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大家好，我是刘轰轰

前面没怎么聊具体的个股，原因相信大家也明白：大多数时间里，我们需要观察市场，思考逻辑，等待机会，接下来进入半年报的高峰期了，后面会重点聊一些值得关注（而不是买入）的公司。

今天主要聊聊之前就一直观察，这周出了22半年报的华阳集团。

先给不了解的小伙伴一句话科普：根据高工智能统计数据，2021 年度中国市场乘用车前装 HUD 供应商标配搭载量排名，华阳多媒体 HUD 出货量排名第二，在国内供应商中排名第一；2021 年度中国市场乘用车前装车载手机无线充电模块供应商上险量排名，华阳多媒体车载无线充电产品市场份额排名第一。

所以确实是龙头没毛病。

先给大家贴一下半年报里的关键数据：

随着前期导入新项目逐步放量，公司主要业务汽车电子及精密 压铸营业收入均实现增长，其中汽车电子实现营业收入 16.03 亿元，较上年同期增长 19.08%，精密压铸实现营业收入 6.08 亿元，较上年同期增长 42.08%。其他业务 LED 照明实现营业收入 0.64 亿元，较上年同期下降 24.34%，精密电子部件实现营业收入 1.64 亿元，较上年同期下降 4.84%。

——观察华阳集团最大的逻辑在于它是不是能成为HUD领域的卷王，而从汽车电子的收入占比和增长幅度来看，华阳在这个领域的护城河还在。

半年营业收入 24.85 亿元，较上年同期增长 21.21%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.63 亿元， 较上年同期增长 18.92%，实现扣非后的净利润 1.49 亿元，较上年同期增长 31.29%。

正常的业绩增长，没什么毛病。

接下来是报告中我们最关注的点：有那些客户。

汽车电子业务报告期内获得 PSA、长安福特、长安马自达、北京现代、长城、长安、吉利、广汽、北汽、比亚迪、奇瑞、东风乘用车、一汽红旗、金康赛力斯、蔚来、理想、小鹏、合众、小桔智能等客户的新定点项目。一批潜在的优质客户正在持续进行商务、技术交流。

——基本上主流车企给覆盖全了，

精密压铸业务产品应用领域拓展，订单开拓同比较大幅度增加；新能源三电系统、热管理系统和汽车电子零部件 （HUD、激光雷达、毫米波雷达）等订单不断增加，新获得国内领先新能源汽车企业的高端精密零部件及新能源三电系统等多款产品定点，并成功导入包括比亚迪、博世、博格华纳、宁德时代、苏州泰科、法雷奥、蒂森克虏伯、捷普、大疆、 大陆、纬湃、海拉、莫仕、伟世通、舍弗勒等客户的新项目。

——基本上主流Tier1和Tier2也都全了。

我稍微看了一眼应收账款部分，发现了几个很熟悉的名字：

——坏账不多，但其中汉腾、知豆、赛麟、众泰、华晨、昌河都是我们曾经十分熟悉的名字，现在这些车企倒闭的倒闭，跑路的跑路，还有一部分苟延残喘着。

从无论大小车企，大小tier1、2都来找华阳合作来看，华阳在行业内的地位非常稳固，所以对于这家公司而言，扩展新业务的难度并不大，最关键的是车企们接下来会不会在HUD领域上卷出一片新天地。

经营上没问题，随着这份年报出来的，还有一份20亿定增：

非公开发行股票募集资金总额不超过 200,000.00 万元（含本数）， 扣除发行费用后的募集资金净额拟用于智能汽车电子产品产能扩建项目、汽车轻量化零部件产品产能扩建项目及智能驾驶平台研发项目。

其中就明确提到了HUD：

华阳多媒体智能汽车电子产品产能扩建项目建设地点位于惠州市东江高新 科技产业园华阳工业园。本项目拟新建汽车电子智能工厂，购置生产设备提高 HUD、车载无线充电、精密运动机构及数字钥匙等产品产能。

定增短期都会让股价承压，但长期而言这份定增我认为是个利好。

毕竟去年就提到过，之前曾经在高端车型上才能见到的HUD，如今在长城哈弗H6这种售价10-15万的国民神车上也都能见到了：

最后说说估值方面。

参考历史PE：

可以看到2021年的最低点是53左右，2022年的最低点是43左右，而最高点都没有冲过102这个点，目前华阳的PE ttm大概是70，估值不算高也不算低。

所以后面的关键就是看市场上10-20万级别的车能否更多的普及HUD，如果能，华阳会吃掉这其中绝大部分市场。（扩产也是为了这个）

华阳的追踪就讲到这里。

这周比较重要的新闻有两个：

一个是四川电力不足，已经上热榜很多次了，前因后果我就不多介绍了。

这里我们直接说结论：这个事情从本质上讲还是因为电这个东西，大多数情况下只能即发即用，所以才有了峰电谷电之说。所以一旦出现了电力需求猛涨，但发电能力大幅下滑的情况，那么就不得不进行限电。

如何解决这个问题呢？

一方面是建更多的发电设施，另一方面就是可以通过储能的方式来实现更大规模的“削峰填谷”。前者的建设重点是光伏，本身也需要一套储能系统，后者则是类似于特斯拉在澳大利亚建的那一套系统：

国内其实也有，车企中蔚来还凭借自己的换电体系，做了一次营销：

与成都换电站按下暂停键几乎同一时间，在千里之外的合肥，供电公司统一调度控制下， 15座蔚来换电站集体参与了全市「虚拟电厂」的电网调峰。不影响用户正常换电使用的同时，换电站五天内累计调整电力负荷8兆瓦时，相当于为3000余户普通居民家庭「省出」了实时用电量。

——虽然量不多，但确实是一次储能的实战。

所以后面锂电池（磷酸铁锂、钠离子）的增量方面，储能会提供很大一部分，这一点可以关注相关政策的发布。

第二件事就是新能源车明年继续免购置税一年。

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