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【仕佳:八仙过海】

$上证指数(000001.SH)$最近股市真的挺好做,大市升跌升,上落不算多,但个股就八仙过海,各显神通。如果只炒几支就可能感受不到那种此起彼小调,小调后再上升。 不同概念轮流炒,报捷叮当响。 我自己是沽着大市在炒股,信贷额度早已用,有朋友认为:“捞150%,沽70%期指,不如买80%算了。”这是大错特错的。须知道大市升400点已经算多。400点才是1.37%,而个股,特别是近日的股动辄都4%到30%不等的升幅,所以150%到70%是完全不同于80%的。 千万不要误会,我叫大家大炒信贷,相反,在炒的途中,我不停提醒自己:不要过份乐观,当然更忌过份悲观。我自己昨天都是炒一只,就必定要卖一只,总注码已经几日没有增加了,等调整再算。 如果你这潮炒股已启动很久,对潮涨潮退有一定感觉,那你不妨继续,我估计就算大市调,好股也调不到那里去,拿着几个大概念,已可大作文章。事实上我近日在病榻中,但仍勤做功课,无办法,市好不等人,病中都要做。但更重要的任务是找出小调后买什么,更要留些子弹到时买;但如果你一直没有大炒,现在十五十六想开始,那我劝你先做功课,等十几天后先买,这十几天却要勤力点,因为下个调整不深,调后一但急升不等人。 当然现在最常被问的问题是真牛还是反弹。真牛的话,小调调到那?调完买甚么?哪些是股王之选,那些是上潮的#2382,#2018,#175,#700,时间上今日做不了E线,我安排了些环节慢慢解答这些疑难,明天第一道菜,做Imoney黄瑞华的【iM会客室】,从那先开始讲。 #港股百科# #畅玩港股# 更多港股策略性指导,请关注「sky财经工作室」!

【温冠麟Sunny:市场回暖 孤注一掷or多方选择】

正如上期推断,港股美股都有好表现,A股也连续走高,整体股市热情陆续高涨,普通投资者都一致看好,奋身进场。但笔者认为,现时仍未是稳定期,港股上了2万9千点后又回落,始终还有下调空间,所以目前资金回流也破不了顶。那现在究竟是什么一个状况? 笔者记得巴菲特最推崇的一位投资人【霍华德马克思】在他写的《投资最重要的事》里面,是这么描述牛熊转换的,他说牛市一般分三个阶段: 1是少数有远见的人相信一切安好 2是大多数人意识到牛市已经发生 3是所有人断言一切将更好 那么套用现在的行情,很明显是到了大多数人意识到牛市已经发生,距离所有人断言一切将更好,还有一段距离,散户们正在跑步进场,而进场需要有个过程。而所谓牛市到顶就是最后一个投资者买入,后面还有源源不断的投资者进入,那么牛市就不会结束。 其实,笔者作为投资者,宁愿买一些高的,有技术向上的区域相对比较好的个股。也就是我们日常所说的价值投资加技术分析。同时,从趋势投资的角度出发,运用资产配置理念在投资比例上做个加法,分别从投资型保险,固定收益或风险性投资上做调整。像我个人,已经定额购入多份保险和债券,在无后顾之忧后会偏好投资股票、期货、EA人工智能外汇交易。 至于你们如何选,就得从自身需求跟目的出发。比如,你有多少投资额,希望达到多少回报,6-8%?10%?15%以上或更高?以寻找自己的需求从而再倒推回什么样的投资更适合自己。 但日前根据金融市场表现,总资产占比大部分还是在固定收益产品上,少部分资金在股市上。另外多数投资者同时也会选择非股市影响,不受市场影响的投资类别产品,例如金融衍生品投资--外汇。很多人经常觉得股票、期货,外汇风险高,但其实在对的时间选择大盘股,选对辅助工具,比一些稳健的基金风险还低,结果更理想。 更多港股策略性指导,可关注「sky财经工作室」! #港股大时代# #畅玩港股#

【仕佳:博小调到哪?】

#仕佳 执笔(逢周一、四出文) 先前写过博小调,主要是用sell call形式去博,股照买,却博大市做顶。通常大市顶部都是圆,即顶部反复一轮,突然向下,如果是牛市的话,这次调整将成为入货的第二个较佳位置。 相信不少朋友会问「小调」即回调多少,我相信50天线半注,250天线半注是比较稳健的做法。目前50天线远低于250天线,但过一段时间则不一定。当然,现今市况都是摸着石头过河居多,如果突然沾250天线,我也会看看个股表现再说。 上周五,大市呆呆滞滞,不太动,但有势再想试顶,个股更是生龙活虎,特别那些中小型股,大部份也是北望。我通常最怕这些百花齐放的情况,因为我不相信市场上有钱有散户齐齐炒上,这些升况,是陷阱的较多。上周五拿了些甜头,今天会趁高平仓获利多些,尽量储多些子弹。 若然猜对,沾250天线可用这些子弹,万一猜错,我等穿顶阳烛两天,也会加回个股再算。 #畅玩港股# #港股大时代# 更多港股策略性指导,尽在「sky财经工作室」公众号~

【棋亮:未来几个月,你不得错过的一支高息股!】

棋亮执笔 (持牌人士,撰文时相关权益持有以上好仓) 港股追息投资者愈来愈多,但传统公用股及REITs已人多挤逼,股价上升后,息率回报已大不如前,而风险并没有改变,从#港股百科# 值博率去思考,中长线都未必是一个好投资。 此情况下,资金开始买入一些有瑕疵的选择,例如市场一直视之不理的新创建(659),其业务太多数都是公用及收租性质,多年来派息尚算稳定,但大行们都因为其管理层善于运用财技集资,而给予管理层折让,要求高一点的息率回报。可是,于市场选择买少见少下,新创建已被买起,这亦与今年投资大方向有关,未来一两年,经济未必好转太多,但市场资金太多,有寻找更高回报的需求,因此市场对高息股的要求降低,买起一只又一只。 现时再筛选一次高息股,选择比起3个月前少了,那时较高息的内房及工业股都低了,但基于基本面上,两个行业都转差中,历史息率仍然是疑问。反而,日本弹珠机Dynam(6889)可能于未来几个月都值得一「坐」。 第一,于日本新政策下,其弹珠机本业正面对市场委缩是事实。然而,同时间不少市场参与者正离开市场,令到它于收入下降时,大力减成本,反令盈利上升,发展政策也是收购同业的二手新机,从而降低资本开支。在这角度出发,可预期本业的盈利及现金流贡献有一定的持续性。 第二,日本开赌及奥运概念也时有所闻,现时Dynam股价于历史低位附近,亦没有什么憧憬,因此若市场突然有憧憬的话,股价有机会快升一段,升幅过两成的话,可当作提早收息,先行了断。 如果相信未来两三个月,仍为调整市,资金成本不高下,有一定的值博率。要留神的是,其成交量不高,只能小注出入。 #港股百科# #畅玩港股# 更多港股策略性指导,尽在「sky财经工作室」!

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收到玩偶了

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$阳光纸业(02002)$#畅玩港股#最近运气不错

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空空泡沫 2017-09-17 03:22 1

#港股解码Victor分析#舜宇光学横行消化后有力再上升

行业背景: 1. 苹果公布新iPhone详情后,券商看好从事3D感应组件业务的公司。大和指,iPhone X最吸引眼球的,包括3D感应镜头及脸容解锁等新功能,该行对内地手机商行业前景正面,较看好零件供货商,相信对收入动力影响正面,首选 $舜宇光学科技(02382)$ 舜宇光学(02382)及 $瑞声科技(02018)$ 瑞声科技(02018)。 2. 舜宇股价连日冲高,昨日再升3.3%报128.1元,盘中高见128.4元,过去3日间最多累升16%。 3. 瑞声上周初创近期新高147.3元,略回落后横行,现价离前高约4%。 港股解码Victor分析: 1. 舜宇:第一个支持在123元,如在10天线上横行消化,后巿可再上升。 2. 瑞声:需要企稳在140元之上,才有机会再突破,否则可能先回试135元附近。   【港股解码】是融慧财经打造的即市分析个股栏目。如有兴趣进一步了解,可随时沟通联系。   风险提示:以上资讯均来自港股资讯网站,文中内容均为综合市场消息所得,仅供参考不构成任何投资建议。股市有风险,投资需谨慎!   特别声明:本文所发表的观点并不是向大家提供决策性建议或意见,更无任何指导意义,所有观点仅供大家研习与交流!未经著作权人书面许可不得转载、传播、扩散等,如有任何实施侵犯著作权人合法权益的行为,都将有可能被依法追究相关法律责任!请各位共同遵守,做个诚实守信的朋友!#畅玩港股#

融慧财经 2017-09-15 11:53 1

十年三次供股,投资者都赚钱,这次供股你跟不跟?

​​​文| 冯积克 玩过《王者荣耀》或《英雄联盟》的朋友都知道,游戏地图上有三条大路,每一条路都可以抵达敌方阵营,也正是俗话所说的“条条大路通罗马”,不过路上难免要先和敌方大战三百回合。 单靠称霸其中的一条路,有时候并不足以战胜对手。如果你疏忽其余的两条路,对方可能会突然杀你个措手不及,令你不得不撤退回防。要确保安全又高效地战胜对手,最好的方法就是放眼全局,环顾四方,对任何一路都不能大意。 这个道理有如投资,三条大路好比长中短线。如果你只精于一线,当然也会有成功的机会。但长远来看,同时注意三条战线,考虑上述三方因素,罗马大路才会畅通无阻。 我之所以说那么多,正是因为今天的主角中国建筑国际($(03311)$.HK)同时拥有长中短线三大因素在背后支撑。 一、短线—8供1利空因素出尽 先说一下短线,中国建筑国际于8月22日宣布8供1供股计划,集资约63.56亿港元,认购价11.33港元,相比8月21日收盘价(12.5港元)折让约9.36%。 以供股方式发行的股份约5.61亿股,经扩大后占公司股本约11.11%(占原有已发行股本的12.5%)。 这次供股计划引起不少小股东愤懑。那是自然了,谁会喜欢被集资呢? 加上港股市场的特性,散户普遍都会有“集资 = 老千”的观念,而且,中国建筑国际于8月22日建议供股的同时,也宣布派发每股0.15港元的中期股息(总额约6.7亿港元)。 这难免会令投资者有所反感,所以,股价曾一度跌破供股价,不过之后回稳,并持续在供股价水平振荡。 中国建筑国际的大股东为中国海外集团( 简称:“中国海外”),共持有公司62.96%股权,而中国海外隶属于国企“中国建筑国际工程总公司”。 此次供股协议中,中国海外为包销商,有国企在背后坐镇,真的很难和老千扯上关系,所以,我相信公司集资是真的为了发展业务。 无论某部分小股东有多不满,供股一事已尘埃落定,他们能做的就只有举脚投票。 因此,股份于上星期除权后,那一群不满的小股东相信都已经陆续沽货。换句话说,来自短线的抛压已经在逐步消除。 供股的截止日为10月3日下午4时,而供股股份会于10月13日才开始买卖。所以买卖首日可能会有另一波抛压。 不过,由于中国建筑国际的供股权可以在市场上买卖,所以小股东不用等到供股完成后,将所得股份在市场上卖出那么麻烦。他们可以直接将供股权卖出以节省时间和手续费。按此推断,相信10月13日当天抛压也不会太大。 目前公司的预测市盈率约为8.5倍,估值已经跌至一个相对便宜的水平,短线下跌的空间应该有限。三条大路的其中一条相信已不会再见有障碍物了,那剩下的两条呢? 二、中长线—中港澳三地有一定的基建需求量 公司现有合约量充足 根据中国建筑国际最新公布的资料,公司在手总合约额约为3,120亿港元(其中未完合约额约为1,853亿港元)。未完合约额较去年末增加20.5%(315亿港元),令公司拥有充足的合约维持长期增长。 而截至2017年8月31日止,8个月的累计新签合约额约为722.6亿港元,同比增长28.2%,相当于完成2017年全年目标的72.3%(公司已将目标金额从原本的900亿港元上调到不低于1,000亿港元)。 从数据已经可以看出,自2016年开始,新签合约额一直保持快速增长,加上市场需求量大,所以才致使公司作出供股集资的决定,借此把握更多中国基建项目的投资机会。 内地基建模式逐渐改变 目前,中国内地正逐步改变基建项目的合作模式,从以往的“建造 — 移交”(BT)及“建造 — 营运 — 移交”(BOT)转为公共私营合作制(PPP),这便导致了近年PPP市场的飞速发展。 不过,鉴于PPP项目的现金回收期比传统现金工程、BT或BOT模式更长,所以,PPP项目对公司的现金要求会更大。但其利润率也相对较香港及澳门等工程更高,由此带动整体毛利上升,从2016年上半年的12.2%上升至2017年上半年的14.2%。 而这次中期业绩发布,公司净利润达24.93亿港元,同比增加10.7%,这也是受惠于PPP业务的增长。预期政府会逐步加强PPP项目的融资规范,相信将来会成为PPP投资市场的赢家,前提就是公司要有足够资金。 简单来说,做PPP项目就是以资金为主导。 中国建筑国际目前的净负债率为58%,供股集资可将比率降至40%以下的水平。 相比同业中国交通建设(1800.HK)、中国中铁(0390.HK)、中国铁建(1186.HK)的净负债率分别为95%、49%、40%,中国建筑的净负债率将会处于较低水平,令公司有更大空间承接PPP项目。 投资者可能会担心PPP项目的资金需求量会影响公司派息,不过公司上市多年来都维持约30%的派息比率,相信会有足够的资金应付PPP项目。 (数据来源:泓汇财经) 中国建筑国际在PPP市场增长初期提前集资,其实,更有利于公司获得更多PPP项目。加上中国建筑国际不论在经验或资金来源方面,均优于规模较小的对手,所以在PPP项目投标上会有绝对优势。 预期利润率较高的PPP业务,能够成为中国建筑国际业绩的主要增长动力。 首置上车盘计划利好香港基建 除了中国内地外,香港也是中国建筑国际的主要市场之一。根据公司中期业绩披露,中国内地、香港及澳门分别占公司营业额41.2%、36.7%及18.4%,香港市场对公司业绩同样有着举足轻重的影响。 上周,香港政府欲推出“首置上车盘计划”,该计划主要通过与香港发展商合作,帮助香港永久性居民进行首次置业。 由于计划可能会加速农地转换,所以,会利好拥有农地作为土地储备的地产商。 农地储备最多的四大香港地产商分别为: 恒基地产(0012.HK)、新鸿基地产(0016.HK) 新世界发展(0017.HK)、长实地产(1113.HK) 以上四大地产商的股价于上周五一日内平均上涨约4.8%,总市值提升400多亿港元。 四大香港地产商共持有1.024亿平方尺农地,假设以5倍地积比率(新发展区的最高地积比率可达到6.5倍)及每个单位400平方尺计算,可为香港未来兴建128万个单位,预计中长期的工程量不会少。 逻辑告诉我,“首置上车盘计划”利好上述的四大发展商,建筑商当然也会受惠。如果“首置上车盘计划”能够得到落实,中国建筑国际身为香港大型建筑商之一的受惠程度可想而知。 除此之外,粤港澳大湾区发展计划及澳门的填海工程预计也能带动珠江三角洲地区对基建的投资量。 中长线的增长因素拥有高确定性,所以三条大路的第二条也相当明朗,那剩下的最后一条呢? 三、长线 — 不会输在公司,只会输在耐心 看长线,从公司2005年上市以来到现在够长了吧? 根据资料纪录,中国建筑国际上市12年来总共有6次配售和供股等集资行为(包含这一次8供1),而当中有4次属于供股。 (数据来源:泓汇财经) 从上图能看到,如果每次供股,股东都参与的话,长线来看,他们没亏过半毛钱。即使在投资过程中,会碰上市况转坏、股价大幅回落等较差的情况,股价最终仍会反弹。 下图为公司不复权的股价图,让各位可细看每段的供股时期。在4次供股中,这次供股是首次股价在供股还未完成时已跌至供股价的水平,过往3次都未曾发生。相信这次是市场反应过大,才会造成这种“杯具”。 除了供股外,参与公司2次配售的投资者都同样没有亏钱。喜欢投资中国建筑国际的机构或专业投资者对其是有十足的耐心才会投资它,相信这次供股,他们也会全力支持。 公司上市12年来,从2004年每股盈利0.1793港元增长至目前每股0.5556港元(2017年中报),复合增长率约达到9.9%。盈利一直保持隐定的增长,加上每年都派息,公司的表现已经超越不少上市公司。 供股集资可能在短时间内会伤了小股东的心,不过如果资金用得其所,公司于长线能够为股东争取更大、更长远的回报,又何乐而不为? 投资可以是一件看长线的事情,而且事实证明,公司3次供股后都没有令小股东失望。 四、结语 总体来说,以我目前观察到的中国建筑国际: 短线: 供股的阴霾已散尽,要走的小股东也走得七七八八,压抑股价的抛压已不复存在。加上有相对便宜的估值作支撑,下跌空间有限。 中长线: 中国PPP项目落地率在提升,公司在PPP上有显著优势。香港欲实行“首置上车盘计划”,公司身为香港大型建筑商之一,将同时受惠。合约额将会保持增长。 长线: 12年上市历史证明中国建筑国际有能力保持盈利增长。经历3次供股和2次配股,最后公司股价仍持续攀升。输钱的人只是输在缺乏耐心,不是输在公司盈利能力上。 虽然,三条大路已经全部Clear完毕,不过公司的主要玩家都是长线资金,你不能奢望股价能一步到位。 在现今股价狂舞的港股市场,中国建筑国际显然不是一个富有吸引力的投资目标,但对于不想追涨的保守投资者来说,其实是个不错的选择。   对于用行动去押注中国建筑国际未来的朋友,相信都是喜欢在游戏中,慢慢推进,酝酿实力,富有耐心的一群人。​​​​#畅玩港股# #港股从未如此简单#

丫丫港股圈 2017-09-14 09:55 1

正股还有谁比我惨!

等平仓再看亏多少吧。 $融创中国(01918)$ #畅玩港股#

风语 2017-09-12 18:04 19

$比亚迪股份(01211)$今年主要利润都来自内房,拿了半年的比亚迪之前走势真是

$比亚迪股份(01211)$今年主要利润都来自内房,拿了半年的比亚迪之前走势真是孱弱。这两天随着国家政策新能源爆发,终于要赶上指数收益了!也简单介绍下不太成功的比亚迪买入理由:1.新能源车是趋势,不仅仅是轿车,环保和公交都是大的趋势2.电池业务也很稳定3.a股唯一的巴菲特概念 #畅玩港股# #老虎美股节#  

《2017年1-8月房地产企业新增土地TOP30》

房地产投资的最重要逻辑就是"Location,Location,Location",而衡量房地产企业的一个重要指标就是拿地能力,也就是土地储备,在网上看到一篇分析2017年1-8月房产新增土地的文章,写的炒鸡好,特意转发过来,给内房股勇士们看看。 8月份,陆续有上市房企发布中期业绩报告,大部分房企对下半年公司的前景并不悲观,并且部分企业上调销售目标或提出千亿目标,在此背景下1-8月企业整体新增土地储备快于去年,新增建面TOP30已达到去年全年90%以上,新增土地价值TOP30基本接近去年总值;从拿地区域来看,长三角城市圈发展活跃;房企也更多的倾向于收并购和合作拿地,以此降低土地成本分摊投资风险。 榜单发布   榜单解读 拿地节奏:拿地高峰出现在二季度 1-8月TOP30的新增土地价值与新增土地建面已完成去年全年的98%和92%。从拿地节奏看,房企一季度、二季度以及7、8月新增土地建面占比分别为33%、39%和28%。拿地高峰出现在二季度,一方面是快速销售后的积极补货需求,另一方面行业整合加剧,收并购机会增多,直到7月份一直保持较高的数量。 但是随着房企储备逐渐充裕,且近期为防止开发商囤地,国土资源部将在房地产市场热点城市开展住宅用地出让合同执行情况大检查,这将对一些拿地较猛的企业造成影响,拿地也将更加谨慎。我们预计即使一线城市及热点二线城市公布了2017年供地计划仍在力争维持或加大土地的供应,也难达到二季度的拿地规模。   行业趋势:集中度保持高位 在新增土地规模上,集中度保持高位,新增土地建面TOP3拿地总量占到30强房企总量近一半。在新增土地价值榜上,1-8月TOP3拿地总额占到了30家企业的30%。而在新增土地建面榜上,这种集中度趋势更加明显,1-8月TOP10拿地总建面占到了30家企业的73%,TOP3拿地总建面占到了30家企业的48%。 我们预计,随着航母级房企补货第一阶段基本完成,我们预计未来冲千亿的房企仍将保持较高的拿地态度,TOP10-TOP20的拿地规模或将得到提升。  典型企业:冲刺千亿的企业拿地规模翻倍 随着百强房企销售规模的普遍增长,千亿目标也成为部分房企明确提出的短期目标,这些企业在冲刺千亿目标的过程中对土地储备获取也更加积极。在中期业绩发布期间,明确提出或预计可以在一两年内实现千亿的企业,以新城、旭辉、富力、远洋、金茂为代表,今年1-8月拿地就十分积极。 例如,远洋地产、旭辉集团1-8月的拿地总额分别为556.5亿元、500.7亿元,均达到了去年全年拿地金额的2倍左右。富力地产1-8月拿地建面为1255万平方米,为去年全年拿地总建面的2倍多。此外,对于没入榜的企业,和昌地产也在8月提出2020年要达到千亿销售规模,其在1-8月的拿地建面也达到了去年全年的约2倍,达到220万平方米。 城市布局:重点布局热点二线城市 TOP30房企积极布局热点二线城市,其对二线城市的投资额在各级城市中占比最高,达到47%。由此看来,企业对城市容量大,政策高压下销量不俗的二线城市更具信心。 从单城市来看,投资价值前10城市尤为受房企青睐,占到TOP30房企二线城市投资额的75%。南京、重庆、杭州、天津四座城市对于房企投资吸引明显,位于投资价值前4位,与之后的城市明显拉开距离。在房企土地投资建面的城市排名来看,多数城市之间相差不大,较为突出的为重庆,因该市一直所奉行积极的土地政策所致,另一方面也反映出该市的市场容量较大的特点。  区域投资:长三角城市圈发展活跃 今年1-8月,在TOP30房企新增土地区域布局上,长三角区域表现活跃。其中在新增土地价值上,长三角区域在四大区域中占比最高,达到33.9%;而在新增土地建面上,长三角区域占比也上升最明显,较去年全年占比上升6个百分点,达到27%。显示出长三角区域仍然是房企最热衷投资的区域。 1-8月企业青睐长三角的原因是:2017年以来,一二线城市受到政策打压投资受限,核心城市周边成为企业投资新热点。长三角区域作为一个多核心发展都市圈,拥有上海、南京、杭州和合肥多点带动,且交通路网发达、经济稳定、配套设施相对完善,整体城市圈发展活跃,更受到企业投资青睐。 1-8月TOP30企业在长三角拿地集中在三四线城市占整个区域新增拿地规模的六成,特别是上海、南京、杭州周边的城市,多个城市累计拿地规模超过300万方规模。  而在这些三四线投资的企业中,除了行业龙头企业积极攻城略地外,许多在长三角常年扎根发展的区域型公司也表现积极。特别是今年以来表现亮眼的企业,例如中梁地产、新城控股等利用企业在长三角区域常年累积的经验和资源,积极拓展优质土地储备。 拿地方式:愈加倾向于收并购和合作拿地 今年土地市场火热依旧,合作拿地(合作拿地:指企业联合拿地,或者土拍后寻找开发商合作,因此新增土地权益非100%。)现象开始增多,同时非公开市场上,房企通过收并购方式也取得了大量土储,房企拿地方式愈加多元化,无论是合作方式还是收并购方式,都通过较少的资金撬动了大量资产,为企业获得土储的同时节省了资金成本,有效降低了风险。 收并购方面,融创、泰禾表现突出。泰禾今年1-8月收并购投入资金192亿元,获得619万方土储,占到其新增土储建面的91%。而融创今年在公开市场鲜有拿地,截至17年8月已完成七起并购,共获得6642万方土储,占到企业新增土地建面的96%。从所得地块质量来看,企业收并购所得土储80%以上位于合肥、无锡、青岛等热点二线城市,平均收购成本仅为1127元/平方米,极大降低了拿地成本。 合作拿地方面,万科和旭辉两家表现出色,万科的小股操盘模式和旭辉的合作模式对于各自企业的规模增长功不可没。截至17年8月,万科通过招拍挂取得的117块土地中,合作拿地达到51幅,占比44%。而旭辉截至8月底,招拍挂取得42幅地块,其中合作拿地27幅,已高于去年全年合作拿地总数,合作地块占比达到64%。相比去年,企业的合作拿地比例进一步提升,而随着旭辉销售规模的不断突破,企业对利润也有了较高的要求,企业也称随着其销售跃过3000亿,其合作拿地比例或将有所降低。   地块榜:土地总价得到有效抑制 高压政策效果明显,土地成交总价明显回落。从2017年1-8月土地成交总价排行来看,单幅地块成交总价均在百亿以下,而2016年成交总价TOP5的地块成交金额均超百亿,排在首位的深圳新会展中心商业地块成交金额高达310亿元。 土地总价能够得到有效抑制主要有两方面原因: 一是政府出让的地块建筑面积规模不大,其中总价榜中前十的地块平均建面64.8万方,超百万方地块仅1幅,16年成交总价前十的地块平均建面76.1万方,超百万方地块有3幅。 二是地块出让出现了许多限制条件,例如房企自持部分增多、上海土地招标市场新增的评分体系,其中,上海新的评分体系发布的综合评分表中,分别包括房企的经济实力、技术资质、项目经验三个方面,这使得拿地难度加大,房企拿地更加谨慎。 地块榜:总价榜央企优势明显,单价榜强强联手 从总价榜来看,高价地块央企背景房企的身影随处可见。总价榜中此类房企竞得地块入榜高达6幅,相对于其他房企来说,央企优势十分明显。值得一提的是,在总价和单价榜单上均占据了一席之地的南京秦淮区NO.2016G98地块以及北京京土整储挂(丰)[2017]041号地块均有央企背景房企的身影。 而从单价排行来看,高价地块房企联合体拿地的情况越加频繁。1-8月单价榜中,由联合体竞得的地块占据排行榜的半壁江山,品牌实力强的房企加国企或央企是最常见的组合。通过强强联合整合资源,保证高价地产品竞争力的同时降低资金风险,达到互利共赢的目的。 碧桂园$(02007)$、万科地产$(02202)$、中国恒大$(03333)$、绿地集团$(00337)$、融创中国$(01918)$、中国金茂$(00817)$ 【转载自克尔瑞地产研究公众号、CRIC研究】#畅玩港股# #地产股投资正当时#

【干货分享】中信证券:我为什么要重仓汽车股?

作者:商景超 / 中信证券市场研究部  首席市场策略师 2010年后,中国成为全球最大的汽车市场,销量逐年上升。2016年,中国汽车产销总量再创历史新高。销量达到2802.8万辆,占全球汽车市场份额的30%。 毫无疑问,需求上升是拉动我国汽车行业快速发展、升级的一大重要因素。 原因不难分析,聊表如下,不做展开: 1/ 人们的购车能力提升 2002年至2015年,城镇居民平均工资翻了5倍,中产阶级群体迅速扩大,购买汽车的能力大幅提升。根据《瑞士信贷财富报告》统计,中国中产阶级在2000-2015年累计增速达60.31%。截至2015年,我国中产阶级累计1.15亿人,仅次于美国列世界第二。 2/ 人们的购车欲望提升 路多了也宽了,驾车优越感突显。一直以来,我国高速公路都保持着快速、有序的发展,目前总里程超过12.3万公里,逐步形成覆盖各大城市及城镇的高速公路网。高速公路的建设为人们驾车出行提供了基础,也突显了汽车方便和快捷的特点。 同时,对于高品质生活的追求,提升了消费购车欲望。仅以旅游业为例,据显示,2015年国内旅游40亿人次中,自驾游游客占58.5%以上。相信随着消费者更加注重个性化、追求体验性,自驾游的比例还将继续上升。 与发达国家相比,我国千人口保有量仍低于平均水平,市场发展潜力巨大。 最新数据显示,我国千人口汽车保有量仅为140辆,低于158辆/千人的全球平均水平,与排名前五的美国(789辆/千人)、加拿大(635辆/千人)、日本(602辆/千人)、德国(583辆/千人)、英国(566辆/千人)等发达国家差距较大。 资料来源:中信证券研究部汽车组2017/5/18 下面回归实体产业本身,深度探讨下汽车产业链的过去、当下和未来。   丨“Made in China” 汽车的“舍”与“得” 我国汽车行业的过去其实无需多言,和很多中低端制造业一样,可用“代工厂”来高度概括。自主品牌没有存在感。 所谓“舍”,是自主品牌车企对于短期利益的割舍,以时间换空间。 近10年来,自主品牌车企的自主创新意识不断增强,从单纯依靠技术引进转向自主研发。很多企业主已经明白加大研发投入,才能厚积薄发的道理。 以长城汽车为例,以其2016年报披露,当年研发费用投入达31.8亿元,8年间研发费用投入增长了848.75%。 资料来源:wind,上市公司年报,中信证券市场研究部 所谓“得”,是自主品牌的内功已修炼有成,主要体现在: 1 / 自主品牌汽车的质量有了大幅提升 可以看到,2007年以来,衡量汽车质量的每百辆车中的问题点数(pp100)正在快速下降,与合资品牌的差距逐渐减小。质量的提升使得自主品牌产品更新换代加速,实现了众多品牌产品系列化,产品力和竞争力变强。 资料来源:中国产业信息,中信证券市场研究部 2 / 汽车零配件逐步摆脱外部依赖 在零配件领域,国内企业正在逐步改变由外资主导的局面。如福耀玻璃、拓普集团、精锻科技、模塑科技等已进入全球汽车供应链。在核心零配件上,自主品牌零配件企业通过产品转型升级、外延并购实现产品配套能力,解除外资企业供货量的限制,为国产汽车进一步扩大产能、提升市占率提供坚实的基础。   丨未来汽车产业升级可归结为三个方向: 国产自主品牌SUV、 智能网联、 新能源 1 / 国产自主品牌SUV 从需求角度讲,SUV受益于人口结构调整的红利。 所谓红利,就是“一老一小”两端人群的显著增加。2015年10月,我国全面实施二胎政策。据推算,全面放开二胎政策影响到的目标人群在8000余万人,每年带来的新增人口大致为500万。我国人口逐步老龄化,2002年到2016年间,65岁及以上人口占总人口比重逐步从7.3%提升至10.8%。人口结构的调整为七座、大空间的SUV带来了市场。 资料来源:wind,中信证券市场研究部 从销售数据看,主要表现为三个上涨态势: 年销量逐年在涨 占乘用车销售总量的比例逐年在涨 自主品牌的市场占有率逐年在涨 资料来源:wind,中信证券市场研究部 资料来源:中汽协,中信证券市场研究部 资料来源:中国产业信息,中信证券市场研究部 销量背后反映的是国产SUV品牌价值的提升。以上市后持续热销的哈弗H6(长城汽车旗下品牌)为例,其残值率已经超过部分合资竞争品牌,位列第5。 资料来源:2016年中国二手车残值指数报告,中信证券市场研究部 (为不开车的朋友脑补一下:二手车残值率是综合评估汽车品牌、市场、使用状况、维修保养等的一个指标,残值率越高说明品牌保值能力越强,也更受消费者青睐。) | 未来国产自主品牌SUV有望向更高价位延伸,进一步挤压合资品牌市场份额。 目前,自主品牌SUV主要聚集在15万以下的市场,在15万以上市场仍以合资品牌为主。我们判断,在产品质量稳步提升、性价比优势大的基础上,自主品牌车企抓住机遇,逐步布局向上延伸,例如:长城汽车推出轻奢品牌WEY以及吉利汽车与沃尔沃合作打造的LYNK&CO,价格向上延伸至15-25万之间。将会对合资品牌形成压力,赢得更高的市场份额,值得重点关注。 资料来源:互联网,中国产业信息,中信证券市场研究部 2 / 智能网联汽车 随着大数据和移动互联技术的不断发展,汽车行业出现了与其他行业跨界合作与融合的产物。物联网与无人驾驶兴起更是改变了传统的汽车产业,使得汽车行业朝着智能化、个性化的方向发展,迸发出新的活力。 智能网联汽车作为新一轮科技革命背景下的新兴产业,已受到多个世界大国的关注并发展迅速,成为汽车产业未来发展的重要趋势。2016年10月,工信部发布我国智能网联汽车技术路线图,标志着我国汽车工业智能化、网联化的发展有了明确的发展方向和步骤。 资料来源:工信部,互联网,中信证券市场研究部 目前互联网公司及整车厂均已开始布局,我国企业在特定领域具备一定竞争优势: 传感器方面,舜宇光学是车载摄像头镜头龙头,出货量全球第一,已进入了世界知名车企的供应体系;保千里的夜视系统价格仅为国外产品的1/4,且与多家车企都有合作。 地图定位方面,四维图新是全球第三家获得国际汽车工业认证的地图企业,深入布局车联网;而我国具备自主研发的北斗导航系统,能够实现高精度定位、交通数据采集等服务,技术基础稳固。 算法领域,汉邦高科、亚太股份、金固股份、东软集团均在ADAS领域有一定积累。在图像识别、语音识别算法方面,海康威视、科大讯飞等均处于世界领先地位。 通信互联领域,我国具备先进的5G技术,其通信标准获得多个组织认定,未来或用于构建车联网通信系统。 整车领域,当前已经有不少企业相继部署智能汽车。如:上汽与阿里联手推出全球首款量产的互联网汽车—荣威RX5,长安汽车已完成2000km超级无人驾驶测试,百度联手江淮汽车将于2019年量产自动驾驶汽车;标志着汽车产业正逐渐实现“互联网+”,朝着人-车-全球网络互联的方向迈进,也展示了产业未来的发展方向。 智能网联汽车的不确定性: 首先,自动驾驶的模型和算法还存在缺陷,几起自动驾驶车祸给智能汽车的前景笼罩了些阴霾,同时仍存在一些伦理及法律风险。 其次,车联网使用的数据来源于多个厂商,这些数据还可能接入第三方应用,智能网联汽车存在被黑客攻击的可能型。 第三,智能网联对数据的收集还涉及国家信息的安全问题。 鉴于上述不确定性,投资者可持续关注有一定技术优势企业的动态,他们或可率先实现其在具体情景的应用,并加速行业的发展。 3 / 新能源汽车 新能源汽车符合环保的大趋势,受到国家政策扶植。虽然年初,国家对新能源汽车企业的补贴有所下降,但叠加未来实行的双积分制,将建立推动新能源汽车发展的长效机制,有效促进新能源汽车的研发和推广。 与传统汽车相比,新能源汽车具备以下几个优势: 从结构角度来看,电气结构拥有先天优势。控制性和安全性高、机械的复杂性小,易损件减少84%,利于后期使用的持续性,减少维修次数。消费者或有意向购买。 从能源方面来看,电能是可再生能源。目前国内新能源“过剩”,15年全国弃风电量达339亿千瓦时,使用新能源汽车能有效储存并利用这部分电能。新能源汽车的能源转化效率更高,二氧化碳的排放更少,对环境更友好。从国家政策和企业发展的角度,都有动力布局新能源汽车。 从发展方向来看,新能源汽车相比于传统汽车,更容易与新科技产品或平台对接,比如:智能化、车联网等,形成一个更加智慧的生态系统,吸引更多的消费者。 降成本、提升续航、减少充电时间是该领域企业竞争的重点。 在相关细分领域,我国企业已实现部分突破: 我国动力电池龙头$宁德时代(CALT)$在固态电池方面处于相对领先地位。其生产的三元电池,续航里程达到180-300km,与韩国LG、三星、松下等企业差距不大,为宝马、吉利等企业的供应商。目前规模效应渐显,未来技术的突破将助力企业实现成本降低和里程提升。 在充电时间上,我国在快充技术上发展较为成熟,目前吉利、广汽、上汽、北汽的快充时间均控制在1小时内。 在负极材料和隔膜方面,我国在产能上还具一定优势。负极材料上,贝特瑞是全球市场份额第一的企业;隔膜行业上,上海恩杰、星源材质与沧州明珠也是全球巨头。 此外,我国多家新能源汽车企业进入了新能源汽车巨头特斯拉供应体系。如中科三环、三花智能、拓普集团、中鼎股份、均胜电子、精锻科技等,侧面印证了我国新能源零部件企业具备领先的技术。而这些零部件企业也将带动国内新能源汽车更好的发展。 新能源汽车的不确定性: 首先,市场推广还需突破一些技术难题。如压缩电池成本、提升续航能力,技术的进展将影响未来市场空间的大小。  其次,在零配件厂商方面,研究相关技术需投入大量时间和现金,或会错过其他发展机遇。研究结果也未必就是未来使用的主流方案,给企业带来巨大的损失,风险较大。 此外,新能源汽车的发展对传统汽车也存在影响: 零配件的消费量减少。新能源汽车使用的零配件与传统汽车有较大不同,易损件数量也大幅减少。 整车企业市场空间或受影响。新能源汽车推广对传统汽车有一定替代作用,掌握新能源汽车核心技术的零配件企业也可能布局整车,对传统车企的业绩产生影响。 但我们判断:若新能源汽车能够扫除各种障碍在市场上推广,影响销量最重要的还是品牌。产品性能和销售渠道固然重要,但品牌力需要更长时间积累,壁垒更深。新能源汽车刚刚兴起,品牌塑造还需要积累一段时间。而传统车企已形成品牌效应,在近几年内,新能源汽车对知名品牌汽车销量的影响相对有限。 综合以上分析,我们认为品牌影响力较大、积极布局新能源的自主品牌车企或有更好的发展机会。 $广汽集团(2238)$ $吉利汽车(0175)$ $华晨中国(1114)$ $长城汽车(2333)$ #畅玩港股#

阿曼曼 2017-09-11 16:00 4

人民币汇率连续拉升的背后,彼岸港股牛市却将走到尽头?

作者:李泽铭 截至今年8月,恒生指数累升8个月,为2007年以来最漫长的升市。适逢刚好是7数,10年前的惨痛记忆又重回投资者的脑海。 2007年3月,恒指从不足20,000开始连升8个月至将近32,000点,然后展开了长达一年多的熊市,经过2008年10月的终极一跌,以及2009年3月的二次探底,大市才重回升轨。逢「7」的魔咒和最近大盘走弱而小盘疯炒,不禁让人忧虑,如今是否会惨剧重现。 小盘疯炒才刚开始,加上我下文有关于大市的估值分析。我认为大市短期的风险并不值得担忧,反而最近汇率走势对中国经济的影响更值得大家中线的关注。人民币强而美元弱的趋势持续,中国经济从16年中开始的复苏随时被中断。 一、大市的短期风险 恒指自8月底冲破28,000点,创出年内新高后一直表现乏力,此前带动大市上扬的腾讯控股(700.HK)和汇丰控股(0005.HK)(两只约占恒指20%权重,但贡献恒指今年40%的升幅)霸气不再。 相反,部分中小股票一洗数月疲态,只需一个简单借口,动辄单日爆升数十个百分点。单计过去两个交易日(9月7日和8日),港股创52周新高的股份数量分别有74和79只。 这种鸡犬升天的气氛难免让人回想起2015年的港股大时代,恒指在4月一步到位,升上28,000点,然后数月不动而中小盘疯炒至6月全线崩溃。 当年与今日,表面相似,但本质差异极大。 首先,从恒指估值说起,现时恒指预测市盈率(PE)为12.52倍,与2010年平均值12.43倍相若。莫说与2007年22倍的天价PE比较,即使相距2015年的近14倍PE仍差约10%。 因此,现时的恒指虽不便宜,但估值难对走势造成压力。 恒指数值(资料来源:彭博) 除估值以外,对大市的另一个忧虑来自细价股的狂热,但这点值得商榷。 小公司较大企业灵活,在经济向好的环境下容易创出高增长,而且股份体量小,升值潜力大,往往更受进取型基金和散户欢迎。在升市环境下,尤其是牛市末段,细价股能大幅跑赢大盘。 相反,遇上经济转向,如:2007年金融海啸、2010年和2011年欧债危机、2015年中国经济失速。大公司应对危机的能力普遍强于小企业,而大型股的持货者以长线基金为主,对股价下跌的承受力高,不必急于出售,导至大盘在跌市中大幅领先小型股。 因此,小型股相对大盘的强弱变化是其中了解大市风险的指标。 预测市盈率随指数的变化(资料来源:彭博) 上图为HSI和HSSI的数值变化,下图为HSSI相对HSI的强弱,数值愈大代表小型股强于指数,反之亦然。2007年、2010年和2015年股市高位时为0.13、0.125和0.113,现时数值为0.0767。 比较恒生指数(HSI)和恒生小型股指数(HSSI)过去十年的走势,当小型股大幅抛离大盘,如:2007年、2010、2011年和2015年,市场随后出现股灾级别的调整。 虽然,最近每天都几只小型股爆升数十百分点吸引眼球,但从整体情况看,小型股仍是严重落后于大盘,而且相对大盘的强度是2008年10月金融海啸之后的最低点,最新一周虽有小幅反弹,但不足以改变整体的弱势。 此轮港股上涨,的确受惠于中国经济基本因素出现明显的好转,正如刚刚所说,历史上都是在经济向好的环境下,小公司更容易走出高增长的成绩,而股价应该涨得更多才对。 但即使HSSI最近的升幅凌厉,数据显示HSI和HSSI从2016年2月的近年底价分别上升约50%及30%,后者仍跑输20%。 因此,HSSI最近只能说是收窄与大盘间的差距,离真正泡沫还是相距甚远。若小型股在最新一周的强势是疯狂的开端,从现时小型股的低基数看,未来数月将是玩家们的盛宴。 祸兮福之所倚,福兮祸之所伏。大市短期风险不大,对偏爱小股的玩家,属于他们的牛市可能才刚刚启动。 然而,当炒家们埋头研究各小型上市企业,挖掘下一只爆升十倍牛股时,一只身处南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶,已不自觉地煽动了数下翅膀,只是我们不知紧随其后的风暴将何时降临。 二、一切从这轮升市逻辑说起 虽然,近十年中国力求转型至内需经济,但是成效并不突出。多年中国消费占中国GDP基本上维持平稳,在36%~37%左右。而受外围影响大的出口仍然扮演一个重要角色,去年出口仍然占中国GDP比重达20%以上。 自金融海啸后,原材料价格上涨、劳动力价格上涨和人民币升值这三座大山把中国的制造业压得难以喘息。中国采购经理指数(PMI)、中国生产者物价指数(PPI)和中国出口数据等,量度制造业枯荣的重要指标均呈拾级而下之势,至2015年更失速衰败。 许多中小企因经营困难而倒闭,恶性循环传递使其他问题如:银行坏帐、楼市泡沫和地方债务等浮现,一时间环绕中国的唱淡之声不绝于耳。 2015年,以人为牛市救经济失败,反造成十年一遇的股灾。在A股跌势未解的2015年8月11日,人民银行忽然启动人民币贬值,这举动给各大国央行杀了个措手不及,也出乎市场预料。但投资界的看淡观点不变,甚至认为走贬加剧资金外流更有机会重演1998年的亚洲金融风暴。 然而,认为人民币贬值导致中国经济崩溃并未发生,相反,奇迹在开始贬值后的半年悄悄出现了。 上述提及的PMI、PPI和出口数据在2016年初逐步回升,趋势一直延续至今,企业盈利在2016下半年及2017上半年出现明显的反弹或大由增长,为大市从2016年初至今的上升提供坚实的基本数据作支援。 这不难解释,贬值让中国制造(made in China)在全球贸易的成本优势提升,出口复苏带动企业订单增量,在供不应求下,高产能利用率同时提振收入和利润率。另外,此前因需求疲弱也使原材料价格在2016年跌至数年的低位。 三座大山的其中两座忽然消失下,中国制造业迎来了十年一遇的小阳春。这是各国政府各出奇谋,争相贬值自物货币,挑起货币战争的最大诱因。 上图的白色线、橙色线、粉红色线和粉蓝色线分别是: 在岸人民币汇率(CNY)、中国采购经理指数PMI(CPMINDX)、中国出口年比(CNFREXPY)及中国生产者物价指数PPI年比(CHEFTYOY) 三、成也人币,败也人币 美联储加息、扬言要“让美国再次强大”的Donald Trump当选,让美汇指数(DXY)一度冲高近105。随后Trump跌落各种外交风波以及内务管治危机的旋窝,内外进退失衡,已没多少人还相信其当初的竞选承诺。 无论Trump是有心还是无意,他都成功让美元的强势无法延续。美汇指数从高位下跌愈12%。这意味着“美国制造”便宜了12%,而美元的购买力贬值了12%。这不但增添美国制造的竞争力,也吸引更多国民在本土消费。 美汇指数DXY(资料来源:彭博) 与美元相反,人民币从年初接近7元,低位反弹至迫近6.4元,升值愈7%,PPI和PMI虽未见急降,但最新8月的出口数据增长只有5.5%,逊于预期。且连续两个月下跌,为今年3月以来的低位,证明高币值的影响已开始显现。 另一方面,年初至今,上游原材料价格上涨气势如虹,一路破顶。其中,纸箱纸价格更创出历史高位。曾经消失的两座大山,已重回制造厂商的肩上。 在岸人民币汇价CNY(资料来源:彭博) 从汇率传导至上游的制造业生产一般需数月,人民币启动贬值至PMI、PPI见底也历时半年。这轮人民币升值始于第二季初,效果相信要到第四季均能显现,相信不会阻碍小型股牛市的开展。 在刚过去的业绩期间,各上市的制造业公司普遍交出让人满意的半年度成绩单,大部分公司管理层均看好下半年的市道。 这种订单源源不断的境况,起源于对年底欧美消费(感恩节及圣诞节)的乐观预期,需留意中国产品随时因人民币升值而贵得让老外买不起的情况。 汇率是各国商品的竞争优势关键,也是经济命脉所在,因此各国政府难免不搅尽脑汁,意企图让货币走贬,但口头上均极力否认,反指控他们操控汇率。 过往的事实证明人民币贬值并不可怕,但升值却要格外注意,日本便是前车之鉴。 1985年,美国、日本、英国、法国及西德,当时的五大工业国在美国纽约的广场饭店秘密会晤后,签署《广场协议》(Plaza Accord),联合干预外汇市场,使美元对日元及马克等主要货币有秩序地下调,以解决美国巨额贸易赤字。 迫于美国的压力,日元兑美元在随后的三年间升值近90%,被经济学界公认为日本经济走向迷失的开端。 人民币无贬值基础,但该贬不妨尽量贬。日本在政治上长期受制于美国,以至经济翻身无望。 中国能否压制人民币的升势,也是这轮经济牛市可否持续的关键。#港股从未如此简单# #畅玩港股#  #港股大时代#

丫丫港股圈 2017-09-11 09:57 3

一封套利投机者的亲信:博弈是股价波动的根源

来源| 王雅媛港股圈(ID:victoria-hk-stocks) 作者| 股市炼金术 锄大地的扑克牌游戏,打法生动精彩,这款游戏的乐趣相信大家都回味无穷。无论拿到的牌是否好,一开始都先稳打,跟着别人来。 像"黑桃2"、"5花"这样的大牌都别下太早。如果你牌面不太好,就要边打边揣测你的对手还拿着什么牌,这样才有指望赢。 其实,炒股票也一样,股票博弈就像一场锄大地游戏。借助这个游戏,今天给各位读者分享一些炒股票的实战经验,希望可以派上用场。 一、大股东减持:海天国际VS高伟电子 回顾《 秘:王雅媛炒股秘籍曝光!(视频)| 港股投教系列 》(2017-06-11),里面曾提到不同市值该如何看待对手盘,我在这里就不赘述了。 最近,有一只叫海天国际(1882.HK)的股票,市值三百多亿,在业绩靓丽的情况下,却因一个长线基金的减持,股价停滞不前,作为投教特例,我们补充一下。 海天国际是全球最大的注塑机制造企业,其2017年上半年的业绩表现出较好的增长态势。 股东应占利润增至9.42亿人民币,较2016年上半年增加36.47%。同时,大摩也给出了买入评级,并把目标价从21.8元调升至26元。 其收入大增,毛利率上升,而管理层对下半年的订单走势也持续看好,中报及指引都近乎完美。 在业绩公布之后,当日开盘价是23元,冲高回落最低下探21.2元,最多跌6%。收盘报21.85元,下跌近3%。 这碗香浓的鸡汤灌下去,市场竟然仅躁动了一小会儿就消停了。股价高开低走,迟迟不发力,让当天冲进去的投资者大为困惑。这样的盘面更有 “利好出尽变利空”的态势。 股价上涨的阻力:究竟是什么阻碍了股价上涨呢? 在回答这个问题前,我们需要反问自己一个问题,你投资海天国际,对手盘是谁? 当你跟很多大陆同胞提起海天国际时,他们第一反应可能是:啥?海天国际?就是做酱油的海天吧!?(那他们就等着打脸吧......)。 瞧,大家明显不太认识海天国际,再加上南下资金持有海天国际不足1%,从这寥寥无几的股权数据看,明显这股票的玩家大部份都是外资。 我们再来看看海天国际最近股权变动的新闻。2017年7月24日,海天国际主要股东施罗德于场内减持公司好仓79.5万股,成交均价为22.775元港币,变动后于公司已发行股份占比依旧在6.98%。 施罗德是一家独立环球资产管理集团,拥有逾200年的投资经验,管理的资产超过4,743亿美元。简单来说,就是一个有很多钱、以价值投资为主的长线基金。 作为长线基金(Long Fund),施罗德早早进场,不止成本低,持仓数量还很庞大,7%的股权就相当于近26亿港元。以海天国际每天的平均成交量推算,如果它要清仓,起码也要三个月。 持货大的长线基金有独特的操作方式,毕竟资金量越庞大,离场也越不容易。即使他们对于海天国际的目标价是高于22元的,假设是24元,那么考虑到仓位大小,可能在离目标价10%左右,就会开始减持了。 虽然,海天国际业绩好于预期,但面对这样一个强大又谨慎的对手盘,没有激进的南下资金助攻,其股价就难以大涨。 不过,股价要大跌也是不太可能的,人家大基金又不傻,海天国际有强大的业绩支撑,当股价距离施罗德基金的目标价很远时,它也不会轻易沽出的,反而有趁机加仓的可能性。 这也就是造成了海天国际在交出优秀的成绩单后,股价保持横盘的原因。 分析一只股票的基本因素固然重要,但要战胜对手必须要先做到知己知彼。而分析对手的意义,就在于可以充分掌握那些难以猜测的短期波动规律,提前想好应对策略。 因为一旦压制着基本因素的对手盘离开,股价有机会短时间内出现明显的重估机会,高伟电子(1415.HK)就一个好例子。 上涨阻力消除,股价何去何从? 高伟电子主要业务是为苹果提供前置摄像头,由于近两年,iphone在国内市场份额不稳定,2014年、2015年高伟电子的收入仅维持10%左右增长,利润几乎不动弹。 2016年,高伟电子经营数据跌落谷底,不仅销售收入下滑、毛利降低,而且净利润下降高达50%。在手机市场日趋激烈的大背景下,高伟电子难掩业绩隐忧,2015年5月至2017年1月(出现最低点),其股价跌了近57%,让投资者大失所望。 盼望着,盼望着,iphone8的消息来了。苹果产业链上的个股都涨势如虹,跟踪高伟电子的投资者总算是守得云开见月明,高伟电子也由年初的股价1.9元,此后急涨至2.8元。 但是,好景不长,高伟电子有个原始股东叫Hahn Company Eye,在这次上涨之后开始配售减持。 然而,它在高伟电子的所有股本中占近1/4左右的份额,尽管第一次减持配售了15.6%的股份,但依然有10.6%待减持。一时间投资者把它看成“高危电子”,股价再次走软。 之后,其股价就形成了纠结的状态。一批看好基本因素改善的投资者,因害怕Hahn Company Eye再减持而不敢轻举妄动。 6月9日,原始股东再次通过配售套现剩下的10.6%股份,随着旧股东的退出,新股东介入,看空的消息迅速消除。 原本不敢轻举妄动的投资者跟随买入公司,由此拉开了高伟电子急速拉升的序幕,从原始股东配售时的2.75元涨到52周高位4.24元。 (9月8日收市截图) 如果不是事先对公司基本因素及盘路有全面了解,高伟电子股价那么急速的上涨,投资者根本不敢跟进,也就错过了估值重估的机会。 二、知新:投资是一场扑克牌博弈 以斗地主为例,站在散户的层面,我们就是农民,而对手盘即是地主,要战胜对手盘,当然不能单打独斗。投资博弈既要了解地主的牌面,同时也要懂得识别“同伴”的信息。 但是,你的对手盘不会轻易让你猜出底牌,同伴的信息也要在游戏规则下获得,就看你能否get到。 2003年沙士期间港股大跌,股神巴菲特抄底买入中国石油股份(857.HK),2007年港股大时代,他在中国石油股价高峰时沽出。 虽然赚得杯盆满钵,但是这次卖出中国石油的披露手段却被市场所诟病。 原因是当年股神透过平邮方式申报减持中石油,导致港交所(388.HK)“延迟”了半个月才披露相关信息。 延期时间段里,市场根本得不到实时的信息,投资者也未能及时作出策略调整。这下股神的作风真让人大跌眼镜。如果市场能及时知道股神沽出的信息,相信在那个时候很多投资者就不用输那么多的冤枉钱了。 2013年,证监会终于修补了这条漏洞,如今我们也可以在CCASS上发现对手盘的踪迹,同时配合实时行情的运用,让我们更容易获得市场上即时的信息。 有朋友会异想天开,希望能在所有交易中找对手盘出货的身影,我要先泼你一盆冷水。港股市场每天交易那么大,谁说得准哪个卖盘就是某个主要股东的动作。 话虽如此,我们还是可以介绍一下如何在盘面上区分有用的信息。 (1)盘前 假设你有实时行情,又是盯盘一族,会经常发现一些盘前异常成交的记录。这通常是为了记录不引起股价变动的交易量,被称为中性盘。而这些中性盘记录,通常是缘于机构或主要股东的场外交易。 去年9月29日,欧舒丹(973.HK)在盘前录得溢价约6%(16.2元/股)的大宗交易,成交1105万股,成交金额达到1.79亿元,是平时交易量的10~20倍。 经交易所披露:首席执行官Reinold Geiger增持。他的这次增持相当于给市场传递一个强烈的信号:欧舒丹起码值16.2元。 欧舒丹是一家知名的个人护理品牌。虽然,女人的钱最好赚,但不要忽略作为出口型企业,汇率是其中一个影响净利润的短期重要因素。 2015年人民币汇率改革,其大幅贬值,同时中国又是欧舒丹的主要市场之一,人民币的贬值影响了欧舒丹的净利润,股价创出新低。 2016年,加上英国脱欧,英镑大幅贬值,更是让欧舒丹的净利润雪上加霜。 然而,这与欧舒丹的长期品牌竞争力没有关系,欧舒丹依然是十分值钱的品牌。 它的护手霜十分受欢迎,绝对称得上是“爆款”!同时,16.2元较当初2013年的历史高位26.29元,跌了将近40%。难道Reinold Geiger还不趁公司出现非经常性的利淡消息时增持? 反应敏锐的投资者读懂Reinold Geiger释放的信号后,就快速跟风买入。最高炒至17元后,市场才重新关注短期的汇率问题,加上外围市场不稳,短线炒作告一段落。股价再次回到Reinold Geiger增持的水平。 这一例子是想说明:盘前交易往往是有一定影响力的机构或股东参与的,因此,普通投资者可以从中找出一些短线的交易机会。 (2)盘中 来到盘中就要介绍一下港股实盘的特点了。与A股最大的区别就是可以看到买卖双方的经纪名称,这意味着我们可以利用实盘来观察我们的对手盘究竟是谁。 在一些成交量较大的股票,如内银股等等,因为参与者众多,单一证券商对其影响力都是有限的,这样的实盘观察意义就不大。 相反,如果是最近开始被热炒的二三线股。例如:那批刚被调入深港通的股票,实盘观察就能明显看出哪一只有新的南下资金流入,再结合基本因素分析,往往能给投资者更大的操作信心。 要把握好盘中分析,就需要对盘中交易的一些买卖方向有所认识。例如:一般报价机上显示的A盘、B盘。A就是代表直接买入,B即是直接卖出。 如今为了避免混淆,很多互联网券商都改用箭头示意。如下图所示:红色向上箭头代表买入,绿色向下箭头代表卖出,显得更为直观。 (9月8日收市截图) 除了A盘、B盘外,我们也要参考几个符号(M X Y D ),看似复杂,我作了以下归纳: M和X代表什么? M盘与X盘的交易数据产生,主要是买卖双方绕道中央结算系统,通过协议交易“存放于中央结算系统(CCASS)”的股票。为了与其它交易有所区分,当交易完成后,价格与成交数量将会被贴上M与X的标签显示。 M盘及X盘背后可以有多种原因。比较常见的是投资者想沽货,但限于数量较多,所以就通过券商把股票以某个折让,向指定的投资者沽出。 或者以一些庄家股为例,在炒作前,庄家需要把货源分配到不同的券商。M盘、X盘就是为了做好前期安排,分配好活儿,调配好货源,准备上演大合奏。 Y代表什么? 说完前两个,我们来探讨Y(Automatch internalized)代表什么。假如我们在买卖股票的时候,碰巧双方都在用同一家券商,这笔交易在实盘上就会被贴上Y的标签。 D代表什么? 最后就是最简单的D盘,是碎股(买卖单位不够一手)的意思。D盘之所以会产生,最主要原因是上市公司进行过股本重组,例如:分红股、拆分与合股,甚至是大比例供股。 因此,在一些小盘股中,如果经常有碎股的交易,很大可能是大股东曾耍弄过财技的后遗症。 以上几个符号都是我们在投资这场扑克牌博弈中必须留意的。这就好比记住对方已经出了什么牌,推测对方可能还握有什么牌。 (3)开盘、收盘 心理战的典型例子,我不得不说一下U盘。与A股无异,通过集合竞价,形成开盘价与收盘价的这些成交,被贴上U盘的标签。值得注意的是:集合竞价时段,通常是主力演绎操纵股价的时段。 在这段时间,投资者是在竞价单或竞价限价单模式下交易。竞价单模式规定投资者在9:14~9:19不能输入价格,只能输入数量。 如果对手下单数量很少的话,别有用心的人只需调大交易数量,就可以轻易操纵股价,制造亢奋与恐慌的气氛。同时,这样的操盘成本也较连续竞价阶段成本低。 8月29日,柏能集团(1263.HK)在开盘集合竞价时间,大幅低开引起投资者的恐慌。当天柏能集团开市跌8%报2.95港元,引起投资者恐慌抛售,最低被沽至2.41港元。 结合柏能集团大跌后的急速反弹行情,更让我相信当天柏能集团股价开市大跌是别有用心的人,充分利用了开盘的竞价机制进行洗盘,震走不坚定的筹码。 根据我们之前的文章《 柏能集团(1263.HK)|盘中暴跌26%,港股纯比特币受益标的出了什么事? 》(2017-08-29),大家应该知道柏能集团有很好的题材,主力当然不会让我们轻易参与。 (9月8日收市截图) 相反,如果一只连升好几天的庄家股,开盘集合竞价时段股价被大幅舞高,那么大家就要非常小心。 原因是庄家以资金成本最少的方式舞高股价,就是为了准备上演全天派货行情,股价之后都出现高开却大幅低走的惨状。 三、总结 以上我们讨论的博弈,仅限于研究存放于中央结算系统的股票,不在中央结算系统登记(Non CCASS)的股票,交易却很难在场内反映。 例如:2017年9月1日,海天国际的原始股东Sky Treasure Capital出售1385万股公司股票,但当日市场实际却只录得130万股都不到的交易量。 投资者对该笔交易的价位,交易双方是谁,根本毫不知情,显然有关披露有待进一步完善。 看完这篇文章,假如某个交易日后,海天国际突然出现数量如施罗德持股比例大小的大宗交易,那你就应该要意识到,海天国际中报后,一直存在的沽压已消失,股价很大机会出现突破。 机会都是留给有准备的人。   (补充:锄大地和德州扑克最后出现的结果类同,最后都是一个人获胜。因此, 本文借用锄大地来解释。若难以理解,可参考德州扑克。)#港股从未如此简单# #畅玩港股#

丫丫港股圈 2017-09-10 11:06 2

转载 | 既非牛二、亦非牛三 港股是否出现了“变种牛市”?

  解读了港股市场牛一、牛二、牛三时的表现,港股是否见顶?看看此文就明白了。 近日港股波动较大,在创出两年多新高后,受地缘政治事件的影响,市场呈现回落的态势。不过,整体而言,香港股市在今年前七个月的表现非常凌厉,的确令不少投资者感到诧异。不过,笔者仔细观察这次“牛市”,发现形态相当特殊,演绎出来的是腾讯、汇控影响下的大牛市。 为何这样说呢?两周前,港股开始上冲28000点,但是如果剔除这两家企业的股价影响,恒生指数其实只有约24000点,难以说是什么大牛市。那么究竟是什么推动港股的上扬?不少投资者认为是市场流动性充裕。需要留意的是,美国延后加息,对流动性有正面影响,但缩表在即,始终需要警惕。与此同时,内地金融虽然维稳,但内地流动性倾向收窄。港股市场一直对“北水”南下存在幻想。故此,资金流向、每日成交额便成为判断港股牛市能持续多久的重要指标。某程度上,北水南下使港股成为内地投资者的最爱,也冷落了A股,让两地股市也出现北冷南热的异像。 港股市场上,一般认为牛市分三个阶段。要判断牛市的三个阶段,需要明确市场何谓进入牛市。 纵观环球股市历史,牛属初段和熊市第三期尾段通常相互结合在一起,故此牛市第一期初段与熊市第三期尾段是相互纠缠的。牛市第一期通常在市场最悲观的情形下出现,当投资者对市场已经完全心灰意冷,便不计成本抛出所有的股票,准备离开市场。一些有远见的投资者,在整体经济仍然不景气、利空消息接跃而来的阶段,开始有耐性地限价买入。市场的交投渐渐出现改变的征兆,成交虽然仍低迷,但市场开始回升,成交有序地微量增加。经过一段时间的低位徘徊,当大部分股票从实力较弱的投资者流向有远见的强者手上之后,熊市便真正告终,漫长的升市开步了。 牛市第一期经过强者有耐心的吸纳后,大市开始稳步上升,每次回落的低点都高于较上次,于是引来新的投资者入市,形成大市上升成交增加的现象。这时候上市公司利好的消息开始出现,公司业绩好转,盈利增加引起投资者的注意,进一步刺激入市的兴趣。 在牛市第二期,由于熊市的教训记忆犹新,投资者在股价升到某个高水平后便开始裹足不前;但市场的发展仍然是乐观的,大市基调良好。市场形成既不上升,也不下跌的僵持局面,在高水**复震荡。 经过一段时间僵持后,牛市第三期出现了。这一时期市场有很明显的特征。首先是股市的成交量不断增加,愈来愈多投资者进入市场,大市每一次回落调整不是令投资者离场,而是吸引更多的投资者进场。市场的投资情绪高涨,投资者充满乐观气氛,股市的交易成为大众关注的焦点,呈现全民皆股的情况。此外,公司的利好传闻不断出现,例如盈利倍增、收购、合并等等。上市公司亦不断进行资本运作。在这一阶段的尾声,市场投机气氛高涨:垃圾股、冷门股不断大幅飙升,长期没派息、财务有问题的公司股票照升,反而愈来愈多业绩优良的实力股票被投资者拒绝买入。当这情形去到某一个极限时,市场便会出现崩溃。 目前来看,港股既非牛二、亦非牛三,只能说处于一个扭曲的压缩牛市当中。若处于牛二,港股却上升了近5000点;若处于牛三,至今仍未出现明显的大跌。非常明显,目前股市受惠的大部分是蓝筹股,中小型股票并无明显受惠,笔者认为原因也是颇清晰的:首先投资者对2015年股灾记忆犹新,内地流动性亦影响了中小型企业的财务表现。更重要的是,过去数年,“妖股”及“老千股”当道,内地及香港监管均以除“妖”为首要打击目标,手段狠准快,一般没有业绩没有基本面的中小型股份根本炒不起,故此市场出现分化,与以往的大牛市大有不同。 目前内地流动性不松不紧,通胀温和,正是加速内地各行业优胜劣汰的重要时刻,有利不同行业的龙头发展,特别是与经济相关的金融业及周期性行业龙头企业的业绩。恒指及国指的权重股都是各行业龙头,其盈利能力将受惠于优胜劣汰和产业升级,所以金融股及周期股占比较重的国指表现较佳。在内地经济维稳的前提下,行业加速进行优胜劣汰,龙头企业的市占率将受惠,毛利率、资产周转率、盈利均得到改善,股本回报率也将上升。对此,外资在未来若有所认同,资金将不单只是南下的北水,更有可能出现西水东来的态势,这才是港股能否维持牛市的关键。在真正的牛市当中,北水只是动力之一,而非控制性的主导力量。   (温天纳 作者系博大资本国际总裁,转载自证券时报)#畅玩港股# #港股大时代# #熊市来了吗#

孟浩 2017-09-08 11:01 1