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截至8月12日收盘，A股行业领涨板块又换了一批，煤炭、港口海运、燃气、旅游领涨。

概念板块中，主要是跨境支付领涨，确切说应该是数字货币这个板块当日收盘表现不错。

8月12日晚，央妈公布了7月份的社融数据，从社融数据看，新增社融创最近6年内新低。

社融增量为7561亿元，大幅度低于预期的1.3万亿，同比减少3100亿+；7月的人民币贷款新增6790亿元，同比减少4042亿元，环比6月减少2万亿元+。

整体来说，社融数据基本各项都不及预期，伴随着总量不佳的同时，社融数据的结构披露同样表现堪忧。

社融数据的结构堪忧，同样表现在个人短期贷款、长期贷款方面和企事业单位短期贷款、长期贷款方面。

从个人短期贷款（消费）和长期贷款（房贷）方面看，同比减少接近350亿+和2450亿+。短期贷款（消费）的大幅度减少说明在疫情背景下，大家消费意愿紧缩和消费信心减弱，倾向于多存钱，少消费。长期贷款（房贷），说明市场对房地产实际需求较低，房地产市场比较萎靡。

从企事业单位短期贷款和长期贷款方面看，同比分别减少接近900亿+和1450亿+，说明在经济下行周期中，企业信用扩张保持谨慎态度。

此外，从公布的数据中看，唯一一个数据高于预期的就是M2 的增速，M2可以理解成广义货币，广义货币包括了整个社会流通货币+银行的活期、定期存款量，而目前M2的小幅增速更多是来源于银行的活期、定期存款的增加贡献。

从目前看，央妈的宽货币政策只到了银行系统，而由于民间融资借贷需求的极度萎靡，导致央妈的宽货币政策到了银行系统就戛然而止，并没有完全流入到实体。其本身原因就在于企业面对经济周期下行，融资需求的萎靡，不愿意进行信用扩张。

决定股市长期向上的因素：一方面是经济环境，另外一方面是宽货币宽信用（所谓放水）。经济环境决定公司的盈利能力，宽货币宽信用决定市场上的流动资金。这方面其实很好理解，长期看股价=PE(估值)*EPS（每股收益），决定市场给予估值的高低主要看市场上的流动资金，而EPS(每股收益)则来源于业绩方面净利润增速。

当市场经济环境较好，大部分公司业绩增速普遍较好，所以EPS（每股收益率）自然增速较快，而当市场流动资金更多，意味市场会给予公司估值较高的水平。这个阶段是最容易形成股价戴维斯双击的时候，估值提高加上业绩增速。

不过股市往往是看投资预期的，当社融数据整体表现欠佳，市场反而对未来货币政策刺激实体经济的预期会走强。在较为悲观的时期买入反而在某种程度上是比较安全的位置。下周（8月15日-月17日）盘中出现情绪性恐慌，反而是加仓时候