摩根大通业绩报表背后的隐忧是什么?

近期华尔街鼓吹价值股,银行股被推到风口浪尖,摩根大通率先发布了最新一季度业绩,总体不及预期,开盘后走势也比较差,从摩根大通的财报可以看到一些隐忧,具体分析如下:

按业务划分,四季度摩根大通$摩根大通(JPM)$ 消费者和社区银行业务(CCB)净营收为122.75亿美元,上年同期为127.28亿美元;公司和投资银行业务(CIB)净营收为115.34亿美元,上年同期为113.52亿美元;商业银行业务(CB)净营收为26.12亿美元,上年同期为24.63亿美元;资产和财富管理(AWM)净营收为44.73亿美元,上年同期为38.67亿美元。

1. 全球IB费用上涨了37%,这得益于企业与投资银行和商业银行业务,这是由于前所未有的并购活动,活跃的收购融资市场以及IPO的强劲表现但众所周知,去年是美股IPO的超级大年,大量科技股高估值上市,摩根大通可谓是赚的盆满钵满,但是在加息的大背景下,科技股近期估值严重压缩,可以想见的是,摩根大通2022年IPO的收入与21年相比将极有可能出现下滑,这是潜在的隐忧之一。

2. 与去年创纪录的第四季度相比,市场业务收入下降了11%,但在股票强劲表现的推动下,与2019年第四季度相比增长了7%。资产与财富管理公司(Asset & Wealth Management)取得了强劲的业绩,所有渠道和地区的长期产品均出现了340亿美元的正增长,以及贷款持续强劲增长,增长18%,主要受证券贷款的推动。在消费者和社区银行业务方面,客户投资资产增长了22%,市场水平上升和净流量为正。借记卡和信用卡支出合计增长了26%,支持信用卡贷款加速增长,增长了5%。汽车贷款仍然很高,增长了7%,尽管缺乏汽车供应将发放量放缓至85亿美元,下降了23%。住房贷款又是一个强劲的季度,发放额为420亿美元,增长了30%。

消费者与社区银行业务:实现净利润为42亿美元,下降2%。净收入为123亿美元,下降4%:该业务表现比较低迷

消费者和商业银行业务净收入为62亿美元,增长7%,这归因于资产管理费用对客户投资资产增长的影响,PPP的影响,包括由于贷款豁免而加速确认递延处理费,以及借记交易的增加。住房贷款净收入为11亿美元,下降26%,主要受生产利润率下降的推动,部分被提前还款额减少带来的净利息收入增加所抵消。Card&Auto净收入为50亿美元,下降9%,归咎于Card的收购成本上升和Auto的经营租赁收入下降

非利息费用为78亿美元,增长10%,这归因于我们继续投资和发展业务的薪酬、技术和营销费用的增加

信贷损失准备金净收益为11亿美元,反映了16亿美元的准备金释放,主要是在宏观经济环境的持续弹性下,而上一年的准备金释放量为9亿美元。在Card的推动下,净销账为5.15亿美元,减少3.02亿美元

企业与投资银行业务CIB:实现净利润为48亿美元,下降9%,净收入为115亿美元,增长2%

银行业收入为53亿美元,同比增长28%。投资银行业务收入为32亿美元,增长28%,主要受投资银行业务费用上涨(增长37%)的推动,主要受咨询费用上涨的推动。股权投资收入为18亿美元,增长26%,包括股权投资的净收益。剔除这些净收益,收入增长了7%,主要受费用和存款增加的推动,但在很大程度上被存款利润率压缩所抵消。贷款收入为2.63亿美元,同比增长36%,主要原因是与上一年相比,权责发生贷款对冲的按市值计价亏损有所下降。

市场和证券服务收入为63亿美元,下降13%。市场收入为53亿美元,下降11%。固定收益市场营收为33亿美元,下降16%,归咎于利率交易环境充满挑战,以及信贷、货币和新兴市场营收与去年同期强劲增长相比有所下降。股票市场营收为20亿美元,下降2%,归咎于衍生品营收下降,但主要被Prime营收增加所抵消。证券服务收入为11亿美元,与上年持平。非利息费用为58亿美元,增长18%,主要受包括投资在内的薪酬费用增加,以及与交易量相关的经纪费用增加和法律费用增加所致。信贷损失准备金为净收益1.26亿美元,由净准备金释放所驱动。

商业银行业务:表现也比较一般

净利润为13亿美元,下降38%,原因是信贷准备金释放量与上年同期相比有所下降。

净收入为26亿美元,增长6%,这得益于投资银行业务收入的增加。

非利息费用为11亿美元,增长11%,主要受业务投资的推动,包括技术和前台招聘,以及更高的数量和收入相关费用。

信贷损失准备金为净收益8,900万美元,由净准备金释放所驱动。净销账为800万美元

资产与财富管理业务:净利润为11亿美元,增长46%,净营收为45亿美元,增长16%:主要受管理费上涨和存款和贷款增长的推动,部分被存款利润率压缩所抵消。

非利息费用为30亿美元,同比增长9%,这归因于与绩效相关的薪酬和分销费用增加、结构性费用增加以及业务投资增加,部分被与上一年相比较低的法律费用所抵消。

管理资产为3.1万亿美元,增长15%,这得益于累计净流入以及更高的市场水平

公司业务:净亏损为11亿美元,而去年净亏损为3.58亿美元。

本季度包括更高的税收支出,这反映了公司估计的全年预期税率的影响,以及联邦税收方法变化对州和地方影响的逆转。净收入为亏损5.45亿美元,去年同期亏损2.49亿美元。净利息收入为亏损6.81亿美元,增加1.6亿美元,主要归因于利率上升,但主要被存款持续增长所抵消。非利息收入为1.36亿美元,减少4.56亿美元,主要原因是传统股权投资的净收益下降。非利息费用为2.51亿美元,减少1.1亿美元。

综上,摩根大通的财报并不能为自己证明什么,很多业务线也存在隐忧,价值股并不“价值”,我们还是继续建议关注超跌成长股。$英伟达(NVDA)$ $AMD(AMD)$ 

# 市场大事

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论

  • 推荐
  • 最新
empty
暂无评论