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一、生猪行业券商观点汇总

1、东兴证券观点：我们判断猪价下跌的主要原因一是节后市场需求有一定回落；二是市场进入春节前最后出栏时间段，集中出栏增加，市场供应增多，打压猪价。不过在经历几天的走跌后，养殖户抵触情绪渐起，周末北方地区跌幅逐渐收窄，东北地区猪价出现反弹迹象。预计春节前出栏价格有适度回涨机会，但涨幅有限。

2、太平洋证券观点：猪价2022年H1进一步调整的可能性大，我们预计产能去化会提速。随着产能加速去化，生猪行业3季度有望迎来新一轮的周期反转。

3、浙商证券观点：我们认为年前猪价或延续震荡下跌走势。近期猪价出现旺季不旺持续走低，屠宰场收猪积极性一般，压价收购情绪强烈，加上冻肉库存较高，反应市场猪肉消费需求不及预期，预计猪价从月中开始加速下跌，春节后受到肉类消费淡季影响持续探底，3 月份迎来二次探底，4、5 月份呈现弱复苏状态。养殖亏损叠加现金流趋紧以及局部非瘟疫情影响，或加速行业产能去化，本轮周期底部有望提前出现。后续持续关注能繁母猪存栏的环比变化。

4、天风证券观点：我们认为：当前时点，已到生猪养殖板块预期反转带来的投资阶段！

（1）短期猪价多空博弈，预计震荡至春节前，猪价已止涨：

➢ 消费提振：需求的旺盛是猪价短期可能无法大幅下跌的因素之一。冬季为传统的腊肉、香肠制作时期，因此对于猪肉的需求会相比于其他季节高，从而可能拉动猪价的上行。

➢ 供给增加：1）出栏量方面，由于2022年过年时间点较早，其可能会出现节前踩踏性出栏的情况出现。由于养殖场和养殖户对于年后猪价普遍看法比较悲观，因此根据从天风农业和第三方机构了解下来，可能存在年前踩踏性出栏的现象。而且，部分养殖场/户不愿意持猪过年，因此这也可能会导致年前集中出栏的可能性。2）前期猪价反弹，压栏猪体重增加，压栏养殖户锚定节前出栏，预计大体重生猪相对较多；3）冻肉库存率上虽然和高点有很大的改善，但是目前来看仍然偏高。而且，考虑到年底冻肉库存商可能对于出库有较为强烈的需求，因此同样可能导致猪价的下行压力。

（2）中长期，猪价底部已现，预计今年年中有望反转。

➢ 养猪行业整体的亏损带来的是产能明显去化且去化趋势已定，从官方数据、三方数据以及天风农业的草根调研数据都印证了该观点。1）从农业农村部数据来看，截止到2021年11月份，我国定点监测能繁母猪存栏量环比继续下降1.2%，12月份能繁母猪产能去化仍在进行，相比于能繁母猪存栏高点的5月份，以持续下降6个月，累计下降幅度超7%。而且，从11月的去化幅度来看，即使在10月中下旬到11月猪价涨幅如此高的情况下，去化幅度仍能达到1.2%，其体现出产业内去化的趋势已定。从涌益、卓创、从天风农业草根调研数据，行业产能去化已达10%以上。

5、国信证券观点：预计周期 2023 年前后反转，2022 年板块布局正当时我们认为 2022 年是提前布局板块最好的阶段，看好生猪板块在 2022 年的表现,具体观点如下：生猪：2022 年我们看好生猪养殖板块。核心原因如下：1）我们认为本轮下行周期底部持续时间有望缩短，而不是拉长；2）春节后猪价压力会更大，或出现二次探底，散户有望集中出清产能，周期提前反转；3）仔猪和育肥猪均出现亏损，行业淘汰三元母猪势必会加快，行业淘汰三元母猪的速度势必会加快。根据农业农村部监测，11 月份全国能繁母猪存栏量 4296 万头，环比减少1.2%，环比去化加速；4）猪价低迷，行业非洲猪瘟防控投入有望减弱，考虑到养殖密度的提升以及天气转凉，非洲猪瘟疫情存在再次抬头的可能，加大产能去化程度，开启新周期。投资建议方面，受益季节性需求回暖，2021Q4 猪价实现较好反弹，对 2022 年猪价维持谨慎判断。另一角度，我们认为 2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，因为 2023 年猪周期大概率实现反转行情。

二、投资风险：

1、养殖疫病风险；

2、生猪价格波动风险；

3、市场系统性风险；

4、极端天气影响；

5、养殖成本波动风险；

6、新冠疫情蔓延风险，国际局势变动风险等；

7、政策落地不及预期风险，国家政策变动风险。