社区

当我们在揣摩腾讯做出这一决定的逻辑的时候，需要先确认一个共识​：腾讯是掌握中国​整体数据最多的公司，没有之一。

阿里掌握的更多是实物零售行业数据，社销、金融、经济状况大致能看出来​。

美团掌握的更多是服务零售业数据，经济和社会活力面貌大致能​看出来。

字节跳动、快手掌握更多的是人们闲暇娱乐、部分消费、注意力的数据​。

京东、拼多多的数据只是阿里的子集​。

他们掌握的都是局部的，只有腾讯，无论是娱乐、社交、电商零售、服务零售、金融，从线上到线下，方方面面，包罗万象​。

小程序上购物、订外卖、打车、吃喝玩乐各种服务，公众号、视频号、腾讯视频、游戏、音乐等渠道获取信息、消遣娱乐，微信对话框、微信群、朋友圈各种信息交流​。

综合而言，衣食住行、吃喝玩乐、行为轨迹、关注话题、思想动向、舆论氛围，​腾讯的数据是最全面、最多的。

这种全面性，涵盖了社会政治、经济、文化、体育、娱乐、消费、舆情等等​。

基于这样的事实，所以腾讯的判断和反应可能是最精确、及时​和有效的。

年初阿里被反垄断罚款落地的时候，腾讯迅速决定，前后合计捐出1000亿社会基金​。

12月中旬，腾讯一年一度的员工大会上，马化腾宣布公司全员开始过冬​。

今天，它又拿京东的股份出来分红。

这是腾讯历史上第一次年中分红，也是中概股有史以来第一次用投资公司的股权作为分红​主体。

一

腾讯是主动，还是被动做出这一决定的​呢？

同样的问题，我们可以针对上次腾讯捐出1000亿基金，显然那是一次根据现实环境做出的一次主动选择​。

所以，这次也不例外，腾讯在主动预判并试图尽可能化解它面临的复杂局面​。

我能理解大家在新闻爆出后的第一反应，但是我不认为，会有任何实质性的明示、暗示​来逼迫它做出这一决定。

那么基于最丰富的大数据，腾讯到底看到了什么，为什么如此明确地做出入冬的判断，并进一步大幅度进行股东分红​呢？

腾讯目前持有京东大约17%的股份，是京东第一大股东，按照今天京东的市值计算，分红后剩下2.3%的股权，意味着拿出了14.7%的京东市值进行分红，差不多是1000亿元​。

笔者认为，腾讯这种公司，与核心监管层的沟通一定是非常充分的，腾讯充分认识到了监管层的诉求，至于是怎么认识到的，你稍微想一想就知道，我就不展开​描述了。

腾讯可能仍然是中国掌握内容最多的公司，也毫无疑问是中国社交的王者，从公共舆论到私密思想动向，腾讯了解最彻底​。这是它做出决定的​第二大原因。

然后才是经济层面的一些趋势判断，我们看统计局公布的GDP、社销、房地产等各种数据也能看出个大概了，何况腾讯呢​？

二

在问题发生之前解决问题，医学上叫治未病​。

在寒冬到来前准备好粮草，在太阳天修理屋顶​。

​大概都是这么个意思。

我们也意识到，从股权结构上，腾讯的大股东是南非公司​。

不论是出于资金需求，还是其他的考量，大股东希望加大分红力度，这是可以理解​的。

与其直接分现金，不如将持有的股权分出去一些​。

持有港股腾讯股权的股东，不论大小，都将按照每21股腾讯股权分得一股京东股权作为分红。无论你是直接持有，还是通过港股通持有，都可以分到，而持有腾讯美股ADR的股东，将不具备这个权限，他们将获得对应的现金补偿​。

三

腾讯突然分红这么多京东股权，相当于把14.7%的京东股份拿到了自由流通市场，这部分股份原先属于腾讯，是长期持有不动的，现在转为了数万个腾讯股东直接持有，他们可以选择随时卖掉京东股票，换成现金，也可以选择继续持有​。

​这对于京东来说，当然是有一定的利空的。相当于京东机构化持有的比例下降了一部分。

但是，这并不是本质性的利空，如果投资人看好京东，他们可以选择腾讯、京东双向持有​。影响京东长期价值的，仍然是它的经营质地、发展趋势​。

很明显，腾讯并不是基于对京东价值的判断而做出这个选择，不然它没必要留下2.3%的股权，并且发声明表态继续与京东维持战略合作​。

这样的事情，肯定是和京东事先充分​沟通过的。

它对京东实质性的影响，可能在于将来微信将会对各大电商平台更加平等和开放，不会像以前一样将流量区别对待​。

淘宝、淘特、淘菜菜们进入微信小程序生态可能​只剩下时间问题。

对于腾讯来说，如果不考虑我们在第一段中重点描述的外部环境，它当然不可能这样分掉或者卖掉京东的股权，但是基于外部环境已经是事实，腾讯做出这个预判显然是有利于它自己的股东的​。

四

这会是一个常规趋势吗？

或者说，腾讯还会继续这样的操作​进行分红吗？

如果我说完全没有这种可能性，那我一定是在撒谎​。

但是这种可能性到底有多大呢？我觉得​应该是非常小的。

这就好比腾讯​捐出1000亿后，人们问腾讯会不会以后每年捐出1000亿呢？

公司的钱也不是大风刮来的。

人们做出选择（拿投资的股权分红），是为了解决问题，如果问题无法解决，​你重复做（股权拿去分红）其实是没有意义的，还不如索性不做。

五

当然，这里面还涉及到一些操作层面的优势，此处​不展开赘述。

至于说，有的人觉得腾讯这样做是为了提醒投资人自己的投资价值，拉升股价，这是​无稽之谈。

你可以说腾讯在做出这个决定后，客观上也许有部分这样的作用，但是如果说它为了那个作用去这么做，那是不切实际的​。

所以，它更不可能为了这所谓的自身股价，将来持续这样操作​。

本质上来说，腾讯这样的操作，对被分红公司来说，最大的利空是股东结构在原有基础上变得散户化了一些​，双方战略关系并没有实质变化。

而腾讯的股东得到股权分红后，会不会抛售换成现金，其实取决于该公司​自身的长期价值。

悲观地看，这是入冬时做的​最不坏的决定；乐观地看，这是​为迎接春天，做的最好的一个决定。

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