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1月13日（周四）晚上21点，笔者将在同名视频号进行直播，主题为：美团2021年业务总结和2022年度展望，欢迎大家预约。

2022年1月10日深夜，也可能是11日的凌晨时分，我开车在马路上，想找一家小馆子喝碗汤，或者一份牛肉面，然后回家。

我不太确定能否如愿，马路上空无一人，大多数饭馆都早已打烊。

这里是上海的郊区，虽不繁华，但白天还算热闹。这样的地方尚且如此，一些二三四五六线城市的非中心城区，情况可能更糟。

是的，这让我意识到，在某些时刻，某些地点，网络外卖平台的价值已经超过城市实体空间。

以美团外卖为例，我所在的区域，即便到了凌晨一两点，方圆三五公里内仍然有几十家提供外送服务的门店，我只需要滑动手指，等待30-50分钟，就可以足不出户收到一份热气腾腾的夜宵。但如果你在外面找店，可能需要一点运气和耐心。

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人工智能领域有一个比较热门的概念，叫做奇点。所谓奇点临近，是指人工智能变得比人类更聪明的时刻。

相对应地，线上外卖变得比实体空间更可靠、更有价值的时刻，就是外卖奇点。

奇点是一个时间概念，是随着时间的推移慢慢实现的。

当电话被发明出来，外卖就诞生了。

商家将电话和菜单印在小卡片上，在人流密集的位置发送传单，等待消费者的电话预定，然后安排自己的工作人员配送上门，这是20年前外卖的样子。

随着互联网普及，一些商家发现建立一个网站收集订单更方便，因为外卖小卡片的菜品可能会更换，查看菜品信息也不方便，每次订餐都打电话咨询对买卖双方也不够高效，而网站上订餐可以有效解决这些问题。这是10年前外卖的样子。

直到移动互联网到来，饿了么将外卖服务真正线上化。

但是，饿了么基本上只做了第一步，就是将既有的外卖服务线上化，并提供即时配送服务。

张旭豪的团队是上海交大毕业生，作为学生，他强烈感受到外卖订餐几乎是刚需，在移动互联网时代，基于地理位置定位，这种服务线上化的逻辑顺理成章。所以张的团队一直根据现存的外卖规模来拓展城市和市场。

据说张旭豪会和团队一起实地考察各个城市的高校，看看校园门口送外卖的服务员多不多，来决定是否进驻这个城市。他们在早期去过武汉，发现当时武汉高校门口送外卖的人并不多，然后决定不做武汉市场。

要知道武汉是中国高校数量和人数也许排名前三的城市，仅仅根据当时校园送餐多寡判断外卖市场潜力，显然是有失偏颇的，这给了美团巨大的机会。

美团就是根据城市人口和人群结构来拓展市场，而不是现有的外卖需求规模。人口多、密集度高、高校多的城市是重点开发城市，武汉完美复合这三点。

简而言之，饿了么在早期做的是既有需求的线上化，算是一个存量市场替代；美团做的更多是潜在需求的拓展，将那些本不在传统外卖里的需求激发出来，是妥妥的增量市场。所以后来饿了么不得不紧跟美团步伐，步步跟随。

当外卖企业在全国2800多个市县建立起了即时配送基础设施，并将越来越多的餐饮商家纳入这套系统，对于消费者来说，外卖的价值超越线下的情况逐渐变多。

这种价值体现在以下几个层面：

一是拓展了空间，一般人日常就餐，活动半径也就2公里内，超过这个距离就得打车、开车、骑车，或者花很长时间步行，考虑到开车还要停车，打车不便宜，来回折腾又麻烦，人们很难涉猎2公里范围之外的商家，外卖将供给范围扩大到了3-5公里，供给数量扩大了几倍。

二是扩展了时间，如文章开头所述，在夜里，或者春节这类特殊时间节点，外卖仍能组织起相对更确定的供给来满足需求。

三是扩展了场景，当特殊天气情况下，疫情或其他自然灾难时，外卖同样可以提供更具确定性的供给。

无论哪种情形，外卖都帮消费者节省了时间、体力，人们可以在等待的时间内做自己想做的事。

当外卖进驻的地区越广泛、越下沉，商家覆盖范围越多，配送服务越好，时效越快，价格越实惠，外卖奇点就越接近。

如果一定要给这个奇点设置一个明确地分割线，50%——外卖占据餐饮市场50%份额的时刻，可能就是那个奇点时刻。

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50%是一个标志，意味着广泛范围内的社会人群，用钱投票，将更多的信任票投给了外卖。

具体到不同的人，不同的时间段，这个奇点时刻有早有晚。

笔者整理了2015年至今以及未来几年的数据，餐饮行业数据来自统计局，美团外卖的数据来自公司历年财报，饿了么因为没有单独上市，数据我们无法获取，所以我们选取美团外卖的数据。

根据上面的数据，美团外卖在整个中国餐饮行业的渗透率，从2015年的0.48%快速提升到了2021年的14.89%。我给美团外卖2022-2025年的增速预测分别是28%、26%、24%、22%，如果没有意外，2025年美团外卖渗透率有望达到26.71%，届时饿了么的市场份额大约是美团的40%，意味着整体外卖在餐饮市场的渗透率将达到37%左右。

2015-2020年的数据都是公开精确的数据，2021年的数据我们根据现有数据预测，准确度会非常高。美团前三季度外卖GTV是5134.36亿元，四季度的GTV，笔者给予其18%的同比增幅预测，美团管理层给出了四季度的指引大概就是这个范畴，2020年Q4的GTV是1526.87亿元，根据推算可以算出2021年全年GTV大约就是6978亿元。统计局公布了今年截止11月的餐饮行业数据为42054亿元，10月、11月月度数据分别为4460亿、4843亿，根据往年数据，12月通常比11月略有回落，笔者给予12月4800亿的预测——估计实际数据会略低于这个数值，计算得知2021年整体的数据大约是46854亿元。

2022-2025年的数值为毛估值，仅供参考，我的预测给的相对保守，未来4年餐饮行业CAGR给的是8%，下图是中国连锁经营协会与华兴资本联合发布，预测的同比增速都在11%以上。

随着时间继续推移，外卖的行业渗透率有望在2030年达到50%左右。

笔者给美团外卖2026-2030年15%的CAGR，给餐饮行业6%的CAGR，那么对应的数据如下图：

假设届时饿了么占据外卖行业25%的份额，那么整个外卖行业在餐饮行业渗透率将达到53.33%。

根据这个预测，50%的奇点临界值在2029年就会到来，当然也可能比2030年更晚。

无论早晚，我相信这个奇点时刻一定会到来，时间早晚只是取决于即时配送的速度提升和成本下降。

随着外卖渗透率不断提升，餐饮商家将会越来越多考虑到外卖业态的成本结构，线下商铺的投资成本结构将面临重构，商业地产可能会迎来至暗时刻，临街商铺的投资价值将面临压力。

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众所周知，外卖本应该比堂食贵很多，因为在提供了诸多确定性价值之外，它还帮消费者节省了时间和体力成本，事实上欧美发达国家，人力成本高昂，外卖价格普遍高于堂食不少，光是配送费一项高达七八美元——大约45元也是常事。

外卖在国外基本上是一项有点“奢侈”的中产阶级消费，在中国却成了国民级的大众消费行为。这全拜平台、骑手、商家三方合力所赐，平台早期大量补贴，激发和培养了用户习惯做大了市场，商家为了扩大市场一直在降低毛利率，骑手则用辛勤的汗水提供了优质服务，消费者才能以相对更低的价格享受到了物超所值的服务。

但是随着外卖渗透率不断攀升，这套模型将遇到阻力。无论平台、商家还是骑手，都无法无休止地让渡自己的利益，让飞轮不停转动。平台有盈利压力，商家有赚钱冲动，骑手有体力限制，有劳动力保障的限制。

以前的逻辑是：随着外卖渗透率提升，平台提升货币化率，提升毛利率；商家调整开店结构，降低固有的租金、人力成本，向外卖店模型转变；单位半径内订单密度提升，骑手平均配送半径缩小带来效率提升，单均配送时效提升、成本下降。

但是现在，平台提升货币化率会让商家负荷变重；商家调整开店结构和成本的走势需要更多时间，骑手的提速遭遇瓶颈和舆论双重压力，成本压缩也遇到政策和舆论的双重压力。

根据美团2019年和2020年年报，通过美团骑手（含众包类兼职骑手）配送的订单——即所谓1P类订单占外卖整体的大约三分之二，可以计算出最近两年，美团外卖单均骑手支出大约是7.05元、7.2元。2020年估计因为疫情原因，成本还略有上升，不管怎样，现有条件下，单均配送成本下降空间已经非常有限。

剔除骑手配送支出，美团外卖目前实际的货币化率是3.5%左右，商家已经感受到比较大的渠道成本压力，美团要继续提升货币化率也比较难。

要让系统良好运转，不断提升渗透率，只有两条路，一是提价，将成本转嫁给消费者；二是降低履约成本，提升配送时效，进一步刺激潜在需求。

本质上，外卖是消费者用钱买时间，如果没有额外因素干扰——平台固定成本、盈利冲动、商家补贴等，理论上只有当这个消费者的时间价值高于骑手的时间成本时，他点外卖才是良性的正循环，否则就不划算，只会浅尝辄止。

已知骑手的单均配送成本大约是7元，配送时间大约是30分钟，换算成时薪是14元，日薪按照8小时是126元，每周按照25天工作时长计算，对应月薪大约2800元。

也就是说，当一个人的月薪低于2800元时，如果没有补贴——无论显性还是隐性，他都缺乏足够动力去点外卖——除非有迫切需求掩盖了风险损失心理。

或者说，只有当一个人的月薪高于2800元时，他点外卖才是比较划算且心安理得的。

要加速外卖奇点到来，最好的办法显然是降低外卖的配送成本，其次是提升时效，而不是提价转嫁成本给消费者。

当配送成本降低到6元，社会无压力外卖消费基准将下降为2400元；当配送成本下降为5元，社会无压力外卖消费基准将下降为2000元；当配送成本下降为4元，社会无压力外卖消费基准将下降为1600元；当配送成本下降为3元，社会无压力外卖消费基准将下降为1200元。

而我们看看统计局统计的数据，中国国民可支配收入情况，最近7年逐年攀升，月度人均数据已经非常接近目前7元配送成本对应的2800元无压力外卖消费基准线；当然中位数数据更有参考价值，2020年月度人均可支配收入中位数来到2295元，离2800元的水准线还有较大的差距。这意味着如果贸然提升外卖价格，是会对相当一部分人点外卖产生实质性的需求抑制的。

这个时候，可能只剩下唯一一个方法，通过科技投入推动无人车、无人机配送逐渐普及，有趣的是，这将在降低成本和提升时效两个维度上同时推动行业需求。

无论是无人车，还是无人机，一种可以预期的方式是，建立低空无人飞行专用航线、城市特定路线无人车专用车道，是可以将一部分外卖订单通过无人配送完成的，当然在商户端集单和社区末端配送环节，仍然需要人力操作，理想情况下，集单环节做到每单1元钱费用，社区内末端配送做到每单2元，中间的无人配送环节做到1元钱，整体配送时效从30分钟提升到20分钟，甚至15分钟。

假设10年内将无人配送订单比例提升到30%，对应每单4元的履约费用，全人力订单每单7元维持不变，那么整体的单均成本将来到6.1元，6.1元对应的社会无压力外卖消费基准是2440元，如果没有意外，中国人均月度可支配收入中位数在2023年前就可以突破这一数值。

我们进一步假设，如果2025年美团能将无人配送单均4元的渗透率做到10%，人力单均成本不变的情况下，整体单均成本可以下降到6.7元，对应的全社会无压力外卖消费基准是2680元，若月度人均可支配收入中位数年度增速为8%，2023年就可以达到这一数值。

这一数值的重要性在于，它可以为外卖这种需求的韧性提供底层支撑，且可以加速外卖奇点时刻到来。

举例来说，无人配送虽然是一种更低成本的选项，但是因为其更快速度，平台可以将其打造出一种更高价格的增值服务，或者在现有价格体系下降低全人力配送模式的配送价格，从而达到进一步刺激需求，降低商家经营成本的目的。

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外卖不止是餐饮外卖，其实是万物到家。

美团买菜，30分钟送达，也是外卖的一种；美团闪购，30分钟左右送达，也是外卖的一种。

电商的未来，是从万货商店到万物到家。

拼多多通过源头集单，将传统电商一部分订单的配送成本压缩到了3元左右；美团有希望通过科技，将无人配送订单的成本压缩到3元附近。

截止到今天，美团在同城零售领域的投资，主要集中在配送环节，上游仓储环节还鲜有投入。而最近，美团闪购开始做无人微仓，这是在即时配送领域从下往上走，从配送端拓展到仓储端，类似于京东自营的仓储建设，仓配一体是零售配送的终极模式。

零售的竞争，由三部分构成，丰富的供给、优质的服务、可持续的低价。在较长的时间维度里，供给的差异化可能会变得越来越困难，低价是一种能力，而不是一种选择，所以重点不在于你愿不愿意低价，而是能不能做到，电商平台本身不生产任何商品，最终要落实到优质服务，只有服务能做到真正的差异化，基础性服务最终都是低价，大家都不赚钱，差异化的优质服务才能真正赚到钱。

无人配送不只是在餐饮外卖领域可以大展拳脚，在闪购、美团买菜这些业务里同样至关重要。像美团闪购的无人微仓和美团买菜的仓库，都可以直接将订单打包放进无人车、无人机，连餐饮外卖前端的集单步骤都可以省下来了，很可能会是优先开始尝试的业务模型。

闪购、美团买菜的毛利都要比餐饮外卖高，如果无人配送能介入进来，美团买菜的城市拓展将大大提速，目前只能在小部分高线城市推广，主要是履约成本太高，这块业务如果能将配送成本打到5元附近，优势将是碾压级的，目前行业参与者如叮咚买菜仓储+配送履约成本平均都在20元左右——三季度数据，配送端成本估计在12-14元左右每单。

社区团购也可以算作广义的到家业务，即便不包含团好货、快驴等业务，仅计算餐饮外卖、美团闪购、美团买菜、美团优选，我们预测2025年美团到家业务的日均订单量分别将达到9329万单、2500万单、600万单、2881万单（按社区团购行业惯用计算方法为1.15亿单），总共大约1.53亿单，对应年度GTV大约27940亿。

基于10%的无人配送订单渗透率，餐饮外卖无人配送订单按照每单节省3元计算，将节省大约102亿元；美团闪购无人配送订单按照每单节省4元计算，将节省大约36.5亿元，美团买菜无人配送订单按照每单节省8元计算，将节省大约17.5亿元；美团优选估计暂时还享受不到无人配送的红利。那么到家业务届时一年通过技术节省的成本就高达156亿元。

如果美团能在2030年将无人配送订单渗透率提升到30%，即2026-2030年每年提升4%的渗透率，2030年一年节省的成本就达到468亿元。

如果美团能将这部分节省的成本中的一半投入商家和消费者补贴，平台的生态弹性将大幅提升，也是一种实实在在的助力实体经济。$美团-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$ $DoorDash, Inc.(DASH)$