期权基础内容

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小白必看| 期权入门详解

摘要:相信不少朋友对期权颇感兴趣,但苦于无法入门,在这里简单介绍一下,本篇是基础内容,不涉及策略,高手可以略过。 什么是期权? 期权是一种合约,给予特定时间以特定价格买入/卖出标的物的权利。期权可以带来超额收益及风险。   常见术语说明 Call 看涨期权,给予买家以行权价格在某一天购买合约标的的权利 Put看跌期权,给予买家以行权价格在某一天卖出合约标的的权利 Long/buy 买入,付出权利金,购买期权权利,包括买入看涨期权或看跌期权 Short/sell 卖出,做空卖出权利,获得权利金,承担未来被行权的义务,包括卖出看涨期权或看跌期权。 到期日(Expiration)指的是期权将在这一天到期,如果是价外的期权,在这一天将会变成0(自动消失),如果是价内的期权,在这一天会被自动行权(买入/卖出股票)。 标准合约:每个月第三个星期五到期的合约为标准合约,1个月中交投最活跃的期权合约要数标准合约莫属了。 行权价(Strike price)指的是未来某一天当你行权时,买入/卖出的价格。 价内期权 (In the money)当看涨期权的行权价低于市场价格时被称为价内期权,当看跌期权的的行权价高于市场价格时称为价内期权。 价外期权(out of the money)当看涨期权的行权价高于市场价格时被称为价外期权,当看跌期权的的行权价低于市场价格时称为价外期权。   例子,下图为苹果12月16日到期的期权,目前苹果的股价为118,左侧为call 的期权链,右侧为put的期权链,其中黄色的字体代表价内期权,白色的字体代表价外期权。   影响期权价格的因素 正股的走势,期权是正股的衍生品,因此,期权的价格会随着正股价格改变。 剩余时间:距离行权日越远,期权价格越贵。随着时间的衰减,期权价格也会下跌。 正股价格波动程度,波动越剧烈,期权越贵。例如临近财报日,投资者料想正股受财报影响会剧烈波动,call/put期权价格会暴涨。 期权的价内价外程度:因为价内的期权在到期日及之前都可以行权,因此期权越价内会越贵,例如苹果110的call会比111的call贵。   在老虎上如何操作期权? 点击你想要交易的股票代码,然后点击下方的“交易”按钮,点击期权,跳转至期权页面,老虎的期权交易较为简便,操作起来如正股一般直接点击买入或者卖出就可以交易了。    常见问题 期权的交易单位是什么? 期权交易中的单位是手,每手等于100股。 期权下单为什么不建议使用市价单? 在下单的时候最好使用限价单,因为有些期权的流动性不好,市价单的时候容易造成乌龙指。 期权交易时间? 期权不支持盘前盘后交易,也就是交易期权只能在美股交易时段。 期权到期会怎么样? 价外的期权在这一天将会变成0(自动消失), 如果是价内的期权,在这一天会被系统自动行权(买入/卖出股票)用你的资产现金/保证金购买正股。如果资产不够的话,可能会强平。因此如果想行权,需要准备足够的资金。如果不想行权,则可以提前逢高出货。 如何提前行权? 如果想要提前行权接正股的话,需要在TWS的PC端操作,登陆之后,点击上方的“交易“选择”行使期权”则会跳转至以下页面,选择“提前行权”即可。行权后期权消失,转变成正股。  部分内容节选自PPT金融期权公开课 想了解更多期权基础知识的朋友,可以点击传送门 #期权基础内容#  #新手学堂# 另外也可以去老虎证券官网的老虎学院看看期权课程的视频: http://www.itiger.com/college/video?category=replay&page=6#college_live_navbox

vision 2016-11-23 16:35 30

什么是期权?(上) -赚就赚1万,亏就亏1000

小能手写了这么多篇文章,还从来没有好好写写什么是期权。这直接导致很多新手朋友没有办法很顺畅的理解期权这一狂拽酷炫**炸天的品种,然后一遍遍的拷问小能手,良知和一劳永逸的懒惰迫使小能手必须写这么一篇文章,给你好好掰扯掰扯入门第一课:什么是期权? #期权基础内容# #期权基础# #白话期权# 要说清楚期权,先引入一个概念,大多数朋友都听说过一个词:期房,就是交一部分定金,一段时间后再补齐尾款,直到房屋建好交房为止。 期房是1953年在香港首创的,发明人是大名鼎鼎的爱国富豪:霍英东先生。在香港他有个更通俗的名字:楼花 图为香港维多利亚港湾 楼花的诞生开辟了一种新的投机方法,俗称炒楼花。 举个例子,一个人想炒房,假设房屋200万,楼花5万,那么只要花5万买入楼花,就可以撬动200万的房产。只要在补尾款前将楼花转让,就可以赚取房屋升值的差价。 我们可以算一下其中的收益和风险: 花5万买了200万的房,假设交尾款时房子涨到230万,这时将楼花转让,那么投资收益率高达600%。 如果交尾款的时候房子跌到150万怎么办呢? 大不了定金不要了毁约嘛,最大损失只有5万。 聪明的朋友应该看出来了,这里面的风险和收益是特别不对称的,而楼花的这种特性和期权是一样一样的,只要付出一笔权利金,就能获得一段时间内损失有限,收益无限的安全高杠杆。 就像这张期权损益图,下跌最多亏2块,上涨的收益在理论上可以是无限的。涨跌的损失完全不对称。 当然,楼花(期权)这么好,开发商也不会让你白白占这个便宜,所以开发商需要严格限定交尾款时间,并把定金相应提高。这样即使期间有人毁约,开发商就可以笑纳定金,也不亏本。如果楼花获得众多人的抢购,开发商还会借机提价,有点类似之前说过的波动率:做对方向还在亏钱?大白话教你理解期权波动率 另外,专门炒作楼花的投机者毕竟是少数,少许毁约也并不影响开发商整体的售楼进度,还可以免费占用投机者的资金。 借助楼花这个比喻,相信你已经理解了期权的优点之一,风险和收益的不对称性。 看完这篇文章,你也一定会衍生出另一个疑问,炒楼花这么好,为啥成功者的投资者并不多,而市场上赫赫有名的大开发商却常年屹立不倒呢? 小能手下篇文章就给你好好说道说道,欲知后事如何,且听下回分解。 风险提示:本文提供的信息有且仅有教育意义,不构成具体的投资建议。文章观看者需要为自身的、包含但不限于买卖等决策承担所有责任,并不对作者追究任何责任。 往期期权新手学习合集: 我来教西虹市首富亏光10个亿-新手做期权的致命错误 期权的杠杆高,风险大?别听他们乱说! 平安夜不平安,期权熔断什么鬼? 手把手教你期权基础逼格词汇! 期权问答:新手常见的问题5则 期权问答:新手常见问题整理(2) 期权新手问答3:期权价格有没有被操纵的可能? 期权问答4:为什么卖看跌期权没有跌到行权价却有浮亏? 期权问答(5):请问最赚钱的期权策略是什么? @__33 @Tony特别帅 @夏夏夏 @洛川 @我是股神的小腿毛 $苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ $标普500指数ETF(SPY)$ $短期VIX指数期货ETN(VXX)$ $英伟达(NVDA)$ $优信(UXIN)$ $腾讯控股(00700)$

期权小能手 2019-02-20 17:55 16

期权盈利了200%!该不该卖?

标题来自小能手前几天在群里看到的一个问题,某人用put做空标普指数,盘中盈利一度达到200%,然而由于一个V型反转,原本盈利200%的Put,一个反转后只剩30%了。 #期权基础内容# #期权基础# #期权公开课# 小能手相信,还有无数的新手朋友在买期权追趋势的时候遇到了哈姆雷特式的两难: 持有还是卖出,这是一个问题。 还有一句话说的好,会买的是徒弟,会卖的是师傅。怎么卖的问题,还是听小能手给您掰扯两句吧。 先说说买,大多数新手朋友其实买的期权都是1个月内的短期期权,而且很多作为投机来使用,那么在这种情况下,多持有两天都会面临巨大的时间价值损耗。因此买期权首先要注意,持有时间尽量不要超过2-3天,如果超过这个时间段,标的不动的话,就要考虑及时止损卖出了。当然,如果期间遇到反向波动,期权没剩多少钱了,也就只好持有了,一切的一切牢记那句话:买入期权的一开始就要做好全部损失的准备。 再说卖的问题,期权已经大幅盈利了怎么办?当期权快速盈利时,一般是碰到底层股票快速上涨或下跌,只要不是末日期去,一般都是vega(期权对波动率的敏感程度)带来的盈利加成,这个时候一旦股票上涨停止,期权会因为隐含波动率的下降迅速掉值,如图中的红线和绿线代表的盘中波动率盈利大小的不同: 红色是波动率上升的情况,盈利会增加,绿色是减小,盈利会降低。 为了避免IV下降或者标的反抽,就要注意,在盈利达到200%或者300%这种比较大幅的盈利时,及时卖出锁定利润。就像刚才提到的,由于时间价值和波动率下降,标的反抽的三座大山在,你的风险暴漏仍然是手中的期权将会全部损失,所以及时卖出期权收回本利很重要。 如果还想继续获得股票上涨或下跌的收益怎么办? 很简单,用获得利润的一部分再买一张虚值期权呗,简简单单一个操作就使自己的胜率和盈亏比大大提高,虽然盈利可能没有实值期权大,但是吃得下睡的香。购买虚值期权的成本是利润的一部分,损失也完全不心疼,股票如果继续趋势行情,你就可以不断的重复这个操作,卖出止盈,利润追击,卖出止盈,利润追击。 一招解决人生一大难题,是不是很好很强大? 这就是传说中金融界的精确制导导弹,人在家中坐,索敌于千里之外,工具优势拯救世界。 风险提示:本文提供的信息有且仅有教育意义,不构成具体的投资建议。文章观看者需要为自身的、包含但不限于买卖等决策承担所有责任,并不对作者追究任何责任。 $特斯拉(TSLA)$ $标普500ETF-SPDR(SPY)$ $奈飞(NFLX)$

期权小能手 2019-01-25 14:24 19

期权问答6:裸卖vxx就像新司机直接开秋名山五连发卡弯?

1.我卖了个看跌期权,今天到期,股价已经跌到了行权价。我是等对方行权就行了,还是需要我自己平仓呢? #期权基础内容# #期权基础# 这个要看你的卖看跌期权的目的了,如果不担心被行权拿到股票,那么平不平问题不大,被别人行权可以拿到股票。如果是不想拿股票的,那么可以选择提前平仓。总之作为卖期权的义务方来讲,被行权或者不被行权都不是自己能够选择的。 2.按照收益率来看的话,长期持有VIX一年可有50%以上的收益呢。VXX/VIX他们是差不多的东西吗? 第一,VIX和VXX是两个完全不一样的东西,千万不能混合在一起看,VIX是标普期权波动率指数,而VXX是VIX期货的ETN,VIX和VXX有点类似期货和现货,走势可以完全不一样。想要了解可以点击我之前写的文章: 这款诞生了无数传奇的金融衍生品,还有不到15天退役 所有股票都在跌,只有它在暴涨 第二,你观察到应该是VXX今年的走势,因为VXX需要持仓VIX期货换月,而且今年VIX期货又长期贴水,因此VXX吃了很多的贴水也不下跌。从今年的VXX的线图显现出来的走势就是从一个年初低点暴涨一直保持高位,近期又不断升高。 但是从长期来看,如图所示,长期持有VXX就是长期亏损的结局。 3.我是期权新手,打算裸卖VXX或者UVXY的期权,请问仓位怎么控制? 这个问题其实分两部分,一个是关于新手是否可以裸卖期权? 对于新手,我的建议是不要裸卖,除非你想要持有标的股票。如果想持有股票,那么按等同于行权价的名义市值计算仓位,接货的现金足够,是没问题的。举个例子,比如现金50万,被行权后50万要够买所有股票就行,非常简单粗暴。 第二个部分,是对于VXX和UVXY是否可以裸卖? 这两个品种,最最需要注意的就是尽量不要裸卖,尤其是裸卖看涨期权(call)。,因为他们作为波动率的波动率,本身对新手理解起来就非常复杂,新手裸卖约等于死亡,无论put还call。裸卖VXX和UVXY 就好像刚上路的司机直接去开秋名山五连发卡弯,都是嫌命太长的操作。 关于Put和Call是啥,欢迎参看以前的文章: 手把手教你期权逼格基础词汇! 4.假如我裸卖实值期权,会随时都可能被人家行权吗? 首先要分欧式或者美式,欧式不到到期日是不会被行权的,美式是随时会被行权的。 其次,如果卖的是实值美式期权,是否会被行权,取决于该期权还有多少时间价值。 期权合约价格=内含价值+时间价值 内含价值=股票价格-行权价 举个简单粗暴例子,假设实值期权还有一年到期,期权合约价格200快,实际内含价值只有150,剩下的就是50块的时间价值。买实值期权的人直接行权就等于直接放弃了期权时间价值50,只获得内含价值150,是十分不划算的行为,他想行权不如直接转让给别人。另一种情况,如果期权还有两天到期了,期权合约价格200块,这时内含价值199块,时间价值只剩1块,这时买家就有可能行权的。(以上价格都是假设,实际时间价值和内含价值不是这样算的,这样假设只是为了方便理解) 5.今天没5,前面四个写太长了。 想参看往期期权问答,可点击以下链接: 期权问答:新手常见的问题5则 期权问答:新手常见问题整理(2) 期权新手问答3:期权价格有没有被操纵的可能? 期权问答4:为什么卖看跌期权没有跌到行权价却有浮亏? 期权问答(5):请问最赚钱的期权策略是什么? 风险提示:本文提供的信息有且仅有教育意义,不构成具体的投资建议。文章观看者需要为自身的、包含但不限于买卖等决策承担所有责任,并不对作者追究任何责任. $短期VIX指数期货ETN(VXX)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ $0.5倍做空波动率指数短期期货ETF(SVXY)$ $标普500ETF(SPY)$ $纳指ETF(QQQ)$

期权小能手 2019-01-18 18:20 9

这款诞生了无数传奇的金融衍生品,还有不到15天退役

看过所有股票都在跌,只有它在暴涨这篇文章的人,应该都知道小能手常常谈到的一款金融衍生品:VXX $短期VIX指数期货ETN(VXX)$ 。 #期权基础内容# #期权基础# 这款产品诞生了很多传奇暴富的故事,其中最具代表性的就是美国一个普通的商店员工赛斯·高登(Seth Golden),他5年如一日的做空VXX,资产从50万美金飙升到1200万美金。当时的报道图如下: 小能手还专门去他的推上找到了他本人的工作照: 图为在家庭办公室交易的赛斯·高登(Seth Golden) 更有意思的是在纽时报道了这个人之后不到一年的时间里,Seth就在2018年2月的波动率飙升事件中遭受了巨额的亏损。据传言他的1200万资产一夜之间缩水成了300万,损失高达75%,当然这和做空VXX这款波动率ETN脱不开关系。 而这款著名的产品将于今年1月30日离开历史的舞台: 通告显示1月29日ETN到期,在1月30日开盘就会摘牌。同时VXX的持有者会收到结算后的现金。 不想走清算流程的,巴克莱建议提前卖出。同时转向巴克莱银行推出的两款新的波动率ETN:VXXB $Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures(VXXB)$ 和 VXZB $Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures(VXZB)$ (已于18年1月4日上市) VXX和VXXB两个有啥区别呢? VXXB 是VXX的小老弟,名字上也能看出来,基本是一模一样的产品,不过VXXB的到期日从VXX的10年延长到了30年,大家可以更畅快的交易不担心到期了。另外VXXB增加了可被发行人赎回的权利,这点和VXX不同,也许是因为时间周期长,发行人巴克莱银行留的一个后手吧。 随着这款传奇产品退役,新的产品VXXB还会在市场上继续书写波动率交易的传奇。在未来的日子里,小能手还会不断给大家带来VXXB的交易信息和故事,希望大家持续关注喔. $标普500ETF(SPY)$ $纳指ETF(QQQ)$ $苹果(AAPL)$

期权小能手 2019-01-16 13:25 3

手把手教你期权基础逼格词汇!

新手学期权,往往被听起来就很高深的英文字母所迷惑,什么call put, gamma theta,听起来又专业逼格又高。然而,对于自己入门并没有什么卵用。本来期权就复杂,这样一听起来望而却步,更可怕的是,好不容易鼓起勇气搜下期权知识,网站上好多这种画风的。 #期权基础内容# #期权基础# 看完这段你肯定是这个反应: 其实对于我们普通的期权学习者,不要一上来就被这种IB名词大集锦所蒙蔽,除了让自己云山雾绕外,没有更多的益处。那么新手学期权,应该怎么从头开始学习(IB)呢? 先从一张图开始: 从图上可以看出,牛就是涨,很好理解。对应的call option,简称“靠”,即看涨期权,也就是国内所说的认购期权。而熊就是跌,对应的是put option,简称“铺特”,即看跌期权,也就是国内所说的认沽期权。 是不是非常好记?小能手这就教您一个口诀:来是come 去是go,看涨是call,看跌Put。 下次看到别人聊天一会儿靠一会儿扑特的时候,口诀一念您就明白了。 当然,如果你试图加入他们的逼格盛宴,仅仅会call 还是 put是不够的,期权界聊天不用英文单词是不行的,再教大家两个重量级逼格术语,让你逼格满满: 这俩词翻译过来很简单,买和卖,看出来了吧?俺们做交易的就是轻易不让人听懂。 long 就是买,short 就是卖,与call put一结合,瞬间逼格爆炸,举例:我昨天long了5个call,又short 10个 Put, 结果underlying 涨了5%,赚的爽歪歪啊! 妈妈再也不用担心我的逼格~ 什么?你问我underlying是啥? 你不会自己查呀! END 往期期权基础问答链接: 期权问答:新手常见的问题5则 期权问答:新手常见问题整理(2) 期权新手问答3:期权价格有没有被操纵的可能? 期权问答4:为什么卖看跌期权没有跌到行权价却有浮亏? 期权问答(5):请问最赚钱的期权策略是什么? $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $标普500指数ETF(SPY)$

期权小能手 2019-01-03 16:48 7

#期权基础内容#m..

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是不是虎 2019-01-01 18:52 0

期权问答(5):请问最赚钱的期权策略是什么?

1.Short put为什么比short call好呢,我觉得暴跌黑天鹅比暴涨频率要大得多啊? #期权基础内容# #期权基础# 我就两个方面讲吧: a. short put的潜在损失更小,最大损失100%,而short call的最大损失更大,理论上无上限的。所以碰到黑天鹅哪个死的更惨不言而喻 。我之前的文章有提到,具体可以参看这篇文章:让某著名油企踩雷的期权策略是什么? b. short put可以获得现货多头,也就是如果你获得的是优质股票的话,你是可以通过长期获取股息,反手卖call备兑或者依靠时间的力量等待市场回暖,消化黑天鹅的负面影响。而short call获得的是现货空头,拿的时间越长利息和股息亏得越多。 2.请问最赚钱的期权策略是什么? 不存在最赚钱的期权策略,只有最适合当前行情的期权策略,只有自己手中的期权策略完美符合行情的时候才可以赚到钱。 各种各样的期权策略被设计出来是为了契合交易者本身的观点和预期,以应对不同的行情和风险。 所以不是学会了期权就拥有了上帝模式,赚到所有的钱,这本身也是不可能的。而是学会了期权能够精细化自己的交易,大幅提高自己胜率,丰富自己的交易武器库。 3.标普Put/call的开仓比是10倍,想请教期权市场出现这种情况预示着什么吗? 由于期权合约理论上可以无限创设,而且持有正股的人会买看跌期权对冲,所以单纯看期权市场的put/call ratio并不能预示未来,只能说明目前大家预期市场可能会跌,购买看跌期权对冲或者单纯投机使用。至于大家的预期对不对,是无从得知的。 4.账户里的期权头寸没有跌到实值突然消失了,是为什么? 检查下自己的账户是不是卖期权的时候保证金不够了,平仓的规则是保证金不足随机平仓的,随机平仓的意思就是是随机挑选你的头寸来平,无论和保证金问题有关无关。八成是出了这个问题。注意下卖期权的时候仓位不要打太慢,否则很容易就被平仓了。 5.卖的期权快到期了,已经吃到了90%的期权费,请问要平仓吗? 如果只是为了吃期权费,那么吃到90%就一定要平仓了。原因很简单,潜在收益只有一点点,但是潜在损失很大,稍有波动自己盈利的90%就归0了,而且严重的还会亏损。这就是我们说的盈亏比太差。因为期权越临近到期,GAMMA就会巨大无比,虚值变成实值的速度就特别快。作为卖方的你就成了末日期权流派的对手盘。看看下面这张末日期权的收益率,你说如果是作为对手盘的卖方得有多惨啊。 想参看往期期权问答,可点击以下链接: 期权问答:新手常见的问题5则 期权问答:新手常见问题整理(2) 期权新手问答3:期权价格有没有被操纵的可能? 期权问答4:为什么卖看跌期权没有跌到行权价却有浮亏? $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $标普500指数ETF(SPY)$

期权小能手 2018-12-28 21:25 17

万众瞩目的议息会议,有什么标的可以交易?

本周四凌晨是美联储的议息会议,市场经过一年的强势加息缩表过程,加之近期美股的动荡,已经走到了一个关键的时刻,市场开始有了预期的分歧,美联储未来的货币政策,对整个市场的影响变得至关重要了。 #期权基础内容# #美联储议息# 所以美联储本次的议息会议,其实是一个不错的交易预期差的机会,接下来小能手就盘点盘点可供交易的标的吧。 当然,本篇主题仍然是事件交易标的,所以交易之前还是那句老话,轻仓轻仓轻仓,短期投机有风险,一定要负自己亏得起的钱。 1.$黄金ETF-SPDR(GLD)$ /GC 黄金ETF/黄金期货 由于黄金结合了通胀和利率的预期,可以说是唯美联储货币政策马首是瞻,目前这个位置只要美联储稍微有些变动,黄金必然会上蹿下跳的。因此黄金和黄金齐全可以说是最重要的可交易标的,没有之一。 风险提示:事件交易前的波动率风险 2.$标普500ETF-SPDR(SPY)$ /ES 或者 $(QQQ)$ /NQ 标普ETF和标普迷你期货/纳指ETF和纳指迷你期货 两大股指标的及其期权,论利率影响和波动性来讲肯定是纳斯达克当仁不让,也是众多追空标的之一,因此如果要趁此机会对冲,或者要做空的话,纳指肯定是更好的,当然标普由于其丰富的衍生品种类,也可以搭配VIX指数及其一些列衍生标的来做。 风险提示:近期美股市场动荡,波动率相当高,现在进场位置略尴尬。 3. VIX/$恐慌指数做多-iPath(VXX)$ / $(SVXY)$ /UVXY/VIIX/VXXB/VIXY/VXZB/VIZ/VIXM 波动率全家桶,波动率波动率还是波动率 近期波动率再次飙升,由于波动率有底无顶,能不能再冲破也是近期的一大敏感问题,由于波动率到了近期高点,而且VIX呈backwardation,做多做空开仓的位置都不会太好,因此也没有将其列为优先可交易标的。 风险提示:一样的问题,波动率的波动率时间损耗和VEGA敞口更高。 4.USD/CNY 再次加息肯定对汇率有一定冲击,尽管近期看似相对平稳,但是仍然是在积木底座上又抽走了一块,稳不稳只有天知道。 风险提示:老问题,流动性差。 大家还有什么可供交易的标的欢迎补充,小能手暂时能想到的也就这么多了,欢迎大家点评赞!

期权小能手 2018-12-19 10:00 4

期权投资 不再被忽悠(二十一)

#期权基础内容# 期权投资 不再被忽悠(二十一) 终于到了“卖出跨式价差”的时刻了,这是我最喜欢的一种卖出价差的组合了~ 卖出的跨式价差分为有备兑和无备兑的 卖出备兑跨式价差:先来看有备兑的,这种情况一般指交易者手上有股票然后再卖出跨式价差,对那些已经卖出了看涨期权备兑的人特别有吸引力,但是虽然说是备兑的 但手上的股票其实是为卖出的看涨期权部分进行保护的,对卖出的看跌期权其实没用。实际上就是一手卖出备兑的看涨期权和一手卖出裸看跌期权组成的。---因此一手卖出备兑跨式价差可以认为是 一个200股的卖出备兑看涨期权相等(有备兑卖出看涨其实是对股票看涨的),同时也等于卖出2手裸看跌(卖出裸看跌也是看涨)。 举例说明如果xyz现在是51,1月50看涨期权卖5点,1月50看跌期权卖4点,一手卖出备兑跨式价差可以通过 买入100股股票,然后同时卖出1手看跌和1手看涨期权来建立,为什么说这种策略对卖出有备兑看涨期权的人有吸引力?因为如果你通过用51买入股票 按50卖出看涨期权来建立一手卖出备兑,那么就建立了一个潜在盈利在50以上,盈亏平衡点在46的头寸,如果这时加入了卖出看跌期权没有改变头寸的系数,盈亏平衡点仍然是46,不必改变他对这个股票的看法。收益和风险都增加,因为裸看跌期权的手续费比较低,所以一般而言在某种程度上增加了收益。 后续行动:对后续行动的方法和卖出备兑看涨期权基本一样,就是向下挪仓寻求保护,向上挪仓以增加盈利。入股时间价值消息 就向前挪仓。 卖出无备兑跨式价差: 这种玩法是在交易者没有股票的情况下卖出看涨和看跌期权,潜在盈利有限(要求股票价格就在行权价时才会最大盈利),但是潜在风险巨大的策略。举例:xyz股价现在是45,1月45看涨卖4点 1月45看跌卖3点,构成无备兑跨式价差后可获利7点。但是股价在跌过38或者涨过52后都会出现巨大亏损。(收益率图形是个屋顶状) 等股头寸的后续行动: 一个期权头寸的等股头寸计算方法:期权数量xdeltax每手期权所代表的股份数。如果是卖空的头寸 期权数量就用负数。来举例说明:假定最开始跨式价差卖了7点,但是后来股价上涨了。xyz的股价是50,1月45看涨期权卖7点 deleta0.9 1月45看跌期权卖1点 delta-0.1 如果开始卖出的是8手跨式价差,那么我们来用公式算算这8手跨式价差空头的等股头寸: 1月45看涨:-8x0.9x100=720(空头) 1月45看跌:-8x-0.1x100=80(多头) 总的等股头寸=640股空头,显然这个头寸是相当看空的。除非交易者对xyz的股票极度看空,否则就应该调整,最简单的方法就是买入600股 从一开始就设定保护: 跨式价差的卖出者可以在一开始就在某一个方向上建立一个保护(买入一个方向的虚值期权),举例说明:xyz股票价格45,1月45的跨式价差组合需要7点,1月50看涨期权卖1.5 如果投资者用7点持有了1月45的跨式价差。并且用1.5点买入了1月50看涨期权,哪他一共可以得到5.5点,如果到期日股票在50以上,他就可以花5点将看涨期权买会将这个头寸平仓,并且消除了股价高于50时的风险。 在下行方面也是一样:可以一开始就买入虚值的看跌期权。就用上面的例子,用7点构成1月45的跨式价差时 用1点买入一手1月40的看跌。 卖出宽跨式价差:  所谓的“宽”指的就是看涨期权和看跌期权的行权价不同 卖出的宽跨式价差通常是一手虚值看跌和虚值看涨期权来建立的,建立时股价大致在这两个期权行权价的中点。这个策略和普通的卖出跨式价差主要区别在于,跨式价差卖出者只有非常小的几率可以获得全部价差的权利金,但宽跨式价差不然 只要在到期时股票价格在两个行权价之间 就可以达到最大盈利,因为这样两手期权都会无价值到期(盈利图像是一个平的屋顶)

新手学期权系列合集整理

今天周日,小能手为大家推荐一些适合期权新手学习的好东西。 #期权基础# #期权基础内容# 首先可以复习下小能手的往期期权问答系列链接: 期权问答:新手常见的问题5则 期权问答:新手常见问题整理(2) 期权新手问答3:期权价格有没有被操纵的可能? 期权问答4:为什么卖看跌期权没有跌到行权价却有浮亏? 做对方向还在亏钱?大白话教你理解期权波动率 另外在给大家推荐个美港股投资研究所需的工具合集: 美港股最全投资工具类网站集锦 这些不过瘾,再给大家推荐一本适合期权新手的经典书籍,对这本书感兴趣的也可以联系小能手私信领取: 劳伦斯 G.麦克米伦,全球出色的期权投资专家,现任麦克米伦分析公司总裁,该公司由他在1991年创立。他写作的《期权投资策略》,是关于股票和指数期权策略的知名的畅销书。他创立的《每日成交量报告》(Daily Volume Alerts),通过观察股票期权交易量的异常增长而挑选短线交易的股票,他还编辑和出版了《期权策略家》(已经持续出版20年)和《每日交易策略》(一份覆盖了股票期权、指数期权及期货期权等衍生品的产品简报)。麦克米伦先生在美国、加拿大和欧洲的许多研讨会和论坛上就期权策略阐述观点。同时,他在期权市场积极地实践,为很多个人投资者管理期权账户。 麦克米伦先生2011年获得沙利文奖,该奖项由期权行业委员会颁发,以表彰他在期权建设方面的重要贡献。 麦克米伦先生一直把培训交易员作为工作的重要部分,他写作的《期权投资策略》和《麦克米伦谈期权》是准期权交易员的必备教程,其中《期权投资策略》仅在美国就销售超过30万册,被业内公认为期权领域的“圣经”。 精彩书评 作为全球出色的期权交易员和分析家,麦克米伦写作的《金融期货与期权丛书:期权投资策略(原书第5版)》是期权交易策略大全,包含新的期权交易工具与各种策略方法。对于专业交易者与投资者来说,这是一部必读的好书。书中涵盖数百种经过时间与市场考验的交易技巧,让你承受较低的风险,实现既定的投资目标。除此之外,《金融期货与期权丛书:期权投资策略(原书第5版)》还提供了许多例子,引导你真正了解“何者可行”“何者不可行”,以及“为什么”。  《金融期货与期权丛书:期权投资策略(原书第5版)》在全新修订的第5版中包括了许多成熟技术和实战检验过的策略,能够有效地对众多创新期权进行投资。你可以学习到以下内容。系统地介绍了期货和期权的波动率衍生品。深入解释了应用宽基指数看跌期权或波动率看涨期权的组合保护技术。新增或更新的案例和图表。更新的策略技术,包括合成的跨式、铁鹰式价差、后式套利、看跌期权比率价差和双向跨期价差等。 $苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ $标普500指数ETF(SPY)$ $短期VIX指数期货ETN(VXX)$ $英伟达(NVDA)$ $优信(UXIN)$ $腾讯控股(00700)$

期权小能手 2018-12-16 16:10 18

期权投资 不再被忽悠(二十)

#期权基础内容# 期权投资 不再被忽悠(二十) 今天来给大家介绍下卖出看跌期权(最近比较忙 写的比较少,还一直掉粉。。。) 卖出未备兑的看跌期权情况更为常见,这是一种看多的策略 看跌期权的卖出者有义务按行权价买入股票(买入股票给看跌期权的买入者进行卖出) 对保证金的要求:和裸看涨期权一样 质押等于目前股价的20%+期权权利金-虚值 举例xyz价格是50,卖出1手行权价50的看跌期权(期权价值4点)=1000+400 如果股价高于行权价(有虚值)就再减掉。 卖出虚值的裸看跌期权 整个权利金都是由时间价值组成的,和实值不同,虚值的看跌期权实现最大盈利的概率更大(同卖出实值的备兑看涨期权是相等的) 任何裸期权头寸都是要逐日盯市的,质押要求会随股票价格变化而变化。 如何按低于市价买入股票:看跌期权除了被当作一种独立的策略外,如果你想购买正股的话也可以使用卖出裸看跌期权,例如:xyz目前60元你想用55的价格买入,哪正常情况下你就会下一个限价买入单,但你也可以卖出一个3个月的裸看跌期权,价格为5点,这样在到期时只要股价低于60买入看跌期权的人就会行权,那你作为卖出者就可以按60买入,又因为卖出看跌时获得了5点收入,所以你的成本就是55。 当然如果到期时价格是60以上就不会被指派,那也没关系 因为你还有5点收入。 使用卖出裸看跌期权需要注意的问题:1.如果标的的股票出现暴跌,就会有巨额亏损(因为买入的人获利很大就会行权,你被指派就要按行权价买入)2.因为这种策略需要的质押保证金很低只有20%+权利金,所以一般杠杆很大,如果这种杠杆加上标的股票暴跌,后果很惨重。 什么是卖出有备兑的看跌期权:当投资者同时还持有一手看跌期权,并且其行权价等于或高于其卖出的看跌期权时,卖出的看跌期权才是备兑的。不过如果投资者在卖出看跌期权的同时也在卖空股票,他就是备兑的。

聪明又懒惰 2018-12-13 14:43 3

期权投资 不再被忽悠(十九)

#期权基础内容# 期权投资 不再被忽悠(十九) 买入看涨期权同时买入看跌期权 在看涨期权买家的一种后续行动上,如果股票上涨 有了盈利 可以考虑卖入1手看跌期权来锁定已得到的盈利,并且如果股票价格继续上涨,这个看涨期权还有获得进一步盈利的空间。来举例说明:xyz股票价格是48,按3点价格买入1手10月50看涨期权,之后股票价格上涨到58,这个10月50看涨期权就价值9点,这时如果有10月60看跌期权它的售价就会是4点,这时买入这个看跌期权可以构成这样的头寸:10月50看涨期权+10月60看跌期权 一共花7点。这样构成了一手“宽跨式价差”,它的价值至少是10点,例如到期时股价是52,哪看涨期权就价值2点看跌9点, 锁定了3点盈利(话费了7点构成这个价差)而且当股票低于50或者高于60之后这个组合的价值也会大于10点。 现在来看看“跨式价差”:买入相同条款的看跌期权和看涨期权,它们的行权价和到期日都相同,这种价差要求股票向单个方向运动的足够远,就会有大量的潜在盈利,例如:xyz股票的价格是50,7月50看涨卖3点 7月50看跌卖2点,你可以花5点把他们买下来,这样只要到期时股价高于55或者低于45你就会有盈利。一般来说玩这种跨式价差要买波动率较大的股票。并且期权权利金较低的时候特别有吸引力。而且就算到期时候股价不变还是50,在最后交易日还是可以把这个价差卖出一点钱来。 相等策略:买入“跨式价差”和“反向对冲”是相等策略(收益曲线相同)反向对冲---卖空股票同时买入2手看涨期权组成(合成跨式空头)。只要场内有看跌期权交易,反向对冲就过时了,因为跨式价差不用支付股息而且手续费也低。 使用看跌期权构造反向对冲(合成跨式多头):买入标的股票同时买入2手看跌期权,如果股票大幅上涨 这个头寸会有大笔盈利,如果下跌2手看跌期权产生的盈利抵消了股票的亏损外还有剩余,但是不如买入跨式价差效果好。 如何挑选买入跨式价差的选择呢? 应当从整个头寸的角度来评估一个跨式价差,第一:股票要在一个固定时段(存续期内)按照它的波动率上下运动,第二:可以从这个股票的运动中预算出期权的价格变化。 后续行动:股票价格根据波动率产生的概率百分比的概念是这样的:如果说一只股票90天后价格超过55的概率是30%,指的是90天结束时候价格超过55的概率,但是在这期间可能有80%的概率价格触碰到55. 现在使用跨式价差时经常会出现短短的盈利随后股价向相反反向运动导致亏损,那么我们可以使用另一种后续行动:举例:买入了1手xyz1月40的跨式价差,一共花了4点,随后股票价格上涨到了45,于是你可以采取的比较好的后续行动就是将看跌部分的期权价格线上调(卖掉1月40看跌,买入1月45看跌),因为看跌期权的行权价比看涨期权高,所以到期时股价超过45或者低于40 这个价差组合的价值都会超过5点,并且对潜在盈利没有限制。反过来说如果股票开始就下跌了,他应该考虑将看涨期权向下挪,卖出最初的看涨期权买入另一手行权价更低的看涨。 买入宽跨式价差:买入的看涨和看跌期权到期日相同但行权价不同。例如:xyz股票价格47,买入1月45看跌和1月50看涨来构成宽跨式价差,这两手期权都是虚值的,同跨式价差相比 宽跨式价差出现最大亏损的价格范围要大一些(只要股价在两个行权价之间就会出现最大亏损,而跨式价差只有在股价等于行权价时才会有最大亏损),但是宽跨式的潜在盈利也很大。如果使用市值期权也可以构造宽跨式价差 和虚值相比成本比较高但看涨和看跌期权间的差值是固定的所以风险低一些

期权投资 不再被忽悠(十八)

#期权基础内容# 期权投资 不再被忽悠(十八) 今天的课题是“持有股票的同时,买入看跌期权” 这里要说的第一种就是买入看跌期权来限制持有股票在下行方面的亏损,这种头寸也叫做“合成看涨期权多头” 因为它的盈利曲线和看涨期权多头一样。 举例说明:xyz股票价格52,买入了正股后,又用2点价格买入了1手10月50看跌期权,这样正股最多亏损2点,由于他为看跌期权支付了2点,这样不管xyz股价会跌到多深,在10月期权到期之前最大潜在亏损是4点。 购买什么样的看跌期权?取决于愿意放弃多少潜在盈利和限制多大的风险。虚值期权的成本小 但是保护性也小,实值保护性大 但价格也高,举例说明:如果xyz价格是40,10月35看跌期权卖0.5点,如果xyz下跌到35或者更低,投资者就会有5.5点的亏损也是最大亏损了(股票下跌5点,期权成本0.5点)。而买入深度实值的看跌期权是一个过渡保守策略,一般来说交易者应该买入略为虚值的看跌期权作为保护。 这时候就有人会想到也可以用买入看跌期权为卖出备兑看涨期权来做下行风险保护,是的可以这么做,但是会限制盈利 因为本身卖出看涨期权的盈利就不多 再加上支付买入看跌期权的钱 盈利就没有多少了。 无成本领圈:(一般大机构 高盛 大摩根 会有这种操作啊) 当我们想要购买看跌期权为持有的股票进行下行保护时,会因为看跌期权的成本感到沮丧,因此可以通过卖出看涨期权来完全抵消买入看跌期权的成本,不用成本建立一手保护性领圈。但是会放弃股票在卖出的看涨期权的行权价之上的潜在盈利。例如:你看上了一只票,然后打算购买1年期10%虚值的看跌期权,为了创建无成本领圈,1年期的看涨期权应当用什么样的行权价呢?这就需要用股票的波动率进行计算(大概是30%虚值的看涨期权),在使用这种方法建立领圈时应该使用长期期权,因为长期的看涨期权的价格更高(因为看涨期权要做卖出所以越高越好)

期权投资 不再被忽悠(十七)

#期权基础内容# 期权投资 不再被忽悠(十七) 今天我们来讲下买入看跌期权,因为好久没更新了 所以这次多写一些 如果你看空一个股票 可以选择直接卖空或者 买入看跌期权 两者最大的却别就是 如果你买入看跌期权那么你的亏损是有限的(只有最初付出的权利金)但是卖空股票亏损是无限的。还有买入看跌期权所得到的杠杆效应要比卖出股票大 因为一般卖出股票都需要50%的保证金,所以如果按百分比计算收益会比直接卖出股票大得多,但是缺点就是:如果标的股票价格基本保持不变那买入看跌期权所花费的权利金就都损失了(卖空股票则表现更好)。还有最后一点:卖空股票的人有义务为股票支付股息 看跌期权则没有这个义务。 选择买什么样的看跌期权: 1.虚值看跌期权潜在收益率更高,风险也大,而且看跌期权在变为实值后时间价值失去的非常快,买入实值看跌期权甚至有更大的好处。 举个例子:xyz卖49,7月45看跌卖1,7月50看跌卖3,哪7月45的1点全是时间价值,而7月50的3点里有2点时间价值,如果最终股票下跌到40,哪买7月45看跌就会更合适收益率更高,但是如果最终股票只下跌到45,哪就选7月50的看跌期权。因此除非预期标的股票价格会有很大幅度的下降,否则最好将注意力集中在实值看跌期权上。 实值的看跌期权 时间价值很少,导致所有存续期的里的看跌期权价格相差不多,例如:xyz股票价格46,4月50看跌期权4,7月50看跌4.5 10月50看跌卖5,而看涨期权买家就要避免购买长期期权因为额外的成本和风险不对称。 看跌期权也有delta,但它是个负数,看涨期权的delta减去 相同条款的 看跌期权delta等于1,公式是这样的:看跌期权的delta=看涨期权的delta-1 看跌期权的delta变化范围是从0都-1的,深度虚值看跌期权的delta接近0 ,随着股票下跌,看跌期权的delta开始慢慢减小,当股价跌过行权价时变成了实值deleta下跌速度会更快。 买入看跌期权策略的排序:包含了很多因素,请按照以下步骤: 1.假定股票的价格在一个固定的时期内(30 60 90天)随着它的波动率下跌 2.用下跌之后的看跌期权价格进行评估 3.模拟激进购买方式,对所有潜在的看跌期权收益率进行排序 4.假定股票会根据它的波动率上涨,再按照风险对潜在的看跌期权进行排序 如果有人给你的看跌期权排序列表只是根据股票下跌到一定比率时看跌期权的表现进行排序的话,你就可以让他滚蛋了,因为没有把标的股票的波动率结合进去,并且也不应该都按照期权的到期日来计算。 看跌期权的后续行动: 1.如果锁住盈利:有五种方式:1.卖出看跌期权,将这个头寸平仓 2.什么都不做继续持有。3.卖掉实值看跌期权多头,用部分收入买入多个虚值看跌期权。4.就目前持有的看跌期权再卖出一手虚值看跌期权,以构建一手价差头寸。5,如果你的看跌期权盈利了,可以买入一手看涨期权来保护下头寸。 使用例子来说明:如果你在股票价格是52时花2美元买入了10月50看跌期权,随后股票下跌到45,你的看跌期权就价值6点,这时一手10月45的看跌期权价值2点,这时使用第三种方式来进行:卖出10月50的看跌期权获利4点(有2点成本)然后买入2手10月45的看跌期权,此时如果股票继续下跌因为持有的看跌期权数量多了 盈利也就多了。(如果认为股票在达到45时还会继续下跌就使用这种办法) 现在来看使用第四种方法建立一手价差头寸:在持有10月50看涨期权的同时 卖出10月45看跌期权,卖出10月45看跌期权带来了2点收入,可以将最初买入10月50看涨期权的花费抵消掉。这样你的这手价差除了手续费外就没有任何风险了,如果股票后来涨到了50,所有期权都会无价值到期,如果跌到45以下,10月50和10月45看跌期权的价值差值会一直是5点,最大潜在盈利就是5点,如果标的股票在到期时就徘徊在45左右 这种方式就是最好的方式(在10月50看跌期权达到最大盈利的同时又卖出一手 增加盈利) 下面我们来看看第五种方法也就是买入看跌期权后再买入一手看涨期权:如果这时股票是45,哪一手10月45看涨期权卖3点,你就可以买下它构成了这样的头寸:10月50看跌+10月45看涨,一共花5点,而且不管最后股价在什么价位,这个组合价值都至少是5点,因为如果最后股价在46纳米看跌就价值4,看涨价值1,股价是48 看跌就价值2 看涨就价值3,并且如果最后价格在50以上 45之下,这个组合价值就会超过5点(某一个方向上无价值到期另一方向突飞猛进) 下面总结了这五种后续操作的预期结果: 1.平仓:提取盈利不再投资 2.什么都不做:继续持有 3.向下挪仓:卖出持仓,收回投资成本 然后拿盈利投资到行权价较低的虚值看跌期权中。 4.价差:保持原有看跌期权,然后再卖一手虚值看跌期权,构造一手价差 5.组合:继续持有看跌期权 同时买入一手行权价较低的看涨期权,构造组合。 止损行动: 如果买入的看跌期权已经造成亏损,那么除了平仓 还有向上挪仓构建看空的价差,或者建立跨期价差 来挽回部分损失。 向上挪仓:这种做法不可避免的会限制潜在盈利,但可以从完全无价值到期的看跌期权中拯救出些价值。举例说明:如果你在股价为45时花3美元买了一手10月45看跌期权,之后股价涨到了48,10月45看跌就只值1.5点了,(都是时间价值)这时10月50看跌期权卖3点,于是你可以卖出2手10月45看跌 获得3点,用这3点来购买10月50看跌,这样就有了1手10月50看跌和卖空的1手10月45看跌组成了一手价差(还是熊市价差),因为如果不这么做,按之前的头寸需要到期时股价下跌到42才能实现盈亏平衡,而现在只需要价格下跌到47就可以实现盈亏平衡。(10月50看跌价值3点,10月45因为是虚值所以无价值到期)。但是这么做会减小潜在盈利比如:到期时下跌到45以下,哪这个价差组合就价值5点(10月50看跌比10月45看跌售价多5点)你的盈利被限制在2点(成本3点,两个期权组合的差价永远都在5点),但是这么做会让本来亏损的你 比较容易盈亏平衡。总结一下:有未兑现亏损的看跌期权通过卖出2倍数量的目前持仓并用它买入次高行权价的看跌期权来构造一手价差。并且最好没有支出来进行。 跨期价差策略:还用上面挪仓的例子来说明:如果买入了10月45的看跌期权之后价格上涨到了48,这时如果要使用跨期价差可以按1点卖出7月45的看跌期权(卖更近期的)理想情况是最后7月45看跌期权无价值到期,这样可以将成本减少1点,但是这种策略没有向上挪仓具有吸引力。(不建议使用 所以不细讲) 什么叫相等头寸:就是说它们的盈利曲线是相同的,比如说“保护性卖空”(卖空普通股票同时买入一手看涨期权)和直接买入一手看跌期权 的盈利曲线是完全相同的。

聪明又懒惰 2018-12-07 15:47 3

旗帜鲜明的反对恐慌!

今天出现了大面积的恐慌性波动,A股港股美股全面崩,这种情况今年出现的次数太多以至于人都产生了疲劳,原因大家应该都知道了,就是华为CFO被扣的事情,网上传了一堆阴谋论,连带着今天科学家去世的事一起炒。 这个问题我带领大家一起捋一捋,人都被扣五天了,今天刚出来,一些自媒体之前不发声,消息一出半个小时内把所有前因后果联系到一起,说的有鼻子有眼,这实在太令人惊讶了,所以在没有水落石出之前,还是建议大家保持镇定,不要见得风识得雨。 说说期权,正好我上周事件交易的时候把宽胯的另一腿留下当彩票,今天就中奖了,想跟大家说的是如果这种恐慌一直出现,那么彩票胜率会相当高,如果波动率一直出现那是很爽的事情,在近期这种美债收益率动辄倒挂的情况下,仍然维持之前的判断,逢低做多波动率是好的。 今天 $陌陌(MOMO)$ 财报终于开出来了,从财报上来看直播环比数据一般,其他表现中规中矩,市场直接给出一个跌停的反应,当然有叠加恐慌的因素,但我觉得无论如何这个估值还是很吸引人的,这时候可以平掉short call的一条腿,留着彩票继续等待,这就是期权的好处了,进可攻退可守,考虑到财报交易这种情况,长期看好的股票大可以买入长期一点期权,这样后续还可以short put或者put bear spread进行成本降低,可操作的空间也很大。 今天就说这么多,就一句话,旗帜鲜明的反对恐慌,既然市场这么不理性,就用期权来应对他吧。 $短期VIX指数期货ETN(VXX)$ #期权基础内容# 送给大家一张海报,留个悬念,这个海报典故欢迎自己去搜。