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晚上好，之前对邮储稍了解过（可回顾往期文章），那么过去半年了邮储有什么变化呢？有没有符合我的预期又或是之前的想法有没有得到验证呢？让我们带着不偏不倚的心态去看看这份中报所透露的信息！

（一）

1、今年上半年，邮储银行实现营业收入1576.53亿元，同比增长7.73%；

对比往年的经营成果，2018年同比增幅是24.95%，2019年同比增幅是13.17%，2020年同比增幅是3.35%，去除一个“最高分”去除一个“最低分”去年的疫情影响，和2019年比只是略微提升一丢丢，不过还要注意2020的基数相对招行来说更低，增长7.73%往高了算的。

VS 招行：

2021年中报实现营业收入1687.49亿，同比增长13.75%。从2020开始，招行的营收增速就开始快于邮储的营收增速。

再对比下工行：

在营收方面，行业第一是工行，招行第三，邮储第四。工行2021年中，营收是4677.93亿同比增长4.31%。从2020开始邮储营收增速就快于工行。

2、邮储2021年中实现净利润412.44亿元，同比增长22.48%；为什么收入增速不高，利润增速这么亮眼？其中一个原因是去年同期的基数较低。

2018年同比增长22.39%，2019年同比增长15%，2020年同比降低10%，在摸索前进中波动较大

招行：2021年半年报净利润是616.48亿，同比增长23.1%；2018年同比增长13.69%，2019年同比增长13.35%，2020年同比降低1.53%；除了2020年的增速相差甚多外，2018-2019增速都比邮储差的从2020开始就实现赶超。

工行：2021年中，净利润是1645.09亿，同比增长9.82%，2020年中的净利润同比降低11.2%。

和工行比，邮储才显得更为突出～

（二）利息净收入中的资产部分变化

1、看看收入构成，其中利息净收入1,320.96亿元 ，同比增长6.19%

2、利息净收入由于规模和利率变化而产生变化，比如资产方面，客户贷款总额比去年同期增加了174亿，规模大了，但是，利率下降了从去年的4.77%降为4.72%。以量补价驱动净利息收入增长6.19%

（三）主要收入来源

1、资产规模方面，截至2021年6月末，邮储银行资产总额突破12万亿元，达到12.22万亿元，较上年末增加8,637.88亿元 ，增长7.61%；

2、从结构上看贷款方面： 客户贷款总额突破6万亿元，达到6.19万亿元，较上年末增长8.33%，带动资产端贷款占比进一步提升。客户贷款利息收入1,394.79亿元 ，同比增加157.08亿元 ，增长12.69%。

客户贷款净额占总资产的48.93% ，较上年末提高0.38个百分点 ，这个比例一直是追赶的姿态；

VS：2010 年以来，其他五大行贷款占比平均在 52%，也就是说邮储还有较大的上升空间，那么其与五大行的之间的差距主要源于邮储成立时间偏晚，客户资源以及相关业务人员比较稀缺。

3、给银行贡献利息收入 的资产里主要为贷款，平均收益率为4.72%，综合平均收益为3.96%。

4、客户贷款主要是来自个人贷，其次是公司贷;

1）个人贷款3.56万亿元，较上年末增加3040.53亿元，零售贷款占比逐步上升，并占据主导地位，邮储的零售贷款占比提升的速度快于其余五大行。

个人贷的平均收益率是5.41%，个人贷款利息收入917.58亿元 ，同比增长16.66% ,因为邮储紧抓新零售转型发展契机 ，比如通过手机app拓展获客渠道 。

其中，个人小额贷款增速较快，较上年末增加1,333.26亿元 ，增长17.87% ，占个人贷比重上升了，按揭占比略有回落，因为大力支持小微企业主 、个体工商户 、新型农业经营主体和传统小农户生产发展 。

2）公司贷款21,595.96亿元 ，较上年末增加1,818.11亿元 ，增长9.19%，公司贷的平均收益率是4%。增幅较高的行业是房地产业和水利环境，规模分别较年初增39.3%和 18.8%。

邮储持续加大对制造业 、 “两新一重” 、乡村振兴 、绿色信贷 、民营企业等领域的支持力度 ，所以公司和小企业贷款规模稳健增长 。

3）至于票据业务，如果是在经济下行周期，譬如2014 年—2016 年、2018 年—2019 年，邮储信贷方面不断缩减票据业务规模，这可以看出来邮储具备较低的风险偏好，也就是机构说的优化资产结构了 ；但是，也值得注意一点，邮储和其他大行相比，因为它“出道晚”，所以对公客户资源储备相对不足，那么在经济下行时就可能缺乏好的项目。这点还是挺重要的，经济下行时虽说大家都得贡献利润，就在于贡献的多寡问题了。

5、从结构上看投资方面，投资占总资产的33.41% ，较上年末下降1.07个百分点左右， 如下图，邮储为了弥补资产端的短板，便加大了金融资产投资力度。

银行也做波段的，邮储挖掘估值相对较高的信用债券 ，通过波段操作获取价差收益 ，增厚组合整体收益 。

6、从结构上看，存放中央银行款项占总资产的10.23% ，较上年末下降0.51个百分点 ；存放同业款项 、拆出资金及买入返售金融资产占总资产的6.02% ，较上年末提高1.16个百分点 。

（四）和招行粗略对比

如下图，招行主要赚钱来源也是贷款和垫款，2021年贷款和垫款同比增长11.5%，

贷款主要也是来自零售贷，平均收益率是5.6%，对比一下邮储的5.41%，虽然说目前招商银行要优于邮储银行，但邮储后来居上的势头很猛，差距逐渐缩小中；

邮储公司贷款收益率高于招行的3.82%，因此对贷款总额的平均收益率贡献大，招行和邮储的贷款总额收益率几乎达到了一致，回顾下去年，邮储的贷款总额收益率还是4.77%，远小于招行的5.05%。邮储在贷款方面规模比招行大，去年险些被招行赶超的邮储今年终于挽回了点颜面！

从生息资产方面来说，招行从平均收益率4.23%下降到3.99%。邮储从去年同期的平均收益率3.99%到今年的3.96%，虽说也是下降了，但与招行的3.99%几乎是赶上了！虽然收益率下降，但也不影响规模的增长。

总的来说，邮储业绩表现在目前来看稳中有升，生息资产保持双位数扩张；信贷业务还有较大的上升空间，零售业务优势尚未充分释放，资产扩张仍有空间，资产结构优化具备较低的风险偏好，在大行中，邮储依然是最有竞争优势的。那么凭借资产端的7.61%增长率是不足以拉动营收的增长的，至于是什么发力的，风险又如何，我们下篇继续～

感谢大家看完，早点休息～

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