社区

虎妞今天邀请来的嘉宾是TMT领域资深分析师@老铁科技说 ，同时他也是一位互联网专栏作者，多年专注中概互联网公司研究。 TMT行业当前是否具备投资机会？咱们去看看老铁老师如何解读→→→ #虎友访谈# @老铁科技说 年龄35岁，目前在香港全职读金融研究生，从事过多种工作后逐渐发现自己喜欢理性且研究性工作，擅长数据而不迷信数据，这可能也是研究资本的乐趣。休闲时间又不喜理性，感性的演出（话剧，音乐会）都很喜欢，希望自己可以平衡两者。 T：聊聊您的投资背景吧，如何接触到炒股的？ 其实过去的理财背景极为单一，基金都很少买，我们这代人出身不高，毕业后就面临买房，成家和生活，很少有闲钱和时间。 之所以选择美港股，最早是因为一些粗浅的所谓”趋势“看法，如互联网如火如荼，投资机会肯定多，就去美港股闭着眼买，这么多年也有成功也有失败，但总体看，也是赶上了tmt最好的年头。 我不敢说自己能力如何，其实之前回报高跟大势密切相关，只是当行业出现拐点之后，投资的主题就不拘泥tmt，也要深入研究行业了。 T：看您一直对TMT行业的研究比较深入，这其中您最看好的是哪家公司呢？ 这其实也经历了一个过程，比如在很长一段时间我比较认同于”轻资产“运营，如果一个平台掌握了流量，又通过技术具有了流量分配的能力，这就是一家好公司，早期的门户到百度到阿里，可以视为是这个路子。 但随后，一方面这个赛道门槛相对较低，对用户端创新要求就高，从门户，论坛，博客，微博，搜索，电商，短视频几乎没有平台化的可以永居头部，而另一方面，随着产品形态的丰富，企业的创新可能很难永远与用户需求匹配，否则也就不会有B站从优爱腾中杀出，竞争激烈增速受到蚕食可能是该赛道面临的重要问题。 我在老虎证券的一次活动上说，tmt我比较看好京东和百度，这个目前看京东表现还是不错，有壁垒，有成长性，徐雷接手之后京东有了新的一面，百度目前比较纠结，股价虽然稳定，但希望不大，能否从一个赛道”跃“到新机会，要继续观察。$京东(JD)$ $百度(BIDU)$ 当然评价一个公司好不好不仅仅是基本面，还有当下是否便宜（15倍左右的pe对阿里不算贵），现金流是否充沛可以回购稳定股价（小米），所以有兴趣朋友可能把这些因素都摊开一个个去看，很有意思， T：最近一直很火的“元宇宙概念”，您觉得会对TMT行业有什么影响？ 我对这个可能比较谨慎，一方面元宇宙确实是最近最火的”概念“，说是概念是因为虽然各个企业都在强调，facebook名字都改了，但其实各家都有不同的做法和侧重点，有强调社区的，有强调身份的，还有强调硬件等等。 另一方面，我想说的是，这是不是也是资本市场和企业合谋编造的一个”期望“，通过大概念提高企业的想象空间，拉来市盈率。 但要注意的是，目前美股处在加息的前夜，最后的疯狂，各种概念出来是合理的，但作为投资者还是要小心，如果我们被概念吸引，加息后损失惨重，就很可能进他们设下的圈套。 所以，元宇宙肯定是有想象空间的，我们选择的时候还是要认真研究，不能以概念买股，如果有些企业与此无太大关联，只是为了赶时髦，就要极为小心。 T：“美股处在最后的疯狂”，您提到的这句话，是想表达“熊市要来”的意思吗？ 目前标普500的市盈率倒数处于历史低点，用利润处于股价测算，接近于2000年互联网泡沫水平，为什么股市还可以，主要是全球放水下的低息使投资者可以继续向资本市场寻求回报，如果加息，理论上这些都会翻转。 当下，通胀已经是一个全球问题，美国核心通胀创了30年新高，taper加速的可能性加大，一旦加息流动性回撤对股价显然会带来比较大的压力。 所以在现实情况中，流动性过剩会推高强概念股票，比如元宇宙，但流动性回撤后资本的偏爱也将发生扭转。 我不能说熊市要来，只能说资本的逻辑可能会有所调整 T：那您觉得美港股市场是否会出现“跨年行情”？走势会如何发展呢 跨年行业这些年其实已经很淡了总体上，原因也很简单，当大家都知道有这个行情去进行套利，这个空间逐渐就会被填平。 我觉得年前影响股市的除了这个之外，更要注意一些宏观数据指标，如就业率，通胀率，其实在过去很长时间，美国资本市场是失业率下降指数就动摇，其实市场已经很敏感了。 所谓的黑天鹅往往会发生在最敏感的时刻，当然鲍威尔连任后美联储还是要稳定预期，不希望出现大的波动，但对于我们个人投资者，可以适当进行预期的调整 T：阿里跌跌不休，是否还具备投资价值？ 可以确切说，有。评价一家公司不能只看悲观一面，还要看他值不值。15倍左右pe，科技公司，不贵。此外，回购计划的子弹也没打完。 从基本面来说，股价下跌有监管的压力，也有增长变缓的问题，而增长变化主要也是来自监管，阿里进行了主动的降货币化率手段，以此也可以对冲新兴平台的冲击。 我想表达的是，阿里的业务根基有所削弱，目前价格不贵，随着监管对行业的态度的”确切“，不确定因素降低，我觉得还是有机会。$阿里巴巴(BABA)$ T：网传“腾讯系App暂停版本更新”的消息，您觉对腾讯的影响大吗？ 我觉得对于预期的影响要大于实际业务。腾讯在过去几年时间里为了对冲监管加速了出海和云化的进程，业务的基础还是不错的。$腾讯控股(00700)$ 在市场有限有效的理论下，股价的短期起伏是很难反应企业实际价值，就出现了根据消息过分乐观和悲观的现象，也就是消息对短期腾讯可能有影响，长期不大 T：关于价值投资和趋势投资，您的理解是？ 我理解不深，但可以说下粗浅看法。 1、价值投资更侧重企业基本面的分析，根据巴菲特和格雷厄姆的看法，价值投资就是找市场价值低于账面资产价值的股票，所谓捡漏，但价值投资又需要投资者要摆脱短视，摒弃人性趋利避害的劣根性，理解容易做起来很难，否则全世界也不会只有一个巴菲特，而巴菲特无论是买可口可乐还是华盛顿邮报，在最初都是充满争议 2、趋势投资者有很多人说，但这里最大的问题是：我们怎么知道我们所相信的趋势就真的是趋势。比如特斯拉最初被人嘲笑，多少人真的坚信这是趋势是未来。 3、趋势和价值投资结合，就要求我们加强学习，对财务，对市场对人性，对行业乃至对技术的了解，这样才可以获得相对客观的信息，但这又很难，所以我更喜欢价值，而谨慎于趋势 T：投资市场上，让您印象最深刻的一件事是什么？ 2020年熔断吧，我们都是经历者。 连续熔断市场及其悲观，但随后美联储无限QE，最坏就是最好的开始 T：最后您想对虎友们说： 坚持学习，保持理性不忘感性，客观看社群，不被情绪影响，做好自己，做时间朋友 欢迎大家关注本期嘉宾@老铁科技说 ，想和他交流可以在本帖留言哦～ 另外非常欢迎大家来找虎妞聊天、接受采访，一起来玩吧！虎妞的微信号是：tigerbrokers，社区昵称@爱发红包的虎妞