CEO说

#CEO说#

帖子21


日期能精确到日么,便于复盘

日期能精确到日么,便于自己和虎友复盘! 我这么可爱的测试工程狮,打包带走不谢😂 #CEO说# #2017投资大复盘# @我是股神的小腿毛 @KK杨珂

午夜上校 2018-01-06 21:35 1

2018下注国运!下注中国资产能不好么?

【注:文中部分图片取自格隆汇】2017悄悄走过,2018新年重新开始规划投资,积极下注中国国运… 理由如下:生于斯长于斯,生在中国投资上升的国运啦,下注代表中国各行业龙头的资产;连著名投资大师巴菲都说之所以能成功,那是因为生在美国,下注下美国国运! 下注资产如下:腾讯、阿里巴巴、中国平安、舜宇光学、百度、京东方A、香港交易所、美的集团、石药集团和新东方… $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ $中国平安(02318)$ $百度(BIDU)$ $香港交易所(00388)$ $舜宇光学科技(02382)$ $京东方A(000725)$ $美的集团(000333)$ $石药集团(01093)$ $新东方(EDU)$ #疯狂的比特币# #2017年度盘点# #2017投资大复盘# #窝轮牛熊证入门# #窝轮牛熊证入门# #老虎财报季# #CEO说# #迅雷的冰与火#

如何对企业估值?以国投电力为例

原文首发微信公众号: 芷兰之室 一、从老巴的角度看国投电力 1、 生意模式足够简单,水流过,现金来。折旧摊销不影响核心资产的价值,甚至价值还会增长。公司有十年以上稳定的经营历史。 优质水电属于稀缺资源,电力是生活必需品,所以企业发展前景一片光明。 2、管理层理性,公司坚持分红,并将留存利润投入高回报的资本项目。 3、从财务指标看,公司水电毛利率接近70%,净利率在40%左右,近5年的平均ROE在15%左右,公司经营现金流金额远远大于净利润,公司真实股东盈余是大于净利润。公司留存的每一元的利润创造了大于1元的市值。 总结:以老巴的观点来看,国投电力是一个非常好的生意模式,投资国投电力属于确定性非常高的投资。 二、从林奇的角度看国投电力 1、这是一个稳定增长型的企业,同时,公司不断有大量的资本支出,这些高回报的投资会快速增加公司到内在价值,所以,公司在稳定增长的同时,也会兼具快速成长型企业的特点。 2、同时,这是一个周期型和困境反转型的企业,由于收到电力行业量价齐跌的影响,所以,公司的业绩处于一个低点,同时由于公司有大量的火电资产,这部分资产目前不收市场待见,所以,影响了其优质水电部分的估值。从目前的时点来看,国内经济在回升,未来电力市场极大可能是量价齐升,同时市场也会重新评估其拥有的火电资产。未来极有可能迎来戴维斯双击,收益和估值双双上涨。 3、最后,公司还具有隐蔽资产型企业特征。国投的资产一半以上是水电资产,而且未来还是不断增加。水电资产的核心是水坝和水轮机,这些资产的折旧年限一般是50年,而他们实际的使用年限都在100年以上,而且随着使用年限的增加,其价值并不会减少,反而会增加。 总结,从林奇到角度来看,公司兼具了稳定增长型,快速增长型,周期型、困境反转型和隐蔽资产等五大类型与一身,从目前来看,不太可能成为缓慢增长型,除非未来发生新的能源革命,出现大量优质、低价的新能源。 三、如何对这样一个公司进行合理估值?1.1 通过现金流折现法 对水电部分进行估值: 雅砻江估值权益占比+大朝山估值权益占比+小三峡估值权益占比=1500*0.52+70*0.5+30*0.6=833亿 1)雅砻江水电:自由现金流约为100亿左右,15倍自由现金流估值为1500亿 2)大朝山水电:自由现金流约为7亿,10倍的公司净利润大概为70亿 3)小三峡水电:自由现金流约为3亿,10倍的公司净利润大概为30亿 1.2 通过资产重置法 对水电部分进行估值: 雅砻江估值权益占比+大朝山估值权益占比+小三峡估值权益占比=705+85+44=834亿 1)雅砻江水电:52%的权益,目前装机容量1470万千瓦,按照每万千瓦1.3万元进行估算:1911亿,则雅砻江水电估值为:1911-(负债-在建工程)=1911-(979-424)=1356亿元,归属国投部分为705亿元 2)大朝山水电:50%的权益,装机容量135万千瓦,按照每万千瓦1.3万元进行估算:176亿,则大朝山水电估值为:176-负债=176-6=170亿元,归属国投部分为85亿元3)小三峡水电:60.45%的权益,装机容量67万千瓦,按照每万千瓦1.3万元进行估算:87亿,则小三峡水电估值为:87-负债=87-14=73亿元,归属国投部分为44亿元 2 以权益净资产对火电部分估值:控股火电权益净资产+参股火电权益净资产+参 股赣能股份市值=80+20+21=121亿 3 以权益净资产对新能源部分估值:国投新能源公司权益净资产=23.5亿*64.89%=15亿 4 以投资账面价值对海外部分估值:Beatrice海上风电投资账面价值10亿5 总部资产部分估值:货币资金-负债=2-87=-85综上,公司的估值为:833+121+15+10-85=894亿,或833+121+15+10-85=895亿。 四、以现价购入公司股票,相对公司的内在价值有多大折扣? 2018年1月2日,公司收盘价为7.34元,公司股本为67.9亿元,对应的公司市值为498亿,以现价购入大概享受了5折左右优惠。以公司内在价值计算,对应公司的合理价格为每股13元左右。 $国投电力(600886)$ #2017投资大复盘# #新手学堂# #虎友访谈# #CEO说# @Tigerbrokers @小虎消息 @小虎活动 @巫天华

芷兰之士 2018-01-02 10:52 3

小手一斗,BABA长期持有!

$阿里巴巴(BABA)$ 买入“巴巴”长期持有!越跌越买为啥呢?购物用淘宝,出门全靠支付宝🤗作为淘宝十年的中“毒”玩家,不敢想像离开“巴巴”要怎么活下去?对我来说巴巴就像水和空气一样离不开放不下,除非哪天我挂掉了… 彼得.林奇曾过说:牛股源于生活,高于生活;选择离生活最近替换成本高,能持续满足人们需求的股票,普通散户也能战胜专业投资人! 恩买入巴巴长线持股,直到脱单那一天… #2017投资大复盘# #虎友访谈# #疯狂的比特币# #CEO说# #美光发财报看多or看空# #迅雷的冰与火# #备战炒股大赛# #老虎财报季# #美光发财报看多or看空#

唯品会盘前入了🤗!今晚吃鸡坐等鸡腿?

$唯品会(VIPS)$ 被京东和腾讯战略入股,盘前就暴涨50%,开盘会不会继续涨呢? 中概股这样大利好机会千年等一回,终于等到咯🤗早点9点就看见腾讯京东入股新闻,当时一点反应都没有;等到晚上才想起美股不是有盘前交易(17:00至22:30)嘛?哎呀一拍大腿赶紧上车咯!对美股新闻公告太不敏感呢🤓要抓紧休练… 起了个大早,却赶了个晚集!希望今晚开始有鸡腿吃吧! #电商大汇总# #疯狂的比特币# #2017投资大复盘# #CEO说# #虎友访谈# #新手学堂# #迅雷的冰与火# #中概股赴美上市潮#

#CEO说#老板好

#CEO说#老板好

鉴往知来,一起来做2017年投资复盘

2017年进入最后一个月,陆续看到一些虎友在写年度总结。温故知新,这是一个很好的习惯,我在完善交易系统的过程中也不断地推演、反省自己的操作。不仅限于炒股,复盘对于创业、工作、生活也很有帮助。 君子博学而日参省乎己,则知明而行无过矣。 恰逢年末行情波动大,宜静制动,老虎社区策划#2017投资大复盘#,希望虎友们借此回顾这一年做对了什么、做错了什么,鉴往知来,想一想明年的投资思路,希望对广大虎友有所收益。 复盘,这个词来源围棋,是棋手增长技艺最重要的方法,指棋手在下完一局棋后,复演上一局的记录,以审视对弈中自己的优劣与得失。   放在投资中,就是将过去的交易重新“做”一遍,对当初的想法和操作进行回顾、反思和探究,逐渐完善自己的投资系统。 为什么要做复盘? 1)不在同一个坑里再次跌倒,这是复盘追求的第一目标。  比如我几年前逆势做空一只中概股,从当时的基本面和数据出发我都是对的,但我错在了短期趋势判断,股价在短期内没有利空driver就可以一直涨。虽然过了一年它几乎腰斩,但我早在上涨过程中就因心理压力过大而跑了。事实证明,做空还是要有更强的短效催化剂,后来我再也没有跟市场作对。  2)逆向思考 《穷查理宝典》中提到的思考问题总是从逆向开始,要知道会死在哪里,就不要去那个地方。在复盘中更要从别的角度想问题,比如你做多了一笔交易,那你就该想想当时为什么对手在做空它,做空的理由有哪些?是否支撑着强认知? 3)自我认知,提取规则,优化参数 我一直强调能力圈,每个人的能力圈都有限,每个人都有自己擅长的领域和不擅长的地方。  投资最大的敌人是人性,拥有一套自己的投资系统,而不是随心情波动下注,是抵御人性贪婪、恐惧最好的法宝。而复盘是迭代自己交易系统一系列规则、参数非常重要的过程。 我发现有两项活动复盘是做的最好的:围棋和德州扑克。 德州扑克玩家经常讨论如果flop 这么打也许会更好,turn上下了1个底池,而不是2倍底池的筹码量,也许就不会打跑谁了。或者遇到一个特定的情形,就check-raise。从德州扑克的训练中,我们可以看到复盘对于参数和规则的迭代过程,这是一个典型交易系统的复盘训练,形成自己打法(即交易系统)的过程。 我以前也看过一些虎友写的总结,做了深度回顾,来年却没有成长,这时我就在想大家有可能陷入了两个误区: 误区一,复盘不是刷数据;什么叫做刷数据?把今年一共交易了几笔、哪些赚钱、哪些亏损全部罗列一遍,最后立个Flag希望明年比今年胜率高赚得多。 误区二,复盘不是流水账;有些小伙伴文笔很好,一笔交易说了很多感受,把当时市场行情形容地活灵活现,却没有真正消化其中的精髓。 这些都没有意义,每年的市场情形不一样,从数据层立Flag只会让自己更焦虑,这就有点本末倒置。我们鼓励的复盘更是从当时的交易思路出发,结合市场行情做多层思考,去想自己当时的思路是不是有误,或者下一次是不是能做的更好。回顾是以优化为目的。 下图是我的复盘方法,供参考:  复盘的四个步骤,最重要的是结果与目标的比对。不以目标为导向的复盘都是耍流氓。 但结果和目标不仅是一个数或百分比,更要审问自己是否严格执行了当初设定的交易计划?是否手贱做了不符合计划的交易?这一年你是不是患得患失、有没有冲动鲁莽又或者心血来潮的交易? 在原因分析中,不仅要分析基本面,更要分析当时行情和市场情绪,高度关注自己的交易模式是否还适合市场。 除了年度复盘,我也鼓励虎友记录每一笔操作的具体计划: 计划、目标:写明标的、预期收益,同时思考是否符合自己的交易系统 操作方向:做多 or 做空 基本面因素: 技术面因素: 消息面因素: 主要风险: 仓位:限制最大仓位占比 止盈、止损点,触发的止盈止损的诱因: 每隔一段时间回顾一下这笔操作,并且分析当前是否符合当初预期。结束操作时,写下结果,以及心得。 希望这对大家都有帮助,投资需要定期复盘,用「有道云笔记」记录每一次得失,让认知更快变现。 复盘完毕,也别忘了给2018年做一个投资计划!#CEO说#

巫天华 2017-12-06 16:10 45

#CEO说#我建议把美股的年报能不能翻译下。

#CEO说#我建议把美股的年报能不能翻译下。

特立独行 2017-06-10 09:35 4

99%的人不适合玩期权!

这几天社区财富效应很强,看很多虎友晒单,几个月时间收益率 50%、100%、甚至 1000%+,真正实现了老虎三周年的口号#炒美股有肉吃#,特别恭喜各位赚钱的虎友们! 在为大家高兴的同时,我也的确有点担心,因为这些超高收益率大多是通过期权实现的,会有更多没接触过期权的小虎们,简单粗暴的模仿,所以今天写下这篇文章,谈谈我对期权交易的看法。 我玩期权7年了,赚过很多,也赔过很多,各种策略也都试过,爆仓次数多到自己数不清。 问题1:如何期权入门? 强烈推荐一本书:劳伦斯 G·麦克米伦写的《期权投资策略》,这是我读过最适合新人的,非常详细的介绍了期权的基本概念,通俗易懂,范例详实。 不过,这本书也有一个缺点,它没有系统的介绍期权各种策略对底层保证金的要求以及保证金的计算。而在期权实际操作过程中,除非大家只操作buy call和buy put,一旦涉及sell call/sell put/组合策略等,仓位计算、风险控制就完全离不开保证金的计算。 实操之前一定要有耐心读完这本书!我见过有人将1份合约当成1股操作,因此多操作了100倍(实际 1份期权合约=100股/1手),也见过操作方向弄反了的朋友。这本书不一定能帮助你赚钱,但至少可以带你认清期权基础知识。 另外,老虎股票学院 也有期权基础知识的视频教程,期权新手一定要搞清楚规则,详悉基础知识再下手。 问题2:期权适合什么样的玩家? 结论是:我认为99%的人并不适合玩期权! 原因是: 1)期权的决策参数更多维 操作正股时,主要选择是哪只股票(标的物),哪天操作(择时),做多还是做空(操作方向)。 但期权要选择: 标的 行权价; 到期日; 四种基础操作:buy call(买入看涨期权),buy put(买入看跌期权),sell call(卖出看涨期权),sell put(看出看跌期权)以及他们的各种叠加组合。 复杂会给专业玩家和普通玩家之间造成更大的能力差距。 很多时候期权即使做对了方向,也可能亏钱。 比如社区热门的$英伟达(NVDA)$今年1月发布2016第四季度财报当日,股价涨了2%,但是不管是buy call 还是 buy put都是亏的,买入不同参数的期权,其价值会因时间衰减,波动率衰减等。在英伟达财报前,其隐含波动率已经很高了,在财报出来后,预期兑现,隐含波动率骤降,而临近到期日的期权的时间价值逐渐归零,所以导致短期的无论是call还是put都大跌。 2)期权对能力圈要求更高 期权要想赚到钱,不仅仅要预计正股价未来是涨还是跌,很多时候,你还得判断在特定的时间内正股价格具体变动到哪个范围,所以对底层标的的了解比只玩正股要更精确。比如下图是$陌陌(MOMO)$7月7日到期、行权价为$45的看涨期权,陌陌现价是$39.99,如果按照卖盘价格$1.1/每张合约买入,要求正股在到期日涨15%+这张合约才能赚钱。 3)看似赚钱的期权实际无法成交 就以上面陌陌的价外期权为例,买卖盘差价极大,成交量极小,很有可能你想以一个好的价格卖出却无人接盘。很多中概股都存在期权不活跃的问题,因此,建议大家玩期权还是还观察它的期权活跃情况,最好要求日成交量是你买入的十倍,以及通常每月的标准合约会更活跃一些(月标准合约为每月第三周到期的合约)。 4)期权的对手盘更强 某种意义上,期权有两类参与者:普通投资者和做市商。做市商一般由具备一定实力和信誉的机构担任,向公众投资者提供双边报价,以自有资金进行期权合约买卖。 5)期权更容易培养不好的投资习惯 衍生品玩多了,会觉得正股不够刺激,收益率太低,最近已经看到很多虎友有这样的心态变化。这样容易对未来产生过高的收益预期,尤其是一开始入市就通过期权赚大钱了,容易对市场失去敬畏之心,使得后期沾沾自喜,盲目下注,导致亏损。 我们千万不要过高估计自己的纪律性!认知难,知行合一更难。 期权不适合99%的玩家,余下的1%是:专业机构,超强自控力和纪律性,能力圈扎实,拥有对期权的深刻认知,有一套精准量化的期权交易策略。 问题3:就要玩期权,手痒怎么办? 方法1:账户分离,一个主账号,严守纪律,稳扎稳打; 一个娱乐账户,小赌怡情,玩玩期权投机过瘾。 方法2:账户前期产生一定利润后,取回本金,拿部分利润来玩期权,让利润奔跑,心态很轻松。 方法3:严格控制期权仓位配比,如果是buy call和buy put,期权占比控制在10%以内。如果是sell put,就要算好接盘后的仓位占比是否足够小。如果是sell call,算好如果正股暴涨,最大亏损是不是自己可接受。 #CEO说# #期权基础内容#

巫天华 2017-06-09 16:40 225

为什么软件里面佣金收了多少钱?

#CEO说#每次交易完成都不知道扣了多少佣金,累计也没地方看,太不符合互联网用户体验第一的思想了吧。 老虎赚钱没有问题,但我希望你能赚的明明白白,清清楚楚,而不是连展示都不敢展示。

佛陀的证悟 2017-05-16 18:17 30

老虎是值得信赖的!

前段时间我建议过账户分析功能里的一个屏幕显示投资全部过程的问题,当然也可能别人早就建议过,但这次更新居然就实现了,真是高效,实干啊,巫老弟,挺你,老虎,挺你!👍 #CEO说#

蚂蚁01 2017-05-15 19:03 2

巴菲特为什么增持苹果?

这篇是受邀在知乎回答了关于“巴菲特为什么在2017年1月大举增持苹果”这个问题。 关于这个问题,我们要先来回溯一下巴菲特麾下伯克希尔哈撒韦在2016年对苹果的频频出击。 大约在一年前,投资者首次发现伯克希尔哈撒韦买了苹果股票: 2016年5月,伯克希尔哈撒韦公布了2016年第一季度的持仓信息,公司在2016年第一季度买入了981万股苹果股票,耗资10亿美元,平均成本在102美元左右。但这仅仅是个开始。 2016年第二季度,伯克希尔增持苹果542万股,总持仓达1523万股。这也不算什么。 重头戏在2016年的第四季度,伯克希尔大举加仓4213万股苹果,这一季度增持比例接近4倍,总持仓达到5736万股。 下图为2016年四个季度伯克希尔哈撒韦对苹果的增持数据: 下图为伯克希尔哈撒韦截止2016年12月31日的持仓情况: 截止2016年12月31日,伯克希尔哈撒韦持有5736万股苹果,市值76.5亿美元,平均持仓成本110美元左右。   2017年2月27日,巴菲特在CNBC的专访上说道,他在年报公布之后再度增持苹果,其中提及非常重要的三点: 截止到访谈当天,伯克希尔持有苹果股票高达1.33亿股; 苹果财报后,就停止买入了; 起初是由巴菲特的副手之一先买入1000万股,而后巴菲特才追加的。 苹果于1月31日发布业绩,财报后跳涨6%。由此可见,巴菲特在2017年1月的20个交易日就买了7000万股的苹果(1.33亿股减13F公布的5736万股)。但是苹果业绩公布后,巴菲特说,因为涨太多,没有再买入。 有意思的是,一开始,苹果只是被巴菲特旗下两名基金经理(Ted Weschler & Todd Combs)之一相中,并买入了1000万股,但是巴菲特没有说明是哪一个。 (左起:巴菲特/Ted Weschler/Todd Combs) 随口提一句,这位在去年一季度建仓苹果的基金经理买在了苹果股价52周低位附近,作风极为符合巴菲特的那句名言“别人贪婪是你恐惧,别人恐惧时你贪婪”。按照2016年第一季度的持仓成本102美元,现价140美元的苹果已经获得接近40%的回报。 坊间传闻,Ted和Todd是巴菲特的准接班人,而巴菲特曾在2015年度公开表扬的人:“雇佣这两个人是我最棒的决定。”对此我查了一些资料,Ted和Todd分别于2012年和2011年加入伯克希尔,分别掌管了100亿美元左右的资产。巴菲特多次表示,季报中小额的投资几乎是出资这两名副手的决策,他们的投资决策不需要经过巴菲特。 值得注意的是,Ted和Todd的投资领域与巴菲特大为不同,他们更多介入巴菲特从未涉及的领域。巴菲特不买科技股,他表示自己不懂如何为高科技公司估值。但是他找到了懂的人,并且给了他们自主决策权。Ted去年曾在访谈中提及苹果,称自己看好苹果,因为很多客户离不开苹果。 尽管巴菲特没有透露具体是谁首次买入的苹果,看起来更像是Ted的决策,巴菲特并不知晓,只是在加仓过程中引起来巴菲特的关注,巴菲特深入研究,给予重仓。换句话说,巴菲特可能是被拉上船,突然发现这正是自己的航向,很巧。所以在2016年第三季度,伯克希尔对苹果的持仓跟第二季度是一样的1523万股,我们一度以为,就这样了。直到2016年第四季度开始,巴菲特才真正意义上“操盘”了苹果,因为2016年第四季度到2017年第一季度的买入量是之前的数倍。  (左起:巴菲特/Ted Weschler/Todd Combs)   巴菲特在CNBC访谈中说道,目前苹果在伯克希尔的持仓占比中与可口可乐不相上下,因为他看好苹果。 为什么看好苹果?巴菲特在访谈中这么说: 虽然苹果具有很强科技属性,但是它在一定程度上仍然是一个消费品; 费雪的《如何选择成长股》对我影响很大,我用了书中的“闲聊法”(Scuttlebutt method)去找人问,找人聊这家公司,找很多人,不断的问,听大家对它的印象; 苹果产品的黏性实在太好了。我带我曾孙们去吃DQ冰淇淋,看他们没人都拿着一部iPhone,他们的朋友也这样,这些年轻人的生活都围绕着苹果,如果出新机,他们会一窝蜂的换成一样的; Tim Cook做的极好,尤其是在资产配置方面非常聪明。  如上巴菲特所述。 首先,苹果是IT行业市值最高的公司,也理所当然地成为“科技行业”的代表。然而从股票的角度看,苹果公司(AAPL)的分类是非常有趣的。与我们熟知的微软(MSFT)、谷歌(GOOG)、Facebook(FB)不一样,苹果在行业与板块分类中是属于“消费品”。广泛使用的道琼斯行业分类标准中,苹果属于“消费品”板块、“电子设备”产业;在标普全球行业分类标准下,苹果也是“可选消费”中的“电子消费品”。把这些公司行业板块化成热力图,就可以发现,苹果就在那家巴菲特“最成功的投资之一”的百年消费品牌可口可乐(KO)的旁边。 正如巴菲特所言,苹果本质上是一个消费品。不买科技股的巴菲特是选了第二家“可口可乐”。 从投资的角度上来说,三个因素让苹果获得巴菲特青睐,成为伯克希尔资产组合中的相当重要一部分: 估值:足够便宜; 坚固的护城河; 成熟、稳定; 强大的现金流,巨额回购和派息。 这一切像极了当年的可口可乐。 根据彭博显示,分析师对苹果明年的一致预测,苹果现在的预期市盈率仅15倍,当前股价$140,而巴菲特买入平均成本$110,估值更加低,仅12倍左右。对于标普500指数的预期市盈率18倍,以及标普科技股指数的预期市盈率18.6倍,苹果的估值都相当低。 从巴菲特对其产品的“闲聊法”调研得出,苹果用户对产品拥有季度的品牌忠诚度,在智能手机更新换代周期中,苹果用户还是会选择苹果。用户的生活围绕着苹果,苹果有着较为完善的生态链,巩固苹果金刚不败的地位。今年的2月8日,苹果发布了2017财年一季报,实现营收783.5亿美元,同比增长3%,是过去四个季度以来首次收入增长。同时,iPhone、Mac、AppleWatch以及服务四项业务创下历史新高。 巴菲特并不是唯一对科技公司“不太感冒”的投资家,芒格、索罗斯、彼得林奇等都对科技股持谨慎态度。他们并不是不懂科技的进步决定了人类的发展,只不过投资的角度上来说,高成长性也意味着高不确定性。相比较在成长期高速发展的公司,巴菲特更青睐于成熟的大企业,毕竟公司发展前期要花很多时间和精力在树立自己的优势并占领市场,能稳定地树立坚固的护城河才能真正成为一家成熟企业。而如今的苹果正是这样一家已经从高速发展期成功过渡到非常成熟的时期,虽然没有惊人的创新,但收入明确,管理能力强。 强大的现金流,一直是巴菲特喜欢的标志。在最新财报显示,截止2017年3月,苹果的现金和现金等价物高达2568亿美元,可谓富可敌国。而强大的现金流支持了苹果的巨额回购和派息。苹果上周宣布将季度股息从每股57美分增加至63美分,并宣布将股票回购计划的规模增加350亿美元,到2019年总计将投入2100亿美元用于回购股票。而苹果每年的派息总额将达132.2亿美元,成为全球分红最高的企业。 最后,今年是iPhone诞生十周年,恰逢是换机周期,市场对iPhone8充满了期待,许多投行机构纷纷看多苹果后市。Nomura Instinet 数据显示,现在苹果产品用户比 2014 年增加45-50%,其中 iPhone6 贡献 35%,iPhone6s与7仅贡献5-10%。三年前的iPhone6位苹果打下史上最强大的帝国,而经过这么久时间,很多用户已经到了不得不换机的时间点,这其中非安卓用户能且只能选择即将面世的iPhone8。 iPhone8会启动超级周期,目前市场预计iPhone8的循环装机量会比iPhone6时还多80%。现在距离iPhone8的发布还有一段时间,巴菲特在访谈中虽然说,他不会再买入苹果,但也说短期不会卖出。 那么,我们拭目以待。$苹果(AAPL)$ #巴菲特股东大会# #CEO说#

巫天华 2017-05-05 13:01 26

所谓投资,也是认知匹配

在正文前,先来讨论今天的一则热点事件:美联航United Airlines$(UAL)$ 航班因为超额售票超载,要求4名乘客改签,而其中1名亚裔乘客急着去看病人,拒绝改签,于是被强行拖下飞机,并造成重伤。 事发之后,我看到许多关于做空美联航的讨论,而$(UAL)$的股价盘前已经大跌超过-5%。 各位虎友,对于这个事件你们会做空美联航吗?尤其是会重仓做空吗?   上一篇文章中,我们说炒美股,不是把它当成赌博,而是我对行业的认知的变现。   但是,在认知过程中,是有不同场景、不同程度、不同状态的。   猎豹CEO傅盛在《所谓成长就是认知升级》中描述了认知的 4种状态: 人与人最大差别是认知。   切换到我们投资的场景中,不同的投资人对同一笔投资的多空方向判断、仓位比例选择都取决于各自的认知。   虽然认知不可量化,我依然将对投资线索的认知区分为:“强认知” 和 “弱认知”。   什么算“强认知”?什么算作“弱认知”?   在这方面,我见过最普遍的错误是,很多 “弱认知” 被当成 “强认知” 择以重仓操作,甚至上杠杆。   在心理学上,这是认知偏差。   在投资中,这是仓位错配。 强弱不明,轻重混淆。   如同打德州,顶对弱Ticker 的牌打到 All in,不论结果输赢,都算是没打对。   这是一个信息爆炸的社会,每周、甚至每天都有重量级事件,小道消息满天飞,我们很容易遇见各种各样的”潜在”投资线索,比如今天的美联航事件。   如何辨识一则消息对于我们的投资是否真实有效?如何决定一条投资线索变成真正的操作?   是放弃?是轻仓小试,还是重仓?   首先,我们来举例   常见弱认知例子:   阿里控股东南亚第一电商Lazada 身边的朋友都觉得网易考拉特别好用 社区虎友说在淘宝买到了假货   常见强认知例子:   王者荣耀月流水突破30亿 携程合并去哪儿 谷歌退出中国   当谷歌退出中国的时候我做多百度,对我来说,属于强认知。从业多年,对百度这个公司基本面和搜索行业格局都非常清楚,可以预期这件事对百度市场份额的影响,从而完成未来财务模型的定量区间估算,以及有效的股价区间。因此,我在这个投资线索上给予重仓。   再比如,做空黑莓对我来说就属于弱认知,我只是觉得黑莓手机体验很差,智能机市场会输给IOS、安卓,我缺乏更多的论据和数据支持,也难以判断是否会发生并购等事件引发估值巨变,操作时机也难以抉择。因此,我对这个投资线索就只能小仓位尝试,或者干脆放弃。   在公司分析中,有时候自以为很重要的信息并不是真的很重要,比如网易云音乐、网易考拉都做的很好,但这些产品的定性或者定量变化在网易的投资分析中暂时属于弱认知,因为网易目前的核心业务是游戏,收入支撑也是游戏,游戏的排名、热度、收入才是强认知的投资线索。   我们经常看到BAT投资了XXX公司,布局了哪些领域,首先要判断这些投资布局对核心业务是否有贡献。比如百度无人车在美获准路试,这属于百度对未来防御性项目布局,对当前的股价或估值无法产生可定量的影响,那当前这就属于弱认知。   2015年10月,携程合并去哪儿就是强认知事件,因为二者业务趋同,是OTA中老大老二,在此之前携程拥有OTA行业40%的份额,而去哪儿占有30%,二者合并就是一同天下的格局。   特别想说一下,我看到有虎友,由于自己在京东买东西送货晚了,或者在携程买了机票退票过程不顺畅之类的客户体验问题而做空这个公司。这属于典型的弱认知。面对体验问题,首先我们要区分这是个别现象还是规模问题,这里需要足够的样本支撑。再定义这个问题是否对当期业绩有影响,还是会长期业绩有影响,以对应你的仓位周期以及仓位比例选择。   强弱认知的混淆很多时候是因为某个时期刚好投资线索不多,仓位较轻。就像打德州的时候,拿了很久的 27、36之类,突然来个 A4,觉得手痒,就上场了。上场后,遇到不利牌面,还总抱有侥幸心理,放不下。 作为猎人,我们要有耐心,同时出手要和猎物匹配。不要因为当前仓位轻,遇到弱认知线索,也下重注。一定要根据这个线索本身的强弱理性判断。   人生亦如投资,如果你现在把大量的时间和精力放在弱上升通道,弱兴趣,弱天赋的领域,这也是一种仓位错配。

巫天华 2017-04-11 18:02 103

#CEO说#通过ach方式向老虎根本无法注资老虎这是可以跟下吗?谢谢

#CEO说# 通过ach方式 向老虎根本无法注资 老虎这是可以跟下吗?谢谢

wallace 2017-03-26 10:44 12

衡量一家券商最重要的是什么?

首先,感谢虎友们的支持,老虎证券完成了B+轮的融资。我们将不断投入资金升级技术、优化产品体验,也欢迎大家多多提意见或建议。 谢谢大家!    三年来,我一直在反复思考一个问题:衡量一家券商最重要的是什么? 大家先想想,本文的最后,我会给出我的理解。 上一篇文章里我说,我最早炒美股是来自网易的RSU,那时候我在五道口办了一个“午餐会”,志同道合的小伙伴每周五中午来一起聚餐交换思路。那时候的交流与火花让我逐渐形成了对产品、对美股玩家【价值观】的原始认知。 我经常在公开场合强调的“能力圈”。  《穷查理宝典》里这么说:“你必须弄清楚自己有什么本领。如果玩那些别人玩得很好、自己却一窍不通的游戏,那么你注定一败涂地。要认清自己的优势,只在能力圈里竞争。” 芒格和巴菲特尤其强调投资者应该知道自己的能力圈,划出边界,然后专注于能力圈,以此获得核心竞争力。 以前我的社交号头像就是《穷查理宝典》的封面,并且在老虎2016年会的时候,给每个同事都发了这本书,可以说这本书以及芒格的观点塑造了我的投资观。 很多人跟我开玩笑说,做券商就是开赌场。 但是我认为,我炒美股,不是把它当成赌博,而是我对互联网认知的变现方式。我做老虎,也不是为了开赌场,而是将我对用户、对美股产品的认知变现。 老虎的用户,像我这样的典型美股玩家,更多是一群都市新白领、新中产。相信每个人都有自己的知识库和文化根据地,炒美股,更多是将自己积累的知识变现。 比如说,作为搜索从业人员,我在2010年谷歌退出中国的时候,就在想谷歌退出后,中国的搜索引擎行业将会有怎样的变化?毋庸置疑百度将会成为其中最大的获益者,于是我做多百度股票。 这就是一个通过认知变现而获益的小细节。我想说的是,做自己擅长的、感兴趣的领域,会比别人更有效率、并且更加专注,在享受过程中产生竞争优势。 当然,能力圈并不是不可突破的,但是能力圈的扩展需要大量的分析与思考。 唯品会上市的时候,股价非常低。因为投资美股的人要么是外国人,要么是生活在一线城市的男性居多。当时,唯品会的客户是典型二三线城市女性为主。比如我和我身边的人快递多是来自京东的。所以投资人看不到它也看不懂它,甚至觉得这是一家骗子公司。 但是我通过数据挖掘发现唯品会的用户增长非常好,我也问了很多女性朋友,回老家还特意去调研市场。结论是,唯品会当时确实在二三线城市女性用户中很受欢迎,之所以市场对它有偏见,是因为这里的认知误差非常大。于是在12年、13年毫不犹豫做多唯品会。 学习、研究、分析和思考是投资中不可或缺的要素。 做老虎这么久,我也发现不爱学习的小伙伴总是比爱学习的多,甘当小白鼠的不在少数,很多人还是抱着投机的心态来。 但是,作为老虎的CEO、一个美股老玩家,我还是要跟虎友们说,世上没有免费的午餐,不要有一夜暴富的心态,认清自己的能力圈,学习、研究、分析和思考。  最后,回到开头的问题:衡量一家券商最重要的是什么? 我的答案是:盈利用户数。 我希望老虎成为盈利用户数最多的券商,我知道在二级市场,做不到100%的用户赚钱,但哪怕比其他家多1%,我们愿意一直努力。#CEO说#

巫天华 2017-03-24 20:17 137

产品出身新手妹子的建议。。。

#CEO说# 建议多增加一些新手入门的课程集合,之前的🐯五分钟小视屏就做的挺好,图文并茂给我这样的小白多普及一些基础知识。 另外产品社交方面,可开通小组,把与小组相关话题的咨询和讨论推送给小组成员。 还有地域社交,采集大家的地理位置,同城活动可线上线下联动。 另外很好奇这里的男女比例,哈哈哈

梨子酱 2017-03-10 13:18 37