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解读拼多多:烧钱持续,距离“第二把交椅”还有多远?

中国新兴电商拼多多公司 (NASDAQ:PDD)周一公布了2019年一季度的最新财报。总体而言,公司营收、月活、GMV等数据均保持高速增长态势,不过,增速较上一季度均有所放缓。 $拼多多(PDD)$ 拼多多财报关键数据指标保持增长,但增速有所放缓 截至2019年3月31日,拼多多营收为45.45亿元人民币,同比增长228%,环比则下滑20%,为创立来首次出现月度负增长,不过,仍然超过了市场的预期;每股亏损1.64元,去年同期为亏损0.64元,不过也好于分析师预期。 拼多多CEO黄峥在电话会议中指出,公司本季度的营收增长主要获益于其在线营销服务收入的增长。这一部分业务一季度收入达到39.48亿元人民币,较去年同期的11.081亿元人民币增长256%。同时,交易服务收入为5.968亿元,同比增长116%。在这一部分的业务收入中,其云服务、呼叫中心和商户支持服务的成本上升,抵消了腾讯的3.39亿元人民币的退款。 此外,拼多多一季度月活跃用户达到2.897亿,同比增长了74%,年活跃用户数量为4.43亿,同期的京东 (NASDAQ:JD)年活跃用户数为3.11亿,阿里(NYSE:BABA)年活跃用户数为6.54亿。值得注意的是,虽然,用户数超过京东位居行业第二,但是在其他方面,仍然有差距,综合能力尚有待提高。 与此同时,公司的GMV为5574亿元人民币,同比上年增长181%。 值得注意的是,虽然拼多多较去年同期的亏损额仍然处于扩张中,但是环比减亏较为明显。本季度的财报显示,公司一季度净亏损为18.77亿元,去年同期的净亏损仅为2.81亿元。 在现金方面,公目前持有的现金及现金等价物及受限资金为372亿元,较截至2018年12月31日的305亿元增长67亿元。剔除受限现金,拼多多持有现金和现金等价物225亿元,此外,平台还有69亿元资金用于短期投资项目。 拼多多Q1持续亏损,烧钱获客模式料将持续 在支出方面,总营运支出为57.924亿元人民币,去年同期为13亿元。其中,营销费用成本仍占大头,不过有所下降,而管理成本以及研发成本的投入则相对较少,但研发成本有明显上升。 一般和行政费用是人民币2.36亿元 去年同期为2880万元,主要是由于员工人数增加和股票薪酬支出增加。 此外,研发费用是人民币6.671亿元,去年同期为7280万元,同比增加了816%,增速较为明显。这之中,平台研发费用占收入比又达到14.68%。拼多多指出,该部分投入主要为人才、算法、系统等“无形资产”,固定资产仅占极小比例。 在财报发布会后,拼多多表示,2019年将继续加大研发力度,新增2000名技术工程师。目前,拼多多已经成立技术顾问委员会,此前从百度离职的总裁陆奇也是这一顾问委员会的一员。 值得关注的是,公司的销售和营销费用是人民币48亿元,去年同期为12亿元,同比亦增加302%。 营销费用的增长也再次反映出了目前行业中获客成本提升的境况。综合数据可以看到,拼多多用户增速环比下滑的同时,成本也在不断提升。在财报会议后,公司CEO黄峥表示,在目前这个阶段,我们愿意把营收用于投资市场营销,这是一种战略性投资,虽然目前拼多多的规模已经很大了,但是我们还处于发展的初期阶段。 公司CEO的这段话表明,拼多多在可以想见的未来,料将仍花费高额资金在竞争激烈的电商行业中抢占市场份额。后市,公司的营销效率将成为投资者重点关注的要点。 总 结 拼多多目前仍然保持较高速的增长,虽然本季度环比有所下滑,但是考虑到上一季度业绩出现了季节性上涨,本季度的回落属于正常现象。 与此同时,公司亏损也在持续,烧钱获客的模式将延续。在很多方面,拼多多距离电商行业老二仍有差距,同时,相较于成本支出已经出现萎缩的京东和阿里巴巴来说,拼多多的投入仍然较大。 在周一公司公布财报后,拼多多盘前虽然一度上涨6%,但是随后下跌,终收跌8.46%,2019年以来,该股已经累计下跌7.40%。 这一阶段,公司股价的涨跌除了受到其本身财报数据的影响,仍要注意国际贸易及宏观经济逆风的干扰。 总体而言,华尔街覆盖拼多多评级的8家投行中,有2名分析师给予公司“持有”评级,同时有6位分析师给予公司“买入”评级。该股共识评级为“买入”,12个月平均目标价为30.98美元,距离当前股价仍有近50%的涨幅空间。 其中,汇丰银行和ValuEngine给予公司“持有”经济,而摩根士丹利、瑞银和KeyCorp等近期都给予公司“买入”评级,同时,瑞银给出了高达37美元的目标价预测。 #财报知多少# @爱发红包的虎妞

英为财情 2019-05-21 16:47 2

因增发大跌25%后,为什么华尔街仍看好虎牙?

近日,中国游戏直播行业大咖虎牙 (NYSE:HUYA)公布了其一季度的财报,截至2019年第一季度,公司营收同比上升93.4%至2.431亿美元,符合分析师的预期。同时,利润增长102%,至950万美元,超过了市场的普遍预期。 $虎牙(HUYA)$ $斗鱼(DOYU)$ 虎牙财报数据,来源:英为财情Investing.com(单位:人民币) 而相比较之下,另一家游戏直播流媒体斗鱼在近期披露的招股说明书中则表明,公司连续三年都处于亏损状态。 虎牙的赚钱能力 虎牙此次的营收增长主要得益于流媒体直播收入提高,以及广告和其他收入的增长。 其中,根据公司财报显示,一季度,受到虎牙网站和手机APP一些重大事件直播的推动,其平均月活用户增长了33.3%,达到1.238亿,移动用户数达到5390万,同比增长29.8%;与此同时,虎牙一季度的付费用户和用户平均消费水平也有较大增长,其付费用户达到540万人,同比增长57.4%,该季度,公司流媒体收入增长95.8%,几乎翻倍。 此外,一季度,中国国内游戏行业版号审核正常化,也为2018年以来有所减退的游戏广告需求出现回升。 值得关注的是,虎牙的股价开年至今累计上涨39.86%,目前报21.65美元,整体超过大盘涨幅。不过,4-5月,公司股价则累计下跌逾25%,因公司增发引发投资者抛售所致。 虎牙股价历史数据,来源:英为财情Investing.com 虎牙基本面仍强劲 虎牙在4月份增发了1360万ADS,虎牙股东则出售480万股ADS,在扣除承销佣金和应付发行费用后,公司净收入为3.148亿美元。 这一次增发也导致公司股价在增发当日出现了4.5%的跌幅,而且,此后股价继续下挫,从30美元一路走低至22美元左右。 一般来说,投资者担心增发会稀释股票,对现有股东造成伤害。但是,长远来看,虎牙的增发对其有利,有望为股东创造更大的价值。 虎牙就具有这样的潜力。管理层对于公司的发展有较为宏大的计划,包括其海外扩张计划,以及短视频等内容类型的扩张。同时,管理层还预测,公司的海外发展料超过其国内业务的增长。 在最新的财报会议中,公司CEO董荣杰表示,相信公司已经具备了扩展海外市场的良好条件,后市将持续拓展业务领域,实现长期可持续增长。 然而,虎牙想要扩张海外市场,在初期需要投入大量的广告和其他营销费用,即使公司拥有超过10亿美元的现金,但是由于资本外流限制,这些资金大部分无法被用于海外推广,所以虎牙只能选择增发。 虽然虎牙的股价目前仍出去下滑趋势中,但是,从基本面上来看,公司仍然较为强劲。公司的目标是到2020年,实现1.4-1.5亿平均月活用户,这将是Snap当前规模的75%,而且利润要比Snap高得多,而目前Snap的估值是虎牙的三倍多。 不过,仍然需要注意的是,虎牙一季度的支出和内容成本增长116.7%,和直播收入增长同步的虚拟项目收入分成费用也有所增长,该公司一季度在国内外市场,对于电子竞技内容持续投入。 同时,由于平台用户基础的增长,其视频直播质量的提高等,也助推了宽带使用率的上升,使得宽带成本小幅上升8.3%。 华尔街评级 在华尔街评级发面,目前华尔街覆盖虎牙股价评级的机构中,有1位分析师给出了“卖出”评级,2位分析师给予“持有”评级,8位分析师给予公司的共识评级为“买入”,平均目标价为30.86美元。 其中,Tigress Financial近日首次覆盖虎牙评级,给予公司“买入”评级,此外,瑞信给予公司“买入”评级,目标价设定为29美元。大和资本则给予公司“中性”评级。 #财报知多少# @爱发红包的虎妞

英为财情 2019-05-20 18:26 3

放弃“兄弟”换来利润飙升,京东高枕无忧了吗?

中国电商巨头京东 (NASDAQ:JD)公布最新财报,根据官方数据显示,公司上季度营收1210.8亿元人民币,处于市场预期的1179.4亿至1242.8亿元之间。调整后每ADS收益2.23元人民币,高于市场预估的0.86元人民币。 $京东(JD)$ 一季度,对于京东来说,可谓遭到了负面舆情的重压,不仅公司创始人刘强东继续处于性侵舆论危机中,公司内部也展开了裁员、调薪等大举措,受到市场的密切关注,而“996”舆情发酵风波也让公司处于舆论中心。 放弃“兄弟”换来利润上涨,但京东的营收增速仍在放缓 进入2019年以后,京东开始了大刀阔斧的改革,不仅进行了重大高层调动以及裁员,同时还取消了基层快递员的底薪,对其薪资结构做出调整。 由于缩减了员工规模,以及取消快递员底薪,同时,公司长期投资公允价值同比增加41亿元,公司一季度净利润有较大幅度增长。其中,财报数据显示,其一季度实现支出占净收入的比例下降至了6.7%,而去年同期为7.2%。 在利润率飙升的情况下,公司营收却再次录得增速放缓。虽然一季度营收仍达到1210.8亿元人民币,位于公司指引1180-1220亿区间顶端,稍超市场预期均值1201.9亿,然而,这一数据仅同比增长21%,相比去年四季度的增长22%,增速出现了小幅下滑,可以看出,公司的整体营收增速趋势仍处于向下轨道中。 其中,一季度线上自营零售业务营收1087亿元,同比增长19%,同比增速较上季度的20%小幅放缓;同时,物流收入42.9亿,同比增长91%,较去年全年143.5%的增速小幅下滑。 京东用户增长再次放缓,不再披露GMV数据 在较为重要的用户数据上,京东的财报也表露出了让市场担忧的一面。其中,公司的年度活跃买家数本季度为3.105亿,上季度这一数据增长近零,本季度也仅仅是小幅增加了500万,用户数同比增速从上季度的4%下滑至了3%。 在目前中国的电商行业竞争格局中,阿里巴巴旗下电商和拼多多都对京东产生了较大的竞争挤压,京东在营收增速和用户规模来看,都大幅低于前面两者。阿里巴巴上季度的核心电商营收同比增长40%,淘宝月活更是达到6.99亿,增速为20.52%;而拼多多上季度的年度活跃用户也达到了4.185亿,四季度APP平均月活达到2.726亿,较三季度新增4200万。 与此同时,在京东一直擅长的3C领域,公司也面临较大竞争,一方面,其他电商巨头一直在加大对3C领域的投入,另一方面,家电品牌商自身也一直在推动其销量增长。目前,虽然京东的市占仍有60%左右,但是后市发展存忧。 一些分析师推测,迅速崛起的拼多多后市可能会很快超越京东,成为中国电商的老二,在2021年,GMV(成交总额)超越京东。 不过,京东已然不再公布GMV数据,这一举动也引起了市场的广泛讨论。目前舆论普遍认为,京东不再公布GMV确实是有点“心虚”的表现。有机构预测表示,京东本季度的GMV增速可能仅在20%左右,大幅低于上季度的28%。此前也有京东高管录音流出称,京东的GMV增速 “已经同比跌到了20%”。 京东后市挑战重重,但至少还有好消息 此前市场担忧京东和腾讯为其五年的接入口合约即将到期,不过在周五的财报中,京东宣布其和腾讯续签了这一合约,延长3年。 根据协议,腾讯将继续在微信平台上为京东提供一级和二级接入口,以提供流量支持,并且,两者还将在社交、通信、广告和会员服务等多个领域展开合作。 不过,腾讯并非免费送上这份大礼,财报显示这份合作大约涉及8亿美金的费用,与此同时,京东还将向腾讯增发约2.5亿美元的A类普通股股票。 与此同时,值得注意的是,京东也在财报中预计,二季度营业收入有望处于1450亿元到1500亿元之间,同比增速在19%到23%之间,较上季度18%-22%的增速指引区间稍有提高,市场预期均值为1453.45亿,这一数据整体稍超市场预期。 华尔街投行分析师观点 在上周五发布的一份报告中,投资机构Stifel Nicolaus重申其对京东的“持有”评级,目标价为32美元。该机构分析师看好京东上调了业绩前景。 此外,Daiwa Capital Markets分析师给予公司“买入”评级,目标价设定为38美元。 而摩根大通此前也将京东的评级从“中性”上调至“增持”,目标价为30.55美元。 截至目前,华尔街共有13位分析师给予公司“持有”评级,8位分析师给予“买入”评级,公司的共识评级为“买入”,而平均目标价为32.15美元。 #财报知多少# @爱发红包的虎妞

英为财情 2019-05-13 17:26 2

京东财报分析预测--人生若只如初见奶茶妹妹啊

$京东(JD)$ 5月10日晚,中国领先的技术驱动型电子商务公司和零售基础设施服务提供商JD.com公司(纳斯达克代码: JD )发布2019年第一季度一系列强劲的财务业绩。京东在季节性较低的季度实现了稳定的收入增长,并在所有主要盈利指标中创造了新的记录。 一、财报数据分析:京东集团发布2019年第一季度财报,营收及净利润均超过市场预期。财报显示,京东集团2019年第一季度净收入为1211亿元人民币(约180亿美元),同比增长20.9%,其中,净服务收入达到124亿元人民币,同比增长44%。非美国通用会计准则下,京东第一季度归属股东净利润同比增长215%至33亿元人民币(约5亿美元),去年同期为10亿元 人民币。在2019年第一季度,京东的收入增长了20.9%,是中国全国零售销售增长的两倍多。净服务收入同比增长44%,受市场强劲势头和广告服务收入的推动。京东物流和其他服务收入增长超过91%。第一季度的毛利率为15%,高于去年同期的14.1%,京东零售毛利率增加了36个基点,主要受1P业务规模经济以及技术驱动的广告收入增长的驱动,事实上,这标志着京东零售毛利率连续第20个季度同比增长。它预示着京东未来强劲的增长趋势。利好长期股价的攀升。同时,我们也看到京东在第一季度,研发投入在快速增长,比去年同期增长了54%,而研发费用率为3.1%,高于去年同期的2.4%。由于京东调整了营销策略,在第一季度,京东的营销费用比率在第一季度为3.3%,低于去年同期的3.5%。GA费用比率在第一季度保持稳定在1.1%。 二、战略关系分析:一季度财报还披露,京东与腾讯$(00700)$续签了为期三年的战略合作协议,协议自2019年5月27日起生效。根据协议,腾讯将继续在其微信平台为京东提供位置突出的一级和二级入口,为京东带来流量支持。根据新的战略协议,双方将继续在社交媒体服务、广告采买和会员服务等一系列领域继续展开合作。预计,未来,与腾讯的战略合作将会成为京东的股价注入一股强心剂。因为随着电商巨头面临线上流量红利消退的局面,京东能够与腾讯继续合作将成为京东重要的获客渠道。并且京东持续投资于客户体验,将为其带来良好的用户体验及用户粘性,获得良好的用户口碑,成为助推业绩增长的强大动力。相信,在未来与腾讯的强强联手,开启新一轮战略合作深化布局,双方将在社交媒体服务、广告采买和会员服务等一系列领域继续展开合作,将极大提升用户的购物体验,触达更广泛的用户群体并不断扩大京东在移动电商市场上的份额。 三、战略风险分析:个人认为,京东的战略性亏损战略是不可持续的,一旦出现现金流风险对京东而言将会是灭顶之灾。如果未来京东能够有效解决在物流方面的履约成本,并实现有效的盈利增长点,将有力提振京东的股价。 四、负面舆情分析:2019年以来京东的负面新闻包括明尼苏达事件、取消快递员底薪、淘汰10%高管、995工作制以及伤害我们奶茶妹妹单纯的心的东哥招花惹草事件。但个人认为,这些是公司在发展过程中遇到的不可避免的,当然东哥事件不予评论。对于其京东电商巨头的核心竞争力并不会产生影响,京东保持零售端的强劲增长将会有力的推动未来股价的长期上扬趋势。 五、影响未来股价应关注点分析:虽然京东在一季度财报取得很好的成绩,但我们也需要看到京东在比较重要的用户表现上,京东年度活跃买家数本季度为3.105亿,在上季度环比近乎零增长的情况下,本季度小增500万,用户数同比增速从上季度4%小幅放缓至3%,用户数据并无明显改观。本季度超出预期主要在利润,核心是毛利率:本季度毛利率改善程度大超预期,推动整体利润超预期,但仍需关注刘强东在面对负面舆情,公司整体治理能力、竞争能力等方面的综合处理,总体而言,看好京东在未来整个市场环境的股价走势。 @爱发红包的虎妞 #财报知多少#

美股玩家1号 2019-05-11 11:40 2

迪士尼Q2财报解读:“终局之战”之后,注意股价回调风险

周三美股盘后,市场迎来了迪士尼公司 (NYSE:DIS)的第二财季业绩报告。近期以来,由于公司《星球大战》主题公园项目的推进,电影《复仇者联盟.终局之战》的成功,以及投资者对于“Disney+”流媒体业务的期待,都助推了公司股票受到华尔街投资者的热捧,该股上月涨逾23%。 $迪士尼(DIS)$ 迪士尼股价,行情来源:英为财情Investing.com 周三的财报进一步坚定了投资者看涨迪士尼的决心,其二季度核心数据,营收和净利润方面均实现同比上涨,且超出了分析师的预期。尤其是净利润增长近一倍,表现尤为亮眼。周三盘后,该股股价一度再次上涨逾1%。 二季度,迪士尼的营收为149.22亿美元,高于去年同期145.48亿美元,高于市场预期144.02亿美元,同比增长2.5%;第二季度净利润为54.52亿美元,高于去年同期29.37亿美元,高于市场预期24.13亿美元,同比增长85%;迪士尼第二财季调整后EPS为1.61美元,高于分析师预期1.58美元。 除了超预期的营收和净利,在此次财报中,投资者仍然需要一些关键指标以及战略的变化。 Disney+ 短期内难见效,资本支出仍“压力山大” 受到关注的流媒体业务“Disney+”将于今年11月12日正式启动,其费用将为6.99美元,大幅低于奈飞目前的价格。用户可以从智能电视、网页、平板电脑、移动设备、游戏机等平台使用这个服务。 而在内容方面,迪士尼拥有大量的原创节目,且拥有《星球大战》和漫威等热门影视剧的版权,同时,就在3月20日,公司刚刚宣布了对 21 世纪福克斯 710 亿美元的收购正式生效,X 战警、神奇四侠、死侍等 IP 从此入迪士尼阵营。福克斯的加入,大大扩大和完整了迪士尼的超级IP库。 短期来看,“Disney+”值得期待,有望成为迪士尼由估值较低的媒体公司转型到娱乐科技巨头的制胜武器。 不过投资者仍需要注意的是,“Disney+”对于迪士尼的业绩提振不会立竿见影,相反,对于流媒体业务的扩张,可能会推高成本,压缩公司利益。 财报数据显示,迪士尼第二财季的资本支出速度也迅速提升,完成以约710亿美元收购21世纪福斯的资产后,迪士尼取得了流媒体服务公司Hulu的控制股权。 虽然,剔除和收购Hulu控股权相关的非现金收益和其他项目,每股收益从上年同期的1.84美元降至1.61美元。未来的流媒体布局,也需要迪士尼每年投入数十亿美元。 迪士尼警告称,2019年将是艰难的一年,预计到2024财年末,“Disney+”服务可能将会拥有6000万至9000万用户,公司预计,届时“Disney+”才会实现盈利。 不过,公司的多元化业务营收仍然给予了投资者信心,这将给公司后市带来充足的现金流,让其在激烈的流媒体竞争中鹤立鸡群。 迪士尼的“终局之战”已来 漫威电影宇宙(MCU)仍然是迪士尼最强劲的“赚钱机器”。《复仇者联盟4:终局之战》近期在全球范围内热映,有望带动迪士尼下一个季度的电影业务营收,根据标普的估计,去年《复仇者联盟3:无限战争》给迪士尼带来了近10亿美元的收入。 值得注意的是,2009年,迪士尼以40亿美元高价收购了漫威,将漫威旗下的5000多个IP版权全部收入囊中。自收购之后,超级英雄系列作品已经给迪士尼带来了超过100亿美元的收益。 但是,不可否认的是,漫威IP已经站在了一个十字路口,后市迪士尼对于漫威IP的计划,将关乎到这个“赚钱机器”能否继续运转。 此前,公司总裁凯文·费奇(Kevin Feige)在迪士尼的投资者日透露,MCU的未来不仅仅是在大荧幕上,更准确地说,它将与流媒体服务紧密结合。“这些新系列剧将延续漫威影业一向的制作质量,我们正利用Disney+给予的自主权,在新剧中继续探索MCU和我们最喜欢的角色。” 凯文·费奇透露,首部系列剧将围绕反派角色洛基展开,此外,惊奇队长故事线也存在空白。除此之外,市场也有传言称,在《复联3》中死去的角色猩红女巫、幻视、冬兵、猎鹰也将有独立剧。这些内容,都值得投资者和观众关注。 总 结 近期,由于迪士尼各方面表现强劲,很多华尔街投行都上调了公司的评级,对于公司来讲,目前并没有太多明显的风险点,不过,英为财情Investing.com此前提醒投资者,近期迪士尼的股价已经徘徊于历史高位附近,本周刚刚登上142.37美元高位。 这一股价已经反映了近期对于公司的所有积极预期,该股已经经历过了一轮大幅上涨,且当前全球宏观风险居高不下,迪士尼的股价短期容易出现回调。 在这样的情况下,迪士尼在周四美股盘中恐怕会出现较大波动,投资者需要重点注意。 #财报知多少# @爱发红包的虎妞

英为财情 2019-05-09 17:23 3

美国“微信支付宝”大战:PayPal和Square高下已分?

#财报知多少# @爱发红包的虎妞 支付行业处于快速变化之中,非现金支付正在颠覆现存的系统。这种转变重新在那些已经站稳脚跟的企业之间创造了一个战场,以争夺未来无现金支付的领导地位。 在该领域最大的两家公司——PayPal Holdings(NASDAQ:PYPL)和Square(NYSE:SQ),最近分别发布了它们的第一季度财报。市场对两份业绩的反应南辕北辙:PayPal股价上涨势头强劲,而Square的股票则再次下挫。 $PayPal(PYPL)$ $Square, Inc(SQ)$ 以下是这两份财报的要点: PayPal:Venmo成为增长引擎 PayPal在2019年的前三个月继续保持其快速增长的步伐,分析师和投资者尤其乐于看到该公司旗下点对点移动支付应用Venmo的增长数据。 PYPL Chart,来源:英为财情Investing.com,技术支持:Tradingview 在4月24日发布的业绩报告中,过去12个月内有超过4000万人至少使用Venmo进行了一次交易。这也是PayPal首次披露该支付app的用户数据。 Venmo受密切关注的指标总支付量(TPV)在第一季度同比增长73%至210亿美元。 PayPal还表示,今年Venmo的支付额有望达到1000亿美元。 “Venmo继续保持强劲势头,”PayPal首席执行官舒尔曼(Dan Schulman)在分析师电话会议上表示。“随着用户增长持续加速,商家越来越多地转向使用Venmo,来吸引有价值、参与度高的消费者群体。” 此前,Venmo已宣布与优步(NYSE:UBER)、Grubhub(NYSE:GRUB)和墨式烧烤(NYSE:CMG)等公司达成了合作,它们将成为Venmo应用的重要收入来源。舒尔曼表示,今年Venmo的收入料将达到3亿美元。 在第一季度报告出炉之后,BTIG分析师帕尔默(Mark Palmer)将其对PayPal股票的目标价格从114美元上调至130美元,理由是该公司正从Venmo的变现以及PayPal用户群的快速增长中获益。 除此之外,帕尔默还对PayPal不断提高用户参与度(用户每年完成的交易笔数)、以及吸引新用户加入其生态系统的能力表示乐观。PayPal的股票周三收于109.07美元,今年迄今已上涨约30%,这使得该公司市值达到了1280亿美元。 从技术角度来看,PayPal的股价远高于其50日移动均线(DMA),这是多头掌控主导的积极信号。在目前的水平下,PayPal股价仅比5月1日触及的历史高点113.69美元低4%。 Square:支付额增长持续放缓 Square在5月1日盘后 报告,其一季度总支付量(GPV)弱于预期,二季度业绩指引也令市场失望。这使得该股票的多头遭受重创。 SQ Chart,来源:英为财情Investing.com,技术支持:Tradingview GPV即Square平台上处理的所有交易价值总额,在一季度达到226亿美元,低于分析师预期的228亿美元。尽管同比增长26.7%,但已从上一季度的28.3%和2018年的29.6%放缓。 对于增长减速,伯恩斯坦分析师Harshita Rawat写道:“这令市场人士质疑,在获取商家青睐的这一竞争激烈领域,Square能否继续处于市场的前沿。” 总收入增长持续放缓也令人担忧。Square的调整后收入为4.89亿美元,同比增长59%,与上一季度的增长64%相比已经出现了回落。 雪上加霜的是,投资者对Square二季度的盈利预期也感到失望。Square预计第二季度每股收益在14美分至16美分之间,收入在5.45亿美元至5.55亿美元之间,均低于分析师的预期。 在该公司公布了令人失望的盈利和业绩前景后,BTIG分析师Palmer重申了他对Square的“卖出”评级建议,理由是Square在扩大总可寻址市场方面面临着重大挑战。 “我们认为Square的GPV增长减速及其不寻常的季度指导疲软可能表明,获得大型商家合作方面的竞争可能会成为该公司的逆风,”Palmer在5月2日的一份报告中写道。 这家由推特首席执行官杰克·多尔西(Jack Dorsey)所创建的公司,其股价正处于50日移动均线之下。周三,该股收于67.25美元,比10月1日创下的101.15美元高位要低约33%。

英为财情 2019-05-09 15:40 3

财报 | 施贵宝2018年收入225亿美元,肿瘤免疫创收近半

2019年1月24日晚,百时美施贵宝发布2018年年报。报告称,BMS全年收益持续上涨,实现总销售额225.6亿美元,较2017年增长8.6%;其中第四季度营收为59.7亿美元,较去年同期上涨10%。 #老虎财报季# $施贵宝(BMY)$ 此外,美国国内总销售额为125.86亿美元,同比增长11%,欧洲地区的增幅最为明显,2018年贡献收入56.58亿美元,较2017年上涨13%。 #财报知多少# 数据来源:百时美施贵宝年报,汇众研究院整理 2018全年净利润49.79亿美元,去年仅为9.75亿美元;其中第四季度净利润为11.9亿美元,去年同期为净亏损23.29亿美元。 从投资者回报方面来看,BMS过去5年的股息同比增长5倍,平均每年增长2.54%。按美国通用会计准则计(GAAP)2018财年BMS摊薄后每股收益为3.03美元。 数据来源:百时美施贵宝年报,汇众研究院整理 药企研发管线的布局决定了未来十年是否有药品可销售,也决定了是否能满足未来社会的疾病诊疗需求。 2017年BMS研发投入费用64.12亿美元,占销售额的30.9%,在全球制药企业中研发投入占比排名中位居前列,远高于葛兰素史克、阿斯利康等制药巨头。2018年BMS研发方面投入63.45亿美元,占总销售额的28.12%,较去年有所下降。 2017年BMS与小野制药株式会社(Ono)签订协议,为Ono提供了明星抗癌药NKTR-214进入联盟的权利,One则在一定程度上协助BMS免疫肿瘤领域重磅药物Opdivo 的研发,分担其研发成本。 一、产品分析 双星闪耀,Opdivo与Eliquis强力拉升整体业绩 2018年,BMS四大业务板块中,肿瘤学业务创收103.12亿美元,占比高达45.7%,主要得益于Opdivo药物的强力拉升。 BMS的另一款明星产品Eliquis药物来自心血管板块,2017年销售额排名第二,今年该板块贡献了64.38亿美元收入,占比28.5%。 病毒类产品则全面溃败,BMS的抗病毒药物主攻肝病及艾滋病市场,该领域的主要药物Baraclude、Sustiva Franchise、Reyataz Franchise和Hepatitis C Franchis在2018年的表现均不尽如人意,销售额出现大幅度下滑。 数据来源:百时美施贵宝年报,汇众研究院整理 1.默沙东Keytruda成功逆袭,Opdivo前路渺茫 2018年Opdivo销售额占营收总额的30%,是驱动BMS业绩增长的首要动力。Opdivo是全球第一个FDA批准的PD-1药物,自2014于日本上市后销售额猛增。 目前PD-1市场过于拥挤,默沙东Keytruda药上市便对Opdivo造成挤压,O药以略微优势领先四年后,终于在2018Q2,K药实现弯道超车,占据领头羊的地位。 两种药物于2018年进入中国,与君实生物和信达生物的国产PD-1争夺中国市场,在一番激烈的价格战下,O药并不占据优势。 目前,全球药企纷纷布局肿瘤免疫市场,PD-1领域异常火热,Opdivo的未来或许荆棘密布。 2.Eliquis:销量持续走高,有望引领心血管疾病市场 2018年Eliquis销售额占比28%,略低于Opdivo,是BMS另一支明星产品。Eliqui是Xa因子抑制剂,最初由杜邦制药公司(DuPont Pharmaceuticals)开发。 2012年12月,BMS与辉瑞联合将抗凝剂其推向市场。2014年之后,Eliqui销量像坐上了火箭炮,一路狂飙,一跃成为BMS的当家花旦。 目前FDA批准的四种口服抗凝药中,强生公司的利伐沙班上市最早,长期占据口服抗凝药的霸主地位,Eliqui一经上市,销量不断升高,有望在未来超越利伐沙班,夺下冠军宝座。 3.Orencia:与辉瑞竞争,输赢难见分晓 2018年Orencia用于Humira、Remicade等tnfα抑制剂治疗应答不足的类风湿性关节炎,其最大潜在竞争对手是辉瑞的Xeljanz,后者在2013年获得FDA批准。 相对于需要皮下注射的Orencia,Xeljanz最大的优势在于可以直接口服。2018年Orencia销售额27.1亿美元,占总业绩的12%。尽管类风湿性关节炎市场竞争激烈,但Orencia近年来的业绩未受较大影响,销售额依旧坚挺。 4.Baraclude:低价仿制药竞争加剧,销售持续萎靡 病毒药物板块整体表现不佳,跌幅最小的乙肝药物Baraclude仍下降了29%,2018年Baraclude销售额7.44亿美元,仅占总业绩的3.3%。 Baraclude药物专利已于2015年8月到期,仿制药依靠其价格优势抢占乙肝市场份额,加之吉利德Viread药物横空出世,导致Baraclude销售额连续5年缩水。 二、回顾2018,施贵宝合作及业务调整 2018年4月,BMS与杨森公司(Janssen),就Factor XIa(FXIa)抑制剂进行全球合作计划。 2018年6月,BMS和Nektar开始全球许可和合作,开发和商业化NKTR-214,总金额36亿美元。 2018年6月,Opdivo 获中国国家食品药品监督管理总局(NMPA)批准。 2018年7月,BMS与清华大学宣布在自身免疫疾病和癌症领域正式达成战略合作协议。 2018年9月,BMS 为Ono提供了接受NKTR-214进入联盟的权利。Ono将部分偿还BMS在研究中产生的开发成本。 2018年11月,BMS与Infinity制药公司已达成一项临床研究合作,评估Opdivo药物联合Infinity公司的IPI-549用于晚期尿路上皮癌(UC)患者的治疗。 2018年11月,FDA批准免疫刺激疗法Empliciti联合Pomalyst及低剂量地塞米松方案(EPd)。 2018年12月,BMS与日本药企卫材(Eisai)及其美国精密医药研发子公司H3 Biomedicine布达成合作。 2018年12月,BMS与Vedanta Biosciences达成临床试验合作,评估Opdivo药物与Vedanta的微生物组候选药物VE800联合使用的疗效。 2018年12月,Sprycel获欧盟CHMP支持批准,用于新确诊的费城染色体阳性急性淋巴细胞白血病(Ph+ALL)儿科患者的治疗。 获取完整版《2018年百时美施贵宝财报分析》PDF请关注汇众公众号(ID:investank),后台回复施贵宝三字即可。

汇众医疗 2019-01-25 12:10 2

#老虎财报季# 强生卖掉糖尿病业务,800亿营收从何而来

2019年1月22日晚,强生发布公告称,2018全年实现总销售额815.81亿美元,较2017年增长6.7%;其中第四季度营收为203.94亿美元,去年同期为201.95亿美元。 #老虎财报季# @寻找最伟大的交易员 @今日新闻 @老虎专刊 2018全年净利润152.97亿美元,去年同期仅为13亿美元;其中第四季度净利润为30.42亿美元,去年同期为净亏损107.13亿美元。 #财报知多少# 强生全年研发费用达107.75亿美元,占总营收13.2%,较去年同期的105.94美元增长1.7%。 强生公司2018年综合收益表 数据来源:强生公司财报 根据Refinitiv的IBES数据,强生预计2019年销售额804亿美元至812亿美元,低于市场分析师平均预期的826.8亿美元。 在回报投资者方面,很少有公司能媲美强生。从强生公司一直以来的股价表现也可以看得出公司业绩增长的稳定性和市场认同度。强生季度股息率已连续57年上升,这一非凡的成就使强生跻身于“股息之王”的精英集团之列。 强生2018年第四季度调整后每股收益1.97美元,公司预计2019年每股盈利8.50美元至每股8.65美元,预期中点低于分析师预期的每股8.60美元。 数据来源:强生公司财报,汇众研究院整理 强生公司保持业绩增长稳定源于在整个保健领域中做到了良好的业务分散。强生公司的业务涉及三个板块:消费品、医药类和医疗器械。而强生公司在这三个板块中都是市场的领头羊。 2018年度强生业绩好于市场预估主要是得益于旗下制药业务同比大幅上涨。财报数据显示,2018年强生全球制药业务销售额为407.34亿美元,较去年同期363亿美元的销售额增长了12%。全球医疗器械业务销售额为269.94亿美元,去年同期为266亿美元。消费者业务销售额为138.53亿美元,去年同期为136亿美元。 数据来源:强生公司财报,汇众研究院整理 强生2018年收入中51%来自美国,49%来自国外,其中23%来自欧洲,其中亚太及非洲地区业绩增长最快。剔除收购和资产剥离影响,强生公司在美国国内总销售额为418.84亿美元,同比增长5.1%,国际总销售额为396.97亿美元,同比上升8.5%。 其中,亚太,非洲地区的增幅最为明显,2018年度该区域收入为148.31亿美元,较2017年上涨10.5%;欧洲地区收入增幅为9.5%,2018年实现销售额187.53亿美元;西半球(不包括美国)的全年销售额为61.13亿美元,2017年为60.41亿美元。 ·产品分析· 肺动脉高压药品崛起,糖尿病业务全线退出 数据来源:强生公司财报,汇众研究院整理 根据统计数据可知,强生公司2018年制药业务的主要营收来源于免疫学药物和肿瘤学药物的销售业务,两者在2018年的营收额分别占强生公司制药业务总来源的32%和24%。 数据来源:强生公司财报,汇众研究院整理 在强生公司的医疗器械业务中,外科器械和骨科器械的营收占主要部分。两者的年营业收入均超过了80亿美元。 数据来源:强生公司财报,汇众研究院整理 对强生公司核心业务的增长率进行统计后发现,在2018年肺动脉高压药物的增长率最高,涨幅达到了93.9%。其次为肿瘤药品业务,涨幅为35.6%。 在业务增长排名最高的肺动脉高压药物中,药品马西替坦(Opsumit)、波生坦(Tracleer)做出了最为突出的贡献,2018年的财务收入分别达到25.73和5.46亿美元,涨幅为93.9%和35.5%。其中马西替坦在2017年10月获批在中国上市,为这一疾病的中国人群带来了新的药物选择,使得该药物成为了今年强生公司增长率最快的药物。 而强生公司神经科学类的核心产品利培酮和帕利哌酮等产品,在2018年的销售业绩不佳,尤其是利培酮产品,相较于2017年销售业绩下降了8.4%。 除了已售出的糖尿病业务外,作为强生公司的老牌糖尿病产品二甲双胍/卡格列净,在2018年的销售额只有8.81万元,业务缩水了20.7%。不过在2018Q4,FDA批准了卡格列净的新适应症,用于治疗伴有心血管疾病的2型糖尿病的心血管并发症,有望帮助强生公司的该产品线减少亏损。 公司的另一款药物利伐沙班(Xarelto)由于阿哌沙班的压制,在2018年的营收中持续走低。与持续下跌的糖尿病药品相同的是,强生公司的糖尿病护理器械业务的营业收入只有10.09亿美元,缩水了近37.5%。 ·业务分析· 剥离非核心业务,搅动全球竞争格局 2018年强生不断整合医疗器械业务板块,逐渐抛售诊断,糖尿病等板块,将医疗器械重心移至骨科,外科和眼科,目前已经推动实施了四笔业务的转化。 2018年2月,强生宣布收购Orthotaxy公司,要开发骨科下一代机器人辅助手术平台,其骨科产品线再次得到完善。近年来强生陆续收购医疗光学部门,外科产品线等。强生收并购动作足以显示其对医疗器械业务的调整,此举或将改变全球医疗器械竞争格局。 2018年9月,强生收购德国3D打印脊柱植入物制造商Emerging Implant Technologies(EIT),收购金额未披露。EIT是一家私人控股的3D打印钛椎体间植入物制造商,用于脊柱融合手术。 6月6日,强生收到Fortive Corporation收购强生子公司Ethicon(爱惜康)旗下高级灭菌产品事业部(ASP)的约束性要约,交易金额约为28亿美元。强生或将出售灭菌消毒业务。同时强生也在买进一些医疗器械版块业务。 6月14日,强生公司确定接受私募股权公司Platinum equity的收购要约,将旗下血糖监测公司LifeScan以21亿美元(约135亿元人民币)出售。早在2017年,强生便宣布停止运营并退出 Animas 胰岛素泵业务,由美敦力接手。而糖尿病护理最后一个版块Calibra Medical Inc.公司也传出出售的消息,糖尿病护理是强生公司医疗器械版块传统业务之一,如今已经被逐渐剥离。 滑石粉一案接连败诉,公司称未影响收益 2017年8月,强生公司被翻旧帐,再次曝出婴儿爽身粉中含有致癌成分,最终诉讼以赔偿4.17亿美元收场。在美国,强生已面临上万起因石棉致癌的起诉案件。美国密苏里一个陪审团针对滑石粉至22名女性患癌一案,开出强生史上金额最大罚单:46.9亿美元。 12月14日路透社的一篇文章令强生再次陷入风波。该篇报道直指强生几十年前就知道其婴儿爽身粉产品中含有可能致癌的物质,但始终知情不报。在与路透社的一翻交锋中,最终强生公司股价下跌逾12%,市值蒸发逾450亿美元,至今仍未回升。 强生2018年财报显示,爽身粉事件并未对公司营收造成影响,强生第四度业绩好于市场预期,且其2018全年消费品营收相较2017年有小幅提升。 本文为汇众医疗原创文章,文章转载或有相关疑问请联系官方微信(微信号:yintanbb)。 作者:汇众医疗

汇众医疗 2019-01-23 20:31 2

本周财报:新浪、微博、云米科技、流利说、朴新教育

本周关注新浪、微博、云米科技、流利说、朴新教育、易车网等中概股业绩表现。#财报知多少# #老虎财报季# 云米科技$(VIOT)$ 云米科技迎来上市以来首份财报,依托小米和“IoT产品+耗材和增值业务+F2C全渠道零售”的商业模式,公司自有品牌的销售情况将引起市场关注。 行业方面,智能家电行业仍以较快速度增长(超过20%),虽然家电市场规模很大,但智能家电渗透率还有很大提升空间,随着消费升级和技术进步,产品受众越来越广。 公司产品覆盖了净水、厨房、客厅等,产品线多管齐下,除了小米净水器外,自有品牌的收入占比已从2016年的10%提升到了2018H1的46%,尤其是厨电系列销售增长迅速,预计继续保持高增长态势。 多元化的产品线和“线上+线下”的渠道体系使云米的客户数及用户粘性不断提升:2018Q2云米的用户数达122万,比2016年末增长251%;2018H1产品出货量达125万,比2016年增长226%。 总体来看,小米渠道、自有产品以及富有粘性的用户群是现阶段推动业绩增长的核心因素。 Salesforce$(CRM)$ 本财季关注SAP于11月11日宣布收购Qualtrics后市场竞争格局的变化。SAP一直在积极重塑自我,以追逐CRM的主导市场地位,收购Qualtrics可以为SAP的产品组合增加更多功能,与CRM形成正面竞争。 公司层面,由于客户购买多个云产品,CRM大型交易活动应该保持强势。虽然第三季度业绩应该会因IT支出的改善而保持健康,但考虑到近期市场波动性的增加和潜在的不确定性,管理层对明年的IT预算至关重要。英国退欧,明年欧洲经济放缓,对业绩会形成冲击。 新浪$(SINA)$ 新浪将于11月28日公布3Q18业绩,在核心业务重新获得动力之前,新浪必须依靠微博增长。新闻和金融应用程序的平均每日使用量在第二季度分别增长了25%和144%。 然而,新闻门户网站面临来自新闻聚合和社交媒体平台日益激烈的竞争;中国网络游戏和金融科技行业的监管不确定性也冲击到新浪的广告投放需求,此外还会抑制其小额贷款业务的增长。三季度微博依然是销售和利润增长的最大贡献者。 微博 $(WB)$ 由于人民币贬值,微博可能错失49-52%的销售增长指引。微博在高MAU的情况下仍维持高粘性,据Questmobile统计,微博总使用时长同比增17%,月均使用次数达85.3次(同比增16.5%),人均次使用时长达7.5分钟(同比增24.6%)。 通过加强与国内手机制造商以及电视台、流媒体视频网站等内容频道的合作,微博正在更深入地进入低端城市寻找新用户。虽然营销成本可能上升,但运营利润率保持稳定。内容侧布局不断丰富,用户增长还有空间,变现渠道还有待开发(目前微博的广告负载率为5%-6%,处于行业较低位置)。 作为国内最大的社交媒体品台,看好中长期的增长潜力。 风险提示:用户下沉不及预期;行业竞争激烈;汇率风险;行业监管风险结果。 蒂芙尼$(TIF)$ 预计第三季度同店销售额增长5.6%,美元走强将继续对旅游业产生负面影响,而蒂芙尼正继续努力将自身转变成为一个更有创新精神的品牌,以应对外汇逆风。 例如本季首次推出的订婚系列“Tiffany True”为年轻消费者提供了新鲜感,刺激了销售,尽管新产品和的营销支出将会削弱营运利润率。由于批发销售和投入成本下降,毛利率因此受益,预计本季度将达到62%。珠宝首饰的表现优于梅西百货和彭尼百货,抵消了其疲软的核心销售额。 需注意,梅西百货在第三季度的旅游业务下降了4.2%,这表明蒂芙尼也面临同样的风险。 易车网 $(BITA)$ 内容策略(越来越关注自媒体)和产品改进正推动广告和订阅业务增长,2017年上半年的广告和订阅总收入同比增长16%,而2017年同比增长14%,预计18年广告和订阅同比增长14%。 BITA有能力通过围绕汽车消费者、汽车制造商、经销商和相关服务提供商的生态系统来捕捉与汽车相关的交易机会,通过与汽车及其所有者的多层接触点(媒体内容、交易、融资服务等)将业务货币化。 我们看好与汽车相关交易的长期增长潜力,在整个在线汽车交易市场中,BITA在可预见的未来能够保持其在市场份额中的领先地位。同时,我们预计未来几年平台业务对财务的贡献将继续增加,这将推动未来几年利润率逐步提高。 惠普 $(HPQ)$ 华尔街预期2018年EPS指引为2.02美元,2019年增长至2.17美元。宏观经济放缓以及中美关税纠纷是潜在的风险因素。短期内,健康的PC业务将继续推动销售,而强劲的印刷业务(特别是在A3,A4和图形领域)有助于利润和EPS。SG&A的下降以及可能的回购推动EPS在2019年增长超过10%。

小虎周报 2018-11-26 11:13 1

【财报解读】别被季度800亿亏损吓到,美团业绩真的蛮不错!

$美团点评(03690)$刚刚发布了2018年第三季度财报,喜忧参半,总体来说我是觉得喜大于忧。 核心业务增长强劲,外卖遥遥领先饿了么,并且毛利率回升,整体变现率提升。忧于亏损也在扩大,但是不要被832.95亿的季度亏损数字吓到了,这个是会计原因,公司上市导致可转换可赎回优先股公允价值变动。调整后的亏损是24.64亿元,主要原因是新业务的投入。 第三季度美团点评业绩概要(单位:人民币): 收入为190.75亿元,同比增长97.2%,较上半年的91.2%增速也略好; 毛利45.71亿元,毛利率24%,较去年同期的35.5%降低很多,主要由于新业务及其他的毛利率从46.2%下降到(-37.4%),但是对比上半年也是回升的; 经营亏损34.51亿元,相比去年同期经营亏损为10.45亿元; 调整后净亏损为24.64亿元,去年同期仅9.55亿元;如果看经调整EBITDA 亏损为11.7亿元,去年同期是15.9亿元,亏损是有好转,跟调整后净亏损的差额猜测是 整体变现率由2017年同期的9.3%提升至13.1%。 不要被800多亿的亏损吓到,听起来同比扩大18倍很恐怖。但是,其中有798亿元是来自于可转换可赎回优先股的公允价值变动,也就是美团第三季度上市,估值大幅增加导致的会计处理方式。 财报显示,调整后EBITDA 亏损为11.7亿元,去年同期是15.9亿元,EBITDA亏损是有好转,但是经调整净亏损是24.64亿元,较去年同期的9.55亿元亏损加大,我猜测这里是很大部分是来自摩拜的折旧。 然后,看我最关心的运营指标三大经营核心指标均乐观: 季度交易金额(GTV)1457亿元,同比增长40%,环比增长17.9%; 截止2018年9月30日的12个月交易用户数为3.823亿,同比增长30%,环比增长7.1%;平均每位用户交易笔数为22.7笔,去年同期这一数据为17.1,截止2018年6月30日的数据为21.4%,用户黏性持续提升。 截止2018年9月30日的三个月餐饮外卖的日均交易笔数1940万笔,较去年同期的1310万笔同比增长48.5%,且餐饮外卖贸易率持续改善。 划分业务来看: 无论收入还是交易额,餐饮外卖业务占比都超过一半。餐饮外卖季度交易额800亿元,同比增长54.4%,环比增长17.3%。季度收入112亿元,同比增长84.8%,环比增长25%,这个环比表现可以说非常理想,另外,如果从阿里财报披露的饿了么数据对比,饿了么季度收入50.21亿元,美团外卖第三季度收入是饿了么2倍,遥遥领先。 另外,餐饮外卖的第三季度交易笔数17.88亿笔,同比增长48.5%,环比增长15.4%。日均订单量达1940万笔,同比增长48.5%。 值得一提的是,外卖的整体毛利率正在稳步提升,第三季度已经上升到16.6%,对比去年同期是7.9%,上一季度是15.8%。 餐饮外卖最重要的指标之一 变现率第三季度提高至14%,高于整体变现率。且我们可以看到变现率的逐步提高,说明业务的效率和边际正在体现: 到店酒旅业务第三季度实现交易额493亿元,同比增长13.9%,环比增长16.1%;到店酒旅业务第三季度收入44.36亿元,同比增长46.8%,环比增长20.77%。收入还不及携程一半。 第三季度美团酒店业务实现国内酒店间夜量7610万,同比增长34.8%,环比增长4.3%。只能说勉强中规中矩,这个酒旅业务始终有老大携程和富二代飞猪的竞争。 到店酒旅的毛利率达到了90.6%,超高毛利又有协同性是美团要做这个业务的原因之一。对比携程,这个毛利可以算是非常可观,携程的毛利率80%。说明美团的整体效率非常高。 另外,到店酒旅的变现率从去年同期的7%提高到了9%,主要是广告营销服务的增加。因为如果靠佣金收入,酒店行业的佣金率一直较低。 第三季度新业务及其他业务完成交易额164亿元,同比增长83.1%,环比增长17.9%。贡献收入34.68亿元,同比大涨471.3%,环比增长39%。这部分的收入主要贡献来自2B端的商家服务业务驱动,美团也披露截止第三季度的活跃商家数目达550万,对比截止二季度的是510万。 这部分业务占总收入的比例从去年同期的6.3%、上半年的15%到这季度的18%。 但是,新业务的毛利率由去年同期的46.2%转负,第三季度毛利率为-37.4%,也是拉低整体毛利的原因。但如果对比上季度的-76.4%,环比还是好了不少。上季度是因为收了摩拜那个天坑,这个不会一个季度就消化得掉,但美团已经停止了网约车业务的扩张,整体来说是转好的。 除了毛利率,再看变现率,新业务的变现率就非常可观,从去年同期的6.8%提升到21.1%。 从收入来源看,第三季度佣金贡献135.68亿,占比总收入的71.1%,在线营销服务收入27.24亿元,从去年到现在几乎持平在这个比例,其他服务和销售本季度收入27.83亿元,占比提高到15%,去年同期是4%。其他服务主要就是2B端对商家的服务收入,也是新的战略发展方向之一。 总结以上,交易额、交易人数、和交易频次都变现很好。核心外卖业务保持龙头位置,且增长强劲。酒店对手太强,天花板不高。网约车停止扩张那是大大利好。2B业务成为新的增长点,但仍然很小。貌似所有公司都在C转B,美团点评在10月底做了一次组织架构调整,从调整中可以看出,酒旅和出行业务的战略地位减弱,“到店”和“到家”被更加强化,以及B2B快驴升级事业部,重心倾斜到商家服务这侧还有生鲜零售。#财报知多少#

阿曼曼 2018-11-22 22:32 18

财报知多少活动发奖啦

随着上个财报季尘埃落定,老虎社区“季度财报大点评,公司业绩之我见”活动也要发奖啦!#财报知多少# 首先小提示下,有虎友认真写了分析文章,但并没入选获奖名单。需要研读下活动规则哈,详情戳此到达。小虎对文章字数和写作内容,都作了相应要求。即便这些达标,不要忘记灰常重要的活动日期奥。OK,开始发奖了: 首先恭喜以下虎友喜提老虎定制版商务套装 1套(包含凌美签字笔+笔记本+老虎限量马克杯) @投资信仰、@MidasMike、@Model新鲜、@华尔街头狼、@英为财情 、@九格 请以上发布优质内容的虎友,添加虎妞微信(虎妞微信:tigerbrokers),告知社区ID+所获奖项(财报点评)+联系地址/电话。虎妞会进行登记,并于五个工作日,给大家统一寄送礼物。 桥水创始人雷·达里奥《原则》书1本(名额7个) @俊世太保 、 @hua_thu、 @东哥解读电商 @钱皓 @懂懂笔记 @操盘手Tony @孟浩 请以上发布优质内容的虎友,添加虎妞微信(虎妞微信:tigerbrokers),告知社区ID+所获奖项(财报点评)+联系地址/电话。虎妞会进行登记,并于五个工作日,给大家统一寄送礼物。 老虎限量马克杯一个(颜色随机分配) @阿曼曼、@同方研究、@刘志刚、@羊八戒、@阿尔法工场、@捷克、@我是股神的小腿毛、@花农不种花、@小虎消息、@RhRe、@秦篁、@苗喵猫、@bianjianbao、@明媚陽光照耀我、@投资入射角、@熊出墨请注意 @江浩Corli @黄DX 请以上发布优质内容的虎友,添加虎妞微信(虎妞微信:tigerbrokers),告知社区ID+所获奖项(财报点评)+联系地址/电话。虎妞会进行登记,并于五个工作日,给大家统一寄送礼物。 再次感谢大家的参与,祝大家感恩节快乐

小虎活动 2018-11-21 20:05 12

【财报解读】B站18Q3:游戏营收下降应该是一次性的

B站$(BILI)$的商业模式、营收来源、成本大头这之类的背景因素这回就不啰嗦了,有兴趣的朋友请看之前的帖子。 B站财报挺不错啊,MAU快破亿了 B站的竞争优势在哪里 直接说Q3吧,这回下跌主要原因我觉得是两个: 第一,游戏营收环比下跌。 众所周知,B站的游戏业务过于依赖FGO,目前没看到有新的接棒游戏,而手游又是有生命周期的,所以游戏营收下滑很容易引发部分投资者对这种依赖风险的担忧。 第二,MAU增速慢,管理层仅预计2019年MAU达到1.1-1.2亿,2020年MAU达到1.4-1.5亿。 这就意味着“无法突破细分领域(二次元),增长即将触顶”还是一把悬在头上的剑。 毕竟据艾瑞数据,全国泛二次元人群3.4亿,其中核心人群9100万,B站如果只能在这里面打转,天花板就不是特别高了。 但是对于本季度财报我个人觉得还好。 1.游戏应该是7月不氪的影响,用户群本身并没有流失。 证据如下:游戏用户规模和渗透率都维持稳定,营收下滑的主因是“客单价”降了。 而就像@老生煎 说的,B站后来道歉了,也做了很多公关处理,这茬应该是过了,Q4恢复增长没问题。 当然,长期来看FGO总有周期结束的一天,但是既然日版到现在也挺能打,那国内应该起码一年内不用太担心。 2. MAU涨得慢更多是因为要维护社群氛围,这样健康增长是合适的。 这点可能是我主观了吧,不过作为曾经的知乎重度用户,经历过知乎前几年的变化之后,我觉得B站真要不顾一切刷MAU并不是难事,但短时间内大量引流会导致社区氛围受到毁灭性打击。 参考知乎,它通过大量的引流和推广,用户在一年内暴增,然后所谓的“价值取向”就出现了整个颠倒(是认可的和鄙视的完全反过来,还不是有所变化)。 这里的要点是,原来的知乎和B站都有自己的价值取向(知乎当年价值观接近欧美中产阶级,B站则是泛二次元群体的氛围),不然不会凝聚起有忠诚度的用户群,但短期内大量引流会导致原有的氛围被兴致勃勃的“大众”瓦解,网站氛围迅速走向网民平均水平。 倒不是说平均水平有什么不好,而是这样必然带来社交蒸发和用户忠诚度的下降,对长期的商业化前景来说并不是好事。 你和其他的网站没有区别,那留客成本就会很高,很容易被竞品威胁,参考隔壁那几个烧钱拼内容的长视频网站。 我个人觉得B站走的这条路虽然慢,但是稳。 3. 广告和直播业务持续上涨,多元化进展顺利 既然游戏总是没有接班的爆款,那多元化也是必然,Q3的好消息是广告和直播涨得很快: 直播且不说,广告业务可一直各大互联网公司的重要营收来源(FB广告营收占比99%,硬撑起了那么大个公司)。 还是那句话,B站不需要像头条那样满页面都是广告,但就算只有头条一半的广告负载,也能过得不错了。 4.扭亏为盈还需要时间 如图,本季度亏损扩大了,主要因为收入分成同比大涨68%,就是给游戏开发商、UP主和主播的分成。 很明显这是因为大手笔投入直播和UP主扶持计划。 既然要搞营收多元化,那这就属于没办法的事了,所以短期来看很难扭亏,只能指望B站尽快发展到拐点吧。 5.一些电话会议要点 腾讯在三季度对B站进行了战略投资,在动漫和游戏方面达成了战略合作,预计将有效帮助减少内容成本。 FGO和碧蓝航线表现平稳。 广告业务潜力巨大,广告主数量Q3达到664个,预计将继续快速增长。 用户粘性仍然较高,预计付费会员增长将保持快速和健康。 预计2019年MAU达到1.1-1.2亿,2020年MAU达到1.4-1.5亿。 用户将保持年轻,目前用户平均年龄21岁,新增用户平均19.8岁。 以上,总的来说继续对B站保持乐观态度,不管怎样,一个小而美的细分领域龙头跑不掉。 #财报知多少# #老虎财报季##哔哩哔哩财报来啦#

九格 2018-11-21 16:41 28

小牛电动:2018年3季报简评

$小牛电动(NIU)$ 基本数据: * 电动车销售量12.1万台,同比增长76.3%,销售量增长的主要来源是M+和UM系列。 * 净销售收入4.93亿元,同比增长86.1%。 * 净亏损220万元,较去年同期改善3710万元。 * 调整后净利润490万元,较去年同期改善1650万元。 * 毛利率12.4%,较去年同期8.8%提高,但较2018年上半年14.3%有恶化。 * 现金+存款+短投4.836亿元,其中来自经营性净现金流入9580万元,IPO也改善了公司现金状况。 * 应付账款大幅提高至3.53亿元,而2017年底为1.25亿元。 从2018年3季度起,北京等多个城市实行了电动自行车必须上牌的规定,此外实行了产品销售目录制度。北京公布的1-33批名单**批准了1997种车型,全部为锂电池动力自行车,且要求行驶时速不得超过15公里,小牛电动共有4种型号获批。相比之下,小牛的N系列则因被划定为电动摩托车受到更加严格的监管,之前北京有用户因没有驾照醉驾N系列而被追究刑责,而被告人反诉小牛及经销商的案例。主力产品线变化对小牛直接的影响就是毛利率降低,由于电动摩托车受到限制越来越多N系列淡出主要产品,小牛在3季度重点推广M+和UM系列,由于两个系列尤其是UM的价格较低,因此公司的毛利率环比降低至12.4%,相比之下2018年前9个月为13.4%。 产品销售目录制只有锂电电动车准入的影响应该是两面的。一方面,小牛预测的电动车大规模锂电化趋势基本确立,公司早期的战略定位是正确的;另一方面,小牛也会面对近2000种锂电电动车的冲击,此外电动车锂电池的成本会进一步上升,这对于定价权有限的小牛来说意味着毛利率进一步下降的风险。#财报知多少#

MidasMike 2018-11-20 13:27 4

小牛上市首份财报,季度扭亏为盈,盘后大涨

$小牛电动(NIU)$ 发布上市后首份财报,2018年第三季度净营收为人民币4.932亿元,同比增长86.1%; 毛利率为12.4%,较去年同期的8.8%大幅提升。 净亏损为人民币220万元,净亏损大幅缩窄,去年同期的净亏损为人民币3930万元。 非美国通用会计准则下,小牛电动第三季度调整后净利润为人民币490万元,较去年同期的调整后净亏损人民币1160万元实现扭季度扭亏为盈。 小牛电动第三季度电动摩托车销量达120,961辆,同比增长76.3%。 截止2018年9月30日,中国销售网络合作伙伴已经扩展至215个城市,拥有642家加盟店。海外销售网络覆盖25国家的20个渠道商。 公司预计第四季度净营收在人民币3.7亿-3.9亿元区间,同比增长69%-78%。 #财报知多少#

Seven8 2018-11-20 09:59 4

财报惨不忍睹,老板身陷丑闻,真想不出京东有什么涨的理由

#京东发财报# $京东(JD)$发布了2018年第三季度业绩,请让我先用一句话总结: GMV、收入增速进一步恶化,活跃用户数掉头,所谓盈利并不是那么回事! 来看一下简况: 净营收为人民币1048亿元,同比增长25.1%,不及华尔街一致预期的1056.9亿元;也是京东净收入同比增速首次低于30%。(对比阿里巴巴同期收入增速54%) 第三季度,京东商城运营利润率2.2%,较去年同期的2.3%略有下滑。 美国通用会计准则下(GAAP),第三季度归属股东持续经营净利润为人民币30亿元,较去年同期的10亿元大涨200%,创单季新高;但是请注意,这点主要归于其投资的Fartfetch上市所得的一次性其他收入。 非美会计准则下(Non-GAAP),归属股东持续经营净利润为人民币12亿元,净利润率1.1%。虽然非美实现连续10个季度盈利,但同比下滑46%。 美国通用会计准则下(GAAP),稀释后(Diluted)每ADS持续经营利润为2.03元,相比去年同期为0.69元。 非美会计准则下(Non-GAAP),稀释后(Diluted)每ADS持续经营利润为人民币0.8元,较去年同期的1.52元严重下滑。 京东第三季度商品交易总额(GMV)为3948亿元,同比增长30%。 截止2018年9月30日,京东过去12个月活跃用户数3.052亿,同比上涨14.6%,环比下滑2.7%,较2018年6月30日的活跃用户3.138亿,第三季度活跃用户掉了860万个。(对比阿里巴巴同期活跃用户新增2500万达6.01亿) 公司预计第四季度将实现净收入为人民币1300亿-1350亿元之间,同比增长仅仅18%-23%,加速放缓。 曾几何时,高增长是京东在资本市场最耀眼的标签,“亏损不要紧,只要增速还在!” 但是我们看电商的几个核心指标:GMV、收入、活跃买家数,京东的高增长早已不在。 首先,京东第三季度商品交易总额(GMV)为3948亿元,同比增长30%,环比下跌10%。由于第二季度有618、第四季度有双十一,每年的二、四两个季度GMV都会较高,因此GMV我们只看同比数据。从下图看,自2018年以来,京东GMV同比一直维持在30%左右。 (数据来源京东财报) 这里不得不提一句,其实我很想将京东过去几年的GMV季度数据做成一个走势图,无奈京东上市以来GMV统计口径调整实在太多次了,没法形成一致的对比,这是我非常不喜欢京东的一点,京东,一家总在使“财计”的公司。不断通过放宽统计口径这种“财计”来保GMV数字的漂亮,上市仅4年半的京东已经修改了7次GMV的统计口径!然而即便这样,我们还是看到上图,GMV增速一直艰难维持在30%左右,而公司似乎已经没有更多“财计”来拉动这一数字? 给大家贴出来京东最近统计口径的变化图(全部截自京东财报):2017年第二季度财报显示京东GMV为人民币2348亿元,然而到了2017年第三季度财报上回溯第二季度的GMV竟然变成了人民币3353亿元,相差超过1000亿元! 如果在把2017年的回溯数据跟2016年对比,又不一样,而每一次调整,统计口径都放宽一些,也就更少一些: (截图来源京东财报) 时间关系,就不说过去了,大家有兴趣可以把2015年以后的财报中GMV介绍都翻出来对比一下。 下面来看净营收,第三季度京东净营收为人民币1048亿元,同比增长25.1%,环比下滑10%,同样由于618和双十一影响,环比收入具备可比性,但这是京东净营收同比增速首次低于30%,而最要命的是,京东给出的第四季度净收入预期只有18%-23%的增长,也就是说,在跌破30%之后,京东净收入增速很快就要跌破20%了! 其中来自第三方平台服务收入109亿元,同比增长49.4%。如此看来就是自营业务在拖后腿了。 如果没有阿里巴巴财报在前,我们可以认为是宏观的锅,我们从无数的地方看到第三季度零售数据有多差,但根据阿里巴巴发布的截止2018年9月30日的财报显示,收入人民币851.5亿元,同比增速54%,其中核心电商业务724.8亿,同比增长56%。事实上,2015年阿里经历了收入增长的谷底(最低2015Q2增速仅28%),自2016年一季度开始恢复,随后就一直超过京东保持着50%以上的势头。 最后,上个季度还扛得住的年活跃用户数据,这个季度直接环比掉头了。 截止2018年9月30日,京东过去12个月活跃用户数3.052亿,同比增长14%,但从下图也可以明显看出同比增速正在放缓。另外,京东过去12个月活跃用户环比下滑2.7%,较2018年6月30日的第二季度年活跃用户3.138亿,第三季度年活跃用户掉了860万个,这大概是这一轮互联网巨头第一个出现活跃用户掉头的公司。 没有对比就没有伤害,依然我们对比阿里巴巴同期活跃用户新增2500万达6.01亿。如果拼多多财报出来活跃用户数据环比增长,那就更加打脸了。 好了,保增长难以为继,京东将它本季度财报的亮点放在了归属股东的净利润同比大涨200%上做文章。 我们来看,在美国通用会计准则下(GAAP),第三季度归属股东持续经营净利润为人民币30亿元,较去年同期的10亿元大涨200%,创单季新高。但是非美会计准则下(Non-GAAP),归属股东持续经营净利润为人民币12亿元,同比下滑46%。 那么,GAAP和Non-GAAP净利润同比如此大的差异从何而来? 投资收益“美化”了京东的GAAP利润。如下表所见,第三季度,在美国通用会计准则下(GAAP)来自经营亏损为亏损为人民币6.5亿元,去年同期Operation是盈利的。 而第三季度其他收入为人民币34亿元,去年同期仅不到5亿元。 公司解释了这34亿元中,来自提计了京东投资的奢侈品电商Farfetch所得的公允价值计算的投资收入为人民币36亿元,Farfetch9月刚上市,表现也挺惨的。 好了,如果不算这比投资收入,京东还没有到盈利。 增长不尽人意,活跃用户增速掉头,而盈利仍无法指望,京东这个财报有点惨。前有阿里、后有拼多多,东哥却还身陷桃色丑闻,根据公司给出的第四季度指引,我无法想象京东还有什么上涨的动力,难怪Ian一直号称跟京东谈恋爱的高瓴都忍不住减持 ,新低见吧 另外,今天再京东下面看到这位朋友神发现,我真是忍不住吐槽一下京东的PR!#财报知多少#

阿曼曼 2018-11-19 23:24 44

股神真的是名不虚传#财报知多少#

股神真的是名不虚传#财报知多少#

cleegon 2018-11-19 19:11 0