蔚来超预期的财报背后是否高枕无忧?

$蔚来(NIO)$于12月30日发布Q3财报,营收为人民币18.36亿元,同比环比大增,超越分析师预期,净亏损为25.21亿元,环比同比实现减亏,好于分析师预期。

先来看看财报数据

  • 蔚来在3季度也就是7,8,9月交车辆分别为837辆,1943辆,以及2019辆。总共交付了4799辆车,高于上季度的总共交付了3553辆车,高于公司给出4200-4400的交车指引预期
  • 蔚来总收入为人民币18.36亿元 ,高于分析师预期的17.09亿元亿元。汽车销售额分别为人民币17.33亿元 同比增长21.5%,环比增长22.5%
  • 2019Q3亏损25.21亿元,环比同比减亏
  • 每股美国存托凭证(ADS)基本和摊薄净亏损均为RMB-2.38 元,而分析师预期的每股净亏损为-2.48
  • 现金及现金等价物,限制现金和短期投资为人民币19亿元

关于2019年第四季度的指引,该公司预计:

  • 交车辆超过8,000辆,较2019年第三季增加超过66.7%
  • 总收入约为28.1亿元人民币(3.932亿美元) ,较2019年第三季度增长约53.0%

其实在我上一篇文章已经预计过3季度可能会超过预期,毕竟公开数据,显示3季度交车数据超预期

季度交车数据超预期

蔚来在第三季度交付了4,799辆汽车,比二季度增长了35.1%,高于公司给出4200-4400的交车指引预期。其中7,8,9月交车辆分别为837辆,1943辆,以及2019辆。​蔚来在第三季度交付了4,799辆汽车,其中包括4,196辆ES6以及603辆ES8。相比于1季度与2季度的低迷,受益于ES6开始交付,蔚来Q3的交车报告还算亮眼。

今年7月份蔚来共交付837辆,其中包含673辆ES6,164辆ES8。此前6月底爆发的蔚来召回门影响了该月ES8的交付.;

随后的8月份蔚来交付辆为1,943辆,其中包括1,797辆ES6和146辆ES8,主要是得益于蔚来推出的优惠政策,例如8月底推出终身免费质保和终身免费换电的“双免”政策;

9月份蔚来交付2,019辆,包括1,726辆ES6和293辆ES8,销量增长主要是得益于推出的8-9月限时2年零利率活动升级为3年免息分期活动,并在上海地区试行5年零首付计划等​此次金九银十交易量的爆发,显示出蔚来销量回暖的迹象。归其原因还是与中国整体经济形势有关,近几个月来,中国经济一直在上升,消费者销售和采购经理人指数(PMI)数据看起来越来越正面。此外,随着贸易担忧的缓解,A股港股均有不错的表现, 这些因素综合作用下消除了一些对 Nio 股票的悲观情绪。

四季度的交付量值得期待

更令人惊喜的是4季度交付量,10月份的2526辆汽车交付量比9月增长了25.1% ,刚刚公布的11月份的交付量仅为2528辆,在财报前CVC Research机构的数据显示蔚来12月的交车数据不甚理想,交车辆可能小于2000辆,

然而李斌在财报中表示

“在中国削减电动汽车补贴后,电动汽车行业在2019年下半年经历了相当大的疲软。 尽管面临挑战,但 NIO 的销售额自去年9月以来稳步增长,我们的优异表现,是由于我们产品和服务的竞争力、用户的认同和大力支持,以及我们继续推出更有效率的 NIO Spaces 的销售网络扩展策略。」。 我们预计第四季度将交付超过8000辆汽车,创下我们历史上的季度交付记录。 据估计,2019年的总交付量将超过20300架。”

根据已知数据,如果四季度交付量超过8000辆,也就是说12月的交付量至少为2946辆

除此之外,在刚刚过去的NIO DAY,蔚来优化了智能电动旗舰SUV ES8并发布了第三款量产车——智能电动轿跑SUV EC6全球EC6。新车预计将在2020年7月公布价格和配置,9月开启交付。

蔚来首度减亏

相信很多朋友跟我一样,根据交车辆数据已经可以算出来蔚来的营收肯定会超越预期,不过让人惊喜的还是蔚来首度实现减亏。其实过去的一年,大家讨论了太多关于蔚来烧钱的问题,蔚来在2018年亏损了96亿元人民币,过去四年合计亏损达50亿美元。2019年2季度净亏损为人民币32.858亿元 ,而截至2019年6月的现金及现金等价物,限制现金和短期投资为人民币34.55亿元 (5.034亿美元)以蔚来之前的亏钱状态,钱肯定是不够花的。国外分析师更是开始给蔚来做了破产倒计时?

然而蔚来3季度财报绝对是打脸了国外的分析师蔚来活不过年底的寓言,2019Q3亏损25.21亿元,环比同比减亏,现金及现金等价物,限制现金和短期投资为人民币19亿元。应该说以现在的“花钱速度”与“挣钱速度”虽然蔚来还是“月光族”,但是亏损好转这一现象还是让市场看到了希望。

裁员导致的费用减少是否具有持续性?

不过,大好的财报背后内藏隐忧,2019年3季度之所以能同比环比减亏,除了得益于营收超预期,很大程度还是与费用控制有关。说到蔚来离不开的话题就是裁员,蔚来员工年初最高的时候为9900人,而在电话会议中李斌表示“今年年底员工人数为将低于7500人,李斌表示人员优化有利于持续的提升运营效率,”

与年初的员工数相比,蔚来2019年员工数减少了1/4。而裁员最直接影响的是就是营销研发成本减少,果不其然,也反映到了财报中:2019年第3季的研发开支为10.232亿元人民币(1.432亿美元) ,较2019第2季下跌21.3% ,与2018年同季比较则相对维持不变。 2019年第3季的销售、一般及行政开支为11.644亿元人民币(1.629亿美元) ,较2019年第二季下跌18.1% ,较2018年同季下跌30.3% 。

那么摆在蔚来的问题就是由裁员导致的费用减少是否具有持续性,下季度的净亏损能否持续改善呢?

除此之外,还得在谈谈蔚来的融资问题

虽然2019Q3亏损25.21亿元,环比同比减亏,现金及现金等价物,限制现金和短期投资为人民币19亿元。但是就目前为止仍未听到关于更多关于融资的消息。

根据电话会议,今年9月蔚来与腾讯的2亿美元可转换债中基本已到账了,腾讯方面出资的一亿美金,已经涵盖在蔚来第三季度的财务报表当中,另外的1亿美元来自李斌这一块儿。

2亿美元的融资甚至不足以支撑蔚来一个季度的亏损,融资这个问题犹如达摩克利斯之剑一般始终困扰着蔚来。

总结,蔚来在3季度给出了一份超预期的答卷,但是在这份满意的考卷背后,裁员以及融资问题仍不容忽视。你觉得未来蔚来3季度财报如何?看好蔚来吗?

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# 蔚来第三季度财报,你怎么看?

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评论72

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  • 宛若一
    ·2019-12-30
    一个造车企业,没有电池电机底盘技术,没有电控,制动,什么都没有,就有钱去投资!任性!如果没有人做这些基础的工作,都去做成品!是没有希望的,尊重经济规律,尊重技术!静下心来搞研发,只攻下一项也是牛B企业!
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    • 沐沐流长回复劈歪歪
      一看你不是圈里的,在蔚来的都快没饭碗了,呵呵
      2020-01-02
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    • 劈歪歪回复宛若一
      差距巨大是多大?每个国家都有权选择自己的能源发展方式,我们国家推行电车主要出于能源安全的考虑。
      2020-01-02
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    • 宛若一回复劈歪歪
      国内动力电池和日韩差距很大,能量密度差距巨大!特斯拉用松下电池,但日本自己却很少玩电动车,因为日本也认为他们的电池不足以替代燃油车!
      2020-01-02
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  • AustinNP
    ·2019-12-30
    有了Q3的诸多正面消息,相信会给融资带来更多,更好的选择
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    • 孟浩
      但愿如此
      2020-01-02
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  • 宛若一
    ·2019-12-30
    几千台车,亏损20几亿,明白了什么是勇气!
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    • 椰羊
      酸酸的
      2019-12-30
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  • 铁甲钢拳
    ·2019-12-30
    爱奇艺一辆车没造,亏损多少亿
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    • 孟浩
      哈哈哈哈哈
      2020-01-02
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  • 一七零厚
    ·2019-12-30
    2020步入五刀区
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    • 孟浩
      融资到位分析师看好的话 不是不可能
      2020-01-02
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    • 孟浩
      6666
      2020-01-02
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  • Clumsypig
    ·2019-12-30
    高枕无忧有些话满,前景广阔倒是真的
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  • 如期而至
    ·2019-12-31
    亏25亿,交付4800台车,摊到一辆车亏52万。买40万的车,亏50万的钱。够牛逼的车企!
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  • 子弹飞一会儿
    ·2019-12-31
    我选特斯拉
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    • 孟浩
      [捂脸]
      2020-01-02
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  • A守望者
    ·2019-12-31
    乐视曾暴涨数倍
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    • 孟浩
      [捂脸]
      2020-01-02
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  • 我家树屋
    ·2019-12-31
    众人疯狂之时,你独醒
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    • 孟浩
      那波上涨 主要是财报确实好+扎空
      2020-01-02
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    • 孟浩
      多谢
      2020-01-02
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  • 灬ccXo
    ·2019-12-30
    12月平均一天都交付了20
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    • 孟浩
      电话会议中李斌表示销量很好,连展车都卖完了
      2020-01-02
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  • 风影Jason
    ·2019-12-30
    分析师又被打脸
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  • 如歌浅谈
    ·2019-12-30
    现在还在进行nio空间,换电站,超充桩一系列布局,亏损难道不是应该的?种豆子你还得用种子,还得施肥吧?
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  • 老个虎仓
    ·2019-12-30
    看不出合同负债,另外没有现金流的财报都是咽歌版的
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  • 石斛花开
    ·2020-01-11
    汽车市场博大精深
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  • 三更先生
    ·2020-01-01
    赶紧空仓,不安全
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  • 十八木易
    ·2019-12-31
    不可能高枕无忧
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  • 一只招财的猫
    ·2019-12-30
    分析师忽悠做空,这下做空。。。呵呵
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  • 素人
    ·2019-12-30
    真心不错,希望它后期融资顺利
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  • drinker
    ·2019-12-30
    今晚要翻倍吗
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