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编者序言：本次演讲发布于2021年8月14日，一直犹豫是否要发表这篇文章，因为这段业绩不是一个完整、科学和长期的评判，但同时它也是一段真实的学习经历。最终决定发表的原因：其一，这是阶段性的总结和思考；其二是为了招募和我们一样热爱投资的人才。祝大家新年快乐，吉祥如意！

重点分享：

1）本质上我是一级市场投资人，尝试用一级市场的方法论，寻找出二级市场的优秀公司；

2）二级市场做投资并不快乐：二级市场是投资和投机的博弈，而一级市场是互助互爱的守望；

3）金融市场已经有给投资能力定价的工具：期权（麦刚首创观点）；

4）尽管大道至简，但投资领域中知行合一的顶尖人才是极度稀缺的。

视频来源: 老虎证券深圳7周年嘉宾演讲，以下为文章纪要。 

2021年8月14日，老虎证券在深圳举办七周年Open Day。现场多位来自一、二级市场的投资大咖和业界人士莅临现场与观众展开热烈的交流。创业工场创始人、中国证券投资基金业协会专业委员会委员、连续创业家麦刚先生结合自身创业和投资经历，分享了他对投资本质的见解。

麦刚先生自嘲他是一级市场的痴男，十年相伴静待花开，也称自己为二级市场的渣男，不做时间的朋友，只做确定性的朋友。

麦刚在现场首次公开分享了他个人的股票投资战绩，自2019年11月起的15个月间，收获了156倍的惊人收益。对于取得如此高收益的投资成绩，麦刚说道，“好的投资成绩来自于长时间的历练、亏损的折磨以及对交易市场深刻的理解和敬畏，并非一蹴而就之事。”

“这156倍的收益，背后有杠杆和衍生品等高风险投资品种，并且有非常严格的风控手段，加之市场环境处于牛市，同时投资的标的行业是我最熟悉的IT领域。我特别要警示：初级投资者绝对不要轻易碰杠杆。”

麦刚先生将他在二级市场的成功，归结于过往超过20年的创业和投资经历。2003年起，他先后创办了5家成功的IT科技类公司，包括中国最早的SNS网站亿友、Saas公司通卡、知名中文文档分享平台豆丁网、中国最早期的智能电视软硬件平台泰捷和全球知名的数字货币交易平台OKCOIN。

而作为天使投资者，麦刚投资了中文在线、泡泡玛特、易宝支付、企企通、绿巨能、亚创、Glueup、美市等知名企业，并在2012年就开始投资比特币，预言数字货币一定会成为全球货币领域的重要组成部分。

2013年深圳比特币技术和产业发展论坛，麦刚先生关于比特币的演讲

“创业和早期投资让我形成探究事物本质的思维习惯，投资任何一个行业和公司都要抓住本质，Think as a CEO, Invest as a CEO。”

大会上，麦刚先生幽默地分享了21条深刻且幽默的金句，浓缩了20多年来投资和创业得心得。同时，麦刚先生强调，所有人文学科领域的事物都要关注最核心的三个要点，简称为Rule of 3原则（三生万物）。那二级市场投资的Rule of 3是什么呢？麦刚先生总结为三个关键词，就是“人性、风控、选择”。

投资不是严格意义上的科学，无论是买入还是卖出，都要深刻理解和敬畏人性，分清投资与投机，正确把握心态；风控是合理规划资产配置，没有风控意识和手段的投资无异于盲人开车，亏损会变成大概率事件；选择是要紧跟时代风向抓大放小。

假设有个家族，爷爷辈买铁路石油股，爸爸辈买IBM微软，儿子辈买腾讯脸书，孙子辈买比特币 特斯拉，这个家族已经能位列世界上最成功的投资家族了。把握时代的最强音是投资最重要的方法之一。

在连续创业、一级市场和数字货币领域相继获得成功后，麦刚先生要做二级市场的天使投资人，去发现和支持优秀的投资管理人。

万木WEIM，是麦刚在二级市场发起的一个精英自治平台，信奉开放合作的价值观，是一个融合集体智慧、实行众包协同机制的投资平台。

麦刚先生在会上十分热情的分享了万木“单边翻倍群组”的投资理念，投资框架同样遵循Rule of 3原则，总结为“五个三”：三选，三型，三刀，三率，三评。

●工作流程：三选。只有做好了“①选赛道”、“②选龙头”之后，并具备了深刻认知的能力，才能做好“③选时机”；

●收益根源：三型。在二级市场长期可持续获得超额回报，离不开以下这三种模型：①长期核心价值 ②客观因素重大变异 ③主观认知差反转；

●择优分析：三刀。三刀研究的原理来自于行业S曲线：①市场规模分析行业S曲线的天花板；②市场渗透率分析行业和公司处于S曲线的位置；③竞争格局分析公司在行业中能够占据的市场份额；

●择时决策：三率。分别为概率、赔率和斜率。①概率是判断投资逻辑正确的概率有多大？②赔率则是判断若投资逻辑正确，有多少上涨空间；若错误，有多少下跌空间？③斜率则是预判股价是快涨还是慢涨，大涨还是小涨？

●定性评级：三评。分别为评星、评级和评风险。①评星（行业地位及竞争力）5星：某领域最强公司；4星：有核心竞争力；3星：有竞争力的公司  ②评级（三年后预估市值比现市值涨幅）A级:  3倍以上；B级：3-1倍；C级：1倍以下 ③评风险（任何因素可能导致半年内的股价下跌）红色：30 %以内；黄色：20 %以内；绿色：10%以内。

成长股是麦刚先生的关注重点，那投资者又该如何选择优秀的成长股呢？麦刚认为，在选择一家投资标的时，要找到能够接得住“砍三刀”的优秀企业。

第一刀是看市场空间，即要看整体市场规模（TAM），市场规模较小的企业在第一刀中就被淘汰；第二刀是市场渗透率，即要看公司所处的行业发展阶段，洞悉企业的成长性，处于S曲线早期的公司在未来能够有更高的成长性；第三刀是最核心也是最致命的一刀，即企业能否行业竞争中胜出。

所有商业分析的背后都是研究竞争，没有竞争对手的公司是最优质的。专注分析公司在行业中的核心竞争力，且该竞争力能否维持，是三刀分析的重中之重。

“用这三把刀来检验一家公司，能活下来的就是好公司，投资时最多买贵而不会买错。”

“我们设立了万木协同研究总览表格，开放给优秀的二级市场投资研究人员，欢迎各位人才共同参与。”

麦刚笑言，“这一次分享将所有投资的研究框架都倾囊相授了，希望大家能够好好理解并掌握。大道至简，成功投资不是比聪明，而是比‘笨’ 。不赚过度研究的钱，赚大钱不算细账，一群聪明人都想不明白的投资其实是个坑”，麦刚总结道，“成功投资的法则似乎人人都懂。但只有极少数勤奋、好学、坚毅、谦虚的优秀人才，才能在长期投资生涯中生存和发展。期待优秀的你加入我们。”

文章超链接：

1.麦刚: 我被VC圈“抛弃”的这几年

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3.风起清华园与倪正东慕岩王兴们的青葱岁月

4.创业工场麦刚先生获选2021[投资界TOP100]投资人

5.万木协同研究规范

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