推出体现了我们对市场渗透的持续关注,以增强产品和服务。 我们对来年的增长前景充满信心。我们预计2019年第一季度的交付量将比预期的减少, 第一个原因是:由于预计2019年中国电动车补贴减少,去年年底交付量加速增长。 第二个原因是:1月1日和中国新年带来季节性放缓。 第三个原因是:中国软宏观经济状况,特别是汽车行业。 因此,我们预计第一季度的ES8交付总量将在3,500至3,800台之间。我们分别于1月和2月完成了1,805和811交付量。 2019年 - 截至2019年2月底,我们有超过4,200份ES8订单,展望未来,我们将不再报告ES8的预订单号,因为ES8的交付进入了更正常的交付时间阶段。在未来,我们将每季度报告交付数量,而不再每月报告交付量。 我们预计2019年第二季度交货将继续疲软,我们持续关注2019年中国电动汽车补贴政策的结果以及宏观经济状况。我们继续关注电动汽车行业的政策变化以及为电动汽车购买者的补贴。3月5日,中国中央政府宣布将制造业的增值税税率从16%降至13%,作为整体减税和信息计划的一部分,以促进宏观经济。我们认为这些措施将长期有利于整体经济和消费市场,包括汽车业。 12月中旬,我们以358,000元的预补贴价格正式推出我们的ES6。我们相信ES6的竞争特性和价格将引起人们对大众市场的浓厚兴趣。ES6 5座SUV拥有卓越的性能,加速从零到100公里/小时最快4.7秒; 特殊范围的510公里NEDC [ph]和功能齐全的豪华内饰。 我们计划通过参加4月份的高调上海车展,为ES6带来更多的订单。我们预计这个订单积压会随着ES6在5月交付而增加。潜在买家可以真正看到,触摸和试驾,体验ES6的驾驶性能和舒适性。截至2月底,我们在准备ES6生产方面取得了良好进展,我们正在按计划实现2019年6月开始交付的目标。 NIO用户的地理覆盖范围不断扩大。到2019年2月底,我们的ES8型号已经交付到270个城市,连接全国各地的用户。现在有超过14,000个ES8在路上,我们将继续收到用户的宝贵反馈。积极反馈在关键领域,包括驾驶功能,内部质量,无调解员互动,优质服务和用户参与。 在第一个冬季,我们听取了用户关于远程旅行ES8的驱动范围挑战的反馈。虽然我们的云数据表明,95%的ES8使用是在城市驾驶,只有5%与长途旅行有关。我们加快了扩建高速公路电力交换站网络,包括G2和G4高速公路以及G15高速公路的大部分。 现在,新用户可以在北京,上海和深圳之间旅行,只需使用NIO电池交换中心即可在五分钟内提供完全交换电池,而无需停机数小时。NIO是唯一一家拥有电池交换技术的公司,可以在中国实现无缝长途驾驶,中国的ES8主要高速公路类似于ICE汽车和加油方便。 为了反映我们持续改进的动力,我们不断更新并提供软件以改善我们的用户体验。在12月利用我们的无线技术,我们将ES8软件升级到1.2.0版。自6月首次推出软件版本以来,现已增加200多种功能进行优化,以提供增强的安全性,驾驶员便利性和改善整体驾驶体验。其中的关键包括ADAS功能,如自动紧急制动,前方碰撞警告和车道偏离警告,2019年上半年的主要目标是ADAS功能。 我们的服务网络不断发展壮大。截至2019年2月底,我们在中国27个城市开设了13家NIOhouse和16家pop up NIO houses。此外,截至年底,我们的服务中心数量增加到166个城市,主要由授权服务中心组成。我们很高兴地报告我们的无忧服务套餐继续好评如潮,我们看到大约90%的用户购买了无忧服务套餐。 我们将继续监控用户如何使用可用的电源解决方案。截至2019年2月底,大约78%的用户安装了家用充电器,这是日常使用中最有效和最方便的充电解决方案。我们还完成了超过38,00点击电源服务。 我们的电力交换站也在32%的用户中积极地在城市和高速公路上使用。此外,通过我们的NIO确定的超过170,000个公共充电器大约被59%的用户使用。很明显,我们的用户可以通过灵活且不断增长的充电基础设施获得良好服 随着我们不断改进和增强可用的电源解决方案,我们将继续监控使用趋势并评估我们的反馈。 在中国,春节是一年中最繁忙的旅游季节。今年1月28日至2月18日是假期旅行期间的高峰,我们为用户提供超过16,000次点击电力服务,在邮政服务调查中获得的满意度超过4.9分。我们为NIO Power和NIO服务团队感到自豪,他们努力为全国各地的NIO ES8用户提供无缝的卓越支持。 便利的换电服务是我们竞争优势,并为潜在的竞争对手创造了重大障碍。因此,除了交付我们的车辆之外,我们继续考虑确保NIO服务和NIO Power为NIO社区提供最高质量的服务。 我们的NIO社区继续扩展到购买ES8的用户之外。我们的在线NIO社区正在快速发展,新的应用程序可记录超过800,000活跃用户和高峰时段的每日活跃用户190,000。 NIO社区2018年的亮点是我们的年度NIO日。12月,我们在上海举办了旗舰NIO日活动,欢迎超过10,000名NIO社区成员分享我们对未来愿景的见解,并正式推出ES6。此活动现已在线观看超过15亿次。通过2018年的各种线下活动,我们获得了宝贵的经验和数据,并在2019年继续推出更多线下活动以吸引目标用户。 另外,我们想向您介绍我们在上海嘉定建设生产设施的计划。2017年,我们与上海嘉定的政府及相关实体签署了框架协议和备忘录,为NIO建立制造工厂。最近 - 我们的合约对手方终止该制造厂的计划。 这些决定基于两个原因。首先,在2018年,政府当局颁布了一项新政策,允许并鼓励经营其车辆研究,开发和设计的实体与汽车制造公司合作,共同制造车辆。这是NIO和JAC之间的联合制造模式,在中国被认可并被视为一种创新的制造模式。 其次,从效率的角度来看,我们可以利用NIO 江淮工厂的现有能力,并享有灵活性,以扩大能力,以支持NIO未来两三年的市场渗透和增长计划。 从长远来看,我们仍将专注于联合制造模式,并继续提高制造业资本投资的有效性。对于NIO来说,2019年是重要的一年。因为我们有一整年的ES8生产并开始交付ES6。 虽然疲软的经济状况可能对汽车行业的某些部分产生暂时性需求,但在中国,电动汽车部门预计将继续增长。我们在2019年的目标是围绕提高市场渗透率,但有效地提高我们的生产和运营效率。从长远来看,我们致力于投资研发,以确保我们的产品和经验始终处于电动汽车行业的最前沿,并超越用户的期望。 在我们作为上市公司完成前六个月的时候,我要感谢不断增长的NIO用户社区对NIO团队的持续信任,感谢他们对我们的愿景和投资者社区的承诺,感谢您对NIO的这一旅程的兴趣和支持。 再次感谢您,我现在将致电我们的财务副总裁Nick Wang,提供本季度的财务详情。尼克,拜托。 路易斯,谢谢你。我现在将讨论第四季度的部分财务业绩。为了留意这个电话的长度,我鼓励听众参考我们的收入新闻稿,该新闻稿会在线发布我们的全年和其他详细信息。 2018年第四季度的总收入为人民币34.4亿元(4.997亿美元),较2018年第三季度增长133.8%。我们的总收入分为汽车销售和其他销售两部分。2018年第四季度的汽车销售额为人民币33.8亿元(4.918亿美元),较2018年第三季度增长137%,占季度总收入的98%。第二季度汽车销量较2018年第三季度增加的原因是ES8季度交付速度加快。 2018年第四季度的其他销售额为人民币5440万元(790万美元),较2018年第三季度增长27.5%。第二季度其他销售额较2018年第三季度增长主要归因于本季度提供的家用充电器和服务中收入增加。 2018年第四季度的销售成本为人民币34.2亿元(4.97亿美元),较2018年第三季度增长115.8%。2018年第三季度的销售成本增长主要是由于交付量的增加本季度的ES8数量。 2018年第四季度毛利率为正值0.4%,而2018年第三季度为负7.9%,主要受本季度汽车保证金增长的推动。第四季度的汽车保证金为正数,而2018年第三季度为负4.3%。汽车保证金的增加主要是由于本季度产量的增加和ES8的交付量。 2018年第四季度的研发费用为人民币15.2亿元(2.240亿美元),较2017年第四季度增长83.8%,较2018年第三季度增长48%。研发费用增加主要原因是人员数量增加以及与ES6(一款于2018年12月推出的5座高性能优质电动SUV)的研发活动相关的设计和专业费用增加。 不计入股权奖励支出,非GAAP指标,第四季度研发费用为人民币14.9亿元(2.174亿美元),较2017年第四季度增长83.1%,较第三季度增长57.8% 2018年 2018年第四季度的销售,一般和管理费用为人民币19.5亿元或2.829亿美元,较2017年第四季度增长了130%,比2018年第三季度增长了16.5%。 2018年第三季度的销售,一般和管理费用主要归因于营销和促销活动的增加,租赁支出的增加以及与销售网络扩张相关的其他费用以及销售,一般和行政人员的数量增加。 不计入股权奖励支出,非GAAP计量销售,一般管理费用为人民币18.3亿元或2.655亿元,较2017年第四季度增长123.5%,较2018年第三季度增长38.1%。 2018年第四季度经营亏损为人民币34.5亿元(5.013亿美元),较2017年第四季度增长106.4%,较2018年第三季度增长22.7%。不包括股权奖励支出,调整后经营亏损,第四季度非公认会计原则指标为人民币33.1亿元(4.870亿美元),较2017年第四季度增长102.4%,较2018年第三季度增长39%。 2018年第四季度股票薪酬支出或人民币1,417亿元(2060万美元),较2017年第四季度增长282.6%,较2018年第三季度减少67.2%。股份增加2017年第四季度的薪酬支出主要归因于2018年向员工增加的期权.20188年第三季度股权奖励支出的减少主要归因于第三季度确认的较高的累计股权补偿费用。这与首次公开发行前授予某些员工的股票期权满意度有关,具有IPO的表现条件。 2018年第四季度净亏损为人民币35亿元(5.095亿美元),较2017年第四季度增长106.1%,较2018年第三季度增长24.6%。不包括股权奖励支出,调整后的净额亏损,非GAAP指标在2018年第四季度为人民币33.6亿元(4.899亿美元),较2017年第四季度增长102.1%,比2018年第三季度增长41.3%。 2018年第四季度归属于NIO普通股东的净亏损为人民币35.2亿元(511.5百万美元),较2017年第四季度增长26.4%,较2018年第三季度减少64%。不包括以股份为基础赎回价值的补偿费用和可赎回非控制性利息的增加,非公认会计准则归属于非公认会计准则的调整后净亏损为第三季度的人民币33.4亿元(4.862亿美元)。 第四季度每股美国存托凭证的基本和摊薄净亏损均为每股ADS 3.37元(0.49美元)。剔除以股份为基础的薪酬支出和可赎回非赎回权益对赎回价值的累积,第四季度每股美国存托凭证的非公认会计准则调整后基本和摊薄净亏损均为人民币3.2元(0.47美元)。截至2018年12月31日,我们的现金和现金等价物的现金和短期投资余额为人民币83.5亿元(12.1亿美元)。 现在,就我们的业务前景而言,2019年第一季度,公司预计与2018年第四季度相比,车辆交付量将连续放缓。由于预计中国电动车补贴将减少,因此在去年年底实现了加速交付。 2019年,1月1日和农历新年假期的季节性放缓以及中国目前温和的宏观经济状况。 2019年第一季度,公司预计ES8的交付量将在3,500至3,800辆之间,比2018年第四季度减少约56.1%至52.4%。总收入在人民币13.9亿元与人民币之间15亿元(2.023亿美元至2.250亿美元),较2018年第四季度减少约59.5%至55.9%。 该业务展望反映了公司对业务状况和市场状况的当前和初步看法,这些看法可能会发生变化。 现在开始问答环节。谢谢。 #老虎财报季# #直击业绩会#

拼多多18Q4电话会议音频,涵盖CEO和CFO讲话,以及5位分析师问答环节。全

拼多多18Q4电话会议音频,涵盖CEO和CFO讲话,以及5位分析师问答环节。 全程翻译请看楼主其他帖子。 $拼多多(PDD)$ #拼多多财报怎么样# #老虎财报季# #直击业绩会#

阿里巴巴19Q3电话会议高管解读(译文)

#直击业绩会# 阿里巴巴$(BABA)$2019财年第三季度电话会议(2019年1月30日美国东部时间上午7:30) 公司参与人 执行副董事长:蔡崇信 CEO:张勇 CFO:武卫 以下为高管解读环节主要内容 蔡崇信:本季度我们再获佳绩,业务表现出色,战略执行优异。不过,我们正处于市场情绪左右投资者的环境中,借此,我想谈谈大家可能会关心的三个宏观性问题。 第一个问题,如何在当前中国经济背景下看待阿里巴巴。后面,张勇也会从阿里巴巴的业务角度谈谈他对中国经济的见解。 此前的电话会议我曾提到过目前中国经济发展的三个态势:一,中国3亿中产阶级的消费升级仍在持续,按经济合作与发展组织预测,2030年中国中产阶级将增加到8.5亿;二,中国健康的家庭储蓄和信贷供给将推动消费;三,我们在电子商务的积极运营,预计可覆盖中国5万亿美元的零售市场。 当前,中国经济规模为13万亿美元,在这样的基数前提下,对增长率迷恋没有意义。现实情况是,目前中国经济每年新创造的财富规模已超过8000亿美元。 我们坚信电子商务和线上零售将继续比GDP更快的增长,你能看到,虽然GDP以个位数增长,但是电商领域的GMV在过去几年都增长20%~30%。这是因为技术创新提高了生产力,这个动力是持续的。 第二个问题是贸易战。贸易战可能会影响市场情绪,但是关税对阿里巴巴业务影响有限。我们主要业务,像电商、消费者服务、娱乐和云计算,主要增长动力是国内消费及企业转型,而不是出口。 无论有没有贸易战,阿里都会在数字化和由此带来的生产力提升上继续进步。放到美国,阿里巴巴也有能力解决结构性贸易逆差问题。在我们的淘宝和天猫平台上,中国有近7亿的消费者,我们是美国企业和农民进入中国市场的首选。 第三个问题是监管。最近,有投资者向我们咨询过互联网监管收紧的问题,我们的观点是中国的监管环境将随着新经济的快速变化而发展,目前在金融科技领域,中国绝对处于世界最前沿。我们能看到监管正在深入地调整来符合经济增长的需要。 我举出几个利好企业运营的政策,首先是降税,增值税在2018年降低,预计2019年还将进一步降低,政府还对小企业降低了社保缴纳起点。其次,政府提高了个税免征门槛,为低收入群体提供了更多支出。还有,1月初国务院公布了支持中小企业发展的新举措,降低企业所得税税率同时提高增值税免征起点。从这些政策我们能看出,中国政府正在从提升商业信心着手来鼓励商业投资和刺激消费。 我们也能清楚地看到,政府已经认识到中小企业在经济发展和创造就业上的支柱性作用。我们相信任何有利于商业发展的政策,特别是对消费者和中小企业有利的政策,对阿里巴巴同样有利。 现在,我把话筒转给张勇。 张勇:谢谢崇信。Hi,everyone!感谢大家参加我们的电话会议,在今天的电话会议中,我将分享一下我们对中国经济的看法,以及新业务投资如何支撑我们的长期增长。 据国家统计局数据,2018年四季度GDP同比增长6.4%,全年增长6.6%。第四季度中国整体零售消费额同比增长8%。市场担忧宏观经济放缓,然而在我们阿里巴巴,我们看到的是中国消费增长超越整体经济,这是因为年轻富裕的消费者越来越多。 本季度,我们的天猫商城销售额同比增长29%,而中国线上商品整体增长才21%。这种快速增长主要得益于快消品、服装和家居品类的强劲,同时它们也表现出了强劲的长期消费趋势。 在双11,我们的GMV达到了308亿美元,同比增长27%。在数亿消费者参与的活动期间,有46%的用户是1990年以后出生的,其中超过40%的购买国际品牌。这一代年轻消费者仍然是中国消费增长的主力。此外,我们看到城镇化接棒成为中国经济增长的动力。本季度,我们的年度活跃用户增长的70%以上来自于三线及以下城市。 从品类角度来看,房地产市场遇冷,耐需消费品类,如白色家电,增长缓慢。由于缺乏技术创新,手机近期表现疲弱。鉴于消费活跃,服装和家居品类在本季度弹性增长。我们还观察到电动牙刷和美容电子设备等子类在我们平台快速增长,这反映国内消费者正继续提升他们的生活品质。 我们相信,中国正在寻求新的可持续高质量的经济增长点,它必须从出口和投资导向型经济转变为消费驱动型经济,当然,这个过程会有阵痛。因此,我们认为中国14亿人口的消费能力是未来中国经济增长的动力。 现在,让我们来谈谈阿里巴巴,我们的核心业务展现出强劲的可持续增长。2018年12月,我们的移动端月活6.99亿,季度净增3300万,年度活跃消费用户为6.36亿。这反映了我们成功的用户导流计划,例如通过支付宝推荐。10月,我们推出了全新的移动客户端,提高了有效用户的参与度,并提升了移动产品的运营效率。我们还在积极改进推荐算法,并为未来的商业化做准备。 在核心商业,我们取得了优异的成绩,调整后的EBITA为79亿美元,同比增长31%。(经营活动带来的充沛现金流)使得我们能够围绕阿里巴巴做出更多的战略投资,这些投资覆盖云、物流、新零售、数字娱乐、本地消费和全球化领域。九年前,我们开始布局云计算,在过去的几年中,我们的云计算业务实现了稳健的增长,并在中国新兴云计算市场中处于领先地位。 11月,我们组织架构进行了一次变更,任命张建锋为阿里巴巴云业务总裁,并继续担任阿里巴巴CTO。我们相信这样的组织架构调整可以让我们业务的大部分数据技术提供给企业用户,以加速信息化转型。 我们继续追加对菜鸟的投资,并借此构建物流基础设施,数字化建设会革新履行和交付的流程。菜鸟会继续改善消费体验,以降低行业成本。我们的新零售主要包括两个方向,第一改造旧方式,第二创造新方式。这两个方向都市场广阔。一方面,我们推动现有客户的数字化进展,来实现新零售转型。另一方面,我们继续扩大连锁零售店“河马”的业务范围,优化现有店铺并推出改善用户体验的新举措。我们将继续扩大阿里巴巴数字化相关的引流规模,因此,对数字媒体和本地消费的投资对我们获客和生态构建至关重要。 我们将具有持续的竞争力,同时也将继续提高我们的运营效率。全球化作为我们的重点方向,我们近期关注的是东南亚,这是美国、欧洲、中国之后的第四大区域。它有超过6.5亿的年轻人口,网上购物的渗透率仍处于个位数。利用我们的技术优势和管理能力。我们相信Lazada将有能力在这个不断增长的市场中占据地位。 虽然,中国经济有一些不确定性,但我们确实看到了基于。强大的消费能力、颠覆的高科技技术和创新的商业模式等带来的机遇将继续推动数字化中国的增长。 过去十年,阿里巴巴已经构建了一系列平台业务,包括由我们先进的数据技术支撑的零售、推广、金融、物流和云计算服务。这些构成了阿里巴巴业务的核心,对我们企业客户的电子化转型至关重要,这也使得我们成为中国乃至全球企业领先的合作伙伴。 现在,我将话筒话给武卫。 武卫:谢谢张勇!大家好,在2018年第四季度,我们的主要财务指标依然强劲,总收入增长41%至1170亿元,实际上这是我们首次季度超过1000亿元。这一增长主要得益于国内零售业务以及阿里云业务的强劲增长。即使剥离收购的业务,我们在本季度的收入增长依然超越全球技术同行。 本季度所有运营支出(包括产品开发,销售和营销以及一般和管理费用)同比保持稳定。剔除SBC影响,收入成本占总收入的百分比在本季度增加了10个百分点至50%。增加的主要原因首先是“饿了吗”的并表。其次,我们的自营新零售和直接进口业务增加了库存和物流成本。第三,优酷的内容支出增加,包括原始内容以及许可版权的减值损失费用。 在业务细分层面,本季度核心电商业务收入依然强劲,收入同比增加40%。你可以对比中国整体零售市场,我们的零售业务基本面依然稳固。合并客户管理收入和佣金收入增长27%,其中客户管理收入同比增长28%,主要由于点击率的提升带来的付费点击增多。当然这主要得益于用户的增长以及参与度的提升,我们也将不断拓展用户并改善用户体验。 商贸批发收入同比增长24%,主要得益于天猫实物商品GMV强劲增长29%。该部分收入的差异主要是财务处理变更,目前我们采取从天猫商家收取的年度服务费中确认收入分配,我们会在日历年年末确认费用。 中国商业零售业务收入增长122%至110亿元,快速增长的主要原因是“河马”的贡献,截至本季度末,中国共有109家河马门店,这些门店将继续强劲增长。 本地服务收入52亿元,本季度按日订单继续强劲增长。2018年12月,我们整合了“饿了吗”及“口碑”,并为此设立了本地服务业务部门。本季度,口碑对本地服务的收入贡献有限。我们相信,在本地服务方面,我们拥有强大的管理团队来执行我们的策略以获取市场份额。 国际商业零售收入同比增长23%至58亿元,主要得益于对土耳其领先电商平台Trendyol的整合。本季度,Lazada加强了核心市场业务,减少了商品类别的直接销售风险。这种商业模式转变使得市场GMV增长加速,同期直接销售收入下降。因此,Lazada的收入增长低于前几个季度,其中收入按总额记录,包括库存成本。我们认为,模式向资本化市场业务的转变将使得未来的可持续发展更加巩固。 现在,让我们来看看核心商业的表现。本季度核心商业EBITDA增长31%至人民币540亿元。这一核心利润增长是本季度自由现金流量的增长动力,达到人民币514亿元,即75亿美元。源于强劲的利润和现金流,我们能够投资四个战略领域,第一,本地服务,第二,Lazada,第三,新零售和天猫直接进口,第四,菜鸟。这些投资产生的亏损为人民币82亿元。我们已经看到这些业务对阿里巴巴数字经济的提升和协同效应。我们将继续投资,并将财务回报放到长远。在合并这些投资的亏损后,我们的核心商业EBITDA在本季度增长了20%,达到人民币460亿元。 云计算收入同比增长84%至人民币66亿元,主要受企业客户支出增加的推动。云计算分部的经调整EBITDA为亏损人民币274百万元,反映息税前利润率为负4%,较去年同期的负5%有所改善。 数字媒体娱乐收入同比增长20%至人民币65亿元。这一增长主要是由于“UC浏览器”提供的更多增值服务(如移动搜索和游戏发布)带来的收入增加,加之来自Youko的订阅收入增加。经调整EBITDA为亏损人民币60亿元,此亏损数字包括因已购版权而产生的减值费用,评估结果显示,本季度的减值费用为人民币28亿元。在本季度,我们对管理层进行了必要的调整,以希望推动内容策略和业务的协同。 创新计划和其他收入同比增长73%至人民币13亿元,主要是由于天猫精灵和Amap的收入增加。经调整EBITA亏损人民币16亿元。 现在让我强调一些影响本季度净收入的财务指标。其他收入为人民币3.87亿元,而去年同期则为人民币3.48亿元。其他收入增加主要是由于本季度汇兑损失减少所致。 本季度,我们没有从蚂蚁金融获得股利。蚂蚁金融继续进行其战略投资并抓住线下支付增长的机会来扩大用户。目前,支付宝及其附属公司在全球拥有超过10亿的用户。 截至2018年12月31日,现金及现金等价物和短期投资总额为人民币1,920亿元,折合280亿美元。现金增加主要是由于经营产生的自由现金流量部分被投资和收购活动中使用的现金以及股份回购所抵消。我们实现了强劲的经营现金流650亿元,自由现金流为人民币510亿元。请注意,我们在FCS中扣除了内容支出。我们致力于通过股票回购为股东增值。2018年9月以来,我们已回购约人民币1,086万元的ADS,总额约为15.7亿美元。 展望未来,正如张勇所说的那样,消费在中国将继续稳定增长。我们的新“淘宝”页面也正积极推动有效用户的参与并不断提高运营效率,此外,我们正在测试Feed流的商业化,我们需要确保该产品能够提高商家投资回报率并有更好的用户体验。我们将在合适的时机推出该项产品,以便后续的商业化。我们对消费者以及商家的价值主张依然没变,我们仍将专注执行。我们预计核心利润将继续保持健康稳定,同时我们还会继续进行一些具有战略意义的投资,以拓展我们的核心业务并抓住这些长远的增长机会。

京东Q4电话会议全译,东哥全程只回答了1个问题

#直击业绩会# 美东时间2月28日,京东$(JD)$四季报后召开财报电话会议。 本文为问答环节,东哥全程就回答了一个问题,下文有标黄吼。 出席电话会议的京东高管如下: 刘强东(Richard Liu)--集团CEO 徐雷(Xu Lei)--京东零售子集团CEO 王振辉(Wang Zhenhui)--京东物流CEO 黄思德(Sidney Huang)--京东CFO 廖建文(Jianwen Liao)--京东CSO Ruiyu Li – 京东IR 提问的分析师如下: Ronald Keung - Goldman Sachs Eddie Leung - Bank of America Alicia Yap - Citigroup John Choi - Daiwa Jin Yoon - New Street Research Thomas Chong - Credit Suisse Jerry Liu - UBS Natalie Wu - CICC Alex Yao - JPMorgan Richard Kramer - Arete Research Wendy Huang - Macquarie Grace Chen - Morgan Stanley Tian Hou - T.H. Capital Jialong Shi - Nomura 操作员 我们的第一个问题来自高盛的Ronald Keung。 Ronald Keung 嗨,祝贺京东取得这么好的业绩。哈喽,Richard。鉴于非常强劲的业绩,我只想听听我们对GMV增长和目标的想法,比如,当我们说增长时,可否具体点说多少个品类的增长?会考虑用户群的角度吗?我们如何看待2019年的用户增长趋势以及推动这一趋势的策略?在流量方面,你能否介绍一下你和腾讯之间的协议?我们会看到或听到来自这两家合作伙伴的任何更新吗?我们的目标是实现用户增长?谢谢你! 黄宣德(京东CFO) 所以我可能会先回答品类的问题,然后徐雷可以讨论用户的问题,然后我们再讨论腾讯的问题。所以在品类方面,正如我们之前提到的,首先,我们是中国规模最大的全品类零售商。我们仍然相信,这使我们处于一个非常独特的竞争地位,以扩大各个类别。这在我们最近的研究结果中得到了证明,在过去的几年中也得到了证明。因此,我们预计,在所有关键类别中,未来的增长都将高于市场增长。现在我们自己的增长速度可能会受到某些耐用品类别的影响,但正如我过去提到的,在这些类别中,我们的表现将继续明显优于行业。因此,我们有信心,每一类别的增长仍将保持不变。 徐雷(京东零售子集团CEO) 让我从两个方面来回答2019年用户基数的问题。第一个是关于现有用户的保留。2018年,我们每用户平均收入的增长主要是由于两个因素:一是产品成本类、营销以及个性化的用户界面。 对于新客户,新用户的招募,我们会在以下三个方面做出努力:第一是价格。我们将努力为合适的一线城市提供合适的产品。第二,我们将探索新的营销场景,例如社区、校园和线**验店。这样,我们将为新客户提供更好的产品和服务——来吸引新客户。同时,我们将分析我们的营销支出结构,并试图保持我们的资源,以更有效和有效的营销投资。 黄宣德(京东CFO) 是的。关于京东与腾讯的关系,双方都致力于建立这种对双方都很重要的伙伴关系。更多细节请关注。 操作员 谢谢你!我们下一个问题来自美国银行的Eddie Leung。 Eddie Leung 我的问题更多的是关于毛利率的改善或趋势。所以你能就以下两个因素给我们一些意见吗?一个是,我记得你提到过,电子设备类别一直承受着一些行业压力,正如你们同行一样,这是显而易见的。 从历史上看,你想要的毛利率是在更大的范围内提高谈判能力,这样你就能从供应商那里获得更大的折扣和回扣,尤其是在电子产品和家用电器领域。我想知道这些宏观变化是否会影响可扩展性的速度这会如何影响我们的毛利率? 另外,在毛利率方面,你也提到京东物流毛利率有所提高。所以,我想知道我们是否有一个广泛的时间框架,我们会期待补贴给第三方用户或企业用户,他们会减少,因此我们会看到潜在的积极毛利率从京东物流。有什么意见会有帮助吗? 黄宣德(京东CFO) 确定。毛利率。我提到过,即使是在电子产品和家用电器领域,我们也仍然高于行业增长。主要是,我们肯定会看到两位数的增长,比如第四季度。而另一方面,这个行业的收入只有很低的个位数。因此,增长将继续推动规模经济。 事实上,当行业作为最大的零售商,最大最重要的渠道流动时,当我们与这个客户讨论时,我们可能会获得更大的规模经济,例如,帮助他们创建库存,并订购更独特的定制产品模型。因此,它们是在不损害面向消费者价格的前提下提高毛利率的各种方法。从客户的角度来看,我们仍然是最具竞争力的价格供应商。 关于京东物流,我们提到在其业务的早期,我们有一些早期的折扣来吸引主要客户,但是在初始阶段之后,价格已经回到一个更加规范的水平。所以现在,大多数的客户已经通过了最初的折扣阶段。这就是为什么京东物流的毛利率得到了显著提高。 操作员 下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。 Alicia Yap 晚上好,感谢大家回答我的问题。我对这个年度活跃客户帐户有疑问。了解到,该公司实际披露的季度活跃客户正在经历同比增长,对吧,为第三季度和第四季度。所以我们想知道,如果我们从季度活跃的客户群来看,按顺序来看,从第三季度到第四季度的增长率是多少?我们是否应该假设这种平缓的年度趋势只会在2019年第三季度晚些时候正常化? 黄宣德(京东CFO) 正确的。因此,第四季度的客户账户也随之增长,第四季度增幅约为6%。因此,活跃的客户群仍有上升趋势。我之前提到过,这两个数据点的差异是因为我们看到今年新客户的质量在提高,但是在过去的12个月里,我们确实看到了更多的一次性账户。这就是为什么我们挑出最近两个季度,只是为了表明我们的客户增长仍然相对健康。 操作员 下一个问题来自大和证券的John Choi。 John Choi 黄先生你好,我有一个关于你2019年非公认会计准则指南的问题。所以你的研发费用似乎会持平。假设其他情况,我们看到运营费用横跨整个OpEx线,然后希望随着京东商城的改善,以及第三方物流的改善,我们不应该看到更多的杠杆作用在你们的利润上吗?你能在页边距指导和分类上给我们多一点颜色吗?如果我能跟进一下,你的商户账户在第四季度似乎比第三季度高了一些。你能给我们一个关于第三方商家的更新吗? 黄宣德(京东CFO) 好的,徐雷将回答商家的问题。以研发为例,当我说研发费用将在2019年稳定下来时,它将稳定在第三、第四季度的水平。以全年为基础,如果你以这个运行速度,你仍然会看到年净收入可能高于我们的收入增长。这是一个因素。显然,我们将继续对各项倡议进行投资。今年我们将在更有选择性的基础上加强财务纪律,采取一些平衡的方法,但我们将选择一些我们认为对公司战略非常重要的领域。我们将继续大力投资。因此,在今年年初,我们宁愿从相对保守的指导开始。显然,今年的利润率将高于去年。我们确实希望在过去的一年里,我们能给你更多的前瞻性,特别是当我们对宏观趋势有了更清晰的认识时。 操作员 下一个问题来自新街研究公司Jin Yoon。 Jin Yoon 我认为,该季度在线销售和GMV之间的差距约为700个基点。只是想知道未来的delta会是什么样子?我知道你不会给出GMV的数字,但是如果你能听到明年的delta会是什么样子,那将会很有趣。还有,你从拼购业务中看到了多少实质性的影响?或者说,你从这项业务中看到了多少贡献? 黄宣德(京东CFO) 正确的。所以我认为你指的是收入和GMV之间的增长率,两者之间的差距就是市场GMV。我提到我们的市场GMV实际上增长了40%。因此,这将弥补差距,在不同的增长速度的GMV和京东。 徐雷(京东零售子集团CEO) 去年4月,我们尝试推出拼购团购业务,事实证明,这对帮助我们进军二线城市和市场非常有帮助。这是非常有用的。正如你所知,作为主流电子商务公司,我们并没有真正利用我们在那些较低层次市场的竞争优势。 通过拼购,我们现在可以做到这一点。正如你所知,微信市场一直在快速增长。而拼购为我们提供了合适的工具来发掘这个机会。为此,我们设立了一个社交媒体电子商务部门,帮助我们拓展到更低的一线城市和女性客户。 操作员 下一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。 Thomas Chong 嗨,感谢管理层回答我的问题。祝贺你们取得了一系列强有力的成果。我有两个问题。我的第一个问题是关于市场业务,特别是服装领域。我们应该如何看待今年的趋势?我的第二个问题是关于我们的7Fresh战略。管理层能给我们一些关于今年将开多少家新店的信息吗?我们会继续推行1P或3P模式吗? 徐雷(京东零售子集团CEO) 对于服装业务,我们在2019年有三个计划。第一,我们将加大力度打造高品质品牌,让商家为客户提供更广泛的产品选择。 二是打造智能运营能力。基于我们的供应链能力,我们将整合我们的1P业务和3P业务。例如,我们将利用我们的仓库和配送能力,整合仓库和商家的门店,提高整体效率。 我们的第三个计划是与现有的客户集中购物,从现有的客户群中获得更多的价值。另外,我们还会在服装品类上做更多的单笔团购业务,因为这个品类非常适合团购业务模式。 我们还将在2019年研究商户的构成或结构。我认为这是对产品的改进,也是对我们生态系统的改进。商人的结构,组成增加了这是(听不清)或者健康这是非常健康的方向。因此,我们预计这一趋势将在2019年继续下去。 黄宣德(京东CFO) 因此,在7Fresh上,我们在2018年初开始的业务仍然相对年轻。目前,我们有12家店。我们还处于实验阶段,探索各种全方位的策略和策略来证明模型。说实话,我们认为目前还没有人在市场上证明过这种模式。因此,我们今年将在业务扩张方面采取更有管理的步伐。 操作员 谢谢你!我们的下一个问题来自 [看不清]。 身份不明的分析师 黄先生,我想知道您是否可以为我们提供更多的颜色,您的保证金前景与房地产基金的影响。我说的是持续的,而不是一次性的影响。那么,在2019年及以后,我们应该如何考虑,例如,实现占收入的百分比?还有你的管理费对收入的贡献,收入和利润的影响?然后很明显,在拼购的业务上,我想知道(听不清)能否为我们提供长期前景?在用户和GMV贡献方面,您认为拼购可以在哪些方面帮助您实现更大的愿景? 黄宣德(京东CFO) 确定。因此,在物业管理业务上,我们仍在完成这些交易的过程中。所以只有在交易结束后,我们才能开始赚取管理费。由于我们的规模较大,我们认为管理费至少在今年不会对我们的底线产生任何实质性的影响。但随着我们继续将投资组合中的其他资产货币化,它可能变得更有意义。毕竟,我们的大型仓库网络对我们的实现成本不会有太大影响。仅在今年年底,大约就有250万平方米的仓库是自建的。现在我们正在把它们货币化。这只是一小部分,大概占我们整个仓库空间的20%多。所以目前的货币化计划不会,不会对实现费用有很大的影响。 徐雷(京东零售子集团CEO) 让我补充一下团购业务。正如我已经指出的,团购和拼购作为一线城市,通过微信等新兴工具或渠道,对较低的一线城市和女性客户是非常有帮助的。 并且由于团购客户的特殊性,帮助我们激活原有平台的底层商户。我们将继续跟踪微信团购资产,主要从以下两个方面进行努力。好吧。一是构建更适合团购商业模式的供应链。我们成立了一个专门的团队来处理这个项目。我们不仅会提供一种高效的产品,而且还会提供一种实际发货到[不可识别]的产品。我们还将为拼购开发专门的ATP。 操作员 下一个问题来自瑞银(UBS)的Jerry Liu。 Jerry Liu 我的问题只是宏观环境的问题。在第四季度和本季度迄今为止,我们是否看到宏观环境有所改善,尤其是在我们考虑到消费者对家电和智能手机等大宗商品的信心时?其次,就像之前的保证金问题一样,对于去年11月11日之后的竞争格局,也就是去年第四季度的竞争强度,我们有什么假设? 黄宣德(京东CFO) 是的。所以,我认为,如果你看看我们的增长率,以及耐用品和一般商品类别的增长率,阶梯并没有受到太大影响,但电子产品类别受到了影响。所以我们确实看到——仍然看到两位数的增长。在这一点上,很难说,但我们对今年下半年持谨慎乐观态度,届时政府征收的激励政策将开始生效。因此,我们对下半年的宏观经济持谨慎乐观态度。 操作员 下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。 Natalie Wu 首先是关于之前问题的一点跟进。在你的3.05亿活跃客户账户中,有多少来自拼购模型?当前用户的转化率从微信渠道团队购买自己的JD应用模型。其次,你最近宣布了一项内部重组你的年度会议上,我认为,同时,你还提到,业务单位负责人,这个不应该太重视GMV GMV不是一个领先指标,而是一个结果。所以,只是想知道您最初的KPI机制是否引入了任何新的更改? 黄宣德(京东CFO) 是的。所以我认为微信渠道仍然是一个非常非常重要的新客户获取渠道。总的来说,我们仍然看到超过四分之一的新客户来自微信频道。我们不追踪有多少来自拼购和随后的转换。所以我认为,总的来说,这绝对是一个非常重要的新客户获取渠道。我让徐蕾来回答第二个问题。 徐雷(京东零售子集团CEO) 正如CFO所指出的,微信的市场对于我们扩大用户基础是非常重要的。然而,我们仍然拥有集中的app渠道,这对于我们获取新客户同样重要。我们正加紧努力,推出更新的微信产品,以获得更多的新客户。然而,我不能说微信渠道是获得新客户最重要的新渠道。实际上,这是我们获得新客户的更重要的渠道。 刘强东(京东CEO) 嗨, 我是刘强东。我更愿意谈谈我们2019年的战略。因为组织系统在很短的时间内解释起来非常复杂。2019年,我们将致力于三件最重要的事情。首先是三四线城市,我们关注三四线城市已经有数年的时间,去年的好消息是,三四线城市的市场表现首次超过了一线市场,今年,我们会在三四线城市投入更多的产品吸引客户。第二就是数字化,我们将会用大数据和数字化来帮助管理团队更高效地工作,更好地与合作伙伴合作,使平台更好地成长。第三,我们会推出更多的线下商业模式,像7Fresh等。我们会不断进行测试,对线下商业模式进行完善和复制。 操作员 下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。 Alex Yao 我有一个后续的问题,关于您之前对二线城市用户获取策略的评论。我想你们已经这样做好几年了。与前几年相比,你今年有什么不同?显然,有一个新的产品推出,如拼购,但你需要做什么增量,以更有效地利用较低层次或较低端的消费者需求?例如,供应链营销策略是否发生了变化,使您能够与中国的低端甚至超低端供应链建立关系?或者,你是否需要增加对二线城市物流基础设施的投资?任何颜色都可以吗? 黄宣德(京东CFO) 正如徐雷已经提到的,我认为,你提到的降低二线城市的价格,更低的供应链产品实际上是我们今年的计划之一。另一方面,我们已经进入了这些较低的二线城市。我们已经有了一个全覆盖的网络。所以没有太多额外的工作要做,但更多的在供应链方面,更多的在产品方面。此外,各种线上线下全渠道战略也将有助于较低层次城市的扩张。 操作员 下一个问题来自阿雷特研究公司的Richard Kramer。 Richard Kramer 我只有一个问题。我想问一下2019年自由现金流的前景。这是预期会再次急剧下降的吗?如果不考虑房地产交易,京东会在什么时候变成一个可持续的现金流、自由现金流产生的企业? 黄宣德(京东CFO) 确定。所以这次,如果你注意到现金流部分,我实际上把可供出售的开发项目的资本支出分开了。所以当我们将这些产品货币化时,它们将变成项目现金。确实如此——处置将成为(无法辨认的)资本支出账户的一部分,因为这些是我们已经吸收的现金流出。如果你看看披露的情况,如果你减去可供完成的开发项目的资本支出,你会发现,即使是2018年,现金流的情况也会大不相同。在2018年初的交流中,我们有过一次活动。因此,我们有信心2018年的现金流将得到改善。 从运营方面来说,因为运营利润率将会提高,从资本支出方面来说,因为我们已经在2018年完成了技术基础设施的主要资本支出年度。因此,我们将拥有更少的其他资本支出。我们将有更好的利润率,经营现金流,我们将有可销售的开发线分开,这将看到今年的现金流入。综上所述,今年现金流应该会更好。 操作员 下一个问题来自麦格理(Macquarie)的Wendy Huang。 Wendy Huang 我想您之前的大部分评论都是关于电子方面的,而不是关于家用电器方面的。考虑到政府子公司政策最近在某些城市推出的家电方面,你如何看待这实际上推动了家电消费,京东如何从中受益?这种趋势能持续多久?同时跟进之前分析师提出的现金流问题,考虑到你刚才提到的3个因素,我们是否预计2019年自由现金流肯定会变为正值? 徐雷(京东零售子集团CEO) [看不清]由政府提出了相当多有前途的条例,旨在鼓励、激励或刺激家电市场的发展。我们已经深入参与其中。我认为,这需要时间来生效,我们也需要时间来保持这些承诺的最终结果。 如你所知,对于家电类,京东一直享受着非常高的租金轮转。在网络市场方面,京东并没有明显的竞争优势。这将使我们处于非常有利的地位。此外,今年在2019年,我们将开放我们的1P或直接销售能力,我们的合作伙伴,并帮助他们提高一级销售。那样的话,我们一起可以做得更好。另外,今年我们还将增加定制产品的比例。这将对更深入地挖掘较低城市客户有积极作用,也有助于我们提高盈利能力。 深入推进县乡一体化。我们将开设更多的体验店,并将与本地玩家更紧密地合作,以获得更多与客户的接触点。 黄宣德(京东CFO) 对于自由现金流,我们没有给出指导。但显然,这将是我们的目标。在内部,我们将非常努力地实现正现金流。 操作员 我们的下一个问题来自摩根士丹利的Grace Chen。 Grace Chen 我的问题是关于Q4的数字。第四季度销售处于指引的高端。我想知道哪些领域表现更好,导致了第四季度销售的上升。第四季度的毛利率也好于预期。所以我认为,京东物流亏损的实质性改善应该是其中一个关键原因吗?如果你能和我们分享更多关于京东物流的细节,例如,现在的毛利率是多少?你对2019年的毛利率和利润率的目标是什么,或许中长期目标是什么?任何颜色都很有用。 黄宣德(京东CFO) 正确的。我提过,第四季度的增长,除了我们挑出的几个类别外,实际上是相当平衡的,但仍有两位数的增长。所以在所有类别中都有相当健康的增长。现在,利润率的增长也部分得益于上一季度。考虑到不同的促销策略,它的利润率较低。所以,很明显,我们对物流方面的表现非常非常满意,物流方面也是一个非常积极的贡献,考虑到高容量和更好地利用设施。因此,对我们来说,这是一个季节性的高季度,通常在第四季度,就利用率而言,但从年与年之间,可能会有不同的重点。我们已经给出了今年全年的指导。京东商城毛利率将稳步增长,京东物流毛利率也将不断提高。 操作员 谢谢你!下一个问题来自天灏资本的Tian Hou。 Tian Hou 这些问题将与新客户有关。正如你刚才提到的,大多数新客户实际上来自于较低的二线城市,或者一些受微信驱动的城市。所以我想知道你们什么时候会增加更多的二线城市、管理层和客户,这会影响每笔订单的GMV吗?这是第一点。第二,对于每一个活跃的或唯一的客户,ASP的年增长率是多少?还有他们购买了多少客户,这些都是关于新用户的问题。 徐雷(京东零售子集团CEO) 对于拼购的客户来说,与其他客户相比,确定特定价格或客户价格的初始阶段确实处于较低的水平。然而,在我们获得一些新客户后,我们将看到如何留住他们,以及他们后来花了多少钱,有很多关系。我们将向他们销售跨类别的产品。因此,在所有这些努力之后,我们看到,我们相当乐观的画面,因为平果的客户与我们一起度过。让我和大家分享一下4月份京东商城整体每用户平均收入的数据。实际上,去年,顾客从中等粘性顾客到高粘性顾客所花的时间实际上缩短了。这意味着我们花更少的时间把所有的客户变成忠诚的客户。今后,我们将以保本的方式,努力把新客户转变为第一次客户,然后再转变为第二次和第三次客户。 操作员 下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。 Jialong Shi 嗨,晚上好。谢谢你回答我的问题。我只有一个问题。你的实现成本大大降低了。第四季度的同比增长明显放缓。所以我想知道司机是谁?进入今年,你会看到实现成本的持续杠杆作用吗? 徐雷(京东零售子集团CEO) 我来回答这个问题。如你所知,第四季度是我们的旺季,我们大大提高了我们的存储能力和仓库利用率。这就是为什么我们有相当令人满意的完成率。我们认为,随着2019年订单强度的增加,我们的履行基础将进一步完善。 操作员 我们的电话会议即将结束。现在,我将把电话转给京东投资者关系部门的Ruiyu Li,请他发表评论。 Ruiyu Li(京东IR) 感谢大家今天的光临。如果您有任何问题,请随时与我们联系。期待与您在未来的交谈。 操作员 感谢您参加今天的会议。会议到此结束。现在可以断开连接了。祝您有美好的一天。

拼多多18Q4电话会议分析师问答(译文)

第一部分高管解读财报点这里 ​财报摘要点这里​ ​社区虎友对财报的解读点这里​ 第二部分,分析师提问 Q - Thomas Chong,瑞信 嗨,感谢管理层选择我的问题。 我对竞争格局有一个疑问,管理层请谈谈我们应该如何考虑今年和未来几年的竞争动态?谢谢。 A - CEO黄峥 好的。我们注意到越来越多的参与者正在寻找低线城市,他们也试图模仿PDD目前做的,但我认为竞争对手的更大重视实际上有利于把蛋糕做大。 而且我认为同行更加重视低线城市也有助于唤醒这些城市中潜在的消费需求,最终我们可以看到健康的消费增长。 由于我们的大多数用户来自这些较低线的城市,因此我们围绕物超所值的产品建立了我们的价值主张,并在充满乐趣和社交环境中提供,我们也将从这个特定市场的扩张中受益更多。 让我简单解释一下我们的价值主张。我们的首要任务始终是为用户服务,我们不断努力,以明确我们为用户提供的差异化价值主张。 一个是“这是物有所值的产品”;,另一个是“有趣的互动购物体验”,使发现变得容易。 我们已经有一些创新产品展示了如何将Costco部分和迪斯尼乐园部分结合起来,但它仍处于初期阶段。 我想我们的很多用户已经有了一些品味——已经感觉到我们平台与其他平台的区别。而这个基础使我们能够迅速扩展。您可以从我们在各种指标(如活跃买家,MAU和GMV增长)的强劲运营结果中看到这一点。 我们还可以看到我们的用户访问频率更高,并且在我们的平台上花费更多。这是一个健康的迹象,表明他们对我们提供的产品更满意。 为了增加我们的优势,我们将继续在研发和销售及营销方面进行战略性投资,以增强我们的用户体验并建立我们的品牌。 我们将继续扩大用户群。随着我们的用户与我们的互动增加,基于我们的分销AI基础设施的机器学习驱动的技术可以变得更加智能,为我们的用户服务。随着我们的用户获得更好的体验,他们自然会更频繁地返回我们的平台上浏览和购物。 与此同时,我们更大的规模也使我们更容易吸引能够提供优质产品和服务的高质量商家。我们已经从这个网络中受益,随着我们继续扩张,这将变得更加强大我相信。我们还将继续以激光为重点,建立我们的价值主张,而不是被其他人所做的事情分散注意力。 例如,探索类似的类别不太相关或试图过早地试图将金融或服务引入所有这些东西。 在这个阶段,我认为我们仍然可以专注于激光,专注于我们正在构建的战略,并专注于用户。话虽如此,我们认为竞争对我们的消费者至少有利于获得更好 - 最好的服务和产品。 事实上,我们鼓励商家在我们的平台上进行公平竞争,因为它促使商家不断改进。可能这是一个有点太长的答案,但我希望它能回答你的问题。 Q - Grace Chen,摩根士丹利 谢谢你选择我的问题。 我的疑问是宏观趋势和对PDD平台的影响,你能否与我们分享你对一个季度前的观察?谢谢。 A - CEO黄峥 是啊,这些天很多人都在谈论宏观,但我认为我们应该专注于自己做正确的事情。 从我们的结果和运营数据来看,我们感觉到,仍有很多被压抑的消费需求。 我的意思是真的很多,即使我们继续增加新用户,我们每位普通买家的年度支出也同比翻了一倍,达到人民币1100元。 到目前为止,我们认为这个势头将继续稳步增长。 根据国家统计局的数据,2018年中国消费品零售总额增长了9%,而实体商品的网上零售额增长了25%,超过了整体零售业的增长速度。 我们有充分的机会通过利用中国制造业基础的现有制造能力来满足这一需求。 我们认为,无论具体是什么样的宏观经济学,货币价值、商品需求都是实质性的和普遍的,这适用于所有用户群。 我们可以与我们的商家合作,为我们的用户提供更好的物有所值的商品,并且这样做可以促进进一步的消费增长。 我们也受到政府采取的一些措施的鼓舞,我们认为这些措施对商业友好并鼓励持续的消费增长。 例如,政府已经提高了个人所得税免税的门槛,这将使低收入群体受益,他们也倾向于将更多的可支配收入用于消费。我认为这个税法对我们的用户群的好处远远超过了上海或北京的顶级利基用户。 增值税免税规则也有变化。1月初,增值税豁免的月销售门槛也从人民币3万元提高到人民币10万元,这显示了政府对中小企业的支持。 此外,政府已将小公司的企业所得税税率从25%降至20%。第一个人民币100万元的利润税仅为5%。自去年以来,政府一直积极管理增值税税率,并正在降低社会保险缴费要求。 这些信号告诉我们,政府正在努力帮助小型企业并增强商业信心,我们认为这将对我们平台上的商家和消费者产生巨大的推动作用。 最后,我还想补充一点,我们对未来的机遇感到兴奋,因为中国正在将出口和投资导向型经济转变为消费驱动型经济。 在这个过程中,将有一股新的中国品牌,将越来越多地满足不断增长的国内消费需求。我们有一系列举措来帮助我们的商家利用这一趋势,并建立自己的强大品牌。 因此,我们对未来充满信心,我们也相信政府一直采取的措施对经济有利。 我们对中国制造业基地的证据也充满了信心。这些工厂的产能和质量实际上非常好。 因此,虽然我们并不期望一年或两年内发生的一切,但如果我们看看三年,五年,甚至十年的道路,我认为肯定会有很多新品牌从所有这些工厂和内部出现中国的巨大市场。 A - Piyush Mubayi,高盛 谢谢你选择我的问题,并祝贺您在过去四年中取得的众多成就。 你谈了很多关于打击假冒产品和你能够达到的目标,你的初步陈述非常非常明确。我想要跟进的是,当您继续发展Pin品牌和其他品牌时,您打算如何平衡平台上的众多品牌? 你是否设想过像Baba在过去几年中所做的,你需要做天猫/淘宝这样的事情?或者你能在一个平台上平衡吗? 我的第二个问题是你能否特别谈谈C2M的机会? 第三,非常快,您如何衡量您通过说服商家在您的平台上带来更多SKU所取得的进展?谢谢。 A - CEO黄峥 所以你的最后一个问题是C2M,对吧? Piyush Mubayi: 是。 黄峥: 所以我先谈谈C2M。几年前我一直在考虑C2M的一些变体,甚至在我找到PDD之前。 简而言之,这个想法围绕着将供需终点更紧密地联系在一起的概念,这样做可以改善生产,减少浪费并更好地满足用户需求。 因此,在上一季度的财报电话会议上,我谈了很多关于我们如何帮助中国农业和制造业的话题,有许多例子说明我们如何通过更好的生产和物流效率帮助这些合作伙伴实现更大的销量。 我们与中国700多万农民合作,迄今已创造了600种热门产品,每种产品销量超过10万台。 通过这样做,我们帮助农民直接与消费者建立联系。我们还在越来越多的行业中应用C2M。 正如您所看到的,我们的新品牌倡议合作伙伴建立了各种各样的商品,从电子产品到陶瓷,从玻璃器皿到拖把。在我们与更多合作伙伴合作时,我们相信我们也可以在未来将C2M应用于其他行业。 在投资方面,我们已经拥有现有的垂直专家团队,他们拥有不同行业的专业知识,可以帮助这些商家。 今年,我们将增加更多专家,以充实我们的业务开发团队,同时与我们的新品牌倡议合作伙伴合作。 除了分享我们的行业知识和用户理解之外,我们还将提供营销支持,例如推荐Feed中更有利的展示位置或更低的佣金率。我们相信这有助于提高用户满意度,因为他们在我们的平台上发现质量和价格更高的产品。 我们将继续保持定位 - 我们将继续将自己定位为向我们的商家提供数据和建议的合作伙伴,我们相信我们可以以轻资产的方式实现有意义的影响。 话虽如此,我相信它仍然是C2M的早期开端。 我希望我们在这方面的努力将鼓励我们的许多竞争对手也加入我们改变中国供应链的努力。因为有这么多的制造商,他们生产成千上万的商品,并在全球范围内服务,其中很多只是没有自己的品牌。 所以这是一个开始,需要很多年才能完成,但它将是一个巨大的浪潮,并将成为一个巨大的趋势。 关于你的第一个问题,你询问我们是否会推出像天猫这样的东西。 我想在我对记者采访的一些采访中,我们不会推出与天猫完全一样的东西。我们平等对待所有商家和品牌。只要他们提供正确的价值和质量,每个人都有平等的机会。 我们的目标始终是为用户提供良好的购物体验,其中一部分来自改善我们的产品选择。 去年8月,我们推出了我们的品牌展馆,它在短短的时间内迅速发展,目前已有超过700个品牌,其中包括由旗舰店和特许经销商代理的国际和国内品牌。 我们还创建了一个电子渠道,向用户展示我们在平台上提供的各种电子产品。自2018年8月以来,我们仅通过品牌展区和电子渠道销售累计6亿件品牌产品。 与此同时,我们还推出了新的品牌计划,使有能力的制造商和商家能够设计制造,并根据用户需求在我们的平台上销售产品。 因此,所有这些渠道和品牌活动,我会说这些都是那种低调的结果,也很容易做到。但我认为我们的团队不会止步于此。 我们最大的努力仍然是创新,这种新的互动模式,适合推广不同类型的品牌和匹配用户与品牌。 如果你看天猫,它主要是一个搜索引擎,它是一个品牌搜索。但PDD是一个用户网络。 所以它将是一个非常不同的产品界面,我希望我们能够在未来创造既为用户创造价值又为品牌创造新渠道和新型促销空间。 事实上,无论是品牌还是无品牌,它都不是我们关注的关键区别。 在一天结束时,它是否为我们的用户带来了价值?重要的是用户是否喜欢它。这就是我们关注的重点。我们与其他平台的不同之处在于我们 - 我们一直是推荐供稿人员,我们正在努力利用用户之间的联系。 所以这一切都说我觉得我们真的不是想复制另一个天猫或其他东西。我们正在努力关注用户,并尝试在Costco和迪士尼乐园相结合的领域进行创新。我希望在回顾过去的几年后,我们将为我们所做的创新感到自豪。 Piyush Mubayi: 我可以再问一个问题吗? 我们在第四季度和今年年底看到的GMV增长率,您如何看待2019年为销售和营销预留的预算类型?2020年呢? 即使只有一个框架也对我们有所帮助。谢谢。 CFO 徐湉: 嗨,Piyush,我可以解决你对销售和营销疑问。 目前,我们都知道这60亿人民币是一个相当大的数字。我们确实喜欢进行双十一和年货节活动等等,每年第四季度是电子商务的重要季节。所以这里是我们对营销支出的几点思考。 首先要强调的是,这就是我们所看到的每一美元被用作投资的原因,因为正如黄峥所说,我们有独特的“物有所值”——我们在有趣和社交环境中作为物有所值的产品具有独特的主张,我们每年有超过4亿活跃用户。 但我们看到今天中国有超过9亿的在线支付用户,这个数字还在增长。 而这些在线支付用户绝对是拼多多平台上的潜在买家。我们希望与他们联系,我们相信销售和营销以及口口相传的正确组合可以真正帮助我们实现这个机会。 另一方面,我们仍然是一个非常年轻的公司,拥有一个萌芽的品牌。我们需要一些时间来加深与用户的分享,培养强大的品牌意识。我们将投资以实现这一目标。 因此,虽然我们继续在销售营销方面投入所有这些投资,但我们会密切关注我们的投资回报率。 我们专注于用户的行为,例如购买频率。我们看到——您也看到用户每年购买的次数增加了50%,现在它是27、28。 这是回报的一种指标,因为这可以迎合我们获得的客户的终生价值。这是我们现在正在寻找的东西,而不是纯粹的财务回报。 因此,对于我们花费的每一美元回报的每一笔钱,无论是电视节目或活动,流量获取,优惠券或促销,我们都有不同的投资回报率标准,我们会不断跟踪或监控此支出。 所以,你问过2019年,我们现在无法提供确切的数字或数字。 但是总的来说,第一季度我们有春节。那里仍然有一些支出,我们将看到如何获得我们的投资回报率。 Q- Alicia Yap,花旗 晚上好各位管理层,谢谢你们选择我的问题。 我对变现率有疑问,我们应该如何考虑未来几个季度的货币化进程?未来两年整体变现率趋势? 是否能详细说明提高变现率趋势的驱动因素?是因为广告量增加?还是更多商家对现有的广告量,进行了更高价格的竞价?谢谢。 A - CFO 徐湉: 你好。我们的货币化工作仍处于初期阶段,因为我们仅在2017年上半年推出该产品。 我们确实取得了一些良好的进展,我们相信随着我们的商家从我们的平台中获得越来越多的价值,它将稳步增长。 因此,在过去的2018年,我们的GMV和买家基数都大幅增长,我们活跃的买家 - 商户基数增加到360万。 我们自己的许多商家一直在我们的平台上发展业务,更重要的是,受益于我们独特的需求聚合能力。 所以,我想在这里解决的问题, 例如,当我们像黄峥提到的那样推出新品牌计划时,我们收到了数以千计的申请。他们希望成为我们的第一批20个合作伙伴,试点品牌培育。 我们去年9月推出了品牌频道另一个例子。现在,我们有700个品牌参与。 所以,我的意思是我们的商家基础的增长以及这些希望与我们更深入合作的商家的积极性,表明我们拥有一个健康的生态系统并为我们的商家提供有意义的价值。 因此,在我们向用户和商家展示这一价值之后,我们相信货币化的前景,我们希望能够真正考虑我们如何提升。 正如所讨论的,我记得上个季度,我们继续优先考虑优质商家,因为我们希望确保我们的用户在我们的平台上获得更好的服务和购物体验。 更好的用户体验将吸引更多用户增加转化率并推动我们的GMV增长,这将提高我们平台上的商家投资回报率。 所以,简而言之,我们对我们的长期机会非常乐观,但我们现在暂时搁置一下。 我们将继续我们过去所做的一切努力。而货币化或提高变现率自然会成为我们用户增长和用户支出增加的副产品。 因此,最终我们无法在每个季度实现特定的变现率,我们不会这样做,也不会满足于牺牲我们的用户体验以获得更高的货币化。 我可以为此提供 - 就像我说的那样 - 你问我们两年后的事情。谢谢。 Alicia Yap: 但是1Q怎么样?这只是一个季节性问题吗?我们是否应该期待它因季节性季度而继续下滑? CFO 徐湉: 对于营收,我们现在无法提供1Q的确切数字。 Q - Natalie Wu,中金 嘿,谢谢你们接受我的提问。 我的问题主要与GMV有关,我看到你的用户增长和支出增长模式实际上相当强劲,想知道你能否在2019年与我们分享你的GMV前景?从长远来看,您的目标是什么样的GMV水平? 除此之外,您如何看待渠道占用率,2019年的佣金率和在线营销率?从什么时候开始我们可以看到稳定或下降的趋势? 而且在全年范围内,只是为了给我们一个粗略的意义,我们是否应该预测销售和营销预算——我的意思是销售和营销支出会以与GMV类似的速度增长?任何信息都可以。 最后,为了确认,您的净GMV与总GMV之间的差距仍然保持不变,对吧?谢谢。 A - CFO 徐湉: 你好。就GMV而言,我们认为增长有很长的路要走。 随着消费量不断增加,越来越多的用户进入我们的平台,我们的订单量同比增长了一倍以上。我们平均每天要完成超过3000万份订单。 这取决于我们的用户群以及每位活跃用户的年度支出。现在每位活跃用户的年度支出为人民币1,100元,比去年增加一倍多人民币1,100元。 因此,这种增长的基础是用户在我们的平台上停留更长时间,他们也越来越熟悉我们的支出稳步增长。 我们看到更多用户在类别中购买更多内容,并且在他们信任我们的平台时也广泛地跨类别购买。所有这些都是推动我们的GMV上升的因素。 因此,用户现在可以查看和试用产品。 他们过去可能无法访问它。这是新鲜事。 例如,我们的数据显示,较低线城市里越来越多的用户开始探索更多样化的产品选择,例如小型奢侈品,如樱桃和价格合理的咖啡机。 这种需求在过去可能是未成形的或无法匹配的,但现在它们正在我们的平台上实现并实现。 因此,简而言之,我们对GMV的增长机会充满信心。我们将继续投资和创新,以便为我们的用户带来最具价值的优质产品和独特而有趣的购物体验。 您关于佣金率或其他收取率的问题,佣金率取决于我们获得的付款处理折扣。因此,我们总是说,提前提供指导很困难,因为我们的付款处理实际上正在发生变化。 我们也有这个新概念——我们采用这种新名称的交易服务。 但就目前而言,除了佣金收入之外,我们向您报告的数量有限,因为这也显示了我们在未来几年内为我们的商家提供更多与交易相关的服务的潜力。这是提高我们的变现率的指标之一。 对于这个差距,你提到了名义GMV和支付GMV,它没有变化,还有别的疑问吗? Natalie Wu: 对于销售和营销预算计划,与2019年的GMV相比,它的增长速度是否会相似? 徐湉: 正如我现在提到的,它与GMV增长不是线性或相关的,我们更像是机会驱动的东西。 如果有机会在市场上投入营销美元并获得积极的投资回报率——投资回报率不一定是收入,可能是一些其他运营指标——那么我们将花钱。 所以,我可以确认它不像线性或与GMV增长挂钩。 Natalie Wu: 那么,我可以加一些问题吗?关于第四季度的销售和营销支出,其中有多少与促销商品有关,与品牌广告有多大关系? 徐湉: 就百分比而言,它与我们之前提供的类似,因此没有大的变化。 Natalie Wu: 明白了,谢谢,很有帮助。 主持人: 非常感谢大家参加今天的电话会议,如果您有任何其他问题或疑虑或意见,请不要犹豫,联系拼多多的IR团队。 电话结束了,祝晚安。 $(PDD)$ #老虎财报季# #拼多多财报怎么样# #直击业绩会#

拼多多18Q4电话会议高管解读(译文)

拼多多$(PDD)$周三发布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。 财报发布后,CEO兼创始人黄峥、CFO徐湉等高管出席了随后召开的分析师电话会议,解读财报并回答分析师提问。 ​第二部分 分析师提问点这里 ​财报摘要点这里​ ​社区虎友对财报的解读点这里​ 第一部分,高管解读财报 CEO黄峥: 感谢大家加入我们关于第四季度和2018年全年业绩的讨论。2018年是另一个强劲的增长年,因为我们继续为我们的长期发展奠定基础。 首先,我要感谢我们的4.18亿活跃买家对我们的持续信任和支持。 自从我们成立公司以来,我们的首要任务一直是为用户服务。我们的用户群和GMV的快速增长表明了我们平台为他们带来的差异化价值。 话虽如此,他们的需求也在不断发展,这促使我们不断创新和改进。 让我回顾一下2018年全年的主要成果。 我们过去12个月的GMV增加了3.3倍至人民币4,716亿元。这是由于: 第一,每年活跃买家净增加约1.74亿,这使我们2018年的年度活跃买家基数达到4.185亿; 第二,每位活跃买家的年度支出几乎翻倍至人民币1,127元。 每位活跃买家的年度支出增加,是由于每年活跃买家的订单频率从一年前的约18个订单增加到28个订单——截至2018年12月31日的27个订单,其余由平均订单增加推动值。 鉴于活跃买家和活跃订单的增加,以及每个活跃买家的平均订单,我们的订单量从2018年增加到2018年全年的111亿,高于一年前的43亿。这意味着平均每日订单为3040万,而一年前为1180万。 我们认为这表明用户对我们努力工作的认识和满意度越来越高,并鼓励我们继续为用户提供服务。 同时,随着用户规模的不断扩大和用户参与度的提高,我们的平台对商家越来越具有吸引力。 因此,截至2018年12月31日,我们的活跃商户基数从2018年3月31日的约100万增加到360万商户。 商户数量的增加使我们2018年全年收入同比增长652%至人民币131亿元,其中大部分来自我们的在线营销服务。 我们于2017年4月首次推出了在线营销服务。从那时起,我们不断推出不同的广告格式,使商家能够与目标用户接触,让我们更好地了解用户。 我们计划进一步吸引和激励高质量的商家,为我们的用户提供更好的SKU和服务。我们通过不同的格式不时为这些商家提供奖励 尽管如此,它可能会在短期内减缓平台的货币化,但我们相信这项努力将使我们的用户受益,从而长期受益于平台。 我想谈谈我们为满足消费者需求所做的一些努力。 首先,消费者需要高质量和价格合理的产品。 去年12月,我们推出了新的品牌计划,使有能力的制造商能够在我们的平台上设计,制造并提供更好,更合适的产品。 鉴于已经建立的用户规模和活跃的用户交互,我们可以利用我们对用户偏好和需求聚合功能的理解来帮助这些制造商决定向谁销售以及销售什么和如何销售。 作为第一阶段的一部分,我们从纸制品,厨具和电子产品等各种行业的1,000多种应用中精心挑选了20个制造合作伙伴,仅举几例。 我们有重庆百雅尿布制造商; 和潮州松发制造陶瓷产品。我们的4.185亿付费用户的潜在销售量使这些制造商有信心计划和简化他们的制造流程,减少浪费并优化他们的分销层,以更具吸引力的价格为我们的用户提供更多定制和更优质的产品。 我们可以实现这一目标,因为中国已经开发出世界一流的制造和产品设计能力。 随着国内消费趋势持续上升,我们将有很好的机会帮助这些高品质的制造商建立自己的品牌并减轻他们所面临的痛点,以更好地抓住这一增长机会,即: 第一,在品牌发展的早期阶段,他们对终端用户的触达受限,这会影响他们的品牌认知度和可信度; 第二,他们对目标用户在产品功能和价格范围方面的需求知之甚少; 第三,他们在扩大生产和库存方面的业务知名度较低。 在过去的四年中,我们在这些有能力的制造商和用户之间建立了一座桥梁,以提供匿名的消费者信息产品偏好和趋势及其及时反馈,以帮助他们——助我们的制造商发展业务并直接与我们的用户建立品牌认知度。 随着分销渠道和购物形式在不断变化的媒体中发生变化,我们相信中国将涌现出新的知名品牌,其中许多品牌将发展成为全球品牌。拼多多致力于使我们的合作伙伴成为经济的重要推动力。 我想与我们的合作伙伴制造商嘉维士分享一个例子。 嘉威士是世界领先的机器人吸尘器OEM之一,为众多知名国际品牌提供服务,已累计拥有70多项国际专利。他们拥有强大的技术和制造能力,但在消费者中的品牌认知度较低。 在电子产品中,品牌认知度很重要,因为消费者倾向于将品牌等同于一定的质量水平,因此愿意为更加公认的品牌作为一种保险形式支付溢价。 如果没有对营销支出的巨大长期承诺,这将使新的或欠发达的品牌难以获得牵引力。 我们如何帮助消费者与制造商或佳威士等新品牌建立信任,同时帮助这些制造商或新品牌以经济高效的方式销售产品? 为了突破这种困境,我们开始与嘉威士合作,作为我们新品牌倡议的一部分,我们帮助合作伙伴了解用户的需求,并更好地为我们的平台量身定制他们的产品和价格范围。 其中一种创新方法是透明制造,我们通过生产实时流和更高的供应链可追溯性建立用户信任。为了我们的密切合作,嘉威士迄今为止已经在PDD上销售了超过11万台机器人吸尘器,而2018年中国最大的机器人吸尘器销售了90万台。 因此,制造商享有更高的利润,而消费者能够在我们的平台上找到价格合理的优质产品。 在这些成功的早期迹象之后,我们决定今年将此计划扩展到100多家制造合作伙伴,并希望在2020年之前将其扩展到1,000家合作伙伴。 我们不断努力消除农产品的分销和低效率,这是提供优质产品的另一个例子。以更好的价格。 我很高兴地报告,在2018年,我们在我们的平台上销售了超过人民币650亿元的农产品,其中大部分直接销售并从农场转移到最终用户。 为了方便农民更多地使用我们的平台,我们与超过62,000名精通互联网的新一代农民合作,看到了城市农业的机会,并搬回家乡寻找机会。 在这些新一代农民的帮助下,我们正在开发一个算法驱动的系统,考虑到农业环境,数量周期和用户偏好以及中国不同地区的需求效率,以帮助农民更好地规划他们的产品生产和农业实践。 因此,我们已连接了700多万农户,他们现在正从我们的平台中受益。 我们提升了供应链效率,增加了家庭收入。与此同时,我们帮助大约14万农村商人,包括位于国家级贫困县的农民,出售农产品,为他们带来超过160亿元的收入。 展望未来,我们致力于继续努力促进农村商人直接向我们的用户提供更新鲜,更便宜和更好的农业产品。以上是我们所谓的C2M消费者对制造商,我们完全运行生产序列。 我们首先了解用户的需求,并使上游供应商能够为农民,制造商等提供大约生产 - 为我们的用户生产适合我们的产品的近似产品。 这与县系统的运作方式不同,上游生产商设计,制造和销售,而不必与目标用户不断变化的需求保持一致。这会导致生产和库存计划不当造成不必要的浪费,并影响工业和社会的效率。 作为一家以技术为导向的公司,我们努力通过严格的商家和产品筛选流程,首先利用技术确保产品质量。 我们采用关键字识别,图像过滤,税务和视频图像识别等技术来加强我们平台的质量,以继续打击假冒和知识产权侵权的重要战斗。 我们增强了内部开发人员系统,可以大规模监控列表并标记可疑活动,然后我们的质量控制团队会跟进。 为了进一步加强我们的能力,我们计划今年再增加500名员工的质量控制团队。我们正在建立我们的技术和人力资源,因为我们知道,在我们的规模上,我们需要将这两个要素结合在一起,以有效地解决这个问题。 在2018年期间,我们打击假冒产品的努力导致了侵权投诉所要求的产品清单大约减少了150倍。被移除的可疑假冒商品数量是2017年移除数量的四倍。 我们减少了超过60,000家销售侵权产品的商店。我们还阻止了超过3000万个涉嫌侵权的链接。我们与利益相关方和相关政府机构密切合作,确保我们平台上的商家遵守相关法律法规。 在2018年,我们向监管机构提供了数千个与假冒问题相关的线索和证据。 我们现在有超过1,000个品牌与我们合作解决这些问题。处理假冒是一个持续的过程,我们将继续努力,以提供优质的产品使用 - 用户想要的积极产品。 其次,消费者需要更多种类的产品。 我们观察到,中国许多服务欠缺地区的消费者无法获取一线和二线城市的产品。 由于复杂且多层次的离线零售分销网络,低线城市的许多消费者只能访问有限的产品选择,这些产品的质量通常不一致。 电子商务在我们良好渗透的物流网络的支持下,可以从根本上帮助中国各地的消费者平等地获得相同品种和质量的产品。 考虑到这一点,我们最近推出了一项名为品牌渗透计划的新计划,旨在更有效地将知名品牌带入中国渗透率较低的地区。 凭借用户对我们差异化团队购买模式的信任和熟悉,我们可以帮助这些品牌更好地覆盖更广泛的消费者,并帮助他们设计不同的营销策略,以区分群体 - 不同的用户群体。 自去年8月我们推出品牌馆以来,品牌产品的订单稳步增长。 通过扩大品牌商品进入渗透区域的范围,我们可以帮助满足用户的需求,淘汰不合格产品甚至一些假冒产品,使得用户在中国欠发达地区也能获取品牌产品。 我们目前正在与雀巢,Vivo,Dettol,娃哈哈和媒体等100多个品牌合作伙伴合作,将它们直接带给我们的消费者。 第三,消费者需要相关的建议,但同时仍然享受发现和分享的乐趣。 其中包括继续投资支持我们的技术基础设施,推荐算法,广告平台和AI功能等。 拼多多创建了一种差异化和个性化的电子商务方法。我们正在利用分布式区域网络通过机器学习为我们的用户量身定制建议。 分布式AI更适合处理具有多个变化输入的动态场景,这也可能影响其他输入的值。 为了对此进行背景化,我们知道对于大多数人来说,购物时,他们可能没有非常坚定或精确的偏好。 我们可能正在寻找为春季购买一件新夹克,但在您看到一些选择呈现给您之前,您可能不会特别清楚自己想要什么。 如果朋友向您推荐的东西大致符合您的需求并且价格合理,那么您购买该特定商品的倾向就会增加。 考虑到不同类别的用户兴趣和需求的相似性和差异,以及不断扩展的互联用户网络,需要一个能够处理这种复杂性的有能力的AI引擎。 我们的AI引擎更好地了解用户的兴趣和需求,并能够适应并提出更具针对性的建议。 随着我们向网络添加更多用户并通过与我们的平台不断增加的互动获得更多数据点,我们可以进一步优化我们的引擎,以提供更好的用户体验,从而跟上用户不断变化的偏好。 鉴于此举措的重要性,我们正在设立一个技术顾问小组,由我们的独立董事会成员陆奇博士领导。 陆博士在人工智能和技术领域拥有丰富的经验。他是YC中国的创始首席执行官和百度董事会副主席,此前曾是微软全球执行副总裁,领导他们的应用和服务集团。 我们必须与陆博士和我们的技术顾问小组一起 - 我们希望加强我们的技术能力。此外,我们还将与国内外的技术研究机构合作,共同开展研究工作,进一步推动我们的分布式人工智能计划。 总结一下,2018年是强劲增长的强劲年份。对于这个有四年历史的平台来说,这也是多事之秋。 我们从用户,合作伙伴和同行那里学到了很多东西。管理团队一直致力于为用户提供价值,并决心继续努力。随着我们进入2019年,我们对进一步培养用户对我们品牌的信任和亲和力的策略更有信心。 接下来,我将把电话交给我们的CFO徐先生,进行本季度财务业绩解读。 CFO徐湉: 谢谢,大家好。 我们第四季度的总收入为人民币57亿元,比去年同期的人民币12亿元增长近五倍。这种增长的主要驱动力来自我们不断增长的用户和GMV规模以及我们的在线营销服务随着时间的推移而改善。 我们的总收入的90%左右(人民币51亿元)来自在线营销服务收入,从去年同期的人民币887.6百万元大幅增加,与第三季度相比增长70%。 随着我们年度活跃买家群的增长和用户参与度的提高,我们平台上的商家可以从更高的流量和交易量中受益。 为了从我们不断增长的用户群中获取销售潜力,我们看到我们的商家开始在我们的平台上投放更多广告,以提高他们的曝光率。 我们剩余的收入是交易服务收入。我们决定在本季度采用这个名称,因为我们不仅产生佣金,还获得与交易相关的其他服务收入。 本季度我们的交易服务收入为人民币591.5百万元,比去年同期的人民币291.8百万元翻了一倍多,比第三季度增长了49%。这一增长主要得益于我们的收入增长——我们的GMV。 与上个季度类似,我们在第四季度继续为选定的优质商家提供优惠价格。 通过提供更优惠价格的流量并向这个高质量的商家收取更低的交易服务费,我们正在做的是加快自然选择的过程,从而为我们的用户提供更好的服务和价值的商家获得更多的流量并且增长更快。 另一方面,低质量的商家会发现竞争更加困难,最终被淘汰出局。 因此,虽然我们的商户基础在过去一年迅速扩大,但我们很高兴地注意到我们平台上高质量商家的比例也有所增加。这样,访问拼多多用户每次回来都会有更好的购物体验。 我们希望拼多多的每一次购物体验都很棒,特别是对于新用户而言,将他们暴露给质量更好的商家大大有助于创造对我们的良好印象,并提高他们返回并向其他人推荐拼多多的可能性。 因此,虽然这确实抑制了近期货币化率的增长,但我们已经看到了一些好处。而且我相信从长远来看这会有很好的回报。 虽然这项投资的动机是我们希望更好地为用户服务,但我们相信我们的商家也会欣赏我们长期的合作方式。 截至2018年底,我们现在拥有超过360万商户,而2018年第一季度末约为100万。 我们的低费用结构和不断增长的流量对于希望在线开展业务的小型商家非常有吸引力。拥有现有在线业务的优质商家对加入像我们这样具有坚定标准并正在努力改进的平台的吸引力也更大。 接着谈谈支出。 总营业成本由2017年同期的人民币3.74亿元同比增长281%至人民币14亿元。与上一季度相比增长主要是由于云服务,呼叫中心和商户支持的成本增加,被我们收取的较低的付款处理费部分抵消。 总经营费用为人民币69亿元,而2017年同期为人民币8.281亿元。特别是本季度的销售和营销费用同比大幅增长至人民币90亿元,主要是由于在线增加我们将继续投资于加强品牌知名度并促进更多用户参与,以及离线品牌建设和促销活动。 在过去的这个季度,围绕双十一和年货节,我们有几个成功的活动。 正如黄峥所说,我们为用户提供了独特的价值主张,并且看到了前所未有的大好机会。因此,我们将继续投资以加速我们的增长,同时坚持我们对投资回报的关注。 本季度的一般管理费用为人民币3.22亿元。这一增长主要是由于员工人数和基于股票的薪酬支出的增加。 研发费用增加至人民币5.25亿元,主要是由于员工人数的增加和更多经验丰富的研发人员的招聘,以及与研发相关的云服务费用的增加。 技术是关键的重点,我们将继续扩大我们的技术能力,以实现我们平台的长期发展。 通过投资我们的分布式人工智能基础设施,我们看到了未来有效提高效率和扩大规模的机会。 在我们的核心,我们是一家技术公司,始终把我们的用户放在首位。 我们可以在哪里投资扩展我们的平台并提供更好的服务和体验。随着我们向用户和商家展示我们的价值,我们的货币化将自然增长,我们模型中的运营杠杆将变得明显。 本季度的经营亏损为人民币26亿元,而去年同期则为亏损人民币22.7百万元。非美国通用会计准则经营亏损为人民币21亿元,去年同期为亏损人民币1,000万元。 第四季度,归属于普通股股东的净亏损为人民币24亿元,而去年同期的净收入为人民币1360万元。每股ADS的基本和摊薄净亏损为人民币2.16元,而去年同期每股ADS的近净收益为人民币0.04元。 非美国通用会计准则归属于普通股股东的净亏损增至人民币19亿元,而去年同期的净收入为人民币26.3百万元。非美国通用会计准则每股美国存托凭证的基本和摊薄净亏损为人民币1.72元,而2017年同期为人民币0.04元。完成了第四季度的损益表。 经营活动产生的现金流量净额为人民币57亿元,去年同期为人民币54亿元,主要是由于我们的在线营销服务收入增加。 截至2018年12月31日,公司资产负债表强劲,人民币305亿元现金,现金等价物和受限制现金。我们在2018年采用ASU 2016-18,要求现金流量表使用现金,现金等价物和受限制现金来解释期内的变化。 剔除受限制现金,我们拥有人民币142亿元现金及现金等价物。 我们还成功完成了后续股权发行,我们在2019年筹集了约12亿美元。除现金余额外,我们还有另外人民币76亿元的短期投资。 展望2019年,我们相信我们的业务重点和稳健的资产负债表将为我们带来另一年的健康增长。 以上是我们对财报的解读。 主持人,我们现在准备开始问答环节了,谢谢。 问答环节点这里 #拼多多财报怎么样# #老虎财报季# #直击业绩会#

直击业绩会 2019-03-14 12:05 1

阿里巴巴19Q3电话会议分析师问答(译文)

#直击业绩会# 阿里巴巴$(BABA)$2019财年第三季度电话会议(2019年1月30日美国东部时间上午7:30) 公司参与人 执行副董事长:蔡崇信 CEO:张勇 CFO:武卫 以下为分析师问答环节主要内容: 摩根士丹利分析师:我的问题是关于公司对一些新业务的投资的,我想知道公司如果在进入新的财年之后,会如何对这些新业务的投资发展进行优先排序?比如新零售、本地消费服务、数字媒体和娱乐以及 Lazada。新的财年里这些新业务的亏损会否收窄?尤其是数字媒体和娱乐业务,我们看到第三财季公司对该业务的投资有明显地增加,此外,公司是否会进行一些显著的战略调整? 张勇:我在开场陈述环节的时候提到了,因为公司核心电商业务表现非常强劲的关系,我们在对未来的投资方面拥有比较大的灵活性。我觉得在新的一年,我们会重点关注如何在这些新业务和新领域与阿里巴巴的核心电商业务之间产生协同效应。对于数字内容、本地消费服务两个领域,我们将其视为对阿里巴巴的用户的需求的延伸服务,希望为 7 亿用户提供从内容到本地服务的全面的服务,我们认为这对于阿里巴巴生态系统的繁荣发展非常重要。 实际上,我们在做这些投资的时候,一方面,我们希望阿里巴巴的服务可以在市场上具有竞争力,在这些新业务的各个领域,每个市场大家都可以看到会有几家竞争对手;另一方面,我们也需要提高公司的运营效率,我们制定了很多纪律和政策来保证公司能够在这些领域里实现好的表现。 === 花旗集团分析师:我的问题是关于你们的佣金收入的,鉴于公司采纳了新的会计处理方式,能否介绍一下,假设本财季没有换新的会计处理方式,公司的佣金收入增长会是多少?这是否也意味着公司在未来三个季度里的佣金收入增长速度会高于 GMV(平台销售总额)?另外,目前公司对于信息流推荐产品的商业化有无时间表? 武卫:关于佣金收入增长的问题,如果我们不考虑会计处理的变化的影响的话,佣金收入的增长速度将于 GMV 的增长速度保持一致,也就是说,净佣金率基本上没怎么变化。 关于信息流推荐引擎产品的商业化,正如 Daniel(张勇)提到的,我们在进行测试,但是目前还没有时间表,有的话我们会告诉你们。可以肯定的是,到我们准备开始对信息流推荐产品进行商业化的时候,我们肯定已经先做好了对商户 ROI(投资回报)和用户体验之间的平衡。 === 高盛分析师:第三季度,点击率(Click-through rate)变得更高、从而带来更高的点击量及更高的客户管理收入(customer management revenue)的背后原因是什么?另外,你们刚才说信息流推荐引擎商业化准备好的时候会告诉我们,然后上个季度你们提到宏观经济比较疲软,那么我想知道信息流的商业化时机是否会与宏观经济的恢复相关? 武卫:我们介绍了客户管理收入增长的原因主要是由付费点击率的增长带来的更高的付费点击量的原因,其实这里面来自于几个因素:用户基数增长、用户互动增强以及我们对于搜索功能的优化,这些都对点击率的增长带来了贡献。 张勇:我们并不会把信息流推荐的产品变现和经济状况连在一起。我们需要保证商户能够获得很好的投资回报(ROI),需要给他们更加灵活的营销工具,帮助他们获得更多的客户。但是,当前,我们还在对信息流商业化进行测试,希望确保我们能有好的算法和技术,保证我们能有原生的推荐广告,保证用户能有很好的体验,同时也保证商户的 ROI。 === 美国银行-美林分析师:我的问题是关于小商户的,最近,鉴于宏观经济环境的变化,你们有没有观察到小商户和大商户之间的业务活动的区别?电商法对于小商户有哪些潜在影响? 张勇:我觉得淘宝集市上最美好的一个影响就是每天都会产生很多新的商户。当前,如果你看我们的生态系统,最近几年我们有很多新的商户与传统的分销商不同,我觉得他们不是传统意义上的小商户,实际上现在有很多商户在我们的平台上最直播表演,他们既是意见领袖(网红),同时也是商家,我们非常鼓励不同类型的商户的加入,同时也尽量为他们提供必要的技术和工具,帮助他们向消费者客户展示自己的独特性。我觉得这是淘宝集市长期的繁荣的一项保证。 蔡崇信:我来回答可能的电商法的影响的问题。开场陈述环节的时候我也提到了,国务院最近出台了对小企业的减税措施,关于电商法,最基本的一点是商家都需要进行工商登记,这给商家群体带来了很多关于工商登记的影响的不确定性,担心纳税的要求会更加严格。但是,另一方面,国务院出台的中小企业的减税措施又基本抵消了这方面的担忧。 具体而言,减税措施主要包括两个方面:第一,增值税的起缴额从每月 30,000 人民币提高到了每月 100,000 人民币,换句话说,如果你是每月销售额少于 100,000 的商家,你就不用缴纳增值税;第二,企业税由原来的 25% 有所下调,对于小企业,利润 100 万以内的税率为5%,此后 100 万到 300 万利润之间的税率是 10%,所以实际上减税的幅度是非常大的。总体而言,这两项减税措施基本上抵消了商家对工商登记的影响的担忧。 === 汇丰银行分析师:我的问题是关于公司的利润率的提升以及投资周期的,公司本财季的利润率有所提升,尤其是核心集市电商业务的利润率,显示了公司在运营方面的效率的提升,那么,可否介绍一下公司当前处在投资周期的哪个阶段?运营效率的提升是来自本地生活服务业务还是新零售? 另外,可否介绍一下当前的本地服务市场的竞争格局,以及围绕竞争对手的状况公司相应进行的在佣金率(take rate)和促销方面的战略调整? 最后,关于公司的生态系统,长期来看,随着公司不断对新业务的渗透,公司如何看待不同业务之间交叉销售的机会? 武卫:利润率方面,我们过去几个季度也提到过,我们鼓励大家去看我们的绝对利润数额,因为随着我们不断拓展新业务新领域,绝对的利润额对于美股净利润(earnings per share)等指标来说是更加有意义的数据。 我觉得你的问题的本质是想问我们如何在保证利润增长的同时进行投资,我知道投资人对于我们会在新的战略领域投资多少等方面有很多的问题和担忧,对此,我想讲两点:第一,我们是将通过核心电商业务赚来的钱,对新的战略领域进行投资,而竞争对手投资的是他们从市场上、从投资人那里融资获得的钱。至于我们的核心业务有多强劲,你可以看一下我们的客户管理收入和佣金收入,这两项加起来一个季度就有 700 亿,而核心业务的利润额,则达到了 540 亿,其中大部分来自于中国零售业务,这些数据可以告诉大家我们的核心业务有多强劲,这对于我们投资新的战略领域提供了强大的支持。 第二,我们在看投资的时候,会非常强调运营效率和投资效率,对于这些投资我们每一项都有内部的评估和衡量,这些投资现在去谈财务回报还为时过早,但是我们从业务进展的角度来看,它们依然都按计划的节点在发展。 张勇:本地服务业务方面,去年后半年,我们将口碑和饿了么合并后成立了新的本地生活服务业务公司,我们坚信此举可以通过消除重复支出而显著降低其用户获取成本及客户服务成本。现在随便你去看任何一家餐厅,外卖和堂食业务都是一样的重要,通过对这两项业务的合并,我们预计会产生非常多的协同效应。 关于你提到的交叉销售的问题,我觉得这是我们阿里生态系统的优势,我们非常努力地去实现不同业务之间的业务协同效应,为不同的业务带来机会。举例而言,今年的双十一,我们不光是中国零售业务参与了,所有阿里生态系统里的消费者业务也都参与了,我们通过不同的移动客户端进行了用户互动,这样不仅给我们的零售业务带来了新用户,也给优酷、移动浏览器和旅游等业务带来了很多新用户。阿里平台上的 7 亿用户是我们最重要的资产,我们会充分利用这项资产和力量,去释放用户的消费潜力。 === 加拿大皇家银行资本分析师:除了你们的核心集市电商业务,你们其他的与核心业务相关的消费者业务中,本地消费服务、国际业务、新零售、物流业务中,预计哪项业务的潜在增长率会更快?能否从利润贡献或者亏损幅度方面对这些业务进行排序?本季度对这些业务的整合中你们有没有什么新的发现? 武卫:我们提到了现在公司对于与核心业务相关的消费业务的投资包括饿了么、Lazada、新零售和菜鸟,以上排序为按照亏损幅度高低进行的排名。 === 巴克莱资本分析师:根据你们上个季度更新的业绩指引,以及公司前三个季度的收入情况进行计算的话,会暗示你们第四财季的总收入的增长速度或有加快,可否介绍一下第四财季收入增长加速的原因是什么?另外能否提供最新的业绩指引? 此外,我注意到你们已经为春节推出了一些促销活动,比如红包活动,能否介绍一下这些促销活动与去年相比有什么不同?这对于你们的用户增长和利润率会有什么样的影响? 武卫:如果你看收入增长的话,我们说的是同比增长 41%,这是一个旺季,我们觉得 41% 是非常强劲的,如果你看客户管理收入的话,我们显示的是增速加快,主要原因是由更高的点击率带来的付费点击量,这背后的驱动因素主要是我们对用户的拓展、用户互动的增加和对搜索服务的优化。 张勇:从业务的角度来看,我们还在不断增强公司在市场上的领先地位,所以,对新用户的获取对我们来说具有战略意义,这也是我们重点发展新用户的获取和用户留存的原因。我们在开场陈述环节的时候提到了,公司和蚂蚁金融及支付宝在新用户方面有非常多的合作。 春节促销方面,我们正在铺开,支付宝刚刚推出了除夕集五福的活动,这已经发展成为一个新的中国超级 IP,我们预计会有非常多的用户参与这项活动,我们也将此视为一个重要的获取新用户的机会,这是我们已经通过实践证明存在的协同效应,我们将会继续进行这样的活动。 武卫:业绩指引方面,我们目前没有更新。 === SunTrust 分析师:关于政府出台的刺激政策,能否从近期政府出台的类似的政策中,介绍一些实际起到了积极作用或者符合预期的作用的例子?产生所想实现的效果用了多长的时间?一个比较新的例子是,最近发改委通过 CCTV 发布了对家具家电(household appliances)产品方面的提振计划,那么能否介绍一下你们的看法?毕竟你们提到过在经济疲软的当前遇到的家电家具的销售放缓的问题。 蔡崇信:我之前提到最新的减税政策是几天前才刚刚宣布的,当然,我们预期这些政策会实现其想要达到的目标,但是目前还没有办法去验证。 过去一年里,市场上也有过关于增值税率调降和个税门槛提高从而提升居民的可支配收入的方面的讨论,很明显我们预计这些措施都能产生效果。但是,在我们看来,更重要的一点是,中国政府在政策的制定和实施方面变得更有经验和更加精准,会更多地使用财政政策,而过去的应对措施可能更多还是增加总体流动性,以及其他的货币政策,这些政策和措施可能在以前是有用的,但是,在目前经济整体的负债率比较高的情况下,政府转向使用财政政策来刺激经济是非常明智的,减税是很有针对性的措施,可以刺激个人的消费并且帮助企业渡过经济下星期的阶段。 === 摩根大通分析师:能否介绍一下公司 2019 年的视频内容支出策略是什么?范冰冰等明星逃税丑闻对公司相关支出预算会有什么样的影响? 张勇:我们拥有非常一贯的内容战略并且会密切关注这些战略的有效性。目前,正如你说的,我觉得内容市场正在降温,这对整体的内容市场的发展有好处,制作成本和演员片酬都有下降,我觉得这对行业未来的健康发展是有益的,公司会持续关注内容制作和内容发行的运营效率。 我们关注的重点是将我们的 7 亿用户资源利用到数字媒体和娱乐业务中。 === 德意志银行分析师:我的问题也是关于数字媒体业务的,你们刚才说公司有比较一贯的内容战略,但是随着公司与阿里影业的互动合作,你们如何看待数字媒体业务的的业绩指标?目前的亏损幅度未来是会持续还是会缩窄或扩大?哪些衡量业绩的指标是你们最为关注的? 张勇:我们还是专注于数字内容业务用户的增长,实际上我们本季度看到内容付费用户数出现了强劲的增长,这是非常重要的,我们希望同时增强用户的体验,为用户在实物服务之外提供数字媒体消费服务。 蔡崇信:因为我们有非常强大、很广泛的生态系统,包括电商、本地服务等,所以公司并没有将娱乐业务视为独立的业务而进行业务指标的考察,因为如果内容好的话,也可以带来电商用户的留存率和每人消费金额的提高。所以,我们是从整体角度去看业务指标和表现。 === 瑞士信贷分析师:鉴于公司的云计算业务已经取得了 50% 的市场份额,那么你们的下一个目标是什么?云计算业务预计何时可以实现盈亏相抵? 张勇:我们对云计算业务有非常明晰的战略,很明显公司对云计算业务的表现非常满意,阿里云在中国市场上处于领先地位。 但是中国当前的云计算市场整体上还处于发展初期,在数字时代,所有的企业都需要转移到云端,云计算领域的服务也将多种多样。在阿里生态系统里,我们在 IaaS 方面的基础设施非常不错,在 PaaS 和 SaaS 方面公司也有非常多的专长,比如我们的中间件和数据库服务非常重要,另外公司的零售和营销服务的技术,比如蚂蚁金服和菜鸟使用的技术,与所有的金融机构和物流服务商的相关度都是非常大的,所以我们要将阿里生态诞生的服务向整个市场开放。 所以,在我们最近的组织架构调整中,我们甚至将阿里云部门改名为阿里云智能,我们认为云不止是基础设施,还是数据技术、数据智能和数据能力,我们希望与整个市场分享这些技术、智能和能力。 === 瑞士银行分析师:今年,在很多大广告商调整预算的情况下,公司如何看待广告市场的发展? 张勇:实际上,我们并没有将广告市场视为独立的领域,而是视为阿里核心电商业务的一部分,目前,大多数广告商都与阿里有合作的关系,阿里巴巴对于他们不仅仅是一个销售和营销平台,实际上,我们是世界上唯一一家帮助客户将营销和品牌推广与终端销售连接的平台。 我们将继续强化公司在这个领域的独特优势,希望可以为广告主提供一站式的服务和生态,帮助他们在新的数字时代实现可持续的收入和发展。