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$JFrog Ltd(FROG)$ 是一家云服务公司，提供管理软件更新的平台。JFrog在上周成功上市，IPO当天股价飙升至近65美元，周二股价大涨近16%，使公司市值超过68亿美元。IPO后的流行为JFrog的初始投资者带来了可观的收益，但是在现有基础上Jfrog仍然值得入手吗？

JFrog是做什么的？

JFrog成立于2008年，通过单一的储存位置，用户可以更快地工作，不用再花气力通过各种储存器将代码转化为二进制代码。

JFrog的核心产品Artifactory将软件更新存储在通用平台上，从而可以在“任何系统”之间发布连续的软件更新。

因为知道电子产品生命周期短，而artifactory一般只在产品使用过程中起作用，所以有必要在一开始就采取行动。当一个开发者编写一个新的App时，他们可以使用任意一种源代码，比如Java、Python或其他无数种编程语言。这些编码是可读的，这些语言和结构是可破译的。

简单来说，就目前的情况来看，像JFrog这样的服务商对于科技领域来说是不可或缺的，大量的编码都需要根据App和程序的更新而同步更新，而且这种更新通常都是大规模，所以几乎没有一种办法可以来管理这种混乱的情况。

然而在20年前，二进制编码都是按月更新或者是按季度更新的，再往前十年，更新速度也不是很快。但是现在，更新速度是按天计算的，随着编码的不断发展，出现了越来越多的新变化，想要管理这些编码，则需要跟踪管理世界上各个不同的地方，这几乎是不可能完成的的任务。

类似于Docker这样的游戏制造商对这个行业的影响是巨大的，随着游戏的不断升级，每天都会更新成百上千的新二进制编码。其中一个最艰巨的挑战就是跟踪管理这些编码，还要搞清楚这些编码究竟应该怎么区分。

这就是像JFrog这样的artifactory储存服务公司可以涉猎的范围，他们可以作为储存二进制代码的固定场所。而且，他们还可以添加独特的meta数据进去，这样就可以自动帮助用户过滤掉大量多余的二进制编码，还可以帮助他们找到正确的版本。在这种情况下，用户无需转码，只要用他们的Antifactory 查询语言，就可以解决一切烦恼。

在公司发展和研发新技术的过程中，Jfrog的顾客起了至关重要的推动作用。公司的用户都在不断利用多种技来帮助他们研发新产品，这使得这个全球性的平台成为他们与用户交流的必需品。

通过单一的储存位置，程序员用户现在可以更快地工作，而且可以节约时间，不用再花气力通过各种储存器将代码转化为二进制代码。

JFrog增长有多快？

JFrog截至6月底为大约5,800个组织提供服务，高于2019年底的5,600个组织，其中包括财富500强中的75％，JFrog的收入去年增长了65％，达到1.047亿美元，而去年同期又增长了50％， 2020年上半年为6,930万美元。

该公司仍然没有盈利，但其净亏损从2018年的2600万美元缩小至2019年的540万美元。在2020年的前六个月，其净亏损再次从210万美元缩小至40万美元，JFrog很有可能会在2021年扭亏为盈。

这些数字是令人鼓舞的，但JFrog警告说，随着产品的改进，客户群的扩大以及销售和市场营销工作的增加，“在可预见的将来，其运营费用将大大增加”。

JFrog过去12个月的净保留率-衡量其保留老客户，吸引新客户和交叉销售新服务的能力-也从2019年底的142％下降到年底的139％ 2020年第二季度。

它把这种下降归因于大流行，大流行使企业停业并推迟了软件升级，它预计这一速度在短期内将继续下滑。尽管如此，净保留率超过100％已经令人印象深刻，这表明JFrog的平台牢牢锁定了其客户。

另一个问题是JFrog的年度经常性收入（ARR）。到2020年第一季度和第二季度，其ARR分别增长了56％和45％但两者的增速均低于去年同期。JFrog指出，**危机导致整个第二季度来自现有和新客户的新ARR的增长都“大幅下降”。

用户也是强大的竞争对手

JFrog的Artifactory的雕刻出在拥挤的企业软件市场高增长的利基，Jfrog的用户包括亚马逊、谷歌、脸书、Spotify、优步和Netflix。但它面临着来自巨头们的挑战，例如IBM的的Red Hat，亚马逊的AWS（亚马逊网络服务） ，微软的的DevOps与GitHub上，和谷歌云平台都是Jfrog的对手。

所有这些竞争对手在其更广泛的基于云的服务套件中都提供了类似的软件更新工具。亚马逊，微软和谷歌可以利用其在公共云基础设施市场上的优势，将新客户从JFrog撤离。IBM将在新任首席执行官的领导下扩大其混合云业务，也可能将红帽的OpenShift推广为可行的替代方案。

JFrog的Artifactory与所有这些平台兼容，但它承认其更大的云竞争对手可以“以阻止客户购买我们产品的方式利用这些资源来获得业务”。

最大的缺点就是贵

一些投资者可能声称，对于高增长股票而言，估值并不重要。但是，JFrog的市值为68亿美元，如今其股价是去年销售额的66倍。即使JFrog在2020财年的收入再增长50％，其交易价格仍将是今年销售额的45倍。

换个角度看，预计今年将实现286％的销售增长的$Zoom(ZM)$ 已经被认为非常昂贵，是预期的49倍。

简而言之，JFrog的价格在这些水平上都是完美的，任何弱点迹象（可能由于缺乏利润，暴露于**以及大型科技公司的潜在竞争而出现）都可能导致其股价下跌。 如果发生这种回调，JFrog值得仔细研究买入，毕竟公司距离扭亏为盈已经不远，或许下个季度就会是Jfrog的关键转折点。