【财报热评】COINBASE倒车接人了,能上车吗?

加密货币在下半年一路高歌猛进,比特币和以太坊的价格在过去三个月里已经飙涨了超过60%,作为美股市场的加密货币第一股$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 的股价也一路水涨船高,投资者的胃口也一再被吊起来,COINBASE的股价从10月份的低点一路飞涨60%左右。

然而11月10日COINBASE却交出一份低于预期的第三季度业绩报告:每股收益 1.62 美元,低于分析师估计的1.82 美元;收入为 12.35 亿美元,也低于16.14 亿美元的预期。

市场大失所望,Coinbase股价在周二盘后一度下跌14%,周三收盘跌幅收窄到8%。

“COINBASE倒车接人了,现在能上车吗?”

要回答这个问题,我们还是要回到财报的本身去探究那些魔鬼细节,而不是仅仅依靠一些诸如“COINBASE财报暴雷”这样简单标题的新闻来做出我们的判断。

COINBASE是一家已经在赚大钱的公司

我们先略过那些乱花渐入迷人眼的数据,直接看最基本的商业底层逻辑:这家公司赚钱吗?

从Q3的财报我们找到的答案是:COINBASE在赚钱,而且赚很多钱。

很多新上市的高增长热门股通常是亏损状态的,比如特斯拉在盈利之前是一直烧钱烧了10几年才开始盈利的。可是COINBASE在上市之初就已经实现盈利,Q3的净收入为21.35亿,比上季度减少约40%,但是比上年同期增加330%;每股盈利1.62美元,比上季度减少约40%,但是比去年同期的0.23美元增加了600%。

如果看衡量一个公司盈利能力的EBITADA Margin(EBITDA盈利率)指标的话,COINBASE的Q3是50%,已经连续三个季度超过50%。要知道,像是大科技公司的标杆,如$苹果(AAPL)$ 也就28%左右,$Meta Platforms(FB)$ 也就38%上下。这个百分比越高,说明公司的盈利能力越强。

我们再来看看COINBASE的资产负债表:总负债130亿中有88亿是帮客户保管的资产,扣除以后应有债务是42亿;而它拥有的现金及现金等价物合计是63亿,是负债的1.5倍。就是说如果它现在把公司关了把债务还清,还能净赚21亿。

第三季度全球交易量下跌37%

看完财务数据,接下来我们就找找这个季度的财报问题出在哪里。

很明显的,第三季度交易量的下跌导致了COINBASE第三季度的表现不及预期。相对于第二季度,交易量下跌了29%。7300万注册用户仅10%有交易,活跃人数减少,直接导致了总交易额的降低。

但是,如果看整个加密货币市场,第三季度的前两个月正是低迷的盘整期,比特币的价格一度跌破4万美元的支撑

COINBASE在致股东的信中,强调了虽然整体业务体量下降,但是仍然强于整个市场的平均水平,并且呼吁投资人关注长期而非单季的波动。

COINBASE面临的挑战

在我看来,Coinbase面临的最大风险就是来自其他交易平台的竞争。下面的一张图片就一目了然地说明COINBASE和其他竞争对手的差距。

某安是全球第一大加密货币交易商,其交易量是COINBASE的10倍,其发行的平台币总市值在整个加密货币市场排名第三,但是因为它不愿意接受监管,一直处于被各国政府围追堵截的窘境中,上市更是遥遥无期。但是对于币圈的用户来说,它提供的功能比COINBASE丰富太多了,其他没有上市的加密货币交易商也大致提供类似的功能。这肯定会分流走一大部分币圈的资深玩家的。

当然,COINBASE没有这些功能是它向监管妥协的结果,而非技术上做不到,这样妥协的好处就是大大减少了来自于监管的风险,因此能吸引大量机构用户的进驻。虽然COINBASE有先发优势,但Square、Papal、Robinhood都正在或者准备进场加密货币交易领域,不久的将来,类似于股票交易的”零佣金“的模式很快也会在加密货币交易所出现,到时候COINBASE的盈利能力将受到很大的打击。

Coinbase的另一个风险是它的增长非常依赖于行业,业务过于集中,它就是一家All in了加密货币增长的公司。因此,所有加密货币的风险都会多多少少反映到COINBASE身上,此外如COINBASE在电话会议所说的,加密货币的高波动性也会注入这家公司的基因,因此它的风险也会比其他行业的公司要高得多。

下一份财报来临前的展望

COINBASE在财报中也披露将推出更多的业务如推出NFT、成为机构投资者的一级券商、建造云平台COINBASE Cloud、以及加密货币钱包等等。这些都很让人期待,我们重点要看的是这些画出来的大饼在下一个季度有多少能真的落地。

COINBASE Cloud志在打造一个COINBASE应用的生态系统

这两个月来加密货币的气势如虹是大家都看到的,比特币和以太坊价格都创出新高,而且这个上涨趋势很可能延续到明年上半年,整个加密货币市场的交易量大增,因此第四季度我们极有可能迎来COINBASE一个惊艳的财报。

持有COINBASE的正确姿势

COINBASE是和加密货币市场紧密相关的,作为散户的我们,如果没有加密货币的知识,或者没有交易加密货币的经验的话,是很难建立起对这个股票的信仰的。没有信仰的话,涨的时候拿不住,跌的时候你就更加拿不住了,这样是很难避免反复被割的命运的。投资赚的就认知的钱,认知不到位钱就是不该你赚的。“临渊慕鱼,不如退而结网”,建立认知是什么时候都不晚的,市场上永远有赚钱的机会的。

从我自己的经历看,要拿得住这个股票,不能光靠看几篇文章,也要亲自动手。找个加密货币平台去注册一个账户,尝试一下买卖交易的过程,熟悉以后可以尝试作ETH质押、流动性挖矿、NFT等交易,这样更能加深你的这个行业的理解。“纸上得来终觉浅”,什么都无法替代自己的亲身经历。

当然,加密货币市场是有很多坑的,实战之前一定要做好功课,一定要先小量资金尝试,风险自负哦。


我自己的coinbase持仓

截止11月11日收盘

我的COINBASE仓位已经满了,因此近期内是不打算对仓位进行任何变动的。

接受了老虎官方自媒体《锐问》的一次采访

业余玩期权两年,这个理工男一次赚了一辆特斯拉

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勿忘初心

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新加坡吉宝湾 摄于2021年

# 老虎财报热评

修改于 2021-11-12 10:18

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评论42

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  • 石化大菠萝
    ·2021-11-18
    看好数字货币交易所也可以去买点fpac,马上和bullish借壳上市了
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    • 谋定后动
      谢谢提供的信息。新股上市通常大起大落,太心跳了[开心]
      2021-11-18
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  • 时间之力
    ·2021-11-16
    坚决上车。我确实同意贴主,对数字货币没有信仰的,就不要玩这个票了。我相信比特币今年底明年初到10万刀,以太坊今年底明天初到1万刀。所以每次coin跌我都敢补。你信吗?不信你干嘛炒这只票呢?这么几千只代码,换别的买呗。
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    • 谋定后动
      我的看法是比特币到8万,以太坊到8千就差不多了。做这个票的确需要对加密货币的信仰。
      2021-11-16
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    • 时间之力
      打个八折也可以,大的方向是一致的。我还有关门前买的GraySacle数字货币基金,也等着到10万再走!
      2021-11-20
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  • 小钟小钟152
    ·2021-11-16
    log明磨破皮哦明哦咯嘚瑟猴子秘密空间
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  • 谋定后动
    ·2021-11-15
    @小刀锯大树 & @泰格Al 谢谢打赏哦[开心][抱拳]
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  • 我是温斌
    ·2021-11-14
    其实我想问的是——— 下个财报会比现在好,还是会比现在糟?
    作家 有答案吗?
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    • 谋定后动
      这个我在文中有提到啊
      2021-11-14
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    • 我是温斌回复谋定后动
      “画饼的计划有多少能落地。” 和 “一个惊喜的下季度财报。”
      会让我比较困惑,可能是我比较愚笨吧。
      不好意思。
      2021-11-14
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    • 谋定后动
      这个季度还有一个半月呢[笑哭],谁又能知道未来事?
      2021-11-14
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  • Dennisguan
    ·2021-11-14
    新高再进,众人拾柴火焰高
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    • 谋定后动
      这是个大波动股,和加密货币高度相关,什么都有可能的
      2021-11-14
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  • AlexBear
    ·2021-11-11
    不错的分析
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  • 北科一闲人
    ·2021-11-11
    建议对正股做个领口策略,做个保险。或者部分sell put做止损设置,防止黑天鹅事件,一夜回到解放前
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    • 谋定后动
      谢谢你的建议。现在我的几个Sell Put的安全边际还挺高的,但现在的确是做个领口策略的适当时机。
      2021-11-11
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    • 谨谨慎慎回复谋定后动
      请问sell put 是什么意思呢? 看跌期权?
      2021-11-12
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    • 谋定后动回复谨谨慎慎
      是的
      2021-11-13
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  • 维克多1
    ·2021-11-11
    懂了,这就是学习加密货币的相关知识
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    • 谋定后动
      对的,搞懂了再来,市场上永远有赚钱的机会
      2021-11-11
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  • 山头的小猪
    ·2021-11-11
    其实我有点动摇,但是担心被套在高山上
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    • 谋定后动
      这个的确要想清楚
      2021-11-11
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  • XD绿意盎然
    ·2021-11-11
    您心里的预估价位是怎么样的呢?现在真的适合上车吗?
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    • 谋定后动
      该说的都在文中了,300以下或许是个合适的入场时机
      2021-11-11
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  • 咪咕蜡
    ·2021-11-11
    看来博主在加密货币这一块玩的很不错啊,收益令人羡慕
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    • 谋定后动
      我其实也是入圈不久[开心]
      2021-11-11
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  • 超跌反弹NS
    ·2021-11-11
    加密货币这玩意不好拿捏啊,没个实体,全靠信用
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    • 谋定后动
      这是对加密货币通常的顾虑之一
      2021-11-11
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  • 王无所不知
    ·2021-11-11
    我记得有一次他也是大跌60%,现在也是好好的
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    • 谋定后动
      那是刚刚上市不久的时候,新股都大起大落的
      2021-11-11
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  • 不看不亏
    ·2021-11-11
    没有信仰的话,涨的时候拿不住,跌的时候也拿不住,这就是我担心的情况
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    • 谋定后动
      嗯,这的确会是很多散户的表现。
      2021-11-11
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  • 主要是虚拟货币我现在都不懂是啥东西,不可能买他们家的
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    • 谋定后动
      对的,搞懂了再来,市场上永远有赚钱的机会
      2021-11-11
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  • 抄底反弹
    ·2021-11-11
    coinbase这太刺激了,我没有那个实力能够hold 住
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    • 谋定后动
      对的,搞懂了再来,市场上永远有赚钱的机会
      2021-11-11
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  • 霎风雨
    ·2021-11-11
    虽然倒车接人,但我却不敢上车啊
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    • 谋定后动
      是的,搞懂了再上车,市场上永远有赚钱的机会
      2021-11-11
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  • 蹭蹭蹭睡大觉
    ·2021-11-12
    [得意]
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