市盈率低于20的腾讯音乐能上车吗

腾讯音乐娱乐在中国有着广泛的用户基础,拥有目前国内市场知名的四大移动音乐产品:QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌,总月活用户数超过8亿。

这几个产品,已经占据了中国音乐娱乐市场70%以上的市场份额。

腾讯音乐在今年年初的最高股价为32.25元,之后一路下滑,到9月份的低点6.82,跌幅超过80%。

但是,我们可以看到,2021年腾讯音乐的财报表现都不凡。

腾讯音乐2021年第一季度营收为78.2亿元(约11.9亿美元),同比增长24%。腾讯音乐2021年第一季度在线音乐付费用户达到6090万,同比增长42.6%,环比净增长为490万,为2016年以来单季最大净增长。付费率达9.9%,高于2020年第三季度的8.0%与2020年第四季度的9.0%。

腾讯音乐第二季度总营收为80.1亿元,与上年同期的69.3亿元,同比增长15.5%。虽然净利润有所下滑,但是增长并没有颓势。

去年三季度,腾讯音乐的75.76亿元,按一二季度的增长情况,可以预期在20%左右,净利润是需要重点关注的重点。8月份腾讯音乐主动宣布放弃独家播放权,在这种情况下,为了保留老客户和拓展新客户活动费用可能会有较大增加,包括但不限于线下推广、折扣活动等;而不排除部分摇摆客户因为其他平台(网易音乐)有了中意的歌曲而放弃腾讯音乐。这势必带来利润的减少。

腾讯目前的市盈率已经到达一个较有吸引力的水平,因为从其上市以来,市盈率都一直高于20,高峰期甚至过100,其超过70%的市场占有率,在之前一直是被认为处于市场垄断状态。

而今年以来的暴跌,也是反垄断带来的估值重评和对其未来市场地位不确定的恐慌。所以,在宣布放弃独家授权之后的第一份季报,对腾讯音乐而言非常关键。如果增长和收益可以继续保持原有水平,那么对其竞争力的评估将回到之前主导市场的水平,而如果是大幅度不及预期,估值将有新的模式。

而在股价大跌这么多之后,我的看法是,即使价值被重估,当前的价格也已经接近合理水平。

$腾讯音乐(TME)$ 

# 老虎财报季

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