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美国标普股指期货七连阳的强劲走势，于周末写下了休止符。同时间小道琼斯、Nasdaq两大股指期货也屡创佳绩，以蓝筹股为代表的小道琼斯更是频频改写历史高点，仅差在收盘没有正式站上而已。整体而言，多头气势如虹。

油价涨势欲罢不能，通涨问题难解

可吊诡的是，市场几周前所担心的通涨问题还在持续延烧，若把原油作为指标来看，到周末为止持续走高的价格说明情况不容乐观，因此未来货币政策恐怕越发趋紧。目前市场预期明年加息的脚步将有机会提早至六月，次数也上看两次，可见宏观层面利空罩顶，股市一周以来的上涨暂时忽视了这部份。

挑战新高，等待有效站上

如同上周文章所述，目前市场走的是财报效应，微观因素主导行情走势。以过去一周各指数的表现来看，先公布的蓝筹股财报从金融到传产，普遍优于预期而利好股价，协助道指攻顶。刚登场的部分科技股则看到优于预期的因期望较高而不涨反跌、不如预期的则普遍大跌的疲态，拖累了那指的表现。这其中当然有部分因素是美债收益率反应货币政策转鹰而走高，多少压抑了科技股，但真正的科技巨头财报下周起才会陆续登场，好戏还在后头，目前只能说是开局不利而已。

欧洲蓝筹指数表现相对温吞

如果把同时间象征欧洲两大蓝筹股指的DAX及Stooxx 50技术结构来作对比，可以发现在小道琼斯持续攻高的一周中，两大欧洲蓝筹指数多半时间横盘整理、未见同步联动。更加佐证了这是微观因素主导所致，因此就算同属蓝筹指数，表现却明显不同。宏观的利空只是暂时被忽略，却并未走远。

消息面上，欧洲鹰派代表的德国央行总裁离职了。市场普遍认为如此一来将增加鸽派影响力，偏偏欧洲因缺工潮及能源价格高涨正赢来了剧烈的通涨，这让市场原本期待德国新联合政府可能扩大的财政政策增加了变数，徒增停滞性通涨的压力。在离职感言中，这位鹰派的代表人物特别点出「不要因为过去通缩的影响而低估了通涨的威胁」，对比来势汹汹的物价压力，格外具有参考意义。一样的，我们看到了宏观利空只是暂时被忽略，却并未离去。

至此，下周起陆续登场的科技巨头财报能否扭转开局不利的局面，让Nasdaq重新夺回多头话语权，至关重要。股指期货间可以轮动以保持多头不坠，却不容虎头蛇尾让多头火力无以为继。君不见周五（10/22）美联储主席再度发言坦承通涨压力，美股行情就瞬间如自由落体般拉回，由此可见微观主导行情的相对脆弱性。挑战新高的蓝筹能否有效创高？开局休息的科技能否王者归来？技术面上的积极表态，才有机会让市场持续不担心宏观利空卷土重来。

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